JURNAL AKUNTANSI MULTI DIMENSI (JAMDI)

Volume 1, Nomor 1, Mei 2018 (pp: 25-30)

ANALISIS KINERJA KEUANGAN MENGGUNAKAN METODE ECONOMIC VALUE ADDED DAN MARKET
VALUE ADDED PADA PT ALUMINDO LIGHT METAL INDUSTRY, Tbk.

Zulfikar1, Lewi Patabang2, Muhammad Arief Putra3

Email : izul_msahumbis@yahoo.co.id1, mhmmdd.arief@gmail.com3
1,3)Program Studi Keuangan dan Perbankan (S1 Terapan), Politeknik Negeri Samarinda.

2)Program Studi Akuntansi D3, Politeknik Negeri Samarinda.

Jl. Dr. Cipto Mangunkusumo Kampus Gunung Lipan, Samarinda, Kalimantan Timur 71531 Indonesia.

Abstrak.Penilaian kinerja keuangan pada umumnya menggunakan rasio keuangan, namun dengan menggunakan metode tersebut
beberapa unsur tidak diperhatikan. Oleh karena itu dirancanglah penilaian kinerja menggunakan metode Economic Value Added
dan Market Value Added. Penelitian ini bertujuan untuk menilai kinerja keuangan PT. Alumindo Light Metal Industri, Tbk pada
periode 2012-2016. Penelitian ini menggunakan 2 metode yakni metode Economic Value Added (EVA) dan Market Value Added
(MVA). Hasil dari penelitian ini adalah kinerja keuangan PT. Alumindo Light Metal Industri, Tbk pada periode 2012-2017 adalah
kurang sehat karena menghasilkan nilai EVA dan MVA negatif.

Kata Kunci :Kinerja Keuangan, Economic Value Added (EVA), Market Value Added (MVA)

Abstract. Analysis of financial performance in general using financial ratios, but by using that methods some elements are not
considered. Because of that, it is designed the performance appraisal using of Economic Value Added and Market Value Added. The
purpose of this reasearch is to analysis the financial performance of PT Alumindo Light Metal Industri, Tbk in the period 2012-2017.
This research uses two methods namely Economic Value Added (EVA) and Market Value Added (MVA). The result of this research
is financial performance of PT Alumindo Light Metal Industri, Tbk in the period 2012-2017 is bad because it produces negative EVA
and MVA value.

Keywords: Financial Performance, Economic Value Added (EVA), Market Value Added (MVA).
Masuk di JAMDI : Maret 2018
Review : April 2018
Terbit : Mei 2018
Publish : Juni 2018

1.PENDAHULUAN sis kesehatan bank dan analisis balance score card

Terdapat berbagai faktor yang menunjang keber-
langsungan perusahaan. Salah satu faktor yang memiliki
peran besar adalah modal, baik meliputi modal dari
pinjaman bank maupun modal yang didapat dari para
investor. Semakin efektif dan efisien perusahaan dalam
mengelola modal, maka akan menentukan seberapa maju
perusahaan tersebut. Agar perusahaan dapat sampai ke
tahap tersebut, maka diperlukan adanya penilaian kinerja
perusahaan. Penilaian kinerja perusahaan tidak hanya
berfungsi sebagai tolak ukur kemajuan perusahaan, tetapi
dapat pula berfungsi sebagai alat pertimbangan, contoh-
nya bagi investor dalam menentukan layak atau tidaknya
perusahaan untuk dapat menerima dana.
Untuk mengukur kinerja keuangan suatu perusa-
haan dapat menggunakan beberapa metode, yaitu
analisis rasio keuangan, analisis rasio keuangan yang
dimodifikasi, analisis economic value added (EVA), anali
(BSC).Namun kebanyakan perusahaan dan investor
dalam melakukan analisis kinerja perusahaan hanya
dengan menggunakan analisis rasio keuangan seperti
rasio profitabilitas, rasio aktivitas, rasio solvabilitas dan
rasio rentabilitas. Memang cara ini sangat mudah
ditempuh karena hanya membandingkan satu pos laporan
keungan dengan satu pos lainnya, tetapi ada satu unsur
penting yang terlupakan jika menggunakan metode ini
yakni perhitungan biaya modal. Dampak dari tidak
dipertimbangkannya biaya modal adalah kesulitan
mengetahui suatu perusahaan telah menciptakan nilai
atau tidak .
PT Alumindo Light Metal Industry, Tbk. Meru-
pakan produsen alumunium terbesar di Indonesia dan
Asia Tenggara. Perusahaan ini beroperasi secara komer-
sial sejak tahun 1983 dengan kapasitas produksi kurang
lebih sebesar 12.000 ton dan 4.800 ton per tahun untuk
masing-masing jenis produk aluminium sheet dan
aluminium foil. Namun sebagai produsen alumunium
terbesar di Indonesia, PT Alumindo Light Metal Industry,
Tbk dalam 5 tahun terakhir memiliki pencapaian kinerja
keuangan yang semakin menurun tiap tahunnya jika
menggunakan metode rasio keuangan. Berdasarkan
uraian latar belakang, maka rumusan masalah sebagai
berikut
1. Apakah kinerja keuangan PT Alumindo Light Metal
Industry, Tbk menggunakan metode EVA pada
periode 2012-2017 bernilai positif atau negatif ?
2. Apakah kinerja keuangan PT Alumindo Light Metal
Industry, Tbk dengan menggunakan metode MVA
pada periode 2012-2017 bernilai positif atau negatif
? perusahaan adalah penjumlahan semua dana yang telah
Berdasarkan latar belakang dan data empiris yang
telah dipaparkan maka hipotesis yang muncul sebagai
berikut : diduga PT Alumindo Light Metal, Tbk pada
periode 2012-2017 mampu menciptakan economic value
added dan market value added yang bernilai positif.
2.KAJIAN PUSTAKA
Analisis Laporan Keuangan
Pendapat berbeda dikemukan oleh Horne dan
Wachowicz (2012:154), analisis laporan keuangan adlaah
seni untuk mengubah data dari laporan keuangan ke
informasi yang berguna bagi pengambilan keputusan,
sedangkan menurut Kasmir (2016 : 66) , analisis laporan
keuangan adalah penyusunan laporan keuangan ber-
dasarkan data yang relevan, serta dilakukan dengan
prosedur akuntansi dan penilaian yang benar sehingga
akan terlihat kondisi keuangan perusahaan yang
sesungguhnya.
Analisis Kinerja Keuangan
Analisis kinerja keuangan merupakan suatu
analisis yang dilakukan untuk melihat sejauh mana suatu
perusahaan telah melaksanakan dengan menggunakan
aturan-aturan pelaksanaan keuangan secara baik dan
benar.
Pengukuran Kinerja Keuangan
Pengukuran kinerja merupakan bagian dari
sistem pengendalian manajemen yang mencakup baik
tindakan yang mengimplikasikan keputusan perencanaan
maupun penilaian kinerja pegawai serta operasinya.
Pengkuran Economic Value Added (EVA)
Menurut Suripto (2015:6) memberikan pengertian
EVA sebagai sama dengan selisih antara laba operasi
perusahaan setelah pajak (NOPAT) dengan biaya modal.
Biaya modal sama dengan modal yang diinvestasikan
perusahaan (juga disebut modal atau modal yang dipakai)
dikalikan dengan biaya modal rata-rata tertimbang
(WACC).
Pengukuran market value added (MVA)
Menurut Krismiaji (2015:355) menjelaskan lebih
terperinci untuk menghitung MVA adalah dengan cara
menyelisihkan total market value of the company (nilai
pasar) dengan capital tiel up in the company (modal yang
ditanam).
Nilai Pasar
Menurut Young dan O’ byrne (2000:30), menya-
takan bahwa nilai pasar adalah nilai perusahaan yakni
jumlah nilai pasar dari semua tuntutan modal terhadap
perusahaan ileh pasar modal pada tangga tertentu.
Modal Yang Ditanam
Secara konseptual, modal yang diinvestasikan
diinvestasikan didalamnya. Komponen ini sama dengan
nilai buku dari total ekuitas yang terdapat dalam laporan
keuangan.
Kelebihan dan Kekurangan Market Value Added (MVA)
Young dan O’Byrne (2000:30) keuntungan dari
penggunaan MVA adalah bahwa para manajer dapat
dengan penuh keyakinan atau percaya diri memak-
simalkan MVA saat ini sehingga kelebihan pengembalian
juga akan maksimal. Sementara itu terdapat beberapa
kelamahan, yaitu :
1. MVA mengabaikan kesempatan biaya opportunitas
dari modal yang diinvestasikan pada perusahaan.
2. MVA adalah sebuah indikator yang mengukur
perbedaan nilai pasar dan modal yang diinves-
tasikan pada periode tertentu.
3.METODE
Metode penelitian ini menggunakan metode
kuantitatif. Objek Penelitian adalah pada PT Alumindo
Light Metal Industry, Tbk. yang ada di Bursa Efek
Indonesia (BEI). Jenis data yang dalam penelitian ini
adalah data kuantitatif yang diperoleh dari perusahaan
dalam bentuk angka- angka.
Alat Analisis digunakan dalam penelitian ini adalah
peneliti menggunakan metode analisis kinerja keuangan
menggunakan rumus Menurut Sutripto (2016:63) menya-
takan bahwa EVA merupakan selisih antara laba operasi
perusahaan setelah pajak (NOPAT) dengan biaya modal.
4.HASIL
PT Alumindo Light Metal Industry Tbk. (ALMI)
merupakan produsen aluminium lembaran terbesar di
Indonesia dan Asia Tenggara. Berlokasi di Sidoarjo, Jawa
Timur. ALMI didirikan pada tahun 1978 dan beroperasi
secara komersial pada permulaan tahun 1983, dengan
kapasitas produksi sebesar 12.000 ton dan 4.800 ton per
tahun untuk masing-masing jenis produk aluminium sheet
dan aluminium foil.
Pada awalnya produk-produk yang dihasilkan
ALMI ditujukan untuk memenuhi pasokan bahan dasar
untuk produksi beragam produk peralatan rumah tangga
kelompok usaha Maspion dan produk kemasan untuk
pasar Indonesia. Seiring dengan permintaan yang
semakin meningkat dari waktu ke waktu, ALMI secara
bertahap meningkatkan kapasitas produksi, yang hingga
saat ini mencapai 144.000 ton untuk produk aluminium
sheet dan 18.000 ton untuk aluminium foil. ALMI terus
melakukan penambahan serta pembaharuan sarana
produksi yang mengadopsi teknologi terkini untuk
menunjang kelancaran proses produksi serta menghasil-
kan produk-produk berkualitas tinggi, sehingga semakin
memperkokoh posisinya sebagai pemain utama dalam
bisnis aluminium lembaran di kawasan Asia Tenggara.
Dari hasil penelitian yang telah pada analisis di
atas dan dengan dilandasi teori yang ada, maka
selanjutnya adalah pembahasan tentang bagaimana EVA
dan MVA pada PT Alumindo Light Metal Industri, Tbk
pada tahun penelitian yaitu tahun 2012 sampai dengan
tahun 2017. EVA dan MVA yang telah didapatkan akan
digunakan sebagai informasi untuk mengambil keputusan
pada periode berikutnya. Nilai EVA dan MVA yang dimiliki
perusahaan akan menunjukkan apakah kinerja perusa-
haan ini mampu atau tidak mampu dalam menciPT Akan
suatu nilai tambah bagi perusahaan.
Setelah melakukan perhitungan pada periode penelitian,
didapatkan bahwa PT Alumindo Light Metal Industri, Tbk
memiliki EVA dan MVA < 0 selama periode 2012-2017,
terkecuali pada tahun 2017 saja yang menicPT Akan nilai
EVA >0. Hal ini tentu sangat tidak diharapkan bagi para
investor PT Alumindo Light Metal Industri, Tbk. Karna
EVA dan MVA < 0 menandakan suatu perusahaan tidak
mampu memaksimalkan aktiva yang ada untuk memberi-
kan nilai tambah bagi perusahaan dan bagi para investor
atas modal yang ditanamkan.
Berikut rincian penjelasan untuk masing-masing
periode penelitian, sehingga diketahui lebih rinci terkait
kegiatan perusahaan yang menyebabkan nilai EVA dan
MVA menjadi negatif :
A. Tahun 2012
Berdasarkan hasil perhitungan EVA nilai EVA
PT Alumindo Light Metal Industri Tbk pada tahun 2012
adalah negatif ini menunjukkan bahwa pada tahun 2012
manajemen tidak mampu menciPT Akan nilai tambah bagi
perusahaan, karena nilai biaya modal lebih besar dari nilai
NOPAT sehingga mengakibatkan EVA yang negatif. Biaya
modal menjadi lebih besar daripada NOPAT dikarenakan
pada tahun 2012 terdapat penerimaan pajak yang cukup
besar yakni 433,05% sehingga membuat nilai WACC
menjadi 107,54%.
Pada tahun 2012 nilai MVA pada PT Alumindo
Light Metal Industri, Tbk juga bernilai negatif. Hal ini
dikarenakan nilai perusahaan lebih rendah dibandingkan
jumlah hutang jangka panjang dan jumlah ekuitas. Hal ini
berarti perusahaan tidak mampu untuk memberikan
keuntungan bagi para stakeholder atas jumlah dana yang
ditanamkan pada perusahaan.
B. Tahun 2013
Berdasarkan hasil perhitungan EVA nilai EVA PT
Alumindo Light Metal Industri Tbk pada tahun 2013
kembali negatif, namun jika dibandingkan dengan tahun
sebelumnya ada kenaikan sebesar 98,96%. Hal ini
disebabkan pada tahun 2013 tidak ada penerimaan pajak.
Faktor lain adalah tingkat biaya modal dan biaya hutang
yang masing masing adalah 15,14% dan 71,06% yang
berdampak pada nilai WACC menjadi 8,86%. WACC yang
kecil ini berdampak pada membaiknya nilai EVA walaupun
nilai NOPAT masih belum mampu menutupi biaya modal
dan biaya hutang.
Pada tahun 2013 berdasarkan hasil perhitungan
MVA pada tabel 4.32, nilai MVA berbanding lurus dengan
nilai EVA. Nilai MVA PT Alumindo Light Metal Industri Tbk
juga mengalami perbaikan namun masih dalam kondisi
negatif yakni –Rp 832.713.929.575. Penyebabnya tidak
jauh berbeda seperti tahun sebelumnya yakni jumlah nilai
perusahaan yang lebih kecil dibandingkan total hutang
jangka panjang dan total ekuitas PT Alumindo Light Metal
Industri Tbk.
C. Tahun 2014
Pada tahun 2014,berdasarkan hasil perhitungan
EVA nilai EVA PT Alumindo Light Metal Industri Tbk
adalah- Rp 118.758.861.674. Nilai ini menandakan bahwa
PT Alumindo light Metal Industri, Tbk belum mampu untuk
menciPT Akan nilai tambah ekonomi. Dibandingkan tahun
sebelumnya EVA tahun 2014 bisa dikatakan kembali
mengalami penurunan kinerja sebesar 10,80%. Hal ini
disebabkan karena biaya modal yang lebih besar
dibandingkan dari NOPAT. Biaya modal yang besar
terciPT A karena pada tahun 2014 nilai WACC mencapai
24,64%, hal ini disebabkan karena biaya hutang yang ada
lebih besar daripada komposisi hutang jangka panjang
perusahaan. Selain itu pada tahun 2014 secara berangsur
angsur PT Alumindo Light Metal Industri, Tbk mulai
menggurangi komposisi hutang jangka panjangnya dan
mulai menambah komposisi modalnya.
Nilai MVA PT Alumindo Light Metal Industri, Tbk
pada tahun 2014 cenderung membaik dibandingkan
pencapaian tahun lalu walau masih dalam keadaan nilai mengurangi nilai Hutang Jangka Panjangnya dan hal
MVA negatif. Pada tahun 2014 PT Alumindo Light Metal inilah yang menyebabkan nilai modal yang ditanamkan
industri menggambil kebijakan untuk melakukan split menjadi kecil, selain itu penurunan nilai perusahaan pada
stock yang menyebabkan jumlah saham beredar menjadi tahun tersebut lebih rendah dibandingkan tahun tahun
616.000.000 lembar. Hal inilah yang menyebabkan nilai sebelumnya yakni hanya Rp 15 / lembar saham.
perusahaan menjadi meningkat menjadi Rp F. Tahun 2017
165.088.000.000 dan menyebabkan nilai MVA menjadi – Pada tahun 2017 nilai EVA menghasilkan nilai
Rp 677.299.843.701. yang positif. Hal ini disebabkan pada tahun tersebut PT
D. Tahun 2015 Alumindo Light Metal Industri, Tbk memperoleh biaya
Tahun 2015 adalah periode bagi PT Alumindo modal yang lebih kecil dibandingkan NOPAT. Bahkan
Light Metal Industri, Tbk yang memiliki nilai NOPAT positif pada tahun tersebut nilai biaya modal PT Alumindo Light
terkecil dalam rentang tahun 2012-2017 yakni hanya Rp. Metal Industri, Tbk mencapai nilai negatif. Artinya per-
10.902.528.789 dan memiliki jumlah biaya modal yang usahaan berhasil menciPT Akan keuntungan bagi para
juga lebih kecil Rp 48.109.538.486. Dengan nilai biaya stakeholder. Dengan hasil biaya modal yang negatif
modal yang lebih besar dibandingkan dengan NOPAT, tersebutlah membuat PT Alumindo light Metal Industri Tbk
maka dipastikan pada tahun 2015 nilai EVA kembali mencapai nilai EVA yang positif. Berbanding terbalik
menjadi negatif. Walaupun negatif, nilai EVA kembali dengan nilai EVA pada tahun 2017 yang membaik
membaik dibandingkan tahun sebelumnya, EVA pada dibandingkan tahun sebelumnya, nilai MVA pada tahun
tahun 2015 mengalami kenaikan sebesar 56,66% 2017 cenderung memburuk. Nilai MVA pada tahun 2017
sehingga nilai EVA menjadi –Rp 51.472.135.882. Pada adalah Rp 492.994.623.569. Pada tahun tersebut
tahun 2015 nilai NOPAT yang kecil dikarenakan pada perusahaan Alumindo Light Metal Industri, Tbk menam-
tahun tersebut PT Alumindo Light Metal Industri Tbk bah nilai Hutang Jangka Panjangnya dan hal inilah yang
mengalami kerugian sebesar Rp 73.887.448.238 namun menyebabkan nilai modal yang ditanamkan menjadi
pada tahun tersebut PT Alumindo Light Metal Industri, Tbk bertambah, selain itu pada tahun 2017 nilai perusahaan
juga memperoleh pengembalian pajak sebesar Rp juga mengalami peningkatan lebih tinggi dibandingkan
20.263.542.471. tahun tahun sebelumnya yakni hanya Rp 37 / lembar
Pada tahun 2015 nilai saham yang beredar juga saham.
mengalami penurunan. Hal inlah yang sangat mendasari
penyebab nilai MVA pada tahun 2015 menjadi negatif. 5.SIMPULAN
Untuk nilai MVA pada tahun 2015 kembali membaik Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan
dibandingkan tahun sebelumnya hal ini dikarenakakan yang dilakukan terhadap kinerja keuangan PT Alumindo
jumlah Cost of capital yang lebih kecil dari tahun Light Metal Industri, Tbk dengan menggunakan metode
sebelumnya. EVA (Economic Value Added) dan MVA (Market Value
E. Tahun 2016 Added) pada periode 2012-2017 maka dapat diambil
Pada tahun 2016 nilai EVA kembali meng- simpulan bahwa :
hasilkan nilai yang negatif. Hal ini disebabkan pada tahun 1. Kinerja Keuangan PT Alumindo Light Metal Industri,
tersebut PT Alumindo Light Metal Industri, Tbk memper- Tbk dengan menggunakan metode EVA pada
oleh NOPAT yang lebih kecil dibandingkan biaya modal. periode 2012-2016 menghasilkan nilai negatif
Bahkan pada tahun tersebut nilai NOPAT PT Alumindo terkecuali tahun 2017. Hal ini berarti PT Alumindo
Light Metal Industri, Tbk mencapai nilai negatif. Artinya Light Metal Industri, Tbk memiliki kinerja keuangan
perusahaan tidak berhasil menciPT Akan keuntungan bagi yang kurang sehat. Hal ini disebabkan karena pada
para stakeholder. Dengan hasil NOPAT yang negatif periode 2012-2016 PT Alumindo Light Metal Industri,
tersebutlah membuat PT Alumindo light Metal Industri Tbk Tbk memiliki nilai biaya modal yang lebih besar
mencapai nilai EVA yang negatif. daripada nilai NOPAT.
Berbanding terbalik dengan nilai EVA pada tahun 2. Kinerja Keuangan PT Alumindo Light Metal Industri,
2016 yang memburuk dibandingkan tahun sebelumnya, Tbk dengan menggunakan metode MVA pada
nilai MVA pada tahun 2016 cenderung membaik namun periode 2012-2017 menghasilkan nilai yang kurang
masih berada di nilai yang negatif. Nilai MVA pada tahun sehat. Hal ini disebabkan karena pada periode 2012-
2016 adalah Rp 373.053.133.606. Pada tahun tersebut 2017 PT Alumindo Light Metal Industri, Tbk memiliki
perusahaan Alumindo Light Metal Industri, Tbk kinerja keuangan yang buruk. Hal ini disebabkan PT
 Alumindo Light Metal Industri, Tbk memiliki nilai
modal yang ditanamkan (invested capital) lebih
besar daripada nilai perusahaan.
3. Berdasarkan kedua simpulan tersebut, maka hipo-
tesis yang diungkapkan sebelumnya yakni diduga
PT Alumindo Light Metal Industri, Tbk pada periode
2012-2016 mampu menciptakan economic value
added (EVA) dan Market Value Added (MVA)
menghasilkan nilai positif dinyatakan ditolak.
6.DAFTAR RUJUKAN
1. Bahri, Syaiful. (2016). Pengantar Akuntansi
Berdasarkan SAK ETAP & IFRS. Andi Offset.
2. Fahmi, Irham. (2012). Analisis Laporan Ke-
uangan. Bandung. Alfabeta.
3. Gitman, Lawrence J & Chad J Futter. (2012).
Principles Of Managerial Finance. 13th Edition.
Global Edittion : Pearson Education Limited.
4. Gulo, Wilmar Amunio. (2010). Analisis Economic
Value Added (EVA) dan Market Value Added
(MVA) Sebagai Alat Penelitian Kinerja Keuangan
PT. Sampoerna Agro Tbk pada periode 2008-
2009. Skripsi. Bogor. Institut Pertanian Bogor.
5. Harmono. (2016). Manajemen Keuangan. Ja-
karta. Bumi Aksara
6. Hartini, Sri. (2010). Analisis Economic Value
Added (EVA) dan Market Value Added (MVA)
dalam menilai kinerja keuangan Perusahaan
Pada PT.Bank Mandiri, Tbk Periode 2006 –
2008. Skripsi. Medan. Universitas Sumatera
Utara.
7. Herry S.E,. M. Si,. (2012). Akuntansi Dan
Rahasia Dibaliknya. Bumi Aksara.
8. Ismail. (2015). Akuntansi Bank : Teori & Aplikasi.
PT Adhitya Anderbina Agung.
9. Kasmir. (2008). Analisis Laporan Keuangan.
Jakarta. Rajawali Pers.
10. Kasmir. (2016). Analisis Laporan Keuangan.
Jakarta. PT Raja Grafindo Persada.
11. Keown, Arthur J & Martin, D John, Petty & J
William & Scott, David F. (2010). Manajemen
Keuangan. Index.
e to implementation). New York. MCGrawHill.
12. Lewis, Terry. (2007). Manajemen Keuangan
Organisasi masyarakat sipil. Percetakan :
Pustaka Pelajar
13. Muchlish, Mohammad. (2007). Manajemen Ke-
uangan Modern. Bumi Aksara.
14. Prastowo, Dwi. (2015). Analisis Laporan Ke-
uangan (Konsep & Aplikasi). Yogyakarta. STIM
YKPN.
15. Rudianto. (2013). Akuntansi Manajemen (Infor-
masi Untuk Pengambilan Keputusan Strategis).
Erlangga. Percetakan: PT. Gelora Aksara
Pratama.
16. Rudianto.(2012). Pengantar Akuntansi (Konsep
& Teknik Penyusunan Laporan Keuangan.
Percetakan :PT. Gelora Aksara Pratama.
17. Sadeli, Lili M. (2014). Dasar – Dasar Akuntansi.
Bumi Aksara.
18. Srimindarti, C. (2006). Balance Scorecard se-
bagai alternatif untuk mengukur kinerja. Sema-
rang. STIE. STIKU Bank.
19. Surripto. (2012). Manajemen keuangan : Pen-
ciptaan Nilai Perusahaan Melalui Pendekatan
Ecoonomic Value Added. Yogyakarta. Ekonisia.
20. Sutrisno. (2009). Manajemen Keuangan Teori
(Konsep dan Aplikasi). Yogyakarta. Percetakan:
Ekonisia.
21. Tamba, Anissa. (2012). Analisis kinerja Ke-
uangan Dengan Menggunakan Pendekatan EVA
(Economic Value Added) dan MVA (Market
Value Added) Pada Bank BUMN Yang Go Public
(Studi Kasus pada PT.Bank Mandiri (Persero)
Tbk, PT.Bank BNI (Persero) Tbk dan PT.Bank
BRI (Persero) Tbk.) pada periode 2008 – 2010.
Skripsi. Makassar. Universitas Hasanuddin.
22. Yusbardin. 2004. Perbandingan Penggunaan
Metode ROE dan EVA Dalam Menilai Kinerja
Perusahaan. Didalam Jurnal Akuntansi Vol. VIII
No 2. 140-154
23. Young, S David. (2000). EVA & Value Based
Managemen (a pratical guid