Bahan Bacaan Materi Pokok

• Weston,JF et.al., Manajemen Keuangan. edisi 9., Jilid 1, 1995 • Fungsi Manajemen Keuangan dan Analysis
Bina Rupa Aksara, Jakarta.
• Ross, Westerfield, Jaffe, Corporate Finance, 6th ed., 2002 atau Keuangan;
edisi terbaru (WRJ). • Manajemen Modal Kerja;
• Jones, C.P., Investments: Analysis and Management, 8th ed.,
2002, John Wiley&Sons, Inc., New York. (J) • Perencanaan Laba dan Penganggaran
• www.bapepam.go.id
• Pendanaan Jangka Panjang dan Instrument
• www.jsx.co.id
• UU No.8 tahun 1995 tentang Pasar Modal Keuangan Lainnya
• PP No. 45 tahun 1995 tentang Penyelenggaraan Kegiatan di • Kasus
Pasar Modal
STAF PENGAJAR AKUNTANSI FEB UHO
• PP No.46 tahun 1995 tentang Pemeriksaan di Bidang Pasar
Modal.

Pengertian
Manajemen dana baik yang berkaitan dengan pengalokasian dana dalam Pengertian Manajemen Keuangan
Kuliah berbagai bentuk investasi maupun usaha pengumpulan dana untuk
pembiayaan investasi. Perusahaan
Jadi, perusahaan setiap saat dapat dipandang sebagai kumpulan dana dari
 Bambang Riyanto, mendefinisikan :
berbagai sumber dana. Pemegang saham dan investor menanamkan Semua aktivitas yang dilakukan oleh perusahaan
yang berhubungan dengan upaya memperoleh
• Pertemuan 1
dananya dalam bentuk penyertaan modal, Kreditur menanamkan dananya
sebagai pinjaman. Dengan demikian pengertian manajemen Keuangan; dana yang dibutuhkan dengan biaya yang
Manajemen keuangan dalam banyak hal berkaitan dengan pembuatan keputusan.
• Pertemuan 2 Keputusan yang dibuat berkaitan dengan keuangan yaitu berapa besar asset yang
seminimal mungkin dan syarat yang
dibutuhkan oleh suatu usaha, bagaimana sebaiknya komposisi dari masing-masing asset
menguntungkan serta upaya untuk
tersebut, serta dari mana sumber pembiayaan atas investasi tersebut. mempergunakan dana yang diperoleh tersebut
Manajemen Keuangan berhubungan dengan tugas sebagai manajer keuangan dalam secara efisien dan efektif
suatu perusahaan bisnis.
Manajer keuangan secara aktif mengelola urusan keuangan dari berbagai jenis usaha, tugas pokok manajemen keuangan antara lain
yang berkaitan dengan keuangan atau non keuangan, pribadi atau publik, besar atau meliputi: keputusan tentang investasi,
kecil, profit atau non profit. pembiayaan kegiatan usaha dan pembagian
Kegiatan manajer keuangan seperti : anggaran, perencanaan keuangan, manajemen kas, dividen suatu perusahaan.
administrasi kredit, analisa investasi dan usaha memperoleh dana.

Pengertian Konsep Manajemen Keuangan FUNGSI MANAJEMEN KEUANGAN

• Manajemen Keuangan
Manajemen keuangan adalah cara mengelola sumber-sumber dana
dan mengalokasikan dana tersebut secara efektif dan efesien dalam
suatu kegiatan usaha atau bisnis.
• Tujuan manajemen keuangan
adalah untuk memaksimalkan “keuntungan” melalui perencanaan
dan pengelolaan keuangan secara sistemik.
• “Keuntungan”
Keuntungan merupakan nilai lebih yang diperoleh melalui operasi
usaha, baik dalam bentuk material maupun non material.
- Nilai lebih immaterial, seperti: knowledge, skill, experience, dan
lain-lain.
- Nilai lebih material, seperti: uang, asset, dan lain-lain.
 Manajemen keuangan adalah manajemen mengenai Fungsi Manajemen keuangan secara garis besar digambarkan
fungsi keuangan, dan fungsi manajemen dengan memperhatikan peran dalam organisasi, hubungannya
keuangan merupakan bagaimana mempergunakan dengan ekonomi dan akuntansi, aktivitas utama dari manajer
serta menempatkan dana yang ada. fungsi fungsi yang keuangan dan peran manajer keuangan dalam Manajemen kualitas
total
ada dalam perusahaan harusnya dilaksanakan dengan
baik mengingat fungsi fungsi yang ada saling berkaitan
satu sama lain. ORGANISASI DAN FUNGSI KEUANGAN
 Manajemen keuangan memiliki tiga kegiatan yang Ukuran dan pentingnya fungsi manajemen keuangan tergantung dari
utama: besarnya perusahaan. Pada perusahaan kecil, fungsi keuangan
umumnya dilakukan oleh departemen akuntansi. Setelah
1. Perolehan Dana perusahaan berkembang, fungsi keuangan lambat laun menjadi
2. Penggunaan Dana suatu departemen terpisah yang dihubungkan langsung kepada
3. Pengelolaan Aset (Aktiva) Presiden Direktur perusahaan melalui direktur divisi keuangan.

FUNGSI MANAJEMEN KEUANGAN
• Planning atau Perencanaan Keuangan, meliputi Perencanaan Arus
Kas dan Rugi Laba.
• Budgeting atau Anggaran, perencanaan penerimaan dan
pengalokasian anggaran biaya secara efisien dan memaksimalkan
dana yang dimiliki.
• Controlling atau Pengendalian Keuangan, melakukan evaluasi serta
perbaikan atas keuangan dan sistem keuangan perusahaan.
• Auditing atau Pemeriksaan Keuangan, melakukan audit internal
atas keuangan perusahaan yang ada agar sesuai dengan kaidah
standar akuntansi dan tidak terjadi penyimpangan.
• Reporting atau Pelaporan Keuangan, menyediakan laporan
informasi tentang kondisi keuangan perusahaan dan analisa rasio
laporan keuangan.
RUANG LINGKUP MANAJEMEN
KEUANGAN
• Keputusan Pendanaan, meliputi kebijakan manajemen dalam
pencarian dana perusahaan, misalnya kebijakan menerbitkan
sejumlah obligasi dan kebijakan hutang jangka pendek dan panjang
perusahaan yang bersumber dari internal maupun eksternal
perusahaan.
• Keputusan Investasi, Kebijakan penanaman modal perusahaan
kepada aktiva tetap atau Fixed Assets seperti gedung, tanah, dan
peralatan atau mesin, maupun aktiva finansial berupa surat-surat
berharga misalnya saham dan obligasi atau aktivitas untuk
menginvestasikan dana pada berbagai aktiva.
• Keputusan Pengelolaan Aset, Kebijakan pengelolaan aset yang
dimiliki secara efisien untuk mencapai tujuan perusahaan.
Bagian Utama dari Perseroan terbatas,
berdasarkan struktur Organisasi :
1.Pemegang saham adalah pemilik dari perusahaan yang memberikan
modal mereka dalam bentuk saham preference dan saham biasaai.
Mereka mempunyai hak suara untuk memilih anggota dewan komisaris
dan menetapkan anggaran dasar perusahaan
2.Dewan komisaris adalah kelompok yang dipilih oleh pemegang saham
perusahaan dan memiliki kekuasaan tertinggi dalam mengarahkan
aktifitas perusahaan serta membuat kebijaksanaan umum.
3.Presiden Direktur / Direktur Utama adalah pemimpin perusahaan yang
bertanggung jawab untuk mengelola operasi perusahaan sehari-hari dan
melaksanakan kebijaksanaan yang dibuat oleh Dewan Komisaris

Laporan Keuangan Perusahaan diberikan kepada Direktur Keuangan, yang

dilakukan oleh Treasurer (fokus eksternal) dan Controller (fokus intermal) Hubungan Keuangan Dengan Ekonomi Hubungan Keuangan dengan Akuntansi

“Treasurer” Menangani “Controller” Menangani Manajer Keuangan harus memahami masalah ekonomi dan 1. Aliran kas,
aktivitas pengelolaan dana aktivitas akuntansi seperti : berjaga-jaga terhadap konsekuensi dari berbagai tingkat
seperti : perubahan aktivitas dan kebijakan ekonomi. Fungsi utama akuntan adalah menghasilkan dan menyediakan data untuk
mengukur keadaan perusahaan, menetapkan posisi keuangan, dan
 Mengelola Kas  Menyiapkan Laporan Teori ekonomi sebagai pedoman untuk efisiensi operasi membayar pajak
 Mencari Dana Keuangan perusahaan, contoh : analisa penawaran dan permintaan, strategi
 Mengelola Kredit  Melakukan Internal Audit memaksimalkan laba dan teori harga. Pendekatan yang biasanya digunakan oleh akuntan yaitu Metode Akrual,
yaitu lebih menekankan pada metode kas untuk menjaga kemampuan
 Membayar Deviden  Membuat Daftar upah/gaji perusahaan dalam melunasi hutangnya dengan menganalisa dan
 Mengansuransikan  Melakukan pembukuan Dasar-dasar ekonomi utama yang digunakan dalam Manajemen merencanakan aliran uang.
 Mengelola Dana Pensiun  Menyiapkan anggaran Keuangan adalah analisa marjinal, yaitu dasar-dasar keputusan • Metode Akrual, mengakui pendapatan pada saat penjualan dan
mengakui pengeluaran pada waktu pengeluaran terjadi
 Menghitung Pajak keuangan akan dibuat dan dilakukan hanya bila penambahan • Metode Kas, mengakui pendapatan dan biaya hanya berdasarkan aliran
manfaat lebih besar dari penambahan biaya. kas masuk dan keluar yang nyata terjadi.

2. Pengambilan Keputusan
Akuntan
mengumpulkan dan menyajikan
data keuangan dan berperan
dalam memberikan
perkembangan yang konsisten
dan kemudahan
menginterprestasikan data
tentang operasi perusahaan yang
lalu, saat ini dan yang akan
datang
TUJUAN DARI MANAJER KEUANGAN TUJUAN MANAJEMEN KEUANGAN
Manajer Keuangan Aktivitas seorang Manajer Keuangan berhubungan dengan analisa keuangan dan • UNTUK EPS MASA KINI
perencanaan, keputusan investasi, dan keputusan pembiayaan investasi yang MEMAKSIMALKAN DAN MASA
diambil untuk mencapai tujuan pemegang saham. MENDATANG
mengevaluasi laporan akuntan, NILAI YANG DIMILIKI
mengembangkan data tambahan Memaksimalkan Laba atau Memaksimalkan Kekayaan Pemegang Saham?
PERUSAHAAN, ATAU
dan membuat keputusan yang
didasarkan atas perkiraan dari
Laba perusahaan biasanya diukur menurut Pendapatan Per Saham (PPS), yaitu HARGA PASAR
pengembalian dan resiko. Data hasil yang diperoleh pada suatu periode untuk setiap saham biasa yang beredar. • MEMBERIKAN NILAI SAHAM
tersebut digunakan setelah ada
TAMBAH TERHADAP
penyesuaian dan analisa, sebagai
input yang penting dalam proses
Dua hal penting untuk memaksimalisasi harga perlembar saham, yaitu : ASSET YANG DIMILIKI
pengambilan keputusan  Nilai Tambah Ekonomi : Positip dan Negatip OLEH PEMEGANG
 Fokus pada kelompok yang berkepentingan seperti : karyawan, pelanggan,
pemasok, kreditur, pemilik dan pihak lainnya yang memiliki mata rantai
SAHAM
ekonomi lansung terhadap perusahaan.
 Keputusan-keputusan Manajemen Keuangan Tujuan Manajemen Keuangan
KEP
INVESTASI  Penganggaran Modal (Capital Budgeting) memaksimalkan nilai perusahaan
Proses perencanaan dan pengolahan investasi memaksimalkan nilai kekayaan para pemegang saham.
CSR jangka panjang sebuah perusahaan Nilai kekayaan dapat dilihat melalui perkembangan
KEP
MANAJ.
harga saham (common stock) perusahaan di pasar.
• MEMBERIKAN ASET  Struktur Modal (Capital Structure)
NILAI TAMBAH
TERHADAP ASSET Kombinasi spesifik ekuitas dan utang jangka Manajemen keuangan yang efisien memenuhi adanya
YANG DIMILIKI panjang yang digunakan perusahaan untuk tujuan yang digunakan sebagai standar dalam memberi
OLEH PEMEGANG penilaian keefesienan yaitu:
SAHAM mendanai operasinya.
KEP Tujuan normatif manajemen keuangan
PENDANAAN
 Modal Kerja (Working Capital) Nilai perusahaan yang belum go-public dapat
Aset dan kewajiban jangka pendek yang dimiliki diukur dengan harga jual seandainya perusahaan
MASALAH sebuah perusahaan tersebut dijual.
KEAGENAN

II. ANALISA ALIRAN KAS PERUSAHAAN

Tahapan dalam Manajemen Keuangan
Manajemen memiliki tiga tahapan penting
yaitu tahap perencanaan, tahap pelaksanaan
dan tahap penelitian, ketiga tahap dalam
manajemen keuangan adalah :
• Tahap Perencanaan (Peramalan keuangan)
• Tahap Pelaksanaan (Perencaaan keuangan
dan penganggaran)
Prinsip Manajemen Keuangan Laporan Aliran Kas merupakan ringkasan aliran kas untuk suatu periode tertentu, dapat
digunakan untuk mengetahui sejarah akiran kas perusahaan serta penggolongan sumber
dan penggunaan kas/dana
Manajemen Keuangan dalam prakteknya merupakan
aktivitas yang dilakukan dan muncul dalam rangka untuk Aliran Kas Perusahaan, dibagi menjadi 3 bagian, yaitu :
menyehatkan keuangan perusahaan atau organisasi. maka 1. Aliran kas dari aktivitas operasi, aliran kas yang berhubungan langsung dengan
dari itu, dalam membuat sebuah sistem manajemen produksi dan penjualan produk atau jasa perusahaan. Contoh : Pembayaran tunai
keuangan, kita membutuhkan prinsip-prinsip ini yang atau kredit atas pembelian bahan baku, pembayaran gaji atau upah yang harus
menjadi dasarnya, diantarnya: dibayar, pembayaran biaya-biaya eksploitasi, pembayaran biaya operasi (termasuk
penyusutan dan biaya bunga dll
1. Konsistensi (Consistency) 2. Aliran kas dari aktivitas investasi, berhubungan dengan pembelian dan penjualan
2. Akuntabilitas (Accountability) aktiva tetap maupun investasi pada bisnis lain, dimana pembelian mengakibatkan
3. Transparansi (Transparency) kas keluar dan transaksi penjualan menghasilkan aliran kas masuk. Contoh :
Pembayaran kas atas pembelian dan penjualan aktiva tetap, dll
4. Kelangsungan Hidup (Viability) 3. Aliran kas dari aktivitas pendanaan, dihasilkan dari pinjaman dan ekuitas.Contoh :

• Tahap Penelitian (Fungsi anggaran) 5. Integritas (Integrity) Penerimaan kas/pembayaran atas hutang jangka panjang dan pendek, penerimaan
kas atas penjualan saham, pengeluaran kas ataspembelian kembali saham dll
6. Pengelolaan (Stewardship)
7. Standar Akuntansi (Accounting Standard)

SUMBER DAN PENGGUNAAN DANA SUMBER DANA

Sumber Dana
• Laba bersih sesudah pajak
• Penyusutan dan pembebanan
non-kas lainnya bertambah
• Aktiva berkurang
SUMBER DANA
 Pemilik tunggal bisnis
 Bebas menentukan jalannya usaha
 Terbebas dari beban pembiayaan
Penggunaan Dana Modal Sendiri  Disiplin atas penggunaan dana harus ada
1. Dana modal sendiri karena tidak ada tekanan pengembalian
• Rugi dari pihak luar
Berasal dari pemrakarsa / pemilik proyek, investor lain
• Penyusutan dan maupun penyertaan dari modal ventura.
pembebanan non-kas  Melibatkan pihak lain (pribadi/badan

2. Pinjaman dari Pihak Ketiga Modal usaha) menjadi pemegang saham

• Hutang bertambah
• Penjualan saham
lainnya berkurang
• Aktiva bertambah
• Hutang berkurang
 Membagi resiko bisnis dengan pihak
Berasal dari bank, lembaga keuangan non bank atau suplier. Kerjasama lain
Pinjaman yang diberikan akan menimbulkan beban bunga.  Disiplin penggunaan dana dan operasi
usaha
Pinjaman dari bank umumnya tidak lebih dari 65 % dari keb.
riil


Berbagi keuntungan
Berbagi pembagian tugas-wewenang

• Pembelian kembali  Lembaga perbankan (Bank Umum, BPR,

Catatan : dll)
saham • Cara perhitungan besarnya pinjaman yang pantas dijelaskan Modal  Modal Ventura

• Pembayaran deviden kemudian setelah pembahasan keadaan keuangan (neraca dan R/L)
usaha.
Pinjaman 

Koperasi
Multifinance
 dll
Perubahan aktiva
NERACA
Jika berkurang diklasifikasikan sumber dana, sedangkan aktiva bertambah PT. SABAR MENANTI
diklasifikasikan sebagai penggunaan dana, seperti :
III. LAPORAN TAHUNAN Neraca per 31 Desember (jutaan)
KEWAJIBAN
• Kas AKTIVA 2011 2012 & EKUITAS 2011 2012

• Piutang  Adalah laporan yang diterbitkan setiap tahun oleh perusahaan kepada Kas & sekuritas 10 80 Hutang usaha 60 30
• Persediaan para pemegang saham. Laporan ini berisi laporan keuangan dan opini Piutang usaha 375 315 Wesel bayar 110 60
• Aktiva tetap manajemen atas operasi perusahaan selama tahun lalu dan prospek Persediaan 615 415 Akrual 140 130
----------- ----------- ------------ -----------
• Akumulasi penyusutan perusahaan di masa depan. Total aktiva lancar 1.000 810 Total kewajiban 310 220
• Perubahan hutang Pabrik,peralatan lancar
1.000 870 Obligasi jangka 754 580
• Perubahan Saham 2 informasi yang disajikan pada annual report: panjang ------------- ------------
• Pembayaran Deviden 1. Bagian Verbal, yang menguraikan hasil operasi perusahaan selama satu Total hutang 1.064 800
tahun lalu, membahas perkembangan baru yang akan mempengaruhi Saham preferen 40 40
Tahap ketiga : operasi perusahaan di masa depan. Saham biasa 130 130
Laba ditahan
Menjumlahkan semua sumber dana (kolom 5) dan penggunaan (kolom 6). Jika daftar 2. Laporan Kuantitatif ( keuangan ), yang terdiri dari Neraca, Laporan laba- 766 710
dibuat dan digolongkan dengan benar, maka jumlah sumber dana harus = jumlah -------------- ------------
rugi, Laporan laba ditahan, Laporan arus kas. Total ekuitas biasa 896 840
penggunaan dana. Total kewajiban &
Total aktiva ------------- ------------ -------------- -------------
ekuitas
2.000 1.680 2.000 1.680
======== ======= ======== =======

Beberapa keterangan (1) Beberapa keterangan (2) LAPORAN LABA-RUGI

 Saham preferen adalah gabungan antara saham biasa dan hutang, dividen saham  Adalah laporan operasi perusahaan selama suatu periode
Kas & Aktiva lainnya : preferen adalah tetap (pemegang saham preferen tidak akan memperoleh tambahan tertentu , misalnya bulanan, triwulanan, kwartalan, semesteran,
 Kas adalah nilai aktual dari uang. dividen walaupun laba perusahaan meningkat).
 Laba ditahan akan bertambah jika perusahaan menahan sebagian laba dan tidak
tahunan yang mengikhtisarkan pendapatan dan beban
 Sekuritas dapat dikonversi dalam kas dalam jangka sangat pendek dan membayarkan semua laba sebagai dividen. perusahaan.
dilaporkan bersama-sama dengan kas.  Persediaan dapat menggunakan metoda FIFO atau LIFO.
 Piutang adalah tagihan kepada pihak lain yang berhutang kepada PT.  Jika menggunakan metoda FIFO, akan menghasilkan nilai persediaan yang lebih tinggi
Sabar Menanti. pada saat harga cenderung naik, karena menjual persediaan lama yang lebih murah  Untuk tujuan perencanaan dan pengendalian, manajemen
dan menyimpan persediaan baru yang lebih mahal.
 Persediaan adalah jumlah uang yang diinvestasikan perusahaan dalam  Neraca akan berubah setiap hari pada saat persediaan bertambah atau berkurang,
biasanya meramalkan laba-rugi secara bulanan dan
bahan baku, barang dalam proses dan barang jadi yang tersedia untuk aktiva tetap dibeli atau dihentikan penggunaannya, pada saat pinjaman bank meningkat membandingkannya dengan hasil aktual operasi perusahaan
dijual. atau menurun dll.
agar pengambilan langkah-langkah korektif sebelum masalah
 Pabrik dan peralatan adalah nilai pembelian barang dikurangi akumulasi menjadi semakin serius.
penyusutan.

LAPORAN LABA-RUGI Beberapa keterangan

PT. SABAR MENANTI 1997 1996

1997 1996 Data per saham : Laporan laba ditahan.

Penjualan bersih $ 3.000,0 $ 2.850,0 Laba per saham $ 2,27 $ 2,36 Adalah laporan yang menunjukkan berapa banyak laba
Biaya kecuali penyusutan 2.616,2 2.497,0 Dividen per saham $ 1,15 $ 1,06
Penyusutan 100,0 90,0 perusahaan yang ditahan bila dibandingkan dengan laba
Total biaya operasi
---------------
$ 2.716,2
----------------
$ 2.587,0
yang dibayarkan sebagai dividen.
Cara mencari :
Laba sebelum bungan dan pajak
Bunga
$ 283,8
88,0
$ 263,0
60,0
Perusahaan menahan laba terutama untuk memperluas
Laba per saham = laba bersih / saham yang beredar usaha, yang berarti menginvestasikan dalam pabrik,
--------------- -----------------
Laba sebelum pajak
Pajak ( 40% )
$ 195,8
78,3
$ 203,0
81,0
= $ 113.500.000 / 50.000.000 lembar peralatan, persediaan dll dan bukan menimbun kas di
--------------- ----------------- = $ 2,27 bank.
Laba bersih sebelum dividen saham $ 117,5 $ 122,0
preferen 4,0 4,0 Perubahan laba ditahan terjadi karena pemegang
Dividen saham preferen ----------------
$ 113,5
-----------------
$ 118,0
pemegang saham biasa mengijinkan perusahaan untuk
Laba bersih untuk pemegang saham biasa ======== ========= Dividen per saham = dividen yang dibayar kepada saham biasa menginvestasikan kembali dananya yang tidak
$ 57,5 $ 53,0 saham yang beredar didistribusikan sebagai dividen.
Dividen saham biasa $ 56,0 $ 65,0
Tambahan laba ditahan = $ 57.500.000 / 50.000.000 lembar
= $ 1,15
 Soal Latihan Jawaban Soal Latihan LAPORAN LABA-RUGI
PT. ABADI JAYA
1. Perkiraan-perkiraan ekuitas pemegang saham untuk neraca PT Datar Wijaya 2009 2010 2009 2010
untuk tahun yang berakhir tanggal 31 Desember 2011 ditunjukkan di bawah ini:
Saham biasa (pari 1$ ) $ 1.000.000 Pendapatan $ 40.000 $ 45.000
HPP (tdk termasuk penyusutan) 20.000 20.000
Tambahan modal di setor 4.000.000 Pendapatan $ 40.000 $ 45.000 Laba kotor --------------- ----------------
Saham perbendaharaan (500.000) Harga pokok penjualan (tdk termasuk 20.000 20.000 $ 20.000 $ 25.000
Laba ditahan 8.000.000
penyusutan) Beban pemasaran 6.000 $ 6.500
Beban pemasaran Beban umum 1.800 1.800
Dalam tahun 2012 , laba bersih adalah $ 3.500.000, dari jumlah itu $ 1. 750.000 6.000 6.500 --------------- -----------------
Laba sebelum pajak,bunga dan peny. $ 12.200 $ 16.700
dibayarkan sebagai dividen. Beban umum dan administrasi Penyusutan 1.200 2.000
a. Berapa total ekuitas pemegang saham pada akhir tahun 2011 ?
1.800 1.800 --------------- -----------------
Penyusutan 1.200 2.000 Laba bersih operasi $ 11.000 $ 14.700
b. Berapa total ekuitas pemegang saham pada akhir tahun 2012 ? Beban bunga 5.000 10.000 Beban bunga 5.000 10.000
---------------- -----------------
Tarif pajak Laba sebelum pajak $ 6.000 $ 4.700
2. PT Abadi Jaya melaporkan pos-pos pendapatan dan beban berikut di bawah ini 40% 34% Pajak penghasilan 40% thn 1993 dan 34% thn 1994 2.400 1.598
untuk tahun 2009 dan 2010. Pajak yang sesungguhnya di bayar 2.000 1.000 ======== =========
Buatlah perhitungan rugi laba untuk tahun 2009 dan 2010 Pajak yang dibayarkan sesungguhnya 3.600 3.102
2.000 1.000
Laba bersih 1.600 2.102

Kuliah MANAJEMEN MODAL KERJA

• Modal kerja didefinisikan sebagai modal yang digunakan untuk membiayai
operasional perusahaan sehari-hari, terutama yang memiliki jangka waktu
pendek.
• Pertemuan 4 • Sedangkan Manajemen modal kerja merupakan suatu pengelolaan investasi
perusahaan dalam aset jangka pendek.
• Manajemen modal kerja merupakan manajemen aktiva lancar dan pasiva
lancar.
• Biaya Modal Kerja
– Merupakan jumlah seluruh Aktiva Lancar (Modal kerja
kotor)
– Selisih Aktiva Lancar atas Hutang Lancar (Modal Kerja
Netto)
– Biaya modal kerja diperlukan untuk membiayai perputaran
roda operasi usaha untuk memperoleh laba.
• Manajemen modal kerja mempunyai beberapa bagian penting
bagi koorporasi yaitu:
1. Modal kerja menunjukkan ukuran besarnya investasi yang
dilakukan koorporasi dalam aktiva lancar dan klaim atas
korporasi yang diwakili oleh utang lancar.
2. Investasi dalam aktiva likuid, piutang, dan persediaan barang
adalah sensitif terhadap tingkat produksi dan penjualan.
Pentingnya manajemen modal kerja
Manajemen modal kerja meliputi berbagai aspek yang sering
dijadikan sebagai topik studi yang penting:

• Hasil survei menunjukkan bahwa sebagian besar waktu

manajer tersita untuk kegiatan operasi perusahaan dari hari
ke hari, yang kurang lebih dapat diartikan sebagai manajemen
modal kerja.
• Lebih separuh dari jumlah aktiva perusahaan merupakan
aktiva lancar . Sebagai bagian investasi yang besar dan mudah
diuangkan, aktiva lancar memerlukan perhatian yang seksama
dari manajer keuangan.
• Manajemen modal kerja sangat penting bagi perusahaan
kecil. Walaupun perusahaan kecil ini dapat mengurangi
investasi aktiva tetapnya melalui sewa atau leasing peralatan
dan mesin, mereka tidak dapat menghindari kebutuhan kas,
piutang, dan persediaan. Oleh karena itu, aktiva lancar sangat
penting bagi perusahaan kecil.
Komponen biaya-biaya Modal Kerja
Beberapa contoh biaya modal kerja, seperti: • Adanya hubungan langsung antara pertumbuhan penjualan
dengan kebutuhan untuk membiayai aktiva lancar. Misalnya,
jika periode penagihan rata-rata (average collection period)
perusahaan adalah 40 hari dan penjualan kredit per hari
mencapai Rp. 1.000.000 maka investasi pada piutang dagang
adalah Rp. 40.000.000. Jika penjualan meningkat menjadi Rp.
2.000.000 per hari, maka investasi pada piutang dagang naik
menjadi Rp. 80.000.000
 Soal Kuliah
1. Jelaskan pentingnya manajemen modal kerja bagi perusahaan! Beban pemasaran dan umum administrasi adalah $ 250.000. Dari
investasi dalam perusahaan lain , Roark memperoleh pendapatan
2. Berikan tanggapan atas pernyataan berikut: tingkat risiko sebesar $ 100.000 bersih dari beban-beban. Roark menggunakan
perusahaan tidak akan turun dengan hanya meningkatkan aktiva tarif pajak 34 % dalam laporannya kepada para pemegang saham:;
lancar. Sebaliknya, komposisi dari aktiva lancar. Apakah sangat tarif pajak yang sebenarnya adalah 25 % • Pertemuan 8
likuid atau kurang likuid, yang merupakan faktor penting untuk
dipertimbangkan a. Berapa laba kotor Roark tahun 2000? • Pertemuan 9
3. Roark corporation mempunyai utang jangka panjang sebesar b. Berapa laba bersihnya?
$ 2.000.000 dengan suku bunga 12 % dan tidak mempunyai utang
lain yang dibebani bunga. Roark mempunyai pendapatan bersih
sebesar $4.000.000 dalam tahun 2000, dan harga pokok penjualan
(tidak termasuk penyusutan) adalah $ 1.800.000. Beban
penyusutan adalah $ 135.000

UNSUR-UNSUR BEP
Break Even Point Analysis
1. BIAYA :
• Biaya Tetap (Fixed Cost) : biaya yg jumlahnya tetap
 Suatu cara untuk mengetahui volume penjualan minimum agar suatu usAha tidak meskipun aktivitas perusahaan berubah, dalam kisaran
PERENCANAAN LABA DAN menderita kerugian, tetapi juga tidak mendapat laba;
kegiatan yg relevan
PENGANGGARAN  Suatu teknik untuk mempelajari hubungan antara biaya tetap, biaya variabel, • Biaya Variabel (Variable Cost) : biaya yang jumlahnya
keuntungan dan volume kegiatan
berubah secara proposional sesuai denan perubahan
 Pada titik impas, besarnya laba = NOL, oleh karenanya titik impas dapat dihitung tingkat kegiatan
dengan menemukan titik dimana penjualan sama dengan biaya variabel ditambah
biaya tetap (Garrison dan Noren) 2. PENJUALAN (Revenue) : Sales Price x Unit Sold
3. LABA (Provit) : Revenue – Fixed cost – Variable cost
4. HARGA JUAL (Sales Price)
49 50 51

Metode Perhitungan BEP Pendekatan Grafik Cost – Volume – Profit Analysis yg lain
1. Margin Income Ratio ( MIR)
Total sales
Adalah penjualan yang tersedia untuk menutupi biaya tetap dan laba
Break-even
1. Pendekatan Matematis (Mathematical point
MIR  1 
VC
S
Approach).
FC
– Dasar Sales : BEP  2. Margin of Safety (M/S)
(Rp)
VC Total expenses Untuk menggambarkan seberapa jauh perusahaan bisa mengalami penurunan
1- penjualan agar tidak mengalami kerugian
S
• Dasar Unit : Fixed expenses
Sales  S ( BEP )
M /S 
Sales
FC VC
BEP (UNIT)  VC (unit )  3. Target Net Profit (TNP) TNP 
FC  TP
Vc
S (unit ) 1
P - VC/Unit S

52 53 54
Units Sold
 PT. MEKAR ARMADA JAYA
BEP ( Rp ) 
FC

5.483.052.949 5.483.052.949
VC 18.400.899.300   10.345.382.920
1 1 1  47%
S 39271594.910
Biaya Tetap dan Biaya Variabel (Karoseri Minibus) Biaya Variabel
MIR = 1- ———————
2003 2004 2005 FC
Penjualan
Jenis Biaya (Rp) (Rp) (Rp) BEP (Unit) = ——————
P - VC (Unit)
Biaya Tetap 5.483.052.949 6.073.629.447 6.135.156.084 Rp 18.400.899.300
Biaya Variabel 18.400.899.300 12.841.719.440 11.275.838.170 VC 18.400.899.300 1- —————————
VC (Unit) = —————— = = 9.700.000,00 Rp 39.271.594.
Jumlah Biaya 23.883.952.249 18.915.348.887 17.410.994.254 S (Unit) 1.897 = 53,14 %
Penjualan – Penjualan BEP
M/S = ————————————
Penjualan Karoseri (Minibus)
Rp 5.483.052.949 Penjualan
Penjualan (Rp) Penjualan (Unit) Harga / Unit BEP(Unit) = —————————————
Tahun Rp 20.700.000 - Rp 9.700.000 Rp 39.271.594.910 - Rp10.345.382.920
2003 39.271.594.910 1.897 20.700.000 = —————————————————
Rp 5.483.052.949 Rp 39.271.594.910
2004 35.104.823.810 1.603 21.900.000
= —————————
2005 31.415.985.400 1.304 24.100.000 = 73,66%
Rp 11.000.000
Jumlah 105.792.404.120 4.804 66.700.000 = 498 unit

55 56 57

Anggaran Perusahaan PERENCANAAN DAN PENGENDALIAN KEUANGAN

• Anggaran merupakan rencana terorganisasi dan menyeluruh, dinyatakan Penggunaan proyeksi atas dasar standar prestasi yang ditentukan
dalam unit moneter untuk operasi dan sumber daya suatu perusahaan
selama periode tertentu di masa yang akan datang (Edy Sukarno, 2002)
• Perencanaan keuangan merupakan kegiatan untuk meperkirakan posisi dan
kondisi keuangan perusahaan di masa yad. Untuk menyusun rencana SISTEM ANGGARAN
keuangan tersebut dipergunakan serangkaian asumsi, baik yang menyangkut
hubungan antar variabel keuangan maupun keputusan keuangan (Suad Mencakup aspek perencanaan dan aspek pengendalian, berfungsi sebagai alat
Husnan, 2002) pengendalian dengan cara membandingkan rencana dengan hasil.
• Suatu rencana yg disusun secara sisitematis, yang meliputi seluruh kegiatan
perusahaan, yang dinyatakan dalam unit moneter dan berlaku untuk jangka
waktu atau periode tertentu yang akan datang (Munandar, 2001) 1. Dengan anggaran dapat dilakukan analisis selisih biaya untuk setiap departemen
• Anggaran adalah ungkapan kuantitatif yang formal tentang rencana dalam perusahaan atau kegiatan utama perusahaan
manajemen. (Hongren,2003)
• Suatu perencanaan yang disusun secara formal di dalam perusahaan tanpa 2. Anggaran proforma untuk setiap departemen dapat membantu memproyeksikan
adanya pengecualian (Agus Ashyari, 2002) laporan rugi laba, neraca dan laporan keuangan lainnya.

58 59 60

TUJUAN PENYUSUNAN ANGGARAN FUNGSI ANGGARAN MANFAAT UTAMA ANGGARAN

1. Landasan yuridis formal dlm memilih sumber dan penggunaan

dana
• FUNGSI PEDOMAN KERJA • Secara formal memberikan tanggung jawab kpd manajer atas
Pedoman kerja dan memberikan arah sekaligus target yang harus sgla perencanaan  memaksa manajer berpikir jauh ke
2. Sbg pembatasan dana yg dicari dan digunakan dicapai depan
• Memberikan harapan yg pasti
3. Merinci jenis dan sumber dana yg dicari dan jenis penggunaan
dana utk mempermudah penguasaan • FUNGSI PENGKOORDINASIAN
• Membantu manajer mengkoordinasikan upayanya agar
Utk pengkoordinasian kerja agar semua bagian yg ada dlm
4. Untuk merasionalkan sumber dan penggunaan dana  hasil sasaran perusahaan sejalan dgn sasaran masing2 bagian
yg maks perusahaan dapat saling menunjang
(Charles T. Horngren, 2003:186)
5. Menyempurnakan rencana yg tlh disusun • FUNGSI PENGAWASAN
6. Untuk menampung dan menganalisa serta memutuskan setiap Merupakan alat pengawasan atau pengendalian, evaluasi
usulan yg berkaitan dengan keuangan pelaksanaan pekerjaan dibandingkan dgn rencana

61 62 63
 Contoh Ilustrasi Penyusunan Anggaran Induk Untuk
Perusahaan Non-Manufaktur (Charles T. Horngren ,2003:189
PROSES PENYUSUNAN ANGGARAN
Prosedur Penyusunan Anggaran
Anggaran Penjualan

DATA-DATA MASA ANGGARAN

• Pada dasarnya yg bertanggung jawab atas penyusunan dan
PROYEKSI / SALES
LALU YANG FORECASTING PENJUALAN
RELEVAN DENGAN
PENJUALAN pelaksanaan anggaran adalah CEO. Anggaran
ANGGARAN Anggaran pembelian

• Kemudian didelegasikan kpd Bagian Adm, atau Panitia Anggaran

Persediaan Akhir
PRODUKSI

• Anggaran yg disusun oleh Panitia Anggaran  rancangan

ANGGARAN
BAHAN BAKU anggaran (draft Budget) Anggaran Harga

• Diserahkan keCEO untuk disahkan menjadi anggaran definitif

PROYEKSI Pokok Penjualan
Anggaran
RUGI / LABA Operasional

ANGGARAN
TENAGA
KERJA Anggaran Biaya
Operasional

ANGGARAN
Tahapan penyusunan anggaran (M. Nafarin, 2000: 9-11)
BOP
Anggaran
Penentuan Pedoman Perhitungan laba/
ANGG ADM Anggaran. Penentuan Anggaran Rugi

NERACA UMUM & PEM

TAHUN PROYEKSI
SEBELUMNYA NERACA
Persiapan Anggaran Pelaksanaan Anggaran Anggaran
Anggaran Anggaran Anggaran Anggaran Perubahan
64 65 Keuangan Modal Kas Neraca 66
Posisi
Keuangan

Contoh kasus :
Analisis Terhadap Suatu Anggaran Penyusunan Anggaran di Bisnis Filateli PT. Pos Indonesia
Tahap-tahap Penyusunan Anggaran Pada Unit Bisnis Filateli :

Proses penyusunan anggaran dilakukan melalui 4 tahap : 1. Perencanaan

1. Pada akhir triwulan kedua anggaran (semester), Direktur Utama meminta kepada
• (Munawir, 1995; 36) Analisis dapat dilakukan dengan seluruh bagian yang terkait melalui manajer masing-masing untuk menyusun
anggaran secara efektif dan efisien.
membuat tabel perbandingan antara anggaran dengan
2. Usulan dari tiap-tiap bagian dikumpulkan dan dihimpun melalui bagian anggaran
realisasinya dalam 2 (dua) periode atau lebih, dengan dibawah kendali Direktur Jasa Keuangan untuk disusun secara sistematis.
menunjukkan data: 3. Setelah usulan-usulan disusun secara sistematis dan menghasilkan rancangan
anggaran (Draft Budget) yang kemudian disampaikan kepada Dewan Pengawas
untuk dirapatkan/ dibahas bersama dengan memperhatikan berbagai kajian dan
tanggapan dari tiap-tiap bagian. Anggaran disusun atas dasar kekuatan masing-
masing wilayah pos, bukan ditentukan oleh Unit Bisnis Filateli dan disusun
1. Data Absolut (jumlah dlm rupiah) mengacu pada tahun sebelumnya.
2. kenaikan atau penurunan dlm rupiah 4. Anggaran yang merupakan hasil rapat diatas diajukan kepada Direktur Utama PT.
Pos Indonesia untuk disahkan dan ditetapkan sebagai anggaran yang definitif.
3. kenaikan atau penurunan dlm prosentase Sebelum disahkan oleh Direktur Utama PT. Pos Indonesia, masih dimungkinkan
untuk diadakan perubahan-perubahan terhadap rancangan anggaran tersebut.
4. perbandingan yg dinyatakan dalam ratio Perubahan-perubahan tersebut bisa dikarenakan adanya moment seperti tahun
2004 adanya PEMILU, tahun 2006 adanya piala dunia, dan lain sebagainya.
5. prosentase total Setelah disahkan oleh Direktur Utama , maka rancangan anggaran tersebut telah
menjadi anggaran yang definitif yang akan dijadikan sebagai pedoman kerja,
sebagai alat pengkoordinasian kerja, dan sebagai alat pengawasan kerja.
67
Pada tahap ini akan direncanakan berapa besar biaya yang diperlukan
pada tahun yang akan datang pada setiap bagian dan berapa besar
pendapatan yang akan diterima.
2. Pengumpulan dan Pengolahan Data
Pada tahap ini data-data yang mempengaruhi proses penyusunan
anggaran pendapatan dan laba dapat dijelaskan, misalnya realisasi
pendapatan penjualan tahun lalu, kenaikan harga, inflasi, dan lain
sebagainya.
3. Tahap Pengesahan
Pada tahap ini diadakan rapat anggota yang tergabung dalam panitia
Anggaran untuk mengevaluasi anggaran yang diusulkan sitiap bagian.
Setelah disrtujui oleh Direktur Utama Unit Bisnis Filateli, maka anggaran
tersebut disahkan dan tercantum dalam Rancangan Rencana Kerja dan
Anggaran (RRKA).
4. Penilaian
Pada tahap ini penilaian dilakukan dengan membandingkan realisasi dan
68 anggarannya serta mengadakan perbaikan pada periode berikutnya. 69

Faktor-faktor Yang Mempengaruhi Penyusunan Anggaran Pada Unit Bisnis Filateli

Tahap-tahap Penyusunan Anggaran Pada Unit Bisnis Filateli :
Analisis Pertumbuhan Anggaran Laba dan Realisasinya
1. Faktor Internal.
 Penjualan tahun-tahun yang lalu meliputi kualitas, kuantitas, harga, waktu maupun tempat 1. Perencanaan
(daerah) penjualannya Pada tahap ini akan direncanakan berapa besar biaya yang diperlukan
 Kebijaksanaan perusahaan yang berhubungan dengan masalah penjualan pada tahun yang akan datang pada setiap bagian dan berapa besar
 Kapasitas produksi yang dimiliki perusahaan
 Tenaga kerja yang tersedia saat ini lebih kurang berjumlah 40 pegawai pendapatan yang akan diterima.
 Modal kerja yang dimiliki perusahaan serta kemungkinan penambahannya di waktu yang 2. Pengumpulan dan Pengolahan Data
akan datang Pada tahap ini data-data yang mempengaruhi proses penyusunan
 Fasilitas-fasilitas lain yang dimiliki perusahaan serta kemungkinan perluasannya di waktu
yang akan datang anggaran pendapatan dan laba dapat dijelaskan, misalnya realisasi
pendapatan penjualan tahun lalu, kenaikan harga, inflasi, dan lain
2. Faktor Eksternal. sebagainya.
 Keadaan persaingan di pasar
 Tingkat penghasilan masyarakat
3. Tahap Pengesahan
 Agama, adat istiadat, dan kebiasaan-kebiasaan masyarakat Pada tahap ini diadakan rapat anggota yang tergabung dalam panitia
 Bernagai kebijaksanaan pemerintah baik di bidang politik, ekonomi, sosial, budaya maupun Anggaran untuk mengevaluasi anggaran yang diusulkan sitiap bagian.
keamanan.
 Keadaan perekonomian nasional maupun internasional, kemajuan teknologi, dan
Setelah disrtujui oleh Direktur Utama Unit Bisnis Filateli, maka anggaran
sebagainya. tersebut disahkan dan tercantum dalam Rancangan Rencana Kerja dan
 Elastisitas permintaan terhadap harga barang yang dihasilkan perusahaan (demand Anggaran (RRKA).
elasticity)
 Kemajuan teknologi, barang-barang subtitusi, selera konsumen dan kemungkinan 4. Penilaian
perubahannya, dan sebagainya. Ancaman mengenai pergeseran teknologi Pada tahap ini penilaian dilakukan dengan membandingkan realisasi
dan anggarannya serta mengadakan perbaikan pada periode
70 berikutnya. 71 72
 Analisis Pertumbuhan Anggaran Laba dan Realisasinya
LATIHAN SOAL Kuliah
1. Syifa menyimpan $200 di rekening tabungan yg membayar 10%
tingkat bunga sederhana dan membiarkannya di rekening tersebut
selama 10 tahun. Hitung berapa bunga yang terakumulasi pada akhir • Pertemuan 10
thn ke-10!
2. Mana yang akan anda pilih, menerima $ 5000 di masa sekarang atau • Pertemuan 11
$ 6000 yang diterima 10 tahun yang akan datang, dengan tingkat
bunga 15% ?Jelaskan!
3. Mr. Been ingin menentukan jumlah uang yang diterimanya pada akhir
tahun ke enam dengan deposito sejumlah Rp. 1000 pada setiap
akhir tahun selama 6 tahun, bunga 8% tiap tahun.

73

PERENCANAAN KEBUTUHAN FINANCIAL: Langkah Menyusun Rencana

Perencanaan ini meliputi, kebutuhan apa saja • Formulasikan tujuan jangka panjang,
PENDANAAN JANGKA PANJANG yang diperlukan, berapa jumlah kebutuhan • Formulasikan strategi keuangan
DAN masing-masing jenis, serta kapan kebutuhan itu perusahaan,
INSTRUMEN KEUANGAN LAINNYA diperlukan • Siapkan prosedur untuk menciptakan
mekanisme koordinasi yang baik,

7-Jul-22 Financial Management 76 of 13 7-Jul-22 Financial Management 77 of 13 7-Jul-22 Financial Management 78 of 13

Kebijakan Sumber Dana:

Resume Hasil Analisis SWOT:
Perencanaan Sumber Dana: (Beserta Resikonya)
Bidang Program Tambahan Kas pada bulan tertentu dapat diketahui melalui Rencana penerimaan
Struktur Kapital
Jika sumber dana dari modal asing sebagai ganti dari modal sendiri, maka apakah hal
Teknik Peningkatan pelayanan kepada dan pembayaran. Selanjutnya perlu direncanakan sumber-sumber yang sebaiknya ini akan berdampak thd nilai saham dan bagaimana pengaruhnya?  ( Investasi -
Operasional pelanggan dalam waktu (5th) ditarik untuk menutup defisit kas. resiko usaha; Struktur Kapital – resiko finansial)

Sumber dana jangka pendek, antara lain: Resiko finansial ada 2 (dua) hal yaitu:
Sumber Daya Pengembangan sistem manajemen
Manusia Sumber Daya Manusia
• Kredit dari bank,
• Kredit dari lembaga-lembaga kredit yang lain, • Resiko tidak bisa membayar kembali utang dan kewajiban-kewajiban
Organisasi dan Pengembangan Organisasi & finansial yang lain. Perusahaan yang menggunakan sumber dana akan
Manajemen Manajemen • Utang kepada perusahaan lain,
• Mengeluarkan saham.
menanggung beban tetap (leverage faktor).
• Resiko atas semakin kecilnya bagian laba dari pemegang saham.
Keuangan Restrukturisasi Utang; Manajemen Kas; Semakin besar leverage faktor, berarti semakin besar beban tetap
Manajemen Piutang; Divestasi Asset; (bunga) yang harus dibayarkan kepada krditur.
Tambahan Modal

7-Jul-22 Financial Management 79 of 13 7-Jul-22 Financial Management 80 of 13 7-Jul-22 Financial Management 81 of 13

 Melihat perubahan Debt Equity Ratio: Melihat perubahan Debt Equity Ratio:
Pendekatan Net Operating Income:  Dalam pendekatan ini tingkat kapitalisasi
Asumsi-asumsi: Pendekatan Net Income:  bagian laba atas pemegang saham perusahaan (Ko) adalah konstan, artinya bahwa nilai perusahaan atau biaya kapital
dikapitalisasikan dgn suatu angka kapitalisasi yang konstan. perusahaan tidak dipengaruhi oleh perubahan struktur kapital.

1. Rasio antara utang dengan saham (debt to equity ratio) akan diubah O (=EBIT) 1.000.000
I 300.000
dengan cara mengeluarkan saham untuk membayar utang, atau I II
E 700.000
sebaliknya mengambil utang untuk membeli saham beredar,
Ke 10%
EBIT 1.000.000 1.000.000
2. Tidak ada pajak pendapatan, 100
Ko 10% 10%
CS (= ---- x 700.000 ) 7.000.000
I 150.000 300.000
3. Laba usaha tidak ada kenaikan, dan harapan laba usaha dimasa 10
V 10.000.000 10.000.000
datang, D 6.000.000
D 3.000.000 6.000.000
V 13.000.000
4. Semua investasi memiliki harapan yang sama atas laba sendiri. CS 7.000.000 4.000.000

O 1.000.000 850.000 700.000

Ko = --- = -------------------- = 8,7% Ke ------------ = 12,1% ------------ = 17,5%
V 13.000.000 7.000.000 4.000.000

7-Jul-22 Financial Management 82 of 13 7-Jul-22 Financial Management 83 of 13 7-Jul-22 Financial Management 84 of 13

Kebijakan Deviden: Pasar Modal: Portofolio:

Kebijakan perusahaan untuk membagi keuntungan kepada pemegang saham
(Deviden) membawa arti 2 (dua) hal:
1. Dana dibagikan kepada para pemegang saham.
2. Dana untuk membelanjai kebutuhan pengembangan usaha. Hal ini
tercermin dalam rencana pada pos laba ditahan.
Ada 2 (dua) kebijakan dalam Deviden:
1. Sebagai kebijakan pembelanjaan Jangka panjang,  pembagian
laba sebagai deviden, berarti pengurangan terhadap sumber dana
jangka panjang untuk membelanjai pengembangan usaha,
2. Sebagai kebijakan untuk memaksimumkan Nilai perusahaan,
 kebijakan deviden berpengaruh kuat terhadap harga pasar saham
beredar. Oleh karena itu manajer dituntut membagi deviden sebagai
realisasi harapan hasil bagi investor.
Pasar modal dipandang sebagai salah satu sarana yg efektif untuk menarik
dana dari masyarakat yang kemudian disalurkan ke sektor-sektor produktif.
Manfaat bagi dunia usaha:
Melalui pasar modal perusahaan dapat memperoleh dana pinjaman
(Obligasi/ sekuritas kredit) maupun dana equity (saham).
Manfaat bagi investor:
Pasar modal merupakan sarana investasi yang dapat dimanfaatkan oleh
masyarakat.
Manfaat bagi penunjang pasar modal:
Berkembangnya pasar modal, maka lembaga-lembaga penunjang pasar
modal menuju profesionalisme dalam memberi pelayanan sesuai
bidangnya.
Manfaat bagi pemerintah:
Pasar modal merupakan salah satu sarana dalam memobilisasi dana
masyarakat, guna membantu pembiayaan dana pembangunan.
Secara harfiah memiliki arti sekumpulan surat-surat.
Teori portofolio dikembangkan oleh Hery Markowitz pada tahun
1952, dan esensinya: jika menginvestasikan dana ke dalam surat
berharga, tidak cukup hanya memiliki satu macam surat berharga
saja, tetapi harus memiliki lebih dari satu jenis surat berharga,
agar resikonya dapat dikurangi.
Sekuritas:
Sekuritas atau efek adalah surat berharga yang dapat diperjual belikan
dipasar modal, baik di pasar modal primer maupun sekunder.
Sekuritas terdiri dari:
1. Saham: ialah tanda penyertaan modal pada perseroan terbatas
 Biasa; Bonus; Pegawai; Preferen
2. Obligasi: adalah surat tanda meminjamkan uang yang mempunyai
jangka waktu tertentu, biasanya lebih dari satu tahun.

7-Jul-22 Financial Management 85 of 13 7-Jul-22 Financial Management 86 of 13 7-Jul-22 Financial Management 87 of 13

3. Opsi : adalah suatu perjanjian/ kontrak antara penjual opsi dengan

pembeli, dimana penjual menjamin adanya hak dari pembeli opsi.
4. Futures : adalah Bentuk sekuritas derivatif lain selain opsi yang cukup
banyak dikenal investor, pembeli dan penjual kontrak mempunyai
kewajiban untuk melaksanakan kontrak tersebut, apapun kenyataan yang
terjadi dikemudian hari untung maupun rugi.
5. Forward : adalah mekanisme perdagangan, dimana pihak penjual dan 6. SWAP : Equity swap merupakan rencana arus kas dimasa yang
pembeli bernegosiasi untuk menanda tangani kontrak tertulis yg berisi
akan datang yang dipertukarkan diantara dua counterparties. Salah
kesanggupan kedua pihak untuk memperjualbelikan suatu komoditi pada
satu arus kas ini akan secara khusus didasarkan pada suatu tingkat bunga
tingkat harga tertentu.
acuan

Aplikasinya:
A. Kontrak forward
Secara khusus equity Swap dimaksudkan dalam rangka untuk
menghindari biaya-biaya transaksi (termasuk pajak).
Pihak Pembeli Market Maker Pihak Penjual
(long position) (Bank Investasi) (short position)

7-Jul-22 Financial Management 88 of 13 7-Jul-22 Financial Management 89 of 13 7-Jul-22 Financial Management 90 of 13

 Penilaian Kinerja Portofolio Soal Latihan Arus Kas
Evaluasi kinerja portofolio akan terkait dengan dua isu utama, yaitu:
(1) evaluasi apakah return yang telah dibentuk mampu memberikan
return yang melebihi return portofolio lainnya yang dijadikan 1. Bila perusahaan A bergabung (merger) dengan perusahaan B, 1. Daftar yang menggambarkan arus penerimaan
benchmark, dan (2) evaluasi apakah return yang diperoleh sudah dengan skala masing-masing yang sama besarnya dan bila tidak kas dan pengeluaran kas suatu perusahaan
sesuai dgn tingkat resiko yang harus ditanggung.
terjadi sinerji ekonomi. selama periode tertentu yang digunakan
Ada beberapa faktor yg perlu diperhatikan sebagai alat perencanaan, pengelolaan dan
a. Bagaimana perkiraan anda tentang tingkat seluruh risiko dari
pengendalian likuiditas perusahan.
• Tingkat resiko: semakin tinggi tingkat resiko, semakin tinggi pula
perusahaan gabungan AB ?
2. Komponen utama dalam Arus Kas :
tingkat return yg diharapkan, b. Bagaimana perkiraan anda tentang risiko yang tidak bisa
• Arus Kas Operasi
• Periode waktu: seperti halnya resiko, faktor waktu juga akan didiversifikasi dari perusahaan AB ?
mempengaruhi tingkat return portofolio, • Arus Kas Investasi
2. Mengapa pada garis pasar modal , portofolio pasar merupakan
• Penggunaan benchmark yang sesuai/ relevan, • Arus Kas Pendanaan
portofolio yang umumnya terjadi ?
• Tujuan investasi: tujuan investasi berbeda, akan mempengaruhi
kinerja
3. Sebutkan dan jelaskan kebijakan dalam dividen !
3. Beberapa Jenis / Contoh Arus Kas :

7-Jul-22 Financial Management 91 of 13

Contoh Arus Kas STAF PENGAJAR AKUNTANSI FEB UHO

3 Komponen Arus Kas URAIAN (Rupiah)
Arus kas dari aktivitas operasi
Segala transaksi dan kejadian
Kas diterima dari pelanggan 25,000,000
yang masuk dalam penentuan Kas dibayarkan kepada pemasok (20,000,000)
Aktivitas Operasi laba bersih Kas dibayakan untuk biaya-biaya (3,000,000)
TUJUAN ANALISIS
Arus kas bersih dari aktifitas operasi 2,000,000
 Memperoleh gambaran tentang kinerja keuangan pada suatu
Aktivitas Transaksi yang berkaitan dengan periode
pembelian dan penjualan aktiva Arus kas dari aktivitas Investasi  Menilai kinerja manajemen
Investasi yang tidak untuk dijual kembali Penjulan kendaran 40,000,000
Pembelian Tanah (60,000,000)  FAKTOR UTAMA YANG DIANALISA
Arus Kas bersih dari investasi (20,000,000)
Transaksi yang berkaitan
Aktivitas dengan kas didapatkan atau
dikembalikan kepada pemilik
Arus kas dari aktivitas pendanan
Pendanaan
modal atau kreditor Pembayaran utang jangka panjang (15,000,000)
Arus Kas bersih dari pendanaan (15,000,000)

Kenaikan kas dan setara kas 2,000,000

Kas dan setara kas awal 3,000,000
Kas dan setara kas akhir 5,000,000

STAF PENGAJAR AKUNTANSI FEB UHO STAF PENGAJAR AKUNTANSI FEB UHO STAF PENGAJAR AKUNTANSI FEB UHO

MACAM ANALISIS RASIO

1.
Rasio Likuiditas Tingkat kesehatan perusahaan LIKUIDITAS (Liquidity Ratio)
ditentukan oleh 4 faktor, yaitu: Adalah:
2. A. LIKUIDITAS
Rasio Leverage
Macam-Macam B. SOLVABILITAS
Aanalisis Rasio
3. C. RENTABILITAS “analisis laporan keuangan yang dapat
Rasio Aktivitas D. AKTIVITAS mengukur kemampuan perusahaan
memenuhi kewajiban jangka pendek yang
4.
jatuh tempo”
Rasio Keuntungan
 STAF PENGAJAR AKUNTANSI FEB UHO STAF PENGAJAR AKUNTANSI FEB UHO STAF PENGAJAR AKUNTANSI FEB UHO

Solvabilitas (Solvency/ Leverage Ratio) Aktivitas (Activity Ratio)

Adalah:
“ Analisis laporan keuangan yang dapat
mengukur kemampuan perusahaan dalam
melunasi seluruh kewajibannya”
Rentabilitas (Profitability Ratio)
Adalah:
“Analisis laporan keuangan yang dapat
mengukur kemampuan perusahaan dalam
menghasilkan laba”
Adalah:
“Laporan keuangan yang dapat mengukur
efisiensi perusahaan dalam memanfaatkan
sumber daya yang dimiliki”

STAF PENGAJAR AKUNTANSI FEB UHO STAF PENGAJAR AKUNTANSI FEB UHO STAF PENGAJAR AKUNTANSI FEB UHO

Ratio Solvabilitas Ratio Rentabilitas (Profitabilitas)

Total Debt to Total Aset Ratio Gross Profit Margin= Gross Profit
= Total Utang Penjualan
Ratio Likuiditas Total Aktiva
Operating Profit Margin = E B I T
Penjualan
Time Interest Earned Ratio (Interest Coverage ) Net profit margin = E A T
Current Ratio = Aktiva Lancar = Laba Sebelum Pajak & Bunga (EBIT)
Penjualan neto
Net Earning Power ratio (Rate of return on investment/ ROI)
Hutang Lancar Bunga = Keuntungan neto sesudah pajak
Jumlah Aktiva
Debt Equity Ratio
Quick Ratio = Aktiva Lancar – Persediaan = D e b t
Return on Asset = E B I T
T.Asset
Rate of return for the owners (Rate of return on Equity)
Hutang Lancar Modal Sendiri = Keuntungan neto sesudah pajak
Long Term Debt Equity Ratio = Hutang Jk Panjang Jumlah Modal saham
Cash Ratio = Kas + S.Berharga
Modal Sendiri
Hutang Lancar

STAF PENGAJAR AKUNTANSI FEB UHO STAF PENGAJAR AKUNTANSI FEB UHO
MACAM ANALISIS RASIO
Kategori rasio yang pertama dan kedua
Rasio Aktivitas dikenal sebagai rasio neraca
Perputaran Aktiva Tetap
= Penjualan netto
Lanjutan karena faktor yang diperbandingkan adalah
Jumlah aktiva tetap
Faktor-faktor yang terdapat dalam neraca.
Perputaran Total Aktiva
= Penjualan netto
• Pada perusahaan manufaktur ada 3 jenis persediaan yang
Jumlah aktiva dilihat efektifitasnya yaitu : Kategori rasio yang ketiga
Receivables turnover
dikenal dengan istilah inter statement rasio
= Penjualan kredit • Perputaran bahan baku = Biaya B. Baku
Piutang rata-rata karena faktor yang diperdandingkan adalah
Average collection period Persediaan B. Baku antara faktor-faktor yang terdapat dalam rugi laba dengan
= Piutang rata-rata x 360
Penjualan kredit
Perputaran persedian
• Perputaran Barang Dalam Proses (BDP) = faktor-faktor yang terdapat dalam neraca
= Harga pokok penjualan
Persedian
Harga Pokok Produksi
Average day’s inventory Sedangkan kategori rasio yang keempat
Persediaan BDP
= Inventory rata-rata x 360 digolongkan dalam income statement rasio
Harga pokok penjualan
• Perputaran Barang Jadi = Harga Pokok Penjualan karena faktor yang diperbandingkan
Persediaan Barang Jadi adalah faktor-faktor yang terdapat didalam income statement.
 STAF PENGAJAR AKUNTANSI FEB UHO STAF PENGAJAR AKUNTANSI FEB UHO STAF PENGAJAR AKUNTANSI FEB UHO

Solvabilitas Rentabilitas
Menunjukkan kemampuan perusahaan untuk memenuhi Merupakan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan
semua kewajiban finansialnya baik jangka pendek maupun keuntungan dengan semua modal yang bekerja di dalamnya
TUJUAN ANALISIS jangka panjang jika perusahaan tersebut dilikuidasi.
 Memperoleh gambaran tentang kinerja keuangan pada suatu Laba
periode Total Aktiva Rentabilitas = --------------- x 100%
 Menilai kinerja manajemen SOLV = ------------------- Modal
Total Hutang
 FAKTOR UTAMA YANG DIANALISA
 Solvabel  Solvabiltas > 1
Macam Rentabilitas
Likuiditas  Insolvabel  Solvabilitas < 1
Adalah kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban Rentabilitas Ekonomi
keuangannya yang segera harus dipenuhi atau kemampuan membayar Merupakan kemampuan perusahaan untuk mendapatkan
hutang jangka pendeknya. laba dengan semua modal yang bekerja di dalamnya baik
Jenis kewajiban keuangan tersebut adalah berhubungan modal sendiri maupun modal asing
 dengan pihak luar atau kreditor
 dengan proses produksi (pihak intern) Laba
RE = ----------------------------------------- x 100%
Modal Sendiri + Modal Asing

Rentabilitas Modal Sendiri

Merupakan kemampuan perusahaan untuk mendapatkan
laba dengan hanya modal sendiri yang bekerja di dalamnya

Laba
RE = ------------------------ x 100%
Modal Sendiri

LABA YANG MANA ?