Struktur Modal
Struktur Modal
(CAPITAL STRUCTURE)
BY
NIDIA ANGGRENI DAS, SE.,MM
Leverage
keuangan
ini
merupakan
perimbangan penggunaan hutang dengan
modal sendiri dalam perusahaan.
di mana :
ko = Return bersih perusahaan
(sebesar biaya modal rata-rata minimal)
O = Laba operasi bersih
S = Total nilai perusahaan
B
ko = ki ------B+S
S
+ ke --------B+S
Contoh 1 :
Suatu perusahaan mempunyai hutang sebesar
Rp. 8.000.000,- dengan tingkat bunga sebesar
15%. Laba operasi bersih Rp. 8.000.000,dengan tingkat kapitalisasi total sebesar 20%,
dan saham yang beredar sejumlah 10.000
lembar.
a. Bagaimanakah nilai persh dan hitunglah ke
b. Jika persh mengganti sebagian
modal saham dg modal utang
Rp. 16 juta bgm nilai persh dan hitunglah ke.
Contoh 2 :
Perusahaan ABC pada awalnya mula
berdirinya menggunakan modal hutang
obligasi sebesar Rp. 45.000.000,- dengan
bunga 5% dan mendapat laba oerapsi bersih
sebesar Rp. 15.000.000,- per tahun.
Keuntungan yg disyaratkan pemilik sebesar
11% pertahun. Jumlah saham yang beredar
12.750 lembar.
a. Hitunglah nilai perusahaan
b. Bagaimana nilai perusahaan jika perusahaan
mengganti seluruh modal hutang obligasi
dengan saham.
Contoh 3 :
Ada dua perusahaan yang serupa yaitu
perusahaan A yang modal seluruhnya
merupakan modal sendiri, dengan keuntungan
yang disyaratkan sebesar 15 %. Perushaan
kedua adalah perusahaan B yang sebagian
modalnya berupa obligasi sebesar Rp.
240.000.000,- dengan bunga 24 % dan
keuntungan yang disyaratkan pemegang
saham sebesar 16 %. Hitunglah nilai kedua
perusahaan !
Kasus 1.
Perusahaan NZ diperkirakan akan
mendapatkan laba operasi bersih (net operating
income) Rp. 75.juta. Perusahaan mempunyai
aktiva sebesar Rp. 750 juta dengan dua
alternatif struktur modal sbb :
1. Hutang Rp. 300 juta dengan bunga 11 %
dan keuntungan yang diisyaratkan 16%
2. Hutang Rp. 450 juta dengan bunga 12 %
dan keuntungan yang diisyaratkan 17%
Dari data diatas hitunglah nilai pasar
perusahaan dan biaya modalnya serta tentukan
struktur modal yang optimal !