Pemilihan Portofolio

M. Nabiil Aufarrakhman W. 165020301111056

Affif Surya D. 165020300111037
Imron Fadillah 165020300111037
Membangun Portofolio menggunakan Prinsip
Markowitz
Langkah 1 : Gunakan model seleksi portofolio Markowitz untuk
mengidentifikasi kombinasi yang optimal.
a) Markowitz memperkenalkan model seleksi portofolio
menggunakan varians atau standar deviasi sebagai acuan risiko
b) Dalam portofolio ini, risiko dapat dikurangi dengan menambah
jumlah jenis aset ke dalam portofolio dan tingkat expected
return dapat naik jika investasinya terdapat perbedaan
pergerakan harga dari aset-aset yang dikombinasi tersebut
Langkah 2 : Pilih portofolio akhir berdasarkan preferensi anda untuk
return relatif terhadap resiko.
Teori portofolio
Teori portofolio menyatakan bahwa risiko dan pengembalian keduanya
harus dipertimbangkan dengan asumsi tersedia kerangka formal untuk
mengukur keduanya dalam pembentukkan portofolio.
Diversifikasi
• Diversifikasi secara garis besar dapat dilakukan dengan dua cara.
• Diversifikasi vertikal, yakni mengalokasikan investasi ke berbagai asset class,
mulai dari cash, obligasi, properti, saham, dan tipe aset lainnya.
• Diversifikasi horizontal, yakni Anda mengalokasikan investasi yang berbeda-
beda dalam satu asset class.
Mengidentifikasi return yang optimal dan
risiko yang rendah
• Berikut adalah asumsi dalam teori portofolio:
• Sebuah periode investasi tunggal (satu tahun)
• Posisi cair (tidak ada biaya transaksi)
• Preferensi hanya didasarkan pada yang diharapkan portofolio dan risiko
The Attainable Set of Portofolios
Attainable set atau sering disebut sebagai opportunity set adalah
seluruh set yang memberikan kemungkinan pembentukan portofolio
dari aset-aset yang tersedia.
Portofolio Efisien
• Portofolio efisien memiliki beberapa komponen didalamnya, yaitu:
• Risiko portofolio terkecil untuk tingkat keuntungan tertentu yang diharapkan
• Expected return terbesar untuk tingkat risiko portofolio tertentu
• Hanya mencari dan menganalisis bagian yang dikenal sebagai set yang efisien
• Risiko terendah untuk tingkat pengembalian tertentu
The Efficient Set (Frontier)
Efficient set adalah kombinasi aset
yang memiliki return ekspektasian
yang lebih tinggi untuk risiko yang
sama, atau risiko lebih rendah
untuk return ekspektasian yang
sama. Bentuk attainable set dan
efficient set akan berbeda
tergantung dari korelasi kedua
aset (dalam hal ini adalah saham)
tersebut.
Memilih Portofolio Optimal Untuk Aset Yang
Berisiko
Kurva Indiferen
• Kita mengasumsikan bahwa
investor adalah orang yang
cenderung menghindari risiko atau
yang disebut dengan risk-averse.
Kurva indiferen membantu memilih
dari set efisien;
• Deskripsi preferensi untuk risiko
dan return
• Kombinasi portofolio yang sama-
sama diinginkan
• Kemiringan yang lebih besar berarti
semakin besar risk
Memilih Portofolio Aset Beresiko Yang Optimal
Model seleksi portofolio Markowitz
• Menghasilkan perbatasan
portofolio yang efisien yang sama-
sama baik
• Tidak membahas masalah
pinjaman tanpa risiko atau
pinjaman
• Investor yang berbeda akan
memperkirakan tapal batas efisien
berbeda
• Unsur ketidakpastian dalam
aplikasi
Keputusan Alokasi Aset
Pemilihan Kelas Aset Optimal
• Pada dasarnya, manajemen
portofolio terdiri dari tiga aktivitas
utama, yaitu :
• Pembuatan keputusan alokasi aset
• Penentuan porsi dana yang akan
diinvestasikan pada masing–masing
kelas aset
• Pemilihan aset–aset dari setiap
kelas aset yang telah dipilih.
Cara lain untuk menggunakan
model Markowitz adalah dengan
kelas aset
• Alokasi aset portofolio untuk
kategori aset lain. Kelas aset lebih
penting daripada keputusan
sekuritas individu bagi investor
• Kelas aset yang berbeda
menawarkan berbagai tingkat
pengembalian dan tingkat risiko.
Korelasi koefisien mungkin cukup
rendah
Alokasi Aset
Keputusan tentang proporsi aset
portofolio dialokasikan untuk
ekuitas, pendapatan tetap, dan surat
berharga pasar uang.
• Aplikasi banyak digunakan pada
Teori Portofolio Modern
• Karena efek dalam kelas aset
cenderung bergerak bersama-
sama, alokasi aset adalah sebuah
keputusan investasi yang penting
• Kelas aset yang harus
dipertimbangkan atau digunakan
investor adalah
• Investasi internasional
• Obligasi
• Treasury Inflation-Indexed Securities
(TIPS)
• Kelas aset baru dan menjadi penting
karena ini merupakan kelas aset satu-
satunya yang menyediakan
perlindungan sistematik menghadapi
risiko inflasi
• Real estate
• Merupakan aset yang memiliki sedikit
atau tidak berkolerasi dengan saham.
Dampak Diverisifikasi 1. Risiko Sistematis
Terhadap Risiko 2. Risiko Non Sistematis
Investor harus fokus pada risiko yang tidak
dapat dikelola dengan diversifikasi. Manfaat
yang bisa diperoleh dari diversifikasi pada
berbagai kelas aset di berbagai negara, pada
dasarnya sama dengan manfaat diversifikasi
pada aset individual, yaitu manfaat
pengurangan risiko pada tingkat tertentu dari
return yang diharapkan. Dampak dari
pemilihan portofolio ini ada 2 risiko, yaitu:
Menghitung risiko
Menghitung Return
Single Index Model Ri  αi  βi RM  ei
Model indeks tunggal
Model indeks tunggal didasarkan pada
pengamatan bahwa harga dari suatu
sekuritas berfluktuasi searah dengan indeks
harga pasar dan mempunyai reaksi yang
sama terhadap suatu faktor atau indeks
harga saham gabungan (IHSG), karena return
dari suatu sekuritas dan return dari indeks
pasar yang umum dapat ditulis sebagai
berikut
Model indeks tunggal membagi return dari suatu sekuritas ke dalam
dua komponen yaitu:
Komponen risiko