Resume Pertemuan 12

Nama : Dwi Oktapiyah

NIM : 181011202368

Bangkrutnya Enron dan Runtuhnya KAP Arthur Andersen

Enron adalah perusahaan di Amerika Serikat yang bergerak di bidang energi. Enron merupakan
perusahaan dari penggabungan antara InterNorth (penyalur gas alam melalui pipa) dengan
Houston Natural Gas. Kedua perusahaan ini bergabung pada tahun 1985 oleh oleh Kenneth
Lay.  Enron memiliki cakupan bisnis yang luas, di antaranya adalah listrik, gas alam, pulp ,
kertas, komunikasi,  dll. Sebelum nya kebangkrutan pada akhir tahun 2001, Enron
mempekerjakan sekitar 22.000 staf dan menjadi salah satu pemimpin dunia dalam industri
listrik , gas alam , komunikasi, dan pulp dan kertas.

Sebuah pemahaman tentang transaksi Enron yang dipertanyakan merupakan dasar untuk
memahami mengapa Enron gagal. Berikut adalah ringkasan tentang hakikat pentingnya
transaksi penting yang utama dengan SPE, termasuk Chewco, LJM1, LJM2, dan Raptor.
Ringkasan ini memperluas komentar yang ada di dalam bab ini.

Transaksi ChewcoChewco Investments LPdibentuk pada bulan November 1997 untuk membeli
50 persen interes yang dimiliki oleh CalPERS-California Public Employee‟s Retirement System-
dalam suatu kemitraan investasi joint venture yang disebut Joint Energy Development
Investment Limied Partnership (JEDI). JEDI telah beroperasi sejak tahun 1993 sebagai SPE yang
tidak dikonsolidasikan. Enron ingin membuat suatu unit yang lebih besar dengan modal sebesar
＄1 miliar, dan CalPERS menanyakan minat Enron untuk membeli sahamnya. Chewco dibentuk
sebagai sebuahkendaraan untuk menarik pengganti bagi CalPERS dalam JEDI.

Enron merencanakan untuk menjamin pinjaman sebagai “jembatan pembiayaan” untuk

membeli kepemilikan CalPERS dalam JEDI, senilai ＄ 383 juta. Tujuannyan adalah untuk
mengganti jembatan pembiayaan dengan penanaman modal dari investor luar, tetapi tidak
ditemukan satu invenstor pun. Akhirtahun keuangan Enron jatuh pada tanggal 31 Desember
1997; tanpa pengendalian investor luar yang independen, dengan sedikitnya 3 persen dari
modal yang beresiko, ＄ 11,5 juta dalam hal ini (3% dari ＄ 383 juta), baik kegiatan JEDI dan
Chewco telah dikonsolidasi ke dalam laporan keuangan Enron dan secara retroaktif. Baik karena
kelalaian atau ketidakmampuan untuk menemukan rekanan yang tepat, rekening atau kondisi
keuangan Enron harus disajikan atau dilaporkan kembali, termasuk transaksi dari JEDI.

Pada bulan November dan Desember 1997, Enron dan Kopper menciptakan suatu struktur
modal yang baru untuk Chewco, yang memiliki tiha unsur:

 ＄240 juta pinjaman subordinasi tanpa jaminan kepada Chewco dari Barclays Bank PLC,
yang akan dijamin Enrons;
 ＄132 jutadari JEDI untuk Chewco dalam perjanjian kredit dana bergulir; dan
 ＄11,5 juta dalam ekuitas (mewakili sekitar 3 persen dari total modal) dari mitra umum
dan terbatas Chewco.

Pada dasarnya, Enron -sebagai pemilik mayoritas-tidak menaruh uang tunai ke dalam SPE
tersebut. Sebuah bank menyediakan semua uang itu, dan ternyata apa yang disebut investor 3
persen, independen, mengendalikan investor sangat sedikit menginvestasikan -bahkan tidak
mendekati ambang batas 3 persen yang diperlukan. Walaupun demikian, Chewco dianggap
memenuhi syarat untuk diperlukan sebagai entitas antar pihak yang bebas dengan berbagai
tujuan akuntansi oleh Enron dan auditornya, Arthur Andersen. Dewan Direksi Enron-dan
mungkin Arthur Andersen -tidak mengetahui apapun.’

Struktur rumit yang diciptakan untuk seluruh transaksi pembiayaan Chewco dapat dilihat pada
halaman 51, Powers Report. PowersReport melanjutkan beberapa detail transaksi berikutnya
yang terjadi sebelum kasus Enron terungkap pada akhir tahun 2001, yang muncul tidak untuk
kepentingan terbaik Enron, termasuk:

 Biaya manajemen dan biaya lainnya dibayarkan melalui Kopper sebesar ＄2 jutauntuk
pekerjaan kecil, beberapa dilakukan oleh istri Fastow; sebagian besar sisa pekerjaan
diselesaikan tepat waktu ketika Kopper masih menerima gaji sebagai karyawan Enron.
 Biaya bagi Enron dalam jaminan pinjaman Barclays berada di bawah apa yang dikenal
sebagai asumsi resiko pasar.
 Ketika diputuskan untuk melikuidasi JEDI, pembelian kepemilikan Chewco adalah senilai
dengan premi sebesar ＄1juta oleh Jeffrey McMahon (wakil presiden senior, keuangan
dan bendahara di Enron, keika itu).
 Kemudian, Kopper menuntut dan menerima ＄ 2,6 juta pada bulan September 2001
sebagai ganti rugi terhadap konsekuensi pajak dari premi sebesar ＄10,5 juta. Penasihat
perusahaan Enron awalnya menolak permintaan ini, tetapi disangkal oleh Fastow, yang
mengatakan kepada mereka bahwa hal tersebut telah disetujui oleh Skilling.
 Setelah menutup pembelian kembali JEDI, Chewco tidak diwajibkan membayar kembali
dana sebesar ＄15 juta yang dipinjamkan tanpa jaminan dan bersifat nonrecourse bagi
Kopper dan Dodson untuk berinvestasi dalam sertifikat kepercayaan Osprey. Osprey
adalah mitra terbatas di Whitewing Associates,perusahaan lain yang terkait yang akan
dibahas kemudian.
 Powers Report juga mencatat bahwa dari bulan Desember 1997, Enron mulai
membukukan di awal, secara tidak benar, pendapatan untuk layanan yang belum
diberikan, yang terkait dengan biaya manajemen JEDI yang diasumsikan Chewco,
berjumlah masing-masing sebesar ＄10 juta dan ＄25,7 juta.