Panduan Edukasi Paham Saham

SERI STREET STYLE FUNDAMENTAL ANALYSIS

STREET
V E S T I N G
IN Pendekata
Melakuka n G
n Analisiasya Jalanan dalam
Fundamen
tal Saham

parahita
Kata Pengantar

P
uji syukur dipanjatkan
kepada Allah SWT atas
selesainya penulisan buku ini
setelah menempuh waktu yang cukup panjang.
Saya sendiri tidak pernah menyangka bahwa
isi blog yang saya buat empat tahun yang lalu
akhirnya akan dibukukan.

Blog tersebut pada awalnya dibuat untuk

menampung ide-ide yang sering lewat di dalam
kepala saya. Saya adalah tipe orang yang tidak terlalu
mempercayai kekuatan ingatan sehingga apa yang ada
di dalam pikiran harus dituliskan agar tidak terlupa.
Untuk itulah blog tersebut ada.

Street Investing merupakan sebuah cerita tentang

analisis fundamental saham yang dikemas dengan
gaya jalanan. Mengapa saya menyebutnya gaya
jalanan? Pada dasarnya investasi adalah hal yang
sederhana. Kita berinvestasi dengan satu tujuan, yaitu
mendapatkan keuntungan. Walaupun saat ini sudah
banyak sekali instrumen investasi dengan berbagai
macam karakter yang dapat kita kendarai, pada
dasarnya kesemuanya memiliki tujuan tersebut.

Saya tidak bermaksud mengatakan bahwa apa yang

ada di text book itu buruk. Sebagian dari isi buku ini juga
berasal dari text book. Sayangnya, tingkat keseriusan
III
 penulisan topik tentang analisis fundamental versi
text book membuat orang berpikiran bahwa hanya
orang-orang dengan latar belakang keuanganlah yang
bisa memahaminya.

Bagi saya anggapan tersebut adalah nonsense.

Yang hendak saya sampaikan pada buku ini adalah

bahwa banyak sekali pengetahuan tentang analisis
fundamental saham yang dapat disampaikan dengan
cara yang lebih sederhana.

Akhir kata, semoga buku ini dapat memberikan

manfaat dan memberikan sedikit pencerahan pada
jalan analisis fundamental saham yang selama ini
gelap gulita.

Rempoa, 3 Januari 2011

Parahita

IV
W.Buffet, Ben Graham, Parahita &
“Kitab” Street Investing

A
wal mulanya kami dipertemukan secara virtual
di komunitas PortalReksadana.com, dimana
Parahita menjadi salah satu kontributor yang aktif
menyumbangkan artikel edukasi investasi reksa dana.

Setiap artikel yang ditulis selalu punya ciri khas,

yaitu: mampu menyajikan berbagai konsep dan analisa
ekonomi serta investasi sehingga mudah dipahami dan
inspiring, namun tetap berbobot karena dilengkapi dengan
data dan olahan statistik. Kami pada umumnya sebagai
investor menyadari bahwa sangat sulit mendapatkan
edukasi investasi secara gratis, sehingga kami di komunitas
PortalReksadana sangat menghargai para kontributor yang
berkenan berbagi insight dengan tulus, dan untuk ini kami
sangat berterima kasih kepada Parahita.

PortalReksadana sering diposisikan sebagai tempat

belajar investasi untuk pertama kalinya. Para kontributor
PortalReksadana mengajarkan berbagai strategi investasi
tingkat lanjut yang dapat diterapkan pada reksa dana
namun juga saham. Oleh karena itu, sesudah mapan
berinvestasi reksa dana, kemudian banyak anggota
komunitas PortalReksadana yang ingin “naik kelas” dengan
berinvestasi langsung pada saham.

Disinilah kemudian kita dihadapkan pada pilihan menjadi

trader atau investor. Bagi saya pribadi, horizon investasi
saya adalah jangka panjang, sementara saya tidak punya
cukup waktu untuk menjadi trader, sehingga saya ingin
“naik kelas” menjadi investor saham jangka panjang. Saya
V
 (dan mungkin juga banyak dari kita) menjadi pengagum
Warren Buffet dengan aliran value investing yang didasarkan
pada analisa fundamental kinerja emiten (perusahaan yang
terdaftar di bursa).

Buku referensi yang menjadi rujukan penganut

value investing sepanjang masa adalah buah karya dari
Ben Graham, guru dari Warren Buffet, yang berjudul
The Intelligent Investor. Buku ini benar-benar sangat
komprehensif, dan walaupun telah diterjemahkan menjadi
Bahasa Indonesia dan telah ditambahkan bab khusus yang
bersifat ringkasan, buku ini masih terasa terlalu berat bagi
mereka yang belum familiar dengan dunia keuangan.

Saya banyak menikmati postingan artikel Parahita di

blog Investing Ideas yang banyak menganalisa kinerja
berbagai emiten dengan pendekatan value investing.
Sesudah buku ini terbit, saya merasa mendapatkan buku
“kitab” pegangan baru.

Buku ini menyajikan apa yang ditulis oleh Ben Graham

menjadi membumi, mudah dipahami, dan sesuai konteks
Indonesia karena karena disertai dengan studi kasus
emiten di Bursa Efek Indonesia. Investasi di saham adalah
berinvestasi pada bisnis dimana kita menjadi salah satu
pemilik perusahaan, dan buku ini mengisahkan seni memilih
bisnis yang baik.

Pertama kalinya, kita akan diajak untuk memahami

bagaimana paradigma berpikir seorang Warren Buffet dalam
memilih dan menganalisa kinerja emiten, kemudian pada
bab berikutnya kita dapat menikmati berbagai pendekatan
indikator atau rumus praktis yang dapat langsung kita
terapkan pada saham pilihan kita. Oh ya, Parahita bahkan

VI
sudah berbaik hati membuatkan Valuation Sheet yang dapat
dengan bebas diunduh di blog-nya. Kita tinggal isikan saja
angka-angka dari laporan keuangan emiten.

Akhir kata, selamat menikmati perjalanan sebagai

investor saham sejati dengan menggunakan panduan yang
ada di buku ini.

Tetap Semangat!™

Oleh: Adityo Hidayat St. Majo Kayo

(Owner komunitas investasi PortalReksadana)

VII
 Analisa Fundamental Rumit ?
Street Investing Beda !!

I
f you know the enemy and know yourself, you need not
fear the results of a hundred battles.
Sun Tzu

Saat ini bukan lagi saatnya kita untuk merintis

membangun bisnis sendiri, memulai segala sesuatunya
dari awal. Saat ini adalah saat dimana kita dapat langsung
menikmati hasil dari memiliki bisnis dengan track record
yang proven.

Semua ini dimungkinkan jika kita berinvestasi pada

instrumen saham. Melalui investasi saham, kita dapat
memilih untuk memiliki bisnis perbankan, tambang batu
bara, kelapa sawit atau bisnis lainnya sesuai dengan selera
dan situasi perekonomian saat itu.

Seperti halnya saat kita memutuskan untuk menekuni

sebuah bisnis, untuk dapat memilih saham yang baik kita
harus melakukan analisa terhadap saham tersebut. Salah
satu analisa yang bisa kita pergunakan dalam melakukan
analisa terhadap saham adalah analisa fundamental.

Sayangnya, kebanyakan buku tentang analisa

fundamental yang saat ini beredar, biasanya
ditulis dengan bahasa njelimet bergaya text
book, yang membuat investor kebanyakan
seperti anda dan saya mengeryitkan kening dan
segera menutup buku, urung membaca lebih
lanjut.

VIII
 Kita butuh paparan tentang analisa fundamental yang
membumi, dituturkan dalam bahasa yang sederhana tanpa
kehilangan esensi dan kedalamannya. Dan untuk itulah
buku Street Investing ini lahir.

Dalam buku Street Investing ini, Parahita mengupas

berbagai topik tentang analisa fundamental dengan gaya
casual street smart - nya yang khas. Gaya yang membuatnya
memiliki banyak fans fanatik yang selalu merindukan
ulasannya di komunitas online Kaskus. Parahita memulainya
dengan membahas bagaimana cara kita menganalisa
perusahaan, metode pemilihan saham, perbandingan
kinerja, valuasi harga saham hingga sedikit kupasan tentang
behavioral investing.

Topik analisa fundamental yang biasanya berat,

dibawakan dengan cara yang ringan setengah bertutur
penuh dengan contoh penerapan praktis di lapangan,
membuat kita serasa menyeruput segarnya cappucino di
pagi hari. Light and Fresh …

Saya yakin anda, seperti halnya juga saya, akan

menikmati perjalanan kita menelusuri rimba analisa
fundamental. Selamat membaca.

I Made Wahyu Arjaya

Independent Investor - Passion4U

IX
 Daftar Isi
Daftar Isi
Kata Pengantar

Bab 1 Hutan Rimba Itu Bernama Bursa Saham............ 1

Alasan Berinvestasi...................................... 10
Main Saham? Main? Janganlah, Ini Serius . ........... 12
Tentang Buku Ini......................................... 16

Bab 2 Street Investing: Analisis Fundamental

Gaya Jalanan............................................. 19
Competitive Advantage,
Kunci Mendapatkan Saham Pemenang................ 27
GARP: Menggabungkan Value Investing
dengan Growth Investing............................... 34
Menafsirkan Laporan Keuangan ........................ 42
Mencoba untuk Menyelam Lebih Dalam............... 55

Bab 3 Membongkar Rahasia Stock-Pick

Para Investor Kawakan..................................71
Memilih Saham ala Benjamin Graham............... 75
Piotroski F-Score: Fokus pada Perbaikan
Kinerja..................................................... 90
Menghindari Potensi Kebangkrutan
Perusahaan dengan Altman Z-Score.................. 95

Bab 4 Eits… Jangan Salah Pilih!!!

Bandingkan Dulu...................................... 103
Menggunakan Analisis DuPont untuk
Memahami Karakteristik Industri..................... 105
Membandingkan Perusahaan-Perusahaan
di dalam Suatu Industri................................ 110
Membandingkan Emiten Restoran:
The Case of FAST vs PTSP............................ 123

X
Bab 5 Pedang, Musuh, dan Kompetensi.................. 129
Utang, Pedang Bermata Dua.......................... 131
Inflasi, Musuh Terbesar Investor.......................135
Kembangkan Kompetensi Anda....................... 137

Bab 6 Valuasi Saham, Antara Seni dan Sains............ 141

Pentingnya Konsistensi Laba.......................... 146
Bagaimana Cara Menentukan Harga
Wajar Saham?............................................ 148
Contoh Kasus Valuasi................................... 155
Ancaman Value Trap bagi Value Investor........... 160
Terkadang Tidak Ada Salahnya Untuk
Tidak Berinvestasi....................................... 166

Bab 7 Mind Juggling: Mengenal Behavioral

Investing................................................ 169
Apakah Anda Cukup Rasional?........................ 172
Manusia Yang Tidak Mau Rugi......................... 174
Minsky Moment, Ketika Irasionalitas
dapat Terprediksi....................................... 176

Penutup ...................................................181
Penulis.................................................... 182

XI
 b u k a n la h h a n ya milik
Investasi Sahapm endidika n t in g g i a t a u kaya
or a n g - o r a n g b e r
Buku ini mengupas berbagai hal mengenai investasi saham dengan
berpijak pada prinsip bahwa investasi saham sama dengan investasi
suatu bisnis, dan ide-ide pun bermunculan.

Jika Anda membayangkan sebuah buku yang formal bagaikan text

book, BUANG JAUH-JAUH pikiran tersebut. Buku ini memaparkan
analisis fundamental saham dengan gaya jalanan yang mungkin akan
membuat seorang analis saham professional menyernyitkan alisnya.

Apakah menjadi sebuah masalah ? Tentu saja tidak, buku ini ditulis
oleh seorang investor individual dan diperuntukkan bagi investor
individual.. sebuah panduan yang sangat klop.

Bukan pakar, ahli, atau sia

bahasa ngejelimet, TAPI AN papunlah yang ngomong dengan
DA para pembacalah yang
bicara ;
SOFYAN : Nice book, Saya senang dengan penjabarannya, sangat sederhana.
Kadang banyak penjabaran dari buku Fundamental lain yang bahasanya terlalu
ribet, padahal intinya sederhana (tanpa bermaksud terlalu mengecilkan
masalah), Numpang belajar ya pak…

TEDDY : Thanks Bro buat info nya , saya seorang newbie merasa sangat
terbantu dengan bacaan ini.. Saya salut sama bro Parahita, kontribusi Anda
sangat luar biasa bukan buat saya atau calon investor saja, tapi untuk Indone-
sia. Semoga Anda semakin sukses! God bless U bro

ILYAS BADRUDIN : Superb!, very good… amazing analysis!! saya harap ada
analisis-analisis lainya lagi nanti.. trims berat atas ilmunya…

NAMBONGO : Tulisan yang sangat menarik. Saya bahkan meng-copy beberapa

artikel dari buku ini untuk di pelajari lebih lanjut & dipahami. Disini saya juga
pertama kali menemukan istilah Value Investor. Ijinkan saya untuk mencan-
tumkan blog bapak di blogroll favorit saya. Salam kenal pak Parahita :)
ISBN 978-602-19729-0-8

9 786021 972908
Dicetak oleh : GRAMEDIA