MAKALAH PENELITIAN YSC 2022

Analisis Aliran Dana Asing Terhadap Fluktuasi Harga Saham

Raina Anindita Yusran, Luthfiyah Khairunnisa,
Guru Pembimbing: Stany Tiara Mulyawati, M.Pd
SMA Mutiara Bunda – Bandung, Jawa Barat;
raina.std@sekolahmutiarabunda.com; Economics

a. Abstrak Penelitian saham Indonesia, apalagi dengan

Fluktuasi harga saham adalah suatu hal investor asing yang memiliki karakteristik
yang penting bagi investor. Dana asing kuat dalam pendanaan dan fundamental
merupakan salah satu faktor dalam yang kuat sehingga akan mempengaruhi
mempengaruhi fluktuasi harga saham. harga saham.
Karena hal ini kami melakukan penelitian Harga saham akan selalu berubah
ini. Penelitian ini membahas tentang aliran sesuai dengan kondisi pasar. Di 2022 ini
dana asing yang berpengaruh ke fluktuasi banyak faktor yang mempengaruhi harga
harga saham. Metode penelitian yang saham menjadi fluktuatif, salah satunya
digunakan adalah kualitatif yang bertujuan kondisi sosial dan politik yang tidak stabil.
eksplanatif. Terlihat dari data bahwa aliran Serta penurunan dan kenaikan suku
dana asing menurun yang menyebabkan bunga dan nilai tukar.
fluktuasi di pasar saham Indonesia. Kondisi fluktuasi yang tidak stabil
b. Latar Belakang Penelitian disebabkan karena salah satu karakteristik
Arus Globalisasi mempengaruhi dari pasar modal di negara berkembang
banyak hal salah satunya perkembangan Indonesia ini adalah memiliki risk premium
ekonomi. Adanya globalisasi untuk yang lebih tinggi sehingga diharapkan
memperlancar perdagangan internasional. akan memberikan expected return yang
Semakin cepat perkembangan dunia tinggi pula (Salomons dan Grootveld,
semakin cepat pula negara berkembang 2003), tingginya expected return inilah
untuk memperluas perdagangan yang kemudian menarik minat investor
internasional, perdagangan internasional asing untuk turut serta berinvestasi di
berpengaruh besar untuk mendukung pasar modal Indonesia sehingga
kemajuan ekonomi suatu negara. mempengaruhi fluktuasi harga saham di
Indonesia merupakan salah satu Indonesia. Hal ini dapat dilihat dari
tujuan untuk para investor asing negara fenomena yang terjadi di beberapa saham
maju karena negara berkembang Indonesia yang mendapat aliran dana
menunjukan pertumbuhan lebih cepat. asing sehingga mempengaruhi harga
Masuknya aliran dana asing tentunya saham.
berpengaruh kepada fluktuasi harga
Tabel 1
Data Transaksi Asing

Beberapa penelitian yang

dilakukan oleh (Haryono & Hartono, 2013)
yaitu menunjukan bahwa aliran dana
asing yang masuk ke pasar modal
Indonesia memberikan pengaruh yang
positif terhadap pergerakan indeks harga
saham gabungan. Penelitian lain yang
dilakukan oleh (Adiguna dan Adib , 2013)
menunjukkan bahwa aksi beli asing
memberikan pengaruh positif terhadap
Sumber : Statistik Transaksi Harian Bursa
harga saham, hal ini menunjukkan bahwa
Efek Indonesia
sentimen pasar secara keseluruhan dapat
Berdasarkan tabel diatas dapat diketahui
dipicu oleh investor asing saat memasuki
bahwa aliran dana asing ke perusahaan
bursa. Sama halnya dengan penelitian
tersebut cenderung turun dari bulan
yang dilakukan (Pasaribu dan Sihombing ,
mei-juli 2022, hal tersebut mengakibatkan
2015), aliran modal asing berpengaruh
harga saham menjadi fluktuatif dari bulan
positif dan signifikan terhadap harga
mei- juli 2022 seperti data tabel dibawah
saham. (Bobbi dan Haryanto , 2017) juga
ini.
menemukan adanya pengaruh positif
Tabel 2
signifikan antara foreign inflow terhadap
Harga Penutupan
fluktuasi harga saham. Dari beberapa teori
tersebut, maka saya tertarik untuk
melakukan penelitian yang berkaitan sekunder merupakan kelanjutan
dengan Analisis Aliran Dana Asing pasar primer yang
Terhadap Fluktuasi Harga Saham mempertemukan investor jual dan
Indonesia 2022 beli melalui mekanisme lelang
c. Perumusan Masalah berkelanjutan (continuous auction).
● Bagaimana Aliran dana asing di ● Aliran Dana Asing
Pasar Saham Indonesia tahun Aliran investasi asing
2022 ? merupakan salah satu bentuk
● Bagaimana fluktuasi harga saham penerimaan aliran modal asing
Indonesia tahun 2022? oleh negara. Aliran investasi asing
● Bagaimana pengaruh aliran dana berupa investasi portofolio yang
asing terhadap fluktuasi harga dilakukan di pasar modal negara
saham Indonesia tahun 2022 ? yang bersangkutan. Kegiatan yang
d. Studi Pustaka dilakukan investor asing akan
● Pasar Modal memperbesar peran penting untuk
Pasar modal adalah tempat investor lokal sebagai informasi
bertemunya pihak yang dan alokasi aset (Prasetiyo, 2012).
membutuhkan dana jangka Setidaknya ada tiga penjelasan
panjang dengan pihak yang terhadap hubungan antara aliran
membutuhkan sarana investasi. modal asing dengan return pasar
Produk investasi di pasar modal yaitu: 1. Base-broadening
merupakan produk keuangan hypothesis Hipotesis
seperti saham, obligasi, reksadana base-broadening, menyatakan
dan lain lain. Secara garis besar bahwa perluasan basis investor
pasar modal dibagi dua. Pasar dengan memasukkan investor
primer dan sekunder. Pasar primer asing ke dalam pasar domestik
atau pasar perdana adalah saat akan menyebabkan
saham ditawarkan pertama kali diversifikasi semakin meningkat.
kepada masyarakat atau dikenal Adanya penambahan jumlah
go public atau initial public offering investor yang berinvestasi di pasar
(IPO). Perusahaan terbuka modal akan dapat meningkatkan
sebagai penjual saham dan permintaan dan likuiditas dari
investor sebagai pihak pembeli saham yang dijual di pasar saham
saham. Setelah itu saham akan (Clark dan Berko, 1997).
dicatat di pasar sekunder untuk Peningkatan diversifikasi ini akan
diperjual belikan kembali antar disertai dengan turunnya risiko
investor. Sedangkan pasar karena kini risiko bukan hanya
ditanggung oleh investor domestik, pembagian risiko (risk sharing).
namun juga ditanggung Keuntungan dari masuknya
bersama-sama dengan investor investor asing dan terbukanya
asing (risk sharing). Peningkatan pasar adalah bertambahnya
risk sharing ini disebut base jumlah investor (base broaden-ing)
broadening effect, merupakan bagi pasar modal negara
fondasi teoritis yang sangat berkembang sehingga bisa
penting dari keuntungan meningkatkan permintaan dan
liberalisasi pasar modal. 2. likuiditas dari saham yang dijual di
Price-pressure hypothesis Aliran bursa. 3. Positive feedback
investasi asing dapat strategy atau disebut juga return
mempengaruhi harga saham chasing strategy Berdasarkan teori
domestik walaupun investor asing feedback trader, investor membuat
tersebut tidak memiliki informasi. keputusan investasi berdasarkan
Aliran tersebut dapat didorong oleh pada pergerakan pasar, di mana
sentimen investor asing yang tidak hal tersebut dapat diidentifikasikan
ada hubungannya dengan faktor secara statistik dengan adanya
fundamental. Sentimen tersebut korelasi antara investasi asing
akan menyebabkan pergerakan dengan return pasar yang terjadi
harga saham domestik, baik naik pada periode – periode
ataupun turun. Harga akan sebelumnya (Clark dan Berko,
berbalik (reversal) setelah tekanan 1997). Terdapat dua macam teori
mereda. Oleh karena itu price feedback trader yaitu positif dan
pressure ini disebut dampak yang negatif. Teori positive feedback
temporer. Pada penelitian yang trader menyatakan bahwa aliran
dilakukan Clark dan Berko (1997) investasi asing di pasar modal
ditemukan bahwa peningkatan akan merespon terhadap
pada aliran modal asing dapat pergerakan return pasar dengan
meningkatkan harga saham yang melakukan pembelian pada saat
bersifat sementara (price pressure) harga mulai naik dan sebaliknya
ataupun permanen. Terjadinya melakukan aksi jual pada saat
perubahan harga bersifat yang harga mulai turun. Sedangkan
permanen akibat pembelian negative feedback trader
investor asing menunjukkan menyatakan bahwa investor akan
adanya penurunan biaya modal melakukan pembelian sekuritas
(cost of capital) dalam jangka pada saat harga rendah atau mulai
panjang yang disebabkan oleh turun dan akan melakukan
 penjualan saat harganya tinggi
atau mulai naik.
● Definisi penanaman modal asing
Penanaman Modal Asing (PMA)
merupakan salah satu sumber
aliran dana yang masuk ke Sumber : Data kapitalisasi trading view
Indonesia. Sumantoro (1984)
dalam Indiani (2018:5)
menyatakan bahwa “Penanaman Tabel 4
Modal Asing (PMA) adalah salah Data Transaksi Asing
satu sumber dana dan jasa dalam
pembangunan untuk negara yang
sedang berkembang khususnya
berupa paket modal, keahlian
manajemen yang selektif dan
teknologi serta pemanfaatan
negara yang bersangkutan”.
e. Metodologi Penelitian
Penelitian ini mengambil penelitian
kualitatif yang bertujuan eksplanatif.
Penelitian ini dilakukan untuk menjelaskan
dan menggambarkan dampak pembelian
investor asing di bursa efek indonesia.
Penelitian ini mengambil 10 saham
dengan kapitalisasi terbesar dari masing
masing sektor.
f. Hasil dan Pembahasan
Deskripsi objek dan variabel penelitian
Berdasarkan 10 saham terbesar dari
sektor yang berbeda beda maka diperoleh
10 saham yang memiliki kapitalisasi
tertinggi pada masing masing sektor Sumber: Statistik Transaksi Harian Bursa
seperti dalam Efek Indonesia tahun 2022
Tabel 3 Dari data diatas selaras dengan teori yang
Data market kapitalisasi agustus 2022 dikemukakan oleh (Huginda, 2011) dan
(Panigoro, 2021) yang menyatakan bahwa
faktor-faktor yang mempengaruhi fluktuatif baku apabila diperoleh dari impor),
harga saham adalah : dan rugi kurs.
● Pembelian asing mempengaruhi Beberapa penelitian yang
terhadap return saham. Oleh dilakukan oleh (Haryono dan Hartono,
karena itu perubahan pada posisi 2013) yaitu menunjukan bahwa aliran
investasi asing akan dana asing yang masuk ke pasar modal
mempengaruhi harga saham yang Indonesia memberikan pengaruh yang
fluktuatif. (Panigoro , 2021) positif terhadap pergerakan indeks harga
● Inflasi merupakan suatu variabel Pengaruh aliran dana asing terhadap
makroekonomi yang dapat fluktuatif harga saham juga dikemukakan
mempengaruhi menguntungkan oleh (Adiguna dan Adib , 2013)
dan merugikan suatu perusahaan. menunjukkan bahwa aksi beli asing
Menurut (Samuelson dan memberikan pengaruh positif terhadap
Nordhaus , 2001) pada dasarnya harga saham, hal ini menunjukkan bahwa
inflasi yang tinggi tidak disukai oleh sentimen pasar secara keseluruhan dapat
para pelaku pasar modal karena dipicu oleh investor asing saat memasuki
akan meningkatkan biaya bursa.
produksi. Kenaikan biaya produksi g. Kesimpulan
perusahaan menyebabkan Kesimpulan yang bisa ditarik dari
kenaikan harga barang-barang penelitian ini menunjukan hasil yang
dalam negeri sehingga berdampak positif bahwa aliran dana asing
pada kinerja perusahaan dan hal mempengaruhi fluktuasi harga saham
ini dapat terlihat dari harga terutama pada 10 perusahaan yang
sahamnya. dijadikan sampel penelitian. Selaras
● Nilai tukar merupakan rs rupiah dengan penelitian yang diteliti oleh
dengan kurs mata uang asing akan (Haryono dan Hartono , 2013) yaitu
mempengaruhi harga saham menunjukan bahwa aliran dana asing
emiten. rs rupiah dengan kurs yang masuk ke pasar modal Indonesia
mata uang asing akan memberikan pengaruh yang positif
mempengaruhi harga saham terhadap pergerakan indeks harga
emiten. Hal ini bisa dijelaskan Pengaruh aliran dana asing terhadap
sebagai berikut: kurs rupiah akan fluktuatif harga saham juga dikemukakan
mempengaruhi penjualan oleh (Adiguna dan Adib, 2013)
perusahaan (terutama untuk menunjukkan bahwa aksi beli asing
emiten yang berorientasi bisnis memberikan pengaruh positif terhadap
ekspor), Cost Of Good Sold harga saham, hal ini menunjukkan bahwa
(mempengaruhi pembelian bahan sentimen pasar secara keseluruhan dapat
dipicu oleh investor asing saat memasuki Nurharyati. “Dampak Aliran Dana Asing
bursa. Terhadap Fluktuasi Harga Saham (Studi
h. Daftar Pustaka Pada Saham-Saham Dalam Kelompok
Chandra, Rudy. “Analisis Pemilihan JII-70).” Ideas: Jurnal Pendidikan, Sosial,
Saham Oleh Investor Asing Di Bursa Efek Dan Budaya, vol. 7, no. 3, 20 Aug. 2021,
Indonesia.” Bisnis & Birokrasi, Jurnal Ilmu p. 135, 10.32884/ideas.v7i3.448.
Administrasi Dan Organisasi, vol. Volume Accessed 7 Apr. 2022.
17, Nomor 2, no. 0854-3844, 2010. Indonesia Stock Exchange. “Struktur
Huginda, Lydianita. Analisis Faktor - Pasar Modal.” YouTube, 11 Mar. 2021,
Faktor Yang Mempengaruhi Volatilitas www.youtube.com/watch?v=34GAt7EJ2V
Harga Saham. 2011. U&t=119s.
Oktavia, Irene, and Kevin Genjar. SIJABAT, Elpinia. Analisis Pengaruh
“FAKTOR-FAKTOR YANG Penanaman Modal Asing, Investasi
MEMPENGARUHI HARGA SAHAM.” Portofolio, Dan Remitansi Terhadap Nilai
Sinergitas Quadruple Helix: E-Business Tukar Rupiah Tahun 2005-2020. 2020.
Dan Fintech Sebagai Daya Dorong
Pertumbuhan Ekonomi Lokal.Panigoro,