3

Faktor yg mempengaruhi Nilai Tukar

Tujuan

• Untuk menjelaskan bagaimana pengukuran

pergerakan nilai tukar;
• Untuk menjelaskan bagaimana penentuan tingkat
ekuilibrium nilai tukar; dan
• Untuk menguji faktor-faktor yang mempengaruhi
tingkat ekuilibrium nilai tukar
Pengukuran
Pergerakan Nilai Tukar
• Sebuah nilai tukar mengukur nilai satu unit mata
uang terhadap mata uang lain.
• Jika sebuah mata uang mengalami penurunan
nilai, maka disebut depresiasi. Jika mengalami
peningkatan, maka disebut apresiasi.
• Jika beberapa mata uang mengalami apresiasi
sedangkan yang lain mengalami depresiasi
terhadap dollar, maka dollar disebut “mixed in
trading”
Pengukuran
Pergerakan Nilai Tukar

• Prosentase perubahan (% ∆) pada nilai mata uang

asing dihitung dengan:
St – St-1
St-1
St menunjukkan spot rate pd waktu t.

• positif % ∆ berarti appreciation mata uang asing,

dan negatif % ∆ menunjukan depreciation.
Tingat ekuilibrium Nilai Tukar
• Sebuah nilai tukar menggambarkan harga dari
suatu mata uang, yang ditentukan oleh tingkat
permintaan dan penawaran terhadap mata uang
tersebut
Faktor- Faktor yang
mempengaruhi Nilai Tukar
Relative Inflation Rates
U.S. inflation ↑
⇒ ↑ permintaan U.S. atas British goods, dan juga £.

⇒ ↓ permintaan British utk U.S. goods, dan karena itu

supply £ juga turun.
Faktor- Faktor yang mempengaruhi
Nilai Tukar

Relative Interest Rates

U.S. interest rates ↑

⇒ ↓ U.S. demand for British bank deposits, and hence £.

⇒ ↑ British desire for U.S. bank deposits, and hence the

supply of £.
Faktor- Faktor yang mempengaruhi
Nilai Tukar

Relative Interest Rates

Tingkat bunga yg tinggi mencerminkan harapan

inflasi yang tinggi sehingga menurunkan minat
foreign investment.

• Sehingga perlu mempertimbangkan real interest

rates, yang menyesuaikan nominal interest rates
thd inflation.
Faktor- Faktor yang mempengaruhi
Nilai Tukar

Relative Interest Rates

• real nominal
interest ≈ interest – inflation rate
rate rate

• Hubungan ini sering disebut sebagai Fisher Effect.

Faktor- Faktor yang mempengaruhi
Nilai Tukar

Relative Income Levels

U.S. income level ↑

⇒ ↑ U.S. demand for British goods, and hence £.

⇒ No expected change for the supply of £.

Faktor- Faktor yang mempengaruhi
Nilai Tukar
Peran Pemerintah
• Pemerintah bisa mempengaruhi tingkat ekuilibrium
nilai tukar dengan cara:

menghambat pertukaran mata uang dengan luar negeri

menghambat perdagangan dengan luar negeri

adanya campur tangan pemerintah dalam pasar luar
negeri

mempengaruhi variabel-variabel makro seperti inflasi,
tingkat suku bunga dan tingkat pendapatan.
Faktor- Faktor yang mempengaruhi
Nilai Tukar
Ekspektasi
• Pasar pertukaran mata uang bereaksi terhadap informasi
yang akan berdampak di masa yang akan datang.
• Lembaga-lembaga Investor sering membeli mata uang
berdasarkan pada antisipasi pergerakan suku bunga
berbagai negara.
• Karena transaksi yang spekulatif, tingkat pertukaran nilai
mata uang asing menjadi sangat berfluktuasi.
Faktor- Faktor yang mempengaruhi
Nilai Tukar

Ekspektasi

Signal Dampak Rp
Memburuknya indikator ekonomi Melemah
BI berencana menaikkan
Tingkat Bunga Menguat
Kemungkinan penurunan suku
Bunga US Menguat
Faktor- Faktor yang mempengaruhi
Nilai Tukar

Interaksi antar faktor

• Faktor hubungan perdagangan dan faktor
keuangan kadangkalan berinteraksi. Pergerakan
nilai tukar secara simultan dipengaruhi oleh faktor-
faktor tsb.
• Contohnya peningkatan tingkat pendapatan akan
mengakibatkan peningkatan suku bunga.
Dampak Exchange Rates pada MNC’s Value

Inflation Rates, Interest Rates,

Income Levels, Government Controls,
Expectations

m 
n ∑
[E (CFj , t )× E (ER j , t )]
 j =1 
Value = ∑  
t =1  (1 + k ) t

 
E (CFj,t ) = expected cash flows in currency j to be received
by the U.S. parent at the end of period t
E (ERj,t ) = expected exchange rate at which currency j can
be converted to dollars at the end of period t
k = weighted average cost of capital of the parent