8. Sebuah obligasi Rp. 3.000.000.

000 dengan kupon j 2 = 15% jatuh tempo12 tahun lagi dapat

ditebus setelah empat tahun pada harga 108 dan setelah delapan tahun pada harga 105.
Hitung harga obligasi yang menjamin investor mendapatkan yield minimum 16%. Hitung
juga yield maksimum yang bisa di peroleh investor.
Jawab :
F = Rp 3 miliar
e = 15% p.a = 7,5% per semester
n = 12 tahun = 24 semester
npenebusan = 4 tahun (8 semester) dan 8 tahun (16 semester)
i = 16% p.a. = 8% per semester
P4 = Rp 3.240.000.000
P8 = Rp 3.150.000.000

Apabila obligasi ditebus setelah 4 tahun, maka harga wajar :

( 1 ( 1+i )−n ) C F
P = +
i ( 1+i ) n

¿ Rp 3.240 .000 .000

P = 1 ( 1+ 8 % ) −8 ¿ Rp 225.000 .000 8 % +
( 1+8 % ) 8
= Rp 1.292.993.762 + Rp 1.70.471.186

= Rp 3.043.464.948

Apabila obligasi di tebus setelah 8 tahun, maka harga wajar :

( 1 ( 1+i )−n ) C F
P = +
i ( 1+i ) n

¿ Rp 3.15 0.000 .000

P = 1 ( 1+ 8 % ) −16 ¿ Rp 225.000 .000 8 % +
(1+ 8 % ) 16
= Rp 1.991.558.060 + Rp. 919.454.972,8
= Rp 2.9911.013.032,8
Apabila obligasi lunas saat jatuh tempo setelah 12 tahun, maka harga wajar :

( 1 ( 1+i )−n ) C F
P = +
i ( 1+i ) n

¿ Rp 3.000 .000 .000

P = 1 ( 1+ 8 % ) −24 ¿ Rp225.000 .000 8 % +
( 1+8 % ) 24
 = Rp 2.368.970.614 + Rp 473.098.011
= Rp 2.842.068.625
Harga pembelian yang menjamin yield minimum investor 16% p.a adalah yang lebih rendah
dari ketiga harga yang sudah dijelaskan sebelumnya, yaitu Rp. 2.842.068.625
Yield maksimum diperoleh apabila obligasi (dengan harga pembelian tersebut) ditebus pada
waktu yang lebih pendek (4 tahun) :

( 1 ( 1+i )−n ) C F
P = +
i ( 1+i ) n

¿ Rp 3.24 0.000 .000

Rp. 2.842.068.625 = = 1 ( 1+i ) −8 ¿ Rp 225.000 .000 i +
( 1+i ) 8
Dengan trial and error diperoleh i = 9,18% per semester atau 18,26%p.a

9. Mr. Bean ingin membeli sebuah obligas sebesar Rp. 100.000.000. ada dua obligasi yang
dotawarkan, yaitu obligasi PT Tektonik dan obligasi PT Vulkanik masing-masing bernilai
pari Rp 100.000.000, serta berperingkat sama dan waktu jatuh tempo sama, yaitu empat tahun
lagi. Obligasi PT Tektonik membayar kupon j2 = 12% dan ditawarkan pada harga 91,214.
Sementara itu, obligasi PT Vulkanik membayar kupon j2 = 15% dan ditawarkan pada harga
111,040. Manakah obligasi yang lebih menarik ?
Jawab :
Yield untuk PT. Tektonik
F = Rp 100 juta
P = Rp 91.214.000
c = 12% p.a = 6 % per semester
n = 4 tahun = 8 semester

(1− (1+i )−n)

P = F+(c-i) F
i
(1− (1+i )−n)
Rp 91.214.000 = Rp. 100.000.000 + (6%-i) Rp 100.000.000
i
Dengan trial and error, diperoleh i = 7,5% per semester atau 15%p.a
Yield untuk PT Vulkanik
F = Rp 100 juta
P = Rp 111.040.000
 c = 15% p.a = 7,5% per semester
n = 4 tahun = 8 semester
(1− (1+i )−n)
P = F+(c-i) F
i
(1− (1+i )−n)
Rp 111.040.000 = Rp 100.000.000 + (7,5%-i) Rp 100.000.000
i
Dengan trial and eror, diperoleh i = 5,74% per semester atau 11,48% p.a. Obligasi PT
Tektonik lebih menarik karena memberikan yield yang lebih besar .

10. Jika obligasi PT Tektonik pada soal Nomor 9 ditawarkan pada harga 96,956 maka berapa
harga penawaran obligasi PT Vulkanik yang membuat kedua obligasi sama menariknya .
Jawab :
Yield untuk PT. Tektonik
F = Rp 100 juta
P = Rp 96.956.000
c = 12% p.a = 6 % per semester
n = 4 tahun = 8 semester

(1− (1+i )−n)

P = F+(c-i) F
i
(1− (1+i )−8)
Rp 96.956.000 = Rp. 100.000.000 + (6%-i) Rp 100.000.000
i
Dengan trial and error, diperoleh i = 6,5% per semester atau 13%p.a
Agar kedua obligasi sama menariknya, maka besar yield harus sama, jadi :
(1− (1+i )−n)
PVulkanik = +(c-i) F
i
(1− (1+6,5 % )−8)
PVulkanik = Rp 100.000.000 + (7,5%-6,5%) Rp 100.000.000
6,5 %
= Rp 106.088.751
Harga penawaran obligasi PT Vulkanik :
Rp . 106.088.751
x 100 = 106,089
Rp 100.000 .000