MENGINTIP RAHASIA REKSA DANA PANIN

10 MOBIL TERBAIK IIMS 2012

SAHAM-SAHAM SUPER SETELAH QE-3

pialangInd

pialangindo

Duet desit APBN dengan transaksi berjalan mulai mengkhawatirkan. Bagaimana dampaknya terhadap prospek ekonomi, dan kinerja emiten?

ISSN 2302-4429

EDISI 2 - OKTOBER 2012

MEMO

Fiscal Cliff Dilemma

SituaSi perekonomian dunia semakin tidak pasti. Eropa mengalami kontraksi 0,4% (yoy) pada kuartal kedua lalu. tingkat pengangguran di sana pada Juli menjadi 11,3% (mtm). tren yang sama terjadi di amerika Serikat, dengan pertumbuhan yang melambat menjadi 1,7% (qoq), sementara orang menganggur naik 0,1%. Pemerintah Barack Obama mencoba mengulur waktu dengan memperpanjang operation twist. Yaitu menukarkan utang jangka pendek uS$667 miliar dengan utang jangka panjang. tekanan pembayaran utang mereka meningkat. untuk keluar dari situasi ini, amerika menghadapi fiscal cliff dilemma. Obama perlu menaikkan pajak dan memotong belanja, karena tanpa itu defisit akan terus membengkakrasio utang mereka saat ini 72,4% terhadap PDB. tetapi bila pajak dinaikkan, kontraksi ekonomi bisa lebih dalam. Mereka tampaknya mengabaikan hal ini dengan kebijakan quantitative easing ketiga (QE-3) yang dirilis bulan lalu. Biayanya mencapai uS$40 miliar per bulan. Bulan lalu, QE-3 disambut baik pasar, semua bursa saham sekejap rebound. QE-3 mentransfer likuditas dari neraca pemerintah ke neraca swasta melalui pembelian mortgage bonds. Diharapkan, bank-bank itu kemudian menggunakan dana hasil penjualan untuk membiayai sektor riil. Skema ini masuk akal, dan selogis bahwa Obama sedang melanggengkan defisit kembar atau twin deficit yang dimulai aS sejak 1970an. Dekade ini, tren rasio utang mereka tertinggi ketiga, di bawah era krisis black Friday 1940 dan great depression 1929. Negara kita bukanlah amerika, namun ada sejumlah kemiripan pada anatomi perekonomian. Struktur PDB di dominasi oleh konsumsi dan terus meningkat disaat krisis. Daya saing di pasar internasional sama-sama tergerus oleh oleh serbuan impor barang Negeri tirai Bambu, sehingga defisit perdagangan membangkakuntuk ini kita lebih baik. Ekspansi ekonomi menyebabkan defisit anggaranpersentase kita lebih baikdimana amerika untuk keperluan perang, sementara kita untuk subsidi energi, pengeluran tidak produktif, dan kebocoran anggaran. Defisit bukan hal buruk, malah kerap menjadi keharusan untuk bertumbuh saat ini. Mayoritas ekonom juga menyepakati defisit perlu untuk ekspansi fiskal. apalagi rasio utang indonesia termasuk paling rendah dinegara berkembang, hanya seperempat dari PDB, atau separuh dari negara-negara tetangga. Pengalaman krisis 1998, telah membuat negara kita lebih bijak dan hati-hati dalam berutang. Namun efektifkah penggunaan defisit saat ini? Benarkah aPBN sudah berkualitas dengan 80% digunakan untuk belaja rutin? Defisit anggaran seyogyanya bisa mensetimulan perekonomian, membantu swasta untuk bertumbuh, sehingga suatu saat nanti bisa memberikan pengembalian dalam bentuk pajak, dan lapangan pekerjaan. Bila defisit tidak digunakan dengan baik, maka akan menciptakan defisit yang lain, yaitu defisit transaksi berjalan, sehingga lahirlah hipotesa defisit kembar. Yaitu kondisi dimana neraca pemerintah dan swasta sama-sama bergantung dari utang, yang secara terus menerus, berulang-ulang tidak bisa menghasilkan, sehingga menimbulkan ketergantungan. Dengan kata lain, kita menjadi bangsa konsumtif, bukan produktif. Gambarannya, kebijakan ratarata defisit di aPBN dalam enam tahun terakhir sebesar 2%, atau sudah mendekati ambang batas 3%, rupanya tidak bisa diimbangi dengan kenaikan tax ratio yang signifikan--tidak bisa melebihi 13%. Soal kapan terjadi defisit kembar masih menjadi perdebatan. Bila mengacu pada data kuartalan, hanya butuh dua kuartal lagi di akhir tahun ini untuk memastikan indonesia kembali mengalami fase itu untuk kedua kalinya. Kondisinya bisa lebih cepat, bila defisit transaksi berjalan dihitung sejak kuartal empat 2011, dengan akumulasi defisit 3,14%--mendekati ambang batas aman 4-5% . Namun, melihat data ketergantungan impor yang terus meninggi ditengah kelesuan ekspor, dan tren membengkaknya subsidi BBM akibat konsumsi yang tidak terkontrol, defisit kembar tinggal menunggu waktu. imbas buruk akibat defisit kembar memang tidak datang tiba-tiba. amerika butuh beberapa dekade merasakannya saat krisis supreme mortgage tiba-tiba datang pada 2008. Di indonesia, defisit kembar yang dipelihara Orde Baru sejak 1980-an baru berdampak pada ketidakberdayaan menghadapai goncangan kurs rupiah di 1997. Parahnya dampak defisit kembar ini dibuktikan oleh periode panjang pemulihan indonesia dibanding negara sekawasan. untungnya, defisit kembar di tahun pertama ini masih berupa sinyal. Semoga saja data diakhir tahun membuktikan hasil yang berbeda. Namun, untuk membangun perekonomian yang berkesinambungan, penting kiranya untuk mengetahui kemana arah kita berjalan. tidak perlu mempersoalkan maju atau mundur, yang penting arah perjalanan sudah sejalan dengan hajat hidup orang banyak. Kalau salah langkah, akan ada biaya besar yang harus dibayar anak cucu kita ke depan. muhammad maruf | muhruf@pialangindonesia.com

PUBLISHER: Saidu Solihin, Edhi Adhyanugraha CEO I EDITOR IN CHIEF : Muhammad Maruf EDITORIAL: Dede Darmawan, Faozan Salim Kartasentika, Imam Wahyudi Martina Prianti (contributor), BUSINESS: Apriandi Pamungkas MAJALAH PIALANG INDONESIA adalah salah satu produk penerbitan PT Satu Merah Putih. Alamat redaksi dan bisnis : Jalan Pejompongan III A No.15 Bendungan Hilir, Jakarta Pusat 10210. Telp; +62 21 578 4122, faks : +62 21 5785 4225 Email redaksi: editorial@pialangindonesia.com, iklan : advertorial@pialangindonesia.com, berlangganan : subscription@pialangindonesia.com website : www.pialangindonesia.com ISSN 2302-4429

OCTOBER AGENDA

1 OKTOBER
RuPSLB Delisting From JSX Cash Deviden ExDate Cash Deviden CumDate Cash Deviden RecDate | aCES | RiNa | iKBi | aLMi | BRNa

12 OKTOBER
RuPSLB Warrant Converted i Cash Deviden DistDate RuPS Cash Deviden RecDate | SCPi, NiPS | GPRa | BRNa | MDRN, NiPS, | SCPi | PWON, tKiM

Cash Deviden DistDate

| PWON

29 OKTOBER
RuPS Cash Deviden CumDate Cash Deviden DistDate | BMtR, BNGa | itMG | tKiM

2 OKTOBER
Cash Deviden ExDate Stock Split CumDate Stock Split RecDate | aLMi | iDKM | PNSE

30 OKTOBER 15 OKTOBER
Cash Deviden CumDate | aSGR Cash Deviden ExDate RuPS | itMG | SSia

3 OKTOBER
Cash Deviden CumDate Cash Deviden RecDate Stock Split ExDate Stock Split DistDate | CSaP | iKBi | iDKM | PNSE

16 OKTOBER
Cash Deviden CumDate Cash Deviden ExDate | aaLi, uNtR | aSGR

17 OKTOBER
Cash Deviden ExDate Endtrading Cash Deviden DistDate Public Expose Cash Deviden ExDate | aaLi | CNKO-R | iKBi | PBRX | uNtR

4 OKTOBER
RuPSLB Cash Deviden RecDate Right issue CumDate Cash Deviden ExDate | BCiP, GtBO, | MDRN | aLMi | CNKO | CSaP

1 OKTOBER DELISTING RENEWABLE POWER INDONESIA

18 OKTOBER
RuPSLB RuPS Cash Deviden DistDate Cash Deviden RecDate Cash Deviden CumDate Start trading | SGRO | SDPC, SGRO | aLMi, CSaP | aSGR | aSii | MDRN-R

5 OKTOBER
RuPSLB | MiCE, | MSKY, | RODa, | tSPC, MiCE, | tSPC | BKSL, SMDM

Public Expose

19 OKTOBER
Cash Deviden RecDate Cash Deviden ExDate Cash Deviden RecDate | aaLi | aSii | uNtR

8 OKTOBER
Cash Deviden RecDate Stock Split DistDate | CSaP | iDKM

20 OKTOBER
Cash Deviden RecDate RuPS | aSii | tRuS

9 OKTOBER
Cash Deviden CumDate Cash Deviden CumDate | PWON | tKiM

23 OKTOBER
Cash Deviden RecDate RuPS | aSii | tRuS

10 OKTOBER
Cash Deviden ExDate Cash Deviden ExDate | PWON | tKiM

24 OKTOBER
RuPS End trading | ELSa | MDRN-R

11 OKTOBER
RuPSLB Start trading Right issue CumDate | BCiP | CNKO-R | MDRN

25 OKTOBER
RuPS 6 | KKGi

EmitEn yang semula bernama Katarina utama tbk ini iPO pada 2009. Pengelolaan perusahaan yang buruk menjadi alasan utama perusahaan ini dikeluarkan dari papan pengumuman. Baru saja iPO, manajemen tersandung penyalahgunaan dana hasil iPO sebesar Rp 28,9 miliar, dan manipulasi keuangan. Bursa Efek indonesia sudah menghentikan perdagangan emiten ini sejak September 2010, dan perusahaan ini tidak pernah untung. Pada kuartal kedua 2012 lalu RiNa membukukan rugi bersih sebesar Rp47,2 juta. ada sejumlah eksekutif asing asal negeri jiran seperti Fazli Zainal abidin yang bertengger di jajaran direksi emiten penyedia menara telekomunikasi ini. Fazli masuk ke industri telekomunikasi indonesia setelah mengakuisisi 80% saham Katarina pada 2008 lewat Silvermountain. Pada Juli lalu, nama dan logo Katarina utama diganti menjadi Renewable Power indonesia tbk, termasuk susunan direksi dan komisaris. uniknya, penjamin emisi iPO Katarina, Optima Kharya Capital Securities saat ini sama-sama bermasalah, dan terancam dicabut izinnya.

MARKET DATA

COMMUNITY

WASHINGTON D.C, 21 SEPTEMBER 2012. Menteri Koordinator Bidang Perekonomian, Hatta Rajasa berbicara di depan komunitas indonesia-amerika Serikat (the united State indonesia Society/uSiNDO) yang menjembatani kemitaraan indonesia dan amerika Serikat melalui pejabat, politisi, pemimpin opini, akademisi, seniman, dan mahasiswa dari kedua negara. Pada pertemuan tersebut disampaikan
FOtO : DOK. KEMENKO PEREKONOMiaN

perkembangan terkini hubungan kemitraan indonesia - amerika Serikat: Pertama, keinginan memperdalam kemitraan komprehensif di berbagai bidang, antara lain: pendidikan, perdagangan, energi, serta lingkungan hidup. Kedua, tantangan bagi kedua negara untuk dapat menjaga keberlanjutan kemitraan tanpa memandang siklus politik di kedua negara. Ketiga, keinginan untuk menjalin kemitraan yang tepat.

FOtO : DOK. KPEi

JAKARTA, 18 SEPTEMBER 2012, Menteri Keuangan agus Martowardojo (kiri) memberikan selamat kepada Direktur utama Perusahaan Gas Negara tbk Hendi Prio Santoso setelah terpilih sebagai Juara umum annual Report award 2011 (aRa 2011) bertempat di Ballroom 1, Hotel Ritz Carlton, Pacific Place, Jakarta. aRa adalah kegiatan tahunan yang diselenggarakan sejak tahun 2002 untuk meningkatkan keterbukaan informasi dan penerapan Good Corporate Governance (GCG) di sektor dunia usaha.

BALI, 20 SEPTEMBER 2012. Direktur utama Pt. Kliring Penjaminan Efek indonesia, Hasan Fawzi, dan Chairman & CEO KSD, Kim Kyung Dong, dalam penandatangan Mou di Hotel inter Continental Resort, Bali. Disaksikan oleh Ketua Bapepam dan LK, Ngalim Sawega, Direktur utama Bursa Efek indonesia, ito Warsito, dan Komisaris KPEi, inarno Djajadi. Empat poin dalam Mou itu adalah kerjasama berkelanjutan dan saling menguntungkan untuk mengembangkan industri jasa keuangan kedua negara. Kedua, pertukaran informasi. Ketiga, mendukung kerjasama dan pertukaran informasi dalam mengembangkan jasa baru, dan hubungan sistem operasional untuk meningkatkan efisiensi sistem kliring, penjaminan dan penyelesaian. Keempat, bekerjasama untuk secara optimal berkontribusi dalam pengembangan industri pasar modal internasional. acara penandatanganan dilaksanakan bersamaan dengan penyelenggaraan acara the 16th asiaPacific Central Securities Depository Group General Meeting di Bali. acara ini dihadiri oleh 86 delegasi yang mnewakili 29 institusi dari 22 negara di kawasan asia-Pasifik.
FOtO : DOK. BEi

PENDALAMAN PASAR MODAL INDONESIA

Pada 29 Mei lalu, Dewan Gubernur Bank indonesia menerbitkan term deposit yaitu instrumen penempatan devisa oleh perbankan domestik di Bank indonesia. Lelang valas dolar amerika Serikat ini digelar setelah sekitar uS$2 miliar mengalir dari perbankan lokal ke negara tetangga karena tidak ada instrumen investasi yang dapat menampungnya di dalam negeri. Pasar keuangan yang dangkal telah membuat kurs rupiah mudah sekali terombang ambing, akibat arus modal keluar masuk indonesia. Menurut Bank indonesia itu adalah bagian dari kebijakan pendalaman pasar keuangan, atau financial deepening. Gubernur Bi Darmin Nasution menggambarkan kedangkalan pasar keuangan indonesia dengan rasio kredit terhadap produk domestik bruto (PDB) di indonesia yang baru 30%. Bandingkan dengan Malaysia (116%), China (140%), dan Singapura yang mencapai 213%. Masih banyak perekonomian kita yang mengandalkan self finance, katanya. Data Lembaga Penjamin Simpanan (LPS) lebih kontras menjelaskan, jumlah pemilik rekening di indonesia hanya 19,6% dari total penduduk yang berumur 15 tahun ke atas (239,9 juta jiwa). Bandingkan dengan Malaysia (66,2%), thailand 72,2%, dan Singapura 98,2%. Bila industri perbankan saja yang perkembangannya jauh lebih mapan masih dangkal, bagaimana dengan nasib sub sektor keuangan lain, seperti industri pasar modal, pembiayaan, dan asuransi? ada banyak cara yang bisa menunjukkan kedangkalan pasar modal indonesia. ini bisa dimulai dari data paling klasik mengenai jumlah investor yang baru 0,14% dari populasi penduduk. Bandingkan dengan Malaysia (17,4%), dan thailand (3,6%). Begitu pula jumlah emiten yang baru 0,001% dari jumlah perusahaan yang ada di indonesia. Dari sisi produk, cerita paling sederhana adalah ketika membandingkan kisah produk turunan sekuritisasi kredit kepemilikan rumah (KPR) di aS. Di sana, sisi gelap produk supreme mortgage sudah menimbulkan krisis global yang berlangsung sejak 2008. Sebaliknya, di indonesia produk origin semacam itu baru pertama kali diluncurkan pada awal 2009bentuknya Kontrak investasi Kolektif Efek Beragun aset (KiK EBa). Diskusi mengenai pendalaman pasar sudah masuk dalam agenda regulator, terutama perbankan. Di pasar modal, bulan lalu Ketua Otoritas Jasa Keuangan (OJK) Muliaman D. Hadad menyinggung wacana pendalaman pasar modal. itu mengomentari perlunya bank-bank syariah untuk segera melantai di pasar modal. Menurut dia, itu adalah bentuk pendalaman pasar modal dengan memperbanyak varian produk. Kami (OJK) kan sebenarnya ingin pendalaman pasar modal semakin baik dengan semakin banyak yang iPO semakin bagus. Mengenai topik ini, PiaLaNG iNDONESia mewawancari secara terpisah empat tokoh penting pasar modal dengan lima pertanyaan yang sama. Kesemuanya mengakui pentingnya pendalaman pasar modal, sebagai bagian dari pendalaman sektor keuangan nasional. Mereka adalah Kepala Eksekutif bidang Pasar Modal OJK, nurhaida, Direktur utama Bursa Efek indonesia (BEi) ito Warsito, Dewan Pakar Masyarakat investor Sekuritas Seluruh indonesia (MiSSi), Johanes Soetikno, dan Ketua umum asosiasi Profesi Pasar Modal indonesia (aPPMi) Saidu Solihin. Nurhaida, Kepala Eksekutif bidang Pasar Modal Otoritas Jasa Keuangan

LOUNGE

LOUNGE
Ito Warsito, Direktur Utama Bursa Efek Indonesia

Benarkah pasar modal Indonesia butuh pendalaman?

NURHAIDA: Pendalaman diperlukan untuk menjaga pertumbuhan bursa kita, sehingga likuiditas pasar dapat meningkat. Dengan itu program-program yang ada di pasar modal nantinya dipahami masyarakat. untuk mendukung itu maka pasar modal harus terus mengembangkan infrastruktur. Kebutuhan investor publik di pasar modal tentu tak sebatas ketersediaan sarana-prasana yang memadai. Lebih dari itu, produk-produk dipasar modal yang inovatif dan efisien dan menguntungkan juga harus dipikirkan, salah satunya produk derivatif. ITO WARSITO: itu merupakan cara kita untuk menjadi besar. Dengan masyarakat memahami pasar modal maka jika ke depannya terjadi krisis, investor kita tidak terlalu panik. Krisis yang terjadi saat ini membuat investor asing keluar. Pendalaman pasar juga membutuhkan ekstensifikasi dan intensifikasi. Bursa telah menambah beberapa produk turunan saham yakni derivatif, selain itu bursa juga terus mendorong penambahan jumlah investor. JOHANES SOETIKNO: Harus dilakukan, karena itu merupakan salah satu kendaraan untuk mendorong pertumbuhan pasar modal. Pendalaman pasar dapat berdampak pada bertambahnya jumlah investor dan emiten. SAIDU SOLIHIN: Contoh sederhana mengapa pasar kita perlu diperdalam adalah jumlah produk dan investor yang masih sedikit. Begitu pula, mudahnya pasar kita terombang ambing oleh faktor non pasar dan sentimen luar negeri. Pendalaman penting untuk menyongsong semakin tingginya arus capital inflow yang menunjukkan kepercayaan investor asing terhadap indonesia. ini ibarat sebuah pohon kokoh yang butuh akar cukup dalam agar tidak mudah terombang-ambing angin. Market deepening perlu dan harus dilakukan secara terus menerus dan terpadu yang disesuaikan dengan kebutuhan dari pelaku pasar.

Apa manfaat pendalaman pasar modal, dan bagaimana caranya?

ITO WARSITO: Salah satunya dengan mengedukasi masyarakat agar melek pasar modal, dan juga memberi pemahaman kepada investor domestik bila terjadi krisis. Saat krisis 2008 lalu, asing cukup banyak menarik dananya dari pasar modal dan membuat investor domestik panik. Namun seiring dengan pemahaman masyarakat dalam negeri, rasa panik di dalam diri investor domestik lambat laun mulai tergerus dan sudah dapat menyikapi dengan tenang ketika terjadi penjualan saham oleh asing secara besarbesaran. Malah ketika asing menjual portofolionya, investor domestik sekarang masuk atau menampung saham asing yang di jual, dengan harapan ketika asing datang kembali mereka akan membeli dengan harga yang tinggi. Perkembangan terakhir, porsi investor domestik semakin meningkat dibanding dengan pertumbuhan investor asing. Pada era 1990-an porsi asing mencapai 80%, saat ini sekitar 55%. JOHANES SOETIKNO: Dengan pendalaman pasar, tentunya membuat masyarakat paham terhadap pasar modal. target-target yang dibuat investor juga akan dapat tercapai, seperti penambahan dua juta investor domestik. untuk melakukannya, tidak ada yang lain yakni dengan edukasi, baik kepada masyarakat maupun kepada perusahanperusahaan. Pihak BEi harus menyesuaikan dengan kebutuhan pasar sehingga jika ada program yang dibentuk akan tepat pada sasaran. 12

Johanes Soetikno, Dewan Pakar Masyarakat Investor Sekuritas Seluruh Indonesia (MISSI)

SAIDU SOLIHIN: Market deepening akan membuat pasar modal kita menjadi lebih efisien dan besar. Dari sisi emiten akan memudahkan mereka mencari dana di pasar untuk kebutuhan ekspansi. Dari sisi investor, tersedianya jenis-jenis instrument investasi yang beragam yang sesuai dengan tujuan investasi mereka. Bagi bangsa, dapat menyokong pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan. Banyak cara bisa dilakukan, misalnya memperbanyak produk di pasar modal dan melengkapi fitur-fitur produk yang sudah ada. Regulator perlu mendesain produk yang sesuai dan diterima pasar. untuk itu, perlu dibuat group study yang terdiri dari para stake holder di pasar modal, dan dibuat program-program yang jelas serta ukuran-ukurannya untuk jangka pendek, menengah dan panjang, dan diwacanakan sehingga akan mendapat masukan dari para pelaku di pasar yang sesuai dengan kebutuhan dari pelaku. NURHAIDA: Banyak manfaatnya bagi pasar modal, masyarakat akan lebih teredukasi mengenai pasar modal sehingga akan dapat menambah jumlah investor ke depannya. Bursa cukup kuat melakukan edukasi ke daerah-daerah agar investasi di pasar modal lebih merata, jadi konsentrasinya tidak hanya di wilayah Barat saja. Bukan hanya itu, dengan pendalaman pasar juga produk-produk yang ada di pasar modal dapat diminati masyarakat yang sudah paham dengan pasar modal.

Bursa Efek Indonesia sudah mulai menerbitkan beberapa produk turunan baru, namun responnya masih rendah. Mengapa?
JOHANES SOETIKNO: Betul. Yang main di derivatif itu kan bukan investor kelas pemula, jadi mereka sudah tahu seluk beluknya, dan mereka juga tidak bodoh-bodoh. Saat ini pemodal domestik lebih memilih bertransaksi pada produk derivatif (turunan) di bursa negara lain. Kenapa? karena sistem produk derivatif di dalam negeri tidak umum dengan produk derivatif yang biasa diperdagangkan di beberapa bursa global. Di bursa global, salah satu yang cukup diminati misalnya contract for difference (CFD). Produk itu dipakai di seluruh bursa-bursa global. BEi memang telah mencoba untuk menambah beberapa produk. Namun sayangnya, masyarakat indonesia masih sedikit yang mengenal pasar modal, sehingga respon untuk derivatif rendah. Dan juga produk derivatif yang dibuat pihak BEi masih terbilang tidak umum. Contohnya, Premier EtF LQ45 (R-LQ45X) dengan saham-saham indeks konstituen LQ45 sebagai underlying. Padahal, dalam indeks LQ45 itu sahamnya selalu berubah-ubah selama enam bulan sekali, kondisi itu akan membuat valuasi berubah dan itu cukup berakibat fatal dan salah. Maka harusnya dibentuk saham yang baku agar investor nantinya tidak bingung. Dari sisi peraturan, manajer investasi membatasi jumlah penjualan kembali sebanyakbanyaknya 10% dari total unit penyertaan yang beredar. apabila mereka menerima permohonan penjualan kembali unit penyertaan lebih dari 10%, maka kelebihan permohonan penjualan akan diproses dan dibukukan sebagai permohonan penjualan kembali pada hari bursa berikutnya berdasarkan metode FiFO (first in 13

LOUNGE
first out). Nah, jika dibatasi, maka akan mengurangi ketertarikan investor, makanya produk derivatif di dalam negeri tidak terlalu populer. SAIDU SOLIHIN: Produk produk pasar modal sebenarnya di tujukan kepada investor sophisticated investor, mereka ini yang memiliki kelebihan dana dan sudah memiliki pemahaman tentang investasi dengan baik. Masalahnya, produk saat ini yang masih plain vanilla saja (saham, obligasi dan reksadana) belum dapat dipahami oleh sebagian besar pelaku ekonomi kita, khususnya potensial investor yang ada. Derivatif yang dikembangkan yang saat ini dan belum mendapat respon dari pelaku tentunya dapat dijadikan bahan study. Sudah lebih dari 10 tahun instrument derivatif ada di pasar namun dalam perjalannya masih di situ situ saja. Makanya. investorinvestor institusi yang memiliki porsi besar dalam transaksi harian kita perlu diajak duduk bersama, kenapa mereka tidak memandang produk derivatif sebagai salah satu alokasi aset investasi mereka, atau sebagai sarana hedging mereka. ini yang mesti kita pelajari dan ajak bicara bersama. NURHAIDA: Saat ini di pasar derivatif memang masih minim, karena memang belum banyak yang paham. Seiring berjalannya waktu, Saya yakin produk-produk turunan saham itu akan likuid. ITO WARSITO: ada waktunya, untuk menjadikan produk derivatif direspon oleh investor butuh waktu yang tidak sebentar. Seperti halnya dengan saham, pada awalnya peminatnya juga sedikit, namun seiring sosialisasi yang dilakukan otoritas pasar modal, minatnya cukup marak seperti sat ini. Jadi seiring dengan berjalannya waktu, investasi di dalam instrumen derivatif akan semakin tinggi. Berkembangnya produk derivatif akan natural seperti saham. untuk menarik minat terhadap turunan memang dibutuhkan edukasi khusus. Derivatif itu dapat dijadikan hedging (lindung nilai) investasi. Produk derivatif dimaksudkan juga untuk mengantisipasi banjirnya modal asing yang masuk ke indonesia dan itu juga merupakan antisipasi sudden reversal jika terjadi volatilitas di dunia. Saidu Solihin, Ketua Umum Asosiasi Profesi Pasar Modal Indonesia (APPMI)

Solusi untuk mempercepatnya?

SAIDU SOLIHIN: Mesti dilakukan sosialiasi secara menyeluruh dan terpadu kepada pelaku pasar keseluruhan. ini termasuk pemangku kebijakan, agar perbaikan infrastruktur, regulasi dan sosialisasi yang dilakukan dapat lebih efektif. Jangan takut meluncurkan produk-produk inovatif baru ke pasar kita, sesuai dengan hukum supply create demand, maka pada saatnya produk produk itu akan ramai di transaksikan oleh pelaku pasar kita. JOHANES SOETIKNO: Bursa perlu menerbitkan produk yang memang sudah umum dikalangan investor domestik maupun asing. Dengan pendalaman pasar yang berkesinambungan, lambat laun produk derivatif juga akan cukup diminati seperti halnya dengan saham. Jadi, produk derivatif yang kurang diminati harusnya menjadi pelajaran bagi regulator agar mengikuti standar yang sudah umum dilaksanakan internasional. ITO WARSITO: Bursa terus memperkenalkan instrumen itu agar orang mengenal. tak kenal maka tak sayang, edukasi yang dilakukan BEi ke masyarakat akan terus dilakukan. Salah satunya dengan memasukan kurkulum pasar modal di sekolah tingkat atas, pojok bursa di setiap kampus, seminar-semi14

KAPITALISASI PASAR
Bursa Malaysia Hong Kong Exchanges Indonesia SE Korea Exchange National Stock Exchange India Philippine SE Singapore Exchange The Stock Exchange of Thailand 446 2,386 403 1,065 1,068 206 708 326

SUMBEr : WOrLd FEdErATION OF ExcHANGES (31/08/ 2012), US$ MILIAr

lebih menguatkan produk-produk di pasar modal terlebih dahulu dikarenakan akan terjadi persaingan antar bursa global ke depannya. Kalau tidak siap, kita akan jadi follower saja. Yang paling penting juga aplikasi sistem perdagangan secara elektronik (online) karena dapat mempercepat penyampaian informasi kepada masyarakat. teknologi yang baik terbukti mampu menggenjot jumlah investor ritel di pasar modal. Makanya tidak berlebihan jika bursa terus menginvestasikan dana cukup besar pada it dikarenakan aplikasi itu mampu mempercepat penambahan jumlah investor domestik yang diharapkan mencapai dua juta rekening atau sekitar satu persen dari jumlah penduduk indonesia. SAIDU SOLIHIN: Pasar modal kita akan lebih modern, maju dan efisien. Kalo kita mundur ke tahun 2000-2004, market cap kita berapa? Jumlah investor kita berapa? Jumlah emiten kita berapa? Dan rata-rata transaksi harian kita berapa? Dan coba bandingkan dengan periode 20052009? Dan pada periode ini instrument repo saham mulai ramai, dan periode lima tahun ke depan tentunya pasar modal kita akan terus tumbuh dan harapan kami menjadi yang terbesar di aSEaN. tetapi, ini tentu membutuhkan pembenahan infrastruktur dan regulasi yang dilakukan oleh rekan-rekan fasilitator dan regulator.

nar pasar modal dan lainnya. NURHAIDA: Minat yang masih rendah harus didorong penawaran dan permintaannya, supaya likuid. Ke depannya dengan terus meningkatnya jumlah investor maka produkproduk pasar modal akan terus berkembang seiring dengan permintaan pasar. Masih banyak hal yang harus dikembangkan oleh BEi di pasar modal. Misalnya, pengembangan infrastruktur pasar modal dan perkembangan derivatif agar lebih likuid.

Seperti apa prediksi Anda terhadap pasar modal pada lima tahun ke depan?
NURHAIDA: tentunya akan tumbuh lebih baik seiring dengan ekonomi indonesia yang mempunyai fundamental positif. Lima tahun lagi, jumlah emiten dan investor domestik juga akan bertambah. Dengan pertumbuhan negara-negara maju yang melambat atau bahkan negatif akan mendorong danadana asing mencari tempat untuk diinvestasikan ke suatu kawasan yang masih memiliki pertumbuhan positif. Bila negara lain tidak positif, tentu dana akan mencari tempat dimana akan ditempatkan. Negara asia masih positif, tentu datang ke asia, dan indonesia di kawasan aSEaN masih menjadi tujuan investasi. Selain itu, ke depannya pasar modal dan sistem keuangan di indonesia akan semakin kredibel, independen, dan tidak bisa diintervensi. Kepentingan investor juga harus dijaga dan hak-haknya bisa diperhatikan. ITO WARSITO: BEi harus lebih moderen. Likuiditas harus semakin meningkat, agar dapat bersaing dengan bursa luar terkait implementasi integrasi ekonomi aSEaN yang mulai terwujud pada 2015. Kapitalisasi pasar modal indonesia juga harus paling besar di asia tengara. Perusahaan-perusahaan di dalam negeri mayoritas mempunyai fundamental kinerja yang baik. JOHANES SOETIKNO: Saya punya keyakinan kalau kita bisa bertambah besar. Emiten akan bertambah seiring masyarakat yang bertambah melek pasar modal. itu bukan hal yang mustahil, apalagi dengan berkembangnya teknologi yang cukup pesat. tetapi, pemangku pasar modal harus dapat

JUMLAH EMITEN
Bursa Malaysia Hong Kong Exchanges Indonesia SE Korea Exchange National Stock Exchange India Philippine SE Singapore Exchange The Stock Exchange of Thailand 929 1533 452 1796 1652 254 775 548

SUMBEr : WOrLd FEdErATION OF ExcHANGES (31/08/ 2012)

300%

RASIO KAPITALISASI PASAR TERHADAP PDB

2009 2010 2011

200%

100%

0%

SGPM

LS

PILK

OR

AUST

HA

INDJ

AP

INAC

HN

SUMBEr : BLOOMBErG

15

TOP STORY

aran pemerintah dan transaksi berjalan. Vonis bisa dijatuhkan bila ada hubungan sebab akibat diantara keduanya, entah karena defisit pemerintah menyebabkan defisit transaksi berjalan, atau sebaliknya. Setiap negara mengalami kasusnya sendiri-sendiri. Sejumlah penelitian menyimpulkan di asia tenggara ada indikasi di Brunei Darussalam dan Singapura bila transaksi berjalanlah yang mengakibatkan defisit pemerintah. Namun, kondisi sebaliknya terjadi di indonesia, thailand, Filipina, dan Kamboja. Dampak paling pahit akibat defisit kembar pernah dirasakan indonesia. Yaitu krisis multidimensi yang meletus pada 1998. Data bank dunia menyebutkan rasio transaksi berjalan terhadap produk domestik bruto (PDB) indonesia sejak tahun 1981 hingga

Jika 34% belanja negara kurang produktif dianggap bukan masalah, dan defisit transaksi berjalan dalam tiga kuartal terakhir belum dianggap cukup, maka defisit kembar atau twin defisit memang belum terjadi di Indonesia. Tetapi statistik keduanya menunjukkan ke arah itu.

CukuP mudah memahami dampak dari defisit kembar, karena konsepnya sederhana. Defisit terjadi karena pemerintah, atau bahkan individu mengeluarkan lebih banyak dari pada penerimaan yang dapat ia peroleh. Hal ini mengakibatkan mereka harus berutang, atau menerbitkan surat utang baru bila terjadi di suatu negara. Defisit bukan hal buruk, dan bahkan diperlukan untuk tujuan ekspansi ekonomi dan bisnis. Kuncinya, ada pada tujuan berutang itu sendiri, apakah untuk keperluan produktif atau tidak produktif. Pada suatu perekonomian, defisit kembar tidak begitu saja terjadi hanya dengan fakta defisit terjadi bersamaan antara angg16

1997 selalu mengalami defisit. angka itu jalin berkelindan dengan defisit anggaran menahunrezim orde baru memanipulasinya dengan anggaran surplus atau berimbang karena menempatkan utang luar negeri dalam pos hibah atau penerimaanmenjadikan perekonomian indonesia luluh lantak pada 1998. Kisah defisit kembar berakhir di indonesia pada 1998, setelah transaksi berjalan tahun itu sampai 2003 rata-rata surplus 4,1% per tahun (terhadap produk domestik bruto/PDB), meskipun tren defisit di aPBN diteruskan. Namun, sejak era pemerintah Presiden Susilo Bambang Yudhoyonotahun 2004--hingga tahun lalu rasio transaksi ber-

jalan terus tergerus rata-rata hanya surplus 1,1% per tahun. Sinyal laten defisit kembar mulai muncul setelah pada kuartal empat tahun lalu, transaksi berjalan mulai defisit 1%, berlanjut pada kuartal i dan ii tahun ini menjadi minus 1,4% dan 3,1%. Situasi yang sama pernah terjadi pada tiga kuartal akhir di 2008, namun dengan tren yang menurun. Beberapa ekonom yang dihubungi PiaLaNG iNDONESia mengatakan vonis defisit kembar belum bisa dijatuhkan saat ini. Penulis buku Bencana Finansial, a.Prasetyantoko menyebut perlu hitungan tahun untuk menandainya. Sementara Bambang Prijambodo, Staf ahli Bidang Ekonomi dan Pembiayaan Pembangunan Bappenas mengatakan terlalu dini untuk mengatakan sudah terjadi defisit kembar di indonesia. alasannya defisit pada transaksi berjalan baru terjadi beberapa bulansejak Oktober 2011. Lagi pula fenomena defisit kembar yang pernah terjadi di sejumlah negara, misalnya negara-negara amerika Latin pada era 1980-90an terjadi karena masalah disiplin anggaran yang buruk. Waktu itu di sana ada kecenderungan aPBN dipakai untuk membiayai kegiatan bersifat konsumsi. Ketidakdisiplinan penggunaan anggaran, diperparah dengan meningkatnya impor mendorong negara-negara amerika Latin itu masuk dalam jebakan defisit kembar begitu dalam. Saat ini, pemerintah tengah membenahi kebijakan subsidi, sehingga anggaran negara arahnya memang bukan untuk kegiatan konsumtif. Pemerintah juga mengamati neraca pembayaran secara keseluruhan, kata Bambang. Senada denganya, Raden Pardede, eko-

nom yang juga mantan Sekretaris Komite Kebijakan Sektor Keuangan mengatakan kebijakan soal subsidi menjadi kunci untuk keluar dari defisit kembar. Caranya, hanya dengan keberanian pemerintah menyesuaikan harga bahan bakar minyak (BBM), dan menekan penyelundupan BBM ke sejumlah negara tetangga akibat perbedaan tajam harga. Hanya saja, solusi itu diakui sulit diputuskan karena kebijakan subsidi selama ini lebih dekat dengan pertimbangan politis. apakah pengeluaran belanja negara sudah efisien? Data series tiga pos belanja yang bisa dikatakan kurang produktif dapat memberi gambaran. Sejak 2004 hingga tahun iniestimasi aPBN P 2012proporsi pengeluaran total untuk subsidi BBM, belanja pegawai dan pembayaran cicilan bunga utang rata-rata mencapai 34% dari pagu belanja setiap tahun. Dari porporsi itu, anggaran subsidi BBM yang 80% dinikmati orang kaya menghabiskan rata-rata 10,5%

dana belanja negara dalam sembilan tahun terakhir. tentunya, ini belum ditambah oleh data Komisi Pemberantasan Korupsi (KPK) dimana 80% korupsi dilakukan pada pos belanja barang. Survei transparency international juga menempatkan indonesia dalam peringkat ke-100 dari 183 negara pada rating indeks Persepsi Korupsi pada 2011. Begitu juga keterangan Forum indonesia untuk transparansi anggaran (FitRa) yang menemukan hanya 32% belanja modal negara yang benar-benar memiliki fungsi ekonomis. Efektifitas belanja negara memang sulit diukur, karena sampai sekarang pemerintah tak kunjung memfungsikan instansi evaluasi pembangunan. Lana Soelistianingsih, Kepala Ekonom Samuel Sekuritas indonesia menambahkan defisit anggaran sebetulnya dapat ditekan dengan cara mengefektifkan pengeluaran pemerintah untuk membiayai kegiatan

17

produktif, seperti pada alokasikan infrastruktur dalam jumlah besar. Dalam waktu bersamaan, daya saing industri dalam negeri juga perlu ditingkatkan, agar volume dan nilai ekspor kembali tumbuh lebih besar dari impor serta. terlepas dari efektifitas aPBN defisit, saat ini Lana justru mengkhawatirkan adanya tren membanggakan konsumsi domestik sebagai tulang punggung perekonomian dan laju pertumbuhan. Padahal, menggenjot konsumsi domestik justru akan melanggengkan ketergantungan terhadap impor. ini karena struktur industri nasional masih mengandalkan bahan modal, dan bahan baku serta bahan penolong dari luar negeri. Kalau tidak dapat mendorong ekspor dan mendatangkan dolar, cadangan devisa kita akan tergerus terus, Pada agustus, posisi cadangan devisa indonesia hanya naik tipis, uS$2,4 miliar terhadap bulan sebelumnya. Surplus hanya sekitar separuh dari perolehan posisi yang sama tahun lalu. Juda agung Direktur Grup Kebijakan Moneter Bi mengatakan defisit transaksi yang terjadi tiap kuartal berturut turut adalah bentuk nyata imbas krisis di aS dan Eropa. Pada mulanya dampak itu tidak besar karena pangsa pasar ekspor indonesia ke Zona Eropa hanya 20%, begitu juga pangsa aset keuangan di indonesia yang dimiliki investor asal Eropa hanya sekitar 20%. tapi dampak tidak langsung melalui Cina perlu diwaspadai, ujar Yuda. China adalah hub (penghubung) ekspor indonesia ke Eropa. Menurut catatan Bi, lebih dari 80% komoditas yang di ekspor indonesia ke China merupakan produk primer untuk kemudian di re-ekspor ke Eropa dan aS dalam bentuk jadi. Dampak krisis Eropa dan aS saat ini semakin nyata karena China belakangan sudah mengakui adanya perlambatan perekonominya. Hartadi a.Sarwono, Deputi Gubernur Bank indonesia mengatakan tekanan terhadap transaksi berjalan juga diakibatkan oleh impor yang meningkat tajam. Kendati begitu, pihaknya optimistis posisi transaksi berjalan dapat keluar dari tekanan defisit oleh ketersediaan surplus transaksi modal dan masuknya investasi asing langsung (FDi) serta investasi lainnya. Ke depan, capital inflow akan bertambah

mEntEri kEuangan aguS martoWardoJo. Pemerintah akan mulai mengurangi belanja tidak produktif pada APBN 2013, seperti biaya perjalanan dinas pejabat negara. Kementerian Keuangan menganggarkan dana perjalanan dinas pada 2013 sebesar Rp21 triliun, atau lebih rendah Rp3 triliun dari pagu 2012.Kira-kira akan ada penghematan rata-rata sekitar 10%, ujar Menkeu Agus, akhir bulan lalu

sejalan dengan quantitative easing tahap iii (QE iii) dan kebijakan ECB (European Central Bank) di Eropa, kata Hartadi. Namun menurut Raden masuknya modal jenis FDi harus lebih kuat dibandingkan dalam bentuk portofolio. ini karena sifat aliran modal berupa portofolio memiliki risiko pembalikan arah dalam waktu cepat, dan keberadaannya di indonesia amat terkait dengan perkembangan ekonomi global. Kalau ternyata aliran portofolio yang cenderung lebih besar, maka kita mengalami kerentanan, kata Raden. untungnya saat ini, kata dia, indonesia didukung dengan konsumsi domestik dan laju pertumbuhan ekonomi yang masih tinggi di tengah pelambatan ekonomi global. Namun jika postur Neraca Pembayaran indonesia semakin buruk, pemerintah tidak mampu menaikkan harga minyak, dan gagal menjaga iklim invesasi maka akan sulit untuk keluar dari ancaman defisit kembar. Dalam situasi ini, bank sentral dinilai memiliki ruang untuk melakukan intervensi. Bank indonesia bisa mengerem pertumbuhan dengan cara menaikkan suku bunga untuk memperketat likuiditas, kata Raden Kebijakan ini, dipercaya akan berdampak pada laju pertumbuhan dan investasi yang masuk. Mengerem laju pertumbuhan memang

solusi instan. Menurut Lana, defisit kembar juga bisa disebabkan oleh hal. Pertama, laju pertumbuhan ekonomi indonesia yang relatif masih tinggi dan hal tersebut diperkuat dengan target pertumbuhan oleh pemerintah. Kedua, konsumsi domestik di indonesia yang masih cukup kuat di tengah pelambatan ekonomi global. agar defisit tidak berlanjut terus, target pertumbuhan harus mau diturunkan, pertumbuhan jangan dipaksakan. tetapi persoalannya apakah pemerintah bersedia? Soal kapan terjadi defisit kembar masih menjadi perdebatan. Bila mengacu pada data kuartalan, hanya butuh dua kuartal lagi di akhir tahun ini untuk memastikan indonesia mengulangi situasi perekonomian yang sama dengan tahun-tahun rezim Orde Baru. Kondisinya bisa lebih cepat satu kuartal bila defisit transaksi berjalan dihitung sejak kuartal empat 2011. Namun, melihat data ketergantungan impor yang terus meninggi ditengah kelesuan ekspor, dan tren membengkaknya subsidi BBM akibat konsumsi yang tidak terkontrol, besar kemungkinan defisit kembar akan mulai terjadi tahun ini di indonesia. Periode ketika Orde Baru memulainya di era 1980-an dan mengakhiri dengan tragis pada tahun 1998.

18

TOP STOrY

BENARKAH IMPOR ITU BAGUS?

LONJAKAN IMPOR TELAH MENJADI BUKTI KENAIKAN INVESTASI. NAMUN, ADA RISIKO LAIN DARI SITUASI INI
kEtika Perdana Menteri Wen Jiabao berbicara pada pertemuan tahunan anggota parlemen Cina, National Peoples Congress (NPC), 5 Maret silam, dunia terperangah. Negeri tirai Bambu ini semula diharapkan menjadi penyelamat terakhir dari perlambatan ekonomi dunia. China yang dalam delapan tahun terakhir bisa tumbuh minimal 8% rupanya menyerah. Perlambatan di amerika Serikat dan Eropa telah mempengaruhi ekspor Cina dan menekan pertumbuhan, ujar Jiabao yang mengumumkan pemangkasan target pertumbuhan 2012 menjadi 7,5%. Dampak perlambatan ekonomi China cukup serius. Pemulihan amerika dan Eropa masih perlu waktu. Dampaknya itu muter melalui China dan juga india. inilah yang berpengaruh terhadap ekspor indonesia, kata Satwiko Darmesto, Direktur Statistik Distribusi Barang Badan Pusat Statistik. alasannya, China merupakan mesin utama pertumbuhan ekonomi dunia, dan bagi indonesia termasuk 13 negara tujuan utama ekspor. Kinerja ekspor semakin sulit diharapkan karena harga komoditas primer anjlok. Data Bank Dunia menperdiksi era harga tinggi komoditas dunia sudah berakhir 2011. Mulai tahun ini hampir semua komoditi primer seperti batu bara, minyak bumi, minyak kelapa sawit, dan karet diproyeksikan terus menurun hingga tahun 2025. Pada saat yang sama, tekanan impor dari China meningkat. antara Januari-Juli lalu nilai impor dari China melonjak 23%, dan dari india naik 4,9%. Pada Juli lalu neraca perdagangan sepanjang tahun juga sudah mencatatkan defisit uS$220 juta. Satwiko mengatakan masih ada potensi pelemahan laju ekspor yang diiringi tren pertumbuhan impor. Kuatnya impor sesuai dengan profil aliran investasi asing langsung (FDi) yang meningkat belakangan ini. Memang agak riskan juga, banyak investasi masuk tetapi bahan baku industri dari luar dan itupun untuk pemenuhan konsumsi dalam negeri, kata Satwiko. Saat ini, kenaikan impor oleh pejabat pemerintah kerap kali dijadikan konfirmasi pembenaran lonjakan investasi. impor barang modal, akan mendorong terciptanya ekspor produk baru, kata Edy Putra irawady, Deputi Bidang industri dan Perdagangan Kementerian Koordinator Perekonomian. Data Badan Koordinasi Penanaman Modal (BKPM) semester pertama lalu, mencatat realisasi FDi dan investasi lokal masing-masing naik 30,3% dan 22,7%, dibandingkan 19

periode yang sama tahun lalu. Edy mengatakan agar hasil produksi itu laku di pasar domestik, pemerintah saat ini tengah melakukan pengamanan dan perluasan pasar di dalam negeri. Caranya dengan mewajibkan penggunaan barang dalam negeri untuk instansi pemerintah dan Badan usaha Milik Negara, serta meningkatkan pengawasan penyelundupan di kawasan perbatasan. Yang penting, jangan ada kebijakan yang kontra produktif dengan investasi, industri, dan perdagangan dalam negeri, kata Edy. Korelasi positif antara kenaikan investasi asing dengan impor barang bahan baku, dan penolong menjadi fakta yang menarik, karena pada saat bersamaan situasi krisis global membuat indonesia diakui sebagai pasar potensial. Di industri otomotif misalnya, kendati belum bersedia memindahkan basis produksinya ke indonesia, toyota dan Daihatsu dilaporkan akan memindahkan lokasi Penelitian dan Pengembangan (R&D) dari Jepang ke indonesia. Grup astra yang membawa merek otomotif toyota, Daihatsu, isuzu, uD trucks dan Peugeot memiliki pangsa pasar sebesar 54% pada penjualan mobil nasional. Kabar terbaru, produsen komponen elektronik asal taiwan, Foxconn technology Group yang memiliki pabrik besar di China tengah menyiapkan investasi tak kurang dari uS$ 10 miliar untuk tiga pabrik di Jakarta dan Banten. Kuatnya konsumsi domestik indonesia dengan tingkat daya beli cukup baik memang sedang menjadi incaran asing. Hal ini membuat mereka rela menggelontorkan dana untuk membangun pabrik demi konsumen loyal indonesia. Dampak positifnya jelas karena bisa menciptakan lapangan pekerjaan dan mendongkrak penerimaan pajak. Pola industri substitusi impor ini bisa membuat indonesia dari ketergantungan impor barang jadi atau konsumsi dalam jangka panjang. Namun butuh waktu 30 tahun untuk perusahaan sekelas astra internasional tbk untuk bisa memproduksi mobil seperti seri toyota avanza dengan kandungan lokal hingga 90%. alhasil dalam jangka pendek dan menengah sulit bagi pemerintah untuk bisa mengendalikan impor. ini karena proses pemenuhan tingkat komponen dalam negeri (tKDN) butuh waktu yang cukup lama. Sisi buruknya lagi, ketergantungan terhadap impor ini akan membuat rupiah mudah tertekan.

TOP STORY

KONSUMERISME BERMODAL NILAI TUKAR

Bank indonesia (Bi) masih yakin ketidakpastian prospek penanganan krisis Eropa, pemulihan amerika Serikat (aS), serta moderasi laju ekonomi Negeri tirai Bambu turut memberi tekanan terhadap nilai tukar rupiah dengan dolar aS. Faktor ini jalin berkelindan dengan ekspektasi pertumbuhan ekonomi di dalam negeri yang didukung oleh investasi dengan dukungan impor barang modal dan bahan baku. ini diakibatkan oleh struktur ekonomi kita yang tergantung oleh impor, kata Hartadi a. Sarwono, Deputi Gubernur Bi. Keseimbangan rupiah akan tetap terjaga, kata Hartadi. Caranya, pengeluaran likuditas dolar aS untuk membiayai impor akan terimbangi oleh aliran modal asing ke indonesia baik berupa investasi langsung (FDi) maupun portofolio di pasar keuangan. aliran masuk ini otomatis akan memupuk persediaan cadangan devisa Bi. Sehingga dengan demikian, keseluruhan neraca pembayaran tetap menunjukkan surplus. Dengan begitu, nilai tukar akan cenderung menguat atau stabil, kata Hartadi. Secara terpisah, Darmin Nasution, Gubernur Bi secara terpisah mengungkapkan, arus modal masuk ke indonsia akan semakin kuat seiring meredanya ketidakpastian global. Bi memperkirakan pada akhir tahun, kurs rupiah terhadap dolar aS ada pada kisaran Rp 9.200-Rp 9.400. Dalam proses menuju kesimbangan itu, ekonom Bank Danamon indonesia tbk (BDMN) Dian ayu Yustina menilai peran intervensi bank sentral diperlukan. Hanya saja upaya menjaga rupiah harus disesuaikan dengan faktor fundamentalnya. tim ekonom BDMN menilai tugas Bi saat ini akan lebih ringan setelah adanya kabar ratifikasi program European Stability Mechanism (ESM) oleh Jerman. Dari faktor luar dan dalam itu, Wisnu Wardhana, ekonom dari Bank CiMB Niaga tbk (BNGa) menilai kurs rupiah lebih dipengaruhi oleh faktor struktural perekonomian indonesia. Kebijakan Quantitative Easing (QE-3) di amerika Serikat yang memasok sedikitnya uS$40 miliar ke pasar obligasi aS hanya akan sedikit memberikan sentimen penguatan rupiah. Kebutuhan rupiah itu sebenarnya ditentukan kondisi ekspor dan impor. Perlu juga dilihat adanya potensi tekanan terhadap dolar saat musim haji, kata Wisnu. Sebagai gambaran, hanya dari kasus urusan haji saja butuh pasokan dolar aS sekitar uS$ 1 miliar. asumsinya, Biaya Penyelenggaraan ibadah Haji (BPiH) untuk satu calon jamaah tahun ini sebesar uS$3,617, dengan jumlah quota yang diperkirakan bisa mencapai 250 ribu orang. Kebutuhan musiman seperti ini akan semakin menekan kebutuhan dolar untuk membiayai impor. intervensi perlu dilakukan Bi, mereka perlu menjaga sesuai kebutuhan, kata Wisnu. Struktur industri yang mengandalkan bahan baku impor, adalah pelaku bisnis yang paling terkena risiko pelemahan. Hal itu bisa mengakibatkan depresiasi terhadap neraca perusahaan, khususnya perusahaan ekspor dan impor, serta yang melakukan transaksi non20 rupiah. Meskipun, biasanya emiten-emiten seperti ini sudah membentengi diri dengan aksi lindung nilai atau hedging. ada beberapa sektor industri yang rentan terhadap currency loss seperti, sektor energi dan manufaktur, kata Wisnu. Senada dengannya, emiten pengguna bahan baku impor kemungkinan akan terimbas dampak negatif dari pelemahan rupiah. Pada skala yang lebih mikro, neraca keuangan perusahaan tentunya juga akan terpengaruh terutama dari faktor selisih kurs yang dapat mengurangi profit perusahaan, kata Dian. Meskipun, pada sisi penjualan mereka diuntungkan karena harga jual mereka di pasar luar negeri menjadi lebih murah. Sayangnya, pasar ekspor saat ini sedang lesu akibat melemahnya permintaan di pasar luar negeri.

TOP STOrY
tahun ini rupiah dalam tren melemah. Kenaikan yield obligasi dan credit default swap pun kerap mewarnai seperti pada bulan lalu, khususnya sepanjang agustus silam. inflasi masih cukup terkendali, resesi di Eropa dan lambatnya pemulihan amerika Serikat (aS) dan Cina telah memukul kinerja ekspor nasional. Menghadirkan defisit neraca perdagangan dan neraca pembayaran pada bulanbulan belakangan. Capital inflow di pasar finansial yang mengalir deras sejak 2010 pun beranjak surut, kendati dikompensasi oleh investasi asing langsung (FDi). Dalam kondisi semacam ini, Presiden Susilo Bambang Yudhoyono dalam pidato tahunan 16 agustus lalu telah menyampaikan gambaran awal apa yang akan terjadi pada 2013. Diasumsikan, pertumbuhan ekonomi minimal 6,8%, inflasi 4,9%, suku bunga acuan Surat Perbendaharaan Negara (SPN) tiga bulan 5%, kurs Rp 9.300 per dollar aS, dan harga minyak mentah uS$ 100 per barel. asumsi tadi selalu menarik perhatian, karena berasal dari sumber kebijakan. Bagi pelaku ekonomi, itu adalah semacam panduan arah karena ada target yang ingin dicapai. Beberapa kalangan menilai asumsi pertumbuhan itu terkesan optimistiskarena memang harus begitu sudut pandang pemerintah. Menarik bila menengok catatan keakuratan asumsi aPBN dengan realisasinya dalam empat tahun terakhir. Pada tahuntahun terjadinya krisis, misalnya 2008-2009, asumsi pemerintah kerap melebihi atau lebih optimistis dari realisasinya. Sebaliknya, di saat pemulihan, seperti 2010-2011, realisasi lebih besar dari asumsi. ini bisa diartikan pemerintah cenderung underestimate terhadap dampak krisis, namun terlambat memperkirakan terjadinya pemulihan. atau, dengan kaca mata positif, ketika krisis pemerintah menetapkan target relatif tinggi, namun akhirnya tidak tercapai. Kemudian saat dampak krisis mereda, target dipasang lebih rendah dari upaya pemulihan yang berjalan. AKURASI PREDIKSI Masalahnya, kapan krisis itu terjadi dan kapan pula mulai pulih? Saat aPBN 2008 disusun, tidak ada yang tahu krisis bakal meletus di tahun itu, namun seharusnya disadari masih berlanjut di 2009. Bagaimana pula caranya memperkirakan bahwa pada 2010 lalu, perekonomian nasional sudah kembali

MAKNA DEFISIT KEMBAR BAGI EMITEN

RUPIAH CENDERUNG MELEMAH SEBAGAI PEMBENARAN DEFISIT TRANSAKSI BERJALAN. EMITEN-EMITEN PERLU SEGERA MENYESUAIKAN.
tumbuh di atas 6%. Dan apakah dampak krisis itu akan ada di tahun depan? Disitulah arti penting akurasi prediksi dan diagnosis ekonomi bagi pengambil kebijakan di pemerintah maupun dunia usaha. Sampai Juni lalu, perekonomian nasional sudah tumbuh 6,3%. Pencapaian itu dari sisi pengeluaran terutama disumbang oleh konsumsi rumah tangga (53,5%) dan investasi (32,9%), sementara secara sektoral dikontribusi oleh sektor perdagangan, disusul manufaktur dan kemudian sektor transportasi dan komunikasi. Sebagai catatan, ketika iHSG tertekan di agustus lalu, indeks sektor yang terkait infrastruktur masih cukup positif, selain emiten barang konsumsi. tetapi realisasi pertumbuhan 2012 tadi masih lebih rendah dari 2011 yang tercatat 6,5%. Pendekatan moneter cukup bisa menjelaskan fenomenai ini. Pada peruh pertama tahun uni, rata-rata pertumbuhan uang primer (M0) yang beredar memang melambat menjadi 14% dibandingkan 32,7% di 2011. M0 adalah uang yang dikeluarkan oleh bank sentral, salah satu komponen dari uang beredar dalam arti sempit/narrow money (M1) dan broad money (M2). Komponennya yang terbesar adalah bank money (giral, tabungan, deposito). Berlanjut tahun depan, defisit RaPBN 2013 ditetapkan 1,62% (setara Rp 150,2 triliun)lebih rendah dari estimasi tahun ini. Meski lebih rendah, daya dorong fiskal terhadap pertumbuhan ekonomi 2013 tidak berkurang. ini karena peran fiskal memang lebih tergantung pada porsi pengeluaran modal dan produktif dalam struktur belanja negara. Sayangnya, saat ini pos-pos produktif belum begitu dominan. Disisi lain, penurunan defisit tadi akan menurunkan pasokan emisi surat utang negara baru sehingga bisa berdampak pada suku bunga pasar. 21 ASUMSI DAn rEAlISASI APBn

SUMBEr: DOKUMEn APBn

TOP STOrY
teorinya, penurunan defisit fiskal akan turut mendorong penurunan suku bunga, kendati Bank indonesia mungkin tidak akan bergeming, setidaknya sampai akhir tahun ini. Sebab, desakan kenaikan Bi Rate guna mengantisipasi bubble properti, serta merespon tingginya permintaan impor yang menekan rupiah agaknya tertahan oleh tren suku bunga global. tetapi suku bunga pinjaman agaknya masih akan dipaksa turun. Bagi emiten perbankan, interest spread yang mengecil menuntut mereka menggenjot kredit, sementara bagi emiten debitur, ini menunjukkan biaya pinjaman bank ataupun obligasi kemungkinan masih akan rendah. Sementara itu, kebijakan Bi melalui intervensi valas dan pembelian SuN sampai saat ini cukup mampu menahan depresiasi rupiah dan kenaikan yield obligasi. tetapi ke depan, kurs rupiah agaknya akan berada di level yang lebih lemah dari rata-rata 2011 ataupun semester i-2012, sebagaimana tercermin dalam asumsi aPBN 2013. Dalam bahasa Bi: rupiah menemukan equilibium barunya. Bila emiten mengantisipasi potensi pelemahan rupiah ini, maka sudah semestinya dapat mengkalkulasi aktiva dan pasiva dalam valas. Sehingga, rugi selisih kurs seperti yang terjadi pada beberapa emiten seperti di sektor telekomunikasi, petrokimia, dan logam, pada semester pertama lalu bisa dikurangi. LIKUIDITAS MENURUN? Peluang rendahnya suku bunga kredit dan surat utang, sayangnya harus dihadapkan pada ancaman menyusutnya likuiditas internal perusahaan. Di samping rugi kurs, berkurangnya dana tunai yang dimiliki emiten semestinya lebih menjadi perhatian. Kondisi ini, dari data keuangan akhir kuartal ii lalu sudah terjadi pada beberapa emiten di beberapa sektor. Sektor bisnis emiten ini biasanya yang berorientasi pasar luar negeri, seperti pelayaran, pertambangan dan perkebunan akibat lesunya pergadangan internasional serta anjloknya permintaan dan harga komoditas primer. Secara umum pola dampak yang terjadi pada emiten-emiten itu adalah penurunan pendapatan menyebabkan terkikisnya laba dan/atau arus kas masuk. Fenomenanya beragam. ada yang kenaikan pendapatannya tak mampu mengimbangi biaya sehingga menelan rugi. ada pula yang masih membu-

VARIABEL ASPEK YANG TERPENGARUH LANGSUNG

PERTUMBUHAN PDB
Daya beli konsumen Pertumbuhan sektor riil Penjualan Pembelian bahan baku dan modal Pendapatan yang dipakai untuk konsumsi, investasi dan tabungan secara umum

HARGA KOMODITAS
- Pendapatan sektor berbasis komoditas - Biaya energi

KURS RUPIAH
- Nilai aset dan kewajiban yang berdenominasi valas - Nilai pendapatan dan beban yang berdenominasi valas - Laba/rugi selisih kurs, penjabaran/translasi mata uang

kukan laba, tapi kas menyusut lantaran penjualannya masih tertahan sebagai piutang. ada juga yang labanya turun, atau bahkan merugi namun kasnya tetap bertambah tapi dari sumber non-operasional. Dus, ada pula yang baik laba ataupun kasnya terkikis. Kondisi ini perlu dicermati oleh emiten perbankan karena mempengaruhi repayment capacity dari debiturnya. Likuiditas internal emiten perbankan sendiri masih di level aman, kendati cenderung stagnan bahkan berkurang. Sumber dana jangka panjang seperti obligasi dan equity memang masih relatif murah. tetapi, bank ataupun emiten non-bank harus berhitung. Memanfaatkan likuditas eksternal tadi perlu mengkalkulasikan faktor penurunan suku bunga, perlambatan di beberapa sektor, dan kemampuan marjin perusahaan yang bisa dikorbankan. Sementara dari sisi modal kerja, peru-

SUKU BUNGA ACUAN

Suku bunga/biaya dana Suku bunga kredit Yield surat utang Saham Biaya modal (cost of capital) secara umum

LAJU INfLASI
Daya beli konsumen Suku bunga acuan dan pasar uang jangka pendek Suku bunga perbankan (dana simpanan dan pinjaman) Harga aset Biaya modal (cost of capital) Biaya tenaga kerja Biaya kantor, dll biaya operasional tarif tol

NILAI SAHAM/OBLIGASI/EfEK PERTUMBUHAN UANG BEREDAR

Laba kenaikan/rugi penurunan nilai aset keuangan Jumlah dana perbankan Jumlah dana yang beredar di masyarakat aktivitas ekonomi masyarakat Suku bunga, inflasi dan harga aset

SuMBER: PaNiNBaNK

22

MAYORITAS EMITEN TERKENA DAMPAK

KODE

BISNIS

LABA

KAS

NET*

PEND KEWAJIBAN

EKUITAS DER

aaLi aKKu aDHi sahaan yang memakai konsep manajemen persediaan just-in-time (Jit) biasanya lebih cepat mengurangi pembelian untuk merespon penurunan permintaan produk. Barang seminimal mungkin diendapkan menjadi stok, untuk mengurangi biaya penyimpanan, tentu dengan memperhitungkan perputaran (turnover) produksi dan penjualan. adapun pada belanja modal, respon terhadap penurunan permintaan bisa berbeda. Emiten di sektor yang rentang waktu antara investasi dengan realsiasi pendapatan relatif pendek bisa jadi bisa segera menunda investasi. tujuannya untuk menghindari permintaan yang masih akan lemah dalam jangka pendek, atau minimal untuk mengurangi biaya depresiasi aktiva tetap. ini misalnya bisa diterapkan pada emiten properti hunian, pelayaran, telekomunikasi, pertambangan. adapun bagi emiten yang perlu waktu lama lebih dari setahun untuk menghasilkan pendapatan, sebaiknya tetap melanjutkan investasinya sembari berharap resesi global sudah kembali menapaki tren membaik, setidaknya pada paruh akhir tahun depan. Di sini perlunya proyeksi akurat krisis sebagai pijakan menetapkan periode sebuah investasi. Kini, emiten-emiten kembali diuji menghadapi situasi eksternal makro yang menantang, khususnya 2013. Meskipun sampai sekarang tak ada yang bisa meramal apakah situasi 2013 akan menyamai 20082009, tetapi suara-suara minor krisis global akan berulang pada 2013 tidak boleh disepelekan. Bila merujuk prediksi Dana Moneter internasional (iMF) pertumbuhan ekonomi dunia tahun depan masih akan lebih tinggi dari tahun ini. Namun, berkaca pada data realisasi pertumbuhan, biasanya ketika ekonomi dunia tumbuh lebih rendah, perekonomian indonesia justru mampu lebih tinggi. ini terjadi pada tahun lalu dimana indonesia tumbuh 6,5%. Jadi, apakah kita akan menyaksikan kinerja emiten yang melambat di paruh akhir tahun ini, untuk kemudian kembali berekspansi di tahun depan?
Artikel ini ditulis oleh Didik Kristanto, analis makro dan keuangan Panin Bank, mantan jurnalis

CPO Plastik Konstruksi Kimia batubara tambang Pelayaran Batubara Petrokimia Petrokimia udang Kakao-kopi CPO Baja Sepatu Kimia Pipa Properti Farmasi Elpiji telko Kertas Pelayaran Pelayaran Hotel Kimia tapioka CPO Kertas telko Pelat baja CPO CPO CPO Nikel CPO Pelat baja Rokok
NAIK TURUN RUGI

* * * *
TETAP MINUS

** **

3,126 6 5,469 3,776 2,783 55 5,292 1,701 5,880 1,722 10,880 6,515 6,773 4,893 2,735 531 270 292 37 113 7,255 90 28 20,184 3,354 83 2,451 62 205 1,528 642 1,123 1,894 35,941 12,960 2,580 7,959 10,395 610 1,098 1,436 329 3,976

8,199 5 996 3,033 2,609 23 10,318 965 -1,827 438 9,346 731 60 349 1,541 251 361 368 52 123 10,561 533 53 14,078 1,753 51 326 112 112 849 566 2,489 774 18,460 10,220 1,792 8,485 15,451 1,689 5,796 477 771 2,091

38,1% 124% 549,1% 124,5% 106,6% 239,1% 51,2% 176,2% -321% 393,1% 116,4% 891,2% 11288,3% 1402,01% 177,4% 211,5% 74,7% 79,3% 71,1% 91,8% 68,7% 16,8% 52,8% 143,3% 191,3% 751,8% 55,3% 183% 179,9% 113,4% 45,1% 244,7% 194,7% 126,8% 143,9% 94% 67,2% 36,1% 18,9% 301% 42,6% 190,1%
Sumber: laporan Keuangan Data yoy per Juni 2012 Ekuitas & Kewajiban dalam miliar rupiah

aDRO* Batubara aDMG aiMS aNtM aPOL BRau* BRPt BuMi* CPRO DaVO BWPt BaJa Bata BMSR aLKa CtBN ELtY MERK ESSa* EXCL FaSW GDYR* HitS HOME FPNi* BuDi HDtX SGRO tKiM* iSat KRaS tBLa SMaR SiMP iNCO* LSiP aLMi GDSt RMBa

BORN* Batubara

alumunium

162,4%

Polimerisasi

alumunium

nET: net Cash Inflow dari operasional PEnD: Pendapatan

* rugi tapi berkurang ** minus tapi membaik

23

MARKET
Bagaimana rasanya bila barang yang anda beli begitu mahal rupanya dihargai dan dijual murah oleh orang lain, atau sebaliknya? apa reaksi anda? Mungkin menyesal karena telah membeli terlalu mahal, atau sebaliknya menyesal tidak membeli banyak barang tersebut. itu biasa terjadi dimanapun, seperti halnya pasar gelap atau BM ponsel. Harganya biasanya lebih murah dari harga pasar atau boleh jadi lebih mahal, suka-suka antara penjual dan pembeli. Hal itu juga terjadi di pasar saham, pasar yang diklaim paling sempurna. Namanya, dark pool atau bila diartikan harfiah sebagai kolam gelap. Kolam itu mencari siapa saja yang berminat dengan block sale--transaksi saham dengan nilai transaksi besar di bursa dunia, termasuk indonesia. Sesuai namanya, perbedaan paling menonjol sistem ini adalah transaksi diam-diam, anonim di pasar saham yang ramai. Broker tidak akan mengungkapkan data klien baik sebelum maupun sesudah trading. Fasilitas ini menjadi alternatif perdagangan di luar bursa yang disukai investor kakap global, seperti hedge fund, manajer investasi, dan dana pensiun. Dengan fasilitas ini, mereka dapat mudah bertransaksi saham dalam jumlah besar dan tidak diketahui publik. Praktek dark pool murni memang belum ada, kata Koordinator Ketua umum asosiasi Perusahaan Efek indonesia (aPEi) Lily Widjaja soal praktik itu di indonesia. tapi sudah ada dalam bentuk sederhana, crossing jual beli saham. Crossing saham dilakukan oleh broker dan investor yang sama atau berbeda, den-

dark pool dapat menyebabkan pasar tidak sempurna, merugikan otoritas dan investor publik, dan memicu ketidakpercayaan terhadap pasar reguler. Trennya meningkat di Indonesia karena sudah difasilitasi oleh dua broker dark pool terbesar di dunia.
gan harga yang disepakati secara suka-suka. Namun transaksi dilakukan melalui sistem perdagangan di pasar reguler. Motifnya bisa beragam, sekedar iseng, private placement investasi pada suatu emiten, konsolidasi saham oleh pengendali, utak-atik dana kelolaan oleh manajer investasi, hingga dipakai bandar untuk menggoreng saham tertentu. Dalam skala kecil juga dipakai oleh investor individu agar bisa menambah pagu fasilitas transaksi marjin dari sekuritas. Ketidakmurnian crossing saham dari dark pool adalah masih adanya sedikit transparansi, dan teregulasi. Mengacu pada Peraturan Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan (Bapepam LK) Nomor 24

KOLAM GELAP DI BURSA INDONESIA

iX.F.1 tentang Penawaran tender, crossing saham mewajibkan pelaku menyampaikan transaksinya kepada Bapepam-LK dan BEi dan mengumumkannya di media. adapun transaksi saham via dark pool tidak dilaporkan, dan tanpa memerlukan izin otoritas. alhasil, cara transaksi ini begitu disukai bagi investor yang suka bersembunyi. Diskusi soal dark pool ramai dibicarakan tahun lalu di pasar Eropa dan amerika Serikat (aS) setelah pangsa pasar transaksinya meningkat signifikan. Di indonesia mengemuka setelah investment technology Group (itG) broker saham asal amerika Serikat mengumumkan pembukaan fasilitas crossing saham ini di indonesia pada agustus

DARK POOL

NEWS

lalu. indonesia dijadikan negara ke-22 bagi pasar dark pool di asia Pasifik yang dikelolanya karena melihat ada celah regulasi. Di Singapura, pasar ini diregulasi dan bahkan disediakan oleh Singapore Exchange (SGX) bekerja sama dengan broker Chi-X Global, namun dengan minimal nilai transaksi yang besar. itG kepincut dengan indonesia setelah melihat tingginya kebutuhan likuditas di pasar saham. Selisih jual dan beli di indonesia tergolong tinggi, antara 50 hingga 150 basis poin, ujar Michael Coran, Head of Sales and trading in asia Pacific itG. Kebutuhan likuiditas di asia terus tumbuh, khususnya akibat tingginya minat investasi di pasar negara berkembang. Pengelola perdagangan alternatif kedua terbesar di dunia ini mengusung platfom POSit untuk sistem operasi dark poolnya. Penambahan indonesia akan melanjutkan pengembangan lingkup pencarian likuiditas itG secara global. itG hendak bersaing dengan Liquidnet urutan pertama broker dark pool duniayang telah membuka fasilitas ini untuk saham-saham di BEi itu sejak awal 2011. Keduanya bersaing ketat memperebutkan pasar dark pool di asia. awal bulan lalu, Liquidnet menambahkan bursa Filipina dalam sistem operasi dark poolnya. Pasar indonesia mungkin pasar paling sulit di asia, karena lebarnya spread (jualbeli) dan kurangnya likuditas, ujar Lee Porter, managing director Likuidnet asia seperti dikutip dari Financial times. Mirip dengan pasar Filipina. Liquidnet memiliki lebih dari

230 anggota di asia Pasifik yang terhubung dengan bursa-bursa saham. Di luar pengguna sistem dark pool global mereka yang berjumlah sekitar 700 anggota. Penyedia pasar tak teregulasi ini memang sedang mengincar asia. Laporan Westwater Corp, konsultan manajemen dan teknologi bidang keuangan asal aS menyebutkan, pada Mei lalu pangsa pasar transaksi dark pool di bursa saham aS mencapai 13% dan diproyeksikan tumbuh 15% pada akhir tahun. Namun, ketatnya persaingan di pasar Eropa, dan aS serta lesunya pasar membuat pendapatan dari bisnis ini terus menyusut. Westwater merekomendasikan para pemain di bisnis ini untuk keluar, kecuali bisa bertahan hidup dengan cara melebarkan cakupan sistem dark poolnya ke belahan bursa lain. Di indonesia, pihak yang paling tidak suka dengan bisnis itG dan Likuidnet adalah manajemen BEi. Kami tidak berharap ada dark pool, kata Direktur utama BEi ito Warsito. Menurut dia, keberadaan dark pool juga tidak disukai kolega-koleganya di bursa-bursa saham di dunia, karena seperti memindahkan lokasi dagang saham tanpa izin. Namun BEi tidak bisa berbuat apa-apa, kecuali Bapepam LK melarang itG atau Likudinet memperdagangkan saham-saham asal indonesia. Fenomena dark pool pernah terjadi beberapa tahun silam, ketika Bursa Efek Surabaya (BES) berencana membuat produk in-

vestasi berbasiskan saham-saham di Bursa Efek Jakarta (BEJ). Namun BEJ menolak karena dikhawatirkan dapat berimbas ke perdagangan saham BEJ. Senada dengan ito, Lily Wijaya berpendapat perlu ada kajian untuk meregulasi transaksi saham via dark pool. Cepat atau lambat, fenomena dark pool akan datang. akan banyak sekali aturan yang perlu dibuat, khususnya menjaga pemodal umum, ucap Lily. Namun bagi investor institusi, dark pool adalah salah satu cara untuk mendapatkan biaya murah dalam bertransaksi, terutama bila ingin bertransaksi pada saham-saham berkapitalisasi kecil. anonimitas identitas yang ditawarkan juga membuat kliennya aman dari sorotan media, serta perhatian pesaing. Namun, manfaat kedua inilah yang kini juga menjadi perdebatan di tingkat global agar setelah transaksi usai, broker dark pool melaporkan data transaksi kepada regulator agar publik mendapatkan informasi yang layak. Direktur utama Valbury asia Securities Johanes Soetikno mengatakan semua pihak tidak perlu langsung menghakimi dark pool. Dark pool datangkan baru wacana, ucap dia. Bagi investor yang ingin berinvestasi di dark pool tentu harus paham segala risikonya. Maka itu, edukasi di pasar modal penting sehingga investor dapat mengerti tingkat risiko dan return ketika ingin berinvestasi.

25

NEWS

GANGGUAN SISTEM YANG MERESAHKAN

Ada apa dengan dengan sistem cadangan bursa pada 27 Agustus 2012 yang lalu? Mengapa tidak bisa digunakan pada saat sistem utama terganggu? Bukankah Bursa Efek Indonesia sudah memiliki sistem cadangan yang dikenal dengan disaster recovery center (drc)? Kenapa tidak bekerja?
CEritanya bermula pada Senin 27 agustus 2012, Bursa Efek indonesia (BEi) menunda pembukaan jam perdagangan sesi i dari yang seharusnya pukul 9.30 WiB menjadi pukul 10.00 WiB. Penutupan sesi i juga lebih awal karena masih terjadi gangguan dan penutupan perdagangan sesi ii juga dimajukan 30 menit menjadi pukul 15.30 WiB. Padahal aktivitas perdagangan di bursa baru dimulai dua hari setelah libur panjang idul Fitri. ini membuat mood investor hilang untuk bertransaksi, nilai transaksi turun drastis dibandingkan rata-rata nilai transaksi harian. Gangguan ruapanya disebabkan beberapa vendor tidak terkoneksi pada sistem DRC. Saat ini dari 72 vendor rekanan BEi, hanya 4 vendor yang tidak terkonesi dengan sistem DRC. Kami sedang mengkaji ulang semua pernjanjian kontrak, termasuk empat vendor tersebut, ujar Direktur teknologi informasi BEi adikin Basirun. Sebelumnya, pengalihan ke DRC akibat piranti keras sistem utama mengalami kendala. sistem kemudian dialihkan ke DRC dan sebenarnya sudah berjalan baik. Namun broker tidak terkoneksi semua, ujar adikin. Pada saat sistem dialihkan ke DRC, ternyata hanya 84 dari 114 perusahan efek yang terkoneksi dengan sistem DRC. inilah yang membuat beberapa perusahaan efek tidak tidak bisa bertransaksi. alur kerja sistem DRC adalah mendup-

likasi semua desain sistem terpenting. Meski tidak semua, namun sistem seharusnya tetap berjalan normal jika terjadi bencana dalam bentuk apapun. Namun BEi tampaknya lupa mengantisipasi bentuk bencana baru yang bisa mengganggu kinerja sistem utama. ada kemungkinan DRC bursa dirancang hanya untuk mengantisipasi bencana yang sifatnya force majeur, seperti banjir, gempa bumi, kebakaran atau yang lainnya yang biasa diasumsikan sebagai keadaan kahar. Kritikan dan teguran keras langsung dialamatkan ke Bursa Efek indonesia karena ada kekhawatiran bisa mengganggu aktivi26

tas perdagangan di bursa. Menteri Keuangan, agus Martowardojo langsung ke gedung bursa untuk meminta penjelasan, dan mewanti-wanti agar kejadian serupa tidak boleh terualang lagi. Salah satu investor, Bayu Wicaksono, menyampaikan rasa kecewanya secara langsung melalui surat terbuka kepada manajemen BEi. ia juga sudah siap mengajukan pengaduan ke Yayasan Lembaga Konsumen indonesia yang juga diteruskan kepada BPSK (Badan Perselisihan Sengketa Konsumen). Hal paling sensitif yang dirasakan Bayu adalah sikap manajemen bursa yang kurang transparan dalam menjelaskan duduk perkara gangguan sistem tersebut. aktivitas transaksi saham yang ia lakukan menjadi terganggu, dan ada potensi kerugian yang dialaminya. Bursa pun merespons dingin kejadian tersebut dan terkesan memberikan penjelasan seadanya. Manajemen juga menyangkal ada kerugian besar dampak dari gangguan sistem tersebut. Direktur utama Bursa, ito Warsito menegaskan tidak ada investor yang dirugikan dengan gangguan perdagangan saham. Permintaan maaf baru disampaikan sehari setelah peristiwa gangguan sistem terjadi. Secara umum kami menyampaikan permintaaan maaf kepada investor maupun masyarakat disebabkan adanya gangguan dalam perdagangan kemarin, katanya di Gedung BEi. Direktur Perdagangan dan Pengaturan anggota Bursa Samsul Hidayat mengatakan, gangguan sistem remote trading juga ikut merugikan BEi. Sebagai penyelenggara perdagangan, Bursa selama ini menerima levy sebesar 0,04 % dari total nilai transaksi yang dilakukan perusahaan efek, sebagai salah satu sumber pendapatan bursa. Kepala Riset MNC Securities Edwin Sebayang mengatakan, kendala teknis pada sistem remote trading BEi itu berpotensi menghilangkan komisi yang bisa diterima perusahaan efek. Dalam kurun waktu setengah jam tersebut, nilai transaksi bisa mencapai Rp500 miliar dengan komisi 0,150,25%. artinya ada kesempatan kehilangan pendapatan yang dialami perusahaan efek. Koordinator Ketua umum asosiasi Perusahaan Efek indonesia (aPEi), Lily Widjaja mengharapkan, bursa memiliki sistem baku sehingga gangguan sistem bisa diantisipasi secara cepat. Jadi, tidak perlu lagi ada diskusi-diskusi terkait bagaimana mengatasi gangguan.

NEWS MARKET
penduduk indonesia pada 2011 yang mencapai Rp 32,2 juta atau naik 18%. Kedua, daya beli masyarakat cukup terjaga. Ketiga, data Bank Dunia yang menyatakan kelas menengah indonesia meningkat signifikan. Pada 2003 berjumlah 81 juta jiwa, kini menjadi 134 juta jiwa atau tumbuh 65%. Data dari Bank Dunia ini sejalan dengan data Real Estat indonesia yang menyebutkan permintaan tertinggi pasar properti hunian ada pada harga rumah dikisaran 250 juta-800 juta per unit. Karenanya, tidak mengherankan bila Bi menerapkan kebijakan LtV pada rumah tipe 72 M2, atau dikisaran Rp400 juta, untuk menekan laju penjualannya. Faktor lain yang bisa menjelaskan adakah fenomena aliran likuditas di pasar keuangan ke properti. Hal ini bisa dijelaskan dengan lonjakan peningkatan harga properti yang relatif signifikan. untuk itu, sejumlah analis merekomendasikan saham-saham properti yang emitennya masih memiliki cadangan lahan (land bank) untuk dibangun. Misalnya, Bumi Serpong Damai (BSDE), Sentul City tbk (BKSL), Summarecon agung (SMRa), Kawasan industri Jababeka tbk (KiJaa) dan alam Sutera Realty (aSRi). Dengan cadangan lahan kosong, maka ada potensi pendapatan ke depan dari pendapatan proyek-proyek baru. Selain itu, faktor recurring income (pendapatan berulang) seperti ada pada SMRa, BSDE, Ciputra Property (CtRP), wagung Podomoro Land (aPLN) dan Metropolitan Land tbk (MtLa) juga bisa dijadikan pertimbangan. Namun, semua proyeksi cerah ini patut diperhatikan mengingat saham properti sudah cukup mahal. Price to earning ratio sektor ini sudah mencapai 32 kali.

SAHAM

KENAPA PROPERTI MELAMBUNG TINGGI?

SuMBER : LaPORaN KEuaNGaN EMitEN KuaRtaL ii 2012

Fenomena saham-saham properti adalah hasil kombinasi antara kinerja positif emiten, ledakan konsumsi kelas menengah, dan tren turun suku bunga. Peluang tumbuh masih ada dalam beberapa kuartal ke depan, namun sekarang sahamnya sudah terhitung mahal. LABA
kinErJa saham sektor properti luar biasa tahun ini. Sampai akhir kuartal iii 2012secara tahunan/yoypertumbuhan indeks sektor ini tertinggi, tiga kali lipat dari kenaikan indeks harga saham gabungan (iHSG). indeks saham properti naik 33,63%, di atas indeks infrastruktur (26,55%), perdagangan dan jasa (24,56%) dan indeks sektor lainnya. Sementara indeks harga saham gabungan (iHSG) hanya tumbuh 10,59%. indek properti tumbuh ditengah sejumlah sentimen negatif baik dalam pasar saham maupun pasar properti. Misalnya krisis utang Eropa yang biasanya berdampak negatif pada semua sektor. Lalu ada juga kebijakan Bank indonesia (Bi) mengenai loan to value (LtV) dengan mematok uang pangkal kredit kepemilikan rumah (KPR) tipe sedang. Faktanya, semua sentimen negatif tersebut tak bisa menahan. tesis berikutnya, analis menjelaskan dengan pendekatan makro ekonomi indonesia yang berdampak pada peningkatan permintaan properti, baik dalam bentuk lahan industri, kawasan perumahan maupun perkantoran. Kepala Riset Milenium Danatama Sekuritas, abidin mengatakan minimum uang muka KPR sebesar 30% memang dipersepsikan pelaku pasar tidak akan mempengaruhi kinerja emiten properti. Kebijakan LtV untuk KPR sempat menjadi sentimen negatif, tetapi hanya sementara. Ekspektasi terhadap keuntungan membeli saham saham-saham properti sudah tergambar sejak akhir tahun lalu. Harapan
ASRI 85,1% SMRA 97,6% CLKA 54,7% BSDE 29,6% CTRA 21,9%

itu kemudian terbukti benar. Laba bersih emiten-emiten dari sektor properti meningkat signifikan pada tahun 2011, dan berlanjut pada paruh pertama tahun ini. Hasil ini semakin menegaskan bila ekspektasi investor sesuai dengan fundamental emiten yang baik. akumulasi pendapatan ke-39 emiten properti pada semester i-2012 naik 37,3%, dengan laba bersih naik 59,4% menjadi Rp4,67 triliun. Rata-rata pemicunya adalah tingginya permintaan hunian rumah tinggal, serta naiknya harga jual, khususnya di wilayah Jakarta dan sekitarnya. Kepala Riset universal Broker indonesia, Satrio utomo memprediksi, kinerja emiten properti akan terus membaik seiring dengan peningkatan daya beli masyarakat, dan dampak dari indikator makro ekonomi yang secara keseluruhan membaik. ini mengacu pada angka laju pertumbuhan indonesia 6,4% pada kuarta kedua lalu. Suku bunga acuan atau BI Rate di level 5,75% juga turut menekan suku bunga KPR, sehingga LtV tidak begitu dianggap oleh investor. artinya ada tiga faktor utama yang mempengaruhi kinerja emiten properti. Pertama, peningkatan pendapatan per kapita 27

MARKET

MENGINTIP RAHASIA REKSA DANA PANIN

cerita dibalik peraih label lima bintang Morningstar.
morningStar.inC, sebuah lembaga riset independen, pada pertengahan September lalu mengganjar lima bintang kepada Panin Dana utama Plus 2, salah satu produk reksa dana milik Panin asset Management. Dengan peringkat itu, reksa dana ini menjadi produk ke-6 yang menerima rating tertinggi dari total tujuh reksa dana Panin asset Management. Kredibilitas Morningstar cukup dipandang secara internasional. institusi ini adalah lembaga riset investasi independen di amerika utara, Eropa, austraila, dan asia. Mereka memiliki lebih dari 385.000 data penawaran investasi saham, reksa dana, dan investasi jenis lain dengan total data real time di pasar modal lebih dari 8 juta saham, indeks, opsi, komoditas, dan logam mulia. Sejauh ini, hanya 12 reksa dana yang memperoleh rating lima bintang Morningstar. Panin mendapatkan enam diantaranya. tidak mudah mencapai level itu. Sejarah itu dimulai pada tahun 1989 dengan berdirinya Panin Sekuritasindo sebagai perusahaan perantara pedagang efek dan penjamin emisi efek. Selang dua tahun kemudian, namanya dirubah menjadi Nusamas Panin, dan Panin Sekuritas pada tahun 1995. Perusahaan mulai merambah pengelolaan investasi pada tahun 1997, dengan meluncurkan tiga reksa dana yakni reksa dana saham (Panin Dana Maksima), reksa dana pendapatan tetap (Panin Dana utama dan Panin Dana Optima). Reksa dana adalah produk investasi yang merupakan wadah yang dipergunakan untuk menghimpun dana dari masyarakat pemodal untuk selanjutnya diinvestasikan dalam portofolio efek oleh manajer investasi (Mi). Pada tahun 2000, perusahaan mencatatkan diri di Bursa Efek indonesia (BEi). tapi seiring ketentuan Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan (Bapepam-LK) mengenai fungsi manajer investasi, kegiatan manajer investasi mulai dialihkan kepada Panin asset Management. Saham anak usaha yang resmi didirikan tahun lalu ini dimiliki 90% oleh Panin Sekuritas. Sisanya milik mantan Wakil Dirut Panin Sekuritas Winston Sual yang kini dipercaya menjadi Dirut Panin asset Management. Iyah saya punya saham sedikit di sini, tapi mayoritas punya Panin, katanya. Sejak tahun 1997 itu, pengelolaan investasi Panin asset Management telah melewati tiga masa krisis pasar modalta-

Kami riset, analisis, fundamentalnya dilihat, tapi kadang-kadang engga langsung naik sahamnya, bisa tiga tahun naik, jadi jangan hanya lihat cuma satu tahun,
28

THE MANAGEr

hun 1997, tahun 2001 dan tahun 2008. Namun produk reksa dana perseroan cukup bertahan, bahkan Panin Dana Maksima, tercatat sebagai salah satu reksa dana saham dengan jam terbang terpanjang di indonesia. Reksa dana ini bisa menjadi patokan bagaimana melihat performa reksa dana Panin asset Management. Produk ini pertama kali ditawarkan pada 1 april 1997. Kini imbal hasil atau return Panin Dana Maksima dalam lima tahun terakhir mencapai 249,8%. Simak juga reksa dana campuran yakni Panin Dana unggulan, yang dalam lima tahun terakhir memberikan return 219,5%. Winston tahu betul bagaimana menjaga stabilitas strategi investasi jangka pendekmenengah. Startegi ini penting agar performa reksa dana perseroan stabil dan memberikan imbal hasil yang bahkan jauh melebihi kinerja indeks harga saham gabungan (iHSG). Wajar, sebelum menjadi Dirut Panin asset Management, Winston adalah salah satu tim pengelola investasi saat Panin Dana Maksima diluncurkan 15 tahun silam. Lulusan Fakultas Ekonomi universitas indonesia ini juga punya spesialisasi soal uang dan perbankan. Dia pernah menjadi floor trader pada tahun 1989, dan sebelum bergabung dengan Panin Sekuritas pada tahun 1994, Winston adalah Direktur Phillindo Santana Perkasa yang membawahi bidang perdagangan dan investasi saham. Belakangan Panin tampak mencoba menggenjot pengembangan bisnis mereka. Manajemen merekrut Rudiyanto, mantan senior research and investment analyst infovesta utama, sebuah perusahaan riset reksa dana, saham, dan obligasi. Pria 28 tahun ini dipercaya menahkodai operasional dan pengembangan bisnis sejak Maret lalu. Pengalaman saya sebelumnya membantu saya untuk melihat investasi dari sudut pandang investor. Rudiyanto mengungkapkan, posisi ini membuatnya berada dalam sudut berbeda. Saya sekarang menjadi pihak yang dinilai, ini merupakan pengalaman baru bagi saya, WINSTON SUAL ,
direktur Utama Panin Asset Management

katanya. Keunikan Panin asset Management menurutnya adalah memiliki saluran distribusi langsung yang kuat, sehingga tidak terlalu bergantung kepada bank untuk memasarkan produk reksa dana. ini juga menjadi salah satu pertimbangan saya ketika memutuskan untuk melamar. rahaSia itu Menurut Winston, tak ada yang luar biasa dari strategi mereka. Penerapan strategi investasinya tak muluk-muluk, biasa-biasa saja, katanya. Memang ada banyak strategi investasi, baik mencari saham dengan dividend yield tinggi, memilih saham-saham yang masuk kategori LQ-45 karena lebih likuid, atau fokus pada sektor dengan pertumbuhan tinggi. Namun pada intinya, kata dia, dalam konteks reksa dana saham, salah satu kunci pemilihan saham baginya adalah memilih saham dengan fundamental kinerja emiten yang baik dan berkelanjutan secara jangka panjang. Pihaknya tidak mengandalkan pemilihan saham berdasarkan sektoral karena keadaan yang tidak menentu. Kami

29

THE MANAGEr
riset, analisis, fundamentalnya dilihat, tapi kadang-kadang engga langsung naik sahamnya, bisa tiga tahun naik, jadi jangan hanya lihat cuma satu tahun, katanya. Perseroan juga berupaya meminimalkan tingkat risiko yang dihadapi oleh investor dengan berhati-hati dalam berinvestasi. Mereka fokus pada nilai sesungguhnya dari sebuah saham yang dipilih. Sekali lagi, fokus pada nilai sesungguhnya dari sebuah saham. ini menarik lantaran bisa jadi inilah rahasia strategi itu sesungguhnya. artinya proses pemilihan saham mereka bukan mayoritas dalam jangka pendek. Dengan langkah jitu itu wajar apabila mereka bisa menumbuhkan rata-rata pengembalian cukup tinggi per tahunnya. Sebelum memilih saham, bagi Winston, yang diperlukan adalah riset yang memang menjadi bagian dari Panin asset Management. Setiap investasi didukung oleh riset primer yang dilakukan sendiri dan digunakan oleh setiap reksa dana yang dikelola. Riset itu beralasan mengingat pasar modal indonesia dipandang tidak selalu efisien. Dengan begitu, pemahaman akan risiko investasi, disiplin terhadap tujuan investasi, dan riset ulung dalam menemukan nilai intrinsik investasi akan membuahkan hasil investasi signifikan. Jika mengacu pada nilai-nilai filosofi investasi Panin asset Management, sedikitnya terdapat dua gaya investasi yang menjadi pijakan mereka; orientasi nilai dan orientasi pertumbuhan. Bagi Mi dengan orientasi nilai, kunci pengelolaan investasi ialah dengan menemukan harga tersembunyi dari sebuah emiten. umumnya, Mi jenis ini mencari saham yang diperdagangkan di bursa di bawah nilai wajar. Beberapa emiten kadang dinilai terlalu rendah harganya ketika pasar merespon berita negatif emiten secara berlebihan. imbasnya, harga saham emiten itu tidak mencerminkan valuasi jangka panjang. Di sini, Mi masuk dan berharap pasar akan kembali mencerminkan nilai wajar dari perusahaan tersebut. tapi kendala gaya investasi ini adalah sulit menemukan saham jenis ini, karena belum ada metode yang akurat untuk mendapatkan nilai intrinsik suatu perusahaan. Sementara bagi Mi berorientasi pertumbuhan, mereka mencari emiten dengan laju pertumbuhan di atas ratahaan sehingga memungkinkan nasabah untuk mengakses informasi kinerja reksa dana panin, ujar dia. Bahkan saat ini kami sedang mengembangkan transaksi elektronik sehingga memungkinkan bagi nasabah untuk melakukan top up secara elektronik tanpa membutuhkan dokumen fisik sama sekali. Di pasaran, isu miring soal Panin asset Management cukup santer. Performa reksa dana perseroan yang moncer lantaran disokong oleh Panin Sekuritas. artinya saham-saham pilihan Panin asset Management merupakan pegangan Panin Sekuritas. Winston membantah itu semua. Kami selalu diversifikasi, tak ada yang paling besar, di Grup Panin saja portofolio kami tak lebih dari 10%, bisa dicek, katanya. Rudiyanto menambahkan kritik itu juga kurang tepat. Logikanya jika kinerja reksa dana bisa tumbuh dengan baik karena adanya hubungan dengan perusahaan sekuritas, maka hal yang sama juga berlaku pada perusahaan efek lain. Lagi pula, Panin asset Management sudah melakukan spin off dari tahun lalu. Yang paling penting, strategi kami di dasarkan pada value investing. Winston mengatakan, dengan kunci investasi mengelola portofolio secara aktif, diharapkan berujung pada pencapaian hasil investasi unggul. tahun ini, pihaknya menargetkan angka realistis untuk aset kelolaan (auM) mencapai Rp13 triliunRp14 triliun dibandingkan dengan posisi aset tahun lalu sekitar Rp8 triliun. Nilai ini akumulasi dari seluruh produk baik reksa dana maupun kontrak pengelolaan dana (KPD). adapun total dana kelolaan per 31 Juli 2012 adalah sebesar Rp10 triliun atau setara dengan uS$1 miliar (kurs Rp9.000).

rata kompetitornya. Saat para pemodal berharap peningkatan laju pertumbuhan, umumnya harga saham emiten terkait akan naik. Namun bagi Panin asset Management, kedua rangkaian pemilihan saham baik melalui investasi nilai dan orientasi pertumbuhan, sama-sama dapat menjadi diversifikasi yang baik. Di luar strategi pemilihan investasi, tentu sebuah produk perlu ditunjang penjualan. Produk bagus tapi tak didukung penjualan akan sama saja. Nihil. Winston menyadari itu. Dia menegaskan pentingnya tenaga pemasaran. Sampai saat ini, pihaknya berkomitmen tetap mengandalkan tenaga penjualan internal yang kini jumlahnya sudah lebih dari 100 orang. Pihaknya belum ngoyo menggunakan agen penjual dari perbankan mengingat kekhawatiran dari segi pengetahuan akan produk investasi yang berbeda dengan produk perbankan. Kami juga gandeng dari Panin Sekuritas, strategi pemasarannya demikian, kalau dari bank, tentu ini kan pemahaman investasi yang belum semua sama, katanya. Rudiyanto menambahkan, selain tenaga penjual pengembangan bisnis juga banyak dimulai dari sisi informasi teknologi dan sistem baku operasional. Kami mengembangkan website perusa-

30

cOrPOrATE MARKET

SAlAh SAtu aktivitas pelayanan SIM keliling di kawasan Kalibata, Jakarta Selatan

SuaSana sepi tak pernah ditemui kala mengunjungi kantor Sistem administrasi Manunggal Satu atap atau Samsat. Di kantor itu, semua tumplek jadi satu, polisi, pembuat dokumen kendaraan baik StNK maupun BPKB, petugas fotocopy, sampai dengan calo. Pemandangan itu bukan hanya tampak di kantor-kantor Samsat Jakarta, tapi daerah lain. Wajar, pertumbuhan kendaraan saat ini tak terbendung meski pajak progresif dan ketentuan besaran uang muka dipatok. Ditlantas Polda Metro Jaya menerbitkan 6.000 lebih Surat tanda Nomor Kendaraan (StNK) setiap hari. angka fantastis. Sejalan denga data Gabungan industri Kendaraan Bermotor indonesia (Gaikindo) pada 2011 yang mencatat 893.000 unit mobil terjual, sedangkan asosiasi industri Sepeda Motor indonesia (aiSi) mencatat penjualan sepeda motor mencapai 8,04 juta. tahun ini, pelaku industri optimistis penjualan mobil bisa menembus 1 juta unit. aiSi pun merevisi target penjualan sepeda motor tahun ini semula ditetapkan 8 juta-9 juta unit menjadi 6,4 juta unit. Dengan prospek pertumbuhan industri otomotif pada tahun ini dan tahun-tahun mendatang, menjadi alasan kinerja bisnis lain yang terkait dengan bisnis otomotif akan terdorong, salah satunya bisnis pembuatan dokumen niaga. untuk urusan itu, Jasuindo tiga Perkasa

GELIAT JASUINDO MENGUBAH DIRI

Bila anda pemilik kendaraan bermotor, anda adalah pengguna produk emiten ini. Mereka kini mulai berekspansi untuk melepas ketergantunganya dari bisnis penyediaan dokumen STNK dan SIM pada kartu kredit dan produk lain.
tbk adalah entitas bisnis yang mendapatkan berkah. Sejak 1997, Jasuindo menetapkan diri sebagai salah satu pelaku utama yang bergerak di bidang dokumen niaga terintegrasi. Perseroan ini didirikan pada tahun 1991 dan masuk Bursa Efek indonesia dengan kode saham JtPE pada 16 april 2002. Setahun sebelumnya, pada 2001, perseroan mendirikan Jasuindo informatika Pramata yang bergerak dalam bidang jasa solusi teknologi informasi dan beroperasi secara komersial pada bulan agustus 2002. Desember 2003, perseroan mengakuisisi 99% saham Djakarta Computer Supplies (DCS) yang bergerak dalam industri sejenis dengan perseroan. Kini, bisnis Jasuindo 32 mencakup pembuatan security document, non-security document dan document management. Beberapa produknya adalah StNK, Bukti Kepemilikan Kendaraan Bermotor (BPKB), cek, kartu tanda penduduk (KtP), polis asuransi, faktur, dan voucher. Sayangnya, hubungan erat antara kinerja Jasuindo dengan penjualan industri otomotif tidak begitu mesra lagi. tampak pada penjualan mereka sepanjang semester pertama tahun ini. angka penjualan perusahaan yang didirikan pada 10 Juli 1991 di Sidoarjo, Jawa timur ini turun 27%. Penurunan ini tak bisa dilepaskan dari faktor turunnya pendapatan dari Ditlantas Polri yang sebelumnya tercatat menjadi kon-

JASUINDO TIGA PERKASA TBK

tributor utama. Penjualan ke Ditlantasdalam pembuatan StNK dan BPKBturun 44%, sehingga menggerus laba perseroan sebesar Rp2,33 miliar. Kendati begitu, efisiensi dengan tidak bergantung lagi kepada pemerintah laksana menjadi hikmah karena margin mereka ternyata lebih tinggi dalam enam bulan pertama tahun ini. Margin laba kotor, laba operasi, dan laba bersih mereka masing-masing mencapai 31%, 14% dan 10%, bandingkan dengan periode yang sama tahun lalu masing-masing 27%, 12% dan 9%. toh kerja sama dengan Polri ini dilakukan dengan hati-hati mengingat saat ini ramai dibicarakan kasus dugaan korupsi pengadaan simulator Surat izin Mengemudi untuk kendaraan roda dua dan roda empat tahun 2011 yang menyeret petinggi Korlantas Polri. Soal ini Direktur utama Jasuindo allan Wibisono menegaskan dalam pernyataannya bahwa pihaknya sudah mengantisipasi hal itu. Meskipun penjualan kepada Ditlantas Polri berkontribusi besar, tapi pihaknya tidak memiliki komitmen lain di luar kesepakatan bisnis. Kami hanya berusaha mempertahankan hubungan bisnis tersebut dengan memberikan nilai tambah atas produkproduk berupa fitur-fitur baru yang inovatif dan harga yang kompetitif, katanya. allan bahkan mengatakan pihaknya akan menerapkan strategi guna mengurangi risiko ketergantungan usaha pada Ditlantas Polri. antara lain dengan memperluas segmentasi pasar dengan menambah produk baru. ini akan bertahap dan berkesinambungan. itu sudah dilakukan tahun lalu saat perseroan merilis smart card. Contoh produknya adalah kartu kredit, kartu debit, kartu toll, dan lainnya. Dan pada tahun ini, inovasi lain adalah berupa sim card telepon serta hologram. Perseroan juga mendiversifikasi penjualan dengan melakukan ekspor meski belum besar. untuk bisnis ini, Jasuindo sudah mendapatkan lisensi dari Badan Pemberantasan uang Palsu pada 1996 dan setahun kemudian perseroan mulai memproduksi produk security document. Kini ada sekitar 36 perusahaan bergerak di industri ini dan hanya delapan perusahaan termasuk Jasuindo yang punya lisensi dari Bank indonesia untuk mencetak cek, polis asuransi dan

deposito. atas lisensi itulah Jasuindo bisa bekerja sama dan dipercaya pemerintah dalam hal ini Ditlantas untuk mencetak security document seperti StNK dan BPKB serta kartu identitas. tahun lalu, alokasi investasi Jasuindo sekitar Rp720 juta untuk lisensi tersebut. Dalam menjalani usaha, perseroan ditunjang beberapa segmen pelanggan; pemerintah, bank, manufaktur, maskapai penerbangan, dan lain-lain. Satu inovasi perseroan adalah smart card, karena sejak tahun lalu perusahaan yang saham mayoritasnya digenggam oleh Jasuindo Multi investama ini sudah mendapat lisensi dari Visa dan MasterCard untuk memproduksi kartu kredit. Bisnis ini memang cerah, meski bank sentral mulai memberikan sejumlah pengetatan. Bank indonesia mencatat jumlah kartu kredit yang beredar di masyarakat pada awal tahun ini sudah mencapai 14,47 juta. Bandingkan dengan data asosiasi Kartu Kredit indonesia pada Januari 2009 yang

mencatat, jumlah kartu kredit di indonesia belum sampai 12 juta, atau naik 21% dalam tiga tahun terakhir. Hingga Juli 2012, rata-rata transaksi kartu kredit mencapai Rp17,5 triliun. transaksi yang tinggi itu disertai oleh pemegang kartu kredit yang meningkat di indonesia. Pelaku industri perbankan memperkirakan pemegang kartu kredit tahun ini akan meningkat 10% atau sekitar 15 juta. alasannya banyak momen-momen penting yang menuntut orang untuk gesek, mulai dari idul Fitri, Hari Natal, dan sampai perayaan tahun Baru. Dengan potensi itu, divisi valuasi saham dan idexing Pemeringkat Efek indonesia (Pefindo) memperkirakan, pendapatan perseroan dari divisi smart card bisa mencapai Rp28 miliar pada tahun ini. Proyeksi pendapatan itu juga menyesuaikan target harga saham Jasuindo yang berkode JtPE ini menjadi kisaran Rp790 Rp 870 per saham. Per 14 September 2012, harga saham JtPE ini memang masih berada pada level Rp380 per saham. Kami percaya pendapatan mereka naik 10% tahun ini, kata riset Pefindo per 10 September 2012. Pefindo memandang bisnis Jasuindo juga didukung oleh pertumbuhan positif perekonomian indonesia. Kondisi tersebut akan menguntungkan JtPE, karena beberapa industri yang dilayani seperti perbankan, manufaktur dan otomotif tumbuh positif.w Barangkali ancaman yang dapat mengoreksi kinerja bisnis adalah kemampuan klien dalam memenuhi kontrak yang ada, atau bisa saja dalam perjalanan terjadi penundaaan pembayaran dari klien. Di luar itu, Pefindo opitmistis memandang industri dokumen niaga dengan melihat membaiknya indikator ekonomi dan ditambah dengan besarnya populasi penduduk indonesia. ini memacu tingginya jumlah kendaraan.

33

TIGA PILAR

FOOD SEJAHTERA

isnis, denn lompatan b ini melakuka n onesia. Kini sen makana ursa Efek Ind ketiga produ melantai di B hir, generasi k aran dengan h tahun tera n lebih transp dalam sepulu lnya. dernisasi, da i akusisi, mo i menuai hasi gan pelbaga mereka mula

SEtElah lebih dari 20 tahun bekerja sebagai profesional di sejumlah pabrik bihun beras, almarhum tan Pia Sioe memutuskan merintis usahanya sendiri, memproduksi bihun jagung bernama Perusahaan Bihun Cap Cangak ular di Sukoharjo, Jawa tengah. Perusahaan yang berdiri 1959 ini merupakan embrio bisnis keluarga tan Pia Sioe yang kini dikenal sebagai tiga Pilar Sejahtera Food tbk (tPS Food) yang lahir 33 tahun kemudian (1992) dan melantai di Bursa Efek indonesia pada 2003.

Niat awal tan Pia Sioe ingin menciptakan produk makanan bermutu sekaligus harganya terjangkau, dan niat itu berhasil. tiga Pilar yang lahir untuk memenuhi permintaan pasar akan produk-produk makanan berkualitas dan terjangkau itu pun kini makin besar dan bertumbuh menjadi salah satu korporasi dengan produk makanan bermutu. imbas positifnya, bisa dilihat pada kinerja tahun ini. Penjualan pada semester pertama menembus Rp1,29 triliun, atau naik 73%. itu mendorong laba bersih melompat sampai 206%. Entah wajar atau tidak 34

prestasi kinerja ini mengingat perusahaan ini bukan anak bawang. Perusahaan ini sudah dirintis dan beroperasi sejak 53 tahun silam, usia yang bisa dikatakan lebih dari matang untuk menata perusahaan. Semangat, disiplin, kerja keras, dan prinsip usaha dalam balutan kultur manajemen sebuah keluarga itu merupakan nilai yang terus dipertahankan, bahkan oleh generasi ketiga. Kultur bisnis itu bisa dibilang teruji. Setelah tan Pia berpulang pada tahun 1978, anaknya sekaligus ahli waris, Priyo Hadisutanto, melanjutkan perjalanan perusahaan dengan baik. Di bawah tangan dingin Priyo, proses produksi lebih dimodernisasi. Mesinmesin diimpor sehingga mampu menopang

cOrPOrATE
perusahaan tampil sebagai pemimpin pasar di Jawa tengah dan Yogyakarta pada tahun 1980. Dengan kesuksesan itu, 12 tahun kemudian tiga Pilar Sejahtera Food resmi didirikan. tiga divisi usaha yang menjadi pilar utama tiga Pilar adalah divisi makanan dasar dan pengolahan makanan, distribusi dan pengolahan beras, dan tandan buah segar. Sejak fokus pada tiga segmen itu, Priyo tak lagi sebagai nahkhoda. tampuk pimpinan diserahkan kepada Stefanus Joko Mogoginta. Ke mana Priyo? Dia tetap berada di belakang layar sebagai chairman. Namun tidak ada informasi soal data diri Joko Mogoginta, apakah dia putra atau keponakan Priyo, tapi informasi yang beredar di media menyebutkan Direktur utama tiga Pilar Sejahtera itu adalah cucu dari tan Pia Sioe. Melalui strategi anorganik, Joko gencar akuisisi sana sini. Pertama, tahun 2003 kolektor wine ini saat secara mencengangkan membawa tiga Pilar masuk bursa dengan mengakuisisi asia inti Selera tbk. asia inti ini dikenal sebagai pemimpin pasar produk mi telor dengan merek ayam 2 telor. aksi itu sekaligus membuatnya tercatat di BEi secara backdoorlisting dengan kode saham aiSa. tahun 2005, tiga Pilar mengakuisisi Polymeditra indonesia, produsen permen merek Gulas dan biskuit. Mereka juga melirik bisnis beras yang dijalankan oleh Jatisari Srirejeki. Perusahaan merogoh kocek hingga Rp210 miliar untuk membeli pabrik beras di Karawang yang dimiliki oleh Ganda Sitorus, kerabat keluarga pengendali Grup Wilmar. tak puas, pabrik dan merek beras ayam Jago milik alam Makmur Sembada beserta seluruh mereknya dibeli, di antaranya Rojo Lele Dumbo dan istana Bangkok. terakhir, perusahaan mengakuisisi merek makanan ringan taro dari unilever indonesia tbk. Menurut Joko bisnis keluarga yang tadinya hanya memproduksi bihun, kini sudah berkembang pesat hingga menjadi salah satu perusahaan publik yang terdepan dalam industri mi kering dan bihun dengan berbagai produk konsumsi lain. Dalam satu dasawarsa terakhir, kami telah melakukan berbagai lompatan untuk menjadi lebih matang dibandingkan dekade sebelumnya, ungkapnya. Kendati baru dirintis setahun, kinerja langkah menciptakan simbiosis mutualisme melalui penyediaan kebutuhan yang menunjang produksi padi, seperti penyediaan bibit, pupuk dan alat-alat pertanian. Perusahaan juga dinilai dapat mempertimbangkan akuisisi lahan atau sawah guna mengamankan pasokan padi kering pada masa mendatang. Dengan kinerja yang tergambar pada semester pertama ini, maka tak heran jika manajemen perseroan bersedia merogoh kocek lebih dalam, sekitar Rp1,64 triliun. Dana itu untuk melecut kapasitas produksi beras dalam lima tahun ke depan melalui pembangunan 18 pabrik beras. Masing-masing pabrik beras itu akan punya kapasitas produksi sebesar 120 ribu ton per tahun, sehingga total kapasitas produksi perseroan pada tahun 2017 diharapkan mencapai 4,32 juta ton per tahun. Sekretaris Perusahaan Yulianni Liyuwardi mengatakan setiap pabrik dengan kapasitas penuh akan berkontribusi sebesar Rp1 triliun terhadap total pendapatan perusahaan. Kami belum sampai pada tahap itu, masih dalam rencana, lagi pula itu rencana dalam 5 tahun ke depan dengan pangsa pasar bisa mencapai 5%. Yulianni mengatakan dari target penjualan tahun ini sebesar Rp3 triliun, kontribusi penjualan beras diharapkan mencapai 47%, 50% dari bisnis makanan, dan sisanya dari kelapa sawit. untuk beras tahun ini kami tetap jaga dengan baik pertumbuhannya, sampai akhir tahun kami berharap penjualannya bisa capai Rp1,4 triliun, katanya. Mengenai pendanaan bangun pabrik ini, riset e-trading menilai tiga Pilar Sejahtera

divisi beras sudah memberikan kontribusi cukup besar terhadap penjualan perseroan. tahun lalu saja, jualannya berkontribusi 41%. Per Juni tahun ini berkontribusi 54% dari total penjualan Rp1,29 triliun, lebih besar ketimbang manufaktur makanan. Divisi valuasi indeks dan saham Pemeringkat Efek indonesia (Pefindo) memandang potensi bisnis beras bagi perusahaan ke depan akan menjadi salah satu kontribusi utama pertumbuhan bisnis tiga Pilar. alasannya, beras merupakan makanan pokok penduduk indonesia. Permintaan terhadap beras diperkirakan meningkat tajam sejalan dengan pertumbuhan populasi penduduk. Distribusi beras ini akan memberikan pertumbuhan pendapatan menjanjikan di tahun-tahun akan datang. Selain pasar dalam negeri, mereka juga sudah memperoleh izin mengekspor beras premium sampai dengan 15.000 ton ke pasar asia, tulis Pefindo dalam risetnya. adapun bagi tim riset e-trading Securities, langkah perusahaan menggenjot bisnis beras cukup terstruktur dengan rencana memiliki 18 pabrik berasguna meraih pangsa pasar hingga mencapai 5%. Diferensiasi produk mereka dapat menjadi strategi menaikan pangsa pasar produk divisi pengolahan makanan. Divisi beras yang tengah bertumbuh juga berpotensi menjadi kontributor utama bagi pendapatan. Namun broker ini mengingatkan perusahaan secara khusus penting memperhatikan soal ketersediaan pasokan padi kering dari petani guna mendongkrak pertumbuhan lini bisnis tersebut. aiSa disarankan mengambil 35

StEFANuS JoKo MoGoGINtA, Direktur utama tiga Pilar Sejahtera. Dia penyuka dan kolektor wine.

cOrPOrATE
berpeluang menuju level harga Rp720-760 per saham dalam rentang 1 bulan mendatang. Catatan situs Bloomberg hingga 11 September lalu, harga sahamnya Rp620. Harga saham aiSa telah berada di atas fractal pada sistem Bill Williams alligator yang mengindikasikan harga saham perusahaan ini tengah berada dalam tren naik). Di luar prediksi pertumbuhan bisnis beras tadi, investor juga semestinya jangan melupakan dua bisnis tiga Pilar lainnya yakni makanan dan agribisnis. Di bisnis makanan, perusahaan bakal memperluas jenis produk terutama pada kategori makanan konsumsi melalui pengembangan kerja sama dengan lembaga nasional dan internasional. Divisi ini akan fokus pada pasar ekspor dan institusi. adapun di bisnis agri, tahun ini mereka juga akan menambah lahan yang tertanam sebanyak 8.000 hektar dan per kuartal ketiga tahun ini mereka akan memiliki pabrik refinery kelapa sawit. Betul, divisi kelapa sawit ini baru berkontribusi sebesar 1,1% terhadap penjualan per kuartal pertama tahun ini tetapi bisnis sawit masih prospek hingga kini. tiga Pilar disokong enam perkebunan kelapa sawit dengan luas sekitar 79.000 hektar dan dari jumlah tersebut, lahan yang tertanam sebesar 15% dari total lahan. Dalam menjalankan divisi ini, perseroan menggandeng Bunge agribusiness Singapure, perusahaan yang bergerak pada jasa pemasaran komoditas pertanian. Kendati demikian, patut menjadi perhatian bagi manajemen sekaligus calon investor saham aiSa ini adalah catatan yang dikemukakan oleh Pefindo. Lembaga pemeringkat ini menekankan masih ada tekanan dalam bisnis makanan, misalnya gangguan pada bahan baku terutama tepung. ini akan mempengaruhi produksi makanan jika peru-

taro. Merek yang baru dibeli setahun dari unilever Indonesia tbk ini sudah mampu memberi kontribusi penjualan sebesar Rp150 miliar pada semester I-2012.

SUMBEr: BUrSA EFEK InDOnESIA

bisa menempuh pendanaan alternatif untuk ekspansi bisnis beras dengan memanfaatkan mekanisme saham baru atau right issue. Divisi beras yang baru berjalan tahun lalu itu dipandang cukup baik dengan adanya dua pabrik penggilingan padi masing-masing mampu memproses 500 ton padi per hari dan 1.000 ton gabah basah per hari. aiSa sebetulnya sudah terjun dalam bisnis beras sejak tahun 2010, tetapi awalnya mereka hanya melakukan perdagangan beras. Meski margin dari divisi ini relatif kecil, perseroan dinilai dapat mensiasati tipisnya margin tersebut dengan menjual produk yang fokus pada pasar modern. Ditambah lagi, ekspansi bisnis beras juga akan didorong oleh pesatnya pertumbuhan konsumsi beras dunia yang mencapai sekitar 114 kg per kapita. Hingga kini perusahaan memiliki kapasitas penyimpanan total 44.000 ton dengan penggunaan teknologi pengering yang mampu menyimpan padi kering hingga 12 bulan. tahun ini tiga Pilar berencana menambah instalasi penyimpanan beras atau silo di dua pabrik utama masing-masing 12 silo dengan kapasitas penyimpanan sebesar 2.000 ton setiap silo. Dengan begitu, secara keseluruhan kedua pabrik perusahaan akan memiliki total kapasitas penyimpanan beras sebesar 92.000 ton, tulis e-trading. Menurut broker ini, secara fundamental, meski masih dalam perhitungan, harga wajar saham perseroan secara teknikal sebetulnya

sahaan tidak mengantisipasinya. Selain itu produk-produk makanan juga bisa terkontaminasi atau basi. Pefindo juga mencatat tingginya rasio hutang terhadap EBitDa pada tahun lalu dapat membuat perusahaan rentan dalam menangani beban hutang. Per Juni tahun ini, total kewajiban mereka meningkat. Kondisi utang tinggi akan mengurangi kemungkinan mereka menambah pinjaman baru guna pengembangan usaha. Faktor lain yang juga penting diperhatikan adalah kenaikan harga bahan bakar dan implementasi aSEaNChina Free trade area (aCFta) akan memberikan pesaing baru bagi tiga Pilar. Ditambah lagi dengan tidak stabilnya harga bahan baku di pasaran. Namun Joko barangkali sudah kadung optimistis dengan strategi perusahaan selama ini. Dia bilang: Kami selalu menekankan pentingnya produk yang berkualitas dan memberikan nilai tambah kepada konsumen. Berbekal pengalaman yang panjang, tradisi, serta loyalitas konsumen, kami berhasil meraih posisi sebagai produsen mi kering dan bihun terdepan di pasar indonesia, tegas Joko.

36

MARKET

POLIcY & REGULATION

itu akan diubah menjadi tiga saja. Pada saham yang harganya kurang dari Rp 500, fraksi harga Rp 1, harga saham Rp 500 - Rp 5.000 menjadi Rp 5, dan harga saham di atas Rp 5.000 sebesar Rp 25. Samsul Hidayat, Direktur Perdagangan dan Pengaturan anggota Bursa yang mengatakan dampaknya belum bisa diumumkan ke publik. Masih dikaji. terakhir BEi berencana menambah jam perdagangan dengan cara memajukan waktu buka lebih awal 30 menit menjadi 9.00 WiB. Durasi perdagangan harian saat ini adalah Senin - Kamis Sesi i dimulai 09.30 - 12.00 WiB, sesi ii 13.30 - 16.00 WiB, sedangkan Jumat Sesi i 09.30 - 11.30 WiB, dan Sesi ii 14.00 - 16.00 WiB. Selain itu, waktu penutupan akan diperpanjang dengan adanya waktu pre closing dan post trading selama 15 menit. Dengan perubahan ini, waktu perdagangan bursa indonesia bisa mendekati waktu perdagangan bursa-bursa utama asia. Pelaku pasar rupanya memiliki respons berbeda untuk mengatasi sepinya transaksi. Sekretaris Jenderal asosiasi analis Efek indonesia (aaEi), Pardomuan Sihombing mengatakan satuan lot tidak perlu diubah karena harga saham yang relatif murah di pasar modal sudah sangat banyak. Lebih baik mendorong emiten untuk melakukan stock split kalau harga sahamnya dianggap terlalu mahal. Contohnya saham astra (astra international tbk/aSii) menjadi, Rp6.800 dari sebelumnya Rp60.000 per lembar saham. Harga ini sudah cukup murah bagi investor ritel, jelas Pardomuan. Pardomonan mengingatkan peningkatan likuiditas di pasar tidak bisa dilakukan dengan hanya merubahkan hal-hal teknis dalam sistem perdagangan. Lebih berkelanjutan, bila upaya itu dilakukan dengan meningkatkan jumlah investor pasar modal. Lain halnya dengan Dewan Pakar Masyarakat investor Sekuritas indonesia (MiSSi) Johanes Soetikno. Perubahan satuan lot perdagangan diperkirakan akan memicu transaksi investor ritel pada saham-saham yang sudah terlalu mahal tapi untuk penurunan fraksi saham itu masih abu-abu. Konsepnya belum jelas, kata dia. Semmentara itu Direktur utama Danareksa Sekuritas, Marciano Herman optimistis perubahan fraksi harga bisa berdampak pada peningkatan likuiditas saham. Sejauh ini, Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan (Bapepam-LK) belum memberikan sinyal atas usulan revisi peraturan Bursa nomor ii.a tentang Perdagangan Bersifat Ekuitas itu. Kepala Biro transaksi Lembaga Efek Bapepam-LK, Yunita Linda Sari usulan BEi masih dibahas dan sedang dalam proses harmonisasi dengan peraturan-peraturan lain. Sementara itu, BEi berharap usulan ini sudah bisa diterapkan pada pertengahan 2013.

CARA PRAGMATIS DONGKRAK LIKUIDITAS

Otoritas berupaya mencari cara untuk menggairahkan transaksi pasar saham, dengan tiga cara. Namun cara cepat meningkatkan jumlah investor tidak termasuk diantara ketiganya.
SEPinya transaksi di pasar menjadi perhatian serius otoritas pasar modal. Sampai pekan ketiga September 2012, rata-rata nilai transaksi harian di Bursa Efek indonesia (BEi) masih berkisar Rp5 triliun, atau 11% lebih rendah dibanding periode yang sama tahun lalu. BEi tengah mencari solusi untuk meningkatkan likuiditas melalui peningkatan volume transaksi investor. tiga cara itu adalah mengurangi jumlah saham dalam satuan lot, merubah fraksi harga dan menambah jam perdagangan. Hasil kajian sudah kami serahkan ke Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan (Bapepam-LK), ujar Direktur Penilaian Perusahaan BEi, Hoesen. Bursa ingin mengurangi jumlah saham dalam satuan lot menjadi 100 lembar dari semula 500 lembar. tujuannya untuk mengatasi masalah yang sering dihadapi investor pada saat ingin membeli saham big cap seperti pada ilustrasi ini. investor yang ingin membeli 1 lot saham indo tambangraya Megah tbk (itMG) butuh dana Rp20 juta, karena harga saham produsen tambang itu berkisar Rp 40.000 per lembar. Dengan memangkas satuan lot, maka investor yang baru buka rekening online tradingminimal Rp5 juta--masih bisa menyisakan uang Rp1 juta di saldonya, dan tetap bisa memiliki 1 lot saham itMG. investor ritel banyak yang ingin beli saham-saham big cap. tetapi mereka idak bisa beli karena mahal, ucap Hoesen. Sementara perubahan fraksi harga dilakukan dengan cara menyederhanakannya. Sekarang, ada lima pecahan harga yang tersedia pada saat tawar menawar transaksi jual dan beli saham. Fraksi harga

37

PrOdUcT MARKET

10 SAHAM PILIHAN HINGGA AKHIR TAHUN

StiMuLuS yang dikeluarkan sejumlah bank sentral dunia meningkatkan minat investor bertransaksi di pasar saham. Ketersedian likuiditas di pasar keuangan yang cukup besar memungkinan investor asing banyak masuk ke pasar keuangan domestik. Namun demikian investor lokal tetap harus teliti dalam memilih saham tempat berinvestasi. Sejumlah pelaku pasar memperkirakan ada tiga sektor yang layak diperhatikan hingga akhir tahun, yaitu saham berbasis komoditas khususnya pertambangan, saham perbankan dan saham barang konsumsi. apa saja sahamsaham tersebut mari kita simak satu persatu: 1. ASII astra international tbk (aSii) merupakan saham dengan nilai kapitalisasi terbesar di Bursa Efek indonesia (BEi). Kinerja tercatat relatif masih positif, meskipun pada semester i 2012 penggunaan utang meningkat untuk membiayai belanja modal, tetapi masih disertai dengan kemampuan untuk menghasilkan laba. Laba bersih aSii pada semester i 2012 tumbuh 8,7% dan belanja modal perseroan lebih dari Rp5 triliun pada periode yang sama. Penopang utama pendapatan perseroan masih dari anak usaha yang bergerak di industri otomotif, dan hingga agustus penjualan mobil nasional di pasar domestik hingga agustus 2012 menembus angka 714 ribu unit, naik 5,02% dibandingkan periode yang sama di 2011 sebesar 680 unit. PE saham aSii pada kisaran 15,87%.
nilai Kapitalisasi Pendapatan Semester I 2012 laba Bersih EPS PE Kisaran Harga 1 tahun : rp 299,57 Triliun : rp 49,57T : rp 5,03 Triliun : rp 466,26 per Saham : 15,87 Kali : rp 5.500 rp 7.965 nilai Kapitalisasi Pendapatan Semester I 2012 laba Bersih EPS PE Kisaran Harga 1 tahun : rp 34,17 triliun : rp 3,07 triliun : rp 580 triliun : rp 1.329,91 per Saham : 16,32 Kali : rp 16.550 rp 24.000

3. UNTR united tractor tbk (uNtR) merupakan perusahaan distribusi alat berat yang juga memiliki anak usaha di bidang pertambangan batu bara. Perseroan pada semester i 2012, sudah merealisasikan belanja modal senilai Rp 3,9 triliun, dan laba bersih uNtR tumbuh 22% secara tahunan. Harga saham perseroan masih relatif murah dengan PE sekitar 12,86 kali. Rekomendasi beli disarankan untuk saham ini.
nilai Kapitalisasi Pendapatan Semester I 2012 laba Bersih EPS PE Kisaran Harga 1 tahun : rp 83,37 Triliun : rp 15,58 triliun : rp 1,56 triliun : rp 1.738,21 per Saham : 12,86 Kali : rp 18.700 rp 33.400

2. AALI astra agro Lestari tbk (aaLi) merupakan perusahaan perkebunan kelapa sawit milik kelompok usaha astra internasional tbk (aSii). Pada semester i 2012, kinerja laba bersih perseroan turun 25% secara tahunan. Posisi kas perseroan juga tercatat turun 58% dibandingkan posisi Desember 2012. Namun ekspektasi kenaikan harga komoditas minyak sawit mentah atau crude palm oil (CPO) diperkirakan bisa memperbaiki kinerja fundemental perseroan. PE saham aaLi relatif rendah, sebesar 16,32 kali, dibandingkan industri sebesar 19,27 kali. 38

4. ITMG Harga saham indo tambangraya Megah tbk (itMG) relatif masih murah, dengan valuasi harga di bawah industri. Price to earning ratio saham itMG saat ini pada kisaran 8,47 kali, sementara PE industri saat ini pada kisaran 15,06 kali. itMG merupakan produsen batu bara terintegrasi. Batu bara yang diproduksi berjenis 5.300-7.300 kilokalori per kilogram, dan kadar sulfur antara 0,2%-1,6%. Melalui lima anak usahanya, indo tambangraya mengoperasikan 6 konsensi pertambangan, 3 pelabuhan muat, dan mengoperasikan pembangkit listrik. Hasil produksi indo tambangraya sebagian besar diekspor ke Eropa, taiwan, dan Cina.
nilai Kapitalisasi Pendapatan Semester I 2012 laba Bersih EPS PEr Kisaran Harga 1 tahun : rp 47,46 triliun : US$ 626,40 Juta : US$ 122,24 Juta : US$ 0,52 per Saham : 8,47 Kali : rp 30.150 rp 45.800

5. BBRI Harga saham Bank Rakyat indonesia tbk (BBRi) secara valuasi sudah berada pada level premium, tetapi tingkat profitabilitas bank ini masih cukup tinggi. Laba operasional BBRi tumbuh 32% pada semester i 2012, laba bersih tumbuh 28%. BBRi menyimpan kas senilai Rp 107 triliun per Juni 2012. Valuasi yang dihitung dengan menggunakan price-to-book value (PBV) sebesar 3,24 kali, relatif tinggi dibandingkan bankbank besar lainnya. Namun hingga saat ini BBRi tercatat sebagai bank besar dengan perolehan laba terbesar.
nilai Kapitalisasi Pendapatan Semester I 2012 laba Bersih EPS PBV Kisaran Harga 1 tahun : rp 174,85 Triliun : rp 10,86 Triliun : rp 4,47 Triliun : rp 702,33 per Saham : 3,24 Kali : rp 5.000 rp 7.550

8. ICBP indofood CBP Sukses Makmur tbk (iCBP) merupakan anak perusahaan indofood Sukses Makmur tbk (iNDF) yang memproduksi mie instan, produk dairy, penyedap makanan, bumbu racik, makanan ringan dan makanan khusus. Perseroan juga baru memulai melakukan joint venture dengan asahi untuk memperluas bisnis minuman non-alkohol. Valuasi saham relatif murah dengan priceto-earning ratio (PE) sebesar 17,71 kali. Kinerja perusahaan relatif stabil dengan potensi kinerja yang terus menguat.
nilai Kapitalisasi Pendapatan Semester I 2012 laba Bersih EPS PEr Kisaran Harga 1 tahun : rp 37,61 Triliun : rp 5,63 Triliun : rp 547,33 Miliar : rp 364,23 per Saham : 17,71 Kali : rp 3.800 rp 6.850

6. BMRI Harga pasar saham Bank Mandiri tbk (BMRi) dinilai masih lebih rendah dibandingkan nilai pasar. Kinerja laba dan arus kas BMRi menunjukkan tren kenaikan, seiring dengan penggunaan utang yang relatif efektif dalam beberapa tahun terakhir. Pada semester i 2012 laba operasional BMRi tumbuh 11%, laba bersih tumbuh 13%. Valuasi saham Bank Mandiri berdasarkan price to book value (PBV) saat ini sekitar 2,8 kali. Bank Mandiri merupakan bank dengan nilai aset terbesar yang ada di indonesia.
nilai Kapitalisasi Pendapatan Semester I 2012 laba Bersih EPS PBV Kisaran Harga 1 tahun : rp 185 Triliun : rp 10,28 Triliun : rp 3,74 Triliun : rp 560,15 per Saham : 2,8 Kali : rp 5.100 rp 8.600

9. KLBf Kalbe Farma tbk (KLBF) merupakan perusahaan farmasi terbesar indonesia. Produktivitas laba Kalbe mengalami penurunan selama 4 tahun terakhir sehingga investasi dan penggunaan utang mulai dikurangi. Namun demikian perseroan aktif melakukan ekspansi ke sejumlah negara di kawasan asia tenggara. Harga saham perseroan relatif mulai mahal, akan tetapi pangsa pasar barang-barang yang diproduksi perseroan terus bertumbuh, terutama produk-produk makanan tambahan. Peningkatan kelas menengah indonesia diperkirakan akan meningkatkan permintaan.
nilai Kapitalisasi Pendapatan Semester I 2012 laba Bersih EPS PEr Kisaran Harga 1 tahun : rp 43,67 Triliun : rp 3,24 Triliun : rp 547,33 Miliar : rp 172,20 per Saham : 24,97 Kali : rp 2.650 rp 4.500

7. INDf Nilai penjualan indofood Sukses Mandiri tbk (iNDF) semester i 2012 naik 12,5% secara tahunan. Perseroan memiliki sejumlah anak usaha yang bergerak di industri barang konsumsi, mulai dari mie instan dan produsen minyak sawit. Valuasi saham iNDF relatif murah dengan price to earning ratio (PE) sebesar 15,18 kali, sementara PE indsutri sebesar 34,50 kali. Saham ini berpotensi masih akan dibidik investor sebagai salah satu yang menarik hingga akhir tahun.
nilai Kapitalisasi Pendapatan Semester I 2012 laba Bersih EPS PEr Kisaran Harga 1 tahun : rp 48,29 Triliun : rp 12,75 Triliun : rp 868,81 Miliar : rp 362,23 per Saham : 15,18 Kali : rp 4.150 rp 5.750

10. PTBA Kinerja keuangan Bukit asam tbk (PtBa) fluktuatif dalam periode lima tahun terakhir. tahun 2008 pendapatan naik 75% dibanding 2007, sementara laba bersih naik 135,9%. Kemudian tahun 2010, pendapatan dan laba bersih masing-masing turun 11,61% dan 26,76% dibanding tahun 2009. Pendapatan selama semester i 2012 tercatat naik sebesar 13,1% dibanding periode yang sama tahun 2011. Profitabilitas yang menurun kemudian mengakibatkan laba bersih turun tipis sebesar 3%. Harga saham Bukit asam berpotensi naik setelah harga batu bara dunia kembali rally. Dari sisi valuasi price to earning ratio (PE) relatif rendah sebesar 12,35 dibandingkan industri.
nilai Kapitalisasi Pendapatan Semester I 2012 laba Bersih EPS PEr Kisaran Harga 1 tahun : rp 37,44 Triliun : rp 2,76 Triliun : rp 688,15 Miliar : rp 1.315,27 per Saham : 12,35 Kali : rp 12.950 rp 21.150

39

MACRO & INDUSTRY

10 MOBIL TERBAIK IIMS 2012

Apa mobil favorit anda? Yang paling keren desainnya, atau bandel mesinnya? Atau yang penting murah? Biasanya tidak ada aspek tunggal untuk menentukannya, dan umumnya negosiasi adalah sikap bijak untuk menjatuhkan pilihan. Namun negosiasi akan semakin sulit bila ada begitu banyak pilihan yang ditawarkan produsen.
ini tampak pada perhelatan indonesia international Motor Show (iiMS) di Ji Expo, Kemayoran, Jakarta Pusat yang baru saja bergulir pada 20-30 September 2012 lalu. Dari total 25 merek kendaraan penumpang yang ikut serta, PiaLaNG iNDONESia mencoba mengombinasikan beberapa kriteria untuk menentukan mobil terbaik yang layak anda pertimbangkan untuk dimiliki. Kami membaginya dalam enam segmen

40

AUTOMOTIVE

TOP 10 : 1. AGYA 2. AYLA 3. MIRAGE 4. SWIFT 5. ERTIGA 6. SPIN 7. BIANTE 8. ELGRAND 2.5 9. CR-V 10. CR-Z

mobil. CITY CAR tahun ini bisa dibilang sebagai tahun City Car. Model ini semakin menjadi favorit masyarakat indonesia, seperti halnya tren di luar negeri karena efisensi yang ditawarkan. Mobil-mobil kompak ini dikejar karena kapasitas mesinnya yang kecil sehingga lebih irit bahan bakar dan harga beli lebih terjangkau. Dari begitu banyak mobil-mobil kecil ini pilihan kami jatuh pada kolaborasi ketiga toyota-Daihatsu yaitu agya dan ayla. Mobil murah dan ramah lingkungan ini menggunakan konsep yang sama dengan dua kolaborasi sebelumnya (avanza-Xenia dan Rush-terios). agya diposisikan untuk keluarga muda menengah atas, sedangkan ayla masuk ke segmen keluarga menengah bawah. Kedua model ini dibekali mesin 989 cc, DOHC, bertenaga 65 PS @6.000 rpm dan torsi 85 Nm @3.600 rpm. Meski belum ada klaim, kedua mobil ini menargetkan rata-rata konsumsi BBM-nya bisa mencapai 22 km per liter. Harganya, kalau insentif sudah jadi dikeluarkan pemerintah targetnya antara Rp 75 juta - Rp 100 juta per unit, on the road Jakarta. astra internasional, tampaknya sengaja memperkenalkan kedua produk ini di ajang iiMS ke-20 sebagai magnet bagi pengunjung di booth nya. Di luar duet toyota-Daihatsu, produk ketiga yang patut masuk daftar favorit city car diwakili Mitsubishi Mirage. Mobil kompak hasil Program Eco Car yang dicanangkan pemerintah thailand ini telah menjadi produk global. Kelebihannya ada pada paket fitur yang belum dimiliki mobil di segmen sejenis, mulai dari tombol start/stop, keyless entry, koneksi uSB, sampai brake assist waktu mengemudi di tanjakkan. interior mobil kompak ini relatif nyaman karena dilapisi bahan berkualitas dengan aksen dua warna. Kelebihan utama mobil ini adalah ruangan dalam kabin cukup lega. Kekurangannya dibanding duo agya dan ayla adalah bandrol Rp 139 juta- Rp 165 juta on the road Jakarta. Namun, diluar duo itu harganya masih cukup kompetitif.

41

MedIuM HATCHbACk Mobil keempat bergeser ke segmen medium hatchback indonesia setelah kedatangan generasi terbaru Swift dari thailand. Mobil ini dapat dikategorikan terbaik di kelasnya karena satu-satunya model yang menawarkan generasi terbaru. Pesaingnya, seperti Honda Jazz, toyota Yaris, Ford Fiesta dan Mazda 2 belum ada pembaruan apa-apa. Hatchback andalan Suzuki ini banyak diubah mulai dari eksterior, interior sampai mesin yang digunakan. Swift anyar dibekali mesin 1.400 cc, lebih kecil dibandingkan model lawas berkapasitas 1.500 cc. tenaga yang dihasilkan 95 PS pada 6.000 Rpm dan torsi 130 Nm pada 4.000 Rpm. Swift dibandrol mulai Rp 163,1 juta Rp 180,6 juta on the road Jakarta dengan target penjualan 1.000 unit per bulan. LoW MPV Masuk kehitungan kelima dan keenam, adalah segmen mobil yang paling digemari konsumen indonesia; Low MPV. Di segmen ini, mulai atPM membanjiri pasar dengan beragam merek, seperti Suzuki Ertiga yang mulai menanjak penjualannya, dan Chevrolet Spin yang mencatatkan debut dunianya di ajang iiMS 2012. Namun harus di luar kelebihannya, kehadiran model baru ini masih tidak bisa menggoyahkan dominasi duet maut toyota avanzaDahatsu Xenia. Sampai kini, predikat mobil terlaris di indonesia masih melekat sejak setahun diluncurkan ke pasar 2004 silam. MedIuM MPV Namanya indonesia, mayoritas warganya selalu menggemari mobil-mobil bertubuh besar yang muat banyak penumpang. Nah, produk ketujuh ini merupakan segmen Medium MPV dimana spesifikasinya mirip dengan kategori sebelumnya, tapimempunyai kapasitas mesin dan harga yang lebih tinggi. Segmen ini, biasanya menyasar pada keluarga-keluarga menengah atas yang mau punya mobil keluarga. Pada pameran kali ini ada produk baru dari Mazda Biante. 42

AUTOMOTIVE

Biante diimpor utuh (CBu) dari Jepang dengan komposisi tempat duduk 8-penumpang, terdiri dari 5-fungsi penumpang, plus rear luggage mode. Sebagai kendaraan keluarga interior Biante diciptakan senyaman untuk peggunanya dengan material yang cukup mahal. Pintu gesernya sudah model elektrik. Di balik kap, terdapat mesin MZR 2.0 liter DiSi bertenaga 150 PS @6.200 rpm dan torasi 190 Nm @4.500 rpm. Biante dibandrol dengan harga Rp 380 juta on the road Jakarta. Di bawahnya, masuk ke produk ke-8, adalah masih disegmen yang sama yaitu Elgrand 2.5 dibekali mesin 4-silinder 2500 cc. Varian terbaru ini mampu mengerahkan tenaga 170 PS @5.600 rpm dan torsi 245 Nm @3.900 rpm dikawinakan dengan sistem transmisi Xtronic CVt-M6 yang mampu lebih efisien tapi lebih bertenaga. untuk pengemudi, disiapkan teknologi around View Monitor yang memudahkan penggunanya untuk parkir kendaraan dilahan sempit. ini karena kondisi sekeliling badan mobil sudah bisa dipantau. Dengan bandrol Rp 790 juta on the road Jakarta, mobil ini cukup bisa jadi alternatif. SuV MedIuM Masuk ke produk kesembilan, segmen yang kami masuki adalah segmen SuV yang semakin lama terus digemari konsumen, bahkan kaum hawa kabarnya juga makin menyukainya. Produk yang ditunggu-tunggu kali ini adalah, generasi terbaru Honda CR-V. Desainnya benar-benar baru kalau dibandingan model sebelumnya. Pilihan mesin ada dua, 2.4 liter DOHC i-VtEC 43

bertenaga 190 PS @7.000 rpm dan torsi 22,6 kgm @4.400 rpm. Sedangkan 2.0 liter SOHC i-VtEC bertenaga 155 PS @6.500 rpm dengan torsi 19,4 kgm @4.300 rpm. Mobil ini Semua varian all New CR-V dibekali berbagi fitur keselamatan terkini mulai dari rangka bodi G-Force Control technology (G-CON) + aCEtM, Dual SRS airbag, rem aBS hingga Electronic Brakeforce Distribution (EBD). ada juga Neck Shock Mitigation Seat yang berfungsi mengurangi cedera pada leher, serta Whiplash Mitigation Seat untuk mengurangi efek benturan pada punggung. all New CR-V dibandrol mulai Rp Rp 359 juta - Rp 404 on the road Jakarta. SPoRT HYbRId Sebagai penutup produk terbaik ke-10 dalam iiMS ke-20 tahun ini adalah Honda CR-Z. Mobil sport berteknologi hibrida ini mendebut penampilan perdananya di indonesia dengan menawarkan teknologi baru di dunia otomotif indonesia. tampilan sporty CR-Z dipastikan akan memaksa orang di jalan untuk setidaknya melirik. Selain kelebihan tampilan, mobil ini bekali mesin i-VtEC 1.5 liter dipadu dengan teknologi baterai integrated Motor assist (iMa) bertenaga 100 volt. tersedia dalam dua pilihan, versi transmisi manual 6 percepatan sanggup hasilkan tenaga 120 hp pada 6.600 rpm, dengan tenaga 118 hp untuk tipe transmisi CVt. Dari iMa ada tenaga tambahan yang dihasilkan mencapai 20 hp. untuk sensasi baru, Honda membandrol CR-Z Rp 475 juta (manual) dan Rp 489 juta (CVt).

MACRO & INDUSTRY

cONSUMEr

ARREFOUR ANDAI C S.A CABUT

indonESia adalah surga bagi pelaku industri ritel, termasuk pemain ritel dunia. Porsi konsumsi rumah tangga yang mencapai 60% dari produk domestik bruto (PDB) pada negara dengan populasi 260 juta adalah kue empuk ditengah situasi ekonomi dunia yang sulit. angka asosiasi Pedagang Ritel indonesia (aprindo) mencatat pasar modern di indonesia tumbuh rata-rata 31% per tahun sejak 2005. alasan itulah yang mungkin membuat manajemen Carrefour indonesia buru-buru membantah isu miring bahwa tren penutupan gerai Carrefour S.a yang terjadi di Malaysia dan Singapura akan menimpa indonesia. Kepada wartawan, Head of Public affairs Carrefour indonesia, Satria Hamid mengatakan Carrefour tidak akan cabut ke luar negeri dan tidak akan dijual. Rumors ini berhembus setelah pada agustus lalu Carrefour.Sa mengumumkan akan menutup dua gerainya di Suntez dan Plaza Singapura di akhir tahun ini. Padahal, perusahaan yang berbasis di Boulogna Billancourt, Perancis ini tercatat sebagai perusahaan pertama yang memperkenalkan konsep hipermarket di sana pada 1997. Namun, krisis global yang memburuk membuat mereka semakin kewalahan bersaing dengan para rival muncul belakangan untuk memperebutkan hati konsumen

li saham ling kuat pembe alah kandidat pa ad al baru. , charul Tanjung s membutuh mod Si Anak Singkong mereka di Pranci la kantor pusat carrefour S.A bi al diam. l tidak akan tingg un, pesaing loka Nam
negara berpenduduk 5,2 juta jiwa itu. Sebelumnya, jaringan ritel ini juga melepas 50% sahamnya di Yunani kepada mitra lokalnya, Marinopoulos pertengahan pada Juni lalu. Di negeri asalnya, pada agustus lalu Carrefour S.a juga resmi merumahkan 600 karyawannya. Namun rumors Carrefour.Sa cabut dari indonesia sebetulnya datang terlambat. isu itu lebih pantas berhembus pada 12 Maret 2010 silam ketika Presiden dan Pendiri Ct Corp Chairul tanjung terbang ke kantor pusat Carrefour di Paris, Prancis. Chairul lewat trans Ritel menandatangai pembelian 40% saham Carrefour indonesia langsung dengan Lars Olofsson, Chief Executive Officer Carrefour Group senilai uS$300 juta. Dengan pembelian ini, posisi Ct Corp adalah mayoritas karena sisa saham Carrefour indonesia dimiliki Carrefour S.a 39%, Carrefour Netherland BV 9,5% dan Onesia BV 11,5%. Pasca pembelian itu, Chairul pernah berujar ke media ingin menjadi penguasa tunggal Carrefour indonesia. Kami masih tunggu yang di indonesia, kalau mau dilepas semua kami ingin beli. Sekarang kan kami hanya punya 40%. Pokoknya setiap jual akan kami beli, katanya kala itu. Dengan obsesi ini, sudah terang benderang bila konglomerat yang baru menerbitkan buku tentang cerita sukses ini adalah 44

kandidat paling potensial pemilik Carrefour indonesia. Bos bank Mega ini juga mengatakan ingin terus mengembangkan bisnis ritel tersebut. Saat ini pihaknya sedang melakukan modernisasi outlet Carrefour yang ada. Jika Carrefour cabut dari indonesia, maka transformasi Carrefour menjadi transMart memungkinkan untuk bisa dipercepat. Menurut kabar yang beredar, transMart, meski secara fisik akan hadir di setiap kecamatan, ke depan akan memperkuat segmen online shop di mana layanan antar ke pelanggan hingga ke kecamatan sampai desa bisa dilayani. Kabar tersebut memang belum terkonfirmasi, namun merujuk sepak terjang Chairul tanjung yang cepat dalam ekspansi bisnisnya, bisa jadi benar. Pakar pemasaran Kafi Kurnia menilai model bisnis dan pemasaran Carrefour indonesia kemungkinan tidak berubah selama peritel asal Prancis tersebut tetap menjadi pemegang saham, walaupun porsinya mengecil. tidak ada masalah terkait bisnis walaupun Ct Corp memperbesar porsi kepemilikan sahamnya. Kecuali, jika Ct Corp memutuskan menjadi pemilik tunggal dan mengubah merek nya, katanya. Merek Carrefour indonesia sudah memiliki kekuatan dalam pasar ritel di dalam negeri. Namun penguasaan Chairul sepertinya akan mendapat tantangan keras dari kompetitornya. Salah satunya Giant, hipermarket andalannya Hero Supermarket tbk. Hero supermarket terbesar dan tertua di indonesia yang telah beroperasi sejak tahun 1970-an. Namun untuk konsep hipermarket, Giant baru hadir pada tahun 2002 dan saat ini memiliki 43 gerai. Sementara Matahari mulai membuka hipermarket yang diberi nama Hypermart pada 2004. Kiprah anak usaha Lippo Group ini cukup ekspansif. Setelah di 2011 membuka 12 gerai, pada tahun ini Hypermart berencana membangun 17 gerai lagi. Diharapkan, hingga akhir tahun ini gerainya mencapai 80. Kami akan terus kembangkan ke wilayah timur indonesia, kata Direktur Pt Matahari Putra Prima tbk, Danny Konjongian. Belum lagi sejumlah peritel global juga makin ekspansif di indonesia seperti Lotte atau Wal Mart.

MACRO & INDUSTRY

ENErGY

data yang dirilis Pertamina cukup mengerikan pengguna premium bersubsidi. Jatah mereka sampai akhir agustus lalu tinggal 10,6 juta kilo liter atau seperempat dari kuota nasional tahun ini. Dengan hitungan ini, secara teoritis konsumen di DKi Jakarta hanya dapat mengonsumsi BBM bersubsidi Seprtember lalu. ini karena konsumsi kendaraan di Jakarta sudah melewati 37,4% dari kuota yang diberikan pemerintah pusat. Wacana panas ini pernah terjadi tahun lalu, tapi selesai dengan keputusan Karen agustiawan, Direktur utama Pertamina yang bersedia menalangi kekurangan kuota subsidi. Waktu itu kurang 1,27 juta kilo liter, dan sayangnya utang pemerintah itu belum dibayar oleh pemerintah karena tidak diakui oleh DPR. Wakil Menteri Energi dan Sumber Daya Mineral (ESDM) Rudi Rubiandini mengungkapkan alasan itulah yang kini membuat enggan Pertamina memberi talangan. Pertamina kapok, ujar dia di salah satu televisi swasta soal ini. Menurut Rudi, Pertamina masih memiliki cadangan BBM subsidi baik jenis premium maupun solar, namun tunggakan yang tak kunjung dibayar itu membuat BuMN pelat merah itu enggan turun tangan. Sampai berita ini ditulis, belum jelas keputusan apa yang akan diambil pemerintah. Yang pasti keputusan kenaikan harga sebagai cara menekan konsumsi kini berada ditangan pedagangan minyak dunia. Sebab, kenaikan bersyarat pada pasal 7 ayat 6 a uu aPBN-P 2012 membutuhkan data rata-rata enam bulan terakhir harga minyak mentah indonesia (iCP) harus 15% di atas asumsi makro. Namun, hal ini tampaknya mustahil menyusul penurunan drastis harga komoditas di pasar internasional. Skenario lain kini dikembalikan ke parlemen. ESDM akan minta tambahan sehingga kuota BBM subsidi menjadi 43-44 juta kilo liter, sesuai dengan pembangunan ekonomi dan transportasi kita, kata Menteri koordinator bidang Perekonomian Hatta Rajasa Lepas dari kecukupan kuota, kini pemerintah tampak lebih serius dalam membatasi konsumsi BBM subsidi. Misalnya, pelarangan mobil pelat merah untuk mengonsumsi sudah ditetapkan. Begitupula wacana penghapusan dispenser BBM subsidi di SPBu

SUBSIDI BBM

Data: Polda Metro Jaya

BILA PERTAMINA KAPOK

Lagi, masalah subsidi BBM yang membengkak diselesaikan dengan jalan pintas menaikkan pagu alokasi subsidi. Padahal, kunci utama solusinya ada di pembangunan inftastruktur transportasi.

lajur jalan tol juga mengemuka. Namun, Jakarta adalah wilayah yang cukup sulit dikendalikan. Data Polda Metro Jaya, jumlah kendaraan bermotor yang beredar di ibu Kota setiap hari mencapai 13,3 juta unit, atau tumbuh 11% per tahun. Fakta ini membuat pembatasan konsumsi bakal sulit diterapkan hanya dengan imbauan dan larangan. Solusi pembatasan konsumsi kini sudah masuk wilayah penyediaan infrastruktur sistem transportasi yang memadai. ini agar pengguna kendaraan pribadi beralih ke transportasi umum. Purbaya Yudhi Sadewa Chief Economist Danareksa Research Institute mengatakan pembangunan sistem transportasi massal di Jakarta menjadi kunci utama implementasi menghemat BBM. Sistem transportasi massal bisa mengurangi subsidi BBM. tanpa perbaikan transportasi massal, sulit me45

ngendalikan penggunaan BBM bersubsidi. Bagi pekerja kantoran yang dibutuhkan adalah transportasi yang nyaman dan tepat waktu. kebIJAkAN HeMAT bbM
Penghematan BBM bersubsidi untuk kendaraan dinas pemerintah, BUMn, dan BUMD yang diterapkan pada 1 Juli 2012. Penghematan untuk kendaraan perkebunan dan pertambangan berlaku 1 September 2012. Pengendalian sistem distribusi di setiap SPBU. Konversi BBM ke Bahan Bakar Gas (BBG) untuk transportasi Penghematan penggunaan listrik dan air di instansi pemerintah.
Mengacu Peraturan Presiden No 15/2012

MINING

46

WORLD

KISAH SEDIH DIBALIK QE-3

FEATURE

Pada tahun 2007 badai krisis supreme mortgage sudah mengakibatkan jutaan warga amerika Serikat (aS) menjadi tunawisma. Namun, waktu itu the Fed kompakan dengan bank-bank sentral di Eropa menginjeksikan uang ke bank penyalur kredit. Kebijakan ini berhasil meredam sementara badai kredit macet kredit kepemilikan rumah (KPR) menginfeksi bankbank di sana. upaya ini juga cukup efektif meredam inflasi dan mengganjal kenaikan suku bunga. Namun, kadar kolesterol atau tingkat inflasi di Negeri Paman Sam terus bertambah, seiring lonjakan harga minyak dunia hingga paruh kedua 2008. Likuditas akhirnya tersumbat. Buntutnya, gelombang gagal bayar itu menghantam sektor properti aS, dan membuat bank-bank bertumbangan. Penurunan tingkat riba yang terlambat tidak lagi mempan menghalau gelombang kredit macet. Sebab, kreditkerdit macet itu rupanya sudah diagunkan

48

dEmo oCCuPy Wall StrEEt

menjadi produk finansial (mortgage-backed securities/MBS) Studi Levy Economics institute menyebutkan, pasca kebijakan Quantitative Easing (QE) 1 dan 2 QE 2 pada 2009 dan 2010, per November tahun lalu the Fed sudah mengeluarkan dana bailout hingga uS$29.616 miliar. Bila dirupiahkan, jumlahnya lebih dari 34 kali nilai produk domestik bruto (PDB) Indonesia. Dana-dana yang diperoleh dari utang itu untuk membiayai tiga program penyelamatan, CBLS, PDCF, dan TAF. Ini belum termasuk dana bailout pada QE 3 untuk membeli produk-produk MBS dan variannya senilai US$40 miliar per bulan. Namun, biaya penyembuhan krisis yang amat besar ini nampaknya cukup sepadan dengan tingkat kerusakan krisis properti yang diciptakan. the New York times Edisi 22 Oktober, 2008 memaparkan analisa Dr. Robert Gifford, psikolog lingkungan asal university of Victoria. artikel itu menulis bagaimana

dampak krisis supreme mortgage di sana tidak hanya menghabiskan dana masyarakat, melainkan menekan mental dan psikologis the american family. tidak mengherankan kehilangan rumahtempat dimana mereka membangun memori sepanjang hidup dengan keluargatelah menimbulkan trauma berat bagi mereka, ucap Gifford. Dia menggambarkan psikologi american family setelah penyitaan rumah secara dramatis mulai 2006. Rumah adalah pusat dari psikologi universal, imbuh Gifford. itu semua bagi amico Matler, 51, janda beranak satu dimulai ketika perusahaan tempat ia bekerja mulai memotong jam kerjanya, dari semula 70 jam menjadi 40 jam. Jumlah gajinya berkurang, dan mulai berdampak pada akhir November 2007 ketika menerima surat peringatan kedua dari bank, karena dua kali tidak membayar cicilan. Janda amico tak lagi bisa berbuat apa-apa ketika petugas mulai mengangkut satu persatu perabotan. ia panik tak tahu harus kemana, saudara tidak punya. amico tidak pernah bermimpi buruk melebihi apa yang sedang menimpanya waktu itu. Padahal, periode cicilannya tinggal 24 bulan lagi,d an rumah itu dibeli secara tunai pada tahun 1991. Lima tahun sebelumnya, ia menerima seorang sales kredit di rumahnya. Pada pertemuan pertama, ia tidak begitu memerdulikannya. ia sadar hanya seorang single mother yang mengurus anak laki-laki semata wayangnya. terlebih bila dihitunghitung skor kreditnya tak lebih dari 500, yang berarti berisiko tinggi bila mengambil kreditdi amerika terdapat ukuran standar kelayakan setiap calon debitur rumah, mo-

bil, kartu kredit dan lain-lain. Dalam skema KPR di aS, amico masuk dalam kategori supreme mortgage. tetapi dasar sales, banyak cara untuk bisa menaklukkan ibu rumah tangga. Setelah tidak mempan dengan bujukan membeli rumah baru dikompleks yang lebih mewah, ia tidak kehabisan akal. Si sales menyodorkan berbagai brosur perabotan rumah tangga, plus paket renovasi. Syarat kredit pun amat mudah, tanpa perlu dokumen, keterangan kerja, cukup sertifikat dan kartu tanda penduduk. Perempuan itu terbuai bujuk rayu dan meneken kredit beragunan rumah baru senilai uS$ 13.500. Dia meneken skema kredit 2/28 aRMs atau adjustable rate mortgages yang menawarkan tingkat suku bunga kredit tetap pada tahun pertama, dan mengambang atau sesuai pergerakan bunga pasar setelah tahun ketiga. Singkat kata, rumah Janda amico disulap jadi mengkilap, dan lengkap. Karena nilai agunan masih tersisa, amico ditawari sales membeli rumah untuk disewakan dengan jaminan yang sama. Menurut amico, sales memberinya hitung-hitungan rumit, yang intinya hasil sewa rumah bisa menutup kredit rumah baru, dan bahkan mengurangi beban cicilan rumah lamanya. Situasi cicilan rumah murah, dan harga

PoStEr film graPES of W rath, yang me kemalangan ra kyat aS saat kri ngisahkan sis. Diproduksi oleh 20th Cent ury Fox tahun194 0

49

WOrLd

sewa mahal waktu itu mirip dengan kejadian di Jakarta pada 2008. Program seribu tower yang dicanangkan pemerintah menawarkan apartemen bersubsidi hanya Rp88 juta, untuk tipe studio dan Rp144 juta untuk tipe dua kamar. Skema kredit cukup terjangkau, karena PPN ditanggung pemerintah. Hanya dengan booking fee Rp1 juta, uang muka Rp25 juta yang bisa dicicil dengan hanya Rp2 juta per bulan, orang sudah bisa punya apartemen. adapun cicilan KPR 20 tahun sekitar Rp750.000 perbulan dicicil setelah angsuran uang muka lunas. Belakangan, Bank indonesia mengoreksi kebijakan KPR dengan menerapkan uang muka minimal 30% dari nilai rumah, untuk rumah kelas menengah. Dua tahun berjalan, amico mulai kelimpungan. Gajinya tak cukup lagi membayar cicilan renovasi rumah, apalagi rumah yang baru. Rumah sewaanya tak laku lagi dan bunga kredit sudah masuk hitungan mengambang. akhirnya, ia kehilangan segalanya. Mimpi buruk yang sama juga dialami pasangan Jamie dan Sebastiano DeCicco (28) yang , bekerja sebagai supervisor di Securamerica, perusahaan penyedia jasa satuan pengaman, di Norwalk, Connecticut. Bersama empat anaknya, si kecil Elijah (8), Carmen (6), Sarah (4), dan Mauricio (3), pasangan ini setiap malam harus berbagi tempat tidur di ranjang ukuran standard 120x200. Sudah satu bulan Jamie membawa keempat anaknya mengungsi di flat kecil milik sepupunya di kota kecil Wappingers Falls, New York. amico dan Jamie, lebih beruntung. Video berjudul tent cities spring up in lA, itu hasil liputan reporter BBC Wendy Orquhart pada waktu itu yang memperlihatkan ratusan orang di Los angles tunawisma membentuk koloni baru, Kota tenda. Sebuah pemandangan yang amat langka untuk negara sekaliber amerika. Wendy memperlihatkan ribuan orang putus asa, seperti habis tertimpa musibah badai Katrina, di pinggiran kota
rendah Sedang Tinggi

Los angles. akhir Desember 2006 koban penyitaan ini juga membentuk koloni dan kamp-kamp pengungsi di kompleks St. Vincent de Paul, Saint Petersburg, Florida. Bahkan, mereka ada disepanjang kota mulai Seattle, King County, di Washington. Chattanooga, tennessee, Ohio, Georgia, Nevada dan San Diego, di California. Di kota itu, penghuni awalnya adalah tunawisma yang benar-benar miskin karena menganggur. Mulai tahun 2006, populasi meningkat drastis seiring bertambahnya warga yang kehilangan rumah. ini mengingatkan kembali pada novel karya John Steinbecks the Grapes of Wrath, yang terinspirasi pada kemalangan ribuan warga pada Depresi Berat di aS setelah 1929. Steinbecks menceritakan jutaan warga aS terluntalunta dan hidup seperti kaum gypsi, akibat kehilangan penghidupan. Novel yang diterbitkan 1939 begitu masyhur dan diganjar Pulitzer Prize dan Nobel Prize, serta beberapa kali diangkat ke layar lebar. TIPUAN BROKER GILA Properti merupakan salah satu tulang punggung perekonomian aS. Namun, kegilaan orang disana pada properti bukan semata dipicu oleh suku bunga rendah sejak bank sentral di dipimpin alan Grenspaan pada 1987. Lonjakan KPR juga didorong oleh etika bisnis yang buruk. Dan itu berlangsung sejak lama, dimulai oleh prilaku buruk bank-bank KPR yang berkongsi dengan lembaga pemeringkat untuk cin-cai memberi nilai produk MBS. Ketika permintaan terhadap produk itu begitu tinggi di pasar modal aS, bank-bank lantas semakin agresif bekerjasama dengan broker properti yang berburu doortodoor merayu pemilik rumah, dan pasangan baru. Broker ini independen, mirip seperti agen-agen asuransi yang memakai sistem semi multi level marketing. Broker-broker bermulut manis ini sudah bertindak melewati batas. Kepada calon korban, broker ini berupaya sebisa mungkin agar mereka mau menjaminkan rumah dan sebisa mungkin menekan skim aMRs. Biasanya, calon nasabah diberi kemudahan dengan tidak perlu lagi repot-repot memfotokopi surat keterangan kerja, slip gaji, jumlah kartu kredit. Skor sudah tidak berlaku lagi bagi mereka. Marcia Neilson, 21, ingat betul mulut manis berbisa Nicole Lyder dalam sebuah pertemuan pertama. tanpa dinyana, Lyder tahu kalau Neilson rupanya berkeinginan memiliki sebuah rumah mungil di Dorchester, Massachusetts. Skor Nielson tak sampai 500, dan baru saja kehilangan pekerjaan. itu tidak masalah, kata Neilson menirukan ucapan Lyder. Lyder kemudian memintanya menjaminkan Bukti Pemilikan Kendaraan Bermotor (BPKP) mobil milik saudaranya di Brockton City Hall.

SuMBER : REaLitYtRaC iNC. BuREau OF LaBOR StatiStiCS, NiELSEN CLaRitaS. Data PER JuNi 2012

50

ProtES tElanJang. Pendemo telanjang ini bergabung pada Occupy Wall Street (OWS), sebuah gerakan protes yang dimulai pada tanggal 17 September 2011 di Zuccotti Park, di distrik keuangan Wall Street New York City. Slog an mereka We are the 99% sebagai protes ketidakse taraan pendapatan dan kekayaan di aS antara orangorang kaya (1%) dan seluruh penduduk amerika Serikat.

Lynder pun membuat sertifikat keterangan kerja untuk Nielson dengan mencantumkan kepemilikan atas sebuah salon di Brockton. Singkat kata, Neilson akhirnya memperoleh persyarat untuk mengkredit rumah impiannya di Dorchester pada Juni 2006. Plafon kredit yang diberikan amat besar mencapai $565.000 dengan skema aMRs berbunga tetap sebesar 12% selama dua tahun pertama. Neilson heran bisa menganggur tetapi bisa mendapatkan plafon sebesar itu . Di luar sepengetahuannya, Lyder rupanya menambahkan satu dokumen bahwa Nielson memilik uang simpanan di bank sebesar $ 25.000 saat menyerahkan aplikasi kredit ke bank. Nielson yang tidak juga mendapatkan pekerjaan akhirnya tak bisa lagi membayar cicilan. Rumah di sita, mobil melayang, dan kini ia terlilit utang. investigasi the Boston Globe, media yang mengungkap cerita ini menemukan rata-rata korban Lyder adalah buruh paruh waktu, dan pasangan baru. Lynder tidak beroperasi sendiri, ia didanai Fremont investment & Loan, sebuah lembaga perkreditan. Praktik ini tumbuh subur bak jamur seusai hujan datang, karena bank merasa kewalahan untuk memenuhi target kredit. asosiasi Broker Hipotik, di California mencatat jumlah broker di sana mencapai lebih dari 4.000 orang. Jumlah ini belum ditambah account representatif bank, atau sales kredit yang merupakan karyawan bank. Lembaga semacam Fremont investment adalah rekanan bank menyalurkan kredit dengan merekrut agen-agen bebas. Keuntungan agen, broker selain mendapatkan gaji, dan fee mereka juga bisa memperoleh apa yang disebut Yeld Spread Premium (YSP). Sebuah studi mengungkapkan sekali aksi Lyder menipu warga semacam Nielson bisa membuahkan keuntungan baginya hingga $2.000. YSP adalah hasil margin bunga yang diberikan bank kepada broker atas keberhasilannya memperoleh debitur dengan bunga tinggi. Cara kerjanya, bank sebenarnya mematok suku bunga 6% bagi kelompok warga supreme untuk bisa memperoleh pinjaman, tentu saja dengan jaminan aset. ini adalah suku bunga yang termasuk sedang. Nah, broker yang bisa membujuk korban dengan bunga 6,25% akan mendapatkan uang sebesar satu persen dari plafon kredit. Bonus dari YSP semakin besar, bila broker bisa membujuk korban dengan suku bunga kredit yang lebih tinggi. Pada kasus Neilson, bisa dibayangkan berapa ribu dolar jumlah yang diraup Lyder dengan suku berbunga 12%. tidak aneh, Lyder nekat memalsukan dokumen rekening Neilson. Lebih aneh lagi, aturan YSP ini legal. agresifitas bank berburu rente berbaur dengan modus broker gila seperti botol menemukan tutupnya, klop. Modus ini membuat kredit subprime mortgage meroket dalam waktu singkat. Pada akhir 2006 men-

capai 22% dari total KPR. Properti memang sektor andalan ekonomi aS dan tumbuh baik sejak tahun 1996. Sialnya, rumah hanyalah satu dari puluhan objek kredit konsumen di sana. tulisan Peter Gumbel untuk Majalah Fortune pada 1 November 2007 menyebutkan terdapat $915 miliar bom krisis kartu kredit, yang siap meledak setelah krisis supreme mortgage. Saat ini, properti aS perlahan sudah bisa keluar dari jebakan kredit macet. Data National association of Realtors, yang dilansir bulan lalu menyebutkan median sales priceparameter untuk membandingkan harga real estate di pasar yang berbeda di aStercatat naik di 110 dari 147 wilayah. Data itu menyebutkan, pada akhir Juli lalu jumlah rumah yang siap dilego, pasca penyitaan di krisis 2008 tinggal 2,39 juta, atau 24% lebih rendah dari Juli 2011. Permintaan properti aS kini mulai naik dan kisah sedih Janda amaico yang dicuplik dari buku tsunami Finansial (2009) karya Muhammad Maruf itu tampaknya mulai mereda. tingkat pengangguran aS yang pada Oktober 2009 menembus 10%, pada bulan lalu tinggal 8,1%. Namun, pada akhirnya the Fed tetap merilis lagi QE 3, setelah sebelumnya ragu. Sebab, sampai kuartal kedua tahun ini menurut catatan Securities industry and Financial Markets association (SiFMa) ada uS$5,6 triliun produk MBS yang diterbitkan di aS. Produk itu beredar di lembaga keuangan yang menjadi mesin pertumbuhan ekonomi aS, dan Eropa. Pada saat yang bersamaan, sejumlah lembaga rating mulai menurunkan peringkat bank-bank besar di dunia, yang tampaknya tidak luput dari kepemilikan MBS. Semoga saja produk yang mereka miliki tidak banyak yang mengandung agunan KPR seperti cerita Janda amico dan keluarga James.

51

WORLD

kEPutuSan the Federal Reserve (the Fed) memberlakukan kembali program pembelian aset atau yang populer dengan istilah Quantitative Easing tahap tiga (QE3) dan memperpanjang durasi suku bunga nol persen hingga 2015, seoalah menjadi penawar rasa dahaga panjang pelaku pasar keuangan global. Wall Street langsung bersikap reaksioner, dengan kenaikan-kenaikan indeks yang tak biasa. Pada Jumat, 14 September lalu terjadi akumulasi beli di bursa New York Stock Exchange. Jumlah saham yang ditransaksikan meningkat signifikan sebanyak 4,89 miliar saham, berada di atas rata-rata harian secara year-to-date 2012 sebesar 3,64 miliar. index Dow Jones naik 54 poin, dan berada pada level tertinggi sejak Desember 2007. Euphoria tersebut sebenarnya dirasakan oleh semua pasar saham utama dunia, tidak hanya di amerika Serikat. apalagi ekspektasi pelaku pasar sudah mulai terlihat sejak Juni. Keputusan the Fed itu di dasari oleh pertimbangan tingkat pengangguran di aS yang masih tinggi, di atas 8%. Kebijakan tersebut dinilai perlu untuk membantu proses pemulihan ekonomi. the Fed menyatakan melalui QE3, otoritas moneter tertinggi di aS tersebut berencana akan membeli efek beragunan aset kredit kepemilikan rumah (KPR) atau mortgage-backed scurities senilai uS$ 40 miliar atau sekitar Rp380 triliun per bulan. Bank sentral tampak ingin segera membereskan akar persoalan krisis 2008 mereka , mortgage bond kelas supreme. the Fed berharap kebijakan pembelian produk MBS ini bisa menyehatkan pasar keuangan, sehingga sektor itu memiliki likuditas untuk menyalurkan kredit baru. Dengan siklus itu, pejabat bank sentral berharap adanya penciptaan lapangan baru. Dengan begitu, the Fed optimistis pertumbuhan ekonomi 2013 bisa mencapai 3%, dan menjadi 3,8% pada 2014. ini jauh lebih optimistis dibanding estimasi sebelumnya 2,8% dan 3,5%, bila hanya dengan QE2. the Fed juga akan melanjutkan program operation twist dengan dana sebesar uS$ 667 miliar. Program ini berupa penjualan obligasi bertenor pendek untuk membeli obligasi bertenor lebih panjang dengan jumlah yang sama yang bertujuan menekan rata-rata yield obligasi. Namun mari coba diteliti apakah benar QE3 bisa efektif bagi perbaikan ekonomi

QE3? MADU ATAU RACUN

Kebijakan quantitative easing terbaru tidak lain adalah bailout lanjutan terhadap lembaga keuangan di Amerika Serikat yang neraca keuangannya mulai goyah akibat beban obligasi beraset kredit kepemilikan rumah (MBS). Alih-alih memasok likuditas dan menciptakan lapangan kerja, kebijakan juga berpotensi memicu produk MBS baru dan mengalihkan beban krisis dari neraca swasta ke neraca pemerintah.
amerika Serikat dan menopang fundamental kinerja Wall Street? Kebijakan the Fed pada QE3 mungkin saja bisa menurunkan tingkat bunga KPR, tetapi sisi lain berportensi memicu gelombang refinancing. tren ini memang tidak terjadi pada pada program sebelumnya, karena pada waktu itu pengangguran di aS masih tinggi dan harga rumah jatuh. Saat ini situasinya berbeda. Harga rumah mulai stabil, dan cenderung naik setelah angka penjualan meningkat. Harga rumah tipe single family di sana tercatat terus merangkak naik dalam tiga kuartal terakhir. Fenomena ini menyamai tren yang pernah terjadi pada tahun 2006, sebelum krisis supreme mortgage meledak. Data National association of Realtors, yang dilansir bulan lalu menyebutkan median sales priceparameter untuk membandingkan harga real estate di pasar yang berbeda di aStercatat naik di 110 dari 147 wilayah. 52 Data itu menyebutkan, pada akhir Juli lalu jumlah yang rumah yang siap dilego, pasca penyitaan di krisis 2008 tinggal 2,39 juta, atau 24% lebih rendah dari Juli 2011. Potensi gelombang refinancing memang tidak selalu dalam bentuk penambahan jumlah utang baru. Namun, sejumlah analis menyebutkan ada potensi kemungkinan jumlah KPR meningkat. Potensi ini muncul setelah statistik menunjukkan adanya peningkatan jumlah morgage bond. Produk ini adalah sekuritisasi aset piutang bank dengan agunan kredit kepemilikan rumah (KPR) yang dianggap paling bertanggungjawab pada krisis 2008. Di indonesia, produk MBS yang ada adalah kontrak investasi kolektif efek beragun aset (KiK-EBa), yang diterbitkan Sarana Multigriya Finansial (SMF) dengan berdasarkan sejumlah KPR pilihan Bank tabungan Negara tbk. Jika hal ini terjadi, maka apa yang dilakukan the Fed justru seperti dejavu 2008, karena pasokan obligasi berbasis KPR yang melimpah berpotensi membuat harga surat berharga jatuh. Dengan kata lain, program pembelian uS$ 40 miliar perbulan bisa menjadi lingkaran setan baru. the Fed dipaksa untuk terus membeli mortgage bonds hanya untuk menjaga agar harga obligasi baru tidak jatuh. Padahal, sulit keluar dari lingkaran se-

tan ini, karena penghentian secara mendadak pembelian bisa menimbulkan kerugian yang tak terduga bagi investor keuangan. Mekanisme pembelian yang dilakukan the Fed dengan cara mengreditkan dana ke rekening bank, perusahaan investasi atau institusi keuangan pemilik produk MBS. Setidaknya ada tujuh bank yang diperkirakan bakal menikmati bailout lanjutan ini. Yaitu Wells Fargo & Co, JP Morgan Chase & Co, u.S. Bancorp, M&t Bank Corp, PNC Financial Services, KeyCorp, dan BOK Financial Corp. Ketujuh bank ini mendapatkan pioritas karena memiliki banyak aset MBS dan menyimpan dana banyak nasabah aS. the Fed, tidak ingin penurunan rating Moodys yang dilakukan pada 15 bank terbesar di dunia, terjadi lagi bila bank-bank di aS menderita kerugian akibat MBS. Masalah Fiskal aS juga masih merupakan masalah besar yang perlu diatasi. apabila Maret 2013, kongres masih tak bisa satu suara mengatasi pembayaran utang, kondisi ekonomi bisa memburuk. Bahkan, lembaga rating S&P pun sudah mengancam akan memotong rating aaa. Data yang dikompilasi Economist intelligence unit mencatat, utang publik aS tahun ini mencapai uS$ 11,18 triliun, atau setara Rp100.673 triliun (72,4% dari PDB aS). ini membuat setiap warga aS saat ini menanggung utang Rp360 juta. ta-

hun 2013 jumlah ini diproyeksikan bertambah uS$1,4 triliun. Pembengkakan utang yang saat ini mulai memengaruhi konstelasi politik kongres terjadi di Negeri Paman Sam, berpotensi mengalihkan masalah neraca swasta ke neraca pemerintah. Pola transmisi krisis dari swasta inilah yang terjadi di Eropa saat ini, meskipun

pemicunya berbeda. Di Eropa penumpukan utang terkait dengan sitem pasar sosial yang mengakibatkan aloaksi subsidi mudah membengkak. Di sisi lain, bila solusi yang dipilih Gedung Putih dengan menaikkan pajak dan memangkas tunjangan sosial untuk mengurangi penerbitan obligasi negara yang baru, maka perekonomian aS yang mengandalkan konsumsi akan terpukul. alhasil, kebijakan suku bunga yang rendah hingga 2015 takkan membantu untuk mendorong ekspansi korporasi dan menambah tenaga kerja. Saat ini, pelaku pasar mulai memikirkan kandidat calon presiden yang pas untuk mengatasi masalah ekonomi amerika Serikat. Pelaku pasar sedang menunggu apa yang bisa di tawarkan Mitt Romney, kandidat presiden dari Partai Republik. Pelaku pasar ingin mengetahui kebijakan pajak yang akan diterapkan pada dividen dan capital gain. Hingga saat ini, Wall Street masih berharap Romney bisa tampil ke depan dan penerapan pajak rendah terhadap dividen dan capital gain bisa berlanjut. Namun situasi tampaknya bisa berubah karena dari sejumlah jajak pendapat yang dilakukan, Barrack Obama masih unggul. Meskipun begitu pelaku pasar keuangan secara umum optimistis arah kinerja indeks Dow Jones, Nasdaq dan S&P hingga akhir tahun akan cenderung positif. Paling tidak, efek madu yang diberikan kebijakan QE3 telah membuat tingkat volatilitas indeks saham mereda, setelah sempat meninggi sejak Mei lalu. Mayoritas analis sependapat, kebijakan itu mampu meredam perpindahan aliran dana dari dari satu instrumen ke instrumen investasi lainnya yang selama ini sering terjadi mendadak.
SuMBER : SiFMa, DEPaRtEMEN KEuaNGaN aS. (DiOLaH)

53

POINT Of VIEW

WHAT MArKET MAKER SAY

SAHAM-SAHAM SUPER SETELAH QE3

kEtika kami menulis artikel ini, indeks Harga Saham Gabungan atau iHSG telah melorot dari rekor penutupan tertingginya pada 4256 (14 September 2012). Rekor penutupan iHG itu dicapai menyusul pengumuman stimulus ekonomi baru yang dilontarkan oleh bank sentral amerika Serikat, atau the Federal Reserve dan setelah Presiden Bank Sentral Eropa Mario Draghi mengemukakan pihaknya akan melakukan apapun untuk menjaga Eropa dari kebangkrutan. Dilain pihak, kabar baik dari Cina yang menegaskan kembali komitmen untuk menjaga pertumbuhan ekonomi yang solid juga menjadi aspek positif lain yang membantu penguatansentimen investors untuk berinvestasi di pasar saham. Namun setelah semua kabar baik dipublikasikan dan iHSG serta indeks pasar saham regional dan global naik, maka investor kemudian kembali ke sifat aslinya yaitu bertanya apakah semua kebijakan baik tersebut akan segera membuahkan hasil? Bank sentral aS melalui Quantitaive Easing jilid 3 (QE3) berkomitmen untuk membelanjakan $40 miliar setiap bulannya untuk membeli obligasi dengan underlying kredit kepemilikan rumah (mortgage bonds). tujuanya agar lembaga keuangan itu tetap bisa berekspansi mendukung sektor riil sehingga bisa menurunkan jumlah penganguran dalam 18 bulan ke depan menjadi 7% dari sekitar 9% saat ini. Jika skenario pembelian ini tidak mempan, the Fed akan menambah pembeliannya sampai uS$1 triliun. Menurut hemat kami, perlu setidaknya jeda tiga bulan ke depan untuk melihat dampak dari kebijakan QE3 itu.Jika padakuartal berikutnya pertumbuhan ekonomi di amerika Serikat sedikit lebih diatas 2.5%, dan angka pengangguran turun di bawah angka 8% maka dapat dikatakan paket stimulus QE3 mulai menampakkan hasi. Jika yang terjadi sebaliknya, maka ekonomi dunia kembali akan dihadapkan pada pertanyaan apakah setimulus memang obat yang tepat untuk menolong perekonomian aS. bankan dan sekaligus menjadi motor penguat daya beli masyarakat. Dengan esitmasi pertumbuhan ekonomi yang solid, kami melihat sektor saham berbasis konsumsi seperti unilever indonesia tbk (uNVR) Kalbe Farma tbk ( KLBF) dan Kimia Farma tbk (KaEF) mempunyai potensi untuk terus mengapai harga tertinggi. Sementara itu, beleid properti teranyar yang dikeluarkan pemerintah di bidang pertanahan terutama mengenai pembebasan tanah untuk kepentingan pembangunan tentunya sangat menunjang perusahaan yang brekorelasi dengan pertanahan dan properti untuk terus berkembang. Kami melihat saham Citra Marga Nusantara Persada tbk (CMNP), Kawasan industri Jababeka tbk (KiJa), Surya Semesta tbk (SSia) dan Lippo Cikarang tbk (LPCK) mempunyai potensi yang sangat besar untuk meraih return diatas 25% dari harga sekarang. untuk saham perbankan, kami melihat saham Bank Rakyat indonesia tbk (BBRi) dan Bank tabungan Negara tbk (BBtN) mempunyai potensi untuk naik diatas 25% dari harga sekarang. untuk saham berkapitalisadi kecil tapi mempunyai potensi growth story karena adanya aksi korporasi, kami melihat saham Exploitasi Energi indonesia tbk (CNKO) dan Sugih Energy tbk (SuGi) tampaknya mempunyai potensi untuk terus tumbuh di atas 30%. untuk iHSG, kami menilai akan fluktuatif jika gagal bertahan diatas level 4200. dan seperti pada ulasan sebelunya, iHSG kami perkirakan akan bergerak pada kisaran 3970-4586 sampai akhir tahun. Kami melihat potensi iHSG untuk menutup akhir tahun pada angka 4404 atau pada rasio price to earnings (PS) rata-rata tertinggi dalam sejarah sebanyak 16.9X. happy investing

Jika skenario terbaik yang muncul, makakami melihat potensi yang sangat besar bagi masuknya modal asing lebih banyak ke indonesia karena meningkatnya likuiditas dollar secara global. Jika demikian yang terjadi, kami melihat sektor-sektor saham berbasis komoditi, properti, konsumsi dan perbankan akan terlihat menarik. indonesia sendiri saat ini memiliki kelas menengah sekitar 70% dari total populasi penduduk. Mereka dengan penghasilan per tahun diatasRp150 juta tampaknya akan menjadi penggerak ekonomi. Pertumbuhan ekonomi indonesia sendiri ditopang oleh konsumsi domestik sebanyak sekitar60%, sehingga sahamsaham pada sektor-sektor yang kami sebut diatas masih bisa diandalkan untuklahan berinvestasi. Pendapatan bunga bank rata-rata akan mencapai di atas 15% sejalan dengan pertumbuhan ekonomi yang diperkirakan akan berkisar diantara 6,0%-7.0% tahun ini dan tahun depan. Faktor rendahnya suku bunga acuan Bank indonesia (Bi Rate) juga tampak berperan penting dalam membantu pertumbuhanlaba per-

Penulis adalah salah satu investor berpengaruh di bursa saham Indonesia

54

IdEA

IWAN FIRMANSYAH
PENGASUH KOMUNITAS TrAdING SAHAM WArUNG IJO, SUrABAYA

Investor itu Penjudi?

Berikut return saham saham di bursa indonesia pasca Quantitative Easing (QE) 1 dan 2 pada 2009 dan 2010, dalam rentang 3, 6 dan 9 bulan setelahnya. agak sulit memastikan apakah semua pemicu pergerakannya adalah kebijakan the Fed itu. Namun, sudah mahfum bila pergerakan bursa saham indonesia selalu mengacu pada bursa global. Lantas, bagaimana dengan dengan QE 3? high risk high return, low risk low return adalah salah satu jargon klasik di dunia perencanaan finansial. Jargon ini juga dikenal sebagai hukum besi investasi yang mengatakan bahwa resiko yang tinggi akan menghasilkan keuntungan atau tingkat pengembalian yang tinggi pula,begitu juga sebaliknya. Logika sederhananya, investasi yang beresiko tinggi seharusnya menghasilkan keuntungan atau imbal hasil yang tinggi. Namun, logika ini tampaknya perlu ditinjau ulang, setidaknya pada pasar saham. Sebab volatilitas yang tinggi rupanya tidak menjadi suatu jaminan akan menghasilkan investasi dengan imbal balik yang sepadan dengan risikonya. Lalu benarkah mitos High high risk high return, low risk low return tersebut Beta atau justru malah keliru? Sayangnya mayoritas pelaku pasar 1.2 menganggapnya sebagai taken for granted truth. 1.0 the truth is, when you are trading well and understanding well principles of trading in the market. Jadi tinggi-rendahnya 1.0 1.3 resiko rupanya tidak ada hubungannya dengan return yang 1.2 akan dihasilkan. tinggi rendahnya resiko bergantung penuh 1.3 kepada otoritas pengambil resiko itu sendiri, bukan tergan1.4 tung pada pasar. Pelaku pasarlah yang menentukan sendiri 1.1 batasan resiko atau kerugian yang akan bisa derita dan 1.2 tingkat pengembalian yang bisa didapat. Siapa bilang return 1.1 50 %, resikonya -50% juga? 0.9 Pernah mendengarcut loss atau trailing stop? that is 1.0 the key, risk. Return tidak di tangan pasar, risiko dan keun1.4 tungan ada ditangan anda sendiri. Yang menyebabkan anda 1.0 menderita high risk karena anda membiarkan resiko, atau 1.0 1.0 tidak membatasi resiko itu sendiri. So... siapakah yang masuk kategori atau disebut gambler/speculator, traders atau 1.3 investors? 1.3 Salah satu legenda trader Wall Street, Jesse Livermore, 1.1 1.0 mengatakan: Investors are the big gamblers. they make a 1.3 bet, stay with it, and if it goes wrong, they lose it all. Dan dia 1.4 justru mengatakan: the word speculator comes from the latin speculari, which means to spy and observe. A specula1.1 1.0 tor, therefore, is a person who observes and acts before [the 1.1 future] occurs. 1.0 ironis. Karena sesungguhnya gambler di pasar finansial 1.2 itu adalah investor, dan bukan trader. Karena yang berani 1.1 memegang saham dengan harga terus menurun dengan 0.9 argumen jangka panjang--kecuali insider/intermediate pull 0.6 back--itulah yang sedang berjudi. Sementara, traders yang 0.8 aktif memantau dinamika harga portofolionya dan sigap 1.0 mengambil tindakan dengan memotong kerugian, justru trader penuh perhitungan dan tidak mengandalkan insting 1.2 judi pada waktu. anda setuju?

3M OTOMOTIF ASII 58% IMAS N/A PERBANKAN BBcA 26% BMrI 58% BBNI 128% BBrI 40% BBTN N/A KONSTRUKSI ScMB 87% INTP 59% SMGr 22% JSMr 82% CONSUMER NONdURABlES AALI 34% cPIN 44% INdF 101% JPFA 54% LSIP 81% TAMBANG & lOGAM AdrO 59% BUMI 164% HrUM N/A ITMG 104% PTBA 77% UNTr 80% PROPERTI ASrI 132% BKSL 234% BSdE 432% LPKr -16% SMrA 105% SSIA N/A TElEKOMUNIKASI ISAT 11% TLKM 12% ExcL. N/A UTIlITIES/POwER PGAS 51% OThERS AKrA 52%

STOCK

QE 1(18/3/2009) 6M 140% N/A 65% 149% 193% 86% N/A 144% 142% 84% 111% 68% 195% 221% 102% 128% 88% 353% N/A 151% 115% 164% 122% 148% 774% -14% 267% N/A 25% 29% N/A 94% 98% 9M 161% N/A

QE 2 (3/11/ 2010) 3M -13% -2% 6M 1% 24% 1% 6% 6% 6% -16% 0% -2% -1% -4% -4% 9% 7% 0% 7% 3% 60% 54% 1% 19% 8% 9M 27% 76% 22% 11% 17% 18% -15% -6% -15% -3% 13% -8% 60% 25% 51% 4% 21% 47% 59% 5% 14% 25% 49% 92% 26% 37% 2% 197% -3% -6% -3% -8% 87%

73% -18% 140% -13% 178% -12% 82% -19% N/A -30% 180% 205% 116% 116% 89% 400% 295% 244% 166% 132% 204% N/A 220% 160% 186% -11% -15% -14% -12% -8% -5% -8% -13% 2% 16% 32% 40% 2% 9% 3%

110% -14% 2% 84% -15% -11% 1115% -8% 13% -37% -8% 28% 243% -28% 1% N/A 88% 100% 8% 55% N/A 97% 106% -16% -5% -14% 0% -8% -9% -4% 11% -1% 4%

55

POINT Of VIEW

INVESTING IDEA

SUWONO KUSUMA
Penulis Buku I Wanna Be Richer Pialang saham di Kiwoom Securities Indonesia

Seorang Pialang saham (account officer) di perusahaan sekuritas bertugas menangani rekening nasabah baik yang dicarinya sendiri maupun yang sudah disediakan oleh perusahaan. Dia dapat menangani hingga puluhan rekening dan berhubungan dengan istilah OPM (others people money = duit orang lain). Transaksinya mulai dari puluhan juta hingga miliaran rupiah.
namun, nasabah adalah Bos kedua bagi mereka yang berprofesi sebagai pialang saham. ini karena komisi yang mereka peroleh dari hasil transaksi uang nasabah. Bahkan, biasanya pialang biasa mendapatkan hadiah berupa makanan, barang atau gadget dari nasabah. Berikut sembilan 9 sifat buruk pialang yang bisa dijadikan tolok ukur investor menilai, apakah uang yang dinvestasikan sudah ditangani oleh pialang yang benar.

BEKERJA HANYA SEBAGAI PENERIMA ORDER

ibarat seorang fotografer profesional yang mengarahkan modelnya untuk bergaya dalam pose tertentu, seperti itulah seharusnya seorang pialang professional bekerja. dia menasihati dan memberi rekomendasi saham terhadap nasabahnya. memberi data detil informasi tentang perusahaan, industri yang sedang tren, harga saham dan perkembangan market kepada dengan nasabah. Pialang dapat saja mempunyai pendapat yang sama atau berseberangan dengan anda tentang sebuah saham. namun. bila pialang anda hanya berkerja seperti petugas resepsionis, ada baiknya anda segera berpindah kepada yang lain.

56

MEMBOCORKAN RAHASIA NASABAH.

misalnya informasi daftar saham dan besarnya dana nasabah. Bila pialang anda sering memberikan informasi nasabah lain kepada anda, bukan tidak mungkin hal serupa dilakukannya kepada anda.

TIDAK BERKATA JUJUR TENTANG KINERJA SAHAM.

illustrasinya : bila anda memegang saham perusahaan komoditas, sudah sewajarnya anda tahu bahwa harga komoditasnya sedang turun banyak dan perusahaan memiliki hutang dalam uS$ yang besar, sehingga kalau sahamnya dipegang terus, kerugian akan semakin besar. Seorang pialang professional, akan berkata jujur tentang perkembangan perusahaan dalam situasi terkini. anda tidak perlu takut, karena memang begitulah risiko investasi, jangan lagi ditambah dengan risiko pialang yang tidak jujur.

RAGU DALAM MEMBERI REKOMENDASI KEPADA NASABAH.

Biasanya sikap ragu-ragu timbul karena rasa takut salah yang dapat mengakibatkan kerugian. Sayangnya, trading saham sangat ditentukan oleh pengambilan keputusan yang tepat, Jika pialang anda adalah seorang peragu, maka pada akhirnya akan merugikan investasi anda, dan biasanya sering membingungkan.

MELUPAKAN NASABAH
Pialang yang baik tidak akan meninggalkan begitu saja nasabah yang rugi besar. mereka seharusnya mempelajari apa penyebab kerugian dan memberitahukan kepada anda. apakah karena kinerja sahamnya atau karena transaksi margin (menggunakan pinjaman dari sekuritas terlalu besar)? Pialang yang baik akan beritahukan solusi atas kerugian yang sudah terjadi. Selanjutnya terserah anda apakah akan terus melanjutkan trading atau berhenti sementara dulu. kisah nyata, ketika krisis ekonomi tahun 2008 banyak nasabah yang rugi besar, namun mereka ingat pialang mana yang masih terus menghubungi mereka dan melaporkan perkembangan sahamnya.

HIDUP BOROS
ini memang agak personal, tetapi penting untuk dijadikan ukuran. ini karena penghasilan seorang pialang turun naik mengikuti dinamika volume perdagangan saham. ketika omzet sedang ramai, tentunya komisi yang diterima juga lumayan, silahkan saja untuk membeli barang atau gadget yang sudah diincar. nah, akan berbahaya bila seorang pialang memiliki sifat boros, karena ingat uang anda ada di sakunya.

MENIPU UANG NASABAH.

trading saham tidak bisa selalu untung, bahkan seorang manajer investasi ulung pun pernah mengalami kerugian. nasabah tidak perlu mempersoalkan hal ini, jangan sampai ada informasi mengenai dana dan efek anda yang disembunyikan. untuk yang satu ini, anda bisa menggukana fasilitas akses yang disediakan kustodian Sentral Efek indonesia untuk mengetahui dana dan portofolio saham anda.

MENGEJAR OMzET TANPA PEDULI KONDISI PASAR.

omzet yang besar setiap bulannya penting bagi seorang pialang, karena dari situ komisi dan kinerjanya dinilai perusahaan. namun pialang yang baik adalah yang menyelaraskan omzet yang besar dengan keuntungan nasabah. kalau omzet besar tetapi nasabah rugi, segeralah berpindah ke lain pialang atau bila perlu pindah ke lain sekuritas.

MENJANJIKAN TINGKAT KEUNTUNGAN TERTENTU.

tidak tahu siapa duluan yang memulai, kadang ada pialang yang menawarkan tingkat keuntungan tertentu tiap bulan. namun, dalam berbagai kesempatan nasabah sendiri sering bertanya kira-kira dalam sebulan bisa untung berapa? nah, bila ada pialang yang bisa memberikan jawaban pasti, anda sebaiknya mengindarinya.

57

POINT Of VIEW

WISdOM

PELAYANAN SUPER
malam demikian gelap. Hujan deras dan tampaknya masih lama baru berhenti. Pasangan uzur itu memasuki lobi hotel.Mereka mendatangi meja resepsionis, menanyakan apakah masih ada kamar kosong bagi mereka. Mereka tampak kelelahan dan membutuhkan tempat beristirahat segera. George, petugas hotel yang menerima mereka, terpaku sejenak tak tahu harus menjawab apa. Semua kamar di hotel itu telah terisi. Seandainya pun masih ada yang kosong, tak ada kewajiban bagi hotel menyediakan kamar bagi tamu yang datang tiba-tiba tanpa melakukan reservasi. George melihat ke luar, menyaksikan malam yang kian pekat dan hujan yang kian lebat. ia arahkan lagi pandangannya pada pasangan yang kelelahan itu. Berapakah usia mereka, dan akankah mereka sanggup menembus malam yang basah ini, mencari hotel lain yang belum tentu pula tersedia kamar bagi mereka? Segera George punya ide. Dengan senyum ia berkata kepada pasangan uzur itu: Malam ini tidak ada lagi kamar kosong di hotel ini, Bapak dan ibu. tetapi jika sudi menunggu, saya akan mencoba melakukan apa yang bisa saya lakukan. Segera George menemui koleganya dan berkata, Bob, tolong bersihkan dan rapikan kamarku.Buatlah ia jadi kamar yang resik dan nyaman ditempati. ada sepasang orang tua yang akan beristirahat di sana malam ini. Dalam 15 menit kamar itu sudah siap. George kemudian membimbing pasangan itu memasuki kamarnya. Saya punya sebuah kamar yang tentu saja bukan kamar terbaik di hotel ini. tetapi saya berharap anda bisa merasanyaman.anggap saja ini rumah sendiri dan saya akan menyediakan teh panas untuk anda berdua sebelum beristirahat, kata George. *** tuntutan akan pelayanan prima acapkali datang bukan pada saat kita siap. Justru sebaliknya, ia muncul pada saat tak terduga; ketika malam dengan hujan yang lebat,

JanSEn Sinamo i guru EtoS indonESia

ketika semua kamar telah terisi, dan ketika dihadapkan pada pilihan mengedepankan peraturan baku atau membantu memberi solusi bagi pelanggan yang sangat membutuhkan. itulah sebabnya kredo Etos 8: kerja adalah pelayanan; aku bekerja paripurna penuh kerendahan hati, mensyaratkan penghayatan yang bersifat transendental. Maksudnya, kerja seyogianya dimaknai melampaui pengertiannya yang lazim, melewati maknanya yang biasa: dari kerja sebagai kegiatan mencari nafkah belaka menjadi aktivitas yang memberi kegembiraan, menyediakan penghargaan, dan menyajikan kemuliaan kepada mereka yang menikmati layanan tersebut. Penghayatan kerja adalah pelayanan ditandai dengan kemampuan menyelami dan berempati pada apa yang diinginkan konsumen akan layanan itu. itulah yang memampukan George menemukan solusi yang tidak lazim. Malam pekat, hujan lebat, dan kamar habis, bagi George, justru mendorongnya berbuat hal yang melampaui apa yang biasanya ia kerjakan. Yang menyenangkan dari kisah ini adalah, tidak seperti yang dipikirkan kebanyakan orang, bahwa hal mulia seperti ini hanya ada dalam dongeng. Kisah George di atas sama sekali bukan fiktif. George benar-benar pernah ada, sama seperti pasangan uzur itu adalah tokoh nyata. Mereka bashkan figur yang terkenal: tuan dan Nyonya John Jacob astor, usahawan kaya raya amerika pada akhir abad 18. Bertahun-tahun setelah kejadian malam berhujan itu, di New York dibangun sebuah hotel bernama Waldorf astoria. Ketika para eksekutif menyarankan memasang iklan di koran untuk mencari manajer bagi hotel baru tersebut, sang pemilik hotel menolak. tidak perlu pasang iklan sebab sudah ada calon manajer bagi hotelku. Calon tunggal itu adalah George. Dan pemilik hotel itu adalah John Jacob astor, orang yang pernah terdampar di sebuah hotel yang kamarnya telah terisi penuh pada suatu malam pekat yang berhujan. *** GAGASAN UNTUK DITERAPKAN: 1.Bisakah anda tampil seperti George: bersimpati, berempati, dan berbelas kasihan kepada pelanggan yang kepepet serta menemukan solusi kreatif walau itu menuntut sejumlah pengorbanan dari pihak anda? 2.Mungkinkah anda seperti John Jacob astor: memelihara ingatan panjang akan orang yang pernah dengan tulus berbuat baik membantu anda? Siapah dia? apa yang bisa anda lakukan sekarang?

59

PERSONAL

VIP

Bangkit dan bergerak dari fase bawah pada siklus pasang surut bisnis hanya mudah diucapkan, tapi sulit dilakukan. Semangat saja tidak cukup, butuh strategi mumpuni dan keterbukaan.

tahun 1998, nasib maskapai Garuda indonesia tbk (Giaa) berada di ujung tanduk, bahkan nyaris bangkrut. Kondisinya buruk dengan utang perusahaan menumpuk, bahkan modalnya pun minus. Karyawan banyak yang resah, sebagian pilot pun memilih hengkang. Muncul kontrovesi waktu itu, apakah sebaiknya Garuda dilikuidasi, dijual ke pihak asing atau diselamatkan dengan cara restrukturisasi utang. Pemerintah akhirnya memilih opsi ketiga dan menunjuk Robby Djohan, bankir senior untuk menjalankannya. Sifat Robby yang tegas membuatnya mampu berbuat banyak, seperti mencerabut prilaku buruk manajemen ala orde baru di Garuda. Salah satu pencapaian fenomenal Robby adalah memaksa para kreditur asing menyepakati restrukturisasi utang Garuda dalam tempo 16 tahun dengan bunga 1% di atas SiBOR. Dibalik cerita fenomenal itu, ada peran eksekutif muda Emirsyah Satar yang dipercaya Robby untuk menduduki kursi posisi direktur keuangan. Emir panggilannyadiminta pulang oleh Robby ke tanah air ketika ia sudah malang melintang di luar negeri. Waktu itu ia bekerja di Niaga Finance Co. Ltd, Hong Kong, sebagai managing director. Emir adalah salah satu anak didik Robby ketika berkarir di industri perbankan. Namun, kiprah Robby tidak lama di Garuda karena pada November 1998 pemerintah menginginkannya membidani kelahiran Bank Mandiri yang akhirnya terbentuk pada pada Juli 1999. 60

Sepeninggalannya, Emir bertahan di Garuda sampai 2003.Namun, Emir tidak lama meninggalkan Garuda, pada 2005 dia kembali setelah Kementerian BuMN memanggilnya untuk menyelamatkan maskapai nasional itu dari jurang kebangkrutan. Garuda pada 2004 merugi Rp811 miliar, cash flow minus, 85% rute penerbangan merugi, dan bank menutup mata--tidak bankble. Bermodal mandat penuh sebagai direktur utama, dan bailout Rp1 triliun anak diplomat ini mulai membuktikan tangan dinginnya. ia ingat, sampai-sampai ada koleganya yang menyebutnya gila karena berani menerima tantangan itu. tidak lain karena sebelumnya ia sudah merasakan posisi nyaman sebagai wakil direktur di Bank Danamon tbk. Dalam paparan strategi tahap awal perusahaan yang kerap dikemukakan ke publik, ia membagi starteginya dalam tiga fase, yaitu survival, rehabilitasi dan growth. Proses itu diungkapkannya sebagai kondisi yang kerap membutnya dalam posisi sulit sepanjang karirnya. Namun, hasilnya luar biasa karena empat tahun kemudiantahun 2008Garuda mampu meraup laba bersih Rp669 miliar. Pada awal 2011, Emir juga membawa Garuda melantai di Bursa Efek indonesia. Jujur dan transparan. itulah kunci penting yang menurutnya menjadikan Garuda bisa seperti sekarang ini. Kami bicara jujur dan transparan kepada kreditur, pemegang saham dan karyawan, ujar Emir soal lilitan utang jangka pendek sekitar $900 juta yang pernah membelit keuangan Garuda. Keduanya, menjadi tonggak dan pondasi moral perusahaan itu. Dengan ketekunan dan kegigihan tanpa batas kami akhirnya mendapat persetujuan restrukturisasi. Emir berbicara soal tekanan utang terhadap Garuda pada masa awal ia duduk di kursi direktur utama. Yaitu, utang kepada pihak asing uS$400 juta, Bank Mandiri tbk uS$100 juta berupa obligasi konversi

STRATEGI GARUDA MENUJU QUANTUM LEAP 2015

2011 I IPO Penawaran saham perdana (IPO) revitalisasi Citilink 2012 I Aliansi Global Terminal sendiri Memiliki pesawat berkapasitas 100 penumpang 2013 I Perluasan Jaringan Kapasitas produksi (availability seat kilometres/ASK)/ pekerja 6.80 juta Kru kabin terbaik 2014 I Pelayanan Prima rating bintang 5 Skytrax Terminal khusus Denpasar rute ke semua provinsi Penerbangan pertama ke Amerika Serikat 2015 I Lompatan Quantum Menerbangkan 195 pesawat Penerbangan khusus Haji

managing Director Liverpool FC ian ayre (kiri) menyerahkan jersey Liverpool FC dengan tulisan Garuda indonesia kepada Direktur utama Garuda indonesia Emirsyah Satar.

dan sisanya uS$130 juta dalam bentuk promisionary notes. ini belum termasuk utang kepada angkasa Pura i, dan angkasa Pura ii. Meski berasal dari bankir, Emir tidak hanya pintar menyembuhkan keuangan Garuda. Dia juga menyembukan sumber inefisiensi yaitu sumberdaya manusia. Pada dua tahun pertama survival, kami mengajak karyawan untuk lebih berdisiplin dan mempunyai wawasan yang kuat untuk mengembangkan perusahaan, ujarnya. Hal ini menurutnya tidak kalah sulit dibandingkan urusan keluar dari jeratan utang. Sesuai cara kepemimpinannya yang menempatkan orang yang ahli dibidangnya, Emir bekerja sama dengan pakar pemasaran Rhenald Kasali untuk menyukseskan program pensiun sukarela (PPS). Program ini diluncurkan untuk mengurangi jumlah karyawan Garuda yang dirasakan terlalu gemuk, karena mencapai 6.400 orang. Hasilnya, produktivitas karyawan Garuda meningkat signifikan tahun ini. Selain itu, ada trobosan-trobosan Emir yang mulai membuat publik tercengang. Misalnya menyeponsori klub terkenal inggris yang berlaga di Liga Primer inggris, Liverpool. Garuda mengikat kontrak ekslusif dengan klub sepak bola asal kota Liverpool itu selama tiga musim kompetisi mulai tahun ini. Meskipun bukan sponsor utama, banner Garuda akan tayang di banner iklan di Stadion anfield, kandang Liverpool. Dalam kerja sama ini, Steven Gerrad cs akan naik Garuda bila tujuannya dilalui rute Garuda. Menurut Emir, pertumbuhan pendapatan dan laba bersih Garuda tahun ini diperkirakan hanya akan tumbuh 20%. ini karena manajemen hendak menggelontorkan cukup banyak dana untuk belanja modal. tahun lalu, laba bersih mereka baik 56% menjadi Rp831 milar, sehingga dengan estimasi itu Emir optimistis tahun ini bisa mencetak laba hingga Rp1 triliun. Secara cyclical, performa keuangan kami

selalu meningkat signifikan di semester kedua setiap tahunnya, ujar Emir. Saat ini, Garuda tengah berada dalam periode rencana jangka panjang sejak 2011untuk mencapai quantum leap pada 2015. untuk mencapai target itu, perusahaan menetapkan 7 milestone yang hendak dicapai pada tiap tahapannya. Salah satu aksinya adalah peremajaan dan penambahan armada untuk memenuhi tuntutan persaingan. BIODATA Kami berencana meningkatkan benama : lanja modal menjadi $450 juta tahun Tanggal lahir: depan, dari sekitar $400 juta tahuh ini, ujar pengidola Jack WelchCEO PENDIDIKAN General Electric Companyini. 1978 : Kami ingin menjadi perusahaan penerbangan yang full service 1985 dan mempunyai nama baik didunia. Persaingan buat kami adalah penyemangat agar kami bisa KARIR lebih baik, kata Emir. Rencananya, Garuda akan kedatangan 21 pesawat 2005baru. antara lain 4 unit B7372003-2005 800NG, 2 unit a330-200, 10 unit a320 untuk Citilink, dan 5 unit sub1998-2003 100 Bombardier CRJ1000 NextGen. Berdasarkan catatan dan data 1997-1998 para ekonom, indonesia mencetak 7 juta orang kelas menengah baru 1994-1996 setiap tahunnya. ini sejalan dengan data Kementrian Perhubungan yang 1990-1994 menyebutkan jumlah penumpang pesawat domestik naik 65% men1985-1990 jadi 68 juta. Sementara itu, sampai akhir Juni lalu, Garuda telah men1983-1985 erbangkan sekitar 9.6 juta orang atau naik 39% dari periode yang sama tahun lalu. 61

Emirsyah Satar Jakarta, 28 Juni 1959

Program Khusus Sorbonne University, Prancis Program Studi Sarjana Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia

Direktur Utama Garuda Indonesia Tbk Wakil Direktur Utama Bank Danamon Tbk Direktur Keuangan Garuda Indonesia Managing Director niaga Finance Co. ltd, Hong Kong Presiden Direktur PT niaga Factoring Corporation General Manager Corporate Finance Division, Jan Darmadi Group, Jakarta Asisten Vice President of Corporate Banking Group Citibank Jakarta Auditor PricewaterhouseCoopers di Jakarta

PERSONAL

dIrEcTOrY

10 ALUMNI DANAREKSA YANG BERKIBAR

SEBuah perusahaan jasa keuangan di pasar modal perlu memiliki tiga pilar utama, yaitu people, capital dan reputation (Sumber daya manusia, modal dan reputasi). Dari ketiga ini telah memiliki semuanya oleh Danareksa. Mulai dari modal, orang-orang dan reputasi. Mungkin yang lainnya datangnya juga dari Danareksa, ujar Direktur utama dan CEO Danareksa (Persero), Edgar Ekaputra dalam sebuah wawancara di 2009 silam. Danareksa ibarat universitas di industri pasar modal indonesia, mereka terus mencetak profesional, wiraswasta baik di bidang pasar modal maupun di bidang yang lain. Berikut 10 dari banyak alumni yang berkibar pada bidangnya masing-masing setelah keluar dari Danareksa, terhitung sejak BuMN jasa keuangan ini dirombak besar-besaran pada 1995.

Si pembawa perubahan
GLENN MUHAMMAD SURYA YUSUF Direktur utama perseroan, angkatan 1995 KINI: independent Non-Executive Director CiMB Group Holdings Berhad KABAR TERBARU: Setelah mengabdi kepada negara sebagai Kepala BPPN periode pertama, Glenn kembali ke jalur karir sebagai profesional di beberapa perusahaan lokal. Dia kembali ke karir lamanya sebagai bankir dengan masuk ke CiMB Group pada Januari 2010, dan kini ikut mengawal kinerja bank CiMB Niaga tbk di indonesia. Glenn diangkat menjadi wakil presiden komisaris bank ini pada Januari lalu dan dengan pengalaman 30 tahunnya di industri keuangandia pernah menjadi direktur Bank Niaga sebelum diakusisi CiMBkinerja bank ini cukup luar biasa. Pada semester lalu, laba bersihnya melonjak 28,6%.

Si jagoan investasi
AGUS PROJOSASMITO Direktur perseroan, angkatan 1995 KINI : Presiden Komisaris Nusantara Capital Securities KABAR TERBARU: Setelah meninggalkan Danareksa, agus berbisnis dengan masuk dalam ke bisnis energi, dengan menggandeng Prajogo Pangestu mendirikan Star Energy investment Limited, sebuah perusahaan yang bergerak pada geothermal, minyak dan gas. Meskipun baru didirikan 2003 perusahaan pengembang pembangkit listrik tenaga panas bumi Wayang Windu, ini cukup sukses. ini terbukti pada pertengahan 2010 silam ketika Prajogo kepincut dengan prospek Star Energy, dan membeli sebagian saham agus untuk menjadikannya sebagai pengendali. Selain menekuni bisnis di pertambangan, ia kini juga aktif mengembangkan pasar modal melalui organisasi keprofesian.

Si penjaga pasar modal

ITO WARSITO Direktur Danareksa Securities, angkatan 1994 KINI : Direktur utama Bursa Efek indonesia KABAR TERBARU: Sedang fokus untuk mengawal bursa melewati masa transisi pengawasan ke Otoritas Jasa Keuangan, dari Bapepam dan LK. Dia tengah melaksanakan program pembangunan infrastruktur yang sudah disusun dan berjalan pada periode pertama menjabat sebagai Dirut BEi. Dia memulainya pada awal semester ini. Saat ini, dirinya sedang berupaya meningkatkan nilai transaksi bursa dengan mengusulkan beberapa perubahan baru, seperti perpanjangan jam perdagangan, dan menyederhanakan fraksi harga saham. 62

Si penerus yang energik

EDGAR EKAPUTRA Direktur perseroan, angkatan 1995 KINI : Direktur utama dan CEO Danareksa (Persero) sejak 2007. KABAR TERBARU: Dia kembali tahun 2007 setelah keluar dari Danareksa pada 2001 sebagai direktur utama ketika setahun kemudian tiba-tiba pasar menjadi genting oleh krisis global 2008. Dalam pesan tahunannya kepada publik akhir tahun lalu, Edgar mengatakan akan melakukan beberapa strategi yang diharapkan dapat membuat Danareksa siap landas. ini juga sedang memperkuat pengelolaan risiko Danareksa serta melakukan investasi secara langsung dengan pendirian Danareksa Capital.

Si orang pasar yang disegani Si pintar yang didengar

RADEN PARDEDE Direktur eksekutif perseroan, dan chief economist, angkatan 2002 KINI : Komisaris independen Bank Central asia, dan beberapa perusahaan lain. KABAR TERBARU: ia merupakan pendiri Danareksa Research institute pada 1995. Kemudian sempat menjadi konsultan di beberapa lembaga keuangan dunia, seperti Bank Dunia, Bank Pembangunan asia, dan kembali ke Danareksa lagi pada 2002. Karirnya mulai menyerempet ke ranah politik, ketika melepaskan jabatannya sebagai Komisaris utama Perusahaan Pengelola aset dan memilih masuk sebagai tim sukses Presiden Susilo Bambang Yudhoyono pada Pemilu 2009. Hal ini membuatnya dekat dengan kalangan birokrasi, dan sering kali diminta menjadi penasehat menteri ekonomi. Saat ini dia banyak membantu perusahaan pemerintah dan swasta seperti Bank Central asia tbk, dan adaro Energy tbk sebagai komisaris independen. HARRY MARYANTO SUPOYO aVP invesment banking, angkatan 1998 KINI : Direktur utama Mandiri Sekuritas KABAR TERBARU: Sedang giat membangun infrastruktur di perusahaannya. Diantaranya, menggelontorkan dana investasi uS$1,7 juta untuk memperkuat back office system. Mengupayakan akses langsung investor global ke Bursa Efek indonesia (BEi) melalui fasilitas layanan perdagangan saham secara online (direct market acces/ DMa). untuk menerapkannya, Mandiri Sekuritas merangkul SunGard serta SunGard Global Network (SGN). Sebelumnya, pada kampanye pemilihan Direksi BEi yang kemudian tidak dimenanginya, Harry menjanjikan untuk membawa bursa indonesia sebagai yang terkuat di aSEaN.

Si broker yang dapat diandalkan

ANDY NUGROHO PURWOHARDONO Direktur utama Danareksa Securities, angkatan 2003 Kini : Presiden Direktur Morgan Stanley asia indonesia KABAR TERBARU: Kini fokus mengembangkan unit bisnis Morgan Stanley di bidang perantara pedagang efek di bursa indonesia. andy ditugasi oleh Chief Executive Offi cer Morgan Stanley James Gorman untuk melengkapi layanan bisnis perbankan investasi Morgan Stanley mencakup penjualan ekuitas global, perdagangan dan riset kami bagi perusahaan indonesia. Dia adalah sebagai penjaga pintu sistem brokerage Morgan Stanley di indonesia yang akan terintegrasi dengan sistem ekuitas Morgan Stanley di tingkat global.

Si pengelola terpercaya
JOS PARENGKUAN Direktur perseroan, angkatan 2001 KINI : Presiden Direktur Syailendra Capital KABAR TERBARU: Sedang gencar mengkampanyekan investasi di pasar modal indonesia kepada investor asing. Pada akhir tahun lalu Jos bisa meyakinkan sebuah institusi pengelola sovereign wealth fund (SWF) asing untuk menjadi investor utama pada penawaran perdana saham aBM investama. SWF itu memercayakan dananya kepada konsorsium Syailendra untuk memborong 360 juta saham aBM senilai Rp1,35 triliun. Kisah ini menjadi buah bibir di pasar, karena dilakukannya ketika Eropa sedang dirundung krisis.

Si dokter perusahaan yang low profile

BOYKE EKO WIBOWO MUKIJAT Danareksa investment Management, KINI : Presiden Direktur Perusahaan Pengelola aset (PPa) KABAR TERBARU: Sekarang sedang melaksanakan arahan Menteri Negara BuMN dan pengembangan bisnis PPa. Boyke memulai dengan menjalin kerja sama dengan beberapa BuMN untuk mengoptimalkan aset yang selama ini kurang produktif. tujuannya adalah untuk meningkatkan nilai aset tersebut agar memberikan hasil yang optimal tidak hanya bagi BuMN yang bersangkutan akan tetapi pada akhirnya bagi negara. Strategi ini yang sudah mulai dirintis sejak 2010 ini terbukti efektif membantu BuMN meningkatkan produktivitasnya.

Si bankir yang ramah

EVI FIRMANSYAH Wakil direktur perseroan, angkatan 1996 KINI : Wakil Direktur utama Bank tabungan Negara tbk KABAR TERBARU: Dia adalah salah satu alumni Danareksa yang cukup sukses berkarir di perbankan. Saat ini dirinya sedang memastikan proses rights issue BtN agar tidak molor dari jadwal bulan ini. Dari proses ini, BtN menargetkan bisa meraup dana sekitar Rp2 triliun, sehingga bisa menunjang ekspansi kredit. untuk memastikan proses ini berjalan dengan benar, BtN akan melakukan roadshow ke Singapura, Hongkong, London dan Edinburg.
Sumber: buku Creating Value 32 Danareksa, riset MPI.

63

PERSONAL
Life begins at forty. Sukses itu hak milik semua orang. Setiap individu berhak mendapatkan pencapaian tertinggi dalam hidupnya. Miranty telah mendapakannya sebelum usia 40 tahun, dan kini ingin mencoba kesuksesan keduanya.
64

STOrY
MIRANTY DEWI

lima belas tahun mendulang sukses di dunia pasar modal, cukup untuk Miranty. Kesukesannya itu kini ia tinggalkan. ia ingin sesuatu yang berbeda. Kini ia memilih mencoba peruntungan sukses di dunia hiburan tepat di usianya yang ke-40 tahun. ia ingin mengulang sukses dengan jalan yang berbeda, namun tetap dengan prinsip yang sama. tanpa modal, hanya nekad dan berbekal mimpi. Mimpi yang selalu menjadi koridor tindakan sadar Miranty. Semua demi untuk menunjukkan kalau Miranty patut dihargai. terakhir di pasar modal 2011, keluar pasar modal. Saya di capital market itu kurang lebih dari tahun 1996. Saya mau buat sesuatu yang berbeda, ternyata ada layar lebar di usia saya ke-40 nanti, tuturnya dengan bangga. Bulan lalu, Miranty meluncurkan Novel tentang kisah hidaupnya berjudul Aku Jalak, Bukan Jablay yang diterbitkan Penerbit Gramedia. Pada saat yang sama ia juga tengah disibukkan dengan rekaman lagu berjudul sama yang akan dirilis aquarius Musikindo, dan mempersiapkan film tentang biografi dirinya. agak sulit memercayai pencapaian single parent dengan dua anak ini bila melihat latar belakang pendidikan. Dia memulainya dengan modal semangat. Jangankan untuk mengerti seluk-beluk dunia pasar modal, mengenal teknologi komputer pun tidak. tapi semangat Miranty memang pantang surut. Lebih dari kekurangan yang ia miliki. Saya nggak ngerti masalah begitu-begituan, yang saya tahu adalah uang, ulas Miranty dengan penuh semangat. Miranty gagal untuk urusan pendidikan. Saya tidak naik kelas, 4 tahun di SMa, lalu saya tidak kuliah. Saya nggak bisa bangun pagi, itu kenapa saya nggak naik kelas, saya suka bolos di tK, karena saya nggak suka bangun pagi, cerita Miranty dengan tetap

semangat. Namun semangat Miranty tak pernah padam. ia sadar betul tak banyak kelebihan yang dipunyai. Pun ia juga sangat paham kalau hidup tak akan berhenti sebelum jiwa lepas dari raga. live must go on memaksa Miranty tetap menjalani hidup dengan bekal kemampuan dan ketrampilan apa adanya. Pun pada akhirnya Sang ayah sedikit banyak mecampuri perjalanan karir Miranty pada awalnya. Miranty mulai memasuki dunia pasar modal pada tahun 1996. atas paksaan ayahnya, lantaran sang ayah tidak suka melihat Miranty bekerja sebagai sales asuransi. Miranty dikenalkan pada Peter tanuri orang yang cukup terkenal pada masa itu di kalangan pasar modal. Orang tua saya itu support dan ayah saya yang memasukkan saya di capital market, saya dicemplungin di situ (pasar modal,red). Saya dikasih kerjaan, dan saya harus fight. Saya nggak suka dengan kerjaan saya. ayah saya nitipkan saya dengan Peter tanuri. Dan saya sungkan dengan ayah saya. Saya nggak sebentar-sebentar mengeluh, ujarnya. Saya tidak ambisi, saya bukan tipikal mengecilkan, tapi saya juga tidak membesarkan. Yang namanaya pro dan kontra itu hal biasa bagi hidup saya. Dalam karir kalau dibilang hebat, ada yang bilang saya hebat tapi ada juga yang bilang tidak hebat. Saya hanya berkarir untuk menyambung hidup. Saya tidak peduli yang namanya karir. Saya tidak peduli kata orang. Orang bilang Miranty nggak bisa komputer, Miranty nggak bisa a, nggak bisa b, saya tidak peduli. tapi Miranty yang penuh semangat, gigih, ulet, pandai bergaul, tak lagi berkutik ketika dihadapkan pada tuntutan hidupnya. ia tak menampik kalau dirinya membutuhkan banyak uang untuk memenuhi biaya 65

Jalan-jalan ke luar negeri. Miranty doyan shopping.

hidupnya yang relatif tinggi. Maklum, Miranty lahir dari keluarga yang berada. Karena itu, Miranty tak lantas tinggal diam, ia tak mau hanya berpangku tangan mengharapkan gaji dari jabatannya sebagai staf administrasi. ia memutar otak untuk mendapatkan banyak uang. Saya bekerja itu mimpi, saya jadi apapun mimpi, sampai sekarang juga mimpi. tapi Dalam hidup sebuah mimpi jadi kenyataan itu adalah apakah sadar kita akan mengarahkan kemana mimpi kita. saya mimpi saya masukkan ke yang positif, papar Miranty. Ya, benar saja, andai Miranty tak bekerja keras pun rasanya ia tak kesulitan. Pasalnya kecantikan yang ia punya bisa dijadikan peluang besar untuk memperoleh pekerjaan dengan posisi yang lebih menyenangkan dan tak perlu kerja keras. Bahkan mungkin dalam kurun waktu yang sangat singkat. tapi Miranty tak mau melakukannya. ia lebih senang bekerja keras. Memeras keringat demi sesuatu yang sesuai dengan koridor keyakinannya. Kalau dari fisik mungkin lebih baik saya jadi perempuan simpanan, daripada saya harus kerja jungkir balik. tapi karena background keluarga saya baik, background teman-teman saya juga baik, jadi saya tidak pernah terbesit akan itu (wanita simpanan,red), papar Miranty. Mimpi itu kemudian mengantarkan

STOrY

Miranty pada jabatan marketing ketika ia bekerja pada sebuah perusahaan sekuritas. Jabatan ini pula yang menjadikannya gerbang sukses Miranty. trimegah Securities, mengangkat Miranty menjadi staf marketing setelah tahu ada kepiawaian berdagang pada janda dua anak ini. Hobinya berdagang tentu saja sangat mendukung peran Miranty pada posisinya sebagai marketing. ia pun berjualan produk-produk sekuritas dengan lancar. Miranty pun tak butuh banyak waktu untuk menyesuaikan diri dengan pekerjaan yang dipercayakan padanya. Satu demi satu klien didapatkannya dengan mudah. Bahkan klien-klien kelas kakap yang terbilang susah dan tak banyak orang yang bisa tembus. Karirnya kian meroket. ia terbilang marketing muda yang handal. Berpindah dari satu sekuritas ke sekuritas lain. Mulai dari trimegah Sekuritas, Bahana Sekuritas, Danareksa investment Management, Optima Kharya Capital, dan PMa investment advisors Ltd Hongkong, sebagai konsultan. trimegah itu seperti kindergarden saya, Bahana itu seperti junior school saya, Danareksa itu mungkin seperti university saya, Optima seperti saya ambil S-2 saya, dan hongkong itu dokor saya. itu adalah jenjang karir, ulas Miranty. Yah, perjalanan karirnya yang cukup cepat. tak mengherankan memang,

kalau pada usia 27 tahun Miranty sudah mampu mendapatkan posisi sebagai direktur. Bahkan pada saat bekerja di Optima, ia mendapatkan penghasilan yang cukup tinggi, ya, Miranty digaji Rp 100 juta per bulan. Nominal yang tentunya cukup fantastis untuk sekelas karyawan. trimegah saya sebagai staf biasa untuk jadi marketing secara keseluruhan dan menjual apapun. Kemudian di Bahana Sekuritas saya di equity , saya nembus selalu klien-klien yang susah. Saya menjadi staf biasa, manager, head off marketing,

Video single album, aku Jalak Bukan Jablay

director umur 27 di pasar modal. Saya kerja di Danareksa, di Optima, rasanya cukup deh, dengan penghasilan 100 juta ulas Miranty sambil tersenyum. tiga falsafah Chinese menjadi rahasia Miranty untuk mendulang sukses di dunia marketing. tutup mata, tutup telinga, dan tutup mulut. Yang masing-masing mengandung arti jangan terlalu banyak melihat kesyirikan (tutup mata), jangan terlalu banyak mendengar hal yang menjelekan (tutup telinga), dan jangan terlalu banyak bicara dalam hal keriyaan atau pamer (tutup mulut). Bukan itu saja, Miranty memegang kuat lima prinsip yang sangat ia perhatikan saat menjalankan profesinya sebagai marketing. Lima prinsip itu diantaranya: Percaya diri, positive thinking, positive feeling, cuek, dan apa adanya. Percaya diri, nggak

punya duit pede aja, saya dibilangnya kaya terus. Nggak pernah dibilang Miranty nggak punya duit, saya selalu dibilang tukang copet, suka nyopetin dompet temen, ujarnya sambil tertawa. Sedangkan positive thinking mengandung arti selalu berpikir positif, tidak berprasangka, dan juga optimis. Positive feeling diartikan Miranty sebagai pendukung positive thinking dari segi perasaan atau dari hati, manifestasinya lebih pada mawas diri. Namun begitu, Miranty juga tak menampik kalau dirinya terus belajar dan belajar. ia belajar dari setiap pengalamannya pada saat memasarkan produk sekuritas. ia tak malu untuk bertanya kalau sedang bingung. I learn by doing, saya tidak malu-malu untuk lihat kanan kiri. Saya belajar sendiri. Guru-guru saya itu Peter tanuripendiri trimegah Securities tbk dan pemegang saham Multistrada arah Sarana tbk, yang sangat berjasa dalam hidup saya, Stephanus turangan-Managing Director Equator Capital. tidak ada pernah saya perlu segan sama orang, ceritanya. miranty pintar mencuri hati. Menjadi juru market memang bukan perkara gampang. Harus bermuka tebal, siap dengan target penjualan, bermental baja, menjadi beberapa syarat dari sekian syarat yang cukup memberatkan bagi seorang marketing. Kesuksesan seorang marketing tampak dari banyaknya pelanggan yang diperolehnya. Beratnya tantangan tersebut, tak heran kalau profesi ini banyak dihindari. Namun tak begitu bagi Miranty Dewi. Perempuan kelahiran kota Pahlawan ini,

66

justru melihat peluang dari tantangan yang ada pada profesi marketing. Disamping hobinya memang senang berjualan, Miranty sadar ada sesuatu yang perlu dioptimalkan dalam dirinya sebagai marketing. Ya, ia tahu kalau perawakannya memang menarik bagi banyak mata lelaki. itu salah satu yang kemudian ia kembangkan dan padukan dengan kepiawaiannya untuk mencuri hati para nasabahnya. Saya itu pinter menggugah hati orang, tapi bukan rayuan. Saya ada sense of dimana saya harus angkat orang, Kenain personalnya, kenain kesombongannya, lemahin itunya, dan saya nggak ngerayu. Saya juga nggak minta dirayu, ujarnya. Seperti yang ia lakukan pada saat bertemu dengan kliennya, iskandar, kala itu. Miranty yang memiliki karakter suara serak memang sengaja menggunakan itu sebagai senjata untuk menghindari meeting di pagi hari,karena ia memang tak pernah bisa bangun pagi. Saya selalu menggunakn using everything yang cepat saya bisa gunakan, kenapa suara kamu Miranty? Sakit ya? iya pak saya radang tenggorokan, jadi nggak bisa meeting pagi. Siangan ya pak, saya minum obat dulu, Padahal memang suara saya begini, ujarnya menirukan gayanya merayu orang pada saat itu. Gaya negosiasi seperti itulah yang sering digunakan Miranty untuk mendekati klienya. tepatnya untuk mencuri hati klien terlebih dahulu. Demi bapak saya bangun pagi pak. Saya nggak pernah bisa bangun pagi, telat mulu. itu shocking, seneng dong. Jadi memang harus punya skill masingmasing, lanjutnya. Dan satu hal yang perlu diapresiasi dari seorang Miranty Dewi, ia adalah pribadi yang sangat mengerti dirinya. Mengenal baik potensi dalam dirinya. Sisi mana yang harus dikembangkan dan juga harus diperbaiki. Saya rasa semua manusia itu harus tau akan dirinya itu siapa. Dan jangan pernah menyalahkan kepada tuhan. Saya adalah orang yang tidak pernah menyalahkan diri saya. Saya bangga sekali, pungkasnya.

MIRANTY DEWI Lahir: Surabaya, 16 april 1973 Pengalaman kerja: - asuransi tempo Life, agen penjualan, 1995-1996 - tri Megah Sekuritas, staf pemasaran korporat, 1996-1998 - Elite Model Look indonesia, share holder, 1998-1999 - Bahana Sekuritas, manajer divisi equity, 1999-2000 - Danareksa investment Management, associate director, 2000-2005 - Optima Kharya Capital, senior VP marketing, 2005-2008 - Butik fashion, pemilik, 2008-2011 - PMa investment advisors Ltd Hongkong, konsultan, 2011

67

LIfE STYLE

KEINDAHAN ALAMI PANTAI SEPANJANG DAN PANTAI SUNDAK

Pantai ini terletak di desa Kemadang, Kecamatan tanjungsari, sekitar 500 meter sebelah timur dari pantai Baron. Dinamakan pantai Sepanjang karena memang pantai ini memiliki garis pantai yang sangat panjang bila dibandingkan dengan pantai-pantai lain di wilayah Gunung Kidul. Pantai Sepanjang menyajikan bentangan alam yang sungguh elok. Bentangan alam yang tersusun dari hamparan pasir putih, birunya air lautan yang begitu jernih, jajaran perbukitan hijau yang menggelilinginya dan tebing-tebing karang yang menjulang kokoh di tepi lautan.

68

BEST PLAcE TO GO

Hijau, Putih dan Biru, sejauh mata memandang akan menemukan tiga warna tersebut, warna-warna alam yang mendominasi pemandangan di pantai Sepanjang. Memasuki kawasan pantai Sepanjang, akan disambut dengan hijaunya perbukitan yang memisahkan jalanan dengan kawasan pantai. Pada bagian tanah-tanahnya yang berkontur datar, di kaki-kaki bukit, terlihat hamparan hijau ladangladang milik warga setempat yang banyak ditanami kedelai dan jagung. tampak pula deretan rimbunnya tumbuhan sejenis pandan laut yang memberikan nuansa hijau di sisi sepanjang pantainya. Dibalik deretan bukit yang hijau, terdapat hamparan pasir putih yang membentang luas. Di atas pasirnya yang lembut banyak ditemukan kepiting-kepiting kecil yang berlarian cepat di antara sisa-sisa cangkang hewan laut dan bebatuan coral. Warna biru disajikan begitu indah oleh alam melalui pertemuan antara birunya lautan dengan birunya langit di batas cakrawala. Bukit, pasir, langit, lautan dan segala unsur alam yang ada di pantai Sepanjang, semuanya menjadi bagian dari keindahan alamnya. Keindahan alam yang masih alami dari sebuah pantai yang tenang, jauh dari riuhnya wisatawan. Dari pantai Sepanjang perjalanan berlanjut ke arah pantai Sundak. Pantai Sundak terletak di desa Sidoharjo, Kecamatan tepus, Kabupaten Gunung Kidul, sekitar 500 meter sebelah timur pantai Sepanjang. Nama pantai Sundak berasal dari kata asu (anjing) dan landak. Menurut cerita penduduk sekitar pantai, konon terjadi perkelahian dan kejar-kejaran antara seekor anjing dengan seekor landak yang membawa berkah bagi warga sekitar pantai. Kejar-kejaran diantara kedua hewan tersebut menuju ke sebuah gua yang ternyata di dalamnya terdapat sumber mata air tawar. Berkat asu dan landak, orang-orang yang menyaksikan perkelahian dari kedua

69

BEST PLAcE TO GO

hewan tadi, secara tidak sengaja menemukan mata air tawar yang masih dimanfaatkan sebagai sumber air bersih sampai sekarang. Sama seperti pantai Sepanjang, Pantai Sundak juga menawarkan keindahan panorama pantai yang masih alami sebagai daya tarik utamanya. air laut yang jernih berwarna biru, hamparan pasir putih yang diapit oleh bukit-bukit karang, semuanya masih tampil dengan keindahannya yang alami. Pantai Sundak relatif lebih ramai jika dibandingkan dengan pantai Sepanjang. Pantai ini sudah banyak memiliki fasilitas untuk para pengunjungnya seperti warung makan dan penginapan. Di antara pepohon yang tumbuh menghijau di pinggir pantainya, terdapat gubuk-gubuk bambu sederhana sebagai tempat para wisatawan untuk beristirahat atau bersantai sambil menikmati keindahan panorama pantai. Cara unik untuk menikmati suasana pantai Sundak adalah dengan menikmatinya dikala malam hari. Susana yang tenang, semilir angin lautan, bintang yang bertebaran di atas lautan, suara gemuruh ombak, memberikan nuansa keindahan dan keteduhan hati dalam naungan kemegahan

alam. Kadang, saat air laut tidak begitu tinggi, tampak pula beberapa orang nelayan membawa obor dan lentera, menyusuri pinggiran laut yang dangkal untuk mencari aneka hewan laut diantara sela-sela karangnya. Keindahan pantai Sepanjang dan pantai Sundak telah memberikan kehidupan bagi warga yang tinggal di sekitarnya dan memberikan torehan kisah bahagia bagi mereka yang mendatanginya. Warga masyarakat di sekitar pantai telah mempunyai kesadaran yang baik dalam menjaga keindahan pantai dengan

70

menata fasilitas wisata dengan baik selaras dengan lingkungan, membersihkan sampahsampah dipantai secara rutin dan memanen hasil lautnya secara periodik untuk menjaga kelangsungan hidup tangkapannya. Siapapun yang mengujungi pantai-pantai tersebut, hendaknya menghormati kesadaran lingkungan penduduk di sekitar pantai, juga menghormati keasrian alamnya. Karena seharusnya manusia dan alam adalah dua unsur yang saling menjaga dan menghidupi, bukannya saling merusak. 71

artikel ini kontribusi Kratonpedia.com teks dan foto : Stefanus ajie

LIfE & STYLE

GAdGET & STUFF

Setelah diluncurkan secara resmi September tahun lalu, akhirnya Microsoft mulai memasarkan aplikasi Windows 8 dalam beberapa gadget ternama di pasar. Mulai dari Nokia, Samsung, Motorola, HtC dan Lenovo dipastikan akan meminang sistem operasional terbaru dari Microsoft itu. tapi, sampai saat ini baru beberapa merek saja yang sudah mulai meluncurkan produknya ke pasar, meski belum juga diluncurkan ke indonesia. Salah satu kelebihan aplikasi Windows 8 Phone adalah tampilan fasia aplikasi yang berbentuk kotak-kotak bisa dipersonalisasi sesuai pengguna. Setiap kotak bisa mewakili satu aplikasi bawaan seperti Skype, Facebook, sampai telepon masuk atau sekedar suhu cuaca hari ini!

NOKIA LUMIA
Nokia meluncurkan dua generasi Lumia 820 dan 920 yang sudah mengaplikasi Windows 8 mobil di New York, amerika Serikat, awal September 2012. Denganmenggandeng Microsoft, Nokia berharap bisa mengembalikan masa kejayaan Nokia di era 1990-an. Kedua ponsel ini menjadi titik balik Nokia setelah bertahun-tahun memakai sistem operasi Symbian. Salah satu kelebihan terbaik yang ditawarkan adalah kemudahan operasional Windors 8 Mobil yang selama ini melekat pada produk Microsoft. Spesifikasi Lumia 920 menggunakan prosesor Snapdragon S4 1.5GHz dual-core dan RaM 1GB. Lumia 920 hadir dengan layar PureMotion HD+ berukuran 4.5 inci, mampu memberikan resolusi maksimal 1.280 x 768 piksel. Nokia mengklaim kalau layar ini 25 % lebih terang dari panel terbaik di pasaran. Nokia Lumia 920 menggunakan teknologi Super Sensitive touch, jadi pengguna bisa menggunakan jarinya walaupun sedang menggunakan sarung tangan atau hanya dengan kuku jari. Kamera PureView

72

beresolusi 8 megapiksel cukup tajam untuk mengabadikan momen-momen berharga pengguna. Buat rekam video, bisa sampai resolusi 1080 piksel. Nokia Lumia 920 dilengkapi dengan baterai berkapasitas 2.000mah dan NFC. Kelebihan terbaik yang belum dimiliki gadget lain adalah, teknologi wireless charging alias isi ulang baterai tanpa colok. Dukungan pengisian baterai secara nirkabel yang hadir di Nokia Lumia 920 menggunakan metode induksi. Jadi cukup cukup tempelkan Lumia 920 ke sebuah pad.

LENOVO THINKPAD 2
Gadget lain yang sudah menggunakan Windows 8 adalah Lenovo thinkPad 2 yang diluncurkan perdana pada Pameran Computex, taipei , Juni 2012.tablet sudah didukung prosesor dual core Clover trail dari intel, 2 GB RaM, dengan ruang penyimpanan data 64GB. ukuran layarnya 10.1 inci WXGa. Lenovo juga menambahkan fitur pena atau stilus, NFC, pembaca sidik jari, dockyang menjadi satu dengankeyboard, dan konektivitas LtE / HSPa +. Belum ada keterangan resmi kapan tablet ini akan mulai dijual ke pasar. Namun, bakal jadi salah satu alternatif pencinta gadget di seluruh dunia.

SAMSUNG ATIV
Samsung tidak mau kalah dengan memperkenalkan ponsel terbarunya, ativ S yang menggunakan sistem operasi Windows Phone 8 untuk smartphone, di pameran internationale Funkausstellung (iFa) Berlin, Jerman, agustus 2012. Ponsel ativ S dibekali prosesor dual core dari Qualcomm kecepatan 1,5GHz, RaM 1GB. Bekalan lain meliputi, baterai 2.300mah, kamera 8MP dengan LED flash dan kamera depan 1,9MP. Memori internalnya tersedia dalam pilihan 16GB dan 32GB. Layarnya cukup lebar 4,8 inci berteknologi Super aMOLED HD, dan telah menggunakan lapisan kaca antigores Gorilla Glass 2. Meski punya segudang fitur, ponsel pintar ini sangat tipis hanya 8,7 mm dengan bodi terbuat dari aluminium. untuk konektivitas, disediakan slot MicroSD, jack audio 3,5 mm, bluetooth, NFC, serta Wi-Fi dan GSM HSPa untuk koneksi internet.

HTC 8X
Produk yang paling baru mau diumumkan produsen asal taiwan HtC adalah 8X, 8S dan 8V yang kabarnya baru mau diluncurkan bulan lalu. Ketiga ponsel ini dipastikan akan menggunakan sistem operasi Windows Phone 8. HtC 8X menjadi varian tertinggi dengan bekalan beberapa fitur unggulan seperti, layar sentuh Super LCD2 ukuran 4.7 inci, beresolusi HD (1280x720p), prosessor dual core Snapdragon S4, kamera 8 megapiksel, NFC, dan dukungan HSPa+ 42Mbps. untuk HtC 8S menjadi tipe menengah dengan spesifikasi layar sentuh Super LCD ukuran 4,3 inci HD, prosessor dual core Snapdragon S4 1.5GHz, kamera 8 megapiksel, memori internal 16GB plus slot microSD, dan NFC. terakhir, HtC 8V dilengkapi dengan layar sentuh berukuran 4 inci WVGa, prosessor dual core Snapdragon S4 1.5GHz, RaM 512MB, kamera 5 megapiksel, dan HSPa 14.4Mbps.

73

LIfE & STYLE

GAdGET & STUFF

PENGGANTI TrAdING
Jangan bingung kalau mau membunuh waktu bila market sedang tidak menarik. coba untuk rileks sedikit, manfaatkan fasilitas internet yang diberikan kantor Anda untuk tersenyum dengan memainkan 5 game online ini. Tapi hati-hati bisa adiktif!

EMPAT GAME

dIABLO III
Game ini mirip juga punya karakter yang mirip dengan WC2, yang bergenre MMO hasil pengembangan Blizzard Entertainment. Sesuai judulnya, Diablo merupakan seri ketiga dari 11 tahun seri kedua muncul di pasar. Game ini diciptakan sebuah ras Demon Hunter yang punya kecepatan dan kemampuan memburu lebih baik dari ras lain. Fitur terbaru pada game ini adalah, auction House dimana setiap gamer bisa bertransaksi via online, jual beli barang atau item tanpa batasan mata uang dan lokasi. Mulai dari dollar aS (uSD), Peso (Meksiko), Real (Brasil), Dollar australia (auD), Poundsterling (GBP), Euro, sampai Ruble (Rusia). untuk memainkan game ini, bisa dibeli dengan harga Rp560.000.

HArVESTMOON INdONESIA
Buat anda pemilik akun Facebook, Harvestmoon bisa menjadi pilihan menarik. Permainan simulasi ini diciptakan Pt Prodigy infitech. Cara mainnya relatif mudah, setiap gamer diwajibkan mengurus dan memelihara tanaman dan binatang yang sudah disediakan. Makin banyak tugas (quest) yang diselesaikan, jumlah poin terus bertambah. Karena menggunakan Facebook, maka permainan ini gratis dan bisa dimainkan siapa saja, bahkan yang tidak terlalu mahir komputer sekalipun. Cukup memiliki akun Facebook aktif! Dalam permainan setiap gamer bisa berinteraksi, saling bantu-membantu, mengirimkan hadiah dengan pengguna lain yang ikutan main Harvestmoon. Komunitas Haversmoon indonesia tumbuh cukup pesat, saat ini ada hampir 300.000 pemain dari indonesia, Jerman, Portugis, inggris, amerika Serikat dan lainnya.

STArcrAFT II : WINGS OF LIBErTY

Game selanjutnya yang jadi banyak perhatian gamer dunia adalah Starcraft ii : Wings of liberty bergenre Real time Strategy (RtS) yang disalurkan oleh Blizzard Entertainment. Game ini merupakan lanjutan dari Starcraf sebelumnya yang diluncurkan pada 1998. ada tiga ras yang bisa digunakan pada SC2 yakni, terran , Zerg dan Protos. Ketiga ras ini akan saling bertempur dengan memanfaatkan kelebihannya masing-masing, Game SC2 ini dimainkan oleh gamer yang menyukai tantangan lebih lebih untuk menunjukan keahlian mereka dalam memaikan jari-jemari mereka di keyboard. untuk ikutan main, setiap gamer butuh merogoh kocek Rp 560.000. Sebelum memainkan game-game di atas, pastikan persiapkan diri untuk tidak terlalu hanyut pada permainan. Pasalnya, kalau sampai melewati batas, yang ada bukan refreshing dari rutinitas pekerjaan kantor. Jangan sampai terjadi sebaliknya!

GUILd WArS 2
Game online yang satu ini masuk dalam genre massively multiplayer online (MMO) jadi bisa dimainkan seluruh gamer di seluruh dunia. Guild Wars 2 (GW2) diciptakan oleh NCsoft / arenaNet, masuk kategori game aaa (triple a) yang digemari pencinta game berat (Hard Core Gamer) di Dunia. Setiap gamer bisa mencoba lima ras yang ditawarkan seperti: asura, Sylvari, Human, Norn, dan Charr. Fitur-fitur yang dapat ditemukan dalam GW2 tidak jauh beda dengan game online lain. Seperti Player versus Player, dimana pemain bisa bertemu dan bertarung dengan gamer lain. Juga ada, fitur andalan World versus World yang merupakan fitur massal, dimana setiap gamers di seluruh dunia bisa bergabung bersama, bertempur mengalahkan kubu pemain lain. tapi, untuk memainkannya, anda perlu merogoh kocek 59.9 dollar aS atau sekitar Rp500.000 untuk menginstal dan kunci masuk permainan.

74

LIfE & STYLE

AUTO

Meninggalnya Andre Mamuaya, Direktur Adaro Energy Tbk waktu ngebut bersama Ducati PaulSmart Sport Classic Limited Edition 21 Agustus lalu membuat seluruh mata media nasional mengarah pada peristiwa itu. Banyak simpati yang mengalir, ikut bersedih, menghaturkan belasungkawa.

Baiklah, jangan hanyut bersedih! Lebih baik kita bahas tunggangannya, satu merek sepeda motor asal italia Ducati yang sampai saat ini masih menjadi impianbikerindonesia. apalagi, akhir tahun lalu Ducati indonesia baru saja meluncurkan Monster 795, punya karakteristik user friendly bagi rata-rata posturbikerdi indonesia. Bobot bersih moge ini tidak lebih dari

167 kg. tinggi jok hanya 77cm, benar-benar pas untuk postur orang asia. Bagi anda yang tinggi badannya kurang dari165cm pun dijamin tidak akan kesulitan menopangnya dengan kedua kaki menapak di atas tanah. Monster asia ini diciptakan juga menggunakan sasis sama dengan Monster 696, namun dibekali mesin baru berkapa-

76

sitas803 cc, V-twin bersudut90 derajat. tenaga yang dihasilkan dari mesin 88,2PS @8.250rpm dan torsinya mencapai 78,6 Nm @6.250 rpm. tampilannya sama saja dengan Monster 696, mulai dari bentuk sasis, lengan ayundouble-sideddan peleklebar palang tiga. tak ketinggalan garpu suspensi depan dari Marzocchi berdiameter 43 mm.

Sedangkan di belakang, menggunakan peredam kejut tunggal (mono shock absorber) Sachsyang bisa disetel. untuk rem, piringannya berdiameter 320 mm dengan kaliper empat piston dari Brembo (depan). Sedangkan rem belakang cakramnya berdiameter 245 mm dengan kaliper berpiston ganda. untuk meningkatkan keamanannya, Ducatimenawarkan 77

aBS (anti break-lock system) secara opsional.Jadi, harus mengeluarkan biaya tambahan dari tipe standar. agustus Sani (aS) Nugroho, Presiden Direktur Ducati indonesia mengatakan Monster 795 hanya dipasarkan untuk kawasan asia. Sedangkan kembarannya Monster 796 untuk Eropa. tidak ada perbedaan mesin dan model. Postur 795 sedikit lebih kecil dan dirakit di thailand. Lebih cocok untuk orang asia. Pria berkumis tipis ini melanjutkan, anak muda butuh simbol untuk menunjukkan gaya hidup mereka. Jika mereka biker, maka caranya memilih produk yangprestigejadi lebih bangga. Segmennya kecil jika dibandingkan jumlah pasar sepeda motor biasa 250 cc ke bawah. Ducati salah satu pilihan yang tepat untuk gaya hidup, beber Nugroho. Selain Malaysia dan indonesia, Monster 795 juga dijual di thailand, China, india, Hong Kong, Philipina, Vietnam dan Singapura. unit pasar asia ini dipasok dari pabrik baru Ducati dithailand. Ducati pertama kali berdiri 1926, dimulai sebagai basis produksi teknik dan peralatan elektronik. usahanya sempat hancur terkena dampak Perang Dunia kedua pada 1944, tapi kemudian bangkit

CHASSIS
Frame Wheelbase Rear swingarm Front suspension Rear suspension Rear wheel travel Rear wheel Rear tyre Front brake Rear brake Fuel tank capacity Dry weight Seat height tubular chrome moly steel trellis, casted aluminium subframe 1450 mm (57.1in) Double sides swingarm Marzocchi 43mm upside-down forks Progressive linkage with preload and rebound Sachs adjustable monoshock 148mm (5.8in) 3-spoke light alloy 4.50 x 17 160/60 ZR 17 Pirelli angel St 2 x 320mm discs, 4-piston radial calliper 245mm disc, 2-piston calliper 15 l (3.8 uS gal) 167kg 770mm (30.3in) 78

ENGINE
type L-twin cylinder, 2 valve per cylinder Desmodromic, air cooled 803cc 88 x 66mm 64kW - 87 CV @ 8250 rpm 78 Nm - 8 kgm @ 6250 rpm Siemens electronic fuel injection, 45mm throttle body with stepper motor

Displacement Bore x Stroke Power torque Fuel injection

INSTRUMENTS Digital unit displaying: Speedometer, rev

counter, time, scheduled maintenance warning, oil temperature, trip fuel, lap time, warning light for low oil pressure, fuel level, fuel reserve, neutral, turn signals, overrev, immobilizer. Ready for DDa system.

AUTO
dan mulai fokus menggarap industri sepeda motor. Kala itu, konsep Ducati mau menciptakan sepeda motor murah untuk memenuhi kebutuhan transportasi pasca perang dunia. transformasi Ducati di industri sepeda motor terbagi dalam dua fase: Pertama, 1940-1990 fokus pada dunia balap mencerminkan produknya yang condong sporty. Kedua, fase 1990-sekarang Ducati lebih fokus pada olahraga balap, tapi tidak meninggalkan jati dirinya dalam dunia racing. Ducati selanjutnya menciptakan Monster sebagai salah satu ikon dengan konsep Naked Bike yang minimalis. Produk ini dikembangkan berbeda dengan merek lain yang masih gemar menggarap motor full fairing. Fokus utama motor naked bike adalah memilih bentuk jok, tangki, mesin, ban dan setag yang saling mendukung. Kalau motor jenis full fairing bisa menyembunyikan rangkaian kabel yang jelimet di balik baju, naked bike dituntut bersih, jadi enak dilihat. Motor ini juga harus mudah dikendarai sehingga damah bagi pengendaranya dalam pengendalian. Ducati Monster 795 dibandrol Rp 225 juta (on-the road di Jakarta). Kalau dibandingkan dengan mobil, sama dengan harga sub-kompak dengan varian paling top, seperti Honda Jazz, toyota Yaris atau Ford Fiesta. Melihat bandrol harga, Ducati bersaing dengan moge lain yang ada di pasar seperti Harley Davidson, Suzuki Hayabusa, Suzuki GSX.

EMISSIONS
Standard Euro 3

TRANSMISSION
Gearbox 6-speed

79

LIfE & STYLE

cOZY PLACES

Rasa makanan yang lezat sekalipun, bisa jadi tidak menimbulkan sensasi yang diinginkan dari apa yang disebut seni menikmati makanan. Banyak orang yang mendambakan sensasi makan yang berbeda. Tak hanya sensasi dari rasa makanannya, tapi juga dari suasana tempat makan itu sendiri.

konSEP inilah yang dijadikan peluang usaha keluarga Nico Siahaan. Presenter kondang berdarah batak itu selain aktif di dunia entertainment juga tengah serius menggarap usaha sampingannya dibidang kuliner. Bersama dengan Vincy Carolina Setiawati (sang istri) dan juga kedua adiknya, Nico Siahaan mendirikan restoran dengan konsep tempo dulu yang diberi nama Warung abah. Berlokasi di Jl. Lebak Bulus Raya i. No. 10, Jakarta Selatan. Nico dan keluarganya, mulai mengonsep usaha kuliner pada awal tahun 2010. tepanya 18 Febuari 2010. Konsep Warung abah sendiri dipilih lantaran Vincy Carolina Setiawati atau yang akrab dipanggil Sisi, sebagai orang yang akan mengelola restoran ini berasal dari keluarga etnis Sunda. Dengan demikian diharapkan Sisi tak terlalu sulit untuk menyesuaikan dengan konsep restorannya. Konsepnya warung sunda yang cozy. Konsep sunda karena saya berdarah sunda, jelas Sisi sambil tersenyum. Konsep Warung abah muncul selain karena latar belakang keluarga dari si empunya, 80

juga karena peluang usaha kuliner yang menawarkan konsep perpaduan sensasi rasa makanan yang enak dengan suasana restoran, khususnya nuansa tempo dulu. Restoran Warung abah berdiri di atas lahan seluas 400 m2, dengan luas restoran itu sendiri sekitar 250 m2. Fasad dari restoran ini memang terlihat sangat lama. Seperti bangunan rumah tinggal Jawa Barat pada masa lalu. Bentuk atap pelana yang dibuat memanjang. Bagian depan dilengkapi dengan teras dengan bentuk memanjang, lengkap dengan lisplank khas Sunda. Fasad restoran ini memang tidak tam-

pak seperti restoran. Sengaja pemilik mempertahankan arsitektural asli dari bangunan tersebut. Seperti pintu utama yang tersusun dari dua daun pintu dengan bentukan khas Jawa Barat. Juga bukaan-bukaan seperti jendela dengan bentuk yang senada dengan pintu utama. Nuansa lama lebih terasa pada tatanan interior restoran. Bedanya semua ruangan tampak seperti ruangan makan yang besar. tampilan nuansa lama diperkuat dengan furnitur-furnitur yang digunakan. Semua meja dan kursi menggunakan material kayu. Bentuknya pun unik. Mengikuti bentuk alamiah dari material kayu yang digunakan. Sehingga tampak tidak seukuran antara meja yang satu dengan yang lainnya, namun masih senada. Material lantainya berbeda. tidak menggunakan material modern atau material pengganti lain dengan motif alam. Lantai menggunakan material kayu lapis yang tipis. tak hanya pada tatanan interior, beberapa perabotan yang digunakan pun cukup mendukung suasana lama. untuk beberapa menu seperti gurame goreng, menggunakan gerabah dari tanah. Juga tempat memajang makanannya yang menggunakan kendi yang terbuat dari tanah liat.

itu sensasi suasananya. Soal sensasi rasa, restoran ini juga menghadirkan rasa masakan yang disesuaikan dengan suasana restoran. Dengan harapan keduanya akan menjadi satu kesatuan yang mampu mempertahankan bisnis kuliner ini di pasaran. Ragam masakan yang dihadirkan adalah masakan-masakan tradisional. Mulai dari olahan ikan gureme, lele, tahu, tempe, dan beberapa jenis minuman serta olahan sayuran. Warung abah memiliki menu andalan yaitu Es Kopyor Lebak, perpaduan antara es kopyor, sirup, dan es krim. Menu andalan lainnya Sop iga ala Warung abah. Dari semua ragam kuliner yang disediakan, Warung abah tidak menargetkan untuk kelas tertentu. Semuanya bisa dinikmati oleh setiap kalangan, atas maupun bawah. alasannya, disamping ragam kuliner yang disajikan memang sangat dekat dengan masyarakat indonesia, harga yang ditawarkan pun cukup murah. Sehingga terjangkau oleh semua kalangan. Range harga Rp 8.000 sampai Rp 68 ribu. Kita tidak menargetkan kelas, semuanya bisa, jelas Sisi. untuk dapat terus bersaing dengan restoran lainnya, Sisi mengaku tidak memiliki jurus khusus. ia hanya berusaha untuk memberikan servis yang terbaik kepada setiap pelangganya. tentunya dengan menu-menu yang ditawarkan. tak dipungkiri memang, Sisi selalu menjaga kualitas makanan yang disajikan. Mulai dari mengganti menu makanan sampai dengan menjaga kebersihan restoran. Menjaga kualitas makanan, ganti menu atau bikin menu baru supaya pelanggan tidak bosan, menjaga kebersihan warung, ulas Sisi. Kegiatan itu dilakukan Sisi secara rutin. Setiap bulannya, Sisi mengaku bisa mengganti menu di restorannya sampai dua kali. Dia mengatakan, kegiatan mengontrol kualitas ini sangat penting dilakukan pada bisnis kuliner, meskipun konsep bisnisnya tak melulu mengedepankan sensasi rasa sebagai poin of interest. Dan kalau ada orang yang pernah datang dan kembali lagi karena rindu makanan kita, rasanya seneng banget. Dukanya capek, tapi bahagia, ujar Sisi.

81

URUS DIRI SENDIRI DULU

Kalau internalnya tidak kita bangun, ngurus diri sendiri saja tidak beres, bagaimana ngurus orang? Mana ada orang yang akan percaya.
modal. Kita cari akal dengan kewenangan dan infrastruktur yang kita miliki. Dana membangun sistem perdagangan saham yang sampai saat ini dinikmati industri ini akhirnya datang dari sokongan bank pembayaran. Namun, ketika diimplementasikan pada tahun 2000, hanya sekitar 97 emiten yang bersedia menggunakan sistem perdagangan tanpa bentuk fisik ini. tantangannya berat sekali, banyak yang tidak mau. Beberapa ketakutan pelaku pasar pada sistem perdagangan elektronik waktu itu adalah potensi sengketa pada masa transisi karena sifat saham atas nama menjadi sepadan, sementara masih ada yang memakai sistem manualpertukaran warkat/sertifikat saham. Kedua, data elektronik yang menggantikan data berbasis kertas belum diakui secara sah oleh undang-undang sebagai bukti transaksi. ada beberapa pihak juga yang merasa terganggu, karena bisnisnya jadi turun. akhirnya pada 2002 scripless trading diterapkan secara penuh. Erry mengatakan 82

ERRY FIRMANSYAH

PEndiri Eagle Capital, perusahaan konsultan keuangan ini adalah sedikit dari profesional di pasar modal yang mengecap pahit manisnya bekerja di industri kapitalis ini. Riwayat karirnya sulit dipisahkan dari perkembangan pasar modal indonesia. tantangan paling berat ia rasakan pada 1998, ketika dipercaya sebagai Direktur utama Kustodian Sentral Efek indonesia (KSEi). Saat itu krisis ekonomi sedang menghantam indonesia. tantangan itu ia muncul ketika KSEi membangun sistem perdagangan tanpa warkat (scripless trading), tanpa bekal

tantangan lain pada waktu itu adalah indeks saham sedang terpuruksaat itu iHSG di level 400-an, dan nilai transaksi harian hanya Rp400 miliar. Namun semua tantangan itu bisa dilewati dengan bekal membangun kepercayaan bahwa scripless trading adalah sebuah keniscayaan agar industri pasar modal bisa tumbuh. Nah untuk itu, kita harus bisa memberikan contoh, disiplin dan komitmen, harus kita bangun dari internal dulu, katanya. Kalau internalnya tidak kita bangun, ngurus diri sendiri saja tidak beres, bagaimana ngurus orang? Mana ada orang yang akan percaya, katanya. untuk bisa melakukannya, kata Erry, dalam sebuah perusahaan seperti dilakukannya pada KSEi pada waktu itu, butuh kebersamaan dan keterbukaan diantara para direksi dan komisaris. Secara pribadi, kata dia, kekuatan yang bisa mendorongnya melakukan itu juga niat ikhlas. lillahi ta`ala. Kita kerja kan untuk kepentingan bagi bangsa, bukan menjatuhkan seseorang. Prinsip seperti ini ia peroleh dari perjalanan hidup. Basicnya dari pendidikan dan orang tua, ujar mantan Dirut BEi dua periode ini.