Apakah Cash Holding Menjadi Pemediasi Untuk Perataan Laba?
Studi Pada Perusahaan Properti dan Real estate di Indonesia
Laisa Liza,S.E.,M.Si
Universitas
Muhammad Arfan, S.E.,M.Si.,Ak.,CA
Universitas
Banda Aceh, Indonesia
Email:
Abstract—Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui
apakah cash holding memediasi pengaruh financial
leverage, profitabilitas, kepemilikan institusional, dan
dewan komisaris independen terhadap perataan laba
pada perusahaan properti dan real estate yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Populasi penelitian
sebesar 188 perusahaan selama periode pengamatan
tahun 2013-2021. Alat analisis yang digunakan adalah
Partial Least Square (PLS). Hasil penelitian
menunjukkan bahwa financial leverage, profitabilitas,
kepemilikan institusional, dan dewan komisaris
independen berpengaruh terhadap cash holding.
Financial leverage, kepemilikan institusional
berpengaruh terhadap perataan laba, sedangkan
profitabilitas tidak mempunyai pengaruh terhadap
perataan laba. Terakhir, cash holding memediasi
pengaruh financial leverage, profitabilitas, kepemilikan
institusional, dan dewan komisaris independen
terhadap perataan laba.
Kata Kunci : Perataan Laba, Cahs Holding, Financial
Leverage, Profitabilitas, Kepemilikan Institusional, Dewan
Komisaris Independen
I. PENDAHULUAN
Dalam laporan keuangan ada terdapat berbagai informasi
keuangan yang dapat dijadikan acuan untuk pengambilan
keputusan, diantaranya informasi keuangan terkait kas. Kas
adalah aset paling likuid dalam laporan keuangan yang terdiri
dari kas ditangan dan rekening giro (IAI,2014). Penahanan kas
atau disebut dengan cash holding berkaitan dengan kebijakan
terkait dengan kas dikarenakan dalam menjalankan
operasional perusahaan diperlukan kecukupan kas karena
apabila terjadi ketidakcukupan kas dalam menjalankan
perusahaan mengakibatkan aktivitas perusahaan tidak
berjalan. Gill dan Shah (2012) mendefinisikan cash holding
merupakan uang tunai ditangan yang tersedia untuk dibagikan
kepada para investor atau diinvestasikan kepada aset fisik.
Pengelolaan kas yang baik dapat melindungi perusahaan
dari krisis keuangan sehingga perusahaan harus bijak dalam
menahan penggunaan kasnya. Penahanan kas atau di sebut
dengan cash holding memerlukan ketentuan yang tepat
dikarenakan cash holding yang optimal dapat membantu
kegiatan operasional perusahaan sehari-hari dan menutupi
kebutuhan kas yang mendadak diperlukan (Gill & Shah,
2012). Ada beberapa manfaat dari cash holding seperti yang
diungkapkan oleh Ferreira dan Viela (2004) bahwa cash
holding dapat menjadi dana alternatif di saat terjadinya
kesulitan keuangan kemudian cash holding juga dapat
meminimalkan biaya yang akan dikeluarkan jika
menggunakan dana eksternal dan juga manfaat cash holding
yaitu perusahaan dapat melakukan kebijakan investasi lebih
optimal. Selain itu, Bates et al. (2009) juga menerangkan motif
perusahaan dalam menahan kas dikarenakan 4 motif
perusahaan yaitu motif transaksi, motif berjaga-jaga, motif
pajak dan motif agensi.
Dalam perusahaan setiap tahun porsi cash holding yang
ditetapkan bisa saja berbeda sesuai dengan yang sudah di
tetapkan oleh kebijakan perusahaan. Sebuah perusahaan
mungkin akan meningkatkan cash holdingnya dari tahun ke
tahun atau setiap tahun berubah lebih kecil atau lebih besar
persentase cash holdingnya dan persentase cash holdingnya
dapat ditentukan berdasarkan kebutuhan perusahaan terhadap
uang tunai setiap tahunnya.
Perubahan cash holding dialami oleh beberapa perusahaan
property dan real estate seperti emiten APLN, ASRI, BKDP,
LPKR, dan PKWN. Perusahaan memiliki nilai persentase yang
berbeda, mulai dari 0,40 % dari total aset hingga 22,97 % dari
total aset. Perbedaan persentase tersebut dibutuhkan kajian
faktor- faktor yang dapat mempengaruhi terjadinya perubahan
dan keberagaman tingkat cash holding.
Untuk menentukan faktor-faktor yang mempengaruhi cash
holding tentu tidaklah mudah. Namun setidaknya berdasarkan
hasil penelitian terdahulu, terdapat faktor-faktor yang diduga
mempengaruhi cash holding yaitu financial leverage,
profitabilitas, kepemilikan institusional, dan dewan komisaris
independen. Beberapa penelitian sebelumnya telah menguji
faktor faktor yang mempengaruhi cash holding (Arfan et al.,
2017 ; Charita et al., 2017 ; Senjaya & Yadnyana, 2016;
Kariuki et al., 2015; Pouraghajan et al., 2015 ; Mohd, et al.,
2015; Ur Rahman & Wang, 2015; Mashood &Shah, 2014;
Abushamalla & Sulaiman, 2014; Bashir, 2014 ). Hasil dari
beberapa penelitian tersebut masih menunjukkan hasil yang
berbeda. Oleh karena itu, keempat faktor tersebut diuji kembali
di dalam penelitian ini untuk menguji pengaruhnya terkait cash
holding.
Pada faktor yang berhubungan dengan pengaruh financial
leverage pada cash holding, sebagian hasil penelitian tersebut
menunjukkan bahwa financial leverage berpengaruh negatif
terhadap cash holding (Arfan et al., 2017 ; Charita et al., 2017;
Mashood & Shah, 2014; Ur Rahman & Wang, 2015). Hasil
penelitian tersebut menunjukkan perusahaan dengan financial
leverage tinggi akan mendanai investasinya dengan
menggunakan utang dan ini akan mengurangi cash holding
mereka (Arfan et al,. 2017). Namun Kariuki et al. (2017)
menemukan hasil berbeda yaitu financial leverage berpengaruh
positif terhadap cash holding. Hal ini dapat diartikan bahwa
perusahaan dengan financial leverage yang tinggi akan
menjaga tingkat kas nya agar pembayaran utang dan bunga
pada saat jatuh tempo tidak gagal bayar.
Selanjutnya, penelitian terkait dengan pengaruh
profitabilitas terhadap cash holding juga masih ditemukan hasil
yang berbeda, sebagian penelitian menemukan hasil yang mana
profitabilitas berpengaruh positif terhadap cash holding (Arfan
et al., 2017 ; Charita et al., 2017; Abushammala &Sulaiman,
2014; Shabbir et al., 2016). Dapat diindikasikan bahwa
perusahaan yang memiliki profitabilitas tinggi akan
meningkatkan likuiditas mereka sehingga membutuhkan
banyak kas serta perusahaan yang mempunyai cash holding
yang tinggi akan menyediakan ketersediaan dana yang cukup
guna untuk membayar dividen atau terhindar dari resiko gagal
bayar utang. Oleh karena itu, semakin tinggi profitabilitas
perusahaan maka tingkat cash holding perusahaan juga tinggi
(Cheryta et al., 2017). Selain dari penelitian tersebut, sebagian
hasil penelitian lain menemukan bahwa profitabilitas
berpengaruh negatif terhadap cash holding (Ogundipe et al.,
2012; Bates et al., 2009; A. Ozkan & N. Ozkan, 2004; Bashir,
2014). Perusahaan yang memiliki profitabilitas tinggi
mempunyai tingkat cash holding perusahaan yang rendah
dikarenakan dengan kas yang tinggi akan menimbulkan
agency cost, sehingga dengan profitabilitas yang tinggi
perusahaan lebih memilih membagikan dividen kepada para
investor atau berinvestasi pada investasi yang beresiko rendah
(Septiani &Tambunan, 2017).
Disamping itu, kepemilikan institusional juga diperkirakan
berpengaruh terhadap cash holding. Namun, beberapa hasil
penelitian sebelumnya masih menunjukkan hasil yang belum
konsisten. Beberapa hasil penelitian menunjukkan
kepemilikan institusional berpengaruh terhadap cash holding
(Pouraghajan et al., 2015; Mohd et al., 2015; Ojaghi, 2016;
Mashood & Shah, 2014 ). Perusahaan dengan kepemilikan
institusional yang besar maka akan besar juga pengawasan
terhadap manajemen yang akan mempengaruhi tingkat cash
holding perusahaan. Namun hasil penelitian Senjaya &
Yadnyana (2016) menunjukkan kepemilikan institusional
tidak memiliki pengaruh terhadap cash holding.
Selanjutnya, dewan komisaris independen diperkirakan
mempunyai pengaruh terhadap cash holding. Namun, hasil
penelitian tersebut masih belum konsisten. Beberapa hasil
penelitian menunjukkan dewan komisaris independen
berpengaruh negatif terhadap cash holding (Ahmed et al.,
2018 ; Khattak et al., 2017 ; Ur rahman & Wang,2015).
Perusahaan yang memiliki dewan komisaris yang banyak
maka tingkat cash holding perusahaan kecil. Hal ini
dikarenakan dengan cash holding yang besar maka akan
terjadi penimbunan uang tunai dan akan digunakan para
manajer untuk kepentingannya sendiri. Oleh karena itu,
dengan banyaknya dewan komisaris independen akan
mendisiplinkan manajer dalam menentukan tingkat cash
holding (Khattak et al., 2017). Hasil penelitian Chen (2008)
menunjukkan bahwa pada perusahaan old economy dewan
komisaris independen tidak berpengaruh terhadap cash
holding namun pada perusahaan new economy dewan
komisaris independen berpengaruh positif terhadap cash
holding. Selanjutnya, hasil penelitian Sheikh & Khan (2015)
menunjukkan perusahaan dengan banyak dewan komisaris
independen didalamnya akan memiliki tingkat cash holding
perusahaan yang tinggi. Ini dapat disebabkan jika didalam
perusahaan memiliki dewan komisaris yang terlalu banyak
akan mengurangi keefektifan pengawasan terhadap
manajemen terkait dengan cash holding, sehingga jika cash
holding yang menganggur terlalu besar menjadi tidak efektif
bagi perusahaan (Mawardi & Nurhalis, 2018).
Dalam praktiknya, perusahaan dengan tingkat cash holding
yang tinggi maka para manajer akan memiliki potensi untuk
melakukan tindakan penyimpangan terhadap kas yang akan
mementingkan dirinya sendiri. Tindakan penyimpangan yang
dapat dilakukan oleh para manajer yaitu dengan melakukan
praktik perataan laba. Praktik perataan laba mungkin dapat
terjadi di berbagai perusahaan di Indonesia. Dalam penelitian
ini difokuskan pada perusahaan – perusahaan di sektor
properti & real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Untuk menggolongkan perusahaan-perusahaan tersebut
melakukan perataan laba atau tidak, dapat dihitung dengan
rumus Indeks Eckell.
Cash holding yang tinggi memberikan potensi bagi manajer
untuk melakukan tindakan penyalahgunaan kas untuk
kepentingan pribadi. Salah satu tindakan penyalahgunaannya
yaitu praktik perataan laba. Praktik perataan laba di Indonesia
mugkin dapat terjadi di beberapa perusahaan di sektor properti
dan real estate. Perusahaan dapat dikelompokkan kedalam
perusahaan yang melakukan perataan laba dapat dihitung
dengan menggunakan Indeks Eckell (1981).
Berdasarkan perhitungan cash holding pada tahun 2013-
2021 perusahaanperusahaan dengan cash holding yang tinggi
masuk ke dalam katagori perusahaan yang melakukan perataan
laba, diantaranya yaitu PT. Metro Realty, Tbk, PT. Ristia
Bintang Mahkota Sejati, Tbk, PT. Nirvana Development, Tbk,
PT. Perdana Gapuraprima, Tbk, dan PT. Duta Pertiwi, Tbk.
Berdasarkan fenomena tersebut terdapat beberapa
penelitian yang menunjukkan cash holding berpengaruh
terhadap perataan laba (Mohammadi et al.,2012 ; Cendy &
Fuad, 2013 ; Sarwinda & Afriyanti, 2015; Hadipratjino &
Mambraku, 2014 ; Dewi & Latrini, 2017; Sumarna, 2017 ).
Dengan besarnya cash holding dalam perusahaan maka para
manajer yang memiliki kewenangan akan keputusan investasi
cenderung akan memilih investasi yang menguntungkan
mereka sendiri. Dengan kas yang tinggi mereka juga dituntut
oleh para pemegang saham untuk meningkatkan kinerja
mereka. Dengan alasan tersebut para manajer akan melakukan
perataan laba guna kepentingan opportunistik para manajer ini
sendiri (Sarwinda & Afriyanti, 2015). Namun, hasil penelitian
Sumarna (2017) menunjukkan bahwa cash holding
berpengaruh negatif pada perataan laba. Perusahaan harus
mempertimbangkan biaya dan manfaat dari cash holding
tersebut, dengan kas yang cukup maka kesulitan keuangan
akan berkurang dan dapat mengurangi kebutuhan pendanaan
eksternal sehingga manajer tidak perlu melakukan perataan
laba.
II. KAJIAN TEORI
Perataan Laba
Perataan laba didefinisikan oleh Belkaoui (2012:192) yaitu
proses normalisasi laba yang disengaja guna meraih suatu tren
atau tingkat yang diinginkan. Perataan laba yaitu tindakan yang
sengaja dilakukan dengan cara pengurangan atau fluktuasi
tingkatan laba sehingga dianggap normal oleh perusahaan .
Dari kedua definisi tersebut dalam disimpulkan bahwasannya
perataan laba merupakan hal yang disengaja guna mendapatkan
tingkat laba yang diinginkan.
Menyajikan informasi laba yang stabil disetiap periode
merupakan hal yang disukai baik itu manajemen perusahaan
ataupun para pemegang saham dikarenakan perusahaan yang
menyajikan laba yang cenderung stabil menunjukkan
perusahaan lebih benefit dan kuat. Para investor ini sendiri
lebih menyukai laba yang stabil, hal ini menujukkan bahwa
investor adalah orang yang menolak risiko, sehingga para
manajer melakukan perataan laba untuk menarik minat investor
agar menanamkan modalnya di dalam perusahaan. Namun, jika
manajemen melakukan perataan laba, informasi yang
didapatkan para investor tentang laba menjadi tidak akurat
sehingga investor akan gagal dalam memprediksi risiko atas
investasi mereka pada perusahaan.
Untuk melihat suatu perusahaan tergolong perusahaan
melakukan perataan laba atau bukan, dapat dihitung dengan
Indeks Eckell (1981). Pada Indeks Eckell ini akan digunakan
nilai absolut Coefficien Variation (CV) dari laba bersih dan
penjualan bersih (Oviani et al., 2014). Setelah menghitung
Indeks Eckell maka perusahaan yang dikatagorikan dalam
perusahaan yang melakukan perataan laba yaitu perusahaan
dengan nilai absolut Indeks Eckell kurang dari satu. Berikut
rumus dari Indeks Eckell yang dapat digunakan untuk
menghitung perataan laba.
Perataan laba berkaitan dengan teori agensi. Teori agensi
menjelaskan hubungan agensi antara pemilik dan manajer
muncul karena adanya pemisahan antara kepemilikan dengan
manajemen dalam tanggung jawab pengelolaan perusahaan.
Teori agensi bertujuan untuk menentukan penghargaan secara
optimal yang harus dibayar kepada manajer untuk memastikan
bahwa manajer bertindak untuk kepentingan pemilik.
Perbedaan tanggung jawab antara pemilik dan manajer
menimbulkan perbedaan informasi dan kepentingan. Hal ini
memberikan peluang manajer memiliki peluang untuk
melakukan perataan laba (Agus, 2012).
Cash Holding
Cash holding yaitu kas yang ada pada perusahaan yang
akan digunakan untuk investasi aset fisik serta dibagikan
kepada para investor (Gill & Shah, 2012). Beberapa manfaat
yang didapatkan dari cash holding yaitu dapat menghindari
kesulitan keuangan, kemudian dapat dengan mudah
melaksanakan kebijakan dalam investasi, serta juga dapat
meminimalisasi biaya yang berasal dari dana eksternal
ataupun dari melikuidasi aset yang ada (Ferreira dan Vilela,
2004). Oleh karena itu, berdasarkan manfaat dari cash holding
ini sendiri perusahaan perlu menentukan mengenai kebijakan
mengenai cash holding.
Cash holding dianggap sebagai aset yang paling liquid
oleh perusahaan. Oleh karena itu perusahaan harus mengelola
sebaik-baiknya agar pertumbuhan dan perkembangan
perusahaan tetap stabil dan menjaga perusahaan dari risiko
kebangkrutan. Setiap perusahaan perlu memperhatikan faktor
apa saja yang menentukan posisi cash holding perusahaan.
Menurut penelitian yang dilakukan oleh Bugshan et al., (2021)
pada literatur terkini, cash holding suatu perusahaan biasanya
ditentukan dan dipengaruhi oleh tiga teori utama dalam sistem
keuangan perusahaan. Tiga teori yang menentukan faktor-
faktor yang mempengaruhi cash holding perusahaan adalah:
teori Trade-Off, teori Pecking Order dan teori Free Cash Flow.
Teori trade-off memprediksi bahwa manajemen harus
bertujuan untuk mencapai tingkat optimal kepemilikan kas
dengan menyeimbangkan biaya utilitas marjinal dan manfaat
dari penyimpanan kas dengan tujuan memaksimalkan
kekayaan pemegang saham (Chireka & Fakoya, 2017).
Keuntungan memegang uang tunai berasal dari motif biaya
transaksi dan motif kehati-hatian (Boubaker et al., 2015).
Mengikuti Opler et al., (1999) marjinal dari memegang uang
tunai adalah pengurangan kemungkinan perusahaan
mengalami kesulitan keuangan, memungkinkan perusahaan
untuk membuat keputusan investasi yang optimal (Ozkan &
Ozkan, 2004). Selain itu, memegang kas merupakan
perlindungan terhadap masa-masa sulit ketika perusahaan
berjuang dengan menghindari pendanaan eksternal yang
terlalu mahal atau melikuidasi aset yang ada (Myers & Majluf,
1984).
Ada dua biaya utama yang terkait dengan memegang uang
tunai. Yang pertama adalah biaya peluang yang terkait dengan
pengembalian yang ditinggalkan dari memegang aset likuid
daripada berinvestasi dalam investasi berisiko (Ferreira &
Vilela, 2004). Dittmar et al., (2003) mendefinisikan ini
sebagai cost of carry, yang merupakan perbedaan antara
pengembalian dari memegang uang tunai dan bunga yang
akan dibayarkan perusahaan jika perusahaan itu
mengumpulkan tambahan uang tunai. Kedua, jika manajer
tidak memaksimalkan kekayaan pemegang saham, mereka
akan mencoba meningkatkan saldo kas untuk memperluas aset
mereka di bawah kebijaksanaan manajerial mereka sendiri.
Berlawanan dengan pernyataan teori trade-off tentang
keberadaan tingkat optimal kepemilikan kas, teori pecking
order dari Myers & Majluf, (1984) menganggap asimetri
informasi sebagai pendorong utama pilihan pembiayaan
perusahaan, dan dengan demikian mengasumsikan tidak ada
tingkat kas yang optimal. Teori pecking order berpendapat
bahwa kepemilikan kas perusahaan harus diputuskan untuk
menurunkan biaya asimetri informasi. Membayangkan bahwa
karena informasi asimetris antara perusahaan dan pasar modal,
dana eksternal lebih mahal bagi perusahaan daripada dana yang
dihasilkan secara internal. Untuk menghindari biaya pinjaman
yang tinggi, perusahaan akan lebih memilih untuk
memanfaatkan sumber daya internal untuk membiayai investasi
sebelum mencari dana eksternal dengan urutan sebagai berikut:
utang aman, utang berisiko, dan ekuitas (Ferreira & Vilela,
2004).
Selain itu, adanya asimetri informasi antara manajer,
investor dan rasionalisasi pendanaan eksternal, maka biaya
pendanaan eksternal akan meningkat (Dittmar et al., 2003).
Sebagai motif berjaga - jaga, perusahaan akan meningkatkan
kepemilikan kas mereka untuk mendanai setiap peluang
investasi masa depan atau untuk menghadapi kontinjensi tak
terduga dan lindung nilai terhadap risiko defisit masa depan
dalam kepemilikan kas (Han & Qiu, 2007).
Teori free cash flow yang dikemukakan oleh Jensen, (1986)
mengatakan bahwa ketika suatu perusahaan sedang
menghadapi peluang investasi yang buruk, manajer akan
memilih untuk membuat keputusan diskresioner untuk
meningkatkan kekuasaan mereka atas keputusan investasi
dengan memegang lebih banyak uang tunai, daripada
meningkatkan pembayaran kepada para pemegang saham.
Semakin banyak aset yang berada dibawah kendali manajer,
semakin besar pula kekuatan diskresioner atas keputusan
investasi perusahaan. Uang tunai dapat mengurangi tekanan
untuk berkinerja baik dan memungkinkan manajer untuk
berinvestasi dalam proyek yang sesuai dengan kepentingan
mereka sendiri tetapi mungkin bukan keputusan yang terbaik
bagi pemegang saham. Dengan memegang kelebihan kas,
manajer tidak perlu mengumpulkan dana eksternal. Dengan
demikin, hal tersebut dapat mengurangi ketergantungan mereka
yang terus menerus pada pasar modal serta mengurangi
memberikan informasi tentang proyek investasi yang dilakukan
perusahaan kepada penyedia modal (Opler et al., 1997).
Ada beberapa keuntungan dan kerugian dari menjaga
sejumlah besar cash holding dalam suatu perusahaan.
Keuntungan terdiri dari bahwa dengan menjaga sejumlah uang
tunai, perusahaan dapat dengan mudah mengurangi biaya
operasional, menyelamatkan perusahaan dari investasi yang
berisiko dan itu akan membuat volatilitas aliran kas stabil
(Chen & Chuang, 2009). Jika kekurangan cash holding maka
perusahaan akan kehilangan biaya opportunity yang telah
diperhitungkan oleh manajer terhadap investasi yang menarik,
kekurangan peluang bisnis masa depan dan kekurangan diskon
tunai untuk pembelian (Adetifa, 2005). Namun, kerugian dari
cash holding yang besar yaitu sejumlah penelitian menemukan
bahwa perusahaan dengan cash holding yang tinggi berpotensi
muncul konflik agensi, para pemegang saham mendapatkan
perlindungan yang buruk terhadap kepentingan mereka karena
para manajer membagikan dividen lebih kecil (Khattak et
al.,2017). Oleh karena itu, perusahaan yang menjaga
kepentingan para pemegang saham akan memiliki kas lebih
sedikit. Ada berbagai cara untuk pengukuran cash holding
diantaranya dengan membandingkan kas dan setara kas dengan
total keseluruhan aset (Arfan et al. 2017).
Salah satu faktor yang mempengaruhi keputusan investasi
adalah kepemilikan kas (cash holding) yang ada di perusahaan.
Thalebnia dan Darvish (2012), cara menggunakan kepemilikan
kas internal adalah keputusan yang penting dalam konflik
antara pemegang saham dan manajer.
Masalah hubungan agensi meningkatkan keinginan
manajemen untuk memegang uang tunai (cash holding)
sedangkan kinerja manajer difokuskan oleh pemegang saham,
sehingga manajer harus responsif terhadap kas yang stagnan di
perusahaan. Tindakan manajer untuk menjaga kestabilan kas
di perusahaan adalah melakukan manajemen laba melalui
praktik perataan laba (income smoothing). Schoeder (2009)
menyatakan bahwa perataan laba sebagai perataan atas
fluktuasi laba yang dilaporkan dianggap normal bagi
perusahaan. Tindakan manajemen untuk melakukan perataan
laba (income smoothing) umumnya didasarkan atas berbagai
alasan diantaranya untuk memuaskan kepentingan pemilik
perusahaan seperti menaikkan nilai perusahaan sehingga
muncul anggapan bahwa perusahaan yang bersangkutan
memiliki risiko ketidakpastian yang rendah (Juniarti dan
Corolina, 2005). Terdapat beberapa faktor yang
mempengaruhi praktik perataan laba diantaranya profitabilitas,
ukuran perusahaan, nilai perusahaan, kepemilikan manajerial,
dll. Salah satu faktor yang juga mempengaruhi praktik
perataan laba adalah kepemilikan kas (cash holding).
Kebijakan cash holding yang dikendalikan oleh manajer
inilah yang meningkatkan motivasi manajer untuk
mementingkan kepentingan pribadi dengan cara melakukan
manajemen laba dalam bentuk perataan laba (Chen, 2008).
Hal ini sejalan dengan penelitian (Mohammadi et al, 2012)
yang menyatakan bahwa cash holding (kepemilikan kas)
berhubungan langsung dengan income smoothing, yang
berarti semakin tinggi kepemilikan kas atau semakin tinggi
kas yang ada di perusahaan maka semakin tinggi praktik
perataan laba.
Financial Leverage
Financial leverage yaitu kebijakan dalam perusahaan yang
berkaitan dalam hal memperoleh dana yang kemudian terdapat
adanya beban atau biaya tetap yang ditanggung oleh
perusahaan (Irawati, 2006). Financial leverage berhubungan
dengan sumber dana yang berupa utang yang mana
perusahaan menggunakan utang untuk membiayai
investasinya (Brigham & Houston, 2013). Sehingga
diharapkan juga dengan tingkat utang tersebut dapat
meningkatkan laba yang diharapkan. Financial leverage dapat
menjadi salah satu indikator yang dapat berguna untuk
meningkatkan profitabilitas sebuah perusahaan. Pengukuran
financial leverage ini sendiri dapat diukur dengan
membandingkan total utang dengan total aset (Kasmir,
2014:156).
Leverage timbul karena perusahaan dalam operasinya
menggunakan aktiva dan sumber dana yang menimbulkan
beban tetap bagi perusahaan. Penggunaan aktiva yang
menimbulkan beban tetap disebut dengan operating leverage,
sedangkan penggunaan dana dengan beban tetap disebut
financial leverage. Financial leverage timbul karena
perusahaan dibelanjai dengan dana yang menimbulkan beban
tetap, yaitu berupa hutang, dengan beban tetapnya berupa
bunga.
Leverage keuangan (financial leverage) melibatkan
penggunaan pendanaan biaya tetap. Menariknya, leverage
keuangan diperoleh karena pilihan sendiri, akan tetapi
leverage operasional kadang kala tidak. Jumlah leverage
operasional (jumlah fisik operasional tetap) yang digunakan
oleh perusahaan kadang ditentukan oleh kebutuhan dalam aset
tetap (pabrik dan peralatan) akan memiliki komponen biaya
operasional tetap yang besar yaitu beban depresiasi. Leverage
keuangan, dilain pihak, akan selalu merupakan pilihan. Tidak
ada perusahaan yang disyaratkan untuk memiliki utang jangka
panjang apapun atau pendanaan dengan saham prefern.
Sebagai alternatif, perusahaan dapat membiayai pengeluaran
operasional dan modalnya dari sumber-sumber internal dan
penerbitan saham biasa. Akan tetapi, jarang ada perusahaan
yang tidak memiliki leverage keuangan (Van Horne dan
Wachowicz, 2013:147).
Leverage yang tidak menguntungkan (unfavorable) atau
negative terjadi ketika perusahaan tidak memiliki hasil sebesar
biaya pendanaan tetapnya. Menguntungkan atau tidaknya suatu
leverage keuangan, atau kadang disebut juga sebagai
“memperdagangkan ekuitas” (trading on equity), dinilai dalam
hal pengaruhnya atas EPS bagi para pemegang saham biasa.
Akibatnya, leverage keuangan adalah tahap kedua dalam
proses pembesaran laba yang memiliki dua tahapan. Dalam
tahapan pertama, leverage operasional akan memperbesar
pengaruh perubahan dalam penjualan atas perubahan laba
operasional. Dalam tahap kedua, manajer keuangan memiliki
pilihan untuk menggunakan leverage keuangan agar dapat
makin memperbesar pengaruh perubahan apapun yang
dihasilkan dalam laba operasional atas perubahan EPS (Van
Horne dan Wachowicz, 2013:147).
Menurut teori agency bahwa manajer memiliki asimetri
informasi terhadap pihak eksternal perusahaan seperti kreditor
dan investor yang terjadi ketika manajer memiliki informasi
internal perusahaan lebih banyak dibandingkan pihak eksternal.
Dengan menggunakan asumsi risk averse, maka investor dan
kreditor ingin menanamkan modalnya ataupun meminjamkan
modalnya bila perusahaan tersebut memiliki rasio leverage
yang tinggi. Dengan kondisi tersebut maka manajer dapat
menggunakan informasi yang diketahuinya untuk
memanipulasi laporan keuangan perusahaan dalam
memaksimalkan kesejahteraannya dengan cara melakukan
tindakan perataan laba. Dengan kata lain besarnya tingkat
utang perusahaan (leverage) dapat mempengaruhi tindakan
manajemen dalam melakukan tindakan perataan laba (income
smoothing). Hal ini dikarenakan perusahaan yang memiliki
tingkat leverage yang tinggi akan diduga melakukan tindakan
perataan laba karena perusahaan cenderung terancam default
atau teracam gagal, sehingga manajemen akan membuat
kebijakan yang dapat meningkatkan pendapatan (Pande dan
Suryanawa, 2017). Penelitian yang dilakukan oleh Pande dan
Suryanawa (2017), Pertiwi (2019), Yusuf dan Soraya (2004)
menunjukkan bahwa leverage berpengaruh positif terhadap
perataan laba
Profitabilitas
Profitabilitas merupakan bagian untuk melihat kinerja
perusahaan. Profitabilitas merupakan salah satu pengukuran
penilaian terhadap kondisi perusahaan yang menggunakan
rasio keuangan dalam menganalisis kondisi keuangannya dan
pada akhirnya dapat menjadi serangkaian kebijakan dan
keputusan (Brigham & Houston, 2013). Seperti yang
dikemukakan Kasmir (2015:114) rasio profitabilitas
merupakan rasio untuk menilai kemampuan perusahaan dalam
mencari keuntungan atau laba dalam suatu periode tertentu.
Rasio ini juga memberikan ukuran tingkat efektivitas
manajemen suatu perusahaan yang ditunjukkan dari laba yang
dihasilkan dari penjualan atau dari pendapatan investasi. Untuk
pengukuran profitabilitas dapat dihitung dengan laba setelah
pajak (Earning After Tax) dibagi dengan total aset (Sudana,
2011:22).
Berdasarkan teori agency, profitabilitas menggambarkan
adanya perbedaan tujuan yaitu antara principal dan agent,
dimana setiap individu ingin melakukan tindakan sesuai
dengan keinginannya masing-masing hal tersebut dilakukan
guna untuk mensejahterakan dirinya. Principal sebagai
pemegang saham menginginkan tercapainya tingkat
profitabilitas yang tinggi setiap tahunnya guna meningkatkan
kekayaanya, sedangkan agen sebagai manajer termotivasi
untuk mensejahterakan dirinya guna memenuhi kebutuhan
ekonominya dengan cara melakukan income smoothing
semestinya. Terjadinya asimetri informasi inilah yang
menyebabkan seorang manajer melakukan manipulasi data
dalam menyajikan informasi akuntansi sesuai dengan harapan
principal, meskipun informasi tersebut tidak menggambarkan
kondisi rill perushaan yang sebenarnya. Salah satu teknik yang
digunakan oleh manajer yaitu dengan melakukan praktik
perataan laba.
Penelitian yang dilakukan Budiasih (2009) menyatakan
bahwa variabel profitabilitas berpengaruh terhadap praktik
perataan laba, perusahaan yang memiliki profitabilitas tinggi
cenderung untuk melakukan perataan laba karena manajemen
mengetahui kemampuan perusahaan untuk mendapatkan laba
pada masa yang akan datang. Tingkat profitabilitas yang stabil
akan memberikan keuntungan bagi para manajemen, misalnya
seperti mempertahankan posisi jabatan apabila kinerja diukur
dengan tingkat laba yang mampu dihasilkan. Rekayasa laba di
perusahaan-perusahaan Singapura dipengaruhi oleh
profitabilitas, industri, dan nasionalitas. Hal ini menunjukkan
adanya pengaruh profitabilitas terhadap perataan laba, hasil ini
sama dengan yang ditemukan oleh Hastuti (2017), Iskandar
dan Saurdana (2016) yang menunjukkan bahwa profitabilitas
berpengaruh terhadap perataan laba.
Kepemilikan Institusional
Kepemilikan institusional yaitu saham perusahaan yang
dimiliki oleh badan atau institusi (Christina & Ekawati, 2014).
Kepemilikan institusional didalam perusahaan dapat
bermanfaat bagi perusahaan diantaranya dapat mengurangi
konflik keagenan yang sering terjadi diantara pihak
manajemen dan para pemegang saham (Jensen & Meckling,
1976). Dengan adanya kepemilikan institusional maka dalam
setiap pengambilan keputusan manajer akan diawasi oleh para
kepemilikan institusional. Untuk pengukuran kepemilikan
institusional dapat dihitung dengan menjumlahkan jumlah
lembar saham yang dimiliki institusi dibagi dengan total
jumlah saham yang beredar (Senjaya & Yadnyana, 2016).
Selain itu juga dapat diukur dengan total saham institusi
dibagi dengan total keseluruhan saham (Mashood & Shah,
2014).
Menurut Andiani & Astika (2019) Salah satu cara untuk
memonitor manajemen mengatur perusahaan yaitu
kepemilikan institusional. Monitoring tersebut dilakukan agar
dapat mengendalikan pihak manajemen karena dengan adanya
kepemilikan institusi lain dapat mengurangi praktik perataan
laba yang dapat dilakukan oleh manajer. Tindakan manajer
dalam mengatur laba dapat dikendalikan dengan berfokus
pada pengawasan kinerja perusahaan. Salah satu pihak yang
dapat memonitor kepemilikannya yang banyak ialah investor
institusional.
Penelitian Chung, et al. (2002) menyatakan bahwa
pengawasan pihak manajer dapat dipantau melalui para
investor institusional yang memiliki keleluasaan serta
kesanggupan dalam tindakan oportunistik manajemen
perusahaan. Puspitasari & Putra (2018) mengemukakan bahwa
pengawasan perlu ditingkatkan pada kinerja manajemen
perusahaan sehingga dapat menaikkan nilai perusahaan
melalui kinerja manajemen yang semakin baik, serta tidak
terjadi perilaku yang tidak semestinyaadilakukan oleh
manajemen seperti praktik perataan laba. Oleh karena
kepemilikan institusional ini dapat menujukkan tingkat
pengawasan. Penelitian terdahulu yang mengungkapkan
terdapatnya pengaruh kepemilikan institusional dannperataan
laba Oviani, et al. (2014). Hal serupa juga dibuktikan oleh
Santoso & Salim (2012) yang memperlihatkan
terdapattpengaruh signifikan positif antaraavariabel
kepemilikan institusional dengan praktik perataan laba.
Namun, Dwiastuti & Al Azhar (2017) menemukan bahwa
kepemilikan institusional tidak berpengaruh signifikan
terhadap tindakan perataan laba
Dewan Komisaris Independen
Dewan komisaris merupakan bagian dari good corporate
governance yang dapat meningkatkan pengendalian intern
dengan mengawasi tindakan para manajemen puncak (Fama &
Jensen, 1983). Dengan pengendalian intern tersebut diharapkan
dewan komisaris dapat menjembatani kepentingan prinsipal
dalam perusahaan. Dalam komponen dewan komisaris terdapat
dewan komisaris independen dimana dewan komisaris
independen berasal dari luar perusahaan yang tidak memiliki
hubungan dengan manajemen dan juga para pemegang saham
(Senjaya &Yadnyana, 2016). Menurut Susanti & Riharjo
(2013) dewan komisaris independen harus bebas dari hubungan
baik itu bisnis atau lainnya yang dapat memepengaruhi
indepedensi. Pengukuran dewan komisaris independen dapat
dihitung dengan menjumlah total dewan komisaris independen
didalam perusahaan kemudian dibandingkan dengan jumlah
total dewan komisaris didalam perusahaan (Khattak et
al.,2017).
Penelitian Mehrazeen & Mehrtash (2012) dan Pourali &
Dadashi (2014) menunjukkan bahwa komisaris independen
berpengaruh positif terhadap perataan laba. Hal ini dikarenakan
komisaris independen memiliki periode terbatas di dalam
perusahaan sehingga mereka tidak memiliki informasi rinci
tentang perusahaan dan juga mereka tidak terlibat langsung
dalam pelaporan keuangan sehingga para komisaris independen
tidak dapat mendeteksi tindakan perataan laba tersebut.
Disamping itu, ketidakefektian dewan komisaris independen
dalam mengurangi perataan laba dikarenakan perusahaan
hanya memenuhi syarat regulasi untuk menyediakan dewan
komisaris independen dalam struktur perusahaan
III. METODE PENELITIAN
Populasi sasaran penelitian ini adalah perusahaan properti
dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan
kriteria- kriteria sebagai berikut :
1. Perusahaan properti dan real estate yang terdaftar di
BEI selambat lambatnya satu tahun sebelum periode
pengamatan 2013-2021
2. Perusahaan properti dan real estate dengan laporan
keuangannya yang telah diaudit dan dapat diperoleh
secara online.
3. Perusahaan yang masuk dalam katagori perataan laba
berdasarkan perhitungan Indeks Eckell
Berdasarkan kriteria tersebut maka diperoleh populasi
sasaran penelitian sebesar 188 perusahaan selama periode
pengamatan tahun 2013-2021.
Analisis data dalam penelitian ini menggunakan metode
Partial Least Square (PLS). PLS dapat digunakan pada setiap
jenis skala data (nominal, ordinal, interval, rasio) serta syarat
asumsi yang lebih fleksibel. PLS juga digunakan untuk
mengukur hubungan setiap indikator dengan konstruknya.
Selain itu, dalam PLS dapat dilakukan uji bootstrapping
terhadap struktural model yang bersifat outer model dan inner
model. Karena dalam penelitian ini menggunakan indikator
untuk mengukur setiap konstruknya, dan juga model
pengukuran bersifat struktural, maka diputuskan menggunakan
PLS.
Menurut Gaston dalam Yamin (2011) menyebutkan PLS
dapat digunakan untuk tujuan konfirmasi, seperti pengujian
hipotesis dan tujuan eksplorasi. Tetapi PLS lebih
mengutamakan sebagai eksplorasi daripada konfirmasi.
Namun tujuan utama dari PLS adalah untuk menjelaskan
hubungan antarkonstrak dan menekankan pengertian tentang
nilai hubungan tersebut. Dalam hal ini, hal penting yang harus
diperhatikan adalah keharusan adanya teori yang memberikan
asumsi untuk menggambarkan model, pemilihan variabel,
pendekatan analisis, dan interpretasi hasil
 IV.HASIL DAN PEMBAHASAN cenderung akan meningkatkan likuiditas mereka sehingga
mereka membutuhkan banyak kas. Perusahaan dengan
Analisis hasil pengolahan data pada tahap full model SEM profitabilitas yang tinggi juga diindikasikan mempunyai cukup
dilakukan dengan melakukan uji kesesuaian dan uji statistik. memiliki ketersediaan dana untuk kebutuhan perusahaan dalam
Hasil pengolahan data untuk analisis full model SEM membayar dividen, serta risiko gagal bayar utang. Sebaliknya
ditampilkan pada Gambar 1. perusahaan dengan profitabilitas rendah tentunya akan terus
mengurangi kas nya dan menggunakan utang sebagai sumber
pendanaannya (Cheryta et al., 2017).

Pengaruh Kepemilikan Institusional terhadap Cash

Holding
Hasil penelitian menunjukkan bahwa kepemilikan
institusional berpengaruh terhadap cash holding karena p-value
< 0.05. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian Masood
& Shah (2014 menunjukkan bahwa kepemilikan institusional
berpengaruh positif terhadap cash holding. Dengan adanya
kepemilikan institusional maka para manajer akan diawasi saat
mengambil keputusan untuk perusahaan. Pengawasan dan
pengendalian kepada pihak manajemen akan dapat melindungi
kepentingan pihak pemegang saham (Senjaya & Yadnyana,
2016). Semakin tinggi persentase kepemilikan institusional
maka akan mempengaruhi cash holding perusahaan dimana
struktur kepemilikan perusahaan yang lebih tersebar akan
mengarahkan manajer untuk menyimpan lebih banyak uang
agar menjadi likuid dengan kemungkinan kebangkrutan yang
lebih rendah (Ur Rahman dan Wang, 2015).

Pengaruh Dewan Komisaris Independen terhadap Cash

Gambar 1. Hasil PLS Holding
Pengujian hipotesis penelitian ini dilakukan berdasarkan Hasil penelitian menunjukkan bahwa dewan komisaris
nilai T Statistik dari suatu hubungan kausalitas dari hasil independen berpengaruh terhadap cash holding karena p-value
pengolahan PLS sebagaimana pada Tabel 1 berikut. < 0.05. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian Sheikh &
Khan (2015) menunjukkan bahwa dewan komisaris independen
Tabel 1. Path Coefficient berpengaruh positif terhadap cash holding. Hal ini berarti
Original Sample Standar T- P- bahwa semakin banyak dewan komisaris maka cash holding
Variabel
Sample Mean Deviasi statistics values juga meningkat. Adanya dewan komisaris independen di dalam
X1 Z 0.282 0.283 0.080 3.011 0.000 perusahaan maka perusahaan tidak hanya pengawasan dari
X2 Z 0.262 0.262 0.071 2.352 0.015 internal saja namun juga pengawasan dari eksternal
X3 Z 0.272 0.272 0.083 2.859 0.003
X4 Z 0.324 0.336 0.073 4.236 0.000
(Arieskawati, 2017).
X1 Y 0.234 0.227 0.084 2.697 0.005
X2Y -0.094 -0.102 0.108 0.967 0.568 Pengaruh Financial Leverage terhadap Perataan Laba
X3Y 0.329 0.349 0.108 2.787 0.004 Hasil penelitian menunjukkan bahwa financial leverage
X4Y 0.309 0.285 0.107 2.360 0.014 berpengaruh terhadap perataan laba karena p-value < 0.05.
Z Y 0.297 0.254 0.086 2.663 0.005
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian Rahardjo &
Prasetya (2013) juga mendukung hasil penelitian tersebut.
Pengaruh Financial Leverage terhadap Cash Holding Perusahaan dengan financial leverage yang besar maka risiko
Hasil penelitian menunjukkan bahwa financial leverage perusahaan juga menjadi besar, sehingga para investor akan
berpengaruh terhadap cash holding karena p-value < 0.05. menuntut keuntungan yang tinggi kepada perusahaan. Oleh
Hasil penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian Gillinger & karena itu, perusahaan termotivasi untuk melakukan perataan
Saddour (2007) dan Kariuki et al. (2015) menunjukkan bahwa laba demi memenuhi keinginan para investor.
financial leverage berpengaruh positif terhadap cash holding. Dengan kata lain besarnya tingkat utang perusahaan
Perusahaan yang memiliki financial leverage yang tinggi (leverage) dapat mempengaruhi tindakan manajemen dalam
kemungkinan tekanan keuangan meningkat dan akibatnya melakukan tindakan perataan laba (income smoothing). Hal ini
perusahaan harus menyimpan uang tunai yang penyimpanan dikarenakan perusahaan yang memiliki tingkat leverage yang
uang tersebut akan digunakan sebagai pembayaran tagihan tinggi akan diduga melakukan tindakan perataan laba karena
utang dan bunganya. Sama halnya dengan yang dikemukakan perusahaan cenderung terancam default atau teracam gagal,
oleh Opler et al. (1999) bahwa dengan besarnya financial sehingga manajemen akan membuat kebijakan yang dapat
leverage maka perusahaan akan menyimpan dana juga dalam meningkatkan pendapatan (Pande dan Suryanawa, 2017).
jumlah besar untuk mengurangi risiko kesulitan keuangan dan Penelitian yang dilakukan oleh Pande dan Suryanawa (2017),
kebangkrutan. Pertiwi (2019), Yusuf dan Soraya (2004) menunjukkan bahwa
leverage berpengaruh positif terhadap perataan laba.
Pengaruh Profitabilitas terhadap Cash Holding Menurut teori agency bahwa manajer memiliki asimetri
Hasil penelitian menunjukkan bahwa profitabilitas informasi terhadap pihak eksternal perusahaan seperti kreditor
berpengaruh terhadap cash holding karena p-value < 0.05. dan investor yang terjadi ketika manajer memiliki informasi
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian Cheryta et al. internal perusahaan lebih banyak dibandingkan pihak eksternal.
(2017) dan Arfan et al. (2017) menunjukkan bahwa Dengan menggunakan asumsi risk averse, maka investor dan
profitabilitas berpengaruh positif terhadap cash holding. kreditor ingin menanamkan modalnya ataupun meminjamkan
Perusahaan yang memiliki profitabilitas yang tinggi maka modalnya bila perusahaan tersebut memiliki rasio leverage
cash holding perusahaan juga akan tinggi. Hal ini dapat terjadi yang tinggi. Dengan kondisi tersebut maka manajer dapat
disebabkan perusahaan dengan profitabilitas yang tinggi
menggunakan informasi yang diketahuinya untuk Hasil penelitian menunjukkan bahwa dewan komisaris
memanipulasi laporan keuangan perusahaan dalam independen berpengaruh terhadap perataan laba karena p-value
memaksimalkan kesejahteraannya dengan cara melakukan < 0.05. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian
tindakan perataan laba. Mehrazeen & Mehrtash (2012) dan Pourali & Dadashi (2014)
menunjukkan bahwa komisaris independen berpengaruh positif
Pengaruh Profitabilitas terhadap Perataan Laba terhadap perataan laba. Hal ini dikarenakan komisaris
Hasil penelitian menunjukkan bahwa profitabilitas tidak independen memiliki periode terbatas di dalam perusahaan
berpengaruh terhadap perataan laba karena p-value > 0.05. sehingga mereka tidak memiliki informasi rinci tentang
Hasil penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian Oktiawaty perusahaan dan juga mereka tidak terlibat langsung dalam
& Agustia (2014) menunjukkan bahwa perusahaan dengan pelaporan keuangan sehingga para komisaris independen tidak
profitabilitas yang tinggi akan termotivasi melakukan perataan dapat mendeteksi tindakan perataan laba tersebut. Disamping
laba dibandingkan dengan perusahaan dengan profitabilitas itu, ketidakefektian dewan komisaris independen dalam
yang rendah. Ini dapat terjadi dikarenakan perusahaan dengan mengurangi perataan laba dikarenakan perusahaan hanya
profitabilitas yang tinggi dapat memproyeksi mengenai memenuhi syarat regulasi untuk menyediakan dewan komisaris
kemampuan perusahaan untuk memperoleh laba dimasa independen dalam struktur perusahaan.
mendatang. Oleh karena itu, dengan kemampuan perusahaan
dalam memproyeksi tersebut, perusahaan akan dengan mudah Pengaruh Cash Holding terhadap Perataan Laba
menunda atau mempercepat laba. Hasil penelitian menunjukkan bahwa cash holding
Hasil penelitian yang menunjukkan bahwa profitabilitas berpengaruh terhadap perataan laba karena p-value < 0.05.
tidak mempengaruhi perataan laba, dapat disimpulkan bahwa Hasil ini sejalan dengan penelitian Mohammadi et al. (2012)
profitabilitas bukan motif utama yang dapat memotivasi menunjukkan bahwa cash holding berpengaruh positif terhadap
perusahaan melakukan perataan laba. perataan laba. Perusahaan yang memiliki cash holding yang
besar maka akan cenderung melakukan perataan laba. Cash
Pengaruh Kepemilikan Institusional terhadap Perataan holding yang besar pada perusahaan maka akan menjadi
Laba perhatian para pemegang saham akan kinerja perusahaan. Oleh
Hasil penelitian menunjukkan bahwa kepemilikan karena itu, para manajer akan berusaha menunjukkan kinerja
institusional berpengaruh terhadap perataan laba karena p- yang memuaskan kepada para pemegang saham dengan
value < 0.05. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian melakukan perataan laba. Hasil penelitian ini didukung oleh
Santosa dan Salim (2012) menunjukkan kepemilikan penelitian Talebnia & Darvish (2012) dan Sarwinda &
institusional berpengaruh positif terhadap perataan laba. Afriyenti (2015).
Dengan besarnya kepemilikan institusional maka manajer Kebijakan cash holding yang dikendalikan oleh manajer
merasa tertekan sehingga merasa terikat untuk memenuhi inilah yang meningkatkan motivasi manajer untuk
target laba sehingga mereka cenderung melakukan praktik mementingkan kepentingan pribadi dengan cara melakukan
perataan laba (Milani, 2008). Selanjutnya, kepemilikan manajemen laba dalam bentuk perataan laba (Chen, 2008). Hal
institusional berfokus pada laba sekarang sehingga dengan ini sejalan dengan penelitian (Mohammadi et al, 2012) yang
perubahan laba sekarang juga dapat mempengaruhi keputusan menyatakan bahwa cash holding (kepemilikan kas)
para investor institusional. Jika menurut para investor tidak berhubungan langsung dengan income smoothing, yang berarti
menguntungkan maka mereka akan melikuidasi sahamnya semakin tinggi kepemilikan kas atau semakin tinggi kas yang
sehingga dapat mempengaruhi nilai saham. Sehingga karena ada di perusahaan maka semakin tinggi praktik perataan laba.
hal tersebut para manajer cenderung melakukan tindakan Masalah hubungan agensi meningkatkan keinginan
perataan laba (Santosa & Salim, 2012) Namun, hasil manajemen untuk memegang uang tunai (cash holding)
penelitian Mehrazeen & Mehratash (2012) menunjukkan sedangkan kinerja manajer difokuskan oleh pemegang saham,
bahwa kepemilikan institusional berpengaruh negatif terhadap sehingga manajer harus responsif terhadap kas yang stagnan di
perataan laba. Hal ini bermakna bahwa kepemilikan perusahaan. Tindakan manajer untuk menjaga kestabilan kas di
institusional yang besar akan menurunkan perataan laba. perusahaan adalah melakukan manajemen laba melalui praktik
Penelitian Chung, et al. (2002) menyatakan bahwa perataan laba (income smoothing). Schoeder (2009)
pengawasan pihak manajer dapat dipantau melalui para menyatakan bahwa perataan laba sebagai perataan atas
investor institusional yang memiliki keleluasaan serta fluktuasi laba yang dilaporkan dianggap normal bagi
kesanggupan dalam tindakan oportunistik manajemen perusahaan. Tindakan manajemen untuk melakukan perataan
perusahaan. Puspitasari & Putra (2018) mengemukakan bahwa laba (income smoothing) umumnya didasarkan atas berbagai
pengawasan perlu ditingkatkan pada kinerja manajemen alasan diantaranya untuk memuaskan kepentingan pemilik
perusahaan sehingga dapat menaikkan nilai perusahaan perusahaan seperti menaikkan nilai perusahaan sehingga
melalui kinerja manajemen yang semakin baik, serta tidak muncul anggapan bahwa perusahaan yang bersangkutan
terjadi perilaku yang tidak semestinyaadilakukan oleh memiliki risiko ketidakpastian yang rendah (Juniarti dan
manajemen seperti praktik perataan laba. Oleh karena Corolina, 2005). Terdapat beberapa faktor yang mempengaruhi
kepemilikan institusional ini dapat menujukkan tingkat praktik perataan laba diantaranya profitabilitas, ukuran
pengawasan. Penelitian terdahulu yang mengungkapkan perusahaan, nilai perusahaan, kepemilikan manajerial, dll.
terdapatnya pengaruh kepemilikan institusional dannperataan Salah satu faktor yang juga mempengaruhi praktik perataan
laba Oviani, et al. (2014). Hal serupa juga dibuktikan oleh laba adalah kepemilikan kas (cash holding).
Santoso & Salim (2012) yang memperlihatkan
terdapattpengaruh signifikan positif antaraavariabel Pengaruh Financial Leverage terhadap Perataan Laba
kepemilikan institusional dengan praktik perataan laba. Melalui Cash Holding
Namun, Dwiastuti & Al Azhar (2017) menemukan bahwa Pengujian fek mediasi cash holding pada pengaruh financial
kepemilikan institusional tidak berpengaruh signifikan leverage terhadap perataan laba adalah sebagai berikut.
terhadap tindakan perataan laba
Tabel 2. Uji Sobel Mediasi Cash Holding pada Pengaruh
Pengaruh Dewan Komisaris Independen terhadap Financial Leverage terhadap Perataan Laba
Perataan Laba

Dari hasil perhitungan sobel test di atas, didapatkan bahwa
nilai z sebesar 2,46 > 1,96 dan berada pada tingkat p-value
lebih 5%. Hal tersebut mengindikasikan bahwa variabel cash
holding memediasi pengaruh financial leverage terhadap
perataan laba.
Pengaruh Profitabilitas terhadap Perataan Laba Melalui
Cash Holding
Pengujian fek mediasi cash holding pada pengaruh
profitabilitas terhadap perataan laba adalah sebagai berikut.
Tabel 3. Uji Sobel Mediasi Cash Holding pada Pengaruh
Profitabilitas terhadap Perataan Laba
Dari hasil perhitungan sobel test di atas, didapatkan bahwa
nilai z sebesar 2,52 > 1,96 dan berada pada tingkat p-value
lebih 5%. Hal tersebut mengindikasikan bahwa variabel cash
holding memediasi pengaruh profitabilitas terhadap perataan
laba.
Pengaruh Kepemilikan Institusional terhadap Perataan
Laba Melalui Cash Holding
Pengujian fek mediasi cash holding pada kepemilikan
institusional terhadap perataan laba adalah sebagai berikut.
Tabel 4. Uji Sobel Mediasi Cash Holding pada Pengaruh
Kepemilikan Institusional terhadap Perataan Laba
Dari hasil perhitungan sobel test di atas, didapatkan bahwa
nilai z sebesar 2,37 > 1,96 dan berada pada tingkat p-value
lebih 5%. Hal tersebut mengindikasikan bahwa variabel cash
holding memediasi pengaruh kepemilikan institusional
terhadap perataan laba.
Pengaruh Dewan Komisaris Independen terhadap
Perataan Laba Melalui Cash Holding
Pengujian fek mediasi cash holding pada pengaruh dewan
komisaris independen terhadap perataan laba adalah sebagai
berikut.
Tabel 5. Uji Sobel Mediasi Cash Holding pada Pengaruh
Dewan Komisaris Independen terhadap Perataan Laba
Dari hasil perhitungan sobel test di atas, didapatkan bahwa
nilai z sebesar 2,72 > 1,96 dan berada pada tingkat p-value
lebih 5%. Hal tersebut mengindikasikan bahwa variabel cash
holding memediasi pengaruh dewan komisaris independen
terhadap perataan laba.
V. PENUTUP
Hasil penelitian menunjukkan bahwa financial
leverage, profitabilitas, kepemilikan institusional, dan
dewan komisaris independen berpengaruh terhadap cash
holding. Financial leverage, kepemilikan institusional
berpengaruh terhadap perataan laba, sedangkan profitabilitas
tidak mempunyai pengaruh terhadap perataan laba.
Terakhir, cash holding memediasi pengaruh financial
leverage, profitabilitas, kepemilikan institusional, dan
dewan komisaris independen terhadap perataan laba.
DAFTAR PUSTAKA
Abushammala, S. N., & Sulaiman, J. (2014). Cash holdings
and corporate profitability: Some evidences form
Jordan. International Journal of Innovation and
Applied Studies, 8(3), 898.
Adetifa, S. A. (2005). Corporate finance and investment
strategy. Chartered Institute of bankers of Nigeria.
Afza, T., & Adnan, S. M. (2007, August). Determinants of
corporate cash holdings: A case study of Pakistan. In
Proceedings of Singapore Economic Review
Conference (SERC) (Vol. 1, pp. 589-609).
Ahmed, R., Qi, W., Ullah, S., & Kimani, D. (2018).
Determinants of corporate cash holdings: An
empirical study of Chinese listed firms. Corporate
Ownership and Control, 15(3), 57–65.
Ali, S., Ullah, M., & Ullah, N. (2016). Determinants of
Corporate Cash Holdings: “A Case of Textile Sector
in Pakistan.” Ssrn, 5(3).
Ammann, M., Oesch, D., & Schmid, M. M. (2011). Corporate
governance and firm value: International evidence.
Journal of Empirical Finance, 18(1), 36-55.
Andiani, A. A. S., & Astika, I. B. P. (2019). Pengaruh
Struktur Kepemilikan dan Ukuran Perusahaan Pada
Praktik Perataan Laba. E-Jurnal Akuntansi. 1(2)
Anand, L., Varaiya, N. P., & Thenmozhi, M. (2012,
December). Corporate Governance and Firm’s Cash
Holdings: Evidence From India. In XI Capital Markets
Conference (pp. 21-22).
Arfan, M., Basri, H., Handayani, R., Shabri, M., Fahlevi, H.,
& Dianah, A. (2017). Determinants of cash holding of
listed manufacturing companies in the Indonesian
stock exchange. DLSU Business and Economics
Review, 26(2), 1– 12.
Baron, R. M., & Kenny, D. A. (1986). The moderator–
mediator variable distinction in social psychological
research: Conceptual, strategic, and statistical
considerations. Journal of personality and social
psychology, 51(6), 1173.
Bashir, M.M.S .(2014). Determinants Of Corporate Cash
Holdings: Panal Data Analysis: Pakistan. International
Journal of Current Research, 6(02), 5316- 5318.
Bates, T. W., Kahle, K. M., & Stulz, R. M. (2009). Why do
US firms hold so much more cash than they used to?.
The journal of finance, 64(5), 1985-2021.
Beidleman, C. R. (1973). Income smoothing: The role of
management. The Accounting Review, 48(4), 653-
667.
Belkaouli, A.R. (2012). Accounting Theory (Buku 1). Edisi
Kelima. Jakarta: Salemba Empat.
Brigham, E F & Houston, J F. (2013). Fundamentals of
Financial Management. New York: South-Western
Thomson.
Budhijono, F. (2006). Evaluasi perataan laba pada industri
manufaktur dan lembaga keuangan yang terdaftar di
BEJ. Akuntabilitas, September, 70-79.
Budiasih, I. (2009). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi
Praktik Perataan Laba.. Jurnal Ilmiah Akuntansi dan
Bisnis AUDI, 4 (1), 44-50
Budi, H.T., Andini, R., & Oemar A. (2016). Pengaruh
mekanisme corporate governance terhadap praktik
perataan laba (studi kasus pada lembaga keuangan
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia 2010-2014).
Journal Of Accounting, 2 (2), 1-10
Brown, C., Chen, Y., & Shekhar, C. (2011). Institutional
ownership and firm cash holdings. Financial
Research Network, 10, 9-12
Cheryta, A. M. Moeljadi, dan NK Indrawati.(2017). The
Effect of Leverage, Profitability, Information
Asymmetry, Firm Size on Cash Holding and Firm
Value of Manufacturing Firms Listed at Indonesian
Stock Exchange. International Journal of Research in
Business Studies and Management, 4(4), 21-31
Chen, Y. R., & Chuang, W. T. (2009). Alignment or
entrenchment? Corporate governance and cash
holdings in growing firms. Journal of Business
Research, 62(11), 1200-1206
Chistian, N., & Fauziah, F. (2017). Faktor-Faktor Penahanan
Dana (Cash Holding). Global Financial Accounting
Journal, 1(1), 13-24.
Christina, Y. T., & Ekawati, E. (2014). Excess Cash
Holdings dan Kepemilikan Institusional Pada
Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI.
Matrik: Jurnal Manajemen, Strategi Bisnis dan
Kewirausahaan., 8(1), 1-10
Dewi, N. M. S. S., & Latrini, M. Y. (2016). Pengaruh Cash
Holding, Profitabilitas Dan Reputasi Auditor Pada
Perataan Laba. E-Jurnal Akuntansi, 15 (3), 2378-
2408
Dittmar, A., Mahrt-Smith, J., & Servaes, H. (2003).
International corporate governance and corporate
cash holdings. Journal of Financial and Quantitative
analysis, 38(1), 111-133
Dwiastuti, L. (2017). Analisis Pengaruh Struktur
Kepemilikan Institusional, Financial Leverage, dan
Ukuran KAP Terhadap Perataan Laba Dengan
Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi. Jom
FEKON, 4(1).
Eckel, N. (1981). The income smoothing hypothesis
revisited. Abacus, 17(1), 28- 40
Faisal, F. (2005). Analisis Agency Cost, Struktur
Kepemilikan dan Mekanisme Corporate Governance.
The Indonesian Journal of Accounting Research, 8(2)
Fama, E. F., & Jensen, M. C. (1983). Separation of
ownership and control. The journal of law and
Economics, 26(2), 301-325
Fatmawati, F., & Djajanti, A. (2013). Pengaruh Ukuran
Perusahaan, Profitabilitas, dan Financial Leverage
terhadap Praktik Perataan Laba Pada Perusahaan
Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Kelola, 2 (3),1-11
Ferreira, M. A., & Vilela, A. S. (2004). Why do firms hold
cash? Evidence from EMU countries. European
Financial Management, 10(2), 295-319
Foster, G. (2004). Financial Statement Analysis, 2/e. Pearson
Education India
Fuad & Cendy, Y.P. (2013). Pengaruh Cash Holding,
Profitabilitas, Dan Nilai Perusahaan Terhadap
Income Smoothing. Diponegoro Journal Of
Accounting. 3 (1), 1-12
Ghader, D., & Mohsen, Z. (2014). The Effect of board
Structure and Information Asymmetry on Firm
Income Smoothing: Evidence from Listed Companies
In Iranian. International Journal of Current Life
Sciences, 4(2), 754-759.
Gill, A., & Shah, C. (2012). Determinants of corporate cash
holdings: Evidence from Canada. International Journal
of Economics and Finance, 4(1), 70-79.
Ginglinger, E., & Saddour, K. (2008). Cash holdings,
corporate governance and financial constraints.
Corporate Governance and Financial Constraints (July
30, 2008)
Gujarati, D.N. (2003). Basic Econometrics. New York: Mc
Graw. Hill Company
Gumanti, T. A. (2004). Earnings management: Suatu telaah
pustaka. Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 2(2), 104-
115
Hadiprajitno, B.P., & Mambraku, M.E.(2014). Pengaruh Cash
Holding Dan Struktur Kepemilikan Manajerial
Terhadap Income Smoothing. Diponegoro Journal Of
Accounting,3 (2),1-9
Budi, H. T., Andini, R., & Oemar, A. (2016). Pengaruh
Mekanisme Corporate Governance Terhadap Praktik
Perataan Laba (Studi Kasus Pada Lembaga Keuangan
Yang Terdaftar Di Bei 2010–2014). Journal Of
Accounting, 2(2), 1-10
Budiasih, I. (2009). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi
Praktik Perataan Laba.Jurnal Ilmiah Akuntansi dan
bisnis. 1(1)
Bugshan, A., Bakry, W., & Li, Y. (2021). Oil price volatility
and firm profitability: an empirical analysis of
Shariahcompliant and non-Shariah-compliant firms.
International Journal of Emerging Markets
Chireka, Trust, dan Fakoya, Michael Bamidele. (2017). The
Determinants of Corporate Cash Holdings Level:
Evidence from Selected South African Retail Firms.
Invesment Management and Financial Innovations,
Vol. 14, Issue 2.
Chung, R., Firth, M., & Kim, J. B. (2002). Institutional
monitoring and opportunistic earnings management.
Journal of Corporate Finance, 8(1).
Dittmar, et al. (2003). International corporate governance and
corporate cash holdings. Journal of Financial and
Quantitative Analysis, 38 (1), 111-133.
Ferreira, M. A., & Vilela, A. S. (2004). Why do firms hold
cash? Evidence from EMU countries. European
Financial Management, 10(2), 295-319
Harahap, Sofyan Syafri. (2016). Analisis Kritis Laporan
Keuangan. Jakarta: Raja Grafindo Persada
Hastuti, R. T. (2017). Faktor yang Mempengaruhi Income
Smoothing pada Perusahaan Manufaktur di BEI
Tahun 2013-2015. Jurnal Ekonomi.Vol 22 (3).
Healy, P. M., & Wahlen, J. M. (1999). A review of the
earnings management literature and its implications
for standard setting. Accounting horizons, 13(4), 365-
383.
Husaini., & Sayunita. (2016). Determinant of Income
Smoothing At Manufacturing Firms Listed On
Indonesia Stock Exchange. International Journal of
Business and Management Invention, 5( 9) ,01-04
Irawati, S. (2006). Manajemen Keuangan. Cetakan
Kesatu.Bandung: PT. Pustaka.
Jensen, M.C. (1986). Agency Costs of Free Cash Flow,
Corporate Finance, and Take Overes. AEA Paper and
Proceeding, 76 (2), 233-329
Jensen, M.C., & Meckling, W.H. (1976). Theory of the Firm:
Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership .
Journal of Financial Economics,.3 (4), 305- 360.
Kariuki, S. N., Namusonge, G. S., & Orwa, G. O. (2015).
Determinants of corporate cash holdings: evidence
from private manufacturing firms in Kenya.
International Journal of Advanced Research in
Management and Social Sciences, 4(6), 15-33
Kasmir, K. (2014). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta : PT
Raja Grafindo Persada
Kengatharan, L. (2017). Impact of Corporate Governance
Practices on Firm's Cash Holdings in an Emerging
Market: A Panel Data Analysis. International Journal
of Accounting and Financial Reporting, 7 (2). 210-
224
Khattak, Z.Z.,Abbas, S.,Khan, N. (2017). Impact of corporate
governance on Firms’s Cash Holdings: A case of
companies Listed on Karachi Stock Exchange.
Journal of Business and Tourism,3 (02),183- 193
Kustiani, D., & Ekawati, E. (2006). analisis perataan laba dan
faktor. faktor yang mempengaruhi: studi empiris pada
perusahaan di indonesia. Jurnal Riset Akuntansi dan
Keuangan, 2(1), 53-66.
Lee, K. W., & Lee, C. F. (2009). Cash holdings, corporate
governance structure and firm valuation. Review of
Pacific Basin Financial Markets and Policies, 12(03),
475-508
Masood, A., & Shah, A. (2014). Corporate governance and
cash holdings in listed non-financial firms of
Pakistan. Business Review, 9(2), 48-72
Mawardi, M.,& Nurhalis,N.(2018). Pengaruh Corporate
Governance Terhadap Cash Holding Pada
Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia.
Jurnal Manajemen dan Inovasi, 9(1), 75-90.
Mehrazeen, A. R., & Mehrtash, M. (2012). Corporate
Governance and Income Smoothing in Iran. Journal
of Basic and Applied Scientific Research, 2(4), 3188-
3194
Melawati, Nurlaela, S., & Wahyuningsih. (2016). Pengaruh
Good Corporate Governance, Csr, Dan Ukuran
Perusahaan Terhadap Kinerja Perusahaan. Journal of
Economic and Economic Education, 4(2) ,210-226
Meliana, A., & Dewi, N. H. U. (2015). The effect of stock
return and ownership structure on investment risk in
manufacturing companies listed on the Indonesian
Stock Exchange (IDX) 2011-2013. The Indonesian
Accounting Review, 5(2), 187-196
Milani, M. (2008). Pengaruh Good Corporate Governance
Terhadap Praktik Perataan Laba Pada Perusahaan
Manufaktur Yang Listing Di Bei. Jurnal Ekonomi
Modernisasi. 4 (1). 14-31
Mohammadi, S., Maharlouie, M. M., & Mansouri, O. (2012).
The effect of cash holdings on income smoothing.
Interdisciplinary Journal of Contemporary Research
in Business, 4(2), 523-532
Mohd, K. N. T., Latif, R. A., & Saleh, I. (2015). Institutional
ownership and cash holding. Indian Journal of
Science and Technology, 8(32), 1-6
Mugumisi, N., & Mawanza, W. (2014). Corporate cash
holding under liquidity crisis: A Panel analysis of
Zimbabwean firms. Research Journal of Economics
& Business Studies, 3(3), 66-76.
Myers, S.C., & Majluf, N.S. (1984). Corporate Financing and
Investment Decisions when Firms Have Information
that Investors Do Not Have. Journal of Financial
Economics 13, 187-221.
Ogundipe, S. E., Salawu, R. O., & Ogundipe, L. O. (2012).
The determinants of corporate cash holdings in
Nigeria: Evidence from general method of moments
(GMM). World Academy of Science, Engineering and
Technology, 61, 978- 984.
Ojaghi, H., Olfati, S., & Rahmanian, H. (2016). The
Relationship between Ownership and the Level of
Cash Holdings. International Journal of Humanities
and Cultural Studies (IJHCS) ISSN 2356-5926, 3(1),
1733-1744.
Oktyawati, D., & Agustia, D. (2014). Pengaruh Profitabilitas,
Leverage, Dan Nilai Perusahaan Terhadap Income
Smoothing Dan Return Saham Pada Perusahaan
Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
(Bei). Jurnal Akuntansi dan Auditing, 10(2), 195-214.
Opler et al. (1999). The determinants and implications of
corporate cash holdings. Journal of Financial
Economics, Vol, 52, No. 1, 3-46.
Orniati, Y. (2009). Laporan Keuangan Sebagai Alat Untuk
Menilai Kinerja Keuangan. Jurnal Ekonomi Bisnis,
14(3), 206-213
Oviani, Z., & Wijaya, E. Y. (2015). Pengaruh Ukuran
Perusahaan, Profitabilitas, Financial Leverage dan
Kepemilikan Institusional Terhadap Perataan Laba
Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI
Tahun 2009-2013. Jurnal Online Mahasiswa (JOM)
Bidang Ilmu Ekonomi, 1(2), 1-13.
Ozkan, A., & Ozkan, N. (2004). Corporate cash holdings: An
empirical investigation of UK companies. Journal of
banking & finance, 28(9), 2103- 2134
Patrick, E. A., Paulinus, E. C., & Nympha, A. N. (2015). The
influence of corporate governance on earnings
management practices: a study of some selected
quoted companies in Nigeria. American Journal of
Economics, Finance and Management, 1(5), 482-493.
Pouraghajan, A. A., Pourali, M. R., & Akbari, L. (2015).
Relationship between Ownership Structure and
Corporate Cash Holdings in Iran. Applied
mathematics in Engineering, Management and
Technology, 3(1), 771-778.
Puspitasari, N. K. B., & Putra, I. M. P. D. (2018). Pengaruh
Profitabilitas Pada Praktik Perataan Laba dengan
Struktur Kepemilikan Sebagai Variabel Pemoderasi.
E-Jurnal Akuntansi, 23(1).
Reza Pourali, M., & Dadashi, N. (2014). The relationship
between corporate governance mechanisms and profit
smoothing. Tehnički vjesnik, 21(3), 617- 621
Pujiati, D., & Widanar, E. (2009). Pengaruh struktur
kepemilikan terhadap nilai perusahaan: keputusan
keuangan sebagai variabel intervening. Jurnal
Ekonomi Bisnis dan Akuntansi Ventura, 12(1), 71-86.
Rahardjo, S.N., & Prasetya, H. (2013). Pengaruh Ukuran
Perusahaan, Profitabilitas, Financial Leverage,
Klasifikasi Kap Dan Likuiditas Terhadap Praktik
Perataan Laba. Diponegoro Journal Of Accounting. 2
(4), 1-7.
Santoso, E. B., & Salim, S. N. Pengaruh Profitabilitas,
Financial Leverage, Dividen, Ukuran Perusahaan,
Kepemilikan Institusional, Dan Kelompok Usaha
Terhadap Perataan Laba Studi Kasus Pada Perusahaan
Non-Finansial Yang Terdaftar Di Bei. In Conference
In Business, Accounting, And Management (CBAM)
(Vol. 1, No. 1, pp. 185-213)
Shabbir, M., Hashmi, S. H., & Chaudhary, G. M. (2016).
Determinants of corporate cash holdings in Pakistan.
International Journal of Organizational Leadership, 5,
50-62
Sheikh, N. A., & Khan, M. I. (2015). The impact of board
attributes and insider ownership on corporate cash
holdings: Evidence from Pakistan. Pakistan Journal of
Commerce and Social Sciences (PJCSS), 9(1), 52-68.
Scott, W. S. (2015). Financial Accounting Theory (7th Ed.).
Canada: Prentice Hall.
Senjaya, Y.S & Yadnyana, K.I .(2016). Analisis Pengaruh
Investment Opportunity Set, Cash Conversion Cycle
Dan Corporate Governance Structure Terhadap Cash
Holdings. Global Financial Accounting Journal, I (1),
2337-3067.
Tambunan, D. N., & Septiani, A. (2017). Pengaruh
Penghindaran Pajak Terhadap Cash Holding
Perusahaan Dengan Leverage Dan Return On Asset
(Roa) Sebagai Variabel Moderasi. Diponegoro
Journal of Accounting, 6(4), 263- 274
Sugiarti, R. (2017). Faktor-faktor Rasio Keuangan dan Good
Corporate Governance yang Mempengaruhi Praktik
Perataan Laba. Akuntabilitas, 10(2), 247-260.
Susanti, S., & Riharjo, I. B. (2013). Pengaruh good corporate
governance terhadap corporate social responsibility
pada perusahaan cosmetics and household. Jurnal
Ilmu dan Riset Akuntansi, 1(1), 152-167.
Trisnawati, M., Nazar, M.R.,& Yudowati, S.P. (2017).
Pengaruh Profitabilitas, Dividend Payout Ratio Dan
Financial Leverage Terhadap Praktik Perataan Laba.
e-Proceeding of Management,Vol.4 (3), 2655-2660.
Ur Rachman, A., & Wang, M. (2015). Corporate Cash
Holdings and adjustment behaviour in Chinese firms:
An empirical analysis using generalized method of
moments. Australasian Accounting Business &
Finance Journal, 9(4),20- 37.
Yusuf, M dan Soraya. (2004). Faktor-faktor yang
Mempengaruhi Praktik Perataan Laba pada
Perusahaan Asing dan Non Asing di Indonesia. Jurnal
Akuntansi dan Auditing Indonesia. Vol. 8 (1).