Initial Public Offering

Diskusi
Pusat Studi Pasar Modal UTY
Februari 2011
• Initial Public Offering (IPO)
–Pengantar
–Faktor Sukses
• IPO Garuda (GIAA)
Faktor Sukses
• Indikator: Oversubscribed
– Hati-hati
– Investor mark up pesanan agar mendapat jatah sesuai keinginan
– Data historis: penjatahan 20% dari pemesanan
– Dana investasi Rp200 juta, mark up pesanan menjadi 1M.
Dengan penjatahan 20% dari pesanan, penjatahan saham yang
didapat sesuai dana investasi (Rp 200juta)
• Kasus Garuda: Undersubscribed
– Investor yang melakukan mark up pesanan, mendapatkan
saham sesuai pesanan
– Akibat: investor batal eksekusi sebagian pesanan
– Dampak pada underwriter: membeli saham yang tidak terserap
investor (untuk penjaminan full commitment) baik yang sudah
dipesan maupun yang belum
Faktor Sukses
– Fundamental
• Kinerja: Laporan Laba Rugi
• Posisi Keuangan: Neraca
• Likuiditas: Laporan Arus Kas
– Harga (Emiten, underwriter, investor)
• Overvalue
• Undervalue
• BEI (1996-Juni 2004): 148 emiten baru, harga saham
pada penutupan perdagangan hari pertama: 72,72%
undervalue, 11,88% overvalue dan 15,4% tetap
Faktor Sukses
– Nilai Nominal
– Timing
– Tujuan (Ekspansi, bayar hutang…)
– Kondisi pasar
– Makro Ekonomi
– Underwriter
– Metode Pricing
• Discounted Cash Flow Model: nilai intrinsik suatu
saham aalah sama dengan nilai sekarang (present
value) dari arus kas yang diharapkan akan diterima oleh
pemilik saham tersebut di masa mendatang.
• Relative Valuation Model: kemampuan perusahaan
menghasilkan earning, hitung nilai Earning Per Share
(EPS) dan Price Earning Ratio (PER) dan dibandingkan
dengan nilai EPS dan PER dari kelompok industri
perusahaan tersebut.
GIAA ~ Undersubscribed
 Saham tercatat : 22.640.996.000 (100%)
 Saham Pendiri: 16.305.258.000 (72,02%)
 Masyarakat: 6.335.738.000 (27.98%)
 GIAA: 4,4 M lembar (3,3 T)
 Divestasi B Mandiri:1,9 M (Rp 1,42 T)
 Konversi hutang menjadi saham
 Jumlah saham ditawarkan: 6.335.738.000 (100%)
 Jumlah pemesanan: 3.327.331.275 (52.52%)
 Penjamin Emisi: 3.008.406.725 (47,48%)
 Proporsi Asing : 20%, terserap 1,9% (91M)
GIAA ~ Nilai Nominal & Harga
 Nominal Saham: Rp 500
 Harga Penawaran : Rp 750
 Harga perdagangan pertama di Bursa
 Pembukaan: Rp700
 Terendah : Rp 580
 Rata-rata: Rp 620
GIAA ~ Fundamental
Miliar rupiah 30 sept 2010 31 des 2009 31 des 2008
Pendapatan 12.685 17.680 19.349
Laba Bersih 194,9 1.019 975.05
Aktiva 14.223 14.802 15.304
Kewajiban 11.066 11.581 13.888
Hak Minoritas 10,1 6,9 49.4
Ekuitas 3.147 3.214 1.367
44 juta penumpang domestik tahun 2009, Garuda 19,2 % ; Lion Air 33,4 %
Garuda mendominasi kargo 46 % dari pangsa pasar
Harga Penawaran (rupiah) & Rasio
GIAA Industri Penerbangan Singapore Malaysian
Asia Airlines Airlines
Harga 750
PER 32 29 14,06 7,06
PBV 2,2 0,85 1,11
GIAA ~ Kondisi Pasar&Timing

 Pola Januari Maret tahun lalu: kinerja bursa

terkoreksi
 Berdekatan dengan right issue bank Mandiri.
GIAA ~ Tujuan
• Divestasi B Mandiri:1,9 M (Rp 1,42 T)
• GIAA: 4,4 M lembar (3,3 T)
– 60% perolehan dana hasil IPO untuk
pengembangan bisnis di tahun ini di antaranya
dengan menambah armada
– Ekspansi
• menambah jumlah pilot
• pembukaan rute baru ke luar negeri dan dalam negeri
• penambahan frekuensi penerbangan
GIAA ~ Makro & Underwriter
 Kenaikan harga bahan bakar.
 Underwriter (anak perusahaan badan usaha
milik negara (BUMN))
 PT Bahana Securities
 PT Danareksa Sekuritas
 PT Mandiri Sekuritas.