Bab 9 Mekanisme Perdagangan Valas (Forex Trade Mechanism)

A. Timbulnya Perdagangan Valas (Forex Trade)

Secara teoritis integritas ekonomi melalui beberapa tahapan, yaitu PTA (Prefential Trade Agreement),
FTA (Free Trade Area), CU (Customs Union), CM (Common Market). EU (Economic Union), dan MU
(Monetary union). Walaupun terdapat kecenderungan integrase ekonomi regional tersebut, tidak dapat
dihilangkan perbedaan kurs valas/Discreoancies diberbagai bursa valas/ Forex market dari berbagai
negara. Sejarah perkembangan integrasi ekonomi regional menunjukkan bahwa tingkat integrase yang
tertinggi dicapai hingga saat ini adalah bentuk monetary union dengan mata uang Euro sejak awal tahun
1999 yang saat ini baru diikuti oleh 12 Negara Uni Eropa. Keadaan ini menyebabkan timbulnya
perdagangan valas yang dikenal sebagai international arbitrage, yaitu perdagangan valas yang sudah
dianggap sebagai suatu komoditas, untuk mencari keuntungan dari perbedaan forex rate quotation dari
berbagai tempat/bursa valas. Perdagangan valas yang sering disebut international arbitrage diartikan
sebagai usaha kapitalis atas perbedaan quoted price

B. Arbitrage atau Perdagangan dikenal dalam tiga bentuk, yaitu :

1. Locational Arbitrage
Perdagangan valas atau arbiratage dapat terjadi bila ada perbedaan kurs jual dan beli antar bank
atau anata mone changer. Perbedaan itu akan memberi peluang kepada albitrage (pedagang valas)
untuk mencari keuntungan dari selisih kus jual dan kus beli dari bank yang berbeda. Perbedaan
kurs jual dan kurs beli dari beberapa bank pada lokasi atau kota yang sama dapat terjadi karena
adanya perbedaan penawaran atau permintaan yang dihadapinya. Locational arbitrage ini
dilakukandi dua lokasi yang berbebeda.
Contoh :
Kurs jual US$ di bank A adalah sebesar Rp12.575,-/US$, Kurs beli di Bank A adalah sebesar Rp
12.550,-/US$, sedangkan kurs jualdi bank B adalah sebesar Rp 12.475,-/US$ dan kurs beli di
bank B adalah Rp 12.325/US$.Bagaimankah caranya investor tersebut memperoleh keuntungan
yang maksima dari locational arbitrage ?
Jawaban:
Untuk mendapatkan keuntungan yang maksimal seorang investor dapat membeli dolar di bank B
dengan kurs jual Rp12.475,-US$ dan menjual dolar tersebut dibank A dengan kurs Rp
12.550,-/US$.Keuntungan yang diperoleh investor tersebut adalah :
Langkah I : membeli dolar di Bank B dengankurs jual Rp 12.475,-/US$=Rp 100.000.000,- : Rp
12.475,-= US$8.016
 Langkah II : menjual dolar tersebut di BankA dengan kurs beli : Rp 12.550,-= US$8.016 x Rp
12.550,- /US$= Rp 100.600.800,-
Jumlah keuntungan yang diperoleh dari locational arbitrage :Rp 100.600.800 - Rp 100.000.000,-
= Rp600.8000.
2. International Triangular Arbitrage (ITA)
Adalah jenis arbitrage atau perdagangan valas yang dilakukan oleh arbitrage dengan
membandingkan cross exchange rate antara tiga lokasi atau tempat yang berbeda. Hampir sama
halnya dengan locational arbitrage. International triangular arbitrage ini juga harus dilakukan
dengan cepat, oleh karena itu biasanya hanya dapat dilakukan oleh para arbitrage atau forex
dealer yang mempunyai terminal computer yang mempunyai link atau dapat akses ke berbagai
bursa valas internasional.Aktivitas triangular arbitrage ini pada prinsip berjalan selama 24 jam
dari senin s.d jumatkarena adanya perbedaan antara waktu antara berbagai pusat keuangan
internasional atau bursa valas didunia.
Contoh :
Anda memiliki dana yang tidak akan digunakan dalam waktu dekat sebesar Rp1.500.000.000,-
Sebagai spekulan, anda berkeinginan untuk meraih keuntungan dengan cara triangular arbitrage.
Diketahui :
kurs foward untuk US $ saat ini Rp12.500,-/US$.ㆍ
Kurs foward pondsterling saat ini US 1,75 =21 ㆍ
Kurs foward Pondsterling Rp 20.000,- = £1
Bagaimanakah spekulan tersebut dapat memperoleh keuntungan melalui triangular arbitrage?ㆍ
Jawaban :
Untuk memperoleh keuntungan yang maksimal dari triangular arbitrage maka anda dapat
menukarkan terlebih dahulu dana yang dimiliki ke pondsterling, setelah itu ditukarkan kembali ke
dalam USS$ dan terakhir baru dikembalikan ke dalam rupiah.
Langkah 1 : menukarkan rupiak kepondsterlingRp 1,500.000.000,- : Rp 20.000,- = £ 75.000
Langkah ke-2 : menukarkan pondsterling tersebut ke dalam US$f75.000 x US$ 1,75 =
Langkah ke-3: menukarkan US$ tersebut kemata uang rupiah.
3. Covered Interest Arbitrage (CIA)
Adalah bagaimana aktivitas arbitrage atau pedagang valas untuk mencari keuntungan dari
perbedaan antara selisih tingkat bunga dan forward rate premium atau forward rate discount.
CIA ini dilakukan dengan jalan menginvestasikan dana dalam sekuritas luar negeri, Karena
terdapat perbedaan antara selisih tingkat bunga dengan perubahan kurs valas / tingkat premium
discount.
 Dalam prakteknya, CIA ini juga harus dilakukan secara cepat Karena aktivitas CIA ini akan
menyebabkan terjadinya gerakan yang akan menyeimbangkan / menyamakan selisih tingkat
bunga dengan tingkat premium / diskon yang terjadi. Oleh sebab itu, investor yang ingin mencari
keuntungan dengan menggunakan CIA akan berhasil sepanjang todak terdapat IRP.
Contoh :
Misalnya diperoleh informasi;
 Tersedia dana untuk diinvestasikan US$ 800,000
 Kurs GBP 1 = USS 1.603.
 Forward-contract 90 hari dalam GBP = USS 1.60
 Tingkat suku bunga untuk 90 hari di AS = 2%
 Tingkat suku bunga untuk 90 hari di UK = 4%
Atas dasar informasi tersebut bisa dilakukan tindakan;
1. Tukar US$ 800,000 menjadi GBP 500,000 (US$ 800,000/1.60)
2. Depositokan (Berjangka) GBP 500,000 pada British Bank selama90 hari
3. Sekaligus GBP 500,000 di Jual secara forward contract, pada kursUS$ 1.60 per GBP
4. Pada saat Deposito jatuh tempo, diperoleh GBP 505, 000(termasuk bunga = GBP 500,000 x
4%x3/12
5. GBP 505,000 ditukar kembali menjadi USS = US$ 808,000(505,000 x 1.60)
6. Membayar pinjaman 3 bulan = USS 800,000 x 2%*3/12 =804,000
7. Arbitrageur memperoleh keuntungan US$808,000 - 804,000 =us$4,000

KESIMPULAN :

 CIA dapat dilakukan bila FR - SR / SR sama dengan (ih - if)

 Bila FR – SR / SR lebih dari (ih – if), akan merupakan peluang investasi di lur negeri
 Bila FR – SR / SR kurang dari (ih – if), akan merupakan peluang investasi di dalam
negeri