Diterjemahkan dari bahasa Inggris ke bahasa Indonesia - www.onlinedoctranslator.

com

Artikel Peer-Review

Jurnal Keuangan dan Perbankan Volume 25,

Edisi 4 2021, halaman. 787 - 803 ISSN:
1410-8089 (Cetak), 2443-2687 (Online) DOI:
10.26905/jkdp.v25i4.6352

Minat Investasi Kalangan Milenial Indonesia

Melalui Aplikasi Peer-to-Peer Lending
Nandike Ayudiah Poeteri1, Megawati Simanjuntak2, Nur Hasanah3
1,3Departemen Manajemen dan Bisnis, Sekolah Bisnis, IPB University, Indonesia
2Departemen Ilmu Keluarga dan Konsumen, Fakultas Ekologi Manusia, IPB University,
Indonesia
* Penulis yang sesuai:nandikeayu@gmail.com

Abstrak
Penelitian ini menganalisis faktor-faktor yang mempengaruhi minat investasi milenial melalui
aplikasi Peer-to-Peer (P2P) lending melalui kepercayaan dan persepsi risiko. Penelitian ini
dilakukan oleh responden yang dipilih menggunakan non-probability sampling, dengan kriteria
belum pernah menggunakan aplikasi P2P lending dan lahir pada tahun 1982 sampai dengan
tahun 2000. Analisis data dilakukan dengan kuesioner online menggunakan Structural Equation
Modeling (SEM) dengan LISREL. Hasil penelitian menemukan bahwa persepsi reputasi, persepsi
jaminan struktural, dan kepercayaan berpengaruh signifikan terhadap persepsi risiko. Sebaliknya,
literasi keuangan dan kualitas informasi yang dirasakan tidak. Selanjutnya, persepsi keuntungan
relatif dan kualitas informasi yang dirasakan secara signifikan mempengaruhi kepercayaan.
Sementara itu, jaminan struktural yang dirasakan tidak. Lebih-lebih lagi, Persepsi risiko dan
kepercayaan berpengaruh signifikan terhadap minat investasi. Namun, risiko yang dirasakan lebih
penting dalam memediasi niat investasi melalui pinjaman P2P daripada kepercayaan. Pihak
penyelenggara telah membahas implikasi manajerial untuk mempertimbangkan peningkatan
jumlah calon investor, khususnya generasi milenial.

Kata kunci:Niat investasi; Milenial; Pinjaman P2P; Risiko yang dirasakan; Memercayai
JEL:G20, G41, O33

Ini adalah artikel akses terbuka di bawahCC–BY-SA lisensi.

1. PERKENALAN
Pesatnya pertumbuhan teknologi keuangan di Indonesia menggambarkan tren baru dalam
layanan keuangan modern yang terutama ditujukan untuk tujuan keuangan: peer-to-peer (P2P)
lending. P2P lending berperan sebagai media keuangan alternatif, memberikan solusi bagi
peminjam tertentu yang memiliki akses terbatas ke pinjaman bank konvensional dan
memungkinkan masyarakat untuk mendiversifikasi portofolio investasi melalui mekanisme
pendanaan dengan imbal hasil yang menarik. Antusiasme terhadap inovasi teknologi finansial
terbaru ini terlihat dari jumlah penyelenggara P2P lending di Indonesia yang mencapai 149 entitas
terdaftar, dan jumlah peminjam tumbuh sebesar 134,59%yoy. Namun, jumlah investor hanya
tumbuh 18,32%yoy(OJK, 2020). Masih ada aplikasi P2P lending yang belum memenuhi kebutuhan
dana peminjam sebelum batas waktu yang ditentukan.

787
 Jurnal Keuangan dan Perbankan

Saat ini, generasi milenial sedang memasuki usia produktif yang diprediksi akan mandiri
secara finansial. Milenial memiliki karakteristik bersedia mengambil risiko untuk mengambil
keputusan investasi dan seringkali ditandai dengan nyaman dengan teknologi (Onasie &
Widoatmodjo, 2020). Berdasarkan survei Jakpat tahun 2018, ada kecenderungan generasi milenial
mulai tertarik untuk berinvestasi menggunakan financial technology. Milenial lebih suka dan dapat
mendukung dan menyimpan kekayaan mereka secara efisien menggunakan layanan keuangan
yang paling mudah diakses. Tidak menutup kemungkinan aplikasi P2P lending mendapat
perhatian lebih dari generasi milenial sebagai alternatif investasi.

Ketidakpastian berinvestasi melalui aplikasi P2P lending sama halnya dengan berinvestasi di
instrumen lain. Pengembalian investasi akan semakin besar jika dikaitkan dengan transaksi berisiko
tinggi. Oleh karena itu, pemahaman pengetahuan tentang investasi akan mendukung kepercayaan diri
untuk mengelola keuangan pribadi melalui perencanaan yang tepat. Seseorang dengan literasi
keuangan yang memadai cenderung berpartisipasi dalam kegiatan investasi (Allgood & Walstad, 2016).
Lebih lanjut, mekanisme investasi di P2P lending cenderung unik karena melibatkan dua pihak yang
tidak bertemu secara langsung, yakni investor dan peminjam. Investor menilai risiko pinjaman untuk
diinvestasikan hanya melalui saluran informasi online. Akibatnya, kepercayaan memainkan peran
penting dalam mengakomodasi transaksi.

AFTECH (2020) menyimpulkan bahwa perlindungan konsumen merupakan isu penting

dalam penggunaan pinjaman P2P, terutama transparansi, keandalan, perlakuan yang adil,
penyelesaian sengketa yang cepat, privasi data, dan keamanan. Pengenalan awal aplikasi P2P
lending terkait dengan kredibilitas instrumen dalam memenuhi ekspektasi investasi. Dalam hal ini,
reputasi menjadi dasar acuan di masyarakat untuk memahami kehandalan penyedia, terutama
bagi investor yang belum memiliki pengalaman yang akan bergantung pada reputasi aplikasi
pinjaman P2P (Wang et al., 2014; Wei et al. , 2017). Selain itu, transparansi informasi sangat
penting dalam aplikasi pinjaman P2P. Proses investasi dalam pinjaman P2P sepenuhnya online
dan memungkinkan terjadinya asimetri informasi. Kualitas informasi diperlukan untuk
mengurangi ketidakpastian investasi. Terutama di lingkungan online, kualitas informasi sangat
penting dalam mempengaruhi pilihan konsumen (Ghasemaghaei & Hassanein, 2016). Pada
evaluasi akhir, investor akan memikirkan berbagai macam risiko. Elemen digital dalam layanan
fintech dapat menimbulkan kekhawatiran dalam penggunaannya. Penjaminan struktural
diperlukan untuk memastikan perlindungan dan keamanan dalam melakukan transaksi dalam
membantu investor mengatasi kecemasan akan potensi kerugian (Wang et al., 2019).

Mendapat calon investor adalah dengan mendorong minat generasi milenial untuk berinvestasi menggunakan aplikasi P2P lending.

Sebagai inovasi instrumen investasi terbaru, kami menggunakan karakteristik model inovasi yang dirasakan sebagai landasan teoritis untuk

membentuk niat (Moore & Benbasat, 1991). Salah satu kriteria tersebut adalah keunggulan relatif, dimana inovasi lebih menguntungkan

dibandingkan pendahulunya. P2P lending adalah layanan pinjam meminjam uang berbasis teknologi selain bank konvensional. Mereka

menawarkan berbagai manfaat, termasuk tingkat investasi yang lebih baik, kemudahan pemrosesan, waktu nyata, dan kecepatan layanan

(Milne & Parboteeah, 2016). Selanjutnya, niat investasi pada perilaku konsumen akan menentukan bagaimana investor ritel memutuskan untuk

berinvestasi. Seseorang yang memilih berinvestasi bersedia menerima risiko berinvestasi dan lebih percaya diri (Kurniawan, 2021). Maziriri et al.

(2019) menemukan bahwa persepsi risiko dan kepercayaan investor dapat mengendalikan niat investasi melalui platform perdagangan online.

Faktor risiko dapat menimbulkan tantangan untuk mempertimbangkan penggunaan teknologi keuangan. Sebaliknya, membangun

kepercayaan pada fasilitas transaksi merupakan salah satu bentuk pengurangan risiko yang dirasakan pengguna. Masalah kepercayaan

menjadi sangat penting untuk menggambarkan tingkat risiko (Zhou, 2014). membangun kepercayaan dalam fasilitas transaksi merupakan

salah satu bentuk pengurangan risiko yang dirasakan pengguna. Masalah kepercayaan menjadi sangat penting untuk menggambarkan tingkat

risiko (Zhou, 2014). membangun kepercayaan dalam fasilitas transaksi merupakan salah satu bentuk pengurangan risiko yang dirasakan

pengguna. Masalah kepercayaan menjadi sangat penting untuk menggambarkan tingkat risiko (Zhou, 2014).

788
 Jurnal Keuangan dan Perbankan

Kajian ini berkaitan dengan pemahaman perilaku generasi milenial terhadap penggunaan
aplikasi P2P lending untuk mengetahui bagaimana meningkatkan minat investasi dengan
mekanisme lending. Sehingga calon Investor dapat memperkecil gap antara jumlah investor dan
peminjam serta mempengaruhi pertumbuhan volume pinjaman. Kami mengeksplorasi faktor-
faktor yang mendorong milenial untuk berinvestasi dalam aplikasi pinjaman P2P dari perspektif
risiko yang dirasakan dan kepercayaan dalam memediasi literasi keuangan, keuntungan relatif,
reputasi yang dirasakan, jaminan struktural yang dirasakan, dan kualitas informasi yang dirasakan
pada niat investasi menggunakan aplikasi pinjaman P2P. Semoga hasil penelitian ini dapat
memberikan pandangan baru bagi penyelenggara terkait niat berinvestasi di P2P lending,
khususnya generasi milenial.

2. PENGEMBANGAN HIPOTESIS
Niat Investasi
Niat merupakan faktor pendorong yang akan mempengaruhi upaya untuk melakukan suatu
perilaku (Ajzen, 1991). Lebih jauh lagi, niat sebagai kendali atas perbuatan akan terwujud dalam
berbagai bentuk jika ada waktu dan kesempatan yang sesuai. Niat akan menjadi perilaku sampai
pilihannya sesuai. Tujuan perilaku membutuhkan konsistensi dalam target, tindakan, situasi, dan
waktu. Menurut Sashikala & Chitramani (2018), keputusan untuk berinvestasi didasarkan pada
faktor motivasi dan upaya investor untuk mengambil tindakan tertentu. Alasan investor untuk
berinvestasi disebut sebagai niat investasi.

Risiko yang Dirasakan

Risiko yang dirasakan adalah risiko individu yang perlu ditangani karena ketidakpastian dan hilangnya
kesempatan dalam mengejar keuntungan yang diharapkan layanan (Featherman & Pavlou, 2003). Risiko yang
dirasakan dapat menjadi dasar untuk memahami perilaku pengguna dalam menghadapi risiko. Jika
ekspektasi kerugian signifikan, konsumen harus menghadapi risiko yang lebih tinggi (Ariffin et al., 2018).
Beberapa penelitian telah mengidentifikasi dimensi risiko yang dirasakan, yang masing-masing akan
bervariasi menurut produk atau layanan. Dimensi tersebut meliputi risiko kinerja, risiko sosial, risiko
keuangan, risiko privasi, dan risiko waktu (Featherman & Pavlou, 2003). Dalam konteks P2P lending, persepsi
risiko merupakan bentuk persepsi subjektif terhadap berbagai risiko yang terkait dengan permohonan
investasi.

Memercayai

Kepercayaan mengacu pada tingkat kepercayaan individu bahwa pihak lain memiliki karakteristik
yang menguntungkan dalam mengejar suatu tujuan (McKnight & Chervany, 2001). Konsep kepercayaan
mencakup tiga keyakinan konsumen tentang apakah pihak lain memiliki integritas, kebajikan, dan
kemampuan untuk memenuhi harapan konsumen. Integritas berarti penyelenggara mengikuti prinsip
moral dan etika, dan kebajikan berarti penyelenggara memiliki niat baik. Kemampuan menyiratkan
bahwa penyelenggara memiliki keterampilan dan kompetensi yang dibutuhkan untuk memenuhi
tugasnya (Yang et al., 2015). Ketidakpastian dan risiko ada saat melakukan transaksi online. Keterlibatan
kepercayaan pengguna dalam niat investasi melalui aplikasi pinjaman P2P diharapkan dapat
mengurangi ketegangan.

Literasi Keuangan
Literasi keuangan terkait sebagai individu memahami konsep keuangan dan dapat mengelola
keuangan pribadi dengan mempertimbangkan kehidupan dan situasi ekonomi (Remund, 2010). Tidak
semua layanan keuangan saat ini mudah dipahami, khususnya bagi investor dengan pengalaman
keuangan yang minim. Kerugian literasi keuangan terkait dengan kesalahan keuangan dalam
berinvestasi, membiayai utang, dan membuat rencana pensiun jangka panjang,

789
 Jurnal Keuangan dan Perbankan

yang sama sekali menurunkan kesejahteraan seseorang (Chu et al., 2016). Dengan demikian, literasi keuangan juga dapat
mempengaruhi risiko investasi yang dirasakan investor.

Keuntungan relatif
Keunggulan relatif merupakan salah satu karakteristik bahwa inovasi tampaknya memiliki lebih banyak
manfaat daripada konsep yang digantikannya (Moore & Benbasat, 1991). Aplikasi P2P lending merupakan
salah satu bentuk inovasi layanan keuangan terbaru yang berbasis unsur teknologi. Semakin berkembangnya
aplikasi P2P lending dapat memberikan keuntungan yang tidak dapat diperoleh oleh jasa keuangan lainnya.
Penggunaan aplikasi P2P lending menawarkan berbagai keuntungan, antara lain tingkat investasi yang lebih
baik, kemudahan pemrosesan, dan kecepatan layanan (Milne & Parboteeah, 2016). Oleh karena itu, manfaat
yang lebih menguntungkan akan berkontribusi pada kepercayaan terhadap suatu layanan (Koufaris &
Hampton-Sosa, 2004).

Reputasi yang Dirasakan

Reputasi yang dirasakan adalah bagaimana Investor akan mempercayai karakter aplikasi
dan kemudian mengakui kompetensi dan integritas keturunannya. Reputasi ditentukan
berdasarkan akumulasi penilaian yang didorong oleh observasi dan pengalaman dengan
penyedia layanan (Sánchez-Alzate & Sánchez-Torres, 2017). Reputasi dapat dinilai penting dalam
penilaian kredibilitas dan dapat meningkatkan pengakuan aplikasi pinjaman P2P. Seseorang yang
tidak memiliki pengalaman untuk berinvestasi melalui aplikasi pinjaman P2P dianggap berperilaku
sesuai dengan reputasi platform (Wang et al., 2014). Selain itu, Ong & Chan (2016) menyatakan
bahwa reputasi yang positif dapat menunjukkan tingkat kepercayaan dan mengantisipasi risiko
yang dirasakan pada aplikasi keuangan.

Kepastian Struktural yang Dirasakan

Kepastian struktural yang dirasakan mengacu pada seberapa besar keandalan yang diakui investor
pada aplikasi dengan teknologi dan struktur perlindungan hukum, yang membantu memastikan transaksi
yang aman (Zhou, 2014). Ketersediaan jaminan struktural, seperti kebijakan enkripsi teknis, asuransi, regulasi,
struktur hukum, dan jaminan, memainkan peran penting dalam mempertahankan keamanan yang dirasakan
pengguna dalam transaksi keuangan menggunakan aplikasi pinjaman P2P (Wang et al., 2015). Untuk itu
diperlukan jasa keuangan yang mengadopsi teknologi informasi untuk penggunaannya. Oleh karena itu,
jaminan struktural diperlukan untuk mengendalikan risiko dan mendapatkan kepercayaan investor terhadap
teknologi (Bock et al., 2012).

Persepsi Kualitas Informasi

Perceived information quality mengacu pada persepsi Investor dalam mengakses
informasi yang akurat dan lengkap (Zhang et al., 2014). Pinjaman P2P dikenal karena
potensinya untuk mengatur pertemuan antara Investor dan peminjam. Ketersediaan
informasi memainkan peran penting dalam mempengaruhi keputusan konsumen
(Ghasemaghaei & Hassanein, 2016). Untuk meminimalkan risiko, investor akan mencari
informasi paling akurat tentang calon peminjam (Chen et al., 2015). Informasi ini akan
memitigasi risiko informasi asimetris sekaligus meningkatkan kepercayaan diri dalam
berinvestasi melalui aplikasi P2P lending.
Pengaruh Literasi Keuangan Terhadap Persepsi Risiko
Menurut Aren & Zengin (2016), hubungan antara persepsi risiko dan literasi keuangan akan
mempengaruhi kemungkinan investasi masing-masing Investor. Seorang investor dengan literasi keuangan
yang berlebihan mendapatkan pengembalian investasi yang lebih baik daripada orang dengan literasi
rendah. Samsuri dkk. (2019) juga mengatakan bahwa orang dengan literasi keuangan yang baik cenderung
mentolerir risiko dan bersedia berinvestasi. Sementara itu, persepsi risiko sangat penting dalam memediasi
literasi keuangan dalam keputusan investasi di pasar saham (Waheed et al., 2020). Berdasarkan kondisi
tersebut, hipotesis yang diajukan adalah:

790
 Jurnal Keuangan dan Perbankan

H1: Literasi keuangan berpengaruh negatif dan signifikan terhadap persepsi risiko.

Pengaruh Keunggulan Relatif terhadap Kepercayaan

Menurut Koufaris & Hampton-Sosa (2004), kenyamanan, kemudahan, dan manfaat akan membangun
kepercayaan dalam suatu pelayanan. Kim dkk. (2009) berpendapat bahwa relative advantage dapat mempengaruhi
kepercayaan penggunaan mobile banking. Temuan serupa dikemukakan oleh Chen & Wang (2016) menunjukkan
bahwa keunggulan relatif secara positif dan signifikan meningkatkan kepercayaan dalam penggunaan social
commerce. Selanjutnya, dalam P2P lending, keunggulan komparatif dapat menarik individu untuk menggunakan
aplikasi tersebut (Syarifah et al., 2020). Berdasarkan kondisi tersebut, hipotesis yang diajukan adalah:

H2: Keunggulan relatif berpengaruh positif dan signifikan terhadap kepercayaan.

Pengaruh Persepsi Reputasi terhadap Persepsi Risiko dan Kepercayaan

Beberapa penelitian sebelumnya telah membuktikan bahwa persepsi reputasi dapat mempengaruhi
persepsi risiko dan kepercayaan dalam menggunakan teknologi. Sipangkar & Wijaya (2020) dan Li et al. (2016)
menemukan bahwa persepsi reputasi dapat berpengaruh negatif dan signifikan terhadap persepsi risiko
ketika menggunakan aplikasi P2P lending. Selain itu, persepsi pentingnya juga secara substansial
memengaruhi kepercayaan menggunakan teknologi keuangan, termasuk aplikasi pembayaran seluler (Shao
& Zhang, 2018) dan aplikasi pinjaman P2P (Li et al., 2016). Berdasarkan kondisi tersebut, hipotesis yang
diajukan adalah:

H3: Persepsi reputasi berpengaruh negatif dan signifikan terhadap persepsi risiko. H4:

Persepsi reputasi berpengaruh positif dan signifikan terhadap kepercayaan.

Pengaruh Perceived Structural Assurance terhadap Perceived Risk dan Trust Menurut
McKnight & Chervany (2001), perlindungan dengan jaminan struktural dapat meyakinkan
konsumen untuk menggunakan teknologi tersebut. Selain itu, terdapat upaya berupa perlindungan
untuk mengurangi risiko investor saat bertransaksi di P2P lending. Hasil penelitian awal menunjukkan
bahwa jaminan struktural yang dirasakan secara signifikan berdampak positif terhadap kepercayaan
investor dalam aplikasi pinjaman P2P (Chen et al., 2014; Wang et al., 2014; Yang & Lee, 2016). Selain itu,
jaminan struktural yang dirasakan dapat secara negatif dan signifikan memengaruhi persepsi risiko
investor terhadap aplikasi pinjaman P2P (Li et al., 2016; Wang et al., 2014). Berdasarkan kondisi
tersebut, hipotesis yang diajukan adalah:

H5: Perceived structural assurance berpengaruh negatif dan signifikan terhadap perceived risk. H6:

Perceived structural assurance berpengaruh positif dan signifikan terhadap trust.

Pengaruh Perceived Information Quality terhadap Perceived Risk dan Trust

Ketersediaan informasi dapat membantu calon investor lebih memahami profil risiko peminjam.
Memiliki informasi calon peminjam dapat membantu mengurangi asimetri informasi dan meningkatkan
kepercayaan dalam berinvestasi di aplikasi P2P lending. Penelitian sebelumnya oleh Chen et al. (2015)
dan Puteri et al. (2019) berpendapat bahwa kualitas informasi yang dirasakan berpengaruh negatif
terhadap risiko yang dirasakan. Pada saat yang sama, persepsi kualitas informasi secara positif
memengaruhi kepercayaan terhadap aplikasi pinjaman P2P. Temuan tersebut menekankan bahwa
kualitas informasi yang dirasakan dalam pinjaman P2P sangat penting dalam mempengaruhi persepsi
risiko dan kepercayaan investor pada peminjam. Berdasarkan kondisi tersebut, hipotesis yang diajukan
adalah:

H7: Perceived information quality berpengaruh negatif dan signifikan terhadap perceived risk. H8:

Perceived information quality berpengaruh positif dan signifikan terhadap kepercayaan.

791
 Jurnal Keuangan dan Perbankan

Pengaruh Kepercayaan terhadap Risiko yang Dirasakan

Pengaruh kepercayaan terhadap risiko telah terbukti secara empiris menjadi faktor yang mempengaruhi
perilaku individu dalam lingkungan internet (Wang et al., 2016). Malaquias & Hwang (2016) menegaskan bahwa
kepercayaan akan mempengaruhi persepsi risiko penggunaan jasa keuangan oleh konsumen. Sementara itu, Al-Jabri
(2015) mengungkapkan bahwa kepercayaan berpengaruh signifikan terhadap risiko yang terkait dengan mobile
banking. Yosita & Giri (2016) juga membuktikan bahwa tingkat kepercayaan individu secara signifikan dan negatif
mempengaruhi tingkat risiko yang dirasakan di internet banking. Berdasarkan kondisi tersebut, hipotesis yang
diajukan adalah:

H9: Kepercayaan berpengaruh negatif dan signifikan terhadap persepsi risiko.

Pengaruh Persepsi Risiko dan Kepercayaan Terhadap Niat Berinvestasi

Sebelum memutuskan untuk berinvestasi, investor dapat mempertimbangkan beberapa risiko. Jika mereka
bersedia mengambil risiko, mereka akan memilih untuk berinvestasi (Ademola et al., 2019). Yang dkk. (2017)
menjelaskan bahwa persepsi risiko berhubungan negatif dengan niat investasi investor melalui aplikasi pinjaman
P2P. Selain itu, kepercayaan juga merupakan faktor penting yang mempengaruhi preferensi investor untuk
berinvestasi melalui platform crowdfunding (Kang et al., 2016). Selain itu, kurangnya kepercayaan akan menurunkan
keputusan untuk berinvestasi di bursa saham (Bottazzi et al., 2016). Selanjutnya, kepercayaan investor terhadap
aplikasi pinjaman P2P akan mempengaruhi keinginan untuk berinvestasi (Chen et al., 2014). Berdasarkan kondisi
tersebut, hipotesis yang diajukan adalah:

H10: Perceived risk berpengaruh negatif dan signifikan terhadap minat investasi. H11:

Kepercayaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap minat investasi.

Mengikuti tinjauan dan hipotesis yang disebutkan di atas, penelitian ini mengusulkan kerangka
kerja konseptual yang disajikan pada Gambar 1.

Gambar 1.Kerangka konseptual

3. METODE, DATA, DAN ANALISIS

Kegiatan penelitian ini dilakukan pada bulan September hingga Desember 2020. Penelitian ini
merupakan penelitian kuantitatif dengan metode survey yang dilakukan secara cross sectional survey. Teknik
pengambilan sampel dalam penelitian ini adalah non-probability sampling dengan partisipasi sukarela dalam
batas-batas tertentu. Sampel melibatkan generasi milenial yang lahir antara tahun 1982 dan 2000

792
 Jurnal Keuangan dan Perbankan

tidak pernah melakukan investasi melalui pinjaman P2P. Berdasarkan Hair et al. (2009) bahwa setiap variabel
laten membutuhkan lima sampai sepuluh pengamatan. Oleh karena itu penelitian ini memiliki 39 indikator
dengan jumlah sampel antara 195 sampai dengan 390 responden. Sebanyak 254 responden telah memenuhi
kriteria dan mengisi kuesioner online yang dikelola melalui Google Docs.

Instrumen yang digunakan dalam penelitian ini adalah memodifikasi alat yang digunakan pada
beberapa penelitian dengan menggunakan skala likert yang melibatkan lima pilihan. Instrumen
tersebut meliputi pertanyaan tentang literasi keuangan (Lusardi & Mitchell, 2014), keuntungan relatif
(Kim et al., 2009), persepsi reputasi (Sipangkar & Wijaya, 2020), persepsi jaminan struktural (Bock et al.,
2012), persepsi informasi kualitas (Kim et al., 2008), risiko yang dirasakan (Featherman & Pavlou, 2003),
kepercayaan (McKnight & Chervany, 2001), dan niat investasi (Pavlou, 2003). Penelitian ini
menggunakan data primer dari kuesioner online yang disebarkan melalui media sosial. Selanjutnya
model berdasarkan hipotesis dianalisis dengan Structural Equation Model (SEM) menggunakan
software LISREL.

4. HASIL
Responden dalam penelitian ini berjenis kelamin perempuan (51,2%), sedangkan sisanya
berjenis kelamin laki-laki (48,8%). Sebagian besar responden berusia antara 26 dan 31 tahun
(67,7%), dan sebagian besar masih lajang (59,1%). Mayoritas responden adalah pekerja swasta
(54,7%), dan banyak yang memiliki gaji bulanan mulai dari Rp 5.000.000 hingga Rp 10.000.000
(44,9%). Juga memiliki kepemilikan jenis investasi lain (91,6%). Responden berpendidikan S1
didominasi oleh 196 subjek (77,2 %). Lebih dari separuh responden berasal dari Provinsi Jawa
Barat (58,3%), sedangkan sisanya berasal dari berbagai daerah di Indonesia (41,7%).

Uji Kecocokan Model Keseluruhan

Penelitian ini dilakukan berdasarkan beberapa kriteria Goodness-of-Fit. Hasil yang diperoleh
setelah dilakukan respesifikasi menunjukkan bahwa model dapat menerima overall fittest dengan
deskripsi yang baik (Tabel 1).

Tabel 1.Hasil uji kecocokan model secara keseluruhan

Kriteria Goodness-of-Fit Memotong Hasil Akhir Keterangan

Nilai
1. Standardized Root Mean Square Residual ≤0,08 0,07 Cocok
(SRMR)
2. Perkiraan Root Mean Error (RMSEA) ≤0,08 0,08 Cocok
3. Indeks Fit Baik (GFI) ≥0,9 0,76 Cocok marjinal

4. Indeks Kesesuaian yang Disesuaikan (AGFI) ≥0,9 0,72 Cocok marjinal

5. Indeks Kecocokan Bernorma (NFI) ≥0,9 0,91 Cocok

6. Comparative Fit Index (CFI) ≥0,9 0,93 Cocok
7. Indeks Kesesuaian Relatif (RFI) ≥0,9 0,90 Cocok

Uji Validitas dan Reliabilitas

Kriteria kesesuaian model pengukuran ditinjau berdasarkan validitas dan reliabilitas
konstruk indikator terhadap variabel laten. Suatu indikator dikatakan valid jika memiliki nilai
standardized loading factor (SLF) yang dapat ditolerirnya, yaitu ≥ 0,5, dengan nilai t >1,96.
Beberapa indikator penyusun variabel laten belum memenuhi syarat validitas dan dianggap
mundur yaitu FL3, FL7, FL8, RA1, RE5, PR5, dan TR1. Sementara itu, FL1 adalah

793
 Jurnal Keuangan dan Perbankan

tidak menghapus karena merupakan indikator yang mewakili pengetahuan keuangan.

Selanjutnya, indikator pengukuran telah valid dan mencerminkan konstruk laten dalam
model (Tabel 2).
Meja 2.Hasil uji validitas dan reliabilitas setelah eliminasi
Perbedaan Membangun Membakukan
Variabel Indikator Diekstrak Keandalan Faktor pemuatan nilai-t
(CR) (SLF)
(VE)
Literasi Keuangan FL1 0,34 0,70 0,16 2.23
FL2 0,53 8.06
FL4 0,62 9.68
FL5 0,58 8.92
FL6 0,83 13.37

Keuntungan relatif RA2 0,57 0,84 0,71 12.30

RA3 0,74 13.08

RA4 0,78 13.32

RA5 0,82 15.26

Dirasakan RE1 0,57 0,84 0,71 12.39

Reputasi
RE2 0,81 14.96

RE3 0,82 15.35

RE4 0,66 11.24

Dirasakan SA1 0,64 0,88 0,78 14.14

Struktural
SA2 0,82 15.22
Jaminan
SA3 0,82 15.32

SA4 0,78 14.06

Dirasakan IQ1 0,62 0,89 0,70 12.45

Kualitas Informasi
IQ2 0,80 14.84

IQ3 0,79 14.78

IQ4 0,81 15.26

IQ5 0,84 15.97

Risiko yang Dirasakan PR1 0,57 0,84 0,61 -

PR2 0,70 9.17
PR3 0,82 10.21

PR4 0,86 10.53

Memercayai TR2 0,51 0,75 0,62 -

TR3 0,78 8.43
TR4 0,71 8.28

794
 Jurnal Keuangan dan Perbankan

Perbedaan Membangun Membakukan

Variabel Indikator Diekstrak Keandalan Faktor pemuatan nilai-t
(CR) (SLF)
(VE)
Investasi IN1 0,82 0,93 0,90 -
Maksud
IN2 0,93 23.45

IN3 0,88 20.75

Evaluasi reliabilitas ditinjau berdasarkan Variance Extracted (VE) dan Construct Reliability
(CR). Hasil penelitian menunjukkan bahwa semua variabel memenuhi syarat reliabel dengan nilai
CR ≥ 0,7 dan VE ≥ 0,5 kecuali literasi keuangan (Tabel 2). Hasil ini menunjukkan bahwa setiap
variabel indikator setelah eliminasi memiliki kesimpulan yang dapat diandalkan untuk mengukur
konstruk latennya. Sebaliknya variabel literasi keuangan menunjukkan bahwa nilai Variance
extract kurang dari 0,5 namun masih harus mengkonstruksi reliabilitas dengan nilai 0,7. Oleh
karena itu, validitas konvergen konstruk laten masih dianggap memadai.

Hasil Pengujian Hipotesis

Pengaruh variabel signifikan jika hanya koefisien jalur ≥ 0,05 dan nilai t
> 1,96 (Tabel 3).
Tabel 3.Hasil pengujian hipotesis
Jalur
Pengaruh Antar Variabel |t-nilai| Kesimpulan
Koefisien
H1Literasi Keuangan ⟶ Risiko yang Dirasakan 0,09 1.54 Tidak signifikan

H2Keuntungan relatif ⟶ Memercayai 0,34 2.13* Penting

H3Reputasi yang Dirasakan ⟶ Risiko yang Dirasakan - 0,34 3,71* Penting
H4Reputasi yang Dirasakan ⟶ Memercayai 0,41 2,26* Penting
H5Dirasakan Struktural ⟶ Risiko yang Dirasakan 0,23 2,90* Penting
Jaminan
H6Dirasakan Struktural ⟶ Memercayai 0,05 0,41 Tidak signifikan

Jaminan
H7Informasi yang Dirasakan ⟶ Risiko yang Dirasakan 0,18 1.83 Tidak signifikan

Kualitas

H8Informasi yang Dirasakan ⟶ Memercayai 0,35 2,45* Penting

Kualitas

H9Memercayai ⟶ Risiko yang Dirasakan 0,22 3,38* Penting

H10Risiko yang Dirasakan ⟶ Investasi 0,77 9,34* Penting
Maksud
H11Memercayai ⟶ Investasi 0,20 3,58* Penting
Maksud

Tabel berikut menjelaskan hubungan literasi keuangan dengan persepsi risiko

dalam P2P lending (H1) tidak signifikan. Kondisi ini disebabkan oleh nilai t kurang dari

795
 Jurnal Keuangan dan Perbankan

1,96 padahal nilai koefisien jalur mencapai 0,09, sehingga hasil ini tidak mendukung hipotesis. Hubungan
antara keunggulan relatif dan kepercayaan dalam pinjaman P2P (H2) signifikan dan memiliki efek positif
langsung (t = 2,13; path = 0,34). Ini menyiratkan bahwa hasilnya mendukung hipotesis seperti yang
diharapkan. Secara bersamaan, reputasi yang dirasakan secara signifikan mempengaruhi risiko yang
dirasakan (H3) dan kepercayaan (H4) dalam pinjaman P2P. Seperti yang diharapkan, reputasi yang dirasakan
memiliki dampak negatif langsung terhadap risiko yang dirasakan (t = 3,71; jalur = -0,34) dan dampak positif
langsung terhadap kepercayaan (t = 2,26; jalur = 0,41), sehingga kedua hipotesis didukung.

Persepsi jaminan struktural memiliki pengaruh positif langsung yang signifikan terhadap
persepsi risiko dalam pinjaman P2P (H5). Namun hubungan ini tidak sesuai dengan arah yang
diharapkan (t = 2.90; path = 0.23). Sebaliknya, hubungan antara jaminan struktural yang dirasakan dan
kepercayaan dalam pinjaman P2P (H6) tidak signifikan. Hasil menunjukkan bahwa nilai t lebih kecil dari
1,96, meskipun nilai koefisien jalur sama dengan 0,05. Selanjutnya, hubungan antara kualitas informasi
yang dirasakan dan risiko yang dirasakan dalam pinjaman P2P (H7) menunjukkan hasil yang tidak
signifikan. Kondisi ini disebabkan oleh nilai t yang lebih kecil dari 1,96 meskipun nilai koefisien jalur
lebih besar dari 0,05. Sedangkan persepsi kualitas informasi berpengaruh signifikan dan positif
terhadap kepercayaan pada P2P lending (H8). Hasilnya membuktikan arah yang diharapkan (t = 2,45;
path = 0,35) sehingga hipotesis terdukung.

Kepercayaan memiliki efek positif langsung yang signifikan terhadap persepsi risiko dalam pinjaman
P2P (H9). Ini menyiratkan bahwa hubungan itu tidak dalam arah yang diharapkan (t = 3,38; jalur = 0,22). Hal
yang sama juga dialami pada hubungan antara persepsi risiko dan niat investasi di P2P lending (H10).
Walaupun hubungan ini berpengaruh signifikan, namun tidak sesuai dengan arah yang diharapkan (t = 9,34;
path = 0,77). Terakhir, kepercayaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap minat investasi di P2P
lending (H11). Hasil menunjukkan bahwa nilai t adalah 3,58, dan nilai koefisien jalur adalah 0,20. Selain itu,
hasil penelitian menunjukkan bahwa persepsi risiko memiliki pengaruh yang lebih kuat terhadap niat
investasi dibandingkan dengan kepercayaan.

5. DISKUSI
Faktor individu terkait literasi keuangan milenial Indonesia tidak berpengaruh signifikan
terhadap persepsi risiko berinvestasi di aplikasi P2P lending. Hal tersebut memberikan hasil yang
berbeda dengan penelitian sebelumnya yang menemukan bahwa literasi keuangan berpengaruh
terhadap persepsi risiko investor (Aren & Zengin, 2016; Waheed et al., 2020). Berdasarkan hasil riset
kami, generasi milenial cenderung memiliki pengetahuan keuangan yang memadai dan mengetahui
perbedaan risiko investasi dan hubungan risiko-pengembalian. Selain itu, mereka juga cenderung
memikirkan tujuan keuangan jangka panjang. Namun, setiap individu memiliki preferensi yang berbeda
mengenai risiko, sehingga tingkat risiko yang dapat diterima tidak sama. Hal ini diindikasikan karena
responden dalam penelitian ini merupakan investor dengan preferensi risiko yang bervariasi, antara
lain konservatif, moderat, dan agresif. Lebih-lebih lagi, van Rooij dkk. (2011) mengungkapkan bahwa
ada kecenderungan jika tingkat literasi keuangan meningkat maka akan mengurangi kemungkinan
untuk berinvestasi karena mereka sadar akan risikonya. Oleh karena itu, literasi keuangan tidak terbukti
sebagai penentu niat individu untuk berinvestasi karena perbedaan toleransi risiko (Gusni et al., 2020).

Hasil penelitian kami menunjukkan bahwa salah satu ciri inovasi yaitu keunggulan relatif terbukti
berpengaruh signifikan dan positif terhadap kepercayaan P2P lending. Kondisi ini menunjukkan bahwa
semakin besar relative advantage yang diberikan penyelenggara dapat meningkatkan kepercayaan
milenial dalam menggunakan aplikasi tersebut. Kami menemukan bahwa salah satu peran penting dari
keuntungan relatif saat berinvestasi dalam pinjaman P2P adalah memiliki nilai sosial untuk
menyediakan modal pinjaman alternatif bagi peminjam dengan akses keuangan terbatas.

796
 Jurnal Keuangan dan Perbankan

Milenial cenderung percaya untuk berinvestasi menggunakan aplikasi P2P lending ketika penyelenggara
dapat menghasilkan nilai tambah yang berbeda untuk mencapai produktivitas finansial. Selanjutnya, hasil
penelitian ini sama dengan penelitian sebelumnya, dimana relative advantage dapat berdampak positif dan
signifikan terhadap kepercayaan individu dalam penggunaan jasa keuangan (Chen & Wang, 2016; Kim et al.,
2009; Syarifah et al., 2020). .

P2P lending dikenal sebagai salah satu alternatif investasi oleh kalangan milenial dalam
penelitian ini. Hasil analisis membuktikan bahwa kalangan milenial menilai aplikasi P2P lending
memiliki reputasi yang baik sebagai alternatif investasi yang semakin dipercaya untuk digunakan dan
mengurangi risiko yang dirasakan mereka saat berinvestasi di aplikasi ini. Kami menemukan bahwa
kontribusi popularitas aplikasi memiliki peran penting dalam meningkatkan kepercayaan dan
mengurangi risiko yang dirasakan. Oleh karena itu, reputasi juga dapat dijadikan sebagai dasar acuan
atau pemeringkatan yang terdapat dalam suatu komunitas (Wei et al., 2017). Milenial yang belum
pernah berinvestasi di P2P lending cenderung memiliki perilaku yang bergantung pada reputasi
aplikasi. Hasil penelitian ini mirip dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Li et al. (2016),
Shao & Zhang (2018), dan Sipangkar &

Selanjutnya, perceived structural assurance dalam penelitian ini dapat mempengaruhi persepsi
risiko secara positif. Kami menunjukkan bahwa milenial percaya pada jaminan teknologi terstruktur
seperti hukum, privasi, dan keamanan yang dapat melindungi transaksi online tetapi tidak mengurangi
risiko secara kuat. Hasil analisis identik dengan Li et al. (2016) dan Wang et al. (2014). Menariknya,
jaminan struktural yang dirasakan tidak dapat memengaruhi kepercayaan dalam pinjaman P2P. Hal ini
memberikan hasil yang berbeda dari penelitian sebelumnya oleh Chen et al. (2014), Wang et al. (2014),
dan Yang & Lee (2016). Meski demikian, hasil ini sama dengan penelitian Kang et al. (2016), yang tidak
menemukan hubungan antara jaminan struktural dan kepercayaan dalam investasi melalui
crowdfunding. Berdasarkan penelitian kami, penjelasan yang mungkin adalah kaum milenial
mengetahui jaminan perlindungan hukum dan teknologi terstruktur pada aplikasi pinjaman P2P untuk
meminimalkan risiko, tetapi ini tidak sepenuhnya dapat diandalkan. Masih terdapat kontribusi aspek
keamanan dan privasi dalam bertransaksi yang dirasa belum cukup untuk melindungi pengguna.

Ada temuan bahwa kualitas informasi yang dirasakan hanya bisa mempengaruhi kepercayaan. Hasil
ini menjelaskan bahwa semakin baik persepsi kualitas informasi yang diberikan oleh pihak penyelenggara,
maka akan semakin mempengaruhi kepercayaan mereka dalam menggunakan aplikasi untuk berinvestasi.
Temuan kami mirip dengan penelitian oleh Chen et al. (2015) dan Puteri et al. (2019). Bertentangan dengan
ekspektasi teoretis kami, hasilnya menunjukkan bahwa hubungan antara kualitas informasi yang dirasakan
dan risiko yang dirasakan tidak signifikan. Diduga milenial cenderung mempercayai aplikasi P2P lending
untuk memberikan informasi sesuai fungsinya, namun hal ini tidak mengurangi risiko yang dirasakan.
Milenial dalam penelitian ini belum memiliki pengalaman menggunakan aplikasi P2P lending sebagai
instrumen investasi, sehingga mereka percaya bahwa informasi yang diberikan dapat membuat mereka
percaya diri untuk berinvestasi di P2P lending. Namun, mereka cenderung menghadapi risiko yang melekat
pada informasi tersebut karena risiko tidak dapat dihindari meskipun informasi yang diberikan telah
diverifikasi dengan tepat untuk meminimalkan risiko yang ada.

Selanjutnya, kepercayaan efektif dalam mempengaruhi niat investasi menggunakan aplikasi

pinjaman P2P untuk milenial. Temuan kami sama dengan penelitian sebelumnya (Al-Jabri, 2015;
Malaquias & Hwang, 2016; Yosita & Giri, 2016). P2P lending dapat memberikan peluang investasi
merupakan salah satu indikator terkuat dalam menggambarkan kepercayaan milenial terhadap
kemampuan aplikasi. Dalam hal ini, kaum milenial sudah percaya P2P lending dapat memberikan imbal
hasil investasi yang sesuai ekspektasi layaknya investasi lainnya. Sementara itu, risiko penggunaan
aplikasi P2P lending, terutama risiko privasi, masih sangat diperhatikan. Dalam hal ini, berinvestasi
menggunakan aplikasi P2P lending cenderung menimbulkan kerugian sebesar

797
 Jurnal Keuangan dan Perbankan

kontrol privasi yang merupakan indikator kuat dalam menggambarkan risiko berinvestasi di
aplikasi itu. Masih adanya isu penyalahgunaan data pribadi, khususnya pada aplikasi P2P lending
di Indonesia yang menyebabkan aspek ini lebih dirasakan oleh kaum milenial dibandingkan
kerugian finansial.

Meski risiko yang dirasakan relatif tinggi, kaum milenial mungkin tidak serta merta memutuskan
untuk tidak berpartisipasi dalam P2P lending. Menurut Ademola et al. (2019), jika investor semakin
berani mengambil risiko maka investor akan memiliki kemampuan untuk mengambil keputusan
investasi. Milenium juga akan mempertimbangkan kepercayaan yang mereka miliki terhadap platform
dan membuat keputusan investasi mereka. Pada akhirnya, niat menggunakan aplikasi pinjaman P2P
untuk berinvestasi di masa depan merupakan indikator dominan berdasarkan niat investasi. Selain itu,
ada kemauan untuk mencari informasi lebih lanjut tentang P2P lending.

6. KESIMPULAN, KETERBATASAN, DAN SARAN

Kesimpulan
Hasil menunjukkan model pengambilan keputusan konsumen dalam proses niat investasi
dengan menggabungkan kepercayaan dan anteseden risiko yang dirasakan. Berdasarkan
pemahaman keuangan individu, karakteristik inovasi produk, dan fitur unik pinjaman P2P
memberikan perspektif baru tentang pemahaman yang mempertimbangkan pencapaian tujuan
investasi. Temuan kami menunjukkan bahwa risiko yang dirasakan milenial merupakan penentu
penting dari niat investasi dalam aplikasi pinjaman P2P. Menariknya, efek persepsi risiko sejalan
dengan minat milenial untuk berinvestasi. Kondisi tersebut menggambarkan risiko investasi yang
cukup signifikan sehingga tidak menyurutkan minat generasi milenial untuk berinvestasi
menggunakan aplikasi P2P lending karena masih ada pengaruh kepercayaan milenial terhadap
instrumen tersebut.

Dari perspektif lain, pemahaman individu tentang keuangan tidak memengaruhi persepsi risiko
untuk berinvestasi. Di sisi lain, karakteristik inovasi terkait keunggulan relatif dapat memengaruhi
kepercayaan milenial dalam menggunakan instrumen investasi yang berbeda. Secara keseluruhan,
tidak semua fitur unik yang terkait dengan aplikasi pinjaman P2P dapat melibatkan risiko dan
kepercayaan yang dirasakan. Milenial menganggap bahwa persepsi reputasi P2P lending memainkan
peran penting dalam memengaruhi kepercayaan mereka dan risiko yang dirasakan untuk berinvestasi.
Sementara itu, perceived structural assurance hanya dapat memengaruhi persepsi risiko milenial
terkait perlindungan transaksi dan privasi. Selain itu, kualitas informasi yang dirasakan dapat
memengaruhi kepercayaan milenial dalam berinvestasi dalam pinjaman P2P, mengabaikan risiko yang
dirasakan milenial.

Penyelenggara dapat mempertimbangkan peningkatan beberapa aspek untuk meningkatkan

investor baru, terutama generasi milenial, berdasarkan hasil riset. Pertama, meningkatkan reputasi
dengan memberikan layanan yang handal dan responsif sehingga investor dapat menyebarkan
kepuasan layanan aplikasi P2P lending kepada calon investor. Kedua, tingkat teknologi keamanan dan
perlindungan privasi dalam bertransaksi masih perlu ditingkatkan untuk mengurangi masalah
pelanggaran privasi. Penyelenggara dapat bekerja sama dengan otoritas tertentu untuk berinovasi
dalam teknologi terbaru untuk perlindungan transaksi dan privasi. Terakhir, optimalkan informasi yang
lebih bervariasi mengenai P2P lending dengan menambahkan laporan berkala penggunaan pinjaman
secara transparan. Dengan demikian calon investor akan semakin percaya bahwa dana yang akan
diinvestasikan untuk hal yang benar.

798
 Jurnal Keuangan dan Perbankan

Batasan dan saran

Kajian ini hanya mengkaji aplikasi P2P lending pada investasi pinjaman umum, sedangkan
investasi pinjaman dibagi menjadi dua kategori yaitu produktif dan konsumtif. Penelitian lebih lanjut
harus fokus pada aplikasi pinjaman P2P dengan kategori dan kebijakan pinjaman yang sama untuk
membandingkan niat investasi calon investor antar penyelenggara. Selanjutnya, kita dapat
mempertimbangkan variabel lain yang mungkin memengaruhi risiko yang dirasakan dan kepercayaan
pada aplikasi pinjaman P2P, seperti sertifikasi pihak ketiga yang dirasakan, kata elektronik dari mulut ke
mulut, dan kompleksitas aplikasi. Penambahan variabel tersebut diharapkan dapat memberikan
gambaran yang lebih luas terhadap peningkatan minat investasi di P2P lending.

REFERENSI
Ademola, SA, Musa, AS, & Innocent, IO (2019). Memoderasi efek persepsi risiko
pada pengetahuan keuangan, literasi dan keputusan investasi.Jurnal Penelitian
Ekonomi dan Keuangan Internasional Amerika,1(1), 34–44.
https://doi.org/10.46545/aijefr.v1i1.60
AFTECH. (2020).Anggota Tahunan Survei 2019/2020. Diperoleh dari
https://fintech.id/dokumen/aftech-annual-member-survey-report-20192020
Ajzen, I. (1991). Teori perilaku terencana.Perilaku Organisasi dan Keputusan Manusia
Proses,50, 179–211.
Al-Jabri, IM (2015). Niat menggunakan mobile banking: Bukti lebih lanjut dari Saudi
Arab.Jurnal Manajemen Bisnis Afrika Selatan,46(1), 23–34.
https://doi.org/10.4102/sajbm.v46i1.80
Albaity, M., & Rahman, M. (2019). Niat untuk menggunakan perbankan syariah: sebuah eksplorasi
studi untuk mengukur literasi keuangan Islam.Jurnal Internasional Pasar Berkembang,
14(5), 988–1012. https://doi.org/10.1108/IJOEM-05-2018-0218
Allgood, S., & Walstad, WB (2016). Efek literasi keuangan yang dirasakan dan aktual
pada perilaku keuangan.Penyelidikan Ekonomi,54(1), 675–697.
https://doi.org/10.1111/ecin.12255
Aren, S., & Zengin, AN (2016). Pengaruh Literasi Keuangan dan Persepsi Risiko Terhadap Pilihan
investasi.Ilmu Sosial dan Perilaku,235, 656–663.
https://doi.org/10.1016/j.sbspro.2016.11.047
Arifah, JN, & Dalimunthe, Z. (2020). Dampak literasi keuangan terhadap investasi
keputusan crowdfunding berbasis non-donasi di Indonesia.Jurnal Internasional Bisnis
dan Masyarakat,21(3), 1045–1057.
Ariffin, SK, Mohan, T., & Goh, YN (2018). Pengaruh persepsi risiko konsumen pada
niat pembelian online konsumen.Jurnal Penelitian dalam Pemasaran Interaktif,12(3),
309–327. https://doi.org/10.1108/JRIM-11-2017-0100
Bock, GW, Lee, J., Kuan, HH, & Kim, JH (2012). Perkembangan kepercayaan online di
konteks pengecer multi-saluran dan peran ketidakpastian produk.Sistem Pendukung
Keputusan,53(1), 97–107. https://doi.org/10.1016/j.dss.2011.12.007
Bottazzi, L., Da Rin, M., & Hellmann, T. (2016). Pentingnya kepercayaan untuk investasi:
Bukti dari modal ventura.Kajian Studi Keuangan,29(9), 2283–2318. https://doi.org/
10.1093/rfs/hhw023
Chen, D., Lai, F., & Lin, Z. (2014). Model kepercayaan untuk pinjaman peer-to-peer online: pemberi pinjaman

799
 Jurnal Keuangan dan Perbankan

perspektif. Informasi Teknologi Dan Pengelolaan, 15(4), 239–254.

https://doi.org/10.1007/s10799-014-0187-z
Chen, D., Lou, H., & Van Slyke, C. (2015). Menuju pemahaman tentang pinjaman online
niat: Bukti dari survei di Cina.Komunikasi Asosiasi Sistem Informasi,36, 317–336.
https://doi.org/10.17705/1cais.03617
Chen, L., & Wang, R. (2016). Pengembangan kepercayaan dan transfer dari perdagangan elektronik ke
perdagangan sosial: Investigasi empiris.Jurnal Manajemen Industri dan Bisnis
Amerika,6(5), 568–576. https://doi.org/10.4236/ajibm.2016.65053
Chu, Z., Wang, Z., Xiao, JJ, & Zhang, W. (2016). Literasi keuangan, pilihan portofolio dan
kesejahteraan finansial.Penelitian Indikator Sosial,132(2), 799–820.
https://doi.org/10.1007/s11205-016-1309-2
Featherman, MS, & Pavlou, PA (2003). Memprediksi adopsi layanan elektronik: Risiko yang dirasakan
perspektif segi.Jurnal Internasional Studi Komputer Manusia,59(4), 451–474. https://
doi.org/10.1016/S1071-5819(03)00111-3
Ghasemaghaei, M., & Hassanein, K. (2016). Model makro kualitas informasi online
persepsi: Sebuah tinjauan dan sintesis literatur.Komputer dalam Perilaku Manusia,55,
972–991. https://doi.org/10.1016/j.chb.2015.09.027
Gusni, Tamtama, HE, Aniza, Adriani, NK, & Razualdi, M. (2020). Pengaruh keuangan
literasi, motivasi, dan persepsi risiko terhadap minat investasi siswa.Teknologi
Keadaan Padat,63(4),4229–4238.Diambil dari
https://solidstatetechnology.us/index.php/JSST/article/view/3248
Rambut, JF, Hitam, WC, Babin, BJ, & Anderson, RE (2009).Analisis Data Multivariat(7
ed.). Inggris Raya: Cengange Learning.
Kang, M., Gao, Y., Wang, T., & Zheng, H. (2016). Memahami determinan dari
niat investasi penyandang dana pada platform crowdfunding : perspektif berbasis
kepercayaan. Manajemen Industri & Sistem Data,116(8), 2–34.

Kim, DJ, Ferrin, DL, & Rao, HR (2008). Pengambilan keputusan konsumen berbasis kepercayaan
model dalam perdagangan elektronik: Peran kepercayaan, risiko yang dirasakan, dan pendahulunya.
Sistem Pendukung Keputusan,44(2), 544–564. https://doi.org/10.1016/j.dss.2007.07.001

Kim, G., Shin, B., & Lee, HG (2009). Memahami dinamika antara kepercayaan awal dan
niat penggunaan mobile banking.Jurnal Sistem Informasi,19(3), 283–311. https://
doi.org/10.1111/j.1365-2575.2007.00269.x
Koufaris, M., & Hampton-Sosa, W. (2004). Perkembangan kepercayaan awal secara online
perusahaan oleh pelanggan baru.Informasi dan Manajemen,41(3), 377–397. https://
doi.org/10.1016/j.im.2003.08.004
Kurniawan, PI (2021). Pengaruh pengembalian yang diharapkan, efikasi diri, dan risiko yang dirasakan pada
Intensi Investasi: Studi Empiris Magister Akuntansi di Universitas Udayana, Bali.
Journal of Accounting Finance and Auditing Studies (JAFAS),7(1), 40–55. https://
doi.org/10.32602/jafas.2021.002
Li, J., Zheng, H., Kang, M., Wang, T., & Chen, S. (2016). Memahami investasi
niat terhadap pinjaman P2P: Sebuah studi empiris.Prosiding Konferensi Asia Pasifik
tentang Sistem Informasi, 1–17.
Lusardi, A., & Mitchell, OS (2014). Pentingnya ekonomi literasi keuangan: Teori

800
 Jurnal Keuangan dan Perbankan

Dan bukti. Jurnal dari Ekonomis literatur, 52(1), 5–44.

https://doi.org/10.1257/jel.52.1.5
Malaquias, RF, & Hwang, Y. (2016). Studi empiris tentang kepercayaan pada mobile banking: A
perspektif negara berkembang.Komputer dalam Perilaku Manusia,54, 453–461.
https://doi.org/10.1016/j.chb.2015.08.039
Maziriri, ET, Mapuranga, M., & Madinga, NW (2019). Menavigasi yang dipilih dirasakan
elemen risiko pada kepercayaan dan niat investor untuk berinvestasi di platform
perdagangan online. Jurnal Ilmu Ekonomi dan Keuangan,12(1), 1–14.
https://doi.org/10.4102/jef.v12i1.434
McKnight, DH, & Chervany, NL (2001). Apa arti kepercayaan pada pelanggan e-commerce
hubungan: Sebuah tipologi konseptual interdisipliner.Jurnal Internasional Perdagangan
Elektronik,6(2), 35–59. https://doi.org/10.1080/10864415.2001.11044235
Milne, A., & Parboteeah, P. (2016). Model Bisnis dan Ekonomi Peer-to-Peer
Meminjamkan. Di dalamLembaga Riset Kredit Eropa. https://doi.org/10.2139/ssrn.2763682

Moore, GC, & Benbasat, I. (1991). Pengembangan instrumen untuk mengukur

persepsi mengadopsi inovasi teknologi informasi.Riset Sistem Informasi,2(3), 192–
222. https://doi.org/10.1287/isre.2.3.192
OJK. (2020).Ikhtisar Penyelenggaraan Fintech Lending Desember 2020. Diterima dari
https://www.ojk.go.id
Onasie, V., & Widoatmodjo, S. (2020). Niat investasi generasi milenial di pasar modal.
Jurnal Manajerial Dan Kewirausahaan,2(2), 318–326. Diterima dari
https://journal.untar.ac.id/index.php/JMDK/article/view/7924
Ong, C., & Chan, C. (2016). Pengaruh reputasi pedagang terhadap keputusan konsumen untuk
toko online.Konferensi Amerika Dua Puluh Dua tentang Sistem Informasi, 1–10. https://
doi.org/10.1590/S0100-69162013000100001
Oruji, M., Hassanzadeh, M., & Feizi, M. (2014). Dampak pemasaran hubungan dan
fitur produk baru pada persepsi pelanggan dan niat penerimaan mereka dalam
asuransi jiwa dan investasi.Kajian Jurnal Bisnis dan Manajemen Bab Kuwait,3(9),
406–420. https://doi.org/10.12816/0018363
Pavlou, PA (2003). Penerimaan konsumen atas perdagangan elektronik: Mengintegrasikan kepercayaan dan
risiko dengan model penerimaan teknologi.Jurnal Internasional Perdagangan Elektronik, 7
(3), 101–134. https://doi.org/10.1080/10864415.2003.11044275

Puteri, FS, Handayani, PW, Azzahro, F., & Pinem, AA (2019). Analisis investor
niat untuk menginvestasikan modal pada usaha kecil dan menengah melalui peer-to-peer
lending di Indonesia.Prosiding Konferensi Internasional tentang Komputasi, Teknik, dan
Desain, 87–92. https://doi.org/10.1109/ICCED.2018.00026
Remund, DL (2010). Literasi keuangan dijelaskan: Kasus untuk definisi yang lebih jelas dalam sebuah
perekonomian yang semakin kompleks.Jurnal Urusan Konsumen,44(2), 276–295. https://
doi.org/10.1111/j.1745-6606.2010.01169.x
Samsuri, A., Ismiyanti, F., & Narsa, IM (2019). Efek toleransi risiko dan keuangan
literasi terhadap niat investasi.Jurnal Internasional Inovasi, Kreativitas dan
Perubahan,10(9), 40–54. Diperoleh dari www.ijicc.net
Sánchez-Alzate, JA, & Sánchez-Torres, JA (2017). Analisis faktor sosial dan mereka

801
 Jurnal Keuangan dan Perbankan

hubungan dengan risiko yang dirasakan untuk pembelian e-commerce.DYNA (Kolombia),84(200),

335–341. https://doi.org/10.15446/dyna.v84n200.54161

Sashikala, V., & Chitramani, P. (2018). Dampak faktor perilaku terhadap investasi
niat investor ekuitas.Jurnal Manajemen Asia,9(1), 183. https://doi.org/
10.5958/2321-5763.2018.00028.8
Shao, Z., & Zhang, L. (2018). Membangun kepercayaan di platform pembayaran seluler: The
efek moderat dari jenis kelamin.Prosiding Konferensi Asia Pasifik tentang Sistem
Informasi, 1–14. Diambil dari https://aisel.aisnet.org/pacis2018/5
Shehata, SM, Abdeljawad, AM, Mazouz, LA, Aldossary, LYK, Alsaeed, MY, &
Sayed, MN (2021). Peran moderat risiko yang dirasakan dalam hubungan antara
pengetahuan keuangan dan niat untuk berinvestasi di pasar saham Arab Saudi.
Jurnal Studi Keuangan Internasional,9(1), 1–16.
https://doi.org/10.3390/IJFS9010009
Sipangkar, H., & Wijaya, C. (2020). Faktor-faktor yang mempengaruhi niat untuk berinvestasi di peer-to-peer
platform peminjaman kepada mahasiswa Universitas Indonesia.Jurnal Manajemen
Internasional,11(5), 751–763. https://doi.org/10.34218/IJM.11.5.2020.067
Sivaramakrishnan, S., Srivastava, M., & Rastogi, A. (2017). Faktor sikap, finansial
literasi, dan partisipasi pasar saham.Jurnal Internasional Pemasaran Bank,35(5),
818–841. https://doi.org/10.1108/IJBM-01-2016-0012
Syarifah, S., Winarno, WW, & Putro, HP (2020). Analisis karakteristik penggunaan
aplikasi peer to peer lending fintech dengan model PCI.Jurnal Media Informatika
Budidarma,4(2), 421. https://doi.org/10.30865/mib.v4i2.2059
Trang, PTM, & Tho, NH (2017). Risiko yang dirasakan, kinerja dan niat investasi
di pasar saham yang sedang berkembang.Jurnal Internasional Ekonomi dan Masalah Keuangan,7(1),
269–278.

van Rooij, M., Lusardi, A., & Alessie, R. (2011). Literasi keuangan dan pasar saham
partisipasi.Jurnal Ekonomi Keuangan,101(2), 449–472.
https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2011.03.006
Waheed, H., Ahmed, Z., Saleem, Q., Mohy-Ul-Din, S., & Ahmed, B. (2020). Mediasi
peran persepsi risiko dalam hubungan antara literasi keuangan dan keputusan
investasi.Jurnal Internasional Inovasi, Kreativitas dan Perubahan,14(4), 112–131.
https://doi.org/10.4038/cbj.v11i1.58
Wang, M., Wang, T., Kang, M., & Sun, S. (2014). Memahami persepsi kepercayaan platform
dan risiko institusional dalam platform pinjaman peer-to-peer dari perspektif berbasis
kognisi dan berbasis pengaruh.Prosiding Konferensi Asia Pasifik tentang Sistem Informasi,
1–15. Diambil dari http://aisel.aisnet.org/pacis2014/208

Wang, SW, Ngamsiriudom, W., & Hsieh, CH (2015). Disposisi kepercayaan, kepercayaan
anteseden, kepercayaan, dan niat perilaku.Jurnal Industri Jasa,35(10), 555–572.
https://doi.org/10.1080/02642069.2015.1047827
Wang, Y., Min, Q., & Han, S. (2016). Memahami efek kepercayaan dan risiko pada
perilaku individu terhadap platform media sosial: Sebuah meta-analisis dari bukti
empiris.Komputer dalam Perilaku Manusia,56, 34–44.
https://doi.org/10.1016/j.chb.2015.11.011

802
 Jurnal Keuangan dan Perbankan

Wang, Z., Guan, Z., Hou, F., Li, B., & Zhou, W. (2019). Yang menentukan pelanggan
niat kelanjutan FinTech? Bukti dari YuEbao.Manajemen Industri dan Sistem Data,119
(8), 1625–1637. https://doi.org/10.1108/IMDS-01-2019-0011
Wei, C., Yu, ZJ, & Chen, XN (2017). Penelitian tentang pembentukan reputasi e-commerce sosial
dan model yang diperkenalkan negara.Kybernetes,46(6), 1021–1038. https://doi.org/10.1108/
K-08-2016-0203

Yang, M., Li, H., Shao, Z., & Shang, W. (2017). Mempengaruhi Investasi berulang pemberi pinjaman
Niat dalam platform pinjaman P2P di China melalui pensinyalan.Prosiding
Konferensi Asia Pasifik tentang Sistem Informasi, 1–16. Diambil dari http://
aisel.aisnet.org/pacis2017/72
Yang, Qin, & Lee, Y.-C. (2016). Faktor-faktor yang mempengaruhi niat meminjamkan rekanan online
to-peer lending: Pelajaran dari Renrendai.com.Jurnal Sistem Informasi,25(2), 79–110.
https://doi.org/10.5859/kais.2016.25.2.79
Yang, Qing, Pang, C., Liu, L., Yen, DC, & Michael Tarn, J. (2015). Menjelajahi konsumen
risiko yang dirasakan dan kepercayaan untuk pembayaran online: Studi empiris pada
generasi muda China.Komputer dalam Perilaku Manusia,50, 9–24.
https://doi.org/10.1016/j.chb.2015.03.058
Yosita, M., & Giri, RRW (2016). Analisis dimensi pengaruh kepercayaan (multi
dimensional trust) dan tisiko yang dirasakan (perceived risk) dengan model
modifikasi UTAUT-Luo terhadap penggunaan layanan internet banking.Jurnal
Lentera Bisnis,5(1), 64–74.
Zhang, T., Tang, M., Lu, Y., & Dong, D. (2014). Membangun kepercayaan di peer-to-peer online
pinjaman.Jurnal Manajemen Teknologi Informasi Global,17(4), 250–266. https://
doi.org/10.1080/1097198X.2014.978624
Zhou, T. (2014). Pemeriksaan empiris atas kepercayaan awal dalam pembayaran seluler.Nirkabel
Komunikasi Pribadi,77(2), 1519–1531. https://doi.org/10.1007/s11277-013-1596- 8

803