PENGARUH LIKUIDITAS, SOLVABILITAS, DAN PROFITABILITAS TERHADAP HARGA SAHAM

PADA PERUSAHAAN BUMN SUB SEKTOR KONSTRUKSI DAN BANGUNAN YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK DI INDONESIA (BEI) PERIODE 2013 -2017

Siti Zahara Nurul Alam Maulana1, Monang Situmorang2, dan Asep Alipudin3
1
Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Pakuan, Bogor
2
Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Pakuan, Bogor
3
Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Pakuan, Bogor

E-mail : sitizaharanam@gmail.com

ABSTRAK

Harga saham adalah nilai sekarang atau present value dari aliran kas yang diharapkan diterima. Harga
saham selalu mengalami pergerakan setiap harinya bahkan setiap detik harga saham dapat berubah-ubah.
Layaknya sebuah pasar konvensional, terbentuknya harga di pasar saham dipengaruhi oleh kekuatan demand dan
supply tetapi masih banyak faktor lain yang mempengaruhi harga saham. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk
menganalisis pengaruh likuiditas, solvabilitas, dan profitabilitas secara parsial maupun secara simultan terhadap
harga saham pada perusahaan BUMN sub sektor konstruksi dan bangunan yang terdaftar di BEI periode 2013-
2017. Data diuji menggunakan SPSS versi 23 dengan menggunakan metode analisis uji asumsi klasik, analisis
regresi linier berganda, dan uji hipotesis. Berdasarkan hasil penelitian, hasil pengujian secara parsial dengan uji t
menunjukkan bahwa likuiditas, solvabilitas, dan profitabilitas tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham
pada perusahaan BUMN sub sektor konstruksi dan bangunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode
2013-2017. Hasil pengujian secara simultan dengan uji F menunjukkan bahwa likuiditas, solvabilitas, dan
profitabilitas secara bersama-sama tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham pada perusahaan BUMN
sub sektor konstruksi dan bangunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2013-2017.
Kata Kunci : Likuiditas, Solvabilitas, Profitabilitas, dan Harga Saham

ABSTRACT

Stock price is the present value of the expected cash flow. Stock prices always experience movement every
day even every second the stock price can change. Like a conventional market, the formation of prices in the stock
market is influenced by the strength of demand and supply but there are still many other factors that influence
stock prices. The purpose of this study is to analyze the effect of liquidity, solvability, and profitability partially or
simultaneously on stock prices in state-owned companies in the construction and building sub-sectors listed on
the IDX for the period 2013-2017. Data was tested using SPSS version 23 by using the classical assumption test
analysis method, multiple linear regression analysis, and hypothesis testing. Based on the results of the study, the
results of the partial test with the t test showed that liquidity, solvability, and profitability did not have a significant
effect on stock prices in state-owned companies in the construction and building sub-sectors listed on the Indonesia
Stock Exchange (IDX) for the period 2013-2017. Simultaneous test results with the F test show that liquidity,
solvability, and profitability together do not have a significant effect on stock prices in state-owned companies in
the construction and building sub-sectors listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the period 2013-2017.
Keywords: Liquidity, Solvability, Profitability, and Stock Price

Pendahuluan konstruksi dan bangunan adalah milik pemerintah atau

Dalam dunia bisnis global, persaingan usaha
antara perusahaan-perusahaan yang ada saat ini sangat
ketat sekali. Berbagai jenis perusahaan bermunculan
yang bergerak dibidang yang berbeda-beda seperti jasa,
manufaktur, maupun dagang yang saling bersaing
untuk dapat bertahan dan berkembang menjadi yang
terbaik, serta memiliki daya saing yang tinggi.
Indonesia memiliki cukup banyak sektor industri yang
mampu memberikan kontribusi besar terhadap
ekonomi nasional. Sub sektor konstruksi dan bangunan
adalah salah satu sub sektor andalan yang dimiliki
Indonesia untuk mendukung pertumbuhan ekonomi
dan selalu dituntut untuk tetap meningkatkan
kontribusinya. Sebagian perusahaan sub sektor
biasa disebut dengan Badan Usaha Milik Negara
(BUMN). Menurut Undang-undang Nomor 19 pasal 1
ayat (1) Tahun 2003 Badan Usaha Milik Negara adalah
badan usaha yang seluruh atau sebagian besar
modalnya dimiliki oleh negara melalui penyertaan
secara langsung yang berasal dari kekayaan negara
yang dipisahkan. Industri konstruksi ini merupakan
industri yang berhubungan dengan rancangan
bangunan.
Sektor konstruksi memiliki peranan penting
dalam perekonomian negara karena mempengaruhi
sebagian besar sektor perekonomian negara dan
merupakan kontributor penting bagi proses
pembangunan infrastruktur yang menyediakan fondasi
fisik di mana upaya pembangunan dan peningkatan
standar kehidupan dapat terwujud. Oleh karena itu,
seiring dengan persiapan sektor konstruksi menuju
perkembangan lebih lanjut, kebutuhan akan kanal yang
dapat mewadahi berbagai peluang bisnis pun
meningkat (www.economy.okezone.com). Kinerja
perusahaan-perusahaan konstruksi pada 2018
sepertinya akan positif karena sejumlah pengerjaan
proyek-proyek pemerintah akan terus berlanjut. Badan
Usaha Milik Negara (BUMN) yang mengerjakan
proyek-proyek pemerintah tersebut, sudah
menyampaikan estimasi pertumbuhan laba bersih
relatif menggembirakan (www.cncbindonesia.com).
Sebagai salah satu sub sektor di Indonesia
konstruksi dan bangunan memiliki peran yang penting
dalam pembangunan infrastruktur. Kinerja perusahaan
sub sektor konstruksi dan bangunan akan terus
meningkat karena pembangunan infrastruktur yang
dijalankan oleh pemerintah akan melibatkan
perusahaan BUMN tersebut sebagai kontraktor dalam
pembangunan infrastruktur di Indonesia dan
pemerintah pun terus mendorong pembangunan
infrastruktur demi peningkatan ekonomi.
Pertumbuhan sektor konstruksi ini pada
triwulan I-2018 sebesar 7,35 persen terhadap triwulan
I-2017 (year on year/yoy). Badan Pusat Statistik (BPS)
mencatat kontribusi ini terbesar kedua setelah
kontribusi dari sektor industri pengolahan yang sebesar
0,97 persen dengan angka pertumbuhan 4,50 persen.
Kepala BPS Suhariyanto, yang biasa dipanggil Kecuk,
menyebutkan nilai kontribusi sektor konstruksi
terhadap Produk Domestik Bruto (PDB) sebesar 10,49
persen atau senilai Rp367,8 triliun. Sementara, PDB
total triwulan I-2018 adalah Rp3.505 triliun. Secara
hitungan tahunan atau year on year (yoy), kontribusi
konstruksi mengalami peningkatan dengan
pertumbuhan positif (www.tirto.id). Hal ini pun
menjadi harapan bagi sektor konstruksi sebagai salah
satu motor penggerak pertumbuhan ekonomi
Indonesia. Fenomena tersebut didukung oleh fokus
pemerintah dalam membangun infrastruktur seperti
proyek jalan tol, gedung, LRT, dan jembatan yang
dikerjakan oleh perusahaan BUMN sub sektor
konstruksi dan bangunan. Dalam hal ini sub sektor
konstruksi dan bangunan memiliki peranan penting
dalam perekonomian negara karena kontributor penting
bagi proses pembangunan infrastruktur.
Dalam penelitian ini penulis memilih
perusahaan BUMN sub sektor konstruksi dan bangunan
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Sub sektor ini
dipilih menjadi penelitian karena sub sektor konstruksi
dan bangunan adalah salah satu sub sektor terkuat yang
mendukung pertumbuhan ekonomi di Indonesia.
Pembangunan infrastruktur selain telah menggerakkan
ekonomi riil, turut menyumbang pertumbuhan ekonomi
negara kita. Infrastruktur juga telah menyerap tenaga
kerja dalam jumlah yang cukup besar. Sektor
konstruksi sekarang merupakan bisnis yang paling
menarik karena pemerintah gencar membangun
infrastruktur.
Suatu perusahaan diharapkan dapat terus
berkembang, sementara pengembangan tersebut
membutuhkan modal yang cukup banyak. Oleh karena
itu, perusahaan harus menentukan seberapa banyak
modal yang diperlukan untuk membiayai perusahaan.
Sumber dana bagi perusahaan dapat diperoleh dari
dalam maupun luar perusahaan. Dana dari dalam
perusahaan, yaitu melalui laba ditahan dan depresiasi
serta dana dari luar perusahaan yaitu dana yang berasal
dari para kreditur dan investasi asing. Adapun dana
yang berasal dari pinjaman maupun investasi asing
dirasa masih belum mencukupi, sehingga banyak
perusahaan yang memilih pasar modal sebagai
alternatif untuk menambah modal perusahaan. Menurut
Fahmi (2017) pasar modal adalah tempat dimana
berbagai pihak khususnya perusahaan menjual saham
(stock) dan obligasi (bond) dengan tujuan dari hasil
penjualan tersebut nantinya akan dipergunakan sebagai
tambahan dana atau untuk memperkuat modal
perusahaan.
Pasar modal memiliki peran penting bagi
kemajuan perekonomian suatu negara serta menunjang
perkembangan ekonomi negara yang bersangkutan.
Pasar modal di Indonesia adalah Bursa Efek Indonesia
yang terletak di Jakarta. Bursa efek yang mengatur
transaksi pembelian dan penjualan saham di Indonesia.
Perusahaan yang terdaftar di BEI dikelompokkan
sesuai dengan bidangnya. Salah satunya adalah
perusahaan-perusahaan yang tergabung dalam sub
sektor konstruksi dan bangunan. Adapun empat
perusahaan BUMN sub sektor konstruksi dan bangunan
yang telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) yang
akan penulis jadikan sebagai bahan penelitian dalam
penelitian ini yaitu PT Adhi Karya (Persero) Tbk, PT
PP (Persero) Tbk, PT Wijaya Karya (Persero) Tbk, dan
PT Waskita Karya (Persero) Tbk.
Kegiatan investasi saham di pasar modal perlu
memperhatikan dua hal, yaitu keuntungan yang
diharapkan dan risiko yang mungkin terjadi.
Keuntungan dalam investasi saham itu berupa capital
gain dan dividen. Menurut Hermuningsih (2012)
capital gain adalah selisih positif antara harga jual dan
harga beli, sedangkan dividen adalah sebagian
keuntungan perusahaan yang dibagikan kepada
pemegang saham. Dalam investasi saham tidak hanya
memberikan keuntungan saja tetapi saham tidak
terlepas dari risiko yang terjadi kapan saja. Saham
dikenal dengan high risk-high return, artinya saham
merupakan surat berharga yang bisa memberikan
peluang keuntungan tinggi, tetapi memiliki risiko yang
tinggi juga. Adapun risiko memiliki saham yaitu
capital loss. Menurut Hermuningsih (2012) capital loss
adalah selisih negatif antara harga jual dengan harga
beli.
Komitmen pemerintah untuk membangun
infrastruktur dan meningkatkan konektivitas di seluruh
Indonesia mulai memberi dampak positif bagi saham-
saham konstruksi. Pasalnya, beberapa proyek jalan
akan selesai pada tahun ini, sehingga beberapa
perusahaan konstruksi akan mendapat modal baru
untuk membiayai proyek lainnya. Sejak 2015 hingga
2019, pemerintah mengalokasikan total belanja
infrastruktur sebesar Rp1.375 triliun, naik cukup
signifikan bila dibandingkan alokasi belanja sejak 2005
- 2014, sebesar Rp921 triliun (www.tribunnews.com).
Untuk melakukan analisis dan menilai saham
terdapat dua pendekatan dasar yaitu analisis
fundamental dan analisis teknikal. Menurut
Hermuningsih (2012) analisis fundamental adalah
suatu metode peramalan pergerakan instrumen
finansial di waktu mendatang berdasarkan pada
perekonomian, politik, lingkungan, dan faktor-faktor
relevan lainnya serta statistik yang akan mempengaruhi
permintaan dan penawaran instrumen finansial
tersebut, sedangkan analisis teknikal adalah suatu
metode meramalkan pergerakan harga saham dan
meramalkan kecenderungan pasar di masa mendatang
dengan cara mempelajari grafik harga saham, volume
perdagangan, dan indeks harga saham gabungan.
Menurut Sartono (2015) harga saham adalah
nilai sekarang atau present value dari aliran kas yang
diharapkan diterima. Harga saham selalu mengalami
pergerakan setiap harinya bahkan setiap detik harga
saham dapat berubah-ubah. Layaknya sebuah pasar
konvensional terbentuknya harga di pasar saham
dipengaruhi oleh kekuatan demand dan supply. Saat
permintaan pada suatu saham tinggi dan penawaran
relatif tetap ataupun hanya bertambah sedikit, maka
harga saham bergerak naik. Begitu pula sebaliknya,
jika permintaan rendah maka harga saham akan
bergerak turun. Tetapi kejadiannya tidak selalu
berlangsung demikian, masih banyak faktor lain yang
mempengaruhi harga saham tersebut.
Pada dasarnya harga saham perusahaan BUMN
sub sektor konstruksi dan bangunan mengalami
fluktuasi setiap tahunnya. Harga saham biasanya
berfluktuasi mengikuti kekuatan permintaan dan
penawaran. Fluktuasi harga saham mencerminkan
seberapa besar minat investor terhadap harga saham
suatu perusahaan. Investor dapat memilih saham-
saham yang akan diinvestasikan di pasar modal.
Namun sebelum investor memutuskan akan
menginvestasikan dananya di pasar modal ada hal yang
perlu diperhatikan, yaitu melihat kinerja dari setiap
perusahaan tersebut. Salah satu aspek yang menjadi
penilaian investor dalam berinvestasi adalah kinerja
keuangan perusahaan. Oleh karena itu, untuk menilai
suatu keberhasilan suatu kinerja keuangan perusahaan
investor akan melihat laporan keuangan perusahaan
tersebut.
Metode yang paling sering digunakan untuk
mengukur kinerja keuangan perusahaan adalah rasio
keuangan yang dianalisis dari laporan keuangan.
Menurut Hery (2017) rasio keuangan merupakan suatu
perhitungan rasio dengan menggunakan laporan
keuangan yang berfungsi sebagai alat ukur dalam
menilai kondisi keuangan dan kinerja perusahaan.
Analisis rasio dapat mengungkapkan hubungan penting
dan dasar perbandingan dalam mengungkapkan kondisi
dan trend yang sulit dideteksi dengan memeriksa setiap
komponen yang membentuk rasio tersebut
(Subramanyam, 2017). Setiap rasio keuangan memiliki
tujuan, kegunaan, dan arti tertentu. Kemudian, setiap
hasil dari rasio yang diukur diinterpretasikan sehingga
menjadi berarti bagi pengambilan keputusan. Menurut
Fahmi (2017) bagi investor ada tiga rasio keuangan
yang paling dominan yang dijadikan rujukan untuk
melihat kondisi kinerja suatu perusahaan, yaitu rasio
likuiditas (liquidity ratio), rasio solvabilitas (solvability
ratio), dan rasio profitabilitas (profitability ratio).
Ketiga rasio ini secara umum selalu menjadi perhatian
investor karena secara dasar dianggap sudah
merepresentatifkan analisis awal tentang kondisi suatu
perusahaan.
Menurut Subramanyam (2017) rasio likuiditas
adalah rasio yang mengacu pada kemampuan
perusahaan untuk memenuhi kewajiban keuangan
jangka pendeknya. Rasio likuiditas yang digunakan
dalam penelitian ini adalah Current Ratio (CR).
Menurut Subramanyam (2017) Current Ratio (CR)
merupakan rasio untuk mengukur aset lancar yang
tersedia untuk memenuhi liabilitas jangka pendek.
Menurut Subramanyam (2017) rasio
solvabilitas adalah rasio yang mengacu pada
kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban
keuangan jangka panjang. Rasio solvabilitas yang
digunakan dalam penelitian ini adalah Debt to Equity
Ratio (DER). Menurut Kasmir (2015) Debt to Equity
Ratio (DER) merupakan rasio yang digunakan untuk
menilai utang dengan ekuitas.
Menurut Hery (2017) rasio profitabilitas adalah
rasio yang digunakan untuk mengukur kemampuan
perusahaan dalam menghasilkan laba dari aktivitas
normal bisnisnya. Rasio profitabilitas yang digunakan
dalam penelitian ini adalah Return on Asset (ROA).
Menurut Kasmir (2015) Return on Asset (ROA) adalah
rasio yang menunjukkan hasil (return) atas jumlah
aktiva yang digunakan dalam perusahaan.
Penelitian berikut merupakan penelitian-
penelitian terdahulu yang telah memperoleh
kesimpulan yang berkaitan dengan harga saham yang
diharapkan oleh investor, ada banyak faktor yang
mempengaruhi yang berasal dari informasi keuangan
berupa informasi mengenai kinerja perusahaan.
Penelitian Andiko Leksono, Syafi’i, dan Juliani
Pudjowati (2013) dengan judul Pengaruh Rasio
Likuiditas, Profitabilitas, dan Solvabilitas Terhadap
Harga Saham Perusahaan Perbankan di BEI Periode
2009-2013. Hasil penelitian ini menunjukan secara
simultan rasio likuiditas, profitabilitas, dan solvabilitas
berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Secara
parsial likuiditas (LDR), profitabilitas (ROA), dan
solvabilitas (DER) juga berpengaruh signifikan
terhadap harga saham.
Penelitian Rivaldo Luhukay, Marjam
Mangantar, dan Dedy Baramuli (2016) dengan judul
Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga
Saham Pada Perusahaan Rokok Yang Terdaftar Di
Bursa Efek Indonesia. Hasil penelitian menunjukkan
bahwa CR, ROA dan DER secara simultan
berpengaruh signifikan terhadap harga saham
subsektor rokok yang terdaftar di BEI Periode 2005-
2014. CR dan ROA secara parsial berpengaruh
signifikan terhadap harga saham subsektor rokok yang
terdaftar di BEI Periode 2005-2014. DER secara parsial
tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham
subsektor rokok yang terdaftar di BEI Periode 2005-
2014.
Penelitian Asep Alipudin dan Resi Oktaviani
(2016) dengan judul Pengaruh EPS, ROE, ROA, dan
DER Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Sub
Sektor Semen yang Terdaftar di BEI. Hasil pengujian
menunjukkan EPS secara parsial berpengaruh positif
terhadap harga saham. ROE, ROA, dan DER secara
parsial tidak berpengaruh terhadap harga saham. EPS,
ROE, ROA, dan DER secara bersama-sama
berpengaruh positif terhadap harga saham pada
perusahaan semen yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia (BEI) periode 2010-2014.
Penelitian Frendy Sondakh, Parengkuan
Tommy, dan Marjam Mangantar (2015) dengan judul
Pengaruh Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio
(DER), Return On Asset (ROA) dan Return On Equity
(ROE) terhadap Harga Saham pada Indeks LQ 45 di
BEI periode 2010-2014. Hasil penelitian menunjukkan
CR, DER, ROA dan ROE secara simultan berpengaruh
signifikan terhadap Harga Saham. CR, DER, ROA dan
ROE secara parsial berpengaruh signifikan terhadap
Harga Saham.
Adapun tujuan penelitian yang ingin dicapai
penulis dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Untuk menganalisis pengaruh likuiditas
terhadap harga saham pada perusahaan BUMN
sub sektor konstruksi dan bangunan yang
terdaftar di BEI periode 2013-2017.
2. Untuk menganalisis pengaruh solvabilitas
terhadap harga saham pada perusahaan BUMN
sub sektor konstruksi dan bangunan yang
terdaftar di BEI periode 2013-2017.
3. Untuk menganalisis pengaruh profitabilitas
terhadap harga saham pada perusahaan BUMN
sub sektor konstruksi dan bangunan yang
terdaftar di BEI periode 2013-2017.
4. Untuk menganalisis pengaruh likuiditas,
solvabilitas, dan profitabilitas secara bersama-
sama terhadap harga saham pada perusahaan
BUMN sub sektor konstruksi dan bangunan
yang terdaftar di BEI periode 2013-2017.
TELAAH TEORI DAN LITERATUR
Laporan Keuangan
Menurut PSAK 1 tentang Penyajian Laporan
Keuangan (2018) “laporan keuangan adalah suatu
penyajian terstruktur dari posisi keuangan dan kinerja
keuangan suatu entitas”. Menurut Kieso, Weygandt dan
Warfield (2008) “laporan keuangan merupakan sarana
pengomunikasian informasi keuangan utama kepada
pihak-pihak di luar perusahaan”.
Berdasarkan pengertian-pengertian oleh
beberapa para ahli diatas, maka dapat disimpulkan
bahwa laporan keuangan adalah hasil dari proses
akuntansi yang terstruktur yang dapat memberikan
informasi dan sebagai alat untuk berkomunikasi dengan
pihak yang berkepentingan.
Tujuan Laporan Keuangan
Menurut PSAK 1 tentang Penyajian Laporan
Keuangan (2018) tujuan laporan keuangan adalah
untuk memberikan informasi mengenai posisi
keuangan, kinerja keuangan, dan arus kas entitas yang
bermanfaat bagi sebagian besar pengguna laporan
keuangan dalam pembuatan keputusan ekonomik
Rasio Likuiditas (Liquidity Ratio)
Menurut Hery (2017) rasio likuiditas adalah
rasio yang menunjukkan kemampuan perusahaan
dalam memenuhi kewajiban atau membayar utang
jangka pendeknya. Dengan kata lain, rasio likuiditas
adalah rasio yang dapat digunakan untuk mengukur
sampai seberapa jauh tingkat kemampuan perusahaan
dalam melunasi kewajiban jangka pendeknya yang
akan segera jatuh tempo.
Menurut Munawir (2014) “rasio likuiditas yaitu
rasio yang digunakan untuk menganalisa dan
menginterpretasikan posisi keuangan jangka pendek,
tetapi juga sangat membantu bagi manajemen untuk
mengecek efisiensi modal kerja yang digunakan dalam
perusahaan”.
Berdasarkan pengertian-pengertian oleh
beberapa para ahli diatas, maka dapat disimpulkan
bahwa rasio likuiditas adalah rasio yang digunakan
untuk mengukur kemampuan suatu perusahaan dalam
memenuhi kewajiban jangka pendeknya secara tepat
waktu.
Dalam penelitian ini rasio likuiditas yang
digunakan oleh peneliti adalah Current Ratio (CR).
Menurut Horne dan Wachowicz (2016) Current Ratio
(CR), rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan
untuk membayar liabilitas jangka pendeknya dengan
menggunakan aset lancarnya. Berikut adalah rumus
=
yang digunakan untuk menghitung Current Ratio (CR):
Current Ratio (CR) menggambarkan seberapa
besar jumlah ketersediaan aset lancar yang dimiliki
perusahaan dibandingkan dengan total kewajiban
lancar. Perusahaan yang memiliki rasio lancar yang
kecil mengindikasikan bahwa perusahaan tersebut
memiliki aset lancar yang sedikit untuk membayar
kewajiban jangka pendeknya. Sebaliknya, apabila
perusahaan memiliki rasio lancar yang tinggi, belum
tentu perusahaan tersebut dikatakan baik, rasio lancar
yang tinggi dapat saja terjadi karena kurang efektifnya
manajemen kas dan persediaan (Hery, 2017).
Rasio Solvabilitas (Solvability Ratio)
Rasio solvabilitas menurut Hery (2017) rasio
solvabilitas digunakan untuk mengukur kemampuan
perusahaan untuk membayar seluruh kewajibannya,
baik jangka pendek maupun jangka panjang apabila
perusahaan dibubarkan (dilikuidasi).
 Menurut Sartono (2015) “rasio solvabilitas
menunjukkan proporsi atau penggunaan utang untuk
membiayai investasinya. Perusahaan yang tidak
mempunyai solvabilitas berarti menggunakan modal
sendiri 100%”.
Berdasarkan pengertian-pengertian oleh
beberapa para ahli diatas, maka dapat disimpulkan
bahwa rasio solvabilitas adalah rasio yang digunakan
untuk mengukur kemampuan perusahaan untuk
memebuhi kewajiban jangka panjang.
Dalam penelitian ini rasio solvabilitas yang
digunakan oleh peneliti adalah Debt to Equity Ratio
(DER). Menurut Kasmir (2015) Debt to Equity Ratio
(DER) merupakan rasio yang digunakan untuk menilai
utang dengan ekuitas. Dengan kata lain, rasio ini
berfungsi untuk mengetahui setiap rupiah modal sendiri
yang dijadikan untuk jaminan utang. Berikut adalah
rumus yang digunakan untuk menghitung Debt to
Equity Ratio (DER):
= Harga Saham
Menurut Hery (2017) rasio ini berfungsi untuk
mengetahui berapa bagian dari setiap rupiah modal
yang dijadikan sebagai jaminan utang. Rasio ini
memberikan petunjuk umum tentang kelayakan kredit
dan risiko keuangan debitor. Memberikan pinjaman
kepada debitor yang memiliki tingkat Debt to Equity
Ratio (DER) yang tinggi menimbulkan konsekuensi
bagi kreditor untuk menanggung risiko yang lebih
besar pada saat debitor mengalami kegagalan
keuangan. Hal ini tentu saja sangat tidak
menguntungkan bagi kreditor. Sebaliknya, apabila
kreditor memberikan pinjaman kepada debitor yang
memiliki tingkat Debt to Equity Ratio (DER) yang
rendah maka hal ini dapat mengurangi risiko kreditor
pada saat debitor mengalami kegagalan keuangan.
Semakin tinggi Debt to Equity Ratio (DER) maka
berarti semakin kecil jumlah modal pemilik yang dapat
dijadikan sebagai jaminan utang.
Rasio Profitabilitas (Profitability Ratio)
Rasio profitabilitas menurut Fahmi (2017) rasio
ini mengukur efektivitas manajemen secara
keseluruhan yang ditunjukkan oleh besar kecilnya
tingkat keuntungan yang diperoleh dalam hubungannya
dengan penjualan maupun investasi. Semakin baik
rasio profitabilitas maka semakin baik menggambarkan
kemampuan tingginya perolehan keuntungan
perusahaan.
Menurut Hery (2017) rasio profitabilitas
merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur
kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dari
aktivitas normal bisnisnya. Rasio ini juga bertujuan
untuk mengukur tingkat efektifitas manajemen dalam
menjalankan operasional perusahaan.
Berdasarkan pengertian-pengertian oleh
beberapa para ahli diatas, maka dapat disimpulkan
bahwa rasio profitabilitas adalah rasio yang digunakan
untuk mengukur kemampuan sebuah perusahaan dalam
menghasilkan laba.
Dalam penelitian ini rasio profitabilitas yang
digunakan oleh peneliti adalah Return on Asset (ROA).
Menurut Hery (2017) Return on Asset (ROA)
merupakan rasio yang menunjukkan seberapa besar
kontribusi aset dalam menciptakan laba bersih. Dengan
kata lain, rasio ini digunakan untuk mengukur seberapa
besar jumlah laba bersih yang akan dihasilkan dari
setiap rupiah dana yang tertanam dalam total aset.
Berikut adalah rumus yang digunakan untuk
menghitung Return on Asset (ROA):
ℎ
=
Semakin tinggi hasil pengembalian atas aset
berarti semakin tinggi pula jumlah laba bersih yang
dihasilkan dari setiap rupiah dana yang tertanam dalam
total aset. Sebaliknya, semakin rendah hasil
pengembalian atas aset berarti semakin rendah pula
jumlah laba bersih yang dihasilkan dari setiap rupiah
dana yang tertanam dalam total aset (Hery, 2017).
Menurut Jogiyanto (2010) “harga saham adalah
harga yang terjadi di pasar bursa pada saat tertentu yang
ditentukan oleh pelaku pasar dan ditentukan oleh
permintaan dan penawaran saham yang bersangkutan
di pasar modal”.
Menurut Tandelilin (2010) harga saham
merupakan cerminan dari ekspektasi investor terhadap
faktor-faktor earning, aliran kas dan tingkat return
yang disyaratkan investor, yang mana ketiga faktor
tersebut juga sangat dipengaruhi oleh kondisi ekonomi
makro suatu negara serta kondisi ekonomi global.
Berdasarkan pengertian-pengertian oleh
beberapa para ahli diatas, maka dapat disimpulkan
bahwa harga saham adalah harga yang terbentuk oleh
berbagai faktor, salah satunya terbentuk sesuai dengan
permintaan dan penawaran di pasar jual beli saham.
Menurut Tandelilin (2010) dalam penilaian
saham dikenal adanya tiga jenis nilai, yaitu : nilai buku,
nilai pasar, dan nilai instrinsik saham. Nilai buku
merupakan nilai yang dihitung berdasarkan pembukuan
perusahaan penerbit saham (emiten). Nilai pasar adalah
nilai saham di pasar, yang ditunjukkan oleh harga
saham tersebut di pasar. Sedangkan nilai instrinsik atau
dikenal sebagai nilai teoritis adalah nilai saham yang
sebenarnya atau seharusnya terjadi.
Faktor-faktor yang Mempengaruhi Harga Saham
Menurut Fahmi (2017) ada beberapa kondisi
dan situasi yang menentukan suatu saham itu akan
mengalami fluktuasi, yaitu:
1. Kondisi mikro dan makro ekonomi.
2. Kebijakan perusahaan dalam memutuskan
untuk ekspansi (perluasan usaha), seperti
membuka kantor cabang (branch office), kantor
cabang pembantu (sub branch office) baik yang
dibuka di domestik maupun luar negeri.
3. Pergantian direksi secara tiba-tiba.
4. Adanya direksi atau pihak komisaris perusahaan Dalam penelitian sebelumnya yang dilakukan
yang terlibat tindak pidana dan kasusnya sudah oleh Eggi Prayoga (2017), Rivaldo Luhukay, Marjam
masuk ke pengadilan. Mangantar, dan Dedy Baramuli (2016), dan Frendy
5. Kinerja perusahaan yang terus mengalami Sondakh, Parengkuan Tommy, dan Marjam Mangantar
penurunan dalam setiap waktunya. (2015) yang menyatakan bahwa likuiditas berpengaruh
6. Risiko sistematis, yaitu suatu bentuk risiko yang signifikan terhadap harga saham. Kemudian penelitian
terjadi secara menyeluruh dan telah ikut yang dilakukan oleh Dilla Permatasari (2017) yang
menyebabkan perusahaan ikut terlibat. menyatakan bahwa likuiditas berpengaruh positif
7. Efek dari psikologi pasar yang ternyata mampu terhadap harga saham. Berbeda dengan penelitian
menekan kondisi teknikal jual beli saham. sebelumnya yang dilakukan oleh Anisa Eka Aprianty
(2017), Santi Octaviani & Dahlia Komalasarai (2017),
PENGEMBANGAN HIPOTESIS Her Her Setiawan (2015) yang menyatakan bahwa
Investasi yang paling banyak dipilih oleh para likuiditas tidak berpengaruh terhadap harga saham.
investor adalah saham, karena saham mampu
2) Pengaruh Solvabilitas terhadap Harga
memberikan tingkat keuntungan yang menarik. Saham
Saham
tidak hanya memberikan keuntungan atau manfaat
Menurut Subramanyam (2017) rasio
kepada para investor, tetapi saham juga tidak lepas dari
solvabilitas adalah rasio yang mengacu pada
risiko. Namun sebelum investor memutuskan akan
kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban
menginvestasikan dananya ada hal yang perlu
keuangan jangka panjang. Perusahaan dengan rasio
diperhatikan, yaitu melihat kinerja dari setiap
solvabilitas yang tinggi (memiliki utang yang besar)
perusahaan tersebut. Salah satu aspek yang menjadi
dapat berdampak pada timbulnya risiko keuangan yang
penilaian investor dalam berinvestasi adalah kinerja
besar, tetapi juga memiliki peluang yang besar pula
keuangan perusahaan. Oleh karena itu, untuk menilai
untuk menghasilkan laba yang tinggi. Sebaliknya,
suatu keberhasilan suatu kinerja keuangan perusahaan
perusahaan dengan rasio solvabilitas yang rendah
investor akan melihat laporan keuangan perusahaan
memiliki risiko keuangan yang kecil, tetapi juga
tersebut. Apabila laporan keuangan yang bernilai
mungkin memiliki peluang yang kecil pula untuk
positif pada akhirnya dapat memberikan keuntungan
menghasilkan laba yang besar (Hery, 2017).
yang sepadan dengan nilai yang diinvestasikan.
Menurut Liyanti (2017) semakin tinggi rasio
Dalam penelitian ini variabel yang akan diteliti
solvabilitas menunjukkan tingginya ketergantungan
adalah likuiditas, solvabilitas, dan profitabilitas sebagai
pendanaan perusahaan terhadap pihak luar sehingga
variabel independen. Rasio likuiditas yang diwakili
beban perusahaan juga semakin berat. Solvabilitas
oleh Current Ratio (CR), rasio solvabilitas yang
dapat mempengaruhi harga saham karena akan
diwakili oleh Debt to Equity Ratio (DER), dan rasio
mempengaruhi minat investor terhadap saham suatu
profitabilitas yang diwakili oleh Return on Asset
perusahaan. Hal ini disebabkan karena investor
(ROA). Likuiditas, solvabilitas, dan profitabilitas ini
cenderung akan lebih tertarik pada perusahaan yang
akan dikaitkan dengan harga saham sebagai variabel
tidak memiliki banyak beban utang. Dengan kata lain,
dependennya. Hal ini digunakan untuk mengetahui
investor akan merespon perusahaan yang memiliki
seberapa besar pengaruh likuiditas, solvabilitas, dan
rasio solvabilitas yang rendah, sehingga akan
profitabilitas terhadap harga saham pada perusahaan
berpengaruh pada peningkatan harga saham
BUMN sub sektor konstruksi dan bangunan yang
perusahaan yang bersangkutan.
terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2017.
Dalam penelitian sebelumnya yang dilakukan
1) Pengaruh Likuiditas terhadap Harga Saham
oleh Andiko leksono, Syafi’i, dan Juliani Pudjowati
Menurut Subramanyam (2017) rasio likuiditas
(2013), dan Frendy Sondakh, Parengkuan Tommy, dan
adalah rasio yang mengacu pada kemampuan
Marjam Mangantar (2015) yang menyatakan bahwa
perusahaan untuk memenuhi kewajiban keuangan
solvabilitas berpengaruh signifikan terhadap harga
jangka pendeknya. Menurut Hery (2017) jika
saham. Kemudian penelitian yang dilakukan oleh
perusahaan memiliki kemampuan untuk melunasi
Anisa Eka Aprianty (2017) dan Dilla Permatasari
kewajiban jangka pendeknya pada saat jatuh tempo
(2017) yang menyatakan bahwa solvabilitas
maka perusahaan tersebut dikatakan sebagai
berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham.
perusahaan yang likuid. Sebaliknya, jika perusahaan
Sedangkan penelitian Asep Alipudin dan Resi
tidak memiliki kemampuan untuk melunasi kewajiban
Oktaviani (2016), Rivaldo Luhukay, Marjam
jangka pendeknya pada saat jatuh tempo, persamaan
Mangantar, dan Dedy Baramuli (2016), Santi Octaviani
tersebut dikatakan sebagai perusahaan yang tidak
dan Dahlia Komalasarai (2017), Nurul Faradillah
likuid. Untuk dapat memenuhi kewajiban jangka
(2017), dan Her Her Setiawan (2015) yang menyatakan
pendeknya yang akan segera jatuh tempo, perusahaan
bahwa solvabilitas tidak berpengaruh terhadap harga
harus memiliki tingkat ketersediaan jumlah kas yang
saham.
baik atau aset lancar lainnya yang juga dapat dengan
segera dikonversi atau diubah menjadi kas. Menurut 3) Pengaruh Profitabilitas terhadap Harga
Fahmi (2017) jika perusahaan yang memiliki rasio Saham
likuiditas tinggi akan diminati para investor dan akan Menurut Hery (2017) rasio profitabilitas
berimbas pula pada harga saham yang cenderung akan merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur
naik karena tingginya permintaan. kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dari
aktivitas normal bisnisnya. Rasio profitabilitas dapat
digunakan sebagai alat untuk mengukur tingkat
efektivitas kinerja manajemen. Kinerja yang baik akan
ditunjukkan lewat keberhasilan manajemen dalam laba
yang maksimal bagi perusahaan. Menurut Fahmi
(2017) semakin baik rasio profitabilitas maka semakin
baik menggambarkan kemampuan tingginya perolehan
keuntungan perusahaan. Jika keuntungan atau laba
yang diperoleh perusahaan relatif tinggi, maka
kemungkinan besar bahwa deviden yang dibayarkan
juga tinggi, maka akan berpengaruh terhadap harga
saham di bursa dan investor akan tertarik untuk
membelinya. Hal ini akan berdampak pada permintaan
harga saham di pasar modal, yang akan mengakibatkan
terjadinya peningkatan harga saham.
Dalam penelitian sebelumnya yang dilakukan
oleh Andiko leksono, Syafi’i, dan Juliani Pudjowati
(2013), Rivaldo Luhukay, Marjam Mangantar, dan
Dedy Baramuli (2016), Santi Octaviani dan Dahlia
Komalasarai (2017), dan Frendy Sondakh, Parengkuan
Tommy, dan Marjam Mangantar (2015) yang
menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh
signifikan terhadap harga saham. Kemudian penelitian
Eggi Prayoga (2017), Asep Alipudin dan Resi
Oktaviani (2016), Risna Yulia Ningsih (2016) yang
menyatakan bahwa profitabilitas tidak berpengaruh
terhadap harga saham.
4) Pengaruh Likuiditas, Solvabilitas, dan
Profitabilitas Secara Bersama-sama
terhadap Harga Saham
(2013), Anisa Eka Aprianty (2017), Dilla Permatasari
(2017), Frendy Sondakh, Parengkuan Tommy, dan
Marjam Mangantar (2015), Asep Alipudin dan Resi
Oktaviani (2016), Rivaldo Luhukay, Marjam
Mangantar, dan Dedy Baramuli (2016), Santi Octaviani
dan Dahlia Komalasarai (2017), Eggi Prayoga (2017),
dan Nurul Faradillah (2017) menyatakan bahwa
likuiditas, solvabilitas, dan profitabilitas secara
bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap harga
saham. Kemudian penelitian Risna Yulianingsih (2016)
dan Her Her Setiawan (2015) menyatakan bahwa
likuiditas, solvabilitas, dan profitabilitas secara
bersama-sama tidak berpengaruh terhadap harga
saham.
Berdasarkan kerangka pemikiran tersebut, maka
konstelasi penelitian ini dapat digambarkan sebagai
berikut :
Likuiditas
(X1) H1
Solvabilitas H2 Harga Saham
(X2) (Y)
H3
Profitabilitas
(X3)
H4

Menurut Sartono (2015) harga saham adalah Gambar 1

nilai sekarang atau present value dari aliran kas yang Konstelasi Penelitian mengenai Pengaruh Likuiditas,
diharapkan diterima. Harga saham biasanya Solvabilitas, dan Profitabilitas Terhadap Harga Saham
berfluktuasi mengikuti kekuatan permintaan dan
penawaran. Fluktuasi harga saham mencerminkan Berdasarkan perumusan identifikasi masalah,
seberapa besar minat investor terhadap harga saham tujuan penelitian dan landasan teori yang dikemukakan
suatu perusahaan. Salah satu faktor yang menjadi sebelumnya, maka hipotesis dalam penelitian ini
pertimbangan para investor untuk menanamkan adalah:
modalnya, khususnya di bursa efek adalah kondisi  Hipotesis 1 : Likuiditas berpengaruh signifikan
fundamental emiten. Menurut Purnomo (2018) faktor terhadap harga saham pada
fundamental adalah faktor yang berkaitan langsung perusahaan BUMN sub sektor
dengan kinerja emiten itu sendiri. Semakin baik kinerja konstruksi dan bangunan yang
emiten maka semakin baik pengaruhnya terhadap terdaftar di BEI periode 2013-2017.
kenaikan harga saham. Untuk mengetahui kondisi  Hipotesis 2 : Solvabilitas berpengaruh signifikan
emiten dalam posisi baik atau buruk, kita bisa terhadap harga saham pada
melakukan pendekatan analisis rasio keuangan. perusahaan BUMN sub sektor
Menurut Hery (2017) rasio keuangan konstruksi dan bangunan yang
merupakan suatu perhitungan rasio dengan terdaftar di BEI periode 2013-2017.
menggunakan laporan keuangan yang berfungsi  Hipotesis 3 : Profitabilitas berpengaruh signifikan
sebagai alat ukur dalam menilai kondisi keuangan dan terhadap harga saham pada
kinerja perusahaan. Maka likuiditas, solvabilitas, dan perusahaan BUMN sub sektor
profitabilitas merupakan rasio yang diperhatikan konstruksi dan bangunan yang
investor untuk mengetahui kinerja pada suatu terdaftar di BEI periode 2013-2017.
perusahaan dan dapat memberikan informasi bagi para  Hipotesis 4 : Likuiditas, solvabilitas, dan
investor untuk menanamkan modalnya di perusahaan profitabilitas secara bersama-sama
tersebut. Berdasarkan rasio keuangan ini, investor akan berpengaruh signifikan terhadap
menganalisis bagaimana return yang diharapkan, dan harga saham pada perusahaan
tentunya resiko yang akan ditanggung. BUMN sub sektor konstruksi dan
bangunan yang terdaftar di BEI
Dalam penelitian sebelumnya yang dilakukan periode 2013-2017.
oleh Andiko leksono, Syafi’i, dan Juliani Pudjowati
METODOLOGI PENELITIAN sebagai (X1), Debt to Equity Ratio (DER) sebagai (X2),
Jenis Penelitian dan Return on Asset (ROA) sebagai (X3) serta variabel
Jenis penelitian ini adalah penelitian verifikatif dependen yaitu harga saham (Y). Unit analisis yang
dengan metode explanatory survey yang bertujuan digunakan dalam penelitian ini adalah berupa
untuk menguji hipotesis, yang umumnya merupakan organization, sehingga data adalah mengenai atau
penelitian yang menjelaskan fenomena dalam bentuk berasal dari (respons) suatu organisasi tertentu. Lokasi
hubungan antar variabel. Teknik penelitian yang penelitian yang dipilih untuk memperoleh data yang
digunakan adalah teknik statistik inferensial, yaitu diperlukan dalam penelitian ini yaitu pada perusahaan
statistik yang digunakan untuk menganalisis data BUMN sub sektor konstruksi dan bangunan yang
sampel dan hasilnya tersebut dapat diberlakukan untuk terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
populasi.
Operasionalisasi Variabel
Objek, Unit Analisis, dan Lokasi Penelitian Dalam penelitian ini untuk memudahkan proses
Objek penelitian dalam penelitian ini adalah penelitian, maka terlebih dahulu penulis
variabel-variabel yang meliputi variabel independen mengklasifikasikan variabel-variabel penelitian, yaitu
yaitu likuiditas, solvabilitas, dan profitabilitas dengan sebagai berikut:
indikator yang digunakan adalah Current Ratio (CR)
Tabel 1
Operasionalisasi Variabel
Pengaruh Likuiditas, Solvabilitas, dan Profitabilitas
Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan BUMN Sub Sektor
Konstruksi dan Bangunan yang Terdaftar di BEI periode 2013-2017
No Variabel Indikator Ukuran Skala
1. Likuiditas (X1)  Current Ratio (X1)
= Rasio
Solvabilitas (X2)  Debt to Equity Ratio
= Rasio
(X2)
Profitabilitas (X3)  Return on Asset (X3) ℎ
= Rasio
2. Harga Saham (Y) Pergerakan harga Harga saham penutupan (closing
Rasio
saham price) pada akhir tahun

Metode Penarikan Sampel
Metode penarikan sampel dalam penelitian ini
menggunakan metode sampling jenuh. Sampling jenuh
adalah teknik penentuan sampel bila semua anggota
populasi digunakan sebagai sampel. Dalam penelitian
ini penulis menggunakan sampling jenuh perusahaan
BUMN sub sektor konstruksi dan bangunan yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Pada tanggal 12
Agustus 2016 perusahaan BUMN sub sektor konstruksi
dan bangunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
terdapat sebanyak 4 perusahaan sebagai berikut:

Tabel 2
Daftar Sampel Perusahaan BUMN Sub Sektor Konstruksi
dan Bangunan yang Terdaftar di BEI
Kode Tanggal Listing di
No Nama Perusahaan
Perusahaan BEI
1. ADHI PT Adhi Karya (Persero) Tbk 18 Maret 2004
2. PTPP PT Pembangunan Perumahan (Persero) Tbk 09 Febuari 2010
3. WIKA PT Wijaya Karya (Persero) Tbk 29 Oktober 2007
4. WSKT PT Waskita Karya (Persero) Tbk 19 Desember 2012
(Sumber: www.sahamok.com data diolah, 2018)

Metode Pengumpulan Data menggunakan komputer dengan mendownload

Penelitian ini menggunakan data sekunder.
Dalam penelitian ini peneliti menggunakan berbagai
informasi yang dijadikan dasar teori yang dibutuhkan
dengan penelusuran secara manual dengan cara
membaca dan mempelajari buku-buku, jurnal, dan
penelitian-penelitian terdahulu. Selain itu metode
pengumpulan data dilakukan dengan cara
dokumen laporan keuangan data diperoleh dari website
resmi BEI yaitu www.idx.co.id, harga saham diperoleh
melalui www.finance.yahoo.com, www.sahamok.com,
dan website masing-masing perusahaan.
Metode Pengolahan/Analisis Data
 Analisis yang digunakan adalah analisis dengan bantuan SPSS versi 23 (Statistical Product
kuantitatif, berupa pengujian hipotesis dengan Service Solution) untuk mempermudah pengolahan
menggunakan uji statistik. Teknik analisis data yang data. Selanjutnya untuk mendapatkan hasil yang lebih
digunakan dalam penelitian ini adalah statistik baik maka perlu dilakukan uji asumsi klasik, analisis
inferensial, yaitu statistik yang digunakan untuk regresi linier berganda, dan uji hipotesis.
menganalisis data sampel dan hasilnya tersebut dapat
diberlakukan untuk populasi. Jenis statistik inferensial HASIL DAN PEMBAHASAN
yang digunakan yaitu statistik inferensial parametrik, Uji Asumsi Klasik
penelitian digunakan untuk menguji parameter 1. Uji Normalitas
populasi melalui data sampel untuk menganalisis data Menurut Ghozali (2016) uji normalitas
rasio. bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi,
variabel penganggu atau residual memiliki distribusi
Data yang telah dikumpulkan mengenai semua
normal. Berikut ini merupakan hasil pengolahan data
variabel penelitian kemudian diolah atau dianalisis
uji normalitas :
Tabel 3
Hasil Uji Normalitas Kolmogorov-Smirnov Test
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized
Residual
N 20
Normal Parametersa,b Mean .0000000
Std. Deviation 887.77980116
Most Extreme Differences Absolute .126
Positive .089
Negative -.126
Test Statistic .126
Asymp. Sig. (2-tailed) .200c,d
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
d. This is a lower bound of the true significance.
(Sumber : Hasil pengolahan data dengan SPSS 23)

Berdasarkan tabel 3, dapat diketahui bahwa nilai Menurut Ghozali (2016) uji multikolonieritas
signifikansi (Asymp. Sig. 2-tailed) yang diperoleh yaitu bertujuan untuk menguji apakah model regresi
0,200. Nilai signifikansi ini melebihi 0,05 (0,200 > ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas
0,05) maka nilai residual tersebut berdistribusi normal. (independen). Model regresi yang baik seharusnya
Sehingga model penelitian dinyatakan telah memenuhi tidak terjadi korelasi diantara variabel independen.
asumsi normalitas. Berikut ini merupakan hasil pengolahan data uji
multikolinieritas:
2. Uji Multikolinieritas
Tabel 4
Hasil Uji Multikolinieritas
Coefficientsa

Unstandardized Standardized Collinearity

Coefficients Coefficients Statistics
Model B Std. Error Beta t Sig. Tolerance VIF
1 (Constant) 812.944 2519.632 .323 .751
CR 10.064 14.634 .174 .688 .501 .916 1.091
DER -.998 1.725 -.142 -.579 .571 .982 1.018
ROA 107.419 264.143 .102 .407 .690 .927 1.078
a. Dependent Variable: HargaSaham
(Sumber : Hasil pengolahan data dengan SPSS 23)

Berdasarkan tabel 4, dapat diketahui bahwa nilai dapat disimpulkan bahwa variabel independen CR,
tolerance untuk variabel independen CR, DER, dan DER, dan ROA tidak memiliki masalah
ROA lebih dari 0,10 dan VIF kurang dari 10. Maka multikolinieritas.
3. Uji Heteroskedastisitas ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan
Menurut Ghozali (2016) uji heteroskedastisitas ke pengamatan yang lain. Berikut ini merupakan hasil
bertujuan menguji apakah dalam model regresi terjadi pengolahan data uji heteroskedastisitas:

Tabel 5
Hasil Uji Heteroskedastisitas Spearman’s Rho
Correlations

Unstandardized
CR DER ROA Residual
Spearman's CR Correlation
1.000 -.295 -.166 .033
rho Coefficient
Sig. (2-tailed) . .207 .484 .890
N 20 20 20 20
DER Correlation
-.295 1.000 .062 -.176
Coefficient
Sig. (2-tailed) .207 . .796 .458
N 20 20 20 20
ROA Correlation
-.166 .062 1.000 .010
Coefficient
Sig. (2-tailed) .484 .796 . .967
N 20 20 20 20
Unstandardized Correlation
.033 -.176 .010 1.000
Residual Coefficient
Sig. (2-tailed) .890 .458 .967 .
N 20 20 20 20
(Sumber : Hasil pengolahan data dengan SPSS 23)

Berdasarkan tabel 5, dapat diketahui bahwa 4. Uji Autokorelasi

korelasi antara CR, DER, dan ROA dengan Menurut Ghozali (2016) uji autokorelasi
Unstandardized Residual yang menghasilkan nilai bertujuan menguji apakah dalam model regresi linear
signifikansi masing-masing sebesar 0,890, 0,458, dan ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode
0,967. Karena nilai signifikansi korelasi lebih besar t dengan kesalahan pengganggu pada periode t dengan
dari 0,05, maka dapat disimpulkan bahwa pada model kesalahan pengganggu pada periode t-1 (sebelumnya).
regresi tidak ditemukan adanya masalah Berikut ini merupakan hasil pengolahan data uji
heteroskedastisitas. autokorelasi :

Tabel 6
Hasil Uji Autokorelasi
Runs Test
Unstandardized
Residual
Test Valuea -46.50346
Cases < Test Value 10
Cases >= Test Value 10
Total Cases 20
Number of Runs 10
Z -.230
Asymp. Sig. (2-tailed) .818
a. Median
(Sumber : Hasil pengolahan data dengan SPSS 23)

Berdasarkan tabel 6, dapat diketahui bahwa nilai

signifikansi (Asymp. Sig. 2-tailed) sebesar 0,818.
Karena nilai signifikansi lebih dari 0,05 (0,818 > 0,05)
maka dapat disimpulkan bahwa model regresi tidak
terjadi masalah autokorelasi.
Analisis Regresi Linier Berganda
Menurut Ghozali (2016) analisis regresi linier
berganda digunakan untuk mengukur kekuatan
hubungan atau pengaruh antara dua variabel atau lebih,
juga untuk menunjukkan arah hubungan antara variabel
dependen dengan independen. Berikut ini merupakan
hasil pengolahan data uji analisis regresi linier
berganda:

Tabel 7
Hasil Uji Analisis Regresi Linier Berganda
Coefficientsa
Standardized
Unstandardized Coefficients Coefficients
Model B Std. Error Beta T Sig.
1 (Constant) 812.944 2519.632 .323 .751
CR 10.064 14.634 .174 .688 .501
DER -.998 1.725 -.142 -.579 .571
ROA 107.419 264.143 .102 .407 .690
a. Dependent Variable: HargaSaham
(Sumber : Hasil pengolahan data dengan SPSS 23)

Berdasarkan tabel 7, maka dapat dibuat model
persamaan regresi linier berganda sebagai berikut :
Y = a + b1.X1 + b2.X2 + b3.X3 + e
Harga Saham = 812,944 + 10,064 CR + (-0,998) DER
+ 107,419 ROA + e
Berdasarkan persamaan regresi di atas, maka
dapat diinterpretasikan, sebagai berikut :
1. Konstanta
Nilai konstanta (a) sebesar 812,944, artinya jika
variabel independen yaitu CR, DER, dan ROA
nilainya adalah nol, maka nilai variabel
dependen yaitu harga saham nilainya sebesar
812,944.
2. Koefisien Regresi Variabel Current Ratio (CR)
Nilai koefisien regresi variabel Current Ratio
(CR) yaitu sebesar 10,064, artinya setiap
peningkatan CR sebesar satu-satuan, maka
harga saham akan mengalami peningkatan
sebesar 10,064 dengan asumsi bahwa variabel
independen lainnya dalam model regresi ini
nilainya tetap.
3. Koefisien Regresi Variabel Debt to Equity Ratio
(DER)
Nilai koefisien regresi variabel Debt to Equity
Ratio (DER) yaitu sebesar -0,998, artinya setiap
peningkatan DER sebesar satu-satuan, maka
harga saham akan mengalami penurunan
sebesar 0,998 dengan asumsi bahwa variabel
independen lainnya dalam model regresi ini
nilainya tetap.
4. Koefisien Regresi Variabel Return on Asset
(ROA)
Nilai koefisien regresi variabel Return on Asset
(ROA) yaitu sebesar 107,419, artinya setiap
peningkatan ROA sebesar satu-satuan, maka
harga saham akan mengalami peningkatan
sebesar 107,419 dengan asumsi bahwa variabel
independen lainnya dalam model regresi ini
nilainya tetap.
Uji Hipotesis
1. Uji Koefisien Determinasi (R2)
Menurut Ghozali (2016) koefisien determinasi
(R2) pada intinya mengukur seberpa jauh kemampuan
model dalam menerangkan variasi variabel dependen.
Nilai koefisien determinasi adalah antara nol dan satu.
Berikut ini merupakan hasil pengolahan data uji
koefisien determinasi :

Tabel 8
Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2)
Model Summaryb
Adjusted R Std. Error of the
Model R R Square Square Estimate
1 .241a .058 -.118 967.43561
a. Predictors: (Constant), ROA, DER, CR
b. Dependent Variable: HargaSaham
(Sumber : Hasil pengolahan data dengan SPSS 23)

Berdasarkan tabel 8, menjelaskan tentang berganda (R), koefisien determinasi (R square),

ringkasan model, yang terdiri dari hasil nilai korelasi koefisien determinasi yang disesuaikan (adjusted R
square), dan ukuran kesalahan prediksi (standard error
of the estimate), antara lain :
a. R menunjukan nilai korelasi berganda, yaitu
korelasi antara dua atau lebih variabel
independen terhadap variabel dependen. Nilai R
berkisar antara 0 sampai 1, jika nilai R
mendeteksi 1 maka hubungan semakin kuat.
Angka R yang di dapat dalam penelitian ini
adalah 0,241 yang berarti korelasi antar variabel
CR, DER, dan ROA terhadap harga saham
sebesar 0,241. Hal ini menunjukkan bahwa
terjadi hubungan yang sangat lemah antara
variabel independen dengan variabel dependen.
b. R square (R2) untuk menunjukkan koefisien
determinasi. Angka ini akan diubah ke bentuk
persen yang berarti persentase sumbangan
pengaruh variabel independen terhadap variabel
dependen. Nilai R2 dalam penelitian ini sebesar
0,058 dengan persentase 5,8%. Hal ini
menunjukkan bahwa persentase sumbangan
pengaruh variabel CR, DER, dan ROA terhadap
harga saham sebesar 5,8% sedangkan sisanya
Tabel 9
Hasil Uji Koefisien Regresi Secara Parsial (Uji t)
Coefficientsa
Unstandardized Coefficients
Model B Std. Error
1 (Constant) 812.944 2519.632
CR 10.064 14.634
DER -.998 1.725
ROA 107.419 264.143
a. Dependent Variable: HargaSaham
(Sumber : Hasil pengolahan data dengan SPSS 23)
Berdasarkan tabel 9, dapat diketahui bahwa
hasil uji koefisien regresi secara parsial adalah sebagai
berikut:
a. Current Ratio (X1) Terhadap Harga Saham (Y)
Berdasarkan signifikansi, jika nilai
signifikansi < 0,05 maka Ho ditolak dan H1
diterima, dan jika signifikansi > 0,05 maka Ho
diterima dan H1 ditolak. Pada tabel 4.13 diatas nilai
signifikansi CR sebesar 0,501 lebih besar dari 0,05
(0,501 > 0,05) dan thitung sebesar 0,688 dimana nilai
thitung < ttabel (0,688 < 2,11991) maka Ho diterima
dan H1 ditolak. Dengan demikian dapat
disimpulkan bahwa secara parsial likuiditas (CR)
tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
b. Debt to Equity Ratio (X2) Terhadap Harga Saham
(Y)
Berdasarkan signifikansi, jika nilai
signifikansi < 0,05 maka Ho ditolak dan H2
diterima, dan jika signifikansi > 0,05 maka Ho
diterima dan H2 ditolak. Pada tabel 4.13 diatas nilai
signifikansi DER sebesar 0,571 lebih besar dari
0,05 (0,571 > 0,05) dan thitung sebesar -0,579 dimana
nilai thitung < ttabel (-0,579 < 2,11991) maka Ho
94,2% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak
diteliti.
c. Adjusted R square adalah R square yang telah
disesuaikan. Nilai adjusted R square dalam
penelitian ini adalah -0,118 ini menunjukkan
sumbangan pengaruh variabel independen
terhadap dependen.
d. Standard error of the estimate adalah ukuran
kesalahan prediksi. Nilai Standard error of the
estimate dalam penelitian ini sebesar 967,43561
yang merupakan kesalahan yang dapat terjadi
dalam memprediksi harga saham.
2. Uji Koefisien Regresi Secara Parsial (Uji t)
Menurut Ghozali (2016) uji statistik t pada
dasarnya menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu
variabel penjelas/independen secara individual dalam
menerangkan variasi variabel dependen. Uji t
mempunyai nilai signifikansi α = 5%. Berikut ini
merupakan hasil pengolahan data uji koefisien regresi
secara parsial (Uji t) :
Standardized
Coefficients
Beta t Sig.
.323 .751
.174 .688 .501
-.142 -.579 .571
.102 .407 .690
diterima dan H2 ditolak. Dengan demikian dapat
disimpulkan bahwa secara parsial solvabilitas
(DER) tidak berpengaruh signifikan terhadap harga
saham.
c. Return on Asset (X3) Terhadap Harga Saham (Y)
Berdasarkan signifikansi, jika nilai
signifikansi < 0,05 maka Ho ditolak dan H3
diterima, dan jika signifikansi > 0,05 maka Ho
diterima dan H3 ditolak. Pada tabel 4.13 diatas nilai
signifikansi ROA sebesar 0,690 lebih besar dari
0,05 (0,690 > 0,05) dan thitung sebesar 0,407 dimana
nilai thitung < ttabel (0,407 < 2,11991) maka Ho
diterima dan H3 ditolak. Dengan demikian dapat
disimpulkan bahwa secara parsial profitabilitas
(ROA) tidak berpengaruh signifikan terhadap harga
saham.
3. Uji Koefisien Regresi Secara Simultan (Uji F)
Menurut Ghozali (2016) uji F adalah uji
signifikansi secara keseluruhan terhadap garis regresi
yang diobservasi maupun estimasi, apakah Y
berhubungan linear terhadap X1, X2, dan X3. Jika nilai Berikut ini merupakan hasil pengolahan data uji
signifikansi F < 0,05, maka model regresi dapat koefisien regresi secara simultan (Uji F) :
digunakan untuk memprediksi variabel independen.
Tabel 10
Hasil Uji Koefisien Regresi Secara Simultan (Uji F)
ANOVAa
Model Sum of Squares Df
1 Regression 927420.018
Residual 14974906.532
Total 15902326.550
a. Dependent Variable: HargaSaham
b. Predictors: (Constant), ROA, DER, CR
(Sumber : Hasil pengolahan data dengan SPSS 23)
Berdasarkan tabel 10, dapat diketahui bahwa
nilai Fhitung adalah sebesar 0,330. Sedangkan nilai Ftabel
dapat dilihat pada tabel statistik F (pada taraf
signifikansi α = 5% dan derajat bebas db1 = k dan db2 =
n-k-1), atau db1 = 3 dan db2 = 20-3-1 = 16. Diperoleh
nilai F tabel = 3,24. Karena nilai Fhitung lebih kecil
daripada Ftabel (0,330 < 3,24). Dari output di atas dapat
diketahui nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 (0,804
> 0,05) maka Ho diterima dan H4 ditolak. Dapat
disimpulkan bahwa likuiditas (CR), solvabilitas (DER),
dan profitabilitas (ROA) secara bersama-sama tidak
berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Pembahasan
Berdasarkan output SPSS versi 23 dapat
diketahui secara parsial dengan uji t menunjukkan
bahwa likuiditas (CR), solvabilitas (DER), dan
profitabilitas (ROA) tidak berpengaruh signifikan
terhadap harga saham. Secara simultan dengan uji F
menunjukkan bahwa likuiditas (CR), solvabilitas
(DER), dan profitabilitas (ROA) secara bersama-sama
tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Pengaruh Likuiditas Terhadap Harga Saham
Berdasarkan hasil penelitian secara parsial
dengan uji t menunjukkan bahwa likuiditas dengan
indikator Current Ratio (CR) tidak berpengaruh
signifikan terhadap harga saham pada perusahaan
BUMN sub sektor konstruksi dan bangunan yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2013-
2017, artinya apabila nilai likuiditas dengan indikator
Current Ratio (CR) meningkat atau menurun maka
tidak mempengaruhi peningkatan atau penurunan harga
saham.
Menurut Hery (2017) dalam praktek, standar
likuiditas yang baik untuk ukuran perbandingan antara
total aset lancar dengan total kewajiban lancar adalah
200%. Namun, perusahaan BUMN sub sektor
konstruksi dan bangunan memiliki Current Ratio (CR)
di bawah 200%. Perusahaan yang memiliki Current
Ratio (CR) yang rendah mengindikasikan bahwa
perusahaan tersebut memiliki aset lancar yang sedikit
untuk membayar liabilitas jangka pendeknya. Namun,
perusahaan yang memiliki Current Ratio (CR) yang
tinggi belum tentu dikatakan baik, Current Ratio (CR)
yang tinggi dapat juga mengindikasikan bahwa kas
Mean Square F Sig.
3 309140.006 .330 .804b
16 935931.658
19
tidak digunakan secara optimal sehingga menyebabkan
banyak dana yang menganggur yang akhirnya dapat
mengurangi kemampuan perusahaan dalam kegiatan
operasionalnya.
Selain itu Current Ratio (CR) yang tinggi
disebabkan piutang yang tidak tertagih, yang tentunya
tidak dapat digunakan secara cepat untuk membayar
utang. Hal ini membuat pengukuran Current Ratio
(CR) melalui kemampuan aset lancar perusahaan dalam
memenuhi kewajiban jangka pendek kurang dapat
dijadikan sebagai pertimbangan untuk
memproyeksikan harga saham ke depannya. Tidak
berpengaruhnya likuiditas dengan indikator Current
Ratio (CR) terhadap harga saham ini menunjukkan
bahwa sebagian investor dalam melakukan investasi di
pasar modal kurang mempertimbangkan besar kecilnya
nilai likuiditas dengan indikator Current Ratio (CR).
Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian
yang dilakukan oleh Anisa Eka Aprianty (2017), Santi
Octaviani & Dahlia Komalasarai (2017) dan Her Her
Setiawan (2015) yang menyatakan bahwa secara
parsial likuiditas tidak berpengaruh signifikan terhadap
harga saham. Namun, tidak konsisten dengan penelitian
yang dilakukan oleh Eggi Prayoga (2017), Dilla
Permatasari (2017), Rivaldo Luhukay, Marjam
Mangantar, dan Dedy Baramuli (2016), dan Frendy
Sondakh, Parengkuan Tommy, dan Marjam Mangantar
(2015) yang menyatakan bahwa secara parsial
likuiditas berpengaruh signifikan terhadap harga
saham. Oleh karena itu, dapat disimpulkan bahwa hasil
penelitian ini tidak sesuai dengan H1 yang menyatakan
bahwa likuiditas berpengaruh signifikan terhadap harga
saham, maka dari itu H1 ditolak.
Pengaruh Solvabilitas Terhadap Harga Saham
Berdasarkan hasil penelitian secara parsial
dengan uji t menunjukkan bahwa solvabilitas dengan
indikator Debt to Equity Ratio (DER) tidak
berpengaruh signifikan terhadap harga saham pada
perusahaan BUMN sub sektor konstruksi dan bangunan
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode
2013-2017, artinya apabila nilai solvabilitas meningkat
atau menurun maka tidak mempengaruhi peningkatan
atau penurunan harga saham. Dalam hasil penelitian
ini, solvabilitas tidak berpengaruh terhadap harga
saham. Hal ini menunjukkan bahwa informasi
perubahan solvabilitas dengan indikator Debt to Equity
Ratio (DER) yang tercatat pada laporan keuangan tidak
memberikan pengaruh pada keputusan investor untuk
membeli saham perusahaan BUMN sub sektor
konstruksi dan bangunan. Hal ini dapat terjadi karena
investor dalam melakukan investasi tidak memandang
penting penggunaan utang yang ada pada komponen
Debt to Equity Ratio (DER). Ketika investor akan
membeli saham Debt to Equity Ratio (DER) bukan
merupakan pertimbangan dalam menentukan
investasinya. Sebagian besar investor menginginkan
laba jangka pendek berupa capital gain sehingga dalam
mempertimbangkan pembelian saham tidak
mempertimbangkan besar kecilnya nilai solvabilitas
dengan indikator Debt to Equity Ratio (DER)
perusahaan BUMN sub sektor konstruksi dan
bangunan.
Perusahaan dengan rasio solvabilitas yang
tinggi dapat berdampak pada timbulnya risiko
keuangan yang besar, tetapi juga memiliki peluang
yang besar pula untuk menghasilkan laba yang tinggi.
Namun, apabila dana hasil pinjaman tersebut
digunakan secara efisien dan efektif, hal ini akan
memberikan peluang yang besar bagi perusahaan untuk
meningkatkan hasil usahanya (Hery, 2017). Namun,
ketika nilai solvabilitas tinggi itu terjadi karena
perusahaan sedang mengalami pertumbuhan dalam
menjalankan kegiatan operasinya sehingga
membutuhkan modal yang lebih banyak dan tidak
mungkin hanya dapat dipenuhi dengan modal yang
dimiliki perusahaan tersebut. Untuk mendapatkan
modal yang lebih banyak bisa saja diperoleh melalui
pinjaman atau kontrak utang, kondisi ini menyebabkan
kemungkinan perusahaan akan berkembang dimasa
mendatang. Penilaian investor terhadap keberadaan
utang sebuah perusahaan sangat tergantung bagaimana
perusahaan tersebut mampu mengelola utangnya, jika
utang digunakan untuk modal usaha kemudian
perusahaan mampu menunjukkan kinerja cash flow
yang baik, maka investor pun akan menilai positif
perusahaan tersebut.
Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian
yang dilakukan oleh Asep Alipudin dan Resi Oktaviani
(2016), Rivaldo Luhukay, Marjam Mangantar, dan
Dedy Baramuli (2016), Santi Octaviani dan Dahlia
Komalasarai (2017), Nurul Faradillah (2017), dan Her
Her Setiawan (2015) yang menyatakan bahwa secara
parsial solvabilitas tidak berpengaruh signifikan
terhadap harga saham. Namun tidak konsisten dengan
penelitian yang dilakukan oleh Andiko leksono,
Syafi’i, dan Juliani Pudjowati (2013), Frendy Sondakh,
Parengkuan Tommy, dan Marjam Mangantar (2015),
dan Anisa Eka Aprianty (2017) dan Dilla Permatasari
(2017) yang menyatakan bahwa secara parsial
solvabilitas berpengaruh signifikan terhadap harga
saham. Oleh karena itu, dapat disimpulkan bahwa hasil
penelitian ini tidak sesuai dengan H2 yang menyatakan
bahwa solvabilitas berpengaruh signifikan terhadap
harga saham, maka dari itu H2 ditolak.
Pengaruh Profitabilitas Terhadap Harga Saham
Berdasarkan hasil penelitian secara parsial
dengan uji t menunjukkan bahwa profitabilitas dengan
indikator Return on Asset (ROA) tidak berpengaruh
signifikan terhadap harga saham pada perusahaan
BUMN sub sektor konstruksi dan bangunan yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2013-
2017, artinya apabila nilai profitabilitas dengan
indikator Return on Asset (ROA) meningkat atau
menurun maka tidak mempengaruhi peningkatan atau
penurunan harga saham.
Tidak berpengaruhnya profitabilitas dengan
indikator Return on Asset (ROA) terhadap harga saham
disebabkan pertumbuhan aset tidak selalu
mengakibatkan laba perusahaan mengalami
peningkatan. Hal yang lain mengindikasikan bahwa
investor berpendapat, walaupun laba yang dihasilkan
perusahaan tinggi, akan tetapi laba tersebut digunakan
oleh perusahaan untuk membayar kewajiban. Sehingga
tidak adanya jaminan pengembalian modal yang
diinvestasikan ke dalam saham yang akan mereka beli
karena laba yang dihasilkan oleh perusahaan digunakan
untuk membayar kewajiban. Pengembalian yang
diukur dengan laba bersih dan total aset meningkat
belum tentu terjadi pada harga saham begitu pun
sebaliknya. Hal ini menunjukan tingkat efektivitas
perusahaan dalam memanfaatkan dan menghasilkan
laba bersih tidak berpengaruh besar terhadap harga
saham perusahaan.
Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian
yang dilakukan oleh penelitian Eggi Prayoga (2017),
Asep Alipudin dan Resi Oktaviani (2016), Risna Yulia
Ningsih (2016) yang menyatakan bahwa secara parsial
profitabilitas tidak berpengaruh signifikan terhadap
harga saham. Namun tidak konsisten dengan penelitian
yang dilakukan oleh Andiko leksono, Syafi’i, dan
Juliani Pudjowati (2013), Rivaldo Luhukay, Marjam
Mangantar, dan Dedy Baramuli (2016), Santi Octaviani
dan Dahlia Komalasarai (2017), dan Frendy Sondakh,
Parengkuan Tommy, dan Marjam Mangantar (2015)
yang menyatakan bahwa secara parsial profitabilitas
berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Oleh
karena itu, dapat disimpulkan bahwa hasil penelitian ini
tidak sesuai dengan H3 yang menyatakan bahwa
profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap harga
saham, maka dari itu H3 ditolak.
Pengaruh Likuiditas, Solvabilitas, dan
Profitabilitas Secara Bersama-sama Terhadap
Harga Saham
Berdasarkan hasil penelitian secara simultan
dengan uji F menunjukkan bahwa likuiditas dengan
indikator Current Ratio (CR), solvabilitas dengan
indikator Debt to Equity Ratio (DER), dan profitabilitas
dengan indikator Return on Asset (ROA) secara
bersama-sama tidak berpengaruh signifikan terhadap
harga saham pada perusahaan BUMN sub sektor
konstruksi dan bangunan yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia (BEI) periode 2013-2017. Artinya apabila
likuiditas, solvabilitas, dan profitabilitas meningkat
belum tentu terjadi pada harga saham, begitu pula
sebaliknya apabila likuiditas, solvabilitas, dan
profitabilitas menurun harga saham dapat bernilai
tetap. Pada hasil penelitian ini, likuiditas dengan
indikator Current Ratio (CR), solvabilitas dengan
indikator Debt to Equity Ratio (DER), dan profitabilitas
dengan indikator Return on Asset (ROA) secara
bersama-sama tidak berpengaruh signifikan terhadap
harga saham karena masih banyak faktor lain yang
dapat mempengaruhi harga saham. Menurut Febriana
(2018) faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham
seperti laba per lembar saham, tingkat bunga, jumlah
kas dividen yang diberikan, jumlah laba yang didapat
perusahaan, dan tingkat risiko dan pengembalian.
Selain itu menurut Fahmi (2017) faktor yang dapat
mempengaruhi harga saham yaitu kondisi mikro dan
makro ekonomi, kinerja yang terus mengalami
penurunan, dan lain-lain.
Hal lain yang dapat menyebabkan likuiditas
dengan indikator Current Ratio (CR), solvabilitas
dengan indikator Debt to Equity Ratio (DER), dan
profitabilitas dengan indikator Return on Asset (ROA)
secara bersama-sama tidak berpengaruh signifikan
terhadap harga saham pada perusahaan BUMN sub
sektor konstruksi dan bangunan disebabkan karena
kepemilikan perusahaan BUMN terbagi atas
kepemilikan pemerintah Indonesia dan kepemilikan
publik. Sehingga mengakibatkan perusahaan tidak
bebas untuk menjalankan kegiatan operasionalnya
karena perusahaan BUMN sub sektor konstruksi dan
bangunan sebagian besar dikendalikan oleh
pemerintah.
Hasil penelitian ini tidak konsisten dengan
penelitian yang dilakukan oleh Andiko leksono,
Syafi’i, dan Juliani Pudjowati (2013), Anisa Eka
Aprianty (2017), Dilla Permatasari (2017), Frendy
Sondakh, Parengkuan Tommy, dan Marjam Mangantar
(2015), Asep Alipudin dan Resi Oktaviani (2016),
Rivaldo Luhukay, Marjam Mangantar, dan Dedy
Baramuli (2016), Santi Octaviani dan Dahlia
Komalasarai (2017), Eggi Prayoga (2017), dan Nurul
Faradillah (2017) menyatakan bahwa likuiditas,
solvabilitas, dan profitabilitas secara bersama-sama
berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Namun
konsisten dengan penelitian Risna Yulianingsih (2016)
dan Her Her Seiawan (2015) menyatakan bahwa
likuiditas, solvabilitas, dan profitabilitas secara
bersama-sama tidak berpengaruh signifikan terhadap
harga saham.
Oleh karena itu, dapat disimpulkan bahwa hasil
penelitian ini tidak sesuai dengan H4 yang menyatakan
bahwa likuiditas, solvabilitas, dan profitabilitas secara
bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap harga
saham, maka dari itu H4 ditolak.
PENUTUP
Simpulan
Berdasarkan hasil penelitian maka dapat
diambil kesimpulan sebagai berikut :
1. Hasil pengujian secara parsial dengan uji t
menunjukkan bahwa likuiditas tidak
berpengaruh signifikan terhadap harga saham
pada perusahaan BUMN sub sektor konstruksi
dan bangunan yang terdaftar di BEI periode
2013-2017. Jadi dapat disimpulkan bahwa hasil
penelitian ini tidak sesuai dengan H1 yang
menyatakan bahwa likuiditas berpengaruh
signifikan terhadap harga saham, maka dari itu
H1 ditolak.
2. Hasil pengujian secara parsial dengan uji t
menunjukkan bahwa solvabilitas tidak
berpengaruh signifikan terhadap harga saham
pada perusahaan BUMN sub sektor konstruksi
dan bangunan yang terdaftar di BEI periode
2013-2017. Jadi dapat disimpulkan bahwa hasil
penelitian ini tidak sesuai dengan H2 yang
menyatakan bahwa solvabilitas berpengaruh
signifikan terhadap harga saham, maka dari itu
H2 ditolak.
3. Hasil pengujian secara parsial dengan uji t
menunjukkan bahwa profitabilitas tidak
berpengaruh signifikan terhadap harga saham
pada perusahaan BUMN sub sektor konstruksi
dan bangunan yang terdaftar di BEI periode
2013-2017. Jadi dapat disimpulkan bahwa hasil
penelitian ini tidak sesuai dengan H3 yang
menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh
signifikan terhadap harga saham, maka dari itu
H3 ditolak.
4. Hasil pengujian secara simultan dengan uji F
menunjukkan bahwa likuiditas, solvabilitas, dan
profitabilitas secara bersama-sama tidak
berpengaruh signifikan terhadap harga saham
pada perusahaan BUMN sub sektor konstruksi
dan bangunan yang terdaftar di BEI periode
2013-2017. Jadi dapat disimpulkan bahwa hasil
penelitian ini tidak sesuai dengan H4 yang
menyatakan bahwa likuiditas, solvabilitas, dan
profitabilitas secara bersama-sama berpengaruh
signifikan terhadap harga saham, maka dari itu
H4 ditolak.
Saran
Adapun saran yang dapat disampaikan
sehubungan dengan penelitian yaitu sebagai berikut :
1. Bagi Perusahaan
Dengan melihat kondisi keuangan 4
perusahaan BUMN sub sektor konstruksi dan
bangunan yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia periode 2013-2017 terutama pada
rasio likuiditas, solvabilitas, dan profitabilitas,
maka penulis menyarankan bahwa sebaiknya
perusahaan meningkatkan dan mempertahankan
kinerja keuangannya dengan baik agar menarik
investor lebih banyak lagi untuk menanamkan
modalnya ke dalam perusahaan tersebut.
2. Bagi Investor dan Calon Investor
Bagi investor dan calon investor
hendaknya dalam memilih saham sebaiknya
melakukan analisis terlabih dahulu seperti
melakukan analisis terhadap perusahaan yang
akan menjadi tempat investor untuk berinvestasi
yaitu melakukan analisis terhadap rasio-rasio
keuangan perusahaan. Serta tidak hanya
menggunakan informasi fundamental saja
melainkan juga informasi yang didapat dari
aspek teknikal yang dapat mempengaruhi harga
 saham dan dapat mengandalkan penelitian lebih Kieso, D. E., Weygandt, J. J., & Warfield, T. D. (2008).
lanjut baik untuk dijadikan informasi sebelum Akuntansi Intermediate (12th ed.). Jakarta:
memutuskan untuk menanamkan investasi. Erlangga.
Munawir, S. (2014). Analisa Laporan Keuangan.
3. Bagi Peneliti Selanjutanya
Yogyakarta: Liberty.
Bagi peneliti selanjutnya untuk
Republik Indonesia. 2003. Undang-Undang No. 19
memperoleh hasil penelitian yang lebih baik
Tahun 2003 tentang Badan Usaha Milik Negara.
maka disarankan untuk menambah variabel-
Jakarta.
variabel yang terdiri dari rasio likuiditas, rasio
Rudianto. (2012). Pengantar Akuntansi Konsep &
solvabilitas, dan rasio profitabilitas dengan
Teknik Penyusunan Laporan Keuangan.
indikator yang lainnya, seperti rasio likuiditas
Jakarta: Erlangga.
menggunakan indikator Quick Ratio (QR).
Sartono, R. A. (2015). Manajemen Keuangan Teori
Kemudian rasio solvabilitas menggunakan
dan Aplikasi. Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta.
indikator Debt to Asset Ratio (DAR), Long Term
Stice. (2009). Akuntansi Keuangan Intermediate
Debt to Equity Ratio (LTDER), Times interest
Accounting (16th ed.). Jakarta: Salemba Empat.
earned ratio dan Fixed Charge Coverage
Subramanyam, K. R. (2017). Analisis Laporan
(FCC). Rasio profitabilitas menggunakan
Keuangan (11th ed.). Jakarta: Salemba Empat.
indikator Return on Equity (ROE), Net Profit
Suhayati, E., & Anggadini, S. D. (2009). Akuntansi
Margin (NPM), Gross Profit Margin (GPM),
Keuangan. Yogyakarta: Graha Ilmu.
dan Operating Profit Margin (OPM) agar dapat
Tandelilin, E. (2010). Portofolio dan Investasi Teori
terlihat variabel apa saja yang dapat
dan Aplikasi. Yogyakarta: Kanisius.
mempengaruhi atau tidak mempengaruhi harga
Umam, K., & Sutanto, H. (2017). Manajemen Investasi
saham, serta dapat mewakili dan mendukung
(1st ed.). Pustaka Setia.
penelitian berikutnya. Menggunakan
perusahaan swasta sub sektor konstruksi dan
Jurnal :
bangunan atau perusahaan gabungan yaitu
Alipudin, A., & Oktaviani, R. (2016). Pengaruh EPS,
perusahaan swasta dan perusahaan BUMN sub
ROE, ROA, Dan DER Terhadap Harga Saham
sektor konstruksi dan bangunan yang terdaftar
Pada Perusahaan Sub Sektor Semen Yang
di Bursa Efek Indonesia. Menambah periode
Terdaftar Di BEI. Jurnal Ilmiah Akuntansi
penelitian agar peneliti selanjutnya
Fakultas Ekonomi, 2(1), 1–22. Tersedia di :
mendapatkan hasil penelitian yang semakin
https://journal.unpak.ac.id/index.php/jiafe/articl
valid, diperolehnya gambaran yang lebih jelas,
e/download/519/429 [Diakses 20 September
dan lebih baik dari penelitian ini.
2018]
Aprianty, A. E. (2017). Pengaruh Rasio Solvabilitas,
REFERENSI Rasio Profitabilitas, Dan Rasio Likuiditas
Terhadap Harga Saham Perusahaan Sub Sektor
Buku :
Batu Bara Yang Terdaftar Di Bursa Efek
Fahmi, I. (2017). Analisis Laporan Keuangan.
Indonesia (BEI) Periode 2011-2015. Skripsi.
Bandung: Salemba Empat.
Universitas Pakuan.
Fahmi, I. (2017). Pengantar Pasar Modal. Bandung:
Faradillah, N. (2017). Pengaruh EPS, ROE Dan DER
Alfabeta. Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Sub
Ghozali, I. (2016). Aplikasi Analisis Multivariate Sektor Konstruksi Bangunan Di Bursa Efek
Dengan Program IBM SPSS 23 (8th ed.).
Indonesia. E-Journal Administrasi Bisnis, 5(1),
Semarang: Badan Penerbit Universitas
ISSN 2355-5408. Tersedia di :
Diponegoro.
http://ejournal.adbisnis.fisip-
Giri, E. F. (2012). Akuntansi Keuangan Menengah 1 unmul.ac.id/site/?p=1638 [Diakses 29 April
Perspektif IFRS. Yogyakarta: UPP STIM 2019]
YKPN.
Febriana, I. (2018). Pengaruh Kinerja Keuangan Dan
Hermuningsih, S. (2012). Pengantar Pasar Modal
Inflasi Terhadap Harga Saham Pada
Indonesia (1st ed.). Yogyakarta: UPP STIM
Perusahaan Sub Sektor Logam Dan Sejenisnya
YKPN.
Yang Tercatat Di Bursa Efek Indonesia Periode
Hery. (2017). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT 2012-2016. Skripsi. Universitas Pakuan.
Grasindo. Leksono. A, Syafi’i, Pudjowati. J. (2013). Pengaruh
Horne, J. C. Van, & John M. Wachowicz, J. (2016).
Rasio Likuiditas, Profitabilitas, Dan
Prinsip-prinsip Manajemen Keuangan (13th
Solvabilitas Terhadap Harga Saham Perusahaan
ed.). Jakarta: Salemba Empat.
Perbankan Di BEI Periode 2009-2013, ISSN :
Ikatan Akuntan Indonesia. 2018. Pernyataan Standar
246, 12–22. Tersedia di :
Akuntansi Keuangan (PSAK) No. 1 Penyajian http://fe.ubhara.ac.id/ojs/index.php/equity/articl
Laporan Keuangan. Jakarta. e/download/56/54 [Diakses 25 September 2018]
Jogiyanto. (2010). Teori Portofolio dan Analisis
Liyanti. O, Putri. (2016). Pengaruh Rasio Kinerja
Investasi. Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta.
Keuangan dan Ukuran Perusahaan Terhadap
Kasmir. (2015). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta:
Harga Saham Perusahaan Sub Sektor Makanan
PT Rajagrafindo Persada. dan Minuman Yang Terdaftar di Bursa Efek
 Indonesia Periode 2010-2014. Skripsi.
Universitas Pakuan.
Luhukay, R. Mangantar, & M. Baramuli, D. (2016).
Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap
Harga Saham Pada Perusahaan Rokok Yang
Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Riset
Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi,
4(5), 501–510. Tersedia di
https://ejournal.unsrat.ac.id/index.php/emba/art
icle/download/14245/13820 [Diakses 25
September 2018]
Octaviani, S., & Komalasarai, D. (2017). Pengaruh
Likuiditas, Profitabilitas, dan Solvabilitas
Terhadap Harga Saham. Jurnal Akuntansi, 3(2),
77–89. Tersedia
di http://ejurnal.lppmunsera.org/index.php/Aku
ntansi/article/download/219/280 [Diakses 25
September 2018]
Permatasari, D. (2017). Pengaruh Kinerja Keuangan
Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Sub
Sektor Farmasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek
Indonesia Periode 2009-2015. Tersedia di :
http://jom.unpak.ac.id/index.php/akuntansi/arti
cle/view/535/492 [Diakses 20 September 2018]
Purnomo, I. L. (2018). Pengaruh Current Ratio (CR),
Debt To Equity Ratio (DER), Receivable Turn
Over (RETO), Return On Equity (ROE), Dan
Earning Per Share (EPS) Terhadap Harga
Saham Pada Prusahaan Sub Sektor Perkebunan
Yang Terdaftar Di BEI Periode 2012-2016.
Skripsi. Universitas Pakuan.
Prayoga, E. (2017). Pengaruh Rasio Profitabilitas dan
Likuiditas Terhadap Harga Saham (Studi Pada
Perusahaan Sub Sektor Rokok Yang Terdaftar
Di BEI Periode 2011-2015). Tersedia di
http://jom.unpak.ac.id [Diakses 20 September
2018]
Yulianingsih, R. (2016). Pengaruh Rasio Profitabilitas
Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Sub
Sektor Food and Baverages Yang Terdaftar Di
BEI Periode 2010-2014. Skripsi. Universitas
Pakuan.
Setiawan, H. (2015). Pengaruh Kinerja Keuangan
Terhadap Perubahan Harga Saham Perusahaan
Yang Terdaftar Di BEI Sub Sektor Konstruksi
Bangunan. Tersedia di
http://ikopin.ac.id/jurnal/index.php/coopetition/a
rticle/view/19 [Diakses 29 April 2019]
Sondakh, F., Tommy, P., & Mangantar, M. (2015).
Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio,
Return on Asset, Dan Return on Equity Terhadap
Harga Saham Pada Indeks LQ 45 Di BEI Periode
2010-2014. Jurnal EMBA, 3(2), 749–756.
Tersedia di
https://ejournal.unsrat.ac.id/index.php/emba/arti
cle/view/8716%5C [Diakses 20 September 2018]
Website :
Fauzian, R. (2015). Pasar Konstruksi & Bangunan
Tumbuh Pesat Buat Investor Terpukau.
Economy.okezone.com. Tersedia di :
https://economy.okezone.com/read/2015/03/08/
470/1115405/pasar-konstruksi-bangunan-
tumbuh-pesat-buat-investor-terpukau [Diakses
1 Agustus 2018]
Julianto, P. A. (2018). Infrastruktur Digenjot, Saham
Sektor Konstruksi Berpeluang Bersinar.
Ekonomi.kompas.com. Tersedia di :
https://ekonomi.kompas.com/read/2018/01/29/
070800026/infrastruktur-digenjot-saham-
: sektor-konstruksi-berpeluang-bersinar [Diakses
1 Agustus 2018]
Kinerja Emiten Konstruksi 2018. (2018).
Andriamf.Wordpress.Com. Retrieved from
https://andriamf.wordpress.com/2018/01/24/kin
erja-emiten-konstruksi-2018/ [Diakses 1
Agustus 2018]
Rismawan, I. (2018). 2018 Saham Sektor Konstruksi
Mendapat Angin Segar. Tribunnews.com.
Tersedia di :
http://www.tribunnews.com/bisnis/2018/01/29/
2018-saham-sektor-konstruksi-mendapat-
angin-segar [Diakses 1 Agustus 2018]
Sicca, S. P. (2018). Kepala BPS: Sektor Kontruksi
Turut Andil dalam Pertumbuhan Ekonomi.
Tirto.id. Tersedia di : https://tirto.id/kepala-bps-
sektor-kontruksi-turut-andil-dalam-
pertumbuhan-ekonomi-cJ4f [Diakses 1 Agustus
2018]
Wareza, M. (2018). Proyek Infrastruktur Mulai
Berdampak ke Kinerja BUMN Karya.
cnbcindonesia.com. Tersedia di :
https://www.cnbcindonesia.com/market/20180
122230328-17-2229/proyek-infrastruktur-
mulai-berdampak-ke-kinerja-bumn-karya
[Diakses 1 Agustus 2018]
www.idx.co.id [Diakses 31 Juli 2018]
www.sahamok.com [Diakses 31 Juli 2018]
www.yahoofinance.com [Diakses 31 Juli 2018]
www.adhi.co.id [Diakses 31 Juli 2018]
www.pt-pp.com [Diakses 31 Juli 2018]
www.wika.co.id [Diakses 31 Juli 2018]
www.waskita.co.id [Diakses 31 Juli 2018]
:
: