Pertemuan 7

Tujuan

1. Menjelaskan kondisi yang akan muncul dalam berbagai bentuk
arbitrasi internasional,bersama-sama dengan dampak yang
akan muncul sebagai reaksi terhadap arbitrasi internasional
2. Menjelaskan konsep paritas suku bunga, dan bagaimana
paritas suku bunga mencegah kesempatan-kesempatan
arbitrasi
 Arbitrasi Internasional

 Arbitrasi merupakan upaya mengambil keuntungan dari
ketidaksesuaian dalam harga-harga aktual
 Arbitrasi merupakan Pemanfaatan perbedaan kurs melalui
keuntungan bebas resiko.
 Tipe Arbitrasi

1. Locational arbitrage
2. Triangular arbitrage
3. Covered interest arbitrage
 Locational arbitrage
 Arbitrase Lokasi yaitu proses pembelian mata uang di lokasi tertentu
dimana harganya murah dan dengan segera menjual mata uang

tersebut pada lokasi lain dengan harga yang lebih tinggi.
 Arbitrase lokasi biasanya dilakukan oleh bank atau pialang valuta
asing yang secara terus-menerus memantau kurs pada bank lain.
Jika suatu bank mengetahui perbedaan kurs di antara 2 bank lain,
maka bank tersebut akan melakukan arbitrase lokasi untuk
memperoleh keuntungan bebas risiko dengan segera.
 Keuntungan dari arbitrase lokasi tergantung dari jumlah uang yang
digunakan untuk memanfaatkan perbedaan kurs nilai tukar, serta
nilai perbedaan tersebut.
 Kurs nilai tukar akan bereaksi terhadap strategi arbitrase lokasi yang
diterapkan oleh partisipan pasar valuta asing.
 Contoh

 Seorang investor memiliki dana sebesar Rp 100.000.000,- ingin melakukan
locational arbitrage. Kurs jual US$ di bank A adalah sebesar Rp 12.575,-/US$,
Kurs beli di Bank A adalah sebesar Rp 12.550,-/US$, sedangkan kurs jual di bank
B adalah sebesar Rp 12.475,-/US$ dan kurs beli di bank B adalah Rp
12.325/US$. Bagaimankah caranya investor tersebut memperoleh keuntungan
yang maksimal dari locational arbitrage ?
 Langkah I : membeli dolar di Bank B dengan kurs jual Rp 12.475,-/US$
=Rp 100.000.000,- : Rp 12.475,-
= US$8.016
Langkah II : menjual dolar tersebut di Bank A dengan kurs beli : Rp 12.550,-
= US$8.016 x Rp 12.550,- /US$
= Rp 100.600.800,-
Jumlah keuntungan yang diperoleh dari locational arbitrage :
Rp 100.600.800 – Rp 100.000.000,- = Rp 600.8000
 Locational arbitrage
 Contoh: Asumskan informasi berikut

Bank A Bank B
Harga Bid pound Inggris $1,60 $1,62
Harga Ask pound Inggris $1,61 $1,63

 Berdasarkan informasi di atas

a. Apakah locational arbitrage dimungkinkan?
b.Jelaskan langkah-langkahnya
c. Hitung laba dari arbitrasi ini jika anda punya $1.000.000 untuk
digunakan
 Latihan

 Asumskan informasi berikut

Bank X Bank Y
Harga Bid Mark Jerman $0,490 $0,500
Harga Ask Mark Jerman $0,495 $0,505

 Berdasarkan informasi di atas

a. Apakah locational arbitrage dimungkinkan?
b.Jelaskan langkah-langkahnya
c. Hitung laba dari arbitrasi ini jika anda punya $1.000.000 untuk
digunakan
 Triangular Arbitrage
 Triangular arbitrage berhubungan dengan kurs silang

 Triangular arbitrage adalah tindakan mengambil keuntungan dari
ketidaksesuaian dalam pasar valas,yaitu saat kurs silang yang
dikuotasikan di pasar tidak sama dengan kurs silang yang
seharusnya muncul dalam kondisi equilibrium
 Dalam arbitrase segitiga transaksi mata uang dilakukan pada pasar
spot untuk memanfaatkan perbedaan kurs lintas mata uang antara
dua mata uang tertentu.
 Arbitrase segitiga merupakan strategi yang hanya dapat
dimanfaatkan oleh sedikit pihak karena teknologi komputer yang
tersedia saat ini untuk para pialang valuta asing dengan segera
mendeteksi ketidakseimbangan kurs lintas nilai tukar.
 Anda memiliki dana sebesar Rp 1.500.000.000,-.Sebagai spekulan, anda


berkeinginan untuk meraih keuntungan dengan cara triangular arbitrage. Diketahui
kurs spot yang berlaku saat ini:
• U$ 1 : Rp 13.000,-
• £ 1 : U$ 1,60
• £ 1 : Rp 20.000,-
Bagaimanakah spekulan tersebut dapat memperoleh keuntungan melalui triangular
arbitrage?
 Langkah 1 : menukarkan rupiah ke pondsterling
Rp 1.500.000.000,- : Rp 20.000,- = £ 75.000
 Langkah ke-2 : menukarkan pondsterling tersebut ke dalam US$
£75.000 x US$ 1,60 = US$120.000
Langkah ke-3: menukarkan US$ tersebut ke mata uang rupiah.
 US$ 120.000 x Rp 13.000 = Rp1.560.000.000
 Laba Rp 60.000.000
 Contoh

Anda memiliki dana sebesar Rp JAWAB:

1.500.000.000,-.Sebagai spekulan, anda berkeinginan
untuk meraih keuntungan dengan cara triangular
arbitrage. Diketahui kurs spot yang berlaku saat ini:
• U$ 1 : Rp 13.000,-
 Langkah 1 : menukarkan rupiah ke pondsterling
Rp 1.500.000.000,- : Rp 20.000,- = £ 75.000
Langkah ke-2 : menukarkan pondsterling tersebut ke dalam US$
£75.000 x US$ 1,60 = US$120.000
• £ 1 : U$ 1,60 Langkah ke-3: menukarkan US$ tersebut ke mata uang rupiah.
• £ 1 : Rp 20.000,- US$ 120.000 x Rp 13.000 = Rp1.560.000.000
Bagaimanakah spekulan tersebut dapat memperoleh Laba Rp 60.000.000
keuntungan melalui triangular arbitrage?
LATIHAN
Asumsikan bahwa kurs spot berikut berlaku hari ini
£ 1 = $2
FF 1 = $0,20
£ 1 = FF 11
a. Asumsikan juga tidak ada biaya transaksi,berdasarkan informasi di atas dapatkah triangular arbitrage
digunakan untuk menghasilkan laba ,jelaskan
b. Jika Anda memiliki $10.000,berapa laba yang akan Anda hasilkan jika Anda mengimplementasikan strategi
triangular arbitrage ini

TRIANGULAR ARBITRAGE LAYAK DIGUNAKAN APABILA:

JIKA KURS SILANG AKTUAL DARI 2 VALUTA INI BERBEDA DARI KURS YANG SEHARUSNYA
Aktivitas triangular arbitrage akan mendorong kurs silang mengalami pelurusan (penyesuaian) sampai triangular arbitrage tidak mungkin lagi
digunakan
 LATIHAN
 
£1
FF 1
BID
$ 1.990
$ 0,200
ASK
$ 2.000
$ 0,210

£1 FF 10,8 FF 11,0
  BID ASK
DM 1 FF 3,3818 FF 3,3825
$1 FF 5,3021 FF 5,3033
$1 DM 1,5780 DM 1,5786

  BID ASK
$1 ¥ 123,569 ¥ 123,707
FF 1 ¥ 23,178 ¥ 23,251
$1 FF 5,321 FF 5,333

a. Bisakah diperoleh keuntungan arbitrase segitiga,bagaimana caranya

b. Jika Anda memiliki $10.000,berapa laba yang akan Anda hasilkan jika Anda mengimplementasikan
strategi triangular arbitrage ini
 Covered interest arbitrage
 Merupakan investasi dalam suatu sekuritas pasar uang luar negeri


yang pada saat yang sama disertai dengan penjualan forward valuta
yang mendenominasi sekuritas yang dimaksud.
 Dampak dari Covered Interest Arbitrage:
Aktivitas Dampak
Para Arbitrageur menggunakan dolar Tekanan kenaikan atas kurs spot pound
untuk membeli pound dalam pasar spot

Para arbitrageur menandatangani Tekanan penurunan atas kurs forward

kontral forward untuk menjual pound pound

Para arbitrageur menginvestasikan dana Kemungkinan muncul tekanan suku

dari AS di Inggris bunga di AS, dan tekanan penurunan
suku bunga di Inggris
 Contoh


 Anda punya $1.000.000 untuk diinvestasikan. Kurs spot dari pound adalah $2,00. kurs
forward dari pound adalah $2,00.Suku bunga deposito berjangka 90 hari : di AS
2%,dan di Inggris $4%.Apakah investor layak melakukan covered interst arbitrage,
berapa keuntungannya?
 Jawab :
1. Konversi $1jt ke dalam £,diperoleh £500.000,depositokan selama 90 hari di
Inggris
2. Pada saat yang sama Anda menandatangani kontrak forward dengan bank
tersebut untuk menjual pound pada $2,00 setelah 90 hari
3. Setelah 90 hari Anda menerima $520.000 , di konversi ke $ menjadi $1.040.000

Jadi Anda memperoleh tingkat pengembalian 4%, yakni 2% lebih tinggi kari deposito di
AS
 Latihan

1. Andaikan bahwa kurs spot pasar adalah sebagai berikut : DM = $ 0,60
FF = $ 0,15
DM = FF 4
Asumsi bahwa tidak ada biaya transaksi. Dari data diatas dapatkah
triangular arbitrage digunakan untuk menghasilkan profit ?
2. Andai kurs spot ₤ = $ 1,60, kurs forward 180 hari ₤ = $ 1,56, suku
bunga Pound 180 hari = 4 %, dan suku bunga USD 180 hari = 3 %.
Dengan menggunakan infornasi tersebut apakah para investor layak
menggunakan covered interest arbitrage ?
 PARITAS SUKU BUNGA
(INTEREST RATE PARITY : IRP)

 Paritas suku bunga adalah kondisi ekulibrium dimana selisih suku
bunga antara dua valuta diimbangi oleh selisih kurs foward dengan
kurs spot.
 Derivasi Paritas Suku Bunga Hubungan antara premium atau diskon
foward dengan suku bunga menurut Interest Rate Parity dapat
ditentukan sebagai berikut :
Paritas Suku Bunga


17
Contoh Soal


18
 Pertimbangan dalam menilai
paritas suku bunga
 Biaya transaksi 
 Resiko politik
 Perbedaan undang – undang pajak

19
 TUGAS

 BAHAS KASUS BLADES, INC
 PENILAIAN PELUANG KEMUNGKINAN
ARBITRASE (halaman 295)