Beberapa faktor yang dapat menyebabkan perusahaan menghadapi berbagai risiko yang
tidak dapat diprediksi adalah kompleksitas lingkungan (Luo, 1999), persaingan yang ketat
(White and Frame, 2004), teknologi canggih (Baldwin dan Li, 2002), perkembangan
teknologi informasi dan komunikasi, metode baru dalam penyediaan barang dan jasa,
masalah lingkungan dan perpindahan perusahaan dari aset berwujud ke aset tidak
berwujud. Akibatnya, perusahaan dihadapkan pada beberapa masalah manajemen risiko
termasuk manajemen risiko perusahaan, manajemen risiko bisnis, dan manajemen risiko
strategis (Woods, 2009).
Saat ini, manajemen risiko dianggap sebagai salah satu perhatian terpenting para
eksekutif dan aktivitas manajemen risiko semakin berkembang. Namun, mengenai efek
periferal dan penerapan manajemen risiko, hingga saat ini belum banyak penelitian
empiris yang dilakukan. Dengan kata lain meskipun pertumbuhan pesat di Pentingnya
topik, beberapa studi terapan telah dilakukan untuk menentukan apakah manajemen
risiko secara praktis memiliki efek yang diinginkan pada kinerja perusahaan.
Manajemen risiko memiliki beberapa keunggulan. Ini menginspirasi stimulus yang kuat di
pemegang saham utama perusahaan untuk meningkatkan investasi mereka di
perusahaan. Dengan meningkatkan investasi mereka, investor tersebut berinvestasi
pada aset spesifik perusahaan. Aset ini dianggap sebagai alat yang memberikan peluang
bisnis yang lebih baik untuk memperoleh keunggulan kompetitif yang tepat dan tahan
lama. Oleh karena itu, disimpulkan bahwa kurangnya manajemen risiko yang efektif
dapat menyebabkan pembebanan biaya tambahan baik kepada investor maupun
investee. Dengan mengeluarkan biaya yang berlebihan kinerja perusahaan memburuk.
Isu-isu yang disebutkan sebelumnya adalah beberapa indikasi pengaruh manajemen
risiko yang efektif terhadap perilaku fungsi.
Kontribusi penelitian ini ada dua. Pertama, makalah ini mencoba mengembangkan
konsep baru manajemen risiko. Manajemen risiko didefinisikan sebagai alat yang
membantu dalam menghadapi risiko pasar eksternal yang berada di luar kendali
manajemen. Manajemen risiko mengurangi variasi laba perusahaan dan konsistensi laba
mengurangi kemungkinan kesulitan keuangan, akibatnya mengurangi biaya modal.
LITERATUR TINJAUAN DAN RISET HIPOTESIS
Francis dan Armstrong (2003) menyelidiki hubungan etika dengan manajemen risiko.
Mereka berpendapat bahwa ada alasan kuat untuk praktik etika yang baik menjadi bagian
penting dari manajemen risiko. Mereka membahas bahwa mengeksplorasi hubungan
etika dan manajemen risiko memiliki hasil komersial yang signifikan. Hasil tersebut tidak
hanya membantu mengidentifikasi potensi masalah, tetapi juga membantu mencegah
penipuan, menjaga reputasi perusahaan, dan mengurangi litigasi terhadap perusahaan
yang mengarah pada peningkatan legitimasi. Demikian pula, Bhimani (2009)
mengatakan bahwa manajemen risiko mengarah pada legitimasi perusahaan yang lebih
tinggi.
Gordon dkk. (2009) meneliti hubungan enterprise risk management (ERM) dan kinerja.
Mereka berpendapat bahwa hubungan manajemen risiko perusahaan dan kinerja
bergantung pada lima faktor spesifik perusahaan yaitu, ketidakpastian lingkungan,
persaingan industri, kompleksitas perusahaan, ukuran perusahaan, dan pengawasan
dewan direksi. Akhirnya mereka berpendapat bahwa untuk menerapkan ERM
perusahaan harus memperhatikan variabel kontekstual yang ada disekitar perusahaan.
Andersen (2008) meneliti alasan investasi spesifik perusahaan sebagai penjelasan yang
masuk akal untuk efek manajemen risiko yang positif. Sebagai konsekuensi dari alasan
investasi khusus perusahaan, dia menemukan bahwa hasil manajemen risiko yang efektif
dikaitkan dengan kinerja perusahaan yang unggul. Selanjutnya ia menunjukkan bahwa
perusahaan yang bervariasi dalam tingkat modal intelektual dan investasi dalam inovasi
juga berbeda dalam efek manajemen risikonya.
Definisi manajemen risiko
Chapman dan Ward (1997) menjelaskan tujuan manajemen risiko sebagai peningkatan
proses yang ditetapkan melalui identifikasi sistematis, evaluasi dan mitigasi risiko proyek.
Menurut definisi ini, manajemen risiko didefinisikan sebagai langkah-langkah yang
diambil untuk mengurangi konsekuensi risiko potensial dari fenomena tertentu seperti
variasi harga, kecelakaan, bahaya politik, gangguan pasokan bahan baku, pembangunan
ekonomi, dll. Risiko tersebut mewakili spektrum yang luas dari risiko perusahaan yang
ditangani oleh berbagai spesialis. Dengan kata lain, manajemen risiko yang efektif
menangani risiko pasa yang dihadapi perusahaan dan mencoba memanfaatkan peluang
bisnis yang mungkin dimiliki oleh risiko tersebut.
Alat dan fasilitas yang digunakan manajemen untuk menghadapi ancaman pasar
eksternal adalah lindung nilai keuangan, kontrak asuransi, sistem kontrol manajemen,
transportasi sumber daya, dan keputusan hati-hati yang dibuat untuk meningkatkan
profitabilitas perusahaan. Semua Gerakan yang disebutkan di atas dilakukan untuk
mengurangi kesulitan situasi yang mungkin dihadapi perusahaan.
Manajemen risiko dan kinerja
Ketika perusahaan mampu mencegah efek yang tidak diinginkan dari risiko eksternal dan
bereaksi terhadap perubahan lingkungan, itu akan menjadi kurang sensitive terhadap
konsekuensi ekonomi dari variasi pasar. Dengan kata lain, ketika perusahaan mengelola
risiko secara efektif, perusahaan berhasil beradaptasi dengan perubahan kondisi
lingkungan dan variasi laba akan berkurang (ParvizRad, 2002). Berdasarkan
pembahasan sebelumnya, tiga alasan berikut mengklarifikasi bahwa kinerja ekonomi
yang lebih bai dihasilkan dari manajemen risiko yang efektif. Ketiga alasan tersebut akan
dibahas selanjutnya.
(1) Dikurangi tingkat rata-rata belanja modal (Andersen, 2008)
(2) Biaya kontrak yang lebih tinggi
(3) Peningkatan investasi spesifik perusahaan
Dikurangi pengeluaran modal rata-rata
Stabilitas laba mengurangi risiko bisnis perusahaan, meningkatkan pembayaran hutang
dan menstabilkan kelangsungan usaha. Selanjutnya, ketika perusahaan mendapatkan
keuntungan dari risiko rendah, itu akan mengakses sumber daya pinjaman yang lebih
tinggi dan membayar lebih sedikit biaya bunga.
Dari sudut pandang pemilik, ketika perusahaan mengurangi risiko kebangkrutan,
kemungkinan pengurangan modal disetor menurun dan perusahaan akan memiliki
dividen masa depan yang diharapkan lebih tinggi.
Di sisi lain, variasi profitabilitas proyek yang lebih sedikit dapat menyebabkan bujukan
investor potensial yang lebih tinggi dan akibatnya ketersediaan modal yang lebih baik
dengan tingkat pengembalian yang lebih rendah. Semua faktor ini akan menyebabkan
biaya modal rata-rata yang lebih rendah dari pemberi pinjaman dan ekuitas pemegang
saham. Biaya pembiayaan yang lebih sedikit juga akan menghasilkan beban bunga yang
lebih sedikit dan kinerja ekonomi yang lebih baik. Dengan kata lain, ketersediaan modal
yang lebih tinggi dapat menyebabkan peningkatan kinerja ekonomi. Alasannya adalah
ketersediaan modal yang lebih tinggi meningkatkan peluang investasi yang tersedia bagi
perusahaan.
Biaya kontrak yang lebih tinggi
Jika perusahaan tidak cukup memperhatikan manajemen risiko, hal ini akan
mempengaruhi hubungannya dengan pemegang saham dan akibatnya merugikan
transaksi bisnis. Pihak lawan perusahaan seperti pemasok dan pelanggan menuntut
premi yang lebih tinggi untuk berurusan dengan perusahaan dan hal ini meningkatkan
biaya transaksi komersial perusahaan.
Peningkatan aset spesifik perusahaan
manajemen risiko membujuk pemegang saham untuk berinvestasi dalam aset spesifik
perusahaan. Sumber daya ini mencakup proses produksi produk tertentu atau
penggunaan teknologi tertentu dalam industri yang menggunakan pengetahuan untuk
produksi dan jasa. Selain itu, investasi semacam itu yang disebabkan oleh karyawan,
pemasok, pelanggan, dan mitra merupakan jenis sumber daya keuangan yang seringkali
langka dan berharga serta merupakan dasar untuk nilai ekonomi yang lebih tinggi dan
memperoleh keunggulan kompetitif. Oleh karena itu, manajemen risiko total mengurangi
risiko kebangkrutan dan mengurangi risiko komitmen perusahaan kepada pelanggan,
pemasok, mitra, manajer, karyawan, dll. Risiko yang lebih rendah ini akan memotivasi
investor institusional untuk berinvestasi pada aset spesifik perusahaan yang memberikan
nilai jangka panjang bagi perusahaan.
Perilaku fungsional dan kinerja
Rezayian (2005) berpendapat bahwa perilaku adalah sekumpulan aktivitas yang dapat
diamati melalui penampilan dan tindakan. Manajemen perilaku merupakan isu penting
dalam literatur manajemen yang dipertimbangkan oleh manajer dalam mengelola urusan.
Rahnamaye dkk. (2007) percaya bahwa risiko adalah kemungkinan penyimpangan
pengembalian yang dilaporkan dari pengembalian yang diharapkan yang berasal dari
tujuan bisnis. Dengan demikian, untuk meningkatkan kemanjuran yaitu frekuensi
pencapaian tujuan yang telah ditetapkan, tampaknya perlu dilakukan manajemen yang
tepat. Jika konsekuensi dari perilaku dan tindakan manajemen yang biasanya terbukti
dalam kinerja dapat diidentifikasi selama proses pengambilan keputusan, maka kualitas
manajemen risiko akan masuk akal. Sementara itu salah satu metode yang menonjol
dimana konsekuensi dari perilaku manajemen dapat diidentifikasi selama proses
pengambilan keputusan adalah dengan mempertimbangkan inovasi. Akibatnya inovasi
sangat penting dalam manajemen risiko. Oleh karena itu, dari perspektif teoretis,
hubungan antara manajemen risiko yang efektif dan kinerja.
Pengetahuan, inovasi dan sumber daya manusia
Manajemen risiko yang efektif meningkatkan kecenderungan pemegang saham utama
untuk membuat komitmen jangka panjang. Komitmen tersebut penting untuk penilaian
perusahaan (Hoyt dan Liebenberg, 2008
METODOLOGI PENELITIAN
Penelitian ini merupakan penelitian eksploratori-survei yangmenggunakanregresi bivariat
untuk menguji hipotesis. Tingkat kinerja rata-rata 6 tahun untuk rasio ROA dan ROI
sebagai variable dependen dan manajemen risiko total, rasio inovasi dan buku pasar
sebagai variabel independen dan ukuran perusahaan dan leverage keuangan dianggap
sebagai variabel kontrol. Ukuran perusahaan adalah logaritma natural dari total aset dan
dimasukkan dalam analisis regresi sebagai variabel kontrol. Sampel dipilih dari
perusahaan yang terdaftar di Tehran Stock Exchange selama tahun 2003 sampai 2008.
Data yang relevan dikumpulkan dari laporan keuangan dan catatan perusahaan.
Metode analisis data dan pengujian hipotesis
pada hipotesis pertama akan diteliti korelasi antara tingkat kinerja perusahaan (variabel
dependen) dengan manajemen risiko total (variabel independen), kemudian pada
hipotesis kedua dan ketiga kedua variabel tersebut akan dicicipi. kehadiran inovasi
(diwakili oleh biaya penelitian dan pengembangan) dan modal intelektual (diwakili oleh
rasio buku pasar).
ANALISIS HIPOTESIS DAN TEMUAN
Regresi linier digunakan untuk menguji hipotesis
hasil penelitian menunjukkan adanya korelasi yang signifikan antara manajemen risiko
total dan kinerja perusahaan. Namun sejak R2pada hipotesis kedua dan ketiga (dengan
menerapkan inovasi dan modal intelektual) lebih tinggi dari R2pada hipotesis pertama
(yang terlepas dari inovasi dan modal intelektual), telah disimpulkan bahwa berinvestasi
pada inovasi dan modal
intelektual dapat meningkatkan kinerja perusahaan
Kesimpulan
Pertama, hasil pengujian hipotesis menunjukkan bahwa ada hubungan
positif yang signifikan antara tingkat kinerja sebagai fungsi perilaku dan manajemen risiko
total. Jika perusahaan berusaha mengendalikan kondisi yang tidak menguntungkan yang
diakibatkan oleh paparan risiko, mereka dapat meningkatkan kinerja perusahaan. Kedua,
jika perusahaan berinvestasi dalam modal intelektual dan memperluas atau menciptakan
sumber daya tertentu yang berharga, langka, unik, dan tidak dapat diubah, mereka akan
memiliki kinerja yang lebih baik dan dapat memanfaatkan keunggulan kompetitif.
Praktik Manajemen Risiko Perusahaan dan
Kinerja Perusahaan, Peran Mediasi
Keunggulan Kompetitif dan Peran Moderasi
Literasi Keuangan
Data dianalisis menggunakan Confirmatory Factor Analysis (CFA) dan model struktural di
AMOS
5. Pembahasan
Penelitian ini mengkaji peran praktik ERM terhadap kinerja UKM dengan keunggulan kompetitif
sebagai mediator dan literasi keuangan sebagai moderator. Kami mengumpulkan bukti empiris
dari UKM yang beroperasi di pasar negara berkembang Pakistan.
Temuan kami menunjukkan bahwa praktik ERM memiliki pengaruh yang signifikan terhadap
kinerja UKM, yang mendukung H1 penelitian ini. Ini konsisten denganFlorio dan Leoni(2017),
yang memeriksa UKM yang berhasil di pasar yang memiliki kebijakan formal dan praktik ERM.
Kami menemukan bahwa praktik ERM memiliki pengaruh signifikan terhadap CA, yang
mendukung H2 penelitian ini. Ini sejalan denganMeidell dan Kaarbøe(2017) yang
mengungkapkan bahwa ERM mengurangi berbagai jenis biaya yang terkait dengan operasi,
material, dan pasokan, yang pada gilirannya mengarah pada produksi produk dan layanan
dengan biaya lebih rendah; dengan demikian, perusahaan dapat memperoleh keunggulan
kompetitif.
CA memiliki pengaruh yang signifikan terhadap kinerja perusahaan,
sehingga H3 penelitian didukung secara positif. Temuan kami sangat didukungAnwar(2018) yang
menemukan bahwa CA merupakan faktor signifikan yang dapat meningkatkan kinerja UKM di
Pakistan. Demikian pula,Parnell et al.(2015) juga berpendapat bahwa perusahaan dengan posisi
kompetitif yang berkelanjutan di pasar menikmati keuntungan yang unggul.
Literasi keuangan secara signifikan memoderasi hubungan antara ERM dan CA, yang
mendukung penelitian H5. Ini sejalan denganDionne dan Triki(2005) yang menemukan bahwa
manajer dengan pendidikan keuangan yang tinggi akrab dengan berbagai pendekatan risiko dan
konsep keuangan; karenanya, mereka dapat mencapai posisi yang lebih baik di pasar
dibandingkan mereka yang memiliki Pendidikan keuangan yang rendah.