Jawaban :

1 PT Hanan memiliki Rp 40.000.000 untuk diinvestasikan dalam penjualan saham dengan

harga Rp 8.000/lembarnya. Persyaratan margin awalnya adalah 60%. Asumsikan bahwa
untuk pajak dan komisi brokernya diabaikan, jika diasumsikan saham naik menjadi Rp
10.000/lembar dan asumsikan jika turun sebesar Rp 4.000/lembar. Maka, hitunglah
perhitungan naik dan turunnya saham tersebut dengan kemungkinan:
Diketahui :
Nilai investasi = Rp 40.000.000
Harga saham = Rp 8.000/lembar
Margin awal = 60%
Jumlah saham = Rp. 40.000.000 / Rp. 8.000 = 5.000 lembar saham
a. PT Hanan membayar secara tunai dengan asumsi saham naik menjadi Rp 10.000/lembar
maka total hasil saham = Rp. 10.000 x 5.000 = Rp. 50.000.000 sehingga
Rp . 50.000.000−Rp .40.000 .000
Rate of return ¿
Rp . 40.000 .000
Rate of return ¿ 25 %

PT Hanan membayar secara tunai dengan asumsi saham turun menjadi Rp 4.000/lembar
maka total hasil saham = Rp. 4.000 x 5.000 = Rp. 20.000.000 sehingga
Rp . 20.000 .000−Rp .40.000 .000
Rate of return ¿
Rp . 40.000 .000
Rate of return ¿−50 %

b. PT Hanan membayar dengan maximum leveragenya 60%, maka didapat perhitungannya

100 %
sebaga berikut ¿ = 1,67
60 %
Asumsi saham naik menjadi Rp 10.000/lembar, maka 25% x 1,67 = 41,67%
Asumsi saham turun menjadi Rp 4.000/lembar, maka -50% x 1,67 = -83,5%

2 PT Harun memiliki akun margin dan deposit sebesar Rp 50.000.000. Asumsikan bahwa
persyaratan margin awalnya sebesar 40% (komisi diabaikan). PT Hanan, menjual sahamnya
dengan harga Rp 3.500/lembar saham.
Diketahui :
Inisial margin = Rp 50.000.000
Margin awal = 40%
Rp . 50.000.000
Investasi awal ¿ = Rp. 125.000.000
40 %

a. Jumlah saham PT Hanan yang dapat dibeli oleh PT Harun menggunakan maximum
leverage dengan asumsi harga saham Rp. 3.500/lembar
= Rp. 125.000.000 / Rp. 3.500 = 35.714,28 dibulatkan menjadi 35.714 saham
 b. Keuntungan PT Harun jika saham PT Hanan naik menjadi Rp 4.500/lembar
Total return = 35.714 x Rp. 4.500 = Rp. 160.713.000, sehingga
Total profit = total return – total investasi
Total profit = Rp. 160.713.000 - Rp. 125.000.000
Total profit = Rp. 35.713.000

Kerugian PT Harun jika saham PT Hanan turun menjadi Rp 2.500/lembar

Total return = 35.714 x Rp. 2.500 = Rp. 89.285.000, sehingga
Total profit = total return – total investasi
Total profit = Rp. 89.285.000 - Rp. 125.000.000
Total profit = - Rp. 35.715.000

c. Jika, maintenance margin sebesar 30%, berapa harga saham PT Hanan sebelum PT harun
menerima margin call?
Jumlah pinjaman = Total investasi – inisial margin
Jumlah pinjaman = Rp. 125.000.000 – Rp 50.000.000
Jumlah pinjaman = Rp. 75.000.000
Untuk harga saham pada saat maintenance margin sebesar 30% sebagai berikut.
(nilai pasar sekuritas-jumlah pinjaman)
Margin=
nilai pasar sekuritas
((harga saham ×jumlah saham))-jumlah pinjaman)
Margin=
(harga saham ×jumlah saham)
( ( harga saham ×35.714 ) - Rp. 75.000.000 )
30%=
( harga saham ×35.714 )
30%× ( harga saham ×35.714 ) = ( harga saham ×35.714 ) - Rp. 75.000.000
( harga saham ×10.714 ) = ( harga saham ×35.714 ) - Rp. 75.000.000
Rp. 75.000.000= ( harga saham ×35.714 ) - ( harga saham ×10.714 )
Rp. 75.000.000 = ( harga saham ×25.000 )
Harga saham =Rp. 3.000

3 Selama lima tahun terakhir, anda memiliki dua saham yang rates of return tahunannya ialah
sebagai berikut.
Tahu
Saham ASaham B
n
1 0,19 0,08
2 0,08 0,03
3 -0,12 -0,09
4 -0,03 0,02
5 0,15 0,04
Diminta:
a. Hitung Rates of return tahunan menggunakan metode arithmetic mean untuk setiap
stoknya? Setelah dihitung, menurut anda, saham mana di antar ke dua saham tersebut
yang paling diminati?
Saham A
R1+R2+R3+R4+Rn
E (R )=
n
R1+R2+R3+R4+R5
E (R )=
5
0,19+0,08-0,12-0,03+0,15
E (R )=
5
0,27
E (R )=
5
E ( R )=0,054=5,4 %

Saham B
R1+R2+R3+R4+Rn
E (R )=
n
R1+R2+R3+R4+R5
E (R )=
5
0,08+0,03-0,09+0,02+0,04
E (R )=
5
0,08
E (R )=
5
E ( R )=0,016=1,6 %

Dilihat dari hasil perhitungan, rate of return saham A lebih besar dibanding saham B,
yaitu sebesar 5,4% sehingga saham A lebih diminati dibanding saham B.

b. Hitunglah standar deviasi rates of return tahunnya untuk setiap saham? Berdasarkan
perhitungan tersebut, saham mana yang lebih disukai?
Tahu 2
Saham A [Rt −E ( R ) ]
n
2
1 0,19 [0,19−0,054 ] =0,018496
2
2 0,08 [0,08−0,054 ] =0,000676
2
3 -0,12 [−0,12−0,054 ] =0,030276
2
4 -0,03 [−0,03−0,054] =0,007056
2
5 0,15 [0,15−0,054 ] =0,009216
E(R) 0,27 ∑ [Rt −E ( R ) ]2 =0,06572
 √
n 2
[Rt −E ( R ) ]
σ= ∑ n−1
t=1

σ=
5−1√
0,06572

σ =0,12818

Tahu 2
Saham B [Rt −E ( R ) ]
n
2
1 0,08 [0 , 08−0,0 16] =0,0 04096
2
2 0,03 [0 , 03−0,016 ] =0,0 00196
3 -0,09 [−0 , 09−0,016 ]2=0 , 011236
4 0,02 [0,0 2−0,016] 2=0 , 000016
5 0,04 [0 , 04−0,016]2=0 ,000576
E(R) 0,016 ∑ [Rt −E ( R ) ]2 =0 , 01612

√
n 2
[Rt −E ( R ) ]
σ= ∑ n−1
t=1

σ=
√
0 ,01612
5−1
σ =0 , 06348

Dilihat dari hasil perhitungan, standar deviasi saham B lebih kecil dari saham A yaitu
sebesar 0,06348 sehingga saham B lebih diminati dibanding saham A.

c. Hitunglah Koefisian variasi untuk setiap sahamnya? Dengan ukuran risiko relative
tersebut, saham mana yang lebih disukai?
Saham A
Risiko
CV =
Return ekspektasi
0,12818
CV =
0,054
CV =2,37 37
Saham B
Risiko
CV =
Return ekspektasi
0,06348
CV=
0,0 16
CV= 3 , 9675
Dari hasil perhitungan tersebut, saham A memiliki koefisien variasi lebih kecil sehingga
saham A lebih diminati dibanding saham B.
d. Hitunglah rates of return dengan menggunakan metode geometric mean untuk setiap
sahamnya? Diskusikan perbedaan di antara return arithmetic mean dan return geometric
mean untuk setiap sahamnya?
Saham A
1
RG= [(1+R1)(1+R2)(1+R3)(1+R4)(1+R5) ] 5 - 1
1
5
RG= [(1+ 0,19 )(1+0,08 )(1- 0,12)(1 - 0,03 )(1+ 0,15 ) ] - 1
1
RG= [(1 ,19 )(1 ,08 )( 0,88 )( 0, 97 )(1 ,15 ) ]5 - 1
1
RG= (1,26160 ) 5 - 1
RG= 1,04757 - 1
RG= 0, 0475 7
Saham B
1
RG= [(1+R1)(1+R2)(1+R3)(1+R4)(1+R5) ] 5 - 1
1
5
RG= [(1+ 0,08 )(1+ 0,0 3 )(1- 0, 09 )(1+ 0,0 2 )(1+0, 04 ) ] - 1
1
RG= [(1, 08 )(1 ,03 )(0, 91 )(1,02 )(1 ,04 )]5 - 1
1
RG= (1 ,07383 ) 5 - 1
RG= 1,0 1 4 35 - 1
RG= 0, 0 1435
Dari hasil perhitungan diatas maka saham A memiliki variabilitas yang lebih besar
dibanding saham B. semakin besarn return variabilitas, maka semakin besar perbedaan
antara return arithmetic mean dan return geometric mean.