Ujian Tengah Semester Manajemen Keuangan

GUNA MEMENUHI NILAI UJIAN TENGAH SEMESTER MANAJEMEN KEUANGAN

DOSEN:
Dr. Jubaedah, SE, MM
Prof. Cynthia A Utama
Prof. Moeljadi

PENYUSUN:

Ainun Shafa Hasani (2210121010)

KELAS A

25 Oktober 2022

PROGRAM STUDI S2 MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS PEMBANGUNAN NASIONAL VETERAN JAKARTA
2022
1. Perusahaan BERANI MAJU berencana untuk memperluas proyek sehingga pertumbuhan laba
diperkirakan 400% tahun depan dan selanjutnya 75% selama kurun waktu 3 tahun . Setelah itu,
pertumbuhan laba diperkirakan 3% selama-lamanya. Perusahaan baru saja membagikan laba sebesar
10 sen tahun lalu. Pembagian laba diperkirakan tidak berubah selama 5 tahun ke depan. Tahun
keenam, diperkirakan payout ratio sebesar 80% dari laba per saham. Payout ratio diperkirakan tidak
berubah selama-lamanya. Imbal hasil yang diharapkan dari saham biasa 32% per tahun, dan laba
terakhir yang dihasilkan perusahaan 25 sen. Berapakah harga saham yang seharusnya dijual oleh
Perusahaan BERANI MAJU di pasar modal?
JAWAB:
T1 = 400%
T2 = 75%
T3 = 75%
T4 = 75%
T5 dst = 3%
Div0 = 10 sen
DPR = 80%
ER = 32%
Laba terakhir = 25 sen

!"# (()&)! (()&)!

P = $%&
𝑥 (1 − (()$)" ) + (𝐷𝑖𝑣 − (()$)" )

2. Berapakah beta saham MAWAR jika diasumsikan imbal hasil yang diharapkan 15%, standar deviasi
dari imbal hasil 25%, koefisien korelasi dengan pasar 0.20, dan imbal hasil dari portofolio pasar 14 %
dengan standar deviasi 4%? Jika diasumsikan pasar dalam keadaan ekuilibrium, berapakah imbal hasil
bebas risiko yang berlaku berdasarkan informasi sebelumnya menurut model CAPM?

Return saham MAWAR (rrf) = 15% = 0.15

Risk saham MAWAR = 25% = 0.25
Koefisien korelasi = r = 0.20
Return pasar (rM) = 14% = 0.14
Risk pasar (s) = 4% = 0.04

Beta saham MAWAR:

r = rrf + (rM - rrf) b
0.20 = 0.15 + (0.14 – 0.15) b
0.20 = 0.15 – 0.01b
0.20 – 0.15 = -0.01b
0.05 = -0.01b
b = -(0.05/0.01)
b = -5
 Imbal hasil bebas risiko jika pasar dalam keadaan ekuilibrium (b = 1):
r = rrf + (b x (rM - rrf)
= 0.15 + ( 1 x (0.14 – 0.15)
= 0.15 – 0.01
= 0.14

3. Buatlah gambar risk dan return dalam suatu portfolio investasi yang ditunjukkan Security Market
Line, Jika ditarik suatu garis yang diawali dengan Risk Free Rate dan Beta Pasar dari investasi dan
surat berharga.
Pertanyaan :
1). Gambarlah Security Invesment Effisiensi Area?
Expected Return
Security Market Line

Portfolio
Market
ER(m)
Security Investment
Rf Efficiency Area

Beta (b)
0 1

2). Jika ada investasi yang dijanjikan mempunyai tingkat return yang tinggi dan resiko rendah, apa
mungkin bisa terjadi ?

Berdasarkan grafik pada jawaban nomor 1 mengartikan bahwa dalam berinvestasi terdapat
kemungkinan memiliki return yang tinggi, namun di sisi lain kondisi ini juga memiliki risiko yang
tinggi. Hal ini sejalan dengan investasi yang memiliki return rendah, juga memiliki risiko yang lebih
rendah daripada risiko pada investasi dengan return tinggi. Sehingga kemungkinan terjadi adanya
investasi yang menawarkan return tinggi dengan risiko yang rendah sangatlah kecil, bahkan tidak
mungkin. Hal ini dikarenakan pada dasarnya dalam berinvestasi, pendapatan yang tinggi diperoleh
dengan risiko yang tinggi juga (high risk, high return).

3) Apakah investasi yang return tinggi sekali dan resiko rendah akan Saudara pilih ?

Dalam berinvestasi penting untuk mengukur seberapa besar kemampuan dan kemauan untuk
mengalokasikan aset kepada produk-produk investasi yang diminati. Pada proses awal berinvestasi
dilakukanlah analisis profil investor sebagai bahan pertimbangan dalam memutuskan pemilihan
produk-produk investasi yang cocok. Apabila terdapat investasi dengan return tinggi sekali dan risiko
rendah, saya akan mempertimbangkan terlebih dahulu dalam jangka waktu berapa tahun investasi
tersebut memiliki return yang tinggi, apakah akan memiliki return tinggi di masa depan? Atau memang
telah terjadi dari masa lampau? Hal ini dikarenakan pada dasarnya suatu aset investasi terutama saham,
akan berubah harganya mengikuti kondisi market. Seperti yang diketahui pada umumnya, kondisi
market disini tidak dapat diprediksi dengan tepat, bisa karena memang produk/kinerja perusahaan
saham tersebut memang baik atau bisa juga karena sedang mengalami tren pasar yang tinggi.
 Berdasarkan profil investasi saya merupakan investor yang moderate atau menengah. Hal ini
mengartikan bahwa saya lebih menyukai investasi pada produk yang stabil dan berfokus pada jangka
panjang. Apabila terdapat investasi dengan return tinggi dan risiko rendah, tentu tidak akan langsung
saya pilih. Terdapat pertimbangan mulai dari tren pasar sebelumnya (analisa teknikal), informasi
strategi perusahaan, dan kinerja perusahaan (analisis fundamental).

4. Berikut adalah data neraca dan laporan laba rugi perusahaan property dan konstruksi

NERACA

Keterangan Waskita Karya Adhi Karya Wijaya Karya

Aset Lancar
Kas
Piutang Usaha
Persediaan
Jumlah Aset Lancar
Aset Tidak Lancar
Aset Tetap
Aset Tidak Berwujud
Aset Lain-Lain
Jumlah Aset Tidak Lancar
Liabilitas Dan Ekuitas
Liabilitas Jangka Pendek
Liabilitas Jangka Panjang
Ekuitas
10.653.780.768.186 3.364.910.489.288 2.560.120.483
23.671.944.901.030 13.339.481.533.059 8.968.886.923
2.556.731.823.542 131.016.052.721 1.031.277.931
36.882.457.492.758 16.835.408.075.068 12.560.285.337
11.242.714.088.701 2.925.276.721.927 6.928.230.486
11.341.051.621.665 - 72.707.267
1.958.958.518.906 334.751.162.284 41.182.944
24.542.724.229.272 3.260.027.884.211 7.042.120.697
31.461.535.721.603 13.044.369.547.114 10.597.534.431
13.190.427.443.480 1.608.286.449.267 3.566.770.238
16.773.218.556.948 5.442.779.962.898 5.438.101.365

LAPORAN LABA RUGI

Pendapatan Usaha 23.788.322.626.347 11.063.942.850.707 13.620.101.419

Beban Pokok Pendapatan 19.820.484.367.904 9.948.797.443.385 11.965.441.022
Laba Kotor 3.967.838.258.444 1.115.145.407.322 1.654.660.397
Beban Keuangan 1.812.249. 502.522.951.708 556.578.638
Laba Sebelum Pajak 2.155.589.073.419 612.622.455.614 1.098.081.759
Beban Pajak 342.520.456.635 297.514.672.479 395.076.705
Laba Tahun Berjalan 1.813.068.616.784 315.107.783.135 703.005.054
Laba Per Saham 147,48 88,03 101,81

Pertanyaan :
a. Hitunglah rasio-rasio keuangan untuk setiap perusahaan
Rasio Likuiditas
Aset Lancar $ 36882457492758 $ 16835408075068 $ 12560285337
Likuiditas Lancar $ 31461535721603 $ 13044369547114 $ 10597534431
 Kas $ 10653780768186 $ 3364910489288 $ 2560120483
Piutang $ 23671944901030 $ 13339481533059 $ 8968886923
Inv Jangka Pendek $ - $ - $ -

Likuiditas Waskita Karya Adhi Karya Wijaya Karya

NWC $ 5420921771155 $ 3791038527954 $ 1962750906
Current Ratio 117.23% 129.06% 118.52%
Quick Ratio 109.10% 128.06% 108.79%

Rasio Aktivitas
HPP $ 19820484367904 $ 9948797443385 $ 11965441022
Persediaan $ 2556731823542 $ 131016052721 $ 1031277931
Pendapatan $ 23788322626347 $ 11063942850707 $ 13620101419
Piutang $ 23671944901030 $ 13339481533059 $ 8968886923
Total Aset $ 61425181722030 $ 20095435959279 $ 19602406034
Pendapatan Bersih (EAT) $ 1813068616784 $ 315107783135 $ 703005054
Fixed Asset $ 11242714088701 $ 2925276721927 $ 6928230486
Days 365 365 365

Aktivitas Waskita Karya Adhi Karya Wijaya Karya

Perputaran Persediaan 7.75 75.94 11.60
Inventory Days 47.08 days 4.81 days 31.46 days
Rasio Perputaran Piutang 1.00 0.83 1.52
AR Days 363.21 days 440.07 days 240.35 days
Perputaran Aset (Total Asset) 0.03 0.02 0.04
Perputaran Aset (Fixed Asset) 0.161 0.108 0.101

Rasio Solvabilitas
Total Debt $ 44651963165083 $ 14652655996381 $ 14164304669
Total Equity $ 16773218556948 $ 5442779962898 $ 5438101365
Total Aset $ 35785438317973 $ 6185304606138 $ 13970351183

Solvabilitas Waskita Karya Adhi Karya Wijaya Karya

DAR 0.72 0.729 0.723
DER 2.66 2.69 2.60

Rasio Profitabilitas
 Laba Kotor $ 3967838258444 $ 1115145407322 $ 1654660397
Laba Usaha $ 2155589073419 $ 612622455614 $ 1098081759
Pendapatan $ 23788322626347 $ 11063942850707 $ 13620101419
Laba Tahun Berjalan $ 1813068616784 $ 315107783135 $ 703005054
Total Aset $ 24542724229272 $ 3260027884211 $ 7042120697
Total Equity $ 16773218556948 $ 5442779962898 $ 5438101365

Profitabilitas Waskita Karya Adhi Karya Wijaya Karya

Operating Profit Margin 9% 6% 8%
Net Profit Margin 7.6% 2.8% 5.2%
Gross Profit Margin 16.7% 10.1% 12.1%
ROA 7.39% 9.67% 9.98%
ROE 10.81% 5.79% 12.93%

b. Hitunglah modal kerja yang dibutuhkan untuk setiap perusahaan

Modal kerja atau working capital merupakan selisih dari current assets dengan current
liabilities adapun rincian modal kerja untuk setiap perusahaan sebagai berikut:
Waskita Karya Adhi Karya Wijaya Karya
Aset Lancar $ 36882457492758 $ 16835408075068 $ 12560285337
Likuiditas Lancar $ 31461535721603 $ 13044369547114 $ 10597534431
NWC $ 5420921771155 $ 3791038527954 $ 1962750906

c. Jelaskan secara singkat bagaimana kinerja manajemen keuangan dilihat dari rasio keuangan
yang ada untuk setiap perusahaan
Waskita Karya:
• Rasio likuiditas perusahaan ini memiliki nilai net working capital, current ratio, dan quick
ratio yang sangat tinggi. Nilai current ratio yang sebesar 117,23% ini mengartikan bahwa
perusahaan mampu melunasi hutang jangka pendek dengan aset lancar yang dimiliki.
Kemudian quick ratio sebesar 109.10% menandakan bahwa likuiditas aset lancar menjadi
kas pada perusahaan ini sangat mudah. Secara keseluruhan rasio likuiditas perusahaan ini
telah memiliki nilai yang sangat baik.
• Rasio aktivitas
Perputaran persediaan pada perusahaan ini memiliki nilai yang paling tinggi di antara kedua
perusahaan lainnya, yaitu bernilai 47.08 hari. Sedangkan untuk perputaran piutang masih
 cenderung lama dikarenakan memiliki nilai 363.21 hari dimana artinya perusahaan baru
akan merima pembayaran piutang dalam jangka waktu lebih dari 1 tahun.
• Rasio solvabilitas
Perusahaan ini memiliki rasio solvabilitas pembayaran hutang yang cukup baik dengan
menggunakan aset. Hal ini dikarenakan nilai DAR < 1 yang mengartikan bahwa aset yang
dimiliki perusahaan sebesar 72%nya berasal dari hutang. Sedangkan, untuk melunasi
hutang menggunakan modal, perusahaan ini cenderung tidak mampu dikarenakan nilai
DER > 1 yang mengartikan bahwa 266% modal perusahaan berasal dari hutang.
• Rasio profitabilitas
Nilai return on asset pada perusahaan ini sebesar 7.39% yang mengartikan bahwa dari
keseluruhan aset perusahaan yang dimiliki mampu menghasilkan income sebesar 7.39%.
Kemudian income yang didapatkan dari keseluruhan modal perusahaan sebesar 10.81%.
Dimana pada hasil operasional perusahaan ini, nilai operating profit margin yang dihasilkan
sebesar 9%.

Adhi Karya:
• Rasio likuiditas perusahaan ini memiliki nilai net working capital, current ratio, dan quick
ratio yang juga sangat tinggi. Nilai current ratio yang sebesar 129,06% ini mengartikan
bahwa perusahaan mampu melunasi hutang jangka pendek dengan aset lancar yang
dimiliki. Kemudian quick ratio sebesar 128.06% menandakan bahwa likuiditas aset lancar
menjadi kas pada perusahaan ini sangat mudah. Secara keseluruhan rasio likuiditas
perusahaan ini juga telah memiliki nilai yang sangat baik.
• Rasio aktivitas
Perputaran persediaan pada perusahaan ini memiliki nilai yang paling rendah di antara
kedua perusahaan lainnya, yaitu bernilai 4.81 hari. Sedangkan untuk perputaran piutang
masih cenderung lama seperti Waskita Karya dikarenakan memiliki nilai 440.07 hari dimana
artinya perusahaan baru akan merima pembayaran piutang dalam jangka waktu lebih dari
1 tahun.
• Rasio solvabilitas
Perusahaan ini memiliki rasio solvabilitas pembayaran hutang yang cukup baik dengan
menggunakan aset. Hal ini dikarenakan nilai DAR < 1 yang mengartikan bahwa aset yang
dimiliki perusahaan sebesar 72.9%nya berasal dari hutang. Sedangkan, untuk melunasi
 hutang menggunakan modal, perusahaan ini cenderung tidak mampu dikarenakan nilai
DER > 1 yang mengartikan bahwa 269% modal perusahaan berasal dari hutang.
• Rasio profitabilitas
Nilai return on asset pada perusahaan ini sebesar 9.67% yang mengartikan bahwa dari
keseluruhan aset perusahaan yang dimiliki mampu menghasilkan income sebesar 9.67%.
Kemudian income yang didapatkan dari keseluruhan modal perusahaan sebesar 5.79%.
Dimana pada hasil operasional perusahaan ini, nilai operating profit margin yang dihasilkan
sebesar 6%.

Wijaya Karya:
• Rasio likuiditas perusahaan ini memiliki nilai net working capital, current ratio, dan quick
ratio yang sangat tinggi. Nilai current ratio yang sebesar 118.52% ini mengartikan bahwa
perusahaan mampu melunasi hutang jangka pendek dengan aset lancar yang dimiliki.
Kemudian quick ratio sebesar 108.79% menandakan bahwa likuiditas aset lancar menjadi
kas pada perusahaan ini sangat mudah. Secara keseluruhan rasio likuiditas perusahaan ini
telah memiliki nilai yang sangat baik.
• Rasio aktivitas
Perputaran persediaan pada perusahaan ini memiliki nilai yang paling tinggi kedua dari
perusahaan lainnya, yaitu bernilai 31.46 hari. Sedangkan untuk perputaran piutang masih
cenderung cepat dikarenakan memiliki nilai 240.35 hari dimana artinya perusahaan baru
akan merima pembayaran piutang dalam jangka waktu kurang dari 1 tahun.
• Rasio solvabilitas
Perusahaan ini memiliki rasio solvabilitas pembayaran hutang yang cukup baik dengan
menggunakan aset. Hal ini dikarenakan nilai DAR < 1 yang mengartikan bahwa aset yang
dimiliki perusahaan sebesar 72.3%nya berasal dari hutang. Sedangkan, untuk melunasi
hutang menggunakan modal, perusahaan ini cenderung tidak mampu dikarenakan nilai
DER > 1 yang mengartikan bahwa 260% modal perusahaan berasal dari hutang.
• Rasio profitabilitas
Nilai return on asset pada perusahaan ini sebesar 9.98% yang mengartikan bahwa dari
keseluruhan aset perusahaan yang dimiliki mampu menghasilkan income sebesar 9.98%.
Kemudian income yang didapatkan dari keseluruhan modal perusahaan sebesar 12.93%.
 Dimana pada hasil operasional perusahaan ini, nilai operating profit margin yang dihasilkan
sebesar 8%.

d. Jelaskan perbandingan kinerja keuangan dari ketiga perusahaan tersebut.

• Berdasarkan rasio likuiditas, perusahaan Adhi Karya memiliki tingkat likuiditas tertinggi di
antara kedua perusahaan lainnya. Hal ini dikarenakan nilai current ratio dan quick ratio Adhi
Karya sebesar 129.06% dan 128.06%. Tingginya nilai ini menandakan bahwa Adhi Karya
mampu dengan cepat melakukan pencairan aset menjadi kas. Akan tetapi tingginya nilai
likuiditas ini juga menjadi indikasi bahwa Adhi Karya belum menggunakan aset yang dimiliki
secara optimal untuk kegiatan operasional.
• Berdasarkan rasio aktivitas, Adhi Karya juga menjadi perusahaan dengan rasio aktivitas
inventory days terbaik daripada kedua perusahaan lainnya. Hal ini dikarenakan nilai
inventory days yang hanya 4-5 hari. Sedangkan untuk AR Days, Wijaya karya menjadi
perusahaan yang dapat dengan cepat mengumpulkan pembayaran piutang dalam waktu
kurang dari 1 tahun.
• Berdasarkan rasio solvabilitas, ketiga perusahaan tersebut memiliki nilai rasio DAR dan DER
yang mendekati satu sama lain. Sehingga dapat dilihat bahwa sekitar 72% aset perusahaan-
perusahaan tersebut berasal dari hutang. Kemudian 260% modal perusahaan berasal dari
hutang.
• Berdasarkan rasio profitabilitas, perusahaan Wijaya Karya memiliki nilai tertinggi untuk
operating profit margin, net profit margin, ROA, ROE. Sehingga dapat disimpulkan bahwa
Wijaya Karya mampu mengatur kegiatan perusahaan untuk mengoptimalkan laba.

II. SOAL ESSAY :

1. Jelaskan fungsi manajemen keuangan dalam pengelolaan perusahaan

Fungsi manajemen keuangan dalam pengelolaan perusahaan adalah melakukan perencanaan
keuangan dalam pendanaan atau funding, investasi, akuisisi, dan pembagian dividen. Adapun secara
pokok 3 fungsi manajemen keuangan di antaranya sebagai berikut:
 - Capital Budgeting, merupakan tindakan dari perencanaan dan pengelolaan investasi jangka
panjang perusahaan, biasanya berupa investasi fixed asset seperti keputusan dalam pembangunan
cabang, pembelian alat, dan sebagainya. Selain itu capital budgeting juga merupakan fungsi
keuangan melalui perencanaan detil antara budget atau anggaran pemasukan dan pengeluaran.
Perencanaan yang detil ini juga mengalokasikan sumber anggaran biaya dan tujuan penggunaan
supaya nantinya dapat berjalan secara optimal.
- Capital Structure, merupakan pembagian antara penggunaan hutang dan ekuitas yang akan
dilakukan oleh perusahaan untuk aktivitas ke depannya. Fungsi capital structure sangat penting
untuk menentukan alokasi seberapa besar biaya yang berasal dari modal dan hutang yang
nantinya menjadi pedoman dalam melakukan pencarian dan penyaluran dana yang tepat.
- Working Capital Management, merupakan pengelolaan aset jangka pendek dan hutang jangka
pendek perusahaan. Pada dasarnya working capital management ini dilakukan untuk
menjalankan kebutuhan dalam kegiatan operasional. Perusahaan.

2. Jelaskan penggunaan time value of money pada keputusan keuangan

Time value of money adalah nilai mata uang di masa depan atau di masa lampau yang berubah akibat
adanya inflasi dan suku bunga. Perbedaan nilai ini menandakan bahwa nilai mata uang di suatu
negara pasti terdapat perubahan seiring berjalannya waktu. Perubahan ini juga mendorong investor
dan kreditor untuk memperhitungkan dalam aktivitasnya seperti skema pembayaran investasi dan
kredit.