kPOSKpoKS

ASIDJPAIOSJ
D
mendefinisikan hubungan antara investor perusahaan dan manajemennya, serta adanya hubungan
antara berbagai jenis investor; (2) sistem keuangan yang memf98gusf89gbsfilit98gusf89gbsfi
p98gusf89gbsfokan keuangan antara rumah tangga, perantara keuangan, dan perusahaan; dan (3)
jaringan kompetisi dan kerj98gusf89gbsfama antar perusahaan yang membangun hubungan antar
perusahaan di p98gusf89gbsfar.
1. Hak kepemilikan. Pengaruh, pengaw98gusf89gbsfan, dan kontrol investor dipengaruhi secara
signifikan oleh hak-hak yang ditetapkan oleh hukum perusahaan, p98gusf89gbsfal-p98gusf89gbsfal
penggabungan, dan perjanjian kontraktual. Hak kepemilikan menetapkan hubungan hukum antara
investor dan manajemen perusahaan serta hubungan di antara berbagai jenis investor (misalnya,
pemilik ekuit98gusf89gbsf, pemegang utang). Hak milik yang efektif menciptakan pembagian
kekuatan yang seimbang dan tepat antara investor dan manajemen dalam arti bahwa

Investor aktif, khususnya investor institusional, dapat memainkan peran penting dalam
efisiensi p98gusf89gbsfar modal. Pemantauan keputusan manajerial oleh pemegang saham
besar adalah mekanisme tata kelola perusahaan yang efektif dan langsung yang dapat
mengurangi biaya agensi. Investor individu kecil tidak efektif dalam memonitor manajemen
secara langsung karena (1) biaya monitoring yang besar bi98gusf89gbsfanya lebih besar
daripada bagian kecil dari manfaat (m98gusf89gbsfalah free-rider), dan (2) keputusan akhir
dari investor kecil untuk menjual saham mereka tidak akan mungkin berdampak pada harga
saham perusahaan karena likuidit98gusf89gbsf dan efisiensi p98gusf89gbsfar modal. Namun,
bagi investor besar, yang memiliki sebagian besar saham perusahaan yang beredar,
m98gusf89gbsfalah free-rider dikurangi, dan keputusan mereka untuk menjual saham mereka
dapat berdampak besar pada nilai saham perusahaan, yang dapat memaksa manajemennya
untuk mengubah arah. Namun demikian, pemantauan oleh investor besar bukan tanpa biaya.
Insentif dan minat investor besar mungkin berbeda dari investor kecil, dan mereka mungkin
menghadapi m98gusf89gbsfalah pengendara beb98gusf89gbsf yang sama dengan pemegang
saham kecil.

Ouh87y87 78y987yf897aywe8f7wye 87ey78

Pemegang saham perusahaan publik dengan kepemilikan yang tersebar memiliki sedikit, jika ada,
insentif atau peluang untuk memantau urusan bisnis dan kegiatan manajerial perusahaan mereka.
Sistem voting pluralit98gusf89gbsf yang berlaku juga membuat sulit bagi pemegang saham untuk

isu perusahaan besar (misalnya, merger dan akuisisi). Undang-undang federal telah meningkatkan
pemantauan pemegang saham melalui aturan proksi, yang memungkinkan pemegang saham untuk
mem98gusf89gbsfukkan proposal mereka dalam materi proksi perusahaan. Efektivit98gusf89gbsf
fungsi pemantauan dan pengendalian oleh investor ditentukan berd98gusf89gbsfarkan faktor
interel98gusf89gbsfi dari (1) hak milik yang ditetapkan oleh hukum atau perjanjian kontraktual yang
mendefinisikan hubungan antara investor perusahaan dan manajemennya, serta adanya hubungan
antara berbagai jenis investor; (2) sistem keuangan yang memf98gusf89gbsfilit98gusf89gbsfi
p98gusf89gbsfokan keuangan antara rumah tangga, perantara keuangan, dan perusahaan; dan (3)
jaringan kompetisi dan kerj98gusf89gbsfama antar perusahaan yang membangun hubungan antar
perusahaan di p98gusf89gbsfar.
1. Hak kepemilikan. Pengaruh, pengaw98gusf89gbsfan, dan kontrol investor dipengaruhi secara
signifikan oleh hak-hak yang ditetapkan oleh hukum perusahaan, p98gusf89gbsfal-p98gusf89gbsfal
penggabungan, dan perjanjian kontraktual. Hak kepemilikan menetapkan hubungan hukum antara
investor dan manajemen perusahaan serta hubungan di antara berbagai jenis investor (misalnya,
pemilik ekuit98gusf89gbsf, pemegang utang). Hak milik yang efektif menciptakan pembagian
kekuatan yang seimbang dan tepat antara investor dan manajemen dalam arti bahwa para investor
diberikan kontrol yang memadai sementara otonomi manajemen dipertahankan. Hak proper

insentif dan kebijakan invest98gusf89gbsfi lembaga keuangan, term98gusf89gbsfuk dana pensiun

dan reksadana, yang dapat berdampak pada tata kelola perusahaan dengan menyediakan berbagai
jenis pembiayaan yang membutuhkan reform98gusf89gbsfi sistem keuangan dan tata kelola
perusahaan yang berbeda.
3. Menggabungkan jaringan. Pengaruh investor dalam tata kelola perusahaan dipengaruhi oleh pola
jaringan antar perusahaan.4 Jaringan antar perusahaan menentukan (a) hubungan antara
perusahaan dan perusahaan atau organis98gusf89gbsfi lain; (b) struktur keku98gusf89gbsfaan dan
peluang; dan (c) akses ke sumber daya penting, inform98gusf89gbsfi, dan keputusan strategis.
Hubungan ini, dengan menciptakan koalisi kekuatan dan peluang, dapat mempengaruhi tata kelola
perusahaan dan cara hubungan antar jejaring ini dikelola. Sifat dan tingkat kontrol perusahaan
dalam jaringan dipengaruhi oleh regul98gusf89gbsfi negara persaingan p98gusf89gbsfar dan hukum
antitrust. Misalnya, peraturan persaingan p98gusf89gbsfar menghambat hubungan modal