Bab 3

Pasar Keuangan
Internasional
 1.PASAR VALUTA ASING
Adalah pasar yang memfasilitasi pertukaran
valuta untuk mempermudah transaksi transaksi
perdagangan dan keuangan internasional.
Pasar valas juga merupakan pasar keuangan
terbesar di dunia, dimana pasar tsb terbuka 365 hari
selama setahun, 24 jam dalam sehari.Survei yg
dilakukan Triennial bank tahun 2001 yg dikumpulkan
oleh Bank for International Settlement ( BIS ),
menempatkan perdagangan harian dari transaksi spot
dan future valas sebesar 1,2 triliyun dollar per hari
diseluruh dunia.
 Angka tsb mengalami penurunan 19% s/d
20% dari tahun 1998 dimana trs thn 1998
mencapai 1,4 triliyun dollar per harinya.
Penurunan ini disebabkan oleh
diperkenalkannya mata uang Euro, yang
menghapuskan kebutuhan perdagangan antar
negara negara zona eropah dan utk melakukan
konsolidasi dengan industri perbankan.
London tetap merupakan pasar
perdagangan valas terbesar didunia. Pada
tahun 2001 volume perdagangan harian di
London mencapai 504 miliar dollar. Penurunan
sebesar 21% dari tahun 1998 sebesar 610
miliar dollar.
 Di USA turnover transaksi spot hariannya
mencapai 254 miliar dollar, hal ini juga
mengalami penurunan 28% dari tahun 1998.

Secara umum, foreign exchange ( FX

atau forex) market atau pasar valas meliputi
konversi daya beli dari satu mata uang dengan
mata uang lainnya.
2.Struktur Pasar Valuta Asing
1.Perusahaan
membeli Rp
dengan Valas

2.Bank Lokal
6.Broker
3.Pasar Antar
Valuta
Bank Besar
Asing

5.Bank Lokal

4.Perusahaan
membeli
Valas dgn Rp
Dari struktur diatas dapat dijelaskan sbb:

1.Perusahaan/Individu membeli rupiah dengan valas

2.Datang ke bank lokal
3.Bank lokal menyediakan rupiah utk individu/perusahaan
kemudian menjual valas di pasar antar bank besar
4.Perusahaan/Individu membeli valas dengan rupiah
5.Datang ke bank lokal
6.Bank lokal mencari valas di pasar antar bank besar
apabila valas tdk mencukupi di bank lokal tsb.
7.Apabila stock valas tidak mencukupi di pasar antar bank
maka dicari ke broker / money changer
 Struktur pasar valas merupakan perkembangan
dari salah satu fungsi primer dari bank komersil yakni
untuk membantu customernya didalam ruang lingkup
perdagangan internasional. Sebagai contoh, customer
yang menginginkan untuk mengimpor barang dari
negara lain akan membutuhkan valas bila impor tsb
dilakukan dalam bentuk mata uang negara eksportir.
Transaksi ini adalah suatu bentuk jasa dari bank
komersil yang di sediakan untuk customer mereka.
 Pasar valas adalah merupakan over the counter
market yaitu perdagangan tidak mengambil tempat
dimana pembeli dan penjual bertemu langsung, Lebih
jauh pasar valas adalah suatu keterkaitan antara bank
bank yang menjual valuta, non bank ( money changer)
dan broker valas yang saling terhubung satu sama
lainnya melalui jaringan internet,telepon, dll
3.Pelaku dalam Pasar Valuta Asing

 Institusi atau Individu yang membutuhkan valuta

asing
 Pelaku perantara ( broker)

 Pasar antar bank (wholesale) dan pasar ritel

(retail)
4.Jenis Transaksi Valas
a. Spot
b. Forward
c. Future dan option
d. Swap
 4.a.TRANSAKSI SPOT

Adalah transaksi valas yang digunakan

untuk jual beli valas dengan menggunakan kurs
spot (spot rate). Transaksi ini paling sering dan
lazim digunakan oleh pelaku pasar valas yang
dilakukan pada pasar spot, yaitu pasar yang
memfasilitasi transaksi nilai berjalan suatu valuta.
Tempat perdagangan valuta asing harian rata rata dilakukan
oleh bank bank komersial yang ada diseluruh dunia. Jika
sebuah bank mulai mengalami kekurangan valas tertentu,
bank tsb akan membeli valas kepada bank bank lain.
Perdagangan antar bank ini disebut pasar antar bank. Yaitu
Pasar yang memfasilitasi pertukaran valuta antar bank.
Beberapa hal yang harus diperhatikan dalam transaksi spot
adalah sbb:

Bid-Ask Spread yaitu selisih antara harga jual dengan

harga beli valas pada sebuah bank atau yang disebut dengan
selisih kurs jual dan kurs beli. Dirumuskan sbb :
Bid/Ask = (Kurs jual - Kurs beli)/ Kurs Jual

Kurs jual adalah kurs yang ditawar bank

untuk dijual kepada
individu/Institusi ( nasabah)

Rumus : Jumlah Valas X Kurs Jual

Kurs beli adalah kurs yang ditawarkan
bank untuk dibeli dari individu/Institusi
( Nasabah )

Rumus : Jumlah Valas X Kurs beli

 KURS VALUTA ASING per
Tanggal 8 Maret 2017 pada
Bank BNI 46
MATA UANG JUAL BELI

USD 13.528 13.188

SGD 9.592 9.328
AUD 10.304 10.000
EUR 14.336 13.940
 Contoh Transkasi Spot
Dari kurs diatas hitunglah transaksi dibawah ini :
1. PT X memiliki uang USD 2.500, menukarkannya dengan
rupiah, berapa kurs yg digunakan bank dan berapa rupiah yg
diterimanya
2. PT X membeli USD 1.500, berapa rupiahkan yg harus
disediakan PT X dan berapa kurs yg digunakan bank
3. PT X memiliki uang USD 3.000 dan akan menukarkannya
dengan valuta SGD, berapa SGD yg dapat diterimanya.
4. PT X membeli EUR 13.500, berapa rupiahkan yg harus
disediakan PT X dan berapa kurs yg digunakan bank
5. PT X menukarkan EUR dengan AUD jika dia memiliki EUR
10.000,- berapa AUD kah yang akan diterimanya
6. PT X juga memiliki AUD 3.000 yang akan ditukarkan
kerupiah berapa kurs yg digunakan dan berapa rupiah yg
diterimanya
7.Berapa keuntungan/kerugian selisih kurs valas USD
apabila PT X membeli USD 5.000 ke Bank BNI pada hari
yang sama kemudian beberapa hari kemudian menjual USD
5.000 kembali ke Bank BNI dengan kurs beli IDR 13.600,-
 Jawaban Trs Valas
 
1.Nilai IDR = USD 2.500 X 13.188 = IDR 32.970.000,-
2.Nilai USD = USD 1.500 X 13.528 = IDR 20.292.000
3.Sebelum mencari nilai SGD dikonversikan dulu ke
Nilai IDR maka USD 3.000 X 13.188 = IDR 39.564.000,-
Maka nilai SGD = 39.564.000/9.592= SGD 4.125
4.Nilai EUR 13.500 x 14.336= IDR 193.536.000
5. Nilai IDR = EUR 10.000 X 13.940 = IDR139.400.000
6.Nilai IDR = AUD 3.000 X 10.000 = IDR 30.000.000,-
7. Nilai IDR yang diserahkan ke Bank pada saat
membeli USD 5.000 adalah USD 5.000 X 13.528= IDR
67.640.000,-
Nilai IDR yang diterima pada saat menjual kembali USD
5.000 adalah USD 5.000 X 13.600= IDR 68.000.000,-
maka terdapat selisih keuntungan kurs
sebesar IDR 360.000,-
Resiko Nilai Tukar pada Bank.
Karena nilai valuta berfluktuasi sepanjang waktu,
sebuah bank yang memegang valas mungkin
mengalami kerugian atau keuntungan. Ada berbagai
cara yang bisa digunakan oleh bank untuk mengurangi
resiko tsb diantaranya dgn cara meng hedgingnya
( Lindung Nilai ). Namun bank bisa saja tdk meng
hedge transaksi mereka dalam valas jika mereka
memperkirakan valas itu akan naik dimasa yang akan
datang.
 4.b.TRANSAKSI FORWARD
Trs forward adalah trs berjangka dengan
penyerahaan valuta pada suatu tgl tertentu
dengan menggunakan kurs yg disepakati pada
tgl trs. Pada Transaksi forward ini ada beberapa
istilah yang perlu diketahui yaitu :
•Kurs Forward yaitu nilai tukar suatu valuta
dengan valuta lain pada suatu waktu dimasa
depan yang dikuotasikan oleh bank
•Kontrak Forward yaitu kesepakatan antara
bank komersial dgn konsumen nya menyangkut
pertukaran dua valuta
yang akan dilakukan pada waktu yang akan
datang dengan kurs yang ditentukan diawal
kontrak.
•Premium forward yaitu persentase selisih
antara kurs forward dengan kurs spot dan
biasanya dikuotasikan secara tahunan
•Arbitrage yaitu tindakan untuk mengambil
keuntungan dari ketidaksesuaian dalam harga
harga sekuritas.
Pada Kurs forward diatas dapat ditentukan
dengan beberapa faktor yaitu :
•Suku bunga
•jk waktu
•Spot rate ->sehingga dapat dirumuskan sbb :
Forward rate ( FR ) = SR +(( r1-r2) x (n/360) x SR)
dimana : r1 = sk bunga dalam negri
r2 = sk bunga luar negri
n = jk waktu
SR = Spot rate
 TUJUAN TRANSAKSI
FORWARD
Mengantisipasi kebutuhan pembayaran
hutang dalam valuta asing
Mengantisipasi fluktuasi kurs valas
Pembiayaan X dan M dalam valuta asing

Dalam mengantisipasi tujuan tsb diatas

diperlukan adanya hedging ( lindung nilai )
atas trs yang dilakukan dalam valuta asing
JENIS KONTRAK FORWARD

Kontrak forward jk panjang ( Long

forward ) yaitu kontrak yang dilakukan cukup
lama, biasanya lebih dari 1 tahun dan bahkan
sampai 10 tahun. Long forward ini sangat
menarik dan diminati perusahaan X dan M
yang telah menandatangi kontrak X atau M
bernilai tetap jk panjang dan ingin melindungi
arus kas mereka dari pergerakan nilai tukar.
 Long forward ini dirancang untuk mengakomodasi
kebutuhan kebutuhan khusus perusahaan. Bank bank besar
mau menjual atau membeli long forward berjangka hingga 10
tahun untuk valuta valuta penting spt USD, GBP,EUR dll.
Karena sebuah bank harus yakin perusahaan akan memenuhi
kewajiban jk panjangnya yg telah ditetapkan dalam bentuk
kontrak. Bank hanya mau berurusan dengan perusahaan yang
kredibel.
 Contoh trs forward
PT. X mendapatkan pinjaman jk pendek dari bank Y selama tiga
bulan (90 hari ) senilai USD 1.000,- dana pinjaman tersebut digunakan
untuk pembayaran transaksi barang import ( M ). PT. X meminta bank Y
untuk melakukan transaksi forward untuk tiga bulan kedepan dengan data
quotation sbb :
Kurs spot Rp.12.000 /USD
Tingkat sk bunga utk valuta IDR = 14% / tahun
Tingkat sk bunga utk valuta USD = 4% / tahun
Hitunglah :
Kurs forward utk jk waktu tiga bulan ke depan
Hitunglah tingkat pengembalian pinjaman USD 1.000 dalam tiga bulan
kedepan dalam jumlah rupiah penuh.
Hitunglah berapa selisih rupiah yang dibayarkan PT X atas kontrak
forward dari awal kontrak sampai kontrak berakhir ( Untung/Rugi)
 Jawaban

1. Menghitung kurs forward = Kurs spot+( ( r1-r2) X ( n/360) X Kurs spot )

= 12.000 + ( (14%-4%) X ( 90/360) X 12.000 ) )
= 12.000 + 300 = 12.300-> kurs forward
2. Tingkat pengembalian USD 1.000 dalam tiga bulan adalah = USD 1.000
X 12.300Rp.12.300.000,-
3. Selisih rupiah adalah ;
nilai awal kontrak USD 1.000 X 12.000 (kurs spot) = Rp.12.000.000
Nilai akhir kontrak USD 1.000 X 12.300 (kurs forward) = Rp.12.300.000
Selisih = Rp. -300.000
 
 HEDGING
Hedging adalah strategi trading untuk membatasi atau
melindungi dana trader dari fluktuasi nilai tukar mata
uang yang tidak menguntungkan.
Hedging memberi kesempatan bagi trader untuk
melindungi diri dari kemungkinan rugi meskipun ia
tengah melakukan transaksi. Caranya dengan
memperkecil resiko merugi ketika pergerakan nilai
tukar valuta tidak memungkinkan trader meraih profit.
Hedging bisa digunakan dengan berbagai cara
dipasar keuangan manapun. (spt psr
saham,komoditas)
Hedging dilakukan dengan melakukan buy dan
sell atas satu aset yang sama secara
bersamaan atau atas aset yang berbeda namun
pergerakan harganya saling berhubungan
Perlu juga dipahami bahwa posisi buy
adalah sebutan untuk transaksi yang dilakukan
bila trader memperkirakan harga akan naik agar
bisa mendapat keuntungan.Sedangkan posisi
sell dilakukan jika trader memperkirakan harga
akan turun, sehingga dia dapat mengharapkan
keuntungan dari penurunan harga.
 TIPE TIPE HEDGING
Seiring dengan perkembangan zaman, muncul
lebih banyak cara untuk hedging diantaranya
yaitu :
•Transaksi X dan M. MNC X dan M berupaya
untuk melindungi diri dari perubahan nilai tukar
valuta dengan membeli kontrak future atau
kontrak forward atas suatu mata uang dengan
mata uang lainnya. Transaksi X dan M untuk
kontrak forward ada beberapa prinsip hedging
yang harus diperhatikan yaitu:
Prinsip Hedging
• Transaksi Forex ( Foreign exchange )
Trader forex ( spekulan ) biasanya apabila
terlanjur buy pada suatu pasangan valuta
misalnya USD dan JPY, ternyata
menghadapi kenyataan harga valuta turun
maka untuk hedging ia membuka posisi sell
meskipun trading buy belum ditutup.
• Transaksi komoditas. MNC manufaktur
berupaya melindungi diri dari perubahan
harga komoditas dengan membeli kontrak
forward atau kontrak future. Seperti kontrak
future emas, besi dan lainnya.
 Soal 1
PT. Indonesian Trading di Jakarta melakukan transaksi bisnis
Internasional berjangka 90 hari dengan data sbb:

Jenis Trs Keterangan USA Jepang Jerman

Kurs

Ekspor ( A/R )   USD 60.000 JPY 1.000.000 EUR 50.000

Impor ( A/P )   USD 50.000 JPY 2.000.000 EUR 50.000

Spot rate (SR ) FR ≠ SR Rp.13.188/USD Rp.114 /JPY Rp.13.940/EUR

pada saat awal

Transaksi

Forward rate FR > SR Rp.13.528/USD Rp.116 / JPY Rp.14.336/EUR

( FR ) pada saat        

jt tempo 90 hr FR < SR Rp.13.050/USD Rp.112/JPY Rp.13.800/EUR

Dari tabel diatas berdasarkan kemungkinan
perbedaan FR dengan SR saudara diminta
untuk :
Menentukan R/L saat jt tempo 90 hari baik
untuk FR>SR maupun FR<SR
Dalam mata uang apa dan jumlah berapa
harus dilakukan hedging baik untuk FR>SR
maupun FR<SR
 Jawaban
1.Menghitung R/L untuk masing masing mata uang yaitu :
USD 60.000 - USD 50.000 = USD 10.000 besar X
JPY 1.000.000 - JPY 2.000.000 = - JPY 1.000.000 besar M
EUR 50.000 - EUR 50.000 = 0 ( BEP )
Untuk FR>SR ->Total X = USD 10.000 X 13.528 = IDR 135.280.000
Total M = JPY 1.000.000 X116 = IDR 116.000.000 ( H )
Laba = IDR 19.280.000

2. Untuk FR<SR-> Total X = USD 10.000 X 13.050 = IDR 130.500.000 (H )

Total M = JPY 1.000.000 X 112 = IDR 112.000.000
Laba = IDR 18.500.000

3.Untuk FR>SR perlu dilakukan hedging M sebesar JPY 1.000.000

Untuk FR<SR perlu dilakukan hedging X sebesar USD 10.000
Soal 2

PT. Indonesia Expo di Jakarta melakukan transaksi bisnis Internasional berjangka 120

hari dengan data sbb:

Jenis Trs Keterangan USA SGD JPY

Ekspor ( A/R ) USD 80.000 SGD 500.000 JPY 800.000

Impor ( A/P ) USD 60.000 SGD 510.000 JPY 500.000

Spot rate (SR ) FR ≠ SR Rp. 13.500/USD Rp.9.200/SGD Rp.115/JPY

pada saat awal

Transaksi

Forward rate ( FR > SR Rp. 13.600/USD Rp.9.500 / SGD Rp.117/JPY

FR ) pada saat
Rp. 13.200/USD
jt tempo 90 hr FR < SR Rp.9.100/SGD Rp.114/JPY
Dari tabel diatas berdasarkan kemungkinan
perbedaan FR dengan SR saudara diminta
untuk :
1.Menentukan R/L saat jt tempo 120 hari baik
untuk FR>SR maupun FR<SR
2.Dalam mata uang apa dan jumlah berapa
harus dilakukan hedging baik untuk FR>SR
maupun FR<SR
 FUTURE CURRENCY
DAN OPTION
CURRENCY
Future currency (ccy) merupakan
suatu kontrak yang menetapkan volume
standar dari suatu valuta tertentu yg
akan dipertukarkan pada tanggal
penyelesaian ( settlement date ).
Sebuah perusahaan MNC yang ingin
men-hedge ( melindungi dari resiko
valas ) hutangnya maka ia akan
membeli kontrak ccy future.
yang gunanya untuk mengunci harga
suatu valuta asing disuatu waktu dimasa
depan. Kontrak future sama dgn kontrak
forward perbedaanya hanya lokasi trs tsb
dilakukan. Kalau future diperdagangkan
di bursa sedangkan forward ditawarkan
oleh bank bank komersial.
 Munculnya transaksi future ccy, karena
pembeli pada umumnya memiliki preferensi
yang berbeda atas spesifikasi kwalitas, jumlah
dan tempat penyerahan asset. Disamping itu
juga adanya spesifikasi kuantitas dan kualitas
underlying assets, initial price dan besarnya
margin bagi kedua belah pihak.
Pembeli future ccy menetapkan kurs nilai
tukar untuk dibayarkan atas suatu valuta asing
pd suatu waktu tertentu dimasa depan.
Misalnya di AS, kontrak future dibeli untuk
menetapkan jumlah dollar yang diperlukan
untuk memperoleh jumlah valas tertentu dalam
jumlah tertentu.
Begitu juga bila future ccy tsb dijual juga untuk
menetapkan jumlah dollar yang akan diterima
dari penjualan valas dalam jumlah tertentu.
Dalam pasar future ada dua kontrak
perjanjian yaitu :
•Kontrak Forward ( lihat trs forward)
•Kontrak future yaitu sebuah perjanjian atau
komitmen dua pihak untuk mengirimkan atau
menerima instrumen financial atau komoditas
pada tanggal tertentu dimasa datang dengan
harga yang telah ditentukan pada waktu kontrak
ditanda tangani. Pihak penjual kontrak disebut
“go short” dan pihak pembeli kontrak disebut
“go long”
 Transaksi future ini adalah merupakan kontrak
jk panjang yg bersifat mengikat yaitu memberi
kewajiban kepada kedua belah pihak untuk membeli
atau menjual underlying aset ( aset yg akan
diperjual belikan) seperti valas, sk bunga,ekuitas atau
komoditas, berdasarkan tingkat harga yg telah
ditetapkan saat ini yg penyelesainya dilakukan secara
cash settlement sesuai dgn tgl jt tempo yg ditetapkan
dalam kontrak tsb.
Harga atas underlying assets dibedakan
menjadi dua yaitu initial future price ( harga awal )
dan terminal future price ( harga kontrak future saat
jt tempo ). Apabila terminal future price lebih rendah
dari initial price maka penjual akan rugi ( loss profit )
begitu juga sebaliknya.
 Kontrak future bukanlah untuk memiliki
underlying assets secara fisik, melainkan
merupakan financial instrument yang digunakan
untuk meminimalisasi resiko dalam mencapai
profit tertentu. Berdasarkan pertimbangan tsb
kontrak future pada umumnya tdk
dipertahankan hingga jt tempo kontrak berakhir
melainkan diselesaikan secara closing out the
position atau direvers sebelum berakhirnya
kontrak, dengan mengambil posisi sebagai
penjual kontrak future pada tingkat harga yg
tinggi.
 CIRI CIRI KONTRAK
FUTURE
Daily resettlement ( penentuan harga setiap
hari ) dan penempatan margin diperlukan
Penjual dan pembeli harus bertemu dilantai
bursa
Ukuran kontrak dan tanggal penyerahan telah
distandardisasi
Mayoritas kontrak future ditutup lewat
reversing ( sebelum jt tempo) sehingga
penyerahan kontrak tidak pernah dilakukan
KELEBIHAN DAN KEKURANGAN
KONTRAK FUTURE
Kelebihan yaitu :
1. Kontrak bisa dilikuidasi/ dicairkansetiap
waktu sebelum jt tempo
2. Diperdagangkan dipasar yang
terorganisir dan jelas ( pasar bursa )
Kekurangan yaitu :
1. Jumlah valuta yg diperdagangkan
terbatas
2. Kakunya jml kontrak valuta yg
diserahkan
Contoh Trs Future CCY
PT. Buah Segar Indonesia membeli kontrak futures currency
pada tanggal 1 April 2017 untuk jk waktu 1 tahun atas komoditas
Apel di USA sebanyak 20.000 kg dengan initial futures price
sebesar USD 0.5 per kg. apabila tingkat harga yang berlaku atas
underlying assets-nya pada tanggal 1 Oktober 2017 naik
sebesar USD 0.9 per kg, maka PT BSI dapat me reserve
posisinya pada saat itu dengan menjual kontrak futures yang
sama.

Pertanyaan :
Berapa laba ( profit ) yang diperoleh PT. BSI pada saat merevers
dengan menjual kontrak future yg sama
 TRANSAKSI OPTION
Kontrak currency option diklasifikasikan
atas Call option dan Put option.
•Call option ccy adalah hak untuk
membeli suatu valuta tertentu dengan
harga tertentu strike price (harga/kurs
awal ) atau exercise price (harga /kurs jt
tempo) dalam suatu periode tertentu, yang
digunakan untuk meng-hedge hutang
hutang valas yg harus dibayarkan dimasa
depan
• Put Option ccy adalah hak untuk
menjual suatu valuta asing dengan
harga tertentu dalam satu periode
waktu tertentu yang digunakan untuk
meng-hedge hutang hutang valas yg
akan dibayar dimasa depan. Kedua
Option ccy ini dibeli pada bursa valas.
Call option dapat dimanfaatkan jika
seseorang ingin mengunci harga yg harus
dibayarkan bagi suatu valuta dimasa
depan. Jika kurs spot naik melampaui
strike price, pemilik call option dapat
meng exercise yaitu menggunakan
haknya dengan membeli valuta pada
strike price yang lebih rendah dari kurs
spot.Strategi ini hampir sama dengan
strategi yang digunakan oleh pembeli
kontrak future.
 HEDGING MEMAKAI CALL
OPTION
MNC yang memiliki posisi terbuka dalam valuta
valuta asing kadang kadang bisa memenfaatkan
call option untuk menutupi posisi tersebut. Misalnya
MNC AS memesan produk produk dari Swiss.MNC
tsb mungkin akan perlu mengirimkan EUR kepada
Xportir Swiss setelah barang dikirimkan. Call option
EUR dapat digunakan dalam hal ini untuk mengunci
kurs pertukaran USD dgn EUR nantinya. Call option
dapat dieksekusi kapan saja sebelum tgl jatuh
temponya.
Contoh 1 : Transaksi Call Option
Perusahaan AS, United Corp, terlibat dalam tender
sebuah proyek di Jerman. Jika proyek tersebut jatuh
kepada perusahaan tersebut maka perusahaan akan
membutuhkan kira-kira EUR 625.000 untuk membeli
bahan baku dan jasa di Jerman, namun perusahaan
tidak tahu apakah tawaran akan diterima atau tidak
sampai tiga bulan ke depan.
Diasumsikan bahwa :
Exercise price adalah USD 0,50/EUR
Premium call option-nya adalah USD 0,02 per unit.
Future Spot Rate / strike price = USD 0,53/EUR
Dengan adanya opsi call tersebut tentukanlah :

1.Berapa jumlah maksimum pengeluaran US Dolar

perusahaan untuk membeli EUR.
2.Berapa jumlah call option kontrak yang dibutuhkan
3.Jika asumsi Future Spot Rate menjadi kenyataaan
berapa kebutuhan dana perusahaan untuk
memperoleh EUR
4.Apakah dengan melakukan call option ini perusahaan
akan terhindar dari kerugian.
Put option diklasifikasikan sebagai in the
money pada saat kurs berjalan lebih kecil
dari strike price kemudian at the money
yaitu pada saat kurs berjalan sama
dengan strike price dan out of money
yaitu pada saat kurs berjalan lebih tinggi
dari strike price.
 HEDGING MENGGUNAKAN PUT
OPTION
MNC yang memiliki posisi terbuka dalam valas dapat
juga menggunakan put option untuk melindungi posisi
tsb. Misalnya MNC AS meng X port produk produk ke
Kanada dan memfakturkan produknya dalam dollar
Kanada atas permintaan M portir Kanada. MNC AS ini
khawatir bahwa dollar Kanada yang diterima dimasa
depan mengalami depresiasi. MNC AS tsb dapat
membeli put option dollar Kanada, yang akan
memberikan hak kpd MNC AS utk menjual dollar
Kanada pada harga sebesar strike price.
Pada dasarnya MNC tsb telah mengunci kurs
minimum pertukaran dolar Kanada dengan
dolar AS sepanjang satu periode tertentu.Tetapi
jika dollar Kanada mengalami apresiasi
sepanjang periode yang dimaksud, MNC tsb
dapat membiarkan opsinya jt tempo begitu saja
dan menjual dollar Kanada yang diterima dalam
pasar spot.
Contoh 2 Transaksi Put Option
Perusahaan USA mempunyai tagihan sebesar GBP
31.250 yang akan jatuh tempo dalam tiga bulan mendatang,
maka ia melakukan kontrak Put Option dengan asumsi
sebagai berikut:
Exercise/strike price  = USD 1,40/ GBP
Call Option Premium = USD 0,016 /GBP
Future Spot Rate    = USD 1,30/ GBP
Tentukanlah :
1.Berapa dana yang akan diterima apabila put option
dilakukan
2.Jika asumsi Future Spot Rate menjadi kenyataaan berapa
jumlah dana yang akan diterima
3.Apakah dengan melakukan Put Option perusahaan akan
terhindar dari kerugian
 TRANSAKSI SWAP
Adalah perjanjian untuk membeli dan
menjual komoditi atau aset yang sama secara
bersamaan dalam waktu jangka panjang.
Dengan kata lain SWAP adalah transaksi
pertukaran dua valas melalui pembelian tunai
dengan penjualan kembali secara berjangka,
atau penjualan tunai dengan pembelian kembali
secara berjangka dimana bank berfungsi
sebagai perantara antara kedua belah pihak
yang ingin melakukan trs swap, dengan tujuan
untuk mendapatkan kepastian kurs (kurs bersifat tetap
selama kontrak), sehingga dapat menghindari kerugian
selisih kurs
 Dari data trs di pasar valas US pada
Februari 2014,transaksi swap ini paling
banyak dipakai dalam pasar keuangan valas
didunia. Perputaran valas didunia selama satu
hari diperkirakan mencapai USD 3,08 triliyun
dengan tiga jenis transaksi. Transaksi swap
yang paling banyak digunakan yaitu sebesar
USD 1,714 milyar kemudian diikuti transaksi
spot yaitu USD 1,005 milyar dan terakhir
transaksi forward mencapai USD 362 juta
 Langkah langkah untuk
perhitungan trs Swap dalam
bentuk pinjaman valas adalah :

- Menentukan forward rate

- Menentukan beban bunga
- Menentukan pengembalian pinjaman
 Transaksi ccy swap merupakan salah satu trs
yang digunakan untuk meng-hedge exposure
transaksi jk panjang terhadap fluktuasi nilai tukar
valuta. Transaksi ccy swap memiliki banyak bentuk
diantaranya bentuk ccy swap yang dapat
mengakomodasi dua MNC yang memiliki kebutuhan
jk panjang yang berbeda.
Untuk menciptakan ccy swap, MNC perlu
mencari MNC lain yang bisa mengakomodasi
kebutuhannya. Bank bank komersial dan bank bank
investasi besar memiliki pialang pialang yang
bertindak sebagai perantara swap. Para MNC dapat
menghubungi pialang pialang tsb jika mereka ingin
menghilangkan exposure trs dari valuta valuta
tertentu.
PT. Indonesia Investment Corp. rencana membeli aset dalam bentuk
apartemen di new york dengan menggunakan pinjaman dalam bentuk
valuta USD dengan data pinjaman sebagai berikut :

-          Pinjaman Valas senilai USD 100.000

-          Suku Bunga USD 6 % / th
-          Jangka waktu 1 tahun ( 12 bulan )
-          Kurs spot Rp 13.000/1 USD
-          Kewajiban pembayaran bunga 10% dari hutang, per 3 bulan

Hitunglah :
Berapa jumlah pinjaman yg dibayar PT IIC selama 1 tahun apabila
menggunakan transaksi SWAP
Berapa jumlah pinjaman yg dibayar, kalau PT IIC tidak menggunakan
transaksi SWAP
Apakah PT IIC untung atau rugi kalau menggunakan Swap dalam
pinjaman ini. Buat kesimpulannya
•Transaksi dilakukan dengan mengkonversikan kerupiah
 Alpha Corp,Ltd yang berkantor pusat di USA ingin
mendapatkan hutang sejumlah USD 10,000,000 dalam valuta
pound (GBP) untuk perusahaan afiliasinya di London.
Beta Company, Ltd, yang berdomisili di Inggris, ingin
mendanai perusahaan anaknya di New York dengan jumlah
pembiayaan yang sama dalam dolar yaitu USD 10.000.000.
Gamma Bank, mengakomodasi kedua perusahaan
dengan merancang swap dolar AS ( USD) dan pound Inggris
(GBP). dengan data sbb :

Kurs spot utk swap adalah USD 1 = GBP 0,55 ( saat trs awal )
Kurs spot saat jatuh tempo diperkirakan USD 1=GBP 0,60 ( saat trs akhir)
Jangka waktu 5 tahun
Suku bunga swap 10% utk USD dan 8% untuk GBP
Hitunglah :

1.Berapa pounds kah Alpha Corp ( USA) menerima dari

Beta Company,Ltd ( Inggris) pada awal transaksi. ?
2.Berapa pound (GBP) bunga yang dibayarkan Alpha
kepada Beta tiap tahunnya dan berapa USD yang
dibayarkan Beta kepada Alpa setiap tahunya.
3.Berapa Ponds (GBP) dan USD masing masing
perusahaan akan menukarkan kembali pokoknya
pada akhir tahun ke 5, berapa selisih apabila
menggunakan kurs forward swap yang dihitung
sesuai dengan rumus yang ada
 PASAR SAHAM
INTERNASIONAL
MNC dan perusahaan domestik
umumnya mendapatkan dana jk panjang
dengan menerbitkan saham dalam bursa
lokal, namun perusahaan MNC juga
dapat mencari dana dari investor investor
luar negeri dengan menerbitkan saham
dalam pasar saham internasional yang
berada di berbagai negara spt bursa saham
New York,Jepang,Inggris,Australia,dll
Pada bursa saham New York ( Amerika)
banyak MNC non AS yang membutuhkan
dana dalam jumlah yang besar yang akan
menerbitkan saham di bursa New York,
yang disebut dengan Yankee stock
offering yaitu penawaran saham MNC
non AS dalam pasar AS. Hal ini
disebabkan banyaknya institusi keuangan
AS yang mau membeli saham saham
MNC non AS sebagai investasi. MNC
yang menerbitkan saham di AS
diwajibkan memenuhi aturan aturan yang
lebih ketat berkenaan dengan kondisi
keuangan mereka. Namun mereka
dibebaskan dari sejumlah kewajiban jika
mereka memenuhi kualifikasi dari salah
satu pedoman Securitas Exchange
Commision yang disebut dengan Rule
144a. Disamping pasar saham,
perusahaan MNC bisa juga mendapatkan
dana ( equitas ) melalui penerbitan ADR
( American Depository Receipts ) yaitu
sejenis sertifikat yang mewakili
kepemilikan atas saham saham asing
yang diperdagangkan pada bursa New
york AS.
Pemanfaatan ADR bertujuan untuk
menghindari sejumlah kewajiban yang
dikenakan oleh SEC kepada MNC penerbit
saham di AS, sehingga membuat mereka
lebih mudah melakukan emisi sahamnya di
AS.
Dengan kemajuan tekhnolgi dan sejumlah
peristiwa penting di pasar saham diseluruh
dunia telah berubah menjadi sistem
perdagangan global 24 jam, yang dikenal
dengan kejadian Big Bang yang telah
memunculkan perdagangan saham
terkomputerisasi di London Inggris yang
mirip dengan sistim NASDAQ di New
York. Selain itu London Stock Exchange
saat ini membolehkan MNC investasi
besar dari AS dan Jepang untuk
berdagang disana. Perdagangan saham
terjadi terus menerus tanpa henti
meskipun perbedaan zona waktu antara
Tokyo, New york dan berbagai bursa
lainnya di dunia.