KEMENTRIAN RISET, TEKNOLOGI DAN PENDIDIKAN TINGGI

UNIVERSITAS TERBUKA
Jalan Cabe Raya, Pondok Cabe, Pamulang, Tangerang Selatan 15418
Telepon: 021-7490941 (Hunting)
Faksimile: 021-7490147 (Bagian Umum), 021 – 7434290 (Sekertaris Rektor)
Laman: www.ut.ac.id

TUGAS.2
Kode/Mata Kuliah : EKSI4203/Teori Portofolio dan Analisis Investasi
Pengembang : Donny Iskandarsyah, M.Acc., Ak., CA

1. Jelaskan apa yang dimaksud dengan instrumen berpendapatan tetap (fixed income securities)? Berikan
contohnya! (Skor 20 poin)
(BMP Teori Portofolio dan Analisis Investasi Ed. 2, Modul 4, Hal. 4.2)

2. PT Aninda ingin mendapatkan dana dalam rangka kebutuhan operasional perusahaan dalam kurun
waktu 7 bulan mendatang dengan menerbitkan commercial paper. Tingkat bunga instrumen ini adalah
sebesar 13% dan nilai prinsipalnya nanti saat jatuh tempo adalah Rp4.000.000.000,00. Anggaplah
Anda adalah bagian dari perusahaan tersebut dan diminta menghitung berapa nilai investasi yang harus
disiapkan perusahaan Anda jika perusahaan Anda menyetujui instrumen ini! (Asumsi: 1 bulan = 30
hari; 1 tahun = 360 hari) (Skor 30 poin)
(BMP Teori Portofolio dan Analisis Investasi Ed. 2, Modul 4, Hal. 4.7, persamaan no. 4.2)

3. Bayangkan Anda adalah seorang investor yang ingin berinvestasi di instrumen saham. Ada banyak
jenis saham dari berbagai sektor industri yang siap Anda investasikan. Tujuan Anda berinvestasi adalah
sebagai bentuk dana Anda di hari tua kelak. Menurut Anda, analisis apa yang perlu Anda lakukan untuk
membantu Anda dalam memilih saham dan memenuhi tujuan investasi Anda? Berikan alasan Anda!
(Skor 20 poin)
(BMP Teori Portofolio dan Analisis Investasi Ed. 2, Modul 5, Hal. 5.4)

4. PT Adidaya memiliki nilai beta sebesar 1,2, industri risk premium sebesar 1,5%, size premium sebesar
0,73%, dan company risk perusahaan adalah 2%. Tingkat bunga SBI sebesar 12% dan tingkat
pengembalian yang diharapkan adalah 18,5%. Entitas memiliki utang senilai Rp20 triliun, ekuitas
sebesar Rp27 triliun, dan total aset senilai Rp47 triliun. Bunga yang berlaku rata-rata 15,5% dan pajak
badan yang berlaku adalah 25%. Hitunglah:
a. Rasio sumber dana dan biaya utang neto pajak! (Skor 5 poin);
b. Biaya ekuitasnya! (Skor 10 poin);
c. Rata-rata tertimbang biaya modal! (skor 15 poin).

(BMP Teori Portofolio dan Analisis Investasi Ed. 2, Modul 5, Hal. 5.18-5.19, persamaan no. 5.10 dan
5.11)
1. Instrumen berpendapatan tetap (fixed income securities)
Instrumen berpendapatan tetap (Fixed hicome Securities) merupakan salah satu instrumen investasi yang
mempunyai pembayaran reguler dikenal dengan bunga atau kupon selama umur dari instrumen serta
pembayaran pokoknya atau prinsipal pada saat jatuh tempo. Berpendapatan tetap memberikan arti bahwa
pemegang instrumen atau investornya mempunyai hak untuk pendapatan (bisa disebut bunga atau
kupon) yang reguler selama periode instrumen dan tidak ikut menyatakan harga instrumen tersebut tetap
(tidak berubah) selamanya. Dengan demikian, instrumen ini mempunyai harga yang juga berfluktuasi
dikarenakan oleh faktor internal penerbit instrumen yang dikenal dengan fundamental penerbit dan
faktor eksternal yang paling banyak dipengaruhi tingkat bunga. Pada sisi lain, instrumen berpendapatan
tetap ini dapat juga disebutkan dengan surat hutang bagi penerbit. Penerbit mempunyai kewajiban untuk
membayar pokok dari instrumen yang diinvestasikan tersebut.
Contoh Instrumen berpendapatan tetap antara lain Obligasi Pemerintah, Surat Utang Negara, Deposito
Bank, Obligasi Sukuk, dan lain-lain.

2. Menghitung nilai investasi

Rumus yang digunakan adalah:

𝐹𝑉
𝑃𝑉 = 𝑟. 𝑚
(1 + 360 )

Dimana:
PV = present value
FV = future value
r = rate bunga
m = jangka waktu ekspektasi pencairan

Sehingga:
4.000.000.000
𝑃𝑉 = (0,13)(210) = Rp 3.718.048.024,79
(1+ )
360

3. Analisis yang digunakan dalam menentukan investasi saham

Dalam menganalisis perusahaan itu sendiri dalam kerangka mengambil keputusan untuk memilih
perusahaan yang terdaftar di bursa maka ada dua analisis yang selalu dipergunakan yaitu analisis
fundamental dan analisis teknikal.
Analisis fundamental adalah analisis yang menilai perusahaan berdasarkan informasi yang datang dari
perusahaan dan dikaitkan dengan lingkungan makro serta estimasi ke masa mendatang. Analisis
fundamental ini sebenarnya untuk mendapatkan nilai intrinsik dari perusahaan yang bersangkutan.
Biasanya situasi perusahaan yang menyangkut pendapatan dan keberadaan perusahaan di masa mendatang
menjadi fokus utama analisis fundamental ini.
Analisis Teknikal melakukan analisis melalui harga dan volume transaksi saham di bursa. Karena semua
informasi dari perusahaan akan terefleksi di harga dan volume transaksi saham di bursa. Data harga dan
volume transaksi ini dibuat dalam bentuk gambar dan dipergunakan untuk mengambil keputusan membeli
atau tidak membeli saham yang bersangkutan. Banyak pihak menyatakan bahwa kedua analisis ini tidak
dapat digabungkan secara bersama-sama, tetapi kedua analisis ini harus digabungkan supaya mendapatkan
keuntungan dalam berinvestasi di saham yang terdaftar di bursa.

4. Menghitung Biaya Ekuitas

a. Rasio sumber dana dan biaya hutang neto pajak
Rumus yang digunakan adalah:
𝐷 𝐸
𝑑𝑎𝑛
𝑇𝐴 𝑇𝐴
Dimana:
D = hutang yang menggunakan bunga
E = ekuitas
TA = total aset
 Sehingga rasio-rasio sumber dana sebagai berikut:
𝐷 20 𝐸 27
= = 42,55% 𝑑𝑎𝑛 = = 57,45%
𝑇𝐴 47 𝑇𝐴 47

Sedangkan biaya hutang neto pajak rumus yang digunakan adalah:

𝑘𝑑 = (1 − 𝑇)𝑟
Dimana:
kd = biaya hutang neto pajak
T = presentase pajak perusahaan
r = presentase bunga hutang
Sehingga:
𝑘𝑑 = (1 − 𝑇)𝑟 = (1 − 25%)15,5% = 11,625%

b. Biaya ekuitas
Rumus yang digunakan adalah:
𝐸(𝑅𝑗 ) = 𝑅𝑓 + 𝛽(𝐸(𝑅𝑚 ) − 𝑅𝑓 ) + 𝑅𝑝𝑠 + 𝑅𝑃𝐼 + 𝑅𝑃𝑐
Dimana:
E(Rj) = biaya ekuitas
Rf = tingkat bunga SBI
β = beta
E(Rm) = ekspektasi tingkat pengembalian pasar
Rps = size premium
RPI = industry risk premium
RPc = company risk premium
Sehingga:
𝐸(𝑅𝑗 ) = 𝑅𝑓 + 𝛽(𝐸(𝑅𝑚 ) − 𝑅𝑓 ) + 𝑅𝑝𝑠 + 𝑅𝑃𝐼 + 𝑅𝑃𝑐
= 12% + 1,2(18,5% − 12%) + 0,73% + 1,5% + 2%
= 12% + 1,2(6,5%) + 4,23%
= 24,03%

c. Rata-rata tertimbang biaya modal

Rumus yang digunakan adalah:
𝐷 𝐸
𝑤𝑎𝑐𝑐 = ( ) ∗ (1 − 𝑇)𝑟 + ( ) ∗ 𝐸(𝑅𝑗 )
𝑇𝐴 𝑇𝐴
Dimana:
wacc = rata-rata tertimbang biaya modal
D = hutang yang menggunakan bunga
E = ekuitas
TA = total aset
T = presentase pajak perusahaan
r = presentase bunga hutang
E(Rj) = biaya ekuitas
Sehingga:
𝐷 𝐸
𝑤𝑎𝑐𝑐 = ( ) ∗ (1 − 𝑇)𝑟 + ( ) ∗ 𝐸(𝑅𝑗 )
𝑇𝐴 𝑇𝐴
= 42,55% ∗ 11,625% + 57,45% ∗ 24,03%
= 4,95% + 13,8%
= 18,75%
5. Sdfsdf
6.