Machine Translated by Google

I Gusti Ketut Agung ULUPUI, Yunika MURDAYANTI, Muhammad YUSUF, Indra PAHALA, Adam ZAKARIA /
Jurnal Keuangan Asia, Ekonomi dan Bisnis Vol 7 No 12 (2020) 433–444 433

ISSN Cetak: 2288-4637 / ISSN Online 2288-4645

doi:10.13106/jafeb.2020.vol7.no12.433

Pengungkapan Pelaporan Terintegrasi dan Implikasinya terhadap Reaksi Investor

, Yunika MURDAYANTI2, Muhammad YUSUF3,

I Gusti Ketut Agung ULUPUI1
Indra PAHALA4, Adam ZAKARIA5

Diterima: 01 September 2020 Revisi: 26 Oktober 2020 Diterima: 05 November 2020

Abstrak

Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menganalisis pengungkapan pelaporan terintegrasi dan implikasinya terhadap reaksi investor. Populasi dalam penelitian
ini adalah seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2017 sampai dengan tahun 2019, yang berjumlah 171 perusahaan,
dan teknik pengambilan sampel yang digunakan adalah metode purposive sampling. Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah deskriptif kuantitatif
dengan menggunakan laporan keuangan perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Metode analisis data yang digunakan adalah analisis
regresi berganda dengan variabel intervening menggunakan software AMOS 24. Hasil penelitian ini menunjukkan pengaruh positif dan signifikan profitabilitas
(X1) dan ukuran perusahaan (X2) terhadap pelaporan terintegrasi (IR); pengaruh positif dan tidak signifikan dari tekanan pemangku kepentingan (X3) terhadap
pelaporan terintegrasi (IR); pengaruh positif dan signifikan profitabilitas (X1) dan tekanan pemangku kepentingan (X3) terhadap reaksi investor (Y); pengaruh
positif dan tidak signifikan ukuran perusahaan (X2) dan pelaporan terintegrasi (IR) terhadap reaksi investor (Y). Saran untuk penelitian selanjutnya, kami dapat
meningkatkan ukuran sampel dengan memasukkan industri lain, dan selain menggunakan pelaporan tahunan, kami juga dapat menggunakan sumber lain seperti
situs web, siaran pers, dan prospektus untuk meningkatkan kekokohan penelitian ini dengan mengandalkan pada sumber data lainnya.

Kata kunci: Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Tekanan Pemangku Kepentingan, Pelaporan Terintegrasi, Reaksi Investor

Kode Klasifikasi JEL: M40, M41, M48

1. Perkenalan dalam dunia akuntansi bisnis. Perkembangan kebutuhan pengambilan

Dengan munculnya globalisasi, semua jenis bisnis dituntut untuk
menyusun laporan keuangan yang mudah dipahami serta dapat
dibandingkan dengan bisnis sejenis lainnya. Di era digital dan
perkembangan teknologi, arus informasi begitu cepat sehingga
teknologi internet telah mengubah cara pandang seseorang dalam
mendapatkan informasi, termasuk di dalamnya.
1 Penulis Pertama. Dosen, Fakultas Ekonomi, Universitas Negeri Jakarta,
Indonesia. Email: Igka-Ulupui@unj.ac.id
2
Penulis yang sesuai. Dosen Fakultas Ekonomi Universitas Negeri
Jakarta, Indonesia [Alamat Pos: Pesona Khayangan Blok DR no. 9
Depok Jawa Barat 16411, Indonesia]
Email: yunika_murdayanti@unj.ac.id
3
Dosen, Fakultas Ekonomi, Universitas Negeri Jakarta, Indonesia. Email:
myusuf_fe@unj.ac.id
4
Dosen, Fakultas Ekonomi, Universitas Negeri Jakarta, Indonesia. Email:
indrapahala@unj.ac.id
5 terintegrasi berkala oleh organisasi tentang penciptaan nilai dari
Dosen Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Jakarta,
Indonesia
© Hak Cipta: Penulis
Ini adalah artikel Akses Terbuka yang didistribusikan di bawah ketentuan Lisensi Non-Komersial
Atribusi Creative Commons (https://creativecommons.org/licenses/by-nc/4.0/) yang mengizinkan
penggunaan, distribusi, dan reproduksi non-komersial tanpa batas di media apa pun, asalkan
karya aslinya dikutip dengan benar.
keputusan telah memunculkan konten baru dalam akuntansi,
khususnya laporan keuangan. Pentingnya laporan keuangan adalah
untuk memenuhi kebutuhan pengguna laporan keuangan di mana
pengguna tersebut, dalam kapasitasnya sebagai penyedia sumber
daya keuangan, menggunakan laporan tersebut untuk pengambilan
keputusan ekonomi serta informasi tentang investor dan kreditur.
Namun, selain kebutuhan tersebut, laporan keuangan penting untuk
memberikan informasi tentang dampak keberadaan perusahaan
terhadap lingkungan sosial dan alam (Kustiani, 2017).
Pada tahun 2011, International Integrated Reporting Committee
(IIRC) yang didukung oleh Global Reporting Initiatives (GRI)
mengembangkan model pelaporan baru yang disebut Integrated
Reporting (<IR>) sebagai solusi untuk menjawab kebutuhan akan
cara baru untuk mengukur dan mengkomunikasikan penciptaan nilai perusahaan.
Menurut IIRC, pelaporan Terpadu (IR) adalah proses yang
didasarkan pada pemikiran terintegrasi yang menghasilkan laporan
waktu ke waktu dan komunikasi terkait mengenai aspek penciptaan
nilai. <IR> sendiri didefinisikan sebagai komunikasi yang ringkas
dan terintegrasi tentang bagaimana strategi, tata kelola, remunerasi,
kinerja, dan prospek suatu organisasi menghasilkan penciptaan nilai
dalam jangka pendek, menengah, dan panjang.
Machine Translated by Google
I Gusti Ketut Agung ULUPUI, Yunika MURDAYANTI, Muhammad YUSUF, Indra PAHALA, Adam ZAKARIA /
434 Jurnal Keuangan Asia, Ekonomi dan Bisnis Vol 7 No 12 (2020) 433–444
IR memberikan pendekatan pelaporan yang lebih luas daripada
pelaporan tradisional yang ada saat ini (Kustiani, 2017).
Pada bulan Desember 2013, kerangka kerja IIRC diterbitkan yang
memberikan kerangka awal bagi perusahaan untuk mempromosikan
pemikiran dan pelaporan terintegrasi secara terintegrasi.
<IR> menggabungkan beberapa laporan yang terdiri dari keuangan,
catatan manajemen, tata kelola, dan remunerasi, serta laporan
keberlanjutan menjadi satu paket pelaporan untuk menjelaskan
kemampuan organisasi dalam menciptakan nilai dan mempertahankan
nilainya dalam jangka panjang. <IR> menyajikan bersama-sama
informasi material tentang strategi, tata kelola, remunerasi, kinerja,
risiko, dan prospek organisasi yang mencerminkan konteks komersial,
sosial, dan lingkungan di mana ia beroperasi. Standar <IR> telah
didukung oleh pelaku bisnis dan investor dari lebih dari 25 negara,
serta beberapa lembaga perancang standar internasional yang duduk
di dewan yang mengawasi dewan perancang standar <IR>.
Diantaranya adalah perwakilan dari IASB (yang menyusun IFRS), IFAC
(International Accountants Organization), dan GRI (Nazier & Umiyati,
2015).
Organisasi saat ini telah menggunakan mekanisme di luar
pelaporan keuangan untuk memenuhi tuntutan pemangku kepentingan
yang meningkat akan informasi tentang organisasi. Padahal dalam
praktiknya mengeluarkan isu sustainability report saat ini menjadi
praktik bisnis utama. Salah satu kritik terhadap praktik ini adalah volume
informasi yang dihasilkan seringkali tanpa mengidentifikasi implikasi
strategis atau keuangan dan/atau informasi terkait dalam laporan
tahunan, yang membuatnya kurang bermanfaat bagi pengguna
informasi. khususnya penyedia modal keuangan (Kustiani, 2017).
Manfaat lebih lanjut yang diklaim dari <IR> adalah menggabungkan
elemen paling material dari utas pelaporan terpisah organisasi menjadi
laporan yang ringkas dan koheren. Dengan demikian, tidak hanya
melaporkan informasi yang paling strategis dan relevan, yang penting
bagi keputusan investasi investor (Cheng et al., 2015) tetapi juga
menunjukkan konektivitas antar elemen tersebut. Hal ini dapat
menjelaskan dan mempengaruhi kemampuan organisasi untuk
menciptakan dan mempertahankan nilai dalam jangka pendek,
menengah, dan panjang (IIRC, 2013a dalam Zhou, Simnett, & Green, 2017).investor pada perusahaan yang menyajikan I = <IR> terbukti
<IR> masih merupakan fenomena yang muncul sehingga penelitian
empiris tentangnya masih baru dan langka. Di antara studi empiris
terbatas pada <IR>, Serafeim (2014), dan Zhou et al. (2017)
memberikan bukti nilai formulir pelaporan ini dengan memeriksa basis
investor perusahaan yang mempraktikkan <IR>.
Pavlopoulos, Magnis, & Iatridis (2019) menjelaskan bahwa <IR>
tidak terlalu menekankan kinerja keuangan jangka pendek. Dengan
menggunakan <IR>, manajemen dapat mengawasi bisnis sehari-hari
(Eccles & Krzus, 2010; IIRC, 2013a; Potter & Soderstrom, 2014; Zhou
et al., 2017) dan dapat menginformasikan kepada investor dan
pemangku kepentingan tentang strategi perusahaan (Abeysekera,
2013) . IIRC mencatat bahwa <IR> menunjukkan hubungan antara
strategi, tata kelola, dan kinerja keuangan dan konteks sosial,
lingkungan, dan ekonomi di mana ia beroperasi. <IR> tidak hanya
menangani investor
tetapi juga pemangku kepentingan lainnya, seperti pelanggan, pemasok,
dan bank (Krzus, 2011; Pavlopoulos et al., 2019).
Rouf (2011), Bidaki & Hejazi (2014), dan Kurniawan dan Wahyuni
(2018) membuktikan bahwa profitabilitas memiliki hubungan positif
dengan tingkat pengungkapan informasi perusahaan. Mekanisme Tata
Kelola Perusahaan (CG), yang dijelaskan oleh dewan direksi tentang
bagaimana dewan mengarahkan dan mengelola perusahaan, dengan
mempertimbangkan dampak keputusan terhadap pemangku
kepentingan termasuk pemasok, pelanggan, karyawan, pemegang
saham, dan masyarakat, memiliki peran penting dalam tingkat kualitas
dan transparansi informasi kepada para pemangku kepentingan tersebut.
Ukuran perusahaan merupakan salah satu faktor yang
mempengaruhi keberlangsungan praktik pengungkapan sukarela di
perusahaan (Lan et al., 2013; Ghasempour & Atef, 2014; Albitar, 2015;
Ghani et al., 2018). Manajer di perusahaan besar menyadari bahwa
ukuran perusahaan mereka memiliki keuntungan memiliki praktik
pengungkapan sukarela yang dijalankan dengan baik. Sementara itu,
perusahaan kecil akan terancam eksistensinya dari posisi kompetitif
akibat keterbukaan informasi perusahaan.
Stakeholder pressure adalah tekanan yang diberikan oleh pihak-
pihak yang berhubungan langsung dengan perusahaan (stakeholder)
kepada manajer perusahaan untuk mengungkapkan semua informasi,
baik informasi keuangan maupun informasi non-keuangan yang dapat
disebut sebagai informasi yang komprehensif. Menurut Galani dkk.
(2011) dan Kurniawan dan Wahyuni (2018), perusahaan besar memiliki
tanggung jawab kepada publik untuk mengungkapkan kegiatan
usahanya karena hal ini akan membentuk “pengetahuan publik”.
Tekanan yang kuat dari para pemangku kepentingan akan memacu
manajer perusahaan untuk lebih mengungkapkan informasi keuangan dan non-keuanga
Bisnis, investor, pasar modal, dan ekonomi pada umumnya akan
bergantung pada kualitas informasi yang relevan yang dapat
menyediakan alokasi sumber daya yang efisien dan efektif untuk
mempromosikan iklim investasi yang sehat, transparan, etis, dan
berkelanjutan. Salah satu informasi yang relevan bagi investor untuk
mengambil keputusan adalah <IR>. Akker (2017) menemukan bahwa
mendapatkan akumulasi abnormal return yang rendah.
Berdasarkan latar belakang di atas, maka tujuan dari penelitian ini
adalah untuk mengetahui profitabilitas, ukuran perusahaan, dan
tekanan stakeholder yang mempengaruhi reaksi investor dengan <IR>
sebagai variabel intervening.
2. Tinjauan Pustaka
2.1. Pelaporan Terintegrasi (<IR>)
Jensen dan Berg (2012) dan Akker (2017) mengungkapkan,
adanya peningkatan permintaan untuk mengkonsolidasikan informasi
keuangan dan non-keuangan ke dalam satu laporan. Laporan tersebut,
pada gilirannya, harus memberikan pandangan yang komprehensif
tentang perusahaan tentang tujuannya, hubungannya dengan kinerja keuangan,
Machine Translated by Google
I Gusti Ketut Agung ULUPUI, Yunika MURDAYANTI, Muhammad YUSUF, Indra PAHALA, Adam ZAKARIA /
Jurnal Keuangan Asia, Ekonomi dan Bisnis Vol 7 No 12 (2020) 433–444
dan kegiatan ekonomi, ekologi, dan sosial. IIRC memperkenalkan ide baru
<IR>. IIRC dibentuk pada 2010 oleh Global Reporting Initiative (GRI) dan
proyek Accounting for Sustainability (A4S) Prince of Wales. <IR> adalah
laporan terpadu yang berisi komunikasi singkat tentang bagaimana strategi,
tata kelola, kinerja, dan prospek organisasi, dalam konteks lingkungan
eksternalnya, mengarah pada penciptaan nilai dalam jangka pendek, menengah,
dan panjang (IIRC). , 2013). IR saat ini digunakan oleh perusahaan baik di
sektor publik maupun swasta.
<IR> menunjukkan gambaran holistik perusahaan tentang target masa
depan serta hubungan antara kinerja keuangan dan kinerja non-keuangan
(Jensen & Berg, 2012; Hoque, 2017). Mendukung <IR>, praktisi dan pendukung
pelaporan terintegrasi menegaskan bahwa <IR> membawa lebih banyak
transparansi pada komitmen perusahaan terhadap keberlanjutan dengan
menunjukkan hubungan antara kinerja keuangan dan berkelanjutan dalam satu
dokumen (Adams, 2013; Eccles & Krzus, 2010 ; Hoque, 2017). Perusahaan
diizinkan untuk tidak menyajikan pelaporan dalam IR karena bersifat sukarela.
Penerapan presentasi <IR> merupakan bagian dari strategi legitimasi
perusahaan sekaligus melalui pendekatan pemangku kepentingan (Dosinta,
Brata, & Heniwati, 2018).
2.2. Profitabilitas
Yuliawati dan Sukirman (2015) berpendapat bahwa profitabilitas
perusahaan adalah kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba yang
dihasilkan dari penjualan dan pendapatan investasi dan bertujuan untuk
meningkatkan nilai pemegang saham. Profitabilitas perusahaan merupakan hal
yang penting bagi perusahaan yang ingin mempertahankan kekuatan dan
kondisi keuangan perusahaan selain untuk mempertahankan pertumbuhan
usahanya.
Profitabilitas mencerminkan kemampuan untuk menghasilkan keuntungan
dari satu unit biaya atau input atau output yang mencerminkan hasil bisnis.
Ketika kegiatan bisnis perusahaan industri menguntungkan, menciptakan
kondisi untuk meningkatkan keuntungan, profitabilitas perusahaan juga
meningkat (Dang et al., 2020).
Rouf (2011), Bidaki dan Hejazi (2014), serta Kurniawan dan Wahyuni (2018)
membuktikan bahwa profitabilitas memiliki hubungan positif dengan tingkat
pengungkapan informasi perusahaan.
Penelitian sebelumnya menyatakan bahwa tingkat profitabilitas perusahaan
berpengaruh signifikan terhadap laporan perusahaan.
Sheridan dkk. (2011) menyatakan profitabilitas adalah kemampuan
perusahaan untuk mendapatkan keuntungan atau pengembalian investasi.
Secara umum profitabilitas suatu perusahaan dapat dihitung dengan
menggunakan rasio profitabilitas yang merupakan rasio untuk menilai
kemampuan perusahaan dalam mencari keuntungan. Rasio profitabilitas juga
dapat digunakan untuk mengukur tingkat efektivitas manajemen suatu
perusahaan. Perusahaan yang memiliki profitabilitas tinggi akan menarik
investor sehingga nilai perusahaan meningkat dengan harapan mendapatkan
keuntungan yang tinggi; Oleh karena itu, hal inilah yang menjadi dasar
penggunaan ROA dalam penelitian ini.
435
2.3. Ukuran perusahaan
Ukuran perusahaan merupakan pengidentifikasian ukuran perusahaan,
besar atau kecil. Besar kecilnya suatu perusahaan dapat dilihat berdasarkan
total nilai aset, total penjualan, kapitalisasi pasar, jumlah tenaga kerja, dan
sebagainya (Yuliawati & Sukirman, 2015). Ukuran perusahaan merupakan
ukuran untuk menentukan besar kecilnya suatu perusahaan yang ditunjukkan
atau dinilai dari total aset, total laba, beban pajak, total penjualan, dan lain-lain
(Brigham & Houston, 2010). Semakin besar tingkat pendapatan, total aset, dan
total modal yang dimiliki, maka semakin kuat kinerja perusahaan. Perusahaan
yang memiliki ukuran besar cenderung memiliki nilai yang besar pada barang-
barang tersebut. Semakin besar aset, semakin banyak modal yang
diinvestasikan. Semakin banyak penjualan, semakin banyak peredaran uang
dan semakin besar kapitalisasi pasar, maka semakin besar pula nama
perusahaan di mata masyarakat.
Kurniawan dan Wahyuni (2018) dan Galani dkk. (2011) menemukan
bahwa perusahaan dengan ukuran besar mungkin memiliki sumber daya yang
cukup untuk mengurangi biaya produksi informasi dalam laporan tahunan
perusahaan, dan kemudian proses ini akan meningkatkan tingkat pengungkapan.
Frias-Aceituno dkk. (2013) menjelaskan bahwa ukuran perusahaan merupakan
salah satu faktor penting dalam penyebaran <IR>.
2.4. Tekanan Pemangku Kepentingan
Stakeholder theory (ST) mendalilkan bahwa sebuah organisasi/
Perusahaan seharusnya tidak hanya memperhatikan pemilik perusahaan dan
profitabilitas tetapi juga memperhatikan masyarakat, lingkungan, dan ekonomi
di mana ia berfungsi. Adopsi dan implementasi <IR> dapat dianggap sebagai
alat untuk mendapatkan persetujuan untuk beroperasi di masyarakat dan untuk
menghindari gerakan negatif dari kelompok penekan (Aluchna et al., 2019; Ara
& Harani, 2020). ST berimplikasi bahwa pengungkapan tertentu ditujukan untuk
menyediakan sumber daya organisasi kepada pemangku kepentingan tertentu.
Stakeholder merupakan bagian penting dari perusahaan, perusahaan tidak
dapat beroperasi tanpa adanya stakeholder. Stakeholder sangat mempengaruhi
kelangsungan hidup perusahaan (Ara & Harani, 2020).
Dalam perekonomian pasar saat ini, audit merupakan salah satu sektor
yang diminati dan dipercaya oleh masyarakat. Tuntutan masyarakat terhadap
profesi audit yang semakin pesat menuntut auditor dan KAP untuk meningkatkan
kompetensi profesional maupun jasa auditnya. KAP tidak berfokus pada
evaluasi risiko pengendalian, risiko potensial, dan sistem pengendalian internal,
tetapi terutama didasarkan pada pendapat subjektif auditor, dan tekanan pada
waktu untuk menyelesaikan pekerjaan auditor. Di sisi lain, perusahaan audit
yang ingin bertahan dan berkembang juga berada di bawah tekanan pendapatan
dan persaingan. Oleh karena itu, kualitas dan durasi audit memiliki pengaruh
besar terhadap pilihan klien (Nguyen, Ngo, & Le, 2020).
Stakeholder pressure adalah tekanan yang diberikan oleh pihak-pihak
yang berhubungan langsung dengan perusahaan (stakeholder) dan kepada
manajer perusahaan untuk mengungkapkan semua informasi, baik keuangan maupun
Machine Translated by Google
I Gusti Ketut Agung ULUPUI, Yunika MURDAYANTI, Muhammad YUSUF, Indra PAHALA, Adam ZAKARIA /
436 Jurnal Keuangan Asia, Ekonomi dan Bisnis Vol 7 No 12 (2020) 433–444
informasi non-keuangan yang dapat disebut informasi komprehensif.
(Kurniawan & Wahyuni, 2018). Tekanan dari pihak-pihak yang berhubungan
langsung dengan perusahaan (stakeholder) dapat mempengaruhi
pengambilan keputusan oleh perusahaan dalam berbagai konteks,
tergantung pada posisi apa stakeholders tersebut berada.
2.5. Reaksi Investor
Investor adalah individu, kelompok, atau badan hukum yang berinvestasi
pada unit usaha tertentu. Reaksi investor akan terlihat ketika ada harga
perusahaan yang mengalami kenaikan atau penurunan yang signifikan
pada sekuritas yang bersangkutan pada saat pengumuman laba. Investor
ekuitas pasar modal dipandang sebagai pemangku kepentingan penting
ketika manajer membuat keputusan pengungkapan sukarela (Terblanche &
De Villiers, 2019). Manajer secara sukarela mengungkapkan informasi untuk
memenuhi harapan investor, yang menguntungkan manajer dalam hal
peningkatan prospek karir dan remunerasi bonus.
Kebutuhan informasi investor penting karena penilaian mereka terhadap
risiko dan peluang perusahaan akan mempengaruhi harga saham dan
dengan demikian prospek dan bonus manajer. Ketika perusahaan tidak
mengungkapkan informasi yang diperlukan untuk menilai risiko dan
pengembalian sepenuhnya, investor melindungi diri mereka sendiri dengan
mengasumsikan skenario terburuk, yang dikenal sebagai pilihan yang
merugikan (Terblanche & De Villiers, 2019).
<IR> bertujuan untuk memajukan dan meningkatkan pelaporan
perusahaan dengan menekankan interkoneksi antara berbagai jenis
informasi yang saat ini dilaporkan dalam untaian terpisah. Serafeim (2014)
memberikan bukti tentang nilai bentuk pelaporan ini dengan memeriksa
basis investor dari perusahaan yang mempraktikkan <IR>. Pengungkapan
setara informasional yang hanya bervariasi dalam kemudahan
pemrosesannya dapat memiliki efek yang berbeda pada harga pasar.
Serafeim mencatat hubungan antara <IR> dan klien investor mengenai
cakrawala investasi, namun, ia juga mencatat bahwa tidak jelas bagaimana
investor mengubah keputusan alokasi modal berdasarkan informasi dalam
<IR>. Selain itu, karena data dari 'database Asset4' tidak menyediakan
tautan ke elemen konten <IR>, Serafeim tidak dapat menentukan elemen
<IR> mana yang paling efektif dalam menarik investor jangka panjang.
(Zhou et al., 2017).
Kata-kata negatif yang ditulis dalam artikel keuangan dan ekonomi oleh
surat kabar dan media dapat mengidentifikasi sentimen investor selanjutnya
dan juga berita keuangan dan artikel surat kabar yang sensasional dapat
dengan mudah mendorong harga pasar saham, terutama jika berita tersebut
berasal dari sumber yang dapat dipercaya (Nguyen & Pham, 2018).
Perubahan tersebut dapat dikatakan mencolok jika terdapat perbedaan
yang signifikan antara return aktual dengan return yang diharapkan dan
dapat dikatakan return aktual tidak sesuai dengan return yang diharapkan.
2.6. Studi Penelitian Sebelumnya
Kurniawan dan Wahyuni (2018) menunjukkan bahwa ukuran perusahaan
berpengaruh positif dan signifikan dan stakeholder
tekanan berpengaruh negatif dan signifikan terhadap kemampuan
perusahaan untuk melakukan <IR>. Hasil penelitian juga menunjukkan
bahwa profitabilitas perusahaan, kepemilikan manajerial, dan kepemilikan
institusional tidak berpengaruh terhadap kemampuan perusahaan melakukan
<IR>. Penelitian Ghani et al. (2018) menunjukkan bahwa tingkat
pengungkapan <IR> di antara perusahaan real property telah meningkat
dari waktu ke waktu, tingkat praktik pelaporan terintegrasi mereka masih
rendah. Penelitian ini juga menunjukkan bahwa hanya ukuran perusahaan
dan audit yang secara signifikan mempengaruhi tingkat praktik <IR> di
antara perusahaan properti riil di Malaysia. Leverage, return on assets,
return on equity dan likuiditas tidak menunjukkan hubungan yang signifikan
dengan tingkat <IR>.
Pavlopoulos dkk. (2019) menjelaskan kualitas pengungkapan IR
meningkatkan relevansi nilai informasi akuntansi dan dapat menciptakan
nilai yang ditunjukkan oleh hubungan positif antara kinerja perusahaan dan
kualitas pengungkapan IR, dan tingkat kualitas pengungkapan IR lebih
signifikan ketika perusahaan cenderung menunjukkan relevansi nilai yang
lebih tinggi dari ringkasan informasi akuntansi. Akhirnya, penggunaan IR
yang lebih efektif menghasilkan pengembalian abnormal pada saham yang
berhubungan positif dengan kualitas laba.
Temuan Terblanche dan De Villiers (2019) menyiratkan <IR>
kemungkinan akan meningkatkan pengungkapan modal intelektual (IC) dan
juga bahwa penelitian pengungkapan IC di masa depan mungkin harus
mempertimbangkan apakah perusahaan menyiapkan <IR>. Dengan kata
lain, bukti mendukung hipotesis bahwa <IR> mengarah pada pengungkapan
IC yang lebih banyak, khususnya variasi item IC yang lebih besar yang
diungkapkan dan penekanan yang lebih besar pada IC dalam laporan.
Zhou dkk. (2017) hasil studi yang diperoleh setelah mengendalikan faktor-
faktor yang berkaitan dengan transparansi keuangan dan penerbitan laporan
non-keuangan mandiri, menyarankan <IR> memberikan informasi yang
berguna secara bertahap ke pasar modal di atas dan di atas mekanisme
pelaporan yang ada. Akker (2017) menemukan bahwa kelompok <IR>
memiliki bid-ask spread yang secara signifikan lebih rendah dibandingkan
dengan kelompok kontrol dan <IR> berhubungan negatif dengan asimetri
informasi.
Hipotesis:
H1: Profitabilitas berhubungan secara signifikan dan positif dengan
pelaporan terintegrasi
H2: Ukuran perusahaan berhubungan secara signifikan dan positif
dengan pelaporan terintegrasi.
H3: Tekanan pemangku kepentingan berhubungan secara signifikan
dan positif dengan pelaporan terintegrasi
H4: Profitabilitas berhubungan secara signifikan dan positif dengan
reaksi investor
H5: Ukuran perusahaan berhubungan secara signifikan dan positif
terhadap reaksi investor
H6: Tekanan pemangku kepentingan signifikan dan positif
terkait dengan reaksi investor
H7: Pelaporan terintegrasi signifikan dan positif
terkait dengan reaksi investor
Machine Translated by Google
I Gusti Ketut Agung ULUPUI, Yunika MURDAYANTI, Muhammad YUSUF, Indra PAHALA, Adam ZAKARIA /
Jurnal Keuangan Asia, Ekonomi dan Bisnis Vol 7 No 12 (2020) 433–444
Profitabilitas
Perusahaan
Ukuran
Pemangku Kepentingan
Tekanan
Gambar 1: Kerangka Penelitian
3. Metode Penelitian
3.1. Desain penelitian
Penelitian ini menggunakan metode penelitian kuantitatif, yaitu jenis
penelitian ilmiah yang sistematis terhadap bagian-bagian fenomena dan
hubungannya dengan mengumpulkan, mengolah, dan menganalisis data
dengan teknik statistik, kemudian menarik kesimpulan umum untuk
membuktikan adanya pelaporan terpadu sebagai alat bantu akuntansi.
pengungkapan untuk pelaporan keuangan yang substansial dan
implikasinya terhadap reaksi investor.
3.2. Populasi dan Sampel
Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan
manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2017-2019.
Perusahaan manufaktur dipilih sebagai objek dalam penelitian ini karena
memberikan kontribusi yang besar terhadap Produk Domestik Bruto (PDB)
Indonesia. Ada 171 perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia periode 2017-2019.
Pemilihan populasi ini juga didukung oleh Nguyen dan Nguyen (2020).
Manufaktur adalah sektor yang paling penting dalam perekonomian di
Vietnam yang memfasilitasi pemerintah untuk menetapkan peraturan dan
kebijakan yang lebih ketat dan lebih tepat untuk mempromosikan
perkembangan pasar saham yang stabil, menciptakan keadilan di antara
perusahaan yang terdaftar, dan melindungi kepentingan investor. Teknik
pengambilan sampel yang digunakan adalah metode purposive sampling
yaitu pengambilan sampel yang dipilih sesuai dengan kriteria penelitian.
3.3. Operasionalisasi Variabel
Reaksi Investor
Reaksi investor adalah tanggapan positif atau negatif yang diberikan
oleh individu, kelompok, atau badan hukum yang berinvestasi sebagai
akibat dari pemberian informasi yang disampaikan oleh manajemen
perusahaan (Jao et al., 2020). Penelitian ini menggunakan return saham
sebagai ukuran reaksi investor. Hal ini karena 'reaksi investor adalah
tindakan investor yang tercermin
437
Terintegrasi Investor
Pelaporan Reaksi
dalam pengembalian saham (Jao et al., 2020). Return saham adalah
pengembalian yang diperoleh dari investasi, berupa keuntungan atas
kepemilikan saham (dividen) atau selisih antara harga saham periode
sekarang dengan periode sebelumnya (capital loss/
memperoleh).
Profitabilitas
Profitabilitas adalah tingkat kemampuan perusahaan dalam
menghasilkan laba usaha yang menyangkut penjualan, total aset, dan
modal (Kurniawan & Wahyuni, 2018). Dalam penelitian ini profitabilitas
diukur dengan rasio Return on Asset (ROA) yang dirumuskan sebagai
berikut:
Laba bersih sebelum
(
ROA Pengembalian Aset pajak ) = 1 00% ×
Total aset
Karakteristik Perusahaan
Ukuran perusahaan merupakan pengidentifikasian besar kecilnya
suatu perusahaan, yang dapat dilihat dari total nilai aset, total penjualan,
kapitalisasi pasar, jumlah tenaga kerja, dan sebagainya (Yuliawati &
Sukirman, 2015). Dalam mengukur variabel ukuran perusahaan, peneliti
menggunakan proksi yang sama dengan penelitian Kurniawan dan
Wahyuni (2018) yaitu diukur dengan logaritma natural dari total aset.
Ukuran Perusahaan = Ln(Total Aset)
Tekanan Pemangku Kepentingan
Variabel tekanan pemangku kepentingan dalam penelitian ini
didefinisikan sebagai tekanan dari pemerintah dan tekanan dari pemegang
saham mayoritas terhadap aktivitas perusahaan. Pengukuran variabel
tekanan pemangku kepentingan didasarkan pada total saham yang dimiliki
pemerintah dengan total saham pemegang saham mayoritas (Kurniawan
& Wahyuni, 2018).
Pelaporan Terintegrasi <IR>
<IR> adalah komunikasi singkat tentang bagaimana strategi, tata
kelola, kinerja, dan prospek organisasi, dalam
Machine Translated by Google

I Gusti Ketut Agung ULUPUI, Yunika MURDAYANTI, Muhammad YUSUF, Indra PAHALA, Adam ZAKARIA /
438 Jurnal Keuangan Asia, Ekonomi dan Bisnis Vol 7 No 12 (2020) 433–444

konteks lingkungan eksternalnya, mengarah pada penciptaan nilai Persamaan Struktural 1 :

dalam jangka pendek, menengah, dan panjang (IIRC, 2013). Penelitian M (IR) = LABA(X1) + UKURAN(X2) + SP(X3) + e1
ini menggunakan Indeks <IR> sebagai instrumen penelitian (proxy) Persamaan Struktural 2 :
untuk mengetahui tingkat penerapan <IR> seperti yang telah Y (REAKSI) = LABA(X1) + UKURAN(X2) + SP(X3) + IR + e2
digunakan pada penelitian-penelitian sebelumnya (Ghani et al., 2018;
Kurniawan & Wahyuni, 2018). Jumlah item yang harus diungkapkan Variabel Independen : Profitabilitas, Ukuran Perusahaan,
adalah 42 item. Setiap item akan diberi nilai “1” jika item tersebut Tekanan Pemangku Kepentingan

diungkapkan oleh perusahaan, sedangkan “0” jika perusahaan tidak Variabel Dependen : Reaksi Investor
mengungkapkan item tersebut. Variabel Intervensi : Pelaporan Terintegrasi

Nilai IR = Total item yang diungkapkan pada laporan 4. Hasil dan Pembahasan
Jumlah item sesuai dengan Kerangka IR
4.1. Hasil

3.4. Teknik Analisis Data 4.1.1. Statistik deskriptif

Teknik analisis data dalam penelitian ini menggunakan analisis
kuantitatif. Teknik analisis ini dilakukan terhadap data yang diperoleh
dari data sekunder dan digunakan untuk menganalisis data berupa
angka dan perhitungan dengan menggunakan metode statistik. Data
tersebut harus diklasifikasikan dalam kategori tertentu dengan
menggunakan tabel-tabel tertentu agar lebih mudah dianalisis dengan
bantuan program AMOS 24 (Ghozali, 2017) dan menggunakan teknik
analisis jalur.
Analisis statistik deskriptif digunakan untuk menentukan
nilai statistik dari variabel terkait yang digunakan dalam penelitian.
Hasil output menunjukkan bahwa reaksi investor (Y) dengan 279
perusahaan sampel memiliki nilai minimum -0.868525896 dan nilai
maksimum 5.762295082, sedangkan rata-rata yang diperoleh untuk
variabel Y adalah 0,042245687 atau 4,225%, Nilai standar deviasi
0,534400763 menunjukkan bahwa nilai standar deviasi yang diperoleh
cukup baik.

Tabel 1: Item yang terkandung dalam indeks IR

Tidak. Konten Elemen Jumlah Item

1 Ikhtisar organisasi dan lingkungan eksternal 5

2 pemerintahan 5

3 Model bisnis 5

4 Risiko dan Peluang 5

5 Strategi dan Alokasi Sumber Daya 5

6 Pertunjukan 5

7 Ringkasan 5

8 Dasar Persiapan dan Penyajian 5

Total 40

Tabel 2: Hasil Analisis Statistik Deskriptif

N Minimum Maksimum Berarti Std. Deviasi

X1 279 -0,6057 0,727854 0,06913 0.134624

X2 279 25.21557 33.47373 28.45216 1.610565

X3 279 16.423.425 107.594.221.133 3.725.235.819 11.829.995.201

kamu 279 -0.868525896 5.762295082 0,042245687 0,534400763

IR 279 0,4666666667 1.166666667 0.884707288 0.131207209

Valid N (berdasarkan daftar) 279

Machine Translated by Google

I Gusti Ketut Agung ULUPUI, Yunika MURDAYANTI, Muhammad YUSUF, Indra PAHALA, Adam ZAKARIA /
Jurnal Keuangan Asia, Ekonomi dan Bisnis Vol 7 No 12 (2020) 433–444 439

Hasil output menunjukkan bahwa profitabilitas (X1) memiliki nilai
minimum -0,6057 dan nilai maksimum 0,727854, sedangkan nilai
rata-rata variabel profitabilitas adalah 0,06913, oleh karena itu hal ini
menyiratkan bahwa kemampuan menghasilkan laba oleh perusahaan
manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. bursa tahun
2017-2019 masih cukup rendah dan nilai standar deviasi variabel
profitabilitas sebesar 0,134624.
data yang dianalisis tidak menunjukkan outlier pada tingkat univariat,
pengamatan ini dapat menjadi outlier jika digabungkan.
Dalam menghitung jarak Mahalanobis berdasarkan nilai chi-kuadrat
pada derajat kebebasan 7 pada taraf p <0,001, yaitu (df 7, p <0,001)
= 24,32 (berdasarkan tabel distribusi x2). Dari hasil pengolahan data
dapat diketahui bahwa jarak Mahalanobis maksimum adalah 24,32
dengan 32 outlier.

Hasil output menunjukkan bahwa ukuran perusahaan (X2)

memiliki nilai minimum sebesar 25.21557 dan nilai maksimum
sebesar 33.47373. Nilai rata-rata untuk variabel ini adalah 28,45216
dan nilai standar deviasi 1,610565 menunjukkan bahwa nilai standar
deviasi yang diperoleh cukup baik.
Hasil output menunjukkan bahwa stakeholder pressure (X3)
memiliki nilai minimum sebesar 16.423.425 dan nilai maksimum
sebesar 107.594.221.133, sedangkan nilai rata-ratanya sebesar
3.725.235.819 dengan nilai standar deviasi sebesar 11.829.995.201.
Hasil output menunjukkan bahwa variabel integrated reporting
(IR) dengan 279 perusahaan sampel memiliki nilai minimum
0.466666667 dan nilai maksimum sebesar 1.166666667, sedangkan
rata-rata yang diperoleh untuk variabel IR adalah 0.884707288, Nilai
standar deviasi 0,131207209 menunjukkan bahwa standar nilai
deviasi yang diperoleh cukup baik.
4.1.4. Evaluasi Multikolinearitas dan Singularitas
Pengujian data selanjutnya adalah untuk multikolinearitas dan
singularitas pada kombinasi variabel. Dari hasil pengolahan data,
nilai determinan matriks kovarians sampel adalah
Determinan matriks kovarians sampel =
64899302135933.100.
Dari hasil pengolahan data terlihat bahwa determinan matriks
kovarians sampel jauh dari nol. Dengan demikian, dapat dikatakan
bahwa data penelitian yang digunakan tidak mengandung
multikolinearitas dan singularitas.

4.1.2. Normalitas Data 4.1.5. Interpretasi Hasil Pengujian Hipotesis

Evaluasi normalitas dilakukan dengan menggunakan kriteria
nilai skewness rasio kritis dan nilai kurtosis. Dalam hal ini, nilai kedua
rasio yang memiliki nilai lebih kecil dari nilai absolut 2,58, berarti
data tersebut berdistribusi normal. Dari hasil pengolahan data yang
terlihat pada tabel di atas dapat diketahui bahwa hasil pengujian
normalitas menunjukkan nilai CR untuk multivariat adalah 4,983
yang berada dibawah 10, sehingga dapat dikatakan tidak terdapat
bukti bahwa distribusi data variabel yang diamati tidak normal.
Secara statistik variabel bebas memberikan pengaruh yang
signifikan sebesar 15,8%. Berikut adalah gambaran model pengaruh
profitabilitas, ukuran perusahaan, dan tekanan stakeholder dengan
<IR> sebagai variabel intervening dan implikasinya terhadap reaksi
investor :
Berdasarkan gambar di atas, terdapat hasil pengujian hipotesis
pada signifikansi p-value < 0,005 dan arah hubungan variabel
dengan memperhatikan nilai pada kolom estimasi. Berikut adalah
tabel pengujian hipotesis untuk masing-masing variabel:

4.1.3. Evaluasi Pencilan Signifikansi variabel bebas dalam penelitian ini ditunjukkan
dengan nilai P-Value yang lebih kecil dari standar signifikansi (P-
Multivariate outliers yaitu evaluasi terhadap multivariate outliers Value < 0,05), sehingga dapat disimpulkan bahwa H1, H2, H4, H6
perlu dilakukan karena walaupun diterima, tetapi H3, H5, dan H7 tidak diterima.

Tabel 3: Pengujian Normalitas

Variabel min Maks Condong CR Kurtosis CR

X3 16.423.425 9.391.678.000 1.944 12.471 3.165 10.154

X1 -0,255 0.296 -0.119 -0.766 1.604 5.147

X2 25.216 32.201 0,455 2.916 -0.149 -0.478

IR 0,533 1.167 -0.142 -0,913 -0,744 -2.386

kamu -0.869 1.190 0,691 4.433 1,883 6.042

Multivariasi 5.305 4.983

Machine Translated by Google

I Gusti Ketut Agung ULUPUI, Yunika MURDAYANTI, Muhammad YUSUF, Indra PAHALA, Adam ZAKARIA /
440 Jurnal Keuangan Asia, Ekonomi dan Bisnis Vol 7 No 12 (2020) 433–444

Gambar 2: Model Regresi

Tabel 2: Hasil Uji P-Value

Memperkirakan SE CR P Label
<--- ***
IR X2 0,027 0,006 4.203

IR <--- X1 0.246 0,090 2,724 0,006

IR <--- X3 0,000 0,000 0.113 0.910

kamu <--- X1 0,696 0,252 2,765 0,006

kamu <--- X2 0,023 0,018 1.307 0.191

kamu <--- X3 0,000 0,000 -2.671 0,008

kamu <--- IR 0,010 0,175 0,059 0,953

4.2. Diskusi keterbukaan informasi pembangunan. Hal ini menunjukkan bahwa

Profitabilitas Perusahaan Secara Signifikan dan Positif
Terkait dengan Pelaporan Terintegrasi (<IR>)
Hipotesis 1 memiliki nilai signifikansi 0,006 lebih kecil dari 0,05
dengan pengaruh positif yang menyatakan bahwa profitabilitas (X1)
pada <IR> dapat diterima.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian Nguyen & Nguyen
(2020) yang menunjukkan bahwa semakin menguntungkan bisnis,
semakin tinggi tingkat keberlanjutannya.
bisnis dengan keuntungan yang tinggi akan meningkatkan
pengungkapan informasi pembangunan berkelanjutan. Yuliawati
dan Sukirman (2015) menunjukkan bahwa peningkatan profitabilitas
yang dicapai perusahaan akan meningkatkan pengungkapan CSR
oleh perusahaan.
Sebaliknya, hasil penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian
Kurniawan dan Wahyuni (2018) yang menunjukkan bahwa tingkat
profitabilitas perusahaan tidak mempengaruhi kapabilitas perusahaan
untuk melakukan <IR>. Namun, Jao et al. (2020) menyatakan bahwa
perusahaan yang mengalami
Machine Translated by Google
I Gusti Ketut Agung ULUPUI, Yunika MURDAYANTI, Muhammad YUSUF, Indra PAHALA, Adam ZAKARIA /
Jurnal Keuangan Asia, Ekonomi dan Bisnis Vol 7 No 12 (2020) 433–444
peningkatan profitabilitas, kinerja pasar, dan penguatan keunggulan
kompetitif mereka merupakan sinyal bagi investor bahwa perusahaan
dengan reputasi perusahaan yang baik adalah pendorong utama kinerja
keberlanjutan perusahaan.
Hasil penelitian ini juga tidak sejalan dengan penelitian Ahmed Haji
dan Anifowose (2016) yang menyatakan bahwa tidak ada variabel kontrol
lainnya yaitu ukuran perusahaan (SIZE) dan profitabilitas (ROA), yang
signifikan dalam menjelaskan sejauh mana dan kualitas praktik dan
penelitian <IR>. Tapi Pavlopoulos dkk. (2019) yang menyimpulkan hasil
statistik positif dan mengaitkannya pada tingkat signifikan 5% dengan
ROA, menyatakan bahwa perusahaan yang menunjukkan kualitas
pengungkapan <IR> yang lebih tinggi berkinerja lebih baik.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa semakin tinggi profitabilitas
maka semakin baik kualitas pengungkapan yang terdapat dalam <IR>
dan sebaliknya. Hal ini diperkuat dengan data laporan tahunan
perusahaan manufaktur di Indonesia bahwa profitabilitas dapat
meningkatkan kemampuan perusahaan dalam membuat strategi bisnis
dan keunggulan bersaing dengan menghasilkan pengungkapan yang
berkualitas dan <IR> tinggi.
Ukuran Perusahaan Berhubungan Signifikan dan Positif dengan
Pelaporan Terintegrasi (<IR>)
Hipotesis 2 memiliki nilai signifikansi 0,000 lebih kecil dari 0,05
dengan pengaruh positif yang menyatakan bahwa ukuran perusahaan
(X2) pada <IR> dapat diterima.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian Kurniawan dan Wahyuni
(2018) yang menemukan bahwa ukuran perusahaan merupakan salah
satu faktor yang mendukung proses pelaporan terintegrasi. Penjelasan
lain menjelaskan bahwa perusahaan dengan ukuran yang besar memiliki
kemampuan yang tinggi dan sumber daya yang cukup untuk menciptakan
proses pelaporan yang terintegrasi. Proses <IR> membutuhkan
koordinasi dari semua bagian perusahaan dan biaya pelaporan sangat
tinggi.
Nguyen dan Nguyen (2020) menyimpulkan bahwa ukuran perusahaan
secara statistik berpengaruh positif terhadap pengungkapan informasi
pembangunan berkelanjutan. Perusahaan besar seringkali memiliki
potensi ekonomi yang besar, sehingga mereka dapat mengungkapkan
lebih banyak informasi tentang pembangunan berkelanjutan. Yuliawati
dan Sukirman (2015) menyimpulkan bahwa semakin besar ukuran
perusahaan maka semakin banyak pengungkapan CSR yang dilakukan
perusahaan. Gani dkk. (2018) menyimpulkan bahwa <IR> dan ukuran
perusahaan signifikan positif pada 0,01 tetapi berkorelasi minimal antara
kedua variabel. Penelitian ini juga menunjukkan bahwa ukuran
perusahaan yang diukur dengan total aset dan ukuran perusahaan audit
memberikan variabel penjelas yang kuat bila dikaitkan dengan <IR>.
Namun hasil penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian Ahmed
Haji dan Anifowose (2016) yang menyatakan bahwa tidak ada variabel
kontrol lainnya yaitu ukuran perusahaan (SIZE) dan profitabilitas (ROA)
yang signifikan dalam menjelaskan tingkat dan kualitas praktik IR.
Hasil penelitian ini mendukung teori legitimasi yang menyatakan
bahwa perusahaan besar akan mengadopsi social
441
tanggung jawab untuk mendapatkan legitimasi dari para pemangku
kepentingan dan berusaha untuk memastikan bahwa tindakan korporasi
sesuai dengan harapan publik. Ukuran perusahaan sangat mempengaruhi
kemampuan perusahaan untuk mengungkapkan semua informasi
keuangan dan non keuangan dalam <IR> dan dapat menggambarkan
kinerja perusahaan pada tahun berjalan dalam mendukung pencapaian
tujuan perusahaan.
Tekanan Pemangku Kepentingan Secara Signifikan dan Positif
Terkait dengan Pelaporan Terintegrasi (<IR>)
Hipotesis 3 memiliki nilai signifikansi 0,910 yang lebih besar dari
0,05 dengan pengaruh positif, yang menyatakan bahwa stakeholder
pressure (X3) pada <IR> tidak dapat diterima.
Hasil penelitian ini didukung oleh Kurniawan dan Wahyuni (2018)
yang menyatakan bahwa tekanan pemangku kepentingan berkorelasi
negatif dengan kemampuan perusahaan dalam melakukan <IR>. Artinya
jika tekanan pemangku kepentingan meningkat, perusahaan cenderung
tidak mengungkapkan informasi keuangan dan non-keuangan pada <IR>
(perusahaan memiliki kemampuan kinerja <IR> yang lebih rendah).
Namun, hasil penelitian ini tidak sejalan dengan Sadia, Tariq, dan
Saba (2015) dan Nguyen dan Nguyen (2020) yang menemukan korelasi
positif antara ukuran perusahaan dan tingkat pengungkapan informasi
pembangunan berkelanjutan perusahaan. Vitolla, Raimo, Rubino, dan
Garzoni (2019) menunjukkan bahwa tekanan pemangku kepentingan
merupakan penentu utama kualitas <IR>. Secara khusus, hasil mereka
menunjukkan bagaimana tekanan dari pelanggan, organisasi perlindungan
lingkungan, karyawan, pemegang saham, dan pemerintah mendukung
publikasi <IR> dengan kualitas yang lebih tinggi.
Stakeholder's pressures adalah “tekanan” dari stakeholders
perusahaan kepada manajemen perusahaan untuk mengungkapkan
informasi keuangan dan informasi non-keuangan (comprehensive
information). Namun, hasil penelitian ini tidak membuktikan bahwa
tekanan pemangku kepentingan meningkatkan kualitas <IR>. Oleh
karena itu, penelitian ini tidak sejalan dengan teori pemangku kepentingan
yang diwakili oleh variabel tekanan pemangku kepentingan dan teori
legitimasi yang menyatakan bahwa pengungkapan sosial dan lingkungan
perusahaan penting untuk mendapatkan legitimasi operasi perusahaan
dari semua pemangku kepentingan.
Profitabilitas Berhubungan Signifikan dan Positif dengan
Reaksi Investor
Hipotesis 4 memiliki nilai signifikansi 0,006 yang lebih kecil dari 0,05
dengan pengaruh positif yang menyatakan bahwa profitabilitas (X1)
terhadap reaksi investor dapat diterima.
Hasil penelitian ini didukung oleh anggapan bahwa tingkat
profitabilitas merupakan ukuran untuk menilai kinerja manajemen dalam
menjalankan kegiatan usaha. Profitabilitas yang tinggi adalah hasil dari
penggunaan sumber daya perusahaan
Machine Translated by Google
I Gusti Ketut Agung ULUPUI, Yunika MURDAYANTI, Muhammad YUSUF, Indra PAHALA, Adam ZAKARIA /
442 Jurnal Keuangan Asia, Ekonomi dan Bisnis Vol 7 No 12 (2020) 433–444
secara efisien dan efektif. Tata kelola perusahaan perusahaan yang
terdaftar di indeks saham SRI-KEHATI dan perusahaan yang mengikuti
kompetisi ISRA telah menunjukkan komitmen yang kuat untuk menerapkan
konsep keberlanjutan dalam kegiatan bisnis perusahaan (Kurniawan &
Wahyuni, 2018) dan kualitas perusahaan yang baik akan memotivasi
investor untuk bereaksi dan berinvestasi di saham perusahaan yang
akan menyebabkan kenaikan harga saham. Kenaikan harga saham akan
diikuti dengan peningkatan return saham (Jao et al., 2020).
Namun penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian Dang et al.
(2020) yang menyatakan bahwa profitabilitas berkorelasi negatif dengan
risiko keuangan, khususnya ROA signifikan secara statistik sebesar
0,00%, artinya semakin besar ROA maka semakin tinggi risiko keuangan
dan sebaliknya. Untuk meningkatkan profitabilitas, bisnis perlu
meningkatkan daya saing mereka untuk meningkatkan pendapatan
penjualan dan memiliki langkah-langkah pengendalian biaya yang baik.
Berdasarkan hal tersebut, tingginya profitabilitas perusahaan
merupakan salah satu faktor yang berkaitan dengan kemampuan
perusahaan untuk menarik reaksi investor. Kualitas perusahaan yang
ditunjukkan dengan meningkatnya profitabilitas perusahaan sangat
mendukung hasil penelitian ini bahwa profitabilitas yang tinggi dapat
berpengaruh kuat terhadap reaksi investor dalam menanamkan
modalnya. Reaksi investor yang tinggi akan meningkatkan harga saham
dan return saham perusahaan. Selain itu, manfaat yang diperoleh dari
reaksi investor yang meningkat adalah perusahaan cenderung mengalami
peningkatan profitabilitas, kinerja pasar, dan memperkuat keunggulan
kompetitif perusahaan.
Ukuran Perusahaan Berhubungan Signifikan dan Positif dengan
Reaksi Investor
Hipotesis 5 memiliki nilai signifikansi 0,191 yang lebih besar dari
0,05 dengan pengaruh positif yang menyatakan bahwa ukuran
perusahaan (X2) terhadap reaksi investor tidak dapat diterima.
Penelitian ini berbeda dengan hasil penelitian Kurniawan dan
Wahyuni (2018) yang memperkuat pandangan bahwa perusahaan
dengan ukuran besar sangat diawasi oleh investor dan pemangku
kepentingan perusahaan. Reputasi perusahaan yang terbentuk dari
persepsi efektivitas perusahaan merupakan sinyal yang baik bagi
investor. Sinyal yang baik ini karena reputasi perusahaan merupakan
pendorong utama kinerja berkelanjutan perusahaan (Jao et al., 2020).
Perusahaan yang lebih besar mengungkapkan lebih banyak informasi
keuangan dan non-keuangan daripada perusahaan kecil. Pasalnya,
perusahaan berskala besar seringkali memiliki investor yang banyak dan
beragam, sehingga tuntutan keterbukaan informasi semakin tinggi
(Nguyen & Nguyen, 2020).
Berdasarkan hasil penelitian ini, hasil penelitian membuktikan bahwa
reputasi perusahaan yang secara umum dilihat dari besar kecilnya
perusahaan tidak berpengaruh terhadap efektifitas perusahaan, dan baik
perusahaan tersebut dianggap dapat dipercaya dan
oleh karena itu tidak terkait dengan peningkatan reaksi investor.
Dengan kata lain, perusahaan harus mampu mengembangkan dan
meningkatkan kepercayaan pemangku kepentingan, memastikan
pemangku kepentingan terus mengembangkan laporan yang dapat
meningkatkan reaksi investor. Adapun hasil penelitiannya, seluruh
aktivitas jual beli (saham perusahaan) oleh investor tidak dipengaruhi
oleh ukuran perusahaan dan tidak berdampak pada reaksi investor
dalam mengambil keputusan investasi.
Tekanan Pemangku Kepentingan Secara Signifikan dan Positif
Terkait dengan Reaksi Investor
Hipotesis 6 memiliki nilai signifikansi 0,008 yang lebih kecil dari 0,05
dengan pengaruh positif yang menyatakan bahwa stakeholder pressure
(X3) terhadap reaksi investor dapat diterima.
Hasil penelitian ini sejalan dengan pemahaman bahwa tekanan
stakeholder yang kuat akan mendorong manajemen perusahaan untuk
mengungkapkan informasi keuangan dan informasi non-keuangan.
Perusahaan dengan kelompok pemangku kepentingan yang relatif besar
akan berusaha untuk mengungkapkan informasi yang komprehensif,
termasuk mengungkapkan informasi non-keuangan (Kurniawan &
Wahyuni, 2018). Reputasi perusahaan berpengaruh positif dan signifikan
terhadap reaksi investor.
Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan yang memiliki reputasi tinggi
cenderung mengalami peningkatan reaksi investor dan memiliki pengaruh
yang cukup kuat (Jao et al., 2020).
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa semakin tinggi tekanan yang
dimiliki pemangku kepentingan, semakin tinggi reaksi investor terhadap
keputusan mereka untuk berinvestasi. Investor menganggap informasi
reputasi perusahaan sebagai informasi yang relevan yaitu tekanan
stakeholder sangat mempengaruhi kinerja perusahaan dan pencapaian
reputasi perusahaan, dengan adanya pengaruh tekanan ini terbukti
menghasilkan reaksi investor yang meningkat.
Pelaporan Terintegrasi (<IR>) Secara Signifikan dan
Berhubungan Positif dengan Reaksi Investor
Hipotesis 7 memiliki nilai signifikansi 0,953 yang lebih besar dari
0,05 dengan pengaruh positif, yang menyatakan bahwa <IR> terhadap
reaksi investor tidak dapat diterima.
Penelitian ini tidak sejalan dengan pemahaman bahwa pelaporan
terintegrasi tidak hanya melaporkan informasi yang paling relevan secara
strategis, yang penting bagi keputusan investasi investor, tetapi juga
menunjukkan konektivitas antara elemen-elemen ini dan menjelaskan
bagaimana pengaruhnya terhadap kemampuan organisasi untuk
menciptakan dan mempertahankan nilai dalam jangka pendek, menengah,
dan panjang (Zhou et al., 2017). Jika inisiatif pelaporan memang
membantu penyedia tersebut dalam menilai prospek perusahaan,
diharapkan beberapa manfaat pasar modal akan diperoleh perusahaan
pelapor. Zhou dkk. (2017) memperoleh hasil mereka setelah karakteristik
tingkat perusahaan yang berkaitan dengan keuangan
Machine Translated by Google
I Gusti Ketut Agung ULUPUI, Yunika MURDAYANTI, Muhammad YUSUF, Indra PAHALA, Adam ZAKARIA /
Jurnal Keuangan Asia, Ekonomi dan Bisnis Vol 7 No 12 (2020) 433–444
transparansi dan penerbitan laporan CSR mandiri dikendalikan,
menunjukkan bahwa informasi yang terkandung dalam <IR> secara
bertahap berguna untuk analis dan investor selain praktik pelaporan
saat ini. Affan (2019) menjelaskan bahwa uji hipotesis menemukan
pengaruh positif <IR> terhadap kinerja perusahaan. Luasnya materi
yang diungkapkan dalam kerangka <IR> membuat hubungan yang
kuat antara pemangku kepentingan dan manajer menghasilkan
kemampuan untuk membaca peluang dan risiko dari setiap strategi
yang diambil, yang kemudian secara otomatis akan berdampak pada
kinerja perusahaan. Pavlopoulos dkk. (2019) menguji hubungan
antara kekuatan prediksi pengembalian saham abnormal dan tingkat
kualitas laba dari pengungkapan <IR> dan memberikan bukti yang
mendukung hipotesis. Ini menyiratkan bahwa kualitas pengungkapan
<IR> meningkatkan pendapatan untuk perusahaan dengan nilai
pasar yang tinggi. Vitolla, Raimo, dan Rubino (2019) menyimpulkan
bahwa adopsi dan kualitas <IR> juga membawa manfaat potensial
dari sudut pandang informasi. Dalam konteks ini, mereka dapat
meningkatkan pengetahuan tentang proses penciptaan nilai dalam
perusahaan dan memungkinkan keselarasan yang lebih besar
dengan kebutuhan investor.
Berdasarkan hal tersebut, hasil dalam penelitian ini membuktikan
bahwa kualitas <IR> yang baik tidak berhubungan dengan reaksi
investor dalam mengambil keputusan investasi, dan <IR> masih
merupakan pengungkapan sukarela di Indonesia. Akibatnya <IR>
tidak terkait dengan kemampuan perusahaan dalam menjalankan
strategi bisnis, sehingga kurang efektif dalam mengkomunikasikan
informasi perusahaan kepada investor.
5. Kesimpulan
Di tengah ketidakpastian ekonomi global, sektor ekonomi
menjadi sorotan pemerintah untuk mendongkrak pertumbuhan
ekonomi Indonesia, khususnya pada industri manufaktur yang masih
memiliki kontribusi besar terhadap Produk Domestik Bruto (PDB)
Indonesia. Namun jika kondisi ekonomi berfluktuasi, investor akan
sangat berhati-hati dalam berinvestasi pada perusahaan yang juga
akan berdampak pada fluktuasi return saham yang dimiliki investor.
Oleh karena itu, perusahaan ditantang untuk menghasilkan laporan
tahunan yang berkualitas dengan menyajikan seluruh informasi
laporan keuangan dan laporan non keuangan yang lebih kompleks
dalam <IR>.
Dengan menguji secara empiris pengungkapan <IR> dalam
laporan tahunan dan reaksi investor, hasil penelitian menunjukkan
pengaruh positif dan signifikan profitabilitas (X1) dan ukuran
perusahaan (X2) terhadap pelaporan terintegrasi (<IR>); pengaruh
positif dan tidak signifikan dari tekanan pemangku kepentingan (X3)
terhadap pelaporan terintegrasi (<IR>); pengaruh positif dan
signifikan profitabilitas (X1) dan tekanan pemangku kepentingan
(X3) terhadap reaksi investor (Y); pengaruh positif dan tidak signifikan
ukuran perusahaan (X2) dan pelaporan terintegrasi (<IR>) terhadap
reaksi investor (Y).
443
Temuan dari studi ini menunjukkan beberapa peluang penelitian
di masa depan. Pertama, penelitian ini hanya berfokus pada satu
jenis jalan di mana perusahaan berkomunikasi dengan pemangku
kepentingan mereka dengan <IR> sebagai variabel intervening;
namun, penelitian selanjutnya dapat menggunakan sumber lain
seperti website, siaran pers, dan prospektus untuk meningkatkan
hasil penelitian ini dengan mengandalkan sumber data lain.
Kedua, untuk perusahaan penelitian selanjutnya dari sektor industri
yang berbeda (selain sektor manufaktur) yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia dapat dipertimbangkan untuk investigasi mendalam
<IR>, yang akan bermanfaat. Ketiga, penelitian masa depan dapat
mengeksplorasi hubungan yang diidentifikasi dalam penelitian ini
secara lebih mendalam menggunakan variabel yang berbeda, lokasi
yang berbeda, dan metodologi lainnya.
Referensi
Affan, MW (2019). Pelaporan terintegrasi dan kinerja perusahaan: Bukti
empiris dari adopsi kerangka kerja IIRC. JEMA: Jurnal Ilmiah
Akuntansi dan Manajemen, 16(2), 181. https://doi.org/10.31106/
jema.v16i2.2700
Ahmed Haji, A., & Anifowose, M. (2016). Komite audit dan praktik
pelaporan terintegrasi: Apakah jaminan internal penting?
Jurnal Audit Manajerial, 31 (8-9), 915-948. https://doi.
org/10.1108/MAJ-12-2015-1293
Akker, MV (2017). Hubungan antara pelaporan terintegrasi dan asimetri
informasi. Tesis magister, Erasmus University Rotterdam.
Ara, M., & Harani, B. (2020). Wawasan pelaporan terintegrasi: Mengapa
organisasi secara sukarela melapor? Jurnal Internasional Penelitian
Ilmiah dan Teknologi, 9(1), 3055–3069.
Brigham, EF, & Houston, JF (2010). Dasar-dasar manajemen keuangan
(edisi ke-11). Jakarta, Indonesia: Penerbit Salemba Empat.
Dang, HT, Phan, DT, Nguyen, HT, & Hoang, LHT
(2020). Faktor-faktor yang mempengaruhi risiko keuangan: bukti
dari perusahaan yang terdaftar di Vietnam. Jurnal Keuangan Asia,
Ekonomi, dan Bisnis, 7(9), 11–18. https://doi.org/10.13106/jafeb.2020.
vol7.no9.011
Dosinta, NF, Brata, H., & Heniwati, E. (2018). Haruskah penciptaan nilai
hanya dalam pelaporan terintegrasi? Jurnal Akuntansi
Multiparadigma, 9(2), 248-266. https://doi.
org/10.18202/jamal.2018.04.9015
Ghani, EK, Jamal, J., Puspitasari, E., & Gunardi, A. (2018).
Faktor-faktor yang mempengaruhi praktik pelaporan terintegrasi di
antara perusahaan properti riil yang terdaftar di bursa Malaysia:
Upaya pembangunan berkelanjutan. Jurnal Internasional Akuntansi
Manajerial dan Keuangan, 10(2), 144-162. https://doi.org/10.1504/
IJMFA.2018.091662
Ghozali, I. (2017). Konsep dan Aplikasi Pemodelan Persamaan
Struktural dengan Program AMOS 24. Semarang, Indonesia: Badan
Penerbit Universitas Diponegoro.
Machine Translated by Google
I Gusti Ketut Agung ULUPUI, Yunika MURDAYANTI, Muhammad YUSUF, Indra PAHALA, Adam ZAKARIA /
444 Jurnal Keuangan Asia, Ekonomi dan Bisnis Vol 7 No 12 (2020) 433–444
Hoque, ME (2017). Mengapa perusahaan harus mengadopsi pelaporan
terintegrasi? Jurnal Internasional Ekonomi dan Masalah Keuangan,
7(1), 241–248.
Jao, R., Hamzah, D., Laba, AR, & Mediaty, M. (2020). Reputasi
perusahaan dan reaksi investor: Studi perusahaan yang terdaftar
di Bursa Efek Indonesia. SEIKO: Jurnal Manajemen & Bisnis, 3 (2),
124–133. https://doi.org/10.37531/sejaman.
v3i2.597
Kurniawan, PS, & Wahyuni, MA (2018). Pelaporan terintegrasi : Bukti
empiris dari bahasa Indonesia. Jurnal Akuntansi dan Pendidikan,
7(2), 141–155.
Kustiani, NA (2017). Penerapan elemen pelaporan terintegrasi pada
perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Artha Info, 3, 44–61. https://doi.org/10.31092/jia.v3i0.38
Nazier, DM, & Umiyati, I. (2015). Transformasi Sustainability Reporting
menuju Integrated Reporting (IR) sebagai cerminan dari perluasan
akuntabilitas dalam tata kelola perusahaan.
Demensia, 12(1), 1-34.
Nguyen, AH, & Nguyen, LH (2020). Penentu pengungkapan
keberlanjutan: Bukti empiris dari Vietnam.
Jurnal Keuangan Asia, Ekonomi, dan Bisnis, 7(6), 73–84. https://
doi.org/10.13106/jafeb.2020.vol7.no6.073
Nguyen, DD, & Pham, MC (2018). Sentimen berbasis pencarian dan
reaksi pasar saham: Sebuah bukti empiris di Vietnam.
Jurnal Keuangan Asia, Ekonomi, dan Bisnis, 5(4), 45–56. https://
doi.org/10.13106/jafeb.2018.vol5.no4.45
Nguyen, H., Ngo, TKT, & Le, TT (2020). Risiko salah saji material dalam
tahap perencanaan audit: Bukti empiris dari perusahaan yang
terdaftar di Vietnam. Jurnal Asia
Keuangan, Ekonomi, dan Bisnis, 7(3), 137-148. https://doi.
org/10.13106/jafeb.2020.vol7.no3.137
Pavlopoulos, A., Magnis, C., & Iatridis, GE (2019). Pelaporan terintegrasi:
Alat pengungkapan akuntansi untuk pelaporan keuangan berkualitas
tinggi. Penelitian dalam Bisnis dan Keuangan Internasional, 49, 13–
40. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2019.02.007
Sheridan, T., Keown, AJ, & Martin, JD (2011). Prinsip dan aplikasi
manajemen keuangan. (edisi ke-11). New York, NY: Pearson.
Terblanche, W., & De Villiers, C. (2019). Pengaruh pelaporan terintegrasi
dan internasionalisasi pada pengungkapan modal intelektual. Jurnal
Modal Intelektual, 20(1), 40–59. https://doi.org/10.1108/
JIC-03-2018-0059
Vitolla, F., Raimo, N., & Rubino, M. (2019). Apresiasi, kritik, determinan,
dan efek pelaporan terintegrasi: Tinjauan literatur sistematis.
Tanggung Jawab Sosial Perusahaan dan Pengelolaan Lingkungan,
26(2), 518–528. https://doi.
org/10.1002/csr.1734
Vitolla, F., Raimo, N., Rubino, M., & Garzoni, A. (2019). Bagaimana
tekanan dari pemangku kepentingan memengaruhi kualitas
pelaporan terintegrasi. Tanggung Jawab Sosial Perusahaan dan
Pengelolaan Lingkungan, 26(6), 1591–1606. https://doi.org/10.1002/
csr.1850
Yuliawati, R., & Sukirman. (2015). Faktor-faktor yang mempengaruhi
pengungkapan Corporate Social Responsibility. Jurnal Analisis
Akuntansi, 4(4), 1–9. http://journal.unnes.ac.id/sju/index.php/aaj
Zhou, S., Simnett, R., & Hijau, W. (2017). Apakah pelaporan terintegrasi
penting bagi pasar modal? Sempoa, 53(1), 94-132. https://doi.org/
10.1111/abac.12104