Skripsi A.alfinka Mutiasari, S.M (Lengkap)

ANALISIS ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) SEBAGAI ALAT UNTUK
MENGUKUR KINERJA KEUANGAN PADA PT. TELEKOMUNIKASI
INDONESIA (PERSERO) TBK DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
SKRIPSI
A. ALFINKA MUTIASARI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS NEGERI MAKASSAR
2022
ANALISIS ECONOMIC VALUE ADDD (EVA) SEBAGAI ALAT UNTUK
MENGUKUR KINERJA KEUANGAN PADA PT. TELEKOMUNIKASI
INDONESIA (PERSERO) TBK DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
SKRIPSI
Diajukan Kepada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Negeri Makassar

untuk Memenuhi Persyaratan Guna Memperoleh Gelar Sarjana
Manajemen
A. ALFINKA MUTIASARI
1693142102
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS NEGERI MAKASSAR
2022
ii
iii
iv
v
MOTTO
“Sesungguhnya sesudah Ke sulitan itu ada Kemudahan”
( QSAsy-Syarh : 5 )
Life is what happens to you while you’re busy making other plans
“Hidup adalah apa yang terjadi pada anda saat anda sibuk membuat rencana lain”
_John Lennon_
Untuk saya yang dibesarkan dalam lingkungan yang menganut prinsip
“Manusia berencana, Tuhan menentukan”
Hidup harus terus berlalu dan dilalui.
_A. Alfinka Mutiasari_
Kupersembahkan karya ini untuk Kedua Orang Tuaku, Saudara-
saudaraku, Keluarga dan Almamaterku Serta Teman-teman
Seperjuaganku Yang Senangtiasa memberikan motivasi, dorongan
dan doa yang tulus kepada Penulis
Akhirnya kupersembahkan Skripsi ini sebagai wujud baktiku
vi
ABSTRAK
A.Alfinka Mutiasari, 2021.Analisis Economic Value Added (EVA) Sebagai Alat

Untuk Mengukur Kinerja Keuangan Pada PT. Telekomunikasi Indonesia (Persero)
Tbk Di Bursa Efek Indonesia (BEI). Skripsi. Fakultas Ekonomi dan Bisnis.
Universitas Negeri Makassar (UNM). Dibimbing oleh Uhud Darmawan Natsir,
S.E.,M.M dengan Nurman S.E.,M.Si
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui kinerja keuangan PT.
Telekomunikasi Indonesia (persero) Tbk tahun 2015 sampai dengan tahun 2020
berdasarkan analisis Economic Value Added (EVA). Jenis penelitian yang
digunakan dalam penelitian ini adalah kuantitatif. Populasi penelitian yang juga
merupakan sampel penelitian yaitu laporan keuangan perusahaan PT.
Telekomunikasi Indonesia (persero) Tbk enam tahun terakhir (2015-2020).
Sumber data tersebut berdasarkan dari laporan keuangan PT. Telekomunikasi
Indonesia (persero) Tbk yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dan website
www.idx.co.id. Selanjutnya di analisis dengan mengunakan analisis EVA yang
terdiri dari analisis NOPAT, Invested Capital, WACC dan Capital Charges
Hasil Penelitian ini menunjukkan bahwa nilai Economic Value Added
(EVA) pada PT. Telekomunikasi Indonesia (persero) Tbk yang listing di Bursa
Efek Indonesia tahun 2015-2020 menunjukkan nilai positif (EVA>0) artinya PT.
Telekomunikasi Indonesia (persero) Tbk mampu menciptakan nilai tambah
ekonomis pada masa pandemi.
Kata Kunci:Economic Value Added, Kinerja Keuangan
vii
KATA PENGANTAR
Assalamu Alaikum Warahmatullahi Wabarakatuh.
Segala puji dan syukur kehadirat Allah SWT atas berkah, rahmat dan
hidayah-Nya yang senantiasa dilimpahkan bagi penulis, sehingga dapat
menyelesaikan skripsi dengan judul “Analisis Economic Value Added (EVA)
Sebagai Alat Untuk Mengukur Kinerja Keuangan Pada PT. Telekomunikasi
Indonesia (Persero) Tbk Di Bursa Efek Indonesia (BEI)’’ sebagai persyaratan
untuk menyelesaikan Program Sarjana (S1) pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Jurusan Manajemen Universitas Negeri Makassar.
Dalam penyusunan skripsi ini banyak kendala yang diajukan penulis pada
akhirnya dapat melaluinya berkat bantuan dan bimbingan dari berbagai pihak
secara moral maupun spiritual. Untuk itu pada kesempatan ini penulis
menyampaikan ucapan terimakasih kepada :
1. Bapak Prof. H. Husain Syam, M. Tp. Selaku Rektor Universitas Negeri
Makassar.
2. Bapak Prof. Dr. H. Thamrin Tahir, M.Si, selaku Dekan Fakultas Ekonomi
dan Bisnis Universitas Negeri Makassar.
3. Bapak Uhud Darmawan Natsir,S.E.,M.M dan Bapak Nurman,S.E.,M.Si.
Penasehat Akademik yang juga merupakan pembimbing I dan pembimbing II
yang selalu memberikan arahan dan bimbingan setiap permasalahan dan
kesulitan yang penulis hadapi dalam menyelesaikan skripsi.
4. Bapak Prof. Dr. Chalid Imran Musa, M.Si.Penguji I yang telah memberikan
saran dan masukan bagi penulis dalam menyelesaikan skripsi ini.
viii
5. Bapak Dr. Anwar, S.E,. M.Si. Penguji II yang telah memberikan saran dan
masukan bagi penulis dalam menyelesaikan skripsi ini..
6. Bapak Dr.Agung widhi Kurniawan, ST. M.M Sebagai Ketua Program Studi
Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Negeri Makassar.
7. Bapak dan ibu dosen beserta seluruh staf dan pegawai Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Negeri Makassar yang telah membantu dan membimbing
penulis dalam prosesbelajar megajar dari awal perkuliahan.
8. Teristimewah untuk Orang tuaku Etta A. Abdul Hafid dan Ibu H. Kanatang
dan seluruh keluarga besar terimakasih sebanyak-banyaknya atas segala doa,
dukungan dan kasih sayang.
9. Teman-teman Manajemen RESOURCE Angkatan 2016. Terimakasih atas
semua informasi dan kebersamaannya selama ini, khususnya angkatan 2016
Musdalifa, Yulianti, Hamdana Amin, Rika Sartika, Risna Erviana, Muji
Biyartiroshida terima kasih atas pengalaman dan bantuannya yang telah
menemani dari semester awal hingga akhir.
10. Para sahabatku Cumiri Selvi Juna, Meyshi Dea Sindela, Megawati, Yunianti,
Nilamsari, Indri, Yuliana dan Yuyu Jumriana yang juga selalu memberikan
support system selama proses penelitian saya, dorongan yang tidak akan
terlupakan dan terimakasih sudah menjadi bagian terindah dalam hidupku
selama ini.
11. Teman-teman KKN di Papan Loe, Kabupaten Bantaeng . Putri Risnayanti,
Krisdayanti Abbas, Suci Lestari B, Edy Heryadi dan Dandi Aditama Risaldi.
ix
Terimah kasih atas pengalaman berharga dan berkesan selama 3 minggu
bersama kalian di Kecamatan Papan Loe, Kabupaten Bantaeng .
12. Saudara-sauradaku di UKM SENI UNM Terimakasih sudah memberikan
banyak pelajaran berharga dan pengalamannya serta semangatnya selama ini.
13. Kakakku Aan Rifaldy, A.Md terimakasih atas segala doa, dukungan, waktu
dan perhatian yang dicurahkan selama ini serta sabar dan tetap setia
mendampingi penulis. Semoga kebersamaan seperti ini tetap selalu terjalin.
Aamiin.
Akhir kata, penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari
kesempurnaan, akan tetapi sedikit harapan semoga skripsi ini dapat berguna dan
bermanfaat bagi kita semua. Aamiin. Wassalamu Alaikum Warahmatullahi
Wabarakatuh
Makassar, 12 Februari 2022
Penulis
A. Alfinka Mutiasari
x
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ................................................................................... i

PERSETUJUAN PEMBIMBING .............................................................. iii
SURAT PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI ....................................... iv
PENGESAHAN UJIAN SKRIPSI …………………………………………v
MOTTO..................................................................................................... vi
ABSTRAK ............................................................................................... vii
KATA PENGANTAR ............................................................................. viii
DAFTAR ISI ............................................................................................. xi
DAFTAR TABEL ................................................................................... xiii
DAFTAR GAMBAR ............................................................................... xiv
DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................ xv
BAB I. PENDAHULUAN
A. Latar Belakang ......................................................................... 1
B. Rumusan Masalah..................................................................... 6
C. Tujuan Penelitian ...................................................................... 6
D. Manfaat Penelitian .................................................................... 7
BAB II. TINJAUAN PUSTAKA, KERANGKA PIKIR DAN HIPOTESIS

A. Tinjauan Pustaka ...................................................................... 8
B. Kerangka Pikir ........................................................................ 31
C. Hipotesis................................................................................. 33
BAB III. METODE PENELITIAN

A. Variabel dan Desain Penelitian ............................................... 34
B. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ....................... 35
C. Populasi dan Sampel ............................................................... 36
D. Teknik Pengumpulan Data ...................................................... 37
E. Teknik Analisis Data .............................................................. 37
BAB IV. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

A. Gambaran Umum perusahaan ................................................. 39
xi
B. Laporan Hasil Penelitian ......................................................... 46
C. Pembahasan Hasil Penelitian .................................................. 60
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN

A. Kesimpulan ............................................................................ 64
B. Saran ...................................................................................... 65
DAFTAR PUSTAKA .............................................................................. 67

LAMPIRAN ............................................................................................. 69
RIWAYAT HIDUP .................................................................................. 95
xii
DAFTAR TABEL
No Judul Halaman
1. Data keuangan PT. Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk 2015-
2020 ............................................................................................... 4
2. Penelitian Terdahulu..................................................................... 27
3. Hasil Perhitungan NOPAT PT. Telekomunikasi Indonesia (Persero)
Tbk tahun 2015-2020 .................................................................. 47
4. Hasil Perhitungan Investel Capital PT. Telekomunikasi Indonesia
(Persero) Tbk tahun 2015-2020 ................................................... 48
5. PerHasil Perhitungan Capital Charges PT. Telekomunikasi Indonesia
(Persero) Tbk tahun 2015-2020 ................................................... 58
6. Hasil Perhitungan EVA PT. Telekomunikasi Indonesia (Persero)
Tbk tahun 2015-2020……………………………………………..59
xiii
DAFTAR GAMBAR
No Judul Halaman
1. Skema Kerangka Pikir ............................................................ 33

2. Skema Desain Penelitian ........................................................ 35
3. Sturuktur Organisasi perusahaan PT. Telekomunikasi Indonesia
(Persero) Tbk tahun 2015-2020 ............................................. 45
xiv
DAFTAR LAMPIRAN
No Judul Halaman
1. Laporan Neraca dan Laba Rugi PT. Telekomunikasi Indonesia
(Persero) Tbk 2015-2020 ............................................................... 70
2. Surat Usulan Judul Skripsi............................................................. 90
3. Persetujuan Pimpinan Program Studi ............................................. 91
4. Surat Pengesahan Judul Skripsi dan Pembimbing .......................... 92
5. Surat Permohonan Izin Peneltian ................................................... 93
6. Surat Persetujuan Izin Penelitian ................................................... 94
xv
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang
Mengelola Kinerja dalam perusahaan merupakan salah satu indikator
penting bagi perusahaan, begitupula juga bagi investor. Kinerja (prestasi kerja)
adalah hasil kerja secara kualitas dan kuantitas yang dicapai oleh seseorang
pegawai dalam melaksanakan tugasnya sesuai dengan tanggung jawab yang
diberikan kepadanya, kinerja seseorang merupakan kombinasi dari kemampuan,
usaha dan kesempatan yang dapat dinilai dari hasil kerjanya (id.m.wikipedia.org) .
Kinerja keuangan suatu perusahaan dapat diukur dan dilihat melalui laporan
keuangan dengan cara menganalisis laporan keuangan .
Untuk menilai kinerja perusahaan dapat dilihat dari laporan keuangan yang
disajikan oleh pihak manajemen perusahaan. Agar laporan dapat dibaca sehingga
menjadi berarti, perlu dilakukan analisis terlebih dahulu. Laporan keuangan dapat
dianalisa dengan alat perhitungan berupa rasio-rasio keuangan. Analisis yang
digunakan adalah dengan menggunakan rasio-rasio keuangan perusahaan sesuai
dengan standar yang berlaku.
Salah satu metode analisis adalah dengan menggunakan analisis rasio yaitu
dengan menganalisis hubungan antara, satu pos dengan pos lainnya didalam
laporan keuangan, yang dapat memberikan petunjuk gejala-gejala mengenai
kondisi keuangan perusahaan. Sehingga angka dari hasil analisis rasio laporan
keuangan dapat menunjukkan aktivitas perusahaan dalam keasaan
menguntungkan atau tidak, Namun dengan mengetahui rasio keuangan yang
1
2
dinilai tidak wajar maka penyebabnya keberhasilan atau kesulitan perusahaan,
dapat diketahui dengan meneliti yang lebih dalam.
PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk merupakan salah satu perusahaan yang
paling dinamis. Seiring perkembangan perubahan teknologi, berbagai macam
produk jasa telekomunikasi mulai bermunculan dimana banyak perusahaan
bersaing ketat untuk kinerja yang optimal. Kita memahami kesulitan yang
dirasakan oleh mahasiswa semester akhir ditengah wabah COVID-19 sampai
sekarang ini. Di sini, Skripsi merupakan hal penting yang menjadi penanda orang
bergelar sarjana, membuat skripsi bukan hanya sebatas riset, mencari data, dan
konsultasi semata. Mengerjakan skripsi merupakan ketahanan diri bagi intelektual
dalam mengkontruksi simulasi untuk berkarya dan bekerja pasca lulus.
Covid-19 adalah penyakit menular yang disebabkan oleh jenis coronavirus
yang baru ditemukan. Virus baru dan penyakit disebabkannya ini tidak dikenal
sebelum mulainya wabah di Wuhan, Tiongkok, bulan desember 2019. Covid-19
ini sekarang menjadi sebuah pandemi yang terjadi dibanyak Negara di seluruh
dunia. Coronavirus adalah kumpulan virus yang bisa menginfeksi sistem
pernapasan. Sehingga dengan adanya teknologi ini yang memudahkan aktivitas
manusia dalam berkomunikasi dan bertukar informasi. Dengan menggunakan alat
komunikasi yang saat ini telah banyak perkembangannya tentunya mampu
menghemat biaya pemakaian bagi konsumen, namun disamping itu perusahaan
harus mampu bersaing dengan perusahaan saingannya dengan tetap
memperhitungkan resiko dari setiap keputusan yang diambil.
Sebuah perusahaan lebih banyak diukur berdasarkan rasio-rasio keuangan
selama satu priode tertentu. Pengukuran berdasarkan rasio keuangan ini sangatlah
3
bergantung pada metode atau perlakuan akuntansi yang digunakan dalam
penyusunan laporan keuangan perusahaan sehingga seringkali kinerja perusahaan
terlihat baik dan meningkat, yang mana sebenarnya kinerja tidak mengalami
peningktan dan penurunan. Oleh karena itu, PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk,
harus memperhatikan kewajiban seperti dengan melakukan evaluasi kinerja
keuangannya. Analisis kinerja keuangan tersebut sangat sangat diperlukan dan
juga evaluasi yang diperoleh dapat dijadikan sebagai salah satu informasi dalam
pengambilan keputusan manajemen, selain itu juga dengan dilakukan
pengevaluasian kinerja ini diharapkan mampu mencapai komitmen kinerja
keuangannya.
Berdasarkan beberapa hal diatas, perlu dicermati kembali apakah terdapat
suatu alat ukur yang memadai untuk membuktikan pengukuran kinerja yang
dilakukan sesuai dengan kondisi riil perusahaan yang diukur, dimana dalam hal
ini Economic Value Added (EVA) sebagai salah satu alat ukur menilai kinerja
perusahaan memperkenalkan kosepnya untuk turut memperhitungkan adanya
biaya modal dan juga melakukan penyesuaian-penyesuaian atas laporan keuangan
untuk meminimalisir distorsi atas sistem akuntansi dengan accrual basis.
Economic Value Added didasarkan pada gagasan keuntungan ekonomis
(juga dikenal sebagai penghasilan sisa/residual income) yang menyatakan, bahwa
kekayaan hanya diciptakan ketika sebuah perusahaan meliputi biaya operasi dan
biaya modal, dalam arti sempit, EVA benar-benar hanya merupakan cara alternatif
untuk meninjau kinerja perusahaan (Brigham dan Houston, 2013).
Definisi Economic Value Added secara matematis yaitu suatu keuntungan
operasi setelah pajak yang dikurangi biaya modal untuk menilai kinerja
4
perusahaan, dengan cara memperhatikan secara adil harapan-harapan para
pemegang saham dan kreditur. Economic Value Added positif menunjukkan
bahwa perusahaan telah berada dalam kondisi baik untuk menciptakan kekayaan,
maka metode Economic Value Added dapat menjadi alat analisis alternatif dalam
menilai kinerja keuangan perusahaan (Kartikasari, 2014).
Dalam penelitian ini diambil sampel perusahaan yaitu, PT.Telekomunikasi
Indonesia Tbk. Saat ini, perkembangan teknologi yang semakin modern diikuti
juga dengan perkembangan teknologi telekomunikasi yang semakin canggih.
Kebutuhan akan adanya perangkat telekomunikasi yang dapat menunjang
kehidupan manusia pun senantiasa berkembang (Bayu, 2014
Hal tersebut terlihat dari data jumlah pelanggan telepon Indonesia menurut jenis
penyelenggaraan jaringan tahun 2015-2020
Tabel 1. Perkembangan total aktiva dan laba bersih PT. Telekomunikasi Indonesia
(Persero) tahun 2015-202
Total Aktiva Perkembangan Laba Bersih Perkembangan

Dalam Miliaran Dalam
(%) Miliaran (%)
Tahun (Rp) (Rp)
2015 166,173 - 102,470 -
2016 179,611 8 116,333 14
2017 198,484 11 128,256 10
2018 206,196 4 130,784 2
2019 221,208 7 135,567 4
2020 246,943 12 136,462 1
Sumber: Laporan keuangan PT. Telekomunikasi Indonesia, 2021
(www.idx.co.id).
Berdasarkan data di atas, dapat kita lihat laba bersih selama enam tahun
terakhir terhitung dari 2015-2020 dari total aktiva proporsinya lebih besar
daripada pencapaian daripada laba bersih, capaian laba bersih yang diperoleh oleh
5
perusahaan semakin meningkat namun belum memberikan jaminan terhadap nilai
tambah ekonomi sehingga kita perlu mengkaji terkait dengan peningkatan laba
tersebut apakah bisa memberikan nilai tambah ekonomi atau tidak dari sinilah
kami meneliti dengan menggunakan EVA. Hal ini cukup membuktikan bahwa
teknologi telekomunikasi telah menjadi kebutuhan penduduk Indonesia, karena
teknologi telekomunikasi merupakan sarana bagi masyarakat untuk membuat
jarak antara penduduk Indonesia menjadi lebih dekat tanpa harus bertatap muka
langsung. Sehingga mengakibatkan munculnya banyak persaingan dengan
perusahaan yang lainnya.
Persaingan yang terjadi menuntut setiap perusahaan baik yang baru berdiri
maupun yang telah berdiri sejak lama untuk selalu mengembangkan strategi agar
dapat mempertahankan perusahaan. Karena tujuan utama didirikan perusahaan
selaku entitas bisnis adalah mendapatkan keuntungan yang digunakan untuk
kelangsungan usaha. Selain itu, upaya tersebut juga diharapkan dapat menciptakan
peningkatan kinerja keuangan yang senantiasa baik agar aktivitas perusahaan
dapat terus berjalan (Kountur dan Untu, 2015).
Kondisi keuangan yang sehat dapat mengurangi risiko-risiko keuangan
perusahaan sehingga dapat membuat investor lebih tertarik untuk menanamkan
modalnya di perusahaan tersebut. Manajer keuangan perusahaan bertugas untuk
mengambil keputusan yang tepat agar kondisi keuangan perusahaan dapat selalu
berada dalam keadaan yang stabil, yang dapat diperoleh dari menganalisis laporan
keuangan perusahaan (Kountur dan Untu, 2015).
Dengan melakukan penelitian dengan konsep Economic Value Added
maka akan dilakukan simulasi penerapan konsep Economic Value Added untuk
6
melihat seberapa besar nilai tambah yang telah diciptakan manajemen bagi
perusahaan dan seberapa besar kemampuannya dalam meningkatkan nilai tambah
bagi perusahaan tersebut. Dengan kata lain bahwa tujuan utama perusahaan yang
bergerak dibidang telekomunikasi adalah mengoptimalisasi kinerja dengan cara
memperoleh keuntungan sebanyak-banyaknya. Maka dari itu penelitian ini
mengambil perusahaan telekomunikasi Indonesia sebagai objek penelitiannya agar
dapat diketahui perusahaan manakah yang terbaik jika dilihat dari kinerja
keuangannya. Berdasarkan latar belakang tersebut, maka peniliti ingin melakukan
penelitian mengenai “Analisis Kinerja Keuangan dengan Metode Economic
Value Added (EVA) pada Perusahaan Telekomunikasi yang terdaftar di
Bursa efek Indonesia Periode 2015-2020”. Penelitian ini bertujuan untuk
menilai kinerja manajemen PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk, dan menilai
seberapa besar kemampuannya dalam meningkatkan nilai tambah perusahaan
dikaitkan dengan visi dan misi perusahaan.
B. Rumusan masalah
Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan di atas, maka rumusan
masalah penelitian ini adalah Bagaimana kinerja keuangan PT. Telekomunikasi
Indonesia (Persero) Tbk. Berdasarkan metode Economic Value Added (EVA)
Periode tahun 2015 – 2020 ?
C. Tujuan Penelitian
Adapun tujuan yang hendak dicapai dalam kegiatan ini adalah untuk
mengetahui kinerja keuangan pada PT. Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk
dengan mengunakan metode Economic Value Added (EVA) periode tahun 2015
– 2020.
7
D. Manfaat Hasil Penelitian
a. Manfaat teoritis
Penelitian ini diharapkan mampu memberi masukan bagi pengembangan
ilmu keuangan, khususnya keilmuan terkait kinerja keuangan PT
Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. Periode tahun 2015 – 2020
mengunakan metode Economic Value Added (EVA).
b. Bagi penulis
Wadah latihan atau pengembangan kemampuan dalam bidang
penelitian dan penerapan teori yang telah diperoleh selama di bangku kuliah.
c. Bagi akademis
Menambah referensi yang dapat memberikan informasi
kemungkinan adanya penelitian lebih lanjut khususnya menilai kinerja
keuangan dengan metode Economic Value Added (EVA) kepada para
akademis.
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA DAN KERANGKA PIKIR
A. Tinjauan Pustaka
1. Kinerja Keuangan
a. Pengertian Kinerja Keuangan Perusahaan
Kinerja (prestasi kerja) adalah hasil kerja secara kualitas dan
kuantitas yang dicapai oleh seseorang pegawai dalam melaksanakan
tugasnya sesuai dengan tanggung jawab yang diberikan kepadanya
,kinerja seseorang merupakan kombinasi dari kemampuan, usaha dan
kesempatan yang dapat dinilai dari hasil kerjanya (id.m.wikipedia.org) .
Maka itu, kinerja keuangan merupakan hasil atau prestasi yang telah
dicapai oleh manajemen perusahaan dalam menjalankan fungsinya
mengelola aset perusahaan secara efektif selama periode tertentu. Kinerja
keuangan sangat dibutuhkan oleh perusahaan untuk mengetahui dan
mengevaluasi sampai dimana tingkat keberhasilan perusahaan berdasarkan
aktivitas keuangan yang telah dilaksanakan.
a) Pengertian Kinerja Keuangan
Harmono (2009:23) mengemukakan bahwa : “kinerja keuangan
umumnya diukur berdasarkan penghasilan bersih (laba) atau sebagai
dasar bagi ukuran yang lain seperti imbalan investasi (Return on
investmet) atau penghasilan per saham (Earning per share).”
8
9
Menurut Darsono dan Ashari (2005:27) mengemukakan

bahwa:
Kinerja perusahaan adalah gambaran posisi keuangan
perusahaan dan menunjukkan hasil usaha selama periode
tertentu, yang diperoleh dengan melakukan analisa laporan
keuangan. Untuk mengevaluasi kinerja perusahaan, dapat
dilakukan dengan melakukan analisis terhadap tingkat
kesehatan perusahaan.
Kinerja keuangan dilihat berdasarkan laporan keuangan yang
disajikan oleh manajemen perusahaan. Dari analisis tersebut nantinya
akan dapat diketahui tingkat kesehatan perusahaan dan juga dapat
diketahui kelemahan maupun prestasi yang dimiliki oleh perusahaan,
sehingga pihak-pihak yang berkepentingan akan dapat menggunakan
sebagai bahan dalam pengambilan keputusan. Berdasarkan penjelasan
diatas dapat disimpulkan bahwa kinerja keuangan perusahaan adalah
hasil kerja atau prestasi yang telah dicapai oleh suatu perusahaan
dalam periode tertentu yang didapat dari analisis laporan keuangan.
b) Pengukuran Kinerja Keuangan Perusahaan
Pengukuran suatu perusahaan dapat diketahui sehat atau tidaknya
dengan cara melakukan penilaian atau pengukuran kinerja perusahaan
keuangan dengan dilakukan melalui analisis rasio keuangan yang berasal
dari laporan keuangan. Ini sering disebut faktor fundamental perusahaan
yang dilakukan dengan teknis analisis fundamental, dari analisis rasio
keuangan tersebut. Untuk menilai kinerja keuangan perusahaan, ada
beberapa metode yang dapat digunakan. Salah satu metode yang
digunakan dalam mengukur kinerja keuangan adalah menggunakan rasio

10
keuangan yang dihitung dari laporan keuangan. Rasio keuangan membantu
perusahaan untuk mengidentifikasikan kelemahan dan kelebihan keuangan
perusahaan.
Pengukuran kinerja adalah proses untuk menentukan seberapa baik
aktivitas-aktivitas bisnis dilaksanakan untuk mencapai tujuan strategis,
mengeliminasi pemborosan, dan menyajikan informasi tepat waktu untuk
melaksanakan penyempurnaan secara berkesinambungan.
Menurut Sutrisno (2009:215), pengukuran rasio keuangan sangatlah
pada kepada metode yang digunakan dalam menyusun laporan keuangan.
Secara garis besar ada 4 jenis rasio yang dapat digunakan untuk menilai
kinerja keuangan perusahaan, yaitu :
a) Rasio likuiditas (liquidity ratio), yaitu rasio yang menunjukkan

hubungan antara kas perusahaan dan aset lancar lainnya dengan
kewajiban lancar. Rasio likuiditas digunakan untuk mengukur
kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban-kewajiban
finansialnya yang harus segera dipenuhi atau kewajiban jangka
pendek.
b) Rasio aktivitas (activity ratio) atau dikenal juga sebagai rasio efisiensi,
yaitu rasio yang mengukur efisiensi perusahaan dalam menggunakan
aset-asetnya.
c) Rasio leverage finansial (financial leverage ratio), yaitu rasio yang
mengukur seberapa banyak perusahaan menggunakan dana dari
kewajiban (pinjaman).
d) Rasio profitabilitas (profitability ratio), yaitu rasio yang menunjukkan
kemampuan perusahan untuk memperoleh keuntungan dari
penggunaan ekuitasnya.
Menururt Rudianto (2006:342) Proses penilaian kinerja merupakan
aktivitas yang harus dilakukan perusahaan, karena memberikan penilaian
kinerja kepada manajer perusahaan merupakan aktivitas yang diperlukan
oleh berbagai pihak, mulai dari karyawan, manajer, direksi, komisaris,

11
hingga pemilik perusahaan.penilaian kinerja digunakan oleh manajemen
untuk berbagai manfaat yang saling terkait, yaitu:
1. Mengelola operasi organisasi secara efektif dan efesien melalui

pemotivasian karyawan secara maksimal.
2. Membantu pengambilan keputusan yang bersangkutan dengan
karyawan, seperti promosi, transfer, dan pemberhentian.
3. Mengidentifikasi kebutuhan pelatihan dan pengembangan karyawan
serta untuk menyediakan kriteria seleksi dan evaluasi program pelatihan
karyawan.
4. Menyediakan umpan balik bagi karyawan mengenai bagaimana atasan
mereka menilai kinerjanya.
5. Menyediakan suatu dasar bagi distribusi penghargaan.
Penilaian kinerja dengan mengevaluasi laporan keuangan yaitu dengan
penggunaan rasio-rasio keuangan seperti Return On Investment (ROI),
Return On Equity (ROE), Return On Asset (ROA), Net Profit Margin
(NPM), sebagian besar masih menggunakan data keuangan yang tidak lagi
memadai dan model pengukurannya harus disesuaikan dengan lingkungan
bisnis. Kelemahan penting dalam penggunaan rasio keuangan adalah karena
laba yang dilaporkan tidak memasukkan unsur biaya modal. Untuk
mengatasi kelemahan tersebut, maka konsep Economic Value Added
dikembangkan. Dalam konsep ini, kelemahan rasio-rasio tersebut diatasi
dengan mengeluarkan biaya modal (cost of capital) dan laba operasi setelah
pajak (operating profit after tax).
c) Laporan Keuangan
Laporan keuangan merupakan media yang paling penting untuk
menilai prestasi dan kondisi ekonomis suatu perusahaan. Pada tahap
pertama seorang analisis tidak akan mampu melakukan pengamatan

12
langsung ke suatu perusahaan. Dan seandainya dilakukan, ia pun tidak
akan dapat mengetahui banyak tentang situasi perusahaan. Oleh karena itu,
media yang paling penting adalah laporan keuangan.
Harahap (2011:05) mengemukakan :
Laporan keuangan inilah yang menjadi bahan sarana informasi

(screen) bagi analisis dalam proses pengambilan keputusan.
Laporan keuangan dapat menggambarkan posisi keuangan
perusahaan, hasil usaha perusahaan dalam suatu periode, dan arus
dana (kas) perusahaan dalam periode tertentu.
a. Pengertian Laporan Keuangan
Laporan keuangan menggambarkan kondisi keuangan dan hasil usaha
suatu perusahaan pada saat tertentu atau jangka waktu tertentu. Bagi para
penganalisis, data-data yang digambarkan pada perusahaan dapat membantu
dalam menentukan penilaian terhadap kinerja perusahaan dalam periode
tertentu. Laporan keuangan ini juga sangat berguna bagi pihak internal
maupun pihak eksternal untuk mengetahui perkembangan suatu perusahaan.
Menurut Fahmi (2012:21) menyatakan bahwa :
Laporan keuangan merupakan suatu informasi yang

menggambarkan mengenai kondisi keuangan sutau perusahaan,
dan lebih jauh informasi tersebut dapat dijadikan sebagai gambaran
kinerja keuangan perusahaan tersebut. Suatu laporan keuangan
(financial statement) akan menjadi lebih bermanfaat untuk
pengambilan keputusan, apabila dengan informasi tersebut dapat
diprediksi apa yang akan terjadi dimasa mendatang. Semakin baik
laporan keuangan yang disajikan maka akan semakin meyakinkan
pihak eksternal dalam melihat kinerja keuangan tersebut.
Menurut Sundjaja dan Barlian (2002:56) Mengemukakan bahwa :
“Laporan keuangan merupakan alat yang sangat penting untuk memperoleh

13
informasi sehubungan dengan posisi keuangan dan hasil hasil yang telah dicapai
oleh perusahaan yang bersangkutan.”
Berdasarkan penjelasan diatas, tujuan pembuatan dan penyusunan laporan
keuangan yaitu memberikan informasi tentang aktifitas keuangan yang
mengambarkan kondisi keuangan suatu perusahaan dimana informasi tersebut
dapat dijadikan sebagai gambaran untuk menentukan kebijakan dan keputusan
yang tepat dalam suatu perusahaan.
a) Fungsi laporan keuangan
Menurut Fahmi (2012:2) Fungsi laporan keuangan yang utama yaitu dapat
memberikan suatu informasi keuangan yang terdiri atas perubahan unsur – unsure
laporan keuntungan kepada pihak yang berkepentingan dalam memberikan suatu
penilaian kinerja keuangan terhadap suatu perusahaan dan pihak manajemen
perusahaan . Fungsi umum laporan keuangan dari berbagai sumber yang dapat
dilihat di bawah ini :
a) Sebagai pedoman membuat keputusan. Salah satu fungsi penting dibuatnya

laporan mengenai kondisi keuangan perusahaan adalah sebagai bahan
pertimbangan dalam mengambil keputusan penting bagi perusahaan.
b) Membantu menciptakan strategi baru. Selain membantu proses pengambilan
keputusan penting. Finansial statement juga dapat dipakai untuk
menciptakan strategi baru oleh perusahaan dalam upaya meningkatkan
performa usahanya.
c) Meningkatkan Kredibilitas Perusahaan. Perusahaan yang membuat financial
statement menunjukkan bahwa perusahaan tersebut telah menerapkan suatu
system perekapan data yang terpercaya, akurat, dan tidak sembarangan
dalam mengambil keputusan. Para pemegang saham tentu lebih percaya
menginvestasikan uang mereka kepada perusahaan yang dipercaya dan
memiliki kredibilitas yang baik.
14
b) Tujuan Laporan Keuangan
Tujuan laporan keuangan dibuat untuk memenuhi kepentingan bagi pihak
yang berkepentingan terhadap perusahaan. Mereka menggunakan laporan
keuangan untuk memenuhi beberapa kebutuhan informasi yang berbeda. Beberapa
kebutuhan itu meliputi:
1. Investor
Penanam modal berisiko dan penasihat mereka berkepentingan dengan
risiko yang melekat serta hasil pengembangan dari investasi yang mereka lakukan.
Pemegang saham juga tertarik pada informasi yang memungkinkan mereka untuk
menilai kemampuan perusahaan untuk membayar dividen.
2. Pelanggan
Para pelanggan berkepentingan dengan informasi mengenai
kelangsungan hidup perusahaan, terutama mereka terlibat dalam perjanjian jangka
panjang dengan atau bergantung pada perusahaan.
3. Pemerintah
Pemerintah dan berbagai lembaga yang berda di bawah kekuasaannya
berkepentingan dengan alokasi sumber daya dan karena itu berkepentingan
dengan aktivitas perusahaan.
4. Masyarakat
Perusahaan memengaruhi anggota masyarakat dalam berbagai cara.
Misalnya, perusahaan dapat memberikan konstribusi berarti pada perekonomian
nasional, termasuk jumlah orang yang dipekerjakan dan perlindungan kepada
penanam modal domestik.Laporan keuangan dapat membantu masyarakat dengan

15
menyediakan informasi kecenderungan (trend) dan perkembangan terakhir
kemakmuran perusahaan serta rangkaian aktivitasnya.
Menurut Agnes (2001:2) mengemukakan bahwa : “Tujuan laporan keuangan
adalah menyediakan informasi menyangkut posisi keuangan, kinerja serta
perubahan posisi keuangan suatu perusahaan yang bermanfaat bagi sejumlah besar
pemakaian dalam pengambilan keputusan ekonomi.”
Menurut pernyataan Standar Akuntansi Keuangan (PSAK) No. 1, Tujuan
laporan keuangan adalah sebagai berikut :
a) Laporan keuangan yang disusun untuk tujuan ini memenuhi kebutuhan

bersama sebagian besar pemakai. Namun demikian, laporan keuangan
tidak menyediakan semua informasi yang mungkin dibutuhkan pemakai
dalam pengambilan keputusan ekonomi karena secara umum
mengambarkan pengaruh keuangan dari kejadian masa lalu dan tidak
diwajibkan untuk menyediakan informasi non keuangan.
b) Tujuan laporan keuangan adalah menyediakan informasi yang
menyangkut posisi keuangan, kinerja serta perubahan posisi keuangan
suatu perusahaan yang bermanfaat bagi sejumlah besar pemakai dalam
pengambilan keputusan ekonomi.
c) Laporan keuangan juga menunjukkan apa yang telah dilakukan
manajemen atau pertanggung jawaban manajemen atas sumber daya
yang dipercayakan kepadanya. pemakai yang ingin menilai apa yang
dilakukan atau dipertanggung jawabkan manajemen berbuat demikian
agar mereka dapat membuat keputusan ekonomi. Keputusan ini mungkin
mencakup, misalnya keputusan untuk menahan atau menjual investasi
mereka dalam perusahaan atau keputusan untuk mengangkat kembali
atau menganti manajemen .
16
c) Jenis-Jenis Laporan Keuangan Perusahaan
Laporan keuangan disusun dan ditafsirkan untuk kepentingan manajemen
dan pihak lain perusahaan untuk memberikan gambaran yang jelas mengenai
kondisi ekonimis keuangan pada suatu perusaan dalam periode tertentu.
Menurut Warsono (2003:27) mengemukakan bahwa :
Laporan keuangan disajikan dalam dua bentuk yaitu posisi

keuangan pada suatu saat yang lebih di kenal dengan istilah neraca
(balance sheet), dan perubahan posisi keuangan untuk suatu
periode yang terdiri dari laporan laba rugi (income statement) dan
laporan perubahan modal (capital statement).
a. Neraca
Menurut Weston dan Brigham dalam Rodoni & Ali (2014:14) :
Neraca adalah salah satu laporan keuangan yang paling penting

bagi perusahaan. Neraca ini memuat aktiva (harta kekayaan yang
dimiliki perusahaan), utang (kewajiban perusahaan untuk
membayar dengan uang atau aktiva lain kepada pihak lain pada
waktu tertentu yang akan datang), modal sendiri (kelebihan aktiva
diatas utang) “neraca adalah laporan mengenai posisi keuangan
perusahaan pada saat tertentu yang memperlihatkan aktiva,
kewajiban dan ekuitas pemegang saham.
Menurut Horngen dalam Rodoni & Ali (2014:14) “neraca adalah suatu
potret kedudukan keuangan pada suatu saat yang terdiri dari bagian yang
saling mengimbangi yaitu aktiva dan ekuitas. “
b. Aktiva
Aktiva merupakan harta atau kekayaan yang dimiliki oleh perusahaan,
baik pada saat tertentu maupun periode tertentu. posisi aktiva pada neraca
disajikan pada sisi kanan yang dimulai dari paling likuid (lancar) yaitu
mulai dari aktiva lancar , aktiva tetap, dean aktiva lainya.

17
(1) Aktiva lancar
Komponen yang terkandung dalam aktiva lancar adalah seperti kas,
bank, surat – surat berharga, piutang, persediaan, sebagainya.
(2) Aktiva tetap
Aktiva tetap di bagi dua yaitu, aktiva tetap berwujud dan tidak
berwujud. komponen dalam aktiva tetap berwujud seperti tanah, bangunan,
mesin, kendaraan, peralatan, dan lainya sedangkan dalam aktiva tetap tidak
terwujud seperti goodwill, hak cipta, lisensi, dan merek dagang.
(3) Aktiva lainya
Komponen dalam aktiva lainya adalah komponen yang tidak
tergolong aktiva lancar maupun aktiva tetap. Misalnya bangunan dalam
proses, piutang jangka panjang , tanah dalam penyelesaian, untuk jaminan
dan lainya.
c. Laporan Laba Rugi
Laporan laba rugi memperlihatkan adanya pendapatan bersih atau
kerugian bersih sebagai hasil dari operasi perusahaan selama periode
tertentu (umumnya satu tahun). Singkatnya, laporan ini merupakan laporan
aktivitas dan hasil dari aktivitas itu, atau merupakan ringkasan yang logis
daei penghasilan dan biaya dari suatu perusahaan untuk periode tertentu.
Menurut Sutrisno (2008:10) :
Laporan laba rugi pada umumnya merupakan sebuah bentuk

laporan yang memberikan informasi tentang hasil utama dari
biaya yang dikeluarkan selama periode tertentu (misal
perbulan, pertiga bulan, perenam bulan, dan persatu tahun
sesuai dengan keperluan masing – masing) . Dengan demikian,
laporan laba rugi dapat memberikan suatu informasi tentang
18
kemajuan perusahaan yang disebabkan oleh transaksi operasi

perusahaan.
Menurut Warsono (2003:28) “Laporan laba rugi adalah laporan
yang menunjukkan hasil kegiatan perusahaan dalam jangka waktu tertentu.
Laporan laba rugi adalah laporan keuangan yang mengambarkan hasil
usaha yang dicapai selama periode tertentu.”
Menurut . Darsono (2005:20) “Laporan laba rugi merupakan
akumulasi aktivitas yang berkaitan dengan pendapatan dan biaya selama
periode waktu tertentu.”
Berdasarkan pengertian tersebut, dapat disimpulkan bahwa laporan
laba rugi merupakan suatu daftar perusahaan dimana didalamnya
didasarkan atas semua yang disusun secara sistematis sehingga dengan
mudah dapat diketahui apakah suatu perusahaan itu memperoleh laba atau
rugi.
d) Economic Value Added (EVA)
1) Pengertian Economic Value Added (EVA)
Economic Value Added adalah “Suatu alat yang digunakan untuk
mengukur profitabilitas tahun operasisuatu perusahaan secara nyata juga
mengukur kinerja manajemen berdasarkan kecilnya nilai tambah yang
diciptakan dalam periode tertentu” (Bringham dan Houston, 2001)
Berdasarkan definisi Economic Value Added (EVA) yang
dikemukakan oleh beberapa ahli tersebut menunjukkan bahwa EVA
adalah system manajemen keuangan untuk mengukur laba ekonomi
perusahaan yang didapat dari laba bersih dikurangi biaya modal dan
19
menjadi tolok ukur kinerja keuangan berbasis nilai. EVA merupakan alat
untuk menilai kinerja keuangan perusahaan berdasarkan nilai tambah yang
memperhatikan adanya biaya modal (cost of capital) yang ditanggung
perusahaan. Dengan demikian dapat dikatakan bahwa EVA merupakan
metode analisis keuangan untuk menilai profitabilitas dan kinerja
manajemen dari operasi perusahaan.
2) Manfaat EVA (Econimoc Value Added)
EVA juga memiliki manfaat dalam menilai kinerja keuangan suatu
perusahaan. Iramani dan Febrian (2005:19) merumuskan bahwa ada
beberapa manfaat yang dapat diperoleh dari pengukuran kinerja dengan
menggunakan konsep EVA adalah sebagai berikut:
1) Penilaian kinerja dengan menggunakan pendekatan EVA

menyebabkan perhatian manajemen sesuai dengan keputusan
pemegang saham.
2) Dengan EVA manajer berfikir dan bertindak seperti halnya pemilik
modal yaitu memilih investasi yang meminimumkan tingkat biaya
modal sehingga nilai perusahaan dapat dimaksimalkan.
3) EVA dapat membuat para manajer memfokuskan perhatian pada
kegiatan yang menciptakan nilai dan memungkinkan mereka untuk
mengevaluasi kinerja berdasarkan kriteria nilai maksimal perusahaan.
4) EVA dapat menyebabkan perusahaan lebih memperhatikan struktur
modalnya.
5) EVA dapat digunakan untuk mengidentifikasikan kegiatan atau
proyek yang memberikan pengembalian lebih tinggi daripada biaya
modalnya.
Menurut Abdullah dalam Ribo (2013:27) manfaat yang diperoleh dari

penerapan konsep EVA di dalam suatu perusahaan meliputi:
1. Economic Value Added sangat bermanfaat untuk digunakan sebagai

pengukur kinerja perusahaan di mana fokus penilaian kinerja adalah
penciptaan nilai (value creation).
2. Economic Value Added menyebabkan perhatian manajemen sesuai
dengan kepentingan pemegang saham. Metode Economic Value
Added membuat para manajer akan berpikir dan bertindak seperti
20
halnya pemegang saham, yaitu memilih investasi yang

memaksimalkan tingkat pengembalian dan meminimalkan tingkat
biaya modal sehingga nilai perusahaan dapat dimaksimalkan.
3. Economic Value Added mendorong perusahaan untuk lebih
memperhatikan kebijaksanaan struktur modalnya.
4. Economic Value Added dapat digunakan untuk mengidentifikasi
proyek atau kegiatan yang memberikan pengembalian yang lebih
tinggi daripada biaya modalnya. Kegiatan atau proyek yang
memberikan nilai sekarang dari total Economic Value Added yang
positif menunjukkan adanya penciptaan nilai dari proyek tersebut dan
dengan demikian sebaiknya diambil, begitu pula sebaliknya.
3) Perhitungan Economic Value Added (EVA )
Menurut Widayanto (1994:223) Terdapat beberapa langkah yang
perlu dilakukan untuk menghitung EVA . yaitu sebagai berikut :
1. Menghitung NOPAT ( Net Operating Profit After Tax )
NOPAT adalah laba yang diperboleh dari operasi perusahaan
setelah dikurangi pajak penghasilan, tetapi termasuk biaya keuangan (
financial cost ) dan non cash book keeping entries seperti biaya
penyusutan NOPAT dapat diperoleh dari laporan laba perusahaan yaitu
data mengenai pendapatan bersih setelah pajak dan besarnya biaya bunga
yang ditanggung perusahaan .
Mirza dalam Hanafi (2013:87) mengemukakan bahwa :
Kenaikan laba operasi setelah pajak tersebut belum tentu

menaikkan nilai EVA sebab yang pertama, kenaikan laba
operasi dapat mengakibatkan kenaikan risiko bisnis yang
dihadapi perusahaan apabila kenaikan tersebut bukan
berasal dari efisiensi internal melainkan hasil investasi pada
bidang – bidang bisnis yang baru.
Komponen pendukung untuk memperoleh perhitungan Economic
Value Added ( EVA ) adalah sebagai berikut :
1. Menghitung Net Operating Profit After Tax

21
Menurut Tunggal (2008:350) bahwa :
Net Operating After Tax (NOPAT) atau laba bersih setelah

pajak adalah laba yang diperoleh dari operasi perusahaan
setelah dikurangi pajak penghasilan, tetapi termasuk biaya
keuangan (financial cost) seperti biaya penyusutan.
NOPAT atau laba operasi bersih setelah pajak merupakan
senjumlah laba yang akan dihasilkan jika perusahaan tidak
memiliki utang ataupun finansial.
Menurut Sartono dalam Hanafi & Putri (2013:89), NOPAT dapat
dirumuskan :
NOPAT = Laba operasi + penghasilan bunga – pajak penghasilan –
pembebasan pajak atas bunga
Atau
NOPAT = Laba operasi sebelum pajak – pajak penghasilan
2. Menghitung Invested Capital (Modal Yang Diinvestasikan)
Invested Capital adalah jumlah seluruh pinjaman perusahaan diluar
pinjaman jangka pendek tanpa bunga, seperti hutang dagang, biaya yang
masih harus dibayar, hutang pajak, uang muka untuk pelanggan. Invested
capital dapat diperoleh dari laporan neraca perusahaan, yaitu data
mengenai total hutang, total ekuitas pinjaman jangka pendek tanpa bunga
yang meliputi hutang dagang, biaya yang masih harus dibayar, hutang
pajak, dan uang muka untuk pelanggan.
Tunggal (2008:350) menyatakan bahwa :
Invested Capital adalah jumlah seluruh pinjaman

perusahaan diluar pinjaman jangka pendek tanpa bunga
(non-interest bearing liabilities), seperti hutang dagang,
biaya yang masih harus dibayar, hutang pajak, uang muka
pelanggan dan sebagainya.
22
Invested capital merupakan hasil reorganisasi neraca untuk melihat

besarnya capital yang diinvestasi dalam aktivitas operasional dan non
operasional perusahaan. Invested Capital adalah jumlah seluruh keuangan
perusahaan terlepas dari kewajiban jangka pendek, passiva yang tidak
menanggung bunga seperti hutang, upah yang akan jatuh tempo, dan pajak
yang akan jatuh tempo. Modal yang diinvestasikan (invested capital)
merupakan jumlah modal yang digunakan perusahaan untuk melakukan
investasi, dimana sumber dana investasi berasal dari hutang jangka
panjang dan ekuitas.
Menurut Riyanto (2001:15) invested capital dapat dihitung dengan
menggunakan rumus:
Invested Capital = Total Hutang Dan Ekuitas – Hutang Jangka Pendek
3. Menghitung Weighted Average Cost Of Capital (WACC)
WACC adalah jumlah biaya masing – masing komponen modal,
misalnya jumlah dari pinjaman jangka pendek dan pinjaman jangka
panjang serta setoran modal saham yang diberikan bobot sesuai dengan
proporsinya dalam struktur modal perusahaan.
Menurut Rahmani & Joibary (2012:43) “WACC adalah biaya ekuitas dan
biaya hutang masing – masing dikalikan dengan presentase ekuitas dan
hutang dalam struktur modal perusahaan.”
Adapun rumus yang digunakan adalah :
WACC = Wd x Kd (1-T) + (we x Ke )
Dimana :
Wd = Proporsi utang dalam struktur modal
Kd = biaya utang setelah pajak
We = proporsi Ekuitas dalam struktur modal

23
Ke = Biaya Modal Ekuitas
Tax = Pajak
Cost of Capital mempunyai dua makna, dari sisi investor dan
perusahaan. Dari sisi investor, cost of capital adalah opportunity cost yang
ditanamakan investor pada suatu perusahaan, sedangkan dari sisi
perusahaan cost of capital adalah biaya yang harus dikeluarkan oleh
perusahaan untuk mendapatkan sumber dana yang dibutuhkan.
Cost of capital terdiri dari cost of debt (Biaya hutang modal
pinjaman) dan Cost of equity (biaya ekuitas atau modal sendiri). Biaya
hutang berasal dari pinjaman adalah merupakan bunga yang harus dibayar
perusahaan. “ Mengigat biaya hutang (bunga) dibayar sebelum perusahaan
memperhitungkan pajak penghasilan, maka biaya rill yang ditanggung
perusahaan adalah biaya hutang setelah pajak .
Biaya hutang adalah tingkat pengembalian yang dikehendaki,
terjadi karena adanya resiko kredit (credit risk), yaitu resiko perusahaan
dalam memenuhi kewajiban pembayaran bunga hutang yang harus
dibayarkan kepada kreditur. Semakin lama hutang jatuh tempo maka
resiko kreditnya akan semakin besar. Dengan kata lain Cost of debt adalah
tariff yang dibayarkan perusahaan untuk memperoleh hutang baru jangka
panjang di pasar sekarang. Cost of equity adalah tingkat pengembalian
yang yang dikehendaki investor karena adanya ketidak pastian tingkat
laba. Kewajiban membayar bunga dua pokok utang membuat laba bersih
perusahaan lebih bervariasi (naik turun) daripada laba operasi sehingga

24
menyebabkan timbulnya tambahan risiko. Mengigat biaya hutang (bunga)
dibayar sebelum perusahaan meperhitungkan pajak penghasilan (Tax
deductible), maka biaya rill yang ditanggung perusahaan adalah biaya
hutang setelah pajak (cost of debt after tax).
Cost Of Debt After Tax = Kd* = Kd ( 1- T)
Dimana :
Kd* = biaya hutang setelah pajak
Kd = biaya hutang sebelum pajak

T = Tarif Pajak (Taxes )
4. Menghitung Capital Charges
Capital Charges adalah aliran kas yang dibutuhkan untuk menganti para
investor atas resiko usaha dari modal yang ditanamkan. Biaya modal adalah
tingkat pengambilan yang harus dihasilkan oleh perusahaan atas investasi
proyek untuk mempertahankan nilai pasar sahamnya. Menghitung Capital
Charges/cost of capital (biaya modal)
Capital charges diperoleh dengan cara mengalikan WACC
(WeightedAverage Cost Of Capital) dengan Invested Capital. Capital Charges
menunjukkan seberapa besar kesempatan modal yang telah investasikan
kreditur.
Menurut tunggal (2001:3) “Capital Charges adalah aliran kas yang
dibutuhkan untuk menganti para investor atas resiko usaha dari modal
yang ditanamkanya“
Rumus untuk menghitung Capital Charges adalah :

25
Capital Charges = WACC x Invested Capital
Dimana :
WACC = Biaya modal rata – rata tertimbang

Invested capital = modal yang diinvestasikan
5. Menghitung Economic Value Added (EVA )
EVA dapat didefinisikan sebagai suatu system manajemen keuangan
untuk mengukur laba ekonomi dalam suatu perusahaan, yang menyatakan
bahwa kesejahteraan hanya dapat tercipta jika perusahaan mampu memenuhi
semua biaya modal. EVA dapat dihitung laba sebelum beban bunga dan pajak
dikurangi beban pajak dikurangi biaya modal .
Menurut Rousana dalam Hanafi & Putri (2013:86) “EVA secara sederhana
didefinisikan sebagai laba operasi setelah pajak dikurangi dengan biaya modal
(cost of capital ) dari seluruh modal yang dipergunakan untuk menghasilkan
laba tersebut.”
Setelah menghitung WACC, hasil tersebut dikalikan dengan Invested
Capital untuk memperoleh nilai capital Charges, selanjutnya EVA dapat
dihitung dengan mengunakan rumus berikut :
EVA = NOPAT – WACC
Menurut Widayanto (2004:50) kriteria Economic Value Added (EVA)
untuk mengetahui apakah dalam perusahaan telah terjadi penciptaan nilai
atau tidak, dapat ditentukan dengan kriteria yang dikemukakan sebagai
berikut :
a) Jika EVA > 0, maka telah terjadi nilai tambah dalam perusahaan sehingga
semakin besar EVA yang dihasilkan maka harapan para penyandang dana
26
dapat terpenuhi dengan baik, yaitu mendapatkan pengambilan investasi sama
atau lebih dari yang diinvestasikan dan kreditur bisa mendapatkan bunga,
keadaan ini menunjukkan bahwa perusahaan berhasil menciptakan nilai bagi
pemilik modal sehingga menandakan bahwa kinerja keuangannya baik.
b) Jika EVA < 0, maka menunjukkan tidak terjadi proses nilai tambah
ekonomis bagi perusahaan, karena laba yang tersedia tidak bisa memenuhi
harapan para penyandang dana terutama pemegang saham yaitu tidak
mendapatkan pengembalian yang setimpal dengan investasi yang ditanamkan
dan kreditur tetap mendapatkan bunga sehingga dengan tidak ada nilai
tambah mengindikasikan kinerja keuangan kurang baik.
c) Jika EVA = 0, maka menunjukkan posisi impas karena semua laba yang
telah digunakan untuk membayar kewajiban kepada penyandang dana baik
kreditur maupun pemegang saham.
EVA merupakan tujuan perusahaan untuk meningkatkan nilai atau
value added dari modal yang telah ditanamkan pemegang saham dalam
operasi perusahaan.
4) Penelitian Terdahulu
Penelitia terdahulu sangat penting sebagai dasar pijakan dalam rangka
penyusunan penelitian ini. Kegunaannya untuk mengetahui hasil yang telah
dilakukan oleh peneliti terdahulu. Dari beberapa peneliti tentang analisis kinerja
keuangan menggunakan metode Economic Value Added (EVA) diantaranya
berjudul :
27
Tabel 2 Penelitian terdahulu
Nama Judul Hasil
Ucok Analisis Kinerja Dari hasil penelitian
Halomuanta Keuangan PT. menunjukkan bahwa Kinerja
Siregar 2011 Telekomunikasi TELKOM dengan
Indonesia menggunakan metode
Dengan Metode Economic Value Added
Economic Value Added (EVA) secara keseluruhan
Periode 2003 - 2009 sangat baik. Hal ini tercermin
dari nilai EVA yang selalu
positip dan cenderung
meningkat dari tahun ke tahun
dengan hasil perhitungan yang
menggunakan metode EVA
diketahui bahwa EVA
TELKOM yang tertinggi
terjadi pada tahun 2009 yaitu
sebesar Rp 8.390 miliar
sedangkan yang terendah
terjadi di tahun 2005 sebesar
Rp. 1.473 miliar.

28
Veronita Analisis Kinerja Berdasarkan hasil penelitian
Sulistyaningsih Keuangan Dengan yang menunjukkan bahwa
2017 Metode Economic pada perhitungan EVA,
Value Addec (Eva) kinerja keuangan perusahaan
Pada Perusahaan telekomunikasi yang terdaftar
Teleomunikasi Yang di Bursa Efek Indonesia
Terdaftar Di Bursa adalah kurang baik.
Efek Indonesia Periode Terdapat beberapa perusahaan
2012-2014 yang memiliki nilai EVA
negatif dan hanya satu
perusahaan yang memiliki
nilai EVA positif.
Nurul Hikmah Analisis Kinerja Hasil penelitian menunjukkan
2019 Keuangan Pada PT. kinerja keuangan PT.
Telekomunikasi Telekomunikasi
(Persero), Tbk Dengan Indonesia (Persero), Tbk.,
Menggunakan Metode dilihat dari laba akuntansi
Economic menunjukkan peningkatan
Value Added (Eva) dari tahun ke tahun,
sedangkan dari segi nilai
ekonomis mengalami
fluktuasi. Hal ini disebabkan

29
karena nilai WACC yang
bernilai negatif. Meskipun
mengalami fluktuasi, nilai
EVA PT. Telekomunikasi
Indonesia (Persero), Tbk.,
pada tahun 2013 sampai
dengan tahun 2017 bernilai
positif (EVA>0). Hal ini
berarti bahwa PT.
Telekomunikasi Indonesia
(Persero), Tbk., mampu
memberikan nilai tambah
ekonomis bagi para pemegang
saham.
Ni Made Tatsani Analisis Kinerja Dari hasil analisis EVA,
Widi Arini 2015 Keuangan Berdasarkan kinerja keuangan PT
Metode Eva Studi Pada Telekomunikasi Indonesia
Perusahaan telah berjalan dengan baik. Ini
Telekomunikasi Yang ditunjukan dari nilai EVA PT
Tercatat Di Telekomunikasi Indonesia
Bursa Efek Indonesia tahun 2013 lebih dari 0. PT
(Bei) Tahun 2013. Indosat Tbk.,
PT Smartfren Tbk., PT XL
30
Axiata Tbk. dan
PT Bakrie Telecom Tbk.
memiliki nilai EVA
kurang dari 0, ini
menunjukkan kinerja
keuangan perusahaan belum
mampu
menciptakan nilai tambah bagi
perusahaan.
Putri Yayan Sari Penerapan Konsep Berdasarkan hasil analisis
2019 Economi Value Added yang dilakukan dapat diambil
(EVA) Sebagai alat kesimpulan bahwa, keuangan
Ukur Kinerja PT.Telekomunikasi Indonesia
Keuangan Pada Tbk, selama periode 2017-
PT.Telekomunikasi 2019 Menunjukkan kinerja
Indonesia Tbk. keuangan kurang baik. Hal ini
dapat dilihat dari nilai EVA
yang selalu mengalami
NOPAT yang dihasilkanpun
akan semakin besar.
Sumber : https://feb.unila.ac.id , https://eprints.uny.ac.id ,

https://eprints.unm.ac.id https://ejournal.undiksha.ac.id
31
B. Kerangka Pikir
Penilaian kinerja keuangan dilakukan dengan tujuan untuk mengetahui
perkembangan usaha perusahaan yang dapat dilihat dari aktivitas laporan
keuangan dari tahun ke tahun. Kinerja keuangan di anggap sebagai prestasi
perusahaan dalam mengelolah usahanya. Economic Value Added (EVA)
sebagai metode untuk mengukur nilai tambah perusahaan dengan menghitung
semua biaya modal, baik seturan modal dari pemegang saham maupun dari
pinjaman, atau resiko yang di hadapi perusahaan dalam melakukan investasi.
Dengan menggunakan Economic Value Added dapat diketahui bahwa
perusahaan tersebut dapat menciptakan nilai atau tidak dan juga mengetahui
apakah laba yang dihasilkan dapat memenuhi harapan para penyandan dana
atau pemegang saham.
Perusahaan yang akan diteliti adalah PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk.
yang telah tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun periode 2015 –
2020 yang merupakan perusahaan yang bergerak di bidang industri layanan
telekomunikasi untuk memenuhi kebutuhan bertelekomunikasi dengan
menggunakan jaringan telekomunikasi. Jasa telekomunikasi di Indonesia
diantaranya adalah jasa telepon tidak bergerak, jasa telepon seluler, jasa
interkoneksi, jasa layanan pesan singkat, faksimili, jasa layanan internet
seluler, dan video call. Jasa telekomunikasi merupakan bagian dari kegiatan
penyelenggaraan telekomunikasi yang telah diatur oleh Kementerian
Komunikasi dan Informatika Republik Indonesia dalam Undang-Undang
Telekomunikasi nomor 36 tahun 1999.

32
Data laporan keuangan berupa laporan laba rugi dan neraca diperlukan
untuk mengukur kinerja keuangan. EVA dapat diketahui dari NOPAT
dikurangi dengan capital charges atau laba bersih setelah pajak dikurangi biaya
modal. Setelah nilai EVA diketahui, maka dapat dilihat perusahaan mana yang
mampu memaksimumkan nilai perusahaan serta meningkatkan nilai pemegang
sahamnya. Dan nilai tersebut pun berguna bagi orang – orang yang
berkepentingan seperti manajer, Investor dan kreditur untuk mengambil
keputusan. Analisis laporan keuangan terdiri dari beberapa teknik yang dapat
digunakan. Di dalam penelitian ini akan menganalisis penilaian kinerja
keuangan PT Telekomunikasi Indonesia Tbk. yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia periode 2015-2020 berdasarkan perhitungan Economic Value Added.
Berdasarkan hasil perhitungan Economic Value Added tersebut akan diketahui
jika Economic Value Added bernilai positif menunjukkan terjadi nilai tambah
ekonomis bagi perusahaan, jika Economic Value Added bernilai negatif
menunjukkan tidak terjadi nilai tambah ekonomis bagi perusahaan, jika
Economic Value Added sama dengan 0 menunjukkan posisi impas.
Berdasarkan hasil tersebut akan diketahui pula perusahaan manakah yang
terbaik sehingga investor akan tertarik menanamkan modalnya.
Berdasarkan tujuan landasan teori dan penelitian terdahulu, maka dapat
dianalisis bahwa menganalisis penilaian kinerja keuangan PT Telekomunikasi
Indonesia Tbk. Ini dituangkan dalam model kerangka konseptual sebagai
berikut
33
Berikut ini merupakan skema kerangka pikir yang digambarkan berikut:
PT .Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk
(Persero) Tbk.
Laporan Neraca Dan Laba Rugi
1. Menghitung NOPAT
2. Menghitung Intersted Capital
3. Menghitung WACC
4. Menghitung Cost Of Capital
5. Mengghitung EVA perusahaan
MenilaiKinerja Keuangan Perusahaan
Gambar 1 : Kerangka Pikir
C.Hipotesis
Berdasarkan landasan teori yang telah di kemukakan, maka hipotesis yang
di ajukan adalah: Kinerja keuangan PT. Telekomunikasi Indonesia (Persero)
Tbk. selama periode penelitian tahun 2015 sampai tahun 2020 dengan
menggunakan pendekatan EVA (Economic Value Added) dapat meningkatkan
nilai tambah ekonomi.

BAB III
METODE PENELITIAN
A. Variabel Penelitian dan Desain Penelitian
1. Variabel Penelitian dan Definisi Variabel
Variabel merupakan indikator terpenting yang menentukan
keberhasilan suatu penelitian, sebab variabel penelitian adalah objek
penelitian atau titik perhatian dalam suatu penelitian. Adapun variabel
dalam penelitian ini adalah laporan kinerja keuangan pada PT.
Telekomunikasi Indonesia Tbk.
2. Desain penelitian
Penelitian ini termasuk jenis penelitian kuantitatif dengan
mengunakan data – data yang bersifat deskriptif yang berupa data laporan
keuangan PT.Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. Di BEI periode
2015 – 2020. Pelaksanaan penelitian ini dilakukan di Bursa Efek Indonesia
perwakilan Makassar. Populasi yang terkait dalam penelitian ini adalah
laporan keuangan PT. Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. Selama
lima tahun terakhir yaitu tahun 2015 – 2020. Sedangkan sampel dalam
penelitian ini adalah laporan neraca dan laporan laba rugi.Adapun teknik
pengumpulan data mengunakan teknik dokumentasi untuk mendapatkan
data laporan keuangan. Selanjutnya teknik analisis data yang digunakan
adalah analisis Economic Value Added ( EVA).
Setelah data diperoleh kemudian data tersebut di analisis untuk
melihat analisis kinerja keuangan dengan mengunakan Economic Value
34
35
Added ( EVA ) PT. Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. Dari analisis
data yang telah dilakukan akan didapat kesimpulan penelitian yang bisa
dijadikan rekomendasi untuk memberikan masukan kepada pihak PT.
Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk.
Adapun desain penelitian ini dapat dilihat pada gambar dibawah
sebagai berikut :
PT. TELKOM Indonesia (Persero) Tbk.
Kajian Pustaka
Laporan keuangan
periode 2015- 2020

1. Kinerja Keuangan
2. Laporan Keuangan
Tekn Teknik Pengumpulan
3. EVA
Data :Dokumentasi

Analisis Data
Laporan Hasil Penelitian
Gambar 2 : Skema Desain Penelitian
B. Definisi Operasional dan pengukuran Variabel
1. Definisi Operasional Variable
Definisi operasional variabel merupakan penjelasan secara operasional
dari variabel – variabel yang digunakan. Berikut akan diuraikan mengenai
definisi operasional variabel dan pengukuranya yaitu :

36
1) Economic Value Added ( EVA ) merupakan keuntungan operasional
setelah pajak dikurangi dengan biaya modal atau dengan kata lain EVA
merupakan pengukuran pendapatan sisa (residual income) PT.
Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. Pada periode tertentu dengan
cara mengurangi biaya modal terhadap laba operasi.
2) Kinerja keuangan adalah gambaran kondisi keuangan
PT.Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk, baik menyangkut aspek
penghimpunan dana maupun penyaluran dana, yang diukur dengan
indikator Economic Value Added (EVA)
2. Pengukuran Variabel
Pengukuran variabel sesuai dengan perhitungan Economic Value
Added (EVA) dengan metode time series yaitu dengan membandingkan
nilai EVA dari tahun ke tahun dalam satuan rupiah.
C. Populasi dan Sampel
1. Populasi
Populasi dalam penelitian ini adalah laporan keuangan pada PT.
Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk.
2. Sampel
Sampel dari penelitian ini adalah neraca dan laporan laba rugi PT.
Telekomunikasi Indonesia(Persero) Tbk. Selama enam tahun terakhir 2015 –
2020.
37
D. Teknik Pengumpulan Data
Metode pengumpulan data pada penelitian ini adalah metode dokumentasi
yaitu mengumpulkan informasi tentang PT. Telekomunikasi Indonesia
(Persero) Tbk. Yang berupa laporan melalui website resmi Bursa Efek
Indonesia yaitu www.idx.co.id.
E. Teknik Analisis Data
Teknik analisis data digunakan adalah analisis kuantitatif yaitu analisis
yang didasarkan pada data yang dapat dihitung. Tahap – tahap kuantitatif
untuk menentukan Economic Value Added (EVA) adalah sebagai berikut:
1. Menghitung Net Operating Profit After Tax (NOPAT )
NOPAT = EBIT - Pajak
2. Menghitung Invested Capital ( Modal yang diinvestasikan )
Invested Capital = Total hutang & ekuitas – Hutang jangka
pendek
3. Menghitung Weighted Average Cost Of Capital (WACC) biaya modal
rata – rata tertimbang
WACC = Wd x Kd (1- T ) x We x Ke
Dimana :
Laba Bersih Setelah Pajak

Ke : Biaya Modal Sendiri = x 100 %
Total Ekuitas
Modal Sendiri
We : Presentase Ekuitas = Total Utang & Ekuitas X 100%
Beban Bunga
Kd :Biaya Modal Utang = X 100 %
Total Utang
Total Ekuitas
Wd :Modal Pinjaman = Total Utang &Ekuitas X 100 %
38
Beban Pajak
T :Tingkat Pajak (Tax) = 100 %
Laba Bersih Sebelum Pajak
4. Cost of Capital / Capital Charges (biaya modal )
Costof Capital / Capital Charges = Invested Capital x WACC
5. Analisis Economic Value Added (EVA)
EVA = NOPAT – Capital charges
Menurut widayanto (2004:50), untuk mengetahui apakah dalam
perusahaan telah terjadi penciptaan nilai atau tidak, dapat ditentukan dengan
criteria yang dikemukakan sebagai berikut:
1. Jika EVA >0, maka telah terjadi nilai tambah ekonomis dalam
perusahaan, sehingga semakin besar EVA yang dihasilkan, maka
harapan para penyandang dana dapat terpenuhi dengan baik, yaitu
mendapatkan pengambilan investasi sama atau lebih dari yang
diinvestasikan dan kreditur bisa mendapatkan bunga, keadaan ini
menunjukkan bahwa perusahaan berhasil menciptakan nilai bagi
pemilik modal sehingga menandakan bahwa kinerja keuangannya baik.
2. Jika EVA<0, maka menunjukkan tidak terjadi proses nilai tambah
ekonomis bagi perusahaan, karena laba yang tersedia tidak bisa
memenuhi harapan para penyandang dana terutama pemegang saham
yaitu tidak mendapatkan pengembalian yang setimpal dengan investasi
yang ditanamkan dan kreditur tetap mendapatkan bunga sehingga
dengan tidak ada nilai tambah mengindikasikan kinerja keuangan
kurang baik.
3. Jika EVA =0, maka menunjukkan posisi impas karena semua laba
yang telah digunakan untuk membayar kewajiban kepada penyandang
dana baik kreditur maupun pemegang saham.
BAB IV
HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
A. Gambaran Umum Perusahaan
1. Sejarah Perusahaan PT. Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk
yang Listing di BEI
A. Sejarah Singkat PT. Telekomunikasi Indonesia, Tbk.
Telkom merupakan perusahan milik Badan Usaha Negara (BUMN)
yang bergerak dalam bidang informasi dan komunikasi. Sejarah PT.
Telkom Indonesia ini bermula pada pendirian badan usaha swasta
penyedia layanan poss dan telegraf pada tahun 1882. Pada tahun 1961,
status jawatan diubah menjadi Perusahaan Negara Pos dan
Telekomunikasi (PN Postel). Kemudian pada tahun 1965, PN Postel
dipecah menjadi Perusahaan Negara Pos dan Giro (PN Pos & Giro) dan
perushaan Negara Telekomunikasi (PN Telekomunikasi).
Tahun 1974 PN Telekomunikasi disesuaikan menjadi perusahaan
Umum Telekomunikasi (PERUMTEL). Beberapa kali diubah namanya,
hingga kemudian pada tahun 1980 Indonesia mendirikan jasa
telekomunikasi nasional maupun internasional dan seluruh saham PT.
Indonesian Satellite Coorporation Tbk. (Indosat) di ambil alih oleh
pemerintah RI menjadi BUMN. Pada tahun 1989, ditetapkan UU Nomor 3
Tahun 1989 tentang telekomunikasi, yang juga mengatur peran swasta
dalam penyelenggaraan telekomunikasi. Pada tahun 1991 Perumtel
berubah bentuk menjadi Perusahaan Perseroan (Persero) Telekomunikasi
39
40
Indonesia berdasarkan PP No 25 Tahun 1991. 1995 Penawaran Umum
perdana saham TELKOM (Initial Public Offering) dilakukan pada tanggal
14 November 1995. Sejak itu saham TELKOM tercatat dan
diperdagangkan di Bursa Efek Jakarta (BEJ), Bursa Efek Surabaya (BES),
New York Stock Exchange (NYSE) dan London Stock Exchange (LSE).
Saham TELKOM juga diperdagangkan tanpa pencatatan (Public Offering
Without Listing) di Tokyo Stock Exchange.
Kerja sama Operasi (KSO) mulai diimplementasikan pada 1
Januari 1996 di wilayah Divisi Regional I Sumatra dengan mitra PT
Pramindo Ikat Nusantara (Pramindo), Divisi Regional III Jawa Barat dan
Banten-dengan mitra PT Aria West International (AriaWest), Divisi
Regional IV Jawa Tengah dan DI Makassar - dengan mitra PT Mitra
Global Telekomunikasi Indonesia (MGTI), Divisi Regional VI Kalimantan
dengan mitra PT Dayamitra Telekomunikasi (Dayamitra), dan Divisi
Regional VII Kawasan Timur Indonesia-dengan mitra PT Bukaka Singtel.
Tahun 2001 Telkom membeli saham Telkomsel sebanyak 35% dari
PT Indosat sebagai restrukturisasi industri jasa telekomunikasi di
Indonesia. Pada tanggal 23 Oktober 2009, Telkom meluncurkan “New
Telkom” (“Telkom Baru”) yang ditandai dengan penggantian identitas
perusahaan. Sejak 1 Juli 1995 PT. Telkom telah menghapus struktur
wilayah usaha telekomunikasi (WTTEL) dan secara de facto meresmikan
dimulainya era Divisi Network. Badan Usaha utama dikelola oleh 7 divisi
regional dan 1 divisi network. Divisi regional menyelenggarakan jasa

41
telekomunikasi di wilayah masing masing dan divisi network
menyelenggarakan jasa telekomunikasi jarak jauh luar negeri melalui
pengoperasian jaringan transmisi jalur utama nasional. Daerah regional.
Adapun beberapa divisi yang tersedia di PT. Telkom antara lain:
1) Divisi Regional I, Sumatera.
2) Divisi Regional II, Jakarta dan sekitarnya
3) Divisi Regional II, Jakarta dan sekitarnya.
4) Divisi Regional III, Jawa Barat.
5) Divisi Regional IV, Jawa Tengah dan Makassar.
6) Divisi Regional V, Jawa Timur.
7) Divisi Regional VI, Kalimantan.
8) Divisi Regional VII, Kawasan timur Indonesia (Sulawesi, Bali, Nusa
Tenggara, Maluku dan Papua).
B. Visi dan Misi PT. Telekomunikasi Indonesia, Tbk.
Adapun visi dan misi PT. Telekomunikasi Indonesia, Tbk sebagai berikut:
1. Visi
Menjadi perusahaan yang unggul dalam penyelenggaraan Telecomunication,
Information, Media, Edutainment dan Services (TIMES) di kawasan
regional.
2. Misi
a. Menyediakan layanan TIMES yang berkualitas tinggi dengan harga
kompetitif.
b. Menjadi modal pengelolaan koperasi terbaik di Indonesia.

42
Visi dan Misi PT. Telkom Indonesia, Tbk ditetapkan berdasarkan
keputusan Komisaris PT. Telekomunikasi Indonesia, Tbk No.
09/KEP/DK/2012 pada tanggal 30 Mei 2012.
C. Produk-produk PT. Telekomunikasi Indonesia, Tbk.
1. Telepon, data, Internet
a. IndiHome Fiber merupakan layanan Triple Play yang terdiri dari telepon
rumah, Internet on Fiber atau High Speed Internet dan Usee TV Cable beserta
beberapa fitur tambahan seperti IndiHome View, Melon dan Trend Micro
Internet Security.
b. Telepon rumah adalah layanan komunikasi telepon dengan keunggulan biaya
yang murah dan kualitas suara yang jernih. Paket IndiHome Fiber menawarkan
gratis menelepon 1000 menit atau setara dengan 17 jam per bulan yang bisa
digunakan baik untuk Lokal maupun Interlokal secara leluasa.
c. Flexi layanan data dan internet, layanan telepon
d. TelkomNet Instan layanan akses internet dial up
e. TelkomNet Astinet merupakan layanan akses internet berlangganan dengan
fokus perusahaan
f. e-Businnes (i-deal, i-manage, i-settle, i-Xchange, TELKOMWeb Kiostron,
TELKOMWeb Plazatron)
g. Solusi Enterprise
h. TELKOMLink DINAccess
i. TELKOMLink VPN IPmerupakan layanan komunikasi data any to any
connection berbasis IP MPLS.

43
j. TELKOMNet Whole Sale (VPN Dial) merupakan layanan akses dial up ke
intranet suatu perusahaan yang dilakukan secara remote dan mobile melalui
jaringan data berbasis TCP IP (MPLS/tunneling) pada TELKOMNet.
k. TELKOMISDN merupakan jaringan digital yang menyediakan layanan
telekomunikasi multimedia, merupakan pengembangan dari sistem telepon
yang telah terintegrasi
l. e-Health merupakan layanan solusi untuk entitas kesehatan
meliputi ePuskesmas, ePharmacy, HIE (Health Information
Exchange).
2. Televisi berlangganan berbasis protokol internet
a. Groovia TV merupakan televisi protokol internet pertama di Indonesia.
Kualitas resolusi Groovia TV lebih bagus disbanding dengan hasil video dari
TV konvensional.
b. UseeTV merupakan layanan Interactive TV dari Indihome yang pertama di
Indonesia. Layanan TV berbayar (Pay TV) yang memberikan pengalaman
baru. UseeTV Cable juga memberikan berbagai macam fitur yang tidak ada di
penyedia layanan kabel lainnya, seperti Pause & Rewind TV, Video on
Demand, Video Recorder dan lainnya. UseeTV Cable memiliki beragam
Channel pilihan. Saat ini, Channel yang ada sebanyak 101 Channel pilihan,
terdiri dari 19 Channel TV Lokal dan 81 Channel TV Internasional. IndiHome
Interactive
TV, layanan TV Kabel yang seru dan lengkap.
D. Struktur Organisasi PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk. Witel Makassar

44
Struktur organisasi merupakan suatu susunan komponen-komponen atau
unit-unit kerja dalam sebuah organisasi. Dengan adanya struktur organisasi
menunjukan bahwa adanya pembagian kerja dan bagaimana fungsi atau
kegiatan-kegiatan berbeda yang dikoordinasikan. Seperti halnya PT.
Telekomunikasi Indonesia Witel Makassar yang memiliki susunan dan
struktur organisasi.
Berikut susunan organisasi PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk. Witel
Makassar :
a. General Manager Witel DIY : Agus Yudha B
b. Manager Provisioning DIY PT Telkom Akses :
c. Manager Assurance DIY PT Telkom Aksies : Agung Ariawan
d. Manager Access & Services Operation : Agus Faisal
e. Manager Access Maintanace & Optima : Dwi Happy A
f. Manager CCAN : Yosep
g. Manager Infratel : Benni Irsan
h. Manager Wholesale : Hery Nugroho
i. Manager HR & CDC : Soetedjo
j. Manager War Room : Shafwan
k. Manager Finace : Dang Hadianto
l. Manager Paycoll : Roni Suryana
m. Manager Custumer Service : Erna Wiyanti
n. Manager Custumer Care : Astinah
o. Manager Business, Govt & Enterprise Service :Andri Febriansyah

45
p. Kepala Kandatel Bone : Arif
q. Kepala Kandatel Gowa : Abdul Rahman
Struktur Organisasi PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk. Witel Makassar
Gambar 3. Struktur Organisasi perusahaan PT. Telekomunikasi Indonesia

witel Makassar (Persero) Tbk
(Sumber Humas PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk. Witel Makassar
E. Public relations PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk. Witel Makassar
Dalam PT. Telkom Indonesia Tbk. Witel Makassar kedudukan Public
relations berada di bawah manager GS (general support) namun public relations
bertanggung jawab langsung dengan General Manager.
Public relations PT. Telkom Indonesia Tbk. Witel Makassar memiliki
fungsi sebagai berikut :

46
1. Kegiatan yang menunjang aktivitas utama manajemen dalam mencapai
tujuan
2. Membina hubungan yang harmonis antar unit
3. Melayani keinginan antar unit dan memberikan sumbang saran kepada
pemimpin demi tujuan bersama.
4. Menciptakan komunikasi dua arah, agar terciptanya suasana kerja yang
kondusif.
Dalam proses rebranding Speedy menjadi IndiHome public relations PT.
Telkom Indonesia Tbk. Witel Makassar ikut berperan langsung dalam proses ini.
Hal ini di tuturkan langsung oleh public relations PT. Telkom Indonesia Tbk.
Witel Makassar Ibu Eni bahwa dibawah komando langsung oleh General
Manager, public relations lah yang menangani proses rebranding di daerah
Makassar (Wawancara 03 Mei 2017). Selain public relations proses rebranding
juga di bantu oleh pihak custumer sevice dalam menangai promosi kepada
pelanggan.
B. Laporan Hasil Penelitian
Analisis kinerja keuangan dengan mengunakan metode Economic Value
Added (EVA)
1. Menghitung Net Operating Profit Tax (NOPAT) pada perusahaan PT.

Telekomunikasi Indonesia(Persero) Tbk. Periode Tahun 2015 – 2020
Untuk mendapatkan hasil dari Net Operating ProfitAfter Tax
(NOPAT) yang digunakan rumus sebagai berikut :
NOPAT = EBIT – Pajak

47
Tabel 2. Hasil Perhitungan NOPAT pada PT. Telekomunikasi Indonesia

(Persero) Tbk
Laba sebelum bunga dan pajak

(EBIT) Pajak NOPAT
Tahun Dalam Miliaran Dalam Dalam
(Rp) Miliaran Miliaran
(a) (Rp) (Rp)
(b) (c) = (a) – (b)
2015 31,342 8,025 23,317
2016 38,189 9,017 29,172
2017 42,659 9,958 32,701
2018 36,405 9,426 26,979
2019 37,908 10,316 27,592
2020 38,775 6,803 31,972
Sumber: Hasil Olahan Data, 2022
Berdasarkan tabel di atas dapat dilihat bahwa pada tahun 2015 – 2020
dapat kita lihat peningkatan pada EBIT dipengaruhi oleh laba kotor di kurangi
laba usaha. Dihasilkan EBIT dimana penjualan mengalami peningkatan
disetiap tahunnya, dapat dilihat semakin meningkat nilai EBIT maka pajak
juga ikut meningkat. Sehingga dapat kita hasilkan nilai NOP AT pada
periode 2015 – 2020 mengalami peningkatan di setiap tahun disebabkan
karena meningkatnya penjualan yang menyebabkan pendapatan meningkat.
2. Menghitung Invested Capital (IC) Pada Perusahaan PT.

Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. Periode Tahun 2015 – 2020
Untuk menghitung Invested Capital (IC) dapat digunakan rumus
sebagai berikut:
Invested Capital (IC) = Total Utang dan Ekuitas – Utang Jangka
Pendek
48
Tabel 3. Hasil Perhitungan Invested Capital (IC) Pada PT. Telekomunikasi

Indonesia (Persero) Tbk.
Total Utang dan Utang jangka Invested Capital

Ekuitas pendek
Tahun Dalam miliaran Dalam Miliaran Dalam Miliaran
(Rp) (Rp)
(a) (b) (Rp)
(c) = (a) – (b)
2015 166,173 35,413 130,760
2016 179,611 39,762 139,849
2017 198,484 45,376 153,108
2018 206,196 46,261 159,935
2019 221,208 58,369 162,839
2020 246,943 69,093 177,850
Berdasarkan hasil perhitungan Invested Capital pada PT. Telekomunikasi
Indonesia (Persero) Tbk. pada tabel diatas selama 6 periode dari tahun 2015 –
2020, dapat dilihat perhitungan dari beberapa utang dan kewajiban yang
ditambah dengan modal sendiri semakin meningkat total utang dan ekuitas
maka akumulasi total utang dan ekuitas mengalami peningkatan. Utang jangka
pendek juga ikut meningkat dipengaruhi oleh penambahan dari beberapa utang
sehingga dapat di hasilkan invested capital yang mengalami fluktuasi di mana
dilihat pada enam tahun terakhir terhitung dari tahun 2015 – 2020 di atas.
3. Menghitung Weighted Average Cost Of Capital (WACC) periode 2015 –

2020
Secara sederhana rumus untuk menghitung WACC adalah sebagai berikut:

WACC = Wd x Kd(1-T) + We x Ke. Berikut ini adalah hasil perhitungan
WACC pada perusahaan PT. Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. dapat
dilihat pada tabel di bawah ini :
a. Weighted Average Cost Of Capital (WACC) Periode 2015 – 2020
PT. Telekomunikasi Indonesia(Persero) Tbk.

49
1. Menghitung proporsi Utang dalam struktur modal (Wd)
Total Utang
Wd = Total Utang + Ekuitas X 100 %
72,745
= 72,745 + 93,428 X 100 %
72,745
= 166,173 X 100 %
= 44 %
2. Menghitung Biaya Utang / Cost Of Debt (Kd)
Beban Bunga
Kd= Total Utang X 100 %
2,481
= 72,745 X 100 %
=3%
3. Menghitung Tingkat Pajak (T)
Beban Pajak
T=Laba Bersih Sebelum pajak X 100 %
8,025
=31,342 X 100 %
= 26 %
4. Menghitung Proporsi Ekuitas Dalam Struktur Modal (We)
Total Ekuitas
We =Total Utang + Ekuitas X 100 %
93,428
=72,745 + 93,428 X 100 %
93,428
=166,173 X 100 %
= 56 %
50
5. Menghitung Biaya Modal / Cost Of Equity (Ke)

Ke= Total Ekuitas X 100 %
23,948
= 93,428 X 100 %
= 26 %
Menentukan Weight Average Cost Of Capital (WACC)
WACC2015= Wd X Kd (1-T) + We X Ke
= [44 % X 3 % (1-26 %) ] + (56 % X 26 % )

= 15,54 %
b. Weighted Average Cost Of Capital (Wacc) 2016
1. Menghitung Proporsi Utang Dalam Struktur Modal (Wd)
Total Utang
Wd = Total Utang+Ekuitas X 100 %
74,067
= 74,067 + 105,544 X 100 %
74,067
= 179,611 X 100 %
= 41 %
Beban Bunga
Kd = Total Utang X 100 %
2,810
= 74,067 X 100 %
=4%
Beban Pajak
T =Laba Bersih Sebelum pajak X 100 %
51
9,017
= 38,189 X 100 %
= 24 %
Total Ekuitas
We =Total Utang + Ekuitas X 100
105,544
= 74,067 + 105,544 X 100 %
105,544
= 179,611 X 100 %
= 59 %

Ke = Total Ekuitas X 100 %
29,172
= 105,544 X 100 %
= 28 %
Menentukan Weighted Average Cost Of Capital (Wacc)
Wacc2016= Wd X Kd (1-T) + We X Ke
= [41 % X 4 % (1-24 %) ] + (59 % X 28 % )

= 17,77 %
c. Weighted Average Cost Of Capital (Wacc) 2017
Total Utang
Wd =total Utang + Ekuitas X 100 %
86,354
= 86,354 + 112,130 X 100 %
52
86,354
= 198,484
= 44 %
Beban Bunga
2,769
= 86,354 X 100 %
=3%
Beban Pajak
T =Laba Bersih Sebelum pajak X 100 %
9,958
= 42,659 X 100 %
= 23 %
Total Ekuitas
We =Total Utang + Ekuitas X 100 %
112,130
= 86,354 + 112,130 X 100 %
112,130
= 198,484 X 100 %
= 56 %

32,701
= 112,130 X 100 %
53
= 29 %
Wacc2017 = Wd X Kd (1-T) + We X Ke
= [44 % X 3 % (1-23 %) ] + (56 % X 29 % )

= 17,26 %
d. Weighted Average Cost Of Capital (Wacc) 2018
1. Menghitung Proporsi Hutang Dalam Struktur Modal
Total Utang
Wd = total Utang + Ekuitas X 100 %
88,893
= 88,893 + 117,303 X 100 %
88,893
= 206,196 X 100 %
= 43 %
2. Menghitung Biaya Hutang / Cost Of Debt (Kd)
Beban Bunga
3,507
= 88,893 X 100 %
=4%
Beban Pajak
T = Laba Bersih Sebelum pajak X 100 %
9,426
= X 100 %
36,405
= 26 %
54
Total Ekuitas
We = Total Utang + Ekuitas X 100 %
117,303
= 88,893 + 117,303 X 100 %
117,303
= 206,196 X 100 %
= 57 %
Laba Bersi Setelah Pajak

26,979
= 117,303 X 100 %
= 23 %
Wacc2018= Wd X Kd (1-T) + We X Ke
= [43 % X 4 % (1-26 %) ] + (57 % X 23 % )

= 14,38 %
e. Weighted Average Cost Of Capital (Wacc) 2019
Total Utang
103,958
= 103,958 + 117,250 X 100 %
103,958
= 221,208
= 47 %
55
Beban Bunga
4,240
= 103,958 X 100 %
=4%
Beban Pajak
10,316
= 37,908 X 100 %
= 27 %
Total Ekuitas
We = Total Utang+ Ekuitas X 100 %
117,250
= 103,958 + 117,250 X 100 %
117,250
= 221,208 X 100 %
= 53 %

27,592
= 117,250X 100 %
= 24 %
Menentukan Weighted Average Cost Of Capital (WACC)
WACC2019 = Wd X Kd (1-T) + We X Ke
= [47 % X 4 % (1-27 %) ] + (53 % X 24 % )

56
= 14,09 %
f. Weighted Average Cost Of Capital (Wacc) 2020
a) Menghitung Proporsi Utang Dalam Struktur Modal (Wd)
Total Utang
126,054
= 126,054 + 120,889 X 100 %
126,054
= 246,943
= 51 %
b) Menghitung Biaya Utang / Cost Of Debt (Kd)
Beban Bunga
3,457
= 126,054 X 100 %
=3%
b) Menghitung Tingkat Pajak (T)
Beban Pajak
6,803
= X 100 %
38,775
= 18 %
c) Menghitung Proporsi Ekuitas Dalam Struktur Modal (We)
Total Ekuitas
We = Total Utang+ Ekuitas X 100 %
120,889
= 126,054 + 120,889 X 100 %
57
120,889
=246,943 X 100 %
= 49 %
d) Menghitung Biaya Modal / Cost Of Equity (Ke)

29,563
= 120,889X 100 %
= 24 %
Menentukan Weighted Average Cost Of Capital (WACC)
WACC2020= Wd X Kd (1-T) + We X Ke
= [51 % X 3 % (1-18 %) ] + (49 % X 24 % )

= 11,76 %
Berdasarkan perhitungan WACC diatas menunjukkan seberapa besar
perusahaan mengunakan rata – rata tertimbang yang dipengaruhi oleh beberapa
faktor kondisi pasar, struktur modal perusahaan dan kebijakan ivestasi. untuk
menjalankan kegiatan operasionalnya sehingga perusahaan harus
mengembalikan tingkat pengembalian yang di harapkan para pemilik
perusahaan.
4. Menghitung capital charges (CC) pada perusahaan PT. Telekomunikasi

Indonesia (Persero) Tbk. Periode 2015 – 2020
Capital Charges atau biaya modal adalah tingkat pengambilan yang harus
dihasilkan oleh perusahaan atas investasi proyek untuk mempertahankan nilai
pasar sahamnya. Setelah mencari WACC (Weighted Average Cost of Capital)
yang telah mengetahui nilai capital of charges dengan mengalikan nilai WACC
58
dengan Invested Capital. Untuk menghitung Capital Charges (CC) dapat
digunakan rumus sebagai berikut :
Hasil perhitungan Capital Charges dapat dilihat pada tabel di bawah ini.
Capital Charges = WACC x Invested Capital (IC)
Tabel 4. Hasil Perhitungan Capital Charges PT. Telekomunikasi

Indonesia (Persero) Tbk
Tahun WACC Invested Capital Capital Charges

(%) Dalam Miliaran (Rp) Dalam Miliaran
(Rp)
(a) (b) ( c) = (a) x (b)
2015 15.54 130,760 20,320
2016 17.77 139,849 24,851
2017 17.26 153,108 26,426
2018 14.38 159,935 22,999
2019 14.09 162,839 22,944
2020 13.01 177,850 23,138
Berdasarkan hasil perhitungan Capital Charges pada PT. Telekomunikasi
Indonesia (Persero) Tbk pada tabel diatas selama enam periode dari tahun 2015
sampai dengan tahun 2020 dapat dilihat bahwa nilai capital charges yang
berfluktuasi yang diakibatkan oleh WACC dan invested capital dimana WACC
semakin menurun dan nilai invested capitalnya smakin tinggi.
5. Menghitung nilai Economic Value Added (EVA) perusahaan PT.

Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk periode 2015 – 2020
Menurut Rousana dalam Hanafi & Putri (2013:38) “EVA secara sederhana
didefinisikan sebagai laba operasi stelah pajak dikurangi dengan biaya modal
(cost of capital) dari seluruh modal yang dipergunakan untuk menghasilkan
laba tersebut”
59
Setelah menghitung WACC, hasil tersebut dikalikan dengan invested
Capital untuk memperoleh nilai Capital Charges, selanjutnya nilai Economic
Value Added (EVA) dapat dihitung dengan menggunakan rumus sebagai
berikut :
EVA = NOPAT – Capital Charges (CC)
Tabel 5. Hasil perhitungan EVA PT. Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk

periode 2015 – 2020
Tahun NOPAT Capital Charges EVA

Dalam Miliaran Dalam Miliaran Dalam Miliaran
(Rp) (Rp) (Rp)
(a) (b) (c ) = (a) – (b)
2015 23,317 20,320 2,997
2016 29,172 24,851 4,321
2017 32,701 26,426 6,275
2018 26,979 22,999 3,980
2019 27,592 22,944 4,648
2020 31,972 23,138 8,834
Berdasarkan hasil perhitungan EVA sebelumnya, maka dapat diketahui
untuk enam tahun terakhir 2015 – 2020 PT. Telekomunikasi Indonesia
(Persero) Tbk. Dimana Pada tahun 2015 nilai EVA positif karena NOPAT
lebih besar dari Capital Charges. Disebabkan Nilai NOPAT laba bersihnya
lebih tinggi daripada nilai kas / tingkat pengembalian (modal). Pada tahun
2017-2020 nilai EVA meningkat disebabkan oleh laba bersih setelah
bunga,pajak dan modal. dimana pada tahun 2017 - 2020 mampu menciptakan
nilai EVA yang positif (EVA > 0), artinya terjadi nilai tambah ekonomis dalam
perusahaan, sehingga semakin besar EVA yang dihasilkan, maka harapan para
penyandang dana dapat terpenuhi dengan baik, yaitu mendapatkan

60
pengembalian investasi sama atau lebih dari yang diinvestasikan dan kreditur
bisa mendapatkan bunga, keadaan ini menunjukkan bahwa peusahaan berhasil
menciptakan nilai bagi pemilik modal sehingga menandakan bahwa kinerja
keuangan baik. Tatapi pada tahun 2015 dan 2018 mengalami peningkatan
produksi yang dimana lebih kecil atau minim para penyandang dana yaitu
pengembalian investasinya tidak sesuai dengan apa yang mereka investasikan
kreditur tetap mendapatkan bunga tetapi lebih kecil dari tahun sebelumnya.
C. Pembahasan Hasil Penelitian
Pengukuran kinerja keuangan berdasarkan nilai dapat dilakukan dengan
metode Economic Value Added (EVA). EVA mengukur laba ekonomi
perusahaan dengan memperhitungkan biaya modal perusahaan.Perhitungan
analisis EVA berdasarkan data keuangan perusahaan PT.Telekomunikasi
Indonesia (Persero) Tbk yang Listing Di Bursa Efek Indonesia selama periode
2015 – 2020. Tetapi pada tahun 2018 mengalami peningkatan yang sangat
pesat pada produksi tetapi lebih kecil atau minim para penyandang dana yaitu
pengembalian investasinya tidak sesuai dengan apa yang meraka investasikan
Dimana Pada tahun 2015-2020 nilai EVA positif karena peningkatan
NOPAT lebih besar dari Capital Charges. Disebabkan Nilai NOPAT laba
bersihnya lebih tinggi daripada nilai kas / tingkat pengembalian (modal). Pada
tahun 2020 nilai EVA meningkat disebabkan oleh laba bersih setelah bunga
,pajak dan modal dimana pada tahun 2015-2020 mampu menciptakan
peningkatan nilai EVA yang positif (EVA > 0), artinya terjadi nilai tambah
61
ekonomis dalam perusahaan, sehingga semakin besar EVA yang dihasilkan,
maka harapan para penyandang dana dapat terpenuhi dengan baik, yaitu
mendapatkan pengembalian investasi sama atau lebih dari yang diinvestasikan
dan kreditur bisa mendapatkan bunga, keadaan ini menunjukkan bahwa
peusahaan berhasil menciptakan nilai bagi pemilik modal sehingga
menandakan bahwa kinerja keuangan baik. Tatapi pada tahun 2018 mengalami
penurunan produksi tetapi lebih kecil atau minim para penyandang dana yaitu
Capital Charges pada PT. Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk.
selama enam periode dari tahun 2015 sampai dengan tahun 2020 dapat dilihat
bahwa nilai capital charges yang berfluktuasi yang diakibatkan oleh WACC
dan invested capital dimana WACC semakin menurun dan nilai invested
capitalnya semakin meningkat. Capital Charges semakin kecil yang dihasilkan
maka semakin besar EVA yang dihasilkan. Jika Capital Charges yang
dihasilkan lebih kecil dari NOPAT, EVA yang dihasilkan akan semakin besar
karena Capital Charges akan mengurangi NOPAT. Capital Charges juga
dipengaruhi oleh besarnya Invested Capital yang terdiri dari total utang dan
ekuitas dikurangi dengan utang jangka pendek, semakin sedikit jumlah utang
jangka pendek, semakin besar besar nilai Invested Capital yang dihasilkan.
Pengukuran kinerja keuangan berdasarkan nilai dapat dilakukan dengan
metode Economic Value Added (EVA). EVA mengukur laba ekonomi

62
perusahaan dengan memperhitungkan biaya modal perusahaan. Perhitungan
PT. Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk yang listing di bursa efek
Indonesia selama periode 2015 – 2020 nilai EVA>0, maka terjadi nilai tambah
ekonomis bagi perusahaan. Dan apabila nilai EVA<0, maka tidak terjadi proses
nilai tambah ekonomis pada perusahaan”. Hal ini disebabkan karena
perusahaan mampu memenuhi keinginan untuk mendapatkan keuntungan bagi
intern perusahaan dan juga pihak investor yang telah menanamkan modalnya
PT. Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. Nilai tambah ekonomi ini di
dapatkan setelah perusahaan mampu memperoleh keuntungan melebihi biaya
operasional dan biaya modal baik modal sendiri maupun maupun utang.
EVA positif menunjukkan bahwa perusahaan PT. Telekomunikasi
Indonesia (Persero) mengelola perusahaan telah memperoleh keuntungan
melebihi biaya operasional dan biaya modal, baik modal sendiri maupun utang
yang berarti perusahaan berhasil menciptakan nilai tambah ekonomis dengan
tujuan memaksimalkan nilai perusahaan. Selain itu EVA juga memberikan
pengukuran yang lebih baik atas nilai tambah yang diberikan perusahaan
pemegang saham.
EVA yang positif menunjukkan bahwa PT. Telekomunikasi Indonesia
(Persero) Tbk. Dalam mengelolah perusahaan telah memperoleh keuntungan
melebihi biaya modal, baik modal sendiri maupun utang yang berarti
perusahaan berhasil menciptakan nilai tambah ekonomis dengan tujuan
memaksimumkan nilai perusahaan. Selain itu EVA juga memberikan
pengukuran yang lebih baik atas nilai tambah yang diberikan perusahaan
63
kepada pemegang saham oleh karena itu manajer PT. Telekomunikasi
Indonesia (Persero) Tbk. Menitik beratkan pada EVA dapat diartikan telah
beroperasi pada cara – cara yang konsisten untuk memaksimalkan kemakmuran
pemegang saham PT. Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. Penelitian ini
juga menunjukkan bahwa perusahaan mampu menghasilkan nilai EVA > 0 atau
bernilai positif, yang berarti pada periode tersebut telah terjadi proses nilai
tambah ekonomis setelah perusahaan membayar semua kewajiban kepada para
penyandang dana dan kreditur.dengan demikian dapat dikatakan bahwa EVA
merupakan suatu alat analisis financial untuk menilai profitabilitas yang
realistis dari operasi perusahaan dan EVA mempergunakan biaya modal dalam
perhitunganya. Selain itu EVA juga mempertimbangkan dengan adil harapan
para penyandang dana melalui perhitungan biaya modal tertimbang dari
struktur modal perusahaan.
kesimpulan bahwa pengukuran kinerja keuangan dengan mengunakan
metode EVA investor dapat memprediksi nilai EVA lebih bagus kedepanya.
Nilai EVA positif dapat mengambarkan nilai tambah ekonomi dan biaya modal
sehingga kemampuan perusahaan dalam pengembalian menghasilkan nilai
tambah yang besar, yaitu biaya utang, bunga dan biaya sendiri.
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
A. Kesimpulan
Berdasarkan hasil penelitiandan pembahasan yang dilakukan peneliti pada
perusahaan PT. Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk periode 2015 – 2020,
maka penelitian dapat menyimpulkan sebagai berikut.
1. Berdasarkan analisis kinerja keuangan padaperusahaan PT. Telekomunikasi
Indonesia (Persero) Tbk periode 2015 – 2020 dengan mengunakan metode
EVA menghasilkan nilai EVA yang positif, yaitu PT. Telekomukasi Indonesia
(Persero) Tbk perusahaan yang menghasilkan nilai EVA positif dikatakan
memiliki manajemen yang mampu memberikan nilai lebih kepada perusahaan,
sehingga nantinya berdampak bagi para investor yang ingin berinvestasi
diperusahaan bersangkutan.
2. Dari hasil penelitian menunjukkan bahwa Kinerja PT. Telekomukasi Indonesia
(Persero) Tbk. dengan menggunakan metode Economic Value Added
(EVA) secara keseluruhan baik. Hal ini tercermin dari nilai EVA yang selalu
positif dan cenderung meningkat dengan hasil perhitungan yang
menggunakan metode EVA diketahui bahwa EVA PT. Telekomukasi
Indonesia (Persero) Tbk yang tertinggi terjadi pada tahun 2020 yaitu sebesar
Rp 8.834 miliar sedangkan yang terendah terjadi di tahun 2015 sebesar Rp.
2,997 miliar.
3. Berdasarkan hasil perhitungan EVA, penelitian kinerja keuangan pada PT.
Telekomukasi Indonesia (Persero) Tbk yang menjadi objek penilitian ini, pada
64
65
tahun 2020 EVA yang dihasilkan bernilai positif atau EVA lebih dari nol,
sehingga dapat dikatakan bahwa pada tahun tersebut terjadi proses nilai tambah
ekonomis yang sangat drastis atau adanya penciptaan nilai yang pesat karena
laba yang tersedia memenuhi harapan para penyandang dana terutama
pemegang saham yaitu dengan mendapatkan pengembalian yang setimpal
dengan ivestasi yang sudah ditanamkan, sehinga bisa dikatakan kinerja
keuangan perusahaan sangat baik. Tetapi pada tahun 2015 dan 2018 mengalami
penurunan produksi tetapi lebih kecil atau minim para penyandang dana yaitu
B. Saran
Berdasarkan hasil penelitian dan kesimpulan yang diperoleh, penulis
memberikan saran sebagai berikut:
1. Bagi investor
Dari penelitian ini sebaiknya para investor mempelajari EVA untuk
membaca nilai biaya-biaya dan laba yang diperoleh dan dikeluarkan oleh
perusahaan atau instansi tertentu sebagai gambaran dalam memilih
keputusan berinvestasi pada suatu perusahaan.
2. Bagi manajemen perusahaan
sebaiknya perusahaan tetap mempertahankan nilai positif. Nilai EVA yang
positif berarti nilai NOPAT yang diperoleh perusahaan harus lebih besar
dari pada biaya modal atau laba bersih setelah pajak lebih besar dari pada
biaya modal.
66
3. Bagi Akademis
Hasil penelitian diharapkan mampu menjadi metode dalam pengaplikasian
metode – metode penilaian kinerja keuangan yang ada sehingga dapat
menjadi referensi bagi pihak akademis dalam proses akademik baik pada
proses pencaharian data, perhitungan data, maupun dalam pembahasan
metode yang digunakan.

DAFTAR PUSTAKA
Abdullah, M. Faisal. 2013. Manajemen Perbankan (Teknik Analisis Kinerja

Keuangan Bank). Malang: Umpress.
Agnes, Sawir. 2001. Analisis kinerja keuangan dan perencanaan keuangan

perusahaan. Cetakan kedua garamedia pustaka utama : Jakarta
Bayu, Matius.2014. Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadp Nilai Perusahaan Jasa

Telekomunikasi yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2008-
2012. Skripsi. Jakarta : Universitas Pendidikan Indonesia.
Brigham, Houston. 2001. Financial Management Eight Edition. Edisi 8 . Jakarta:

Erlangga.
Darsono 2005.Pedoman praktis memahami laporan keuangan.Edisi pertama.Andi.

Yogyakarta
Darsono dan Ashari. 2011. Pedoman Praktis Memahami Laporan

Keuangan.Yogyakarta:Andi. Fahmi, Irham. 2012. Analisis
KinerjaKeuangan.Bandung:Alfabeta.
Fahmi 2012. Analisis Penilaian Kinerja Keuangan Menggunakan Penerapan

Economi Value Added (EVA) dan Market Value Added (EVA) pada
perusahaan Telekomunikasi Yang terdaftar di BEI periode tahun 2015-
2018. Financial performance, EVA, MVA, 021.
Hanafi, Leona Putri. 2013. Penggunaan Economic Value Added (EVA )untuk
Mengukur Kinerja dan Penentuan Struktur Modal Optimal pada
Perusahaan Telekomunikasi (GO PUBLIK). Jurnal Manajemen dan
Bisnis, Universitas Sriwijaya, Vol.II No.2, Juni2013.3
Harahap, Sofyan Syafri.2011. Analisis Kritis atas Laporan Keuangan. Jakarta:

PT Raja Grafindo Persada. Ikatan Akuntan Indonesia.2011. Standar
AkuntansiKeuangan per 1 Juli 2011. Jakarta: Salemba Empat.
Harmono, 2009. Manajemen Keuangan . Jakarta: PT. Bumi Aksara. Munawir.

1993.
Houston, Brigham. 2013. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Jakarta:Salemba

Empat.
Https:// www.idx.co.id (diakses pada tanggal 16 Oktober 2021)
67
68
Kartikasari, Anggara Fitria. 2014. Analisis Kinerja Keuangan Berbasis Economic

Value Added pada Perusahaan Sektor Industri Otomotif Di Bursa Efek
Indonesia Periode 2009-2013. Skripsi. Bogor : Departemen Manajemen
Institut Pertanian Bogor.
Kountur, Melinda dan Victoria Untu. 2015. Analisis Economic Value Added
Sebagai Alat Pengukuran Perbandingan Kinerja Keuangan pada PT XL
Axiata Tbk dan PT Indosat Tbk Periode 2009-2013. Jurnal. Manado:
Departemen Ekonomi dan Bisnis Universitas Sam Ratulangi Manado.
Riyanto, Bambang. 2012. Dasar Dasar Pembelanjaan Perusahaan, Edisi

Keempat. Yogyakarta: Bpfe.
Rudianto. 2006. Pengukran kinerja. Jakarta:Salemba Empat.
Ribo, Agustinus. 2013. Analisis Laporan Keuangan untuk Menilai Kinerja

Keuangan Perusahaan Telekomunikasi yang Terdaftar di BEI (Studi pada
PT Telekomunikasi Indonesia Tbk. Skripsi. Makassar: Departemen
Ekonomi dan Bisnis Universitas Hasanuddin Makassar.
Sundjaja, Berlian. 2002. Manajemen Keuangan. Jilid,. Edisi 4. Jakarta:Literata

Lintas Media.
Sutrisno. 2008. Manajemen Keuangan Teori Konsep dan aplikasi. Cetakan

Ketujuh. Ekosia. Yogiakarta.
Tunggal,Amin Widjaja.(2001). economic value added (EVA). Teori, soal dan

kasus.Jakarta : Harvarindo.
Tunggal,Amin Widjaja.(2008). Pengantar Konsep Economic Value Added (EVA)

dan Value Based Management (VAM), Jakarta : Harvarindo.
Warsono.2003. Manajemen keuangan. Edisi satu, penerbit UMM Press, Malang.

L
A
M
P
I
R
A
N
69
70
71
72
73
74
75
76
77
78
79
80
81
82
83
84
85
86
87
88
89
90
91
92
93
94
95
RIWAYAT HIDUP
A.ALFINKA MUTIASARI. Lahir di Tetewatu, 11 Juni
1997. Anak ke empat dari lima bersaudara, dari
pasangan A.Abdul Hafid dan H. Kanatang. Penulis
masuk sekolah di SD Negeri 123 Tetewatu pada tahun
2004 dan tamat pada tahun 2010. Kemudian
melanjutkan pendidikan ke SMP Negeri 4 Lilirau pada
tahun 2010 dan tamat pada tahun 2013. Setelah itu pada tahun 2013 melanjutkan
sekolah ke SMA Negeri 1 Lilirilau dan tamat pada tahun 2016. Selanjutnya pada
tahun yang sama, penulis terdaftar sebagai mahasiswi pada perguruan tinggi
Universitas Negeri Makassar (UNM) Fakultas Ekonomi dan Bisnis Program Studi
Manajemen pada Konsentrasi Manajemen Keuangan.

Skripsi A.alfinka Mutiasari, S.M (Lengkap)

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Judul Asli

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

Skripsi A.alfinka Mutiasari, S.M (Lengkap)

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

ANALISIS ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) SEBAGAI ALAT UNTUK

MENGUKUR KINERJA KEUANGAN PADA PT. TELEKOMUNIKASI

INDONESIA (PERSERO) TBK DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

MENGUKUR KINERJA KEUANGAN PADA PT. TELEKOMUNIKASI

INDONESIA (PERSERO) TBK DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)

Diajukan Kepada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Negeri Makassar

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

“Sesungguhnya sesudah Ke sulitan itu ada Kemudahan”

Untuk saya yang dibesarkan dalam lingkungan yang menganut prinsip

“Manusia berencana, Tuhan menentukan”

Hidup harus terus berlalu dan dilalui.

_A. Alfinka Mutiasari_

Kupersembahkan karya ini untuk Kedua Orang Tuaku, Saudara-

saudaraku, Keluarga dan Almamaterku Serta Teman-teman

Seperjuaganku Yang Senangtiasa memberikan motivasi, dorongan

dan doa yang tulus kepada Penulis

Akhirnya kupersembahkan Skripsi ini sebagai wujud baktiku

A.Alfinka Mutiasari, 2021.Analisis Economic Value Added (EVA) Sebagai Alat

Kata Kunci:Economic Value Added, Kinerja Keuangan

Assalamu Alaikum Warahmatullahi Wabarakatuh.

hidayah-Nya yang senantiasa dilimpahkan bagi penulis, sehingga dapat

menyelesaikan skripsi dengan judul “Analisis Economic Value Added (EVA)

Sebagai Alat Untuk Mengukur Kinerja Keuangan Pada PT. Telekomunikasi

Indonesia (Persero) Tbk Di Bursa Efek Indonesia (BEI)’’ sebagai persyaratan

Jurusan Manajemen Universitas Negeri Makassar.

menyampaikan ucapan terimakasih kepada :

1. Bapak Prof. H. Husain Syam, M. Tp. Selaku Rektor Universitas Negeri

dan Bisnis Universitas Negeri Makassar.

3. Bapak Uhud Darmawan Natsir,S.E.,M.M dan Bapak Nurman,S.E.,M.Si.

Penasehat Akademik yang juga merupakan pembimbing I dan pembimbing II

yang selalu memberikan arahan dan bimbingan setiap permasalahan dan

kesulitan yang penulis hadapi dalam menyelesaikan skripsi.

saran dan masukan bagi penulis dalam menyelesaikan skripsi ini.

masukan bagi penulis dalam menyelesaikan skripsi ini..

Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Negeri Makassar.

Bisnis Universitas Negeri Makassar yang telah membantu dan membimbing

penulis dalam prosesbelajar megajar dari awal perkuliahan.

dan seluruh keluarga besar terimakasih sebanyak-banyaknya atas segala doa,

dukungan dan kasih sayang.

9. Teman-teman Manajemen RESOURCE Angkatan 2016. Terimakasih atas

semua informasi dan kebersamaannya selama ini, khususnya angkatan 2016

Musdalifa, Yulianti, Hamdana Amin, Rika Sartika, Risna Erviana, Muji

Biyartiroshida terima kasih atas pengalaman dan bantuannya yang telah

menemani dari semester awal hingga akhir.

terlupakan dan terimakasih sudah menjadi bagian terindah dalam hidupku

11. Teman-teman KKN di Papan Loe, Kabupaten Bantaeng . Putri Risnayanti,

bersama kalian di Kecamatan Papan Loe, Kabupaten Bantaeng .

12. Saudara-sauradaku di UKM SENI UNM Terimakasih sudah memberikan

banyak pelajaran berharga dan pengalamannya serta semangatnya selama ini.

mendampingi penulis. Semoga kebersamaan seperti ini tetap selalu terjalin.

bermanfaat bagi kita semua. Aamiin. Wassalamu Alaikum Warahmatullahi

Makassar, 12 Februari 2022

HALAMAN JUDUL ................................................................................... i

BAB II. TINJAUAN PUSTAKA, KERANGKA PIKIR DAN HIPOTESIS

BAB III. METODE PENELITIAN

BAB IV. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN

DAFTAR PUSTAKA .............................................................................. 67

Tbk tahun 2015-2020……………………………………………..59

1. Skema Kerangka Pikir ............................................................ 33

Mengelola Kinerja dalam perusahaan merupakan salah satu indikator

pegawai dalam melaksanakan tugasnya sesuai dengan tanggung jawab yang