MANAJEMEN KEUANGAN

INTERNASIONAL
Pasar Valas

Dian Ratnasari Yahya, S.E., M.SM

• Transaksi Spot
– Cash
– Tom
– Spot
• Transaksi Forward
Pelaku Pasar ?

• Individu
• Institusi
• Perbankan
• Bank sentral & lembaga lain
• Spekulan & arbitraser
• Pialang2 valas
Struktur Pasar Valas

Konsumen membeli $
dengan DM

Bank lokal Pialang saham

Pialang Valas Pasar antar bank IMM, LIFFE,PSE

Bank lokal Pialang saham

Pasar antar bank

Fungsi Pasar Valas

• Transfer Daya Beli

• Penyedia Kredit

• Minimalisasi Resiko Valas

KURS

• Definisi ?

• Penyajian Kurs
– US. $ Equivalent
– Currency US.$

• Apresiasi & Depresiasi ?

Bid – Ask Spread

• Spread = (Po – Pb) x 100

Po
• Besar kecilnya spread ?
• Position statement : aktiva & utg bank didenominasi dlm
mata uang asing.

• Closed/balanced position : nilai aktiva dlm suatu mata

uang asing meningkat akibat pembelian valas dr wktu ke
wktu.

• Open position : nilai suatu mata uang melebihi utg dlm

mata uang trsbt.
Pasar Spot & Forward

• Pasar spot: transaksi & settlement trjd skg.

• Pasar forward: transaksi trjd saat ini, settlement trjd
beberapa saat mendatang.
Hedging dg Forward

Posisi
Posisi Spot: forward
short $ Long $

Rp/$
Posisi Gabungan Spot
dan Forward
Pasar Spot

• Kutipan Spot
Kutipan langsung: di Indonesian Rp10.000/$
Kutipan tdk langsung: di Indonesia $(1/10.000)/Rp
• Kurs Beli-Jual (Bid-Ask Quotation)
Kurs beli (bid)
Kurs jual (ask)
Biaya Transaksi
Presentase spread = Kurs jual – kurs beli x 100
kurs beli
Kurs Bid-Ask

• Misal Kurs Rp/$ dikutip: Rp 9.000 - 9.200/$.

• Jk kita ingin memperoleh $1, mk kita mengeluarkan
uang sebesar Rp 9.200.
• Jk kita ingin menjual $1, mk kita akn memperoleh $1.
• Selisih sebesar Rp 200/$ : spread atau pihak yg menjual
$.
Kurs Silang

• Membantu dlm penentuan nilai mata uang yg tdk aktif

diperdagangkan serta digunakan utk mengecek
konsistensi forecast kurs di masa yg akn dtg.
Arbitrase Internasional

• Locational Arbitarse

• Triangular Arbitrase

• Covered Interest
Tahap 3
Jual DM Tahap 1
untuk $ Beli FF
Di New Di New
york York

Tahap 2
Jual FF
untuk DM
di Paris
• Interest rate parity – IRP : ktk kekuatan pasar
memaksa perubahan suku bunga & kurs nilai tukar shg
arbitrase perlindungan suku bunga tdk dpt dilakukan
lagi.
Arbitrase & Kondisi Paritas

% Perbedaan Kurs
Valas di Pasar Spot
IFE (E(e0)) FP

PPP Diskonto atau Premi

Perbedaan Tingkat
Forward Valas
Bunga (rd – rf) IRP
(F-S)/S

FE Perbedaan Tingkat FPPP

Inflasi Yang
Diharapkan (ih – if)
Purchasing Power Parity (PPP)

• Kurs mencerminkan perbedaan tingkat inflasi

• Versi PPP:
– PPP absolut
• S = Pd / Pf
– PPP relatif
• e1 = e0 x (1 + id)t
(1 + if)t
• Kondisi PPP
Garis Paritas
% perubahan nilai
mata uang asing
(dalam mata uang
domestik

Perbedaan inflasi
domestik relatif
terhadap negara
asing (id – if)