Skripsi Harry

ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN
TERHADAP RETURN SAHAM PADA

PT. ACE HARDWARE INDONESIA, TBK
TAHUN 2016-2021
SKRIPSI
Oleh :
HARRY RAHMATULLAH
1861201065
Program Studi Manajemen
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS LANCANG KUNING
PEKANBARU
2022
ABSTRAK
Nama : Harry Rahmatullah

Program Studi : Manajemen
Judul : Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham
pada PT Ace Hardware Indonesia, Tbk Tahun 2016-2021
Skripsi ini membahas mengenai pengaruh kinerja keuangan terhadap

return return saham pada PT Ace Hardware Indonesia, Tbk periode 2016-2021
melalui rasio keuangan sebagai variabel penelitian yaitu Current Ratio, Debt to
Equity Ratio, Total Assets Turn Over, Net Profir Margin, Return On Assets, dan
Return On Equity. Penelitian ini menggunakan data sekunder yaitu publikasi
laporan keuangan perusahaan melalui situs Bursa Efek Indonesia (www.idx.co.id)
dan yahoofinance.com. Hasil penelitian menunujukkan bahwa seluruh variabel
penelitian secara simultan berpengaruh terhadap return saham. Secara parsial,
Current Ratio berpengaruh negative dan tidak signifikan terhadap return saham,
Debt to Equity Ratio berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham,
Total Assets Turn Over berpengaruh negative dan tidak signifikan terhadap return
saham, Net Profit Margin berpengaruh positif dan signifikan terhadap return
saham, Return On Assets berpengaruh positif dan signifikan terhadap return
saham, dan Return On Equity berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap
return saham.
Kata Kunci : Kinerja Keuangan, Return Saham
i
TANDA PERSETUJUAN SKRIPSI
NAMA : HARRY RAHMATULLAH

NIM : 1861201065
FAKULTAS : EKONOMI
JURUSAN : MANAJEMEN
JUDUL : ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN
TERHADAP RETURN SAHAM PADAPT. ACE
HARDWARE INDONESIA, TBK TAHUN 2016-2021
Skripsi ini telah disetujui oleh Pembimbing

Untuk mengikuti ujian Skripsi
Pembimbing I Pembimbing II
Nurhayani Lubis, SE, M.Si Ryan Pahlawan, SE, MM

NIDN. 1006048501 NIDN : 1010118604
Ketua Jurusan
Dr. FATKURAHMAN, SE, M.Si, MM

NIDN. 1020017801
ii
KATA PENGANTAR
Bismillahirrahmanirrahim.
Alhamdulillahi rabbil’alamin segala puji dan syukur kehadirat Allah SWT
atas berkat, rahmat dan karunia-Nya penulis dapat menyelesaikan penulisan
proposal ini dengan judul “Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap
Return Saham pada PT. Ace Hardware Indonesia, Tbk Tahun 2016-2021”.
Penulisan proposal ini adalah salah satu syarat memperoleh gelar sarjana (S1)
Manajemen pada Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi, Universitas
Lancang Kuning.
Dalam penulisan proposal ini banyak hambatan serta rintangan yang penulis
hadapi hingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini sesuai dengan kemampuan
dan potensi yang penulis miliki, namun penulis menyadari bahwa penulisan
proposal ini masih jauh dari kata sempurna. Penulis mengharapkan kritik dan
saran yang bersifat membangun demi kesempurnaan skripsi ini.
Penulis mengucapkan terimakasih kepada semua pihak yang telah
memberikan bantuan baik secara moral maupun spiritual. Pada kesempatan kali
ini penulis ingin menyampaikan ucapan terimakasih kepada :
1. Bapak Dr. Arizal N. SE., MM selaku Dekan Fakultas Ilmu Budaya Universitas
Lancang Kuning.
2. Bapak Dr. Fatkurrahman, SE, M.Si, MM selaku Ketua Program Studi Ilmu
Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Lancang Kuning.
3. Ibu Nurhayani Lubis, SE, M.Si selaku Pembimbing I yang telah memberikan
iii
bimbingan dan arahan kepada penulis selama penyusunan skripsi ini.
4. Bapak Ryan Pahlawan, SE, MM selaku Pembimbing II yang telah memberikan
bimbingan dan arahan kepada penulis selama penyusunan skripsi ini.
5. Seluruh Dosen dan Tata Usaha Fakultas Ekonomi Universitas Lancang Kuning
yang telah memberikan motivasi kepada penulis.
Semoga Allah SWT membalas semua jasa, kebaikan, motivasi dan
bantuan yang telah diberikan serta penulis berharap penelitian ini bermanfaat bagi
kita semua. Wassalamu‟alaikum.wr.wb
Pekanbaru, Juni 2022

Penulis
Harry Rahmatullah
iv
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Penelitian
Seiring dengan berkembangnya zaman menciptakan kondisi lingkungan
bisnis dan perdangangan semakin ketat. M asyarakat membutuhkan kepraktisan
dalam pemenuhan berbagai bentuk kebutuhannya termasuk dalam penyediaan
alat-alat atau perabotan rumah tangga. Hal ini dapat menjadi sebuah peluang
untuk perusahaan di sub sektor keperluan rumah tangga. Melihat semakin
meningkatnya tren kebutuhan masyarakat terhadap produk keperluan rumah
tangga membuat setiap perusahaan pada sektor tersebut berlomba-lomba
untuk meningkatkan keuntungannya secara maksimal. Salah satunya
mengembangkan strategi untuk meningkatkan laba agar para investor tertarik
menanamkan modalnya.
Pasar modal (Capital Market) adalah segala kegiatan yang bersangkutan
dengan penawaran umum dan perdagangan efek, perusahaan publik yang
berkaitan dengan efek yang diterbitkannya, serta lembaga dan profesi yang
berkaitan dengan efek (Undang-Undang No. 8 Tahun 1995). Menurut
Hediyanasari (2014:2), pasar modal merupakan sebuah lembaga yang
memobilisasi berbagai instrument keuangan jangka panjang yang dapat
diperjualbelikan seperti surat utang (obligasi), saham, reksa dana, dan instrument
lainnya.
Saham adalah salah satu aset yang diperdagangkan oleh perusahaan dalam
pasar modal. Dengan melonjaknya jumlah saham yang ditransaksikan, dan
semakin tingginya volume perdagangan saham, akan dapat mendorong
1
2
perkembangan pasar modal di Indonesia. Seiring dengan perkembangan
tersebut, maka kebutuhan akan informasi dalam pengambilan keputusan investasi
di pasar modal juga meningkat. Untuk itu, investor harus mempertimbangkan
kinerja perusahaan tersebut dalam pengambilan keputusan investasi. Informasi
yang berhubungan dengan kinerja atau kondisi perusahaan umumnya ditunjukkan
dalam laporan keuangan (Kurniaty dan Aris, 2020: 97).
Menurut Ikatan Akuntan Indonesia (2015), laporan keuangan adalah susunan
yang menyajikan posisi keuangan dan kinerja keuangan dalam sebuah entitas.
Tujuan dari laporan keuangan adalah memberikan informasi keuangan yang
melingkupi perubahan dari unsur-unsur laporan keuangan yang diberikan kepada
pihak lain yang berkepentingan dalam menilai kinerja keuangan perusahaan. Hal
serupa juga dijelaskan oleh Kurniaty dan Aris (2020: 97-98) dalam penelitiannya
bahwa laporan keuangan juga bertujuan menyediakan informasi yang
menyangkut posisi keuangan, kinerja, serta perubahan posisi keuangan suatu
perusahaan yang bermanfaat bagi sejumlah besar pengguna dalam pengambilan
keputusan ekonomi.
Bagi investor, laporan keuangan tahunan merupakan sumber berbagai macam
informasi khususnya neraca dan laporan laba rugi perusahaan. Oleh karena itu
publikasi laporan keuangan perusahaan merupakan saat-saat yang ditunggu oleh
para investor di pasar modal karena dari publikasi laporan keuangan perusahaan
para investor dapat mengetahui perkembangan perusahaan, yang digunakan
sebagai salah satu pertimbangan untuk melakukan investasi di pasar modal
(Susilowati, 2011: 17-37).

3
Untuk mengukur kinerja suatu perusahaan, investor biasanya melihat kinerja
keuangan yang tercermin dari berbagai macam rasio. Menurut Kasmir (2012)
rasio keuangan merupakan kegiatan membandingkan angka-angka yang ada
dalam laporan keuangan dengan cara membagi satu angka dengan angka lainnya.
Perbandingan dapat dilakukan antara satu komponen dengan komponen dalam
satu laporan keuangan atau antarkomponen yang ada di antara laporan keuangan.
Adapun rasio keuangan dikelompokkan menjadi rasio likuiditas, solvabilitas,
aktivitas dan rasio profitabilitas. Beberapa rasio yang sering digunakan dalam
mengukur kinerja keuangan sekaligus juga akan digunakan dalam penelitian ini
antara lain Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Total Asset Turnover, Net Profit
Margin, Return of Asset, dan Return of Equity.
Current Ratio menunjukkan kemampuan suatu perusahaan memenuhi
kewajiban-kewajiban keuangannya yang segera harus dibayar dengan
menggunakan aktiva lancar. Apabila current ratio (CR) perusahaan semakin besar
maka kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban jangka pendeknya
akan semakin besar pula. Debt to Equity Ratio merupakan rasio yang
menunjukkan presentase penyediaan dana oleh pemegang saham terhadap
pemberi pinjaman Perusahaan yang memiliki DER yang tinggi mencerminkan
risiko perusahaan yang relatif tinggi dan semakin besar resiko yang harus
ditanggung oleh investor. Total Asset Turnover merupakan rasio yang digunakan
untuk mengukur perputaran semua aktiva yang dimiliki perusahaan dan
mengukur berapa jumlah penjualan yang diperoleh dari tiap rupiah aktiva. Net
Profit Margin dapat menggambarkan besarnya laba bersih yang diperoleh
perusahaan pada setiap penjualan yang dilakukan dengan menunjukkan tingkat

4
kembalian keuntungan bersih terhadap penjualan bersih dan sekaligus
menunjukkan efisiensi biaya yang dikeluarkan perusahaan. Semakin
meningkatnya NPM maka laba yang dihasilkan oleh perusahaan juga semakin
besar maka akan menarik minat investor untuk melakukan transaksi dengan
perusahaan yang bersangkutan. Return of Assets menggambarkan kemampuan
asset-asset yang dimiliki perusahaan bisa menghasilkan laba, sedangkan Return of
Equity menggambarkan sejauhmana kemampuan perusahaan menghasilkan laba
yang bisa diperoleh pemegang saham.
PT Ace Hardware Indonesia Tbk merupakan salah satu perusahaan yang
bergerak dalam penjualan eceran (ritel) barang-barang untuk kebutuhan rumah
tangga dan gaya hidup di mana seluruh saham perusahaannya telah tercatat pada
Bursa Efek Indonesia. Berdasarkan survey data awal terhadap PT. Ace Hardware
Indonesia, Tbk dari tahun 2016 hingga 2021 menunjukkan bahwa perusahaan
tersebut mengalami kenaikan dan penurunan terhadap return saham setiap
tahunnya yang dapat dilihat pada tabel berikut.
Tabel 1
Persentase Return Saham PT.Ace Hardware Indonesia, Tbk 2016-2021
Tahun Return Saham (%)
2016 0,012
2017 0,383
2018 0,290
2019 0,003
2020 0,147
2021 -0,253
Sumber : finance.yahoo.com (data diolah penulis)
Berdasarkan tabel diatas dapat dilihat bahwa pada tahun 2016 perusahaan
tersebut memperoleh return saham sebesar 0,012% dan mengalami kenaikan di
tahun 2017 sebesar 0,383%. Namun pada tahun 2018 mengalami penurunan
5
menjadi 0,290% dan pada tahun 2019 kembali mengalami penurunan diangka
0,003%. Pada tahun 2020 perusahaan mengalami kenaikan dengan memperoleh
return saham sebesar 0,147%, namun kembali mengalami penurunan yang drastis
menjadi -0,253%. Hal ini didukung oleh data Bloomberg yang menunjukkan
bahwa penurunan rata-rata penjualan di toko pada Oktober 2021 turun 9,1% yang
kemungkinan diakibatkan oleh trafik pelanggan yang masih belum pulih akibat
pandemik (Soenarso, 2021).
Menurut Rahman (2022), emiten ritel barang rumah tangga PT Ace Hardware
Indonesia Tbk memang mencatatkan kinerja keuangan kurang memuaskan
sepanjang 2021. Sebelum pandemi Covid-19, emiten dengan kode ACES ini
masih mencatat pertumbuhan laba bersih sebesar 5,48% ke Rp1,01 triliun pada
tahun 2019. Ace Hardware membukukan laba bersih sebesar Rp704,38 miliar
pada tahun 2021, lebih rendah 3,93% dari laba bersih pada tahun 2020 yang
sebesar Rp733,19 miliar. Dewi juga menjelaskan bahwa PT Ace Hardware
Indonesia Tbk membukukan penurunan kinerja pada tahun 2021. Mengutip
laporan keuangannya, emiten ritel barang rumah tangga itu mengantongi
penjualan bersih Rp 6,54 triliun atau melorot 11,73%.
Hal ini sangat disayangkan karena pada umumnya investor mengharapkan
keuntungan yang tinggi dengan resiko kerugian yang sekecil mungkin, sehingga
para investor berusaha menentukan tingkat keuntungan investasi yang optimal
dengan menentukan konsep investasi yang memadai. Konsep ini penting karena
tingkat keuntungan yang diharapkan dapat diukur.
Berdasarkan uraian tersebut, maka peneliti akan melakukan penelitian dengan
judul “Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham pada

6
PT. Ace Hardware Indonesia, Tbk di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-
2021”.
1.2 Perumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang yang dikemukakan di atas, maka rumusan
masalah dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
1. Apakah Current Ratio (CR) berpengaruh signifikan terhadap return saham
pada PT. Ace Hardware Indonesia, Tbk ?
2. Apakah Debt Equity Ratio (DER) berpengaruh signifikan terhadap return
saham pada PT. Ace Hardware Indonesia, Tbk ?
3. Apakah Total Asset Turnover (TAT) berpengaruh signifikan terhadap
return saham pada PT. Ace Hardware Indonesia, Tbk ?
4. Apakah Net Profit Margin (NPM) berpengaruh signifikan terhadap return
5. Apakah Return of Asset (ROA) berpengaruh signifikan terhadap return
6. Apakah Return of Equity (ROE) berpengaruh signifikan terhadap return
7. Apakah CR, DER, TAT, NPM, ROA, dan ROE berpengaruh secara
simultan terhadap return saham pada PT. Ace Hardware Indonesia, Tbk ?
1.3 Tujuan dan Manfaat Penelitian

1.3.1 Tujuan Penelitian
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh kinerja
keuangan secara simultan terhadap return saham melalui variabel
Current Ratio, Debt Equity Ratio, Total Asset Turnover, Net Profit
7
Margin, Return on Asset, dan Return on Equity pada PT. Ace
Hardware Indonesia, Tbk periode 2016-2021.
1.3.2 Manfaat Penelitian

a. Bagi Peneliti
Mengetahui lebih dalam pengaruh kinerja keuangan terhadap
return saham dan sebagai referensi tambahan pengetahuan dalam
rangka pengembangan penelitian ilmu ekonomi khususnya dalam
bidang manajemen yang telah diperoleh selama perkuliahan.
b. Bagi Perusahaan
1. Hasil dari penelitian ini dapat memberikan informasi tentang
pengaruh dari penilaian keuangan perusahaan terhadap harga
saham yang diperdagangkan dipasar modal yang menyangkut
investasi saham bagi pihak-pihak yang memiliki kepentingan
sehingga dapat dijadikan sebagai salah satu pertimbangan
untuk pengambilan keputusan investasi menentukan
perusahaan mana yang mempunyai risiko yang baik dan
meramalkan harga-harga saham sektor industri di BEI,
sehingga akan mengurangi risiko kerugian dan menghasilkan
return saham yang baik.
2. Hasil penelitian ini diharapkan dapat bermanfaat sebagai bahan
pertimbangan dan masukan bagi pihak manajemen perusahaan
sebagai masukan atau dasar untuk meningkatkan kinerja
perusahaan yang dapat dilihat dari rasio keuangan yang baik,

8
bahwa rasio keuangan yang baik menunjukkan prospek
perusahaan di masa yang akan datang
c. Bagi Fakultas
1. Dapat digunakan dalam mengembangkan teori atau konsep-
konsep tentang pengaruh kinerja keuangan terhadap harga
saham pada PT. Ace Hardware Indonesia, Tbk serta sebagai
bahan masukan bagi peneliti berikutnya yang ingin melakukan
penelitian lebih lanjut.
2. Dapat dijadikan sebagai sumber informasi dan referensi untuk
memungkinkan penelitian selanjutnya mengenai topik-topik
yang berkaitan, baik yang bersifat melanjutkan maupun
melengkapi
1.4 Sistematika Penulisan
Sistematika pembahasan yang terdapat di dalam metode penelitian ini,
dapat diuraikan sebagai berikut:
BAB I PENDAHULUAN
Terdiri dari latar belakang masalah, perumusan masalah, tujuan
dan manfaat penelitian, serta sistematika penulisan.
BAB II TELAAH PUSTAKA, KERANGKA PEMIKIRAN DAN
HIPOTESIS
Telaah pustaka berisi uraian mengenai penelitian sejenis yang
pernah dilakukan dan memaparkan tentang teori-teori yang
berkaitan dengan permasalahan yang diteliti. Kerangka pemikiran

9
memaparkan pola piker penelitian secara garis besar, dan hipotesis
yang memaparkan dugaan-dugaan penelitian.
BAB III METODE PENELITIAN
Yang terdiri dari objek penelitian, jenis dan sumber data, definisi
operasional variabel penelitian dan analisis data.
BAB IV GAMBARAN UMUM OBJEK PENELITIAN
Pada bab ini berisi tentang gambaran lokasi penelitian secara
umum termasuk didalamnya profil perusahaan, visi dan misi,
struktur keanggotaan, dan lain sebagainya.
BAB V HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Pada bab ini berisi tentang hasil dan pembahasan kemudian juga
berisi tentang gambaran umum lokasi kegiatan penelitian.
BAB VI KESIMPULAN DAN SARAN
Bab ini berisi simpulan dari penelitian yang telah dilakukan dan
juga saran-saran yang diberikan untuk peneliti dalam
meningkatkan kemampuan penulis.
BAB II
TELAAH PUSTAKA, KERANGKA PEMIKIRAN DAN HIPOTESIS
2.1 Telaah Pustaka
2.1.1 Saham
a. Pengertian Saham
Menurut Fahmi (2013), saham merupakan kertas tanda bukti
penyertaan kepemilikan modal atau dana pada suatu perusahaan yang
tercantum dengan jelas nilai nominal, nama perusahaan dan diikuti
dengan hak dan kewajiban yang jelas kepada setiap pemegangnya.
Saham merupakan salah satu aset yang diperdagangkan oleh
perusahaan dalam pasar modal. Pasar modal merupakan salah satu
fasilitas untuk menyalurkan dana dari pihak yang memiliki kelebihan
dana kepada pihak yang membutuhkan dana. Dengan melonjaknya
jumlah saham yang ditransaksikan, dan semakin tingginya volume
perdagangan saham, akan dapat mendorong perkembangan pasar
modal di Indonesia (Methasari, 2017: 23).
b. Harga Saham
Menurut Azis (2015), harga saham adalah harga pada pasar rill,
dan merupakan harga yang paling mudah ditentukan karena
merupakan harga dari suatu saham pada pasar yang sedang
berlangsung atau jika pasar ditutup, maka harga pasar adalah harga
penutupnya. Sawidji dalam Rosadi & Hartini (2019: 131)
10
11
menyebutkan harga saham ialah harga yang ditentukan oleh
mekanisme pasar modal terhadap saham tersebut.
Harga saham bisa berubah-ubah sewaktu-waktu tergantung dari
besarnya penawaran serta permintaan dari investor terhadap saham
tersebut di pasar modal. Harga saham menjadi salah satu tolak ukur
untuk mengetahui nilai perusahaan di mata pasar secara umum.
Sebelum investor membeli saham, para investor terlebih dulu
mengaplikasikan analisis kinerja kepada perusahaan yang sahamnya
hendak dibeli. Kinerja yang dianalisis umumnya ialah kinerja
keuangan (Sawidji dalam Rosadi & Hartini, 2019: 131).
Semakin banyak investor yang ingin membeli atau menyimpan
saham, harganya semakin naik. Sebaliknya semakin banyak investor
yang ingin menjual atau melepaskan suatu saham, maka harganya
semakin bergerak turun. Harga saham dipengaruhi oleh beberapa hal
antara lain (Nurutami, 2019: 10-12):
1. Faktor-faktor prinsipil yang mempengaruhi:
a) Keadaan ekonomi suatu negara.
b) Kebijakan pemerintah dalam mengembangkan dan membangun
ekonomi, termasuk pasar modal.
c) Daya beli atau kemampuan masyarakat
d) Keadaan ekonomi dunia, terutama pada era globalisasi
perdagangan antar negara lebih akan mempengaruhi terhadap
perubahan harga di suatu negara.

12
2. Faktor-faktor kurang prinsipil namun sangat besar pengaruhnya
terhadap harga saham:
a) Permintaan dan penawaran dari dana yang tersedia atau di
miliki
b) Permintaan dan penawaran terhadap saham yang beredar dan
diperjual belikan di bursa efek
c) Berita atau segala informasi dari berbagai media massa.
d) Tingkat risiko yang diperkirakan oleh para investor.
3. Faktor internal yang mempengaruhi harga saham, sebagai berikut:
a) Pengaruh pendapatan
Para pemegang saham sangat mempengaruhi pendapatan
karena pendapatan yang dilaporkan maupun ramalan
pendapatan membantu para investor dalam memperkirakan
atau meramalkan arus dividen di masa yang akan datang.
b) Pengaruh dividen
Harga saham adalah nilai sekarang dari seluruh dividen yang
diharapkan di masa mendatang. Banyak studi telah
memperlihatkan pengaruh perubahan dividen terhadap
penghasilan saham yang menyatakan bahwa terdapat hubungan
positif antara pengumuman-pengumuman yang dihubungkan
dengan kenaikan dividen terhadap saham. Hal ini menyebabkan
para investor memperbaiki harapan-harapan tentang arus
dividen dalam jangka panjang.

13
c) Pengaruh aliran kas
Di samping pendapatan dan dividen, banyak investor juga
memperlihatkan aliran kas per lembar saham.
d) Pengaruh pertumbuhan
Pertumbuhan dapat diartikan sebagai perkembangan penjualan,
perkembangan laba, atau perkembangan aktiva. Perkembangan
laba umumnya digunakan sebagai ukuran oleh lembaga-
lembaga keuangan dan para pemegang saham. Mereka melihat
sejauh mana perusahaan mampu merubah pertumbuhan
penjualan dan kegiatan oprasinya kedalam kenaikan
penghasilan bagi pemegang saham pertumbuhan secara normal
diukur melalui kenaikan laba per lembar saham.
4. Faktor eksternal yang mempengaruhi harga saham sebagai berikut:
a) pengumuman dari pemerintah seperti perubahan suku bunga
tabungan dan deposito, kurs valuta asing dan inflasi.
b) pengumuman hukum (legal announcement), seperti tuntutan
karyawan terhadap perusahaan atau terhadap manajernya dan
tuntutan perusahaan terhadap manajernya.
c) Pengumuman industri sekuritas (securities announcement),
seperti laporan pertemuan tahunan, insider trading, volume
atau harga saham perdagangan, pembatasan/penundaan trading

14
c. Penilaian Saham
Penilaian saham dapat diartikan sebagai suatu proses pekerjaan
seorang penilai dalam memberikan opini tertulis mengenai nilai
ekonomi suatu bisnis atau ekuitas pada saat tertentu. Tujuan dari
penilaian saham adalah untuk memberikan gambaran pada manajemen
atas estimasi nilai saham suatu perusahaan yang akan digunakan
sebagai rujukan manajemen sebagai pertimbangan kebijakan atas
saham perusahaan bersangkutan (Nurutami, 2019: 12).
Menurut Jogiyanto (2003), terdapat dua macam analisis untuk
menentukan nilai suatu saham yaitu:
1. Analisis fundamental
Analisis fundamental merupakan analisis yang berhubungan
dengan kondisi keuangan perusahaan. Dengan analisis fundamental
diharapkan calon investor akan mengetahui bagaimana operasional
dari perusahaan yang nantinya akan menjadi milik mereka, apakah
sehat atau tidak, menguntungkan atau tidak dan sebagainya. Dalam
analisis ini dinyatakan bahwa saham memiliki nilai intrinsik (nilai
yang seharusnya). Analisis ini akan membandingkan nilai intrinsik
suatu saham dengan harga pasarnya guna menentukan apakah
harga pasar saham tersebut mencerminkan nilai intrinsiknya.
Analisis fundamental merupakan analisis historis atas kekuatan
keuangan dari suatu perusahaan. Data yang digunakan merupakan
data historis, yang artinya data yang telah terjadi dan

15
mencerminkan keadaan keuangan yang telah lewat dan bukan
mencerminkan keadaan kekeuangan yang sebenarnya pada saat
analisis. Analisis fundamental mencoba memperkirakan harga
saham di masa yang akan datang dengan:
a) Mengestimasi nilai faktor-faktor fundamental yang
mempengaruhi harga saham di masa yang akan dating
b) Menerapkan hubungan variabel-variabel tersebut hingga
diperoleh taksiran harga saham
2. Analisis Teknikal
Analisis teknikal merupakan suatu teknik yang menggunakan
data atau catatan pasar. Analisis ini berusaha mengakses
permintaan dan penawaran suatu saham, volume perdagangan,
indeks harga saham baik individu maupun gabungan, serta faktor-
faktor lain yang bersifat teknik. Analisis ini lebih menekankan
pada perilaku pasar modal, dimana datanya berdasarkan kebiasaan
di masa lalu. Analisis ini berupaya untuk memperkirakan harga
saham (kondisi pasar) dengan mengamati perubahan harga saham
tersebut di masa lalu, Para pengamat atau analis ini mengatakan :
a) Harga saham mencerminkan informasi yang relevan
b) Informasi itu ditunjukkan oleh perubahan harga saham di masa
lalu
c) Karena perubahan harga saham akan mempunyai pola tertentu,
maka pola tersebut akan berulang.

16
Sasaran yang ingin dicapai dari analisis ini adalah ketepatan
untuk memprediksi pergerakan harga jangka pendek suatu saham,
oleh karena itu informasi-informasi yang berasal dari faktor-faktor
teknis sangat penting bagi para pemodal, guna menentukan kapan
suatu saham harus dibeli atau dijual. Alat analisis yang utama
digunakan adalah grafik atau chart dari berbagai indikator teknis.
d. Return Saham
Return saham adalah dokumen sebagai bukti kepemilikan suatu
perusahaan. Jika perusahaan memperoleh keuntugan, maka
pemegang saham berhak atas bagian laba yang dibagikan atau
sesuai dengan dividen dan proporsi kepemilikannya. Return saham
terdiri dari capital gain dan dividen yield. Capital gain adalah
selisih antara harga jual dan harga beli saham per lembar dibagi
dengan harga beli. Dividen yield adalah dividen per lembar dibagi
dengan harga beli saham per lembar (Zubir, 2011).
Tingkat keuntungan (return) merupakan rasio antara
pendapatan investasi selama beberapa periode dengan jumlah dana
yang diinvestasikan. Pada umumnya investor mengharapkan
keuntungan yang tinggi dengan resiko kerugian yang sekecil
mungkin, sehingga para investor berusaha menentukan tingkat
keuntungan investasi yang optimal dengan menentukan konsep
investasi yang memadai. Konsep ini penting karena tingkat
keuntungan yang diharapkan dapat diukur. Rata-rata return saham
biasanya dihitung dengan mengurangkan harga saham periode

17
tertentu dengan harga saham periode sebelumnya dibagi dengan
harga saham sebelumnya (Kurniaty dan Aris, 2020: 98).
Rumus dalam mencari return saham :
2.1.2 Kinerja Keuangan
a. Pengertian Kinerja Keuangan
Perkembangan pasar modal yang semakin marak akan memberikan
peluang investasi yang semakin besar kepada para investor yang
menganggap bahwa pasar modal mampu memberikan manfaat sebagai
sarana pengalokasian dana yang produktif untuk jangka panjang.
Hal ini disebabkan investor membutuhkan berbagai infomasi
tentang sekuritas yang nantinya berhubungan erat dengan tingkat
pengembalian yang diharapkan dan risiko yang dihadapi, yang
dipengaruhi oleh informasi dengan melihat kinerja keuangan suatu
perusahaan (Sugiarti, dkk, 2015: 283).
Kinerja keuangan yaitu tercapainya suatu prestasi dari perusahaan
selama periode tertentu atas pengelolaan keuangan perusahaan maka
dengan prestasi, suatu perusahaan bisa menunjukkan bagaimana
kinerjanya (Rengganis, dkk, 2020: 110-135). Kinerja keuangan

18
perusahaan menggambarkan tentang kondisi keuangan suatu
perusahaan yang dianalisis dengan alat-alat analisis keuangan,
sehingga dapat diketahui mengenai baik buruknya keadaan keuangan
suatu perusahaan yang mencerminkan prestasi kerja dalam periode
tertentu (Indrayati, 2012).
Hal ini menunjukkan bahwa kinerja keuangan merupakan indikator
yang dibutuhkan oleh pihak manajemen perusahaan untuk mengukur
efektivitas kinerja perusahaan. Selain itu kinerja keuangan merupakan
indikator yang digunakan investor sebelum melakukan investasi.
Banyak hal yang menjadi tolok ukur kinerja suatu perusahaan,
contohnya adalah kemampuan perusahaan tersebut dalam
menghasilkan laba.
Laba perusahaan selain merupakan indikator kemampuan
perusahaan memenuhi kewajiban bagi para pemilik modal, juga
merupakan elemen dalam penciptaan nilai perusahaan yang
menunjukkan prospek perusahaan di masa yang akan datang
(Wardoyo, 2013: 132-149).
b. Penilaian Kinerja Keuangan
Kinerja perusahaan adalah suatu tampilan tentang kondisi finansial
perusahaan selama periode waktu tertentu. Untuk mengukur
keberhasilan suatu perusahaan pada umumnya berfokus pada laporan
keuangan disamping data-data non keuangan lain yang bersifat sebagai
penunjang. Penilaian kinerja ini sangat penting bagi proses merger

19
perusahaan, restrukturisasi pengimplementasian program pemulihan
usaha, dan untuk menentukan nilai wajar saham yang akan ditawarkan
di bursa.
Kinerja perusahaan dapat diukur dari laporan keuangan berupa
neraca, laba rugi, arus kas dan perubahan modal yang secara bersama-
sama memberikan suatu gambaran tentang posisi keuangan perusahaan
yang dikeluarkan secara periodik (Kurniaty dan Aris, 2020: 98).
Manfaat penilaian kinerja yaitu sebagai berikut:
1. Mengelola operasi organisasi secara efektif dan efisien melalui
pemortivasian karyawan secara maksimum.
2. Membantu pengambilan keputusan yang bersangkutan dengan
karyawan seperti: promosi, transfer, dan pemberhentian
3. Mengidentifikasi kebutuhan pelatihan dan pengembangan
karyawan dan untuk menyediakan kriteria seleksi dan evaluasi
program pelatihan karyawan.
4. Menyediakan umpan batik bagi karyawan mengenai bagaimana
atasan mereka menilai kinerja mereka.
5. Menyediakan suatu dasar bagi distribusi penghargaan.
2.1.3 Analisis Rasio Keuangan
Dalam mengevaluasi kondisi keuangan perusahaan dan kinerjanya,
analis keuangan perlu melakukan pemeriksaan atas berbagai aspek
kesehatan keuangan perusahaan. Dengan menggunakan alat analisis
laporan keuangan, terutama bagi pemilik usaha dan manajemen, dapat

20
diketahui berbagai hal yang berkaitan dengan keuangan dan kemajuan
perusahaan.
a. Rasio Likuiditas
Menurut Kasmir (2012), rasio likuiditas atau sering juga disebut
dengan nama rasio modal kerja merupakan rasio yang digunakan untuk
mengukur seberapa likuidnya suatu perusahaan. Caranya adalah
dengan membandingkan komponen yang ada di neraca, yaitu total
aktiva lancer dengan total passiva lancar (utang jangka pendek).
Penilaian dapat dilakukan untuk beberapa periode sehingga terlihat
perkembangan likuiditas perusahaan dari waktu ke waktu. Adapun
tujuan dan manfaat rasio likuditas untuk perusahaan adalah sebagai
berikut (Kasmir, 2012):
1. Untuk mengukur kemampuan perusahaan membayar kewajiban
atau utang yang secara jatuh tempo pada saat ditagih. Artinya,
kemampuan untuk membayar kewajiban yang sudah waktunya
dibayar sesuai jadwal batas waktu yang telah ditetapkan (tanggal
dan bulan tertentu).
jangka pendek dengan aktiva lancar secara keseluruhan. Artinya
jumlah kewajiban yang berumur di bawah satu tahun atau sama
dengan satu tahun, dibandingkan dengan total aktiva lancar.
jangka pendek dengan aktiva lancar tanpa memperhitungkan

21
sediaan atau piutang. Dalam hal ini aktiva lancar dikurangi sediaan
dan utang yang dianggap likuiditasnya lebih rendah.
4. Untuk mengukur atau membandingkan antara jumlah sediaan yang
ada dengan modal kerja perusahaan.
5. Untuk mengukur seberapa besar uang kas yang tersedia untuk
membayar utang.
6. Sebagai alat perencanaan ke depan, terutama yang berkaitan
dengan perencanaan kas dan utang.
7. Untuk melihat kondisi dan posisi likuiditas perusahaan dari waktu
ke waktu dengan membandingkannya untuk beberapa periode.
8. Untuk melihat kelemahan yang dimiliki perusahaan, dari masing-
masing komponen yang ada di aktiva lancar dan utang lancar.
9. Menjadi alat pemicu bagi pihak manajemen untuk memperbaiki
kinerjanya, dengan melihat rasio likuiditas yang ada pada saat ini.
Menurut Subramanyam (2014:66), rasio yang digunakan untuk
mengukur likuiditas perusahaan, terdiri dari:
1. Current Ratio (CR) Merupakan rasio yang membandingkan antara
aktiva lancar yang dimiliki perusahaan dengan hutang jangka
pendek.
Current Ratio = Current Assets

Current Liabilities
22
2. Quick Ratio atau Acid Test Ratio (ATR) Merupakan rasio yang
mengukur kemampuan suatu perusahaan untuk membayar hutang
yang segera harus dipenuhi dengan aktiva lancar yang lebih likuid.
ATR = Cash and Cash Equivalent Current Assets +

Marketable Securities + Account Receivable
Current Liabilities
3. Cash Ratio atau Cash Position Ratio (CPR) merupakan rasio yang
mengukur kemampuan suatu perusahaan untuk mambayar hutang
yang segera harus dipenuhi dengan kas yang tersedia dalam
perusahaan dan efek yang dapat segera diuangkan.
Cash Ratio = Cash and Cash Equivalent

Current Liabilities
4. Net working Capital To Total Asset Ratio Merupakan likuiditas
dari total aktiva dan posisi modal kerja.
NWC To Total Assets Ratio = Current Assets -

Current Liabilities
Total Assets
b. Rasio Solvabilitas
Menurut Kasmir (2019) solvabilitas adalah rasio yang digunakan
untuk mengukur sejauh mana aktiva perusahaan dibiayai oleh utang.
Beberapa tujuan perusahaan menggunakan rasio solvabilitas yakni:
1. Untuk mengetahui posisi perusahaan terhadap kewajiban kepada
pihak lainnya (kreditor).

23
2. Untuk menilai kemampuan perusahaan dalam memenuhi
kewajiban yang bersifat tetap.
3. Untuk menilai keseimbangan antara nilai aktiva khususnya aktiva
tetap dengan modal.
4. Untuk menilai seberapa besar aktiva perusahaan dibiayai oleh
utang.
Manfaat rasio solvabilitas atau leverage ratio:
3. Untuk menganalisis posisi perusahaan terhadap kewajiban kepada
pihak lainnya.
4. Untuk menganalisis kemampuan perusahaan dalam memenuhi
kewajiban yang bersifat tetap.
5. Untuk menganalisis keseimbangan antara nilai aktiva khususnya
aktiva tetap dengan modal.
6. Untuk menganalisis seberapa besar aktiva perusahaan dibiayai oleh
utang.
Menurut Subramanyam (2014) rasio yang digunakan untuk
mengukur solvabilitas perusahaan, terdiri dari:
1. Debt to equity ratio merupakan rasio yang digunakan untuk
menilai utang dengan equitas.
Debt to equity ratio = Total Liabilities

Shareholder’s equity
2. Debt ratio merupakan rasio utang yang digunakan untuk
mengukur perbandingan antara total utang dengan total aktiva.

24
Debt Ratio = Total Debt

Total Assets
3. Long Term Debt to Equity Ratio merupakan rasio antara utang
jangka panjang dengan modal sendiri.
Long term debt to equity = Long-term liabilities

4. Times Interest Earned merupakan rasio untuk mencari kali
perolehan bunga.
Times interest earned = income before income

taxes and interest expense
Interset expense
c. Rasio Aktivitas
Rasio aktivitas merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur
efektivitas perusahaan dalam mengunaka aktiva yang dimilikinya. Ada
beberapa tujuan perusahaan dengan menggunakan rasio aktivitas yakni
(Kasmir, 2012):
1. Untuk mengukur berapa lama penagihan piutang selama satu
periode atau berapa kali dana yang ditanam dalam piutang ini
berputar dalam satu periode.
2. Untuk menghitung hari rata-rata penagihan piutang, dimana hasil
perhitungan ini menunjukkan jumlah hari piutang tersebut rata-rata
tidak dapat ditagih.

25
3. Untuk menghitung berapa hari rata-rata sediaan tersimpan dalam
gudang.
mengukur aktivitas perusahaan, terdiri dari:
1. Accounts receivable turnover merupakan rasio yang digunakan
untuk berapa lama penagihan piutang selama satu periode atau
berapa kali dana yang ditanam dalam piutang ini berputar dalam
satu periode.
Account receivable turnover = Sales

Average acc receivable
2. Inventory turnover merupakan rasio yang digunakan untuk untuk
mengukur berapa kali dana yang ditanam dalam persediaan ini
berputar dalam suatu periode.

Inventory turnover = Cost of Sales
Average Inventory
3. Working capital turnover merupakan salah satu rasio untuk
mengukur atau menilai kefektifan modal kerja perusahaan selama
periode tertentu.
Working capital turnover = Sales

Average working capital
4. Total Assets Turn Over merupakan rasio yang digunakan untuk
mengukur perputaran semua aktiva yang dimiliki perusahaan dan
mengukur berapa jumlah penjualan yang diperoleh dari tiap rupiah
aktiva.
Total assets turnover = Sales
Average total assets
26
d. Rasio Profitabilitas
Menurut Kasmir (2019) rasio profitabilitas berfungsi untuk
mengukur kemampuan perusahaan memperoleh keutungan. Rasio
profitabilitas memberikan jawaban akhir bagi manajemen perusahaan
karena rasio profitabilitas ini memberikan gambaran mengenai
efektifitas pengelolaan perusahaan. Tujuan penggunaan rasio
profitabilitas bagi perusahaan, maupun bagi pihak luar perusahaan,
yaitu:
1. Untuk mengukur atau menghitung laba yang diperoleh perusahaan
dalam satu periode tertentu.
2. Untuk menilai posisi laba perusahaan tahun sebelumnya dengan
tahun sekarang.
3. Untuk menilai perkembangan laba dari waktu ke waktu.
4. Untuk menilai besarnya laba bersih sesudah pajak dengan modal
sendiri.
5. Untuk mengukur produktivitas seluruh dana perusahaan yang
digunakan baik modal pinjman maupun modal sendiri.
6. Untuk mengukur produktivitas dari seluruh dana perusahaan yang
digunakan baik modal sendiri.
Sedangkan manfaat yang diperoleh dari penggunaan rasio
profitabilitas menurut Kasmir (2012) adalah:
1. Mengetahui besarnya tingkat laba yang diperoleh perusahaan
dalam satu periode;

27
2. Mengetahui posisi laba perusahaan tahun sebelumnya dengan
tahun sekarang;
3. Mengetahui perkembangan laba dari waktu ke waktu;
4. Mengetahui besarnya laba bersih sesudah pajak dengan modal
sendiri;
5. Mengetahui produktivitas dari seluruh dana perusahaan yang
digunakan baik modal pinjaman maupun modal sendiri.
mengukur profitabilitas perusahaan, terdiri dari:
1. Gross profit margin merupakan salah satu rasio yang digunakan
untuk mengukur margin laba atas penjualan.

Gross profit margin = Sales-Cost of sales
Sales
2. Operating Profit Margin mengukur seberapa kemampuan dalam
memaksimalkan penjualan untuk menghasilkan laba operasi.
Operating profit margin = Income from operation

Sales
3. Net Profit Margin digunakan untuk mengukur sebarapa besar
ukuran keberhasilan perusahaan dalam menghasilkan laba bersih
yang dihasilkan dari penjualannya.
Net Profit Margin = Net Income

Sales
4. Return On Investment (ROI) merupakan rasio yang menunjukkan
hasil (return) atas jumlah aktiva yang digunakan dalam perusahaan.

28
1) Return On Asset (ROA) Suatu cara untuk mengukur seberapa
banyak laba bersih yang bisa diperoleh dari seluruh kekayaan
yang dimiliki perusahaan.

ROA = Net Income + Interest expense (1-Tax)
Average Total Assets
2) Return On Equity (ROE) Merupakan rasio yang digunakan
untuk mengukur kemampuan suatu perusahaan dalam
menghasilkan laba bersih dari modal sendiri yang digunakan
oleh perusahaan.
ROE = Net Income
Average Shareholder’s equityTotal
Assets
2.1.4 Penelitian Terdahulu
Pada poin ini, penulis membahas mengenai penelitian relavan
sebelumnya yang digunakan untuk membantu mendapatkan gambaran
dalam menyusun kerangka berpikir mengenai penelitian ini. Selain itu,
juga untuk mengetahui persamaan dan perbadaan dari beberapa penelitian
dan faktor-faktor penting lainnya. Adapun penelitian yang menjadi rujukan
untuk peneliti adalah sebagai berikut:
Tabel 2
Jurnal Penelitian Terdahulu
No Nama Peneliti Judul Penelitian Hasil Penelitian
1 Kurniaty dan Aris Pengaruh Kinerja terjadi hubungan yang
Setia Noor (2020) Keuangan Terhadap sangat rendah antara
Vol 4, No 2 (2020), Return Saham pada variabel ROA, ROE, dan
ISSN : 2549-3477 Beberapa Industri EVA dengan Return
Manufaktur yang Saham antara lain : ROA
Terdaftar di Bursa tidak berpengaruh
Efek Indonesia signifikan terhadap return
29
saham; ROE tidak

berpengaruh signifikan
terhadap return saham;
EVA tidak berpengaruh
signifikan terhadap return
saham.
2 Sugiarti, Surachman Pengaruh Kinerja current ratio memberikan
dan Siti Aisjah Keuangan efek negatif yang
(2015) Perusahaan terhadap signifikan terhadap return
Vol 13, No 2 (2015), return saham (Studi saham. Sedangkan variable
ISSN : 1693-5241 pada Perusahaan Debt to Equity Ratio tidak
Manufaktur yang berpengaruh signifikan
Terdaftar di Bursa negatif terhadap return
Efek Indonesia) saham, dan variabel Return
on Equity tidak
berpengaruh signifikan
terhadap return saham dan
variabel Earning Per Share
tidak berpengaruh negative
signifikan terhadap return
saham
3 Ratih Diyah Safitri Pengaruh Kinerja current ratio dan net profit
dan Arief Yulianto Keuangan margin tidak berpengaruh
(2015) Perusahaan signifikan terhadap return
Vol 4 No 1 (2015), Terhadap Return total saham, sedangkan
ISSN : 2252-6552 Total Saham pada variabel debt to equity
Perusahaan ratio dan total asset turn
Manufaktur yang over berpengaruh
Terdaftar di Bursa signifikan terhadap return
Efek Indonesia total saham
2.2 Kerangka Pemikiran
Berdasarkan konsep teoritis yang telah dijabarkan diatas, maka indikator
yang akan menjadi variabel penelitian dan kemudian dibahas adalah sebagai
berikut.
30
1. Current Ratio (CR) Merupakan rasio yang membandingkan antara aktiva
lancar yang dimiliki perusahaan dengan hutang jangka pendek.
Current Ratio = Current Assets

Current Liabilities
2. Debt to equity ratio merupakan rasio yang digunakan untuk menilai utang
dengan equitas.
Debt to equity ratio = Total Liabilities

3. Total Assets Turn Over merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur
perputaran semua aktiva yang dimiliki perusahaan dan mengukur berapa
jumlah penjualan yang diperoleh dari tiap rupiah aktiva.
Total assets turnover = Sales

Average total assets
4. Net Profit Margin digunakan untuk mengukur sebarapa besar ukuran
keberhasilan perusahaan dalam menghasilkan laba bersih yang dihasilkan
dari penjualannya.
Net Profit Margin = Net Income

Sales
5. Return On Asset (ROA) Suatu cara untuk mengukur seberapa banyak laba
bersih yang bisa diperoleh dari seluruh kekayaan yang dimiliki
perusahaan.
ROA = Net Income + Interest expense (1-Tax)

Average Total Assets
31
6. Return On Equity (ROE) Merupakan rasio yang digunakan untuk
mengukur kemampuan suatu perusahaan dalam menghasilkan laba bersih
dari modal sendiri yang digunakan oleh perusahaan.

ROE = Net Income
Average Shareholder’s equityTotal
Assets
Untuk menggambarkan pola pikir penelitian secara garis besar, maka isi
kerangka pemikiran dapat dilihat pada gambar berikut.
Current Ratio
(CR)
Debt Equity
Ratio (DER)
H1
Total Asset
Turnover H2
(TAT)
H3
Net Profit Return Saham
Margin (NPM)
H4
Return of
H5
Asset (ROA)
H6
Return of
Equity (ROE)
H7
Gambar 1
Kerangka Pemikiran
32
2.3 Hipotesis
Berdasarkan kajian teoritis yang telah dikemukakan dan hasil penelitian
empirik yang telah dilakukan sebelumnya maka hipotesis untuk penelitian ini
sebagai berikut:
H1: Diduga Current Ratio (CR) berpengaruh signifikan terhadap return saham
H2: Diduga Debt Equity Ratio (DER) berpengaruh signifikan terhadap return
saham
H3 : Diduga Total Asset Turnover (TAT) berpengaruh signifikan terhadap
return saham
H4 : Diduga Net Profit Margin (NPM) berpengaruh signifikan terhadap return
saham
H5 : Diduga Return on Asset (ROA) berpengaruh signifikan terhadap return
saham
H6 : Diduga Return on Equity (ROE) berpengaruh signifikan terhadap return
saham
H7 : Diduga CR, DER,TAT, NPM, ROA, ROE berpengaruh secara simultan

terhadap return saham
33
BAB III
METODE PENELITIAN
3.1 Objek Penelitian

Penelitian ini akan dilakukan pada PT. Ace Hardware Indonesia, Tbk
periode 2016 – 2021 dengan variabel Current Ratio, Debt Equity Ratio, Total
Assets Turnover, Net Profit Margin, Return on Asset, Return on Equity.
3.2 Jenis dan Sumber Data

Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder, yaitu data
yang diperoleh secara tidak langsung dari sumber utama (perusahaan) yang
dijadikan objek penelitian melalui dokumentasi dari sumber yang digunakan.
Dokumentasi dilakukan dengan cara melihat rasio keuangan dalam publikasi
laporan keuangan dengan mengakses yahoo.finance.co.id dan www.idx.co.id.
3.3 Identifikasi dan Operasional Variabel

Tabel 3
Definisi Operasional dan Skala Pengukuran Variabel
Skala
Variabel Definisi Operasional Rumus Indikator
Pengukuran
Pendapatan investasi
Return selama beberapa periode  Harga saham
Saham Pit – Pit-1 x 100% periode t
dengan jumlah dana Rasio
Pit  Harga saham
(Y) yang diinvestasikan
periode t-1
(Methasari, 2017)
Kemampuan suatu  Current
Current
perusahaan memenuhi Current Assets Assets
Ratio Rasio
kewajiban keuangannya Current Liabilities  Current
(X1)
(Tampubolon, 2018) Liablitiies
Debt to Perbandingan utang  Total
Equity dengan ekuitas Total Liabilities Liabilities
Shareholder’s equity Rasio
Ratio perusahaan (Kasmir,  Shareholder’s
(X2) 2016) equity
Total Asset Kemampuan perusahaan  Sales Rasio
34
Turnover dalam mengelola Sales  Average

(X3) aktivanya secara optimal Average working working
(Defawanti dan capital capital
Paramita, 2018)
Kemampuan perusahaan
Net Profit dalam menghasilkan
Margin keuntungan bersih Net income  Net income Rasio
Sales  Sales
(X4) setelah dipotong pajak
(Arnel dan Astuti, 2018)
Efektivitas manajemen
 Net income
secara keseluruhan Net income + interest
Return on expense (1-Tax)  Intersest
Assets dalam menghasilkan Rasio
expense
keuntungan dengan aset Average total assets
(X5) yang tersedia (Gitman  Average total
dan Zutter, 2015) assets
Kemampuan perusahaan
Net income
Return on mendapatkan  Net income
Average
Equit
keuntungan selama  Average Rasio
investor berinvestasi di shareholder’s equity
shareholder’s
(X6) perusahaan (Ross, dkk, total
equity total
2015)
3.4 Analisis Data
Teknik analisis data dilakukan dengan uji statistik menggunakan regresi
linier berganda. Berdasarkan hipotesis dalam penelitian ini maka metode
analisis data yang digunakan adalah analisis kuantitatif untuk
memperhitungkan atau memperkirakan secara kuantitatif dari beberapa faktor
secara sendiri-sendiri maupun bersama-sama terhadap variabel terikat.
Adapun model regresi dalam penelitian ini dapat dirumuskan sebagai berikut:
Y = a + b1X1 + b2X2 + b3X3 + b4X4 + b5X5 + b6X6 + e
Y : Nilai Perusahaan
a : Konstanta
35
X1 : Current Ratio
X2 : Debt Equity Ratio
X3 : Total Assets Turnover
X4 : Net Profit Margin
X5 : Return on Asset
X6 : Return on Equity
b1-b6 : Koefisien Variabel X1-X6
e : Error
Pengelolaan data akan dilakukan dengan Microsoft Excel, sedangkan
pengujian hipotesis dilakukan dengan Statistical Package for Social Sciense
(SPSS) versi 23.0 pada tingkat keyakinan 95% dan tingkat kesalahan dalam
analisis (α) 5%.
Jika sig < 0.05 maka : H0 ditolak dan Ha diterima
3.4.1 Analisis Deskriptif
Analisis deskriptif ini digunakan untuk menjelaskan dan menghitung
angka rasio keuangan yang berkaitan dengan Current Ratio (CR), Debt to
Equity Ratio (DER), Total Asset Turnover (TATO), Net Profit Margin (NPM),
Return of Asset (ROA), dan Return Of Equity (ROE) terhadap harga saham
pada PT Ace Hardware Indonesia. Analisis deskriptif digunakan untuk
mengetahui nilai mean, nilai maksimum dan minimum serta standar deviasi.
3.4.2 Uji Asumsi Klasik
Uji asumsi klasik adalah persyaratan statistik yang harus dipenuhi pada
analisis regresi linear berganda yang berbasis ordinary least square (OLS),
agar model regresi yang diperoleh dari metode kuadrat terkecil nantinya
36
menghasilkan penaksir bias linier terbaik sehingga hasil perhitungan dapat
diinterpretasikan dengan efisien dan akurat. Pengujian asumsi klasik yang
dilakukan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut.
1. Uji Normalitas
Uji normalitas dalam penelitian ini adalah menggunakan metode uji
Kolmogorov-Smirnov. Menurut metode ini, jika suatu distribusi data
memiliki nilai Kolmogorov-Smirnov signifikan maka data memiliki
distribusi tidak normal, tetapi jika nilai Kolmogorov-Smirnov tidak
signifikan maka data memiliki distribusi normal. Untuk mengetahui
signifikan atau tidaknya nilai Kolmogorov-Smirnov, digunakan nilai p
(probability). Jika nilai p ≥0,05 maka nilai residual berdistribusi normal,
sedangkan jika nilai p <0,05 maka nilai residual tidak berdistribusi normal.
2. Uji Multikolinearitas
Pengujian multikolinieritas dalam penelitian ini menggunakan metode
Variant Inflation Factor (VIF). Jika nilai VIF semakin besar maka diduga
ada multikolinieritas. Variabel bebas yang memiliki nilai VIF>10
menunjukkan variabel bebas tersebut mengalami multikolinieritas
(Widarjono, 2007). Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa, variabel
bebas yang sedang diuji tidak mengalami multikolinieritas sehingga
memenuhi asumsi klasik.
3. Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas dilakukan dengan menggunakan metode logaritma
natural (LN), yaitu korelasi antara variabel bebas dengan kesalahan/error

37
regresi absolut. Menurut metode ini, jika korelasi logaritma natural tidak
signifikan berarti variabel bebas yang sedang diuji tidak mengalami
heteroskedastisitas, tetapi jika logaritma natural signifikan berarti terjadi
heteroskedastisitas.
4. Uji Autokorelasi
Uji autokorelasi dalam penelitian ini dilakukan dengan menggunakan uji
Durbin-Watson. Menurut Widarjono (2007), jika suatu model regresi
memiliki nilai Durbin-Watson sekitar 2,0; maka disimpulkan bahwa model
regresi tersebut tidak mengalami autokorelasi. Suyana (2005)
menyebutkan jika dalam pelacakan adanya serial korelasi dengan
menggunakan uji d statistik tidak memberikan keputusan, maka pengujian
dapat diatasi dengan melakukan metode statistik non parametrik yaitu uji
“runs”.
3.4.3 Uji Hipotesis
1. Uji Statistik t
Pengujian dilakukan untuk mengetahui pengaruh variabel bebas secara
individu terhadap variabel terikat. Apabila t hitung lebih besar dari
pada tabel atau PValue ≤ 0,05, maka hubungan antara variabel
independen dan dependen adalah signifikan. PValue yang paling
rendah menunjukkan variabel yang paling dominan memengaruhi
return saham.
38
2. Uji Statistik F
Pengujian model fit (kelayakan model) dilakukan dengan uji F.
Apabila F hitung lebih besar dari pada Ftabel atau P Value ≤ 0,05,
maka hubungan variabel-variabel bebas memengaruhi return saham
secara serempak.
39
BAB IV
GAMBARAN UMUM OBJEK PENELITIAN
4.1 Bursa Efek Indonesia
Secara historis, pasar modal telah hadir jauh sebelum Indonesia merdeka.
Pasar modal atau bursa efek telah hadir sejak zaman kolonial Belanda dan
tepatnya pada tahun 1912 di Batavia. Pasar modal ketika itu didirikan oleh
pemerintah Hindia Belanda untuk kepentingan pemerintah kolonial atau VOC.
Meskipun pasar modal telah ada sejak tahun 1912, perkembangan dan
pertumbuhan pasar modal tidak berjalan seperti yang diharapkan, bahkan pada
beberapa periode kegiatan pasar modal mengalami kevakuman. Hal tersebut
disebabkan oleh beberapa faktor seperti perang dunia ke I dan II, perpindahan
kekuasaan dari pemerintah kolonial kepada pemerintah Republik Indonesia,
dan berbagai kondisi yang menyebabkan operasi bursa efek tidak dapat
berjalan sebagaimana mestinya.
Pemerintah Republik Indonesia mengaktifkan kembali pasar modal pada
tahun 1977, dan beberapa tahun kemudian pasar modal mengalami
pertumbuhan seiring dengan berbagai insentif dan regulasi yang dikeluarkan
pemerintah.
Bursa Efek Indonesia (BEI) atau Indonesia Stock Exchange (IDX)
adalah bursa efek yang beroperasi di Indonesia. Bursa Efek Indonesia
merupakan bursa hasil penggabungan dari Bursa Efek Jakarta (BEJ)
dengan Bursa Efek Surabaya (BES). Demi efektivitas operasional dan

40
transaksi, Pemerintah memutuskan untuk menggabung Bursa Efek Jakarta
sebagai pasar saham dengan Bursa Efek Surabaya sebagai pasar obligasi dan
derivatif menjadi BEI. Bursa hasil penggabungan ini mulai beroperasi pada 1
Desember 2007. BEI menggunakan sistem perdagangan bernama Jakarta
Automated Trading System (JATS) sejak 22 Mei 1995, menggantikan sistem
manual yang digunakan sebelumnya. Sejak 2 Maret 2009 sistem JATS ini
sendiri telah digantikan dengan sistem baru bernama JATS-NextG.
Bursa Efek berperan signifikan dalam kegiatan pasar modal. Bursa Efek
bertangunggung jawab dalam menyediakan semua sarana perdagangan efek
dan membuat peraturan yang berkaitan dengan kegiatan bursa. Bursa efek juga
mendorong partisipasi masyarakat serta badan usaha dalam memenuhi
pembiayaan nasional. Jika permintaan investasi tinggi, maka perusahaan akan
meningkatkan jumlah penawaran saham kepada publik. Ini akan mendorong
peningkatan aktivitas transaksi di pasar modal. Ditambah lagi, bursa efek juga
bereran dalam menyediakan informasi perdagangan harian yaitu perubahan
harga saham yang terjadi setiap harinya serta harga penutupan.
4.1.1 Visi dan Misi
Visi :
Menjadi bursa yang kompetitif dengan kredibilitas tingkat dunia
Misi :
Menciptakan infrastruktur pasar keuangan yang terpercaya dan kredibel
untuk mewujudkan pasar yang teratur, wajar, dan efisien, serta dapat
41
diakses oleh semua pemangku kepentingan melalui produk dan layanan
yang inovatif.
4.1.2 Tata Kelola Perusahaan
Tata Kelola Perusahaan atau Corporate Governance (selanjutnya
disebut sebagai CG) merupakan suatu sistem yang dirancang untuk
mengarahkan pengelolaan perusahaan secara profesional berdasarkan
prinsip-prinsip transparansi, akuntabilitas, tanggung jawab, independen,
kewajaran dan kesetaraan. BEI sebagai fasilitator dan regulator pasar
modal di Indonesia memiliki komitmen untuk menjadi Bursa Efek yang
sehat dan berdaya saing global.
Penerapan komitmen CG yang baik atau biasa disebut Good
Corporate Governance (GCG) terkandung pada misi Perusahaan yaitu
menciptakan daya saing untuk menarik investor dan emiten melalui
pemberdayaan Anggota Bursa dan Partisipan, penciptaan nilai tambah,
efisiensi biaya serta penerapan good governance.
BEI telah berhasil menerapkan pedoman, kerangka kerja serta
prinsip-prinsip CG secara efektif dan efisien dalam kegiatan operasional
Perusahaan dan senantiasa memperbaiki praktik CG di masa yang akan
datang. Manfaat dari penerapan GCG dapat berdampak positif pada
terciptanya akuntabilitas Perusahaan, transaksi yang wajar dan
independen, serta kehandalan dan peningkatan kualitas informasi kepada
publik.
42
Tujuan BEI menerapkan CG yaitu:
1. Sebagai pedoman bagi Dewan Komisaris dalam melaksanakan
pengawasan dan pemberian saran-saran kepada Direksi dalam
pengelolaan Perusahaan.
2. Sebagai pedoman bagi Direksi agar dalam menjalankan kegiataan
sehari-hari Perusahaan dilandasi dengan nilai moral yang tinggi
dengan memperhatikan Anggaran Dasar, etika bisnis, perundang-
undangan dan peraturan yang berlaku lainnya.
3. Sebagai pedoman bagi jajaran manajemen dan karyawan BEI dalam
melaksanakan kegiatan maupun tugasnya sehari-hari sesuai dengan
prinsip-prinsip CG.
4.1.3 Sertifikasi Sistem Manajemen
Sesuai dengan prinsip-prinsip Good Corporate Governance
(GCG), PT Bursa Efek Indonesia (BEI) sebagai fasilitator dan regulator
pasar modal berkomitmen untuk senantiasa meningkatkan tata kelola yang
diterapkan secara konsisten di perusahaan. Dalam rangka untuk menjaga
dan memastikan penerapan Sistem Manajemen yang efektif, dilakukan
audit secara berkala oleh badan sertifikasi untuk penerapan Sistem
Manajemen berikut ini:
1. Sistem Manajemen Mutu ISO 9001
Dalam rangka menjaga kualitas produk dan layanan bagi para
pihak berkepentingan, BEI berkomitmen menerapkan Sistem
Manajemen Mutu (SMM) berbasis ISO 9001. Pada tahun 2005,

43
pertama kalinya BEI menerapkan SMM untuk penyediaan fasilitas
Disaster Recovery Center (DRC) dan memperoleh sertifikat ISO
9001:2000. Pada tahun 2010, dilakukan perluasan lingkup penerapan
SMM secara corporate wide, termasuk Kantor Perwakilan di seluruh
Indonesia, sesuai ISO 9001:2008. Seiring dengan perkembangan SMM
ISO 9001, pada tahun 2017, BEI menerapkan SMM berbasis ISO
9001:2015 dan pada tahun 2018, BEI memperoleh sertifikat ISO
9001:2015.
2. Sistem Manajemen Keamanan Informasi ISO 27001
Dalam rangka menjaga ketersediaan, integritas, dan kerahasiaan
informasi perusahaan, termasuk pada Sumber Daya Manusia (SDM),
proses, dan teknologi informasi, BEI berkomitmen untuk menerapkan
Sistem Manajemen Keamanan Informasi (SMKI) berbasis ISO 27001.
Sertifikasi ISO 27001:2005 dilakukan secara bertahap, dimulai pada
tahun 2012. Pada tahun 2015, BEI memperoleh sertifikat ISO 27001
untuk lingkup corporate wide, sekaligus melakukan peningkatan
standar ISO 27001 yang digunakan, dari versi tahun 2005 menjadi
versi tahun 2013.
3. Sistem Manajemen Kelangsungan Usaha ISO 22301
Dalam rangka menjamin ketersediaan layanan bagi pihak
berkepentingan apabila terjadi gangguan layanan operasional
perusahaan, BEI telah menerapkan Sistem Manajemen Kelangsungan
Usaha (SMKU) berbasis ISO 22301 sejak tahun 2013. BEI telah secara
44
rutin melakukan serangkaian simulasi untuk menguji rencana
kelangsungan usaha dan rencana pemulihan sistem teknologi informasi
pada lokasi alternatif yang telah ditetapkan untuk memastikan kesiapan
Perusahaan dalam menghadapi ancaman dan gangguan kelangsungan
usaha. Pada tahun 2018, BEI memperoleh sertifikat ISO 22301:2012
dan pada tahun 2020, BEI meningkatkan penerapan standar ISO 22301
menjadi versi tahun 2019 yang dilanjutkan dengan diperolehnya
sertifikat ISO 22301:2019 pada tahun 2021.
4. Sistem Manajemen Anti Penyuapan ISO 37001
Pada tahun 2021, sejalan dengan program Otoritas Jasa Keuangan
(OJK), yaitu implementasi dan sertifikasi Sistem Manajemen Anti
Penyuapan (SMAP) berbasis SNI ISO 37001 pada Lembaga Jasa
Keuangan, BEI telah menerapkan SMAP berbasis SNI ISO 37001 dan
pada akhir 2021, BEI memperoleh sertifikat ISO 37001:2016. Hal ini
juga merupakan salah satu bentuk komitmen dan peningkatan
berkelanjutan BEI dalam penerapan GCG secara konsisten dengan
menciptakan lingkungan kerja yang bersih dari praktik-praktik korupsi,
penyuapan, dan gratifikasi yang merugikan Perusahaan atau bahkan
negara.
Saat ini, BEI telah memiliki sarana untuk pelaporan dugaan
pelanggaran yang memiliki potensi kerugian finansial maupun
nonfinansial, termasuk hal-hal yang merusak citra BEI, yaitu
Whistleblowing System (WBS) BEI, yang dapat digunakan oleh pihak

45
internal BEI maupun pihak eksternal BEI. Dalam operasional
penyelenggaraan WBS, BEI telah memiliki Pedoman dan SOP terkait
pengelolaan WBS.
4.2 PT Ace Hardware Indonesia, Tbk
PT ACE Hardware Indonesia Tbk adalah sebuah perusahaan ritel yang
bergerak dalam bidang perlengkapan rumah dan produk gaya hidup. Dengan
jaringan gerai modern yang dikelola secara profesional, ACE Hardware
Indonesia semakin dikenal sebagai The Helpful Place untuk masyarakat
Indonesia yang ingin menemukan produk-produk perlengkapan rumah tangga
dan gaya hidup berkualitas. Pemegang saham yang memiliki 5% atau lebih
saham Ace Hardware Indonesia Tbk adalah PT Kawan Lama Sejahtera
(59,97%), merupakan perusahaan yang 99,99% sahamnya dimiliki oleh PT
Kawan Lama Internusa. Berdasarkan Anggaran Dasar Perusahaan, ruang
lingkup kegiatan ACES meliputi usaha perdagangan umum termasuk kegiatan
ekspor impor serta menjalankan usaha sebagai agen dan distributor. Selain itu,
ACES memiliki anak usaha dengan kepemilikan 59,9988%, yaitu PT Toys
Game Indonesia yang bergerak dibidang industri dan perdagangan.
4.2.1 Visi, Misi, dan Budaya PT Ace Hardware Indonesia, Tbk
PT.Ace Hardware Indonesia Tbk memiliki visi untuk menjadi pemimpin
ritel perkakas nomor satu di Indoensia. Untuk hal ini PT. Ace Hardware
Indonesia Tbk memiliki Quality Policy menuju visi sebagai berikut :
1. Ragam pilihan produk yang berkualitas dan lengkap.
2. Eksitensi pelayanan profesional.

46
3. Tingkat harga yang kompetitif.
4. Agenda perbaikan berkesinambungan.
5. Individu yang profesional dan kompeten.
6. Lingkungan belanja yang nyaman.
Secara umum Misi Ace Hardware Indonesia adalah “Menyediakan
produk-produk berkualitas dengan pilihan yang lengkap disertai pelayanan
profesional untuk segmen pasar kelas menengah-atas dengan harga yang wajar
dan kompetitif”.
Budaya perusahaan, di dasari oleh pengalaman panjang dan bisnis ritel,
PT. Ace Hardware Indonesia Tbk memiliki budaya perusahaan yang selaras
dengan kepentingan para satf, produk, serta tempat kerja dan layanan.
Keempat elemen faktor dasar yang menjadi landasan kerja PT. Ace Hardware
indonesia Tbk untuk terus tumbuh dan berkembang.
4.2.2 Tata Kelola Perusahaan PT Ace Hardware Indonesia, Tbk
Sebagai perusahaan publik, PT. Ace Hardware Indonesia Tbk senantiasa
berusaha mematuhi dan menerapkan peraturan BAPEPAM-LK berkaitan
dengan Good Corporate Governance, yang melibatkan kepentingan dan
memanfaatkan berbagai sumber daya berdasarkan prinsip-prinsip
Transparansi, Kemandirian, Akuntabilitas, Tanggung Jawab dan Kewajaran.
Selama ini, perseroan terus berupaya untuk memastikan bahwa prinsip-prinsip
telah dilaksanakan di semua aspek usaha.

47
1. Transparansi Prinsip transparansi telah diterapkan dalam pengambilan
keputusan manajemen; juga dalam penyampaian informasi yang relevan
dan material tentang Perusahaan untuk kepentingan seluruh stakeholder.
2. Independensi PT. Ace Hardware Indonesia Tbk dikelola secara
professional tanpa adanya pengaruh dari pihak lain maupun konflik
kepentingan yang tidak sesuai dengan peraturan dan prinsip tata kelola
perusahaan yang baik.
3. Akuntabilitas Pengelola PT. Ace Hardware Indonesia Tbk secara efektif
karena ada kejelasan fungsi, penyelesaian dan tanggung jawab para
eksekutif perusahaan, berdasarkan petunjuk strategis Perusahaan,
pengawasan efektif dari Dewan Komisaris dan akuntabilitas mereka
kepada Perusahaan dan pemegang saham.
4. Tanggung Jawab Dalam mengelola Perusahaan, manajemen PT. Ace
Hardware Indonesia Tbk bertanggung jawab penuh terhadap semua
keputusan eksekutif dan manajemen, dan bertanggung jawab untuk
menjaga kepatuhan terhadap peraturan dan prinsip-prinsip operasional
Perusahaan yang baik.
5. Kewajaran Kebijakan Perusahaan kami telah sesuai dengan prinsip-prinsip
keadilan dan kesetaraan sesuai hak-hak stakeholder yang timbul dari
kesepakatan dan undang-undang yang berlaku.
4.2.3 Struktur Organisasi
Untuk mencapai tujuan dari pelaksanaan tugas yang dilakukan oleh PT.
Ace Hardware Indonesia Tbk maka di susun suatu struktur organiasi yang
48
tujuannya akan memberikan gambaran secara komprehensif akan tugas dan
wewenanng dari masing-masing karyawan yang bekerja pada perusahaan
tersebut sehingga dapat mencapai tujuan mereka dalam bekerja. Adapun
struktur organisasi yang diterapkan oleh PT. Ace Hardware Indonesia Tbk
adalah bentuk struktur garis di mana masing-masing mereka melaksanakan
tugas yang terkontrol dalam satu perintah yaitu pemimpin wilayah.
Gambar 4.1
Struktur Organisasi PT Ace Hardware Indonesia
Sumber : http://www.acehardware.co.id/home_page.html
49
BAB V
HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
5.1 Hasil Penelitian
Dalam penelitian ini, variabel yang digunakan dalam perhitungan secara
deskriptif adalah CR, DER, TATO, NPM, ROA, ROE, dan return saham.
Adapun gambaran data yang diperoleh adalah sebagai berikut.
Tabel 5.1
Nilai Variabel tahun 2016-2021
Return
Tahun CR DER TATO NPM ROA ROE
Saham
2016 7.26 0.22 7.37 0.14 0.19 0.23 0.012
2017 7.02 0.26 7.32 0.13 0.18 0.22 0.383
2018 6.49 0.26 8.38 0.14 0.18 0.23 0.290
2019 8.08 0.25 7.78 0.13 0.18 0.22 0.003
2020 5.96 0.39 4.19 0.10 0.10 0.14 0.147
2021 7.19 0.30 2.69 0.11 0.10 0.13 -0.253
5.1.1 Analisis Deskriptif
Analisis statistik deskriptif digunakan untuk mengetahui deskripsi
suatu data yang dilihat dari nilai maksimum, nilai minimum, nilai rata-rata
(mean), dan nilai standar deviasi. Berdasarkan analisis statistik deskriptif
diperoleh gambaran sebagai berikut:
Tabel 5.2
Analisis Deskriptif
Return
CR DER TATO NPM ROA ROE
Variabel Saham
(X1) (X2) (X3) (X4) (X5) (X6)
(Y)
Min 5.96 0.22 2.69 0.10 0.10 0.13 -0.25
Max 8.08 0.39 8.38 0.14 0.19 0.23 0.38
Mean 7 0.28 6.29 0.12 0.15 0.1950 0.09
Std. Dev. 0.72 0.59 2.29 0.16 0.04 0.05 0.23
Berikut adalah analisis deskriptif yang diperoleh dari tabel 5.2 :
50
1. Current Ratio (CR)
Current Ratio (CR) merupakan rasio yang membandingkan antara
aktiva lancar yang dimiliki perusahaan dengan hutang jangka pendek.
Berdasarkan hasil analisis deskriptif CR pada PT. Ace Hardware
Indonesia, Tbk dapat diketahui bahwa jumlah data yang masuk
sebanyak 6 kategori dengan N valid atau data yang terproses sebanyak
6 rasio dan N missing atau data yang tidak terproses sebanyak 0. Mean
atau rata-rata CR pada tahun 2016 – 2021 sebesar 7. Hasil dari
standart errors of mean dapat ditentukan rentang minimum pada tahun
2016-2021 sebesar 5,96 sedangkan rasio maksimum sebesar 8.08.
2. Debt to Equity Ratio (DER)
Debt to equity ratio merupakan rasio yang digunakan untuk
menilai utang dengan equitas. Berdasarkan hasil analisis deskriptif
DER pada PT. Ace Hardware Indonesia, Tbk dapat diketahui bahwa
jumlah data yang masuk sebanyak 6 kategori dengan N valid atau data
yang terproses sebanyak 6 rasio dan N missing atau data yang tidak
terproses sebanyak 0. Mean atau rata-rata DER pada tahun 2016 –
2021 sebesar 0,28. Hasil dari standart errors of mean dapat ditentukan
rentang minimum pada tahun 2016-2021 sebesar 0,22 sedangkan rasio
maksimum sebesar 0,39.
3. Total Asset Turn Over (TATO)

51
Total Assets Turn Over merupakan rasio yang digunakan untuk
mengukur perputaran semua aktiva yang dimiliki perusahaan dan
mengukur berapa jumlah penjualan yang diperoleh dari tiap rupiah
aktiva. Berdasarkan hasil analisis deskriptif TATO pada PT. Ace
Hardware Indonesia, Tbk dapat diketahui bahwa jumlah data yang
masuk sebanyak 6 kategori dengan N valid atau data yang terproses
sebanyak 6 rasio dan N missing atau data yang tidak terproses
sebanyak 0. Mean atau rata-rata TATO pada tahun 2016 – 2021
sebesar 6,28. Hasil dari standart errors of mean dapat ditentukan
4. Net Profit Margin (NPM)
Net Profit Margin digunakan untuk mengukur sebarapa besar
ukuran keberhasilan perusahaan dalam menghasilkan laba bersih yang
dihasilkan dari penjualannya. Berdasarkan hasil analisis deskriptif
NPM pada PT. Ace Hardware Indonesia, Tbk dapat diketahui bahwa
jumlah data yang masuk sebanyak 6 kategori dengan N valid atau data
yang terproses sebanyak 6 rasio dan N missing atau data yang tidak
terproses sebanyak 0. Mean atau rata-rata NPM pada tahun 2016 –
5. Return on Asset (ROA)

52
Return On Asset (ROA) Suatu cara untuk mengukur seberapa
banyak laba bersih yang bisa diperoleh dari seluruh kekayaan yang
dimiliki perusahaan. Berdasarkan hasil analisis deskriptif ROA pada
PT. Ace Hardware Indonesia, Tbk dapat diketahui bahwa jumlah data
yang masuk sebanyak 6 kategori dengan N valid atau data yang
terproses sebanyak 6 rasio dan N missing atau data yang tidak
terproses sebanyak 0. Mean atau rata-rata ROA pada tahun 2016 –
6. Return on Equity (ROE)
Return On Equity (ROE) Merupakan rasio yang digunakan untuk
mengukur kemampuan suatu perusahaan dalam menghasilkan laba
bersih dari modal sendiri yang digunakan oleh perusahaan.
Berdasarkan hasil analisis deskriptif ROE pada PT. Ace Hardware
Indonesia, Tbk dapat diketahui bahwa jumlah data yang masuk
sebanyak 6 kategori dengan N valid atau data yang terproses sebanyak
6 rasio dan N missing atau data yang tidak terproses sebanyak 0. Mean
atau rata-rata ROE pada tahun 2016 – 2021 sebesar 0,19. Hasil dari
standart errors of mean dapat ditentukan rentang minimum pada tahun
2016-2021 sebesar 0,13 sedangkan rasio maksimum sebesar 0,23.
5.1.2 Uji Asumsi Klasik

53
1. Uji Normalitas
Uji Normalitas bertujuan untuk menguji apakah model regresi
variabel independen dan variabel dependen memiliki distribusi normal
atau tidak. Metode yang digunakan untuk melihat normalitas residual
dalam penelitian ini adalah dengan analisis statistic. Hasil analisis
dapat dilihat pada tabel berikut.
Tabel 5.3
Uji Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized
Residual
N 6
a,b
Normal Parameters Mean .0000000
Std. Deviation .00000000
Most Extreme Differences Absolute .186
Positive .186
Negative -.131
Kolmogorov-Smirnov Z .186
Asymp. Sig. (2-tailed) .200c,d
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
Berdasarkan hasil output SPSS 23.0 menunjukkan bahwa besarnya
nilai Kolmogorov Smirnov adalah 0,186 dan tingkat signifikansi
sebesar 0,2. Hal ini berarti Ho diterima yang berarti data residual
terdistribusi normal.
2. Uji Multikolinearitas
Syarat berlakunya model regresi ganda adalah antar variabel
bebasnya tidak memiliki hubungan sempurna atau tidak mengandung
multikolinieritas. Pengujian multikolinieritas ini dapat dilihat dari nilai

54
Variance Inflatio Factor (VIF) dan nilai tolerance. Ghozali (2013)
menyatakan jika antar variabel independen ada korelasi yang cukup
tinggi, yakni di atas 10, maka hal ini merupakan indikasi adanya
multikolinearitas. Hasil uji multikolinearitas disajikan pada Tabel 5.4
Tabel 5.4
Uji Multikolinearitas
Coefficientsa
Collinearity Statistics
Model Tolerance VIF
1 (Constant)
CR .218 2.384
DER .232 3.008
TATO .331 5.128
NPM .289 3.843
ROA .215 2.029
ROE .225 2.204
Dari tabel diatas dapat dilihat bahwa nilai VIF untuk variabel CR
sebesar 2,384 dan nilai toleransi 0,218. Nilai VIF untuk variabel DER
sebesar 3.008 dan nilai toleransi sebesar 0,232. Nilai VIF untuk
variabel TATO adalah sebesar 5,128 dan nilai toleransi sebesar 0,331.
Nilai VIF untuk variabel NPM sebesar 3,843 dan nilai toleransi sebesar
0,289. Nilai VIF untuk variabel ROA sebesar 2,029 dan nilai toleransi
sebesar 0,215. Terakhir nilai VIF untuk variabel ROE adalah sebesar
2,2014 dan nilai toleransi sebesar 0,225. Hal ini menunjukkan bahwa
tidak terdapat gejala multikolinearitas antar variabel independen.
3. Uji Heteroskedastisitas
55
Uji heteroskedastisitas menggunakan uji Spearman’s Rho.
Berdasarkan uji ini, apabila nilai signifikan dari masing-masing
variabel independen lebih besar dari 0,05 maka model regresi
ditanyakan lolos heteroskedastisitas.
Tabel 5.5
Uji Heteroskedastisitas
Correlations
Unstandardized
Residual
Spearman's rho CR Correlation Coefficient -.143
Sig. (2-tailed) .787
N 6
DER Correlation Coefficient .319
N 6
TATO Correlation Coefficient -.200
N 6
NPM Correlation Coefficient -.147
N 6
ROA Correlation Coefficient -.309
N 6
ROE Correlation Coefficient -.324
N 6
Unstandardized Residual Correlation Coefficient 1.000
Sig. (2-tailed) .
N 6
56
Berdasarkan hasil analisis diatas dapat diketahui bahwa seluruh variabel
memiliki nilai signifikansi lebih besar dari 0,05. Hal ini menunjukkan
bahwa tidak terjadi gejala heteroskedastisitas.
4. Uji Autokolerasi
Uji autokorelasi digunakan untuk mengetahui apakah terjadi korelasi
antar anggota serangkaian observasi yang diurutkan menurut waktu.
Durbin Watson digunakan untuk mendeteksi terjadinya autokorelasi atau
nilai dalam suatu model regresi dilakukan. Menurut Ghozali (2011:111)
tidak ada gejala autokelarasi jika nilai Durbin Watson terletak antara du
(3,0045) dan 4-du (0,9955).
Tabel 5.6
Uji Autokolerasi
Model Summarya
Adjusted R Std. Error of the
Model R R Square Square Estimate Durbin-Watson
1 1.000a 1.000 . . 1.242
a. Predictors: (Constant), ROA, ROE, CR, DER, NPM, TATO
b. Dependent Variable: RETURN SAHAM
Berdasarkan hasil perhitungan dan analisis diperoleh bahwa nilai
Durbin Watson sebesar 1,242 berada pada interval 0,995–3,0045 yang
berarti bahwa tidak terdapat autokorelasi.
5.1.3 Uji Hipotesis
1. Analisis Regresi Linier Berganda
Analisis statistik yang digunakan dalam penelitian ini yaitu regresi
berganda. Analisis ini digunakan untuk mengetahui besarnya pengaruh
variabel-variabel bebas terhadap variabel terikat. Data yang diperoleh
dari tiap indikator variabel, akan dihitung secara bersama-sama melalui

57
suatu persamaan regresi berganda. Berdasarkan perhitungan melalui
komputer dengan menggunakan program SPSS 23 diperoleh hasil
regresi sebagai berikut .
Tabel 5.7
Hasil Analisis Regresi Berganda
Model Summarya
Standardized
Unstandardized Coefficients Coefficients Correlation
Model B Std. Error Beta t Sig. Partial
1 (Constant) 37.424 1371.499 -5.202 .000

CR -1.164 31.308 -3.688 -1.266 .078 .270
DER 40.227 27.259 -10.523 -.789 .002 .035
TATO -.981 22.980 9.845 -.369 .173 .316
NPM 143.355 254.71 .853 .003 .363
-10.328
ROA 686.286 168.941 .651 .050 .096
ROE 31.630 .000 -6.490 1.133 .162 .87
a. Dependent Variable : RETURN SAHAM
Berdasarkan tabel diatas, maka persamaan regresi yang terbentuk
pada uji regresi ini adalah :
Y = 37,424 - 1,164 X1 + 40,227 X2 – 0,981 X3 + 143, 355 X4 +
686,286 X5 + 31,630 X6
Dari persamaan diatas dapat diinpretasikan sebagai berikut:
a = 37,424, adalah konstanta yang artinya apabila perubahan CR (Current
Ratio), DER (Debt to Equity Ratio), TATO (Total Asset Turn Over),
NPM (Net Profit Margin), ROA (Return on Asset) dan ROE (Return on
Equity) sama dengan 0 (nol) maka return saham mengalami peningkatan
sebesar 37,424. .Koefisien regresi variabel CR (Current Ratio) memiliki
nilai negative sebesar 1,164. Hal ini berarti apabila terjadi kenaikan CR
58
(Current Ratio) sebesar satu persen maka return saham akan dapat
mengalami penurunan sebesar 1,164. Koefisien regrersi variabel DER
(Debt to Equity Ratio) memiliki nilai positif sebesar 40,227. Hal ini
berarti apabila terjadi kenaikan DER (Debt to Equity Ratio) sebesar satu
persen maka return saham akan dapat mengalami peningkatan sebesar
40,227. Koefisien regrersi variabel TATO (Total Asset Turn Over)
memiliki nilai negative sebesar 0,981. Hal ini berarti apabila terjadi
kenaikan TATO (Total Asset Turn Over ) sebesar satu persen maka return
saham akan dapat mengalami penurunan sebesar 0,981. Koefisien regresi
variabel NPM (Net Profit Margin ) memiliki nilai positif sebesar 143,355.
Hal ini berarti apabila terjadi kenaikan NPM (Net Profit Margin) sebesar
satu persen maka return saham akan dapat mengalami peningkatan
sebesar 143,355. Koefisien regresi variabel ROA (Return on Asset)
memiliki nilai positif yaitu sebesar 686,286. Hal ini berarti apabila terjadi
kenaikan ROA (Return on Asset) sebesar satu persen maka return saham
akan dapat mengalami peningkatan sebesar 686,286. Koefisien regresi
variabel ROE (Return on Equity) memiliki nilai positif yaitu sebesar
31,630. Hal ini berarti apabila terjadi kenaikan ROE (Return on Equity)
sebesar satu persen maka return saham akan dapat mengalami
peningkatan sebesar 31,630.
2. Uji Statistic t
Pengujian ini dilakukan untuk mengetahui apakah ada pengaruh
antara CR, DER, TATO, NPM, ROA, dan ROE terhadap return saham
PT Ace Hardware Indonesia, Tbk. Menurut Imam Ghozali (2011:101),

59
jika nilai sig. < 0,05 maka artinya variabel independent (X) secara
parsial berpengaruh terhadap variabel dependent (Y). Berdasarkan
hasil perhitungan SPSS dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut.
a. Current Ratio (CR)
Berdasarkan hasil penelitian diperoleh nilai signifikansi untuk
variabel CR sebesar 0,078 (> 0,05), maka dapat disimpulkan bahwa
H1 yang berbunyi “Current Ratio (CR) berpengaruh signifikan
terhadap return saham” ditolak.
b. Debt to Equity Ratio (DER)
variabel DER sebesar 0,002 (< 0,05), maka dapat disimpulkan
bahwa H2 yang berbunyi “Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh
signifikan terhadap return saham” diterima.
c. Total Assets Turn Over (TATO)
variabel TATO sebesar 0,173 (> 0,05), maka dapat disimpulkan
bahwa H3 yang berbunyi “Total Assets Turn Over (TATO)
berpengaruh signifikan terhadap return saham” ditolak.
d. Net Profit Margin (NPM)
variabel NPM sebesar 0,003 (< 0,05), maka dapat disimpulkan
bahwa H4 yang berbunyi “Net Profit Margin (NPM) berpengaruh

60
e. Return on Assets (ROA)
variabel NPM sebesar 0,050 (< 0,05), maka dapat disimpulkan
bahwa H5 yang berbunyi “Return on Assets (ROA) berpengaruh
f. Return on Equity (ROE)
variabel NPM sebesar 0,162 (> 0,05), maka dapat disimpulkan
bahwa H5 yang berbunyi “Return on Equity (ROE) berpengaruh
signifikan terhadap return saham” ditolak.
b. Uji Statistic F
Pengujian ini dilakukan untuk mengetahui adakah pengaruh
variabel X1 (Current Ratio), variabel X2 (Debt to Equity Ratio),
variabel X3 (Total Asset Turn Over), variabel X4 (Net Profit Margin),
variabel X5 (Return On Assets) dan variabel X6 (Return On Equity)
secara bersamaan terhadap variabel Y (Return Saham) pada PT Ace
Hardware Indonesia, Tbk. Hasil perhitungan adalah sebagai berikut.
Tabel 5.8
Uji Secara Simultan
ANOVAa
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.
1 Regression .260 6 21331.052 17.576 .000b
Residual .000 0 12656.887
Total .260 6
a. Dependent Variable: RETURN SAHAM
b. Predictors: (Constant), ROE, CR, DER, NPM, ROA,TATO
61
Berdasarkan hasil uji ANOVA atau F test diperoleh F hitung
sebesar 17,576 dengan probabilitas 0,000, karena probabilitas jauh
lebih kecil dari 0,05, hal ini berarti H7 yang berbunyi “Diduga CR,
DER, TAT, NPM, ROA, ROE berpengaruh secara simultan terhadap
return saham” diterima.
5.2 Pembahasan
5.2.1 Pengaruh Current Ratio (CR) terhadap Return Saham
Berdasarkan hasil uji hipotesis secara parsial menunjukkan bahwa
variabel Current Ratio tidak berpengaruh terhadap return saham. Hal ini
menunjukkan bahwa berapapun besarnya nilai Current Ratio perusahaan,
tidak akan mempengaruhi return saham pada PT Ace Hardware Indonesia,
Tbk. Besarnya nilai Current Ratio tidak menjamin bahwa suatu
perusahaan mampu atau tidak dalam memenuhi kewajiban jangka
pendeknya (Basalama, Murni, dan Sumarauw, 2017). Penelitian ini
didukung oleh Tumonggor, Murni dan Rate (2017) yang menjelaskan
bahwa besar kecilnya Current Ratio belum tentu menghasilkan return
saham yang tinggi. Ariyanti (2016) juga mendukung hasil penelitian ini
bahwa Current Ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham.
Menurutnya, kondisi ini mengandung arti bahwa Current Ratio yang
rendah biasanya dianggap menunjukkan terjadinya masalah dalam
likuiditas dan merupakan indikator awal mengenai ketidakmampuan
perusahaan untuk memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Namun

62
kenyataannya Current Ratio tidak menjadi tolak ukur bagi investor dalam
melakukan investasi pada sebuah perusahaan yang diinginkan.
Menurut Kasmir (2015:135), apabila Current Ratio rendah, dapat
dikatakan bahwa perusahaan kurang modal untuk membayar utang.
Namun, apabila hasil pengukuran rasio tinggi, belum tentu kondisi
perusahaan sedang baik. Hal ini dapat saja terjadi karena aktiva tidak
digunakan sebaik mungkin. Ternyata nilai Current Ratio yang tinggi tidak
mempengaruhi minat investor dalam menanamkan modalnya, karena
dengan tingginya nilai Current Ratio berarti pengelolaan aktiva lancar
kurang berjalan dengan baik, sehingga banyak aktiva lancar yang
menganggur dan tidak dioptimalkan oleh perusahaan sehingga
mengakibatkan menurunnya minat investor untuk menanamkan modalnya.
Menurunnya minat investor untuk berinvestasi akan memberi imbas
terhadap menurunnya tingkat harga saham sehingga berakibat pula pada
menurunnya tingkat return saham perusahaan.
5.2.2 Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Return Saham
variabel Debt To Equity Ratio berpengaruh terhadap return saham.
Perbandingan hutang terhadap ekuitas perusahaan sering digunakan para
analis dan para investor untuk melihat seberapa besar hutang perusahaan
jika dibandingkan ekuitas yang dimiliki oleh perusahaan atau para
pemegang saham.
63
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh
Bastian, dkk (2018) bahwa DER berpengaruh terhadap Return saham.
Penggunaan dana dari pihakluar akan dapat menimbulkan 2 dampak,
yaitu: dampak baik denganmeningkatkan kedisiplinan manajemen dalam
pengelolaan dana sertadampak buruk, yaitu: munculnya biaya agensi dan
masalah asimetriinformasi. Peningkatan beban terhadap kreditur akan
menunjukkan sumbermodal perusahaan sangat tergantung dari pihak
ekternal, serta semakintingginya tingkat risiko suatu perusahaan. Hal ini
akan mengurangi minatinvestor dalam menanamkan dananya di
perusahaan yang bersangkutan.Penurunan minat investor dalam
menanamkan dananya ini akanberdampak pada penurunan harga saham
perusahaan, sehingga Returnperusahaan juga semakin menurun.
Secara teoritis besar kecilnya DER akan mempengaruhi besar
kecilnya return saham perusahaan. Semakin tinggi DER berarti hutang
perusahaan juga rendah yang mengakibatkan semakin tinggi risiko dari
perusahaan tersebut. Sebaliknya, semakin rendah DER, risiko perusahaan
juga kecil sehingga dapat menarik investor untuk melakukan investasi.
Besarnya DER dapat menimbulkan asumsi bagi investor bahwa
perusahaan tersebut memiliki risiko yang lebih besar karena sebagian
besar dana yang diperoleh berasal dari hutang. Tingginya tingkat hutang
juga mengasumsikan bahwa perusahaan mempunyai beban dalam kegiatan
operasionalnya sehingga minat investor dalam menanamkan sahamnya
pada perusahaan menjadi berkurang (Sugiarti, dkk, 2015).

64
5.2.3 Pengaruh Total Asset Turnover (TATO) terhadap Return Saham
variabel Total Asset Turnover tidak berpengaruh terhadap return saham.
Dengan kata lain, bahwa besar kecilnya perputaran aktiva dan penjualan
yang diperoleh tidak mempengaruhi return saham PT Ace Hardware
Indonesia, Tbk. Hal tersebut menunjukkan bahwa perputaran aset yang
dimiliki perusahaan meskipun telah dikelola dengan seefisien mungkin
namun tidak menarik minat investor untuk membeli saham karena
perputaran aset yang bertujuan untuk meningkatkan penjualan perusahaan
tidak mampu menjelaskan imbal hasil yang akan diterima oleh investor
sebab, tidak semua perusahaan dapat menghasilkan laba bersih yang tinggi
meskipun memiliki nilai TATO yang tinggi (Islamiya, 2016). Penelitian
ini didukung oleh penelitian yang dilakukan oleh beberapa penelitian lain
yaitu Abdullah (2016); Puspitasari, et al, (2017); Ulupui (2007) yang
menyatakan bahwa TATO tidak berpengaruh secara signifikan terhadap
return saham.
Total Asset Turnover dapat melihat seberapa besar kemampuan
perusahaan dalam mengelola aktivanya secara optimal sehingga dapat
menghasilkan sejumlah tingkat produk yang akhirnya akan meningkatkan
jumlah penjualan perusahaan yang pada akhirnya menciptakan pendapatan
bagi perusahaan, apabila perusahaan memiliki kemampuan yang besar
dalam mengoptimalkan jumlah aktiva yang mereka miliki untuk
meningkatkan penjualan maka, pendapatan yang perusahaan dapatkan

65
akan meningkat dan tentu saja akan meningkatkan laba perusahaan. Hal
tersebut akan direspon secara positif oleh investor sehingga return akan
meningkat (Defawanti, 2018).
5.2.4 Pengaruh Net Profit Margin (NPM) terhadap Return Saham
variabel Net Profit Margin berpengaruh terhadap return saham. Rasio NPM
(Net Profit Margin) menggambarkan besarnya laba bersih yang diperoleh
oleh suatu perusahaan pada setiap penjualan yang dilakukan oleh perusahaan
tersebut. Jika kinerja keuangan perusahaan dalam menghasilkan laba bersih
atas penjualannya semakin meningkat, dampaknya adalah pendapatan yang
diterima para pemegang saham akan meningkat pula. Meningkatnya
keuntungan (laba bersih sesudah pajak) akan mencerminkan bagian laba
dalam bentuk dividend gain maupun capital gain yang diterima oleh
pemegang saham semakin besar. Dengan demikian para investor atau calon
investor lain akan tertarik untuk menanamkan dananya ke dalam perusahaan
tersebut.
Jika permintaan akan saham perusahaan semakin banyak maka
harga saham di pasar modal cenderung meningkat. Meningkatnya harga
saham berimplikasi pada naiknya capital gain (actual return) dari saham
tersebut. Hal ini disebabkan karena actual return merupakan selisih antara
harga saham periode saat in dengan harga saham sebelumnya. Berdasarkan
logika konsep, maka NPM berpengaruh positif terhadap return saham
sebagaimana penelitian yang dilakukan oleh Munfaridah (2012).

66
Hasil penelitian ini didukung oleh Astuti (2013) bahwa semakin
tinggi rasio Net Profit Margin berarti laba yang dihasilkan oleh perusahaan
tersebut juga semakin besar maka akan menarik minat para investor untuk
melakukan transaksi dengan perusahaan yang bersangkutan. Karena secara
teori jika kemampuan emiten dalam menghasilkan laba semakin besar
maka harga saham suatu perusahaan dipasar modal juga akan mengalami
peningkatan, sehingga secara teoritis NPM berpengaruh positif terhadap
return saham.
5.2.5 Pengaruh Return on Assets (ROA) terhadap Return Saham
variabel Return On Assets berpengaruh terhadap return saham. Rasio ini
digunakan untuk mengukur efektivitas dari keseluruhan operasi
perusahaan. Nilai ROA yang tinggi menunjukkan tingginya efektivitas
perusahaan dalam menghasilkan laba bersih dari kegiatan operasional
perusahaan dengan menggunakan seluruh aktivanya. Perusahaan yang
mampu menghasilkan laba yang tinggi akan menarik minat investor untuk
melakukan investasi di perusahaan tersebut. Investor yang rasional, akan
melihat sinyal tersebut sebagai suatu kesempatan bagi investor untuk
membeli saham perusahaan sehingga tingginya volume perdagangan
saham dan diikuti dengan meningkatnya harga saham dan return yang
didapatkan oleh investor juga meningkat. Hal ini berarti bahwa investor
mempertimbangkan tingkat Return on Asset yang dicapai oleh perusahaan.

67
Hal ini sejalan dengan hasil penelitian Ajeng Ika Ariyanti (2016), bahwa
Return on Asset berpengaruh positif signifikan terhadap return saham.
Apabila suatu perusahaan mempunyai ROA yang tinggi maka
perusahaan tersebut mampu menghasilkan laba yang tinggi pula, dengan
laba yang tinggi maka semakin tinggi pula besarnya deviden yang akan
dibagikan kepada investor. Kondisi seperti inilah yang menjadi daya tarik
masyarakat untuk memiliki saham perusahaan tersebut. Selain itu, dapat
diketahui juga bahwa disamping memperoleh keuntungan dari capital gain
investor juga memperhatikan tingkat pencapaian profitabilitas perusahaan
dengan melihat dari besarnya rasio return on assets untuk memutuskan
investasi dalam bentuk saham,sehingga rasio ini dapat dijadikan sebagai
salah satu perhatian atau faktor oleh investor didalam memprediksi
mengenai perubahan harga saham perusahaan, sehingga rasio ROA
berpengaruh secara signifikan pada perubahan harga saham perusahaan
(Setiawan, 2009).
5.2.6 Pengaruh Return on Equity (ROE) terhadap Return Saham
variabel Return On Equity tidak berpengaruh terhadap return saham.
Return on Equity (ROE) sangat umum digunakan oleh investor untuk
mengukur sejauh mana kinerja perusahaan dalam mengelola modal
(equity) yang tersedia secara efektif untuk menghasilkan keuntungan dari
investasi yang dilakukan oleh pemegang saham (investor). ROE berguna
untuk mengetahui besarnya kembalian yang diberikan oleh suatu perusahaan

68
untuk setiap rupiah modal dari pemilik. Selain itu, rasio ini menunjukkan
kesuksesan peran manajemen dalam memaksimalkan tingkat kembalian pada
pemegang saham. Semakin tinggi rasio ini, maka akan semakin baik karena
memberikan tingkat kembalian yang lebih besar kepada pemegang saham.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian Methasari (2017)
bahwa ROE tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham. Sunandar
(2012) juga menyatakan bahwa ROE tidak memiliki pengaruh terhadap
return saham. Menurutnya, ROE sendiri tidak dapat dijadikan tolak ukur
utama dalam penilaian profitabilitas perusahaan dalam menilai tingkat
return saham suatu perusahaan.

BAB VI
PENUTUP
6.1 Kesimpulan
Berdasarkan hasil penelitian yang telah dilakukan, dapat ditarik
kesimpulan sebagai berikut.
1. Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Total Assets Turn Over, Net Profit
Margin, Return On Assets, Return On Equity berpengaruh secara simultan
terhadap return saham pada PT Ace Hardware Indonesia, Tbk periode
2016-2021.
2. Secara parsial, Current Ratio berpengaruh negative dan tidak signifikan
terhadap return saham, Debt to Equity Ratio berpengaruh positif dan
signifikan terhadap return saham, Total Assets Turn Over berpengaruh
negative dan tidak signifikan terhadap return saham, Net Profit Margin
berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham, Return On
Assets berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham, dan
Return On Equity berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap return
saham.
6.2 Saran
Berdasarkan hasil penelitian, peneliti mencoba memberikan saran maupun
masukan bagi pihak perusahaan, investor serta peneliti selanjutnya sebagai
berikut:
69
70
1. Bagi calon investor, diharapkan agar bisa lebih selektif lagi dalam memilih
perusahaan yang akan dijadikan tempat berinvestasi. Beberapa indikator
pertimbangan yang bisa diambil dari penelitian ini yaitu memperhatikan
DER, NPM, dan ROA perusahaan karena memiliki pengaruh terhadap
return saham.
2. Untuk peneliti selanjutnya, disarankan untuk menggunakan lebih banyak
variabel independen lainnya diluar variabel yang telah saya teliti dalam
penelitian ini. Penelitian selanjutnya juga disarankan untuk melakukan
penelitian perusahaan dengan karakteristik yang lebih beragam, dengan
demikian hasil yang diperoleh bisa mewakili untuk diambil kesimpulan
dengan membandingkan dari setiap sektor perusahaan.

DAFTAR PUSTAKA
Azis, M., Mintarti, S., Nadir, M. (2015). Manajemen Investasi Fundamental,

Teknikal, Perilaku Investor dan Return Saham. Yogyakarta: Deepublish
(Grup Penerbitan CV Budi Utama).
Batian, Herbet, Luh Putu Wiagustini, dan Luh Gede Sriartini. (2018). Pengaruh
Eva Dan Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham Perusahaan
Tambang Batubara di Indonesia. Jurnal Buletin Studi Ekonomi. Vol. 23
No. 1, Februari 2018
Defawanti, Rizki Alifyani dan R.A Paramita. (2018). Pengaruh Kinerja

Keuangan, Tingkat Bunga Dan Inflasi Terhadap Return Saham
Perusahaan Sektor Property Dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa
Efek Indonesia Periode 2014-2016. Jurnal Ilmu Manajemen Volume 6
Nomor 3 – Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Negeri
Surabaya
Dewi, Herlina Kartika. (2022). “Kinerja Ace Hardware (ACES) Diperediksi

Membaik, Cermati Rekomendasi Sahamnya”.
https://investasi.kontan.co.id/news/kinerja-ace-hardware-aces-diperediksi-
membaik-cermati-rekomendasi-sahamnya
Fahmi, Irham. 2013. Analisa Laporan Keuangan, Bandung : Alfabeta.
Gitman, L.J dan Zutter C.J., (2015). Principles of Managerial Finance Global
Edition. 14th edition. United States of America : Pearson Education
Limited.
Hediyanasari, Mia. (2014). Jurnal Buletin Studi Ekonomi. Vol. 23 No. 1, Februari
2018. [Skripsi]. Fakultas Ekonomi dan Bisnis. Universitas Brawijaya.
Malang
Ikatan Akuntansi Indonesia. (2015). Standar Akuntansi Keuangan, PSAK No. 1 :

Penyajian Laporan keuangan. Jakarta : Salemba Empat.
Indrayati, Kris. (2012). Kinerja Keuangan Berdasarkan Metode Camel pada

Koperasi Simpan Pinjam. Management Analysis Journal 1 (2)
Jogiyanto H. M. (2003). Teori Portofolio dan Analisis Investasi.. Edisi Ketiga.
Kasmir. (2012). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta : Raja Grafindo dan Jakfar.
2012. Studi Kelayakan Bisnis. Jakarta : Kencana. ______. (2016). Analisis
Laporan Keuangan (1st ed.). Jakarta: PT Raja Grafindo Persada. ______.
(2019). Pengantar Manajemen Keuangan. Jakarta: Prenadamedia Group.
Kurniaty dan Aris Setia Noor. (2020). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap
Return Saham Pada Beberapa Industri Manufaktur yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia. Jurnal Riset Inspirasi Manajemen dan
Kewirausahaan Volume 4 No. 2 Edisi September 2020 ISSN: 2549-3477
e-ISSN: 2623-1077 DOI : https://doi.org/10.35130/jrimk
Methasari, Melanny. (2017). Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap

Return Saham (Studi Kasus Pada Industri Manufaktur Yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia). Vol 2 No 2 2017.
Nurutami, Siti. (2019). Analisis Faktor-Faktor Yang Memengaruhi Harga Saham

Pada Perusahaan Bursa Efek Indonesia. [Skripsi]. Fakultas Ekonomi dan
Bisnis. Universitas Muhammadiyah Makassar. Makassar
Rahman, Dzulfiqar Fathur. (2022). Penjualan Masih Menurun, Laba Ace

Hardware (ACES) Ikut Terkontraksi 3,93% pada 2021.
https://databoks.katadata.co.id/datapublish/2022/03/31/penjualan-masih-
menurun-laba-ace-hardware-aces-ikut-terkontraksi-393-pada-2021
Rengganis, Oktalia, Reva Maria V., dan Oktariansyah. (2020). Analisis Kinerja
Keuangan Pada PT. Bank Pembangunan Daerah Sumatera Selatan dan
Bangka Belitung. Jurnal Mediasi, Vol. 2, No. 2, Maret 2020 : 110-135
Rosadi, K. H., & Hartini, E. F. (2019). Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap

Harga Saham Perusahaan Food and Beverages yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia. Jurnal Manajemen Kewirausahaan, 15(2), 131.
https://doi.org/10.33370/jmk.v15i2.222.
Ross, S.A., Randolp W.W, Jeffrey J., Joseph L, Ruth T., dan Helen W. (2015).
Corporate Finance Asia Global Edition. 10thedition. New York :
McGraw-Hill Education (Asia).
Soenarso, Sugeng Adji. (2021). “Penjualan per Toko Ace Hardware Turun, begini
rekomendasi Saham ACES”. https://investasi.kontan.co.id/news/penjualan-
per-toko-ace-hardware-turun-begini-rekomendasi-saham-
aces#:~:text=Berdasarkan%20data%20Bloomberg%2C%20SSSG%20AC
ES,Kamis%20(18%2F11).
Subramanyam, K.R. (2014). Financial Statement Analysis. Eleventh Edition.

Singapore: Mc Graw Hill.
Sugiarti, Surachman, dan Siti Aisjah. (2015). Pengaruh Kinerja Keuangan
Perusahaan terhadap Return Saham (Studi pada Perusahaan Manufaktur
yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia). Vol 13 No 2, 2015. ISSN: 1693-
5241
Susilowati, Y., dan T. Turyanto. (2011). Reaksi Signal Rasio Profitabilitas dan
Rasio Solvabilitas Terhadap Return Saham Perusahaan. Dinamika
Keuangan dan Perbankan, Vol.3, No.1 : 17-37.
Tampubolon, Ester. (2018). Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap

Return Saham pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia. [Skripsi]. Fakultas Ekonomi dan Bisnis. Universitas Sumatera
Utara. Medan
Undang-undang Republik Indonesia Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal
Wardoyo, Theodora M. V. (2013). Pengaruh Good Corporate Governance,

Corporate Social Responsibility & Kinerja Keuangan Terhadap Nilai
Perusahaan. Jurnal Dinamika Manajemen 4 (2): 132-149
Widarjono, Agus. (2007). Ekonometrika: Teori dan aplikasi untuk ekonomi dan
bisnis. Yogyakarta: Ekonisia
Zubir, Zalmi. (2011). Manajemen Portofolio Penerapannya Dalam Investasi
Saham. Jakarta : Salemba Empat.
RENCANA DAFTAR ISI
I. Judul Penelitian
II. Latar Belakang Penelitian
III. Perumsan Masalah
IV. Tujuan dan Manfaat Penelitian
4.1 Tujuan Penelitian
4.2 Manfaat Penelitian
V. Sistematika Penulisan
VI. Telaah Pustaka, Kerangka Pemikiran dan Hipotesis
6.1 Telaah Pustaka
6.1.1 Saham
6.1.2 Kinerja Keuangan
6.1.3 Analisis Rasio Keuangan
6.2 Kerangka Pemikiran
6.3 Hipotesis
VII. Metode Penelitian
7.1 Objek Penelitian
7.2 Jenis dan Sumber Data
7.2.1 Jenis Data
7.2.2 Sumber Data
7.3 Definisi Operasional dan Skala Pengukuran Variabel
7.4 Analisis Data
VIII. Gambaran Umum Objek Penelitian
IX. Hasil Penelitian dan Pembahasan
9.1 Hasil Penelitian
9.2 Pembahasan
X. Kesimpulan dan Saran
10.1 Kesimpulan
10.2 Saran
Daftar Pustaka
Rencana Daftar Isi
Lampiran
DATA VARIABEL PENELITIAN
1. Hasil Current Ratio (CR) PT. Ace Hardware Indonesia, Tbk 2016-2021
Tahun Current Asset Current Liabilities CR
2016 2,822,069,744,478 388,653,022,672 7.26
2017 3,358,272,302,312 478,208,556,747 7.02
2018 4,096,280,475,383 631,055,459,387 6.49
2019 4,584,328,815,680 567,618,484,153 8.08
2020 5,034,737,166,320 844,928,054,206 5.96
2021 5,192,108,153,404 722,537,447,543 7.19
2. Hasil Debt to Equity Ratio (DER) PT. Ace Hardware Indonesia, Tbk 2016-2021
Tahun Total Liabilities Total Ekuitas DER
2016 682,373,973,095 3,048,727,694,796 0.22
2017 918,418,702,689 3,510,421,847,790 0.26
2018 1,085,709,809,612 4,235,471,045,929 0.26
2019 1,177,675,527,585 4,742,494,275,864 0.25
2020 2,024,821,339,896 5,222,242,554,398 0.39
2021 1,677,057,743,660 5,512,758,627,774 0.30
3. Hasil Total Assets Turnover (TATO) PT. Ace Hardware Indonesia, Tbk 2016-2021
Tahun Total Penjualan Total Asset Rata-rata TATO
2016 4,884,064,456,253 662,890,732,572 7.37
2017 5,877,966,660,390 803,081,512,026 7.32
2018 7,124,230,646,381 850,375,059,231 8.38
2019 7,986,528,789,676 1,026,770,310,981 7.78
2020 7,275,828,758,719 1,737,401,639,205 4.19
2021 6,409,614,100,032 2,381,809,227,273 2.69
4. Hasil Net Profit Margin (NPM) PT. Ace Hardware Indonesia, Tbk 2016-2021
Tahun Laba Bersih Penjualan NPM
2016 706,150,082,276 4,884,064,456,253 0.14
2017 780,686,814,661 5,877,966,660,390 0.13
2018 976,273,356,597 7,124,230,646,381 0.14
2019 1,036,610,556,510 7,986,528,789,676 0.13
2020 731,310,571,351 7,275,828,758,719 0.10
2021 718,802,339,551 6,409,614,100,032 0.11
5. Hasil Return on Assets (ROA) PT. Ace Hardware Indonesia, Tbk 2016-2021
Tahun Laba Bersih Total Assets ROA
2016 706,150,082,276 3,731,101,667,891 0.19
2017 780,686,814,661 4,428,840,550,479 0.18
2018 976,273,356,597 5,321,180,855,541 0.18
2019 1,036,610,556,510 5,920,169,803,449 0.18
2020 731,310,571,351 7,247,063,894,294 0.10
2021 718,802,339,551 7,189,816,371,434 0.10
6. Hasil Return on Equity (ROE) PT. Ace Hardware Indonesia, Tbk 2016-2021
Tahun Laba Bersih Total Ekuitas ROE
2016 706,150,082,276 3,048,727,694,796 0.23
2017 780,686,814,661 3,510,421,847,790 0.22
2018 976,273,356,597 4,235,471,045,929 0.23
2019 1,036,610,556,510 4,742,494,275,864 0.22
2020 731,310,571,351 5,222,242,554,398 0.14
2021 718,802,339,551 5,512,758,627,774 0.13

Skripsi Harry

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

Skripsi Harry

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN

TERHADAP RETURN SAHAM PADA

Program Studi Manajemen

Nama : Harry Rahmatullah

Skripsi ini membahas mengenai pengaruh kinerja keuangan terhadap

Kata Kunci : Kinerja Keuangan, Return Saham

NAMA : HARRY RAHMATULLAH

Skripsi ini telah disetujui oleh Pembimbing

Nurhayani Lubis, SE, M.Si Ryan Pahlawan, SE, MM

Dr. FATKURAHMAN, SE, M.Si, MM

Alhamdulillahi rabbil’alamin segala puji dan syukur kehadirat Allah SWT

atas berkat, rahmat dan karunia-Nya penulis dapat menyelesaikan penulisan

proposal ini dengan judul “Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap

Manajemen pada Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi, Universitas

saran yang bersifat membangun demi kesempurnaan skripsi ini.

Penulis mengucapkan terimakasih kepada semua pihak yang telah

ini penulis ingin menyampaikan ucapan terimakasih kepada :

Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Lancang Kuning.

4. Bapak Ryan Pahlawan, SE, MM selaku Pembimbing II yang telah memberikan

bimbingan dan arahan kepada penulis selama penyusunan skripsi ini.

yang telah memberikan motivasi kepada penulis.

Semoga Allah SWT membalas semua jasa, kebaikan, motivasi dan

kita semua. Wassalamu‟alaikum.wr.wb

Pekanbaru, Juni 2022

1.1 Latar Belakang Penelitian

Seiring dengan berkembangnya zaman menciptakan kondisi lingkungan

bisnis dan perdangangan semakin ketat. M asyarakat membutuhkan kepraktisan

dalam pemenuhan berbagai bentuk kebutuhannya termasuk dalam penyediaan

untuk perusahaan di sub sektor keperluan rumah tangga. Melihat semakin

meningkatnya tren kebutuhan masyarakat terhadap produk keperluan rumah

tangga membuat setiap perusahaan pada sektor tersebut berlomba-lomba

untuk meningkatkan keuntungannya secara maksimal. Salah satunya

mengembangkan strategi untuk meningkatkan laba agar para investor tertarik

Pasar modal (Capital Market) adalah segala kegiatan yang bersangkutan

dengan penawaran umum dan perdagangan efek, perusahaan publik yang

berkaitan dengan efek (Undang-Undang No. 8 Tahun 1995). Menurut

Hediyanasari (2014:2), pasar modal merupakan sebuah lembaga yang

memobilisasi berbagai instrument keuangan jangka panjang yang dapat

pasar modal. Dengan melonjaknya jumlah saham yang ditransaksikan, dan

semakin tingginya volume perdagangan saham, akan dapat mendorong

perkembangan pasar modal di Indonesia. Seiring dengan perkembangan

tersebut, maka kebutuhan akan informasi dalam pengambilan keputusan investasi

di pasar modal juga meningkat. Untuk itu, investor harus mempertimbangkan

kinerja perusahaan tersebut dalam pengambilan keputusan investasi. Informasi

yang berhubungan dengan kinerja atau kondisi perusahaan umumnya ditunjukkan

dalam laporan keuangan (Kurniaty dan Aris, 2020: 97).

Menurut Ikatan Akuntan Indonesia (2015), laporan keuangan adalah susunan

Tujuan dari laporan keuangan adalah memberikan informasi keuangan yang

melingkupi perubahan dari unsur-unsur laporan keuangan yang diberikan kepada

bahwa laporan keuangan juga bertujuan menyediakan informasi yang

menyangkut posisi keuangan, kinerja, serta perubahan posisi keuangan suatu

perusahaan yang bermanfaat bagi sejumlah besar pengguna dalam pengambilan

Bagi investor, laporan keuangan tahunan merupakan sumber berbagai macam

publikasi laporan keuangan perusahaan merupakan saat-saat yang ditunggu oleh

para investor dapat mengetahui perkembangan perusahaan, yang digunakan

sebagai salah satu pertimbangan untuk melakukan investasi di pasar modal

(Susilowati, 2011: 17-37).

Untuk mengukur kinerja suatu perusahaan, investor biasanya melihat kinerja

rasio keuangan merupakan kegiatan membandingkan angka-angka yang ada

Perbandingan dapat dilakukan antara satu komponen dengan komponen dalam

Adapun rasio keuangan dikelompokkan menjadi rasio likuiditas, solvabilitas,

Margin, Return of Asset, dan Return of Equity.

Current Ratio menunjukkan kemampuan suatu perusahaan memenuhi

kewajiban-kewajiban keuangannya yang segera harus dibayar dengan