Quarterly Dividend and Earnings Announcements

and Stockholders’ Returns: An Empirical Analysis

 
Joseph Aharony And Itzhak Swary

THE JOURNAL OF FINANCE VOL. XXXV, NO. 1 MARCH

1980
Dirujuk 2122 Jurnal Q1

Nungki Pradita 22/501131/SEK/00713

 Pendahuluan

Asumsi:
Kandungan
Manajer
Melalui informasi dari Perlunya
memiliki
pensinyalan pengumuman mengetahui
infomasi dan
dividen dan laba deviden kadang informasi
diinfokan ke
tidak singkron
publik
 Permasalahan dan Tujuan:

Permasalahan: apakah konten informasi dividen berguna bagi pelaku

pasar modal sementara terdapat kendala dalam menilai kandungan
informasi deviden terletak pada kenyataan bahwa pengumuman laba
dan dividen sering tidak sinkron
Tujuan: memastikan apakah perubahan dividen triwulanan
memberikan informasi di luar yang telah disediakan oleh angka
pendapatan triwulanan
 Tinjauan Literatur:

a. Pada hasil penelitian sebelumnya Watts 1973 dalam The Information Coten of Dividens, Watts 1976 dalam
Comments on the Impact of Divident and Earnings Announcements: A Reconciliation da Watts 1976 dalam
Comments on the Information Content of Divident dengan data tahunan ketiganya berpendapat bahwa kandungan
informasi dividen tidak berarti.

b. Pettit 1972 dalam karya Dividend Announcements, Security Performance and Capital Market Efficiency, Pettit 1976
dalam The Impact of Dividend and Earnings Announcements: A Reconciliation dan Laub 1976 On the Informational
Content of Divident dengan data triwulanan menyarankan agar pengumuman dividend menyampaikan informasi
yang mencerminkan angka pendapatan.

c. Oleh karenanya ini menunjukan terdapat perdebatan hasil antara masalah identifikasi dan control yang memadai atas
informasi yang disampaikan pendapatan. Charest meneliti kinerja investasi dan efisiensi pasar modal sehuhbungan
dengan perdagangan berdasarkan informasi diividen triwulanan temuannya menunjukan pengembalian abnormal
yang signifikan dalam beberapa bulan setelah pengumuman perubahan dividen yang dipilih
 Metode Penelitian:

• Laba persaham triwulanan dan dividen kas triwulanan persaham

Data dan Sampel • data 1/1/1963-31/12/1976
• 149 Perusahaan terbesar dgn kriteria tertentu yg terdaftar di NYSE

• model ekspektasi dividen

• waktu pengumuman dividen dan
Model pendapatan triwulanan
• Pengukuran Kinerja Abnormal
Hasil: Kandungan Informasi Dividen
 Hasil: Kandungan Informasi Laba

• temuan ini memiliki implikasi penting untuk efektivitas penggunaan dividen kuartalan dan
angka laba sebagai alat untuk menandakan harapan manajemen, yaitu bahwa perubahan
dividen triwulanan memberikan alat sinyal yang setidaknya sama efektifnya dengan angka
laba triwulanan.
 Simpulan

• Disimpulkan reaksi pasar modal terhadap pengumuman dividen yang dipelajari

sangat mendukung hipotesis bahwa perubahan dividen tunai triwulanan
memberikan informasi yang berguna di luar yang disediakan oleh angka
pendapatan triwulanan yang sesuai. Selain itu, hasilnya juga mendukung
hipotesis pasar modal efisien bentuk setengah kuat; yaitu, secara rata-rata, pasar
saham menyesuaikan secara efisien terhadap informasi dividen kuartalan yang
baru.
 Kontribusi

- Pengumuman deviden dan laba memiliki pengaruh signifikan terhadap kinerja

perusahan dipasar hal ini memberikan wawasan bagi investor yang akan
mengambil keputusan investasi agar memperhatikan kandungan informasi pada
pengumuman dividen dan laba.
- Meperkuat teori signaling, kejutan laba dan substitusi dividen
Kritik
 Rencana atau ide pengembangan penelitian

a. Melakukan studi komparatif antara pengumuman dividen dan laba pada sektor
indutri yang berbeda-beda
b. Pengaruh kebijakan pembelian kembali saham terhadap kinerja saham
perusahaan di Indonesia
c. Pengaruhi pengumuman dividen dan laba terhadap volatilitas harga saham
perusahaan setelah pandemic
d. Pengumuman dividen dan laba dengan risiko investasi selama kondisi pandemic
dari tahun 2020-2023