ANALISIS PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN,

LEVERAGE DAN PROFITABILITAS TERHADAP

NILAI PERUSAHAAN

(Studi pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015 -2017)

SKRIPSI
Diajukan sebagai salah satu syarat
untuk menyelesaikan Program Sarjana (S1)
Fakultas Ekonomi Universitas Semarang

Disusun oleh :
NIRWANA NURUL I
NIM. B.111.15.0097

FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SEMARANG
2019
 MOTTO DAN PERSEMBAHAN

MOTTO

“Failure occurs only when we give up”

“The best way to change my future to be the better is doing my best from now!”

PERSEMBAHAN

Skripsi ini peneliti persembahkan untuk :

 Orang tua dan seluruh keluarga tercinta yang selalu memberikan doa dan

dukungan.

 Bapak Drs. Aprih Santoso, MM selaku Dosen Pembimbing yang telah

memberikan petunjuk dan arahan dalam penulisan skripsi ini.

 Sahabat-sahabat yang setia memberikan semangat dan motivasi.

 Almamater tercinta, Universitas Semarang.

vii
 ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh Ukuran Perusahaan,

Leverage dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan pada Sektor Industri Barang
Konsumsi di Bursa Efek Indonesia.
Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh Perusahaan Sektor Industri
Barang Konsumsi di Bursa Efek Indonesia sebanyak 44 perusahaan pada periode
2015-2017. Teknik penentuan sampel yang digunakan adalah purposive sampling,
sehingga sampel akhir yang didapatkan adalah 27 perusahaan yang tergabung
dalam Sektor Industri Barang Konsumsi di Bursa Efek Indonesia periode 2015-
2017. Metode pengumpulan data yang digunakan dalam penelitian ini adalah
observasi non participant. Sumber data dalam penelitian ini adalah data sekunder
yang diperoleh dari www.idx.co.id. Teknik analisis data yang digunakan adalah
regresi linier berganda.
Berdasarkan hasil analisis menunjukkan variabel ukuran perusahaan tidak
berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Sedangkan variabel leverage dan
profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Kata Kunci : Ukuran Perusahaan, Leverage, Profitabilitas, Nilai Perusahaan.

viii
 ABSTRACT

This research aimed to examine the effect of firm size, leverage and
profitability of the firm value on the Consumer Goods Industry Sector in the
Indonesia Stock Exchange.
The population in this study are all Consumer Goods Industry Sector in
the Indonesia Stock Exchange amounted to 44 companies in the period 2015-
2017. Sampling technique used was purposive sampling, so that the final sample
obtained was 27 companies belonging to the Consumer Goods Industry Sector in
the Indonesia Stock Exchange in 2015-2017. Data collection methods used in this
study is a non participant observation. Sources of data in this research is
secondary data obtained from www.idx.co.id. Data analysis technique used is
multiple linear regression.
Based on the results of the analysis showed that the firm size variables
have no effect on firm value. While the leverage and profitability variables effect
the firm’s value.
Keywords : Firm Size, Leverage, Profitability, Firm Value.

ix
 KATA PENGANTAR

Segala puji dan syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa

atas segala rahmat dan karunia-Nya, sehingga penulisan skripsi dengan judul

“Analisis Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage dan Profitabilitas terhadap Nilai

Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang

Konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2017)” dapat

diselesaikan. Skripsi ini disusun sebagai salah satu syarat dalam rangka

menyelesaikan Program Strata Satu (S1) pada Fakultas Ekonomi Universitas

Semarang.

Dalam penulisan ini, penulis mendapat bimbingan, dorongan dan

pengarahan dari berbagai pihak. Oleh karena itu, dengan segala hormat dan

ketulusan hati penulis hendak menyampaikan ucapan terimakasih kepada :

1. Bapak Andy Kridasusila, SE, MM selaku Rektor Universitas Semarang.

2. Bapak Yohanes Suhardjo, SE, M.Si, Ak, CA, selaku Dekan Fakultas

Ekonomi Uniersitas Semarang.

3. Bapak Teguh Ariefiantoro, SE, MM selaku Kepala Jurusan Manajemen

Fakultas Ekonomi Universitas Semarang.

4. Bapak Drs. Aprih Santoso, MM selaku Dosen Pembimbing yang telah

memberikan petunjuk dan arahan dalam penulisan skripsi ini.

5. Ibu Dra. Sri Yuni Widowati, MM selaku Dosen Wali Jurusan Manajemen

Fakultas Ekonomi Universitas Semarang.

x
 6. Semua Dosen yang telah memberikan pengetahuan, sehingga penulis

mampu menyelesaikan penyusunan skripsi ini.

7. Keluargaku tercinta, Bapak dan Ibu yang telah memberikan doa dan

dukungan selama penyusunan skripsi ini.

8. Sahabat-sahabatku Fida, Amalia, Dini, Vidia, Shinta, Atika, Luffiana,

Ajeng, Yuna, Lana, Mba Lilik, Ika, Trisya, Laily, Manda, Key, Raditya,

Dannis, Fajar, Ryan, Aldy.

9. Teman-teman seperjuangan jurusan Manajemen angkatan 2015

terimakasih atas dukungan, semangat dan kebersamaan kita selama ini.

10. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu, yang telah

memberikan bantuan dalam penyusunan skripsi ini.

Semoga skripsi ini dapat memberikan manfaat bagi para pembaca dan

berbagai pihak lain yang memerlukan skripsi ini.

Semarang, 21 Juli 2019

Penulis,

xi
 DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL ............................................................................................ i

PERSETUJUAN LAPORAN SKRIPSI ............................................................... ii
PENGESAHAN LAPORAN SKRIPSI ............................................................... iii
PENGESAHAN KELULUSAN UJIAN .............................................................. iv
PENGESAHAN REVISI SKRIPSI ..................................................................... v
PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI ...................................................... vi
MOTTO DAN PERSEMBAHAN ....................................................................... vii
ABSTRAK ........................................................................................................... viii
ABSTRACT ........................................................................................................... ix
KATA PENGANTAR ......................................................................................... x
DAFTAR ISI ........................................................................................................ xii
DAFTAR TABEL ................................................................................................ xv
DAFTAR GAMBAR ........................................................................................... xvi
DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................................ xvii
BAB I PENDAHULUAN .................................................................................... 1
1.1. Latar Belakang Masalah ........................................................................... 1
1.2. Rumusan Masalah .................................................................................... 10
1.3. Tujuan dan Kegunaan Penelitian ............................................................. 11
1.3.1. Tujuan Penelitian .......................................................................... 11
1.3.2. Kegunaan Penelitian ..................................................................... 12
BAB II TINJAUAN PUSTAKA .......................................................................... 14
2.1. Landasan Teori ......................................................................................... 14
2.1.1. Nilai Perusahaan ........................................................................... 14
2.1.1.1. Pengertian Nilai Perusahaan .......................................... 14
2.1.1.2. Analisis Nilai Perusahaan .............................................. 17
2.1.2. Ukuran Perusahaan (Firm Size) .................................................... 18
2.1.3. Leverage ....................................................................................... 19
2.1.4. Profitabilitas ................................................................................. 22
2.2. Penelitian Terdahulu ................................................................................ 24

xii
 2.3. Hubungan Logis Antar Variabel dan Perumusan Hipotesis ..................... 34
2.3.1. Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan ............ 34
2.3.2. Pengaruh Leverage terhadap Nilai Perusahaan ............................ 35
2.3.3. Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan ...................... 37
2.4. Kerangka Pemikiran Teoritis ................................................................... 40
BAB III METODE PENELITIAN ..................................................................... 41
3.1. Variabel Penelitian dan Definisi Operasional .......................................... 41
3.1.1. Variabel Penelitian ....................................................................... 41
3.1.2. Definisi Operasional ..................................................................... 42
3.2. Objek Penelitian, Unit Sampel, Populasi dan Penentuan Sampel ............ 46
3.2.1. Objek Penelitian dan Unit Sampel ............................................... 46
3.2.2. Populasi dan Sampel ..................................................................... 46
3.3. Jenis dan Sumber Data ............................................................................. 48
3.3.1. Jenis Data ...................................................................................... 48
3.3.2. Sumber Data ................................................................................. 48
3.4. Metode Pengumpulan Data ...................................................................... 49
3.5. Metode Analisis Data ............................................................................... 49
3.5.1. Statistik Deskriptif ........................................................................ 49
3.5.2. Uji Asumsi Klasik ........................................................................ 49
3.5.3. Analisis Regresi Linier Berganda ................................................. 52
3.5.4. Pengujian Hipotesis ...................................................................... 53
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN ............................................................. 55
4.1. Sekilas Gambaran Umum Objek Penelitian ............................................. 55
4.1.1. Deskripsi Objek Penelitian .............................................................. 55
4.1.2. Proses Seleksi Sampel ..................................................................... 55
4.2. Analisis Data ............................................................................................ 58
4.2.1. Statistik Deskriptif .......................................................................... 58
4.2.2. Uji Asumsi Klasik ........................................................................... 60
4.2.3. Analisis Regresi Linier Berganda ................................................... 66
4.2.4. Pengujian Hipotesis ........................................................................ 67
4.3. Pembahasan .............................................................................................. 71

xiii
 4.3.1. Variabel Ukuran Perusahaan (Size) tidak berpengaruh
terhadap Nilai Perusahaan ............................................................ 71
4.3.2. Variabel Leverage (DER) berpengaruh terhadap Nilai
Perusahaan .................................................................................... 72
4.3.3. Variabel Profitabilitas (ROE) berpengaruh terhadap Nilai
Perusahaan .................................................................................... 74
BAB V PENUTUP .............................................................................................. 76
5.1. Kesimpulan ............................................................................................... 76
5.2. Saran ......................................................................................................... 76
5.3. Keterbatasan Penelitian ............................................................................ 77
5.4. Agenda Penelitian yang Akan Datang ...................................................... 77
DAFTAR PUSTAKA ........................................................................................... 79
LAMPIRAN

xiv
 DAFTAR TABEL

Tabel 1.1 Penelitian Terdahulu ..........................................................................6

Table 1.2 Nilai Perusahaan (PBV) pada Perusahaan Barang Konsumsi
yang terdaftar di BEI Tahun 2015-2017 ............................................................8
Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu .................................................................................29
Tabel 3.1 Definisi Operasional Variabel ............................................................44
Tabel 4.1 Prosedur Pemilihan Sampel ...............................................................56
Tabel 4.2 Nama Perusahaan Sampel Penelitian .................................................... 57
Tabel 4.3 Hasil Uji Statistik Deskriptif .............................................................58
Tabel 4.4 Hasil Uji Normalitas (Sebelum Outlier) ............................................61
Tabel 4.5 Hasil Uji Normalitas (Setelah Outlier) ...............................................62
Tabel 4.6 Hasil Uji Multikolineritas ..................................................................63
Tabel 4.7 Hasil Uji Autokorelasi .......................................................................64
Tabel 4.8 Hasil Uji Heteroskedastisitas .............................................................65
Tabel 4.9 Hasil Uji Analisis Regresi Linier Berganda .......................................66
Tabel 4.10 Hasil Uji Koefisien Determinasi (Uji R2) ........................................68
Tabel 4.11 Hasil Uji Kelayakan Model (Uji F) ..................................................69
Tabel 4.12 Hasil Uji Signifikansi Parameter Individual (Uji t) .........................70

xv
 DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran Teoritis ..........................................................40

xvi
 DAFTAR LAMPIRAN

Daftar Riwayat Hidup

Tabulasi Hasil Olahan Data

Pengolahan SPSS

Tabel Durbin Watson

Kartu Konsultasi

xvii
 BAB I

PENDAHULUAN

1.1. Latar Belakang Masalah

Mempertahankan eksistensi perusahaan merupakan hal penting yang harus

dipertahankan oleh perusahaan, terutama menyangkut kesejahteraan pemegang

saham yang digambarkan dengan nilai perusahaan. Harga saham merupakan salah

satu penilaian dari nilai perusahaan. Jika harga saham meningkat, maka nilai

perusahaan juga akan ikut meningkat sehingga berdampak pada peningkatan nilai

pemegang saham yang dibuktikan melalui tingginya return bagi pemegang saham.

Keadaan inilah yang mencerminkan kemakmuran para pemegang saham

perusahaan.

Sebuah perusahaan pada umumnya didirikan dengan suatu tujuan tertentu.

Tujuan perusahaan yang pertama adalah untuk mencapai keuntungan maksimal

atau laba yang sebesar-besarnya. Tujuan perusahaan yang kedua adalah ingin

mamakmurkan pemilik perusahaan atau pemilik saham. Sedangkan tujuan

perusahaan yang ketiga adalah memaksimalkan nilai perusahaan yang tercermin

pada harga sahamnya.

Nilai perusahaan akan meningkat apabila harga saham meningkat yang

ditandai dengan tingkat pengembalian investasi yang tinggi kepada pemegang

saham (Suharli, 2006). Dalam upaya mewujudkan tujuan perusahaan tersebut,

perusahaan harus mencukupi kebutuhan dananya agar dapat memaksimalkan

kinerjanya. Kinerja yang baik dapat meningkatkan nilai perusahaan serta harga

1
 2

saham perusahaan, hal ini akan mencerminkan kemakmuran para pemegang

saham perusahaan. Suatu perusahaan sering mengalami kekurangan modal yang

berakibat pada kinerja perusahaan barang atau jasa yang dihasilkan kurang

maksimal dan perusahaan pun tidak mampu bersaing di pasar serta mengalami

perkembangan yang lambat. Perusahaan memperoleh sumber dana dari dalam

perusahaan berupa penyusutan dan laba ditahan, sedangkan sumber dana dari luar

perusahaan berupa hutang dan penerbitan saham. Nilai perusahaan pada dasarnya

dapat diukur melalui beberapa aspek, salah satunya adalah dengan harga pasar

saham perusahaan karena harga saham perusahaan mencerminkan penilaian

investor secara keseluruhan atas setiap ekuitas yang dimiliki. Harga saham

menunjukkan penilaian sentral dari seluruh pelaku pasar, harga saham bertindak

sebagai barometer kinerja manajemen perusahaan (Rudangga & Sudiarta, 2016).

Nilai perusahaan sering dikaitkan dengan harga saham, dimana semakin

tinggi harga saham maka nilai perusahaan dan kemakmuran para pemegang

saham juga semakin meningkat. Salah satu faktor yang dapat mempengaruhi

tinggi atau rendahnya harga saham yaitu melalui laba yang dihasilkan perusahaan.

Untuk mengukur tingginya nilai perusahaan dapat dilakukan dengan

berbagai cara dan salah satu alat ukur yang dapat digunakan yaitu Price to Book

Value. Brigham dan Houston (2011), menyatakan bahwa Price to Book Value

(PBV) merupakan rasio keuangan yang membandingkan antara harga saham

dengan nilai buku per lembar saham. Apabila nilai PBV yang semakin tinggi

maka semakin besar pula tingkat kemakmuran dari pemegang saham, sehingga
 3

perusahaan dikatakan telah mencapai salah satu tujuannya (Suwardika &

Mustanda, 2017).

Terdapat banyak faktor-faktor yang dapat menentukan nilai perusahaan.

Ukuran perusahaan dianggap mampu mempengaruhi nilai perusahaan. Karena

semakin besar ukuran dan skala perusahaan maka akan semakin mudah pula

perusahaan memperoleh sumber pendanaan baik yang bersifat internal maupun

eksternal. Ukuran perusahaan merupakan cerminan total dari asset yang dimiliki

suatu perusahaan. Ukuran perusahaan turut menentukan tingkat kepercayaan

investor. Semakin besar perusahaan, maka semakin dikenal oleh masyarakat yang

artinya semakin mudah untuk mendapatkan informasi yang akan meningkatkan

nilai perusahaan. Bahkan perusahaan besar yang memiliki total aktiva dengan

nilai aktiva yang cukup besar dapat menarik investor untuk menanamkan

modalnya pada perusahaan tersebut. Dalam hal ukuran perusahaan dilihat dari

total asset yang dimiliki oleh perusahaan, yang dapat dipergunakan untuk kegiatan

operasi perusahaan (Novari & Lestari, 2016). Adapun penelitian menurut

Rudangga & Sudiarta (2016), Novari & Lestari (2016) menghasilkan bahwa

ukuran perusahaan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Sedangkan

penelitian Suwardika & Mustanda (2017) memperoleh hasil ukuran perusahaan

tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

Leverage merupakan pemakaian utang oleh perusahaan untuk melakukan

kegiatan operasional perusahaan. Hutang (leverage) yang merupakan rasio utang

atau sering juga dikenal dengan nama rasio solvabilitas adalah rasio yang dapat

menunjukkan kemampuan dari suatu perusahaan untuk memenuhi segala

 4

kewajiban finansial dari perusahaan tersebut seandainya perusahaan tersebut

dilikuidasi (Agnes, 2004). Leverage juga bisa sebagai salah satu alat yang banyak

digunakan oleh perusahaan untuk meningkatkan modal mereka dalam rangka

meningkatkan keuntungan (Singapurwoko, 2011). Hutang berasal dari bank atau

pembiayaan lainnya, perusahaan yang terlalu banyak melakukan pembiayaan

dengan hutang dianggap tidak sehat karena menurunkan laba. Peningkatan dan

penurunan tingkat hutang memiliki pengaruh terhadap penilaian pasar (Nor,

2012). Kelebihan hutang yang besar akan memberikan dampak yang negatif pada

nilai perusahaan (Ogolmagai, (2013) dalam Rudangga & Sudiarta (2016)).

Leverage dapat dipahami sebagai penaksir dari risiko yang melekat pada

suatu perusahaan, artinya leverage yang semakin besar menunjukkan risiko

investasi yang semakin besar pula. Perusahaan dengan rasio leverage yang rendah

memiliki rasio leverage yang lebih kecil. Dengan tingginya rasio leverage

menunjukkan bahwa perusahaan tidak solvabel, artinya total hutangnya lebih

besar dibandingkan dengan total assetnya. Karena leverage merupakan rasio yang

menghitung seberapa jauh dana yang disediakan oleh kreditur, juga sebagai rasio

yang membandingkan total hutang terhadap keseluruhan asset suatu perusahaan,

maka apabila investor melihat sebuah perusahaan dengan asset yang tinggi namun

risiko leverage juga tinggi maka akan berpikir dua kali untuk berinvestasi pada

perusahaan tersebut. Karena dikhawatirkan asset tinggi tersebut dari hutang yang

akan meningkatkan risiko investasi apabila perusahaan tidak dapat melunasi

kewajibannya tepat waktu.

 5

Penelitian Rudangga & Sudiarta (2016), Arviana & Pratiwi (2017) dan

Suwardika & Mustanda (2017) menunjukkan bahwa leverage berpengaruh

terhadap nilai perusahaan. Sedangkan penelitian Novari & Lestari (2016)

mengungkapkan bahwa leverage tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

Nilai perusahaan dapat juga dipengaruhi oleh profitabilitas. Profitabilitas

adalah hasil bersih dari berbagai kebijaksanaan dan keputusan yang diterapkan

oleh perusahaan (Husnan dan Enny, 2002). Astuti (2004), menyatakan bahwa

profitabilitas adalah keuntungan perusahaan yang berasal dari penjualan yang

telah dilakukan. Profitabilitas berperan penting dalam semua aspek bisnis karena

dapat menunjukkan efisiensi dari perusahaan dan mencerminkan kinerja

perusahaan, selain itu profitabilitas juga menunjukkan bahwa perusahaan akan

membagikan hasil yang semakin besar kepada investor.

Perusahaan yang mampu menghasilkan laba semakin tinggi menunjukkan

bahwa kinerja perusahaan yang semakin baik, sehingga dapat menghasilkan

tanggapan baik dari para investor yang berdampak pada meningkatnya harga

saham suatu perusahaan (Purnama dan Abundanti, 2014). Apabila profitabilitas

suatu perusahaan tinggi, maka menunjukkan perusahaan bekerja secara efisien

dan efektif dalam mengelola kekayaan perusahaan dalam memperoleh laba setiap

periodenya (Horne dan Wachowicz, 2005). Investor yang menanamkan saham

pada suatu perusahaan tentunya mempunyai tujuan untuk mendapatkan return,

dimana semakin tinggi kemampuan perusahaan menghasilkan laba maka semakin

besar pula return yang diharapkan investor sehingga mengakibatkan nilai

perusahaan akan meningkat (Suwardika & Mustanda, 2017). Adapun penelitian

 6

sebelumnya menurut Rudangga & Sudiarta (2016), Novari & Lestari (2016),

Suwardika & Mustanda (2017) menghasilkan bahwa profitabilitas berpengaruh

signifikan terhadap nilai perusahaan sedangakan penelitian Arviana & Pratiwi

(2017) menghasilkan bahwa profitabilitas tidak berpengaruh signifikan terhadap

nilai perusahaan.

Tabel 1.1
Penelitian Terdahulu
Variabel Dependen (Y) : Nilai Perusahaan

Variabel Independen
Nama Peneliti Ukuran Leverage Profitabilitas
Perusahaan
I Gusti Ngurah Gede Rudangga & B B B
Gede Merta Sudiarta (2016)
Putu Mikhy Novari & Putu Vivi B TB B
Lestari (2016)
I Nyoman Agus Suwardika & I Ketut TB B B
Mustanda (2017)
Nerisse Arviana & Raisa Pratiwi B B TB
(2017)
Keterangan :

B : Berpengaruh signifikan

TB : Tidak berpengaruh signifikan

 7

Penelitian ini replikasi dari penelitian Putu Mikhy Novari & Putu Vivi

Lestari (2016) perbedaan penelitian ini terletak pada objek penelitian dan periode

pengamatan. Pada penelitian Putu Mikhy Novari & Putu Vivi Lestari (2016) objek

penelitian yang digunakan adalah Perusahaan Sektor Properti dan Real Estate

yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2012-2014 (www.idx.co.id),

sedangkan pada penelitian ini objek yang digunakan yaitu Perusahaan Manufaktur

Sektor Industri Barang Konsumsi di Bursa Efek Indonesia (BEI) sedangkan

penelitian ini memilih menggunakan periode penelitian selama tahun 2015-2017.

Alasan peneliti dalam meneliti tahun tersebut karena peneliti

menggunakan periode penelitian tahun terbaru. Alasan memilih Perusahaan

Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi sebagai objek penelitian karena

Sektor Industri Barang Konsumsi merupakan suatu cabang perusahaan

manufaktur yang mempunyai peran aktif dalam pasar modal dimana pada awal

tahun 2011 indeks Sektor Barang Konsumsi mengalami kenaikan 41,93%

dibandingkan sektor lainnya. Kinerja Sektor Barang Konsumsi juga lebih tinggi

dari dua sektor lainnya yakni Sektor Aneka Industri dan Industri Kimia Dasar

yang juga menjadi bagian indeks manufaktur (Sumber : Kementrian Perindustrian

RI, 2016).

Ditengah melemahnya beberapa sektor industri dalam negeri sebagai

akibat dari perlambatan ekonomi dunia, Industri Barang Konsumsi masih

memperlihatkan pertumbuhan yang positif yaitu diatas 20%. Pertumbuhan dan

perkembangannya juga diikuti oleh kenaikan harga saham perusahaan-perusahaan

yang tergabung dalam industri tersebut dimana pada tahun 2014, lebih dari 50%
 8

harga saham-saham perusahaan dalam Industri Barang Konsumsi mengalami

kenaikan. Sektor Barang Konsumsi mengalami pertumbuhan dan perkembangan

yang cukup pesat dan cepat terutama karena sektor konsumer menawarkan

kebutuhan mendasar konsumen. Oleh sebab itu investasi pada Industri Barang

Konsumsi merupakan investasi yang cukup diminati oleh investor di Indonesia

(Sumber : http://www.neraca.co.id).

Price to Book Value (PBV) merupakan salah satu rasio keuangan yang

mewakili dalam menciptakan nilai dalam suatu perusahaan. Rasio PBV

menggunakan harga saham perusahaan yang mencerminkan penilaian investor

keseluruhan atas setiap ekuitas yang dimiliki perusahaan. Price to Book Value

menggambarkan seberapa besar pasar menghargai nilai buku saham suatu

perusahaan. Makin tinggi rasio ini, berarti pasar percaya akan prospek perusahaan

(Sari, 2013).

Berikut ini merupakan data Price to Book Value pada Perusahaan Barang

Konsumsi di Bursa Efek Indonesia.

Tabel 1.2
Nilai Perusahaan (PBV) pada Perusahaan Barang Konsumsi yang terdaftar
di BEI Tahun 2015-2017

Nilai Perusahaan (PBV)

No Nama Perusahaan
2015 2016 2017
1 Wilmar Cahaya Indonesia Tbk. 0.63 0.90 0.85
2 Delta Djakarta Tbk. 4.90 4.37 3.48
3 Indofood CBP Sukses Makmur Tbk. 4.79 5.61 5.11
4 Indofood Sukses Makmur Tbk. 1.05 1.55 1.43
 9

Nilai Perusahaan (PBV)

No Nama Perusahaan
2015 2016 2017
5 Multi Bintang Indonesia Tbk. 22.54 47.54 27.06
6 Mayora Indah Tbk. 5.25 6.38 6.71
7 Nippon Indosari Corpindo Tbk. 5.39 5.97 5.39
8 Sekar Bumi Tbk. 2.57 1.65 1.23
9 Sekar Laut Tbk. 1.68 1.27 2.46
10 Siantar Top Tbk. 3.92 3.82 4.26
11 Ultra Jaya Milk Industry & Trading 4.07 3.95 3.59
Company Tbk.
12 Gudang Garam Tbk. 2.78 3.27 4.04
13 H.M. Sampoerna Tbk. 13.66 14.51 16.31
14 Wismilak Inti Makmur Tbk. 0.96 0.96 0.62
15 Darya Varia Laboratoria Tbk. 1.50 1.84 1.95
16 Kimia Farma Tbk. 2.59 6.84 5.83
17 Kalbe Farma Tbk. 5.66 6.01 5.97
18 Merck Tbk. 6.41 7.44 6.24
19 Pyridam Farma Tbk. 0.59 1.03 0.90
20 Merck Sharp Dohme Pharma Tbk. 1.03 0.38 0.28
21 Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul 3.18 3.05 2.99
Tbk.
22 Tempo Scan Pacific Tbk. 1.82 1.94 1.66
23 Akasha Wira International Tbk. 1.82 1.64 1.28
24 Kino Indonesia Tbk. 3.09 2.25 1.53
25 Mandom Indonesia Tbk. 1.93 1.44 1.94
26 Unilever Indonesia Tbk. 58.48 46.67 82.44
27 Chitose Internasional Tbk. 1.07 0.99 0.98
Sumber : Laporan keuangan 2015-2017 dan diolah oleh penulis, 2019

Dari data diatas terlihat dengan jelas bahwa nilai perusahaan dalam hal ini

dilihat dari PBV pada Perusahaan Barang Konsumsi dari tahun ke tahun
 10

menandakan adanya masalah nilai perusahaan yang cenderung fluktuasi, hal ini

menjadi menarik untuk diteliti karena Sektor Barang Konsumsi mengalami

pertumbuhan dan perkembangan yang cukup pesat dan cepat terutama karena

sektor konsumer menawarkan kebutuhan mendasar konsumen dan menjadi

peluang keuntungan bagi investor yang menginvestasikan dananya dalam Sektor

Barang Konsumsi. Namun pada kenyataannya nilai perusahaan yang terihat dari

PBV cenderung fluktuasi.

Berdasarkan latar belakang dan hasil dari penelitian sebelumnya yang

menghasilkan yang berbeda-beda maka penulis tertarik meneliti kembali dengan

tema yang berjudul “Analisis Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage dan

Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan (Studi pada Perusahaan

Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia Tahun 2015-2017)”

1.2. Rumusan Masalah

Rumusan masalah merupakan gambaran umum mengenai ruang lingkup

penelitian dan penelaahan variabel penelitian. Berdasarkan latar belakang yang

telah diuraikan diatas, masalah yang terjadi adalah Nilai Perusahaan yang dilihat

dari PBV cenderung berfluktuasi pada Perusahaan Barang Konsumsi dari tahun

2015-2017, dimana pertumbuhan Sektor Industri Barang Konsumsi merupakan

derivatif atau turunan dari kondisi makro ekonomi sehingga dapat mencerminkan

kondisi suatu negara. Jika kondisi makro ekonomi suatu negara baik, maka

pertumbuhan Sektor Industri Barang Konsumsi juga akan berbanding lurus atau
 11

mengikuti, demikian pula dengan sebaliknya. Sehingga perumusan masalahnya

adalah “Bagaimana meningkatkan nilai perusahaan pada Perusahaan Barang

Konsumsi”.

Adapun pertanyaan dalam penelitian, sebagai berikut :

1. Apakah ukuran perusahaan berpengaruh terhadap nilai perusahaan?

2. Apakah leverage berpengaruh terhadap nilai perusahaan?

3. Apakah profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan?

1.3. Tujuan Penelitian dan Kegunaan Penelitian

1.3.1. Tujuan Penelitian

1. Untuk menguji pengaruh Ukuran Perusahaan pada Nilai Perusahaan

pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi yang

terdaftar di BEI periode 2015-2017.

2. Untuk menguji pengaruh Leverage pada Nilai Perusahaan pada

Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi yang

terdaftar di BEI periode 2015-2017.

3. Untuk menguji pengaruh Profitabilitas pada Nilai Perusahaan pada

Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi yang

terdaftar di BEI periode 2015-2017.

 12

1.3.2. Kegunaan Penelitian

Penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat dalam beberapa

aspek sebagai berikut :

1. Kegunaan Teoritis

1. Penelitian ini memberikan tambahan referensi mengenai pengaruh

Ukuran Perusahaan, Leverage dan Profitabilitas terhadap Nilai

Perusahaan.

2. Penelitian ini diharapkan dapat memberikan kontribusi bagi para

akademis mengenai teori Ukuran Perusahaan, Leverage dan

Profitabilitas yang diterapkan pada suatu perusahaan serta

pengaruh terhadap Nilai Perusahaan.

2. Kegunaan Praktis

Berdasarkan tujuan penelitian maka diharapkan hasil penelitian

bermanfaat untuk :

1. Bagi Manajer Perusahaan, penelitian ini diharapkan dapat

memberikan masukan dalam pengambilan keputusan untuk

meningkatkan nilai perusahaan. Hal ini dikarenakan nilai

perusahaan merupakan salah satu tolak ukur kinerja perusahaan

yang akan mempengaruhi keputusan para pengguna informasi

laporan keuangan.

2. Bagi Investor, penelitian ini diharapkan dapat dijadikan masukan

untuk mengukur nilai perusahaan sebagai pertimbangan dalam

pengambilan keputusan investasi.

 13

3. Bagi Kreditur, penelitian ini diharapkan dapat dijadikan masukan

untuk mengukur nilai perusahaan sebagai pertimbangan dalam

pengambilan keputusan pemberian kredit kepada perusahaan.

4. Bagi Perusahaan, sebagai bahan pertimbangan bagi perusahaan

dalam mengaplikasikan variabel-variabel penelitian ini untuk

membantu meningkatkan nilai perusahaan serta sebagai bahan

pertimbangan emiten untuk mengevaluasi, memperbaiki dan

meningkatkan kinerja manajemen di masa yang akan datang.

5. Bagi Akademisi, penelitian ini dapat digunakan sebagai referensi

untuk peneliti-peneliti berikutnya dan menambah wawasan terkait

dengan kinerja keuangan perusahaan.

 BAB II

TINJAUAN PUSTAKA

2.1. Landasan Teori

2.1.1. Nilai Perusahaan (Firm Value)

2.1.1.1. Pengertian Nilai Perusahaan

Nilai perusahaan merupakan sebagai harga yang mampu dibayarkan oleh

calon pembeli ketika perusahaan tersebut dijual. Ketika suatu perusahaan telah

terbuka atau telah menawarkan saham ke publik maka nilai perusahaan diartikan

sebagai persepsi seorang investor terhadap perusahaan itu sendiri. Investor dapat

mempergunakan nilai perusahaan sebagai dasar untuk melihat kinerja perusahaan

pada periode-periode mendatang, dimana nilai perusahaan sering dikaitkan

dengan harga saham. Investor akan memperoleh keuntungan apabila harga saham

perusahaan tinggi (Husnan, 2014) dalam Suwardika & Mustanda (2017).

Nilai perusahaan akan meningkat apabila harga saham meningkat yang

ditandai dengan tingkat pengembalian investasi yang tinggi kepada pemegang

saham (Suharli, 2006). Dalam upaya mewujudkan tujuan perusahaan tersebut

perusahaan harus mencukupi kebutuhan dananya, agar dapat memaksimalkan

kinerjanya. Kinerja yang baik dapat meningkatkan nilai perusahaan serta harga

saham perusahaan, hal ini akan mencerminkan kemakmuran para pemegang

saham perusahaan (Rudangga & Sudiarta, 2016).

14
 15

Ada empat jenis nilai yang berhubungan dengan saham, yaitu nilai

nominal, nilai buku (book value), nilai pasar (market value) dan nilai intrinsik.

Nilai nominal adalah nilai per lembar saham yang berkaitan dengan hukum. Nilai

buku adalah nilai saham menurut pembukuan perusahaan. Nilai pasar adalah

harga saham di bursa efek. Nilai intrinsik adalah nilai sebenarnya dari saham.

Investor perlu mengetahui dan memahami keempat nilai tersebut. Sebagai

informasi penting dalam pengambilan keputusan investasi saham. (Brealey, Myers

& Marcus, 2006) Aspek-aspek sebagai pedoman perusahaan untuk

memaksimalkan nilai perusahaan adalah sebagai berikut :

1. Menghindari risiko yang tinggi

Bila perusahaan sedang melaksanakan operasi yang berjangka

panjang, maka harus dihindari tingkat risiko yang tinggi. Proyek-

proyek yang dimiliki kemungkinan laba yang tinggi tetapi

mengandung risiko yang tinggi perlu dihindarkan. Menerima proyek-

proyek tersebut dalam jangka panjang berarti suatu kegagalan yang

dapat mematahkan kelangsungan hidup perusahaan.

2. Membayarkan deviden

Deviden adalah pembagian laba kepada para pemegang saham oleh

perusahaan. Deviden harus sesuai dengan kebutuhan perusahaan

maupun kebutuhan para pemegang saham. Pada saat perusahaan

sedang mengalami pertumbuhan deviden kemungkinan kecil, agar

perusahaan dapat memupuk dana yang diperlukan pada saat

pertumbuhan itu. Akan tetapi jika keadaan perusahaan sudah mapan

 16

dimana pada saat itu penerimaan yang diperoleh sudah cukup besar,

sedangkan kebutuhan pemupukan dana tidak begitu besar maka

deviden yang dibayarkan dapat diperbesar. Dengan membayarkan

deviden secara wajar, maka perusahaan dapat membantu menarik para

investor untuk mencari deviden dan hal ini dapat membantu nilai

perusahaan.

3. Mengusahakan pertumbuhan

Apabila perusahaan dapat mengembangkan penjualan, hal ini dapat

berakibat terjadinya keselamatan usaha di dalam persaingan di pasar.

Maka perusahaan yang akan berusaha memaksimalkan nilai

perusahaan harus secara terus-menerus mengusahakan pertumbuhan

dari penjualan dan penghasilannya.

4. Mempertahankan tingginya harga pasar saham

Harga saham di pasar merupakan perhatian utama dari perhatian

manajer keuangan untuk memberikan kemakmuran kepada para

pemegang saham atau pemilik perusahaan. Manajer harus selalu

berusaha ke arah itu untuk mendorong masyarakat agar bersedia

menanamkan uangnya ke dalam perusahaan itu. Dengan pemilihan

investasi yang tepat maka perusahaan akan mencerminkan petunjuk

sebagai tempat penanaman modal yang bijaksana bagi masyarakat.

Hal ini akan membantu mempertinggi nilai dari perusahaan

(Hardiyanti, 2012).
 17

Terdapat beberapa metode yang dapat digunakan untuk mengukur nilai

perusahaan. Menurut Weston & Copeland (2008) rasio penilaian terdiri dari :

a. Price Earning Ratio (PER)

Price Earning Ratio (PER) mencerminkan banyak pengaruh yang

kadang-kadang saling menghilangkan yang membuat penafsirannya

menjadi sulit. Semakin tinggi risiko, semakin tinggi faktor diskonto

dan semakin rendah rasio PER. Rasio ini menggambarkan apresiasi

pasar terhadap kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba.

b. Rasio Tobin’s Q

Tobin’s Q menunjukkan estimasi pasar keuangan saat ini tentang nilai

hasil pengambilan dari setiap dollar investasi incremental. Tobin’s Q

dihitung dengan membandingkan rasio nilai pasar saham perusahaan

dengan nilai buku ekuitas perusahaan.

c. Price to Book Value (PBV)

Rasio ini menggambarkan seberapa besar pasar menghargai nilai buku

saham suatu perusahaan. Semakin tinggi Price to Book Value (PBV)

berarti pasar percaya akan prospek perusahaan tersebut.

2.1.1.2. Analisis Nilai Perusahaan

Pengukuran nilai perusahaan dalam penelitian ini menggunakan proksi

Price to Book Value (PBV). PBV dapat diartikan sebagai hasil perbandingan

antara harga saham dengan nilai buku per lembar saham. Rasio PBV

menggunakan harga pasar saham perusahaan yang mencerminkan penilaian

 18

investor keseluruhan atas setiap ekuitas yang dimiliki perusahaan. Makin tinggi

rasio ini, berarti pasar percaya akan prospek perusahaan tersebut (Maryam, 2014).

PBV menggambarkan seberapa besar pasar menghargai nilai buku saham

suatu perusahaan. Perusahaan yang berjalan dengan baik umumnya memiliki rasio

PBV diatas satu, yang mencerminkan bahwa nilai pasar saham lebih besar dari

nilai bukunya. PBV yang tinggi mencerminkan tingkat kemakmuran para

pemegang saham, dimana kemakmuran bagi pemegang saham merupakan tujuan

utama dari perusahaan (Weston & Brigham, 2001).

2.1.2. Ukuran Perusahaan (Firm Size)

Ukuran perusahaan adalah suatu skala dimana dapat diklasifikasikan

sebagai besar kecilnya perusahaan dengan berbagai cara antara lain dengan total

asset perusahaan, log size, nilai pasar saham. Selain itu, ukuran perusahaan juga

dapat digambarkan melalui total aktiva, jumlah penjualan, rata-rata penjualan

asset dan rata-rata total aktiva perusahaan.

Menurut Eka (2010) dalam Novari & Lestari (2016), menyebutkan bahwa

ukuran perusahaan adalah peningkatan dari kenyataan bahwa perusahaan besar

akan memiliki kapitalisasi pasar yang besar, nilai buku yang besar dan laba yang

tinggi. Sedangkan pada perusahaan kecil akan memiliki kapitalisasi pasar yang

kecil, nilai buku yang kecil dan laba yang rendah.

Menurut Sukaenah (2015), perusahaan-perusahaan yang lebih besar

memiliki dorongan yang lebih besar pula untuk melakukan peralatan laba

dibandingkan dengan perusahaan-perusahaan yang lebih kecil karena perusahaan-

 19

perusahaan yang lebih besar menjadi subyek pemeriksaan (pengawasan yang lebih

ketat dari pemerintah dan masyarakat umum atau general public).

Tingkat kepercayaan investor juga dapat diukur melalui ukuran

perusahaan. Semakin besar perusahaan, maka semakin dikenal oleh masyarakat

yang artinya semakin mudah untuk mendapatkan informasi yang akan

meningkatkan nilai perusahaan. Bahkan perusahaan besar yang memiliki total

aktiva yang tinggi akan membuat investor tertarik untuk menanamkan modalnya

pada perusahaan tersebut. Ukuran perusahaan dapat diukur dengan menggunakan

logaritma natural dari total asset perusahaan (Ramadan, 2012).

Ukuran perusahaan mempunyai pengaruh yang berbeda terhadap nilai

perusahaan suatu perusahaan. Dalam hal ukuran perusahaan dilihat dari total asset

yang dimiliki perusahaan yang dapat dipergunakan untuk kegiatan operasi

perusahaan. Jika perusahaan memiliki total asset yang besar, pihak manajemen

lebih leluasa dalam mempergunakan asset yang ada di perusahaan tersebut.

Kebebasan yang dimiliki manajemen ini sebanding dengan kekhawatiran yang

dilakukan oleh pemilik atas assetnya. Jumlah asset yang besar akan menurunkan

nilai perusahaan jika dinilai dari sisi pemilik perusahaan. Akan tetapi jika dilihat

dari sisi manajemen, kemudahan yang dimilikinya dalam mengendalikan

perusahaan akan meningkatkan nilai perusahaan (Analisa, 2011).

2.1.3. Leverage

Leverage adalah kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban

finansialnya baik dalam jangka pendek maupun jangka panjang atau mengukur

sejauh mana perusahaan dibiayai dengan hutang. Rasio leverage merupakan

 20

proporsi total hutang terhadap rata-rata ekuitas pemegang saham. Rasio tersebut

digunakan untuk mengukur seberapa jauh perusahaan dibiayai oleh dana pinjaman

(Wiagustini, 2010).

Rizqia, dkk (2013) dalam Novari & Lestari (2016), menyatakan bahwa

dalam manajemen keuangan leverage adalah penggunaan asset dan sumber dana

oleh perusahaan yang memiliki biaya tetap dengan maksud agar meningkatkan

keuntungan potensial pemegang saham. Tujuan perusahaan menggunakan

leverage agar keuntungan yang diperoleh lebih besar dari pada biaya asset dan

sumber dananya, dengan demikian akan meningkatkan keuntungan pemegang

saham. Begitu pula sebaliknya, leverage juga meningkatkan variabilitas (risiko)

keuntungan, karena jika perusahaan ternyata mendapatkan keuntungan yang lebih

rendah dari biaya tetapnya maka penggunaan leverage akan menurunkan

keuntungan pemegang saham. Konsep leverage ini sangat penting terutama untuk

menunjukkan kepada analis keuangan dalam melihat trade-off antara risiko dan

tingkat keuntungan dari berbagai tipe keputusan finansial.

Leverage dapat dipahami sebagai penaksir dari risiko yang melekat pada

suatu perusahaan artinya, leverage yang semakin besar menunjukkan risiko

investasi yang semakin besar pula. Perusahaan dengan rasio leverage yang rendah

memiliki risiko leverage yang lebih kecil. Pembiayaan dengan hutang ini

memiliki beberapa kelebihan antara lain :

a. Memperoleh dana melalui hutang membuat pemegang saham dapat

mempertahankan pengendalian atas perusahaan dengan investasi yang

terbatas.
 21

b. Kreditur melihat ekuitas atau dana yang disetor pemilik untuk

memberikan margin pengaman, sehingga jika pemegang saham hanya

memberikan sebagian kecil dananya sebagai modal, maka kreditur

dapat meliihat bahwa sebagian besar risiko perusahaan

ditanggungnya.

c. Jika perusahaan memperoleh pengembalian yang lebih besar

dibanding pembayaran bunga, maka tingkat pengembalian modal

pemilik akan lebih besar (Astuti, 2004).

Solvabilitas (leverage) digambarkan untuk melihat sejauh mana asset

perusahaan dibiayai oleh hutang dibandingkan dengan modal sendiri. Fahmi

(2012) dalam Kurnia, Pratomo & Fachrizal (2018), rasio leverage adalah

mengukur seberapa besar perusahaan dibiayai dengan utang. Leverage

mempunyai dua rasio yakni :

a. Debt Ratio (Rasio Hutang), Debt Ratio merupakan rasio antara total

hutang (Total Debt) dengan total asset (Total Asset) yang dinyatakan

dalam presentase rasio hutang mengukur berapa persen asset

perusahaan yang dibelanjakan dengan hutang.

b. Total Debt to Equity Ratio (Rasio Total Hutang terhadap Modal

Sendiri / Ekuitas) Rasio total hutang dengan modal sendiri merupakan

perbandingan total hutang yang dimiliki perusahaan dengan modal

sendiri (Ekuitas).

Penelitian ini memproksikan tingkat rasio leverage menunjukkan bahwa

DER (Debt to Equity Ratio). Rasio ini dapat dihasilkan oleh perbandingan antara
 22

total hutang dan total ekuitas suatu perusahaan. Penggunaan leverage sangat

penting bagi perusahaan karena menyangkut kebijakan penggunaan sumber dana.

Pengukuran Debt to Equity Ratio dengan cara membandingkan antara seluruh

utang dengan seluruh ekuitas.

Keputusan manajemen untuk berusaha menjaga agar rasio leverage tidak

bertambah tinggi artinya perusahaan mengacu pada internal financing dan apabila

pendanaan diluar diperlukan eksternal financing. Maka perusahaan akan

menerbitkan sekuritas yang paling aman terlebih dahulu, yaitu obligasi kemudian

diikuti sekuritas yang berkarakteristik opsi (seperti obligasi konversi) baru

akhirnya apabila belum mencukupi perusahaan akan menerbitkan saham. Pada

intinya apabila perusahaan masih bisa mengusahakan sumber pendanaan internal

maka sumber pendanaan eksternal tidak akan diusahakan. Menyebabkan rasio

leverage yang tinggi menyebabkan turunnya nilai perusahaan (Copeland &

Weston, 1992).

2.1.4. Profitabilitas

Rasio profitabilitas merupakan rasio untuk menilai kemampuan

perusahaan dalam mencari keuntungan atau laba dalam suatu periode tertentu.

Rasio ini juga memberikan ukuran tingkat efektifitas manajemen suatu perusahaan

yang ditunjukkan dari laba yang dihasilkan dari penjualan atau pendapatan

investasi. Semakin tinggi nilai rasio profitabilitas menunjukkan bahwa suatu

perusahaan semakin efisien dalam memanfaatkan aktiva-nya untuk memperoleh

laba (Kasmir, 2012) dalam Rudangga & Sudiarta (2016).

 23

Profitabilitas mempunyai arti penting dalam usaha mempertahankan

kelangsungan hidupnya dalam jangka panjang, karena profitabilitas menunjukkan

perusahaan tersebut mempunyai prospek yang baik di masa yang akan datang.

Sehingga perusahaan akan selalu meningkatkan profitabilitas, karena semakin

tinggi profitabilitas suatu perusahaan maka kelangsungan hidup perusahaan akan

terjamin.

Martono & Harjito dalam Suffah dan Riduwan (2016), profitabilitas

kaitannya terdiri dari dua jenis rasio yang menunjukkan laba dalam hubungannya

dengan penjualan dan rasio yang menunjukkan laba dalam hubungannya dengan

investasi. Kedua rasio tersebut antara penjualan dengan laba dapat dibedakan

sebagai berikut :

a. Net Profit Margin (NPM) atau Margin Laba Bersih

Merupakan keuntungan penjualan setelah menghitung seluruh biaya

dan pajak penghasilan. Margin ini menunjukkan perbandingan laba

bersih setelah pajak dengan penjualan.

b. Return on Investment (ROI) atau bisa disebut Return on Assets (ROA)

Kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dengan

memanfaatkan asset yang dimiliki perusahaan dengan

membandingkan laba setelah pajak dengan total aktiva. Perusahaan

didalam menghasilkan laba (keuntungan).

c. Return on Equity (ROE) atau sering disebut Rentabilitas Modal

Kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dengan

memanfaatkan modal saham yang dimiliki perusahaan.

 24

Dalam penelitian ini alat ukur dalam mengukur rasio profitabilitas dengan

menggunakan Return on Equity (ROE). ROE atau imbalan kepada pemegang

saham adalah rasio yang mengukur efektivitas dari keseluruhan penggunaan

ekuitas perusahaan (Andinata, 2010). Naiknya rasio ROE dari tahun ke tahun pada

perusahaan berarti terjadi adanya kenaikan laba bersih dari perusahaan yang

bersangkutan. Naiknya laba bersih dapat dijadikan salah satu indikasi bahwa nilai

perusahaan juga naik karena naiknya laba bersih sebuah perusahaan yang

bersangkutan akan menyebabkan harga saham yang berarti juga kenaikan dalam

nilai perusahaan (Analisa, 2011).

2.2. Penelitian Terdahulu

Penelitian-penelitian terdahulu yang digunakan sebagai bahan

perbandingan dan referensi dalam penelitian ini adalah :

1. Putu Mikhy Novari & Putu Vivi Lestari (2016) meneliti Ukuran

Perusahaan, Leverage dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan.

Penelitian ini menggunakan sampel 40 Perusahaan Sektor Properti dan

Real Estate yang terdaftar di BEI tahun 2012-2014. Hasil penelitian

ini menunjukkan bahwa Ukuran Perusahaan dan Profitabilitas

berpengaruh positif dan signifikan terhadap Nilai Perusahaan,

sedangkan Leverage tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.

Perbedaan penelitian ini adalah objek penelitian, yaitu Perusahaan

Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi dan tahun penelitian

2015-2017.
 25

2. I Gusti Ngurah Gede Rudangga & Gede Merta Sudiarta (2016)

meneliti Ukuran Perusahaan, Leverage dan Profitabilitas terhadap

Nilai Perusahaan. Penelitian ini menggunakan sampel 16 Perusahaan

Sektor Food and Beverages yang terdaftar di BEI tahun 2011-2014

menggunakan metode purposive sampling. Hasil penelitian ini

menunjukkan bahwa Ukuran Perusahaan, Leverage dan Profitabilitas

berpengaruh positif dan signifikan terhadap Nilai Perusahaan.

Perbedaan penelitian ini adalah objek penelitian, yaitu Perusahaan

Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi dan tahun penelitian

2015-2017.

3. Sari & Priyadi (2016) meneliti Leverage, Profitabilitas, Size dan

Growth Opportunity terhadap Nilai Perusahaan. Penelitian ini

menggunakan sampel 53 Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di

BEI tahun 2011-2015. Hasil penelitian ini berhasil memberikan

konfirmasi empiris bahwa Leverage, Profitabilitas, Size dan Growth

Opportunity berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Perbedaan

penelitian selanjutnya adalah penelitian menghilangkan satu variabel

yaitu Growth Opportunity. Penelitian ini adalah objek penelitian, yaitu

Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi dan tahun

penelitian 2015-2017.

4. I Nyoman Agus Suwardika & I Ketut Mustanda (2017) meneliti

Leverage, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan dan

Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan. Penelitian ini menggunakan

 26

sampel 41 Perusahaan Sektor Properti yang terdaftar di BEI tahun

2013-2015 menggunakan metode purposive sampling dengan kriteria

perusahaan yang terdaftar secara kontinu dan perusahaan yang

terdaftar penuh. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Leverage,

Pertumbuhan Perusahaan dan Profitabilitas berpengaruh terhadap

Nilai Perusahaan, sedangkan Ukuran Perusahaan tidak berpengaruh

terhadap Nilai Perusahaan. Perbedaan penelitian selanjutnya adalah

penelitian menghilangkan satu variabel Pertumbuhan Perusahaan,

objek penelitan yaitu Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang

Konsumsi dan tahun penelitian 2015-2017.

5. Nerisse Arviana & Raisa Pratiwi (2017) meneliti Profitabilitas, Tax

Avoidance, Leverage dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai

Perusahaan. Penelitian ini menggunakan sampel 46 Perusahaan

Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2013-2016. Hasil penelitian

ini menunjukkan bahwa Tax Avoidance, Leverage dan Ukuran

Perusahaan berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan,

sedangakan Profitabilitas tidak berpengaruh signifikan terhadap Nilai

Perusahaan. Perbedaan penelitian selanjutnya adalah penelitian

menghilangkan satu variabel Tax Avoidance, objek penelitan yaitu

Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi dan tahun

penelitian 2015-2017.

6. Aniela Nurminda, Deannes Isynuwardhana & Annisa Nurbaiti (2017)

meneliti Profitabilitas, Leverage dan Ukuran Perusahaan terhadap

 27

Nilai Perusahaan. Penelitian ini menggunakan sampel 20 Perusahaan

Manufaktur Sektor Barang dan Konsumsi yang terdaftar di BEI tahun

2012-2015. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Profitabilitas

berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan, sedangkan

Leverage dan Ukuran perusahaan tidak berpengaruh signifikan

terhadap Nilai Perusahaan. Perbedaan penelitian ini adalah penelitian

selanjutnya menggunakan periode penelitian 2015-2017.

7. Faradila Willy Rakasiwi, Ari Pranaditya & Rita Andini (2017)

meneliti EPS, Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Leverage, Sales

Growth dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan. Penelitian

ini menggunakan sampel 17 Perusahaan pada Industri Makanan dan

Minuman yang terdaftar di BEI tahun 2010-2015. Hasil penelitian ini

menunjukkan bahwa EPS, Ukuran Perusahaan, Profitabilitas,

Leverage, Sales Growth dan Kebijakan Dividen berpengaruh terhadap

Nilai Perusahaan. Perbedaan penelitian selanjutnya adalah penelitian

menghilangkan tiga variabel yaitu EPS, Sales Growth dan Kebijakan

Dividen. Penelitian ini adalah objek penelitian, yaitu Perusahaan

Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi dan tahun penelitian

2015-2017.

8. Dodi Saputra & Ruzikna (2018) meneliti Ukuran Perusahaan,

Profitabilitas dan Leverage terhadap Nilai Perusahaan. Penelitian ini

menggunakan sampel 6 Perusahaan Manufaktur Sektor Plastik dan

Kemasan yang terdaftar di BEI tahun 2010-2014. Hasil penelitian ini

 28

menunjukkan bahwa Ukuran Perusahaan, Profitabilitas dan Leverage

berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan. Perbedaan

penelitian ini adalah objek penelitian, yaitu Perusahaan Manufaktur

Sektor Industri Barang Konsumsi dan tahun penelitian 2015-2017.

9. Kurnia, Dudi Pratomo & Ahmad Fachrizal (2018) meneliti Tax

Avoidance, Leverage dan Firm Size terhadap Firm Value. Penelitian

ini menggunakan sampel 28 Perusahaan Sektor Properti dan Real

Estate yang terdaftar di BEI tahun 2013-2015. Hasil penelitian ini

menunjukkan bahwa Tax Avoidance berpengaruh negatif signifikan

terhadap Nilai Perusahaan, Leverage tidak berpengaruh terhadap Nilai

Perusahaan, sedangkan Ukuran Perusahaan berpengaruh positif

terhadap Nilai Perusahaan. Perbedaan penelitian selanjutnya adalah

penelitian menambahkan satu variabel yaitu Profitabilitas dan

menghilangkan satu variabel yaitu Tax Avoidance. Penelitian ini

adalah objek penelitian, yaitu Perusahaan Manufaktur Sektor Industri

Barang Konsumsi dan tahun penelitian 2015-2017.

10. Sukma Mindra & Teguh Erawati (2014) meneliti Earning Per Share

(EPS), Ukuran Perusahaan, Profitabilitas dan Leverage terhadap Nilai

Perusahaan. Penelitian ini menggunakan sampel 45 Perusahaan

Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2009-2011. Hasil penelitian

ini menunjukkan bahwa Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan

berpengaruh positif signifikan terhadap Nilai Perusahaan, sedangkan

Earning Per Share dan Leverage tidak berpengaruh signifikan

 29

terhadap Nilai Perusahaan. Perbedaan penelitian selanjutnya adalah

penelitian menghilangkan satu variabel Earning Per Share, objek

penelian ini yaitu Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang

Konsumsi dan tahun penelitian 2015-2017.

Tabel berikut memuat ringkasan hasil penelitian terdahulu, tahun

penelitian, sampel dan periode serta variabel dan metode analisa yang digunakan

penelitian terdahulu :

Tabel 2.1
Tabel Penelitian Terdahulu

Peneliti dan Sampel dan Periode Variabel dan Metode

No Hasil
Tahun Penelitian Analisis
1 Putu Mikhy Sampel yang Variabel Dependen Variabel
Novari & diambil 40 (Y) : Nilai Perusahaan Ukuran
Putu Vivi Perusahaan Sektor Variabel Independen Perusahaan
Lestari Properti dan Real (X) : dan
(2016) Estate yang a. Ukuran Perusahaan Profitabilitas
terdaftar di BEI (X1) berpengaruh
tahun 2012-2014 b. Leverage (X2) positif
c. Profitabilitas (X3) signifikan
Metode Analisis : terhadap Nilai
Regresi Linier Perusahaan,
Berganda sedangkan
Leverage tidak
berpengaruh
terhadap Nilai
Perusahaan
 30

2 I Gusti Sampel yang Variabel Dependen Ukuran

Ngurah diambil 16 (Y) : Nilai Perusahaan Perusahaan,
Gede Perusahaan Sektor Variabel Independen Leverage dan
Rudangga Food and (X) : Profitabilitas
& Gede Beverages yang a. Ukuran Perusahaan berpengaruh
Merta terdaftar di BEI (X1) positif dan
Sudiarta tahun 2011-2014 b. Leverage (X2) signifikan
(2016) c. Profitabilitas (X3) terhadap Nilai
Metode Analisis : Perusahaan
Regresi Linier
Berganda
3 Sari & Sampel yang Variabel Dependen Leverage,
Priyadi diambil 53 (Y) : Nilai Perusahaan Profitabilitas,
(2016) Perusahaan Variabel Independen Size dan
Manufaktur yang (X) : Growth
terdaftar di BEI a. Leverage (X1) Opportunity
tahun 2011-2015 b. Profitabilitas (X2) berpengaruh
c. Size (X3) terhadap Nilai
d. Growth Perusahaan
Opportunity (X4)
Metode Analisis :
Regresi Linier
Berganda
4 I Nyoman Sampel yang Variabel Dependen Leverage,
Agus diambil 41 (Y) : Nilai Perusahaan Pertumbuhan
Suwardika Perusahaan Sektor Variabel Independen Perusahaan
& I Ketut Properti yang (X) : dan
Mustanda terdaftar di BEI a. Leverage (X1) Profitabilitas
(2017) tahun 2013-2015 b. Ukuran Perusahaan berpengaruh
(X2) terhadap Nilai
 31

c. Pertumbuhan Perusahaan,
Perusahaan (X3) Sedangkan
d. Profitabilitas (X4) Ukuran
Metode Analisis : Perusahaan
Regresi Linier tidak
Berganda berpengaruh
terhadap Nilai
Perusahaan
5 Nerisse Sampel yang Variabel Dependen Tax
Arviana & diambil 46 (Y) : Nilai Perusahaan Avoidance,
Raisa Perusahaan Variabel Independen Leverage dan
Pratiwi Manufaktur yang (X) : Ukuran
(2017) terdaftar di BEI a. Profitabilitas (X1) Perusahaan
tahun 2013-2016 b. Tax Avoidance berpengaruh
(X2) signifikan
c. Leverage (X3) terhadap Nilai
d. Ukuran Perusahaan Perusahaan,
(X4) sedangkan
Metode Analisis : Profitabilitas
Regresi Linier tidak
Berganda berpengaruh
signifikan
terhadap Nilai
Perusahaan
6 Aniela Sampel yang Variabel Dependen Profitabilitas
Nurminda, diambil 20 (Y) : Nilai Perusahaan berpengaruh
Deannes Perusahaan Variabel Independen signifikan
Isynuwardh Manufaktur Sektor (X) : terhadap Nilai
ana & Barang dan a. Profitabilitas Perusahaan,
Annisa Konsumsi yang b. Leverage sedangkan
 32

Nurbaiti terdaftar di BEI c. Ukuran Perusahaan Leverage dan

(2017) tahun 2012-2015 Metode Analisis : Ukuran
Analisis Regresi Data Perusahaan
Panel tidak
berpengaruh
signifikan
terhadap Nilai
Perusahaan
7 Faradila Sampel yang Variabel Dependen EPS, Ukuran
Wily diambil 17 (Y) : Nilai Perusahaan Perusahaan,
Rakasiwi, Perusahaan pada Variabel Independen Profitabilitas,
Ari Industri Makanan (X) : Leverage,
Pranaditya dan Minuman yang a. EPS (X1) Sales Growth
& Rita terdaftar di BEI b. Ukuran Perusahaan dan Kebijakan
Andini tahun 2010-2015 (X2) Dividen
(2017) c. Profitabilitas (X3) berpengaruh
d. Leverage (X4) terhadap Nilai
e. Sales Growth (X5) Perusahaan
f. Kebijakan Dividen
(X6)
Metode Analisis :
Analisis Regresi
Sederhana

8 Dodi Sampel yang Variabel Dependen Ukuran

Saputra & diambil 6 (Y) : Nilai Perusahaan Perusahaan,
Ruzikna Perusahaan Variabel Independen Profitabilitas
(2018) Manufaktur Sektor (X) : dan Leverage
Plastik dan a. Ukuran Perusahaan berpengaruh
Kemasan yang (X1) signifikan
 33

terdaftar di BEI b. Profitabilitas (X2) terhadap Nilai

tahun 2010-2014 c. Leverage (X3) Perusahaan
Metode Analisis :
Regresi Linier
Berganda
9 Kurnia, Sampel yang Variabel Dependen Tax Avoidance
Dudi diambil 28 (Y) : Nilai Perusahaan berpengaruh
Pratomo & Perusahaan Sektor Variabel Independen negatif
Ahmad Properti dan Real (X) : signifikan
Fachrizal Estate yang a. Tax Avoidance terhadap Nilai
(2018) terdaftar di BEI (X1) Perusahaan,
tahun 2013-2015 b. Leverage (X2) Leverage tidak
c. Firm Size (X3) berpengaruh
Metode Analisis : terhadap Nilai
Analisis Statistik Perusahaan,
Deskriptif dan sedangkan
Regresi Data Panel Firm Size
berpengaruh
positif
terhadap Nilai
Perusahaan
10 Sukma Sampel yang Variabel Dependen Profitabilitas
Mindra & diambil 45 (Y) : Nilai Perusahaan dan Ukuran
Teguh Perusahaan Variabel Independen Perusahaan
Erawati Manufaktur yang (X) : berpengaruh
(2014) terdaftar di BEI a. Earning Per Share positif
tahun 2009-2011 (EPS) (X1) signifikan
b. Ukuran Perusahaan terhadap Nilai
(X2) Perusahaan,
c. Profitabilitas (X3) sedangkan
 34

d. Leverage (X4) Earning Per

Metode Analisis : Share dan
Analisis Regresi Leverage tidak
Berganda berrpengaruh
signifikan
terhadap Nilai
Perusahaan
Sumber : Dicarikan dari berbagai jurnal, 2019

2.3. Hubungan Logis Antar Variabel dan Perumusan Hipotesis

2.3.1. Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan

Ukuran perusahaan dianggap mampu mempengaruhi nilai perusahaan.

Ukuran perusahaan dapat tercermin dari berbagai hal, salah satunya adalah terlihat

total asset yang dimiliki oleh suatu perusahaan. Ukuran perusahaan yang besar

mencerminkan bahwa perusahaan dengan pertumbuhan yang besar akan

memperoleh kemudahan untuk memasuki pasar modal karena akan meningkatkan

ketertarikan investor untuk menanamkan modalnya. Respon yang baik inilah yang

akan menentukan prospek yang baik pula sehingga mampu meningkatkan nilai

perusahaan.

Perusahaan besar ataupun kecil dapat terlihat melalui seberapa banyak

perusahaan memiliki total asset. Perusahaan yang memiliki ukuran semakin besar

akan membuat seorang investor menaruh perhatian yang besar pada perusahaan

tersebut. Kondisi tersebut dapat terjadi karena perusahaan besar cenderung

mempunyai kondisi yang semakin baik. Kondisi perusahaan yang baik dapat

membuat investor ingin memiliki saham perusahaan sehingga dapat meningkatkan

penawaran harga saham di pasaran. Calon investor berharap memperoleh dividen

 35

yang semakin tinggi dari perusahaan yang memiliki ukuran besar. Peningkatan

penawaran saham di pasar modal akan sejalan dengan peningkatan pada nilai

perusahaan.

Menurut Novari & Lestari (2016), ukuran perusahaan adalah suatu skala

dimana dapat diklasifikasikan sebagai besar kecilnya perusahaan dengan berbagai

cara antara lain dengan total asset perusahaan, log size, nilai pasar saham. Selain

itu, ukuran perusahaan juga dapat digambarkan melalui total aktiva, jumlah

penjualan, rata-rata penjualan asset dan rata-rata total aktiva perusahaan.

Menurut Eka (2010), menyebutkan bahwa ukuran perusahaan adalah

peningkatan dari kenyataan bahwa perusahaan besar akan memiliki kapitalisasi

pasar yang besar, nilai buku yang besar dan laba yang tinggi. Sedangkan pada

perusahaan kecil akan memiliki kapitalisasi pasar yang kecil, nilai buku yang

kecil dan laba yang rendah.

Menurut Novari & Lestari (2016), ukuran perusahaan berpengaruh

terhadap nilai perusahaan, hal ini menunjukkan bahwa ketika ukuran perusahaan

diproksikan oleh Ln Total Asset meningkat maka nilai perusahaan meningkat

juga. Dengan penelitian ini menyatakan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh

positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.

H1 : Ukuran Perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap Nilai

Perusahaan.

2.3.2. Pengaruh Leverage terhadap Nilai Perusahaan

Leverage yaitu rasio mengukur sejauh mana kemampuan perusahaan

memenuhi kewajiban jangka panjangnya. Leverage atau utang perusahaan

 36

merupakan salah satu aspek yang dinilai dalam mengukur kinerja suatu

perusahaan. Utang merupakan komponen penting perusahaan khususnya sebagai

salah satu sarana pendanaan.

Dengan tingginya risiko leverage menunjukkan bahwa perusahaan

solvabel, artinya total hutangnya lebih rendah dibandingkan dengan total assetnya

karena leverage merupakan rasio yang menghitung seberapa jauh dana yang

disediakan oleh kreditur, juga sebagai rasio yang membandingkan total hutang

terhadap keseluruhan aktiva suatu perusahaan. Apabila investor melihat sebuah

perusahaan dengan asset yang tinggi namun risiko leverage nya rendah, maka

investor akan menanamkan sahamnya sehingga nilai perusahaan pun akan

meningkat. Karena asset tinggi dengan tingkat kewajiban yang rendah akan

mempermudah perusahaan dalam melunasi hutangnya. Dapat disimpulkan

rendahnya rasio leverage meningkatkan nilai perusahaan.

Menurut Fahmi (2012) dalam Kurnia, Pratomo & Fachrizal (2018),

mendefinisikan rasio leverage (DER) adalah mengukur seberapa besar perusahaan

dibiayai dengan utang. Sedangkan menurut Harahap (2010), mendeskripsikan

leverage (DER) sebagai rasio yang menggambarkan hubungan antara utang

perusahaan terhadap modal maupun asset. Pengukuran Debt to Equity Ratio

dengan cara membandingkan antara seluruh utang dengan seluruh ekuitas.

Menurut Wiagustini (2010) dalam Suwardika & Mustanda (2017),

leverage dapat dikatakan bahwa suatu rasio keuangan yang mengukur seberapa

banyak perusahaan dibiayai dengan menggunakan hutang. Penggunaan hutang

tersebut diharapkan perusahaan akan mendapatkan respon positif oleh pihak luar.
 37

Jadi hutang merupakan tanda atau sinyal positif untuk meningkatkan nilai

perusahaan dimata investor (Hanafi, 2011).

Penggunaan hutang yang terlalu banyak tidak baik karena dikhawatirkan

bahwa akan terjadi penurunan laba yang diperoleh perusahaan. Artinya, nilai

leverage yang semakin tinggi akan menggambarkan investasi yang dilakukan

berisiko besar, sedangkan leverage yang kecil akan menunjukkan investasi yang

dilakukan berisiko kecil (Analisa, 2011).

Menurut Suwardika & Mustanda (2017), leverage memiliki pengaruh

positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal ini menunjukkan tingkat

penggunaan hutang dapat mempengaruhi nilai perusahaan karena hutang yang

terus bertumbuh tanpa pengendalian akan menimbulkan penurunan nilai

perusahaan.

H2 : Leverage berpengaruh positif dan signifikan terhadap Nilai Perusahaan.

2.3.3. Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan

Profitabilitas mengukur kemampuan perusahaan untuk memperoleh laba

yang dihasilkan dari penjualan, pendapatan investasi asset dan modal saham

tertentu. Menurut Astuti (2004) dalam Suwardika & Mustanda (2017),

menyatakan bahwa profitabilitas adalah keuntungan perusahaan yang berasal dari

penjualan yang telah dilakukan. Profitabilitas berperan penting dalam semua

aspek bisnis karena dapat menunjukkan efisiensi dari perusahaan dan

mencerminkan kinerja perusahaan, selain itu profitabilitas juga menunjukkan

bahwa perusahaan akan membagikan hasil yang semakin besar kepada investor.
 38

Menurut Purnama dan Abundanti (2014) dalam Suwardika & Mustanda

(2017), perusahaan yang mampu menghasilkan laba semakin tinggi menunjukkan

bahwa kinerja perusahaan yang semakin baik, sehingga dapat menghasilkan

tanggapan baik dari para investor yang berdampak pada meningkatnya harga

saham suatu perusahaan. Apabila profitabilitas suatu perusahaan tinggi maka

menunjukkan perusahaan bekerja secara efisien dan efektif dalam mengelola

kekayaan perusahaan dalam memperoleh laba setiap periodenya (Horne dan

Wachowicz, 2005). Investor yang menanamkan saham pada suatu perusahaan

tentunya mempunyai tujuan untuk mendapatkan return dimana semakin tinggi

kemampuan perusahaan menghasilkan laba, maka semakin besar pula return yang

diharapkan investor sehingga mengakibatkan nilai perusahaan akan meningkat.

Alat ukur dalam mengukur rasio profitabilitas dengan menggunakan

Return on Equity (ROE). ROE atau imbalan kepada pemegang saham adalah rasio

yang mengukur efektivitas dari keseluruhan penggunaan ekuitas perusahaan

(Andinata, 2010). Naiknya rasio ROE dari tahun ke tahun pada perusahaan berarti

terjadi adanya kenaikan laba bersih dari perusahaan yang bersangkutan. Naiknya

laba bersih dapat dijadikan salah satu indikasi bahwa nilai perusahaan juga naik

karena naiknya laba bersih sebuah perusahaan yang bersangkutan akan

menyebabkan kenaikan harga saham yang berarti juga kenaikan dalam nilai

perusahaan (Analisa, 2011).

Semakin tinggi nilai profitabilitas akan berdampak pada meningkatnya

nilai perusahaan. Hasil pengujian senada dengan teori yang dikemukakan oleh

Husnan (2001) dalam Suwardika & Mustanda (2017), yang memiliki pendapat
 39

bahwa apabila perusahaan mampu menghasilkan laba yang meningkat maka

berdampak pada harga saham yang semakin meningkat. Nilai profitabilitas yang

tinggi menunjukkan bahwa kemampuan perusahaan untuk memperoleh

keuntungan juga meningkat, sehingga kemampuan perusahaan dalam

membagikan dividen kepada pemegang saham juga akan semakin meningkat.

Kegiatan ini akan menjadi informasi positif yang ditangkap oleh investor sehingga

dapat meningkatkan penilaian pasar terhadap perusahaan.

Menurut Novari & Lestari (2016), profitabilitas memiliki pengaruh positif

dan signifikan terhadap nilai perusahaan, hal ini menunjukkan bahwa ketika

profitabilitas diproksikan oleh ROE meningkat maka nilai perusahaan meningkat

juga. Dengan penelitian ini menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh positif

dan signifikan terhadap nilai perusahaan.

H3 : Profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap Nilai Perusahaan.

 40

2.4. Kerangka Pemikiran Teoritis

Penelitian ini bertujuan untuk menguji mengenai pengaruh variabel

Ukuran Perusahaan (Firm Size), Leverage (Debt to Equity Ratio) dan Profitabilitas

(Return on Equity) terhadap Nilai Perusahaan, Perusahaan Manufaktur Sektor

Industri Barang Konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015-

2017. Berdasarkan pemikiran hubungan logis antar variabel dan perumusan

hipotesis diatas, maka peneliti menggambarkan model penelitian sebagai berikut :

Ukuran Perusahaan (X1) H1

H2 Nilai Perusahaan
Leverage (X2)
(Y)
H3

Profitabilitas (X3)

Gambar 2.1

Skema Kerangka Teoritis

Pengaruh Ukuran Perusahaan (Firm Size), Leverage (DER) dan Profitabilitas

(ROE) terhadap Nilai Perusahaan

 BAB III

METODE PENELITIAN

3.1. Variabel Penelitian dan Definisi Operasional

3.1.1. Variabel Penelitian

Variabel penelitian merupakan sesuatu yang menghubungkan antar

konsep-konsep khusus yang akan diteliti dan merupakan sesuatu yang bersifat

abstrak dari gejala tersebut. Gejala ini biasanya dinamakan fakta, sedangkan

konsep merupakan suatu uraian mengenai hubungan-hubungan dalam fakta

tersebut. Variabel merupakan sesuatu yang dijadikan perhatian dalam suatu

penelitian. Dalam penelitian ini terdapat satu Variabel Dependen (Y) dan tiga

Variabel Independen (X).

a. Variabel Dependen (Y)

Variabel ini sering disebut sebagai variabel output, kriteria, konsekuen.

Dalam bahasa Indonesia sering disebut sebagai variabel terikat. Variabel terikat

merupakan variabel yang dipengaruhi atau yang menjadi akibat karena adanya

variabel bebas (Sugiyono, 2011). Variabel terikat yang digunakan dalam

penelitian ini adalah Nilai Perusahaan (Firm Value).

b. Variabel Independen (X)

Variabel ini sering disebut sebagai variabel stimulus, predikator, antecedent.

Dalam bahasa Indonesia sering disebut sebagai variabel bebas. Variabel bebas

adalah merupakan variabel yang mempengaruhi atau yang menjadi sebab

41
 42

perubahannya atau timbulnya variabel dependen atau terikat (Sugiyono, 2011).

Variabel independen yang akan diuji dalam penelitian ini adalah Ukuran

Perusahaan (Firm Size), Leverage (DER) dan Profitabilitas (ROE).

3.1.2. Definisi Operasional

Sementara definisi operasional variabel merupakan suatu definisi yang

diberikan kepada suatu variabel dengan memberi arti atau memspesifikasikan

kegiatan atau membenarkan suatu operasional yang diperlukan untuk mengukur

variabel tersebut (Sugiyono, 2011). Definisi operasional variabel dalam penelitian

ini sebagai berikut :

1. Nilai Perusahaan (Y)

Nilai Perusahaan adalah perkiraan investor tentang besarnya tingkat

keberhasilan suatu perusahaan yang sangat berhubungan dengan harga saham

suatu perusahaan. Nilai perusahaan akan meningkat apabila harga saham

meningkat yang ditandai dengan tingkat pengembalian investasi yang tinggi

kepada pemegang saham (Suharli, 2006). Dalam upaya mewujudkan tujuan

perusahaan tersebut perusahaan harus mencukupi kebutuhan dananya, agar dapat

memaksimalkan kinerjanya. Kinerja yang baik dapat meningkatkan nilai

perusahaan serta harga saham perusahaan. Hal ini akan mencerminkan

kemakmuran para pemegang saham perusahaan (Rudangga & Sudiarta, 2016).

Variabel nilai perusahaan diukur dengan Price to Book Value (PBV), yaitu rasio

yang mengukur perbandingan harga saham dengan nilai buku per saham. Variabel

ini disimbolkan dengan PBV. Price to Book Value (PBV) dapat dihitung dengan

rumus :
 43

2. Ukuran Perusahaan

Ukuran perusahaan adalah suatu skala dimana dapat diklasifikasikan sebagai

besar kecilnya perusahaan dengan berbagai cara antara lain dengan total asset

perusahaan, log size, nilai pasar saham. Selain itu, ukuran perusahaan juga dapat

digambarkan melalui total aktiva, jumlah penjualan, rata-rata penjualan asset dan

rata-rata total aktiva perusahaan. Perusahaan-perusahaan yang lebih besar

memiliki dorongan yang lebih besar pula untuk melakukan peralatan laba

dibandingkan dengan perusahaan-perusahaan yang lebih kecil karena perusahaan-

perusahaan yang lebih besar menjadi subyek pemeriksaan (pengawasan yang lebih

ketat dari pemerintah dan masyarakat umum atau general public).

Berikut rumus ukuran perusahaan dengan menggunakan total aktiva :

Ukuran Perusahaan Ln (Total Assets)

3. Leverage (DER)

Leverage merupakan rasio yang mengukur kemampuan utang baik jangka

panjang maupun jangka pendek untuk membiayai asset perusahaan. Variabel ini

diukur dengan menggunakan Total Debt to Equity Ratio (DER). Leverage

merupakan rasio yang menyeluruh karena memasukkan proporsi kewajiban

jangka pendek maupun jangka panjang terhadap ekuitas perusahaan. Rasio ini

melihat seberapa jauh perusahaan dibiayai oleh utang atau pihak luar dengan

kemampuan perusahaan yang digambarkan oleh modal atau equity.

 44

4. Profitabilitas (ROE)

Profitabilitas adalah rasio yang melihat kemampuan perusahaan

menghasilkan laba. Profitabilitas dalam penelitian ini diukur dengan

menggunakan Return on Equity (ROE), yaitu rasio yang mengukur kemampuan

perusahaan menghasilkan laba dengan menggunakan modal sendiri yang dimiliki

perusahaan. Apabila nilai rasio ini besar maka perusahaan mempunyai

profitabilitas yang baik akan menyebabkan harga saham yang berarti juga

kenaikan dalam nilai perusahaan. Return on Equity (ROE) dapat dihitung dengan

rumus :

Tabel 3.1
Definisi Operasional Variabel

Nama
No Definisi Variabel Indikator Sumber
Variabel
1 Nilai Nilai Perusahaan Aniela
Perusahaan merupakan persepsi Nurminda,
investor terhadap Deannes
tingkat keberhasilan & Annisa
perusahaan yang Nurbaiti
 45

tercermin pada harga (2017)

saham. Semakin
tinggi nilai perusahaan
maka akan semakin
besar kemakmuran
yang diterima oleh
pemilik saham.
2 Ukuran Ukuran Perusahaan Ukuran Perusahaan Ln (Total Putu
Perusahaan adalah suatu skala Assets) Mikhy
dimana dapat Novari &
diklasifikasikan Putu Vivi
sebagai besar kecilnya Lestari
perusahaan dengan (2016)
berbagai cara antara
lain dengan total asset
perusahaan, log size,
nilai pasar saham dan
lain-lain.
3 Leverage Rasio Leverage Putu
merupakan proporsi Mikhy
total hutang terhadap Novari &
rata-rata ekuitas Putu Vivi
pemegang saham. Lestari
(2016)
4 Profitabilitas Profitabilitas adalah Aniela
kemampuan Nurminda,
perusahaan Deannes
menghasilkan laba & Annisa
dalam hubungannya Nurbaiti
dengan penjualan, (2017)
 46

total asset, maupun

modal sendiri.
Sumber : Dicarikan dari berbagai jurnal, 2019

3.2. Objek Penelitian, Unit Sampel, Populasi dan Penentuan Sampel

3.2.1. Objek Penelitian dan Unit Sampel

Objek Penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan

manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Sedangkan unit sampel

yang digunakan dalam penelitian ini adalah annual report dan laporan keuangan

Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi yang terdaftar di Bursa

Efek Indonesia.

3.2.2. Populasi dan Sampel

Populasi adalah wilayah generalisasi yang terdiri atas obyek / subyek yang

mempunyai kualitas dan karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk

dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya (Sugiyono, 2011). Populasi dalam

penelitian ini adalah Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi

yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2015-2017.

Sampel adalah bagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh

populasi tersebut (Sugiyono, 2011). Penentuan sampel dalam penelitian ini

didasarkan pada metode non probability sampling dengan teknik purposive

sampling yaitu sampel dipilih berdasarkan pertimbangan kriteria-kriteria tertentu.

Adapun kriteria-kriteria penelitian ini adalah sebagai berikut :

1. Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2015-2017.

 47

2. Perusahaan menyajikan laporan keuangan dan annual report yang

lengkap selama periode 2015-2017.

3. Perusahaan dengan nilai laba selama periode penelitian.

4. Laporan keuangan dengan mata uang rupiah.

Dengan kriteria sampel sebagai berikut :

No Kriteria Penentuan Sampel Jumlah

1 Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi
44
yang terdaftar di BEI selama tahun 2015-2017
Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi
2 (2)
yang delisting selama tahun 2015-2017
Perusahaan yang tidak konsisten dalam menerbitkan
3 annual report dan laporan keuangan selama tahun 2015- (5)
2017
4 Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi (10)
yang tidak memiliki laba positif selama tahun 2015-2017
Jumlah sampel penelitian tahun 2015-2017 27
Tahun pengamatan 3
Total sampel dalam penelitian 27 3 tahun 81
Sumber : Data sekunder yang diolah, 2019
 48

3.3. Jenis dan Sumber Data

3.3.1. Jenis Data

Jenis data menurut cara memperolehnya dibagi menjadi dua yaitu data

primer dan data sekunder. Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah

data sekunder. Data sekunder adalah data yang diperoleh dan dikumpulkan secara

tidak langsung yang diterbitkan oleh suatu perusahaan berupa data dokumentasi

dan data arsip. Data dokumentasi tersebut berupa jurnal, faktur, surat-surat dan

laporan keuangan.

Data sekunder untuk penelitian ini diperoleh dari Kantor Pewakilan Bursa

Efek Indonesia Semarang. Data sekunder yang dibutuhkan yaitu informasi dari

laporan keuangan auditan Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang

Konsumsi tahun 2015-2017 yang termasuk dalam sampel sesuai dengan variabel

yang diteliti.

3.3.2. Sumber Data

Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. Data

sekunder merupakan sumber data penelitian yang diperoleh oleh penelitian secara

tidak langsung yang diterbitkan oleh suatu perusahaan. Tipe data sekunder yang

dipakai dalam penelitian ini adalah data eksternal, merupakan terbitan yang

dipublikasikan oleh BEI. Data penelitian dari laporan keuangan perusahaan yang

diterbitkan oleh situs resmi Bursa Efek Indonesia.

 49

3.4. Metode Pengumpulan Data

Metode pengumpulan data yang digunakan dalam penelitian ini adalah

observasi non participant, yaitu dengan membaca, mengumpulkan, mencatat data-

data dan informasi dimana peneliti hanya sebagai pengamat. Data yang

dimaksudkan adalah publikasi laporan keuangan tahunan Perusahaan Manufaktur

Sektor Industri Barang Konsumsi tahun 2015-2017 dan sesuai dengan kriteria

pemilihan sampel.

3.5. Metode Analisis Data

Data yang didapat dari hasil penelitian ini adalah data kuantitatif, yang

selanjutnya akan dianalisis sesuai dengan jenisnya. Analisis data kuantitatif yang

digunakan dalam penelitian ini adalah analisis statistik deskriptif, uji asumsi

klasik dan analisis regresi linier berganda dengan menggunakan program aplikasi

SPSS.

3.5.1. Statistik Deskriptif

Statistik deskriptif memberikan gambaran atau deskripsi suatu data yang

dilihat dari nilai rata-rata (mean), standar deviasi, varian, maksimum, minimum,

sum, range, kurtosis dan skewness (kemencengan distribusi) (Ghozali, 2018).

Statistik deskriptif dalam penelitian ini digunakan untuk memberikan deskripsi

atas variabel-variabel penelitian, baik variabel independen maupun variabel

dependen.

3.5.2. Uji Asumsi Klasik

Pada penelitian ini akan dilakukan pengujian asumsi klasik terhadap

model regresi yang telah diolah. Pengujian asumsi klasik bertujuan untuk
 50

menghasilkan model regresi yang baik. Untuk menghindari kesalahan dalam

pengujian asumsi klasik, maka jumlah sampel yang digunakan harus bebas dari

bias. Uji asumsi klasik terdiri dari :

1. Uji Normalitas

Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi, variabel

pengganggu atau residual memiliki distribusi normal. Seperti diketahui bahwa uji

t dan F mengasumsikan bahwa nilai residual mengikuti distribusi normal. Kalau

asumsi ini dilanggar maka uji statistik menjadi tidak valid untuk jumlah sampel

kecil (Ghozali, 2018). Uji normalitas dapat dilakukan dengan menggunakan uji

Kolmogorov-Smirnov (K-S). Kriteria yang digunakan adalah pengujian-pengujian

dua arah (two tailed test), yaitu dengan membandingkan p-value yang diperoleh

dengan taraf signifikan 0,05. Jika nilai p-value > 0,05 maka data terdistribusi

normal.

2. Uji Multikolinieritas

Uji multikolinieritas bertujuan untuk menguji apakah model regresi

ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas (independen). Model regresi yang

baik seharusnya tidak terjadi korelasi diantara variabel independen. Jika variabel

independen saling berkorelasi, maka variabel-variabel ini tidak ortogonal.

Variabel ortogonal adalah variabel independen yang nilai korelasi antar sesama

variabel independen sama dengan nol (Ghozali, 2018). Penelitian ini menguji

multikolinieritas berdasarkan tolerance value dan variance inflation factor (VIF).

Model regresi yang bebas multikolinieritas yaitu apabila nilai VIF 10 dan

mempunyai tolerance value 0,10.

 51

3. Uji Autokorelasi

Uji autokorelasi bertujuan menguji apakah dalam model regresi linier ada

korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t-1 (sebelumnya). Jika terjadi

korelasi, maka dinamakan ada problem autokorelasi. Autokorelasi muncul karena

observasi yang berurutan sepanjang waktu berkaitan satu sama lainnya. Masalah

ini timbul karena residual (kesalahan pengganggu) tidak bebas dari satu observasi

ke observasi lainnya (Ghozali, 2018).

Untuk menguji ada tidaknya masalah autokorelasi dapat dilihat dari hasil uji

Durbin-Waston (DW test). Kemudian nilai Durbin hitung (dl) yang diperoleh dari

hasil pengujian akan dibandingkan dengan nilai tabel Durbin-Waston.

4. Uji Heteroskedastisitas

Uji heteroskedastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi

terjadi ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan

yang lain. Jika variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan lain tetap,

maka disebut homoskedastisitas dan jika berbeda disebut heteroskedastisitas.

Model yang baik adalah yang homoskedastisitas atau tidak terjadi

heteroskedastisitas.

Adanya heteroskedastisitas dalam regresi dapat dilakukan beberapa cara,

salah satunya menggunakan Uji Spearman’s Rho. Apabila variabel independen

secara statistik mempengaruhi variabel dependen maka artinya terjadi

heteroskedastisitas (Ghozali, 2018). Jika nilai signifikansinya diatas tingkat 5%

dapat disimpulkan bahwa model regresi tidak terjadi heteroskedastisitas.

 52

3.5.3. Analisis Regresi Linier Berganda

Dalam penelitian ini teknik analisis data menggunakan regresi linier

berganda yaitu alat statistik yang dipergunakan untuk mengetahui pengaruh

variabel bebas dan terikat. Variabel yang mempengaruhi sering disebut variabel

bebas atau variabel independen, sedangkan variabel yang dipengaruhi sering

disebut dengan variabel terikat atau variabel dependen (Ghozali, 2018). Selain itu

analisis regresi digunakan untuk menguji kebenaran hipotesis yang diajukan

dalam penelitian ini yang modelnya sebagai berikut :

Keterangan :
 53

3.5.4. Pengujian Hipotesis

Teknik pengujian hipotesis digunakan untuk mengetahui apakah terdapat

pengaruh yang signifikan dari variabel bebas terhadap nilai perusahaan dengan

menggunakan uji koefisien determinasi , uji statistik F dan uji Statistik t.

1. Uji Koefisien Determinasi

Uji ketepatan perkiraan bertujuan untuk menilai total variasi variabel

dependen yang dapat dijelaskan oleh variabel independen. Hasil dari pengujian ini

adalah koefisien determinasi majemuk disesuaikan adjusted , yaitu suatu

koefisien determinasi yang menunjukkan besaran variasi dari variabel independen

dalam menjelaskan variabel dependen. Jika dalam suatu model terdapat lebih dari

dua variabel independen, maka lebih baik menggunakan nilai adjusted .

Besarnya nilai adjusted berkisar antara . Jika mendekati 1 maka

model semakin baik, begitu pula sebaliknya (Ghozali, 2016).

2. Uji Kelayakan Model (Uji F)

Uji F digunakan untuk membuktikan model regresi yang digunakan

merupakan model regresi yang baik. Sehingga dapat digunakan untuk

memprediksi. Menurut Ghozali (2018), uji F pada dasarnya menunjukkan apakah

semua variabel independen atau bebas yang dimasukkan dalam model mempunyai

pengaruh secara bersama-sama terhadap variabel dependen atau terikat. Signifikan

model regresi diuji dengan melihat nilai (sig) dimana jika nilai signifikasi < 0,05

maka variabel independen berpengaruh terhadap variabel dependen. Uji F

 54

digunakan untuk membuktikan ada pengaruh antara variabel independen terhadap

variabel dependen secara simultan.

3. Uji Signifikansi Parameter Individual (Uji t)

Menurut Ghozali (2018), uji statistik t pada dasarnya menunjukkan seberapa

jauh pengaruh satu variabel independen secara individual dalam menerangkan

variabel dependen. Untuk menginterpretasikan koefisien variabel bebas

(independen) menggunakan unstandardized coeffients maupun standardized

coefficients. Untuk menguji apakah masing-masing variabel bebas berpengaruh

secara segnifikan terhadap variabel terikat secara parsial. Apabila nilai lebih kecil

dari tingkat signifikan alpha maka variabel independen berpengaruh

terhadap variabel dependen.

 BAB IV

HASIL DAN PEMBAHASAN

4.1. Sekilas Gambaran Umum Objek Penelitian

4.1.1. Deskripsi Objek Penelitian

Data penelitian ini menggunakan populasi Perusahaan Manufaktur yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dengan periode penelitian ini selama 3

tahun yaitu dari tahun 2015-2017. Sampel perusahaan yang berhasil diperoleh

dalam penelitian ini adalah sebanyak 27 Perusahaan Manufaktur Sektor Industri

Barang Konsumsi dengan total data 81 annual report dan laporan keuangan

perusahaan. Perusahaan yang dijadikan objek dalam penelitian ini adalah

Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi yang terdaftar di Bursa

Efek Indonesia yang menampilkan data dan informasi yang digunakan untuk

menganalisis Ukuran Perusahaan, Leverage dan Profitabilitas dari tahun 2015-

2017, perusahaan yang menyajikan laporan keuangan dalam mata uang rupiah dan

laporan keuangan yang mempunyai laba sebelum pajak.

4.1.2. Proses Seleksi Sampel

Sampel yang digunakan dalam penelitian dipilih secara Purposive

Sampling, yaitu pemilihan sampel dengan kriteria tertentu sehingga sampel dalam

penelitian ini dapat mempresentasikan tujuan penelitian. Adapun kriteria yang

dipilih pada penelitian ini adalah :

55
 56

Tabel 4.1

Prosedur Pemilihan Sampel

No Kriteria Penentuan Sampel Jumlah

1 Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi
44
yang terdaftar di BEI selama tahun 2015-2017
Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi
2 (2)
yang delisting selama tahun 2015-2017
Perusahaan yang tidak konsisten dalam menerbitkan
3 annual report dan laporan keuangan selama tahun 2015- (5)
2017
4 Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi (10)
yang tidak memiliki laba positif selama tahun 2015-2017
Jumlah sampel penelitian tahun 2015-2017 27
Tahun pengamatan 3
Total sampel dalam penelitian 27 3 tahun 81
Sumber : Data sekunder yang diolah, 2019

Berdasarkan tabel diatas, diperoleh 27 Perusahaan Manufaktur Sektor

Industri Barang Konsumsi yang dijadikan objek penelitian yang dikalikan dengan

periode pengamatan sehingga diperoleh 81 data penelitian. Berikut ini daftar

perusahaan yang dijadikan sampel dalam penelitian ini :

 57

Tabel 4.2

Nama Perusahaan Sampel Penelitian

Kode
No Nama Perusahaan
Perusahaan
1 CEKA Wilmar Cahaya Indonesia Tbk.
2 DLTA Delta Djakarta Tbk.
3 ICBP Indofood CBP Sukses Makmur Tbk.
4 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk.
5 MLBI Multi Bintang Indonesia Tbk.
6 MYOR Mayora Indah Tbk.
7 ROTI Nippon Indosari Corpindo Tbk.
8 SKBM Sekar Bumi Tbk.
9 SKLT Sekar Laut Tbk.
10 STTP Siantar Top Tbk.
11 ULTJ Ultra Jaya Milk Industry & Trading Company Tbk.
12 GGRM Gudang Garam Tbk.
13 HMSP H.M. Sampoerna Tbk.
14 WIIM Wismilak Inti Makmur Tbk.
15 DVLA Darya Varia Laboratoria Tbk.
16 KAEF Kimia Farma Tbk.
17 KLBF Kalbe Farma Tbk.
18 MERK Merck Tbk.
19 PYFA Pyridam Farma Tbk.
20 SCPI Merck Sharp Dohme Pharma Tbk.
21 SIDO Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk.
22 TSPC Tempo Scan Pacific Tbk.
23 ADES Akasha Wira International Tbk.
24 KINO Kino Indonesia Tbk.
25 TCID Mandom Indonesia Tbk.
26 UNVR Unilever Indonesia Tbk.
27 CINT Chitose Internasional Tbk.
 58

4.2. Analisis Data

4.2.1. Statistik Deskriptif Variabel Penelitian

Statistik deskriptif memberikan gambaran tentang variabel-variabel yang

akan diteliti. Variabel yang akan diteliti pada penelitian ini adalah Size, Debt to

Equity Ratio (DER) dan Return on Equity (ROE) berpengaruh terhadap Price to

Book Value (PBV). Gambaran suatu data statistik deskriptif dapat dilihat dari data

nilai rata-rata (mean), standart deviasi, nilai maksimum dan nilai minimum.

Berikut ini merupakan hasil deskriptif untuk variabel Size, Debt to Equity Ratio

(DER), Return on Equity (ROE) dan Price to Book Value (PBV), yaitu :

Tabel 4.3

Hasil Uji Statistik Deskriptif

Descriptive Statistics

Descriptive Statistics

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

PBV 81 .28 82.44 6.7057 13.14931
SIZE 81 11.98 18.34 15.0100 1.56724
DER 81 .08 13.98 .9573 1.64718
ROE 81 .03 1.38 .2538 .31341
Valid N (listwise) 81

Sumber : Data dengan SPSS 22, 2019

Karakteristik sampel yang digunakan didalam penelitian meliputi : jumlah

sampel (N), rata-rata sampel (mean), nilai maksimum, nilai minimum serta

standart deviasi untuk masing-masing variabel.

 59

Pada tabel 4.3 menunjukkan bahwa jumlah data yang digunakan dalam

penelitian ini sebanyak 81 sampel data yang diambil dari laporan tahunan

Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi di BEI periode 2015-

2017 sebagai berikut :

Data Price to Book Value terendah (minimum) adalah 0,28 yaitu pada

Merck Sharp Dohme Pharma Tbk pada tahun 2017 dan data tertinggi (maksimum)

yaitu 82,44 pada Unilever Indonesia Tbk pada tahun 2017. Kemudian rata-rata

Price to Book Value yaitu sebesar 6,7057 artinya bahwa rata-rata Perusahaan

Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi mempunyai Price to Book Value

sebesar 6,7057 sementara standart deviasi yaitu sebesar 13,14931 menunjukkan

simpangan data yang relatif besar, karena nilainya yang lebih besar dari pada nilai

mean nya.

Data Ukuran Perusahaan terendah (minimum) adalah 11,98 yaitu pada

Pyridam Farma Tbk pada tahun 2015 dan data tertinggi (maksimum) yaitu 18,34

pada Indofood Sukses Makmur Tbk pada tahun 2015. Kemudian rata-rata Ukuran

Perusahaan yaitu sebesar 15,0100 artinya bahwa rata-rata Perusahaan Manufaktur

Industri Barang Konsumsi mempunyai Ukuran Perusahaan (Size) sebesar 15,0100

sementara standart deviasi yaitu sebesar 1,56724 menunjukkan simpangan data

yang relatif kecil, karena nilainya yang lebih kecil dari pada nilai mean nya.

Data Leverage terendah (minimum) adalah 0,08 yaitu pada Industri Jamu

dan Farmasi Sido Muncul Tbk pada tahun 2015 dan data tertinggi (maksimum)

yaitu 13,98 pada Merck Sharp Dohme Pharma Tbk pada tahun 2015. Kemudian
 60

rata-rata Leverage yaitu sebesar 0,9573 artinya bahwa rata-rata Perusahaan

Manufaktur Industri Barang Konsumsi mempunyai Leverage (DER) sebesar

0,9573 sementara standart deviasi yaitu sebesar 1,64718 menunjukkan simpangan

data yang relatif besar, karena nilainya yang lebih besar dari pada nilai mean nya.

Data Profitabilitas terendah (minimum) adalah 0,03 yaitu pada Pyridam

Farma Tbk pada tahun 2015 dan data tertinggi (maksimum) yaitu 1,38 pada

Merck Sharp Dohme Pharma Tbk pada tahun 2015. Kemudian rata-rata

profitabilitas yaitu sebesar 0,2538 artinya bahwa rata-rata Perusahaan Manufaktur

Industri Barang Konsumsi mempunyai Profitabilitas (ROE) sebesar 0,2538

sementara standart deviasi yaitu sebesar 0,31341 menunjukkan simpangan data

yang relatif besar, karena nilainya yang lebih besar dari pada nilai mean nya.

4.2.2. Uji Asumsi Klasik

1. Uji Normalitas

Uji Normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi,

variabel pengganggu atau residual memiliki distribusi normal. Metode uji

normalitas yang digunakan dalam penelitian ini adalah dengan uji Kolmogorov-

Smirnov. Berikut ini adalah hasil uji Kolmogorov-Smirnov yang diolah dengan

menggunakan SPSS 22, yaitu :

 61

Tabel 4.4

Hasil Uji Normalitas (Sebelum Outlier)

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized Residual

N 81
a,b
Normal Parameters Mean .0000000
Std. Deviation 5.54807080
Most Extreme Differences Absolute .151
Positive .150
Negative -.151
Test Statistic .151
c
Asymp. Sig. (2-tailed) .000

a. Test distribution is Normal.

b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
Sumber : Data dengan SPSS 22, 2019

Berdasarkan tabel 4.4 hasil uji Kolmogorov-Smirnov diatas bahwa

besarnya nilai Kolmogorov-Smirnov adalah 0,151 dengan tingkat signifikansi

sebesar 0,000 dimana < 0,05. Dengan demikian hal ini berarti H0 ditolak yang

berarti data terdistribusi secara tidak normal, dikarenakan data tidak normal

sehingga perlu dilakukan membuang data outlier agar mendapatkan data yang

normal. Setelah dilakukan membuang data outlier terdapat 2 sampel data yang

tidak normal sehingga dilakukan pengurangan 2 sampel data, sehingga terdapat 79

sampel yang selanjutnya akan digunakan untuk pengujian hipotesis.

 62

Tabel 4.5

Hasil Uji Normalitas (Setelah Outlier)

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized
Residual

N 79
a,b
Normal Parameters Mean -.1067712
Std. Deviation 3.49264859
Most Extreme Differences Absolute .096
Positive .096
Negative -.080
Test Statistic .096
c
Asymp. Sig. (2-tailed) .067

a. Test distribution is Normal.

b. Calculated from data.

c. Lilliefors Significance Correction.
Sumber : Data dengan SPSS 22, 2019

Berdasarkan tabel 4.5 hasil uji Kolmogorov-Smirnov diatas bahwa

besarnya nilai Kolmogorov-Smirnov adalah 0,096 dengan tingkat signifikansi

sebesar 0,067 dimana > 0,05. Dengan demikian hal ini berarti data terdistribusi

secara normal.

2. Uji Multikolinieritas

Uji Multikolinieritas bertujuan untuk menguji apakah model regresi

ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas (independen). Model regresi yang

baik seharusnya tidak terjadi korelasi diantara variabel independen (Ghozali,

2018). Multikolinieritas dapat dilihat berdasarkan tolerance value dan inflation

factor (VIF). Apabila nilai tolerance value 0,10 dan nilai VIF 10 maka tidak
 63

terjadi multikolinieritas. Berikut ini adalah tabel uji multikolinieritas antar

variabel independen pada penelitian ini :

Tabel 4.6

Hasil Uji Multikolinieritas

a
Coefficients

Unstandardized Standardized
Coefficients Coefficients Collinearity Statistics

Model B Std. Error Beta t Sig. Tolerance VIF

1 (Constant) -4.528 3.860 -1.173 .245

SIZE .245 .258 .039 .949 .346 .942 1.062

DER -3.914 .315 -.658 -12.408 .000 .571 1.751

ROE 43.889 1.963 1.197 22.356 .000 .561 1.784

a. Dependent Variable: PBV

Sumber : Data dengan SPSS 22, 2019

Berdasarkan tabel 4.6 hasil uji multikolinieritas diatas dapat disimpulkan

bahwa tidak ada variabel independen yang memiliki nilai tolerance value 0,10

dan memiliki nilai VIF 10. Hal tersebut ditujukkan nilai tolerance Ukuran

Perusahaan (Size) sebesar 0,942 dan nilai VIF sebesar 1,062. Leverage (DER)

dengan nilai tolerance sebesar 0,571 dan nilai VIF sebesar 1,751 dan Profitabilitas

(ROE) dengan nilai tolerance sebesar 0,561 dan nilai VIF sebesar 1,784. Dengan

demikian dapat disimpulkan bahwa model regresi dalam penelitian ini bebas dari

gejala multikolieritas.

3. Uji Autokorelasi

Uji Autokorelasi bertujuan menguji apakah dalam model regresi linier ada

korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t-1 (sebelumnya). Gejala

 64

autokorelasi dapat dideteksi dengan menggunakan uji Durbin-Watson (DW). Dari

uji Durbin-Watson (DW) diketahui diperoleh nilai sebesar 2,028 sehingga dapat

disimpulkan bahwa data uji Durbin-Watson yaitu sebesar 2,028 terletak diantara

du dan 4-du yang berarti tidak ada autokerelasi diantara ketiga variabel

independen tersebut.

Tabel 4.7

Hasil Uji Autokorelasi

b
Model Summary

Adjusted R Std. Error of the

Model R R Square Square Estimate Durbin-Watson
a
1 .938 .879 .875 3.48712 2.028

a. Predictors: (Constant), ROE, SIZE, DER

b. Dependent Variable: PBV

Sumber : Data dengan SPSS 22, 2019

Berdasarkan tabel 4.7 diketahui nilai Durbin-Watson sebesar 2,028 maka

nilai du = 1,7141, dl = 1,5568 dan 4-du = 2,2859 sehingga 1,7141 < 2,028 <

2,2859. Maka hasil pengujian tidak ada autokorelasi positif atau negatif diantara

ketiga variabel independen tersebut.

4. Uji Heteroskedastisitas

Uji Heteroskedastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model

regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke

pengamatan yang lain. Jika variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan

lain tetap, maka disebut homokedastisitas dan jika berbeda disebut

 65

heteroskedastisitas. Model yang baik adalah yang homokedastisitas atau tidak

terjadi heteroskedastisitas.

Pada penelitian ini digunakan uji Spearman’s Rho untuk mengetahui

apakah dalam model regresi penelitian ini terjadi heteroskedastisitas atau tidak.

Berikut ini adalah hasil uji Spearman’s Rho yang diolah menggunakan SPSS 22 :

Tabel 4.8

Hasil Uji Spearman’s Rho

Correlations

Unstandardize
SIZE DER ROE d Residual
**
Spear SIZE Correlation Coefficient 1.000 .018 .306 .027
man's Sig. (2-tailed) . .876 .006 .815
rho N 79 79 79 79

DER Correlation Coefficient .018 1.000 .048 .023

Sig. (2-tailed) .876 . .675 .839

N 79 79 79 79
**
ROE Correlation Coefficient .306 .048 1.000 .039

Sig. (2-tailed) .006 .675 . .732

N 79 79 79 79

Unstandardized Residual Correlation Coefficient .027 .023 .039 1.000

Sig. (2-tailed) .815 .839 .732 .

N 79 79 79 79

**. Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed).

Sumber : Data dengan SPSS 22, 2019

Berdasarkan tabel 4.8 hasil uji Spearman’s Rho tersebut dapat terlihat

bahwa keseluruhan dari variabel independen memiliki nilai signifikansinya diatas

0,05 atau senilai 5%. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa model regresi

dalam penelitian ini tidak terjadi adanya heteroskedastisitas.

 66

4.2.3. Analisis Regresi Linier Berganda

Analisis Regresi Linier Berganda digunakan untuk mengetahui pengaruh

variabel independen (Ukuran Perusahaan, Leverage dan Profitabilitas) terhadap

variabel dependen (Nilai Perusahaan). Berikut ini merupakan tabel analisis regresi

linier berganda yang diolah menggunakan aplikasi program SPSS 22 :

Tabel 4.9

Hasil Analisis Regresi Linier Berganda

a
Coefficients

Standardized
Unstandardized Coefficients Coefficients

Model B Std. Error Beta t Sig.

1 (Constant) -4.528 3.860 -1.173 .245

SIZE .245 .258 .039 .949 .346

DER -3.914 .315 -.658 -12.408 .000

ROE 43.889 1.963 1.197 22.356 .000

a. Dependent Variable: PBV

Sumber : Data dengan SPSS 22, 2019

Berdasarkan hasil analisis regresi linier berganda pada tabel 4.9 diatas

maka diperoleh model persamaan regresi berganda sebagai berikut :

Berdasarkan persamaan regresi diatas, maka dapat diinterpretasikan

sebagai berikut :
 67

1. Konstanta yang diperoleh sebesar . Hal ini berarti Nilai Perusahaan

(PBV) akan bernilai apabila masing-masing variabel Ukuran

Perusahaan (Size), Leverage (DER) dan Profitabilitas (ROE) bernilai 0.

2. Koefisien regresi Ukuran Perusahaan (Size) diperoleh sebesar 0,245. Nilai

koefisien regresi menunjukkan positif bahwa yang berarti setiap perubahan

variabel Ukuran Perusahaan berpotensi menaikkan Nilai Perusahaan.

3. Koefisien regresi Leverage (DER) diperoleh sebesar . Nilai koefisien

regresi menunjukkan negatif yang berarti setiap perubahan variabel Leverage

berpotensi menurunkan Nilai Perusahaan.

4. Koefisien regresi Profitabilitas (ROE) diperoleh sebesar 43,889. Nilai

koefisien regresi menunjukkan positif bahwa yang berarti setiap perubahan

variabel Profitabilitas berpotensi menaikkan Nilai Perusahaan.

4.2.4 Pengujian Hipotesis

1. Koefisien Determinasi

Dalam uji linier berganda dianalisis pula besarnya koefisien determinasi

. Uji Koefisien Determinasi dalam penelitian ini digunakan untuk melihat

besar pengaruhnya variabel independen (Ukuran Perusahaan, Leverage dan

Profitabilitas) terhadap variabel dependen Nilai Perusahaan.

 68

Tabel 4.10

Hasil Uji Koefisien Determinasi

b
Model Summary

Std. Error of the

Model R R Square Adjusted R Square Estimate
a
1 .938 .879 .875 3.48712

a. Predictors: (Constant), ROE, SIZE, DER

b. Dependent Variable: PBV

Sumber : Data dengan SPSS 22, 2019

Hasil uji koefisien determinasi menggunakan nilai adjusted sebesar

0,875 atau sebesar 87,5% yang berarti bahwa terdapat pengaruh Ukuran

Perusahaan (Size), Leverage (DER) dan Profitabilitas (ROE) terhadap Nilai

Perusahaan (PBV). Sedangkan sisanya sebesar 12,5% dijelaskan oleh variabel lain

diluar model regresi pada penelitian ini.

2. Uji Kelayakan Model (Uji F)

Pengujian secara simultan dilakukan dengan menggunakan uji-F untuk

mengetahui pengaruh variabel Ukuran Perusahaan (Size), Leverage (DER) dan

Profitabilitas (ROE) secara simultan berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan

(PBV).
 69

Tabel 4.11

Hasil Uji Kelayakan Model (Uji F)

a
ANOVA

Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.

b
1 Regression 6653.483 3 2217.828 182.388 .000

Residual 911.998 75 12.160

Total 7565.481 78

a. Dependent Variable: PBV

b. Predictors: (Constant), ROE, SIZE, DER
Sumber : Data dengan SPSS 22, 2019

Berdasarkan tabel 4.11 dapat diketahui nilai F hitung sebesar 182,388

dengan probabilitas signifikansi sebesar 0,000 yang berarti < 0,05. Berdasarkan

hasil pengujian ini dapat disimpulkan bahwa Ukuran Perusahaan (Size), Leverage

(DER) dan Profitabilitas (ROE) berpengaruh secara simultan terhadap Nilai

Perusahaan (PBV).

3. Uji Signifikansi Parameter Individual (Uji t)

Uji statistik t pada dasarnya menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu

variabel independen secara individual dalam menerangkan variabel dependen

(Ghozali, 2018). Pada penelitian ini uji t digunakan untuk menguji pengaruh

variabel Ukuran Perusahaan (Size), Leverage (DER) dan Profitabilitas (ROE)

terhadap Nilai Perusahaan (PBV) secara parsial.

 70

Tabel 4.12

Hasil Uji Signifikansi Parameter Individual (Uji t)

a
Coefficients

Standardized
Unstandardized Coefficients Coefficients

Model B Std. Error Beta t Sig.

1 (Constant) -4.528 3.860 -1.173 .245

SIZE .245 .258 .039 .949 .346

DER -3.914 .315 -.658 -12.408 .000

ROE 43.889 1.963 1.197 22.356 .000

a. Dependent Variable: PBV

Sumber : Data dengan SPSS 22, 2019

Tabel 4.12 menunjukkan nilai t hitung untuk masing-masing variabel :

1. Hipotesis 1 menyatakan bahwa Ukuran Perusahaan (Size) tidak berpengaruh

terhadap Nilai Perusahaan (PBV). Berdasarkan hasil uji statistik

menunjukkan nilai signifikansi Ukuran Perusahaan (Size) yaitu sebesar 0,346

> 0,05 sehingga dapat disimpulkan bahwa H1 ditolak, yang berarti variabel

Ukuran Perusahaan (Size) tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.

2. Hipotesis 2 menyatakan bahwa Leverage (DER) berpengaruh terhadap Nilai

Perusahaan (PBV). Berdasarkan hasil uji statistik menunjukkan nilai

signifikansi Leverage (DER) yaitu sebesar 0,000 < 0,05 sehingga dapat

disimpulkan bahwa H2 diterima, yang berarti variabel Leverage (DER)

berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.

3. Hipotesis 3 menyatakan bahwa Profitabilitas (ROE) berpengaruh terhadap

Nilai Perusahaan (PBV). Berdasarkan hasil uji statistik menunjukkan

 71

nilai signifikansi Profitabilitas (ROE) yaitu sebesar 0,000 < 0,05 sehingga

dapat disimpulkan bahwa H3 diterima, yang berarti variabel Profitabilitas

(ROE) berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.

4.3. Pembahasan

4.3.1. Variabel Ukuran Perusahaan (Size) tidak berpengaruh terhadap Nilai

Perusahaan (PBV)

Berdasarkan hasil analisis regresi linier berganda yang dilakukan diketahui

bahwa nilai koefisien regresi linier barganda untuk pengaruh Ukuran Perusahaan

(Size) terhadap Nilai Perusahaan sebesar 0,245 dengan hasil uji t sebesar 0,949

dan signifikansi sebesar 0,346. Hal ini menunjukkan bahwa Ukuran Perusahaan

tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan. Dengan demikian hipotesis pertama

ditolak.

Perusahaan besar ataupun kecil dapat terlihat melalui seberapa banyak

perusahaan memiliki total asset. Perusahaan yang memiliki ukuran semakin besar

akan membuat seorang investor menaruh perhatian yang besar pada perusahaan

tersebut. Kondisi tersebut dapat terjadi karena perusahaan besar cenderung

mempunyai kondisi yang semakin baik.

Ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan memiliki

arti ukuran perusahaan yang besar atau kecil tidak akan mampu mempengaruhi

nilai perusahaan. Seorang investor apabila ingin menilai sebuah perusahaan tidak

akan melihat dari segi ukuran perusahaan yang dicerminkan melalui total asset

yang dimiliki oleh perusahaan tersebut. Namun investor akan lebih meninjau dari
 72

berbagai aspek seperti memperhatikan kinerja perusahaan yang terlihat pada

laporan keuangan perusahaan, nama baik perusahaan serta kebijakan dividen

sebelum memutuskan. Hal ini sesuai dengan teori dari Priyastuti (2014),

mengungkapkan bahwa dewasa ini investor cenderung lebih memperhatikan

perusahaan yang melakukan kegiatan CRS (Corporate Social Responsibility)

karena kegiatan tersebut lebih mencerminkan penilaian pihak luar terhadap

perusahaan.

Hasil penelitian ini tidak sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh

Rudangga & Sudiarta (2016) dan Novari & Lestari (2016). Hal tersebut memiliki

arti bahwa semakin besar ukuran perusahaan maka semakin tinggi pula nilai

perusahaan yang diperoleh karena perusahaan yang besar cenderung memiliki

kondisi yang stabil. Namun menurut Suwardika & Mustanda (2017),

Isynuwardhana & Nurbaiti (2017) yang memperoleh hasil Ukuran Perusahaan

tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.

4.3.2. Variabel Leverage (DER) berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan

Berdasarkan hasil analisis regresi linier berganda yang dilakukan diketahui

bahwa nilai koefisien regresi linier berganda untuk pengaruh Leverage (DER)

terhadap Nilai Perusahaan sebesar dengan hasil uji t sebesar dan

signifikansi sebesar 0,000. Hal ini menunjukkan bahwa Leverage berpengaruh

terhadap Nilai Perusahaan. Dengan demikian hipotesis kedua diterima.

Leverage adalah rasio mengukur sejauh mana kemampuan perusahaan

memenuhi kewajiban jangka panjangnya. Leverage atau utang perusahaan

 73

merupakan salah satu aspek yang dinilai dalam mengukur kinerja suatu

perusahaan. Utang merupakan komponen penting perusahaan khususnya sebagai

salah satu sarana pendanaan.

Dengan tingginya risiko leverage menunjukkan bahwa perusahaan

solvable, artinya total hutangnya lebih rendah dibandingkan dengan total assetnya

karena leverage merupakan rasio yang menghitung seberapa jauh dana yang

disediakan oleh kreditur, juga sebagai rasio yang membandingkan total hutang

terhadap keseluruhan aktiva suatu perusahaan. Apabila investor melihat sebuah

perusahaan dengan asset yang tinggi namun risiko leverage nya rendah, maka

investor akan menanamkan sahamnya sehingga nilai perusahaan pun akan

meningkat. Karena asset tinggi dengan tingkat kewajiban yang rendah akan

mempermudah perusahaan dalam melunasi hutangnya. Dapat disimpulkan

rendahnya rasio leverage meningkatnya nilai perusahaan.

Penggunaan hutang yang terlalu banyak tidak baik karena dikhawatirkan

bahwa akan terjadi penurunan laba yang diperoleh perusahaan. Artinya, nilai

leverage yang semakin tinggi akan menggambarkan investasi yang dilakukan

berisiko besar, sedangkan leverage yang kecil akan menunjukkan investasi yang

dilakukan berisiko kecil.

Leverage memiliki pengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal ini

menunjukkan tingkat penggunaan hutang dapat mempengaruhi nilai perusahaan

karena hutang yang terus bertumbuh tanpa pengendalian akan menimbulkan

penurunan nilai perusahaan. Hal ini sesuai dengan teori dari Nor (2012), yang
 74

menyatakan bahwa hutang berasal dari bank atau pembiayaan lainnya, perusahaan

yang terlalu banyak melakukan pembiayaan dengan hutang dianggap tidak sehat

karena menurunkan laba. Peningkatan dan penurunan tingkat hutang memiliki

pengaruh terhadap penilaian pasar.

Penelitian ini sesuai dengan hasil penelitian Rudangga & Sudiarta (2016),

Arviana & Pratiwi (2017) dan Suwardika & Mustanda (2017) yang memperoleh

hasil Leverage berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan

4.3.3. Variabel Profitabilitas (ROE) berpengaruh terhadap Nilai

Perusahaan (PBV)

Berdasarkan hasil analisis regresi linier berganda yang dilakukan diketahui

bahwa nilai koefisien regresi linier berganda untuk pengaruh Profitabilitas (ROE)

terhadap Nilai Perusahaan sebesar 43,889 dengan hasil uji t sebesar 22,356 dan

signifikansi sebesar 0,000. Hal ini menunjukkan bahwa Profitabilitas berpengaruh

terhadap Nilai Perusahaan. Dengan demikian hipotesis ketiga diterima.

Profitabilitas mengukur kemampuan perusahaan untuk memperoleh laba

yang dihasilkan dari penjualan, pendapatan investasi asset dan modal saham

tertentu. Profitabilitas berperan penting dalam semua aspek bisnis karena dapat

menunjukkan efisiensi dari perusahaan dan mencerminkan kinerja perusahaan,

selain itu profitabilitas juga menunjukkan bahwa perusahaan akan membagikan

hasil yang semakin besar kepada investor.

Profitabilitas memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan. Hal ini

menunjukkan nilai profitabilitas yang tinggi menandakan bahwa kemampuan

 75

perusahaan dalam membagikan dividen kepada pemegang saham juga akan

semakin meningkat. Kegiatan ini akan menjadi informasi positif yang ditangkap

oleh investor sehingga dapat meningkatkan penilaian pasar terhadap perusahaan.

Hal ini sesuai dengan teori dari Purnama dan Abundanti (2014), menyatakan

bahwa perusahaan yang mampu menghasilkan laba semakin tinggi menunjukkan

bahwa kinerja perusahaan yang semakin baik, sehingga dapat menghasilkan

tanggapan baik dari para investor yang berdampak pada meningkatnya harga

saham suatu perusahaan. Horne dan Wachowics (2005), apabila profitabilitas

suatu perusahaan tinggi, maka menunjukkan perusahaan bekerja secara efisien

dan efektif dalam mengelola kekayaan perusahaan dalam memperoleh laba setiap

periodenya.

Penelitian ini sesuai dengan hasil penelitian Rudangga & Sudiarta (2016),

Novari & Lestari (2016) dan Suwardika & Mustanda (2017) yang memperoleh

hasil Profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan.

 BAB V

PENUTUP

5.1. Kesimpulan

Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menguji pengaruh Ukuran

Perusahaan dengan indikator Size, Leverage dengan indikator Debt to Equity

Ratio dan Profitabilitas dengan indikator Return on Equity terhadap Nilai

Perusahaan (Price to Book Value) pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri

Barang Konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2015-2017,

diperoleh hasil bahwa :

1. Variabel Ukuran Perusahaan diukur dengan Size tidak berpengaruh terhadap

Nilai Perusahaan.

2. Variabel Leverage diukur dengan Debt to Equity Ratio berpengaruh terhadap

Nilai Perusahaan.

3. Variabel Profitabilitas diukur dengan Return on Equity berpengaruh terhadap

Nilai Perusahaan.

5.2. Saran

Berdasarkan hasil penelitian yang dilakukan, maka saran yang dapat

diberikan sebagai berikut :

1. Bagi calon Investor sebaiknya memperhatikan faktor-faktor apa saja yang

dapat mempengaruhi Nilai Perusahaan, khususnya yang berhubungan dengan

Ukuran Perusahaan, Leverage dan Profitabilitas. Hal tersebut bertujuan agar

76
 77

investasi saham yang ditanam disuatu perusahaan dapat menghasilkan return

yang tinggi.

2. Untuk pihak Perusahaan, diharapkan hasil penelitian ini dapat dijadikan

sebagai bahan pertimbangan untuk mengevaluasi, memperbaiki dan

meningkatkan Nilai Perusahaan.

5.3. Keterbatasan Penelitian

Pada penelitian ini terdapat beberapa keterbatasan adalah :

Variabel penelitian ini hanya mampu menunjukkan nilai adjusted R2 sebesar

0,875 atau sebesar 87,5% yang berarti bahwa terdapat pengaruh Ukuran

Perusahaan (Size), Leverage (DER) dan Profitabilitas (ROE) terhadap Nilai

Perusahaan (PBV). Sedangkan sisanya sebesar 12,5% dijelaskan oleh variabel lain

diluar model regresi pada penelitian ini.

5.4. Agenda Penelitian yang Akan Datang

Berdasarkan keterbatasan pada penelitian ini maka yang harus dilakukan

oleh peneliti selanjutnya adalah :

1. Penambahan periode penelitian ke rentan waktu yang lebih panjang agar

mendapatkan sampel yang lebih banyak sehingga dapat menyempurnakan

hasil penelitian.

2. Pengembangan penelitian dengan memperluas objek penelitian Perusahaan

Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia menjadi seluruh Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa

Efek Indonesia.
 78

3. Penelitian selanjutnya menambahkan variabel lain diluar model penelitian

seperti Earning Per Share (EPS), Kebijakan Deviden, Tax Avoidance dan

Sales Growth dengan harapan untuk mendapatkan hasil yang lebih baik.
 DAFTAR PUSTAKA

Agnes, Sawir. 2004. Kebijakan Pendanaan dan Restrukturisasi Perusahaan,

PT. Gramedia Pustaka Utama, Jakarta.

Astuti, Dewi. 2004. Manajemen Keuangan Perusahaan, Cetakan Pertama.

Jakarta: Ghalia Indonesia.

Brealey, R., Myers, S., & Marcus, A. 2006. Dasar-Dasar Manajemen

Keuangan Perusahaan, Jilid 1. America, New York: Erlangga.

. 2007. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan Perusahaan, Jilid 2.

America, New York: Erlangga.

Brigham, Eugene F., & Joel F. Houston. 2014. Dasar-Dasar Manajemen

Keuangan, Buku 1. Jakarta: Salemba Empat.

Fahmi, Irham. 2012. Analisis Laporan Keuangan, Cetakan Kedua. Bandung:

Alfabeta.

Ghozali, Imam. 2018. Aplikasi Analisis Multivariate dengan program IBM

SPSS 25, Edisi 9. Semarang: Universitas Diponegoro.

Hanafi, Mamduh M. 2011. Manajemen Keuangan. Yogyakarta: BPFE.

Harmono. 2018. Manajemen Keuangan, Berbasis Balanced Scorecard. Jakarta:

Bumi Aksara.

Husnan, Suad. 2001. Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas.

Yogyakarta: Unit Penerbit dan Percetakan AMP YKPN.

. 2014. Manajemen Keuangan Teori dan Penerapan (Keputusan

Jangka Panjang), Edisi Keempat. Yogyakarta: BPFE.

79
 80

Horne, James C. Van & John M. Wachowicz. 2005. Prinsip-Prinsip

Manajemen Keuangan, Buku 1. Jakarta: Salemba Empat.

Kasmir. 2012. Manajemen Perbankan, Edisi Revisi. Jakarta: Raja Grafindo

Persada.

Raharjaputra, Hendra S. 2009. Manajemen Keuangan dan Akuntansi. Jakarta:

Salemba Empat.

Sugiyono. 2011. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Bandung:

Alfabeta.

Suharli, Michell. 2006. Akuntansi untuk Bisnis Jasa dan Dagang, Edisi
Pertama. Yogyakarta: Graha Ilmu.

Weston, J., & Thomas E. Copeland. 1992. Financial Theory and Corporate
Policy, 3rd Edition. Addison-Wesley Publishing Company.

. 2008. Manajemen Keuangan, Edisi Kedelapan. Erlangga.

Wiagustini, Ni Luh Putu. 2010. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Denpasar:

Udayana University Press.

Jurnal :
Analisa, Yangs. 2011. “Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Profitabilitas
dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada
Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Tahun 2006-2008)”.
Skripsi Sarjana Fakultas Ekonomi Universitas Diponegoro.

Arviana, N., & Raisa Pratiwi. 2017. “Pengaruh Profitabilitas, Tax Avoidance,
Leverage dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi
Empiris Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Tahun
2013-2016)”.
 81

Kurnia, Pratomo D., & Ahmad F. 2018. “Pengaruh Tax Avoidance, Leverage
(DER) dan Firm Size Terhadap Firm Value (Studi Pada Perusahaan Real
Estate dan Properti yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013-
2015)”. Vol. 3, No. 01.

Maryam, Siti. 2014. “Analisis Pengaruh Firm Size, Growth, Leverage dan
Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan
Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia)”. Skripsi S1
Universitas Hasanuddin Makasar.

Novari, P. Mikhy & Putu V. Lestari. 2016. “Pengaruh Ukuran Perusahaan,

Leverage dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Sektor
Properti dan Real Estate”. E-Jurnal Manajemen Unud, Vol. 5, No. 9,
5671-5694.

Nurminda, A., Deannes I., & Annisa N. 2017. “Pengaruh Profitabilitas,

Leverage dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi
Pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Barang dan Konsumsi yang
Terdaftar di BEI Periode 2012-2015)”. E-Proceeding of Management,
Vol. 4, No. 1, 542.

Ogolmagai, Natalia. 2013. “Leverage Pengaruhnya Terhadap Nilai Perusahaan

Pada Industri Manufaktur yang Go Public di Indonesia”. Jurnal Emba.
Vol. 1, No. 3, 81-89.

Purnama, Sari Pt Indah & Nyoman Abundanti. 2004. “Pengaruh Pertumbuhan

Perusahaan dan Leverage Terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan”.
Journal Management of Finance. h: 1427-1441.

Rizqia, Dwita Ayu, Siti A., & Sumiati. 2013. “Effect of Managerial Ownership,
Financial Leverage, Profitability, Firm Size and Investment Opportunity
on Dividend Policy and Firm Value”. Research Journal of Finance and
Accounting. 4(11): pp: 149-153.

Rudangga, I Gusti N., & Gede M. Sudiarta. 2016. “Pengaruh Ukuran

Perusahaan, Leverage dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan”. E-
Jurnal Manajemen Unud, Vol. 5, No. 7, 4394-4422.
 82

Sari., Nova, D.A., & Sidiq, A. 2013. “Analisis Financial Leverage, Profitabilitas
dan Earning Per Share (EPS) Terhadap Nilai Perusahaan Pada
Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)”.

Singapurwoko, Arif & Muhammad Shalahuddin. 2011. “The Impact of

Financial Leverage to Profitability Study of Non-Financial Companies
Listed in Indonesia Stock Exchange”. European Journal of Economics,
Finance and Administrative Sciences, h: 137-148.

Suharli, Michaell. 2006. Studi Empiris Terhadap Faktor yang Mempengaruhi

Nilai Perusahaan Go Publik di Indonesia. Jurnal Maksi.

Suwardika, I Nyoman & I Ketut Mustanda. 2017. “Pengaruh Leverage, Ukuran

Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan dan Profitabilitas Terhadap Nilai
Perusahaan Pada Perusahaan Properti”. E-Jurnal Manajemen Unud Vol.
6, No. 3, 1248-1277.
LAMPIRAN
 LAMPIRAN

LAMPIRAN A : Daftar Nama Sampel Perusahaan

No Tahun Kode PBV SIZE DER ROE

1 2015 CEKA 0.63 14.21 1.32 0.17
2 2015 DLTA 4.90 13.85 0.22 0.23
3 2015 ICBP 4.79 17.09 0.62 0.18
4 2015 INDF 1.05 18.34 1.13 0.09
5 2015 MLBI 22.54 14.56 1.74 0.65
6 2015 MYOR 5.25 16.24 1.18 0.24
7 2015 ROTI 5.39 14.81 1.28 0.23
8 2015 SKBM 2.57 13.55 1.22 0.12
9 2015 SKLT 1.68 12.84 1.48 0.13
10 2015 STTP 3.92 14.47 0.90 0.18
11 2015 ULTJ 4.07 15.08 0.27 0.19
12 2015 GGRM 2.78 17.97 0.67 0.17
13 2015 HMSP 13.66 17.45 0.19 0.32
14 2015 WIIM 0.96 14.11 0.42 0.14
15 2015 DVLA 1.50 14.13 0.41 0.11
16 2015 KAEF 2.59 14.99 0.74 0.14
17 2015 KLBF 5.66 16.43 0.25 0.19
18 2015 MERK 6.41 13.37 0.35 0.30
19 2015 PYFA 0.59 11.98 0.58 0.03
20 2015 SCPI 1.03 14.23 13.98 1.38
21 2015 SIDO 3.18 14.84 0.08 0.17
22 2015 TSPC 1.82 15.65 0.45 0.12
23 2015 ADES 1.82 13.39 0.99 0.10
24 2015 KINO 3.09 14.98 0.81 0.15
25 2015 TCID 1.93 14.55 0.21 0.32
26 2015 UNVR 58.48 16.57 2.26 1.21
27 2015 CINT 1.07 12.86 0.21 0.09
28 2016 CEKA 0.90 14.17 0.61 0.28
29 2016 DLTA 4.37 14.00 0.18 0.25
30 2016 ICBP 5.61 17.18 0.56 0.20
31 2016 INDF 1.55 18.22 0.87 0.12
32 2016 MLBI 47.54 14.64 1.77 1.20
33 2016 MYOR 6.38 16.37 1.06 0.22
34 2016 ROTI 5.97 14.89 1.02 0.19
35 2016 SKBM 1.65 13.82 1.72 0.06
No Tahun Kode PBV SIZE DER ROE
36 2016 SKLT 1.27 13.25 0.92 0.07
37 2016 STTP 3.82 14.66 1.00 0.15
38 2016 ULTJ 3.95 15.26 0.21 0.20
39 2016 GGRM 3.27 17.96 0.59 0.17
40 2016 HMSP 14.51 17.57 0.24 0.37
41 2016 WIIM 0.96 14.12 0.37 0.11
42 2016 DVLA 1.84 14.24 0.42 0.14
43 2016 KAEF 6.84 15.34 1.03 0.12
44 2016 KLBF 6.01 16.54 0.22 0.19
45 2016 MERK 7.44 13.52 0.28 0.26
46 2016 PYFA 1.03 12.03 0.58 0.05
47 2016 SCPI 0.38 14.15 4.95 0.58
48 2016 SIDO 3.05 14.91 0.08 0.17
49 2016 TSPC 1.94 15.70 0.42 0.12
50 2016 ADES 1.64 13.55 1.00 0.15
51 2016 KINO 2.25 15.00 0.68 0.09
52 2016 TCID 1.44 14.60 0.23 0.09
53 2016 UNVR 46.67 16.63 2.56 1.36
54 2016 CINT 0.99 12.90 0.22 0.06
55 2017 CEKA 0.85 14.15 0.54 0.12
56 2017 DLTA 3.48 14.11 0.17 0.24
57 2017 ICBP 5.11 17.27 0.56 0.17
58 2017 INDF 1.43 18.29 0.88 0.11
59 2017 MLBI 27.06 14.74 1.36 1.24
60 2017 MYOR 6.71 16.52 1.03 0.22
61 2017 ROTI 5.39 15.33 0.62 0.05
62 2017 SKBM 1.23 14.30 0.59 0.03
63 2017 SKLT 2.46 13.36 1.07 0.07
64 2017 STTP 4.26 14.67 0.69 0.16
65 2017 ULTJ 3.59 15.46 0.23 0.17
66 2017 GGRM 4.04 18.02 0.58 0.18
67 2017 HMSP 16.31 17.58 0.26 0.37
68 2017 WIIM 0.62 14.02 0.25 0.04
69 2017 DVLA 1.95 14.31 0.47 0.15
70 2017 KAEF 5.83 15.62 1.37 0.13
71 2017 KLBF 5.97 16.63 0.20 0.18
71 2017 MERK 6.24 13.65 0.37 0.24
73 2017 PYFA 0.90 11.98 0.47 0.07
74 2017 SCPI 0.28 14.12 2.79 0.34
75 2017 SIDO 2.99 14.97 0.09 0.18
No Tahun Kode PBV SIZE DER ROE
76 2017 TSPC 1.66 15.82 0.46 0.11
77 2017 ADES 1.28 13.64 0.99 0.09
78 2017 KINO 1.53 14.99 0.58 0.05
79 2017 TCID 1.94 14.67 0.27 0.10
80 2017 UNVR 82.44 16.67 2.65 1.35
81 2017 CINT 0.98 13.07 0.25 0.08
Lampiran B : Hasil Output SPSS

1. Statistik Deskriptif

Descriptive Statistics

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

PBV 81 .28 82.44 6.7057 13.14931

SIZE 81 11.98 18.34 15.0100 1.56724

DER 81 .08 13.98 .9573 1.64718

ROE 81 .03 1.38 .2538 .31341

Valid N (listwise) 81

Sumber : Data sekunder yang diolah, 2019

2. Hasil Uji Normalitas

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized Residual

N 81
a,b
Normal Parameters Mean .0000000

Std. Deviation 5.54807080

Most Extreme Differences Absolute .151

Positive .150

Negative -.151

Test Statistic .151

c
Asymp. Sig. (2-tailed) .000

a. Test distribution is Normal.

b. Calculated from data.

c. Lilliefors Significance Correction.

Sumber : Data sekunder sebelum di outlier yang diolah, 2019

 One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized
Residual

N 79
a,b
Normal Parameters Mean -.1067712

Std. Deviation 3.49264859

Most Extreme Differences Absolute .096

Positive .096

Negative -.080

Test Statistic .096

c
Asymp. Sig. (2-tailed) .067

a. Test distribution is Normal.

b. Calculated from data.

c. Lilliefors Significance Correction.

Sumber : Data sekunder setelah di outlier yang diolah, 2019

3. Hasil Uji Multikolinieritas

a
Coefficients

Unstandardized Standardized
Coefficients Coefficients Collinearity Statistics

Model B Std. Error Beta t Sig. Tolerance VIF

1 (Constant) -4.528 3.860 -1.173 .245

SIZE .245 .258 .039 .949 .346 .942 1.062

DER -3.914 .315 -.658 -12.408 .000 .571 1.751

ROE 43.889 1.963 1.197 22.356 .000 .561 1.784

a. Dependent Variable: PBV

Sumber : Data sekunder yang diolah, 2019

 4. Hasil Uji Autokorelasi

b
Model Summary

Adjusted R Std. Error of the

Model R R Square Square Estimate Durbin-Watson
a
1 .938 .879 .875 3.48712 2.028

a. Predictors: (Constant), ROE, SIZE, DER

b. Dependent Variable: PBV

Sumber : Data sekunder yang diolah, 2019

5. Hasil Uji Heteroskedastisitas

Correlations

Unstandardize
SIZE DER ROE d Residual
**
Spear SIZE Correlation Coefficient 1.000 .018 .306 .027
man's
rho Sig. (2-tailed) . .876 .006 .815

N 79 79 79 79

DER Correlation Coefficient .018 1.000 .048 .023

Sig. (2-tailed) .876 . .675 .839

N 79 79 79 79
**
ROE Correlation Coefficient .306 .048 1.000 .039

Sig. (2-tailed) .006 .675 . .732

N 79 79 79 79

Unstandardized Residual Correlation Coefficient .027 .023 .039 1.000

Sig. (2-tailed) .815 .839 .732 .

N 79 79 79 79

**. Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed).

Sumber : Data sekunder yang diolah, 2019

 6. Hasil Regresi Linier Berganda

a
Coefficients

Standardized
Unstandardized Coefficients Coefficients

Model B Std. Error Beta t Sig.

1 (Constant) -4.528 3.860 -1.173 .245

SIZE .245 .258 .039 .949 .346

DER -3.914 .315 -.658 -12.408 .000

ROE 43.889 1.963 1.197 22.356 .000

a. Dependent Variable: PBV

Sumber : Data sekunder yang diolah, 2019

7. Hasil Uji Signifikansi Determinasi

b
Model Summary

Std. Error of the

Model R R Square Adjusted R Square Estimate

1 .938
a
.879 .875 3.48712

a. Predictors: (Constant), ROE, SIZE, DER

b. Dependent Variable: PBV

Sumber : Data sekunder yang diolah, 2019

 8. Hasil Uji Kelayakan Model (Uji F)

a
ANOVA

Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.

b
1 Regression 6653.483 3 2217.828 182.388 .000

Residual 911.998 75 12.160

Total 7565.481 78

a. Dependent Variable: PBV

b. Predictors: (Constant), ROE, SIZE, DER

Sumber : Data sekunder yang diolah, 2019

9. Hasil Uji Signifikansi Parameter Individual (Uji t)

a
Coefficients

Standardized
Unstandardized Coefficients Coefficients

Model B Std. Error Beta t Sig.

1 (Constant) -4.528 3.860 -1.173 .245

SIZE .245 .258 .039 .949 .346

DER -3.914 .315 -.658 -12.408 .000

ROE 43.889 1.963 1.197 22.356 .000

a. Dependent Variable: PBV

Sumber : Data sekunder yang diolah, 2019