library.uns.ac.id digilib.uns.ac.

id

MERGER HORIZONTAL DAN MERGER VERTIKAL,

MANAKAH YANG PALING EFEKTIF?

(STUDI KASUS PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK

INDONESIA PERIODE 2000 – 2012)

SKRIPSI

Disusun untuk Melengkapi Tugas-Tugas dan Memenuhi Persyaratan

Guna Meraih Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret

Disusun oleh :

ADI NUGROHO

F0211002

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS SEBELAS MARET

SURAKARTA

2016

i
library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

ABSTRAK

MERGER HORIZONTAL DAN MERGER VERTIKAL, MANAKAH YANG

PALING EFEKTIF?
(STUDI KASUS PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK
INDONESIA PERIODE 2000–2012)

Oleh :

ADI NUGROHO
NIM. F0211002

Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui manakah yang paling

efektif, antara merger horizontal dan merger vertikal pada perusahaan yang
terdaftar di bursa efek Indonesia periode 2000–2012. Sampel penelitian yang
digunakan adalah perusahaan yang melakukan aktivitas merger dalam rentang
waktu antara tahun 2000 sampai dengan tahun 2012. Data yang diperoleh untuk
perusahaan yang merger antara tahun 2000 sampai 2012 adalah 22
perusahaan. Kinerja perusahaan dalam penelitian ini diukur menggunakan rasio
keuangan: Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), Return on Asset
(ROA), Return on Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM), Operating Profit Margin
(OPM), dan Tobins Q. Penelitian ini membandingkan kinerja perusahaan
sebelum dan sesudah dilakukannya aktivitas merger. Untuk mengetahui
manakah diantara merger horizontal dengan merger vertikal yang paling efektif,
dilakukan pengurangan sesudah merger dengan sebelum merger untuk masing-
masing tipe merger, kemudian dilakukan perbandingan antara merger horizontal
dengan merger vertikal. Metode pengujian yang digunakan adalah uji beda
dengan paired sample t-test. Hasil penelitian ini menunjukkan sebelum dan
sesudah merger hanya ditemukan rasio Debt to Equity Ratio yang mengalami
hasil yang signifikan antara sebelum dan sesudah merger. Kemudian antara
merger horizontal dengan merger vertikal tidak ditemukan perbedaan yang
signifikan. Namun merger vertikal menunjukkan mean yang lebih baik
dibandingkan merger horizontal walaupun tidaklah signifikan. Jadi antara merger
horizontal dengan merger vertikal tidaklah jauh berbeda atau bisa dikatakan
sama efektifnya.

Kata Kunci : Merger, Merger Horizontal, Merger Vertikal, kinerja perusahaan

ii
library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

ABSTRACT

HORIZONTAL MERGER AND VERTICAL MERGER, WHERE THE MOST

EFFECTIVE?
(CASE STUDY ON COMPANIES LISTED IN INDONESIA STOCK EXCHANGE
PERIOD 2000-2012)
by:

ADI NUGROHO
F0211002

The purpose of this study was to determine which is the most effective, between
horizontal merger and vertical merger companies listed in Indonesia Stock
Exchange 2000-2012 period. Samples used in this study is a company
conducting merger activity in the period between 2000 to 2012. The data
obtained for the company that mergers between 2000 and 2012 is 22 companies.
The company's performance in this study was measured using financial ratios:
Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), Return on Assets (ROA), Return
on Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM), Operating Profit Margin (OPM ), and
Tobins Q. this study compared the performance of the company before and after
merger activity. To find out which of the horizontal merger with vertical mergers
are most effective, the reduction after the merger with before the merger for each
type of merger, then do a comparison between horizontal merger with vertical
mergers. Testing methods used were different test with paired sample t-test. The
results of this study show before and after the merger is only found the ratio of
Debt to Equity Ratio experiencing significant results between before and after the
merger. Then between horizontal merger with vertical mergers found no
significant differences. However, vertical mergers showed a mean better than
horizontal mergers although not significant. So between horizontal merger with a
vertical merger is not much different or can be just as effective.

Keywords : Merger, Horizontal Merger, Vertical Merger, financial ratios

iii
library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

iv
library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

v
library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

vi
library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

HALAMAN MOTTO

“There is nothing outside of yourself that can ever enable you to get better,

strongger richer, quicker, or smarter. Everything is within. Everything exist. Seek

nothing outside yourself”

(Miyamoto Musashi)

"I find that the harder I work, the more luck I seem to have."

(Thomas Jefferson)

vii
library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

HALAMAN PERSEMBAHAN

To my Parents, especially My Mother.

And

My Brother

viii
library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

KATA PENGANTAR

Puji syukur alhamdullilah penulis panjatkan ke hadirat Allah SWT atas

limpahan rahmat, taufik, hidayah dan inayah-Nya sehingga penulis dapat

menyelesaikan skripsi dengan judul “MERGER HORIZONTAL DAN MERGER

VERTIKAL,MANAKAH YANG PALING EFEKTIF? (STUDI KASUS PADA

PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE

2000 – 2012)”. Sebagai syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi di

Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Sebelas Maret Surakarta.

Pada kesempatan ini, penulis ucapkan terima kasih kepada semua pihak

yang telah memberikan bantuan sejak masa persiapan hingga akhir penyusunan

skripsi ini. Secara khusus ucapan terima kasih penulis ucapkan kepada :

1. Hunik Sri Runing S, M.Si, selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Sebelas Maret Surakarta.

2. Reza Rahardian, S.E., M.Si., selaku ketua Jurusan Manajemen Fakultas

Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.

3. Denny Dwi Hartomo, SE, M.Sc, selaku dosen pembimbing skripsi yang

telah memberikan bimbingan arahan , nasehat, dan nasehat yang sangat

berharga kepada penulis dalam penyusunan skripsi ini.

4. Amina Sukma Dewi, SE, M.Sc, selaku dosen pembimbin akademik skripsi

yang telah memberikan bimbingan dan pengarahan selama masa

perkuliahan.

5. Seluruh dosen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis yang telah

memberikan ilmu dan pengetahuan yang sangat bermanfaat.

6. Kedua orang tua, Bapak Abdul Wachid (Alm.) dan Ibu Sri Susilowati,

terima kasih atas kasih sayang tiada batas yang tidak bisa penulis balas.

ix
library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

Juga untuk ayah sambung saya, Bapak Mohamad Suharto, yang telah

membimbing saya dan memberikan perhatian kepada saya.

7. Adik saya, Hindro Kusumo Wahid yang telah memberikan saya semangat

serta dukungan yang tidak akan penulis lupakan.

8. Seluruh teman-teman Manajemen angkatan 2011, terima kasih atas

kesediaannya membantu saya dalam mengerjakan skripsi ini, terima

kasih untuk kebersamaan dan kenangannya, semoga tali silaturahmi

masing-masing dari kita bisa terus terjaga.

Penulis menyadari bahwa hasil karya ini masih ada kekurangan. Oleh

karenanya saran dan kritik yang membangun diharapkan demi perbaikan

agar penelitian dikemudian hari lebih baik dan beramanfaat.

Surakarta, 20 Desember 2016

Penulis

x
library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

DAFTAR ISI

Halaman

Halaman Judul.......................................................................................... i

Abstrak ...................................................................................................... ii

Abstract ..................................................................................................... iii

Halaman Persetujuan...................................................................... iv

Halaman pengesahan………………………………………….....…......v

Pernyataan Orisinalitas…………………………………………...….... vi

Halaman Motto ......................................................................................... vii

Halaman Persembahan .......................................................................... viii

Kata pengantar ......................................................................................... ix

Daftar Isi .................................................................................................... xi

Daftar Tabel .............................................................................................. xiii

Daftar Lampiran ....................................................................................... xiv

Daftar Gambar.......................................................................................... xvi

BAB I PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang ......................................................................... 1

1.2 Rumusan Masalah................................................................... 5

1.3 Tujuan Penelitian ..................................................................... 6

1.4 Manfaat Penelitian................................................................... 7

BAB II TINJAUAN PUSTAKA

2.1 Landasan Teori ........................................................................ 8

2.2 Penelitian Terdahulu ................................................................ 20

2.3 Kerangka Pemikiran................................................................ 23

xi
library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

2.4 Hipotesis............................................................................ 25

BAB III METODE PENELITIAN

3.1 Populasi dan Sampel Jenis Penelitian ................................. 29

3.2 Metode Pengumpulan Data ................................................... 29

3.3 Metode Analisis Data .............................................................. 30

3.4 Definisi Operasional Variabel ................................................ 34

BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN

4.1 Analisis Deskriptif .................................................................... 33

4.2 Uji Hipotesis ............................................................................. 82

4.4 Pembahasan...................................................................... 86

BAB V PENUTUP

5.1 Kesimpulan ............................................................................... 96

5.2 Keterbatasan ............................................................................ 98

5.2 Implikasi Studi .......................................................................... 98

5.3 Saran untuk studi lanjutan ...................................................... 99

Daftar Pustaka..................................................................................100

xii
library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

DAFTAR TABEL

Halaman

Tabel IV.1 Populasi dan Sampel Perusahaan Merger ..................... 33

Tabel IV.2.a Statistik Deskriptif dari Perusahaan Merger ................ 34

Tabel IV.2.b Statistik Deskriptif dari Perusahaan Merger ................ 34

Tabel IV.2.c Statistik Deskriptif dari Perusahaan Merger ................ 35

Tabel IV.2.d Statistik Deskriptif dari Perusahaan Merger ................ 35

Tabel IV.3.a Statistik Deskriptif dari Merger Horizontal ................... 44

Tabel IV.3.b Statistik Deskriptif dari Merger Horizontal ................... 45

Tabel IV.3.c Statistik Deskriptif dari Merger Horizontal.................... 45

Tabel IV.3.d Statistik Deskriptif dari Merger Horizontal ................... 45

Tabel IV.4.a Statistik Deskriptif dari Merger Vertikal ........................ 55

Tabel IV.4.b Statistik Deskriptif dari Merger Vertikal ........................ 55

Tabel IV.4.c Statistik Deskriptif dari Merger Vertikal ........................ 55

Tabel IV.4.d Statistik Deskriptif dari Merger Vertikal ........................ 56

Tabel IV.5.a Statistik Deskriptif kurang Antar Merger horizontol ..... 65

Tabel IV.5.b Statistik Deskriptif kurang Antar Merger horizontol ..... 65

Tabel IV.5.c Statistik Deskriptif kurang Antar Merger horizontol ..... 66

Tabel IV.6.a Statistik Deskriptif kurang Antar Merger vertikal ......... 71

Tabel IV.6.b Statistik Deskriptif kurang Antar Merger vertikal ......... 72

Tabel IV.6.c Statistik Deskriptif kurang Antar Merger vertikal.......... 72

Tabel IV.7 Statistik Deskriptif Income Statement seluruh Merger ... 77

Tabel IV.8 Statistik Deskriptif Income Statement Horizontal ........... 79

Tabel IV.9 Statistik Deskriptif Income Statement Vertikal ................ 80

Tabel IV.10 Uji Paired T Test sebelum dan sesudah merger ......... 83

Tabel IV.11 Uji Paired T Test merger horizontal.............................. 84

xiii
library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

Tabel IV.12 Uji Paired T Test merger vertikal .................................. 84

Tabel IV.13 Uji Paired T Test merger pengurangan ........................ 85

xiv
library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

DAFTAR LAMPIRAN

Halaman

Lampiran 1. Daftar Nama Perusahaan Merger. ............................... 102

Lampiran 2. Daftar perusahaan merger 1 tahun sebelum............... 103

Lampiran 3. Daftar perusahaan merger 1 tahun sesudah............... 104

Lampiran 4. Daftar perusahaan merger 2 tahun sesudah............... 105

Lampiran 5. Daftar perusahaan merger 3 tahun sesudah............... 106

Lampiran 6. Daftar merger horizontal 1 tahun sebelum ................. 107

Lampiran 7. Daftar merger horizontal 1 tahun sesudah ................. 107

Lampiran 8. Daftar merger horizontal 2 tahun sesudah ................. 108

Lampiran 9. Daftar merger horizontal 3 tahun sesudah ................. 108

Lampiran 10. Daftar merger vertikal 1 tahun sebelum ................... 109

Lampiran 11. Daftar merger vertikal 1 tahun sesudah ................... 109

Lampiran 12. Daftar merger vertikal 2 tahun sesudah ................... 110

Lampiran 13. Daftar merger vertikal 3 tahun sesudah ................... 110

Lampiran 14. Hasil pengurangan merger horizontal tahun 1 .......... 111

Lampiran 15. Hasil pengurangan merger horizontal tahun 2 .......... 111

Lampiran 16. Hasil pengurangan merger horizontal tahun 3 .......... 112

Lampiran 17. Hasil pengurangan merger vertikall tahun 1 .............. 112

Lampiran 18. Hasil pengurangan merger vertikall tahun 2 .............. 113

Lampiran 19. Hasil pengurangan merger vertikall tahun 3 .............. 113

Lampiran 20. Hasil deskriptif statistik semua merger ...................... 114

Lampiran 21. Hasil deskriptif statistik merger horizontal ................. 114

Lampiran 22. Hasil deskriptif statistik merger vertikal ...................... 116

Lampiran 23. Hasil deskriptif merger horizontal pengurangan ........ 117

Lampiran 24. Hasil deskriptif merger vertikal pengurangan............. 118

xv
library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

Lampiran 25. Hasil Paired T-test sebelum dan sesudah merger .... 119

Lampiran 26. Hasil Paired T-test merger horizontal ........................ 124

Lampiran 27. Hasil Paired T-test merger horizontal ........................ 129

Lampiran 28. Hasil Paired T-test pengurangan merger .................. 134

xvi
library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

Daftar Gambar

Gambar II.1 Kerangka Pemikiran (Seluruh Merger) ................................. .... 23

Gambar II.2 Kerangka Pemikiran (Merger Horizontal dan Merger Vertikal)...24

xvii