NAMA:ARI

TAPUTRI

KELAS:AK18A

DOSEN:AWALI
AWATIRACHPRI
LIANI
,SE.
,M.
Ak,
BKP

UASAKLI
IARTI
KEL

1.Rev
iewAr
ti
kelJURNAL-1

Pengar
uhEksposurVal
utaAsi
ngTerhadapKi
nerj
aKeuanganBankUmum diKeny
a
l
eylaahmed

TEORETI
SULASAN

I
nibelajardi
adopsitigateoriter
kai
tuntukasingber t
ukarri
siko pengel
olaan,yang
t
ermasukpembel i
ankekuasaankeseimbangan,i
nter
nasi
onalnel
ayanef ekt
eor idani
tu
t
idakbiasmeneruskanmenil
aiteor
i.

I
nter
nasi
onal
Nel
ayanEf
ekTeor
i

Inimodeldul udikembangkanol ehIrvi

ngNel ayandi- nyaBookI tuTeor idar iBunga
(1930).Say atmenggunakanpasarbungat ari
fagakdar ii
nfl
asitarifuntukmenj elaskan
Mengapa ber tukar t arif per
ubahan l ebih waktu.I
tu Inter
nasi onal Nelay an ef ek
meny atakanbahwaber tukartarifper
ubahanadal ahkeseimbangandil uarolehbunga
meni l
aiperubahan ( Pusi ng,2007) .It
u Nelayan teorisecar
a seder hana ber pendapat
bahwa ny ata bunga t ari
f seberang negaraadalah sama j atuh t empo unt uk itu
kemungki nandar iarbi
t r
asepel uangantarakeuanganpasary angumumny aterjadidiitu
untukm dar imodalmengal ir
.Ny atabungameni laiper
samaanmeny iratkanbahwai tu
negaradengani tulebihtinggibungameni laiSebai
knyajugamemi l
ikiSebuahl ebiht i
nggi
i
nflasimeni laiy ang,dibel ok,membuati tuny at
ani l
aidarii
tumi liknegar amat auang
mengur angi lebihwakt u.

Pembel
i
anKekuasaanKesei
mbangant
eor
i

It
uPembelianKekuasaanKeseimbangan( PPP)duluper tamadikembangkanol ehitu
OrangSwediaramahl i
ngkungannominasiGust avCasseldi1920-anuntukmemer iksa
i
tuhubunganantar
aitubertukartar
ifdariberbedanegara.ItuPPPmemegangj ikadan
kapanber
tukart
ari
fpindahuntukmengimbangii tui
nfl
asimeni l
aiperbedaanant
aradua
negara.It
uPPPakusj ugadi tentukansebagaiitudasardarii
tu"hukum dar isatuharga"
yangmenegaskanbahwai tubertukarmeni l
aiantaraduamat auangSebai knyamenj adi
samaunt uki t
uper bandingandar iit
uhargatingkatdarii
denti
kbarangdanj asadiitudua
negara( Jiang etAl .
,2015) .Itu Pembelian Kekuasaan Keseimbangan ( PPP)dali
l
menjelaskan itu hubungan ant arar el
atifharga daribarang dan bertukart ar
if.Itu
PPPdalilmengusul kanbahwadi bawahSebuahmengambangber t
ukarrezim,Sebuah
rel
ati
fper ubahandipembel i
ankekuasaankesei mbanganunt ukapasajapasangandar i
matauangdi hit
ungsebagaiSebuahhar gaper bandi
ngandar idi
perdagangkanbar ang
akancender ungunt ukmenj adidi
perkir
akanol ehSebuahperubahandi i
tukesei mbangan
menil
ai daribert
ukarant arainiduamat auang.

I
tuTi
dakbi
asMener
uskanMeni
l
aiTeor
i

It
uTi dakbi asMener uskanMeni l
aiTeorimenegaskanbahwai tumener uskanbertukar
meni l
aiakusi tuterbaikdansebuaht i
dakbiasmemper kir
akandar ii
tudi
harapkanmasa
depant iti
kbertukarmeni l
ai.I
tuteoriakusdi hukum diit
uefisi
enpasart eori
,danakus
secaral uas di
asumsi kan dan secar aluas disengketakan sebagaiSebuah t epat
penjelasan.I
tu"diharapkan"meni l
aiakushany asebuahr at
a-ratatapiituteoridari
efi
sienpasarmember i
tahukamibahwasay atakussebuaht i
dakbi asharapan-
-bahwa
sanaakussebuahsamakemungki nandariit
usebenarnyameni laimakhlukatasataudi
bawahi tudihar
apkanni l
ai(Bai
ll
iedanMcMahon, 1989)

Ki
ner
jadar
ikomer
sial
bankdi
Keny
a

Per usahaanki nerj

aakusSebuahmul t
idimensimembangunbahwat erdiridar iempat
elemen( Li
mo,2014) .Berfokuspadapel angganki nerja,ter
masukpel anggankepuasan,
danpr odukat aul ayananki nerja;keuangandanpasarki ner ja,termasukpendapat an,
keunt ungan,pasarposi si,
tunai-ke-tunaisi kluswakt u,dan pendapat an perBagi kan;
manusi asumberki ner j
a,t ermasukkar yawan f aksisat is; danor ganisasiefektiv
itas,i
NCLUDI NGwakt u unt ukpasar, ti
ngkatdar ii
novasi,dan pr oduksidan Pasokan r ant ai
fl
eksi bi
li
tas( Omagwa,2005) .Konsi stendengani tuteoreti
sy ayasandii tukemampuan
dan ber basi s sumberday a per spektif,say a taku s ber debatbahwaor gani sasi
kemampuan adal ah meny ewa menghasi lkan akt i
v a,dan mer eka memungki nkan
per usahaanunt ukdapat kandi atasnor mal kembal i.
ItubankdiKeny adanj ugasecar a
globalPengukur an keuangan ki nerj
a dibagai mana bai k Sebuah per usahaan aku
smenghasi lkanni laiunt uki tupemi l
ik.Say atbi samenj adidi ukurmel aluiber bagai
keuanganPengukur anseper tiitusebagaikeunt unganset el ahpaj ak,kembal idiakt iv
a
(ROA) ,kembal idikeadi l
an( KIJANG) ,pendapat anperBagi kandanapasaj apasarni l
ai
j
at ahbahwaakusumumny adi terima.Umumny a,i
t ukeuanganki nerjadaribankdanl ai
n
keuangan i nsti
tusimemi li
kit elah di ukur menggunakan Sebuah kombi nasidar i
keuanganrasi
oanali
sis,pembandingan,ukurki
ner
jamel
awananggar
anat
auSebuah
campurandarii
nimet
odologi(
Syaheen,2013).

Kr
it
ikdar
iAdal
i
ter
atur

Meski punsanaadal ahbany akst udidi lakukandiasi ngr i

sikopengel olaant eknik,i ni
studimemi li
kit elahdi lakukandil ainnegar ay angber bedadar iKeny adii st i
lahdar i
ekonomi s,sosi al,pol it
ik,hukum dan bi snisl ingkungan f akt or.Pada dasar nya
perusahaanber oper asidi bawahber bedal i
ngkungany angber bedaol ehber bagaif akt or.
Unt uk cont oh,i tut emuan dar iDhanani( 2003) bel aj
ar diasi ng ber tukar r isiko
pengel olaandii tuper tambangani ndust r
idii t
uSer ikatKer ajaandanbel ajardiasi ng
bertukarr i
sikopengel ol aant eknikol ehYor dani anonkeuanganper usahaant idakbi sa
menj adidi gener ali
sasi kanunt ukKeny a.Iniakuskar enaYor dani adanSer ikatKer ajaan
berbeda dar iKeny a dii sti
lahdar ii tu hukum ker angka,keuangan kebi jakan,sosi al
ekonomi sf aktordan bi snisl i
ngkunganf akt or.DiKeny a,itu bel ajardi lakukan ol eh
Mwangi( 2013)di i
tuef ekdar iasi ngber tukarr isikopengel olaandikeuanganki ner j
adul u
terbatas unt uk keuangan mi kroi nstitusidiKeny a.Keuangan mi kroi nstitusidan
komer sialbankdiKeny aber oper asidi bawahber bedahukumker angkadankebi jakan
dankar enany ai tutemuandar iit
ubel ajartidakbi samenj adidi gener ali
sasikanunt uk
komer sialbankdiKeny a.Lebi hlanjut,itubel ajarmeni pumeny alurkanol ehNgar i(2011)
dil
akukan.Namun, i
nibel ajardul ut erbatasunt ukasi ngber t
ukarpapar andankar enany a
mel akukant idakf okusdi asingber t
ukarr isikopengel olaant ekni k.Dit ambahan,i t
u
belajarter f
okusdi per usahaant erdaf tardi Nai r
obi KeamananBer tukar .

2.Rev
iewAr
ti
kelJURNAL-3

Pengar
uhNi
laiTukarTer
hadapDay
aSai
ngPer
daganganKomer
sialI
nter
nasi
onal

ol
ehI
onelBost
an,
*Or
cID,
Car
menToder
așcu(
Sandu)danBogdan-
Nar
cisFi
rt
escu

Ti
njauanPust
aka

Dampakni l
aitukarter
hadapday asai
ngperdagangankomer si
alinternasi
onaldi
dekat
i
dal
am bany akanali
sisteor
iti
sdanempi r
is,yangdi l
akukandiber bagainegarapada
peri
ode yang berbeda.Salah sat
u pendekatan yang pal
ing dikenaladalah “
teor
i
penyer
apan”,yangmencerminkanbagai
manani lai
tukarmemili
kiefekpadapendapatan
nasionaldanper dagangani nternasi onal .Menur utt eor ii ni,ef ekdepr esiasit i
dakakan
terwujudsekal igus,t etapiset elahj angkawakt ut ertentu,Kr ueger(1996) .Dor nbusch
(2000)mengai tkanev olusini l
ait ukardengant ingkatper ubahansukubunga.Dengan
demi kian, nil
aitukarcepatber eaksit erhadapt i
ngkatper ubahanbunga( "over shoot ing" ),
tetapidal am j angkapanj angmer ekakembal iket i
ngkaty angdi ber ikanol ehbasi s
ekonominegar aitu(Fr ankeldanWei1993;Fr ankeldanRose1996) .Per spekt ifni l
ai
tukari nimel i
batkan komponen t empor al,menawar kan per spektifni lait ukary ang
mencakupef eky angber bedat ergant ungpadaper iodewakt uy angdi anggapsebagai
referensial. Dal am kont eks masi ng-masi ng, Kl ein dan Shambaugh ( 2010) )
menunj ukkanbahwani l
ait ukarmat auangadal ahni l
ait ukarkhususy angdi tent ukan
olehkekuat anpasar( sel aini tu,kamij ugadapatber argumenbahwaper ny ataani ni
memi l
ikidasarunt ukni l
ait ukarmengambangat audal am si tuasidimanai nt erv ensi
bank j arang t erjadi. dan mer eka hany a ber tujuan unt uk memper bai ki
ketidaksei mbangant ertent uy angdapatmemi l
ikief eknegat i
f,dani mpl ikasif ungsi onal
padaekonomir ii
lat aupasarkeuangan) ,yangber ubahunt ukwakt uy angsi ngkat .St ei
n
danAl len(1995) )mel angkahl ebihj auhdanmengkl aim bahwapener apanpol ast at istik
padani laitukart el ahmengecewakan,t etapiinimasi hdi gunakanunt ukmenj elaskan
evolusini l
ai tukar.Sel ai
ni tu,seseor angdapatmenambahkanpenegasani nibahwapar a
peser t
a per dagangan i nt ernasionaldan mer eka y ang ber asaldar ipasarkeuangan
menunj ukkani r
asi onal itasket ikamer ekamembuatkeput usan(St eindanPal adi no
1998) .Padasaaty angsama,hasi lny adi pengaruhiol ehsi klusekonomiy angber ulang
dannal urikawananmembuator angber eaksisamadal am si tuasikr i
si s(Ehr manndan
Fratzscher2005) .).Fakt or -
faktory ang t idakdapatdi ukurseper t
if akt orpsi kol ogi s,
mempengar uhiper il
aku manusi a dan,ber sama- sama dengan f aktor-fakt orpenent u
l
ainny a,mempengar uhihasi ldaripol a-polay angt i
dakdapatdi ukur.Dengandemi ki an,
evaluasini laitukardanf aktor -
faktory angber pengar uht er bat aspadav ar i
abel -var iabel
kuant i
tatiftersebut .

Ti
njauanlit
erat
urmendekat ikerangkaumum dimanani lait
ukarmemi l
ikipengaruh
si
gnifi
kan pada pr oses pengambi l
an keputusan dal am pr aktik perdagangan
i
nternasi
onal
,r eaksi instan par a peserta terhadap perdagangan i nt
ernasional
di
mungkinkanket i
kafluktuasiinisangatt i
nggi
,sement araapresiasiat
audepr esiasi
j
angkapanjangakanmempengar uhikebij
akanperdaganganint
ernasional
.

Dalam l i
ter
aturkhusus,diakuisecaraluas bahwa vol
atil
i
tas nil
aitukarcenderung
mengur angivolumeperdaganganinter
nasional
.Abrahams(1980)danThur sbydan
Thursby (1978 )t el
ah mengamat iefek negati
fdariv olat
il
it
as nilait
ukarpada
perdagangan,danHooperdanKohl hagen(1978)t idakmember isiny
alefeksigni
fi
kan
padaper dagangant et
apiberpengaruhpentingpadapr odukdanhar gadalam jasa.
Kemudian,dal
am peneli
ti
anl
ain,ter
masukpenel
it
ianFr
ankeldanRose(1996)danDe
GrauwedanSkudelny(1996) ,semuapakarekonomimelapor
kanefeknegat
ify
ang
keci
lat
aut i
daksi
gnif
ikan.

Beberapapenel it
ianmencobamengkajikausali
tast
erbalik,yai
tuapakahv ol
ati
l
itasnil
ai
tukardapatdi kurangiol
ehlembagaper daganganinternasional.Dal
am anali
siszona
mat a uang asing yang opt
imal,Mundell(1996 )t erutama memant au hubungan
kausali
tas t
erbal i
ki nidan di
a mengamat ibahwa f l
uks per dagangan mengurangi
volat
il
itasni
l
ai tukar.

Lebihdarisatudekadey anglalu,Hau(2000) ;Obstf

elddkk.(1996)danObst f
elddan
Rogoff(2000 )masi ng-masing meny aji
kan pola ekonomimakr o stokast
ik unt
uk
ekonomit erbuka,denganketi
dakfleksi
belannomi nal
,untukmenunj ukkanfakt
abahwa
pembukaanekonomidanv olati
li
tasnil
ait ukarsali
ngber gant
ung.Ar gumenempi ri
s
tel
ahdirumuskanol ehHau(2000)danCal deron(2004) ,yangmengkonf irmasi
hubungani ni.

Perekonomi an gl
obalmengal amiper tumbuhan t i
ngkatintegrasipasarkeuangan
i
nternasionalpadaawalt ahun1970,y angmembawaper ubahan,sepertipenghapusan
kontrolmodaldander egulasipasarkeuangandomest i
k(MussadanGol dst
ein1993) .
Selai
ni tu,peningkatan jaringan komunikasiinternasi
onaldan t eknologiinformasi
meny ebabkanpenurunan“ al
ami ”hambatandaritr
ansaksikeuangani nt
ernasional,
serta
penghapusansul i
tnyapeny erapaninvest
asiasinglangsungdanper dagangan(Obst f
eld
1998; BaldwindanMar t
in1999) .

Li
beral
isasikeuangani
nter
nasional
disert
aidenganpenol
akant
erhadapsi
stem monet
er
i
nter
nasionalBrettonWoodsdanber al
i
hkeni lait
ukarmengambangdarimat auang
dominanatauunitmoneterregi
onal
.

Pendekatanpent ingl ai
nnyadar ili
teraturkhususmengenaidampakni laitukarpada
per
dagangan i nternasionaldi l
engkapiol eh teorif l
eksibil
it
as yang diur
aikan oleh
Mar shal
ldan Ler ner,y ang menunj ukkan bahwa depr esiasimata uang mel i
batkan
perubahandalam ev olusineracapembay aran,masing-masingdalam barangkonsumsi
danhar gaj
asay angt erl
ibat
.dalam per daganganint
ernasional.

MeesedanRogof f(1983)menunj ukkanbahwa,dar isemuakat egor

ifaktory ang
disaj
ikansebel
umny a,beberapamemi li
kipengaruhjangkapendek,sementar
ayangl ain,
sepertifakt
orekonomi ,mempengar uhievolusinil
aitukardalam jangkamenengah
hinggapanjang.Bergantungpadaper t
imbangani ni
,faktorpenent
uev ol
usini
laitukar
dapatber si
fatfundament alatau sementara.Fakt or
-f
aktorpenentu,yang biasanya
memi li
kipengaruhjangkamenengahdanpanj ang,adalahmasalahmonet er
,pr oduk
domest ikbrut o,tingkatbunga, ti
ngkatinfl
asidansi t
uasipembay aran(I ncidanLu2004
) .Pentingny af aktor-
faktorinidisorotol ehBeckmanetal .(2010) ,y angber sikeras
bahwat i
dakadapol aempi ri
sev al
uasini l
aitukary angef isi
enmel al
uidet ermi nanj i
ka
seseorang memper ti
mbangkan pengar uh seti
dakny asat uf aktorfundament al.Par a
penulis percay a bahwa per ny at
aan mer eka berdirikokoh bahkan j ika seseor ang
mener i
mat idakadany ahubunganst abi
ljangkapanj angant arani l
aitukarmat auang
danf aktorf undament al
.Duar tedanSt ockman(2005)menganal i
sisni l
ait ukardar i
perspektifhar gabi aya.Dengancar ai ni
,penulismenunj ukkanbahwadef ini
sini laitukar
ti
dakdi kondi sikan oleh ev ol
usiper dagangani nternasional,karenat idakt er gant ung
pada nilaiv ar i
abelmakr o ekonomisebel umny a,sekar ang atau y ang diper kirakan.
Babekeydkk.(2009;2010)menggambar kanber bagaief ekposi ti
fdarii nv
est asiasi ng
l
angsungdal am kasusnegar a-negaray angbar usaj amenj adianggot a.Ef ekposi ti
f
tersebutant aral ainperkembangandankonsol i
dasipasarkeuangan,per bai
kansi t
uasi
neracapembay ar an,penurunandef i
sittransaksiber jal
anat audef i
sittransaksisaham,
danapr esiasi ni
lai t
ukarefektifsecaraberkelanjutan.

Frommeldkk.(2005)menunj ukkanbahwa, untukperiode1973-2000,perbedaaninfl

asi
antara mitr
a darinegara-negaray ang terl
ibatdal am per dagangan inter
nasional
,
menentukanper ubahannil
ait ukar,dani niadal ahsalahsatuf aktorekonomimakr o
denganef ekpali
ngsigni
fi
kant erhadapnasional .ni
laitukarmatauang.Dal am konteks
i
nflasiyangt i
nggi,hali
tumenghasi lkanket i
dakstabilanyangef eknyaterli
hatpada
apresi
asimatauangnasional.

Dalam sit
uasisaati ni,keti
kadenominasipi nj
amanmenj adipent i
nguntukjaminan
pengganti
an yang efisien,kamipercaya bahwa t indakan otori
tas pemer
int
ah dan
monet erharusdidasarkanpadahal -
halberikut:jaminanst abil
i
taskeuanganhingga
mer ugi
kankebij
akanut ang;menekankanpadapi njamanj angkapendek,dalam mata
uangnasional;danpenanganany anghati
-hatiatasut angjangkapendekdanj angka
panjangdalam matauangasi ng.

Bour gui
nat(2007 )menunj ukkan ti
ga f aktoryang masi ng-masi ng berkontri
busi
terhadappeningkatanminatterhadapni l
ait ukardanday asai ng,yangmempengar uhi
pendekatan hubungan antar
a kedua v ariabelt ersebut,y ait
u de- kompar t
emeni sasi,
deregulasi
,dandeintermedi
asi.Faktor-
fakt ori niberkembangset elahperluasanf ungsi
depar t
emenpasarkeuanganseper tiket
er l
ibat anbankdal am ber bagaioperasi i
nvestasi,
penghapusan per atur
an kel
ebihan y ang menent ukan t erj
adinya kesulit
an ser ius
pengembanganpasarkeuanganat aude-int ermediasiy angmengacupadaket erl
ibatan
pasarsaham dalam bisni
s.pembi ayaanlingkungan.Hali nitel
ahdi pelaj
arisebelumny a
olehpenulissepertiCombes(Combesetal .2012),yangmenganal i
sissecaraempi ri
s
nil
aitukar,membukt ikan pengar uh langsungnyat erhadap dana asing yang masuk
(penanamanmodalasi ng).Selainitu,
HéricourtdanPoncet(2015) ,setel
ahmel akukan
studiekonomet r
ik,meny arankanbahwanegar a-negaraber kembanghar usberhati
-hat
i
mengenai" r
elaksasi
"dal am nilaitukardanmer angkulnilaitukarmengambang,y ang
dapatberbahayabagiki ner j
aper daganganinternasi
onalt anpakeuangany angsangat
maju.

Hasi
lEmpi
ri
sMengenai
EkspordanI
mpor

Modelr egresiyangmendekat iekspormel al

uiposisiv ari
abeldependendisaj
ikanpada
Tabel2.Hasi lempirismenunj ukkanbahwa,unt ukpengar uhy angdimanifestasi
kan
padaekspor ,hanyal agsignif
ikant er
tentuy angdi identi
fi
kasisecarastati
sti
k.Hasi l
untuk vari
abeli ndependen signifi
kan secara statistik(nil
aiprob.dibawah 0, 05).
Pengaruhni laitukarterl
i
hatpadaeksporset elahkur anglebi
hduabul an.Ketikanilai
tukarnaikdengansat uunit( depresi
asimat auang nasi onal)
,itusecarapar adoks
meny ebabkan penur unan volume ekspor( menur unkanny a dengan ni
lai1.359792,
memi li
kikesalahanstandar0,662822—St d.Error
).

Hasilpeneli
ti
anmenunj ukkanbahwaday asai
ngeksportidaklagidi
pengaruhiolehnil
ai
tukar
.Per ubahani nf
lasiy angmeningkatsatuunitjugatercerminpadapeni ngkat
an
ekspor.Penurunant i
ngkatsukubungameny ir
atkansumberday akeuangany anglebi
h
mudahdi aksesol ehpr odusen,dengankonsekuensipadapeni ngkat
anekspor .Hasil
peneli
ti
anmenunj ukkanbahwakenai kansukubungasebesarsat usat
uanber pengar
uh
negati
fterhadapev ol
usi ekspor(
nil
ainya0.
719300dengan0.209082Std.Error
).

Peningkatan impor( dengan satu unit

)di sertaidengan peni ngkatan eksporsecara
si
mul t
andenganni laiperki
raan0,377479, memi likist
andarer r
ordiperki
rakan0,074829,
menunj ukkanbahwamodi fi
kasiperdagangani nternasionalsi
nkronbai kdenganekspor
maupun i mpor.Per kembangan penanamanmodalasi ng l
angsung danpenanaman
modalpor t
ofol
io( naikdengansat uuni t)terkaitdenganpeni ngkatanekspordengan
ni
lai0,006442( dengan0, 002649St d.Error),t
et apiangkai ndeksmemi l
ikini
l
airendah
dansebagi anbesarmenunj ukkanpengaruhf aktort i
daklangsung.

Polaper kir
aanmengi kutievolusieksporyangada(Gambar2)danper bedaany ang
l
ebihbesart ercatatselamakr isi
skeuangan,masing-masingpadaakhi rtahun2008dan
2009.Dal am kasusi mpor ,nil
aitukarmemili
kipengaruhyanglebihlemahy angt erl
i
hat
setelah hanyat i
ga bul an,hubungan ant arvari
abeldibali
k.Depr esiasimat a uang
nasionalmengur angiday asai ngpr odukasi
ng,dani mpordipengaruhisecar anegat i
f.
Dariper spekt
ifini,diperolehhasi lbahwadayasai ngeksport i
dakdi pengar uhioleh
depresiasimat auang nasi onal.Namun,kemudi an,apresi
asinilaitukarmel i
batkan
persepsiyangti
nggidaripar
aimpor t
ir
.Penurunant i
ngkatsukubungadengansat uunit
meny ebabkanpeni
ngkatanimpor,danhubungannegat ifj
ugadi i
denti
fi
kasidal
am kasus
i
ndekshar gakonsumeny angdisel
araskan.Dalam baganberikut,bar
ispert
amadengan
ni
laiskalaantar
a0,3hingga0,2mewaki l
iresi
dumodel ,sedangkanduabar i
sberi
kutnya
denganni l
aipadaskaladari7,8hingga8, 8masi ng-
masi ngmenci r
ikannil
aipasdan
aktual.

Car
iTi
dakbi
sa

Jur
nalJRFM Vol
ume11Edi
si210.
3390/
jr
fm11020019

pengat
uran

Aksest
erbukaAr
ti
kel

Pengar
uhNi
l
aiTukarTer
hadapDay
aSai
ngPer
daganganKomer
sial
Int
ernasi
onal

ol
ehI
onel
Bost
an1,
*Or
cID,
Car
menToder
așcu(
Sandu)
2danBogdan-
Nar
cisFi
rt
escu2

Fakul
tasHukum,
Uni
ver
sit
asSt
efancel
Mar
e,720229Suceav
a,Rumani
a

Fakul
tas Ekonomidan Admi
nist
rasiBi
sni
s,Uni
ver
sit
as Al
exandr
uIoan Cuza I
asi
,
700506Iasi
,Rumani
a

Penul
i
skepadasi
apakor
espondensi
har
usdi
tuj
ukan.

J. Manajemen Risi
ko Keuangan. 2018 , 11 (
2), 19;
ht
tps:
//doi
.or
g/10.
3390/
jr
fm11020019

Di
ter
ima:27 Januari2018 /Di
rev
isi
:26 Mar
et2018 /Di
ter
ima:30 Mar
et2018 /
Di
ter
bit
kan:
8Apr i
l2018

(
Art
ikel
ini
mil
i
kAnal
i
sisI
suKhususPasarKeuanganGl
obal
)

UnduhPDFTel
usur
iAngkaEksporKut
ipan

Abst
rak

Kaj
i
ani
nidi
maksudkansebagaiev
aluasiy
angdi
topangol
ehper
ti
mbangant
eor
it
isdan
empi r
ismengenaidampakni laitukart er
hadap day asaing perdagangan komer sial
i
nternasional.Dalam halini
,peneli
tianinibertujuanuntukmenemukanbagai manani l
ai
tukarmempengar uhidayasai ngRumani amel aluipenil
aianef ekyangdihasi
lkanpada
ekspordani mpor.Tujuanutamadar ipenel
it
iani niadalahunt ukmenil
aiaksikompl eks
nil
ait ukarterhadapday asaingper dagangankomer si
alinternasi
onalpadasaaty ang
bersamaandanhubunganant ar
av ar
iabel
-variabelini
.Bagi anempi r
isber i
sianalisis
regresidimanaekspordani mpormer upakanv ar i
abeldependeny angdipengaruhioleh
serangkaiandet er
minan.

Kat
akunci
:ni
l
ait
ukar;
day
asai
ngekonomi
;ekspor;
impor;
regr
esi
ber
ganda

1.Per
kenal
an

Penil
aianimpli
kasinil
aitukarpadadayasaingdanperdaganganinternasi
onalbi
sasuli
t
di
lakukanselamakeadaant ert
entudimanaot or
it
asmenet apkant ar
ifdankebij
akan
perdagangandipengaruhiol
ehkeputusanpoli
ti
ksepert
iprosedurBrexit
.

Saati ni
,perdagangani nt
ernasi
onalsangatdi pengaruhiol ehkebi j
akandant indakan
yang berdampak pada bi dang ekonomit ert
entu.Ot or i
tas pemerintah mengadopsi
l
angkah- l
angkah l uas unt uk mer angsang i nvestasi asi ng l angsung unt uk
mensi mulasi
kanimpordanekspornasi onaldalam pr odukdomest i
kbr uto.Selainitu,
peningkatanperdagangani nter
nasionalditopangmel aluili
berali
sasidinami kamodal
dengan mel onggarkan pembat asan dan paj ak yang di t
erapkan padany a.Semua
perubahan initel
ah didukung dalam kont eksgl obalisasidan pembent ukan ser i
kat
ekonomi sepert
iUni Er
opa.

Nil
aitukarmerupakanpenentupenti
ngkarenamemi li
kipengaruhyangmendalam pada
ekonomi,pasarkeuangandanwarganegara.Nil
aitukarmengacupadapasarkeuangan
saatinikarenamencer minkanelemenday asaing,danev al
uasi
nyapentingkarena
mencakuppengar uhdaribanyakf akt
or,tet
apipadasaaty angsamaper ubahannya
memi l
ikii
mpli
kasigandapadadayasaingekster
nal,ekonomirii
l,
danpasarkeuangan..

Kri
siskeuangani nt
ernasionalmempengar uhiday asai ngekst ernaldanmempengar uhi
keunggulan kompet i
ti
f.Dal am kont eks sosial-
poli
tik harii ni,kr isi
s Ukr ai
na dan
pembat asan yang diberlakukan diRusi amenent ukan depr esiasiber atr ubelRusi a.
Peningkatanlajupenularani nitidakhanyadisebabkanol ehprosesekspansigl obali
sasi,
tet
apijugakar enaliberali
sasipasarkeuangani nt
ernasionalyangmendor ongi nvestasi
asi
ngl angsung.Dal am penger t
ianini
,perluunt ukmemi sahkandanaspekul ati
fdar i
danay angber t
ujuanunt ukmemper ol
ehhasiljangkamenengahhi nggajangkapanj ang.
Sement aradanaspekul atifber t
ujuanpadaev olusipasarkeuangany angmencer minkan
perubahanekonomir i
il
,invest asiasi
nglangsungdal am kapasi taspr oduksiataubahkan
j
asa dapatdi rangsang dengan menci pt akan keadaan y ang menopang keunggul an
kompet iti
f. Mengi kut i keadaan kont empor er i ni,penel itian i ni ber tuj uan unt uk
menemukanbagai manani l
ait ukardapatmempengar uhiday asai ngRumani amel alui
penilaianef eky angdi hasi lkanpadaekspordani mpor .Ol ehkar enai t
u, tujuanpenel iti
an
utamaadal ahunt ukmenent ukanbagai manani laitukardapatmempengar uhiev olusi
perdagangan i nter nasionalRumani a.Tuj uan sekundert er kai tdengan i dentifikasi
determi nanl ainy angber pengar uhsi gni fi
kant er hadapekspordani mpor .Hasi l
ny aakan
member ikan kesempat an unt uk mer ancang l angkah- langkah y ang t epat unt uk
meni ngkat kanday asai ngRumani adenganber fokuspadaf akt orpenent uy angpal i
ng
pent i
ngdanr elevan.St udii nipent ingkar enakepent inganst rat egisekonomidanpol i
t i
k
Rumani a diEr opa Ti mur .Sel aini tu,penel itian i nidapatmenj elaskan bagai mana
mekani smekeuanganseper tinilait ukarmempengar uhiper ekonomi anr iil
.penel it
iani ni
bertujuanunt ukmenemukanbagai manani l
ait ukardapatmempengar uhiday asai ng
Rumani amel aluipeni laianef eky angdi hasi lkanpadaekspordani mpor .Ol ehkar enai t u,
tuj
uan penel i
tian ut ama adal ah unt uk menent ukan bagai mana ni lait ukardapat
mempengar uhiev olusiper dagangani nt ernasi onalRumani a.Tuj uansekundert erkai t
dengani dent i
fikasidet er mi nanl ai
ny angber pengar uhsi gni fikant erhadapekspordan
i
mpor .Hasi l
ny aakanmember ikankesempat anunt ukmer ancangl angkah- langkahy ang
tepatunt ukmeni ngkat kanday asai ngRumani adenganber fokuspadaf akt orpenent u
yangpal ingpent ingdanr elev an.St udii nipent ingkar enakepent inganst rat egi sekonomi
dan pol i
t i
k Rumani a diEr opa Ti mur .Sel aini tu,penel itian i nidapatmenj elaskan
bagai manamekani smekeuanganseper tini l
ait ukarmempengar uhiper ekonomi anr ii
l.
penel i
tiani niber tuj uanunt ukmenemukanbagai manani l
ait ukardapatmempengar uhi
day asai ngRumani amel alui peni l
aianef eky angdi hasilkanpadaekspordani mpor .Oleh
karenai tu,t ujuanpenel iti
anut amaadal ahunt ukmenent ukanbagai manani l
ait ukar
dapatmempengar uhiev ol usiper dagangani nter nasionalRumani a.Tuj uansekunder
terkaitdengani dent i
fikasidet ermi nanl ainy angber pengar uhsi gni fikant er hadapekspor
dani mpor .Hasi l
ny aakanmember ikankesempat anunt ukmer ancangl angkah- langkah
yangt epatunt ukmeni ngkat kanday asai ngRumani adenganber fokuspadaf akt or
penent uy angpal ingpent ingdanr elev an.St udii nipent ingkar enakepent inganst rategi s
ekonomidanpol itikRumani adiEr opaTi mur .Sel ainitu, penel i
tiani nidapatmenj elaskan
bagai manamekani smekeuanganseper tinilait ukarmempengar uhi perekonomi anr iil
.

2.Ti
njauanPust
aka

Dampakni l
aitukarter
hadapday asai
ngperdagangankomer si
alinternasi
onaldi
dekat
i
dal
am bany akanali
sisteor
iti
sdanempi r
is,yangdi l
akukandiber bagainegarapada
peri
ode yang berbeda.Salah sat
u pendekatan yang pal
ing dikenaladalah “
teor
i
penyer
apan”,yangmencerminkanbagai
manani lai
tukarmemili
kiefekpadapendapatan
nasionaldanper dagangani nternasi onal .Menur utt eor ii ni,ef ekdepr esiasit i
dakakan
terwujudsekal igus,t etapiset elahj angkawakt ut ertentu,Kr ueger(1996) .Dor nbusch
(2000)mengai tkanev olusini l
ait ukardengant ingkatper ubahansukubunga.Dengan
demi kian, nil
aitukarcepatber eaksit erhadapt i
ngkatper ubahanbunga( "over shoot ing" ),
tetapidal am j angkapanj angmer ekakembal iket i
ngkaty angdi ber ikanol ehbasi s
ekonominegar aitu(Fr ankeldanWei1993;Fr ankeldanRose1996) .Per spekt ifni l
ai
tukari nimel i
batkan komponen t empor al,menawar kan per spektifni lait ukary ang
mencakupef eky angber bedat ergant ungpadaper iodewakt uy angdi anggapsebagai
referensial. Dal am kont eks masi ng-masi ng, Kl ein dan Shambaugh ( 2010) )
menunj ukkanbahwani l
ait ukarmat auangadal ahni l
ait ukarkhususy angdi tent ukan
olehkekuat anpasar( sel aini tu,kamij ugadapatber argumenbahwaper ny ataani ni
memi l
ikidasarunt ukni l
ait ukarmengambangat audal am si tuasidimanai nt erv ensi
bank j arang t erjadi. dan mer eka hany a ber tujuan unt uk memper bai ki
ketidaksei mbangant ertent uy angdapatmemi l
ikief eknegat i
f,dani mpl ikasif ungsi onal
padaekonomir ii
lat aupasarkeuangan) ,yangber ubahunt ukwakt uy angsi ngkat .St ei
n
danAl len(1995) )mel angkahl ebihj auhdanmengkl aim bahwapener apanpol ast at istik
padani laitukart el ahmengecewakan,t etapiinimasi hdi gunakanunt ukmenj elaskan
evolusini l
ai tukar.Sel ai
ni tu,seseor angdapatmenambahkanpenegasani nibahwapar a
peser t
a per dagangan i nt ernasionaldan mer eka y ang ber asaldar ipasarkeuangan
menunj ukkani r
asi onal itasket ikamer ekamembuatkeput usan(St eindanPal adi no
1998) .Padasaaty angsama,hasi lny adi pengaruhiol ehsi klusekonomiy angber ulang
dannal urikawananmembuator angber eaksisamadal am si tuasikr i
si s(Ehr manndan
Fratzscher2005) .).Fakt or -
faktory ang t idakdapatdi ukurseper t
if akt orpsi kol ogi s,
mempengar uhiper il
aku manusi a dan,ber sama- sama dengan f aktor-fakt orpenent u
l
ainny a,mempengar uhihasi ldaripol a-polay angt i
dakdapatdi ukur.Dengandemi ki an,
evaluasini laitukardanf aktor -
faktory angber pengar uht er bat aspadav ar i
abel -var iabel
kuant i
tatiftersebut .

Ti
njauanlit
erat
urmendekat ikerangkaumum dimanani lait
ukarmemi l
ikipengaruh
si
gnifi
kan pada pr oses pengambi l
an keputusan dal am pr aktik perdagangan
i
nternasi
onal
,r eaksi instan par a peserta terhadap perdagangan i nt
ernasional
di
mungkinkanket i
kafluktuasiinisangatt i
nggi
,sement araapresiasiat
audepr esiasi
j
angkapanjangakanmempengar uhikebij
akanperdaganganint
ernasional
.

Dalam l i
ter
aturkhusus,diakuisecaraluas bahwa vol
atil
i
tas nil
aitukarcenderung
mengur angivolumeperdaganganinter
nasional
.Abrahams(1980)danThur sbydan
Thursby (1978 )t el
ah mengamat iefek negati
fdariv olat
il
it
as nilait
ukarpada
perdagangan,danHooperdanKohl hagen(1978)t idakmember isiny
alefeksigni
fi
kan
padaper dagangant et
apiberpengaruhpentingpadapr odukdanhar gadalam jasa.
Kemudian,dal
am peneli
ti
anl
ain,ter
masukpenel
it
ianFr
ankeldanRose(1996)danDe
GrauwedanSkudelny(1996) ,semuapakarekonomimelapor
kanefeknegat
ify
ang
keci
lat
aut i
daksi
gnif
ikan.

Beberapapenel it
ianmencobamengkajikausali
tast
erbalik,yai
tuapakahv ol
ati
l
itasnil
ai
tukardapatdi kurangiol
ehlembagaper daganganinternasional.Dal
am anali
siszona
mat a uang asing yang opt
imal,Mundell(1996 )t erutama memant au hubungan
kausali
tas t
erbal i
ki nidan di
a mengamat ibahwa f l
uks per dagangan mengurangi
volat
il
itasni
l
ai tukar.

Lebihdarisatudekadey anglalu,Hau(2000) ;Obstf

elddkk.(1996)danObst f
elddan
Rogoff(2000 )masi ng-masing meny aji
kan pola ekonomimakr o stokast
ik unt
uk
ekonomit erbuka,denganketi
dakfleksi
belannomi nal
,untukmenunj ukkanfakt
abahwa
pembukaanekonomidanv olati
li
tasnil
ait ukarsali
ngber gant
ung.Ar gumenempi ri
s
tel
ahdirumuskanol ehHau(2000)danCal deron(2004) ,yangmengkonf irmasi
hubungani ni.

Perekonomi an gl
obalmengal amiper tumbuhan t i
ngkatintegrasipasarkeuangan
i
nternasionalpadaawalt ahun1970,y angmembawaper ubahan,sepertipenghapusan
kontrolmodaldander egulasipasarkeuangandomest i
k(MussadanGol dst
ein1993) .
Selai
ni tu,peningkatan jaringan komunikasiinternasi
onaldan t eknologiinformasi
meny ebabkanpenurunan“ al
ami ”hambatandaritr
ansaksikeuangani nt
ernasional,
serta
penghapusansul i
tnyapeny erapaninvest
asiasinglangsungdanper dagangan(Obst f
eld
1998; BaldwindanMar t
in1999) .

Li
beral
isasikeuangani
nter
nasional
disert
aidenganpenol
akant
erhadapsi
stem monet
er
i
nter
nasionalBrettonWoodsdanber al
i
hkeni lait
ukarmengambangdarimat auang
dominanatauunitmoneterregi
onal
.

Pendekatanpent ingl ai
nnyadar ili
teraturkhususmengenaidampakni laitukarpada
per
dagangan i nternasionaldi l
engkapiol eh teorif l
eksibil
it
as yang diur
aikan oleh
Mar shal
ldan Ler ner,y ang menunj ukkan bahwa depr esiasimata uang mel i
batkan
perubahandalam ev olusineracapembay aran,masing-masingdalam barangkonsumsi
danhar gaj
asay angt erl
ibat
.dalam per daganganint
ernasional.

MeesedanRogof f(1983)menunj ukkanbahwa,dar isemuakat egor

ifaktory ang
disaj
ikansebel
umny a,beberapamemi li
kipengaruhjangkapendek,sementar
ayangl ain,
sepertifakt
orekonomi ,mempengar uhievolusinil
aitukardalam jangkamenengah
hinggapanjang.Bergantungpadaper t
imbangani ni
,faktorpenent
uev ol
usini
laitukar
dapatber si
fatfundament alatau sementara.Fakt or
-f
aktorpenentu,yang biasanya
memi li
kipengaruhjangkamenengahdanpanj ang,adalahmasalahmonet er
,pr oduk
domest ikbrut o,tingkatbunga, ti
ngkatinfl
asidansi t
uasipembay aran(I ncidanLu2004
) .Pentingny af aktor-
faktorinidisorotol ehBeckmanetal .(2010) ,y angber sikeras
bahwat i
dakadapol aempi ri
sev al
uasini l
aitukary angef isi
enmel al
uidet ermi nanj i
ka
seseorang memper ti
mbangkan pengar uh seti
dakny asat uf aktorfundament al.Par a
penulis percay a bahwa per ny at
aan mer eka berdirikokoh bahkan j ika seseor ang
mener i
mat idakadany ahubunganst abi
ljangkapanj angant arani l
aitukarmat auang
danf aktorf undament al
.Duar tedanSt ockman(2005)menganal i
sisni l
ait ukardar i
perspektifhar gabi aya.Dengancar ai ni
,penulismenunj ukkanbahwadef ini
sini laitukar
ti
dakdi kondi sikan oleh ev ol
usiper dagangani nternasional,karenat idakt er gant ung
pada nilaiv ar i
abelmakr o ekonomisebel umny a,sekar ang atau y ang diper kirakan.
Babekeydkk.(2009;2010)menggambar kanber bagaief ekposi ti
fdarii nv
est asiasi ng
l
angsungdal am kasusnegar a-negaray angbar usaj amenj adianggot a.Ef ekposi ti
f
tersebutant aral ainperkembangandankonsol i
dasipasarkeuangan,per bai
kansi t
uasi
neracapembay ar an,penurunandef i
sittransaksiber jal
anat audef i
sittransaksisaham,
danapr esiasi ni
lai t
ukarefektifsecaraberkelanjutan.

Frommeldkk.(2005)menunj ukkanbahwa, untukperiode1973-2000,perbedaaninfl

asi
antara mitr
a darinegara-negaray ang terl
ibatdal am per dagangan inter
nasional
,
menentukanper ubahannil
ait ukar,dani niadal ahsalahsatuf aktorekonomimakr o
denganef ekpali
ngsigni
fi
kant erhadapnasional .ni
laitukarmatauang.Dal am konteks
i
nflasiyangt i
nggi,hali
tumenghasi lkanket i
dakstabilanyangef eknyaterli
hatpada
apresi
asimatauangnasional.

Dalam sit
uasisaati ni,keti
kadenominasipi nj
amanmenj adipent i
nguntukjaminan
pengganti
an yang efisien,kamipercaya bahwa t indakan otori
tas pemer
int
ah dan
monet erharusdidasarkanpadahal -
halberikut:jaminanst abil
i
taskeuanganhingga
mer ugi
kankebij
akanut ang;menekankanpadapi njamanj angkapendek,dalam mata
uangnasional;danpenanganany anghati
-hatiatasut angjangkapendekdanj angka
panjangdalam matauangasi ng.

Bour gui
nat(2007 )menunj ukkan ti
ga f aktoryang masi ng-masi ng berkontri
busi
terhadappeningkatanminatterhadapni l
ait ukardanday asai ng,yangmempengar uhi
pendekatan hubungan antar
a kedua v ariabelt ersebut,y ait
u de- kompar t
emeni sasi,
deregulasi
,dandeintermedi
asi.Faktor-
fakt ori niberkembangset elahperluasanf ungsi
depar t
emenpasarkeuanganseper tiket
er l
ibat anbankdal am ber bagaioperasi i
nvestasi,
penghapusan per atur
an kel
ebihan y ang menent ukan t erj
adinya kesulit
an ser ius
pengembanganpasarkeuanganat aude-int ermediasiy angmengacupadaket erl
ibatan
pasarsaham dalam bisni
s.pembi ayaanlingkungan.Hali nitel
ahdi pelaj
arisebelumny a
olehpenulissepertiCombes(Combesetal .2012),yangmenganal i
sissecaraempi ri
s
nil
aitukar,membukt ikan pengar uh langsungnyat erhadap dana asing yang masuk
(penanamanmodalasi ng).Selainitu,
HéricourtdanPoncet(2015) ,setel
ahmel akukan
studiekonomet r
ik,meny arankanbahwanegar a-negaraber kembanghar usberhati
-hat
i
mengenai" r
elaksasi
"dal am nilaitukardanmer angkulnilaitukarmengambang,y ang
dapatberbahayabagiki ner j
aper daganganinternasi
onalt anpakeuangany angsangat
maju.sist
em.

3.Met
odol
ogi
danSt
ati
sti
k

Analisi
sempi r
isdidasarkanpadamodelr egresidimanaekspordani mpordipengar
uhi
olehserangkaianv ar
iabelseper
tinilaitukar,i
nflasi
,investasiasi
nglangsung,i
nvest
asi
portofol
iodant i
ngkatsukubunga.I niadalahcaraunt ukmemut uskandeter
minanmana
yangsecarasignifi
kanmempengar uhi perdaganganinternasionaldal
am halday
asaing.

Datadi
kumpulkandaril
apor
any angdiberi
kanolehInst
it
utStati
sti
kNasi
onal
,Bank
Nasi
onalRumania,
Eur
ost
atdanForum EkonomiDuni
a(2007–2014).

Metodologibergant ungpadar egresili

nieryangmemper ki
rakan" gari
s"ter
baik,yang
sesuaiuntukv ariabelkami .Nilaitukar
,infl
asi
,investasidansukubungamer upakan
vari
abeleksogeny angdapatmempengar uhiperdagangani nter
nasional
.Ekspordan
i
mporRumani amer upakanv ari
abelendogeny angmenunj ukkant i
ngkatdayasai ng.
Regresididasarkanpadamet odeOLS,y angmeny ir
atkanmenemukankoef i
sienuni k
yangjumlahkuadr atr esi
dualnyaminimal.

Model
disaj
i
kandi
bawahi
ni:

y
n=∑ki
=0βi
xni
+εi
,

(
1)di
mana:

xi
—kv
ari
abel
penj
elas,

yn—v
ari
abel
ter
ikat
.

Koef
isi
enβdi
temukandenganmemi
nimal
kankesal
ahanpr
edi
ksi
.

Nilait
ukardipengar uhiolehpermintaandanpenawar an,dimanainter
vensibankj
arang
terj
adidanber usahaunt ukmenghindar iketi
dakseimbangany angdapatmengganggu
stabil
i
tas lingkungan ekonomi dan keuangan. I ndeks Har ga Konsumen y ang
Diharmonisasikan( HICP)adal
ahy angdi ter
bit
kanol ehInstit
utStati
sti
kEropa(Eur
ostat
)
padat ahun2005.I mpor,ekspor
,i nvestasiasingl angsung,dani nvest
asiport
ofoli
o
adalahsemuakomponenner acapembay arany angt er
sediadihalamanwebr esmi
Romani an NationalBank( BNR).Unt ukmemast ikan kekokohan model ,kel
ambatan
khusus t el
ah di t
ambahkan.Suku bunga di kaitkan dengan kr editbar u,menur ut
per hit
ungany angdi buatol ehBankNasi onalRumani a,PeraturanBNR no.31/ 2011,
masi ng-masing.Menur utseni.17hur ufDPer aturanBNRno.4/ 2014,kontrakkredi tbaru
mengacupadasemuaper j
anji
anbar uy angdi buatant arapendiri
anat auper usahaan
non- keuangandanagenpel apor.Kont r
akbar uterdiridarisemuakont rakkeuangany ang
meny ebutkanunt ukper tamakal iny atingkatbungadeposi t
oat aukr editdansemua
negosi asiulang kont rak deposit o atau kredity ang ada.Dasarper hitungan y ang
digunakanol ehahl iBNR t idakt ermasukkr editdenganpembay aranangsur any ang
ditangguhkan dan kr edity ang di tujukan unt uk mer est
rukturi
sasi hut ang y ang
dialokasikandal am artimeny esuaikant ingkatbungadengankondi sipasar .Sel ainitu,
dasarper hi
tungant idakt erdi
ridar isit
uasikhususl ai
nnyaseper ticerukan,pi njaman
ber guli
rdanut angkar t
ukr edit
.

Periodewakt uy angdianal i
sisdi
mulaidariJanuar i2007,bulanketikaRumaniamenj adi
anggotaUniEr opa,hinggaAgust us2014.Ol ehkar enai tu,peneli
ti
ani nimencakup
peri
ode8t ahun,baikr esesimaupunpemul ihanekonomi ,danmenunj ukkanbagaimana
nil
aitukarber kembangdanmempengar uhivariabellaindalam keadaanekonomiy ang
berbeda.Kamij ugaber maksudmenganal i
siskr isi
sdandat ay angt er
sediasetelah
peri
odekr isi
s, keti
kaper dagangankomer si
alinternasionaldanday asaingter
pengaruh.
Kamii ngi
n menunj ukkan bagaimana ni l
ait ukarber kembang dan mempengar uhi
vari
abeldependen I mpordan Ekspor .Der etwakt uy ang digunakan dalam anali
sis
empi r
isdisaji
kanpadaGambar1.

Jr
fm 1100019g001550Gambar1.Der
etWakt
uVar
iabelant
araJanuar
i2007dan
Agust
us2014.

Impl ement asimodelregresididahuluidengananal i

sisst asionerdariperi
odewakt u
tersebutdiat asdenganmenggunakanuj ist
asioneratauy angdisebut“uj
iunit-r
oot”
yangdi kembangkanol ehAugment edDi ckey–Full
erdanPhi ll
i
ps–Perron.Karakter
isti
k
stasioneri nimenunjukkanbahwader etwakt umemi l
i
kiev ol
usiyangr el
atifkonstan
dengan dampak r ata-
ratay ang ti
dak per manen,dan f luktuasi
nya konstan sei
ring
berjalannya waktu.HasilujistasionerAugment ed Dickey-Full
erdan Phil
lips-
Perron
dii
lustrasikanpadaTabel 1.

Tabel
1.Hasi
luj
ist
asi
oner
it
asAugment
ed-
Dickey
-Ful
l
erdanPhi
l
li
ps-
Per
ron.

Mej
a

Peneli
tian inididasar
kan pada dat
a bulanan;kamij uga mengujivari
abeldengan
fr
ekuensit ahunan,tet
apikamimengor i
entasi
kanul angkefrekuensibul
anankarena
ketahananny a.Deretwaktutel
ah diubah log unt
ukmer umuskan pengukur
an yang
ber beda.Dar ii nformasiy angdi berikanol eht abelsebel umny a,diper olehhasi lbahwa
i
ndekshar moni sasihar gakonsumen, tingkatsukubungadanni laitukaradal ahv ariabel
non- stasionerdani nt egralkelassat u.I ndekshar gakonsumeny angdi selaraskanadal ah
stasi onermenur uthasi lujiADFdanuj inon- stasionermenur uthasi lujiPhill
ips–Per r on.
Unt uki tu,nilait ukardant i
ngkatbungaakandi gunakansebagaiper bedaanut ama.
Semuav ar
iabeldi uj iuntukmengkonf i
r masikur angny aautokor elasi.Kamimenguj ilag
unt ukmenent ukanangkay angpal ingt epaty angmemi l
ikir elevansist atisti
kunt uk
modelkami ;padat arafsignifikansi5%, koneksidi anggapsangatkuat ,sedangkanpada
ti
ngkatsi gnif
ikansi10%,koneksidi anggapl ebihl emah.Tekni kOLSdi terapkan,kar ena
mer upakanmodelumum dal am literat ury angmendekat iefekper ubahanni l
ait ukar
terhadapday asai ngdanper dagangani nternasi onal;sel
ainitu, hasilkamimenunj ukkan
bahwaOLSadal ahmodely angt epaty angdapatmenj el
askanhubunganant ar avariabel
endogen dan eksogen kami .kar ena i niadal ah modelumum dal am l i
teratury ang
mendekat ief ek per ubahan ni l
ait ukar t erhadap day a sai ng dan per dagangan
i
nt ernasional;sel aini tu,hasilkamimenunj ukkanbahwaOLSadal ahmodely angtepat
yangdapatmenj elaskanhubunganant arav ari
abelendogendaneksogenkami .kar ena
i
niadal ahmodelumum dal am l i
terat ury angmendekat ief ekper ubahanni l
ait ukar
terhadapday asai ngdanper dagangani nternasi onal;sel
ainitu, hasilkamimenunj ukkan
bahwaOLSadal ahmodely angt epaty angdapatmenj el
askanhubunganant ar avariabel
endogendaneksogenkami .

4.Hasi
lEmpi
ri
sMengenai
EkspordanI
mpor

Modelregresiyangmendekatiekspormelal
uiposi
sivari
abeldependendisaj
ikanpada
Tabel2.Hasi lempiri
smenunj ukkanbahwa,untukpengaruhy angdimanif
estasi
kan
padaekspor,hanyal
agsigni
fi
kant er
tent
uyangdii
dent
if
ikasisecar
astat
ist
ik.

Tabel
2.Model
regr
esi
—Eksporsebagai
var
iabel
dependen.

Mej
a

Hasiluntukv ari
abelindependensi gnif
ikansecar
astati
sti
k(ni
laiprob.dibawah0, 05).
Pengaruhni l
ait ukarter
li
hatpadaeksporset el
ahkuranglebi
hduabul an.Ketikanilai
tukarnaikdengansat uunit( depresi
asimat auang nasi
onal)
,itusecarapar adoks
meny ebabkan penur unan volume ekspor( menur
unkannya dengan nil
ai1.359792,
memi li
kikesalahanstandar0,662822—St d.Er
ror
).

Hasilpeneli
ti
anmenunj ukkanbahwaday asai
ngeksporti
daklagidi
pengaruhiolehnil
ai
tukar
.Per ubahaninf
lasiy angmeningkatsat
uuni tj
ugat er
cerminpadapeni ngkat
an
ekspor.Penurunanti
ngkatsukubungameny i
rat
kansumberday akeuangany anglebi
h
mudahdi aksesolehpr odusen,dengankonsekuensipadapeningkat
anekspor .Hasil
penel
i
tianmenunjukkanbahwakenaikansukubungasebesarsatusat
uanber
pengar
uh
negat
ifter
hadapevolusi
ekspor(
nil
ainya0.
719300dengan0.209082St
d.Er
ror
).

Peningkatan impor( dengan satu unit

)di sertaidengan peni ngkatan eksporsecara
si
mul t
andenganni laiperki
raan0,377479, memi likist
andarer r
ordiperki
rakan0,074829,
menunj ukkanbahwamodi fi
kasiperdagangani nternasionalsi
nkronbai kdenganekspor
maupun i mpor.Per kembangan penanamanmodalasi ng l
angsung danpenanaman
modalpor t
ofol
io( naikdengansat uuni t)terkaitdenganpeni ngkatanekspordengan
ni
lai0,006442( dengan0, 002649St d.Error),t
et apiangkai ndeksmemi l
ikini
l
airendah
dansebagi anbesarmenunj ukkanpengaruhf aktort i
daklangsung.

Polaper kiraanmengi kutievolusieksporyangada(Gambar2)danper bedaany ang

l
ebihbesart er
catatselamakr isi
skeuangan,masing-masingpadaakhi rtahun2008dan
2009.Dal am kasusi mpor ,nil
aitukarmemili
kipengaruhyanglebihlemahy angt erl
i
hat
setelah hany ati
ga bul an,hubungan ant arvari
abeldibali
k.Depr esiasimat a uang
nasionalmengur angiday asaingpr odukasi
ng,dani mpordipengaruhisecar anegat i
f.
Dariper spekti
fini,diperolehhasi lbahwadayasai ngeksport i
dakdi pengar uhioleh
depresiasimat auang nasi onal.Namun,kemudi an,apresi
asinilaitukarmel i
batkan
persepsi yangti
nggidar iparaimpor t
ir
.

Jr
fm 1100019g002550Gambar2.Ev
olusi
akt
ual
,pasdanr
esi
dual
dar
iekspor
.

Penurunant i
ngkatsukubungadengansat uunitmenyebabkanpeningkatanimpor,dan
hubungan negat i
fjuga diidenti
fi
kasidalam kasus indeks harga konsumen y ang
di
selaraskan.Dalam baganber i
kut,bar
ispert
amadenganni laiskal
aant ar
a0,3hingga
0,
2mewaki l
iresi
dumodel ,sedangkanduabar i
sberi
kutnyadengannilaipadaskal
adari
7,
8hingga8, 8masing-masingmenci ri
kanni
laipasdanaktual
.

Hasi
lpol
aregr
esi
dengani
mporsebagai
var
iabel
ter
ikatdi
i
lust
rasi
kanpadaTabel
3.

Tabel
3.Model
regr
esi
—Imporsebagai
var
iabel
dependen.

Mej
a

Hasilpeneli
ti
anmenunj ukkanbahwakenai kandengansat usatuanni l
aitukar,suku
bungadani ndekshar moni sasimenurunkani mpormasi ng-
masingsebesar1. 400533
(0.
801111),0. 582154 ( 0.
261197) dan 0. 662125 ( 0.228646),sedangkan ekspor,
penanaman modalasi ng langsung dan penanaman modalpor t
of ol
i
o berpengaruh
posi
tifterhadap v ar
iabelt eri
kat(nil
ainy
a adal ah 0,682352 (0,
111969),0, 005363
(0,
003168),danmasi ng-masing0,002415( 0,002809)
,kesal ahanstandardit
unjukkan
dal
am tandakur ung).
Perbedaanpali
ngsi gni
fi
kanantarapolaregresii
mpordanev olusit
imeseriesy angada
dii
denti
fi
kasidalam periodekrisi
skeuangan,masi ng-masingdar i2008hi ngga2010,
selamakrisi
skeuangan, denganpenurunanumum per dagangani nt
ernasi
onal(Gambar
3).Dalam bagan,bari
sper t
amadenganni l
aiskal
aant ar
a0,3hi ngga0,3mewaki lir
esidu
model,sedangkanduabar isber
ikutny
adenganni l
aiskaladari7,8hingga8,
8menci r
ikan
nil
aipasdanaktualmodel .

nif
ikany angmempengar uhiday
at ar
ikmerekaunt
ukpasardomest
ik.Ol
ehkarenait
u,
sebagianbesarlangkahhar usdif
okuskanpadapeni
ngkat
andayasaingmelal
uijal
ur
l
ain,selai
nnil
ait
ukar“tr
adisi
onal
”.

5.Kesi
mpul
an

Nil
aitukarmerupakanpenentupent i
ngday asai
ng,karenaadabany akmi tradagang
dar
iluarnegeri
,danpener imaandanpembay ar
anber korel
asidenganev olusipasar
matauang.Keti
kanilai
tukarmatauangnasionalst
abil
,i
ni mungkinmenjadifaktoryang
mempengaruhidayasai ngkarenaev ol
usi
nyadapatmenar ikkeper
cayaany angt i
nggi
dal
am penggunaanmat auangtersebut.

Bidang ker jasama ekonomimenar i

k kecender ungan pembukaan ekonomipasar
nasional yangkemudi anakanmemi li
kialt
ernati
fmengenai ket
ersediaanf
aktorproduksi,
tetapijugamengenaiout letekonomiy angkinilebihbesardanmampumemasokl ebih
bany akkonsumen.Ar eakolaborasiekonomii nimewaki l
ikerangkadimanai nt
egr asi
keuangandi pert
ahankandisampi ngpeningkatanjumlahyangsignifi
kanyangdili
l
itoleh
mat auangy angbukanmat auangnasi onal.Dalam konteksini
,kamimeny i
mpul kan
bahwa r asio nil
aitukarmat a uang nasi onalmenj adipendor ong kenai
kan at au
penur unan v ol
umeper dagangan int
ernasional,dan merupakan penentu daya saing
j
angkapendek.

Dalam kasusRumani a,pengar uhni laitukarterwujudpadaeksporset elahki r

a-ki
radua
bulan.Ketikani laitukarmeni ngkat( depresi
asimat auangnasi onal)
,secar apar adoks
halitumeny ebabkanpenur unanv olumeekspor .Hasilpeneli
tianmenunj ukkanbahwa
eksport i
dakl agimemi l
i
kiday asai ngy angdipengar uhiol
ehnilaitukar.Selainitu,i
nflasi
yangdi pengar uhiaksesijugat ercermi npadapeni ngkat
anekspor .Penurunant ingkat
bungameny iratkansumberday akeuangany anglebihmudahdi aksesol ehpr odusen,
yangmempengar uhipeningkat anekspor .Peningkatanimporsel aludibar engidengan
peningkatanekspor ,menunjukkanbahwamodi fi
kasiperdagangani nter
nasi onalseir
ing
dengan i mpordan ekspor .Peni ngkatan investasiasing langsung dan i nvestasi
portofol
iodikaitkandenganpeni ngkat anekspor ,

Pol
aper
kir
aanmengi
kut
iev
olusiekspory
angsebenar
nya,per
bedaany
angl
ebi
hbesar
di
amat
isel
amakr
isi
skeuangan,
masi
ng-
masi
ng,
padaakhi
r2008dan2009.

Dalam kasusi mpor ,nil

ait ukarmemi l
i
kipengaruhy angl ebihl emah,t er
li
hathany a
setelahtigabul an,hubunganant arv ari
abelmenjaditerbalik.Depr esi
asimat auang
nasionalmengur angidayasai ngprodukasi ng,i
mpordi pengar uhisecaranegati
f.Dari
perspektifi
tu,makaeksport i
dakterpengaruholehdepresiasimat auangnasional,dar
i
si
siday asaing.Sebal i
kny a,kenai
kanni l
aitukarmenimbulkanper sepsiyangti
nggidari
i
mpor t
irRumani a.Penur unansukubungamendor ongekspor ,hubungannegat ifjuga
dii
dentifi
kasidalam kasusi ndekshargakonsumeny angdi selaraskan.

Perbedaanpal i
ngsigni
fi
kanant
arapol aregr
esiyangterkai
tdenganimpordanev olusi
nyatadar irangkai
an wakt
u di
identi
fi
kasiselamakr i
siskeuangan,dar
it ahun 2008
hi
ngga 2010,y ang t
umpang ti
ndih dengan penur
unan umum dal am perdagangan
i
nternasi
onal.Sebagaiar
ahpeneli
ti
ankedepan, kemungkinanadany
aperbedaansekt or
dapatdipert
imbangkan.