LEVERAGE

ANALYSIS
(ANALISIS PENGUNGKIT)
LEVERAGE ANALYSIS
(ANALISIS PENGUNGKIT)

PENGGUNAAN AKTIVA DAN

SUMBER DANA YG DISERTAI
PENGERTIAN BIAYA TETAP DAN BEBAN
LEVERAGE
TETAP DGN TUJUAN UNTUK
MENINGKATKAN LABA.
 OPERATING LEVERAGE
MACAM-MACAM
FINANCIAL LEVERAGE
LEVERAGE
COMBINED LEVERAGE

OPERATING BERHUBUNGAN DGN PENGGUNAAN

AKTIVA YG DISERTAI DENGAN BIAYA
LEVERAGE TETAP DENGAN HARAPAN PENDAPATAN
(EBIT) YANG DIHASILKAN OLEH
PENGGUNAAN AKTIVA TERSEBUT LEBIH
DARI CUKUP UNTUK MENUTUP BIAYA
TETAP DAN BIAYA VARIABEL.

 BARU TIMBUL SETELAH PERUSAHAAN

DALAM OPERASINYA MEMPUNYAI BIAYA
TETAP → VC
COST STRUCTUR FC
 DALAM ANALISIS

JIKA BIAYA TETAP TINGGI, MAKA PENJUALAN HARUS

DINAIKKAN UNTUK MENUTUP BIAYA OPERASI.

CONTOH :
PADA PERUSAHAAN PADAT MODAL (PERUSAHAAN
PENERBANGAN). BERARTI SETIAP TERJADINYA Δ SALES
MEMPUNYAI PENGARUH TERHADAP Δ EBIT.
UNTUK MENGUKUR BESARNYA Δ TERSEBUT DIGUNAKAN
TINGKATAN-TINGKATAN → DEGREE OF OPERATING LEVERAGE
(DOL).

%TASE Δ EBIT
I DOL ATS =
%TASE Δ PENJ

DOL ATS → DOL PADA TINGKAT SALES TERTENTU.

 PENJUALAN – TOTAL BIAYA VARIABEL

II DOL ATS =
PENJ – TOTAL BIAYA VARIABEL– TOTAL BIAYA TETAP

Q ( P – Vc)
=
Q ( P – Vc ) - Fc

MAKIN BESAR DOL :

→ MAKIN BESAR PENGARUH Δ SALES TERHADAP
EBIT.
→ MAKIN BESAR PULA RISIKO BISNIS
(KETIDAKPASTIAN EBIT YANG AKAN
DIPEROLEH).
CONTOH :
PT. ABC MEMPUNYAI DATA YANG BERHUBUNGAN DENGAN
PENJUALAN SEBAGAI BERIKUT :
DASAR PERAMALAN %TASE
PENJUALAN PENJUALAN PERUBAHAN
2001 2002
PENJUALAN $ 300.000 $ 360.000 20
TOTAL BIAYA
VARIABEL 180.000 216.000
PENDAPT SBLM
BIAYA TETAP $ 120.000 $ 144.000
TOTAL BIAYA TETAP 100.000 100.000
EBIT $ 20.000 $ 44.000 120

HARGA JUAL PER UNIT = $ 10

BIAYA VARIABEL PER UNIT =$6
UNIT YANG DIPRODUKSI & DIJUAL = 30.000 UNIT
 120 %
DOL $ 300.000 = = 6 KALI
20%
ATAU :
Q ( P – VC)
DOL 30.000 UNIT =
Q ( P – VC ) - FC
30.000 ( $ 10 - $ 6 )
= 6 KALI
30.000 ($ 10 - $ 6) - $ 100.000
ARTINYA :
SETIAP Δ 1% PENJUALAN MEMPUNYAI PENGARUH TERHADAP Δ
EBIT SEBESAR 6% DENGAN KATA LAIN, APABILA PENJUALAN
MENINGKAT 10%, EBIT AKAN MENINGKAT SEBESAR 60 %.

PERTANYAAN :

→ PADA TINGKAT PENJUALAN BERAPA PERUSAHAAN TIDAK

MEMPEROLEH EBIT ?
ATAU EBIT = 0 & RISIKO BISNISNYA BESAR.
 JAWABANNYA → DAPAT DIKETAHUI MELALUI :

ANALISIS BEP

→ TINGKAT SALES DIMANA PERUSAHAAN TIDAK

MEMPEROLEH LABA ATAU MENDERITA KERUGIAN (BEP).

→ DISEBUT JUGA ANALISIS C.V.P YANG MENUNJUKKAN

HUBUNGAN ANTARA BIAYA INVESTASI DAN
VOLUME
PRODUKSI/PENJUALAN UNTUK MENDAPATKAN
TINGKAT PROFITABILITAS.
 TOTAL BIAYA TETAP Fc
I. BEP = = = … UNIT

HARGA JUAL/UNIT - BIAYA VARIABEL/UNIT P/Unit – Vc/Unit

Fc
II. BEP = = S…
1 – Vc/s

LIHAT CONTOH : PT. ABC (SEBELUMNYA)

$ 100.000
I. BEP = = 25.000 UNIT
$ 10 – $ 6
$ 100.000
II. BEP = = $ 250.000
1 - $ 6 / $ 10
 BEP UNTUK LEBIH DARI 1 PRODUK

CONTOH : A B TOTAL %

SALES $ 20.000 $ 80.000 $ 100.000 100

VC 15.000 40.000 55.000 55

MC $ 5.000 $ 40.000 $ 45.000 45

FC $ 27.000

LABA $ 18.000

FC $ 27.000
BEP = = = $ 60.000
MC AVERAGE 45%
 Q (P – V)
DOL $ 30.000 UNIT =
Q (P – V) - FC
30.000 ($10 – $6)
= = 6 KALI
30.000 ($10 - $6) - $100.000

APABILA = 35.000/UNIT
35.000 ($10 - $6)
= = 3,5 Kali
35.000 ($10 - $6) - $ 100.000
 SEMAKIN DEKAT UNIT YANG DIPRODUKSI DAN
DIJUAL DARI BEP (25.000 UNIT) SEMAKIN BESAR
DOL, BERARTI RISIKO BISNIS (KETIDAKPASTIAN
MEMPEROLEH EBIT) MAKIN BESAR.

SEDANGKAN UNTUK MENGUKUR BATAS JARAK

PENJUALAN DARI PERUSAHAAN TIDAK BOLEH
BERKURANG (TURUN) MELEBIHI BATAS JARAK
TERSEBUT SUPAYA TIDAK RUGI.
 PENJUALAN YG DIRENCANAKAN – PENJUALAN PADA BEP
=
PENJUALAN YANG DIRENCANAKAN

30.000 – 25.000
= x 100% = 16,67%
30.000

 APABILA PENJUALAN YANG NYATA BER - / MENYIMPANG

LEBIH BESAR DARI 16,67% (DARI PENJUALAN YANG
DIRENCANAKAN) → RUGI
 2. FINANCIAL LEVERAGE
BERHUBUNGAN DENGAN PENGGUNAAN SUMBER
DANA YANG DISERTAI DENGAN BEBAN TETAP
DENGAN HARAPAN UNTUK MEMPERBESAR
PENDAPATAN PER- LEMBAR SAHAM BIASA (EPS).

 BARU TIMBUL SETELAH PERUSAHAAN

MENGGUNAKAN DANA DENGAN BEBAN
TETAP.
 CAPITAL STRUCTUR

HUTANG → BUNGA
MODAL SENDIRI (SAHAM BIASA)
APABILA SUATU PERUSAHAAN DALAM OPERASINYA
CENDERUNG UNTUK MENGGUNAKAN DANA DENGAN
BEBAN TETAP YANG MAKIN TINGGI, MAKA PELUANG
UNTUK MENAIKKAN EPS, JUGA MAKIN TINGGI
(KARENA ADA USAHA UNTUK MENAIKKAN SALES →
EBIT MENAIK) NAMUN, RISIKO KEUANGANNYA AKAN
MAKIN TINGGI PULA .
INI BERARTI SETIAP TERJADINYA Δ EBIT AKAN MEMBAWA
PENGARUH TERHADAP Δ EPS. Δ TERSEBUT DIUKUR DENGAN
DEGREE OF FINANCIAL LEVERAGE (DFL)

% TASE Δ DALAM EPS

I. DFL AT EBIT =
% TASE Δ DALAM EBIT

EBIT
II. DFL AT EBIT =
EBIT - I
 EBIT
III. DFL AT EBIT =
EBIT – I – DP/ (1 – T)

I = BUNGA
DP = DIVIDEN SAHAM PREFEREN
CONTOH : → LIHAT CONTOH SEBELUMNYA (PT.ABC)
HUTANG 40% DARI 20.000
TINGKAT BUNGA 5%

DASAR PENJ PERAMALAN PENJ %TASE PERUB

2001 2002
EBIT $ 20.000 $ 44.000 120
BIAYA BUNGA 4.000 4.000
EBT $ 16.000 $ 40.000
PAJAK 50% 8.000 20.000
EAT $ 8.000 $ 20.000
DIVIDEN SAHAM PREF 0 0
LABA YG TERSEDIA BAGI $ 8.000 $ 20.000
PEMEGANG SAHAM BIASA
SAHAM BEREDAR 1.500 1.500
EPS $ 5.33 $ 13.33 150
 150%
I. DFL $ 20.000 = = 1,25 KALI
120%

$ 20.000
II. DFL $ 20.000 = = 1,25 KALI
$ 20.000 - $ 4.000

ARTINYA : SETIAP Δ 1% EBIT MEMPUNYAI

PENGARUH TERHADAP Δ EPS SEBESAR
1,25%, DENGAN KATA LAIN, APABILA EBIT
MENINGKAT 10% EPS AKAN
MENINGKAT SEBESAR 12,5%.
PERTANYAAN :
PADA TINGKAT EBIT BERAPA ? DAPAT
MENGHASILKAN EPS YANG SAMA BESARNYA PADA
BERBAGAI ALTERNATIF (PERIMBANGAN)
PEMBIAYAAN ?

→ ANALISIS INDIFFERENCE POINT (ANALISIS

EBIT – EPS).
 CONTOH I

ALTERNATIF I ALTERNATIF II ALTERNATIF III

HUTANG 40% HUTANG 15% HUTANG 0%
SAHAM BIASA SAHAM BIASA SAHAM BIASA
60% 85% 100%
JUMLAH DANA YG DIPERLUKAN Rp. 2.000.000,- Rp. 2.000.000,- Rp. 2.000.000,-
DIPENUHI DENGAN :
1. SAHAM BIASA Rp. 1.200.000,- Rp. 1.700.000,- Rp. 2.000.000,-
LEMBAR SAHAM
(Rp. 100,- LBR) 12.000 LEMBAR 17.000 LEMBAR 20.000 LEMBAR

2. 5% OBLIGASI Rp. 800.000,- Rp. 300.000,- Rp. 0,-

TENTUKAN EBIT PADA INDIFFERENCE POINT :

(YANG DAPAT MENGHASILKAN EPS YANG SAMA).
PENYELESAIAN :

HUTANG 0%
SAHAM BIASA 100%
 ALTERNATIF III & I HUTANG 40%
SAHAM BIASA 60%

EBIT (1 – t) (EBIT – I) (1 – t)
=
S1 S2
KARENA UNTUK MENGHASILKAN EPS :

EBIT (0,5) = (EBIT – 40.000) (0,5)

20.000 12.000

0,5 EBIT (12.000) = 20.000 (0,5 EBIT – 20.000)

6000 EBIT = 10.000 EBIT – 400.000.000
4000 EBIT = 400.000.000
EBIT = Rp. 100.000

t = TARIF PAJAK
I = SUKU BUNGA
S1 = JUMLAH SAHAM BIASA YANG BEREDAR KALAU HANYA MENJUAL
SAHAM BIASA.
S2 = KALAU MENJUAL SAHAM BIASA DAN OBLIGASI SECARA
BERSAMA-SAMA.
 HUTANG 15%
 ALTERNATIF III & II SAHAM BIASA 85%
EBIT (1 - t) (EBIT – I)(1 – t)
=
S1 S2
EBIT (0,5) (EBIT – 7.500)(0,5)
=
20.000 17.000

0,5 EBIT (17.000) = 20.000 (0,5 EBIT – 7.500)

8.500 EBIT = 10.000 EBIT – 150.000.000
1.500 EBIT = 150.000.000
EBIT = Rp. 100.000
 BUKTI

ALTERNATIF I ALTERNATIF II ALTERNATIF III

HUTANG 40% HUTANG 15% HUTANG 0%
SAHAM BIASA SAHAM BIASA SAHAM BIASA
60% 85% 100%
JUMLAH DANA YG DIPERLUKAN Rp. 2.000.000,- Rp. 2.000.000,- Rp. 2.000.000,-

DIPENUHI DENGAN :
1. SAHAM BIASA Rp. 1.200.000,- Rp. 1.700.000,- Rp. 2.000.000,-
LEMBAR SAHAM
(Rp. 100,- LBR) 12.000 LEMBAR 17.000 LEMBAR 20.000 LEMBAR

2. 5% OBLIGASI Rp. 800.000,- Rp. 300.000,- Rp. 0,-

EBIT = Rp. 60.000
EBIT Rp. 60.000 Rp. 60.000 Rp. 60.000
BUNGA OBLIGASI (5%) Rp. 40.000 Rp. 15.000 -

KEUNTUNGAN SEBELUM PAJAK

(EBT) Rp. 20.000 Rp. 45.000 Rp. 60.000
PAJAK PENGHASILAN (50%) Rp. 10.000 Rp. 22.500 Rp. 30.000

KEUNTUNGAN NETO
SESUDAH PAJAK (EAT) Rp. 10.000 Rp. 22.500 Rp. 30.000

LABA TERSEDIA BAGI PEMEGANG

SAHAM BIASA 10.000 22.500 30.000
JUMLAH LEMBAR SAHAM BIASA 12.000 17.000 20.000
PENDAPATAN PERLEMBAR SAHAN Rp. 0,83 Rp. 1,32 Rp. 1,50
BIASA ( EPS )

→ PADA TINGKAT EBIT Rp. 60.000 ALTERNATIF YANG

MEMPUNYAI EFEK INCOME YANG PALING BESAR TERHADAP
EPS → ALTERNATIF III
 ALTERNATIF I ALTERNATIF II ALTERNATIF III
HUTANG 40% HUTANG 15% HUTANG 0%
SAHAM BIASA SAHAM BIASA SAHAM BIASA
60% 85% 100%
EBIT = Rp. 120.000
EBIT Rp. 120.000,- Rp. 120.000,- Rp. 120.000,-
BUNGA OBLIGASI (5%) Rp. 40.000,- Rp. 15.000,- -

EBT Rp. 80.000,- Rp. 105.000,- Rp. 120.000,-

PAJAK PENGHASILAN (50%) Rp. 40.000,- Rp. 52.500,- Rp. 60.000,-
EAT RP. 40.000,- Rp. 52.500,- Rp. 60.000,-

EPS Rp. 3,33 Rp. 3,09 Rp. 3,0

EBT = Rp. 100.000
EBIT Rp. 100.000,- Rp. 100.000,- Rp. 100.000,-
BUNGA OBLIGASI (5%) Rp. 40.000,- Rp.15.000,- -

EBT Rp. 60.000,- Rp. 85.000,- Rp. 100.000,-

PAJAK PENGHASILAN (50%) Rp. 30.000,- Rp. 42.500,- Rp. 50.000,-

EAT Rp. 30.000,- Rp. 42.500,- Rp. 50.000,-

EPS Rp. 2,50 Rp. 2,50 Rp. 2,50

→ PADA TINGKAT EBIT Rp.120.000,- ALTERNATIF I

YANG PALING BAIK, EPSNYA = Rp. 3,33
→ INDIFFERENCE POINT → PADA TINGKAT EBIT
Rp. 100.000,- DIMANA EPS PADA BERBAGAI
ALTERNATIF PEMBIAYAAN SAMA = Rp. 2,50.
GAMBAR INDIFFERENCE POINT ATAU BREAK EVENT
UNTUK KETIGA PEMBELANJAAN SAHAM BIASA –
OBLIGASI.
EPS
3,5
3,33 3,3
INDIFFERENCE POINT 3,1
SAHAM BIASA-HUTANG 3,0
2,5

1,5

0 15 20 40 60 80 100 120 EBIT

ALTERNATIF I = HUTANG 40% → BUNGA = 40.000
SAHAM 60%.

ALTERNATIF II = HUTANG 15% → BUNGA = 15.000

SAHAM BIASA 85%.

ALTERNATIF III = HUTANG 0% → BUNGA = 0

SAHAM BIASA 100%.
CONTOH 2

 APABILA SEBELUMNYA SUDAH MEMPUNYAI OBLIGASI DAN

AKAN MENGELUARKAN OBLIGASI / SAHAM BARU :

(EBIT 1,2 – I1) (1 – t) (EBIT 1,2 – I2) (1 – t)

=
S1 S2
EBIT 1,2 = EBIT PADA INDIFFERENCE POINT.
I1 = BUNGA YANG DIBAYARKAN DARI
PINJAMAN YANG TELAH ADA.
I2 = BUNGA YANG DIBAYARKAN UNTUK
PINJAMAN LAMA & BARU.
S1 = JUMLAH SAHAM BIASA YANG
BEREDAR KALAU + HAN DAN DIPENUHI DENGAN
MENJUAL SAHAM BARU.
S2 = JUMLAH SAHAM BIASA YANG
BEREDAR KALAU + HAN DAN
DIPENUHI DENGAN MENGELUARKAN
OBLIGASI BARU/OBLIGASI + SAHAM BARU.
t = PAJAK
MISAL :

PT. X MEMPUNYAI MODAL Rp. 1.000.000,- TERDIRI DARI :

- SAHAM BIASA = Rp. 800.000,- (8000 LEMBAR) →

Rp. 100,- / LEMBAR.

- OBLIGASI ( 4 % ) = Rp. 200.000,-

PERUSAHAAN MERENCANAKAN PERLUASAN USAHANYA,

YANG MEMERLUKAN + HAN DANA Rp. 200.000,-
TAMBAHAN DANA TERSEBUT DAPAT DIPENUHI DENGAN EMISI
SAHAM BARU / OBLIGASI BARU (BUNGA 6% PER TAHUN).
TENTUKAN : EBIT PADA INDIFFERENCE POINT
4%X200.000
PENYELESAIAN :
+ HAN DENGAN
SAHAM BARU
(EBIT1,2 – I1)(1 – t) (EBIT1,2 – I2)(1 – t) BARU &
LAMA

= 6%X200.000
S1 S2 4% x 200.000
+HAN DGN OBL.BARU
(EBIT – 8000)(0,5) (EBIT – 20.000)(0,5)
=
10.000 8.000

(0,5 EBIT – 4.000)(8.000) = (0,5 EBIT – 10.000)(10.000)

4.000 EBIT – 32.000.000 = 5.000 EBIT – 100.000.000
EBIT = Rp. 68.000
BUKTI :
EBIT = Rp. 68.000 MENGHASILKAN EPS YANG SAMA
PADA BERBAGAI ALTERNATIF PEMBIAYAAN
+ SAHAM BIASA
ALT I SAHAM BIASA ALT II OBLIGASI BARU
KET BARU (100%) (100%)
EBIT Rp. 68.000 Rp. 68.000
BUNGA OBLIGASI (LAMA) Rp. 8.000 –
BUNGA OBLIGASI (LAMA+BARU) Rp. 20.000
EBT Rp. 60.000 Rp. 48.000
PAJAK (50%) Rp. 30.000 Rp. 24.000
EAT Rp. 30.000 Rp. 24.000
SAHAM PREFEREN 10.000 LEMBAR 8.000 LEMBAR
EPS Rp 3,- Rp. 3,-

8.000
12.000
DARI CONTOH I SEBELUMNYA APABILA OBLIGASI (HUTANG)
DIGANTI DENGAN SAHAM PREFEREN DENGAN DIVIDEN 5% PER
TAHUN, ALTERNATIF PEMBIAYAAN MENJADI :

ALT I ALT II ALT III

SAHAM PREF 40% SAHAM PREF 15% SAHAM PREF 0%
SAHAM BIASA 60% SAHAM BIASA 85% SAHAM BIASA 100%
SAHAM BIASA Rp. 1.200.000 Rp. 1.700.000 Rp. 2.000.000-
SAHAM PREFEREN Rp. 800.000 Rp. 300.000
(5%)

Rp. 2.000.000 Rp. 2.000.000 Rp. 2.000.000

12.000.000 LEMBAR 17.000.000 LEMBAR 20.000.000 LEMBAR
EBIT PADA INDIFFERENCE POINT = ?
MIS. ALT III & I
(EBIT – 0)(1 – 0,5) (EBIT – 80.000)(1 – 0,5)
=
20.000 12.000

12.000 (0,5 EBIT) = 20.000 (0,5 EBIT – 40.000)

4.000 EBIT = 800.000.000
EBIT = Rp. 200.000
SESUDAH TAX
40.000 40.000 → 5/100 x 80.000 = 40.000
= → SEBELUM TAX
(I – 0,5) 0,5 2 x 40.000 = 80.000
= 80.000
BUKTI :
PADA TINGKAT EBIT Rp. 200.000,- BESARNYA EPS PADA
KETIGA ALTERNATIF TERSEBUT ADALAH SAMA, YAITU :
SP = 40% SP = 15% SP = 0
SB = 60% SB = 85% SB = 100%
ALT I ALT I ALT I
EBIT Rp. 200.000 Rp. 200.000 Rp. 200.000
BUNGA - - -
EBT Rp. 200.000 Rp. 200.000 Rp. 200.000
PAJAK PENGHA Rp. 100.000 Rp. 100.000 Rp. 100.000
(50%)

EAT Rp. 100.000 Rp. 100.000 Rp. 100.000

DIVIDEN
SAHAM PREF Rp. 40.000 Rp. 15.000
(5%)
LABA TERSEDIA BAGI
PEMEGANG
SAHAM BIASA = Rp. 60.000 Rp. 85.000 Rp. 100.000
EPS = Rp. 60.000 Rp. 85.000 Rp. 100.000
12.000 17.000
20.000
= Rp. 5,- Rp. 5,- Rp. 5,-

5% x 800.000 5% x 300.000
GAMBAR 22.2 GRAFIK INDIFFERENCE POINT ANTARA
SAHAM BIASA – HUTANG DAN ANTARA SAHAM BIASA
– SAHAM PREFEREN.
 3. COMBINED LEVERAGE

TERJADI APABILA PERUSAHAAN MEMILIKI

BAIK OPERATING LEVERAGE MAUPUN
FINANCIAL LEVERAGE DALAM USAHANYA
UNTUK MENINGKATKAN EPS
 % TASE Δ EPS
I.DCL ATS =
% TASE Δ SALES

II. DCL ATS = DOL ATS x DFL AT EBIT

CONTOH : LIHAT SEBELUMNYA (PT.ABC)

150 %
DOL $ 300.000 = = 7,5 KALI
20 %
ARTINYA : SETIAP Δ 1% SALES MEMPUNYAI PENGARUH TERHADAP
Δ EPS SEBESAR 7,5%. DENGAN KATA LAIN APABILA SALES NAIK
10% EPS AKAN MENINGKAT 75%.
 TENTANG LEVERAGE

SOAL : PT. X MEMPUNYAI DATA SBB :

PENJUALAN 150.000 UNIT

BIAYA TETAP Rp. 1.000.000
HARGA JUAL Rp. 50,- PER UNIT
BIAYA VARIABEL Rp. 30,- PER UNIT
SAAT INI PERUSAHAAN MEMPUNYAI MODAL SEBESAR Rp. 10
JUTA, TERDIRI DARI MODAL SENDIRI. PERUSAHAAN INGIN
MENGEMBANGKAN USAHANYA, UNTUK ITU DIPERLUKAN
TAMBAHAN DANA Rp. 5 JUTA, DENGAN ALTERNATIF
PEMBIAYAAN SEBAGAI BERIKUT :
1. MENGELUARKAN OBLIGASI BUNGA 9% PER TAHUN.
2. MENGELUARKAN SAHAM PREFEREN, DIVIDEN 7% PER TH.
3.MENGELUARKAN SAHAM BIASA, NOMINAL Rp. 50,- PER
LEMBAR.
SAAT INI TERDAPAT 200.000 LEMBAR SAHAM
BIASA YANG BEREDAR. DARI RENCANA
PENGEMBANGAN TERSEBUT PENJUALAN
DIHARAPKAN NAIK 50.000 UNIT DAN BIAYA
TETAP NAIK 50% DARI SEMULA. HARGA JUAL
DAN BIAYA VARIABEL PER UNIT TIDAK
BERUBAH.
PERTANYAAN :

1. HITUNGLAH DOL SEBELUM PERLUASAN USAHA.

2. BEP SEBELUM PERLUASAN (DALAM UNIT & Rp).
3. PILIH ALTERNATIF YANG MENGUNTUNGKAN.
4. BEP SETELAH TAMBAHAN DANA, DENGAN CATATAN BIAYA
BUNGA TELAH DIMASUKKAN DALAM PENAMBAHAN BIAYA
TETAP.
5. DOL SETELAH TAMBAHAN DANA.
6. GRAFIK YANG MENGHUBUNGKAN KE 3 ALTERNATIF
TERSEBUT.
 PENYELESAIAN

Q (P – V)
1. DOL 150.000 UNIT =
Q (P – V) – FC

150.000 (50 – 30)

=
150.000 (50 – 30) – 1.000.000

3.000.000
= = 1,5 KALI
2.000.000
2. BEP (SEBELUM PERLUASAN USAHA)

FC 1.000.000
BEP = = = 50.000 UNIT
P – VC 20

FC 1.000.000 1.000.000
BEP = = =
1 – VC/S 1 – 30/50 1 – 0,60

= Rp. 2.500.000,-
3. ALTERNATIF YANG MENGUNTUNGKAN ?

(PENJUALAN SETELAH KENAIKAN)

S = (150.000 + 50.000) x Rp. 50 = Rp. 10 JUTA
V = (150.000 + 50.000) x Rp. 30 = Rp. 6 JUTA
Rp. 4 JUTA
FC = Rp.1 JUTA + (50% x Rp.1 JUTA) = Rp. 1,5 JUTA
= Rp. 2,5 JUTA
 KET SAHAM SAHAM OBLIGASI
BIASA PREFEREN
EBIT 2.500.000 2.500.000 2.500.000
BUNGA 0 0 450.000
EBT 2.500.000 2.500.000 2.050.000
TAXES (50%) 1.250.000 1.250.000 1.025.000
EAT 1.250.000 1.250.000 1.025.000
DIVIDEN SAHAM PREFEREN 0 350.000 0
LABA SAHAM BIASA 1.250.000 900.000 1.025.000
JUMLAH SAHAM 300.000 200.000 200.000
EPS Rp. 4,17 Rp. 4,50 Rp. 5,125

TAMBAHAN DANA (9% x Rp. 5 JUTA)

7% x Rp. 5 JUTA
TAMBAHAN DANA
= Rp. 5 JUTA = Rp. 100.000 → MENGUNTUNGKAN DIBELANJAI
Rp. 50 DENGAN OBLIGASI
4. BEP SETELAH TAMBAHAN DANA

FC 1.500.000
BEP = =
I – VC/S I – 0,60

= Rp. 3.750.000,-
5. DOL SETELAH TAMBAHAN DANA :

200.000 (50 – 30)

DOL 150.000 UNIT =
200.000 (50 – 30) – 1.500.000
4.000.000
=
2.500.000
= 1,6 KALI
150.000 + 50.000
= 200.000 UNIT
6. GRAFIK YANG MENGHUBUNGKAN KE 3 ALTERNATIF
TERSEBUT.

 EBIT PADA INDIFFERENCE POINT (SAHAM BIASA &

OBLIGASI).

EBIT (1 – T) (EBIT – I)(1 – T)

=
S1 S2

EBIT (0,5) (EBIT – 450.000)(0,5)

=
300.000 200.000
100.000 EBIT= 150.000 EBIT – 67.500.000.000
50.000 EBIT = 67.500.000.000
EBIT = Rp. 1.350.000

MENGHASILKAN EPS YANG SAMA

BUKTI :

KETERANGAN SAHAM BIASA OBLIGASI

EBIT 1.350.000 1.350.000
BUNGA 9% 0 450.000
EBT 1.350.000 900.000
TAXES 675.000 450.000
EAT 675.000 450.000
JUMLAH SAHAM 300.000 LEMBAR 200.000 LEMBAR
EPS Rp. 2,25 Rp. 2,25
 EBIT (1 – T) – DP
200.000

 EBIT PADA INDIFFERENCE POINT (SAHAM BIASA DAN

SAHAM PREFEREN).
EBIT (1 – 0,5) (EBIT – DP)(1 – 0,5)
=
300.000 200.000
100.000 EBIT = 150.000 EBIT – (150.000)(700.000)
SESUDAH TAX = 4350.000
DP SEBELUM TAX = 100/50 x 350.000
= 700.000
100.000 EBIT= 150.000 EBIT – 105.000.000.000
50.000 EBIT = 105.000.000.000
EBIT = Rp. 2.100.000
BUKTI :

KETERANGAN SAHAM BIASA SAHAM PREF

EBIT 2.100.000 2.100.000
PAJAK (50%) 1.050.000 1.050.000
EAT 1.050.000 1.050.000
DIVIDEN SAHAM PREFEREN 0 350.000
LABA TERSEDIA BAGI PEMEGANG 1.050.000 700.000
SAHAM BIASA 300.000 LEMBAR 200.000 LEMBAR
JUMLAH SAHAM
EPS Rp. 3,50 Rp. 3,50
EPS (000)

4 IP

3,5
IP
2,25
2

1
0 200 400 450 1.000 1.350 2.000 2.100 3.000
EBIT (000)
BUNGA