LO KHENG HONG DAN INDIKA

Lukas Setia Atmaja

www.hungrystock.com
IG: lukas_setiaatmaja

Desember 2015. Harga saham PT. Indika Energy, Tbk (INDY) menyentuh titik nadir di Rp110.
Perhatikan grafik harga saham INDY. Harga saham INDY masih di Rp 1600 pada awal 2013.
Penurunan tajam terjadi di tahun 2013 dan 2015. Dengan harga tinggal Rp110, jika dikalikan jumlah
saham INDY sebanyak 5,21 milyar, maka kapitalisasi pasarnya hanya Rp573 milyar atau sekitar US
Dollar 43 juta.

LKH mencermati laporan keuangan INDY. Dia melihat INDY masih memiliki kas sebesar US Dollar
390 juta. Nilai ekuitas INDY adalah US Dollar 667 juta, atau setara Rp1.702 per saham. Dengan nilai
buku jauh di atas nilai pasar, bagi LKH INDY adalah saham salah harga alias kemurahan
(underpriced). Sudah barang tentu LKH memperhatikan juga aspek-aspek fundamental INDY. Bagi
LKH, saham INDY tidak hanya kemurahan tetapi memiliki bisnis yang menarik.

INDY memiliki 46 persen saham PT. Kideco Jaya Agung, perusahaan pertambangan batubara
terbesar ketiga di Indonsia. INDY juga memiliki antara lain saham di PT. Petrosea, Tbk (PTRO), PT.
Mitrabahtera Segara Sejati, Tbk (MBSS), PT. Tripatra Engineers & Constructors, PT. Cirebon
Electric Power, pembangkit listrik berkapasitas 660 MW. Harga saham INDY turun drastis karena
harga batubara sedang terpuruk dan mayoritas investor meragukan prospek batubara. Tambahan, pada
tahun 2015, INDY masih merugi US Dollar 44 juta.

LKH segera melakukan order beli saham INDY kepada pialangnya. Namun di luar dugaan pialangnya
justru menasehati LKH untuk tidak membeli saham INDY. Pialang yang memiliki gelar MBA dari
luar negeri tersebut yakin bahwa masa depan batubara suram. Tapi LKH tidak terpengaruh. “Tidak
apa-apa, belikan saja karena yang suram bisa menjadi cerah”, kata LKH. Dia tahu persis bahwa harga
batubara memang fluktuatif, habis naik akan turun, setelah turun akan naik kembali. Maklumlah,
LKH berpengalaman dengan saham komoditas. Tahun 2002 ia pernah membeli saham PT. Timah,
Tbk (TINS) di harga Rp285. Saham TINS kemudian naik menjadi Rp38.000. Ia juga punya
pengalaman manis dengan saham PT. United Tractor, Tbk (UNTR) yang harganya dipengaruhi oleh
fluktuasi harga batubara. Ia membeli saham UNTR di harga Rp250 pada tahun 1998, dan menjualnya
di harga Rp15.000 enam tahun kemudian. Jadi, bukan kali ini saja LKH mengambil posisi berlawanan
dengan mayoritas investor di bursa saham.

LKH mengoleksi sekitar 110 juta saham INDY pada harga Rp110. Suatu hari JP Morgan Private
Banking Singapore mengadakan gathering untuk orang super tajir di Jakarta. LKH termasuk yang
diundang. Di gathering tersebut ia bertemu dengan pemegang saham terbesar ketiga di INDY. LKH
sembari tersenyum segera menyalami dan memberitahu dia bahwa sahamnya telah kalah banyak
dengan LKH.

Saham INDY ternyata melesat cepat seiring dengan naiknya harga batubara. Dalam waktu 6 bulan
saham tersebut sudah mencapai harga Rp600, alias naik 450 persen. Padahal INDY hingga
pertengahan 2016 masih dalam keadaan rugi. LKH akhirnya memutuskan untuk melepas saham
INDY, dan menikmati keuntungan sekitar Rp54 milyar.
Setahun kemudian, Mei 2017, LKH membeli kembali saham INDY pada harga Rp855 saat berada di
Omaha, kota di negara bagian Nebraska Amerika Serikat, menghadiri Berkshire Hathaway
Shareholder Meeting (RUPS). “Ketika BEI buka jam 9 pagi, di Nebraska jam 9 malam. Saya membeli
saham INDY sembari berbaring di ranjang hotel. Saya menelpon broker saya mengguankan whatsapp
call dengan wi fi hotel yang gratis,” kata LKH. “Saya membeli saham INDY dari jam 9 hingga 12
malam. Setelah jam 12 biasanya saya mengantuk dan tidur. Jadi setiap hari saya membeli saham
INDY hanya 1 sesi.”

Mengapa tertarik membeli kembali saham INDY? LKH membaca lakporan keuangan INDY Kwartal
1 tahun 2017 yang keluar pada April 2017, dan hasilnya sangat bagus. Laba bersihnya USD 22 juta.
Kalau di Rupiahkan, sekitar Rp294 milyar. Jika dibagi jumlah saham beredarnya sebanyak 5,2 milyar,
diperoleh earnings per share Rp56,4 selama 1 kwartal. Jika disetahunkan menjadi Rp225. Pada saat
harga saham Rp855, PER INDY hanya 3,8x. Nilai buku ekuitas per saham INDY Rp 1.690, jauh di
atas harga saham INDY.

LKH membeli 135 juta saham INDY dari Mei hingga Juli 2017. Saat itu harga batubara New Castle
sekitar USD 73 per tonDana yang diinvestasikan sebesar Rp 112 milyar. Harga saham INDY
kemudian melesat bak meteor dan LKH mulai menjual saham INDY pada bulan September 2017
ketika harganya Rp 2.000. Ia terus menjual saham INDY sedikit demi sedikit sampai harganya
mencapai Rp 4.620 pada akhir Januari 2018. Harga batubara New castle mencapai USD 106 per ton.
Jika diasumsikan harga jual rata-rata saham INDY LKH adalah Rp3.000, ia meraup Rp405 ilyar,
menikmati cuan sebesar Rp293 milyar dalam waktu kurang dari setahun!

Anda ingin sukses berinvestasi saham seperti LKH? Ia selalu menasehati, “Invest in bad times, sell in
good times, and you will get rich.” Simpel bukan?

Harga Saham PT. Indika Energy, Tbk (2015-2019)

Sumber: Reuters