KEGIATAN PEMBELAJARAN 5 Capital Budgeting a.

Tujuan Kegiatan Pembelajaran 5 Adapun tujuan kegiatan pembelajaran pada sub kompetensi ini adalah : 1. Mahasiswa mampu memahami konsep penganggaran modal 2. Mahasiswa mampu memahami keputusan-keputusan investasi yang melibatkan penganggaran modal. 3. Mahasiswa mampu menganalisis proses keputusan proyek yang dapat diterima dalam anggaran modal. b. Materi 5 Capital budgeting sangat penting bagi perusahaan karena di dalamnya terdapat jumlah biaya yang besar sedangkan man aatnya baru dapat dinikmati dalam jangka panjang. !eputusan di bidang "apital budgeting ini akan memiliki pengaruh yang besar terhadap perkembangan perusahaan di masa yang akan datang. #erdapat tiga metode yang umum digunakan untuk menyusun peringkat atas usulan investasi$ yaitu: 1. Metode payba"k (payback method) adalah metode yang mendasarkan pada jumlah tahun yang diperlukan untuk mengembalikan investasi awal. !elemahan metode ini adalah %1& mengabaikan penerimaan setelah payba"k ter"apai$ %2& mengabaikan konsep time value o money. 2. Metode net present value (net present value method) adalah metode yang mendasarkan pada nilai sekarang dari pengembalian masa depan yang didiskontokan pada tari biaya modal. Metode '() ini mengatasi kelemahan dalam metode payba"k. 3. Metode internal rate o return %rate of return method) adalah metode yang didasarkan pada tingkat suku bunga yang menyeimbangkan nilai sekarang dari pengembalian masa depan dengan total biaya investasi. *alam banyak hal metode '() dan +,, memberikan jawaban yang sama atas suatu penilaian investasi$ meskipun demikian dalam keadaan tertentu kedua metode ini dapat memberikan kesimpulan yang berlawanan.

Perbedaan met de NP! dan IRR 1. -okus '() adalah berapa tambahan nilai proyek pada nilai perusahaan dengan asumsi semua arus kas dapat direalisir. -okus +,, memberikan indikasi tingkat hasil pengembalian proyek jika sesuai dengan yang diharapkan. 2. .ika kedua metode digunakan untuk menilai satu proyek maka kedua metode ini selalu memberikan kesimpulan yang sama karena '() positi dari suatu proyek akan memberikan +,, yang lebih besar dari biaya modal. 3. .ika proyek yang dinilai bersi at eksklusi % mutually exclusive) kedua metode '() dan +,, dapat menghasilkan penilaian %kesimpulan& yang berbeda. !on lik antara kedua metode '() dan +,, terjadi karena pro il '() dari proyek berbeda$ misalnya biaya investasi berbeda dan umum proyek lebih panjang dari yang lain. Metode '() lebih baik se"ara teoritis jika dibandingkan dengan metode +,,$ tetapi Metode '() lebih baik se"ara toeritis jika dibandingkan dengan metode +,, jika dalam kenyataan lebih banyak perusahaan menggunakan metode +,, dibandingkan dengan metode '(). /al ini disebabkan bahwa metode +,, dikembangkan lebih dahulu dari metode '() dan metode +,, sudah lama digunakan. /al penting yang harus dilakukan dalam menilai proyek adalah menentukan arus kas netto %pro"eed& dan nilai investasi. Arus kas netto yang digunakan dalam kegiatan metode tersebut adalah laba bersih setelah pajak ditambah penyusutan. (ro"eed 0 1A# 2 (enyusutan '() 0 +,, 0
n

t =1

1 1 %1 + K & t 1 1= 3 %1 + K & t

t =1

C"NT"# $"AL (#. Maju #ak 4entar mengajukan dua proposal proyek untuk di analisis. *ata tentang kedua proposal proyek tersebut adalah sebagai berikut: !ebutuhan investasi 'ilai residu (royek 5A6 ,p 283.333.333 ,p 83.333.333 (royek 576 ,p 233.333.333 'ihil

9mur ekonomis 8 tahun 8 tahun 7unga modal 18: 18: (ola penjualan untuk lima tahun mendatang sebagai berikut : #ahun 1 #ahun 2 #ahun 3 #ahun ; #ahun 8 7iaya dan (royek 5A6 (royek 576 ,p 828.333.333 ,p ;33.333.333 ,p ;33.333.333 ,p ;33.333.333 ,p 883.333.333 ,p 233.333.333 ,p ;83.333.333 ,p 283.333.333 ,p 183.333.333 ,p 283.333.333 pajak yang harus diperhitungkan dari masing-masing proyek setiap tahun

adalah sebagai berikut : (royek 5A6 (royek 576 7iaya tetap per tahun ,p 133.333.333 ,( <8.333.333 7iaya variabel =3: 83: (ajak keuntungan ;3: ;3: *alam biaya tetap sudah termasuk biaya penyusutan dan biaya bunga baik untuk proyek 5A6 maupun proyek 576. %itan&a'an ( 1. Menentukan pola 1A# untuk kedua proyek 2. menentukan proyek yang dipilih berdasarkan (7( %(ay 7a"k (eriod& 3. Menentukan proyek yang dipilih berdasarkan '() %dis"ount rate 18:& ;. /itunglah pro itability indek kedua proyek 8. !esimpulan yang dapat diambil jika kedua proyek bersi at "ontigent> dengan asumsi dana "ukup tersedia.

Pen&ele)aian ( 1. (ola 1A# proyek 5A6 %dalam rupiah&

T* Penjualan +Rp, -C +Rp, !C +Rp, TC +Rp, EBT +Rp, Paja' ./0 +Rp, EAT +Rp, ==.333.333

1 828.333.333 133.333.333 318.333.333 ;18.333.333 113.333.333 ;;.333.333

2 ;33.333.333 133.333.333 2;3.333.333 3;3.333.333

=3.333.333 2;.333.333

3=.333.333 <2.333.333 ;?.333.333 %;3.333.333&

3 883.333.333 133.333.333 333.333.333 ;33.333.333 123.333.333 ;?.333.333 ; ;83.333.333 133.333.333 2<3.333.333 3<3.333.333 ?3.333.333 32.333.333 -

8 183.333.333 133.333.333 @3.333.333 1@3.333.333 %;3.333.333&

(ola 1A# proyek 576 %dalam rupiah&

T* Penjualan +Rp, -C +Rp, !C +Rp, TC +Rp, EBT +Rp, Paja' ./0 +Rp, EAT +Rp, <8.333.333 <8.333.333 18.333.333 33.333.333 33.333.333

1 ;33.333.333 <8.333.333 233.333.333 2<8.333.333 128.333.333 83.333.333 2 ;33.333.333 <8.333.333 233.333.333 2<8.333.333 128.333.333 83.333.333 3 233.333.333 <8.333.333 133.333.333 1<8.333.333 ; 283.333.333 <8.333.333 128.333.333 233.333.333 8 283.333.333 <8.333.333 128.333.333 233.333.333 28.333.333 13.333.333 83.333.333 23.333.333 83333.333 23.333.333

2. (ola (ro"eed proyek 5A6

T* 1 2 3 ; 8 EAT ;33.333.333 ;33.333.333 233.333.333 283.333.333 283.333.333 Pen&u)utan Pr 1eed

(ola (ro"eed proyek 576

T* 1 2 3 ; 8 EAT 128.333.333 128.333.333 28.333.333 83.333.333 83333.333 Pen&u)utan 83.333.333 83.333.333 13.333.333 23.333.333 23.333.333 Pr 1eed <8.333.333 <8.333.333 18.333.333 33.333.333 33.333.333

<8.333.333 233.333.333 <8.333.333 233.333.333 <8.333.333 133.333.333 <8.333.333 128.333.333 <8.333.333 128.333.333

(ro"eed proyek 5A6 #ahun 1 ,p. 13=.333.333 #ahun 2 ,p. <=.333.333 .umlah ,p. 1?2.33.333 #otal out lay ,p. 283.333.333 !ekurangan ,p. =?.333.333 Aaktu 0
=?.333.333 B 12 bulan 112.333.333

2 -

(ro"eed proyek 576 #ahun 1 ,p. 118.333.333 #otal out lay ,p. 233.333.333 !ekurangan ,p. ?8.333.333
?8.333.333 B 12 bulan 118.333.333

Aaktu 0

Aaktu 0 <$3 bulan (7( proyek 5A6 0 2 tahun

Aaktu 0 ?$@ bulan (7( proyek 576 0 1 tahun ?$@ bulan

(royek yang baik di pilih berdasarkan (7( adalah proyek 576 3. 'et present value (royek 5A6
Pr 1eed 13=.333.333 <=.333.333 112.333.333 ??.333.333 83.333.333 %- 250 3$?<3 3$<8= 3$=8? 3$8<2 3$;@< P! @2.223.333 8<.;8=.333 <3.=@=.333 83.33=.333 2;.?83.333 2@?.88?.333 283.333.333 ;?.88?.333

(royek 576
Pr 1eed 118.333.333 118.333.333 88.333.333 <3.333.333 <3.333.333 %- 250 3$?<3 3$<8= 3$=8? 3$8<2 3$;@< P! 133.383.33 ?=.@;3.333 3=.1@3.333 ;3.3;3.333 3;.<@3.333 2@?.313.333 233.333.333 @?.313.333

#otal present value (resent value out lay 'et present value %'()&

#otal present value (resent value out lay 'et present value %'()&

(royek yang baik untuk dipilih berdasarkan '() adalah proyek 576 ;. (ro itability indek %(+& (royek 5A6 (+ 0
2@?.88?.333 0 1$1@ 283.333.333

(royek 576 (+ 0
2@?.313.333 0 1$;@ 233.333.333

8. (+ gabungan 0

8@=.8=?.333 0 1$33 ;83.333.333

!esimpulan : kedua proposal proyek dapat diterima karena menghasilkan (+ gabungan lebih besar dari satu.

1. Te) 3 rmati3 5 1. Cebuah proyek investasi senilai ,p. 833.333.333 dengan umur ekonomis 8 tahun dan nilai residu pada tahun ke lima ,p. 83.333.333$-. /arga jual produk pada tahun pertama akan ditetapkan sebesar ,p. 3.833 per unit. (ada harga jual tersebut diperoleh laba sebelum penyusutan dan pajak sebesar ;3:. Mulai tahun kedua harga turun menjadi 23:$ akibatnya laba sebelum penyusutan dan pajak yang diperoleh turun menjadi 33:. 9nit penjualan pada tahun pertama 283.333 unit dan mulai tahun kedua unit penjualan

akan mengalami kenaikan sebesar 83.333 unit setiap tahun. Metode penyusutan garis lurus dan pajak yang diberlakukan sebesar ;3:. %itan&a'an ( 1. 7erapa lama investasi tersebut dapat kembali 2. .ika investasi dibiayai dengan hutang bank dengan waktu pengembalian ; tahun dan bunga ditetapkan 28 : per tahun$ keputusan apakah yang harus diambil berkaitan dengan ren"ana investasi tersebut> 3. *apatkah investasi ini dilaksanakan bila '() merupakan dasar penilaian dengan dis"ount rate 28:. 2. (#. Cari (etejo Makmur telah mengoperasikan sebuah mesin selama 8 tahun dan diperkirakan masih dapat beroperasi 8 tahun lagi. Mesin tersebut dibeli dengan harga ,p. 133.333.333$-. Daporan rugi dan laba berdasarkan perkiraan semula adalah sebagai berikut : (enjualan 7iaya variabel (enyusutan 7iaya tetap lainnya #otal biaya 1arning be ore taBes %17#& #aBes 33: 1arning a ter taBes %1A#& berakibat : 7iaya variabel naik ,p. 1.333.333 per tahun 7iaya tetap lainnya naik ,p. 1.833.333 per tahun Cedangkan hasil penjualan pertahun tidak mengalami perubahan .ika perusahaan ingin mempertahankan produktivitas seperti semula$ mesin tersebut harus direhabilitasi dengan biaya sebesar ,p. ;.333.333$-. %itan&a'an ( Apakah rehabilitasi mesin dilaksanakan atau ditolak> ,p. ,p. @.333.333 =.333.333 ,p. 28.333.333 ,p. ,p. ,p. 8.333.333 1.833.333 3.833.333 ,p. 13.333.333 ,p. 33.333.333

Cetelah beroperasi lima tahun$ mesin mengalami penurunan produktivitas yang

3. (# Mandiri (ratama sedang mempertimbangkan tujuh alternati proposal investasi yang akan dikerjakan. .umlah dana yang disediakan untuk melaksanakan proposal investasi tersebut sebesar ,p. 1 milyar. *ata mengenai ketujuh proposal investasi tersebut adalah sebagai berikut : (roposal (ro otability !ebutuhan investasi +ndek %(+& investasi A 3$@< ,p. 183.333.333 7 1$1= ,p. 1<8.333.333 C 1$1; ,p. 128.333.333 * 1$28 ,p. ;33.333.333 1 1$38 ,p. 133.333.333 1$3@ ,p. 233.333.333 4 1$1@ ,p. 133.333.333 (roposal 5A6 dan 5*6 mempunyai hubungan dependent atau "ontingent (roposal 5C6 dan 546 mempunyai hubungan mutually eB"lusive