Paritas Internasional

Kondisi Keseimbangan Paritas

Kondisi paritas terbentuk untuk memanfaatkan

dan menghapus keuntungan arbitrase.
Kondisi keseimbangan paritas meliputi :
1. Purchasing Power Parity

2. Interest Rate Parity

3. International Fisher Parity

4. Forward Parity

5. Fisher Effect
 Purchasing Power Parity (PPP)

% Perbedaan Kurs
Valas di Pasar Spot
IFE (E(e0)) FP

PPP Diskonto atau Premi

Perbedaan Tingkat
Forward Valas (F-
Bunga (rd – rf) IRP
S)/S

FE Perbedaan Tingkat FPPP

Inflasi Yang
Diharapkan (ih – if)
Purchasing Power Parity (PPP)

Konsekuensi PPP : depresiasi kurs

terhadap mata uang negara lain yg
stabil inflasinya.
Versi PPP :
⚫ PPP absolut
⚫ S = Pd / Pf
⚫ PPP relatif
⚫e1 = e0 x (1 + id)t
(1 + if)t
 PPP ABSOLUT

Menurut PPP Absolut, barang yg sama

akan berharga sama di manapun di dunia.
Jika ada harga yg tidak sama, maka akan
ada kesempatan arbitrase.
Misalkan harga 1 burger di Amerika
Serikat adalah US$ 1 sedangkan harga
burger tsb di Indonesia adalah Rp 13.000
maka kurs Rp-US$ adalah Rp 13.000/$.
 PPP RELATIF
PPP Relatif berangkat dari kondisi
keseimbangan tertentu, kemudian perubahan
tingkat harga dari kondisi keseimbangan tsb
akan menentukan kurs antar negara.
Misalkan inflasi Indonesia 10%, sedangkan
inflasi Amerika 5% maka harga 1 burger di
Amerika adalah US$ 1,05 sedangkan harga
burger tsb di Indonesia adalah Rp 14.300
maka kurs Rp-US$ adalah Rp 14.300/$ 1,05
= Rp 13.619/$.
Purchasing Power Parity (PPP)

Kondisi PPP
Garis Paritas
% perubahan nilai
mata uang asing
(dalam mata uang
domestik

Perbedaan inflasi
domestik relatif
terhadap negara
asing (id – if)
PPP tidak berlaku karena :
⚫ Indeks Harga yg dipakai untuk mengukur
PPP menggunakan komposisi barang yg
berbeda.
⚫ Biaya arbitrase terlalu mahal.
⚫ Beberapa barang dan jasa tidak
diperdagangkan sehingga tidak dapat
diarbitrase.
⚫ Perubahan harga dapat mengakibatkan
perubahan kurs, meskipun tidak ada
perbedaan inflasi.
⚫ Intervensi pemerintah.
FISHER EFFECT : tingkat bunga nominal =
tingkat bunga riil + inflasi yg diharapkan.

Formula
⚫ 1 + r = (1 + a) (1 + i)
1 + r = 1 + a + i + ai
r = a + i , ai sangat kecil
rd = ad + id rf = af + if
⚫ Tanpa intervensi pemerintah, kondisi keseimbangan:
(1 + rd ) = (1 + id )
(1 + rf ) (1 + if )
(1 + rd ) (1 + if ) = (1 + id ) (1 + rf )
1 + rd + if + (rd x if) = 1 + id + rf + (id x rf)
rd + if = id + rf atau rd - rf = id - if
Fischer Effect

Bagan
r d- r f Garis Paritas

i d- i f
 Fisher Effect

Perbedaan inflasi akan menyebabkan

perbedaan tingkat bunga.
Negara dengan inflasi tinggi akan
mempunyai tingkat bunga nominal yg
tinggi juga.
 International Fischer Effect

Penggabungan PPP & Fisher Effect akan

menghasilkan International Fisher Effect,
yg menjelaskan kaitan antara tingkat
bunga dengan kurs mata uang.
PPP menyatakan bahwa kurs mata uang
tergantung tingkat inflasi, sementara FE
menyatakan bahwa inflasi menentukan
tingkat bunga.
 International Fischer Effect

Formula:
⚫ et~ = (1 + rd)t
e0 (1 + rf)t
⚫ Menggunakan periode tunggal, maka:
e1~ = (1 + rd)t
e0 (1 + rf)t
e1~ - e0 = (rd - rf) ;1 + rf mendekati 1,maka
e0 (1 + rf)
e1~ - e0 = rd - rf
e0
International Fischer Effect

Bagan
Garis Paritas
% perubahan nilai
mata uang asing
(dalam mata uang
domestik

rd – rf
 Interest Rate Parity

IRP menyatakan bahwa keuntungan

tingkat bunga yg dihedge melalui
kontrak forward akan sama di negara
manapun di dunia.
Jika kondisi IRP tidal terpenuhi maka
arbitrase dilakukan melalui investasi
antar negara di pasar spot kemudian
kontrak forward.
 Interest Rate Parity

Formula
⚫ 1 + rd = f1
1 + rf e0
⚫ 1 + rd – (1 + rf ) = f1 – e0
1 + rf e0
⚫ rd – rf = f1 – e0 ;1 + rf bisa dianggap 1
1 + rf e0
⚫ rd – rf = (f1 – e0)/e0
Interest Rate Parity

Kondisi rd – rf
Garis Paritas

Premi (+) atau

diskonto (-)
forward
Kurs Forward

Formula
⚫ f1 – e0 = e1~ - e0
e0 e0
f1 = e1~
Kurs Forward Sebagai Prediktor
Kurs Spot Masa Mendatang

Paritas Forward
Garis Paritas
(e~ - e0)/e0

(f1 – e0)/e0
 Prediksi Kurs Mata Uang

Persyaratan prediksi kurs:

⚫ kemampuan membuat model prediksi yang
superior
⚫ akses ke informasi dengan cepat

⚫ bisa memanfaatkan penyimpangan dari

kondisi ekuilibrium dengan cepat
⚫ bisa memperkirakan karakteristik campur
tangan pemerintah dalam pasar keuangan
Peramalan Pada Sistem Kurs Tetap
Faktor lingkungan (1) Kurs keseimbangan
Indikator Peramalan
Internal Eksternal
Pembatasan aliran
modal, pembatasan
Pengetatan,pembatasan
impor
aliran modal,
(5) Efek kebijakan mendorong aliran
yang dipilih modal masuk,devaluasi Indikator lingkungan

(4) Memperkirakan
(2) Tingkat defisit
reaksi atau respons
neraca pembayaran
pemerintah

Faktor politik Tingkat dan kecepatan

Faktor politik
eksternal menurunnya devisa
atau cadangan lainnya
(3) Tekanan untuk
devaluasi
Peramalan di Pasar Bebas

Cara
⚫ Pendekatan efisiensi pasar
⚫ Pendekatan fundamental

⚫ Pendekatan efisiensi pasar

Peramalan di Pasar Bebas :
Pendekatan Efisiensi Pasar
Nilai pasar mencerminkan semua
informasi yang relevan
Tehnik:
⚫ Meramal dengan kurs spot saat ini
e1~ = e0
kelemahan :
pergerakan yang random
lama periode mengurangi akurasi prediksi
tidak ada landasan teori
Peramalan di Pasar Bebas :
Pendekatan Efisiensi Pasar
⚫ Meramal dengan kurs forward saat ini
e1~ = f1
⚫ kelemahan: periode hanya satu tahun
⚫ Perbandingan antara kurs forward dengan
kurs spot
⚫ Menghasilkan hasil yang kurang lebih sama secara
empiris dalam peramalan kurs
⚫ Meramal dengan PPP
e1~ = e0 x (1 + id)
(1 + if)
Peramalan di Pasar Bebas :
Pendekatan Efisiensi Pasar
⚫ Meramal dengan Fischer Effect
e1~ = e0 x (1 + rd)
(1 + rf)
⚫ Meramal dengan Interest Rate Parity

f1~ = e0 x (1 + rd)
(1 + rf)
Peramalan di Pasar Bebas :
Pendekatan Fundamental
Pendekatan peramalan kurs dengan
penggunaan variabel-variabel yang relevan
Penggunaan analisis regresi
Variabel-variabel yang dapat dipergunakan:
⚫ Pembatasan aliran modal
⚫ Spread kurs
⚫ Neraca pembayaran
⚫ Cadangan valuta asing (devisa)
⚫ GNP atau GDP
⚫ Pengeluaran pemerintah
⚫ Inflasi
Peramalan di Pasar Bebas :
Pendekatan Teknikal

Berdasarkan pola tertentu dalam

pergerakan kurs berdasarkan asumsi
history repeats itself