Model Pergerakan Harga Saham

Diagram Pencar Return harian saham TELKOM

0.08

0.06

0.04

0.02

-0.02

-0.04

-0.06

-0.08

-0.1

-0.12
 0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0

-0.088

-0.078

-0.069

-0.059

-0.049

-0.039

-0.029

-0.019

-0.009

0.001
Histogram Return harian Saham TELKOM

0.011

0.021

0.030

0.040

0.050
 0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0

-0.093

-0.083

-0.073

-0.063

-0.052

-0.042

-0.032

-0.022

-0.012
Histogram LN(S(t)/S(t-1))

-0.002

0.008

0.018

0.028

0.039

0.049
 Normal-P-Plot Return harian Saham TELKOM 6/2/06-4/6/07

2.109

1.109
Skor normal

0.109

-0.891

-1.891

-2.891
-0.0933 -0.0733 -0.0533 -0.0333 -0.0133 0.0067 0.0267 0.0467
Data return harian saham TELKOM 6/2/06-4/6/07
 Normal-P-Plot Logaritma Ratio Saham Telkom harian 6/2/06-4/6/07

2.109

1.109
Skor normal

0.109

-0.891

-1.891

-2.891
-0.0980 -0.0780 -0.0580 -0.0380 -0.0180 0.0020 0.0220 0.0420
Data logaritma ratio saham Telkom harian 6/2/06-4/6/07
• Suku bunga bebas risiko bank per tahun : r (suku bunga nominal)
Menyimpan uang di bank pada saat t sebesar : P(t)
Setahun kemudian uang di bank menjadi sebesar : P(t+1) = P(t) + r P(t)

Dalam waktu ∆𝑡 uang di bank menjadi : 𝑃 𝑡 + ∆𝑡 = 𝑃 𝑡 + 𝑟 ∆𝑡 𝑃 𝑡

𝑃 𝑡+∆𝑡 − 𝑃 𝑡
Return dalam waktu ∆𝑡 = = 𝑟 ∆𝑡
𝑃 𝑡

• Jika 𝑆 𝑡 adalah harga saham pada saat t , maka

𝑆 𝑡+∆𝑡 −𝑆 𝑡
Return dalam waktu ∆𝑡 = = 𝜇 ∆𝑡 + 𝑠𝑢𝑘𝑢 𝑠𝑡𝑜𝑘𝑎𝑠𝑡𝑖𝑘 (𝑎𝑐𝑎𝑘)
𝑆 𝑡
 Model Harga Saham
𝑡
Selang [0,t] dibagi kedalam n subselang seragam dengan lebar ∆𝑡 =
𝑛
Misalkan 𝑆 𝑡𝑖 harga saham pada saat 𝑡𝑖 = 𝑖∆𝑡 𝑖 = 0,1,2, ⋯ , 𝑛 .
Model diskrit :
𝑆 𝑡𝑖+1 −𝑆 𝑡𝑖 𝑆 𝑡𝑖+1 −𝑆 𝑡𝑖
= 𝜇 ∆𝑡 + 𝜎 ∆𝑡 𝑍𝑖 → ~ 𝑁 𝜇 ∆𝑡 , 𝜎 2 ∆𝑡
𝑆 𝑡𝑖 𝑆 𝑡𝑖
return ( dalam waktu ∆𝑡 ) tersusun atas : suku deterministik + suku stokastik (acak)
dengan 𝜇 > 0, 𝜎 ≥ 0 dan 𝑍𝑖 𝑖 = 0,1,2, ⋯ , 𝑛 − 1 𝑖. 𝑖. 𝑑. ~ 𝑁 0,1 dan 𝜎 ∆𝑡 𝑍𝑖 ~ 𝑁 0, 𝜎 2 ∆𝑡
𝑆 𝑡𝑖+1 −𝑆 𝑡𝑖
~ 𝑁 𝜇 ∆𝑡 , 𝜎 2 ∆𝑡
𝑆 𝑡𝑖

𝑆 𝑡𝑖+1 = 𝑆 𝑡𝑖 + 𝜇 ∆𝑡 𝑆 𝑡𝑖 + 𝜎 ∆𝑡 𝑍𝑖 𝑆 𝑡𝑖
Kita peroleh
𝑆 𝑡 = 𝑆 0 ς𝑛−1
𝑖=0 1 + 𝜇 ∆𝑡 + 𝜎 ∆𝑡 𝑍𝑖
𝑆 𝑡
𝑙𝑛 = σ𝑛−1
𝑖=0 𝑙𝑛 1 + 𝜇 ∆𝑡 + 𝜎 ∆𝑡 𝑍𝑖
𝑆 0
𝑥2
Untuk ∆𝑡 → 0 dan mengingat 𝑙𝑛 1 + 𝑥 ≈ 𝑥 − , kita peroleh
2
𝑆 𝑡 1
𝑙𝑛 ≈ σ𝑛−1
𝑖=0 𝜇 ∆𝑡 + 𝜎 ∆𝑡 𝑍𝑖 − 𝜎 2 ∆𝑡 𝑍𝑖 2
𝑆 0 2
Selanjutnya
1 2 2 1 2
𝐸 𝜇 ∆𝑡 + 𝜎 ∆𝑡 𝑍𝑖 − 𝜎 ∆𝑡 𝑍𝑖 = 𝜇 ∆𝑡 − 𝜎 ∆𝑡
2 2
1
𝑉𝑎𝑟 𝜇 ∆𝑡 + 𝜎 ∆𝑡 𝑍𝑖 − 𝜎 2 ∆𝑡 𝑍𝑖 2 = 𝜎 2 ∆𝑡 + 𝑂 ∆𝑡
2

Teorema Limit Pusat membawa kita kepada perolehan

𝑆 𝑡 1
𝑙𝑛 ~𝑁 𝜇− 𝜎2 𝑡 , 𝜎2 𝑡
𝑆 0 2

Dengan demikian kita peroleh formulasi harga saham pada saat t :

1
𝜇− 2 𝜎2 𝑡 + 𝜎 𝑡 𝑍
𝑆 𝑡 =𝑆 0 𝑒 dengan 𝑍 ~ 𝑁 0,1
Khususnya
1
𝜇 − 2 𝜎2 𝑡𝑖+1 − 𝑡𝑖 + 𝜎 𝑡𝑖+1 − 𝑡𝑖 𝑍𝑖
𝑆 𝑡𝑖+1 = 𝑆 𝑡𝑖 𝑒 dengan i.i.d. 𝑍𝑖 ~ 𝑁 0,1
● Data harga saham → return harga saham

𝑆 𝑡+∆𝑡 − 𝑆 𝑡
return dalam waktu ∆𝑡 = cukup kecil , sehngga
𝑆 𝑡
𝑆 𝑡 + ∆𝑡 𝑆 𝑡 + ∆𝑡 − 𝑆 𝑡 𝑆 𝑡 + ∆𝑡 − 𝑆 𝑡
ln = 𝑙𝑛 1 + ≈
𝑆 𝑡 𝑆 𝑡 𝑆 𝑡

𝑆 𝑡+∆𝑡 − 𝑆 𝑡
● Asumsi 𝐸 = 𝜇 ∆𝑡
𝑆 𝑡
𝑆 𝑡+∆𝑡 − 𝑆 𝑡
● Model : = 𝜇 ∆𝑡 + 𝜎 ∆𝑡 𝑍𝑡 dengan 𝑍𝑡 ~ 𝑁 0,1
𝑆 𝑡
𝑆 𝑡 + ∆𝑡 = 𝑆 𝑡 + 𝜇 ∆𝑡 𝑆 𝑡 + 𝜎 ∆𝑡 𝑍𝑡 𝑆 𝑡
 S  t  t   S  t 
Model   t   t Z t
S t 
S  t  t   S  t    t S  t    t Z t S  t 
dengan Z t N  0,1
Diperoleh hampiran

𝑆 𝑡 1 2
𝑙𝑛 ~ 𝑁 𝜇 − 𝜎 𝑡 , 𝜎2 𝑡 dengan 𝜇 ∶ 𝑑𝑟𝑖𝑓𝑡 dan 𝜎 ∶ 𝑣𝑜𝑙𝑎𝑡𝑖𝑙𝑖𝑡𝑎𝑠
𝑆 0 2

Sehingga (model kontinu)

1
𝜇−2 𝜎2 𝑡 + 𝜎 𝑡 𝑍
𝑆 𝑡 =𝑆 0 𝑒 dengan 𝑍 ~ 𝑁 0,1

● Diperoleh hampiran → harga saham berdistribusi lognormal dengan

𝐸𝑆 𝑡 = 𝑆 0 𝑒𝜇𝑡
2 2𝑡
𝑉𝑎𝑟 𝑆 𝑡 =𝑆 0 𝑒2 𝜇 𝑡 𝑒𝜎 −1
 Menentukan 𝝁 𝐝𝐚𝐧 𝝈

𝑆 𝑡+∆𝑡 1
● 𝑙𝑛 ~ 𝑁 𝜇 − 𝜎 2 ∆𝑡 , 𝜎 2 ∆𝑡
𝑆 𝑡 2

𝑆 𝑡 + ∆𝑡
𝑉𝑎𝑟 𝑙𝑛 = 𝜎 2 ∆𝑡
𝑆 𝑡
12
𝑆 𝑡 + ∆𝑡 1 𝑆 𝑡 + ∆𝑡
𝜎 = 𝑉𝑎𝑟 𝑙𝑛 → 𝜎= 𝑉𝑎𝑟 𝑙𝑛
∆𝑡 𝑆 𝑡 ∆𝑡 𝑆 𝑡
𝑆 𝑡+∆𝑡 1 1 𝑆 𝑡+∆𝑡 1 𝑆 𝑡+∆𝑡
𝐸 𝑙𝑛 = 𝜇 − 𝜎 2 ∆𝑡 → 𝜇= 𝐸 𝑙𝑛 + 𝑉𝑎𝑟 𝑙𝑛
𝑆 𝑡 2 ∆𝑡 𝑆 𝑡 2 𝑆 𝑡
%
% SIMULASI LINTASAN HARGA-HARGA SAHAM
%
clc
clf

%%%%%%%%%%% Data dan parameter model %%%%%%%%%%%

S0 = 5; mu = 0.1; sigma = 0.05; T = 1; L = 252; M=1; %M = 3; %M = 50;
%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%

dt = T/L;
t = [0:dt:T];
Harga_saham = S0*cumprod(exp((mu-0.5*sigma^2)*dt + sigma*sqrt(dt)*randn(M,L)),2);
Harga_saham = [S0*ones(M,1) Harga_saham]; % menambahkan harga saham awal
plot(t,Harga_saham)
title('1 lintasan harga saham')
%title('3 lintasan harga saham')
%title('50 lintasan harga saham')
xlabel('t'), ylabel('S(t)','rotation',0)
gtext('S0 = 5, mu = 0.1, sigma = 0.05, T = 1, L = 252')
grid on