Universitas Sumatera Utara

1
SKRIPSI
ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN TERHADAP

HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN OTOMOTIF YANG
TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
PERIODE 2006-2015
OLEH
GURUH BALADEWA NASUTION
130501057
PROGRAM STUDI EKONOMI PEMBANGUNAN

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2018

2

3

4

ABSTRAK
ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN TERHADAP HARGA
SAHAM PADA PERUSAHAAN OTOMOTIF YANG TERDAFTAR DI
BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2006-2015
Penelitian ini berjudul “Analisis Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap
Harga Saham pada Perusahaan Otomotif yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia Periode 2006 - 2015”. Penelitian ini bertujuan untuk untuk melihat
pengaruh rasio Likuiditas yang diwakili oleh Current ratio, rasio Aktivitas yang
diwakili oleh Total Asset Turn Over, rasio Solvabilitas yang di wakili oleh Debt to
Equity ratio, dan rasio Profitabilitas yang diwakili oleh Earning Per share untuk
mengkaji manakah dari variabel-variabel tersebut yang mempunyai pengaruh
terhadap harga saham.
Jenis penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah penelitian
Kuantitatif yang bersifat asosiatif kausal. Populasi dalam penelitian ini sebanyak
13 perusahaan dan yang digunakan sebagai sampel sebanyak 11 perusahaan
dengan metode Purposive Sampling sebagai pemilihan sampel. Data yang
digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder dengan jenis data panel yang
bersumber dari website resmi Bursa Efek Indonesia. Teknik analisis data yang
digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi data panel dengan
pengujian model statistik menggunakan uji parsial (uji t), uji simultan (uji F), dan
koefisien determinasi.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel Current Ratio (CR), Total
Aset Turnover (TATO), dan Earning Per Share (EPS) secara parsial berpengaruh
signifikan terhadap harga saham, sedangkan Debt to Equity Ratio (DER) tidak
berpengaruh secara parsial terhadap harga saham. Hasil uji F menunjukan bahwa
keempat variabel independen yaitu Current Ratio (CR), Total Aset Turnover
(TATO), Debt to Equity Ratio (DER), dan Earning Per Share (EPS) secara
simultan berpengaruh terhadap harga saham pada perusahaan otomotif yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Kata Kunci: Harga Saham, Current Ratio, Total Aset Turnover, Debt to
Equity Ratio, Earning Per Share.
i
ABSTRACT
THE INFLUENCE ANALYSIS OF FINANCIAL RATIOS AGAINST STOCK
PRICES ON AUTOMOTIVE COMPANIES LISTED ON INDONESIA
STOCK EXCHANGE PERIOD 2006-2015
This study entitled "The Influence Analysis of Financial Ratios Against

Stock Prices on Automotive Companies Listed on Indonesia Stock Exchange
Period 2006-2015". This study aims to examine the effect of Liquidity ratio
represented by Current ratio, Activity ratio represented by Total Asset Turn Over,
Solvency ratio represented by Debt to Equity ratio, and Profitability ratio
represented by Earning Per share to assess which of variables those variables
that have an influence on stock prices.
The type of research used in this study is quantitative research that is
associative causal. The population in this study as many as 13 companies and
used as a sample of 11 companies with Purposive Sampling method as the sample
selection. The data used in this research is secondary data with panel data type
which sourced from official website of Indonesia Stock Exchange. Data analysis
technique used in this research is panel data regression analysis with statistical
model test using partial test (t test), simultaneous test (F test), and coefficient of
determination.
The results show that the variable Current Ratio (CR), Total Asset
Turnover (TATO), and Earning Per Share (EPS) are partially significant effect on
stock prices, while Debt to Equity Ratio (DER) has no partial effect on stock
prices. The result of F test shows that the four independent variables, Current
Ratio (CR), Total Asset Turnover (TATO), Debt to Equity Ratio (DER), and
Earning Per Share (EPS) simultaneously affect stock prices at automotive
companies listed in Indonesia Stock Exchange.
Keywords: Stock Price, Current Ratio, Total Asset Turnover, Debt to Equity
Ratio, and Earning Per Share
ii
KATA PENGANTAR
Assamualaikum Wr. Wb
Puji dan syukur penulis ucapkan kehadirat Allah SWT atas rahmat dan
karunia-Nya diberikan kesehatan, ketabahan, kesabaran, dan semangat kepada
penulis sehingga penulis dapat menyelesaikan penyusunan skripsi dengan baik.
Shalawat beserta salam penulis curahkan kepada junjungan nabi besar
Muhammad SAW yang telah memandu umatnya ke jalan yang benar, serta yang
akan memberikan syafaatnya di dunia maupun di akhirat kelak.
Skripsi ini berjudul “ ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN
TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN OTOMOTIF YANG
TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2006-2015”. Tujuan
dan maksud penyusunan skripsi ini adalah untuk memenuhi salah satu persyaratan
untuk menyelesaikan studi Strata 1 (S1) dan untuk memperoleh gelar Sarjana
Ekonomi di Universitas Sumatera Utara.
Dalam penyusunan skripsi ini penulis merasakan banyak kesulitan namun
berkat kerja keras, doa dan dukungan dari berbagai pihak seperti pihak keluarga,
dosen, para sahabat dan teman teman yang iklas memberikan bantuan, bimbingan
arahan serta motivasi sehingga penulis penyusunan skripsi ini dapat diselesaikan.
Untuk itu dengan segala kerendahan hati, penulis mengucapkan banyak terima
kasih kepada :
iii
1. Bapak Prof. Dr. Ramli, SE, MS selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Sumatera Utara.
2. Bapak Drs. Coki Ahmad Syahwier, MP selaku Ketua Program Studi S1
Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Sumatera Utara.
3. Ibu Inggrita Gusti Sari Nasution, SE, M.SI selaku Sekretaris Program
Studi Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Sumatera Utara
4. Bapak Syarief Fauzie, SE, M.Ak.Ak selaku dosen pembimbing yang telah
membimbing dan memberikan ilmu serta saran - saran yang baik kepada
penulis untuk menyelesaikan skripsi ini dengan baik.
5. Bapak Wahyu Ario Pratomo, SE, M.Ec selaku dosen Penguji 1 penulis
yang telah memberikan saran dalam penyempurnaan skripsi ini.
6. Ibu Dra. Raina Linda Sari, M.Si selaku dosen Penguji 2 penulis yang telah
memberikan saran dalam penyempurnaan skripsi ini.
7. Seluruh Dosen Pengajar dan para Staff Fakultas Ekonomi dan Bisnis untuk
segala jasanya ketika penulis selama dalam perkuliahan.
8. Ayahanda Tommy Nasution dan Ibunda Siti Aminah Siregar tersayang
yang tercipta sebagai orang tua yang tiada duanya di dunia ini yang telat
merawat, membesarkan penulis, memberikan kasih sayang , perhatian dan
doa restu kepada penulis hingga memperoleh gelar sarjana.
iv
9. Alika Salsabila Nasution dan Muhammad Kaesar Fasa Nasution sebagai
Saudara kandung penulis yang telah memberikan semangat penulis dikala
waktu sulit dan selalu ada untuk penulis.
10. Keluarga dan kerabat yang senantiasa memberikan doa dan dukungan
kepada penulis
11. Pasangan tercinta penulis Siska Ayu Pratiwi yang selalu memberikan
semangat dan doa yang tiada henti serta menghibur penulis dikala waktu
sulit.
12. Para sahabat terbaik penulis Fadli Adinda Harahap, Andre Pratama
Ginting, Ibnu Mirza H Lubis, Amarsyah Ali Hasibuan, Mhd Naufal
Huwaidi, Rahmad Madiansyah, Taufik Akbar, Taufik Kurnia, Tengku
Muhammad Ridwan, Zulfahmi Nasution, dan Muhammad Igbal yang
selama ini sudah penulis anggap seperti saudara. Dengan bersama mereka
penulis belajar banyak tentang arti kedewasaan dan kesetiakawanan serta
semangat jangan mudah menyerah.
13. Seluruh teman – teman Program Studi S-1 Ekonomi Pembangunan
angkatan 2013 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara
yang telah memberikan motivasi dan semangat penulis selama penulisan
Skripsi ini.
14. Kepada semua pihak yang tidak bisa penulis sebutkan satu persatu yang
telah membantu dan memberikan dukungan baik secara langsung maupun
tidak langsung selama penyusunan skripsi ini.
v
vi
DAFTAR ISI
Halaman
ABSTRAK ................................................................................................ i
ABSTRACT .............................................................................................. ii
KATA PENGANTAR .............................................................................. iii
DAFTAR ISI ............................................................................................. vii
DAFTAR TABEL...................................................................................... ix
DAFTAR GAMBAR ................................................................................. x
DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................. xi
BAB I PENDAHULUAN .......................................................................... 1

1.1 Latar Belakang..................................................................... 1
1.2 Rumusan Masalah .............................................................. 7
1.3 Tujuan Penelitian ................................................................. 8
1.4 Manfaat Penelitian .............................................................. 9
BAB II TINJAUAN PUSTAKA ............................................................... 12

2.1 Saham .................................................................................. 12
2.1.1 Teori Penilaian Saham .............................................. 12
2.1.2 Pendekatan Penilaian Saham .................................... 14
2.1.3 Indeks Harga Saham ................................................. 16
2.1.4 Analisis Rasio Keuangan .......................................... 18
2.1.4.1 Jenis Jenis Rasio Keuangan ......................... 19
2.1.4.2 Keunggulan analisis rasio keuangan ........... 20
2.1.4.3 Kelemahan analisis rasio keuangan ............. 21
2.1.5 Variabel yang Mempengaruhi Harga Saham ........... 22
2.1.5.1 Current Ratio .............................................. 22
2.1.5.2 Total asset Turn Over ................................. 23
2.1.5.3 Debt to Equity Ratio ................................... 24
2.1.5.4 Earning Per Share ....................................... 24
2.2 Penelitian Terdahulu ............................................................ 25
2.3 Kerangka Konseptual .......................................................... 29
2.4 Hipotesis Penelitian ............................................................. 31
BAB III METODE PENELITIAN .......................................................... 33

3.1 Jenis Penelitian .................................................................... 33
3.2 Tempat dan Waktu Penelitian.............................................. 33
3.3 Batasan Operasional ........................................................... 33
3.4 Definisi Operasional dan Skala Pengukuran ....................... 34
3.4.1 Variabel Dependen (Terikat) ..................................... 34
vii
3.4.2 Variabel Independen (Bebas) .................................... 35
3.5 Populasi dan Sampel Penelitian ........................................... 36
3.6 Jenis dan Sumber Data ........................................................ 38
3.7 Metode Pengumpulan Data ................................................. 38
3.8 Teknik Analisis Data ........................................................... 39
3.8.1 Analisis Regresi Data Panel ....................................... 39
3.8.2 Penentuan Model Data Panel...................................... 40
3.8.3 Estimasi Regresi Data Panel (Uji Hausman) .............. 41
3.9 Pengujian Statistik Model .................................................... 42
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN................................................... 44

4.1 Analisis Deskriptif ............................................................... 44
4.2 Uji Hausman (Hausman Test) ............................................. 47
4.3 Fixed Effect Model (FEM) ................................................... 48
4.4 Uji Signifikansi .................................................................... 51
4.4.1 Uji t-statistik (Uji Parsial) .......................................... 51
4.4.2 Uji Signifikansi Simultan (Uji F) ............................... 53
4.4.3 Koefisien Determinasi (R2) ....................................... 54
4.5 Pembahasan ......................................................................... 55
4.5.1 Pengaruh Current Ratio terhadap Harga Saham ........ 55
4.5.2 Pengaruh TATO terhadap Harga Saham .................... 56
4.5.3 Pengaruh Debt ToEquity ratio terhadap harga saham 57
4.5.4 Pengaruh Earning Per share terhadap harga saham .. 59
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN .................................................... 61

5.1 Kesimpulan .......................................................................... 61
5.2 Saran .................................................................................... 62
DAFTAR PUSTAKA ............................................................................... 64

LAMPIRAN .............................................................................................. 68
viii
DAFTAR TABEL
No. Tabel Judul Halaman

2.1 Rangkuman Penelitian Terdahulu ....................................... 25
3.1 Daftar Sampel Perusahaan .................................................. 37
4.1 Tabel Statistik Deskriptif .................................................... 44
4.2 Tabel Uji Hausman ............................................................. 47
4.3 Tabel Koefisien Variabel .................................................... 48
4.4 Hasil Uji Parsial (Uji t) ...................................................... 51
4.5 Hasil Uji Simultan (Uji F) ................................................... 53
4.6 Hasil Koefisien Determinasi ............................................... 54
ix
DAFTAR GAMBAR
No. Gambar Judul Halaman

1.1 Kerangka Konseptual .......................................................... 29
x
DAFTAR LAMPIRAN
No. Lampiran Judul

1 Data Hasil Pemilihan Sampel
2 Data Hasil Penelitian
3 Statistik Deskriptif
4 Hasil Uji Hausman
5 Hasil Estimasi Fixed Effect Model
xi
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang
Dalam dunia usaha, tujuan umum suatu perusahaan atau emiten adalah
memaksimalkan laba perusahaan dengan cara meningkatkan output penjualan dan
meminimalkan pengeluaran perusahaan. Dengan laba yang maksimal, perusahaan
dapat terus berkembang dan menjaga kelangsungan hidupnya. Penanaman modal
atau Investasi dibaratkan sebagai alat bisnis untuk mengembangkan dan
mengontrol laju nilai perusahaan. Pesatnya perkembangan Bursa Efek Indonesia
yang disingkat dengan BEI tidak dapat dipisahkan dengan peran investor yang
melakukan transaksi di Bursa Efek Indonesia. Investor tentu mempertimbangkan
terlebih dahulu sebelum memutuskan akan menanamkan modalnya di pasar
modal, yaitu kegiatan penilaian dengan cermat kepada setiap emiten yang
dibidiknya mampu membawa hasil keuntungan yang maksimal bagi pihak
investor maupun seluruh entitas perusahaan. Oleh karena itu, emiten yang tidak
mampu mengolah kinerja keuangannya secara efektif dan efisien akan kehilangan
kepercayaan para investor untuk menanamkan modalnya.
Kepercayaan para investor dan calon investor sangat bermanfaat bagi
emiten atau perusahaan, karena tinggi rendahnya kepercayaan pada perusahaan
tentu akan mempengaruhi harga saham perusahaan. Harga saham merupakan
salah satu indikator keberhasilan suatu perusahaan. Dimana jika harga saham
suatu perusahaan terus mengalami kenaikan maka suatu perusahaan dapat
dikatakan berhasil mengelola kinerja keuangan usahanya. Perusahaan yang
1
2
berhasil mengelola usaha tentu akan meningkatkan kepercayaan para investor
untuk berinvestasi. Semakin besar kepercayaan investor maka akan semakin
banyak permintaan terhadap saham perusahaan dan tentu menaikan harga saham
tersebut. Jika harga saham yang tinggi dapat dipertahankan maka akan menaikan
nilai perusahaan. Sebaliknya, jika harga saham terus menerus mengalami
penurunan maka akan menurunkan nilai perusahaan yang tentunya juga
menurunkan kepercayaan para investor dan calon investor bagi suatu perusahaan.
Hal ini dapat berakibat fatal bagi perusahaan dalam persaingan ketat pasar modal.
Pengertian pasar modal secara umum adalah suatu sistem keuangan yang
terorganisasi, termasuk didalamnya adalah bank-bank komersial dan semua
lembaga perantara dibidang keuangan, serta keseluruhan surat-surat berharga yang
beredar. Dalam arti sempit, pasar modal adalah suatu pasar (tempat, berupa
gedung) yang disiapkan guna memperdagangkan saham-saham, obligasi-obligasi,
dan jenis surat berharga lainnya dengan memakai jasa para perantara pedagang
efek (Sunariyah, 2000 : 4). Seiring dengan perubahan pesat dalam dunia bisnis
dewasa ini, pasar modal merupakan wahana yang mempertemukan pihak yang
kelebihan dana dengan kekurangan dana serta ladang bisnis bisnis bagi pelaku
investor. Walaupun demikian tidak dipungkiri aktivitas investasi merupakan
aktivitas yang dihadapkan pada berbagai macam risiko dan ketidakpastian yang
sulit diprediksi. Maka untuk meminimalisir risiko dan ketidakpastian tersebut,
pihak investor atau pemodal membutuhkan berbagai macam informasi yang dapat
dijadikan petunjuk atau pedoman investor dalam menentukan keputusan untuk
berinvestasi. Salah satunya adalah informasi akuntansi yang merupakam

3
informasi mengenai aktivitas keuangan yang diperlukan untuk menilai kinerja
keuangan perusahaan.
Berbicara mengenai kinerja keuangan perusahaan tentu berhubungan dengan
laporan keuangan. Kinerja keuangan perusahaan merupakan suatu gambaran
kondisi keuangan suatu perusahaan yang dianalisis dengan alat-alat analisis
keuangan, sehingga dapat diketahui mengenai baik buruknya keadaan keuangan
suatu perusahaan yang mencerminkan prestasi kerja dalam periode tertentu. Hal
ini sangat penting agar sumber daya digunakan secara optimal dalam menghadapi
perubahan lingkungan (Jumingan:2006). Kesusksesan dan keberhasilan
perusahaan dalam pencapaian tujuan keuangan dapat dilihat dari penilaian kinerja
keuangan perusahaan yang dilakukan dengan analisis data keuangan yang
tersusun secara sistematis dalam bentuk laporan perusahaan atau sering disebut
laporan keuangan.
Menurut Mamduh M. Hanafi dan Abdul Halim, dalam buku Analisis Laporan
Keuangan (2002:63), Laporan Keuangan adalah laporan yang diharapkan bisa
memberi informasi mengenai perusahaan, dan digabungkan dengan informasi
yang lain, seperti industri, kondisi ekonomi, bisa memberikan gambaran yang
lebih baik mengenai prospek dan risiko perusahaan. Laporan keuangan yang baik
dan efektif dan dianalisis oleh para manajer dengan baik berguna sebagai cara
untuk mengantisipasi keadaan di masa mendatang serta dapat melakukan
peramalan (forecasting) serta meminimalisir berbagai tingkat risiko yang
dihadapi.

4
Dalam dunia usaha, Perusahaan yang Go public juga menerapkan berbagai macam
metode agar perusahaan dapat maju dan bersaing. Perusahaan yang sudah Go
public yang terdaftar di berbagai pasar modal dan pasar saham, seperti perusahan
perusahan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI), termasuk perusahaan
perusahaan dibidang otomotif. Perusahaan perusahaan seperti ini akan menarik
perhatian pihak investor. Investor asing maupun swasta akan mengamati dan
mengukur sejauh mana kinerja keuangan perusahaan dalam meningkatkan dan
mendapatkan keuntungan sebelum menanamkan dananya kepada perusahaan yang
diliriknya.
Perusahaan otomotif dipilih sebagai obyek pengamatan peneliti dikarenakan
perusahaan otomotif di dalam negeri memilki perkembangan yang pesat yang
dapat dilihat dari jumlah industri perusahaan otomotif semakin banyak yang
masuk ke dalam negeri. Hal ini dikarenakan sektor otomotif yang semakin banyak
menarik minat masyarakat akan kebutuhan hasil produk yang diciptakan
perusahaan otomotif. Contoh hasil produk sub sektor perusahaan otomotif
diantaranya seperti PT. Astra Internasional diantaranya Toyota, Daihatsu, Suzuki,
Mitsubishi yang berfokus kendaraan roda empat, dan untuk kendaraan roda dua
seperti Sepeda motor Merek Honda, komponen suku cadang sepeda motor yang
merupakan hasil PT. Astra Autoparts, produksi ban serta komponennya yang
merupakan hasil produk PT. Goodyear, dan berbagai hasil produk lainnya. Hal
ini mendorong semangat anak bangsa untuk menciptakan produk kendaraan
dalam negeri. Salah satu prestasi karya anak bangsa yang sudah berhasil hingga
saat ini adalah Mobil Esemka. Nama Esemka lahir dari perakit perakit yang

5
berasal dari siswa Sekolah Menengah Kejuruan atau SMK yang tercipta pada era
zaman Presiden ke- 6 bapak Susilo Bambang Yudhoyono (SBY). Fenomena Fakta
ini membuat Pergerakan rata-rata harga saham Perusahaan otomotif meningkat
pada periode 2009 sampai dengan 2013 secara umum terus meningkat yang
diinformasikan oleh Bursa Efek Indonesia.
Secara umum, penilaian dan prestasi yang lazim untuk menganalisis laporan
keuangan dalam mengukur kinerja keuangan yaitu rasio keuangan. Menurut
Irawati (2005 : 22) rasio keuangan merupakan teknik analisis dalam bidang
manajemen keuangan yang dimanfaatkan sebagai alat ukur kondisi keuangan
suatu perusahaan dalam periode tertentu, ataupun hasil-hasil usaha dari suatu
perusahaan pada satu periode tertentu dengan jalan membandingkan dua buah
variabel yang diambil dari laporan keuangan perusahaan, baik daftar neraca
maupun laba rugi. Menurut Rahardjo (2007 : 104), rasio diklasifikasikan menjadi
lima kelompok, yaitu rasio Likuiditas, rasio Solvabilitas, rasio Aktivitas, rasio
pasar dan rasio Profitabilitas. Diantara rasio rasio tersebut yang lazim diterapkan
dalam analisis laporan keuangan adalah rasio Profitabilitas. Rasio profitabilitas
merupakan rasio yang bertujuan untuk mengetahui kemampuan perusahaan
dalam menghasilkan laba dengan menggunakan sumber daya yang ada seperti
kas, modal, kinerja karyawan selama periode tertentu dan menggambarkan tingkat
efektifitas dalam menjalankan perusahaannya (Syafri, 2008:304).
Dalam penelitian ini peneliti menggunakan rasio keuangan yang terdiri dari
Current Ratio (CR), Total Assets Turn Over (TATO), Debt to Equity Ratio
(DER), dan Earning Per share (EPS). Current ratio termasuk bagian dari rasio

6
likuiditas yang merupakan rasio yang mengukur sejauh mana aktiva lancar
menutupi kewajiban lancar perusahaan dan merupakan ukuran yang paling umum
digunakan untuk mengetahui kemampuan suatu perusahaan memenuhi kewajiban
jangka pendeknya. Penelitian yang dilakukan oleh Dipo (2008) dan Sheila (2010)
menunjukan CR secara parsial berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Penelitian yang berbeda dilakukan oleh Adelia (2011) menunjukan CR secara
parsial berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap harga saham. Namun
hal ini bertolak belakang dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Putra (2013)
dan Rusli (2011) yang menunjukan CR tidak berpengaruh terhadap harga saham.
Total Assets Turn Over termasuk bagian dari rasio aktivitas yang merupakan rasio
perbandingan antara penjualan dengan total aktiva suatu perusahaan serta
menggambarkan kecepatan perputaran total aktiva dalam suatu periode tertentu.
Rasio ini juga menunjukkan tingkat efisiensi penggunaan keseluruhan aktiva
perusahaan dalam menghasilkan volume penjualan tertentu (Syamsuddin: 2009).
Penelitian mengenai TATO terhadap harga saham dilakukan oleh Sheila (2010)
dan adelia (2011) yang menunjukan TATO secara parsial tidak berpengaruh serta
tidak signifikan terhadap harga saham. Penelitian yang dilakukan Abdurahman
(2012), Cory (2011), Yuricho (2010), dan (Nurraihan (2015) menunjukan TATO
tidak berpengaruh secara parsial namun berpengaruh secara simultan terhadap
harga saham. Namun hal ini bertolak belakang dengan Penelitian yang dilakukan
oleh Putra (2013), menunjukan TATO berpengaruh positif dan signifikan terhadap
harga saham.

7
Debt to Equity Ratio termasuk bagian dari rasio solvabilitas yang merupakan rasio
yang menunjukkan kemampuan perusahaan untuk memenuhi seluruh
kewajibannya baik jangka pendek maupun jangka panjang. Rasio ini disebut juga
rasio leverage, rasio ini juga menggambarkan sampai sejauh mana modal pemilik
dapat menutupi hutang-hutang kepada pihak luar dan merupakan rasio yang
mengukur hingga sejauh mana perusahaan dibiayai dari hutang. Penelitian yang
dilakukan oleh Sarsono (2012), Nurraihan (2015), Juventus (2008), Kieslan
(2010), dan Cory (2011) menunjukan DER berpengaruh secara simultan terhadap
harga saham. Hal ini bertolak belakang dengan penelitian yang dilakukan oleh
Efendy (2009) yang menunjukan DER secara parsial berpengaruh positif dan
signifikan terhadap harga saham.
Earning Per share termasuk bagian dari rasio profitabilitas yang merupakan rasio
yang menunjukkan berapa besar kemampuan perlembar saham dalam
menghasilkan laba (Syafri:2008). Informasi EPS suatu perusahaan menunjukkan
besarnya laba bersih perusahaan yang siap dibagikan untuk semua pemegang
saham perusahaan. EPS merupakan rasio yang menunjukkan berapa besar
keuntungan (return) yang diperoleh investor atau pemegang saham per lembar
saham (Tjiptono dan Hendry : 2001). Peneltian mengenai Earning Per share
terhadap harga saham dilakukan oleh Febrisa (2011), Widyastuti (2011) dan
Situmeang (2014) menunjukan Secara Parsial Earnings Per Share (EPS)
berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Hal ini bertolak belakang dengan
hasil penelitian fahmi (2013), Simanjorang (2014) yang menunjukan EPS secara

8
parsial tidak berpengaruh signifikan tetapi berpengaruh secara simultan terhadap
harga saham.
Berdasarkan hasil yang berbeda dan tidak konsistennya yang dilakukan para
peneliti sebelumnya maka peneliti tertarik untuk kembali melakukan penelitian
dengan waktu dan tempat yang berbeda dengan menganalisis rasio rasio keuangan
terhadap harga saham. Maka penelitian ini bertujuan untuk melihat pengaruh rasio
Likuiditas yang diwakili oleh Current ratio, rasio Aktivitas yang diwakili oleh
Total Asset Turn Over, rasio Solvabilitas yang di wakili oleh Debt to Equity ratio,
dan rasio Profitabilitas yang diwakili oleh Earning Per share untuk mengkaji
manakah dari variabel-variabel tersebut yang mempunyai pengaruh terhadap
harga saham.
Berdasarkan uraian dari permasalahan diatas Maka penulis menyusun penelitian
ini dalam bentuk skipsi yang berjudul:.
“Analisis Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Harga saham pada
Perusahaan Otomotif yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode
2006 s/d 2015”.
Rumusan Masalah
Berdasarkan uraian latar belakang masalah yang dikemukakan diatas, maka
penulis merumuskan masalah sebagai berikut :
Apakah Current ratio (CR) berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham
pada perusahaan otomotif yang terdaftar di BEI periode 2006-2015?
Apakah Total Asset Turn Over (TATO) berpengaruh secara signifikan terhadap
harga saham pada perusahaan otomotif yang terdaftar di BEI periode 2006-2015?

9
Apakah Debt to Equity ratio (DER) berpengaruh secara signifikan terhadap harga
saham pada perusahaan otomotif yang terdaftar di BEI periode 2006-2015?
Apakah Earning Per share (EPS) berpengaruh secara signifikan terhadap harga
saham pada perusahaan otomotif yang terdaftar di BEI periode 2006-2015?
Apakah Current ratio (CR), Total Asset Turn Over (TATO), Debt to Equity ratio
(DER), dan Earning Per share (EPS) secara simultan berpengaruh signifikan
terhadap harga saham pada perusahaan otomotif yang terdaftar di BEI periode
2006-2015?
Tujuan Penelitian
Berdasarkan rumusan masalah yang dikemukakan di atas maka tujuan penelitian
ini adalah sebagai berikut :
Untuk mengetahui pengaruh Current ratio (CR) terhadap harga saham pada
perusahaan otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2006-
2015.
Untuk mengetahui pengaruh Total Asset Turn Over (TATO) terhadap harga
saham pada perusahaan otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)
periode 2006-2015.
Untuk mengetahui pengaruh Debt to Equity ratio (DER) terhadap harga saham
pada perusahaan otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode
2006-2015.
Untuk mengetahui pengaruh Earning Per share (EPS) terhadap harga saham pada
perusahaan otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2006-
2015.

10
Untuk mengetahui pengaruh Current ratio (CR), Total Asset Turn Over (TATO),
Debt to Equity ratio (DER) dan Earning Per share (EPS) terhadap harga saham
pada perusahaan otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode
2006-2015.
Manfaat Penelitian
Adapun manfaat dari penelitian ini sebagai berikut :
Bagi penulis
Penelitian ini diharapkan dapat menambah ilmu dan wawasan khusus nya
mengenai rasio keuangan, khususnya Current ratio (CR), Total Asset Turn Over
(TATO), Debt to Equity ratio (DER) dan Earning Per share (EPS) terhadap harga
saham pada perusahaan otomotif di Bursa Efek Indonesia.
Bagi perusahaan
Penelitian ini diharapkan bermanfaat bagi perusahaan khususnya perusahaan
otomotif sebagai tambahan informasi dan masukan mengenai rasio keuangan
terhadap harga saham perusahaan untuk menentukan langkah berikutnya dalam
pencapaian kedepannya.
Bagi investor dan Calon Investor
Penelitian ini diharapkan dapat menjadi gambaran kondisi mengenai sejauh mana
pengaruh rasio keuangan perusahaan terhadap harga saham setiap perusahaan
khususnya perusahaan otomotif dam sebagai bahan Pertimbangan untuk
berinvestasi dalam perusahaan yang akan dibidik investor maupun calon investor.
Bagi peneliti selanjutnya

11
Penelitian ini diharapkan dapat menjadi tambahan informasi, sebagai bahan
referensi, dan perbandingan berkaitan bidang dan kajian yang sama.

BAB II
TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Saham
Surat-surat berharga yang diperdagangkan di pasar modal sering disebut efek atau
sekuritas, salah satunya yaitu saham. Saham dapat didefinisikan tanda penyertaan
atau kepemilikan seseorang atau badan dalam suatu perusahaan atau perseroan
terbatas. Wujud saham adalah selembar kertas yang menerangkan bahwa pemilik
kertas tersebut adalah pemilik perusahaan yang menerbitkan surat berharga
tersebut. Porsi kepemilikan ditentukan oleh seberapa besar penyertaan yang
ditanamkan di perusahaan tersebut (Darmadji dan Fakhruddin, 2001:5). Saham
menyatakan bahwa pemilik saham tersebut adalah juga pemilik sebagian dari
perusahaan itu. Dengan demikian kalau seorang investor membeli saham, maka ia
pun menjadi pemilik atau pemegang saham perusahaan.
2.1.1 Teori Penilaian Saham

Pada umumnya, perusahaan-perusahaan yang menjual sahamnya kepada
masyarakat luas adalah perusahaan yang telah berdiri selama rentang waktu
tertentu dan mendapatkan keuntungan dari waktu ke waktu. Keuntungan tersebut
diharapkan pada masa yang akan datang dapat dipertahankan atau ditingkatkan
sehingga pemilik perusahaan tetap menikmati keuntungan dan prospek
perusahaan. Penghasilan yang dinikmati oleh pembeli saham adalah pembagian
dividen ditambah dengan kenaikan harga saham tersebut ( capital gains ). Namun
dalam aktivitasnya, pembentukan harga saham terjadi karena adanya permintaan
demand dan Supply atas saham tersebut yang menyebabkan harga saham
mengalami fluktuasi naik atau turun. Dengan kata lain harga saham terbentuk
12
13
akibat permintaan dan penawaran. Fluktuasi naik turunnya harga saham
dipengaruhi berbagai macam faktor internal maupun eksternal. Dengan demikian,
dipandang dari segi kepastian, maka penghasilan pemilik saham menjadi lebih
tidak pasti. Hal ini disebabkan karena pembayaran dividen sendiri akan
dipengaruhi oleh prospek perusahaan yang tidak pasti.
Dalam proses penilaian saham diketahui nilai wajar saham. Nilai wajar
saham (fair value) atau nilai intrinsik (intrinsic value) suatu komoditas adalah
nilai sekarang dari serangkaian arus kas yang masuk yang akan dihasilkan pada
masa mendatang (Harmono, 2009). Nilai intrinsik suatu saham di tentukan oleh
faktor fundamental yang mempengaruhinya. Ide dasar pendekatan ini adalah
bahwa harga saham akan di pengaruhi oleh faktor internal seperti kinerja saham,
kinerja perusahaan itu sendiri, dan dipengaruhi oleh faktor eksternal seperti
kondisi industri dan perekonomian secara makro. Analisis fundemental digunakan
untuk untuk mengetahui nilai wajar saham. Menurut Hartono (2000) secara umum
ada 3 jenis penilaian saham yaitu:
Nilai buku
Nilai buku ialah nilai asset yang tersisa setelah dikurangi kewajiban perusahaan
jika dibagikan. Nilai buku mencerminkan berapa besar jaminan atau seberapa
besar aktiva bersih untuk saham yang dimiliki investor.
Nilai pasar
Nilai pasar merupakan harga yang dibentuk oleh permintaan dan penawaran
saham di pasar modal atau disebut juga dengan harga pasar sekunder. Nilai pasar

14
tidak lagi dipengaruhi oleh emiten atau pihak pinjaman emisi, sehingga boleh jadi
harga inilah yang sebenarnya mewakili nilai suatu perusahaan
Nilai intrinsik
Nilai intrinsik atau disebut juga Fundamental value adalah nilai saham yang
menentukan harga wajar suatu saham agar saham tersebut mencerminkan nilai
saham yang sebenarnya sehingga tidak terlalu mahal. Perhitungan nilai intrinsik
ini adalah mencari nilai sekarang dari semua aliran kas di masa mendatang baik
yang berasal dari dividen maupun capital gain (Sulistyastuti, 2002).
Analisis saham bertujuan untuk menafsir nilai suatu saham dan kemudian
membandingkannya dengan harga pasar saat ini (current market price). Nilai
intrinsik (NI) menunjukkan present value arus kas yang diharapkan dari saham
tersebut. Dengan demikian asumsi yang berlaku yang digunakan adalah sebagai
berikut:
a) NI < harga pasar saat ini: Undervalued (harga terlalu murah atau rendah)
b) NI > harga pasar saat ini: Overvalued (harga terlalu mahal atau tinggi)
c) NI = harga pasar saat ini: harganya wajar
2.1.2 Pendekatan Penilaian Saham
Untuk menentukan harga saham digunakan suatu teknik analisis atau model
perhitungan agar dapat mengetahui apakah harga saham yang disajikan oleh suatu
perusahaan telah sesuai atau tidak dengan kondisi perusahaan dan apakah harga
saham tersebut juga selaras dengan kinerja perusahaan tesebut. Tujuan dilakukan
analisis harga saham untuk mendapatkan gambaran yang lebih jelas terhadap
kemampuan perusahaan yang bersangkutan untuk tumbuh dan berkembang. Ada

15
dua pendekatan untuk melakukan analisis investasi yang berkaitan dengan harga
saham (Husnan, 1996: 315) yaitu:
1. Analisis Fundamental
Analisis fundamental analisis yang mencoba memperkirakan harga saham di masa
yang akan datang dengan mengestimasi nilai-nilai faktor fundamental yang
mempengaruhi harga saham di masa yang akan datang dan mengharapkan
hubungan-hubungan variabel tersebut sehingga memperoleh taksiran harga
saham. Dalam analisis ini dinyatakan bahwa, saham memiliki nilai intrinsik
tertentu. Analisis ini akan membandingkan nilai intrinsik suatu saham dengan
harga pasarnya. Terdapat dua pendekatan yang digunakan sebagai berikut :
a. Pendekatan Deviden
Deviden merupakan sebagian laba yang dibagikan kepada pemegang saham.
Pembayaran deviden yang tinggi mencerminkan prospek tingkat keuntungan yang
baik suatu perusahaan. Sedangkan penurunan tingkat pembayaran deviden dapat
menjadi informasi yang kurang menguntungkan bagi perusahaan sebab deviden
juga dianggap sebagai tanda tersedianya pendapatan yang tinggi dalam
perusahaan dan juga mengindikasikan tingkat pertumbuhan pendapatan saat ini
dan masa yang akan datang. Pada akhirnya harga saham akan mengikuti naik
turun besarnya deviden yang dibagikan.
b. Pendekatan Price Earning Ratio (PER)

16
Pada dasarnya PER memberikan indikasi tentang jangka waktu yang diperlukan
untuk mengembalikan dana pada tingkat harga saham dan keuntungan perusahaan
pada suatu periode tertentu. Oleh karena itu, rasio ini menggambarkan kesediaan
investor untuk membayar sejumlah uang tertentu untuk setiap rupiah perolehan
laba perusahaan.
2. Analisis Teknikal
Analisis teknikal adalah teknik yang menganalisis harga saham berdasarkan
informasi yang mencerminkan kondisi perdagangan, keadaan pasar, permintaan
dan penawaran harga di pasar saham, fluktuasi kurs, volume transaksi pada masa
yang lalu. Harga saham ditentukan oleh kekuatan pasar (permintaan dan
penawaran), sehingga Model analisis ini ditetapkan beberapa asumsi yang
berlaku seperti perubahan harga saham tersebut cenderung mengikuti tren
tertentu. Tren tersebut dapat berubah mengikuti pergeseran supply dan demand.
Informasi yang digunakan adalah kondisi perdagangan saham, fluktuasi kurs,
volume transaksi perdagangan yang terjadi di pasar modal.
2.1.3 Indeks Harga Saham
Indeks harga saham merupakan indikator utama yang menggambarkan pergerakan
harga saham (Darmadji dan Fakhruddin : 2001). Indeks berfungsi sebagai
indikator trend pasar, artinya pergerakan indeks menggambarkan kondisi pasar
pada suatu saat, apakah pasar sedang aktif atau lesu. Dengan adanya indeks, para
investor dapat mengetahui trend pergerakan harga saham apakah sedang naik,
stabil atau turun. Pergerakan indeks menjadi indikator penting bagi para investor
untuk menentukan apakah mereka akan menjual, menahan atau membeli suatu

17
atau beberapa saham. Karena harga-harga saham bergerak dalam hitungan detik
dan menit. Dengan demikian IHS juga dapat dijadikan sebagai barometer
kesehatan ekonomi suatu negara. Selembar saham mempunyai nilai atau harga
dan dapat dibedakan menjadi 3 sebagai berikut :
Nominal Price (Harga Nominal)
Nilai nominal adalah nilai yang tercantum pada saham yang bersangkutan yang
berfungsi untuk tujuan akuntansi. Nilai nominal suatu saham harus ada dan
dicantumkan pada surat berharga saham dalam mata uang rupiah, bukan dalam
bentuk mata uang asing. Tingkat besaran harga nominal memberikan arti penting
saham karena deviden minimal biasanya ditetapkan berdasarkan nilai nominal.
Base Price (Harga Dasar)
Harga dasar suatu saham erat kaitannya dengan harga pasar suatu suatu
saham. Pada prinsip harga dasar saham ditentukan dari harga perdana saat saham
tersebut diterbitkan di bursa efek indonesia, harga dasar ini akan berubah sejalan
dengan dilakukannya berbagai tindakan emiten yang berhubungan dengan
saham, antara lain: Right issue, Stock split, waran, dan lain-lain. Harga dasar
dipergunakan didalam perhitungan indeks harga saham.
Market Price (Harga Pasar)
Harga pasar merupakan harga yang paling mudah ditentukan karena harga pasar
merupakan harga suatu saham pada pasar yang sedang berlangsung. Harga pasar
adalah harga jual yang ditetapkan antara suatu investor dengan investor yang lain.
Harga ini ditetapkan setelah saham tersebut dicatat di bursa. Apabila pasar suatu

18
efek sudah tutup maka harga pasar saham adalah harga penutupannya (closing
price).
2.1.4 Analisis Rasio Keuangan
Analisis rasio keuangan merupakan teknik analisis dalam bidang
manajemen keuangan yang dimanfaatkan sebagai alat ukur kondisi keuangan
suatu perusahaan dalam periode tertentu, ataupun hasil-hasil usaha dari suatau
perusahaan pada satu periode tertentu dengan jalan membandingkan dua buah
variabel yang diambil dari laporan keuangan perusahaan, baik daftar neraca
maupun laba rugi (Irawati, 2005 : 22).
Menurut Munawir (2010) ada dua metode analisis yang digunakan oleh setiap
penganalisa laporan keuangan, yaitu analisis horizontal dan analisis vertikal.
Analisis horizontal adalah analisis dengan mengadakan pembandingan laporan
keuangan untuk beberapa periode atau beberapa saat, sehingga akan diketahui
perkembangannya. Metode horizontal ini disebut pula sebagai metode analisis
dinamis. Analisis vertikal yaitu apabila laporan keuangan yang dianalisis hanya
meliputi satu atau satu saat saja, yaitu dengan memperbandingkan antara pos yang
satu dengan pos yang lainnya dalam laporan keuangan tersebut, sehingga hanya
akan diketahui keadaan keuangan atau hasil operasi pada saat itu saja. Analisis
vertikal ini disebut juga sebagai metode analisis yang statis karena kesimpulan
yang dapat diperoleh hanya untuk periode itu saja tanpa mengetahui
perkembangannya.

19
2.1.4.1 Jenis-Jenis Rasio Keuangan
Menurut Rahardjo (2007 : 104) rasio keuangan perusahaan diklasifikasikan
menjadi lima kelompok, yaitu :
Rasio Likuiditas (liquidity ratio), yang menunjukkan kemampuan perusahaan
untuk memenuhi kewajiban jangka pendek. Rasio ini terdiri dari Current Ratio,
Quick ratio, Cash ratio, dan Working Capital to Total Asset Ratio .
Rasio Solvabilitas (leverage atau solvency ratio), yang menunjukkan kemampuan
perusahaan untuk memenuhi seluruh kewajibannya baik jangka pendek maupun
jangka panjang. Rasio ini terdiri dari Debt to Asset Ratio (Debt Ratio , Debt to
Equity Ratio, Long Term Debt to Equity Ratio , Times Interest Earned Ratio, Long
Term Debt to Non Current Asset, Tangible Assets Debt Covarage, dan Current
Liabilities to Net Worth.
Rasio Aktivitas (activity ratio), yang menunjukkan tingkat efektifitas penggunaan
aktiva atau kekayaan perusahaan. Rasio ini terdiri dari Rasio Perputaran Total
Aktiva (Total Asset Turn Over Ratio), Rasio Perputaran Persediaan (Inventory
Turn Over Ratio), Rasio Perputaran Modal Kerja (Working Capital Turn Over),
Rasio Perputaran Aktiva Tetap (Fixed Assets Turn Over), rasio Rata – Rata Umur
Piutang, dan Rasio Perputaran Piutang
Rasio Profitabilitas (profitability ratio), yang menunjukkan tingkat imbalan atau
perolehan keuntungan dibanding penjualan atau aktiva. Rasio profitabiltas terdiri
dari Gross Profit Margin (GPM), Net Profit Margin (NPM), Return On assets

20
(ROA), Return On Invesment (ROI), Return On Equity (ROE), dan Earning Per
Share (EPS).
Rasio Pasar atau disebut juga Investasi (investment ratio), yang menunjukkan
rasio investasi dalam surat berharga atau efek, khususnya saham dan
obligasi.Rasio ini terdiri dari Rasio Harga Laba (Price Earning Ratio), Rasio
Pasar Per Buku (Market To Book Value Ratio, Rasio Pendapatan Deviden
(Dividend Yield Ratio), Rasio Pembayaran Dividen (Dividend Payout Ratio).
2.1.4.2 Keunggulan Analisis Rasio Keuangan
Analisis keuangan, yang mencakup analisis rasio keuangan, bidang finansial akan
sangat membantu dalam menilai prestasi manajemen dimasa lalu dan prospeknya
dimasa mendatang. Dengan analisis keuangan ini dapat diketahui kekuatan serta
kelemahan yang dimiliki oleh seorang busines enterprise. Rasio tersebut dapat
memberikan indikasi apakah perusahaan memiliki kas yang cukup untuk
memenuhi kewajiban finansialnya, besarnya piutang yang cukup rasional,
efisiensi manajemen persediaan, perencanaan pengeluaran investasi yang baik,
dan struktur modal yang sehat sehingga tujuan memaksimumkan kemakmuran
pemegang saham dapat tercapai.
Dengan menganalisis prestasi keuangan, seorang analis keuangan akan dapat
menilai apakah manajer keuangan dapat merencanakan dan mengimplementasikan
kedalam setiap tindakan secara konsisten dengan tujuan memaksimumkan
kemakmuran pemegang saham. Disamping itu analisis semacam ini juga dapat
dipergunakan oleh pihak lain seperti bank, untuk menilai apakah cukup beralasan

21
(layak) untuk memberikan tambahan dana atau kredit baru, calon investor untuk
memproyeksikan prospek perusahaan dimasa datang (Agus Sartono, 1994).
2.1.4.3 Kelemahan Rasio Keuangan
Menurut Teuku Mirza dan Imbuh S (1999), ada beberapa kelemahan dari rasio
keuangan :
Adanya distorsi karena laba yang dimasukkan tidak memasukkan unsur biaya
modal.
Laporan keuangan dari suatu perusahaan yang memiliki sejumlah divisi dari
industri yang berlainan akan sulit dibandingkan dengan perusahaan lain atau
dengan data suatu industri.
Terjadinya distorsi karena pengaruh inflasi dan penggunaan data historis dalam
akuntansi.
Laporan keuangan tidak dapat berdiri sendiri, tetapi harus didukung oleh catatan
atas laporan keuangan. Informasi ini harus dicermati karena mungkin memuat
potensi masalah yang dapat sangat mempengaruhi kondisi keuangan suatu
perusahaan.
Kesulitan dalam menginterpretasikan hasil analisa. Misalkan, quick ratio yang
tinggi apakah bagus karena kuatnya likuiditas perusahaan. Atau, justru jelek
karena perusahaan memegang kas yang berlebih yang justru tidak produktif .
Perbedaan dalam perlakuan akuntansi dapat menimbulkan distorsi dalam
membandingkan rasio.
2.1.5 Variabel - Variabel yang mempengaruhi Harga Saham
2.1.5.1 Current Ratio

22
Current ratio merupakan perbandingan antara aktiva lancar dan kewajiban lancar
dan merupakan ukuran yang paling umum digunakan untuk mengetahui
kemampuan suatu perusahaan memenuhi kewajiban jangka pendeknya.
Current ratio menunjukkan sejauh mana akitva lancar menutupi kewajiban-
kewajiban lancar. Semakin besar perbandingan aktiva lancar dan kewajiban lancar
semakin tinggi kemampuan perusahaan menutupi kewajiban jangka pendeknya.
Rasio Current ratio dapat dirumuskan sebagai berikut :
Current ratio yang rendah biasanya dianggap menunjukkan terjadinya masalah
dalam likuidasi atau kemampuan yang rendah dalam membayar kewajiban jangka
pendeknya, sebaliknya current ratio yang terlalu tinggi juga kurang baik, karena
menunjukkan banyaknya dana menganggur atau tidak dikelola dengan baik yang
pada akhirnya dapat mengurangi kemampuan perusahaan (Sawir : 2009). Menurut
Riyanto (2001:28) apabila mengukur tingkat likuiditas dengan menggunakan
current ratio sebagai alat pengukurnya, maka tingkat likuiditas atau current ratio
suatu perusahaan dapat dipertinggi dengan cara sebagai berikut :
Dengan utang lancar tertentu, diusahakan untuk menambah aktiva lancar.
Dengan aktiva lancar tertentu, diusahakan untuk mengurangi jumlah utang lancar.
Dengan mengurangi jumlah utang lancar sama-sama dengan mengurangi aktiva
lancar.
2.1.5.2 Total Asset Turn Over
Total assets turn over atau rasio perputaran aktiva termasuk bagian dari rasio
aktivitas yang merupakan rasio perbandingan antara penjualan dengan total aktiva

23
suatu perusahaan dimana rasio ini menggambarkan kecepatan perputaran total
aktiva dalam satu periode tertentu. Total assets turn over merupakan rasio yang
menunjukkan tingkat efisiensi penggunaan keseluruhan aktiva perusahaan dalam
menghasilkan volume penjualan tertentu (Syamsuddin, 2009:19). Rasio Total
assets turn over, dapat dirumuskan sebagai berikut :
Jika Total Asset Turn Over (TATO) semakin besar maka semakin baik yang
berarti bahwa aktiva dapat lebih cepat berputar dan meraih laba dan menunjukkan
semakin efisien penggunaan keseluruhan aktiva dalam menghasilkan penjualan.
Dengan kata lain jumlah asset yang sama dapat memperbesar volume penjualan
apabila assets turn overnya ditingkatkan atau diperbesar. Total assets turn over ini
penting bagi para kreditur dan pemilik perusahaan, tapi akan lebih penting lagi
bagi manajemen perusahaan, karena hal ini akan menunjukkan efisien tidaknya
penggunaan seluruh aktiva dalam perusahaan.
2.1.5.3 Debt to equity ratio
Rasio hutang modal menggambarkan sampai sejauh mana modal pemilik dapat
menutupi hutang-hutang kepada pihak luar dan merupakan rasio yang mengukur
hingga sejauh mana perusahaan dibiayai dari hutang. Rasio ini disebut juga rasio
leverage. Rasio leverage merupakan rasio untuk mengukur seberapa baik struktur
permodalan perusahaan. Struktur modal adalah pembelanjaan permanen dimana
mencerminkan pengimbangan antar hutang jangka panjang dan modal sendiri.
Modal sendiri adalah modal yang berasal dari perusahaan itu sendiri bersasal dari
cadangan dan laba (Riyanto, 2008:22). Jadi dapat disimpulkan bahwa debt to

24
equity ratio merupakan perbandingan antara total hutang (hutang lancar dan
hutang jangka panjang) dan modal yang menunjukkan kemampuan perusahaan
untuk memenuhi kewajibannya dengan menggunakan modal yang ada. Rasio
Debt to equity ratio dapat dirumuskan sebagai berikut :
2.1.5.4 Earning Per Share
Earning Per Share (EPS) merupakan komponen penting pertama yang harus
diperhatikan dalam analisis perusahaan. Informasi EPS suatu perusahaan
menunjukkan besarnya laba bersih perusahaan yang siap dibagikan untuk semua
pemegang saham perusahaan. EPS merupakan rasio yang menunjukkan berapa
besar keuntungan (return) yang diperoleh investor atau pemegang saham per
lembar saham (Tjiptono dan Hendry, 2001 : 139). Pada umumnya manajemen
perusahaan, pemegang saham biasa dan calon pemegang saham sangat tertarik
pada Earning Per Share (EPS), karena hal ini menggambarkan jumlah Rupiah (di
Indonesia) yang diperoleh untuk setiap lembar saham biasa dan menggambarkan
prospek laba perusahaan dimasa depan. Para calon pemegang saham tertarik
dengan Earning Per Share yang besar, karena hal ini merupakan salah satu
indikator keberhasilan suatu perusahaan (Lukman Syamsudin, 1992 : 66). Rasio
Earning Per Share (EPS), dapat dirumuskan sebagai berikut :
Dan jika suatu perusahan perusahaan memiliki saham preferen (Brigham dan
Houston, 2010:43), maka dihitung menggunakan rumus sebagai berikut :

25
2.2 Penelitian Terdahulu
Tabel 2.1
Rangkuman Penelitian Terdahulu
Nama Hasil dan Kesimpulan

No. Peneliti dan Judul Variabel
Tahun penelitian
Penelitian
1. Siregar, Pengaruh Variabel Secara parsial bahwa
Sheila Kinerja Independen current ratio, debt equity
Ramadani Keuangan Current ratio, price earning ratio,
(2010) Perusahaan Ratio, Debt return on investment, dan
Terhadap Equity total assets turnover
Harga Saham Ratio, Pricemempunyai pengaruh
Dengan Earning terhadap harga saham pada
Menggunakn Ratio, Return
perusahaan manufaktur
Rasio on sedangkan variabel current
Keuangan Investment, ratio, debt equity ratio,
Pada dan Total operating profit margin,
Perusahaan Assets price earning ratio(PER),
Manufaktur Turnover return on investment
Yang (ROI), dan total assets
Terdaftar Di turnover (TATO)
Bursa Efek berpengaruh secara
Indonesia Variabel simultan terhadap harga
dependen : saham manufaktur
Harga Saham
2. Ketaren, Pengaruh Variabel Hasil dalam penelitian ini
Adelia Current independen : menunjukkan bahwa
Violeta Ratio, Debt Current secara parsial setiap
(2011) to Equity Ratio, Debt variabel independen yang
Ratio, Total to Equity diteliti yaitu CR, DER,
Assets Turn Ratio, Total TATO, ROE, dan EPS,
Over, Return Assets Turn hanya variabel EPS yang
On Equity, Over, Return berpengaruh signifikan
dan Earning On Equity, terhadap harga saham.
Per Share dan Earning Pengujian secara simultan
terhadap Per Share menunjukkan bahwa CR,
Harga Saham DER, TATO, ROE, dan

26
pada dependen : EPS berpengaruh

Perusahaan Harga Saham signifikan terhadap harga
Barang saham.
Konsumsi
yang
Terdaftar di
Bursa Efek
Indonesia..
3. Fahmi (2013) Analisis Variabel Secara parsial variabel

Pengaruh Independen: return on asset (ROA)
Rasio - Rasio Return on berpengaruh signifikan
Keuangan Assets, terhadap harga saham,
Terhadap Return on secara parsial variabel
Harga saham Equity, net return on equity (ROE) ,
perusahaan profit margin net profit margin (NPM)
Manufaktur dan Earning dan earning per share
yang terdaftar Per share (EPS) tidak berpengaruh
di BEI signifikan terhadap harga
Variabel saham, tetapi secara
dependen : simultan baik return on
Harga Saham asset (ROA), return on
equity (ROE) , net profit
margin (NPM) dan
earning per share (EPS)
berpengaruh signifikan
4. Pertiwi Pengaruh Variabel Secara parsial ROI, ROE,
(2016) Rasio Independen: DER, dan LTDtER, tidak
Profitabilitas Return on berpengaruh signifikan
dan Rasio Invesment, terhadap harga saham
Solvabilitas Return On tetapi berpengaruh secara
terhadap Equity, Debt simultan.
Harga Saham to Equity
pada Industri Ratio,Long
Makanan dan Term Debt to
Minuman Equity Ratio
yang
Terdaftar di Variabel
Bursa Efek dependen :
Indonesia. Harga Saham
5. Nurraihan, Pengaruh Variabel Hasil dalam penelitian ini
Nadia (2015) Earning Per Independen: menunjukkan bahwa EPS
Share (EPS), Earning Per berpengaruh secara parsial
Current ratio Share,Curren terhadap harga saham dan
(CR), Debt to t ratio, Debt hasil ini sejalan dengan

27
Equity Ratio to Equity teori sinyal. Sedangkan

(DER), dan Ratio, dan CR,DER, dan TATO tidak
Total Asset Total Asset berpengaruh secara parsial
TurnOver TurnOver terhadap harga saham.
(TATO) EPS,CR, DER, dan TATO
Terhadap Variabel berpengaruh secara
harga saham dependen : simultan terhadap harga
(Studi Harga Saham saham.
Empiris pada
Perusahaan
Manufaktur
yang
Terdaftar di
Bursa Efek
Indonesia
Periode
2011-2013)
6. Cory (2011) Pengaruh Variabel Hasil dalam penelitian ini
Current Independen: menunjukkan bahwa
Ratio, Debt Current secara parsial, setiap
to Equity Ratio, Debt variabel independen yang
Ratio, Long to Equity diteliti yaitu CR, DER,
Term Debt to Ratio, Long LTDtER, TATO, ROI,
Equity Ratio, Term Debt to ROE, dan PER tidak
Total Assets Equity Ratio, berpengaruh signifikan
Turn Over, Total Assets terhadap harga saham.
Return On Turn Over, Pengujian secara simultan
Investment, Return On menunjukkan bahwa CR,
Return On Investment, DER, LTDtER, TATO,
Equity, dan Return On ROI, ROE, dan PER
PriceEarning Equity, dan berpengaruh signifikan
s Ratio PriceEarning terhadap harga saham.
terhadap s Ratio
Harga Saham
pada Variabel
Perusahaan dependen :
Real Estate Harga Saham
dan Property
yang
Terdaftar di
BEI
7. Siregar, Analisis Variabel Hasil dalam penelitiam ini
Febrisa HH. Pengaruh Independen: Secara Parsial variabel
(2011) Profitabilitas, Return on Earnings Per Share (EPS)
Leverage, Assets, berpengaruh secara
dan Earning Return On signifikan terhadap harga

28
Per Share Equity, Net saham, sedangkan Return

Terhadap Profit on Assets (ROA), Return
Harga Saham Margin, Debt on Equity (ROE), Net
pada to Equity Profit Margin (NPM), dan
Perusahaan Ratio,dan Debt to Equity Ratio
Barang di Earning Per (DER) tidak memiliki
BEI Tahun Share Pengaruh yang signifikan
2007 – 2009 Variabel terhadap harga saham.
dependen : Namun, Return on Asset
Harga Saham (ROA), Return on Equity
(ROE), Net Profit Margin
(NPM), debt to equity
ratio (DER) dan Earnings
Per Share (EPS) secara
simultan mempengaruhi
harga saham perusahaan
barang konsumsi. Dengan
metode regresi linier
berganda dengan model
yang diuji sebelumnya
dengan asumsi klasik.
8. Pratidina, Pengaruh Variabel Hasil dalam penelitian ini
Widyastuti Kinerja Independen: menunjukan Return on
(2011) Keuangan Return On Equity (ROE), Return on
Terhadap Equity, Invesment (ROI) Debt to
Harga Saham Return on Equity Ratio (DER) ,
Perusahaan invesment, Earnings Per Share (EPS),
Telekomunik Price dan Price Earning Ratio
asi yang Earning (PER) berpengaruh secara
Terdaftar di Ratio Debt to serentak atau simultan
Bursa Efek Equity terhadap harga saham
Indonesia Ratio,dan perusahaan telekomunkasi,
(BEI) Earning Per sedangkan variabel Return
Share on Equity (ROE), Return
on Invesment (ROI) Debt
Variabel to Equity Ratio (DER) dan
dependen : Earnings Per Share (EPS)
Harga Saham berpengaruh secara parsial
terhadap harga saham
perusahaan
telekomunikasi. Dengan
metode analisis regresi
linier berganda.
Sumber: berbagai penelitian yang diolah

29
2.3 Kerangka Konseptual
Kerangka konseptual adalah suatu model yang menerangkan bagaimana hubungan
suatu teori dengan faktor-faktor yang penting yang telah diketahui dalam suatu
permasalahan . Berdasarkan latar belakang, tinjauan pustaka, dan hasil penelitian
sebelumnya yang telah diuraikan di awal, maka penulis membuat model kerangka
konseptual sebagai berikut :
Current Ratio
Total assets Turn Over Harga saham
(Y)
Debt to Equity Ratio
Earning Per Share
Gambar 1.1
Kerangka Konseptual
Current ratio yang rendah biasanya dianggap menunjukkan terjadinya masalah
dalam likuidasi atau kemampuan yang rendah dalam membayar kewajiban jangka
pendeknya, sebaliknya current ratio yang terlalu tinggi juga kurang baik, karena
menunjukkan banyaknya dana menganggur atau tidak dikelola dengan baik yang
pada akhirnya dapat mengurangi kemampuan perusahaan. Dengan demikian
Rasio Current ratio akan diperkirakan berpengaruh atau tidak terhadap harga
saham .

30
Seperti yang sudah dijelaskan sebelumnya, Jika Total Asset Turn Over (TATO)
semakin besar maka semakin baik yang berarti bahwa aktiva dapat lebih cepat
berputar dan meraih laba dan menunjukkan semakin efisien penggunaan
keseluruhan aktiva dalam menghasilkan penjualan. Dengan kata lain jumlah asset
yang sama dapat memperbesar volume penjualan apabila assets turn overnya
ditingkatkan atau diperbesar. Total assets turn over ini penting bagi para kreditur
dan pemilik perusahaan, tapi akan lebih penting lagi bagi manajemen perusahaan,
karena hal ini akan menunjukkan efisien tidaknya penggunaan seluruh aktiva
dalam perusahaan. Dengan demikian rasio Total Asset Turn Over (TATO) akan
diperkirakan berpengaruh atau tidak terhadap harga saham.
Debt to Equity Ratio (DER) menunjukkan perbandingan antara dana pinjaman
atau utang dan modal dalam upaya pengembangan perusahaan. Pendanaan dengan
utang membuat pemegang saham dapat mempertahankan pengendalian atas
perusahaan dengan investasi yang terbatas dan risiko perusahaan sebagian besar
ada pada kreditor (Brigham dan Houston: 2013). Jika Debt to Equity Ratio (DER)
tinggi, ada kemungkinan harga saham perusahaan cenderung rendah karena jika
perusahaan memperoleh laba, perusahaan cenderung untuk menggunakan laba
tersebut untuk membayar hutangnya dibandingkan dengan membagi Dividen
kepada investor. Sebaliknya, jika Debt to Equity Ratio (DER) rendah, ada
kemungkinan harga saham perusahaan cenderung tinggi karena jika perusahaan
memperoleh laba, perusahaan akan membagi dividen kepada investor. Hal ini,
Debt to Equity Ratio (DER) juga akan berpengaruh terhadap harga saham.

31
Earning per share yang besar menandakan kemampuan perusahaan yang lebih
besar dalam menghasilkan keuntungan bersih dari setiap lembar saham.
Peningkatan earning per share menandakan bahwa perusahaan berhasil
meningkatkan taraf kemakmuran investor, dan hal ini akan mendorong investor
untuk menambah jumlah modal yang ditanamkan pada perusahaan. Semakin
tinggi nilai earning per share akan menggembirakan pemegang saham karena
semakin besar laba yang disediakan untuk pemegang saham. Hal ini akan
berakibat dengan meningkatnya laba maka harga saham cenderung naik,
sedangkan ketika laba menurun, maka harga saham ikut juga menurun. Hal
Earning Per Share akan berpengaruh terhadap harga saham.
2.4 Hipotesis
Hipotesis adalah jawaban sementara yang harus diuji kebenarannya atas suatu
penelitian yang dilakukan agar dapat mempermudah dalam menganalisis.
Pada penelitian yangh dibuat oleh peneliti dengan judul “Analisis Pengaruh Rasio
Keuangan Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Otomotif yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2006- 2015”, maka penulis menyusun
hipotesis sebagai berikut:
H1 : Current ratio (CR) berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga
saham.
H2 : Total Asset TurnOver (TATO) berpengaruh positif dan signifikan
H3 : Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap
harga saham.

32
H4 : Earning Per Share (EPS) berpengaruh positif dan signifikan terhadap
harga saham.
H5 : Current ratio (CR), Total Asset Turn Over (TATO), Debt to Equity ratio
(DER), dan Earning Per share (EPS) berpengaruh secara simultan terhadap
harga saham.

BAB III
METODE PENELITIAN
3.1 Jenis Penelitian
Jenis penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah penelitian
kuantitatif dengan penelitian besifat asosiatif kausal. Penelitian kuantitatif
merupakan penelitian dengan memperoleh data yang berbentuk angka atau data
kualitatif yang diangkakan ( Sugiyono, 2012:14). Dan penelitian asosiatif kausal
merupakan penelitian yang bertujuan untuk pengaruh ataupun hubungan antara
dua variabel atau lebih (Sugiyono, 2012:11). Sedangkan karakteristik penelitian
ini bersifat replikasi, sehingga hasil uji hipotesis didukung oleh penelitian
terdahulu yang di uji kembali dengan kondisi lain namun berdasarkan
karakteristik yang kurang lebih sama.
3.2 Tempat dan Waktu Penelitian
Penelitian ini dilakukan di Indonesia dengan objek penelitian yang dipilih adalah
perusahaan otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jumlah pupolasi
penelitian ini sebanyak 13 otomotif yang go public terdaftar pada Bursa Efek
Indonesia. Waktu yang digunakan untuk penelitian ini dimulai dari tahun 2006
sampai 2015.
Batasan Operasional
Batasan operasional penelitian ini adalah:
Variabel yang digunakan dalam penelitian ini terbagai dalam dua bagian yaitu:
Variabel Independen (X) dalam penelitian ini Current ratio (CR), Total Asset
Turn Over (TATO), Debt to Equity ratio (DER), dan Earning Per share (EPS).
Variabel dependen (Y) dalam penelitian ini adalah harga saham.
33
34
2. Penggujian dilakukan dengan menggunakan satu variabel terikat
(dependent variable) yaitu harga saham dengan empat variabel bebas
(independent variable) yaitu Current ratio (CR), Total Asset Tur Over (TATO),
Debt to Equity ratio (DER), dan Earning Per Share (EPS) dengan menggunakan
data panel.
3. Objek dari penelitian ini terdiri dari 13 perusahaan otomotif yang go
public terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
4. Penelitian ini menggunakan data yaitu laporan keuangan tahunan
perusahaan otomotif go public yang dipublikasikan di Bursa Efek Indonesia mulai
tahun 2006-2015 serta data historis harga saham individu setiap perusahaan
otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
3.4 Definisi Operasional dan Skala Pengukuran variabel
Definisi operasional dan skala pengukukuran dari variabel yang digunakan dalam
penelitian ini adalah sebagai berikut :
Harga saham
Variabel terikat dalam penelitian ini adalah harga saham. Harga saham adalah
harga pasar yang tercatat pada waktu penutupan (Closing Price ) aktivitas di Bursa
Efek Indonesia (BEI) pada periode akhir tahun.
2. Current Ratio
Current ratio merupakan perbandingan antara aktiva lancar dan kewajiban lancar
dan merupakan ukuran yang paling umum digunakan untuk mengetahui

35
kemampuan suatu perusahaan memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Untuk
menghitung CR digunakan rumus sebagai berikut:
3. Total Assets Turn Over
Total assets turn over atau rasio perputaran aktiva termasuk bagian dari rasio
aktivitas yang merupakan rasio perbandingan antara penjualan dengan total aktiva
suatu perusahaan dimana rasio ini menggambarkan kecepatan perputaran total
aktiva dalam satu periode tertentu. Untuk menghitung TATO digunakan rumus
sebagai berikut:
Debt To Equity Ratio
DER adalah rasio yang menggambarkan sampai sejauh mana modal pemilik
dapat menutupi hutang hutang kepada pihak luar serta rasio yang mengukur
sejauh mana perusahan dibiayai oleh hutang. Untuk menghitung DER digunakan
rumus sebagai berikut:
Earning Per Share

36
Earning Per Share (EPS) adalah rasio yang mengukur besarnya laba bersih
perusahaan yang siap dibagikan bagi semua pemegang perusahaan. Untuk
menghitung EPS digunakan rumus sebagai berikut:
3.5 Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi adalah wilayah generalisasi yang terdiri atas obyek / subyek yang
mempunyai kualitas dan karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk
dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya. Dalam penelitian ini populasi
yang digunakan sebanyak 13 perusahaan otomotif yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia periode 2006 – 2015.
Sampel adalah bagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh
populasi tersebut. Bila populasi besar, dan peneliti tidak mungkin mempelajari
semua yang terdapat di populasi seperti keterbatasan dana, tenaga dan waktu,
maka peneliti dapat menggunakan sampel atau sebagian dari dari populasi
tersebut. Akan tetapi kriteria penentuan sampel harus benar benar mewakili
(Representatif) agar dianggap menggambarkan situasi secara keseluruhan. Sampel
yang digunakan berupa data kuantitatif yaitu data yang diukur dalam skala
numerik. Teknik pengambilan sampel dalam penelitian ini adalah metode
purposive sampling. Metode ini merupakan teknik pengambilan sampel yang
ditarik dengan menggunakan berbagai pertimbangan. Kriteria pemilihan sampel
dalam penelitian ini sebagi berikut :

37
Perusahaan sektor otomotif yang sudah go public di Bursa Efek Indonesia periode
tahun 2006 s/d 2015.
Perusahaan yang menyediakan laporan keuangan tahunan periode tahun 2006 s/d
2015.
Perusahaan yang memiliki data lengkap yang yang berkaitan dengan penelitian
ini.
Berdasarkan kriteria yang telah ditetapkan, maka dapat ditentukan sampel
sebanyak 11 perusahaan Otomotif go public yang menerbitkan laporan keuangan
pada periode tahun 2006-2015 yang termasuk kriteria sebagai berikut :
Tabel 3.1
Daftar Sampel Perusahaan
Kode
No. Nama Perusahaan
Perusahaaan
1. ASII PT. Astra Internasional, Tbk.
2. AUTO PT. Astra Otoparts, Tbk
3. BRAM PT. Indokordsa, Tbk
4. GDYR PT. Goodyear Indonesia, Tbk
5. GJTL PT. Gajah Tunggal, Tbk
6. IMAS PT. Indomobil Sukses,Tbk
7. INDS PT.Indospring, T bk
8. LPIN PT. Multi Prima Sejahtera, Tbk
9. MASA PT. Multistrada Arah Sarana, Tbk
10. PRAS PT. Prima Alloy Steel Universal, Tbk
11. SMSM PT. Selamat Sempurna, Tbk
Sumber : data IDX yang diolah, Lampiran 1

38
3.6 Jenis dan Sumber data
Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. Data
sekunder merupakan data yang informasinya diperoleh secara tidak langsung
kepada peneliti tetapi melalui media perantara seperti studi literatur yang
berhubungan dengan penelitian dan juga dari situs dan website internet. Jenis
data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data panel. Data panel
merupakan gabungan antara data time series dan data cross section. Data time
series sendiri merupakan data deret atau runtut waktu. Sedangkan data cross
section merupakan data yang dikumpulkan dengan mengamati banyak subjek
seperti individu, perusahaan maupun negara pada waktu yang sama tanpa
memperhatikan perbedaan waktu. Data panel memiliki kelebihan diantaranya
mampu mengontrol atau menangkap heterogenitas individu, mampu memberikan
informasi yang lebih lengkap, tingkat variabilitas yang lebih tinggi, koliniaritas
antar variabel berkurang, derajat bebas yang lebih banyak, dan lebih efisien.
Sumber data dalam penelitian ini diperoleh dari laporan keuangan tahunan
perusahaan otomotif yang dipublikasikan melalui situs website Bursa Efek Efek
Indonesia (www.idx.co.id) pada periode 2006 sampai 2015.
Metode Pengumpulan Data
Sesuai dengan jenis data yang diperlukan dalam penelitian ini yaitu data sekunder,
maka metode pengumpulan data yang dilakukan adalah metode dokumentasi.
Data dokumentasi diperoleh dari jurnal, internet, dan situs website . Data yang
dibutuhkan dalam penelitian ini dikumpulkan, dicatat, dan diolah langsung dari
sumber data sekunder berupa laporan keuangan tahunan perusahaan otomotif

39
melalui website Bursa Efek Indonesia (www.idx.co.id), sedangkan data historis
harga saham dari masing – masing setiap perusahaan diperoleh melalui Yahoo
finance di website (finance.yahoo.com).
Teknik Analisis Data
Dalam Penelitian ini peneliti menggunakan Microsoft Office Excel 2010 untuk
pengolahan dan perhitungan data sekunder untuk variabel dependen dan variabel
independen. Untuk estimasi regresi data panel untuk menguji hipotesis
menggunakan program Eviews 8. Adapun teknik analisis data dalam penelitian
ini adalah sebagai berikut:
Analisis Regresi Data panel
Analisis regresi data panel adalah analisis regresi data panel yang didasarkan pada
data panel untuk mengamati hubungan antara satu variabel dependen dengan satu
atau lebih variabel independen (jaya dan sunegsih : 2009). Regresi data panel
memiliki tujuan yang sama dengan regresi linier berganda tujuan nya ialah
memprediksi nilai intersep dan slope. Penggunaan data panel dalam regresi akan
menghasilkan intersep dan slope yang berbeda pada setiap perusahaan dan setiap
periode waktu. Model regresi data panel yang akan diestimasi membutuhkan
asumsi terhadap intersep, slope dan variabel gangguannya. Sesuai dengan
penggunakan data panel seperti penjelasan diatas maka dalam penelitian ini
analisis yang cocok digunakan adalah analisis regresi data panel. Di ketahui dalam
penelitian ini terdapat empat variabel bebas yang akan dimasukkan ke dalam
persamaan model regresi yaitu Current Ratio (CR) , Total Asset Turn Over
(TATO) debt to equity ratio (DER), dan Earning per share (EPS) sedangkan

40
variabel terikat adalah harga saham. Sehingga dalam penelitian ini disusun model
regresi panel yang terbentuk sebagai berikut :
Yit = α + CRit + TATOit + DERit + EPSit + eit
Dimana :
Yit = Harga saham pada perusahaan i pada tahun t
α = Konstanta
- = Koefisien regresi antar variabel
X1 = Current ratio (CR)
X2 = Total Asset Turn Over (TATO)
X3 = Debt to equity ratio (DER)
X4 = Earning per share (EPS)
e = error term
3.8.2 Penentuan estimasi model regresi data panel
Menurut Widarjono (2007 : 351), dalam metode estimasi model regresi dengan
data panel, dapat dilakukan melalui tiga teknik pendekatan, antara lain:
Pendekatan Model Efek Tetap (Fixed Effect Model)
Pendekatan model Fixed Effect mengasumsikan bahwa intersep dari setiap
individu adalah berbeda sedangkan slope antar individu adalah tetap (sama).
Teknik ini menggunakan variabel dummy untuk menangkap adanya perbedaan
intersep antar individu.

41
Pendekatan Model Efek Acak (Random Effect Model)
Pendekatan yang dipakai dalam Random Effect mengasumsikan setiap perusahaan
mempunyai perbedaan intersep, yang mana intersep tersebut adalah variabel
random atau stokastik. Pada model Random Effect perbedaan antar waktu dan
antar individu dimasukkan ke dalam error terms masing-masing perusahaan.
Model ini sering juga disebut Error Component Model (ECM) atau metode
Generalized Least Square (GLS). Analisis dengan metode ini dilakukan dengan
satu syarat, yaitu objek data silang (cross section) harus lebih besar daripada
banyaknya koefisien. Model ini sangat berguna jika individu (perusahaan) yang
diambil sebagai sampel adalah dipilih secara random dan merupakan wakil
populasi. Teknik ini juga memperhitungkan bahwa error mungkin berkorelasi
sepanjang cross section dan time series.
Estimasi Regresi Data Panel
Uji hausman (hausman test) digunakan untuk memilih model manakah yang
terbaik antara fixed effect model (FEM) dengan Random Effect Model (REM). Uji
ini didasarkan pada ide bahwa Ordinary Least Squares( OLS) dalam metode
Common effect tidak lebih efisien dibandingkan dengan Least Square Dummy
Variables (LSDV) dalam metode Random effect. Hipotesis yang terdapat dalam
pengujian Hausman adalah sebagai berikut :
Ho : Random effect adalah model yang tepat
Ha : Fixed effect adalah model yang tepat
Statistik uji Hausman mengikuti distribusi statistik Chi-Squares dengan derajat
kebebasan (df) sebesar jumlah variabel bebas (k). Sehingga dari hipotesis tersebut

42
Apabila nilai statistik Hausman lebih besar dari nilai kritis 6tChi-Squares maka
hipotesis nul ditolak hal ini berarti model yang tepat untuk regresi data panel
adalah model Fixed Effect. Dan sebaliknya, apabila nilai statistik Hausman lebih
kecil dari nilai kritis Chi-Squares maka hipotesis nul diterima yang artinya model
yang tepat untuk regresi data panel adalah model Random Effect.
Pengujian Statisitk Model
Menurut Nachrowi (2006), uji hipotesis berguna untuk menguji signifikansi
koefisien regresi yang didapat. Artinya, koefisien regresi yang didapat secara
statistik tidak sama dengan nol, karena jika sama dengan nol maka dapat
dikatakan bahwa tidak cukup bukti untuk menyatakan variabel bebas mempunyai
pengaruh terhadap variabel terikatnya, maka semua koefisien regresi harus diuji.
Ada beberapa jenis uji hipotesis terhadap koefisien regresi yang dapat dilakukan,
yaitu:
Uji parsial (Uji t)
Uji t dilakukan untuk mengetahui adanya perubahan koefisien (slope) regresi
secara parsial (individu) dari variabel independennya. Dengan kata lain jika
pengujian dilakukan terhadap koefisien regresi apakah sama dengan nol, berarti
variabel bebas tidak mempunyai pengaruh signifikan terhadap variabel terikat.
Sedangkan jika pengujian dilakukan terhadap koefisien regresi tidak sama dengan
nol, berarti variabel bebas mempunyai pengaruh signifikan terhadap variabel
terikat. Tingkat signifikansi yang digunakan adalah sebesar 5% dengan derajat
kebebasan (Degree of Fredom) = (n-k-1) dimana n adalah jumlah observasi dan
(k) adalah jumlah variabel.

43
Uji simultan (uji F)
Uji-F dilakukan untuk mengetahui adanya perubahan koefisien (slope) regresi
secara simultan (bersamaan) antara variabel independen terhadap variabel
dependen, dengan kata lain untuk memastikan bahwa model yang dipilih layak
atau tidak untuk mengintepretasikan pengaruh variabel bebas terhadap variabel
terikat. Tingkat signifikansi yang digunakan adalah sebesar 5% dengan derajat
kebebasan (Degree of Fredom) = (n-k-1) dimana n adalah jumlah observasi dan
(k) adalah jumlah variabel.
Koefisien Determinasi (R-squares)
Koefisien Determinasi atau R-squares yang merupakan suatu ukuran yang penting
dalam regresi, karena dapat menginformasikan baik atau tidaknya model regresi
yang terestimasi. nilai koefisien determinasi mencerminkan seberapa besar variasi
dari variabel terikat dapat diterangkan oleh variabel bebasnya. Besarnya nilai
koefisien determinasi adalah 0 sampai 1. Jika nilai koefisien determinasi sama
dengan atau mendekati nol 0, artinya variasi dari variabel terikat semakin tidak
dapat diterangkan oleh variabel - variabel bebas. Sementara bila nilai Koefisien
Determinasi sama dengan atau mendekati 1, artinya variasi variabel terikat secara
keseluruhan semakin dapat diterangkan oleh variabel - variabel bebasnya. Dengan
demikian baik atau buruknya suatu persamaan regresi ditentukan oleh R-squares-
nya yang mempunyai nilai antara 0 dan 1.

BAB IV
HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1 Analisis Deskriptif

Analisis statistik deskriptif digunakan untuk memperoleh gambaran secara umum
mengenai data penelitian yang digunakan dalam penelitian ini. Tabel 4.1 dibawah
menyajikan statistik deskriptif data sampel keseluruhan. Di dalam analisis statistik
deskriptif ini dilakukan pendeskripsian data statistik yaitu nilai mean, nilai
median, nilai minimum, nilai maksimum dan standar deviasi dari masing-masing
variabel. Data statistik deskriptif dapat dilihat pada tabel dibawah berikut:
Tabel 4.1
Statistik Deskriptif
Variabel Mean Median Maximum Minimum Std. Dev.

HS 1488.394 940.4500 6582.840 4.336000 1619.749
CR 0.013960 0.013000 0.038600 0.001100 0.007080
TATO 0.009384 0.009350 0.021600 0.002400 0.003874
DER 0.009701 0.007050 0.043600 0.000400 0.008182
EPS 477.2982 287.0000 3549.000 -831.0000 642.6669
Sumber : Hasil olahan data Eviews, Lampiran 3
Variabel Harga Saham
Berdasarkan tabel 4.1 dapat dketahui bahwa nilai rata rata (mean) harga saham
perusahaan otomotif selama periode 2006 – 2015 adalah sebesar 1488.394. Nilai
median harga saham adalah 940.4500. Nilai maksimum harga saham adalah
6582.840 yang dimiliki oleh PT. Astra Internasional (ASII) pada tahun 2014.
sedangkan nilai minimum harga saham adalah sebesar 4.336000 yang dimiliki
oleh PT. Selamat Sempurna (SMSM) pada tahun 2006. Sementara nilai standar
deviasi adalah sebesar 1619.749. Selain itu berdasarkan Tabel 4.1 dapat diketahui
44
45
juga bahwa nilai mean lebih besar dari pada nilai standar deviasi. Hal ini
bermakna bahwa data harga saham selama periode 2006-2015 berdistribusi
normal.
Variabel Current Ratio (CR)
Berdasarkan Tabel 4.1 dapat diketahui bahwa nilai rata-rata (mean) current ratio
(CR) adalah 0.013960 selama periode 2006-2015 adalah Nilai median CR adalah
sebesar 0.013000. Nilai maksimum adalah 0.038600 yang dimiliki oleh PT
Indospring (INDS) pada tahun 2013 sedangkan nilai minimum adalah sebesar
0.001100 yang dimiliki oleh PT Indospring (INDS) pada tahun 2007 dan 2008.
Sementara nilai standar deviasi adalah sebesar 0.007080 Selain itu berdasarkan
Tabel 4.1 dapat diketahui juga bahwa nilai mean lebih besar dari pada nilai
standar deviasi. Hal ini bermakna bahwa current ratio (CR) selama periode 2006-
2015 berdistribusi normal.
Variabel Total Assets Turn Over (TATO)
Berdasarkan Tabel 4.1 dapat diketahui bahwa nilai rata-rata (mean) TATO adalah
selama periode 2006-2015 adalah sebesar 0.009384. Nilai median TATO adalah
sebesar 0.009350. Nilai maksimum adalah 0.021600 yang dimiliki oleh PT.
Goodyear Indonesia (GDYR) pada tahun 2006 sedangkan nilai minimum adalah
sebesar 0.002400 yang dimiliki oleh PT. Multi Prima Sejahtera (LPIN) pada tahun
2015. Sementara nilai standar deviasi adalah sebesar 0.003874 Selain itu
berdasarkan Tabel 4.1 dapat diketahui juga bahwa nilai mean lebih besar dari pada
nilai standar deviasi. Hal ini bermakna bahwa data Total Assets Turn Over
(TATO) selama periode 2006-2015 berdistribusi normal.

46
Variabel Debt to Equity Ratio (DER)
Berdasarkan Tabel 4.1 dapat diketahui bahwa nilai rata-rata (mean) Debt to Equity
Ratio (DER) selama periode 2006-2015 adalah sebesar 0.009701. Nilai median
Debt to Equity Ratio (DER) adalah sebesar 0.007050. Nilai maksimum adalah
0.043600 yang dimiliki oleh PT. Prima Alloy Steel Universal (PRAS) pada tahun
2009 sedangkan nilai minimum adalah sebesar 0.000400 yang dimiliki oleh PT.
Indomobil Sukses (IMAS) pada tahun 2010. Sementara nilai standar deviasi
adalah sebesar 0.008182 Selain itu berdasarkan Tabel 4.1 dapat diketahui juga
bahwa nilai mean lebih besar dari pada nilai standar deviasi. Hal ini bermakna
bahwa data Debt to Equity Ratio (DER) selama periode 2006-2015 berdistribusi
normal dan hal ini disimpulkan bahwa kemampuan perusahaan untuk memenuhi
kewajibannya cukup baik.
Variabel Earning Per share (EPS)
Berdasarkan Tabel 4.1 dapat diketahui bahwa nilai rata-rata (mean) EPS selama
periode 2006-2015 adalah sebesar 477.2982. Nilai median EPS adalah sebesar
287.0000. Nilai maksimum adalah 3549.000 yang dimiliki oleh PT. Astra
Internasional (ASII) pada tahun 2010 sedangkan nilai minimum adalah sebesar -
831.0000 yang dimiliki oleh PT. Multi Prima Sejahtera (LPIN) pada tahun 2015.
Sementara nilai standar deviasi adalah sebesar 642.6669 . Selain itu berdasarkan
Tabel 4.1 dapat diketahui juga bahwa nilai mean lebih besar dari pada nilai
standar deviasi. Hal ini bermakna bahwa data Earning Per share (EPS) selama
periode 2006-2015 berdistribusi normal.
4.2 Uji Hausman (Hausman Test)

47
Uji ini dilakukan untuk menentukan model mana yang terbaik antara fixed effect
model (FEM) dan Random Effect Model (REM) dalam metode Generalized Least
Square (GLS). Berdasarkan uji Hausman ini, diperoleh nilai Chi-Squarenya
seperti pada Tabel 4.2 sebagai berikut:
Tabel 4.2
Uji Hausman
Chi-Sq.
Test Summary Chi-Sq. d.f. Prob.
Statistic
Cross-section random 32.82010 4 0.0001
Sumber: Hasil Olahan Data Eviews, Lampiran 4
Berdasarkan hasil uji Hausman yang dilakukan diperoleh nilai Chi-Square
Statistik sebesar 32.82010, sedangkan nilai Chi-Square tabel dengan df = 4 pada α
= 5% adalah 11,07. Hal ini berarti Chi-Square Statistik lebih besar dari Chi-
Square tabel (32.82010 > 11,07). Selain itu dapat diketahui juga bahwa nilai
probabilitas cross-section random sebesar 0.0001 yang nilainya < 0,05. Sehingga
H1 diterima dan H0 ditolak yang berarti metode Fixed Effect Model lebih baik
daripada metode Random Effect Model.
4.3 Fixed Effect Model (FEM)
Hasil uji Hausman diperoleh model terbaik untuk penelitian ini yaitu Fixed Effect
Model (FEM). Fixed Effect Model adalah model dengan intercept berbeda-beda
untuk setiap subjek (cross section), tetapi slope setiap subjek tidak berubah seiring

48
waktu (Gujarati dan Dawn C,2012). Hasil estimasi dapat dilihat sebagai berikut
Tabel 4.3
Koefisien Variabel
Variabel Coeficient Std.Error t-Statistic Prob.
C
2785.596 613.3778 4.541404 0.0000
CR
371.7371 178.1776 2.086329 0.0396
TATO
-1728.993 557.3266 -3.102297 0.0025
DER
221.6589 176.2893 1.257359 0.2117
EPS
-0.856389 0.210870 -4.061210 0.0001
Sumber: Hasil Olahan Data Eviews, Lampiran 5
Berdasarkan hasil estimasi Fixed Effect Model yang tertera pada Tabel 4.3 di atas,
dapat diketahui bahwa model persamaan regresi data panel dalam penelitian ini
adalah sebagai berikut:
Yit = 2785.596 + 371.7371 CRit -- 1728.993 TATOit + 221.6589 DERit --
0.856389 EPSit + eit
Adapun interpretasi dari hasil estimasi yang diperoleh dapat dijelaskan sebagai
berikut:
Variabel Konstanta
Berdasarkan hasil estimasi diketahui koefisien konstanta sebesar 2785.596. Hal
ini berarti apabila variabel bebas bernilai konstan maka harga saham akan

49
meningkat sebesar 2785.596. Signifikansi yang diperoleh sebesar 0,0000 < 0,05,
maka konstanta berpengaruh terhadap harga saham.
Variabel Current Ratio
Berdasarkan hasil estimasi yang diperoleh maka dapat diketahui bahwa nilai
koefisien variabel Current Ratio adalah 371.7371. Hal ini menunjukkan bahwa
Current Ratio memiliki pengaruh positif terhadap Harga Saham. Ini berarti
Current Ratio apabila mengalami peningkatan 1% maka akan meningkatkan harga
saham perusahaan otomotif sebesar 371.7371. Hasil tersebut sesuai dengan
penelitian yang dilakukan Sheila (2010) yang menyatakan Current ratio
berpengaruh positif terhadap harga saham.
Variabel Total Asset Turn Over (TATO)
koefisien variabel Total Asset Turn Over adalah -1728.993. Hal ini menunjukkan
bahwa Total Asset Turn Over memiliki pengaruh negatif terhadap Harga Saham.
Ini berarti apabila Total Asset Turn Over mengalami peningkatan 1 kali maka
akan menurunkan harga saham perusahaan otomotif sebesar -1728.993. Hasil
tersebut sesuai dengan penelitian yang dilakukan Adelia (2011) yang menyatakan
Total Asset Turn Over berpengaruh negatif terhadap harga saham.
Variabel Debt to Equity Ratio (DER)
koefisien variabel Debt to Equity Ratio adalah 221.6589. Hal ini menunjukkan
bahwa Debt to Equity Ratio memiliki pengaruh positif terhadap Harga Saham. Ini
berarti apabila Debt to Equity Ratio mengalami peningkatan 1% maka akan

50
meningkatkan harga saham perusahaan otomotif sebesar 221.6589. Hasil tersebut
sesuai dengan penelitian yang dilakukan Adelia (2011) yang menyatakan Debt to
Equity Ratio berpengaruh positif terhadap harga saham.
Variabel Earning Per share (EPS)
koefisien variabel Earning Per share adalah -0.856389. Hal ini menunjukkan
bahwa Earning Per share memiliki pengaruh negatif terhadap Harga Saham. Ini
berarti apabila Earning Per share mengalami peningkatan Rp.1 maka akan
menurunkan harga saham perusahaan otomotif sebesar -0.856389. Hasil tersebut
sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Elis darnita (2014) yang
menyatakan Earning Per share berpengaruh negatif terhadap harga saham.
4.4 Uji Signifikansi
Pengujian hipotesis dilakukan untuk mengetahui ada tidaknya pengaruh dari
variabel bebas terhadap variabel terikat baik secara simultan maupun parsial, dan
untuk mengetahui besarnya pengaruh dari masing masing variabel bebas terhadap
variabel terikatnya.
4.4.1 Uji t-statistik (Uji Parsial)
Untuk menguji apakah variabel-variabel independen tersebut secara
parsial berpengaruh nyata terhadap variabel dependen, maka digunakan uji t.
Adapun hasil uji t dari hasil estimasi pada penelitian ini adalah sebagai berikut :

51
Tabel 4.4
Hasil Uji t
Keterangan
Variabel Koefisien t-Statistik Prob.
Konstanta 2785.596 4.541404 0.0000 Signifikan
CR 371.7371 2.086329 0.0396 Signifikan
TATO -1728.993 -3.102297 0.0025 Signifikan
DER 221.6589 1.257359 0.2117 Non Signifikan
EPS -0.856389 -4.061210 0.0001 Signifikan

Sumber : Data hasil olahan Eviews, lampiran 5
Adapun interpretasi dari hasil estimasi yang diperoleh dari uji parsial dapat
dijelaskan sebagai berikut:
Current ratio (CR)
Berdasarkan hasil estimasi pada tabel 4.4 dengan menggunakan program eviews
diperoleh nilai t-statistik yang bertanda positif sebesar 2.086329. Selain itu
diperoleh nilai probabilitas sebesar 0.0396, dimana tingkat signifikansi lebih kecil
dari 0,05 (0.0396 < 0,05) maka hipotesis Ho ditolak dan H1 diterima, sehingga
dapat disimpulkan bahwa variabel Current ratio (CR) secara parsial berpengaruh
positif dan signifikan terhadap harga saham perusahan otomotif yang terdaftar di
BEI.
Total Asset Turn Over (TATO)
diperoleh nilai t-statistik yang bertanda negatif sebesar -3.102297. Selain itu
dari 0,05 (0.0025< 0,05) maka hipotesis Ho ditolak dan H1 diterima, sehingga

52
dapat disimpulkan bahwa variabel Total Asset Turn Over (TATO) secara parsial
berpengaruh negatif dan signifikan terhadap harga saham perusahan otomotif
yang terdaftar di BEI.
Debt to Equity Ratio (DER)
diperoleh nilai t-statistik yang bertanda positif sebesar 1.257359. Selain itu
diperoleh nilai probabilitas sebesar 0.2117, dimana tingkat signifikansi lebih besar
dari 0,05 (0.2117 > 0,05) maka hipotesis Ho diterima dan Ha ditolak sehingga
dapat disimpulkan bahwa variabel Debt to Equity Ratio (DER) secara parsial
berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap harga saham perusahan
otomotif yang terdaftar di BEI.
Earning Per share (EPS)
diperoleh nilai t-statistik yang bertanda negatif sebesar -4.061210. Selain itu
dari 0,05 (0.0001< 0,05) maka hipotesis Ho ditolak dan H1 diterima, sehingga
dapat disimpulkan bahwa variabel Total Asset Turn Over (TATO) secara parsial
berpengaruh negatif dan signifikan terhadap harga saham perusahan otomotif
yang terdaftar di BEI.
4.4.2 Uji Signifikansi Simultan (Uji F)
Uji F dilakukan untuk mengetahui apakah semua variabel independen
yang dimasukkan dalam model mempunyai pengaruh secara bersama-sama
terhadap variabel dependen. Tabel berikut menunjukkan hasil dari uji F :

53
Tabel 4.5
Hasil Uji F
Variabel Variabel F-statistic Prob (F- Keterangan

Independen Dependen statistic)
CR,TATO,DER,EPS HS 9.205828 0.0000 Signifikan
Sumber: Hasil Olahan Data Eviews
diperoleh nilai F-statistik adalah 9.205828 sedangkan nilai F-tabel dengan α= 5%
adalah 2,29. Sehingga nilai F-statistik lebih besar dari pada nilai F-tabel
(7,403884> 2,29). Selain itu dapat diketahui pula bahwa probabilitas F-statistik
adalah 0.0000 dimana nilai tersebut lebih rendah dibandingkan alpha 5% atau
0,05 (0.0000 < 0,05). Sehingga berdasarkan hasil tersebut H1 diterima. Hal ini
berarti bahwa variabel CR, TATO, DER, dan EPS berpengaruh secara simultan
(serentak) terhadap variabel harga saham dengan tingkat kepercayaan signifikansi
95%.
4.4.3 Koefisien Determinasi (R2)
Uji koefisien determinasi (R2) bertujuan untuk mengukur seberapa besar
kemampuan variabel independen menjelaskan variabel dependen. Nilai R² terletak
antara 0 sampai dengan 1 (0 ≤ R² ≤ 1). Nilai R2 yang mendekati satu berarti
variabel-variabel independennya memberikan hampir semua informasi yang
dibutuhkan untuk memprediksi variabel dependen. Hasil perhitungan koefisien
determinasi dapat dilihat pada tabel berikut ini:

54
Tabel 4.6
Koefisen Determinasi
Variabel Variabel R-Squared Adjusted

Independen Dependen R-Squared
CR,TATO,DER,EPS HS 0.575669 0.513135
Berdasarkan hasil estimasi dengan menggunakan metode Fexed effect model
(FEM) dalam program Eviews pada tabel 4.6 diperoleh nilai koefisien determinasi
(R2) sebesar 0.513135. Hal ini berarti bahwa variabel CR, TATO, DER, EPS
dapat menjelaskan variabel Harga saham sebesar 0.513135 atau (51,5%)
sedangkan sisanya 0.486865 atau (48.6%) dapat dijelaskan oleh variabel-variabel
lainnya yang tidak termasuk dalam model penelitian.
4.5 Pembahasan
4.5.1 Pengaruh Current Ratio terhadap Harga Saham
Berdasarkan hasil uji statistik yang telah dilakukan dalam penelitian ini
diperoleh hasil bahwa Current ratio secara parsial berpengaruh secara positif dan
signifikan terhadap harga saham perusahaan otomotif. Hubungan positif antara
current ratio dan harga saham bermakna bahwa current ratio dapat meningkatkan
harga saham. Artinya, jika current ratio mengalami kenaikan maka akan
meningkatkan harga saham. Current ratio menunjukkan sejauh mana akitva
lancar menutupi kewajiban-kewajiban lancar.
Hasil yang signifikan dikarenakan Current ratio perusahaan otomotif yang
terdaftar di bursa efek indonesia (BEI) relatif cukup tinggi. Jika current ratio yang
tinggi artinya aktiva lancar lebih besar dari kewajiban lancar berarti semakin besar

55
kemampuan perusahaan untuk melunasi kewajiban jangka pendeknya. Perusahaan
yang berkemampuan besar mengelola dan melunasi kewajiban jangka pendeknya
akan cenderung dibidik oleh investor maupun calon investor untuk menanamkan
maupun meminjamkan modalnya, sehingga tentu nilai perusahaan akan
meningkat. Jika nilai perusahaan meningkat maka juga akan meningkatkan harga
saham.
Hasil ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Sheila Ramadani (2010),
E.A Tabillah (2013), dan A pratama dan T. Erawati (2014) yang menyatakan
bahwa Current ratio berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham.
Namun hasil penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh
Adelia Violeta Ketaren (2011), Mamik Trisnawati (2015), dan Nadia Nurraihan
(2015) yang menyatakan current ratio tidak memiliki pengaruh yang signifikan
terhadap harga saham. Perbedaan hasil penelitian ini disebabkan perbedaan objek
dan periode penelitian dengan pengaruh dan hasil signifikansi yang berbeda-beda.
4.5.2 Pengaruh Total Assets Turn Over terhadap Harga Saham
diperoleh hasil bahwa Total Assets Turn Over (TATO) secara parsial berpengaruh
secara negatif dan signifikan terhadap harga saham perusahaan otomotif.
Hubungan negatif antara Total Assets Turn Over (TATO) dan harga saham
bermakna bahwa Total Assets Turn Over dapat menurunkan harga saham.
Artinya, jika Total Assets Turn Over mengalami kenaikan maka akan menurunkan
harga saham.

56
Total assets turn over merupakan rasio yang menunjukkan tingkat efisiensi
penggunaan keseluruhan aktiva perusahaan dalam menghasilkan volume
penjualan tertentu. Total assets turn over ini penting bagi para kreditur dan
pemilik perusahaan, tapi akan lebih penting lagi bagi manajemen perusahaan,
karena hal ini akan menunjukkan efisien tidaknya penggunaan seluruh aktiva
dalam perusahaan. Namun koefisien hasil penelitian ini menunjukan hubungan
yang negatif. Hal ini disebabkan variasi data penelitian. Dalam kasus ini nilai
TATO yang besar dari beberapa perusahaan otomotif cenderung menurunkan
harga saham. Artinya, pemanfaatan total aktiva yang optimal juga mendorong
beberapa perusahaan cenderung menggunakan laba untuk ekspansi dengan
menahan laba daripada membayarkan dividen sehingga memungkinkan investor
untuk mempertimbangkan kembali pada perusahaan tersebut (Weston dan
Copeland : 1997).
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Sheila
Ramadani Siregar (2010) yang menyatakan Total Assets Turn Over (TATO)
berpengaruh terhadap harga saham. Namun hasil penelitian ini tidak sejalan
dengan penelitian yang dilakukan oleh Cory (2011), Adelia Violeta Ketaren
(2011), dan Nadia Nurraihan (2015) yang menyatakan Total Assets Turn Over
(TATO) tidak berpengaruh terhadap harga saham. Perbedaan hasil penelitian ini
disebabkan perbedaan objek dan periode penelitian dengan pengaruh dan hasil
signifikansi yang berbeda-beda.

57
4.5.3 Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap Harga Saham
diperoleh hasil bahwa Debt to Equity Ratio (DER) secara parsial berpengaruh
secara positif namun tidak signifikan terhadap harga saham perusahaan otomotif.
Hubungan positif antara Debt to Equity Ratio (DER) dan harga saham bermakna
bahwa Debt to Equity Ratio (DER) dapat meningkatkan harga saham namun tidak
signifikan, dengan kata lain jika Debt to Equity Ratio (DER) mengalami kenaikan
maka akan meningkatkan harga saham namun tidak memiliki pengaruh yang
nyata terhadap harga saham.
Hasil yang tidak signifikan disebabkan karena adanya perbedaan pandangan
investor. Debt to Equity Ratio (DER) menunjukkan perbandingan antara dana
pinjaman atau utang dan modal dalam upaya pengembangan perusahaan.
Sebagian investor memandang DER yang tinggi berarti laba perusahaan yang
meningkat lebih cenderung digunakan untuk membayar hutang daripada
membagikan dividen pada pemangku kepentingan maupun investor. Hal ini
berarti laba perusahaan yang dibagikan kepada investor akan berkurang maka
harga saham cenderung ikut menurun sehingga minat investor cenderung
berkurang. Sedangkan sebagian investor memandang DER yang tinggi sebagai
suatu bentuk tanggung jawab perusahaan terhadap kreditur yang memberi
pinjaman, karena DER yang tinggi juga berarti perusahaan tidak menerima beban
bunga yang tinggi akibat tunggakan pinjaman yang diberikan kreditur yang tidak
dilunasi. Invetor juga tentu mengetahui suatu perusahaan yang ingin berkembang
tentu memerlukan dana pinjaman sebagai dana perusahaan untuk berekspansi.

58
Dalam kondisi ini, perusahaan yang tumbuh akan memerlukan dana operasional
yang tinggi yang tidak mungkin dipenuhi hanya menggunakan ekuitas
perusahaan. Artinya, DER yang tinggi belum tentu menurunkan minat investor
untuk berinvestasi.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Cory
(2011), Febrisa HH Siregar (2011), Mamik Trisnawati (2015), dan Nadia
Nurraihan (2015) yang menyatakan bahwa Debt to Equity Ratio (DER) tidak
memiliki pengaruh yang signifikan terhadap harga saham. Namun hasil penelitian
ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Widyastuti Pratidina
(2011) dan A pratama dan T. Erawati (2014) yang menyatakan Debt to Equity
Ratio (DER) berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham. Perbedaan
hasil penelitian ini disebabkan perbedaan objek dan periode penelitian dengan
pengaruh dan hasil signifikansi yang berbeda-beda.
4.5.4 Pengaruh Earning Per Share terhadap Harga Saham
Berdasarkan hasil uji statistik yang telah dilakukan dalam penelitian ini diperoleh
hasil bahwa Earning Per Share (EPS) secara parsial berpengaruh secara negatif
dan signifikan terhadap harga saham perusahaan otomotif. Hubungan negatif
antara Earning Per Share (EPS) dan harga saham bermakna bahwa Earning Per
Share (EPS) dapat menurunkan harga saham. Artinya, jika Earning Per Share
(EPS) mengalami kenaikan maka akan menurunkan harga saham.
Earning per share (EPS) merupakan gambaran seberapa besar laba yang
dihasilkan per lembar saham beredar. Semakin tinggi laba perusahaan maka
semakin tinggi nilai EPS yang dimiliki perusahaan. Namun koefisien hasil

59
penelitian ini menunjukan hubungan yang negatif. Dalam kondisi ini Earning per
share (EPS) yang berkoefisien negatif disebabkan faktor penggunaan hutang.
dalam menentukan sumber dana untuk mengoperasikan perusahaan, manajemen
dituntut untuk mempertimbangkan kemungkinan pada perubahan dalam struktur
modal yang mampu memaksimumkan harga perusahaan. perubahan dalam
penggunaan hutang akan mengakibatkan perubahan laba per saham yang
mengakibatkan harga saham juga berubah (Brigham dan Houston : 2001). Dengan
demikian perubahaan penggunaan hutang merupakan faktor yang mempengaruhi
tingkat EPS. Jika suatu perusahaan kurang baik dalam pengelolaan penggunaan
hutang maka akan berdampak pada penurunan laba per saham (EPS) walaupun
harga sahamnya tinggi. Selain itu faktor eksternal seperti kondisi perekonomian
makro yaitu Kurs. Apabila sebagian besar bahan baku diperoleh dari impor maka
secara otomotis menaikan biaya produksi yang menyebabkan pengurangan
tingkat keuntungan walaupun harga saham perusahaan justru naik. Dengan
demikian faktor eksternal yaitu kurs dapat mempengaruhi tingkat penurunan laba
per saham (EPS) walaupun harga saham mengalami kenaikan.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Elis Darnita
yang menyatakan bahwa Earning Per share (EPS) secara parsial berpengaruh
negatif dan signifikan terhadap harga saham, dan sejalan dengan penelitian yang
dilakukan oleh Sheila Ramadani Siregar (2010), Widyastuti Pratidina (2011),
Nadia Nurraihan (2015) namun arah hubungan menunjukan arah negatif. Namun
hasil penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Fahmi

60
(2013). Perbedaan hasil penelitian ini disebabkan perbedaan objek dan periode
penelitian dengan pengaruh dan hasil signifikansi yang berbeda-beda.

BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan
Penelitian ini bertujuan untuk meneliti pengaruh Current ratio (CR), Total Asset
Turn Over (TATO), Debt to Equity ratio (DER), dan Earning Per share (EPS)
terhadap harga saham pada perusahaan otomotif yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia (BEI) periode 2006-2015. Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan
yang telah dijelaskan pada bab sebelumnya, maka dapat simpulkan sebagai
berikut:
Pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen secara parsial
1. Current ratio berpengaruh secara positif dan signifikan terhadap harga saham
pada perusahaan otomotif yang terdaftar di BEI.
2. Total Asset Turn Over berpengaruh secara negatif dan signifikan terhadap harga
saham pada perusahaan otomotif yang terdaftar di BEI.
3. Debt to Equity Ratio berpengaruh secara positif namun tidak signifikan
terhadap harga saham pada perusahaan otomotif yang terdaftar di BEI.
4. Earning Per Share berpengaruh secara negatif dan signifikan terhadap harga
saham pada perusahaan otomotif yang terdaftar di BEI.
Pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen secara simultan
Current ratio (CR), Total Asset Turn Over (TATO), Debt to Equity ratio (DER),
dan Earning Per share (EPS) secara simultan (serentak) berpengaruh signifikan
terhadap harga saham pada perusahaan otomotif yang terdaftar di BEI.
Nilai koefisien determinasi (Adjusted-R2) yang diperoleh adalah 0.513135.
61
62
Hal ini berarti bahwa variabel CR, TATO, DER, EPS dapat menjelaskan variabel
Harga saham sebesar 0.513135 atau (51,5%) sedangkan sisanya 0.486865 atau
(48.6%) dapat dijelaskan oleh variabel-variabel lainnya yang tidak termasuk
dalam model penelitian.
5.2 Saran
Berdasarkan hasil penelitian, maka penulis memberikan beberapa saran
yang berkaitan dengan penelitian yang telah dilakukan untuk dijadikan masukan
dan bahan pertimbangan yang berguna bagi pihak-pihak yang berkepentingan,
antara lain sebagai berikut :
1. Bagi investor, agar lebih memperhatikan faktor fundamental perusahaan, pada
penelitian ini variabel current ratio yang memiliki pengaruh positif dan signifikan
terhadap harga saham yang dapat menaikan harga saham perusahaan. Namun
disisi lain faktor eksternal seperti perekonomian makro yaitu kurs juga harus
diperhatikan. Informasi ini akan berguna untuk pengambilan keputusan yang
berkaitan dengan investasi yang akan pilih investor maupun calon investor.
2. Bagi perusahaan sebaiknya membatasi jumlah hutang yang besar karena
penggunaan hutang yang berlebihan tanpa mengontrol keadaan keuangan
perusahaan akan meningkatkan resiko perusahaan yang akan menimbulkan
kerugian. Dengan pengelolaan hutang yang baik maka mendorong perusahaan
untuk melakukan ekspansi. Ekspansi yang semakin efektif maka perusahaan akan
semakin sukses.

63
3. bagi peneliti selanjutnya sebaiknya perlu menambah jumlah variabel lain yang
mempengaruhi harga saham, dimana kemampuan variabel-variabel di pada
penelitian ini yang direpresentasikan oleh nilai adjusted R-squared, hanya dapat
menjelaskan harga saham sebesar 0.513135 atau (51,5%) sedangkan sisanya
0.486865 atau (48.6%) dijelaskan oleh variabel-variabel lain yang tidak
digunakan dalam model penelitian. Kemungkinan terdapat faktor lain yang dapat
mempengaruhi harga saham seperti Net Profit Margin, Long Term Debt to Equity
Ratio, Inventory Turn Over Ratio, dan sebagainya.

DAFTAR PUSTAKA
Agnes, Sawir. 2009. Analisa Kinerja Keuangan dan Perencanaan keuangan

Perusahaan. Jakarta: PT. Gramedia Pustaka Utama.
Brigham, Eugene F dan Joel F Houston. 2001. Manajemen Keuangan Edisi ke

Delapan. Jakarta : Erlangga.
___________. 2010. Dasar - Dasar Manajemen Keuangan. Jakarta: Salemba

Empat.
Darmadji, Tjiptono dan Hendy M. Fakhruddin. 2001. Pasar Modal di Indonesia.

Jakarta: Salemba Empat.
__________. 2012. Pasar Modal di Indonesia, Edisi Ketiga, Jakarta: Salemba

Empat:
Darnita,Elis. 2014. Analisis Pengaruh Return on Asset (ROA), Return On Equity

(ROE), Net Profit Margin (NPM), dan Earning Per Share (EPS) terhadap Harga
Saham (study Pada Perusahaan Food dan Beverages Yang Terdaftar di BEI
pada Tahun 2008-2012),Skripsi.Universitas Dian Nuswanto Semarang.
Erlina, 2011. Metodologi Penelitian, USU Press, Medan.
Fahmi, I. 2012. Pengantar manajemen Keuangan Teori dan Soal jawab.

Bandung : CV. Alfabeta.
Gujarati, Damodar N dan dawn C Porter. 2012. Dasar – Dasar Ekonomitrika.

Jakarta : Salemba Empat.
Halim, Abdul. 2005. Analisis Investasi.Jakarta: Salemba Empat.
Hanani, Anisa Ika. 2001. Analisis Pengaruh Earning Per Share , Return On
Equity dan Debt to Equity Ratio Terhadap Return Saham pada Perusahaan dalam
Jakarta Islamic Index (JII) Periode 2005-2007. Semarang : Universitas
Diponegoro.
Harahap, Sofyan Syafri. 2007. Teori Akuntansi, Edisi Revisi. Jakarta : Raja
Grafindo Persada.
64
65
___________. 2008. Analisa Kritis atas Laporan Keuangan. Jakarta : PT. Raja
Grafindo Persada.
Harmono. 2009. Manajemen Keuangan. Jakarta: PT Bumi Aksara.
Hartono, Jogianto. 2000. Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Edisi

Kedua.Yogyakarta : UPP AMP YKPN.
Hasanah, Deasy. 2010. Pengaruh ROA, ROE, dan EPS Terhadap harga Saham
pada Perusahaan Food and Beverages yang Go Public di Bursa Efek
Indonesia (BEI), Undergraduate thesis. Jurnal Ekonomi dan manajemen
.Jawa Timur : UPN Jawa Timur.
Husnan,Suad. 1996. Manajemen Keuangan Teori dan Penerapan Keputusan

jangka Panjang, Edisi 4. Yogyakarta : BPFE.
Irawati, Susan. 2005. Manajemen Keuangan. Bandung : Pustaka.
Jumingan. 2006. Analisa Laporan Keuangan. Jakarta : Bumi Aksara.
Pratomo, Wahyu Ario dan Paidi Hidayat. 2010. Pedoman Praktis Penggunaan
Eviews dalam Ekonometrika, edisi II. Medan : USU Press.
Rahardjo, Budi. 2007. Keuangan dan Akuntansi, Edisi Pertama, Cetakan Pertama
.Yogyakarta : Graha Ilmu.
Riyanto, Bambang. 2008. Dasar-dasar Pembelajaran Perusahaan, Yogyakarta :

BPFE.
Rusdin. 2006. PasarModal :Teori, Masalah, dan Kebijakan dalam Praktek.

Jakarta: Alfabeta.
__________. 2006. Pasar Modal. Bandung : Alfabeta.
Sartono, Agus R. 1994. Manajemen Keuangan. Yogyakarta: BPFE.
Simanjorang. 2014. Analisis Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Harga saham

perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI (Skripsi). Sumatera Utara :
Universitas Sumatera Utara.

66
Siregar, Febrisa HH. 2011. Analisis Pengaruh Profitabilitas, Leverage, dan

Earning Per Share Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Barang di
BEI Tahun 2007 – 2009 (Skripsi). Sumatera Utara : Universitas Sumatera
Utara.
Sugiarto, Rengga Jeni Ery. 2014. Pengaruh DER, DPS dan ROA Terhadap Harga
Saham pada Perusahaan Telekomunikasi di BEI. Jurnal Ilmu dan Riset
manajemen, Volume, 3 No.9. Surabaya : STIESIA.
Sukirno, Sadono, 2014. Ekonomi Pembangunan : Proses, Masalah, dan Dasar

Kebijakan, Kencana, Jakarta
Sulistyanto, Sri. 2008. Manajemen Laba (Teori dan Modal Empiris). Jakarta :
Grasindo.
Sulistyastuti, Dyah Ratih. 2002. Saham dan Obligasi. Yogyakarta: Penerbit

Universitas Atma Jaya.
Sunariyah. 2000. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal.Yogyakarta : UPP AMP

YKPN.
Syahyunan. 2004. Manajemen Keuangan I.Medan: USU Press.
Syamsuddin, Lukman. 1992. Manajemen Keuangan Perusahaan Konsep Aplikasi

Dalam Perencanaan, Pengawasan, dan Pengambilan Keputusan. Jakarta :
Rajawali Press.
___________. 2001. Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta: PT. Raja

Grafindo Persada.
Trisnawati, Mamik. 2010. Analisis Pengaruh Current Ratio ( CR), Debt to

Equity Ratio (DER), Return On Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM),
Earning Per Share (EPS) Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Food
and Beverages yang Terdaftar di BEI periode 2009 s/d 2012
Skripsi. Semarang : Universitas Dian Nuswanto Semarang.
Ugiana, Prana. 2015. Belajar Olah Data Dengan Eviews. Medan : USU Press.
Umar, Husein. 2011. Metodologi Penelitian untuk Skripsi dan Thesis. (Edisi
Kedua). Jakarta : Rajawali Press.

67
Weston, J.F dan Brigham. 1994. Dasar - Dasar Manajemen Keuangan. Jakarta :
Erlangga.
Weston, J.F dan Copeland T.E. 1997. Manajemen Keuangan, Edisi Sembilan.
Jakarta : Bina Rupa Aksara.
Wicaksono, Reza Bagus. 2014. Pengaruh EPS, PER, DER, ROE Dan Mva
Terhadap Harga Saham pada Perusahaan manufaktur di BEI periode 2012 s/d
2013. Skripsi. Semarang : Universitas Dian Nuswanto Semarang.
www.idx.co.id (Website Bursa Efek Indonesia)
www.financeyahoo.com (Website yahoo finance)
www.idx.co.id // laporan keuangan tahunan//ASII (Di akses 12 Oktober 2017)
www.idx.co.id // laporan keuangan tahunan//AUTO (Di akses 12 Oktober 2017)
www.idx.co.id // laporan keuangan tahunan//BRAM (Di akses 12 Oktober 2017)
www.idx.co.id // laporan keuangan tahunan//GDYR (Di akses 12 Oktober 2017)
www.idx.co.id // laporan keuangan tahunan//GJTL (Di akses 12 Oktober 2017)
www.idx.co.id // laporan keuangan tahunan//IMAS (Di akses 13 Oktober 2017)
www.idx.co.id // laporan keuangan tahunan//INDS (Di akses 13 Oktober 2017)
www.idx.co.id // laporan keuangan tahunan//LPIN (Di akses 13 Oktober 2017)
www.idx.co.id // laporan keuangan tahunan//MASA (Di akses 13 Oktober 2017)
www.idx.co.id // laporan keuangan tahunan//PRAS (Di akses 13 Oktober 2017)
www.idx.co.id // laporan keuangan tahunan//SMSM (Di akses 13 Oktober 2017)

68
Lampiran 1
Data Hasil Pemilihan Sampel
Kode
Kriteria Kriteria Kriteria Sampel
No. Perusahaaan Nama Perusahaan
1 2 3 Terpilih
1. ASII PT. Astra Internasional, Tbk.    
2. AUTO PT. Astra Otoparts, Tbk    
3. BOLT PT. Garuda Metalindo, Tbk   X X
4. BRAM PT. Indokordsa, Tbk    
5. GJTL PT. Gajah Tunggal, Tbk    
6. GDYR PT. Goodyear Indonesia, Tbk    
7. IMAS PT. Indomobil Sukses,Tbk    
8. INDS PT.Indospring, Tbk    
9. LPIN PT. Multi Prima Sejahtera, Tbk    
10. MASA PT. Multistrada Arah Sarana, Tbk    
11. NIPS PT. Nipress, Tbk  X X X
12. PRAS PT. Prima Alloy Steel Universal, Tbk    
13. SMSM PT. Selamat Sempurna, Tbk    
Total perusahaan yang terplih menjadi sampel penelitian 11

69
Lampiran 2
Data Hasil Penelitian
Kode Harga
No Tahun CR TATO DER EPS
Perusahaan Saham adj close
1 ASII 2006 80.3052 0.8 0.96 1.4 917
2007 190.0063 1.3 1.10 1.2 1610
2008 274.4516 1.3 1.20 1.2 2270
2009 777.21 1.3 1.10 1.0 2480
2010 2069.13 1.4 1.15 1.1 3549
2011 3699.12 1.36 1.06 1.03 439
2012 5793.19 1.4 1.03 1.03 480
2013 6160.73 1.24 0.91 1.02 480
2014 6582.84 1.3 0.85 0.96 474
2015 6519.53 1.4 0.75 0.94 357
2 AUTO 2006 105.85 1.73 1.11 0.57 366
2007 136.402 2.20 1.2 0.48 590
2008 402.8931 2.13 1.44 0.49 734
2009 1672.79 2.17 1.13 0.39 966
2010 2529.37 1.76 1.12 0.38 1480
2011 2529.37 1.35 1.06 0.5 261
2012 3025,75 1.2 0.93 0.62 264
2013 3510.74 1.9 0.85 0.32 222
2014 3583.03 1.3 0.85 0.4 180
2015 2408.89 1.3 0.82 0.4 339
3 BRAM 2006 912.102 0.39 0.99 0.60 41
2007 1337.8 0.49 0.99 0.51 67
2008 1341.05 0.22 0.98 0.48 211
2009 1333.74 0.54 1.11 0.22 160
2010 1332.8 0.40 1.20 0.26 298
2011 1944.41 2.79 1.04 0.39 150
2012 2224.77 2.12 0.76 0.40 1574
2013 2531.24 1.57 0.84 0.47 1386
2014 2823.36 1.41 0.68 0.73 831
2015 4775.24 1.80 0.71 0.66 619
4 GDYR 2006 595.709 2.01 2.16 0.62 1034
2007 823.27 1.12 1.87 0.94 20
2008 1300.083 1.10 1.22 1.12 2840

70
Kode DER
No Tahun Harga Adj Close CR TATO EPS
Perusahaan
2009 668.18 0.77 1.09 0.66 1810
2010 958.33 0.86 1.51 0.45 654
2011 1053.637 0.85 1.58 1.77 382
2012 1205.37 0.89 1.64 1.35 551
2013 1833.44 0.94 1.66 0.98 549
2014 1865.65 0.94 1.30 1.17 400
2015 1943.765 0.94 1.30 1.15 550
5 GJTL 2006 552.125 1.9 0.75 2.60 37
2007 507.157 2.2 0.78 2.15 29
2008 330.665 1.5 0.91 2.54 -179
2009 291.437 2.5 0.89 2.32 260
2010 1243.59 1.8 0.95 1.95 258
2011 2546.32 1.75 1.02 1.61 196
2012 2387.64 1.72 0.98 1.35 325
2013 2382.9 1.8 0.80 0.6 35
2014 1731 1.9 0.81 0.7 81
2015 894.39 1.8 0.74 2.3 -90
6 IMAS 2006 367.909 0.95 0.66 0.10 1037
2007 401.587 0.84 1.03 0.11 997
2008 558.297 0.91 1.46 0.11 977
2009 434.247 0.93 1.36 0.6 977
2010 1551.64 1.07 1.37 0.04 977
2011 4637.84 1.37 1.12 1.54 347
2012 6574.18 1.24 1.23 2.08 325
2013 5116.57 1.09 0.90 2.36 278
2014 4459.43 1.03 0.83 2.49 193
2015 3351.96 0.94 0.72 2.71 144
7 INDS 2006 1957.06 0.98 0.79 0.61 58
2007 2226.67 0.11 0.94 0.66 264
2008 1760.18 0.11 1.05 0.74 849
2009 1400.01 1.27 1.16 0.27 1567
2010 1871.87 1.28 1.33 0.23 1896
2011 2272.47 2.40 1.08 0.80 552
2012 2446.09 2.33 0.89 0.46 423
2013 3152.73 3.86 0.77 0.25 281
2014 3665.92 2.91 0.81 0.25 194

71
Kode DER
Perusahaan
2015 4020.85 2.23 0.65 0.33 2.9
8 LPIN 2006 1242.01 0.80 0.27 0.77 -44
2007 197.113 0.17 0.35 0.79 849
2008 222.73 0.13 0.32 1.23 224
2009 179.208 0.28 0.42 0.49 480
2010 345.326 0.25 0.39 0.41 665
2011 540.619 2.94 0.40 0.4 533
2012 948.18 2.90 0.40 0.3 781
2013 994.1 2.48 0.39 0.4 405
2014 1103.34 2.2 0.38 0.4 -478
2015 1242.01 0.8 0.24 1.8 -831
9 MASA 2006 174.553 0.56 0.39 0.99 470
2007 220.612 1.32 0.49 0.40 60
2008 206.336 0.89 0.56 0.85 50
2009 166.886 0.86 0.66 0.74 286
2010 261.501 0.67 0.66 0.87 288
2011 432.107 0.48 0.60 1.56 348
2012 474.993 0.40 0.51 0.40 186
2013 373.308 1.57 0.51 0.08 213
2014 340.104 1.75 0.45 0.67 292
2015 290.45 1.29 0.39 0.73 297
10 PRAS 2006 104.71 1.08 1.25 3.68 -47
2007 161.292 1.05 1.21 3.19 47
2008 113.368 1.01 0.74 3.84 25.2
2009 100.338 2.03 0.38 4.36 -61
2010 101.2611 1.45 0.62 0.24 52
2011 112.578 1.14 0.57 1.43 33
2012 138.089 1.11 0.54 1.06 26.5
2013 268.102 1.03 0.40 0.96 8.8
2014 206.575 0.88 0.35 0.88 16.2
2015 162.27 1.0 0.31 1.12 9.2
11 SMSM 2006 4.336 1.99 1.22 0.53 46
2007 6.127 1.71 1.28 0.65 56
2008 16.18 1.82 1.45 0.62 64
2009 25.939 1.59 1.46 0.80 92
2010 74.29 2.17 1.46 0.96 104

72
Kode DER
Perusahaan
2011 116.219 2.40 1.56 0.70 147
2012 266.003 2.05 1.46 0.71 152
2013 419.264 2.10 1.39 0.37 214
2014 487.892 2.11 1.5 0.57 271
2015 932.72 2.39 1.26 0.54 297
Sumber: Hasil Olahan Data MS. Excel

73
Lampiran 3
Statistik Deskriptif
HS? CR? TATO? DER? EPS?

Mean 1488.394 0.013960 0.009384 0.009701 477.2982
Median 940.4500 0.013000 0.009350 0.007050 287.0000
Maximum 6582.840 0.038600 0.021600 0.043600 3549.000
Minimum 4.336000 0.001100 0.002400 0.000400 -831.0000
Std. Dev. 1619.749 0.007080 0.003874 0.008182 642.6669
Skewness 1.510437 0.500906 0.290723 1.893909 2.145312
Kurtosis 4.783402 3.340193 2.816880 6.805945 9.004636
Jarque-Bera 56.40343 5.130400 1.703219 132.1503 249.6317

Probability 0.000000 0.076904 0.426728 0.000000 0.000000
Sum 163723.3 1.535600 1.032200 1.067100 52502.80

Sum Sq. Dev. 2.86E+08 0.005463 0.001636 0.007298 45019257
Observations 110 110 110 110 110

Cross sections 11 11 11 11 11

74
Lampiran 4
Hasil Uji Hausman
Correlated Random Effects - Hausman Test
Pool: DEWA
Test cross-section random effects
Chi-Sq.
Test Summary Statistic Chi-Sq. d.f. Prob.
Cross-section random 32.820104 4 0.0000

75
Lampiran 5
Hasil Estimasi fixed Effect Model
Dependent Variable: HS?

Method: Pooled Least Squares
Date: 11/15/17 Time: 10:35
Sample: 2006 2015
Included observations: 10
Cross-sections included: 11
Total pool (balanced) observations: 110
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 2785.596 613.3778 4.541404 0.0000

CR? 371.7371 178.1776 2.086329 0.0396
TATO? -1728.993 557.3266 -3.102297 0.0025
DER? 221.6589 176.2893 1.257359 0.2117
EPS? -0.856389 0.210870 -4.061210 0.0001
Fixed Effects (Cross)
_ASII—C 2578.179
_AUTO--C 750.4100
_BRAM--C 794.4023
_GDYR--C 1228.795
_GJTL--C -1028.339
_IMAS--C 1687.163
_INDS--C 1098.661
_LPIN—C -1883.660
_MASA--C -1901.256
_PRAS--C -2426.028
_SMSM--C -898.3279
Effects Specification
Cross-section fixed (dummy variables)
R-squared 0.575669 Mean dependent var 1488.394

Adjusted R-squared 0.513135 S.D. dependent var 1619.749
S.E. of regression 1130.191 Akaike info criterion 17.02428
Sum squared resid 1.21E+08 Schwarz criterion 17.39253
Log likelihood -921.3356 Hannan-Quinn criter. 17.17365
F-statistic 9.205828 Durbin-Watson stat 0.631948
Prob(F-statistic) 0.000000

Universitas Sumatera Utara

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Judul Asli

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

Universitas Sumatera Utara

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

1

ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN TERHADAP

PROGRAM STUDI EKONOMI PEMBANGUNAN

UNIVERSITAS SUMATERA UTARA

UNIVERSITAS SUMATERA UTARA

UNIVERSITAS SUMATERA UTARA

UNIVERSITAS SUMATERA UTARA

This study entitled "The Influence Analysis of Financial Ratios Against

karunia-Nya diberikan kesehatan, ketabahan, kesabaran, dan semangat kepada

penulis sehingga penulis dapat menyelesaikan penyusunan skripsi dengan baik.

Shalawat beserta salam penulis curahkan kepada junjungan nabi besar

akan memberikan syafaatnya di dunia maupun di akhirat kelak.

Skripsi ini berjudul “ ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN

TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN OTOMOTIF YANG

TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2006-2015”. Tujuan

Ekonomi di Universitas Sumatera Utara.

Dalam penyusunan skripsi ini penulis merasakan banyak kesulitan namun

Bisnis Universitas Sumatera Utara.

2. Bapak Drs. Coki Ahmad Syahwier, MP selaku Ketua Program Studi S1

Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas

Studi Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas

penulis untuk menyelesaikan skripsi ini dengan baik.

yang telah memberikan saran dalam penyempurnaan skripsi ini.

memberikan saran dalam penyempurnaan skripsi ini.

segala jasanya ketika penulis selama dalam perkuliahan.

8. Ayahanda Tommy Nasution dan Ibunda Siti Aminah Siregar tersayang

merawat, membesarkan penulis, memberikan kasih sayang , perhatian dan

doa restu kepada penulis hingga memperoleh gelar sarjana.

Saudara kandung penulis yang telah memberikan semangat penulis dikala

waktu sulit dan selalu ada untuk penulis.

Ginting, Ibnu Mirza H Lubis, Amarsyah Ali Hasibuan, Mhd Naufal

Huwaidi, Rahmad Madiansyah, Taufik Akbar, Taufik Kurnia, Tengku

Muhammad Ridwan, Zulfahmi Nasution, dan Muhammad Igbal yang

penulis belajar banyak tentang arti kedewasaan dan kesetiakawanan serta

semangat jangan mudah menyerah.

13. Seluruh teman – teman Program Studi S-1 Ekonomi Pembangunan

angkatan 2013 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara

yang telah memberikan motivasi dan semangat penulis selama penulisan

telah membantu dan memberikan dukungan baik secara langsung maupun

tidak langsung selama penyusunan skripsi ini.

BAB I PENDAHULUAN .......................................................................... 1

BAB II TINJAUAN PUSTAKA ............................................................... 12

BAB III METODE PENELITIAN .......................................................... 33

BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN................................................... 44

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN .................................................... 61

DAFTAR PUSTAKA ............................................................................... 64

No. Tabel Judul Halaman

No. Gambar Judul Halaman

No. Lampiran Judul

1.1 Latar Belakang

memaksimalkan laba perusahaan dengan cara meningkatkan output penjualan dan

meminimalkan pengeluaran perusahaan. Dengan laba yang maksimal, perusahaan

dapat terus berkembang dan menjaga kelangsungan hidupnya. Penanaman modal

atau Investasi dibaratkan sebagai alat bisnis untuk mengembangkan dan

mengontrol laju nilai perusahaan. Pesatnya perkembangan Bursa Efek Indonesia

melakukan transaksi di Bursa Efek Indonesia. Investor tentu mempertimbangkan

terlebih dahulu sebelum memutuskan akan menanamkan modalnya di pasar

dibidiknya mampu membawa hasil keuntungan yang maksimal bagi pihak

kepercayaan para investor untuk menanamkan modalnya.

Kepercayaan para investor dan calon investor sangat bermanfaat bagi

emiten atau perusahaan, karena tinggi rendahnya kepercayaan pada perusahaan

tentu akan mempengaruhi harga saham perusahaan. Harga saham merupakan

suatu perusahaan terus mengalami kenaikan maka suatu perusahaan dapat