NAMA KELOMPOK:

● Alviatus Salamah - 042111133051

● Nisrina Choirunnisa - 042111133061
● Hana Celia Tomasoa - 042111133102

Jawaban Mankiw Macroeconomics 9th Mankiw Chapter 13

Questions for review
1. Dalam model Mundell-Fleming, kenaikan pajak menggeser kurva IS* ke kiri. Jika nilai
tukar mengambang bebas, maka kurva LM* tidak terpengaruh. Seperti yang ditunjukkan pada
gambar di bawah, nilai tukar turun sementara pendapatan agregat tetap tidak berubah.
Penurunan nilai tukar menyebabkan neraca perdagangan meningkat.

Asumsi, anggaplah ada nilai tukar tetap. Ketika kurva IS* bergeser ke kiri pada gambar di
bawah, jumlah uang beredar harus turun untuk menjaga nilai tukar tetap konstan, menggeser
kurva LM* dari LM*1 ke LM*2. Seperti yang ditunjukkan pada gambar, output turun
sementara nilai tukar tetap. Ekspor neto hanya dapat berubah jika nilai tukar berubah atau
jadwal ekspor neto bergeser. Tidak ada yang terjadi di sini, jadi ekspor neto tidak berubah.
Dapat disimpulkan bahwa dalam perekonomian terbuka, kebijakan fiskal efektif untuk
mempengaruhi output di bawah nilai tukar tetap tetapi tidak efektif di bawah nilai tukar
mengambang.
2. Dalam model Mundell–Fleming dengan nilai tukar mengambang, pengurangan uang
penawaran mengurangi keseimbangan riil M/P, menyebabkan kurva LM* bergeser ke kiri.
Seperti yang ditunjukkan pada gambar di bawah, ini mengarah ke ekuilibrium baru dengan
pendapatan yang lebih rendah dan pendapatan yang lebih tinggi kurs. Kenaikan nilai tukar
mengurangi neraca perdagangan.

Jika nilai tukar tetap, maka tekanan ke atas pada nilai tukar memaksa The Fed untuk menjual
dolar dan membeli valuta asing. Ini meningkatkan jumlah uang beredar M dan menggeser
kurva LM* kembali ke kanan hingga mencapai LM* 1 lagi, seperti yang ditunjukkan pada
gambar di bawah.
Dalam ekuilibrium, pendapatan, nilai tukar, dan neraca perdagangan tidak berubah. Kami
menyimpulkan bahwa dalam perekonomian terbuka, kebijakan moneter efektif dalam
mempengaruhi output di bawah nilai tukar mengambang tetapi tidak mungkin di bawah nilai
tukar tetap.
3. Dalam model Mundell–Fleming di bawah nilai tukar mengambang, menghapus kuota pada
mobil impor menggeser jadwal ekspor neto ke dalam, seperti yang ditunjukkan pada Gambar
12–5. Seperti dalam angka tersebut, untuk setiap nilai tukar tertentu, seperti e, ekspor neto
turun. Ini karena itu sekarang menjadi mungkin bagi orang Amerika untuk membeli lebih
banyak Toyota, Volkswagen, dan lainnya untuk mobil asing daripada yang bisa mereka
lakukan ketika ada kuota.

Pergeseran ke dalam dalam skedul ekspor neto ini menyebabkan skedul IS* bergeser
ke dalam juga, seperti yang ditunjukkan pada Gambar 12–6
Nilai tukar jatuh sementara pendapatan tetap tidak berubah. Neraca perdagangan juga
tidak berubah. Kami tahu ini sejak
NX (e) = Y – C(Y – T) – I(r) – G.
Menghapus kuota tidak berpengaruh pada Y, C, I, atau G, jadi juga tidak berpengaruh pada
perdagangan keseimbangan. Penurunan ekspor neto yang disebabkan oleh penghapusan kuota
justru diimbangi oleh peningkatan ekspor neto yang disebabkan oleh penurunan nilai nilai
tukar. Jika ada nilai tukar tetap, maka pergeseran kurva IS* mengarah ke bawah
tekanan pada nilai tukar, seperti di atas. Untuk menjaga nilai tukar tetap,
Fed terpaksa membeli dolar dan menjual valuta asing. Ini menggeser kurva LM* ke
kiri, seperti yang ditunjukkan pada Gambar 12-7
Dalam ekuilibrium, pendapatan lebih rendah dan nilai tukar tidak berubah. Neraca
perdagangan air terjun; kita tahu ini karena ekspor neto lebih rendah pada tingkat nilai tukar
manapun
4. Keuntungan ekonomi utama dari nilai tukar mengambang adalah bahwa mereka
membiarkan otoritas moneter dan fiskal bebas untuk mengejar tujuan internal—seperti
lapangan kerja penuh, pertumbuhan yang stabil, dan stabilitas harga—dan penyesuaian nilai
tukar sering berfungsi sebagai penstabil otomatis untuk mempromosikan tujuan tersebut.
5. Konsep trilemma kebijakan (impossible trinity) menjelaskan bahwa suatu negara
dihadapkan pada salah satu sisi dari segitiga pilihan kebijakan (pengelolaan nilai
tukar, keleluasaan arus modal, dan otonomi kebijakan moneter), sebagaimana
ditunjukkan gambar di samping.

Problems and Applications

1. Tiga persamaan berikut menggambarkan model Mundell-Fleming:
Y = C(Y – T) + I(r) + G + NX(e). (ADALAH)
M/P = L(r, Y). (LM)
r = r*.
Selain itu, kami berasumsi bahwa tingkat harga tetap dalam jangka pendek, baik di
rumah maupun
luar negeri. Ini berarti bahwa nilai tukar nominal e sama dengan nilai tukar riil.
a. Jika konsumen memutuskan untuk membelanjakan lebih sedikit dan menabung lebih
banyak, maka kurva IS* bergeser ke kiri. Gambar 12–8 menunjukkan kasus nilai tukar
mengambang. Karena jumlah uang beredar tidak menyesuaikan, kurva LM* tidak bergeser.
Karena kurva LM* adalah tidak berubah, output Y juga tidak berubah. Nilai tukar jatuh
(depresiasi), yang menyebabkan kenaikan neraca perdagangan sama dengan penurunan
konsumsi.
b. Jika beberapa konsumen memutuskan bahwa mereka lebih menyukai Toyota yang
bergaya daripada Ford dan Chrysler, maka jadwal ekspor bersih, yang ditunjukkan pada
Gambar 12-10, bergeser ke kiri. Artinya, pada setiap tingkat nilai tukar, ekspor neto lebih
rendah dari sebelumnya. Ini juga menggeser kurva IS* ke kiri, seperti yang ditunjukkan pada
Gambar 12-11 untuk kasus nilai tukar mengambang. Karena kurva LM* tetap, output tidak
berubah, sedangkan nilai tukar turun (depresiasi).
Neraca perdagangan juga tidak berubah, meskipun terjadi penurunan nilai tukar. Kita tahu ini
karena NX = S – I, dan tabungan dan investasi tetap tidak berubah. Ketika konsumen lebih
memilih untuk membeli mobil asing, hal ini akan menurunkan ekspor neto. Penurunan nilai
nilai tukar yang dihasilkan akan meningkatkan ekspor neto dan mengimbangi penurunan,
sehingga ekspor neto tetap tidak berubah
Gambar 12-12 menunjukkan kasus nilai tukar tetap. Pergeseran kurva IS* ke kiri
memberikan tekanan ke bawah pada nilai tukar. Bank sentral membeli dolar dan menjual
valuta asing untuk menjaga e tetap: ini mengurangi M dan menggeser kurva LM* ke kiri.
Akibatnya, output turun.

Neraca perdagangan turun, karena pergeseran jadwal ekspor neto berarti bahwa ekspor
neto lebih rendah untuk tingkat nilai tukar tertentu.
c. Pengenalan mesin ATM mengurangi permintaan uang. Kita tahu bahwa keseimbangan di
pasar uang mensyaratkan bahwa penawaran keseimbangan riil M/P harus sama dengan
permintaan: M/P = L(r*, Y).
Penurunan permintaan uang berarti bahwa untuk pendapatan dan suku bunga yang tidak
berubah, ruas kanan persamaan ini turun. Karena M dan P keduanya tetap, kita tahu bahwa
ruas kiri persamaan ini tidak dapat menyesuaikan untuk mengembalikan keseimbangan. Kita
juga tahu bahwa tingkat bunga ditetapkan pada tingkat tingkat bunga dunia. Ini berarti
bahwa pendapatan—satu-satunya variabel yang dapat menyesuaikan—harus naik untuk
meningkatkan permintaan uang. Artinya, kurva LM* bergeser ke kanan. Secara intuitif,
penurunan permintaan uang akan menekan tingkat suku bunga. Hal ini akan menyebabkan
capital outflow sampai keseimbangan pulih kembali karena dalam model ini tingkat bunga
akan tetap sama dengan tingkat bunga dunia. Saat modal mengalir keluar dari
perekonomian, nilai tukar akan turun. Hal ini akan meningkatkan ekspor neto dan output.

2. a. Model Mundell–Fleming mengambil tingkat bunga dunia r* sebagai eksogen variabel.

Namun, tidak ada alasan untuk mengharapkan tingkat bunga dunia konstan. Di model
ekonomi tertutup Bab 3, keseimbangan tabungan dan investasi menentukan tingkat bunga
riil. Dalam ekonomi terbuka dalam jangka panjang, dunia nyata tingkat bunga adalah tingkat
yang menyeimbangkan tabungan dunia dan permintaan investasi dunia. Apa pun yang
mengurangi tabungan dunia atau meningkatkan permintaan investasi dunia akan
meningkatkan tingkat bunga dunia. Selain itu, dalam jangka pendek dengan harga tetap, apa
pun yang meningkat permintaan barang di seluruh dunia atau mengurangi pasokan uang di
seluruh dunia menyebabkan tingkat bunga dunia naik.
b. Gambar 12–15 menunjukkan pengaruh kenaikan suku bunga dunia di bawah floating
nilai tukar. Baik kurva IS* dan LM* bergeser. Kurva IS* bergeser ke kiri, karena tingkat bunga
yang lebih tinggi menyebabkan investasi I(r*) turun. Kurva LM* bergeser ke
kanan karena tingkat bunga yang lebih tinggi mengurangi permintaan uang. Sejak pasokan
nyata
saldo M/P adalah tetap, tingkat bunga yang lebih tinggi menyebabkan kelebihan pasokan
keseimbangan riil. Untuk memulihkan keseimbangan di pasar uang, pendapatan harus naik;
ini meningkatkan permintaan untuk uang sampai tidak ada lagi kelebihan pasokan.
c. Gambar 12–16 menunjukkan pengaruh kenaikan suku bunga dunia jika nilai tukar
diperbaiki. Baik kurva IS* dan LM* bergeser. Seperti pada bagian (b), kurva IS* bergeser ke
kiri karena tingkat bunga yang lebih tinggi menyebabkan permintaan investasi turun. Jadwal
LM*, Namun, bergeser ke kiri bukan ke kanan. Ini karena tekanan ke bawah pada nilai tukar
menyebabkan bank sentral membeli dolar dan menjual valuta asing. Hal ini mengurangi
penawaran uang M dan menggeser skedul LM* ke kiri. LM* kurva harus bergeser
sepenuhnya kembali ke LM pada gambar, di mana garis kurs tetap melintasi kurva IS* yang
baru.
3. a. Depresiasi mata uang membuat barang-barang Amerika lebih kompetitif. Ini karena
depresiasi berarti harga yang sama dalam dolar diterjemahkan ke dalam unit yang lebih
sedikit mata uang asing. Artinya, dalam hal mata uang asing, barang-barang Amerika
menjadi lebih murah sehingga orang asing membeli lebih banyak. Misalnya, misalkan nilai
tukar antara yen dan dolar turun dari 200 yen/dolar menjadi 100 yen/dolar. Jika kaleng tenis
Amerika bola berharga $2,50, harganya dalam yen turun dari 500 yen menjadi 250 yen.
Penurunan harga ini meningkatkan jumlah permintaan bola tenis buatan Amerika di Jepang.
Itu adalah, Bola tenis Amerika lebih kompetitif.
b. Pertimbangkan dulu kasus nilai tukar mengambang. Kita tahu bahwa posisi Kurva LM*
menentukan keluaran. Oleh karena itu, kita tahu bahwa kita ingin menjaga jumlah uang
beredar tetap. Seperti yang ditunjukkan pada Gambar 12-17, kami ingin menggunakan
kebijakan fiskal untuk menggeser kurva IS* ke dibiarkan menyebabkan nilai tukar jatuh
(depresiasi). Kita dapat melakukan ini dengan mengurangi pengeluaran pemerintah atau
menaikkan pajak.
4. Model Mundell–Fleming menguasai dunia tingkat bunga r* sebagai variabel eksogen
a. Model Mundell–Fleming mengambil tingkat bunga dunia r* sebagai eksogen variabel.
Namun, tidak ada alasan untuk mengharapkan tingkat bunga dunia konstan. Dalam
model perekonomian tertutup Bab 3, keseimbangan tabungan dan investasi menentukan
tingkat bunga riil. Dalam perekonomian terbuka dalam jangka panjang, tingkat bunga
riil dunia adalah tingkat yang menyeimbangkan tabungan dunia dan dunia permintaan
investasi. Apa pun yang mengurangi tabungan dunia atau meningkatkan dunia
permintaan investasi meningkatkan tingkat bunga dunia. Selain itu, dalam jangka
pendek dengan harga tetap, segala sesuatu yang meningkatkan permintaan barang di
seluruh dunia atau mengurangi pasokan uang di seluruh dunia menyebabkan tingkat
bunga dunia naik.
b. Gambar di bawah menunjukkan pengaruh kenaikan suku bunga dunia di bawah nilai
tukar mengambang. Baik kurva IS* dan LM* bergeser. Kurva IS* bergeser ke kiri,
karena tingkat bunga yang lebih tinggi menyebabkan investasi I(r*) turun. LM* kurva
bergeser ke kanan karena tingkat bunga yang lebih tinggi mengurangi permintaan uang.
Karena penawaran keseimbangan riil M/P adalah tetap, tingkat bunga yang lebih tinggi
menyebabkan kelebihan pasokan saldo riil. Untuk mengembalikan keseimbangan di
pasar uang, pendapatan harus naik; ini meningkatkan permintaan uang sampai tidak ada
lagi kelebihan pasokan. Secara intuitif, ketika tingkat bunga dunia naik, arus keluar
modal akan meningkat karena tingkat bunga di negara kecil menyesuaikan dengan
tingkat baru yang lebih tinggi tingkat bunga dunia. Peningkatan arus keluar modal
menyebabkan nilai tukar turun, menyebabkan ekspor neto dan karenanya output
meningkat, yang meningkatkan uang tuntutan.
Kita melihat dari gambar bahwa output naik dan nilai tukar turun (depresiasi). Oleh
karena itu, neraca perdagangan meningkat.
c. Gambar di bawah menunjukkan pengaruh kenaikan suku bunga dunia jika terjadi
pertukaran tarif tetap. Baik kurva IS* dan LM* bergeser. Seperti pada bagian (b),
kurva IS* bergeser ke kiri karena tingkat bunga yang lebih tinggi menyebabkan
permintaan investasi turun. Jadwal LM*, bagaimanapun, bergeser ke kiri, bukan ke
kanan. Ini karena tekanan ke bawah pada nilai tukar menyebabkan bank sentral
untuk membeli dolar dan menjual valuta asing. Ini mengurangi penawaran uang M
dan menggeser jadwal LM* ke kiri. Kurva LM* harus bergeser kembali ke LM* 2
pada gambar, di mana garis nilai tukar tetap memotong kurva IS* yang baru.

Dalam ekuilibrium, output turun sementara nilai tukar tetap tidak berubah. Karena
nilai tukar tidak berubah, begitu pula neraca perdagangan tidak berubah.
5. Daya saing Industri Amerika (kemampuan industri AS untuk menjual barang-barang
mereka secara menguntungkan di pasar dunia)
a. Depresiasi mata uang membuat barang-barang Amerika lebih kompetitif. Ini
karena depresiasi berarti harga yang sama dalam dolar berarti lebih sedikit
satuan mata uang asing. Artinya, dalam hal mata uang asing, barang-barang
Amerika menjadi lebih murah sehingga orang asing membeli lebih banyak.
Misalnya, misalkan nilai tukar antara yen dan dolar turun dari 200 yen/dollar
menjadi 100 yen/dolar. Jika sekaleng bola tenis Amerika berharga $2,50,
harganya dalam yen turun dari 500 yen menjadi 250 yen. Penurunan harga ini
meningkatkan jumlah bola tenis buatan Amerika dituntut di Jepang. Artinya,
bola tenis Amerika lebih kompetitif.
 b. Pertimbangkan dulu kasus nilai tukar mengambang. Kita tahu bahwa posisi
Kurva LM* menentukan keluaran. Karenanya, kami tahu bahwa kami ingin
menyimpan uangnya pasokan tetap. Seperti yang ditunjukkan pada Gambar
12–18A, kami ingin menggunakan kebijakan fiskal untuk menggeser Kurva
IS* ke kiri menyebabkan nilai tukar turun (depresiasi). Kita bisa melakukan ini
dengan mengurangi pengeluaran pemerintah atau menaikkan pajak.

Sekarang anggaplah bahwa nilai tukar tetap pada tingkat tertentu. Jika kita
ingin meningkatkan daya saing, kita perlu menurunkan nilai tukar; yaitu, kita
perlu memperbaikinya di tingkat yang lebih rendah. Langkah pertama adalah
mendevaluasi dolar, memperbaiki nilai tukar tingkat pada tingkat yang lebih
rendah yang diinginkan. Hal ini meningkatkan ekspor neto dan cenderung
meningkat output, seperti yang ditunjukkan pada Gambar 12–18B. Kita dapat
mengimbangi kenaikan output ini dengan kebijakan fiskal kontraktif yang
menggeser kurva IS* ke kiri, seperti yang ditunjukkan pada gambar.
6. Dalam teks, kita mengasumsikan bahwa ekspor neto hanya bergantung pada nilai
tukar. Ini analog dengan cerita biasa dalam ekonomi mikro di mana permintaan untuk
barang apa pun (dalam hal ini, ekspor neto) tergantung pada harga barang tersebut.
"Harga" ekspor neto adalah pertukarannya kecepatan. Namun, kami juga berharap
bahwa permintaan untuk barang apa pun bergantung pada pendapatan, dan ini
mungkin benar di sini juga: ketika pendapatan meningkat, kami ingin membeli lebih
banyak semua barang, baik domestik dan diimpor. Oleh karena itu, ketika pendapatan
naik, impor meningkat, sehingga ekspor neto turun. Dengan demikian, kita dapat tulis
ekspor neto sebagai fungsi dari nilai tukar dan pendapatan:
NX = NX(e, Y).
Gambar 12–19 menunjukkan jadwal ekspor neto sebagai fungsi dari nilai tukar. Sebagai
sebelumnya, jadwal ekspor bersih miring ke bawah, sehingga peningkatan pertukaran
tingkat mengurangi ekspor bersih. Kami telah menggambar jadwal ini untuk tingkat
pendapatan tertentu. Jika pendapatan meningkat dari Y1 ke Y2, jadwal ekspor neto
bergeser ke dalam dari NX(Y1) ke NX(Y2).

a. Gambar 12–20 menunjukkan pengaruh ekspansi fiskal di bawah nilai

tukar mengambang. Ekspansi fiskal (peningkatan pengeluaran
pemerintah atau pemotongan pajak) menggeser jadwal IS* ke kanan.
Tetapi dengan nilai tukar mengambang, jika LM* kurva tidak berubah,
begitu juga pendapatan. Karena pendapatan tidak berubah, maka
jadwal ekspor bersih tetap pada tingkat aslinya NX(Y1).

Hasil akhirnya adalah pendapatan tidak berubah, dan nilai tukar

terapresiasi dari e1 ke e2. Ekspor bersih turun karena apresiasi mata
 uang. Jadi, jawaban kami sama dengan yang diberikan pada Tabel
12-1.
b. Gambar 12-21 menunjukkan pengaruh ekspansi fiskal di bawah nilai
tukar tetap. Ekspansi fiskal menggeser kurva IS* ke kanan, dari IS* 1
sampai IS* 2. Seperti sebagian (a), untuk keseimbangan riil yang tidak
berubah, hal ini cenderung mendorong nilai tukar naik. Untuk
mencegah apresiasi ini, bagaimanapun, bank sentral melakukan
intervensi di pasar mata uang, menjual dolar dan membeli valuta asing.
Hal ini meningkatkan jumlah uang beredar dan menggeser kurva LM*
ke kanan, dari LM*1 ke LM* 2.

Output naik sementara nilai tukar tetap. Meskipun tidak berubah nilai
tukar, tingkat pendapatan yang lebih tinggi mengurangi ekspor neto
karena jadwal ekspor neto bergeser ke dalam. Jadi, jawaban kami
berbeda dari jawaban di Tabel 12-1 hanya di bawah nilai tukar tetap,
ekspansi fiskal mengurangi neraca perdagangan.
7. Kami ingin mempertimbangkan efek pemotongan pajak ketika kurva LM*
bergantung pada sekali pakai pendapatan bukannya pendapatan:
M/P = L[r, Y – T]
Pemotongan pajak sekarang menggeser kurva IS* dan LM*. Gambar 12–22
menunjukkan kasus nilai tukar mengambang. Kurva IS* bergeser ke kanan, dari IS*1
sampai IS*2 Kurva LM* bergeser ke kiri, bagaimanapun, dari LM*1 ke LM*2
Kita tahu bahwa saldo riil M/P adalah tetap dalam jangka pendek, sedangkan tingkat
bunga ditetapkan pada tingkat tingkat bunga dunia r*. Pendapatan sekali pakai adalah
satu-satunya variabel yang dapat menyesuaikan untuk membawa pasar uang ke dalam
ekuilibrium: oleh karena itu, persamaan LM* menentukan tingkat pendapatan
disposabel. Jika pajak T turun, maka pendapatan Y juga harus turun untuk menjaga
pendapatan disposabel tetap.
Pada Gambar 12–22, kita bergerak dari keseimbangan awal di titik A ke keseimbangan
baru di titik B. Pendapatan turun sebesar jumlah pemotongan pajak, dan nilai tukar
menghargai. Jika ada nilai tukar tetap, kurva IS* masih bergeser ke kanan; tetapi
pergeseran awal pada kurva LM* tidak lagi penting. Artinya, tekanan ke atas pada nilai
tukar menyebabkan bank sentral menjual dolar dan membeli valuta asing; ini
meningkatkan jumlah uang beredar dan menggeser kurva LM* ke kanan, seperti yang
ditunjukkan pada Gambar 12–23
 Kesetimbangan baru, di titik B, berada di perpotongan kurva IS* yang baru, IS*2, dan
garis horizontal pada tingkat nilai tukar tetap. Tidak ada perbedaan antara kasus ini dan
kasus standar di mana permintaan uang bergantung pada pendapatan.
8. Karena orang menuntut keseimbangan uang untuk membeli barang dan jasa, masuk
akal menganggap bahwa tingkat harga yang relevan adalah tingkat harga barang dan
jasa mereka membeli. Ini termasuk barang dalam negeri dan luar negeri. Tapi harga
dolar asing barang tergantung pada nilai tukar. Misalnya, jika dolar naik dari 100
yen/dolar menjadi 150 yen/dolar, maka harga barang Jepang seharga 300 yen turun
dari $3 sampai $2. Oleh karena itu, kita dapat menulis kondisi ekuilibrium di pasar
uang sebagai:
M/P = L(r, Y),
di mana
P = λPd + (1 – λ )Pf /e
a. Nilai tukar yang lebih tinggi membuat barang asing lebih murah. Sampai-sampai
orang mengkonsumsi barang asing (fraksi 1 – ), hal ini menurunkan tingkat harga P
yang relevan untuk pasar uang. Tingkat harga yang lebih rendah ini meningkatkan
penawaran keseimbangan riil M/P. Untuk menjaga keseimbangan pasar uang, kita
membutuhkan pendapatan untuk naik untuk meningkatkan permintaan uang juga.
Oleh karena itu, kurva LM* miring ke atas.
b. Dalam model standar Mundell-Fleming, kebijakan fiskal ekspansif tidak berpengaruh
pada output di bawah nilai tukar mengambang. Seperti yang ditunjukkan pada
Gambar 12-24, ini bukan lagi benar di sini. Pemotongan pajak atau peningkatan
 pengeluaran pemerintah menggeser IS* kurva ke kanan, dari IS*1 sampai IS*2
Karena kurva LM* miring ke atas, maka hasilnya adalah peningkatan output.

c. Kenaikan premi risiko menaikkan tingkat bunga untuk negara ini, menurunkan
permintaan uang pada nilai tukar tertentu dan dengan demikian menggeser kurva LM*
ke kanan. Secara intuitif, jika saldo uang riil tetap, maka permintaan uang riil harus
tetap tetap. Menurunnya permintaan uang disebabkan oleh meningkatnya tingkat
bunga harus diimbangi dengan peningkatan permintaan uang yang disebabkan oleh
peningkatan pendapatan. Penurunan permintaan uang disebabkan oleh peningkatan
tingkat bunga mengarah ke tingkat pendapatan yang lebih tinggi untuk setiap jumlah
uang beredar. Itu suku bunga yang lebih tinggi juga mengurangi pengeluaran investasi
pada nilai tukar tertentu, menggeser kurva IS* ke kiri. Seperti yang ditunjukkan pada
Gambar 12-25, nilai tukar jatuh dan output dapat naik atau turun tergantung pada
ukuran shift.
 Jika permintaan uang tidak terlalu sensitif terhadap tingkat bunga dan investasi sangat
sensitif terhadap tingkat bunga, maka IS* akan bergeser lebih dari LM* dan output
akan menolak. Dibandingkan dengan model Mundell-Fleming tradisional, di mana
LM* vertikal, output bisa jatuh di sini, sedangkan tidak termasuk dalam model
tradisional tetapi sebaliknya selalu naik. Model ini memberikan hasil yang lebih
realistis bahwa kedua nilai tukar dan output cenderung menurun ketika premi risiko
naik.
9. a. California memiliki rezim nilai tukar tetap dengan negara bagian lain.
b. Karena California memiliki rezim nilai tukar tetap, ia harus menggunakan kebijakan
fiskal untuk merangsang lapangan kerja. Faktanya, ia tidak dapat menggunakan
kebijakan moneter sama sekali karena harus mempertahankan nilai tukar tetap.
c. Pembatasan impor pada dasarnya menggeser jadwal ekspor neto ke kanan dan
dengan demikian menggeser kurva IS* ke kanan. Akibatnya pendapatan dan neraca
perdagangan meningkat sementara nilai tukar tidak terpengaruh dalam jangka
pendek. Dalam jangka panjang, segalanya lebih rumit. Ini karena dengan
meningkatnya permintaan barang-barang domestik, harganya dinaikkan, yang
mengurangi jumlah uang beredar riil dan karenanya menggeser kurva LM* ke kiri.
Akibatnya nilai tukar riil dinaikkan (ingat bahwa dalam jangka pendek nilai tukar
(riil) tidak akan terpengaruh), dan baik pendapatan agregat maupun neraca
perdagangan tidak terpengaruh.