Tunggal
Syarifah Rahmawati, SE,MM
Pendahuluan
Return
Model indeks tunggal didasarkan pada
pengamatan bahwa harga suatu sekuritas
berfluktuasi searah dengan indeks harga
pasar
Kondisi ini menunjukkan bahwa sekuritas
mungkin berkorelasi karena adanya
reaksi umum terhadap perubahanperubahan nilai pasar.
Asumsi-asumsi
Varian
Contoh
Return saham PT A
1
2
3
4
5
6
7
0,060
0.077
0.095
0.193
0.047
0.113
0.112
0.040
0.041
0.050
0.055
0.015
0.065
0.055
Maka
besarnya return
dan risiko model indeks
tunggal
Rata-rata
0.09957
0.04586
adalah:
E(Ra) =a + a . E(Rm)
0.09957 = a + 1.7 (0.04586)
a = 0.0216
kesalahan residu
Ra = a + a . E(Rm) + ea
Ea = Ra a - a . E(Rm)
T
1
2
3
4
5
6
7
Ea = Ra a - a . E(Rm)
e1 =0.060-0,0216 (1,7 . 0.040) = - 0.0296
e2= 0.077-0.0216 (1,7 . 0.041) = - 0.0143
E3= 0.095-0.0216 (1.7 .0.050) = - 0.0116
E4=0.193-0.0216 (1.7 . 0.055) = 0.0779
E5=0.047-0.0216 (1.7 . 0.015)= - 0.0001
E6=0.113-0.0216 (1.7 . 0.065) = - 0.0191
E7= 0.112-0.0216 (1.7 . 0.055) = - 0.0031
ea = 0.00128
Risiko indek pasar
m= 0.00026
= 0.00075
Total risiko saham perusahaan A
= 0.002
Kovarian
Contoh
1
2
3
4
5
6
7
0.15
0.25
0.30
0.40
0.27
0.15
0.55
0.040
0.041
0.050
0.055
0.015
0.065
0.055
Rata-rata
0.2957
0.04586
E(Ra) =a + a . E(Rm)
a = 0.236
E(ea) = 0
Analisis portofolio
model indeks tunggal
E(Rp) = p + p. E(Rm)
Risiko portofolio
Portofolio optimal
Nilai Ai dan Bi
Nilai Ci
Proporsi sekuritas
22
19
18
15
16
27
12
11
12
15
15
25
20
17
20
2.00
1.70
1.50
2.20
1.50
2.00
1.00
0.80
0.75
1.30
1.25
1.50
1.30
1.70
1.80
4.5
4.0
3.5
1.5
2.7
7.5
5.5
3.0
3.5
4.3
4.5
4.0
2.5
2.5
3.0
contoh
Terdapat 6 sekuritas dengan Rf dan m sebesar 10%.
Adapun Ri, dan ei sbb:
saham
E(Ri)
ei
ERB
Ci
M
L
F
O
B
A
22
23
27
25
19
20
1,20
1,50
2,00
1,80
1,50
2.00
3.5
5.0
7.5
2.0
4.0
5.0
10.00
8.76
8.50
8.33
6.00
5.00
8.045
8.336
8.394
8.363
8.001
7.465
Z1 = 0.551
Z2 = 0.083
Z3 = 0.028
W1 = 83,23%
W2 = 12,54%
W3= 4,23%
C*
E(Ri)
ei2
A
B
C
D
E
F
G
20
15
12
21
17
27
12
2.00
1.00
1.50
2.50
1.50
2.00
0.70
3.5
4.0
3.0
2.5
2.7
4.5
5.5
BETA
Pendahuluan
Perhitungan model indeks tunggal
menggunakan beta
Beta juga digunakan perhitungan
model CAPM
Beta terdiri atas beta pasar, beta
akutansi, dan beta fundamental.
Definisi
Beta Pasar
Beta pasar
RI saham A
7.5
8.0
9.0
10.0
10.5
11.5
11.0
12.0
12.0
14.0
Return
pasar
4.0
4.5
4.5
5.5
6.0
7.0
6.0
6.5
7.5
8.0
(Rm)
(Rbr)
(Ra-Rbr)
(Rm-Rbr)
7,5
8.0
9.0
10.0
10.5
11.5
11.0
12.0
12.0
14.0
4.0
4.5
4.5
5.5
6.0
7.0
6.0
6.5
7.5
8.0
2.0
2.0
2.1
2.05
2.0
2.2
2.5
4.0
5.0
5.5
5.5
6.0
6.9
7.95
8.5
9.3
8.5
8.0
7.0
9.5
2.0
2.5
2.4
3.45
4.0
4.8
3.5
2.5
2.5
2.5
Hasil regresi
variabel
INTERCEPT
( Rm Rbr )
F-value
R-square
Adj R-sq
Estimasi
Parameter
4,392592
1,068792
= 12,005
= 0.6001
= 0.5501
Secara manual
T-test
4,550
3.465
P-value
0.0019
0.0085
= 1,434515
Beta akutansi
Data akutansi seperti laba akutansi
dapat digunakan untuk menghitung
beta.
Beta dihitung dengan:
contoh
t
Ea
Eb
Ec
Ed
Em
4,0
1.15
2.5
2.5
2.55
4.5
1.5
2.7
27
2.9
Beta fundamental
Dividen payout
Asset growth
Leverage
Liquidity
Asset size
Earning variability
Accounting beta