GAP CAPITAL

Presentasi ke Dana Pensiun Jasatirta II

Jakarta –26 Juni 2013

 Perkembangan terkini
• Pemerintah telah menaikkan harga BBM Asumsi APBN 2013 APBN-P 2013
bersubsidi jenis premium dan solar dari Rp
4500/liter menjadi Rp 6500/liter dan Rp GDP (YoY) 6.8% 6.32%
5500/liter.
Inflasi (YoY) 4.9% 7.2%
• The Fed AS akan mengurangi program Rp/USD 9300 9600
pembelian obligasi (stimulus) secara bertahap
yang diperkirakan akan dimulai pada T-Bill 3 bulan 5% 5%
September tahun ini dari US$ 85 milyar per Harga minyak 100 108
bulan menjadi US$ 65 milyar per bulan. (US$/barrel)
• Pertumbuhan ekonomi China masih melemah. Lifting 900000 840000
minyak
Beberapa ekonom memperkirakan
(bpod)
pertumbuhan ekonomi China tahun ini
sebesar 7% dari proyeksi sebelumnya 7,7%. Lifting Gas 1360000 1240000
(boepd)
• Perekonomian Eropa belum menunjukkan
pemulihan yang berarti.
 Prospek Pasar Saham
• Dinaikkannya harga BBM subsidi berdampak
positif bagi anggaran Indonesia dengan defisit
diperkirakan mencapai 2,38% dari GDP
dibandingkan defisit 3,2% jika BBM subsidi
tidak dinaikkan.
• S & P kemungkinan akan kembali menaikkan
outlook rating Indonesia menjadi stabil setelah
sebelumnya menurunkannya menjadi negatif.
Dan diharapkan akan menaikkan rating
Indonesia ke investment grade.
• Fitch dan Moody’s diharapkan
mempertahankan rating Indonesia tetap pada
investment grade.
• Dampak atas naiknya inflasi akibat
meningkatnya harga BBM subsidi terhadap
pasar saham diperkirakan hanya jangka
pendek mengingat saat ini posisi konsumen
Indonesia jauh lebih baik dibandingkan pada
saat harga BBM subsidi juga dinaikkan pada
tahun 2005 dan 2008.
 Prospek Pasar Saham

• GDP per kapita Indoesia pada tahun 2012 jauh

lebih tinggi 164% jika dibandingkan dengan
GDP per kapita pada tahun 2005 dan 54%
lebih tinggi dibandingkan tahun 2008 (lihat
tabel diatas).
• Dinaikkannya Upah Minimum Regional serta
meningkatnya gaji PNS menjadi pendorong
meningkatnya konsumsi masyarakat sebagai
pendorong utama pertumbuhan GDP
Indonesia.
• Jika diasumsikan pertumbuhan EPS 20%, dan
dengan target P/E IHSG 17x (rata-rata P/E
IHSG dalam 5 tahun), target IHSG dilevel
6022.
 P/E Probabilitas EPS Growth
  10.0% 12.5% 15.0% 17.5% 20.0% 25.0%
13.0 x 4,222 4,318 4,414 4,509 4,605 4,797
14.0 x 4,546 4,650 4,753 4,856 4,960 5,166
15.0 x 4,871 4,982 5,093 5,203 5,314 5,535
15.5 x 5,033 5,148 5,262 5,377 5,491 5,720
16.0 x 5,196 5,314 5,432 5,550 5,668 5,904
16.5 x 5,358 5,480 5,602 5,724 5,845 6,089
17.0 x 5,521 5,646 5,772 5,897 6,022 6,273
17.5 x 5,683 5,812 5,941 6,070 6,200 6,458
18.0 x 5,845 5,978 6,111 6,244 6,377 6,642
18.5 x 6,008 6,144 6,281 6,417 6,554 6,827
19.0 x 6,170 6,310 6,451 6,591 6,731 7,011

19.5 x 6,332 6,476 6,620 6,764 6,908 7,196

20.0x 6,495 6,642 6,790 6,938 7,085 7,380

 Penurunan IHSG Saat Ini Merupakan
Peluang Untuk BELI

• IHSG telah melemah -14,78% dari puncak tertinggi 5251.3 pada 24 Mei 2013 ke level terendah
4474,96 pada minggu lalu. Tejadi foreign outflow sebesar Rp 22,3 trilyun pada per iode tersebut
dengan Rupiah melemah sebesar -1,89% dari 9772 ke 9960 terhadap Dollar AS berdasarkan kurs
tengah Bank Indonesia.
• Terjadinya double defisit pada neraca perdagangan serta anggaran Indonesia yang memicu
lembaga rating S & P menurunkan outlook Indonesia menjadi negatif dari stabil ditambah dengan
ketidakpastian mengenai kenaikan harga BBM bersubsidi menjadi pemicu utama pelemahan IHSG.
• Kami memandang bahwa pelemahan IHSG merupakan hal yang wajar terjadi mengingat
kenaikannya yang sudah cukup tinggi sejak awal tahun dimana IHSG sudah mencapai target dari
konsensus analis disekitar level 5250an.
• Dalam 8 tahun terakhir, setiap tahun IHSG selalu mengalami masa-masa bearish selama 2 minggu
sampai dengan 2 bulan. Apabila diambil rata-rata (tahun 2008 dikecualikan mengingat terjadinya
krisis global) masa-masa bearish IHSG terjadi sekitar 4 minggu – 5 minggu.
• Secara technical, IHSG masih terjaga dalam trend naik jangka panjang dengan support di level
4300an. Kepastian mengenai kenaikan harga BBM bersubsidi akan memberikan kepastian ke pasar
saham yang diharapkan sebagai konfirmasi bahwa pelemahan IHSG yang terjadi telah berada pada
area bottom.
Tahun Periode bearish Jangka waktu IHSG Pelemahan Perubahan IHSG dalam tahun ybs
2006 12May06-09June06 +/- 4 minggu 1553.49-1230 -20.82% 1172-1805.52 54.05%
2007 27July07-16Aug07 +/- 3 minggu 2405.96-1863.36 -22.55% 1805.52-2745.83 52.08%
2008 9Jan08-31Oct08 +/- 10 bulan 2830.26-1089.34 -61.51% 2745.83-1355.41 -50.64%
2009 16Oct09-30Oct09 +/- 2 minggu 2537.64-2235.39 -11.91% 1355.41-2534.36 86.98%
2010 22Jan10-12Feb10 +/- 3 minggu 2689.77-2431.84 -9.59% 2534.36-3703.51 46.13%
7May10-27May10 +/- 3 minggu 2996.42-2502.05 -16.50%
2011 10Dec10-21Jan11 +/- 5 minggu 3788.56-3309.62 -12.64% 3703.51-3821.99 3.20%
5Aug11-7Oct11 +/- 2 bulan 4195.72-3256.44 -22.39%
2012 4May12-8June12 +/- 4 minggu 4234.73-3635.28 -14.16% 3821.99-4316.69 12.94%
2013 24May13-21June13 +/- 4 minggu 5251.3-4474.96 -14.78% 4316.69-4515.37 4.60%
Outflow (Rp miliar) Inflow (outflow) tahun ybs Rp/USD Perubahan
(70) 16,330 8720-9445 -7.68%
(1,182) 37,659 9200-9479 -2.94%
(1,404) 847 9465-10995 -13.92%
(2,110) 13,217 9360-9545 -1.94%
(3,867) 19,225 9388-9371 0.18%
(1,037) 9293-9338 -0.48%
(7,646) (1,972) 9019-9075 -0.62%
(14,391) 8533-8968 -4.85%
(8,982) 9,151 9218-9433 -2.28%
(22,318) (7,679) 9772-9960 -1.89%
IHSG & Foreign Fund Flow
 Kinerja GAP Equity Fund

Performance GAP Equity Fund Benchmark (IHSG)

2013 ytd return (28Dec12 – 12.15% 4.60%

21June13)
Since inception return 20,22% 9,24%
(10May12 - 21June13)
 Kinerja GAP Value Fund
45.00%
40.00%
35.00%
30.00%
25.00%
20.00% Total return Benchmark since 12
Oct 2012
15.00% Total return GAP Value Fund
since 12 Oct 2012
10.00%
5.00%
0.00%
-5.00%t-12 t-12 -12 c-12 c-12 -13 -13 -13 -13 r-13 r-13 r-13 r-13 -13 -13 -13
c c v e e n n b b a a p p ay ay n
-O -O -No -D -D -Ja -Ja -Fe -Fe -M -M -A -A M M -Ju
1 2 30 1 4 3 1 8 8 23 8 25 1 3 28 15 3 0 16 - 31 - 18

Performance GAP Value Fund Benchmark

2013 ytd return (28Dec12 – 12.96% 4.92%

21June13)
Since inception return 21,02% 6,02%
(12Oct12 - 21June13)
 GAP Capital

Plaza Asia 20th Floor

Jl. Jend. Sudirman Kav. 59
Jakarta 12190 – INDONESIA

Phone: +62 21 5140 0355

Facs.: +62 21 5140 0360
Email: customer.service@gapcapital.co.id

11