Skripsi Atas Nama Agnes Ariesti Yulika

PENGARUH DIVERSIFIKASI, STRUKTUR
MODAL DAN PROFITABILITAS TERHADAP

NILAI PERUSAHAAN
( Studi Pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Tahun 2015-2019)
SKRIPSI
Diajukan untuk Menempuh Ujian Sarjana

pada Fakultas Ilmu Administrasi Universitas Brawijaya
AGNES ARIESTI YULIKA

NIM. 175030201111089
UNIVERSITAS BRAWIJAYA
FAKULTAS ILMU ADMINISTRASI
JURUSAN ILMU ADMINISTRASI BISNIS
MALANG
2021
MOTTO
“Nikmati prosesnya, jalani dan ikuti arusnya. Terkait hasil, kita serahkan
pada yang Maha Kuasa.” (Mama)
“Allah tidak membebani seseorang itu melainkan sesuai dengan
kesanggupannya.” (Al-Baqarah 286)
ii
TANDA PERSETUJUAN SKRIPSI
Judul : PENGARUH DIVERSIFIKASI, STURTUR MODAL, DAN
PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
(STUDI PADA PERUSAHAAN PERBANKAN YANG
TERDAFTAR DIBURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2015-
2019)
Disusun oleh : Agnes Ariesti Yulika
NIM : 175030201111089
Fakultas : Ilmu Administrasi
Jurusan : Ilmu Administrasi Bisnis
Konsentrasi : Keuangan
Malang, 24 Mei 2021
Pembimbing
Dr. Dra. Maria Goretti Wi Endang NP, M.Si

NIP. 196204221987012001
iii
PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI
Saya menyatakan dengan sebenar-benarnya bahwa disepanjang
pengetahuan saya dan didalam naskah skripsi yang berjudul “Pengaruh
Diversifikasi, Struktur Modal dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan
(Studi pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Tahun 2015- 2019)” tidak terdapat karya ilmiah yang pernah diajukan oleh pihak
lain dalam mendapatkan karya atau pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan
oleh orang lain, kecuali yang secara tertulis dikutip dalam naskah ini dan disebut
dalam sumber kutipan dan daftar Pustaka.
Apabila ternyata didalam naskah skripsi ini terdapat unsur-unsur jiplakan,
saya bersedia jika skripsi ini digugurkan dan gelar akademik yang telah saya
peroleh (S-1) dibatalkan, serta proses sesuai dengan peraturan perundang-
undangan yang berlaku (Undang-Undang Nomor 20 Tahun 2013, pasal 25 ayat 2
dan pasal 70)
Malang, 24 Mei 2021
Agnes Ariesti Yulika

NIM. 175030201111089
iv
RINGKASAN
Agnes Ariesti Yulika, 2021, Pengaruh Diversifikasi, Struktur Modal

dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan (Studi pada Perusahaan
Perbankan yang Terdaftar di BEI tahun 2015-2019), Dr. Dra. Maria Goretti Wi
Endang NP, M.Si, 158 hal+xiii
Penelitian ini dilakukan untuk mengetahui pengaruh diversifikasi,

struktur modal dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Jenis penelitian ini
menggunakan penelitian kuantitatif. Data yang digunakan dalam penelitian ini
merupakan data sekunder yang diperoleh dari situs resmi Bursa Efek Indonesia
berupa annual report dan laporan keuangan. Pemilihan sampel menggunakan
teknik purposive sampling, dari keseluruhan populasi 46 perusahaan terpilih 16
sampel berdasarkan kriteria yang telah ditentukan.
Analisis data menggunakan uji asumsi klasik, uji regresi linier berganda,
uji t dan uji F. Indikator pengukuran variabel diversifikasi menggunakan indeks
herfindahl (HERF), variabel struktur modal menggunakan Debt to Equity Ratio
(DER), variabel profitabilitas menggunakan Return On Equity (ROE) dan
Earning Per Share (EPS) untuk mengukur nilai perusahaan.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel diversifikasi, struktur
modal, dan profitabilitas secara simultan berpengaruh signifikan terhadap nilai
perusahaan. Diversifikasi secara parsial berpengaruh signifikan terhadap nilai
perusahaan. Struktur Modal secara parsial berpengaruh signifikan terhadap nilai
perusahaan. Profitabilitas secara parsial berpengaruh signifikan terhadap nilai
perusahaan. Variabel Profitabilitas yang paling dominan berpengaruh signifikan
terhadap harga saham.
Kata Kunci: Diversifikasi, Struktur Modal, Profitabilitas, Nilai Perusahaan
v
SUMMARY
Agnes Ariesti Yulika, 2021, Effect of Diversification, Capital Structure

and Profitability on Company Value (Study on Banking Companies that Listed
on IDX in the period of 2015-2019) , Dr. Dra. Maria Goretti Wi Endang NP,
M.Si, 158 p + xiii
This study was conducted to determine the effect of diversification,
capital structure and profitability on firm value. This study applying quantitative
research. The data used in this study is secondary data from Indonesia Stock
Exchange website in the form of annual report and finance report. The sampling
technique applied was pusposive sampling method, there were 46 companies as
population produce 16 samples based on predetermined criteria.
Analysis of data using classic assumption test, multiple linier regression
test, t test and F test. Measurement indicator of variable diversification using
herfindahl index (HERF), variable capital structure using Debt to Equity Ratio
(DER), variable profitability using Return On Equity (ROE) and Earning Per
Share (EPS) to measure the firm value.
The results of this research showed that the diversification, capital
structure and profitability significantly jointly to variable firm value.
Diversification was significant effect on firm value. Capital structure was
significantly effect on firm value. Profitability was significantly effect on firm
value. The profitability variable is the most dominant which has a significant
effect on stock prices.
Keywords: Diversification, Capital Structure, Profitability, Firm Value
vi
KATA PENGANTAR
Puji syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT, yang telah
melimpahkan rahmat dan karunia-Nya, sehingga penulis dapat meyelesaikan
skripsi yang berjudul “Pengaruh Diversifikasi, Struktur Modal dan
Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan (Studi pada Perusahaan
Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015- 2019)”.
Skripsi ini merupakan tugas akhir yang diajukan untuk memenuhi syarat
dalam memperoleh gelar sarjana Ilmu Administrasi Bisnis pada Fakultas Ilmu
Administrasi Universitas Brawijaya Malang.
Penulis menyadari bahwa penyusunan skripsi ini tidak akan terwujud
tanpa adanya bantuan dan dorongan dari berbagai pihak. Oleh karena itu, pada
kesempatan ini penulis menyampaikan ucapan terima kasih kepada yang
terhormat :
1. Bapak Prof. Dr. Ir. Nuhfil Hanani AR., MS, selaku Rektor Universitas
Brawijaya.
2. Bapak Prof. Dr. Bambang Supriyono, MS selaku Dekan Fakultas Ilmu
Administrasi Universitas Brawijaya Malang.
3. Bapak Dr. Mochammad A Musadieq, MBA selaku Ketua Jurusan
Administrasi Bisnis.
4. Bapak Mohammad Iqbal, MBA, Ph.DDBA selaku Sekretaris Jurusan
Administrasi Bisnis.
vii
5. Ibu Nila Firdausi Nuzula, S.Sos., M.Si., Ph.D selaku Ketua Program
Studi Ilmu Administrasi Bisnis.
6. Ibu Dr. Dra. Maria Goretti Wi Endang NP, M.Si selaku Dosen
Pembimbing yang telah dengan sabar dan ikhlas meluangkan waktu
untuk membimbing, mengarahkan dan memberikan saran, dorongan
serta semangat kepada penulis dalam penyusunan skripsi ini.
7. Mama, Papa, Abangku dan semua keluarga yang tiada henti selalu
mendoakan, memberi semangat serta dorongan kepada penulis.
8. Seluruh dosen Fakultas Ilmu Administrasi Bisnis Program S1 yang
telah memberikan ilmu selama masa kuliah.
9. Seluruh teman-teman yang telah memberikan bantuan dan dorongan
dalam penyusunan skripsi ini.
Penulis menyadari bahwa penyusunan skripsi ini masih banyak
kekurangan. Sehingga penulis mengharapkan kritik dan saran yang membangun.
Semoga karya skripsi ini dapat bermanfaat bagi kita semua.
Malang, 19 Maret 2021
Penulis
viii
DAFTAR ISI
MOTTO..............................................................................................................ii
PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI.................................................iv
RINGKASAN.....................................................................................................v
SUMMARY.......................................................................................................vi
KATA PENGANTAR.....................................................................................vii
DAFTAR ISI.....................................................................................................ix
DAFTAR TABEL.............................................................................................xi
DAFTAR GAMBAR.......................................................................................xii
DAFTAR LAMPIRAN..................................................................................xiii
PENDAHULUAN..............................................................................................1
I.1 Latar Belakang...............................................................................................1
I.2 Perumusan Masalah.......................................................................................9
I.3 Tujuan Penelitian...........................................................................................9
I.4 Kontribusi Penelitian...................................................................................10
I.5 Sistematika Pembahasan..............................................................................11
BAB II...............................................................................................................13
TINJAUAN PUSTAKA..................................................................................13
II.2 Diversifikasi...............................................................................................20
II.2.1 Pengertian Diversifikasi............................................................20
II.2.2 Pandangan Motif Diversifikasi..................................................22
II.2.3 Jenis Diversifikasi......................................................................25
II.2.4 Pengukuran Diversifikasi..........................................................26
II.3 Struktur Modal...........................................................................................27
II.3.1 Pengertian Struktur Modal.........................................................27
II.3.2 Trade Off Theory.......................................................................28
II.3.3 Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Keputusan Struktur Modal28
II.3.4 Rasio Struktur Modal.................................................................31
II.4 Profitabilitas...............................................................................................33
II.4.1 Pengertian Profitabilitas............................................................33
II.4.2 Modigliani dan Miller (MM).....................................................34
II.4.3 Faktor-faktor yang mempengaruhi profitabilitas perusahaan....35
II.4.4 Jenis-jenis Rasio Profitabilitas...................................................36
II.5 Ukuran Perusahaan.....................................................................................38
II.5.1 Pengertian Ukuran Perusahaan..................................................38
II.5.2 Pengukuran Perusahaan.............................................................39
II.6 Nilai Perusahaan.........................................................................................39
II.6.1 Pengertian Nilai Perusahaan.....................................................39
II.7 Pengaruh Antar Variabel............................................................................41
II.7.1Pengaruh Diversifikasi Terhadap Nilai Perusahaan...................41
II.7.2 Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan..............43
II.7.3 Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan...................43
II.8 Model Konsep dan Hipotesis......................................................................44
ix
II.8.1 Model Konsep............................................................................44
II.8.2 Hipotesis Penelitian...................................................................45
BAB III.............................................................................................................47
METODE PENELITIAN...............................................................................47
III.1 Jenis Penelitian..........................................................................................47
III.2 Lokasi Penelitian.......................................................................................48
III.3 Definisi Operasional Variabel...................................................................48
III.4 Populasi dan Sampel.................................................................................51
III.4.1 Populasi....................................................................................51
III.4.2 Sampel......................................................................................53
III.5 Teknik Pengumpulan Data........................................................................58
III.5.1 Jenis Data.................................................................................58
III.5.2 Sumber Data.............................................................................58
III.5.3 Teknik Pengumpulan Data.......................................................59
III.6 Teknik Analisis Data.................................................................................60
III.6.1 Analisis Statistik Deskriptif.....................................................60
III.6.2 Analisis Statistik Inferensial.....................................................60
III.6.3 Analisis Regresi Linier Berganda............................................64
BAB IV.............................................................................................................68
HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN..............................................68
IV.1 Gambaran Umum Objek Penelitian...........................................................68
IV.1.1 Sejarah Umum Bursa Efek Indonesia......................................68
IV.1.2 Visi dan Misi Bursa Efek Indonesia........................................69
IV.2 Gambaran Umum Perusahaan yang diteliti...............................................69
IV.3 Analisis Statistik Deskriptif......................................................................81
IV.4 Asumsi-Asumsi Klasik Regresi.................................................................89
IV.4.1 Uji Normalitas..........................................................................90
IV.4.2 Uji Autokorelasi.......................................................................92
IV.4.3 Uji Multikolinieritas.................................................................93
IV.4.4 Uji Heterokedastisitas..............................................................94
IV.5 Analisis Regresi Linier Berganda..............................................................96
IV.5.1 Persamaan Regresi...................................................................96
IV.5.2 Koefisien Determinasi (R2)...................................................98
IV.6 Pengujian Model Regresi.........................................................................98
IV.7 Pengujian Hipotesis...................................................................................99
IV.7.1 (t test / Parsial)......................................................................99
IV.8 Hasil Uji Dominan..................................................................................101
IV.9 Pembahasan............................................................................................102
BAB V.............................................................................................................115
KESIMPULAN DAN SARAN......................................................................115
V.1 Kesimpulan..............................................................................................115
V.2 Saran........................................................................................................117
DAFTAR PUSTAKA....................................................................................118
LAMPIRAN...................................................................................................122
x
DAFTAR TABEL
No Judul Halaman
1 Tabel I.1 Bukti Investor (Public) pada Perusahaan Perbankan...............3
2 Tabel II.1 Pemetaan Penelitian Terdahulu.............................................17
3 Tabel III.1 Populasi Penelitian..............................................................49
4 Tabel III.2 Prosedur Pemilihan Sampel.................................................52
5 Tabel III.3 Pemilihan Sampel Penelitian...............................................52
6 Tabel III.4 Sampel Penelitian................................................................58
7 Tabel III.5 Kriteria Uji Durbin-Watson.................................................54
8 Tabel III.6 Interpretasi Nilai Koefisien Korelasi (R).............................67
9 Tabel IV.1 Deskriptif Data Variabel Diversifikasi................................80
10 Tabel IV.2 Deskriptif Data Variabel Struktur Modal............................81
11 Tabel IV.3 Deskriptif Data Variabel Profitabilitas................................83
12 Tabel IV.4 Deskriptif Data Variabel Nilai Perusahaan.........................84
13 Tabel IV.5 Hasil Uji Statistik Deskriptif...............................................86
14 Tabel IV.6 Hasil Uji Normalitas............................................................87
15 Tabel IV.7 Hasil Uji Autokorelasi.........................................................90
16 Tabel IV.8 Hasil Uji Multikolinearitas..................................................90
17 Tabel IV.9 Rekapitulasi Hasil Regresi..................................................93
18 Tabel IV.10 Hasil Uji Dominan.............................................................98
xi
DAFTAR GAMBAR
No Judul Halaman
1 Gambar II.2 Model Konsep...................................................................44
2 Gambar II.2 Model Hipotesis................................................................45
3 Gambar IV.1 Histogram........................................................................88
4 Gambar IV.2 Grafik Normal P-Plot ......................................................89
5 Gambar IV.3 Hasil Uji Heterokedastisitas............................................92
xii
DAFTAR LAMPIRAN
No Lampiran ke
1 Lampiran I.............................................................Uji Statistik Deskriptif
2 Lampiran II..................................................................Uji Asumsi Klasik
3 Lampiran III.......................................................Regresi Linier Berganda
4 Lampiran IV..........................Tabel Perhitungan Index Herfindahl (HHI)
5 Lampiran V.........................................................Tabel Perhitungan DER
6 Lampiran VI........................................................Tabel Perhitungan ROE
7 Lampiran VII....................................Tabel Perhitungan Nilai Perusahaan
xiii
BAB I
PENDAHULUAN
I.1 Latar Belakang
Seiring dengan perkembangan pasar modal di Indonesia, persaingan
usaha diantara perusahaan yang ada menjadi semakin ketat. Persaingan usaha
yang kuat mengharuskan perusahaan untuk memiliki keunggulan agar terlihat
memiliki nilai lebih dibandingkan dengan perusahaan pesaing khususnya
yang bergerak dalam industri yang sama. Menurut (Ika dan Shidiq, (2013)
nilai perusahaan adalah nilai yang mencerminkan berapa harga yang bersedia
dibayar oleh investor untuk suatu perusahaan. Harga saham yang tinggi
membuat nilai perusahaan juga tinggi. Memaksimalkan nilai perusahaan
sangat penting artinya bagi suatu perusahaan, karena dengan memaksimalkan
nilai perusahaan berarti juga memaksimalkan kemakmuran pemegang saham
yang merupakan tujuan utama perusahaan.
Bank merupakan lembaga keuangan yang mempunyai peranan yang
sangat penting dalam mengembangkan perekonomian dan pembangunan
nasional. Sehingga dalam hal ini bank dituntut untuk memiliki kinerja
keuangan yang baik. Kinerja keuangan yang baik akan mencerminkan kondisi
keuangan yang baik pula, sehingga akan mempengaruhi harga saham. Karena
harga saham mencerminkan nilai dari suatu perusahaan. Nilai perusahaan
sangat penting karena mencerminkan kinerja perusahaan yang dapat
1
2
mempengaruhi persepsi investor terhadap perusahaan. Menurut Tantra dan
Wesnawati (2017) ada beberapa faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan,
antara lain faktor internal perusahaan, yang dapat dilihat dari struktur modal
dan profitabilitas perusahaan serta strategi yang diterapkan perusahaan untuk
menjalankan bisnisnya. Berdirinya sebuah perusahaan bertujuan untuk
mendapatkan keuntungan yang maksimal, mensejahterakan pemilik
perusahaan dan memaksimalkan nilai perusahaan yang dapat dicapai dengan
pelaksanaan fungsi manajemen keuangan yaitu mengambil keputusan-
keputusan penting bagi kelangsungan perusahaan, diantaranya keputusan
investasi (investment decision), keputusan pendanaan (financing decision),
dan kebijakan dividen (dividend decision) . (Wijaya dan Bandi, 2010:2).
Alasan dipilihnya perusahaan perbankan karena saham perusahaan
perbankan merupakan salah satu saham yang diminati oleh para investor
untuk berinvestasi, karena pada sektor perbankan memegang peranan penting
dalam perekonomian suatu negara yang bertindak sebagai urat nadi
perdagangan yang bertujuan untuk menyediakan segala macam kebutuhan
pembiayaan dan peminjaman (Sufian, 2011).

3
Tabel I.1 BUKTI INVESTOR (PUBLIC) PADA PERUSAHAAN

PERBANKAN
No. Kode Presentase

Saham Nama Perusahaan Perbankan Investor
(Public)
1. AGRO Bank Rakyat Indonesia Agroniaga 5,54%

Tbk.
2. BABP Bank ICB Bumiputera Tbk. 19,18%
3. BACA Bank Capital Indonesia Tbk. 38,83%
4. BAEK Bank Ekonomi Raharja Tbk. 1,06%
5. BBCA Bank Central Asia Tbk. 54,87%
6. BBKP Bank Bukopin Tbk. 40,49%
7. BBMD Bank Mestika Dharma Tbk. 10,56%
8. BBNI Bank Negara Indonesia (Persero) 40,00%

Tbk.
9. BBNP Bank Nusantara Parahyangan Tbk. 18,15%
10. BBRI Bank Rakyat Indonesia (Persero) 43,25%

Tbk.
11. BCIC Bank Mutiara Tbk. 0,00346%
12. BBTN Bank Tabungan Negara (Persero) 39,86%

Tbk.
13. BDMD Bank Danamon Indonesia Tbk. 26,15%
14. BEKS Bank Pundi Indonesia Tbk. 11,00%
15. BJBR BPD Jawa Barat dan Banten Tbk. 49,35%
16. BJTM BPD Jawa timur Tbk. 48,54%
17. BKSW Bank QNB Kesawan Tbk. 7,82%
18. BMAS Bank Maspion Tbk. 12,07%
19. BMRI Bank Mandiri (Persero) Tbk. 40,00%
20. BNBA Bank Bumi Arta Tbk. 9,10%

4
21. BNGA Bank CIMB Niaga Tbk. 2,06%
22. BNII Bank Internasional Tbk. 2,71%
Lanjutan Tabel I.1 Bukti Investor (Public) Pada Perusahaan

Perbankan
23. BNLI Bank Permata Tbk. 10,88%
24. BSIM Bank Sinarmas Tbk. 37,61%
25. BSWD Bank of India Indonesia Tbk. 6,88%
26. BTPN Bank Tabungan Pensiunan 34,12%

Nasional Tbk.
27. BVIC Bank Victoria International Tbk. 34,22%
28. INPC Bank Artha Graha Internasional 48,83%

Tbk.
29. MAYA Bank Mayapada Internasional Tbk. 17,38%
30. MCOR Bank Windu Kentjana International 14,66%

Tbk.
31. MEGA Bank Mega Tbk. 42,18%
32. NAGA Bank Mitraniaga Tbk. 18,04%
33. NISP Bank OCBC NISP Tbk. 16,00%
34. NOBU Bank Nationalnobu Tbk. 20,42%
35. PNBN Bank Pan Indonesia Tbk. 15,14%
36. SDRA Bank Himpunan Saudara 1906 39,73%

Tbk.
Sumber : www.idx.co.id
Keputusan investasi merupakan salah satu faktor yang mempengaruhi
nilai suatu perusahaan, dimana keputusan investasi menyangkut tentang
keputusan pengalokasian dana. Investasi modal sebagai aspek utama
kebijakan manajemen keuangan karena investasi adalah bentuk alokasi

5
modal yang realisasinya harus menghasilkan manfaat atau keuntungan di
masa yang akan datang.
Untuk dapat mempertahankan eksistensi dan pengembangan bisnis
bagi perusahaan, para pelaku bisnis harus menentukan strategi yang tepat.
Menurut Hunger dan Wheelen (2003,201), strategi yang dapat diambil
perusahaan meliputi strategi pertumbuhan (growth strategy), strategi stabilitas
(stability strategy), dan strategi pengurangan (retrenchment strategy). Salah
satu strategi pertumbuhan yang seringkali digunakan perusahaan adalah
strategi diversifikasi. Strategi diversifikasi merupakan perluasan pangsa
pasar, dimana perusahaan mengembangkan bisnisnya menjadi beraneka
ragam atau lebih dari satu segmen usaha.
Perusahaan melakukan strategi diversifikasi memiliki beberapa tujuan.
“Tujuan utama strategi diversifikasi adalah untuk mempertahankan

keunggulan bersaing yang berkesinambungan (sustainable competitive
advantage) dan posisi bersaing perusahaan di pasar agar perusahaan dapat
meningkatkan nilai perusahaan. Disamping itu pula, diversifikasi
perusahaan bertujuan untuk menciptakan portofolio bisnis yang efisien
dari berbagai peluang investasi” (Tantra dan Wesnawati, 2017).
Tujuan perusahaan melakukan diversifikasi, yaitu sebagai upaya untuk
menyebarkan risiko, dengan mengelola aset perusahaan di beberapa segmen
usaha atau disebut dengan pembentukan portofolio. Portofolio untuk
mencapai return yang diharapkan dengan risiko minimal.
Teori portofolio menyatakan bahwa diversifikasi investasi akan
memberikan manfaat penurunan risiko terutama risiko spesifik perusahaan.
Hal ini mendorong pengelola bank melakukan diversifikasi usaha. Biasanya

6
diversifikasi dalam bentuk pendapatan non bunga, yang mana banyak bank
tidak lagi fokus pada aktivitas penyaluran kredit, namun sudah memperluas
aktivitasnya ke lini bisnis yang melayani nasabah dalam perdagangan dan
berinvestasi pada surat-surat berharga, menjual asuransi, menjadi penjamin
emisi, serta melayani aktivitas-aktivitas transaksi . (Syarinah, 2016).
Strategi diversifikasi yang dapat diterapkan dalam perusahaan
memiliki peluang keuntungan yang lebih besar daripada perusahaan yang
tidak melakukan diversifikasi, namun demikian keuntungan selalu berbanding
lurus dengan risiko. Dalam praktiknya, strategi diversifikasi memerlukan
biaya yang lebih untuk menjalankan beberapa segmen usaha secara terpisah.
Seperti yang tertulis dalam penelitian (Berger dan Ofek, 1995) yang berjudul
‘Diversification’s Effect on Firm Value, menyatakan bahwa diversifikasi
dapat mengurangi nilai suatu perusahaan dan memiliki profitabilitas operasi
yang lebih rendah daripada bisnis tunggal, namun perusahaan dapat
mengurangi beban pajak apabila salah satu segmen usahanya mengalami
kerugian, maka tidak perlu membayar pajak.
Dalam penelitian ini untuk mengukur diversifikasi menggunakan
menggunakan rumus Indeks Herfindahl (HHI) (Chen dan Ho, 2000). Semakin
indeks mendekati ke angka satu, maka penjualan perusahaan akan
terkonsentrasi pada segmen tertentu. Semakin indeks menjauhi ke angka satu,
maka penjualan perusahaan tidak hanya terkonsentrasi pada segmen tertentu.
Perusahaan yang berada pada segmen tunggal akan memiliki indeks
herfindahl satu, (Chen dan Ho, 2000).

7
Selain dipengaruhi oleh diversifikasi, nilai perusahaan juga
dipengaruhi oleh struktur modal. Modal kerja menjadi penunjang utama bagi
perusahaan dalam menjalankan kegiatan operasionalnya. Perubahan struktur
modal menyebabkan perubahan tingkat risiko yang dihadapi perusahaan,
sehingga perlu manajemen struktur modal yang optimal bagi perusahaan.
Keputusan struktur modal yang efektif dapat merendahkan biaya modal yang
dikeluarkan oleh perusahaan, sebaliknya jika struktur modal buruk maka akan
berpengaruh pada besarnya biaya modal perusahaan yang akan dikeluarkan.
Besarnya biaya modal perusahaan juga akan memberikan dampak pada nilai
sebuah perusahaan. Struktur modal yang baik adalah hutang tidak lebih besar
dari modal perusahaan, ( Arif, 2013: 2).
Profitabilitas merupakan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan
laba. Profitabilitas penting bagi perusahaan dalam rangka mempertahankan
kelangsungan usahanya dalam jangka panjang, hal ini dikarenakan
profitabilitas dapat dijadikan sebagai bahan pertimbangan untuk melihat
prospek perusahaan di masa yang akan datang. Menurut Kasmir (2010,196)
profitabilitas merupakan faktor yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan.
Jika manajer mampu mengelola perusahaan dengan baik maka biaya yang
akan dikeluarkan oleh perusahaan akan menjadi lebih kecil sehingga laba
yang dihasilkan menjadi lebih besar. Besar atau kecilnya laba ini yang akan
mempengaruhi nilai perusahaan.
Profitabilitas merupakan daya tarik utama bagi pemilik perusahaan
(pemegang saham), dimana pemilik mengharapkan return yang tinggi dari

8
dana yang diinvestasikan. Besarnya return yang akan diterima para pemegang
saham dapat tercermin dari laba yang dihasilkan oleh perusahaan yang akan
mempengaruhi kebijakan dividen.
(Rudianto, (2009:308) menyatakan dividen adalah bagian dari laba
yang diperoleh perusahaan dan diberikan oleh perusahaan kepada pemegang
saham sebagai imbalan atas kesediaannya menanamkan hartanya didalam
perusahaan, sedangkan menurut (Mehrani et al, (2011) selain dapat
meningkatkan kesejahteraan pemilik perusahaan, pembayaran dividen
berpengaruh terhadap nilai perusahaan, oleh karena itu memiliki posisi yang
spesial bagi para pemegang saham.
Nilai perusahaan menurut pendapat Rodoni dan Herni (2014,4),
merupakan persepsi investor terhadap perusahaan, yang sering dikaitkan
dengan harga saham. Persepsi tersebut tentunya dipengaruhi oleh beberapa
faktor, dalam penelitian ini peneliti ingin mengetahui keterkaitan hubungan
antara diversifikasi, struktur modal dan profitabilitas terhadap nilai
perusahaan sebagai variabel dependen.
Berdasarkan uraian latar belakang di atas, maka peneliti tertarik untuk
melakukan penelitian. Penelitian ini ditujukan agar dapat memberikan
informasi tentang hubungan antara strategi diversifikasi, struktur modal, dan
profitabilitas terhadap yang menarik untuk diteliti yang dilakukan pada sub
sektor perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)
periode 2015-2019, karena berdasarkan data BEI menunjukan banyak dari
perusahaan yang menggunakan strategi diversifikasi serta perkembangan

9
investasi asing terbilang cukup baik. Hal ini mendorong penulis untuk
mengetahui apakah penerapan strategi diversifikasi terkait struktur modal,
dan profitabilitas dapat meningkatkan nilai perusahaan atau sebaliknya, dan
agar dapat memberikan informasi bagi para pemegang saham atau investor
yang ingin menanamkan modalnya pada perusahaan perbankan. Judul dari
penelitian tersebut adalah mengenai “Pengaruh Diversifikasi, Struktur
Modal dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan (Studi pada
Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)
tahun 2015-2019)”.
I.2 Perumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang yang telah dipaparkan diatas, peneliti
menentukan rumusan masalah antara lain sebagai berikut:
1. Apakah diversifikasi, struktur modal dan profitabilitas secara simultan
berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan?
2. Apakah diversifikasi secara parsial berpengaruh signifikan terhadap nilai
perusahaan?
3. Apakah struktur modal secara parsial berpengaruh signifikan terhadap nilai
perusahaan?
4. Apakah profitabilitas secara parsial berpengaruh signifikan terhadap nilai
perusahaan?
5. Variabel manakah yang paling dominan berpengaruh signifikan terhadap
harga saham?
10
I.3 Tujuan Penelitian
Berdasarkan rumusan masalah yang telah diuraikan di atas maka
tujuan dari penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Mengetahui dan menjelaskan pengaruh diversifikasi, struktur modal dan
profitabilitas secara simultan terhadap nilai perusahaan.
2. Mengetahui dan menjelaskan pengaruh diversifikasi secara parsial
terhadap nilai perusahaan.
3. Mengetahui dan menjelaskan pengaruh struktur modal dan secara parsial
4. Mengetahui dan menjelaskan pengaruh profitabilitas secara parsial
5. Mengetahui dan menjelaskan variabel yang paling dominan berpengaruh
terhadap harga saham.
I.4 Kontribusi Penelitian
1. Kontribusi Akademis
a. Bagi Peneliti
Penelitian ini diharapkan dapat menambah wawasan informasi
dan perkembangan ilmu pengetahuan di bidang manajemen keuangan,
khususnya yang berhubungan dengan pengaruh diversifikasi, struktur
modal dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan.
b. Bagi Peneliti Berikutnya

11
Penelitian ini diharapkan mampu memberikan tambahan
referensi untuk penelitian sejenis dimasa yang akan datang, serta
menambah pengetahuan mengenai pengaruh diversifikasi, struktur
modal dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan.
2. Kontribusi Praktis
a. Bagi Perusahaan
Penelitian ini diharapkan dapat dijadikan sebagai pertimbangan
dan masukan kepada perusahaan dalam mengelola usahanya agar
perusahaan dapat berkembang dengan mengetahui hubungan
diversifikasi, struktur modal dan profitabilitas dengan nilai perusahaan.
b. Bagi investor
Penelitian ini diharapkan mampu menjadi acuan dan bahan
pertimbangan bagi investor dalam mengambil keputusan investasi pada
perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
I.5 Sistematika Pembahasan
Sistematika pembahasan yang digunakan dalam penelitian ini adalah
sebagai berikut:
BAB I : PENDAHULUAN
Bab ini merupakan pengantar penelitian yang memberikan
gambaran mengenai penelitian yang akan dilakukan. Bab ini
terdiri dari latar belakang masalah penelitian, rumusan masalah,

12
tujuan penelitian, kontribusi penelitian dan sistematika
pembahasan.
BAB II : TINJAUAN PUSTAKA
Bab ini berisi teori- teori yang berhubungan dengan
permasalahan yang akan dibahas yaitu: penelitian terdahulu,
diversifikasi, struktur modal, profitabilitas, dan nilai perusahaan.
Bab ini juga terdapat kerangka berpikir dan hipotesis penelitian.
BAB III : METODE PENELITIAN
Bab ini menjelaskan tentang rancangan penelitian yang
digunakan untuk memecahkan masalah, variabel beserta definisi
operasional, jenis penelitian, jenis dan sumber data, populasi dan
besarnya sampel yang diambil, serta metode pengumpulan data
dan teknik analisis data.
BAB IV : HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Bab ini menguraikan deskripsi statistik variabel bebas dan
variabel terikat yang digunakan. Uraian berikutnya, pengujian
berbagai asumsi klasik yang harus dipenuhi dan hasil penjabaran
analisis data. Bab ini juga menjelaskan interpretasi hasil
penelitian yang merupakan jawaban atas rumusan masalah, serta
berbagai keterbatasan dalam penelitian.
BAB V : PENUTUP
13
Bab ini menguraikan kesimpulan dan saran dalam penelitian.
Kesimpulan diambil dan ditunjukkan sebagai representasi dari
seluruh hasil penelitian. Saran ditujukan oleh peneliti bagi
pihak-pihak yang memiliki keterkaitan dengan penelitian ini.

BAB II
TINJAUAN PUSTAKA
II. 1 Penelitian Terdahulu
1. Tantra dan Wesnawati (2017)
Penelitian ini menguji strategi diversifikasi dan pengaruhnya
terhadap nilai perusahaan. Penelitian ini juga menguji pola hubungan
antara strategi diversifikasi dan nilai perusahaan. Sampel penelitian terdiri
dari 101 perusahaan manufaktur dengan tiga jenis industri yang berbeda
khususnya industri kimia dasar, industri lain-lain dan industri barang
konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2006-
2010. Metode yang digunakan untuk menganalisis data diklasifikasikan
dalam tiga jenis analisis yang berbeda. Regresi linier berganda dengan
variabel dummy digunakan untuk menguji keseluruhan efek penilaian
strategi diversifikasi perusahaan terhadap perusahaan fokusnya. Regresi
linier berganda normal digunakan untuk menguji pengaruh jenis
diversifikasi yang berbeda terhadap nilai perusahaan. Squared multiple
linear regression digunakan untuk menguji pola hubungan strategi
diversifikasi terhadap nilai perusahaan.
Hasilnya menunjukkan beberapa temuan empiris bahwa
diversifikasi perusahaan memiliki nilai perusahaan yang lebih rendah dari
pada perusahaan fokus, namun jenis strategi diversifikasi memiliki
13
14
pengaruh yang berbeda terhadap nilai perusahaan. Diversifikasi terkait
memiliki nilai perusahaan yang lebih tinggi atau menciptakan diversifikasi
premi dibandingkan diversifikasi yang tidak terkait. Hubungan antara
strategi diversifikasi dan nilai perusahaan membentuk model lengkung U-
shape.
2. Sianipar (2016)
Penelitian ini mengenai pengaruh struktur modal dan profitabilitas
terhadap nilai perusahaan. Jenis penelitian ini menggunakan explanatory
research dengan pendekatan kuantitatif dengan populasi yang digunakan
yaitu perusahaan makanan dan minuman sebanyak 14 perusahaan.
Penentuan sampel dilakukan dengan purposive sampling dengan kriteria
yang ditentukan maka terdapat 7 perusahaan yang menjadi sampel
penelitian.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa struktur modal secara
parsial (uji t) tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan di
sektor makanan dan minuman Indonesia sekuritas yang terdaftar di bursa.
Hasil penelitian secara simultan (uji f) menunjukkan pengaruh signifikan
variabel struktur modal dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada
PT sektor makanan dan minuman yang tercatat di Bursa Efek Indonesia.
3. Permatasari dan Azizah (2018)
Penelitian ini mengenai pengaruh struktur modal terhadap nilai
perusahaan, jenis penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah
penelitian eksplanatori dengan menggunakan pendekatan kuantitatif.

15
Pemilihan sampel yang digunakan, yaitu dengan menggunakan purposive
sampling. Berdasarkan kriteria yang ditetapkan diperoleh sampel sebanyak
11 sampel.
Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa variable struktur
modal dengan variabel Total Debt to Total Assets Ratio (DAR), Long
Term Debt to Equity Ratio (LtDER), dan Total Debt to Equity Ratio
(DER) secara simultan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan
yang diukur dengan variabel Price to Book Value (PBV). Secara parsial
variabel DAR dan DER tidak berpengaruh signifikan terhadap variabel
PBV sedangkan variabel LtDER berpengaruh signifikan positif terhadap
variabel PBV.
4. Berger dan Ofek (1995)
Penelitian mengenai pengaruh diversifikasi terhadap nilai
perusahaan dengan judul “Diversification’s Effect on Firm Value”.
Penelitian ini mempelajari efek diversifikasi pada nilai perusahaan dengan
memperkirakan nilai segmen perusahaan yang terdiversifikasi seolah-olah
dioperasikan sebagai perusahaan yang terpisah. Sampel penelitian
sebanyak 5233 perusahaan selama tahun 1986-1991.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa perusahaan yang
terdiversifikasi memiliki nilai perusahaan lebih rendah dibandingkan
perusahaan yang beroperasi pada segmen tunggal. Penurunan nilai pada
perusahaan diperkirakan antara 13%-15%, dimana penurunan terjadi jika
perusahaan melakukan diversifikasi yang berkaitan (related

16
diversification). Perusahaan yang melakukan diversifikasi memiliki laba
operasi yang lebih rendah dibandingkan dengan perusahaan yang
melakukan strategi fokus. Strategi diversifikasi dapat menghasilkan
manfaat kecil dalam bentuk peningkatan kapasitas utang dan penghematan
pajak sebesar 0,1% dari penjualan.
5. Chen dan Ho (2000)
Penelitian ini menguji tentang “Corporate diversification,
ownership structure, and firm value The Singapore evidence”, dalam
penelitian ini analisisnya adalah diterapkan pada sampel 145 perusahaan
Singapura.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa kinerja yang menurun akibat
diversifikasi terjadi pada perusahaan dengan tingkat kepemilikan oleh
manajer yang rendah. Hal ini sesuai dengan perspektif keagenan bahwa
kepemilikan manajer yang rendah berpotensi menimbulkan konflik
keagenan antara prinsipal dan agen, dalam hal ini antar pemilik perusahaan
dan manajer. Strategi diversifikasi yang dijalankan oleh manajer mungkin
akan memiliki hasil yang berbeda dengan yang diharapkan oleh pemilik
akibat kepentingan yang berbeda.
Berikut disajikan tabel pemetaan penelitian terdahulu untuk
mengetahui persamaan dan perbedaan dengan penelitian yang sedang
dilakukan:
17
Tabel II.2 Pemetaan Penelitian Terdahulu

No Penelitian/ Judul Variabel Persamaan Perbedaan Hasil Penelitian
. Tahun Penelitian Penelitian
1. Tantra dan “Strategi X = Diversifikasi 1. Sektor yang 1. Peneliti 1. Diversifikasi perusahaan

Wesnawati Diversifikasi diteliti adalah mengklasifikasikan memiliki nilai perusahaan
(2017) dan Nilai Y = Nilai manufaktur. antara diversifikasi yang lebih rendah daripada
Perusahaan 2. Analisis terkait dan perusahaan fokus.
Perusahaan”
menggunakan diversifikasi tidak 2. Diversifikasi terkait memiliki
regresi linier terkait. nilai perusahaan yang lebih
berganda. 2. Metode analisis tinggi atau menciptakan
squared multiple diversifikasi premi
linier regression dibandingkan diversifikasi
untuk menguji pola yang tidak terkait.
hubungan.
2. Sianipar (2016) “Pengaruh X1 = Struktur 1. Indikator Objek penelitian ini 1. Struktur modal dan
Struktur Modal Modal pengukuran Perusahaan Profitabilitas secara simultan
dan Profitabilitas variabel Makanan dan berpengaruh signifikan
X2 = Profitabilitas menggunakan Minuman yang terhadap nilai perusahaan.
Terhadap Nilai
DER, dan ROE. Terdaftar di Bursa 2. Secara parsial, struktur
Perusahaan” Y = Nilai 2. Metode analisis Efek Indonesia. modal tidak berpengaruh
Perusahaan menggunakan signifikan terhadap nilai
regresi linier perusahaan.
berganda.
3. Permatasari dan “Pengaruh X = Struktur 1. Indikator Objek Penelitian ini 1. Struktur Modal secara
Struktur Modal Modal Pengukuran Perusahaan simultan berpengaaruh
18
Lanjutan Tabel II.2 Pemetaan Penelitian Terdahulu

No. Penelitian/ Judul Penelitian Variabel Persamaan Perbedaan Hasil Penelitian
Tahun Penelitian
3. Azizah (2018) terhadap Nilai Y = Nilai variabel Makanan dan signifikan terhadap nilai
Perusahaan” Perusahaan menggunakan Minuman yang perusahaan.
DER (struktur Terdaftar di Bursa 1. Secara parsial, struktur
modal) Efek Indonesia modal tidak berpengaruh
1. Metode analisis (2012-2016). signifikan terhadap nilai
menggunakan perusahaan.
regresi linier
berganda.
4. Berger dan “Diversification’ X= Diversifikasi Indikator variabel Penelitian ini 1. Diversifikasi menurunkan
s Effect on Firm penelitian mengambil sampel nilai perusahaan.
Ofek (1995) Value” Y = Nilai menggunakan sebanyak 5233 2. Penurunan nilai pada
Perusahaan perusahaan selama perusahaan diperkirakan
herfindahl index
tahun 1986-1991. antara 13%-15%, dimana
(diversifikasi) dan penurunan terjadi jika
Tobin’s Q (nilai perusahaan melakukan
perusahaan). diversifikasi yang berkaitan
(related diversification).
Perusahaan yang melakukan
diversifikasi memiliki laba
operasi yang lebih rendah.
5. Chen dan Ho “Corporate X1 = Diversifikasi Analisis Penelitian ini 1. Bahwa kinerja yang menurun
(2000) diversification, Perusahaan menggunakan mengambil sampel akibat
19
Lanjutan Tabel II.2 Pemetaan Penelitian Terdahulu

No. Penelitian/ Judul Penelitian Variabel Persamaan Perbedaan Hasil Penelitian
Tahun Penelitian
ownership regresi linier sebanyak 145 diversifikasi terjadi pada

structure, and X2 = Struktur berganda. perusahaan perusahaan dengan tingkat
firm value The Kepemilikan Singapura. kepemilikan oleh manajer
yang rendah.
Singapore
Y = Nilai
evidence”,
Perusahaan
Sumber : Data diolah (2021)

20
II.2 Diversifikasi
II.2.1 Pengertian Diversifikasi
Diversifikasi merupakan strategi yang diterapkan perusahaan
dengan melakukan perluasan pangsa pasar atau menjalankan bisnis dalam
beberapa segmen usaha secara terpisah. Beberapa pendapat mengenai
pengertian diversifikasi diantaranya, menurut (Harto, 2005), “diversifikasi
yaitu salah satu bentuk penggabungan usaha dengan memperluas jumlah
segmen usaha maupun segmen geografis, memperluas pangsa pasar yang
sudah ada atau mengembangkan berbagai produk yang beraneka ragam”.
Menurut Tjiptono (2008,202), “diversifikasi merupakan upaya untuk
mencari dan mengembangkan produk atau pasar yang baru atau keduanya
dalam rangka mengejar pertumbuhan penjualan dan profitabilitas”.
Wheelen dan Hunger (1996, 204) mengemukakan bahwa, diversifikasi
merupakan salah satu strategi pertumbuhan yang dilakukan oleh
perusahaan, dimana perusahaan dengan kinerja tinggi cenderung kurang
melakukan diversifikasi, sedangkan perusahaan dengan kinerja rendah
akan melakukan diversifikasi untuk meningkatkan kinerja mereka.
Diversifikasi itu sendiri pada dasarnya adalah strategi perusahaan
pada tingkat korporasi yang dilakukan untuk memperoleh keunggulan
bersaing, atau kemampuan untuk menciptakan nilai perusahaan di atas
rata-rata pesaing, dengan memilih dan mengelola sejumlah unit bisnis atau
usaha berbeda yang bersaing dalam beberapa industri, atau pasar produk
yang berbeda, Hitt et al. (2011, 156). Perusahaan melakukan strategi
20
21
diversifikasi karena beberapa alasan. Sebagian besar perusahaan
mempertimbangkan untuk melakukan strategi diversifikasi karena adanya
kelebihan sumber daya keuangan untuk mempertahankan keunggulan
kompetitif (competitive advantage) bisnis utamanya. Perusahaan
menerapkan strategi diversifikasi, dengan beberapa alasan sebagai
berikut :
a. Meningkatkan daya saing strategis dari seluruh perusahaanya.

Hal ini dikarenakan ketika strategi diversifikasi meningkatkan
daya saing strategis, total nilai perusahaan ini meningkat.
b. Mendapatkan kekuatan pasar yang lebih besar dari pesaing yang
dilakukan melalui integrasi vertikal.
c. Alasan lain untuk menerapkan strategi diversifikasi mungkin
tidak meningkatkan daya saing strategis. Pada kenyataanya
diversifikasi dapat berdampak netral atau pada kenyataannya
meningkatkan biaya atau mengurangi pendapatan perusahaan.
Termasuk dalam alasan ini adalah :
1) Menetralkan kekuatan pasar pesaing (misalnya menetralkan
keunggulan perusahaan lain dengan membeli gerai yang
serupa dengan yang dimiliki oleh para pesaing).
2) Memperluas portofolio perusahaan guna mengurangi resiko
ketenagakerjaan manajerial (misalnya jika salah satu bisnis
gagal, eksekutif tingkat atas akan tetap bekerja dalam
perusahaan diversifikasi tersebut) Hitt et al. (2001, 253).
Tujuan utama strategi diversifikasi adalah untuk mempertahankan
keunggulan bersaing yang berkesinambungan (sustainable competitive
advantage) dan posisi bersaing perusahaan di pasar agar perusahaan dapat
meningkatkan nilai perusahaan secara terus menerus. Disamping itu pula,
diversifikasi perusahaan dimaksudkan untuk menciptakan portofolio bisnis
yang efisien dari berbagai kumpulan peluang investasi, yaitu portofolio
yang dapat memberikan return maksimal dengan tingkat risiko tertentu
atau return tertentu dengan tingkat risiko minimal.

22
II.2.2 Pandangan Motif Diversifikasi
Menurut Montgomery dalam Harto (2005), terdapat tiga perspektif
motif diversifikasi perusahaan, yaitu pandangan keagenan (agency view),
kekuatan pasar (market power view), dan perspektif sumber daya
(resources based view).
a. Teori Agensi (Agency Theory)
Teori agensi merupakan teori yang cukup fenomenal untuk
menjelaskan hubungan antara pemegang saham sebagai prinsipal dan
manajemen sebagai agen. Teori agensi dalam manajemen keuangan
membicarakan adanya hubungan agensi, yaitu tentang adanya
pemisahan antara kepemilikan dan pengelolaan oleh manajer. Teori
agensi adalah suatu kontrak dimana satu atau beberapa orang atas nama
principal (pemilik) memperkerjakan orang lain yang disebut agen
(manajer) untuk melaksanakan sejumlah jasa serta memberikan
pendelegasian wewenang kepada agen untuk membuat keputusan yang
terbaik bagi pemilik (principal) (Jensen dan Meckling, 1976).
Pemisahan kepemilikan dan pengendalian dalam perusahaan
modern mengakibatkan potensi adanya konflik antara pemilik dan
pihak manajemen perusahaan. Wheelen dan Hunger (2003:40)
berpendapat, Teori agensi mengutamakan analisis dan usaha untuk
memecahkan dua masalah yang terjadi antara pemilik dengan agen
(manajemen puncak). Masalah yang pertama adalah apabila keinginan
atau tujuan pemilik dan agen bertentangan. Masalah yang kedua yaitu
23
risiko bersama akan meningkat apabila pemilik dan agen memiliki
sikap yang berbeda dalam menghadapi risiko tersebut. Teori agensi
menyatakan bahwa untuk menghindari konflik kepentingan antara
pemilik dan agen serta meningkatkan kinerja perusahaan, manajemen
sebaiknya memiliki tingkat kepemilikan yang signifikan dalam
perusahaan, atau mempunyai bantuan keuangan yang tepat dalam
menjalankan usahanya.
Dilihat dari konflik kepentingan tersebut, maka kebijakan
diversifikasi perusahaan menjadi kurang optimal. Manajer yang
melakukan diversifikasi akan mengarahkan kebijakan sesuai dengan
kepentingannya. Kinerja manajerial akan dikaitkan dengan tingkat
penjualan, sehingga diversifikasi menjadi strategi yang efektif untuk
meningkatkan omset penjualan. Namun investasi tersebut tidak
memberikan hasil net present value yang memuaskan bagi pemilik.
Akibatnya diversifikasi yang dilakukan justru mengurangi nilai
perusahaan (Harto, 2005).
b. Pandangan Kekuatan Pasar (Market Power View)
Diversifikasi dapat digunakan untuk mendapatkan kekuatan
pasar. “Kekuatan pasar ada ketika sebuah perusahaan mampu menjual
produk- produknya di atas tingkat persaingan yang ada atau mengurangi
biaya aktivitas primer dan pendukungnya di bawah tingkat kompetitif,
atau keduanya” Hiit et al. (2001, 260). Harto (2005) mengemukakan
bahwa, pandangan kekuatan pasar melihat diversifikasi sebagai alat

24
untuk menumbuhkan pengaruh anti kompetensi yang bersumber pada
kekuatan konglomerasi. Ketika perusahaan berkembang menjadi lebih
besar, maka semakin besar juga pangsa pasarnya. Hal ini menyebabkan
tingkat konsentrasi industri yang semakin tinggi akan mengakibatkan
berkurangnya kompetensi pasar akibat adanya dominasi usaha.
Seperti halnya yang dikemukakan oleh Hitt et al (2001, 260),
salah satu pendekatan untuk mendapatkan kekuatan pasar melalui
diversifikasi adalah persaingan multipoint. Persaingan multipoint terjadi
ketika dua atau lebih perusahaan diversifikasi bersaing dalam produk
atau wilayah geografis yang sama. Perusahaan yang terlibat dalam
persaingan berlebih tersebut tidak dapat menciptakan laba potensial.
Keputusan perusahaan untuk menghindari persaingan dengan
menerapkan diversifikasi berkaitan yang menciptakan nilai bagi
perusahaan. Menurut Montgomery dalam Harto (2005), di dalam
pendekatan ini diversifikasi akan memiliki pengaruh positif terhadap
kinerja perusahaan.
c. Pandangan Sumber Daya (Resources Based View)
Hubungan antara sumber daya dan diversifikasi disampaikan
Hitt et al (2001, 276) dalam bukunya, bahwa untuk melakukan
diversifikasi, perusahaan harus memiliki sumber daya yang diperlukan
untuk melakukan diversifikasi yang layak secara ekonomi. Menurutnya,
kelebihan sumber daya baik sumber daya berwujud (pabrik, peralatan,
dan tenaga penjualan) maupun yang tidak berwujud (keahlian dan

25
pengetahuan) dan sumber daya keuangan dapat diperdayagunakan
untuk melakukan diversifikasi. Sumber daya yang fleksibel misalnya
arus kas bebas memiliki kemungkinan lebih besar untuk menghasilkan
tingkat diversifikasi yang lebih tinggi.
Montgomery dan Wernerfelt (1988) berpendapat bahwa tingkat
spesifikasi dari sumber daya perusahaan memegang peranan yang
penting. Semakin spesifik sumber daya yang dimiliki seperti keahlian
dan bioteknologi, maka akan semakin terbatas diterapkan pada industri
yang berbeda, namun akan menghasilkan marginal return yang lebih
tinggi karena kekhususannya tersebut. Di sisi lain, sumber daya yang
lebih umum seperti mesin dapat ditempatkan pada industri yang lebih
luas tetapi kontribusi peningkatan nilai perusahaan tidak akan terlalu
besar.
II.2.3 Jenis Diversifikasi
Menurut Rumelt (1982); Palepu (1985); Barton (1988); Hill et al.
(1992); Markides and Williamson (1994) ada dua jenis diversifikasi :
1. Diversifikasi perusahaan berhubungan (related diversification)

Memiliki nilai perusahan yang lebih tinggi, relatif
dibandingkan dengan diversifikasi perusahaan yang tidak
berhubungan (unrelated diversification). Keunggulan ini
disebabkan karena adanya potensi untuk melakukan sinergi,
transfer kompetensi inti antar perusahaan dan sharing
activities, yang berdampak menciptakan economies of scope.
2. Diversifikasi tidak berhubungan (unrelated diversification)
Strategi diversifikasi tidak berkaitan dapat menciptakan
nilai melalui dua jenis penghematan keuangan. Penghematan
keuangan adalah penghematan biaya yang direalisasikan
melalui perbaikan alokasi sumber daya keuangan, berdasarkan
investasi- investasi di dalam dan luar perusahaan.
26
II.2.4 Pengukuran Diversifikasi
Menurut Chen dan Ho (2000) Revenue based Herfindahl Index
dihitung dengan jumlah dari kuadrat masing-masing segmen dibagi
dengan kuadrat total penjualan perusahaan dengan rumus sebagai
berikut :
n
HHI = ∑
2
Segsales
i=1
¿¿
Sumber : (Chen dan Ho 2000)
Keterangan :
Segsales : penjualan masing-masing segmen
Sales : total penjualan
Semakin indeks mendekati ke angka satu, maka penjualan
perusahaan akan terkonsentrasi pada segmen tertentu. Semakin indeks
menjauhi ke angka satu, maka penjualan perusahaan tidak hanya
terkonsentrasi pada segmen tertentu. Perusahaan yang berada pada segmen
tunggal akan memiliki indeks herfindahl satu.
Untuk Asset Based Herfindahl Index dihitung menggunakan rumus
sebagai berikut :
( )
N
∑ w 2n − N1
n=1
HHI=
1
1−
N
27
Dimana N adalah jumlah aset dalam portofolio dan wn adalah
bobot aset n. Itu nilai HHI berkisar dari 0 untuk portofolio yang
memiliki bobot yang sama hingga 1 untuk portofolio yang disusun dari
satu aset.
II.3 Struktur Modal
II.3.1 Pengertian Struktur Modal
Struktur modal merupakan masalah yang penting bagi perusahaan
karena baik buruknya struktur modal akan mempunyai efek langsung
terhadap posisi finansial perusahaan, terutama dengan adanya hutang
yang sangat besar akan memberikan beban kepada perusahaan. Struktur
modal menurut Sartono (2010:225) didefinisikan sebagai berikut:
“Struktur modal merupakan perimbangan jumlah utang jangka pendek
yang bersifat permanen, utang jangka panjang, saham preferen dan saham
biasa.” Struktur modal menurut Irham Fahmi (2011:106) didefinisikan
sebagai berikut:
“Struktur modal merupakan gambaran dari bentuk proporsi

finansial perusahaan yaitu antara modal yang dimiliki yang
bersumber dari utang jangka panjang (long-term liabilities) dan
modal sendiri (shareholder’s equity) yang menjadi sumber
pembiayaan suatu perusahaan.”
Jadi, struktur modal merupakan gabungan sumber dana
perusahaan yang bersumber dari utang jangka panjang dan modal sendiri
yang digunakan sebagai sumber pembiayaan perusahaan.

28
Dari beberapa definisi yang telah dikemukakan oleh para ahli,
dapat disimpulkan bahwa struktur modal merupakan proporsi keuangan
antara utang jangka pendek, utang jangka panjang dan modal sendiri yang
digunakan untuk pemenuhan kebutuhan belanja perusahaan.
II.3.2 Trade Off Theory
Trade off theory yang dikemukakan oleh (Brigham & Houston,
2011) disebut sebagai teori pertukaran leverage yang menyatakan bahwa
perusahaan menukar manfaat pajak dari pendanaan hutang dengan
masalah yang ditimbulkan oleh potensi kebangkrutan. Adanya fakta
bahwa bunga yang dibayarkan sebagai beban pengurang pajak
membuat hutang menjadi lebih murah dibandingkan dengan saham biasa
atau preferen, atau dengan kata lain hutang memberikan manfaat
perlindungan pajak. (Myers, 2001) mengemukakan bahwa perusahaan
akan berhutang sampai pada tingkat hutang tertentu, dimana penghematan
pajak (tax shields) dari tambahan hutang sama dengan biaya kesulitan
keuangan (financial distress).
II.3.3 Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Keputusan Struktur
Modal
Menurut Brigham dan Gapenski (1996:174), mengatakan bahwa
variabel-variabel yang mempengaruhi struktur modal adalah :
1. Stabilitas penjualan
Suatu perusahaan yang penjualannya relatif stabil dapat secara
aman mengambil utang dalam jumlah yang lebih besar dan

29
mengeluarkan beban tetap yang lebih tinggi dibandingkan
dengan perusahaan yang penjualannya tidak stabil.
2. Struktur aktiva
Perusahaan yang asetnya memadai untuk digunakan sebagai
jaminan pinjaman cenderung akan cukup banyak
menggunakan utang. Asset umum yang dapat digunakan oleh
banyak perusahaan dapat menjadi jaminan yang baik,
sementara tidak untuk asset yang dengan tujuan khusus.
3. Leverage operasi
Jika hal yang lain dianggap sama, perusahaan dengan
laverage operasi yang lebih rendah akan lebih mampu
menerapkan laverage keuangan karena perusahaan tersebut
akan memiliki risiko usaha yang lebih rendah.
4. Tingkat pertumbuhan
Jika hal yang lain dianggap sama, maka perusahaan yang
memiliki pertumbuhan lebih cepat, harus lebih mengandalkan
diri pada modal eksternal.
5. Profitabilitas
Seringkali diamati bahwa perusahaan dengan tingkat
pengembalian atas investasi yang sangat tinggi ternyata
menggunakan utang dalam jumlah yang relatif sedikit.
6. Pajak
Bunga merupakan suatu beban pengurang pajak, dan

30
pengurangan ini lebih bernilai bagi perusahaan dengan tarif
pajak yang tinggi. Jadi, makin tinggi tarif pajak suatu
perusahaan, maka semakin besar keunggulan dari utang.
7. Pengendalian
Pengaruh utang dibandingkan saham pada posisi kendali suatu
perusahaan dapat memengaruhi struktur modal.
8. Sikap manajemen
Tidak ada yang dapat membuktikan bahwa satu struktur
modal akan mengarah pada harga saham yang lebih tinggi
dibandingkan dengan struktur yang lain.
9. Sikap pemberi pinjaman
Tanpa mempertimbangkan analisis manajemen sendiri atas
fakto leverage yang tepat bagi perusahaan, sikap pemberi
pinjaman dan lembaga pemeringkat seringkali akan
memengaruhi keputusan struktur keuangan.
10. Kondisi pasar
Kondisi pasar saham dan obligasi mengalami perubahan
dalam jangka panjang maupun jangka pendek yang dapat
memberikan arah penting pada struktur modal optimal suatu
perusahaan.
11. Kondisi internal perusahaan
Kondisi internal suatu perusahaan sering juga dapat
berpengaruh pada sasaran struktur modalnya.

31
12. Fleksibilitas keuangan.
Fleksibilitas keuangan atau kemampuan untuk memperoleh
modal dengan persyaratan yang wajar dalam kondisi yang
buruk.
II.3.4 Rasio Struktur Modal
Untuk dapat memperoleh gambaran tentang perkembangan
finansial suatu perusahaan, perlu mengadakan analisa atau interprestasi
terhadap data finansial dari perusahaan bersangkutan, dimana data
finansial itu tercermin didalam laporan keuangan. Menurut Sjahrial dan
Purba (2013 : 37) rasio struktur modal terdiri dari :
1. Rasio Total Utang Terhadap Total Aktiva (Total Debt to Total
Assets Ratio/DAR)
2. Rasio Total Utang Terhadap Modal (Total Debt to Equity
Ratio/DER)
3. Rasio Utang Jangka Panjang Terhadap Modal (Long Term Debt to
Equity Ratio/LDER)
Rasio struktur modal tersebut dapat dijelaskan sebagai berikut:
1. Rasio Total Utang Terhadap Total Aktiva (Total Debt to Total
Assets Ratio/DAR)
Rasio ini digunakan untuk mengukur seberapa besar jumlah aktiva
perusahaan dibiayai dengan utang. Semakin tinggi rasio ini berarti
semakin besar jumlah modal pinjaman yang digunakan untuk

32
investasi pada aktiva guna menghasilkan keuntungan bagi
perusahaan.
Rasio DAR = Total utang x 100%
Total Aktiva
Sumber: (Syamsuddin, 2006)
2. Rasio Total Utang Terhadap Modal (Total Debt to Equity
Ratio/DER) Rasio ini digunakan untuk mengukur perimbangan
antara kewajiban yang dimiliki perusahaan dengan modal sendiri.
Rasio ini juga dapat berati sebagai kemampuan perusahaan dalam
memenuhi kewajiban membayar utangnya dengan jaminan modal
sendiri.
Rasio DER = Total utang x 100%
Total Ekuitas
Sumber: (Sugiyono, 2011)
3. Rasio Utang Jangka Panjang Terhadap Modal (Long Term Debt to
Equity Ratio/LDER)
Rasio ini digunakan untuk menunjukkan hubungan antara jumlah
pinjaman jangka panjang yang diberikan kreditur dengan jumlah
modal sendiri yang diberikan oleh pemilik perusahaan. Rasio ini
juga digunakan untuk mengukur seberapa besar perbandingan
antara utang jangka panjang dengan modal sendiri atau seberapa

33
besar utang jangka panjang dijamin oleh modal sendiri.
Rasio LDER = Total utang jangka panjang x100%
Total Ekuitas
Sumber : (Hery, 2015)
Rasio struktur modal dalam penelitian ini menggunakan
Debt to Equity Ratio (DER) sebagai dasar perhitungannya. DER
merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur tingkat
leverage (pengguna hutang) terhadap total shareholder’s equity
yang dimiliki perusahaan. Secara matematis DER dapat
dirumuskan sebagai berikut :
Total Utang
DER =
Modal Sendiri
Sumber: (Sutrisno, 2007: 218)
II.4 Profitabilitas
II.4.1 Pengertian Profitabilitas
Sitanggang (2014:28) mengemukakan bahwa tentunya agar rasio
profitabilitas memiliki arti, maka rasio laba dengan modal harus
disesuaikan darimana modal dan untuk apa modal tersebut ditujukan.
Menurut Munawir (2004:86), “profitabilitas suatu perusahaan dapat diukur
dengan menghubungkan antara keuntungan atau laba yang diperoleh dari

34
kegiatan pokok perusahaan dengan kekayaan atau aset yang digunakan
untuk menghasilkan keuntungan tersebut”.
(Syamsuddin, 2011:59) menyatakan ada beberapa pengukuran
terhadap profitabilitas perusahaan di mana masing-masing pengukuran
dihubungkan dengan volume penjualan, total aktiva dan modal sendiri.
Secara keseluruhan ketiga pengukuran ini akan memungkinkan seorang
analis untuk mengevaluasi tingkat laba dalam hubungannya dengan
volume penjualan, jumlah aktiva, dan investasi tertentu dari
pemilik perusahaan. Perhatian ditekankan pada profitabilitas, karena untuk
dapat mempertahankan eksistensinya, suatu perusahaan haruslah berada
dalam keadaan menguntungkan atau profitable. Tanpa adanya keuntungan
akan sulit bagi perusahaan untuk menarik minat investor. Para kreditur,
pemilik perusahaan dan terutama sekali pihak manajemen perusahaan akan
berusaha meningkatkan keuntungan ini, karena menyadari pentingnya arti
keuntungan bagi masa depan perusahaan.
II.4.2 Modigliani dan Miller (MM)
Teori Modigliani dan Miller (MM) dalam Rodoni dan Herni,
(2014:4) menyatakan, “nilai perusahaan ditentukan hanya oleh
kemampuan menghasilkan laba dari aset-aset perusahaan atau kebijakan
investasinya, dan bahwa cara aliran laba dipecah antara dividen dan laba
ditahan tidak mempengaruhi nilai ini”. Laba yang dihasilkan perusahaan
menjadi cerminan dari nilai perusahaan. Investor lebih menyukai
perusahaan yang memiliki prospek baik di masa depan dilihat dari

35
kemampuannya untuk menghasilkan laba. Hal tersebut dapat
meningkatkan minat investor untuk berinvestasi di perusahaan tersebut.
II.4.3 Faktor-faktor yang mempengaruhi profitabilitas
perusahaan
Menurut Munawar (1995) ada beberapa faktor yang
mempengaruhi profitabilitas perusahaan, yaitu :
1) Jenis profitabilitas perusahaan akan sangat bergantung pada jenis
perusahaan, jika perusahaan menjual barang konsumsi atau jasa
biasanya akan memiliki keuntungan yang stabil dibandingkan dengan
perusahaan yang memproduksi barang-barang modal.
2) Umur sebuah perusahaan yang telah lama berdiri akan lebih stabil
bila dibandingkan dengan perusahaan yang baru berdiri. Umur
perusahaan ini adalah umur sejak berdirinya perusahaan hingga
perusahaan tersebut masih mampu menjalankan operasinya.
3) Skala perusahaan jika skala ekonominya lebih tinggi, berarti
perusahaan dapat menghasilkan produk dengan biaya yang rendah.
Tingkat biaya rendah tersebut merupakan cara untuk memproleh laba
yang diinginkan.
4) Harga produksi perusahaan yang biaya produksinya relatif lebih
murah akan memiliki keuntungan yang lebih baik dan stabil daripada
perusahaan yang biaya produksinya tinggi.
5) Habitat bisnis perusahaan yang bahan produksinya dibeli atas dasar
kebiasaan (habitual basis) akan memperoleh kebutuhan lebih stabil dari

36
pada non habitual basis.
6) Produk yang dihasilkan perusahaan yang bahan produksinya
berhubungan dengan kebutuhan pokok biasanya penghasilan perusahaan
tersebut akan lebih stabil daripada perusahaan yang memproduksi
barang modal.
II.4.4 Jenis-jenis Rasio Profitabilitas
Rasio profitabilitas terdiri dari beberapa jenis yang digunakan
untuk mengukur posisi keuangan perusahaan dalam suatu tahun tertentu
(Kasmir, 2012:198). Terdapat beberapa cara untuk mengukur profitabilitas
antara lain:
a. Return On Assets (ROA)

Return On Assets (ROA) bertujuan untuk mengukur tingkat
penghasilan bersih yang diperoleh dari total aktiva perusahaan.
ROA = Laba bersih setelah pajak x 100%
Total Assets
Sumber : (Eduardus Tandelilin, 2010:71)
b. Return On Equity (ROE)

Return On Equity (ROE) bertujuan untuk mengetahui seberapa
besar tingkat penghasilan bersih yang diperoleh oleh pemilik
perusahaan atas modal yang diinvestasikan.
ROE = Laba bersih setelah pajak x 100%
Ekuitas
Sumber : (Sartono, 2012:113)
c. Earning Per Share (EPS)

37
Earning Per Share (EPS) bertujuan untuk mengukur jumlah

pendapatan ber lembar saham biasa.
EPS = Laba bersih setelah pajak – Dividen saham preferen

, Jumlah saham biasa yang beredar
d. Profit Margin Ratio

1) Gross Profit Margin
Gross Profit Margin digunakan untuk mengukur tingkat laba
kotor dibandingkan dengan volume penjualan.
GPM = Penjualan – HPP
Penjualan
2) Operating Profit Margin

Operating Profit Margin digunakan untuk mengukur tingkat
laba operasi dibandingkan dengan volume penjualan.
Profit Margin = Laba sebelum pajak x 100%
Penjualan
3) Net Profit Margin

Net Profit Margin digunakan untuk mengukur laba bersih
sesudah pajak dibandingkan dengan volume penjualan
(Syamsuddin, 2011:72-75).
NPM = Laba setelah pajak x 100%
Penjualan

38
Penelitian ini menggunakan Return On Equity (ROE) untuk
menganalisis profitabilitas perusahaan. ROE adalah suatu pengukuran dari
penghasilan yang tersedia bagi para pemilik perusahaan (baik pemegang
saham biasa maupun saham preferen) atas modal yang diinvestasikan di
dalam perusahaan (Syamsuddin, 2011: 64). Para pemegang saham
melakukan investasi untuk mengharapkan pengembalian atas dana yang
diinvestasikan, dan ROE menunjukkan besarnya pengembalian tersebut
dilihat dari kacamata akuntansi (Brigham dan Houston, 2010: 149).
Adapun rumus untuk menghitung besarnya ROE yaitu:
Lababersih sesudah pajak

ROE =
Modal Sendiri
Sumber : (Syamsuddin, 2011: 74)
II.5 Ukuran Perusahaan
II.5.1 Pengertian Ukuran Perusahaan
Suatu perusahaan pastinya ingin memiliki ukuran perusahaan yang
besar. Ukuran perusahaan ini lah yang akan menjadi nilai yang
digunakan untuk menunjukkan besar atau kecilnya suatu perusahaan.
Menurut (Sujianto dalam Nuraina, 2012) menyatakan bahwa ukuran
perusahaan menggambarkan besar kecilnya suatu perusahaan yang
ditunjukkan oleh total aktiva, jumlah penjualan, rata-rata total penjualan
dan rata-rata total aktiva. Jadi, ukuran perusahaan merupakan ukuran atau
besarnya aset yang dimiliki oleh suatu perusahaan.

39
Sitanggang (2013) menyatakan bahwa, ukuran perusahaan dengan
kapasitas pasar atau penjualan yang besar menunjukan prestasi
perusahaan. Menurut (Analisa, 2011) dalam (Dewi, 2013) menyatakan
bahwa ukuran perusahaan mempunyai pengaruh yang berbeda terhadap
suatu nilai perusahaan. Dalam hal ukuran perusahaan dilihat dari total
assets yang dimiliki oleh perusahaan, yang dapat dipergunakan untuk
kegiatan operasi perusahaan.
II.5.2 Pengukuran Perusahaan
Ukuran perusahaan adalah suatu skala dimana dapat
diklasifikasikan besar kecil perusahaan menurut berbagai cara antara lain
total aktiva, log size, nilai pasar saham dan lain-lain (Husnan, 2007:45).
Ukuran perusahaan diukur dengan menggunakan log natural dari total
asset.
FIRM SIZE = log of total asset

Sumber : (Harahap, 2002:307)
II.6 Nilai Perusahaan
II.6.1 Pengertian Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan diciptakan oleh perusahaan melalui kegiatan
perusahaan dari waktu ke waktu agar mencapai nilai perusahaan yang
maksimum di atas nilai buku (Nanda, 2006) dalam (Lifessy, 2011).
Penilaian terhadap suatu perusahaan dalam bidang akuntansi dan
keuangan sekarang ini masih beragam. Di suatu pihak, nilai perusahaan
ditunjukkan dengan laporan keuangan perusahaan, khususnya neraca

40
yang berisi informasi keuangan masa lalu, sementara pihak lain
beranggapan bahwa nilai suatu perusahaan tergambar dari nilai saham
perusahaan. Nilai perusahaan merupakan persepsi investor terhadap
perusahaan yang sering dikaitkan dengan harga saham. Harga saham
yang tinggi membuat nilai perusahaan juga tinggi.
(Myers, 1997) mengemukakan konsep nilai perusahaan sebagai
kombinasi aktiva yang dimiliki dan opsi investasi di masa yang akan
datang. (Graver dan Gaver, 2000) dalam (Lifessy, 2011), mengemukakan
bahwa nilai perusahaan dapat diartikan sebagai nilai jual perusahaan
maupun nilai tambah bagi pemegang saham. (Suharli dalam Martalina,
2011) menyatakan bahwa nilai pemegang saham akan meningkat apabila
nilai perusahaan meningkat yang ditandai dengan tingkat pengembalian
investasi yang tinggi kepada pemegang saham. Nilai perusahaan
merupakan persepsi investor terhadap perusahaan yang sering dikaitkan
dengan harga saham. Harga saham yang tinggi membuat nilai perusahaan
juga tinggi. “Harga saham merupakan harga yang terjadi pada saat saham
diperdagangkan di pasar “ (Fakhrudin dan Hadianto, 2001) dalam
(Martalina, 2011).
Model pengukuran yang digunakan untuk mengukur nilai
perusahaan salah satunya yaitu dengan rasio Earning Per Share (EPS),
Earnings Per Share adalah kemampuan setiap lembar saham dalam
menciptakan laba dalam satu periode pelaporan keuangan. Besarnya EPS
menunjukkan besarnya laba bersih perusahaan yang siap dibagikan untuk

41
para pemegang saham dari jumlah saham yang beredar (Tandelilin, 2001).
Semakin besar nilai EPS, maka semakin besar pula laba bersih yang
disediakan perusahaan untuk para pemegang saham. Dengan demikian,
minat investor akan meningkat dan berpengaruh pada naiknya harga
saham sehingga nilai perusahaan juga ikut meningkat. Rumus rasio EPS
untuk menghitung nilai perusahaan adalah sebagai berikut:
Lababersih setelah pajak

EPS =
Jumlah Lembar SahamBeredar
Sumber: (Kasmir, 2012)
II.7 Pengaruh Antar Variabel
II.7.1Pengaruh Diversifikasi Terhadap Nilai Perusahaan
Hitt et al. (2001, 253) menjelaskan bahwa strategi diversifikasi
sebagai penciptaan nilai ketika perusahaan dapat meningkatkan daya saing
strategis melalui penerapan strategi diversifikasi. Selain itu dengan
melakukan strategi diversifikasi, perusahaan dapat mengembangkan
kekuatan pasarnya untuk meningkatkan penghasilan. Strategi diversifikasi
memiliki dua sisi yang berbeda, pertama penerapan strategi diversifikasi
dapat meningkatkan nilai perusahaan namun di sisi yang lain diversifikasi
dapat mereduksi nilai atau kinerja perusahaan (Berger dan Ofek, 1995).
a. Premium Diversifikasi
Premium diversifikasi yaitu strategi diversifikasi berdampak
terhadap peningkatan nilai perusahaan. Strategi diversifikasi dapat
meningkatkan nilai perusahaan (value enchancing strategy), apabila

42
diversifikasi perusahaan terbukti secara signifikan meningkatkan nilai
perusahaan atau menciptakan premium, relatif dibandingkan dengan
perusahaan yang beroperasi pada segmen tunggal dalam industri yang
sama. Kenaikan nilai akibat diversifikasi tersebut yang dikenal dengan
istilah “diversification premium” (Tantra dan Wesnawati, 2017).
Dampak positif dari diversifikasi dikemukakan oleh (Jandik dan
Makhija dalam Harto, 2005). Mereka meneliti dampak diversifikasi
terhadap kinerja perusahaan pada industri di US. Hasil penelitian
menunjukkan bahwa diversifikasi dapat meningkatkan kinerja dan
terdapat premium diversifikasi yang signifikan. Kenaikan nilai ini
terjadi karena karakteristik industri yang mengalami maturity dan
inefisiensi serta overinvestment yang terjadi pada segmen bisnis
tersebut. Diversifikasi pada segmen bisnis yang berbeda akan membuka
kesempatan investasi yang baru.
Diversifikasi premium dibuktikan oleh (Li dan Wong dalam
Harto, 2005), penelitian ini tentang hubungan diversifikasi dengan
kinerja perusahaan- perusahaan besar di Cina. Menurut mereka, stategi
diversifikasi tidak hanya dilihat dari aspek finansial saja tetapi perlu
mempertimbangkan faktor lingkungan kontingen seperti faktor
institusional yang berpengaruh terhadap strategi perusahaan. Mereka
menemukan bahwa strategi diversifikasi berkaitan (related
diversification) menjadi kurang optimal karena ketidakpastian perilaku
institusional. Sedangkan jika hanya melakukan diversifikasi pada

43
bidang yang tidak berkaitan (unrelated diversification) justru akan
menurunkan nilai perusahaan. Melakukan kombinasi antara strategi
diversifikasi berkaitan dengan diversifikasi tidak berkaitan merupakan
strategi optimal yang dapat menciptakan nilai.
II.7.2 Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan
Struktur modal merupakan hal yang sangat penting bagi setiap
perusahaan, karena baik buruknya struktur modal akan mempunyai efek
yang langsung terhadap posisi keuangan perusahaan. Suatu perusahaan
yang mempunyai struktur modal yang tidak baik dan mempunyai hutang
yang sangat besar akan memberikan beban berat kepada perusahaan yang
bersangkutan (Riyanto, 2008). Dalam memutuskan kebijakan struktur
modal perusahaan, seorang manajer keuangan dapat mempertimbangkan
untuk menggunakan instrumen ekuitas maupun utang untuk menjalankan
usahanya (Gill & Mathur, 2011). Terdapat dua sumber pendanaan yang
digunakan perusahaan yaitu pendanaan internal dan eksternal. Pendanaan
internal diperoleh dari laba ditahan (retained earning) sedangkan
pendanaan eksternal diperoleh dari utang dan modal saham melalui
penerbitan saham. Struktur modal dapat mempengaruhi nilai perusahaan
dengan melihat hubungan antara penggunaan utang dan ekuitas melalui
biaya modalnya.
II.7.3 Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Semakin baik pertumbuhan profitabilitas berarti prospek
perusahaan di masa depan dinilai semakin baik juga, artinya semakin baik
44
pula nilai perusahaan dimata investor. Apabila kemampuan perusahaan
untuk menghasilkan laba meningkat, maka harga saham juga akan
meningkat (Husnan, 2001:317). Harga saham yang meningkat
mencerminkan nilai perusahaan yang baik bagi investor. (Suharli, 2006)
dalam (Martalina, 2011) menyatakan bahwa nilai pemegang saham akan
meningkat apabila nilai perusahaan meningkat yang ditandai dengan
tingkat pengembalian investasi yang tinggi kepada pemegang saham.
Tingkat pengembalian investasi kepada pemegang saham tergantung
pada laba yang dihasilkan perusahaan. (Oktaviani, 2008) dalam (Lifessy,
2011) juga menyatakan bahwa dengan tingginya tingkat laba yang
dihasilkan, berarti prospek perusahaan untuk menjalankan operasinya di
masa depan juga tinggi sehingga nilai perusahaan yang tercermin dari
harga saham perusahaan akan meningkat pula.
II.8 Model Konsep dan Hipotesis
II.8.1 Model Konsep
Model konsep merupakan metode untuk menggambarkan suatu
fenomena dengan jelas agar mudah dipahami mengenai sesuatu yang akan
diteliti. Berdasarkan pada latar belakang yang telah diuraikan di bab
sebelumnya, maka model konsep dalam penelitian ini adalah sebagai
berikut:
Diversifikasi
Struktur Modal
Nilai
Perusahaan
Profitabilitas
45
Gambar II.1 Model Konsep

Sumber: Hasil olahan peneliti (2021)
Berdasarkan model konsep diatas, hubungan antara variabel
dependen dan independen penelitian dapat dijelaskan dengan melakukan
analisis pengaruh diversifikasi, struktur modal dan profitabilitas terhadap
nilai perusahaan.
II.8.2 Hipotesis Penelitian
(Martono, 2016:67) berpendapat bahwa hipotesis dapat diartikan
sebagai jawaban sementara yang kebenarannya masih harus diuji atau
rangkuman simpulan teoritis yang diperoleh dari tinjauan pustaka.
Hipotesis juga merupakan proporsi yang akan diuji kebenarannya atau
merupakan jawaban sementara atas pertanyaan penelitian. Berdasarkan
model konsep di atas, maka dapat dikembangkan sebagai hipotesis yang
akan diuji dalam penelitian sebagai berikut:
Diversifikasi
(X1)
H2
H3
Struktur Modal Nilai
(X2) Perusahaan (Y)
H1
H5
Profitabilitas H4
(X3)
46
Gambar II.2 Model Hipotesis

Sumber: Hasil olahan peneliti (2021)
Keterangan:
Pengaruh diversifikasi, struktur modal dan profitabilitas terhadap nilai
perusahaan
= Pengaruh Simultan
= Pengaruh Parsial
= Pengaruh Dominan
Berdasarkan latar belakang dan teori-teori serta penelitian
terdahulu yang telah dijelaskan dalam penelitian ini, Maka peneliti
mengajukan hipotesis sebagai berikut:
a. H1 = Variabel diversifikasi, struktur modal dan profitabilitas
berpengaruh secara simultan terhadap variabel nilai perusahaan.
b. H2 = Variabel diversifikasi berpengaruh secara parsial terhadap
variabel nilai perusahaan.
c. H3 = Variabel struktur modal berpengaruh secara parsial terhadap
d. H4 = Variabel profitabilitas berpengaruh secara parsial terhadap
e. H5 = Variabel profitabilitas secara dominan berpengaruh terhadap harga
saham.
BAB III
METODE PENELITIAN
III.1 Jenis Penelitian
Jenis penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah
penelitian explanatory research (penjelasan) dengan pendekatan
kuantitatif. Explanatory research adalah penelitian yang bermaksud
menjelaskan kedudukan variabel-variabel yang diteliti serta pengaruh antar
satu variabel dengan variabel yang lain (Sugiyono, 2014). Alasan
dipilihnya perusahaan perbankan karena saham perusahaan perbankan
merupakan salah satu saham yang diminati oleh para investor untuk
berinvestasi, karena pada sektor perbankan memegang peranan penting
dalam perekonomian suatu negara yang bertindak sebagai urat nadi
perdagangan yang bertujuan untuk menyediakan segala macam kebutuhan
pembiayaan dan peminjaman (Sufian,2011).
Menurut (Mayshuri dan Zainuddin, 2008:13), “penelitian
kuantitatif adalah penelitian yang tidak mementingkan kedalaman data,
yang penting dapat merekam data sebanyak-banyaknya dari populasi yang
luas”. Pendekatan kuantitatif adalah penelitian yang sifatnya deduktif,
yaitu berangkat dari persoalan umum (teori) kemudian menjadi lebih
khusus.
47
48
III.2 Lokasi Penelitian
Lokasi penelitian ini dilakukan di Galeri Investasi Bursa Efek
Indonesia (BEI), data yang digunakan diakses melalui website resmi BEI
yaitu dari www.idx.co.id. Lokasi penelitian ini dipilih dengan
pertimbangan, data dan informasi yang diperlukan untuk penelitian
tersedia di Galeri Investasi BEI. Pemilihan objek tersebut dianggap tepat
karena perusahaan–perusahaan yang diteliti sudah go public, sehingga
laporan keuangan perusahaan telah tersedia dan sudah di audit, dengan
demikian, data laporan keuangan tersebut dapat dipertanggungjawabkan
kebenarannya.
III.3 Definisi Operasional Variabel
Menurut (Sugiyono, 2014:58), “Variabel penelitian pada dasarnya
adalah segala sesuatu yang berbentuk apa saja yang ditetapkan oleh
peneliti untuk dipelajari sehingga diperoleh informasi tentang hal tersebut,
kemudian ditarik kesimpulannya”. Variabel juga dapat diartikan sebagai
konsep yang mempunyai nilai dalam bentuk kongkrit atau bentuk
operasional (Masyhuri dan Zainuddin, 2008:122). Variabel yang
digunakan dalam penelitian ini adalah:
1. Variabel Independen
Variabel independen dalam bahasa indonesia disebut dengan
variabel bebas. Menurut (Sugiyono, 2014:59), “Variabel bebas merupakan
variabel yang mempengaruhi atau menjadi sebab perubahannya atau
timbulnya variabel dependen (terikat)”.

49
a. Diversifikasi (X1)
Diversifikasi merupakan salah satu strategi yang dilakukan
perusahaan untuk memperluas usahanya dengan membuka beberapa
unit bisnis atau anak perusahaan baru baik dalam lini bisnis yang sama
dengan yang sudah ada maupun dalam unit bisnis yang berbeda dengan
bisnis inti perusahaan. Perusahaan yang melakukan diversifikasi dapat
dilihat pada laporan keuangannya yaitu perusahaan yang memiliki lebih
dari satu segmen usaha.
Menurut (Chen dan Ho, 2000) Revenue based Herfindahl Index
dihitung dengan jumlah dari kuadrat masing-masing segmen dibagi
dengan kuadrat total penjualan perusahaan dengan rumus sebagai
berikut :
n
HHI = ∑
2
Segsales
i=1
¿¿
Keterangan :
Segsales : penjualan masing-masing segmen
Sales : total penjualan
Semakin indeks mendekati ke angka satu, maka penjualan
perusahaan akan terkonsentrasi pada segmen tertentu. Semakin indeks
menjauhi ke angka satu, maka penjualan perusahaan tidak hanya
terkonsentrasi pada segmen tertentu. Perusahaan yang berada pada segmen
tunggal akan memiliki indeks herfindahl satu.

50
b. Struktur Modal (X2)
Struktur modal merupakan masalah yang penting bagi
perusahaan karena baik buruknya struktur modal akan mempunyai efek
langsung terhadap posisi finansial perusahaan, terutama dengan adanya
hutang yang sangat besar akan memberikan beban kepada perusahaan.
Rumus pengukurannya menggunakan Debt to Equity Ratio (DER) .
DER merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur tingkat
leverage (pengguna hutang) terhadap total shareholder’s equity yang
dimiliki perusahaan. Secara matematis DER dapat dirumuskan sebagai
berikut :
Total Utang
DER =
Modal Sendiri
Sumber: (Sutrisno, 2007: 218)
c. Profitabilitas (X3)
Profitabilitas adalah rasio untuk mengukur kemampuan perusahaan
dalam menghasilkan laba atas modal yang dimiliki. Tingkat
profitabilitas perusahaan diukur dengan menggunakan rasio Return On
Equity (ROE), yaitu kemampuan perusahaan dalam mengalokasikan
laba bagi para pemegang saham atas modal yang telah ditanamkan.
ROE dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut:

ROE =
Modal Sendiri
Sumber : (Syamsuddin, 2011:74)

51
2. Variabel Dependen
“Variabel terikat merupakan variabel yang dipengaruhi atau
menjadi akibat, karena adanya variabel bebas” (Sugiyono, 2014:59).
Variabel terikat atau disebut dengan variabel dependen dalam penelitian
ini adalah nilai perusahaan. Nilai perusahaan adalah persepsi investor
terhadap perusahaan dilihat yang dari kinerja perusahaan dan nilai
sahamnya. EPS digunakan sebagai indikator untuk mengukur nilai
perusahaan. Rumus yang digunakan untuk mengukur EPS adalah sebagai
berikut:

EPS =
Jumlah Lembar SahamBeredar
Sumber: (Kasmir, 2012)
III.4 Populasi dan Sampel
III.4.1 Populasi
Suatu penelitian membutuhkan populasi sebagai objek yang akan
diteliti dalam penelitian tersebut. “Populasi diartikan sebagai wilayah
generalisasi yang terdiri atas: objek atau subjek yang mempunyai kualitas
dan karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari
kemudian ditarik kesimpulannya” (Sugiyono, 2014:389). “populasi adalah
keseluruhan dari subjek penelitian” (Arikunto, 2013:173).
Populasi penelitian ini adalah perusahaan-perusahaan sektor
Perbankan yang telah go public dan tercatat di BEI tahun 2015-2019.
Alasan peneliti memilih sektor Perbankan karena sektor perbankan ini

52
memiliki perkembangan yang cukup pesat dari tahun ke tahun di Indonesia
terbukti sektor perbankan yang terdaftar di BEI semakin bertambah, maka
dari itu tidak menutup kemungkinan perusahaan yang bergerak dibidang
lembaga keuangan sangat dibutuhkan oleh masyarakat dan prospeknya
akan menguntungkan dimasa kini dan masa yang akan datang. Populasi
dalam penelitian ini sebanyak 46 perusahaan yang termasuk dalam sektor
Perbankan. Adapun rincian populasi berdasarkan subsektor perusahaan,
disajikan dalam tabel berikut ini :
Tabel III.1 Populasi Penelitian

No. Kode saham Nama Perusahaan
1. AGRO Bank Rakyat Indonesia Agroniag
2. AGRS Bank IBK Indonesia Tbk.
3. AMAR Bank Amar Indonesia Tbk.
4. ARTO Bank Jago Tbk.
5. BABP Bank MNC Internasional Tbk.
6. BACA Bank Capital Indonesia Tbk.
7. BBCA Bank Central Asia Tbk.
8. BBHI Bank Harda Internasional Tbk.
9. BBKP Bank Bukopin Tbk.
10. BBMD Bank Mestika Dharma Tbk.
11. BBNI Bank Negara Indonesia (Persero
12. BBRI Bank Rakyat Indonesia (Persero
13. BBSI Bank Bisnis Internasional Tbk.
14. BBTN Bank Tabungan Negara (Persero)
15. BBYB Bank Neo Commerce Tbk.
16. BCIC Bank JTrust Indonesia Tbk.
17. BCIP Bumi Citra Permai Tbk.
18. BDMN Bank Danamon Indonesia Tbk.
19. BEKS Bank Pembangunan Daerah Banten
20. BGTG Bank Ganesha Tbk.
21. BINA Bank Ina Perdana Tbk.
22. BJBR Bank Pembangunan Daerah Jawa B
23. BJTM Bank Pembangunan Daerah Jawa T
24. BKSW Bank QNB Indonesia Tbk.
25. BMAS Bank Maspion Indonesia Tbk.
26. BMRI Bank Mandiri (Persero) Tbk.
27. BNBA Bank Bumi Arta Tbk.
53
28. BNGA Bank CIMB Niaga Tbk.

29. BNII Bank Maybank Indonesia Tbk.
Lanjutan Tabel III.1 Populasi Penelitian
30. BNLI Bank Permata Tbk.
31. BRIS Bank BRIsyariah Tbk.
32. BSIM Bank Sinarmas Tbk.
33. BSWD Bank Of India Indonesia Tbk.
34. BTPN Bank BTPN Tbk.
35. BTPS Bank BTPN Syariah Tbk.
36. BVIC Bank Victoria International Tb
37. DNAR Bank Oke Indonesia Tbk.
38. INPC Bank Artha Graha Internasional
39. MAYA Bank Mayapada Internasional Tb
40. MCOR Bank China Construction Bank I
41. MEGA Bank Mega Tbk.
42. NISP Bank OCBC NISP Tbk.
43. NOBU Bank Nationalnobu Tbk.
44. PNBN Bank Pan Indonesia Tbk
45. PNBS Bank Panin Dubai Syariah Tbk.
46. SDRA Bank Woori Saudara Indonesia 1
III.4.2 Sampel
Sampel merupakan bagian dari populasi yang dapat ditetapkan oleh
peneliti setelah populasi ditentukan. Sampel merupakan anggota dari
populasi yang memiliki karakteristik atau keadaan tertentu dan dipilih
dengan menggunakan prosedur tertentu sehingga dapat mewakili populasi
(Martono, 2016:76). Teknik pengambilan sampel yang digunakan oleh
peneliti yaitu purposive sampling. Purposive sampling (sampel bertujuan)
adalah teknik pengambilan sampel sumber data dengan pertimbangan
tertentu yang sesuai dengan penelitian yang akan dilakukan (Sugiyono,
2014:392). “Purposive sampel adalah metode pengambilan sampel dengan
pertimbangan tertentu yang dianggap relevan atau dapat mewakili objek

54
yang akan diteliti” (Effendi dan Tukiran, 2014:172). Peneliti menetapkan
kriteria penarikan sampel sebagai berikut :
a. Perusahaan sektor Perbankan yang secara konsisten terdaftar di Bursa
Efek Indonesia (BEI) selama tahun 2015- 2019.
b. Perusahaan sektor Perbankan yang mempublikasikan laporan tahunan
(annual report) secara berturut- turut selama tahun 2015- 2019.
c. Perusahaan sektor Perbankan yang memiliki informasi laporan
keuangan yang lengkap berkaitan dengan pengukuran variabel-variabel
yang digunakan dalam penelitian ini.
d. Perusahaan sektor Perbankan yang menghasilkan laba dan tidak rugi
selama tahun 2015-2019.
Peneliti telah memilih sampel berdasarkan kriteria yang telah
ditentukan. Ditetapkan sebanyak 16 perusahaan yang memenuhi kriteria
dari keseluruhan populasi sebanyak 46 perusahaan. Jumlah unit sampel
dalam penelitian ini sebanyak 85 unit sampel yang terdiri dari 16
perusahaan selama 5 tahun. Adapun rincian pemilihan sampel disajikan
dalam tabel sebagai berikut:
Tabel III.2. Prosedur Pemilihan Sampel
No. Keterangan Jumlah
Perusahaan sektor Perbankan yang secara konsisten 40

1. terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama tahun
2015- 2019.
Perusahaan sektor Perbankan yang mempublikasikan 33
2. laporan tahunan (annual report) secara berturut- turut
selama tahun 2015- 2019.
3. Perusahaan sektor Perbankan yang memiliki 20
informasi laporan keuangan yang lengkap berkaitan
55
dengan pengukuran variabel-variabel yang digunakan

dalam penelitian ini.
Perusahaan sektor Perbankan yang menghasilkan laba 16
4. dan tidak rugi selama tahun 2015-2019.
Lanjutan Tabel III.1 Populasi Penelitian
Total Perusahaan Terpilih 16
Total selama 5 tahun (16 × 5) 80
Peneliti menetapkan kriteria penarikan sampel sebagai berikut :
a. Perusahaan sektor Perbankan yang secara konsisten terdaftar di Bursa
Efek Indonesia (BEI) selama tahun 2015- 2019.
b. Perusahaan sektor Perbankan yang mempublikasikan laporan tahunan
(annual report) secara berturut- turut selama tahun 2015- 2019.
c. Perusahaan sektor Perbankan yang memiliki informasi laporan
keuangan yang lengkap berkaitan dengan pengukuran variabel-variabel
yang digunakan dalam penelitian ini.
d. Perusahaan sektor Perbankan yang menghasilkan laba dan tidak rugi
selama tahun 2015-2019.
Dari kriteria yang telah ditetapkan diatas jumlah sampel yang
terpilih dan memenuhi kriteria adalah sebagai berikut :
Tabel III.3 Pemilihan Sampel Penelitian
No. Kode Nama Perusahaan a b c d Terpilih

saham atau
Tidak
1. AGRO Bank Rakyat     
56
Indonesia Agroniag
2. Bank IBK Indonesia  ×  × ×
AGRS
Tbk.
3. ×   × ×
Bank Amar
AMAR
Indonesia Tbk.
Lanjutan Tabel III.3 Pemilihan Sampel Penelitian
4. ARTO Bank Jago Tbk. ×   × ×

Bank MNC    × ×
5. BABP
Internasional Tbk.
Bank Capital    × ×
6. BACA
Indonesia Tbk.
Bank Central Asia   ×  ×
7. BBCA
Tbk.
Bank Harda    × ×
8. BBHI
Internasional Tbk.
9. BBKP Bank Bukopin Tbk.   ×  ×
Bank Mestika    × ×
10. BBMD
Dharma Tbk.
Bank Negara     
11. BBNI
Indonesia (Persero
Bank Rakyat   × × ×
12. BBRI
Indonesia (Persero
13. Bank Bisnis × ×  × ×
BBSI
Internasional Tbk.
Bank Tabungan   × × ×
14. BBTN
Negara (Persero)
Bank Neo   × × ×
15. BBYB
Commerce Tbk.
Bank JTrust   × × ×
16. BCIC
Indonesia Tbk.
Bumi Citra Permai ×    ×
17. BCIP
Tbk.
Bank Danamon   ×  ×
18. BDMN
Indonesia Tbk.
Bank Pembangunan  × × ×
19. BEKS 
Daerah Banten
20. BGTG Bank Ganesha Tbk. ×  ×  ×
Bank Ina Perdana     
21. BINA
Tbk.
Bank Pembangunan   ×  ×
22. BJBR
Daerah Jawa B
23. BJTM Bank Pembangunan   ×  ×
57
Daerah Jawa T
Bank QNB   × × ×
24. BKSW
Indonesia Tbk.
Bank Maspion   ×  ×
25. BMAS
Indonesia Tbk.
Bank Mandiri     
26. BMRI
(Persero) Tbk.
Lanjutan Tabel III.3 Pemilihan Sampel Penelitian
27. Bank Bumi Arta     
BNBA
Tbk.
Bank CIMB Niaga     
28. BNGA
Tbk.
Bank Maybank     
29. BNII
Indonesia Tbk.
30. BNLI Bank Permata Tbk.    × ×
31. Bank BRIsyariah  × × × ×
BRIS
Tbk.
32. BSIM Bank Sinarmas Tbk.    × ×
33. Bank Of India  × × × ×
BSWD
Indonesia Tbk.
34. BTPN Bank BTPN Tbk.     
Bank BTPN Syariah ×  × × ×
35. BTPS
Tbk.
Bank Victoria   × × ×
36. BVIC
International Tb
Bank Oke Indonesia     
37. DNAR
Tbk.
Bank Artha Graha     
38. INPC
Internasional
Bank Mayapada     
39. MAYA
Internasional Tb
Bank China     
40. MCOR
Construction Bank I
41. MEGA Bank Mega Tbk.     
Bank OCBC NISP     
42. NISP
Tbk.
Bank Nationalnobu     
43. NOBU
Tbk.
Bank Pan Indonesia   × × ×
44. PNBN
Tbk
Bank Panin Dubai   × × ×
45. PNBS
Syariah Tbk.
Bank Woori Saudara     
46. SDRA
Indonesia 1
58
Berikut merupakan sampel yang terpilih sesuai kriteria yang telah
ditetapkan :
Tabel III.4 Sampel Penelitian

No. Kode saham Nama Perusahaan
1. AGRO Bank Rakyat Indonesia Agroniag
Lanjutan Tabel III.4 Sampel Penelitian
2. BBNI Bank Negara Indonesia (Persero
3. BINA Bank Ina Perdana Tbk.
4. BMRI Bank Mandiri (Persero) Tbk.
5. BNBA Bank Bumi Arta Tbk.
6. BNGA Bank CIMB Niaga Tbk.
7. BNII Bank Maybank Indonesia Tbk.
8. BVIC Bank Victoria International Tb
9. DNAR Bank Oke Indonesia Tbk.
10. INPC Bank Artha Graha Internasional
11. MAYA Bank Mayapada Internasional Tb
12. MCOR Bank China Construction Bank I
13. MEGA Bank Mega Tbk.
14. NISP Bank OCBC NISP Tbk.
15. NOBU Bank Nationalnobu Tbk.
16. SDRA Bank Woori Saudara Indonesia 1
Sumber : Data Diolah (2021)
III.5 Teknik Pengumpulan Data
III.5.1 Jenis Data
Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data kuantitatif
yaitu data yang terdapat dalam laporan keuangan. Menurut (Martono,
2016:84), “data kuantitatif adalah data yang berbentuk angka atau data
kualitatif yang dapat diangkakan”. Data dalam penelitian ini yaitu data
laporan keuangan dan harga saham perusahaan sektor perusahaan yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2015-2019.
III.5.2 Sumber Data

59
(Sekaran, (2006:60-65) mengemukakan data dapat diperoleh dari
sumber primer maupun sekunder. Data primer mengacu pada informasi
yang diperoleh dari tangan pertama peneliti yang berkaitan dengan
variabel minat untuk tujuan spesifik studi. Sumber data sekunder mengacu
pada informasi yang dikumpulkan oleh seseorang, yang merupakan data
internal atau eksternal organisasi dan diakses melalui internet, penelusuran
dokumen, atau publikasi informasi. Penelitian ini menggunakan sumber
data sekunder, yaitu data yang diperoleh secara tidak langsung oleh
peneliti melalui media perantara seperti dokumen atau informasi dari
perusahaan. Data sekunder dalam penelitian ini berupa laporan keuangan
perusahaan dan informasi mengenai saham perusahaan sektor Perbankan
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2015-2019. Data tersebut
dapat diakses melalui website resmi BEI yaitu www.idx.co.id.
III.5.3 Teknik Pengumpulan Data
Peneliti harus melakukan pengumpulan data dalam proses
penelitian, guna mendapatkan informasi mengenai objek penelitian.
Penelitian ini menggunakan sumber data historis, sehingga penelitian ini
termasuk dalam kategori data sekunder. Teknik pengumpulan data dalam
penelitian ini dilakukan dengan teknik dokumentasi, yaitu teknik
pengumpulan data dengan mempelajari dan menggunakan laporan
keuangan perusahaan sesuai dengan topik permasalahan yang akan diteliti.
Menurut (Arikunto, (2013:274), ”teknik dokumentasi adalah teknik
mencari variabel pada suatu catatan, transkrip, buku, surat kabar, majalah,
60
laporan keuangan perusahaan, notulen rapat, agenda, dan sebagainya”.
Data yang digunakan oleh peneliti berupa gambaran perusahaan serta
laporan keuangan yang meliputi neraca, laporan laba rugi serta informasi
laporan komitmen dan kontijensi pada perusahaan Perbankan yang
terdaftar di BEI tahun 2015-2019.
III.6 Teknik Analisis Data
III.6.1 Analisis Statistik Deskriptif
Statistik deskriptif adalah statistik yang digunakan oleh peneliti
untuk menganalisis data dengan cara mendeskripsikan atau
menggambarkan sebagaimana adanya tanpa bermaksud membuat
kesimpulan yang berlaku secara umum atau generalisasi (Sugiyono,
2014:206). Menurut (Kountur, 2004:168), “teknik statistik yang pada
umumnya digunakan untuk menganalisis data pada penelitian deskriptif
adalah dengan menggunakan tabel, grafik, ukuran central tendency, dan
ukuran perbedaan”. Analisis statistik deskriptif hanya menggambarkan dan
meringkaskan suatu kondisi atau variabel dalam penelitian dengan
pengumpulan data pendukung. Pengukuran yang digunakan dalam
penelitian ini adalah maksimum, minimum dan rata-rata. Uji Statistik
deskriptif dalam penelitian ini menggunakan program Statistical Product
and Service Solution (SPSS) versi 25.0.
III.6.2 Analisis Statistik Inferensial

61
Penelitian ini menggunakan statistik inferensial sebagai teknik
analisis data. “Statistik inferensial merupakan penelitian sampel dimana
peneliti ingin menaksir parameter populasi melalui data sampel” (Suryani
dan Hendrayadi, 2016:220). Langkah langkah yang digunakan dalam
penelitian ini adalah sebagai berikut:
a. Uji Asumsi Klasik
1) Uji Normalitas
Uji normalitas digunakan untuk mengetahui apakah variabel
dependen, independen atau keduanya berdistribusi normal atau tidak
(Umar, 2013:181). Model regresi yang baik adalah yang
berdistrubusi normal atau mendekati normal, yang dapat diketahui
dengan dengan menggambarkan penyebaran data melalui grafik.
Selain menggunakan grafik, uji normalitas juga dapat dilakukan
dengan Uji Kolmogorov-Smirnov dengan melihat tingkat signifikansi
sebesar 5%. Hasil pengujian dari uji normalitas data tersebut
menunjukkan probabilitas asymp.sig (2-tailed) > 0,05 menunjukkan
data tersebut memiliki distribusi normal, sebaliknya jika data hasil
pengujian menunjukkan probabilitas asymp.sig (2-tailed) < 0,05
maka data tersebut memiliki distribusi yang tidak normal. Uji
normalitas dalam penelitian ini menggunakan analisis grafik normal
P-Plot dan uji Kolmogorov-Smirnov.
2) Uji Multikolinearitas
62
“Uji Multikolinearitas bertujuan untuk mengetahui apakah
ada hubungan antara variabel independen memiliki masalah
multikorelasi atau tidak, yaitu korelasi yang sangat tinggi atau sangat
rendah yang terjadi pada hubungan diantara variabel independen”
(Sarjono dan Julianta, 2011:70). Uji multikolinearitas dapat
dilakukan apabila jumlah variabel independen lebih dari satu.
Menurut Wijaya dalam (Sarjono dan Julianta, 2011:70), ada
beberapa cara untuk mendeteksi multikolinearitas, sebagai berikut:
a) Nilai R2 yang dihasilkan oleh suatu estimasi model regresi

empiris yang sangat tinggi, tetapi secara individual
variabel bebas banyak yang tidak signifikan memengaruhi
variabel terikat.
b) Menganalisis korelasi di antara variabel bebas. Jika di
antara variabel bebas ada korelasi yang cukup tinggi (lebih
besar dari 0,90), hal ini merupakan indikasi adanya
multikolinearitas.
c) Multikolinearitas dapat juga dilihat dari nilai VIF
(variance-inflating factor), jika VIF<10, tingkat
kolinearitas dapat ditoleransi.
d) Nilai Eigenvalue sejumlah satu atau lebih variabel bebas
yang mendekati nol memberikan petunjuk adanya
multikolinearitas.
Uji multikolinearitas yang sering digunakan adalah dengan
melihat VIF, karena cara tersebut dinilai paling mudah dan praktis.
Jika terdapat multikolinearitas sempurna maka koefisien regresi
tidak dapat ditentukan serta standar deviasi akan menjadi tak hingga.
Jika multikolinearitas kurang sempurna maka standar deviasi akan
besar dan tidak dapat ditaksir dengan mudah (Umar, 2013:140).
3) Uji Autokorelasi
63
Uji autokorelasi bertujuan untuk menguji apakah dalam
model regresi linier ada korelasi antara kesalahan pengganggu
(disturbace term-ed) pada tahun t dan kesalahan pengganggu pada
tahun sebelumnya (t – 1). Apabila terjadi korelasi maka hal tersebut
menunjukkan adanya masalah autokorelasi. Masalah ini sering
terjadi pada data runtun waktu (time series) (Sarjono dan Julianta,
2011:80). Uji autokorelasi yang digunakan dalam penelitian ini
adalah Durbin-Watson, dimana nilai DW dapat diperoleh dengan
menggunakan program Statistical Product and Service Solution
(SPSS) versi 25.0.
Hipotesis yang akan diuji dalam penelitian ini adalah sebagai
berikut:
H0 = Tidak terdapat autokorelasi (r =0)
H1 = Terdapat autokorelasi (r ≠0)
Berdasarkan uji Durbin-Watson, ada beberapa kriteria yang harus
dipenuhi:
Tabel III.4 Kriteria Uji Durbin-Watson

64
Hipotesis Nol Keputusan Jika
Autokorelasi negatif Tolak 0 < dW < dL
Autokorelasi positif Tolak 4-dL < dW < 4
DW berada di antara No decision dL ≤ dW ≤ dU

batas atas dan batas dan
bawah. (daerah ragu- 4-dU ≤ dW ≤ 4- dL
ragu)
Bebas autokorelasi Diterima dU < dW < 4-dU
Sumber : Purwanto (2017:200-201)
4) Uji Heteroskedastisitas
Uji Heteroskedastisitas dilakukan untuk mengetahui apakah
dalam sebuah model regresi terjadi ketidaksamaan varians dari
residual suatu pengamatan ke pengamatan lain. Jika varians dari
residual suatu pengamatan ke pengamatan lain tetap, maka disebut
homokedastisitas sementara itu untuk varians yang berbeda disebut
heterokedastisitas. Model regresi yang baik adalah yang tidak terjadi
heteroskedastisitas (Umar, 2013:179). Dasar analisis yang dapat
digunakan dalam menentukan uji heteroskedastisitas, antara lain:
a) Jika ada pola tertentu, seperti titik-titik yang ada membentuk pola
tertentu yang teratur seperti bergelombang, melebar dan
kemudian menyempit maka mengindikasi telah terjadi
heteroskedastisitas.
b) Jika pola yang jelas serta titik-titik pola yang menyebar diatas dan
dibawah angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi
heteroskedastisitas (Sarjono dan Julianta, 2011:70).

65
III.6.3 Analisis Regresi Linier Berganda
Pengolahan data yang digunakan dalam penelitian ini adalah
dengan menggunakan analisis regresi linier berganda. Menurut Arikunto
(2013:339), analisis regresi berganda ini adalah analisis tentang hubungan
antara satu variabel dependen (variabel Y) dengan dua atau lebih variabel
independen (variabel X1, X2, X3…..,Xn). Formula dari analisis regresi linier
berganda digunakan untuk mengetahui hubungan antara diversifikasi,
leverage dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Model regresi linier
yang digunakan dalam penelitian ini dapat dirumuskan sebagai berikut:
Y = α + β1 HERF + β2 DER+ β3 ROE + e
Keterangan:
Y = Nilai perusahaan (Tobin’s Q)
α = Konstanta
β1 = Koefisien variabel diversifikasi (HERF)
β2 = Koefisien variabel leverage (DER)
β3 = Koefisien variabel profitabilitas (ROE)
e = Error Terms
1. Uji Hipotesis
a. Uji F
Uji F atau lebih sering disebut dengan uji simultan bertujuan
untuk mengetahui pengaruh simultan (bersama-sama) variabel
dependen terhadap variabel independen. Kriteria pengambilan
keputusan adalah sebagai berikut:

66
1) Apabila probabilitas < α (α = 0,05), variabel independen secara
simultan memiliki pengaruh terhadap variabel dependen.
2) Apabila probabilitas > α (α = 0,05), variabel independen secara
simultan tidak memiliki pengaruh terhadap variabel dependen.
b. Uji t
Uji t bertujuan untuk melihat seberapa jauh pengaruh variabel
dependen terhadap variabel independen dengan menganggap variabel
lain bersifat konstan. Pengambilan keputusan dalam pengujian ini yaitu
membandingkan probabilitas dengan tingkat signifikansi α = 5%.
Kriteria pengambilan keputusan adalah sebagai berikut:
1) Apabila probabilitas < α, maka H0 ditolak, artinya variabel
independen secara parsial berpengaruh terhadap variabel dependen.
2) Apabila probabilitas > α, maka H0 diterima, artinya variabel
independen secara parsial tidak berpengaruh terhadap variabel
dependen.
2. Koefisien Determinasi (R2)

Koefisien determinasi digunakan untuk mengukur seberapa jauh
kemampuan model variabel independen menerangkan variasi variabel
dependen. Letak koefisien determinasi (R2) antara nol dan satu (0≤R2≤1).
Apabila nilai koefisien determinasi semakin mendekati angka satu, maka
pengaruhnya akan semakin baik antara variabel independen dengan
variabel dependen dalam penelitian. Menurut (Sugiyono, 2014:250), untuk
mengetahui interpretasi nilai R dapat dilihat pada tabel berikut:
Tabel III.5 Interpretasi Nilai Koefisien Korelasi (R)

67
Interval Nilai R Tingkat Hubungan
0,00 – 1,199 Sangat Rendah
0,20 – 0,399 Rendah
0,40 – 0,599 Sedang
0,60 – 0,799 Kuat
0,80 – 1,000 Sangat Kuat
Sumber : Sugiyono (2014:250)
Penghitungan nilai koefisien determinasi (R2) membutuhkan
bantuan software SPSS for windows. Santoso (2000:144) menyatakan
terdapat dua jenis koefisien determinasi yang disesuaikan. Penghitungan
model regresi linier berganda dengan menggunakan koefisien determinasi
yang telah disesuaikan (adjusted R2) lebih baik melihat seberapa model
dibandingkan dengan koefisien determinan.

BAB IV
HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
IV.1 Gambaran Umum Objek Penelitian
IV.1.1 Sejarah Umum Bursa Efek Indonesia
Bursa Efek Indonesia (BEI) merupakan lembaga pemerintah yang
berperan sebagai penyelenggara bursa, yaitu tempat untuk melakukan jual
beli surat berharga yang berupa saham, obligasi, serta efek lainnya. Bursa
Efek Indonesia merupakan pasar modal hasil penggabungan antara Bursa
Efek Jakarta (BEJ) dan Bursa Efek Surabaya (BES) yang mulai beropersi
pada 1 Desember 2007. Bursa Efek Indonesia telah ada sejak jaman
penjajahan Belanda. Bursa Efek pertama di Indonesia dibentuk di Batavia
oleh Pemerintah Hindia Belanda pada tahun 1992 untuk kepentingan
kolonial dan VOC.
Pasar modal telah mengalami perkembangan dan pertumbuhan
sejak awal didirikannya. Bursa Efek yang didirikan Belanda ini sempat
mengalami kevakuman dalam kegiatan operasinya yang disebabkan oleh
beberapa faktor seperti perang dunia I dan II, perpindahan kekuasaan dari
pemerintah kolonial kepada pemerintahan Republik Indonesia, dan
berbagai kondisi lain yang menyebabkan operasi Bursa Efek tidak dapat
berjalan dengan semestinya. Pada 10 Agustus 1997, Bursa Efek
diresmikan oleh Presiden Soeharto dan dijalankan dibawah Bapepam
68
69
(Badan Pelaksana Pasar Modal). Berawal dari itu kegiatan pasar modal
mulai berkembang pesat, kemudian bursa efek di pisah sendiri menjadi
sebuah perseroan pada tahun 1992. Fungsi Bapepam berubah dari yang
semula sebagai pelaksana menjadi pengawas pasar modal. Bursa Efek
Indonesia terus mengalami pertumbuhan sampai sekarang dan mampu
bersaing dengan Bursa Efek negara lain terbukti dari peningkatan volume
transaksi dan nilai yang terus meningkat. Pengawas yang dulu dilakukan
oleh Bapepam kini digantikan oleh oleh Otoritas Jasa Keuangan (OJK).
IV.1.2 Visi dan Misi Bursa Efek Indonesia
Visi dari Bursa Efek Indonesia adalah menjadi bursa yang
kompetitif dengan kredibilitas tingkat dunia, sedangkan misinya adalah
menciptakan daya saing untuk menarik investor dan emiten., melalui
pemberdayaan Anggota Bursa dan Partisipan, penciptaan nilai tambah,
efisiensi biaya serta penerapan good governance.
IV.2 Gambaran Umum Perusahaan yang diteliti
1. Bank Rakyat Indonesia Agroniag
Didirikan oleh Dana Pensiun Perkebunan (Dapenbun) pada tanggal
27 September 1989, Bank AGRO mempunyai peranan penting dan
strategis dalam perkembangan sektor agribisnis Indonesia. Sebagai bank
yang berfokus pada pembiayaan agribisnis, sejak berdiri hingga saat ini,
portofolio kredit Bank AGRO sebagian besar (antara 60% – 75%)
disalurkan di sektor agribisnis, baik on farm maupun off farm. Bank

70
AGRO yang didirikan dengan Akta Notaris Rd.Soekarsono, S.H., di
Jakarta No. 27 tanggal 27 September 1989 memperoleh izin usaha dari
Menteri Keuangan pada tanggal 11 Desember 1989 dan mulai beroperasi
secara komersial pada tanggal 8 Februari 1990.
Pada tahun 2003, Bank AGRO menjadi perusahaan publik
berdasarkan persetujuan Bapepam-LK No. S-1565/PM/2003 tertanggal 30
Juni 2003 sehingga namanya berubah menjadi PT Bank Agroniaga Tbk
dan pada tahun yang sama mencatatkan sahamnya di Bursa Efek Surabaya,
sedangkan pada tahun 2007, saham Bank AGRO dengan kode AGRO
sudah mulai tercatat di Bursa Efek Indonesia. Pada tahun 2006, Bank
AGRO meningkatkan statusnya menjadi Bank Umum Devisa berdasarkan
Surat Keputusan Gubernur Bank Indonesia No. 8/41/Kep.GBI/2006
tertanggal 8 Mei 2006. Pada tanggal 3 Maret 2011, dengan
ditandatanganinya Akta Akuisisi Saham PT Bank Agroniaga Tbk antara
Bank Rakyat Indonesia (BRI) dengan Dapenbun di Jakarta, Bank BRI
secara resmi menjadi Pemegang Saham Pengendali pada PT Bank
Agroniaga Tbk. Sebagai wujud komitmen bersama dalam sinergi bersama
Bank BRI, pada tahun 2012 seiring dengan ulang tahun ke-23, Bank
AGRO berganti nama menjadi BRI AGRO (“BRI AGRO”, atau
selanjutnya akan disebut sebagai “Perseroan”).
2. Bank Negara Indonesia (Persero)

71
Bank Negara Indonesia (Persero), Tbk (selanjutnya disebut “BNI”
atau “Bank”) pada awalnya didirikan di Indonesia sebagai Bank sentral
dengan nama “Bank Negara Indonesia” berdasarkan Peraturan Pemerintah
Pengganti Undang-Undang No. 2 tahun 1946 tanggal 5 Juli 1946.
Selanjutnya, berdasarkan Undang-Undang No. 17 tahun 1968, BNI
ditetapkan menjadi “Bank Negara Indonesia 1946”, dan statusnya menjadi
Bank Umum Milik Negara. Selanjutnya, peran BNI sebagai Bank yang
diberi mandat untuk memperbaiki ekonomi rakyat dan berpartisipasi dalam
pembangunan nasional dikukuhkan oleh UU No. 17 tahun 1968 tentang
Bank Negara Indonesia 1946.
Saat ini, 60% saham-saham BNI dimiliki oleh Pemerintah Republik
Indonesia, sedangkan 40% sisanya dimiliki oleh masyarakat, baik individu
maupun institusi, domestik dan asing. BNI kini tercatat sebagai Bank
nasional terbesar ke-4 di Indonesia, dilihat dari total aset, total kredit
maupun total dana pihak ketiga. Dalam memberikan layanan finansial
secara terpadu, BNI didukung oleh sejumlah perusahaan anak, yakni Bank
BNI Syariah, BNI Multifinance, BNI Sekuritas, BNI Life Insurance, dan
BNI Remittance. BNI menawarkan layanan penyimpanan dana maupun
fasilitas pinjaman baik pada segmen korporasi, menengah, maupun kecil.
Beberapa produk dan layanan terbaik telah disesuaikan dengan kebutuhan
nasabah sejak kecil, remaja, dewasa, hingga pensiun.
3. Bank Ina Perdana Tbk

72
Bank Ina Perdana adalah Perusahaan dibidang Jasa
Keuangan di Indonesia. Bank ini berpusat di Jakarta. Bank ini berdiri
pada 1990. Berdiri sejak 1990,dengan kepemilikan PT Kharisma Prima
Karya dan Oki Widjaja,berpusat di Wisma BSG Corporation, Jakarta.
Dalam upaya mendekatkan diri serta meningkatkan layanan perbankan
kepada nasabah, Bank Ina telah menyediakan fasilitas ATM yang
diletakkan diberbagai lokasi yang umumnya tidak jauh dari kantor Bank
Ina, serta menjadi salah satu anggota ATM Bersama.
Bank Ina melangkah maju mengembangkan diri secara
berkesinambungan dengan semangat dan komitmen yang tinggi dari
pemegang saham, pengurus dan karyawan, selalu diwujudkan dengan
pembuatan produk dan jasa perbankan yang mampu menyerap pasar,
seperti layanan transfer valas bekerja sama dengan CIMB Niaga.
4. Bank Mandiri
Bank Mandiri didirikan pada 2 Oktober 1998, sebagai bagian dari
program restrukturisasi perbankan yang dilaksanakan oleh pemerintah
Indonesia. Pada bulan Juli 1999, empat bank pemerintah, yaitu Bank Bumi
Daya, Bank Dagang Negara, Bank Ekspor Impor Indonesia dan Bank
Pembangunan Indonesia, dilebur menjadi Bank Mandiri, dimana masing-
masing bank tersebut memiliki peran yang tak terpisahkan dalam
pembangunan perekonomian Indonesia. Sampai dengan hari ini, Bank

73
Mandiri meneruskan tradisi selama lebih dari 140 tahun memberikan
kontribusi dalam dunia perbankan dan perekonomian Indonesia.
5. Bank Bumi Arta
Bank Bumi Arta Tbk (BNBA) didirikan 03 Maret 1967 dan
beroperasi secara komersial tahun 1967. Kantor pusat Bank Bumi Arta
Tbk berlokasi di Jl. Wahid Hasyim No. 234, Jakarta. Saat ini, Bank Bumi
Arta memiliki 10 kantor cabang, 22 kantor cabang pembantu, 20 kantor
kas dan 43 payment points yang seluruhnya berlokasi di Indonesia.
Pemegang saham yang memiliki saham 5% atau lebih saham Bank Bumi
Arta Tbk, antara lain: PT Surya Husada Investment (45,45%), PT Dana
Graha Agung (27,27%) dan PT Budiman Kencana Lestari (18,18%).
Ketiga pemegang saham ini merupakan pemegang pengendali.
6. Bank CIMB Niaga
PT Bank CIMB Niaga Tbk selanjutnya disebut “CIMB Niaga” atau
“Bank” didirikan pada tanggal 26 September 1955 berdasarkan Akta
Pendirian Perusahaan No. 90 yang dibuat di hadapan Raden Meester
Soewandi, Notaris di Jakarta tanggal 26 September 1955 dengan nama PT
Bank Niaga dan diubah dengan akta dari Notaris yang sama yaitu Akta
No. 9 tanggal 4 November 1955. Akta Pendirian Perusahaan tersebut
mendapat pengesahan dari Menteri Kehakiman Republik Indonesia
(sekarang Menteri Hukum dan Hak Asasi manusia) dengan Surat
Keputusan No. J.A.5/110/15 tanggal 1 Desember 1955 dan diumumkan

74
dalam Berita Negara Republik Indonesia No. 71 tanggal 4 September
1956, Tambahan berita Negara No. 729/1956.
CIMB Niaga kini menawarkan nasabahnya beragam produk dan
layanan perbankan yang komprehensif di Indonesia mulai dari perbankan
konsumer, perbankan usaha kecil dan menengah (UKM), perbankan
komersial, hingga perbankan korporasi, yang didukung dengan kapabilitas
tresuri serta transaction banking dan jaringan branchless banking yang
mumpuni. CIMB Niaga juga memiliki produk dan layanan komersial dan
syariah melalui Unit Usaha Syariah CIMB Niaga Syariah. Salah satu
keunggulan CIMB Niaga adalah dalam hal transaction banking, yang
menawarkan ragam produk dan layanan serta solusi yang komprehensif
bagi Bank dalam mengelola operasional keuangannya baik transaksi
domestik maupun cross border.
7. Bank Maybank Indonesia
Pada 2008 Bank Internasional Indonesia (BII) diakuisisi oleh
Maybank melalui anak perusahan yang dimiliki sepenuhnya yaitu
Maybank Offshore Corporate Services (Labuan) Sdn. Bhd. (MOCS) dan
Sorak Financial Holdings Pte. Ltd. (Sorak). Melalui persetujuan Otoritas
Jasa Keuangan (OJK) pada 23 September 2015, Bank Internasional
Indonesia (BII) berubah nama menjadi Bank Maybank Indonesia,
mengukuhkan Identitasnya sebagai Entitas utuh yang tidak terpisahkan
dari Grup Maybank serta senantiasa berusaha untuk

75
menghadirkan Humanising Financial Services kepada semua pemangku
kepentingan.
8. Bank BTPN
Bank BTPN yang awalnya merupakan singkatan dari Bank
Tabungan Pensiunan Nasional ini terlahir dari pemikiran 7 (tujuh) orang
dalam suatu perkumpulan pegawai pensiunan militer pada
tahun 1958 di Bandung. Ketujuh serangkai tersebut kemudian mendirikan
Perkumpulan Bank Pegawai Pensiunan Militer (selanjutnya disebut
”BAPEMIL”) dengan status usaha sebagai perkumpulan yang menerima
simpanan dan memberikan pinjaman kepada para anggotanya. BAPEMIL
memiliki tujuan yang mulia yakni membantu meringankan beban ekonomi
para pensiunan, baik Angkatan Bersenjata Republik Indonesia maupun
sipil, yang ketika itu pada umumnya sangat kesulitan bahkan banyak yang
terjerat rentenir.
Sebagai Bank Swasta Nasional yang semula memiliki status
sebagai Bank Tabungan kemudian berganti menjadi Bank Umum pada
tanggal 22 Maret 1993, Bank BTPN memiliki aktivitas pelayanan
operasional kepada Nasabah, baik simpanan maupun pinjaman. Namun
aktivitas utama Bank BTPN adalah tetap mengkhususkan kepada
pelayanan bagi para pensiunan dan pegawai aktif, karena target market
Bank BTPN adalah para pensiunan.
9. Bank Oke Indonesia

76
Pada tanggal 08 Juli 2019 Bank Dinar melakukan penggabungan
usaha dengan PT Bank Oke Indonesia (Bank Oke) yang juga dimiliki oleh
APRO sebesar 99%. Bank Oke sendiri sebelumnya bernama Bank Andara
yang didirikan pada tahun 1980 dengan nama Maskapai Andil Indonesia
Bank Pasar Seri Partha. Pada tahun 1989 memperoleh izin sebagai bank
umum dan pada tahun 1997 berubah nama menjadi PT Bank Sri Partha
yang berfokus pada pembiayaan bagi UMKM yang berada di Bali. Setelah
diakuisisi oleh sekelompok pemegang saham yang memiliki reputasi
internasional, baik di bidang sosial maupun perbankan, pada 20 April 2009
berubah nama menjadi Bank Andara setelah mendapat persetujuan dari
Bank Indonesia. Pada 18 November 2016, Bank Andara dan APRO telah
menandatangani akta akuisisi yang menandai telah efektifnya akuisisi oleh
APRO. Transaksi akuisisi Bank Andara dilakukan melalui pembelian
saham baru Bank Andara sebesar 40% dan setahun setelah akuisisi,
tepatnya di bulan Mei 2017, APRO melakukan pembelian saham dari
Pemegang Saham yang lain sehingga kepemilikannya menjadi 99%. Pada
bulan Agustus 2017, nama Bank Andara resmi berubah menjadi Bank Oke
Indonesia dan telah disetujui oleh Otoritas Jasa Keuangan RI.
10. Bank Artha Graha Internasional
Bank Artha Graha Internasional berkedudukan di Jakarta Selatan
semula didirikan dengan nama PT Inter-Pacific Financial Corporation
berdasarkan Akta Nomor 12 tanggal 7 September 1973, dibuat dihadapan
Bagijo, S.H., pengganti dari Eliza Pondaag, S.H., pada waktu itu Notaris di
77
Jakarta, dengan ruang lingkup usaha sebagai lembaga keuangan bukan
bank, yang telah disahkan oleh Menteri Kehakiman Republik Indonesia
dengan Surat Keputusan Nomor Y.A.5/2/12 tanggal 3 Januari 1975, serta
telah diumumkan dalam Berita Negara Republik Indonesia Nomor 6
tanggal 21 Januari 1975 Tambahan Nomor 47.
11. Bank Mayapada Internasional
PT. Bank Mayapada International, Tbk dibentuk pada 7 September
1989 di Jakarta, disahkan oleh Menteri Kehakiman Republik Indonesia
pada 10 Januari 1990, kemudian mulai beroperasi secara komersial pada
tanggal 16 Maret 1990. Sejak 23 Maret 1990 Perusahaan resmi menjadi
bank umum, yang diikuti perolehan ijin dari Bank Indonesia sebagai bank
devisa pada tahun 1993. Pada tahun 1995 Bank berubah nama menjadi PT.
Bank Mayapada Internasional, Tbk, setelah itu tahun 1997 mengambil
inisiatif untuk go public dan hingga sekarang dikenal dengan nama PT.
Bank Mayapada Internasional, Tbk.
12. Bank China Construction
Bank China Construction Bank Indonesia Tbk (CCB Indonesia)
(dahulu Bank Windu Kentjana International Tbk) (MCOR) didirikan 02
April 1974 dengan nama PT Multinational Finance Corporation dan mulai
beroperasi secara komersial pada tahun 1974. Kantor pusat MCOR
berlokasi di Equity Tower Lantai 9, Sudirman Central Business District
(SCBD) Lot 9, Jl. Jend Sudirman Kav 52 – 53 Jakarta 12190 – Indonesia.

78
Bank Windu memiliki 26 Kantor Cabang, 47 Kantor Cabang Pembantu
dan 38 Kantor Kas.
MCOR beberapa kali melakukan perubahan nama, antara lain:
1. PT Multinational Finance Corporation, 1974
2. Bank Multicor Tbk, 1993
3. Bank Windu Kentjana International Tbk, 2008
4. Bank China Construction Bank Indonesia Tbk, per 29 Desember
2016.
13. Bank Mega
Bank Mega didirikan dengan nama Mega Bank pada tanggal 1
Januari 1992 di Jakarta. Seiring dengan perkembangannya Mega Bank
pada tahun 1996 diambil alih oleh CT Corp (d/h Para Group) (PT Para
Global Investindo dan PT. Para Rekan Investama). Untuk lebih
meningkatkan citra Mega Bank. Pada bulan Juni 1997 melakukan
perubahan logo dengan tujuan bahwa sebagai lembaga keuangan
kepercayaan masyarakat dengan akan lebih mudah dikenal melalui logo
perusahaan yang baru berubah nama menjadi Bank Mega. Dalam rangka
memperkuat struktur permodalan maka pada tahun yang sama Bank Mega
melaksanakan Initial Public Offering dan listed di BEJ maupun BES.
Dengan demikian sebagian saham Bank Mega dimiliki oleh publik dan
berubah namanya menjadi PT. Bank Mega Tbk.

79
14. Bank OCBC NISP
Bank OCBC NISP didirikan pada tanggal 4 April 1941 dengan
didasari pada Akta No. 6 tanggal 4 April 1941 dan disahkan oleh menteri
Hukum dan Hak Asasi manusia (dahulu Menteri Kehakiman), di Bandung
dengan nama NV Nederlandsch Indische Spaar En Deposito Bank. Pada
tahun 1972, Bank melakukan perubahan nama menjadi Nilai Inti Sari
Penyimpan (disingkat: NISP) yang kemudian pada 1978 ditetapkan bahwa
NISP bukan lagi sebagai singkatan, melainkan sebagai nama resmi Bank
(Bank NISP). Pada 2008, dengan masuknya OCBC Bank, Singapura
sebagai pemegang saham mayoritas, Bank NSIP secara resmi
menggunakan nama Bank OCBC NISP hingga sekarang.
Pada tahun 2011, OCBC NISP bergabung dengan OCBC
Indonesia, di mana OCBC Indonesia dibubarkan tanpa melalui likuidasi.
Entitas gabungan tersebut akan beroperasi dengan nama Bank OCBC
NISP, dan total aset gabungan sebesar Rp 47,6 triliun setelah merger.
15. Bank NationalNobu
Bank Nationalnobu atau yang lebih dikenal sebagai Nobu
Bank adalah Perusahaan publik yang bergerak dibidang perbankan dan
berkantor pusat di Jakarta. Berawal dari PT Bank Alfindo Sejahtera yang
dimiliki Alfi Gunawan, pendiri dari Ades yang berdiri pada 1989. Pada
tahun 2007 berubah menjadi PT Bank NationalNobu. Pada akhir
tahun 2011, kantor pusat Bank NationalNobu pindah dari Jembatan Lima

80
ke Graha Granadha di Jend Sudirman. Kemudian kembali pindah hingga
saat ini berlokasi di Plaza Semanggi Lt. UG dan 9, Jln. Jend. Sudirman
Kav.50, Jakarta. Nuansa kantor di lantai UG yang cerah dan transparan
menjadi daya tarik tersendiri bagi pengunjung mall yang berlalu
lalang. Bank NationalNobu mempunyai fokus dalam segmen Retail dan
UMKM. Perusahaan melaksaan IPO pada 20 Mei 2013, dengan melepas
52 % saham ke publik.
16. Bank Woori Saudara Indonesia
PT Bank Woori Saudara Indonesia 1906 Tbk didirikan pada tahun
1906 dengan nama awal Himpoenan Saudara sebagai cikal bakal PT Bank
Himpunan Saudara 1906, Tbk. Perkumpulan Himpoenan Saudara secara
resmi mendapatkan izin untuk melakukan kegiatan usaha sebagai Bank
Tabungan pada tahun 1955, berdasarkan Surat Keputusan Menteri
Keuangan Republik Indonesia No.249.542/U.M II tertanggal 11 November
1955. Selanjutnya pada tahun 1974 dilakukan perubahan bentuk hukum
menjadi Perseroan Terbatas dengan nama PT Bank Tabungan HS 1906
berdasarkan akta pendirian No. 30 tertanggal 15 Juni 1974.
Pada akhir tahun 2014, PT Bank Woori Indonesia secara resmi
melakukan penggabungan usaha (merger) ke dalam Bank dengan
diterbitkannya Surat Keputusan Menteri Hukum dan Hak Asasi Manusia
Republik Indonesia No. AHU-00128.40.40.2014 tertanggal 30 Desember
2014. Dengan telah efektifnya penggabungan usaha, nama PT Bank

81
Himpunan Saudara 1906 Tbk berubah menjadi “PT Bank Woori Saudara
Indonesia 1906, Tbk” berdasarkan Akta No. 42 tertanggal 24 Desember
2014.
IV.3 Analisis Statistik Deskriptif
Analisis statistik deskriptif digunakan untuk memberikan gambaran
atau deskripsi atas variabel-variabel penelitian. Jenis analisis yang
digunakan dalam penelitian ini adalah nilai maksimum, minimum, dan
rata-rata. Berikut adalah analisis statistik deskriptif masing-masing
variabel penelitian.
a. Diversifikasi
Diversifikasi perusahaan dalam penelitian ini diukur dengan
menggunakan indeks herfindahl. Menurut Chen dan Ho (2000), nilai
indeks herfindahl (HHI), berkisar antara angka nol sampai satu, semakin
indeks herfindahl mendekati angka satu maka penjualan perusahaan akan
terkonsentrasi pada satu segmen. Perusahaan yang memiliki satu segmen
usaha maka memiliki nilai indeks herfindahl satu. Jika perusahaan
memiliki banyak segmen usaha maka nilai indeks herfindahl akan
mendekati angka nol, artinya perusahaan tersebut semakin terdiversifikasi.
Berikut disajikan data diversifikasi yang diukur dengan indeks herfindahl
dari 16 perusahaan sektor Perbankan yang terdaftar di BEI tahun 2015-
2019.
82
Tabel IV.1 Deskriptif Data Variabel Diversifikasi (HHI) pada sektor

Perbankan
Kode Diversifikasi (HHI) Rata-
No.
Saham 2015 2016 2017 2018 2019 Rata
1 AGRO 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50
2 BBNI 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50
3 BINA 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00
4 BMRI 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50
5 BNBA 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00
6 BNGA 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50
7 BNII 0,98 0,96 0,96 0,96 0,96 0,96
8 BTPN 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00
9 DNAR 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00
10 INPC 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25
11 MAYA 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00
12 MCOR 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00
13 MEGA 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00
14 NISP 0,98 0,96 0,96 0,96 0,96 0,96
15 NOBU 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50
16 SDRA 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50
Total 12,21 12,17 12,17 12,17 12,17 12,18
Maksimum 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00
Minimum 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25
Rata-Rata 0,76 0,76 0,76 0,76 0,76 0,76
Pertumbuhan
% 0,00 0 0 0 0,00
Perusahaan sektor Perbankan secara keseluruhan memiliki rata-rata
indeks herfindahl (HHI) sebesar 0,76 atau 76%. Nilai rata-rata tertinggi
indeks herfindahl selama tahun penelitian dicapai oleh dua perusahaan
yaitu Bank Ina Perdana Tbk (BINA), Bank Bumi Arta Tbk (BNBA), Bank
BTPN (BTPN), Bank Dinar Indonesia (DNAR), Bank Mayapada
(MAYA), Bank China Construction (MCOR), dan Bank Mega (MEGA).
Nilai rata-rata indeks herfindahl tertinggi atau yang bernilai satu artinya
perusahaan tersebut bergerak pada satu segmen usaha. Perusahaan yang

83
memiliki rata-rata nilai indeks herfindahl terendah selama tahun penelitian
ditunjukkan oleh Bank Artha Graha Internasional (INPC) sebesar 0,25 atau
25% yang dapat diartikan bahwa penjualan INPC terdiversifikasi dalam
beberapa segmen usaha.
b. Struktur Modal
yang langsung terhadap posisi keuangan perusahaan. Rasio struktur modal
yang digunakan dalam penelitian ini adalah Debt to Equity Ratio (DER).
DER dapat dihitung dengan membandingkan total hutang terhadap modal
sendiri. Struktur modal dapat mempengaruhi nilai perusahaan dengan
melihat hubungan antara penggunaan utang dan ekuitas melalui biaya
modalnya.
Berikut disajikan data struktur modal perusahaan yang diukur
dengan menggunakan Debt to Equity Ratio (DER) dari 16 perusahaan
sektor Perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2015-2019.
Tabel IV.2 Deskriptif Data Variabel Struktur Modal (DER) pada

sektor Perbankan
No Kode Debt to Equity Ratio (DER) (%) Rata-
. Saham 2015 2016 2017 2018 2019 Rata
1 AGRO 5,14 4,88 4,25 3,78 3,76 4,36
2 BBNI 5,26 5,52 5,79 6,08 6,00 5,73
3 BINA 5,52 3,89 1,59 2,05 1,33 2,53
4 BMRI 6,16 5,38 5,22 5,09 5,13 5,40
5 BNBA 4,32 4,49 4,15 4,08 7,30 4,87
6 BNGA 7,33 5,95 6,21 7,80 5,41 6,54
Lanjutan Tabel IV.2 Deskriptif Data Variabel Struktur Modal
7 BNII 9,01 7,65 7,34 6,27 5,33 7,12
84
8 BTPN 4,60 4,08 4,25 3,95 5,03 4,38

9 DNAR 3,79 4,18 4,53 4,06 1,52 3,62
10 INPC 8,08 4,93 5,15 4,83 4,62 5,52
11 MAYA 9,31 7,63 7,75 7,30 6,23 8,10
12 MCOR 6,14 4,12 5,46 5,18 5,76 5,33
13 MEGA 4,92 4,75 5,30 5,08 5,48 5,11
14 NISP 6,34 6,08 6,06 6,11 5,53 6,02
15 NOBU 4,63 5,75 6,92 6,46 7,97 6,35
16 SDRA 3,84 4,13 3,44 3,51 4,32 3,85
Total 94,39 83,41 83,41 81,63 80,72 84,71
Maksimum 9,31 7,65 7,75 7,80 7,97 8,10
Minimum 3,79 3,89 1,59 2,05 1,33 2,53
Rata-Rata 5,29 5,17 5,16 5,15 5,17 5,19
-
Pertumbuhan - 0,001 0,004
% 0,0228 9 -0,0032 4 -0,01
Perusahaan sektor Perbankan secara keseluruhan memiliki nilai
rata-rata DER sebesar 5,19% atau 519%. Nilai rata-rata tertinggi selama
perode penelitian yaitu Bank Mayapada (MAYA) sebesar 8,10% atau
810%, dapat diartikan bahwa rasio struktur modal MAYA telah melebihi
seratus persen dan nilainya meningkat dari tahun 2015-2019. Rasio
struktur modal yang tinggi menunjukkan tingkat utang perusahaan
melebihi modal yang dimiliki perusahaan, sehingga risiko juga akan
meningkat.
Perusahaan Sektor Perbankan yang memiliki nilai rata-rata DER
terendah selama tahun penelitian yaitu Bank Ina Perdana (BINA) sebesar
2,53% atau 253%. Bank Ina Perdana memiliki nilai DER yang rendah dan
terus menurun dari tahun 2015-2019,dapat diartikan bahwa perusahaan
mampu menjamin kewajibannya dengan modal yang dimiliki perusahaan.

85
c. Profitabilitas
Profitabilitas digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan
dalam mengalokasikan laba bagi para pemegang saham atas modal yang
telah ditanamkan. Rasio yang digunakan untuk mengukur tingkat
profitabilitas dalam penelitian ini adalah Return On Equity (ROE). ROE
dapat dihitung dengan membandingkan laba bersih setelah pajak terhadap
modal sendiri. Berikut disajikan data profitabilitas 16 perusahaan sektor
Perbankan yang terdaftar di BEI tahun 2015-2019.
Tabel IV.3 Deskriptif Data Variabel Profitabilitas (ROE) pada sektor

Perbankan
Kode Return on Equity (ROE) (%) Rata-
No.
Saham 2015 2016 2017 2018 2019 Rata
1 AGRO 7,65 7,31 5,64 5,80 1,16 5,51
2 BBNI 11,65 12,78 13,65 13,67 6,61 11,67
3 BINA 5,28 3,78 1,52 1,01 0,60 2,30
4 BMRI 9,14 9,55 12,61 8,87 7,37 12,24
5 BNBA 4,62 6,07 6,57 4,35 3,51 5,02
6 BNGA 1,49 6,09 8,06 9,10 0,08 4,96
7 BNII 7,26 10,21 9,35 6,48 7,73 8,21
8 BTPN 12,59 11,50 8,27 11,66 9,90 10,78
9 DNAR 3,24 2,93 2,20 1,56 1,17 2,22
10 INPC 1,49 0,93 1,51 0,32 0,08 0,87
11 MAYA 14,22 11,63 7,91 7,55 5,92 9,45
12 MCOR 4,77 0,93 2,04 2,68 4,15 2,91
13 MEGA 17,70 12,78 73,10 13,98 14,85 26,48
14 NISP 9,15 9,18 9,99 10,80 11,56 10,14
15 NOBU 1,53 2,28 2,51 2,60 3,40 2,46
16 SDRA 6,41 7,02 7,18 6,12 11,08 7,56
112,3
Total 119,28 5 172,11 106,55 90,72 120,20
Maksimum 17,70 12,78 73,10 13,98 14,85 26,48
Lanjutan Tabel IV.3 Deskriptif Data Variabel Profitabilitas
Minimum 1,49 0,93 1,51 0,32 0,08 0,87
Rata-Rata 7,46 7,02 10,76 6,66 5,67 7,51
Pertumbuha -0,06 0,53 -0,38 -0,15 -0,01
86
n (%)
Perusahaan sektor Perbankan secara keseluruhan memiliki rata-rata
tingkat profitabilitas yang diukur dengan Return On Equity (ROE) sebesar
7,51% selama tahun 2015-2019. Perusahaan yang memiliki nilai rata-rata
ROE tertinggi yaitu Bank Mega (MEGA) sebesar 26,48%, dapat diartikan
bahwa MEGA memiliki kemampuan menghasilkan laba bagi pemegang
saham lebih tinggi dibandingkan perusahaan yang lain. Berdasarkan tabel
diatas, nilai rata-rata ROE terendah sebesar 0,87% yaitu Bank Artha Graha
Internasional (INPC), dapat diartikan bahwa INPC kurang dalam
memaksimalkan modal untuk menghasilkan laba bagi pemilik.
d. Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan adalah persepsi investor terhadap perusahaan
dilihat yang dari kinerja perusahaan dan nilai sahamnya. Earning Per
Share (EPS) digunakan sebagai indikator untuk mengukur nilai
perusahaan. Berikut adalah hasil perhitungan rata-rata EPS pada
perusahaan sektor Perbankan yang terdaftar di BEI tahun 2015-2019.
Tabel IV.4 Deskripsi Data Variabel Nilai Perusahaan (EPS) pada

sektor Perbankan
Kode Earning Per Share (EPS) (%) Rata-
No.
Saham 2015 2016 2017 2018 2019 Rata
1 AGRO 0,7 0,67 0,78 0,96 0,24 0,67
2 BBNI 0,49 0,61 0,74 0,81 0,83 0,70
3 BINA 0,8 0,67 0,67 0,42 0,26 0,56
Lanjutan Tabel IV.4 Deskripsi Data Variabel Nilai Perusahaan
4 BMRI 1,04 1,66 0,92 1,16 0,83 1,12
5 BNBA 0,23 0,25 0,25 0,25 0,26 0,25
6 BNGA 0,34 0,07 0,12 0,14 0,16 0,17
87
7 BNII 0,17 0,29 0,27 0,3 0,25 0,26

8 BTPN 0,32 0,3 0,24 0,36 0,37 0,32
9 DNAR 0,62 0,58 0,45 1,16 0,19 0,60
10 INPC 0,56 0,46 0,43 0,34 0,37 0,43
11 MAYA 0,13 0,07 0,12 0,07 0,08 0,09
12 MCOR 1,04 0,14 0,3 0,55 0,47 0,50
13 MEGA 0,15 1,66 0,19 0,23 0,29 0,50
14 NISP 0,13 0,16 0,19 0,11 0,13 0,14
15 NOBU 0,42 0,68 0,79 1,01 0,1 0,60
16 SDRA 0,52 0,61 0,67 0,82 0,76 0,68
Total 7,55 7,95 7,13 8,08 5,37 7,22
Maksimum 1,04 1,66 0,92 1,16 0,83 1,12
Minimum 0,13 0,07 0,12 0,07 0,08 0,09
Rata-Rata 0,47 0,50 0,45 0,51 0,34 0,45
Pertumbuha 0,1332 -
n% 0,05298 -0,1031 4 0,3354 -0,06
Berdasarkan data hasil perhitungan nilai perusahaan dengan
menggunakan rasio Earning Per Share (EPS) diatas, perusahaan sektor
Industri Barang Konsumsi secara keseluruhan memiliki rata-rata EPS
sebesar 0,45%. Perusahaan yang memiliki rata-rata nilai EPS tertinggi
yaitu Bank Mandiri (BMRI) sebesar 1,12%. Nilai EPS lebih dari 1
menunjukkan bahwa perusahaan tersebut memiliki prospek pertumbuhan
yang semakin baik. Perusahaan dengan nilai rata-rata nilai EPS terendah
yaitu Bank Mayapada (MAYA) sebesar 0,09%, dapat diartikan bahwa
biaya penggantian aktiva perusahaan lebih besar dibandingkan dengan
nilai pasar perusahaan tersebut, atau pasar menilai kurang pada perusahaan
tersebut.
Berdasarkan beberapa tabel dan penjelasan sebelumnya, penjelasan
mengenai nilai minimum, maksimum, rata-rata dan standar deviasi dapat

88
dilihat dengan lebih ringkas dengan menggunakan hasil pengujian statistik
deskriptif. Hasil pengujian statistik deskriptif dilakukan peneliti dengan
bantuan program SPSS 25.0 for windows. Berikut disajikan tabel hasil
pengujian analisis statistik deskriptif.
Tabel IV.5 Statistik Deskriptif
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

Diversifikasi (X1) 80 0.25 1 0.761 0.270
Struktur Modal (X2) 80 1.33 9.31 5.295 1.548
Profitabilitas (X3) 80 0.08 73.1 7.363 8.528
Nilai Perusahaan (Y) 80 0.07 6.23 0.527 0.714
Berdasarkan Tabel IV.5 didapatkan hasil statistik deskriptif sebagai
berikut :
a. variabel Diversifikasi memiliki nilai terendah sebesar 0,250 dan nilai
tertinggi sebesar 1. Variabel Diversifikasi memiliki rata – rata sebesar
0,761 dengan standar deviasi sebesar 0.270. Rata – rata indeks herfindahl
mendekati angka satu menunjukkan bahwa perusahaan yang di ambil
dalam penelitian ini semakin terkonsentrasi pada segmen tertentu atau
segmen tunggal
b. variabel Struktur Modal memiliki nilai terendah sebesar 1,330 dan nilai
tertinggi sebesar 9,310. Variabel Struktur Modal memiliki rata – rata
sebesar 5,295 dengan standar deviasi sebesar 1.548. nilai rata – rata
struktur modal yang rendah menunjukkan bahwa rata – rata perusahaan
memiliki hutang jangka panjang yang lebih rendah dari pada modal
89
perusahaan pribadi, yang berarti perusahaan memiliki struktur modal yang
baik
c. variabel Profitabilitas memiliki nilai terendah sebesar 0,080 dan nilai
tertinggi sebesar 73,100. Variabel Profitabilitas memiliki rata – rata
sebesar 7,363 dengan standar deviasi sebesar 8,528. Nilai Profitabilitas
yang tinggi sampai 73% menunjukkan bahwa perusahaan mampu
memberikan pengembalian kepada pemegang saham atas dana yang
diinvestasikan
d. variabel Nilai Perusahaan memiliki nilai terendah sebesar 0,07 dan nilai
tertinggi sebesar 6.23. Variabel Nilai Perusahaan memiliki rata – rata
sebesar 0,527 dengan standar deviasi sebesar 0,714. Nilai perusahaan yang
kurang dari 1 menunjukkan bahwa perusahaan yang di ambil dalam
peneltiian cenderung memiliki nilai perusahaan yang tidak rendah.
IV.4 Asumsi-Asumsi Klasik Regresi
Asumsi-asumsi klasik ini harus dilakukan pengujiannya untuk
memenuhi penggunaan regresi linier berganda. Setelah diadakan
perhitungan regresi berganda melalui alat bantu SPSS for Windows,
diadakan pengujian uji asumsi klasik regresi. Hasil pengujian disajikan
sebagai berikut :
IV.4.1 Uji Normalitas
Uji ini dilakukan untuk mengetahui apakah nilai residual tersebar
normal atau tidak. Prosedur uji dilakukan dengan uji Kolmogorov-
Smirnov, dengan ketentuan sebagai berikut :

90
Hipotesis yang digunakan :
H0 : residual tersebar normal
H1 : residual tidak tersebar normal
Jika nilai sig. (p-value) > 0,05 maka H0 diterima yang artinya
normalitas terpenuhi.
Hasil uji normalitas dapat dilihat pada Tabel IV.2
Tabel IV.6 : Hasil Uji Normalitas

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardize
d Residual
N 80
Mean .0000000
Normal Parameters(a,b)
Std. Deviation .39006570
Most Extreme Absolute .091
Differences Positive .091
Negative -.058
Kolmogorov-Smirnov Z .810
Asymp. Sig. (2-tailed) .528
a Test distribution is Normal.
b Calculated from data.
Sumber: Data primer diolah
Dari hasil perhitungan didapat nilai sig. sebesar 0.528 (dapat dilihat
pada Tabel IV.6) atau lebih besar dari 0.05; maka ketentuan H 0 diterima
yaitu bahwa asumsi normalitas terpenuhi.

91
Gambar IV.1
Histogram
Berdasarkan uji Grafik Histogram didapatkan bahwa frekuensi
Residual paling banyak mengumpul pada nilai 0 atau nilai penyebaran data
sudah sesuai dengan kurva normal sehingga dikatakan bahwa residual
sudah menyebar secara distribusi normal.

92
Gambar IV.2
P-P Plot
Berdasarkan uji P-P Plot didapatkan bahwa titik – titik data sudah
menyebar mengikuti garis diagonal, sehingga dikatakan bahwa residual
sudah menyebar secara distribusi normal.
IV.4.2 Uji Autokorelasi
Nilai uji durbin-watson digunakan untuk melihat ada atau tidaknya
autokorelasi. nilai tabel Durbin-Watson untuk n = 80 dan k = 3 (adalah
banyaknya variabel bebas) diketahui nilai du sebesar 1.715 dan 4-du
sebesar 2.285. Hasil uji autokorelasi dapat dilihat pada Tabel IV.7 :
93
Tabel IV.7 : Hasil Uji Autokorelasi
Model Durbin-Watson
1 2,141
Dari Tabel IV.7 diketahui nilai uji Durbin Watson sebesar 2,141
yang terletak antara 1.715 dan 2.285, maka dapat disimpulkan bahwa
asumsi tidak terdapat autokorelasi telah terpenuhi.
IV.4.3 Uji Multikolinieritas
Uji Multikolinieritas ini dilakukan untuk mengetahui bahwa tidak
terjadi hubungan yang sangat kuat atau tidak terjadi hubungan linier yang
sempurna atau dapat pula dikatakan bahwa antar variabel bebas tidak
saling berkaitan. Cara pengujiannya adalah dengan membandingkan nilai
Tolerance yang didapat dari perhitungan regresi berganda, apabila nilai
tolerance < 0,1 maka terjadi multikolinearitas. Hasil uji multikolinieritas
dapat dilihat pada Tabel IV.4.
Tabel IV.8 : Hasil Uji Multikolinieritas
Collinearity Statistics
Varaibel Bebas
Tolerance VIF
X1 0.898 1.114
X2 0.851 1.175
X3 0.932 1.072
Berdasarkan Tabel IV.8, berikut hasil pengujian dari masing-
masing variabel bebas:
a. Tolerance untuk Diversifikasi adalah 0,898

94
b. Tolerance untuk Struktur Modal adalah 0,851
c. Tolerance untuk Profitabilitas adalah 0,932
Pada hasil pengujian didapat bahwa keseluruhan nilai tolerance >
0,1 sehingga dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi multikolinearitas antar
variabel bebas.
Uji multikolinearitas dapat pula dilakukan dengan cara
membandingkan nilai VIF (Variance Inflation Faktor) dengan angka 10.
Jika nilai VIF > 10 maka terjadi multikolinearitas. Berikut hasil pengujian
masing-masing variabel bebas :
a. VIF untuk Diversifikasi adalah 1,114
b. VIF untuk Struktur Modal adalah 1,175
c. VIF untuk Profitabilitas adalah 1,072
Dari hasil pengujian tersebut dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi
multikolinearitas antar variabel bebas. Dengan demikian uji asumsi tidak
adanya multikolinearitas dapat terpenuhi.
IV.4.4 Uji Heterokedastisitas
Uji heterokedastisitas digunakan untuk mengetahui apakah terjadi
ketidaksamaan nilai simpangan residual akibat besar kecilnya nilai salah
satu variabel bebas. Atau adanya perbedaaan nilai ragam dengan semakin
meningkatnya nilai variabel bebas. Prosedur uji dilakukan dengan Uji
scatter plot. Pengujian kehomogenan ragam sisaan dilandasi pada
hipotesis:
95
H0 : ragam sisaan homogen
H1 : ragam sisaan tidak homogen
Hasil uji heterokedastisitas dapat dilihat pada Gambar IV.3
Gambar IV.3
Uji Heteroskedastisistas
Dari hasil pengujian tersebut didapat bahwa diagram tampilan
scatterplot menyebar dan tidak membentuk pola tertentu maka tidak
terjadi heteroskedastisitas, sehingga dapat disimpulkan bahwa sisaan
mempunyai ragam homogen (konstan) atau dengan kata lain tidak terdapat
gejala heterokedastisitas.
96
Dengan terpenuhi seluruh asumsi klasik regresi di atas maka dapat
dikatakan model regresi linear berganda yang digunakan dalam penelitian
ini adalah sudah layak atau tepat. Sehingga dapat diambil interpretasi dari
hasil analisis regresi berganda yang telah dilakukan.
IV.5 Analisis Regresi Linier Berganda
Analisis regresi ini digunakan untuk menghitung besarnya
pengaruh antara variabel bebas, yaitu Diversifikasi (X 1), Struktur Modal
(X2), Profitabilitas (X3) terhadap variabel terikat yaitu Nilai Perusahaan
(Y). Dengan menggunakan bantuan SPSS for Windows ver 21.00 didapat
model regresi seperti pada Tabel IV.9 :
Tabel IV.9 Rekapitulasi Hasil Regresi

Variab Unstandardiz Standardized
el Variabel ed Coefficients Keteranga
Terikat Bebas Coefficients (Beta) t Sig. n
(Constan -
-0.597 0.001
t) 3.335
X1 0.401 0.152 2.296 0.024 Signifikan
Y
X2 0.068 0.147 2.161 0.034 Signifikan
11.51
0.063 0.747 0.000 Signifikan
X3 1
R: 0.837
R Square
0.701
:
Adjusted R 0,689
Square :
F F tabel
59.449
hitung : : 2.725
t Tabel
0.000
Sig. F : : 1.992
IV.5.1 Persamaan Regresi
Persamaan regresi digunakan mengetahui bentuk hubungan antara

97
variabel bebas dengan variabel terikat. Model regresi yang digunakan
adalah standardized regression, karena data yang digunakan dalam
penelitian ini adalah data interval yang pengukurannya menggunakan skala
likert. Skala likert digunakan untuk mengukur sikap, pendapat dan
persepsi seseorang atau kelompok. Dalam standardized regression, ukuran
variabel atau ukuran jawabannya telah disamakan. Adapun persamaan
regresi yang didapatkan berdasarkan Tabel IV.9 adalah sebagai berikut :
Y = 0,152 X1 + 0,147 X2 + 0,747 X3
Dari persamaan di atas dapat diinterpretasikan sebagai berikut:
a. b1 = 0,152, artinya Nilai Perusahaan akan meningkat sebesar 0,152
satuan untuk setiap tambahan satu satuan X1 (Diversifikasi). Jadi
apabila Diversifikasi mengalami peningkatan 1 satuan, maka Nilai
Perusahaan akan meningkat sebesar 0,152 satuan dengan asumsi
variabel yang lainnya dianggap konstan.
b. b2 = 0,147, artinya Nilai Perusahaan akan meningkat sebesar 0,147
satuan untuk setiap tambahan satu satuan X2 (Struktur Modal), Jadi
apabila Struktur Modal mengalami peningkatan 1 satuan, maka
Nilai Perusahaan akan meningkat sebesar 0,147 satuan dengan
asumsi variabel yang lainnya dianggap konstan.
c. b3 = 0,747, artinya Nilai Perusahaan akan meningkat sebesar 0,747
satuan untuk setiap tambahan satu satuan X3 (Profitabilitas), Jadi
apabila Struktur Modal mengalami peningkatan 1 satuan, maka

98
Nilai Perusahaan akan meningkat sebesar 0,747 satuan dengan
asumsi variabel yang lainnya dianggap konstan.
IV.5.2 Koefisien Determinasi (R2)
Untuk mengetahui besar kontribusi variabel bebas (Diversifikasi
(X1), Struktur Modal (X2), dan Profitabilitas (X3)) terhadap variabel terikat
(Nilai Perusahaan) digunakan nilai adjusted R2, Koefisien determinasi
digunakan untuk menghitung besarnya pengaruh atau kontribusi variabel
bebas terhadap variabel terikat. Dari analisis pada Tabel IV.9 diperoleh
2
hasil adjusted R (koefisien determinasi) sebesar 0,689. Artinya bahwa
68,9% variabel Nilai Perusahaan akan dipengaruhi oleh variabel bebasnya,
yaitu Diversifikasi (X1), Struktur Modal (X2), dan Profitabilitas (X3).
Sedangkan sisanya 31,1% variabel Nilai Perusahaan akan dipengaruhi oleh
variabel-variabel yang lain yang tidak dibahas dalam penelitian ini.
Selain koefisien determinasi juga didapat koefisien korelasi yang
menunjukkan besarnya hubungan antara variabel bebas yaitu Diversifikasi,
Struktur Modal, dan Profitabilitas dengan variabel Nilai Perusahaan, nilai
R (koefisien korelasi) sebesar 0.837, nilai korelasi ini menunjukkan bahwa
hubungan antara variabel bebas yaitu Diversifikasi (X 1), Struktur Modal
(X2), dan Profitabilitas (X3) dengan Nilai Perusahaan termasuk dalam
kategori kuat karena berada pada selang 0,8 – 1,0.

99
IV.6 Pengujian Model Regresi
Pengujian F atau pengujian model digunakan untuk mengetahui
apakah hasil dari analisis regresi signifikan atau tidak, dengan kata lain
model yang diduga tepat/sesuai atau tidak. Jika hasilnya signfikan, maka
H0 ditolak dan H1 diterima. Sedangkan jika hasilnya tidak signifikan, maka
H0 diterima dan H1 ditolak. Hal ini dapat juga dikatakan sebagai berikut :
H0 ditolak jika F hitung > F tabel
H0 diterima jika F hitung < F tabel
Berdasarkan Tabel IV.5 nilai F hitung sebesar 59,449. Sedangkan
F tabel (α = 0.05 ; db regresi = 3 : db residual = 76) adalah sebesar 2,725.
Karena F hitung > F tabel yaitu 59,449 > 2,725 atau nilai Sig. F (0,000) <
α = 0.05 maka model analisis regresi adalah sudah baik. Hal ini berarti H 0
ditolak dan H1 diterima sehingga dapat disimpulkan bahwa model regresi
yang digunakan sudah baik untuk pendugaan.
IV.7 Pengujian Hipotesis
IV.7.1 (t test / Parsial)
t test digunakan untuk mengetahui apakah masing-masing variabel
bebas secara parsial mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap
variabel terikat. Dapat juga dikatakan jika t hitung > t tabel atau -t hitung <
-t tabel maka hasilnya signifikan dan berarti H0 ditolak dan H1 diterima.
Sedangkan jika t hitung < t tabel atau -t hitung > -t tabel maka hasilnya
tidak signifikan dan berarti H0 diteima dan H1 ditolak.

100
Berdasarkan Tabel IV.9 diperoleh hasil sebagai berikut :
a. t test antara X1 (Diversifikasi) dengan Y (Nilai Perusahaan)
menunjukkan t hitung = 2,296. Sedangkan t tabel (α = 0.05 ; db
residual =76) adalah sebesar 1,992. Karena t hitung > t tabel yaitu
2,296 > 1,992 atau nilai sig t (0,024) < α = 0.05 maka pengaruh X 1
(Diversifikasi) terhadap Nilai Perusahaan adalah signifikan. Hal ini
berarti H0 ditolak dan H1 diterima sehingga dapat disimpulkan
bahwa Nilai Perusahaan dapat dipengaruhi secara signifikan oleh
Diversifikasi atau dengan meningkatkan Diversifikasi maka Nilai
Perusahaan akan mengalami peningkatan secara nyata.
b. t test antara X2 (Struktur Modal) dengan Y (Nilai Perusahaan)
2,161 > 1,992 atau nilai sig t (0,034) < α = 0.05 maka pengaruh X 2
(Struktur Modal) terhadap Nilai Perusahaan adalah signifikan pada
alpha 5%. Hal ini berarti H0 ditolak sehingga dapat disimpulkan
Struktur Modal atau dengan meningkatkan Struktur Modal maka
Nilai Perusahaan akan mengalami peningkatan yang tinggi.
c. t test antara X3 (Profitabilitas) dengan Y (Nilai Perusahaan)
11,511 > 1,992 atau nilai sig t (0,000) < α = 0.05 maka pengaruh
101
X3 (Profitabilitas) terhadap Nilai Perusahaan adalah signifikan pada
alpha 5%. Hal ini berarti H0 ditolak dan H1 diterima sehingga dapat
disimpulkan bahwa Nilai Perusahaan dapat dipengaruhi secara
signifikan oleh Profitabilitas atau dengan meningkatkan
Profitabilitas maka Nilai Perusahaan akan mengalami peningkatan
secara nyata.
IV.8 Hasil Uji Dominan
Untuk menentukan variabel independen yang paling berpengaruh
terhadap variabel Y, dapat dilakukan dengan membandingkan koefisien
regresi (β) antara variabel yang satu dengan yang lain. Variabel
independen yang paling dominan pengaruhnya terhadap variabel Y adalah
variabel yang memiliki koefisien regresi yang paling besar.
Untuk membandingkan koefisien regresi masing-masing variabel
independen, disajikan tabel peringkat sebagai berikut:
Tabel IV.10 : Hasil Uji Dominan
Peringkat Variabel Koefisien βeta Pengaruh

2 X1 0.152 Signifikan
Sumber : Data Primer Diolah (2021)
Berdasarkan pada Tabel IV.6 tersebut, variabel Profitabilitas adalah
variabel yang memiliki koefisien regresi yang paling besar. Artinya,
variabel Y lebih banyak dipengaruhi oleh variabel Profitabilitas. Koefisien
yang dimiliki oleh variabel Profitabilitas bertanda positif, hal ini

102
menunjukkan hubungan yang searah sehingga dapat disimpulkan bahwa
semakin baik variabel Profitabilitas maka semakin meningkatkan Nilai
Perusahaan (Y).
IV.9 Pembahasan
Dalam penelitian ini diambil sebanyak 80 pengamatan yang terdiri
dari 16 perusahaan selama 5 tahun. Uji asumsi klasik yang menjadi
pengujian berikutnya,uji asumsi klasi terdiri atas uji normalitas, uji
multikolinearitas, uji heteroskedastisitas. Dimulai dari uji normalitas,
dapat dilihat pada table Hasil Uji Normalitas yang dimana pengujian
dilakukan dengan menggunakan metode Kolmogorov-Smirnof. Kemudian
uji kedua yaitu uji Multikolinearitas, dan uji ketiga yaitu uji
heterskedastisitas dengan hasil yang menggunakan diagram satterplot
menyebar dan tidak membentuk pola tertentu maka tidak terjadi
heteroskedatisitas, sehingga dapat disimpulkan bahwasisaan mempunyai
ragam homogen (konstan) atau dengan kata lain tidak terdapat gejala
heteroskedastisitas.
1. Pengaruh Simultan Diversifikasi (X1), Struktur Modal (X2), dan

Profitabilitas (X3) terhadap Nilai Perusahaan
Uji F dilakukan untuk menguji hipotesis penelitian yang
menyatakan bahwa terdapat pengaruh yang signifikan antara Diversifikasi
(X1) dan Struktur Modal (X2), dan Profitabilitas (X3) terhadap Nilai
Perusahaan secara simultan.

103
Diversifikasi merupakan suatu kebijakan yang diambil oleh
perusahaan dalam menjalankan kegiatan operasionalnya, perusahaan dapat
memilih akan bergerak dengan strategi fokus, atau terbagi dalam beberapa
segmen usaha yang berbeda. Strategi diversifikasi dipilih oleh perusahaan
dalam usahanya mengembangkan bisnis dan sebagai salah satu cara untuk
meminimalkan risiko. Diversifikasi dalam penelitian ini diukur dengan
menggunakan indeks herfindahl (HHI). Semakin indeks herfindahl
mendekati angka nol maka perusahaan semakin terdiversifikasi, apabila
semakin mendekati angka satu maka perusahaan semakin terkonsentrasi
pada satu segmen, (Chen dan Ho, 2000). Penerapan strategi diversifikasi
ini dapat berpengaruh menaikkan nilai perusahaan atau justru menurunkan
nilai perusahaan.
Sumber daya perusahaan juga merupakan salah satu faktor
perusahaan menerapkan strategi, Montgomery (1994) menjelaskan bahwa
perusahaan melakukan diversifikasi karena kelebihan kapasitas dalam
faktor-faktor produktif yang disebut dengan sumber daya, sehingga
perusahaan dapat memanfaatkan kelebihan sumberdaya yang dimiliki.
Faktor lainnya yaitu pandangan agency menekankan manfaat yang dapat
diambill oleh manajer perusahaan adalah memperoleh biaya dari para
pemegang saham. Teori agensi menjelaskan hubungan antara prinsipal dan
agen dalam menjalankan fungsi dan wewenang masing-masing. Konflik
keagenan yang muncul karena perbedaan kepentingan akan membawa
pada masalah-masalah diantara berbagai pihak yang terlibat konflik

104
kepentingan tersebut, maka diversifikasi sebagai kebijakan perusahaan
menjadi kurang optimal
Selain dipengaruhi oleh diversifikasi, nilai perusahaan juga
dipengaruhi oleh struktur modal. Modal kerja menjadi penunjang utama
bagi perusahaan dalam menjalankan kegiatan operasionalnya. Perubahan
struktur modal menyebabkan perubahan tingkat risiko yang dihadapi
perusahaan, sehingga perlu manajemen struktur modal yang optimal bagi
perusahaan. Keputusan struktur modal yang efektif dapat merendahkan
biaya modal yang dikeluarkan oleh perusahaan, sebaliknya jika struktur
modal buruk maka akan berpengaruh pada besarnya biaya modal
perusahaan yang akan dikeluarkan. Besarnya biaya modal perusahaan juga
akan memberikan dampak pada nilai sebuah perusahaan. Struktur Modal
dalam penelitian ini menggunakan Debt to Equity Ratio (DER) sebagai
indikator pengukurannya. DER dihitung dengan membandingkan antara
total utang dengan modal yang dimiliki oleh perusahaan.
Trade off theory menjelaskan bahwa pendanaan menggunakan
hutang yang akan dilakukan oleh perusahaan dapat meningkatkan
perusahaan untuk mengalami kesulitan keuangan. Hal ini disebabkan
pembayaran bunga tetap yang besar setiap tahunnya tanpa adanya
kepastian laba bersih. Bunga atas hutang dapat mengurangi pajak, tetapi
hutang akan menimbulkan biaya yang terkait dengan kebangkrutan aktual.
Tujuan utama perusahaan adalah ingin memakmurkan pemilik atau
pemegang saham. Pemegang saham dan calon investor menginginkan

105
perusahaan yang memiliki prospek baik di masa depan. Kemampuan
perusahaan dalam menghasilkan laba dapat dilihat dari tingkat
profitabiltas. Profitabilitas dalam penelitian ini menggunakan Return On
Equity (ROE) sebagai indikator pengukurannya. ROE dihitung dengan
membandingkan jumlah laba setelah pajak terhadap modal sendiri.
Secara teori, hasil penelitian ini menguatkan teori Modigliani dan
Miller (MM) dalam Rodoni dan Herni, 2014:4) menyatakan, “nilai
perusahaan ditentukan hanya oleh kemampuan menghasilkan laba dari
aset-aset perusahaan atau kebijakan investasinya, dan bahwa cara aliran
laba dipecah antara dividen dan laba ditahan tidak mempengaruhi nilai
ini”. Laba yang dihasilkan perusahaan menjadi cerminan dari nilai
perusahaan. Investor lebih menyukai perusahaan yang memiliki prospek
baik di masa depan dilihat dari kemampuannya untuk menghasilkan laba.
Hal tersebut dapat meningkatkan minat investor untuk berinvestasi di
perusahaan tersebut.
Semakin tinggi profitabilitas artinya perusahaan tersebut memiliki
kinerja yang semakin baik. Investor cenderung lebih memilih perusahaan
yang profitable (mampu menghasilkan laba) dibanding perusahaan yang
memiliki ROE rendah atau bahkan negatif. Perusahaan berusaha untuk
memaksimalkan laba yang dihasilkan agar dapat menarik minat investor,
sehingga profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

106
Jika dilihat dari nilai Adjust R Square yang diperoleh, maka
Diversifikasi (X1), Struktur Modal (X2), dan Profitabilitas (X3) memiliki
pengaruh sebanyak 68,9% dalam mempengaruhi nilai perusahaan.
2. Pengaruh Diversifikasi (X1) terhadap Nilai Perusahaan (Y)
Hitt et al. (2001, 253) menjelaskan bahwa strategi diversifikasi
sebagai penciptaan nilai ketika perusahaan dapat meningkatkan daya saing
strategis melalui penerapan strategi diversifikasi. Selain itu dengan
melakukan strategi diversifikasi, perusahaan dapat mengembangkan
kekuatan pasarnya untuk meningkatkan penghasilan. Strategi diversifikasi
memiliki dua sisi yang berbeda, pertama penerapan strategi diversifikasi
dapat meningkatkan nilai perusahaan namun di sisi yang lain diversifikasi
dapat mereduksi nilai atau kinerja perusahaan (Berger dan Ofek, 1995).
Berdasarkan hasil analisis uji t dan hasil signifikansi pada tabel
IV.9 menunjukkan bahwa variabel diversifikasi secara parsial berpengaruh
signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian ini sesuai dengan
penelitian Berger dan Ofek (1995) yang mengemukakan bahwa
diversifikasi dapat menurunkan nilai perusahaan. Hal ini berarti strategi
yang dilakukan oleh sebagian besar perusahaan yang diteliti belum
memberikan hasil yang optimal dilihat dari nilai perusahaan.
Hasil analisis statistik deskriptif bahwa perusahaan sektor
Perbankan secara keseluruhan memiliki rata-rata indeks herfindahl (HHI)

107
sebesar 0,76 atau 76%. Nilai rata-rata tertinggi indeks herfindahl selama
tahun penelitian dicapai oleh dua perusahaan yaitu Bank Ina Perdana Tbk
(BINA), Bank Bumi Arta Tbk (BNBA), Bank BTPN (BTPN), Bank Dinar
Indonesia (DNAR), Bank Mayapada (MAYA), Bank China Construction
(MCOR), dan Bank Mega (MEGA). Semakin indeks mendekati ke angka
satu, maka penjualan perusahaan akan terkonsentrasi pada segmen
tertentu. Semakin indeks menjauhi ke angka satu, maka penjualan
perusahaan tidak hanya terkonsentrasi pada segmen tertentu. Perusahaan
yang berada pada segmen tunggal akan memiliki indeks herfindahl satu.
Teori yang mendukung hasil penelitian ini adalah teori agensi
(agency theory) oleh MontgomeryJensen & McKling. Teori tersebut
menjelaskan bahwa adanya konflik keagenan karena perbedaan
kepentingan antara manajer dan pemegang saham. Pemegang saham
cenderung memilih risiko yang tinggi dengan mengharapkan return yang
tinggi juga, sedangkan manajer lebih memilih menjalankan bisnis dengan
risiko minimal dan return tertentu untuk mempertahankan posisinya.
Diversifikasi perusahaan merupakan salah satu strategi yang dilakukan
untuk mengurangi risiko, namun bagi pemegang saham belum tentu
memberikan tingkat pengembalian yang optimal. Akibatnya diversifikasi
yang dilakukan dapat mengurangi nilai perusahaan.
Hasil penelitian ini mendukung penelitian yang dilakukan oleh
(Tantra dan Wesnawati, 2017) menunjukkan bahwa perusahaan yang
menerapkan strategi diversifikasi biasanya didorong oleh keinginan untuk

108
mempertahankan keunggulan bersaing yang berkesinambungan dengan
cara ekspansi atau penambahan unit baik yang masih berhubungan dengan
usaha ataupun tidak. Perusahaan diversifikasi mampu meningkatkan
perusahaan karena adanya efisiensi operasional yaitu aktivitas bersama
terkait produksi, pemasaran dan sumber daya manusia serta adanya
transfer keahlian dan pengetahuan antar unit bisnis yang sama dapat
meningkatkan efisiensi yang lebih besar, sehingga berdampak terhadap
nilai perusahaan yang lebih tinggi, dengan begitu tujuan perusahaan
tercapai. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menguji dan
menganalisis apakah strategi diversifikasi perusahaan berdampak
secara signifikan terhadap penurunan nilai perusahaan dibandingkan
dengan perusahaan yang menerapkan strategi fokus atau yang
beroperasi pada segmen tunggal.
Perusahaan yang melakukan diversifikasi karena kelebihan
kapasitas dalam faktor-faktor produktif yang disebut dengan sumber daya
(resource based view), sehingga perusahaan dapat memanfaatkan
kelebihan sumberdaya terkait saldo kas berlebih yang dimiliki. Perusahaan
yang melakukan diversifikasi berhubungan lebih mudah melakukan
alokasi sumberdaya secara internal karena adanya aktivitas bersama serta
adanya transfer keahlian dan pengetahuan antar unit bisnis yang sama
dapat meningkatkan efisiensi.
3. Pengaruh Struktur Modal (X2) terhadap Nilai Perusahaan (Y)

109
yang langsung terhadap posisi keuangan perusahaan. Suatu perusahaan
yang mempunyai struktur modal yang tidak baik dan mempunyai hutang
yang sangat besar akan memberikan beban berat kepada perusahaan yang
bersangkutan (Riyanto, 2008). Dalam memutuskan kebijakan struktur
modal perusahaan, seorang manajer keuangan dapat mempertimbangkan
untuk menggunakan instrumen ekuitas maupun utang untuk menjalankan
usahanya (Gill, Biger & Mathur, 2011). Terdapat dua sumber pendanaan
yang digunakan perusahaan yaitu pendanaan internal dan eksternal.
Pendanaan internal diperoleh dari laba ditahan (retained earning)
sedangkan pendanaan eksternal diperoleh dari utang dan modal saham
melalui penerbitan saham. Struktur modal dapat mempengaruhi nilai
perusahaan dengan melihat hubungan antara penggunaan utang dan ekuitas
melalui biaya modalnya.
IV.5 menunjukkan bahwa variabel struktur modal (DER) secara parsial
berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan, dengan meningkatkan
struktur modal maka nilai perusahaan akan mengalami peningkatan yang
tinggi.
Hasil analisis statistik deskriptif bahwa Perusahaan sektor
Perbankan secara keseluruhan memiliki nilai rata-rata DER sebesar 5,19%
atau 519%. Nilai rata-rata tertinggi selama perode penelitian yaitu Bank
110
Mayapada (MAYA) sebesar 8,10% atau 810%, dan perusahaan sektor
Perbankan yang memiliki nilai rata-rata DER terendah selama tahun
penelitian yaitu Bank Ina Perdana (BINA) sebesar 2,53% atau 253%.
Semakin tinggi DER menunjukkan semakin besar modal pinjaman yang
digunakan untuk pembiayaan aktiva perusahaan.
Teori yang mendukung hasil penelitian ini adalah teori Trade off
theory yang dikemukakan oleh (Brigham & Houston, 2011) disebut
sebagai teori pertukaran leverage yang menyatakan bahwa perusahaan
menukar manfaat pajak dari pendanaan hutang dengan masalah yang
ditimbulkan oleh potensi kebangkrutan. Adanya fakta bahwa bunga
yang dibayarkan sebagai beban pengurang pajak membuat hutang
menjadi lebih murah dibandingkan dengan saham biasa atau preferen, atau
dengan kata lain hutang memberikan manfaat perlindungan pajak.
(Myers, 2001) mengemukakan bahwa perusahaan akan berhutang sampai
pada tingkat hutang tertentu, dimana penghematan pajak (tax shields) dari
tambahan hutang sama dengan biaya kesulitan keuangan (financial
distress).
Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh
(Khoirunnisa, 2018), struktur modal yang diukur menggunakan Debt to
Equity Ratio (DER) berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan, yang
menunjukkan bahwa setiap adanya kenaikan struktur modal maka nilai
perusahaan akan meningkat, sebaliknya apabila struktur modal menurun
maka nilai perusahaan akan menurun. Sehingga hipotesis yang diajukan

111
penulis yaitu terdapat pengaruh positif struktur modal terhadap nilai
perusahaan sesuai dan dapat diterima.
4. Pengaruh Profitabilitas (X3) terhadap Nilai Perusahaan (Y)
Semakin baik pertumbuhan profitabilitas berarti prospek
perusahaan di masa depan dinilai semakin baik juga, artinya semakin baik
pula nilai perusahaan dimata investor. Apabila kemampuan perusahaan
untuk menghasilkan laba meningkat, maka harga saham juga akan
meningkat (Husnan, 2001:317). Harga saham yang meningkat
mencerminkan nilai perusahaan yang baik bagi investor. (Suharli, 2006)
dalam (Martalina, 2011) menyatakan bahwa nilai pemegang saham akan
meningkat apabila nilai perusahaan meningkat yang ditandai dengan
tingkat pengembalian investasi yang tinggi kepada pemegang saham.
Tingkat pengembalian investasi kepada pemegang saham
tergantung pada laba yang dihasilkan perusahaan. (Oktaviani, 2008) dalam
(Lifessy, 2011) juga menyatakan bahwa dengan tingginya tingkat laba
yang dihasilkan, berarti prospek perusahaan untuk menjalankan operasinya
di masa depan juga tinggi sehingga nilai perusahaan yang tercermin dari
harga saham perusahaan akan meningkat pula.
IV.5 menunjukkan bahwa variabel profitabilitas (ROE) secara parsial
berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan, dapat disimpulkan

112
Profitabilitas atau dengan meningkatkan Profitabilitas maka Nilai
Perusahaan akan mengalami peningkatan secara nyata.
Hasil analisis statistik deskriptif bahwa perusahaan sektor
Perbankan secara keseluruhan memiliki rata-rata tingkat profitabilitas yang
diukur dengan Return On Equity (ROE) sebesar 7,51% selama tahun 2015-
2019. Perusahaan yang memiliki nilai rata-rata ROE tertinggi yaitu Bank
Mega (MEGA) sebesar 26,48%, dapat diartikan bahwa MEGA memiliki
kemampuan menghasilkan laba bagi pemegang saham lebih tinggi
dibandingkan perusahaan yang lain. Berdasarkan tabel diatas, nilai rata-
rata ROE terendah sebesar 0,87% yaitu Bank Artha Graha Internasional
(INPC), dapat diartikan bahwa INPC kurang dalam memaksimalkan modal
untuk menghasilkan laba bagi pemilik. Semakin tinggi rasio maka akan
semakin baik pula kedudukan pemilik perusahaan.
laba dipecah antara dividen dan laba ditahan tidak memengaruhi nilai ini”.
Laba yang dihasilkan perusahaan menjadi cerminan dari nilai perusahaan.
Investor lebih menyukai perusahaan yang memiliki prospek baik di masa
depan dilihat dari kemampuannya untuk menghasilkan laba. Hal tersebut
dapat meningkatkan minat investor untuk berinvestasi di perusahaan
tersebut.
113
Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian (Sianipar, 2016),
profitabilitas perusahaan sangatlah penting karena untuk dapat
melangsungkan kegiatan operasionalnya, suatu perusahaan harus selalu
berada dalam keadaan menguntungkan agar dapat menarik modal dari luar.
Jika perusahaan ingin tetap bertahan, maka perusahaan tentunya harus
menghasilkan laba guna membiayai kegiatan operasionalnya karena pada
umumnya perusahaan tidak akan dapat bertahan tanpa adanya kemampuan
menghasilkan laba, yang juga menyatakan bahwa variabel Return On
Equity (ROE) mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap nilai
perusahaan (EPS). Angka ROE menunjukkan positif sehingga ROE dapat
meningkatkan nilai perusahaan. Nilai perusahaan mengalami peningkatan
seiring dengan naiknya profitabilitas. Semakin tinggi rasio ROE maka
kinerja perusahaan akan semakin baik, artinya posisi pemilik perusahaan
semakin kuat demikian pula sebaliknya.
5. Pengaruh Dominan Diversifikasi (X1), Struktur Modal (X2), dan

Profitabilitas (X3) terhadap Harga Saham
Profitabilitas adalah hasil akhir dari sejumlah kebijakan dan
keputusan manajemen perusahaan (Brigham dan Houston, 2006:107).
Rasio profitabilitas merupakan alat ukur kesuksesan sebuah perusahaan
yang utama dan indikator penting dalam mengevaluasi kinerja manajer.
Dalam penelitian ini profitabilitas yang dijadikan sebagai variabel bebas
adalah ROE. ROE (return on equity) merupakan suatu pengukuran dari
penghasilan (income) yang tersedia bagi para pemilik perusahaan (baik
pemegang saham biasa maupun saham preferen) atas modal yang mereka
114
investasikan di dalam perusahaan, maka semakin tinggi nilai rasio ini
maka semakin baik pula bagi pemegang saham perusahaan.
Berdasarkan hasil analisis uji dominan pada tabel IV.10
menunjukkan hasil bahwa variabel profitabilitas adalah variabel yang
memiliki koefisien regresi yang paling besar. Artinya, variabel Y lebih
banyak dipengaruhi oleh variabel profitabilitas. Koefisien yang dimiliki
oleh variabel Profitabilitas bertanda positif, hal ini menunjukkan hubungan
yang searah sehingga dapat disimpulkan bahwa semakin baik variabel
Profitabilitas maka semakin meningkatkan Nilai Perusahaan (Y).
laba dipecah antara dividen dan laba ditahan tidak memengaruhi nilai ini”.
Laba yang dihasilkan perusahaan menjadi cerminan dari nilai perusahaan.
Investor lebih menyukai perusahaan yang memiliki prospek baik di masa
depan dilihat dari kemampuannya untuk menghasilkan laba. Hal tersebut
dapat meningkatkan minat investor untuk berinvestasi di perusahaan
tersebut.
Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian (Sianipar, 2016), yang
juga menyatakan bahwa variabel Return On Equity (ROE) mempunyai
pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan (EPS). Angka ROE
menunjukkan positif sehingga ROE dapat meningkatkan nilai perusahaan.

115
Nilai perusahaan mengalami peningkatan seiring dengan naiknya
profitabilitas.
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
V.1 Kesimpulan
Penelitian ini dilakukan untuk mengetahui variabel mana sajakah
yang mempunyai pengaruh pada nilai perusahaan. Dalam penelitian ini
variabel bebas yang digunakan adalah variabel Diversifikasi (X1), Struktur
Modal (X2), Profitabilitas (X3) sedangkan variabel terikat yang digunakan
adalah Nilai Perusahaan (Y).
Berdasarkan pada penghitungan analisis regresi linier berganda,
dapat diketahui :
1. Hasil analisis uji F (uji simultan) menunjukkan bahwa variabel
diversifikasi, sturktur modal, dan profitabilitas secara simultan
berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Koefisien
determinasi yang diperoleh yaitu sebesar 68,9%, artinya besarnya
pengaruh secara simultan variabel dependen terhadap nilai
perusahaan adalah sebesar 68,9%. 31,1% sisanya variabel nilai
perusahaan dapat dipengaruhi oleh variabel-variabel lain yang tidak
dibahas dalam penelitian ini. Sehingga dapat disimpulkan bahwa
pengujian terhadap hipotesis yang menyatakan bahwa adanya
115
116
pengaruh secara bersama-sama (simultan) variabel bebas terhadap
variabel Nilai Perusahaan dapat diterima.
2. Hasil analisis uji t (uji parsial) menunjukkan bahwa variabel
diversifikasi secara parsial berpengaruh signifikan dan positif
terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa
nilai perusahaan dapat dipengaruhi secara signifikan oleh variabel
diversifikasi atau dengan meningkatkan diversifikasi maka nilai
perusahaan akan mengalami peningkatan secara nyata. Rata-rata
indeks herfindahl (HHI) sebesar 0,76 atau 76%, semakin indeks
mendekati ke angka satu, maka penjualan perusahaan akan
terkonsentrasi pada segmen tertentu.
struktur modal secara parsial berpengaruh signifikan terhadap nilai
perusahaan. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa nilai
perusahaan dapat dipengaruhi secara signifikan oleh struktur modal
atau dengan meningkatkan struktur modal maka nilai perusahaan
akan mengalami peningkatan yang tinggi. Rata-rata DER sebesar
5,19% atau 519%, semakin tinggi DER menunjukkan semakin
besar modal pinjaman yang digunakan untuk pembiayaan aktiva
perusahaan.
profitabilitas secara parsial berpengaruh signifikan terhadap nilai
perusahaan. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa angka ROE

117
menunjukkan positif sehingga ROE dapat meningkatkan nilai
perusahaan. Nilai perusahaan mengalami peningkatan seiring
dengan naiknya profitabilitas. Semakin tinggi rasio ROE maka
kinerja perusahaan akan semakin baik, artinya posisi pemilik
perusahaan semakin kuat demikian pula sebaliknya
5. Berdasarkan pada hasil uji dominan didapatkan bahwa variabel
profitabilitas mempunyai nilai t hitung dan koefisien beta yang
paling besar. Sehingga variabel profitabilitas mempunyai pengaruh
yang paling kuat dibandingkan dengan variabel yang lainnya maka
variabel profitabilitas mempunyai pengaruh yang dominan terhadap
Nilai Perusahaan.
V.2 Saran
Berdasarkan kesimpulan di atas, dapat dikemukakan beberapa
saran yang diharapkan dapat bermanfaat bagi perusahaan maupun bagi
pihak-pihak lain. Adapun saran yang diberikan, antara lain:
1. Bagi Perusahaan
Manajemen perusahaan sebaiknya memperhatikan keputusan
terkait strategi diversifikasi, terutama bagi perusahaan dalam tahap
pertumbuhan dikarenakan penerapan strategi tersebut dapat berpengaruh
terhadap nilai perusahaan. Manajemen perusahaan sebaiknya
memperhatikan besarnya pendanaan melalui utang, dimana manfaat dari
penggunaan utang tersebut lebih besar dari risiko yang harus ditanggung
perusahaan. Tanggung jawab perusahaan dalam menjamin kewajiban-

118
kewajibannya juga menjadi pertimbangan bagi investor, sehingga
mempengaruhi nilai perusahaan.
2. Bagi Investor
Sebelum melakukan investasi atau penanaman modal ke suatu
perusahaan, sebaiknya calon investor mempertimbangkan faktor-faktor
seperti kebijakan diversifikasi perusahaan, struktur modal, dan
profitabilitas serta faktor-faktor lain yang dapat mempengaruhi nilai
perusahaan agar nantinya mendapatkan return sesuai yang diharapkan.
3. Bagi Peneliti Selanjutnya
Penelitian ini masih banyak keterbatasan, pertama sampel penelitian
ini hanya menghasilkan sekitar 16 perusahaan selama tahun 2015-2019.
Penelitian selanjutnya sebaiknya memperluas jumlah sampel agar
memperoleh hasil penelitian yang lebih baik. Kedua, penelitian ini belum
membagi diversifikasi menjadi diversifikasi terkait (related
diversification) dan tidak terkait (unrelated diversification). Penelitian
selanjutnya sebaiknya memperhatikan klasifikasi tersebut.

DAFTAR PUSTAKA
Ahmad Rodoni dan Herlin Ali. (2014). Manajemen Keuangan Modern. Edisi 1.
Jakarta: Penerbit Mitra Wacana Media
Arif. (2015). “Pengaruh Struktur Modal, Return on Equity, Likuiditas, dan Growth
Opportunity Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Jasa yang
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.” Skripsi. Universitas Negeri
Yogyakarta.
Bambang, Riyanto. 2008. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan. Edisi

Keempat. Cetakan Kedelapan. Yayasan Penerbit Gajah Mada. Yogyakarta
Barton, S. L., & Gordon, P. J. (1988). Corporate Strategy and Capital Structure.
Strategic Management Journal, 9(6), 623-632.
Berger, P. G., and Ofek, E. (1995). Diversification’s effect on firm value. Journal
of Financial Economics, 37, 39-65.
Brigham, Eugene F. dan Houston, Joel F. 2011. Dasar-dasar Manajemen

Keuangan Terjemahan. Edisi 10. Jakarta: Salemba Empat.
Brigham, Eugene F. And Louis C. Gapenski, 1996, Intermediate Financial

Management, Florida: The Dryden Press
Bursa Efek Indonesia. (2021). Laporan Kinerja Keuangan Perusahaan Tercatat,

(online), (www.idx.co.id, diakses pada tanggal 16 Februari 2021 pukul
16.15).
Fahmi, Irham. 2011. Analisis Laporan Akuntansi. Bandung: ALFABETA.
Gill, Amarjit, and Neil Mathur. 2011. Factors that Influence Financial Leverage of
Canadian Firms. Journal of Applied Finance & Banking, Vol. 1 No 2,
Hlm. 19-37.
Harahap, Sofyan Syafri. 2002. ”Analisa Kritis Atas Laporan Keuangan”, Jakarta :
PT Raja Grfindo Persada.
Harto. P., (2007). “Pengaruh Diversifikasi Korporat Terhadap Kinerja

Perusahaan” Jurnal Akuntansi dan Keuangan, Vol. 1, Nomor 3.
119
120
Harto, P. (2005). Kebijakan Diversifikasi Perusahaan dan Pengaruhnya Terhadap

Kinerja: Studi Empiris pada Perusahaan Publik di Indonesia. Simposium
Nasional Akuntansi 8 Solo, 15-16 September 2005. Universitas
Diponegoro.
Hasibuan, Veronica., et al. (2016). Pengaruh Leverage dan Profitabilitas terhadap
Nilai Perusahaan, Jurnal Administrasi Bisnis (JAB) Vol.39. No 1.: 139-
147.
Healy, P, K. Palepu. 1985. The Effect of Bonus Schemes on Accounting
Decisions. Journal of Accounting and Economics (7: 85-107).
Hery. 2015. Analisis Laporan Keuangan. Edisi 1. Yogyakarta: Center For.
Academic Publishing Services.
Hitt, Michael A., Ireland, R. Duane, dan Hoskisson, Robert E. (2001).
Manajemen Strategis: Daya Saing dan Globalisasi, Konsep. Edisi 1.
Jakarta: Salemba Empat.
Hitt, M.A. Ireland R.D and Hoskisson, R.E. 2005, Strategic Management:
Competitiveness and Globalization. Sixth Edition. South-Western, USA.
Hunger. D. J, Wheelen. L. T, 1996, Strategic Management, Wesly Publishing
company.inc, Agung. J (penerjemah). 2003, Penerbit Andi Jogyakarta.
Hunger, J. D dan Wheelen, T. L. (2003). Manajemen Strategis.Yogyakarta: Andi
Jensen, M., C., dan W. Meckling, 1976. “Theory of the firm: Managerial
behavior, agency cost and ownership structure”, Journal of Finance
Economic 3:305- 360, di-download dari
http://www.nhh.no/for/courses/spring/eco420/jensenmeckling-76.pdf.
Jusriani, I. F dan Rahardjo, S. N. (2013) Analisis Pengaruh Profitabilitas,

Kebijakan Dividen, Kebijakan Utang, Dan Kepemilikan Manajerial
Terhadap Nilai Perusahaan. Undergraduate thesis, Fakultas Ekonomika
dan Bisnis.
Kasmir. (2012). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Rajawali Pers.
Lang, L.H.P., and R.E. Stulz.1994.Tobin's Q, Corporate Diversification an Firm

Performance, Journal of Political Economy, Vol.102, No.6, 1248-1280.
Lippman, S., and R. Rumelt (1982). Uncertain Imitability: An Analysis of

Interfirm Differences In Efficiency Under Competition. Bell Journal of
Economics. Vol. 13: pg. 418-438.
Montgomery, C.A and Wernerfelt.1988. Diversification, Ricardian rents and

Tobin’s q, Rand Journal of Economics, pp. 623-632.
121
Nuraina, E. 2012, “Pengaruh kepemilikan institusional dan ukuran perusahaan

terhadap kebijakan hutang dan nilai perusahaan‟, Jurnal Bisnis dan
Ekonomi (JBE), Vol. 19, No.12, ISSN: 1412-3126.
Myers, S.C. (2001) Capital Structure. The Journal of Economic Perspectives, 15,
81-102. http://dx.doi.org/10.1257/jep.15.2.81.
Parhusip, H. A., dkk. (2016). Pengaruh Struktur Modal dan Profitabilitas terhadap
Nilai Perusahaan, Jurnal Administrasi Bisnis (JAB) Vol. 37 No. 2.: 163-
172.
Permatasari, D dan Azizah, F. D. (2018). Pengaruh Struktur Modal Terhadap

Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Sub Sektor Makanan dan
Minuman yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013-2016).
Jurnal Administrasi Bisnis, Vol 61, No. 4.
Rudianto (2009). Pengantar Akuntansi. Jakarta: Penerbit Erlangga
Sartono, Agus., 2010, Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi Edisi 4,

Yogyakarta : BPFE
Sianipar, S. (2016). Pengaruh Struktur Modal dan Profitabilitas Terhadap Nilai

Perusahaan Pada Sektor Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bursa
Efek Indonesia. Skripsi. Fakultas Ilmu Sosial dan Ilmu Politik Universitas
Riau.
Sitanggang, J.P. 2014. Manajemen Keuangan Perusahaan Ed.2. Jakarta: Mitra

Wacana Medis.
Sjahrial, Dermawan dan Djahotman Purba. (2013). Analisis Laporan Keuangan.

Jakarta: Mitra Wacana Media.
S. Munawir, 2004. Analisis Laporan Keuangan, Penerbit Liberty. Yogyakarta.
Suad Husnan, (2001), “Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas”,

Edisi Ketiga, UUP AMP YKPN, Yogyakarta.
Sutrisno. 2007. Manajemen Keuangan: Teori. Konsep dan Aplikasi. Yogyakarta:

Ekonisia.
S.S. Chen, K. W. Ho. Corporate diversification, Ownership Structure, and Firm

Value The Singapore Evidence. International Review of Financial
Analysis 9 (2000). 315-326
Sugiyono. (2011). Metode Penelitian Administrasi. Bandung: Alfabeta.

122
Syamsuddin, LukmanL., 2011, Manajemen Keuangan Perusahaan. Edisi

Kesebelas. Jakarta : Grafindo
Tandelilin, EduardusE. 2010. Portofolio dan Investasi Teori dan Aplikasi. Edisi
pertama. Yogyakarta : Kanisius
Tantra, W dan Wesnawati, A. R. (2017). Strategi Diversifikasi dan Nilai

Perusahaan. Prosiding Seminar Nasional Hasil Penelitian- Denpasar.
Tjiptono, FandyF. (2008). Strategi Pemasaran. Edisi 3, ANDI: Yogyakarta
Wheelen, T. L. and Hunger, J. D., (2012). “Strategic Management and Business

Policy Toward Global Sustainability”. Pearson Education, Prentice Hall,
USA.
LAMPIRAN
Lampiran I
Uji Statistik Deskriptif
Descriptives
Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

Diversifikasi (X1) 80 .250 1.000 .761 .270
Struktur Modal (X2) 80 1.330 9.310 5.295 1.548
Profitabilitas (X3) 80 .080 73.100 7.363 8.528
Nilai Perusahaan (Y) 80 .070 6.230 .527 .714
Valid N (listwise) 80
124
Lampiran II
Uji Asumsi Klasik
Model Summaryb
Adjusted Std. Error of Durbin-

Model R R Square R Square the Estimate Watson
1 .837a .701 .689 .39768985 2.141
a. Predictors: (Constant), Profitabilitas (X3), Diversifikasi (X1), Struktur
Modal (X2)
b. Dependent Variable: Nilai Perusahaan (Y)
Coefficientsa
Collinearity Statistics
Model Tolerance VIF
1 Diversifikasi (X1) .898 1.114
Struktur Modal (X2) .851 1.175
Profitabilitas (X3) .932 1.072
a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan (Y)
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardiz
ed Residual
N 80
Normal Parametersa,b Mean .0000000
Std. Deviation .39006570
Most Extreme Absolute .091
Differences Positive .091
Negative -.058
Kolmogorov-Smirnov Z .810
Asymp. Sig. (2-tailed) .528
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
Correlations
Absres
Spearman's rho Diversifikasi (X1) Correlation Coefficient .090
Sig. (2-tailed) .427
N 80
Struktur Modal (X2) Correlation Coefficient .095
N 80
Profitabilitas (X3) Correlation Coefficient .157
N 80
125
126
127
Lampiran III
Regresi Linier Berganda
Regression
Descriptive Statistics
Mean Std. Deviation N

Nilai Perusahaan (Y) .5270000 .71358145 80
Diversifikasi (X1) .7611 .27005 80
Struktur Modal (X2) 5.2945 1.54829 80
Profitabilitas (X3) 7.3626 8.52756 80
Correlations
Nilai
Perusahaan Diversifikasi Struktur Profitabilitas
(Y) (X1) Modal (X2) (X3)
Pearson Correlation Nilai Perusahaan (Y) 1.000 .288 .387 .803
Diversifikasi (X1) .288 1.000 .317 .120
Struktur Modal (X2) .387 .317 1.000 .257
Profitabilitas (X3) .803 .120 .257 1.000
Sig. (1-tailed) Nilai Perusahaan (Y) . .005 .000 .000
Diversifikasi (X1) .005 . .002 .144
Struktur Modal (X2) .000 .002 . .011
Profitabilitas (X3) .000 .144 .011 .
N Nilai Perusahaan (Y) 80 80 80 80
Diversifikasi (X1) 80 80 80 80
Struktur Modal (X2) 80 80 80 80
Profitabilitas (X3) 80 80 80 80
Variables Entered/Removedb
Variables Variables
Model Entered Removed Method
1 Profitabilita
s (X3),
Diversifika
. Enter
si (X1),
Struktur a
Modal (X2)
a. All requested variables entered.
128
Model Summaryb
Adjusted Std. Error of Durbin-

Model R R Square R Square the Estimate Watson
1 .837a .701 .689 .39768985 2.141
a. Predictors: (Constant), Profitabilitas (X3), Diversifikasi (X1), Struktur
Modal (X2)
ANOVAb
Sum of
Model Squares df Mean Square F Sig.
1 Regression 28.207 3 9.402 59.449 .000a
Residual 12.020 76 .158
Total 40.227 79
a. Predictors: (Constant), Profitabilitas (X3), Diversifikasi (X1), Struktur Modal (X2)
Coefficientsa
Unstandardized Standardized
Coefficients Coefficients
Model B Std. Error Beta t Sig.
1 (Constant) -.597 .179 -3.335 .001
Diversifikasi (X1) .401 .175 .152 2.296 .024
Struktur Modal (X2) .068 .031 .147 2.161 .034
Profitabilitas (X3) .063 .005 .747 11.511 .000
a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan (Y)
129
CURICULUM VITAE
AGNES ARIESTI YULIKA
Muaro Sijunjung, Padang • Sumatera Barat •27511

CELL 082268494393 • E-MAIL agnesyulika99@gmail.com
PROFILE Nama : Agnes Ariesti Yulika

Tempat & tgl. Lahir : Solok, 30 Maret 1999
Jenis Kelamin : Wanita
Agama : Islam
Pendidikan Akhir : S1
Alamat : Muaro Sijunjung, Padang, Sumatera Barat
Hp : 082268494393
Email : Agnesyulika99@gmail.com
Status Perkawinan : Belum Menikah
EDUCATION Fakultas Ilmu Administrasi SMA N 1 Sijunjung

Universitas Brawijaya, Malang Sijunjung, Padang
2017-2021 2014-2017
SMP N 7 Sijunjung SD N 20 Sijunjung

Sijunjung, Padang Sijunjung, Padang
2011-2014 2005-2010
SKILLS • Computing • Accounting

• Individual or teamwork ability
EXPERIENCE Magang
PT. Pos Indonesia (Persero) KPC Muaro Sijunjung, Sumatera Barat
Muaro Sijunjung, Padang • Sumatera Barat •27511 CELL 082268494393 • E-MAIL agnesyulika99@gmail.com
Lampiran IV
Hasil Perhitungan (HHI) perusahaan Perbankan tahun 2015-2019
Menurut Chen dan Ho, 2000, Revenue based Herfindahl Index dihitung dengan jumlah dari kuadrat masing-masing segmen dibagi
dengan kuadrat total penjualan perusahaan dengan rumus sebagai berikut :
Rumus Indeks Herfindahl (HHI)

n
HHI = ∑ Segsales 2
i=1
¿¿
Contoh AGRO (HHI) 2015= 8.364.502.5632 + 8.364.502.5632 ÷ (16.729.005.1262) = 0,5
AGRO
Segmen 1 Segmen 2
AGRO Jumlah Diversifikasi

Segmen Operasi Segmen Geografis
Tahun 2015 8.364.502.563 8.364.502.563 16.729.005.126 0,50

130
Tahun 2016 11.377.960.721 11.377.960.721 22.755.921.442 0,50

Tahun 2017 16.325.247.007 16.325.247.007 32.650.494.014 0,50
Tahun 2018 23.313.671.251 23.313.671.251 46.627.342.502 0,50
Tahun 2019 27.067.922.912 27.067.922.912 54.135.845.824 0,50
BBNI
Segmen 1 Segmen 2
BBNI Jumlah Diversifikasi

Tahun 2015 508.595.288 508.595.288 1.017.190.576 0,50

Tahun 2016 603.031.880 603.031.880 1.206.063.760 0,50
Tahun 2017 709.330.084 709.330.084 1.418.660.168 0,50
Tahun 2018 808.572.011 808.572.011 1.617.144.022 0,50
Tahun 2019 845.605.208 845.605.208 1.691.210.416 0,50
BINA
Segmen 1
BINA Jumlah Diversifikasi

Segmen Operasi
Tahun 2015 2.081.523 2.081.523 1,00

Tahun 2016 2.359.089 2.359.089 1,00
131
Tahun 2017 3.123.345 3.123.345 1,00

Tahun 2018 3.854.174 3.854.174 1,00
Tahun 2019 5.262.429 5.262.429 1,00
BMRI
Segmen 1 Segmen 2
BMRI Jumlah Diversifikasi

Tahun 2015 910.063.409 910.063.409 1.820.126.818 0,50

Tahun 2016 1.038.706.009 1.038.706.009 2.077.412.018 0,50
Tahun 2017 1.124.700.847 1.124.700.847 2.249.401.694 0,50
Tahun 2018 1.202.252.094 1.202.252.094 2.404.504.188 0,50
Tahun 2019 1.318.246.335 1.318.246.335 2.636.492.670 0,50
BNBA
Segmen 1
BNBA Jumlah Diversifikasi

Segmen Geografis
Tahun 2015 6.567.266.817.941 6.567.266.817.941 1,00

Tahun 2016 7.121.173.332.944 7.121.173.332.944 1,00
Tahun 2017 7.014.677.335.611 7.014.677.335.611 1,00
132
Tahun 2018 7.297.273.467.260 7.297.273.467.260 1,00

Tahun 2019 7.607.653.715.376 7.607.653.715.376 1,00
BNGA
Segmen 1 Segmen 2
BNGA Jumlah Diversifikasi

Tahun 2015 238.849.252 238.849.252 477.698.504 0,50

Tahun 2016 241.571.728 241.571.728 483.143.456 0,50
Tahun 2017 266.305.445 266.305.445 532.610.890 0,50
Tahun 2018 266.781.498 266.781.498 533.562.996 0,50
Tahun 2019 274.467.227 274.467.227 548.934.454 0,50
BNII
Segmen 1 Segmen 2
BNII Jumlah Diversifikasi

Tahun 2015 157.619.013 1.604.366 159.223.379 0,98

Tahun 2016 166.678.902 3.099.675 169.778.577 0,96
Tahun 2017 173.253.491 3.297.866 176.551.357 0,96
Tahun 2018 177.532.858 3.332.296 180.865.154 0,96
133
Tahun 2019 169.082.830 3.676.348 172.759.178 0,96
BTPN
Segmen 1
BTPN Jumlah Diversifikasi

Segmen Operasi
Tahun 2015 81.039.663 81.039.663 1,00

Tahun 2016 91.371.387 91.371.387 1,00
Tahun 2017 95.489.850 95.489.850 1,00
Tahun 2018 101.341.224 101.341.224 1,00
Tahun 2019 181.631.385 181.631.385 1,00
DNAR
Segmen 1
DNAR Jumlah Diversifikasi

Segmen Geografis
Tahun 2015 1.641.425.490 1.641.425.490 1,00

Tahun 2016 2.311.229.050 2.311.229.050 1,00
Tahun 2017 2.535.110.634 2.535.110.634 1,00
Tahun 2018 4.353.870.062 4.353.870.062 1,00
Tahun 2019 5.108.848.026 5.108.848.026 1,00
134
INPC
Segmen 1 Segmen 2
INPC Jumlah Diversifikasi

Tahun 2015 25.119.249 25.119.249 50.238.498 0,25

Tahun 2016 26.219.938 26.219.938 52.439.876 0,25
Tahun 2017 27.727.008 27.727.008 55.454.016 0,25
Tahun 2018 26.025.188 26.025.188 52.050.376 0,25
Tahun 2019 25.532.041 25.532.041 51.064.082 0,25
MAYA
Segmen 1
MAYA Jumlah Diversifikasi

Segmen Operasi
Tahun 2015 47.305.953.535 47.305.953.535 1,00

Tahun 2016 60.839.102 60.839.102 1,00
Tahun 2017 74.745.570 74.745.570 1,00
Tahun 2018 86.971.893 86.971.893 1,00
Tahun 2019 93.408.831 93.408.831 1,00
MCOR
135
Segmen 1
MCOR Jumlah Diversifikasi

Segmen Operasi
Tahun 2015 10.089.121 10.089.121 1,00

Tahun 2016 12.257.391 12.257.391 1,00
Tahun 2017 15.788.738 15.788.738 1,00
Tahun 2018 15.992.475 15.992.475 1,00
Tahun 2019 18.893.684 18.893.684 1,00
MEGA
Segmen 1
MEGA Jumlah Diversifikasi

Segmen Operasi
Tahun 2015 68.225.170 68.225.170 1,00

Tahun 2016 70.531.682 70.531.682 1,00
Tahun 2017 82.297.010 82.297.010 1,00
Tahun 2018 137.654.747 137.654.747 1,00
Tahun 2019 100.803.831 100.803.831 1,00
NISP
NISP Segmen 1 Segmen 2 Jumlah Diversifikasi
136
Tahun 2015 120.480.402 1.319.282 121.799.684 0,98

Tahun 2016 138.196.341 2.921.261 141.117.602 0,96
Tahun 2017 153.773.957 3.080.698 156.854.655 0,96
Tahun 2018 173.582.894 4.014.615 177.597.509 0,96
Tahun 2019 180.706.987 4.022.615 184.729.602 0,96
NOBU
Segmen 1 Segmen 2
NOBU Jumlah Diversifikasi

Tahun 2015 6.703.377 6.703.377 13.406.754 0,50

Tahun 2016 8.992.244 8.992.244 17.984.488 0,50
Tahun 2017 11.018.481 10.018.481 21.036.962 0,50
Tahun 2018 11.793.981 11.793.981 23.587.962 0,50
Tahun 2019 13.147.503 13.147.503 26.295.006 0,50
SDRA
Segmen 1 Segmen 2
SDRA Jumlah Diversifikasi
137

Tahun 2015 20.019.523 20.019.523 40.039.046 0,50
Tahun 2016 22.630.634 22.630.634 45.261.268 0,50
Tahun 2017 27.086.504 27.086.504 54.173.008 0,50
Tahun 2018 29.631.693 29.631.693 59.263.386 0,50
Tahun 2019 39.936.262 39.936.262 79.872.524 0,50
DATA DIVERSIFIKASI PERUSAHAAN (HHI)
Kode Diversifikasi (HHI) Rata-

No.
Saham 2015 2016 2017 2018 2019 Rata
1 AGRO 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50
2 BBNI 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50
3 BINA 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00
4 BMRI 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50
5 BNBA 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00
6 BNGA 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50
7 BNII 0,98 0,96 0,96 0,96 0,96 0,96
8 BTPN 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00
9 DNAR 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00
10 INPC 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25
11 MAYA 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00
12 MCOR 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00
13 MEGA 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00
14 NISP 0,98 0,96 0,96 0,96 0,96 0,96
15 NOBU 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50
16 SDRA 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50
Total 12,21 12,17 12,17 12,17 12,17 12,18
Maksimum 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00
Minimum 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25
Rata-Rata 0,76 0,76 0,76 0,76 0,76 0,76
Pertumbuhan
% 0,00 0 0 0 0,00
138
LAMPIRAN V
Hasil Perhitungan Debt to Equity Ratio (DER) perusahaan Perbankan tahun
2015-2019
Rumus DER:
Total Utang
DER =
Modal Sendiri
Sumber : (Sutrisno, 2007:218)
DATA STRUKTUR MODAL PERUSAHAAN (DER)
No Kode Debt to Equity Ratio (DER) (%) Rata-

. Saham 2015 2016 2017 2018 2019 Rata
1 AGRO 5,14 4,88 4,25 3,78 3,76 4,36
2 BBNI 5,26 5,52 5,79 6,08 6,00 5,73
3 BINA 5,52 3,89 1,59 2,05 1,33 2,53
4 BMRI 6,16 5,38 5,22 5,09 5,13 5,40
5 BNBA 4,32 4,49 4,15 4,08 7,30 4,87
6 BNGA 7,33 5,95 6,21 7,80 5,41 6,54
7 BNII 9,01 7,65 7,34 6,27 5,33 7,12
8 BTPN 4,60 4,08 4,25 3,95 5,03 4,38
9 DNAR 3,79 4,18 4,53 4,06 1,52 3,62
10 INPC 8,08 4,93 5,15 4,83 4,62 5,52
11 MAYA 9,31 7,63 7,75 7,30 6,23 8,10
12 MCOR 6,14 4,12 5,46 5,18 5,76 5,33
13 MEGA 4,92 4,75 5,30 5,08 5,48 5,11
14 NISP 6,34 6,08 6,06 6,11 5,53 6,02
15 NOBU 4,63 5,75 6,92 6,46 7,97 6,35
16 SDRA 3,84 4,13 3,44 3,51 4,32 3,85
Total 94,39 83,41 83,41 81,63 80,72 84,71
Maksimum 9,31 7,65 7,75 7,80 7,97 8,10
Minimum 3,79 3,89 1,59 2,05 1,33 2,53
Rata-Rata 5,29 5,17 5,16 5,15 5,17 5,19
-
Pertumbuhan - 0,001 0,004
% 0,0228 9 -0,0032 4 -0,01
139
Lampiran VI
Hasil Perhitungan Return On Equity (ROE) perusahaan Perbankan tahun
2015-2019
Rumus ROE:
ROE =
Modal Sendiri
Sumber : (Syamsuddin, 2011:74)
DATA PROFITABILITAS PERUSAHAAN (ROE)
Kode Return on Equity (ROE) (%) Rata-

No.
Saham 2015 2016 2017 2018 2019 Rata
1 AGRO 7,65 7,31 5,64 5,80 1,16 5,51
2 BBNI 11,65 12,78 13,65 13,67 6,61 11,67
3 BINA 5,28 3,78 1,52 1,01 0,60 2,30
4 BMRI 9,14 9,55 12,61 8,87 7,37 12,24
5 BNBA 4,62 6,07 6,57 4,35 3,51 5,02
6 BNGA 1,49 6,09 8,06 9,10 0,08 4,96
7 BNII 7,26 10,21 9,35 6,48 7,73 8,21
8 BTPN 12,59 11,50 8,27 11,66 9,90 10,78
9 DNAR 3,24 2,93 2,20 1,56 1,17 2,22
10 INPC 1,49 0,93 1,51 0,32 0,08 0,87
11 MAYA 14,22 11,63 7,91 7,55 5,92 9,45
12 MCOR 4,77 0,93 2,04 2,68 4,15 2,91
13 MEGA 17,70 12,78 73,10 13,98 14,85 26,48
14 NISP 9,15 9,18 9,99 10,80 11,56 10,14
15 NOBU 1,53 2,28 2,51 2,60 3,40 2,46
16 SDRA 6,41 7,02 7,18 6,12 11,08 7,56
112,3
Total 119,28 5 172,11 106,55 90,72 120,20
Maksimum 17,70 12,78 73,10 13,98 14,85 26,48
Minimum 1,49 0,93 1,51 0,32 0,08 0,87
Rata-Rata 7,46 7,02 10,76 6,66 5,67 7,51
Pertumbuha
n (%) -0,06 0,53 -0,38 -0,15 -0,01
Lampiran VI
Hasil Perhitungan Nilai Perusahaan perusahaan Perbankan tahun 2015-2019
Rumus EPS :

EPS =
Jumlah Lembar Saham Beredar
Sumber : (Kasmir, 2012)
VI.1 Tabel Jumlah Saham Biasa yang Beredar

Kode Jumlah Saham Biasa yang Beredar
No.
Perusahaan 2015 2016 2017 2018 2019
AGRO
1 11.479.715.698 15.325.712.820 17.912.537846 21.343.290.230 21.343.290.230
BBNI
2 18.648.656.458 18.648.656.458 18.648.656.458 18.648.656.458 18.648.656.458
BINA
3 2.100.000.000 2.725.000.000 2.725.000.000 2.725.000.000 2.725.000.000
BMRI
4 23.333.333.333 23.333.333.333 23.333.333.333 46.666.666.666 46.666.666.666
BNBA
5 2.310.000.000 2.286.900.000 2.286.900.000 2.310.000.000 2.310.000.000
6 BNGA 25.131.606.843 25.131.606.843
141
25.131.606.843 25.131.606.843 25.131.606.843

BNII
7 67.746.840.730 67.746.840.730 67.746.840.730 76.215.195.821 76.215.195.821
BTPN
8 5.840.287.257 5.840.287.257 5.840.287.257 5.851.646.757 8.148.928.869
DNAR
9 2.250.000.000 2.250.000.000 2.250.000.000 2.250.000.000 8.713.441.915
INPC
10 12.830.000.000 15.796.193.000 15.796.840.730 15.638.230.000 15.796.200.000
MAYA
11 4.261.374.585 4.870.142.382 5.411.269.314 6.313.147.533 6.764.086.594
MCOR
12 6.455.991.521 16.366.239.742 16.366.239.742 16.366.239.742 16.631.460.751
MEGA
13 6.964.000.000 6.964.000.000 6.964.000.000 6.964.000.000 6.964.000.000
NISP
14 11.472.648.486 11.472.648.486 11.472.648.486 22.945.296.972 22.945.296.972
NOBU
15 4.311.330.000 4.437.912.300 4.437.912.300 4.437.912.300 4.437.912.300
SDRA
16 5.072.356.660 5.072.356.660 6.580.926.254 6.580.926.254 6.580.926.254
VI.2 Tabel Laba Bersih

Kode Laba Bersih
No
Perusahaa
.
n 2015 2016 2017 2018 2019
1 AGRO 8.049.200.000 10.300.300.000 14.049.600.000 20.421.300.000 5.106.100.000
2 BBNI 9.140.532.000 11.410.196.000 13.770.592.000 15.091.763.000 15.508.584.000
142
3 BINA 1.687.700.000 1.823.600.000 1.834.000.000 1.139.500.000 711.500.000

4 BMRI 21.152.398.000 14.650.163.000 21.443.042.000 25.851.937.000 28.455.592.000
5 BNBA 533.339.900 582.450.600 565.184.800 580.251.900 608.399.800
6 BNGA 8.561.350.000 1.874.879.000 2.977.738.000 3.482.428.000 3.912.185.000
7 BNII 11.435.620.000 19.672.760.000 18.608.450.000 22.622.450.000 19.241.800.000
8 BTPN 1.875.846.000 1.752.609.000 1.421.940.000 2.128.064.000 2.992.418.000
9 DNAR 1.401.913.500 1.308.244.900 1.008.069.100 2.602.755.200 1.692.203.500
10 INPC 7.129.400.000 7.283.400.000 6.810.100.000 5.362.100.000 5.834.500.000
11 MAYA 652.324.636 820.190.823 675.404.953 437.412.000 528.114.000
12 MCOR 6.737.800.000 2.217.800.000 4.989.900.000 8.986.000.000 7.896.700.000
13 MEGA 1.052.771.000 11.580.000.000 1.300.043.000 1.599.347.000 2.002.733.000
14 NISP 1.500.835.000 1.789.900.000 2.175.824.000 2.638.064.000 2.939.243.000
15 NOBU 1.820.600.000 3.031.200.000 3.498.500.000 4.474.800.000 457.940.000
16 SDRA 2.652.300.000 3.098.160.000 4.387.250.000 5.379.710.000 4.997.910.000
DATA NILAI PERUSAHAAN (EPS)
No Kode Earning Per Share (EPS) (%) Rata-

. Saham 2015 2016 2017 2018 2019 Rata
1 AGRO 0,7 0,67 0,78 0,96 0,24 0,67
2 BBNI 0,49 0,61 0,74 0,81 0,83 0,70
3 BINA 0,8 0,67 0,67 0,42 0,26 0,56
4 BMRI 1,04 1,66 0,92 1,16 0,83 1,12
5 BNBA 0,23 0,25 0,25 0,25 0,26 0,25
6 BNGA 0,34 0,07 0,12 0,14 0,16 0,17
7 BNII 0,17 0,29 0,27 0,3 0,25 0,26
8 BTPN 0,32 0,3 0,24 0,36 0,37 0,32
9 DNAR 0,62 0,58 0,45 1,16 0,19 0,60
10 INPC 0,56 0,46 0,43 0,34 0,37 0,43
11 MAYA 0,13 0,07 0,12 0,07 0,08 0,09
12 MCOR 1,04 0,14 0,3 0,55 0,47 0,50
13 MEGA 0,15 1,66 0,19 0,23 0,29 0,50
14 NISP 0,13 0,16 0,19 0,11 0,13 0,14
15 NOBU 0,42 0,68 0,79 1,01 0,1 0,60
16 SDRA 0,52 0,61 0,67 0,82 0,76 0,68
Total 7,55 7,95 7,13 8,08 5,37 7,22
Maksimum 1,04 1,66 0,92 1,16 0,83 1,12
Minimum 0,13 0,07 0,12 0,07 0,08 0,09
Rata-Rata 0,47 0,50 0,45 0,51 0,34 0,45
Pertumbuha 0,0529 0,1332 -
n% 8 -0,1031 4 0,3354 -0,06

Skripsi Atas Nama Agnes Ariesti Yulika

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Judul Asli

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

Skripsi Atas Nama Agnes Ariesti Yulika

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

PENGARUH DIVERSIFIKASI, STRUKTUR

MODAL DAN PROFITABILITAS TERHADAP

Diajukan untuk Menempuh Ujian Sarjana

AGNES ARIESTI YULIKA

pada yang Maha Kuasa.” (Mama)

“Allah tidak membebani seseorang itu melainkan sesuai dengan

kesanggupannya.” (Al-Baqarah 286)

Judul : PENGARUH DIVERSIFIKASI, STURTUR MODAL, DAN

PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

(STUDI PADA PERUSAHAAN PERBANKAN YANG

TERDAFTAR DIBURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2015-

Disusun oleh : Agnes Ariesti Yulika

Fakultas : Ilmu Administrasi

Jurusan : Ilmu Administrasi Bisnis

Malang, 24 Mei 2021

Dr. Dra. Maria Goretti Wi Endang NP, M.Si

Saya menyatakan dengan sebenar-benarnya bahwa disepanjang

pengetahuan saya dan didalam naskah skripsi yang berjudul “Pengaruh

Diversifikasi, Struktur Modal dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan

(Studi pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

dalam sumber kutipan dan daftar Pustaka.

Apabila ternyata didalam naskah skripsi ini terdapat unsur-unsur jiplakan,

peroleh (S-1) dibatalkan, serta proses sesuai dengan peraturan perundang-

undangan yang berlaku (Undang-Undang Nomor 20 Tahun 2013, pasal 25 ayat 2

dan pasal 70)

Malang, 24 Mei 2021

Agnes Ariesti Yulika

Agnes Ariesti Yulika, 2021, Pengaruh Diversifikasi, Struktur Modal

Penelitian ini dilakukan untuk mengetahui pengaruh diversifikasi,

Kata Kunci: Diversifikasi, Struktur Modal, Profitabilitas, Nilai Perusahaan

Agnes Ariesti Yulika, 2021, Effect of Diversification, Capital Structure

Keywords: Diversification, Capital Structure, Profitability, Firm Value

Puji syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT, yang telah

melimpahkan rahmat dan karunia-Nya, sehingga penulis dapat meyelesaikan

skripsi yang berjudul “Pengaruh Diversifikasi, Struktur Modal dan

Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan (Studi pada Perusahaan

Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015- 2019)”.

Administrasi Universitas Brawijaya Malang.

Penulis menyadari bahwa penyusunan skripsi ini tidak akan terwujud

kesempatan ini penulis menyampaikan ucapan terima kasih kepada yang

2. Bapak Prof. Dr. Bambang Supriyono, MS selaku Dekan Fakultas Ilmu

Administrasi Universitas Brawijaya Malang.

3. Bapak Dr. Mochammad A Musadieq, MBA selaku Ketua Jurusan

4. Bapak Mohammad Iqbal, MBA, Ph.DDBA selaku Sekretaris Jurusan

Studi Ilmu Administrasi Bisnis.

Pembimbing yang telah dengan sabar dan ikhlas meluangkan waktu

untuk membimbing, mengarahkan dan memberikan saran, dorongan

serta semangat kepada penulis dalam penyusunan skripsi ini.

mendoakan, memberi semangat serta dorongan kepada penulis.

8. Seluruh dosen Fakultas Ilmu Administrasi Bisnis Program S1 yang

telah memberikan ilmu selama masa kuliah.

9. Seluruh teman-teman yang telah memberikan bantuan dan dorongan

dalam penyusunan skripsi ini.

Penulis menyadari bahwa penyusunan skripsi ini masih banyak

kekurangan. Sehingga penulis mengharapkan kritik dan saran yang membangun.

Semoga karya skripsi ini dapat bermanfaat bagi kita semua.

Malang, 19 Maret 2021

I.1 Latar Belakang

Seiring dengan perkembangan pasar modal di Indonesia, persaingan

yang kuat mengharuskan perusahaan untuk memiliki keunggulan agar terlihat

memiliki nilai lebih dibandingkan dengan perusahaan pesaing khususnya

membuat nilai perusahaan juga tinggi. Memaksimalkan nilai perusahaan

sangat penting artinya bagi suatu perusahaan, karena dengan memaksimalkan