FR-UAJ-05-03/R1

NIM
UNIVERSITAS KATOLIK INDONESIA
No. Urut

Ttd Mahasiswa

UJIAN AKHIR SEMESTER GANJIL 2022/2023

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS / PRODI AKUNTANSI/MANAJEMEN
KODE MATAKULIAH : ACT 403, MGN 309 Tanggal : 9 Januari 2023
NAMA MATAKULIAH : Analisa Laporan Keuangan SIFAT UJIAN : Luring (OFFLINE)
NAMA DOSEN : Tim Dosen ALK Waktu : 11.00 – 14.00

CATATAN PENTING :
• Karya ujian dikerjakan menggunakan laptop dan program excel/word (disetai rumus
yang digunakan), kemudian difoto/scan/capture dan diupload dalam bentuk SATU FILE
PDF (BUKAN “jpeg”) di MS Teams kelas masing-masing.
• Selama ujian berlangsung secara luring (offline), Mahasiswa DILARANG membuka
dan menggunakan telepon selular; media komunikasi (whatshap web, line web,
yahoo massanger, goodle meet), serta browser apapun.
• Mahasiswa HANYA diperkenankan menggunakan Platform Ms Teams dan membuka
file textbook/catatan berupa PDF yang ada pada laptop masing-masing saja!
• Pada sisi kiri atas karya ujian tuliskan: Kode Matakuliah, Nama Matakuliah, Seksi, dan
Nama Dosen.
• Pada sisi kanan atas karya ujian tuliskan: Nama Mahasiswa, No. Student ID dan
Campus ID.

KELOMPOK A (70)

SOAL 1 (NILAI 30)

Dianxi, Corp adalah sebuah perusahaan yang bergerak di bidang kuliner di Cina. CEO Dianxi tertarik
untuk melakukan initial public offering perusahaannya. Untuk itu CEO Dianxi Corp menugaskan
perusahaan sekuritas BRK untuk menghitung nilai intrinsik saham perusahaan yang akan diberi
berkode DIXI. Saham perusahaan sejenis di bursa pada awal tahun 2023 ditawarkan dengan harga
pasar RMB 8.000 per lembar. Jumlah lembar saham yang beredar sebanyak 18.268.750.000 lembar.
Atas dasar Laporan Keuangan (actual) PT Dianxi, Corp tahun 2021, analis BRK membuat proyeksi
Laporan Keuangan Dianxi dengan asumsi earning pada tahun 2026 bersifat perpetuity. Untuk dasar
perhitungan analis BRK menggunakan asumsi return for the firm 9.75%, return for equity 12.25% dan
tax rate 30%. (proyeksi LK PT Dianxi, Corp terlampir!).
Agar tidak terjadi overvalued, Kepala analis BRK memberi arahan pada tim analisnya untuk menghitung
intrinsic price saham DIXI dengan metode laba operasi dan pertumbuhan laba operasi.
Pertanyaan:
a) Berapa nilai fundamental perusahaan dan nilai intrinsik saham perlembar.
b) Berapa enterprise P/B dan enterprise forward P/E
c) Apakah saham DIXI akan laku jika offering price dipasarkan dengan harga yang sama dengan
harga pasar saham sejenisnya ?

SOAL 2 (NILAI 40)

Orchid Corp ingin mengakuisisi Jasmine Corp. Sebagai catatan untuk data Jasmine Corp. yaitu
jumlah saham beredar yang dimiliki perusahaan 10.000 lembar dengan harga pasar saat ini
$145/share; dan Tingkat bunga jangka pendek sebelum pajak 4%.
Berikut dibawah ini adalah data Laporan Keuangan dari Jasmine Corp yang akan dianalisis oleh
Corporate Finance and Financial Advisory staf Orchid Corp.:
Catatan: LK Jasmine Corp belum di reformulasikan.

Anda diminta untuk:

A. Buat analisis dampak utang Jasmine Corp akibat kegiatan operasional maupun keuangan
terhadap target return pemegang saham (ROCE) maupun return operasi (RNOA) tahun 2022!
Catatan: Sajikan data LK Jasmine Corp. yang telah direformulasi terlebih dahulu. (Nilai 18)

B. Sebagai analis dari Orchid Corp, maka hitunglah berapa nilai layak perlembar saham Jasmine
Corp berdasarkan data 2 tahun terakhir dengan asumsi Anda yakin bahwa perusahaan tersebut
akan bertumbuh sebesar pertumbuhan asset operasionalnya, dengan RNOA yang konstan dan
cost of operation unlevered 15%. (Nilai 8)

C. Buat analisis kredit tahun 2022 bagi Jasmine Corp. menggunakan Multiple Discriminant
Analysis untuk mengetahui apakah Jasmine Corp memiliki masalah keuangan dan terancam
bangkrut atau tidak! (Nilai 8)
 C. Jika diketahui data perusahaan Orchid Corp memiliki Financial Leverage 0,75; Common Stock
Equities $23.000.000; Net Borrowing Cost sebelum pajak 7%; cost of operation unlevered 15%;
dan tingkat pajak 25%, hitunglah cost of equity levered Orchid Corp! (Nilai 6)

KELOMPOK B – TEORI (30)

Pilihan Ganda: HANYA ada SATU jawaban yang paling tepat !!

1. Berikut adalah macam-macam risiko yang termasuk dalam ‘fundamental risk’ setiap investor
ekuitas, kecuali :
A. Financing risk
B. Operating Liability Leverage risk
C. Systematic risl
D. Growth risk
E. Liquidity risk

2. Dalam format refomulasi laporan keuangan, akun Goodwill diklasifikasikan sebagai :

A. Operating Asset
B. Financial Assets
C. Operating Liability
D. Other Income - non operating
E. Minority Interest

3. Faktor yg berpengaruh terhadap RNOA adalah :

A. Operating Profit Margin dan Assets Turn over
B. Gross Profit Margin dan Assets Turn Ober
C. Assets Turn Over dan Inventory Turn over
D. Assets Turn Over dan Net Borrowing Cost
E. Operating leverage dan comtribution margin

4. Ketika pasar obligasi dianggap efisien, dan harga obligasi yang terjadi di pasar merupakan
cerminan dari risk-return investor, artinya :
A. menentukan peringkat dari obligasi tersebut
B. YTM sama dengan tingkat return yang diharapkan investor
C. YTM sama dengan harga pasar saham
D. merupakan hasil perhitungan CAPM
E. risiko kegagalan bayar dari emiten obligasi

5. Berikut dibawah ini adalah akun-akun yang dikelompokkan sebagai ‘Financial liability’, Kecuali:
A. Utang bank jangka pendek
B. Notes Payable
C. Current marurities of bank loans
D. Employees benefit liabilities
E. Leased obligation

6. Untuk memeriksa apakah proyeksi laporan keuangan yg telah dibuat sudah cocok atau belum,
biasanya analis dapat mengujinya dengan cara :
A. melakukan common-size analysis
B. menghitung comprehensive income
C. membuat laporan reformasi
D. menghitung ReOI
E. total aktiva harus sama dengan total pasiva

7. Perhitungan arus kas bebas (free cash flow) dapat diperoleh dengan cara sebagai berikut:
A. EBIT ditambah biaya depresiasi dikurang pajak
B. kas hasil operasi dikurangi kas dari investasi dan kas dari finansial
C. Laba operasi sesudah pajak ditambah dengan biaya depresiasi
D. Pembayaran bersih (net payments) pada shareholders ditambah pembayaran bersih (net
payments) pada debtholders.
E. Penerimaan dari penerbitan saham dikurangi pembayaran dividen tunai dan pembelian
kembali saham (stock repurchase)

8. Ketika seorang analis kredit melakukan analisis profitabilitas sebaiknya tidak menggunakan
rasio Financial Leverage yang menggunakan rumus ‘total debt to total equity’, dikarenakan:
A. Rasio tersebut tidak memperhitungkan transaksi sewa guna usaha
B. Rasio tersebut tidak membedakan antara operating liabilities dengan financing liabilities
C. Rasio tersebut tidak hanya berlaku untuk perusahaan yang menguntungkan saja
 D. Rasio tersebut tidak ada hubungan dengan kepentingan pemegang saham
E. Rasio tersebut hanya berguna bagi perusahaan yang akan dilukuidasi saja.

9. Berikut adalah risiko-risiko berasal dari aktivitas operasi perusahaan (operating risk), kecuali:
A. Financial Leverage risk
B. Operating Liability Leverage Risk
C. Operating Leverage risk
D. Asset turn over risk
E. Expense risk

10. PT ABC, Tbk telah menerbitkan Obligasi pada awal tahun dan seluruhnya telah diserap pasar
(terjual seluruhnya) maka transaksi ini akan dilaporkan dalam reformulasi neraca PT. ABC, Tbk
sebagai :
A. Financial Assets
B. Operating Assets
C. Common Stockholders Equity
D. Investment in bond
E. Financial Obligation

11. Berikut adalah akun yang merupakan Cash Flow from Operation, kecuali :
A. Pembayaran ke pemasok
B. Pembayaran Bunga
C. Biaya R&D
D. Penerimaan piutang dagang
E. Biaya iklan

12. Forward enterprice P/E dapat dihitung dengan menggunakan rumus:

A. Nilai operasi intrinsik dibagi dengan laba comprehensive tahun ini
B. Nilai ekuitas intrinsik dibagi dengan laba comprehensive tahun ini
C. Nilai perusahaan intrinsik dikali dengan rasio trailing enterprice P/E
D. Nilai operasi intrinsik dibagi dengan proyeksi laba operasi untuk 1 tahun kedepan
E. Nilai ekuitas intrinsik dikurangi nilai utang dibagi dengan laba 1 tahun kedepan

13. Manakah pernyataan tentang ROA dan RNOA di bawah ini, yang menurut Anda adalah yang
paling benar?
A. RNOA digunakan hanya untuk valuasi saham, ROA digunakan untuk pengukuran kinerja.
B. ROA dan RNOA menghasilkan perhitungan yang selalu sama
C. Perhitungan RNOA lebih menguntungkan bagi pemilik
D. Rasio ROA paling disukai untuk menunjukkan efisiensi dan efektivitas dari manajemen.
E. ROA mencampuradukan kegiatan operasi dengan kegiatan pendanaan

14. Metode valuasi sederhana yang menggunakan data laporan keuangan yang terbatas, analis
dapat menggunakan asumsi yang konservatif yaitun perusahaan tidak mengalami pertumbuhan
di tahun mendatang, maka proyeksi yang digunakan adalah:
A. laba operasi tahun mendatang adalah sebesar laba tahun ini ditambah dengan kenaikan
return yang diharapkan dari selisih NOA dua tahun terakhir.
B. Rasio magin laba bersih tahun mendatang sama dengan tahun sebelumnya.
C. laba operasi tahun mendatang adalah perkalian NOA tahun ini dengan RNOA tahun ini.
D. tingkat pertumbuhan berasal dari adanya kenaikan NOA dua tahun terakhir
E. RNOA tahun ini akan sama dengan RNOA tahun mendatang

15. Kegiatan berikut ini yang merupakan unsur dari ‘financing activity’, kecuali:
A. Pembayaran bunga
B. Penambahan utang bank jangka pendek
C. Pembayaran sewa guna usaha (leasing)
D. Penerimaan kupon dari investasi pada obligasi
E. Pembayaran utang dagang

16. Pola perkembangan perusahaan dalam jangka Panjang disebut

A. Growth rate
B. Sustainability rate
C. Persistant atau fade rate
D. Abnormal expected rate of return
E. Increasing constant rate

17. Jika perusahaan tidak memiliki utang (net debt), maka:

A. biaya modal ekuitas sama dengan biaya modal untuk operasi
B. biaya modal operasi lebih kecil dari biaya modal ekuitas
 C. biaya opersi dan ekuitas tidak berpengaruh pada nilai perusahaan
D. biaya modal ekuitas akan meningkat dengan signifikan
E. biaya modal operasi akan menurun secara signifikan

18. Langkah pertama dari proyeksi laporan keuangan perusahaan adalah

A. memproyeksikan NOA
B. memproyeksikan DPR
C. memproyeksikan sales
D. memproyeksikan Assets Turnover
E. memproyeksikan capital expenditure

19. Risiko yang bersumber dari luar atau eksternal perusahaan seperti risiko nilai tukar, risiko suku
bunga, risiko pasar, dan lainnya disebut juga dengan:
A. Unsystematic Risk
B. Global market risk
C. Systematic Risk
D. Diversifikasi
E. Firm Risk

20. Rasio dari Unlevered P/E diperoleh dari hasil perhitungan :

A. Nilai kapitalisasi saham suatu perusahaan yang tidak mempunyai utang (unlevered firm)
dibagi dengan biaya modal ekuitas (cost of equity).
B. Nilai pasar saham dari perusahaan tanpa utang (unlevered firm) dibagi dengan nilai buku
saham jika perusahaan mempunyai utang.
C. Nilai intrinsik ekuitas suatu perusahaan yang diperoleh dari model residual earning dibagi
dengan nilai buku ekuitas nya.
D. Nilai intrinsik perusahaan yang diperoleh dari model residual operating income dibagi
dengan nilai buku dari net operating asset.
E. semua salah

21. Sebelum analisis dilakukan, seorang analis kredit perlu memahami tentang beberapa hal
berikut di bawah ini, Kecuali:
A. paham akan proposal proyek debitur
B. paham akan strategi keuangan dari debitur
C. paham akan kualitas akuntansi dari debitur
D. mengetahui pergerakan harga pasar saham dari debitur
E. mengetahui startegi bisnis dari debitur

22. Rumusan : operating income tahun sekarang adalah sama dengan operating income tahun lalu
ditambah expected return dikalikan kenaikan net operating asetnya. Rumus ini menggambarkan
bahwa asumsi yang digunakan analis dalam valuasi nilai adalah:
A. no growth forecast
B. annuity growth forecast
C. constant growth forecast
D. zero dividend graowtg forecast
E. perpetuity model forecast

23. Ketika analis menggunakan asumsi perusahaan tidak mengalami pertumbuhan pada simple
forecasting, maka:
A. RNOA tahun mendatang akan sama dengan RNOA tahun ini.
B. ReOI tahun mendatang dihitung dari perkalian NOA tahun ini dengan RNOA tahun ini.
C. ReOI tahun mendatang = 0
D. AOIG tahun mendatang = 0.
E. AOIG tahun mendatang akan sama dengan AOIG tahun ini.

24. Manakah pernyataan yang benar tentang OLLEV:

A. Untuk mengukur seberapa besar utang dalam bentuk sewa leasing yang digunakan
perusahaan dalam membiayai kegiatan financialnya
B. Untuk mengetahui pengaruh operating laverage berdampak pada laba bersih perusahaan
C. Untuk mengukur seberapa besar utang pada pemasok (supplier) memberi dampak pada
tingkat return dari NOA.
D. Untuk mengukur seberapa besar beban tetap (fixed cost) yang dimiliki oleh perusahaan
jika dibandingkan dengan beban yang bersifat variabel (OLEV)
E. Untuk menganalisis seberapa besar dampak tingkat suku bunga pinjaman jangka pendek
yang berlaku dipasar terhadap kegiatan operasi perusahaan.

25. Salah satu langkah investigasi yang dapat dilakukan analis untuk mengetahui apakah terdapat
manipulasi dalam pencatatan biaya yang dilakukan perusahaan adalah
 A. melakukan investigasi perubahan dalam asset turnover perusahaan
B. menggunakan jasa analis keuangan
C. melakukan mitigasi dampak atas risiko kemungkinan terjadinya manipulasi tersebut
D. menggunakan konsultan pajak
E. melakukan investigasi dengan menghitung ulang seluruh rasio keuangan

PERNYATAAN BENAR – SALAH:

1. Metode Valuasi yang didasarkan pada simple forecast, dapat digunakan untuk melakukan
perhitungan nilai intrinsik saham dari indrustri tertentu saja.

2. Seorang Investor yang berniat melakukan investasi pada obligasi sebaiknya membandingkan
coupon rate nya dengan required return atas investasi tersebut.

3. Dalam melakukan reformulasi laporan keuangan, ‘Working Cash’ harus dikelompokkan

kedalam ‘Operating Asset’.

4. Pada pasar yg efisien, harga pasar akan merefleksikan risiko fundamental emitennya dimana
harga pasar yang terbentuk didasarkan pada expected return untuk saham tersebut yang
sebenarnya sama dengan required return nya.

5. Operating leverage risk (OLEV)merupakan suatu risiko yang muncul ketika perusahaan lebih
banyak menggunakan pendanaan pinjaman dari pemasok.

6. Untuk keperluan melakukan proyeksi jangka panjang dan valuasi nilai perusahaan, yang
terlebih harus dicermati adalah aktivitas bisnis dari perusahaan tersebut dengan fokus pertama
pada residual operating income dan faktor-faktor yang mempengaruhi nya.

7. Untuk melakukan analisis kredit terhadap suatu perusahaan Tbk. kita tidak perlu melakukan
reformulasi Neraca untuk mendapatkan nilai ‘financial obligation’ dan ‘financial asset’ dari
perusahaan tersebut.

8. Pada metode simple forecast dan simple valuation, Analis menggunakan data laporan
keuangan suatu perusahaan dari dua tahun terakhir disertai asumsi bahwa tingkat residual laba
operasi perusahaan tersebut akan sama untuk tahun-tahun mendatang atau perusahaan
tersebut dapat mempertahankan tingkat kemampulabaan NOA yang sama pada tahun
mendatang.

9. Perhitungan residual operating income menggunakan campuran konsep perhitungan capital

asset pricing model dengan abnormal earning model.

10. Perusahaan yang mempunyai utang pemasok tinggi dan tingkat return atas operating asset
yang melebihi tingkat bunga pinjaman jangka pendek, akan memperoleh dampak yang
menguntungkan bagi RNOA perusahaan.

 Selamat Mengerjakan dan Semoga Berhasil 

Paraf Dosen Pengampu: Paraf Pemeriksa Soal: Paraf Pengganda Soal :

(*) sesuai ketentuan Fakultas/ Jurusan masing-masing

DIANXI Corp
Financial Position
31 Desember
(dlm milyar RMB)

2021 2022 2023 2024 2025

NFO 9,756.4194 10,496.5414 12,205.5283 32,563.4641 31,206.3409

CSE 41,811.7830 54,267.4505 68,946.4160 85,728.4187 111,726.4872

DIANXI Corp
Laporan Laba Komprehensif
Untuk tahun yang berakhir pada 31 Desember
(dlm milyar RMB)

2021 2022 2023 2024 2025

Penjualan bersih 76,810.28420 88,755.06127 127,332.83436 175,918.60097 215,062.46443
Harga pokok penjualan (59,840.62606) (65,933.66058) (99,035.85731) (141,977.92343) (164,020.85731)
Beban penjualan, umum dan administrasi (12,758.80772) (15,127.48879) (17,550.40073) (18,390.29618) (23,436.68389)
Laba Operasi 4,210.8504 7,693.9119 10,746.5763 15,550.3814 27,604.9232
Keuntungan/(Kerugian) selisih kurs 13.03869 (140.50619) 178.20844 (714.41667) (324.81474)
Pendapatan bunga 223.47696 333.31436 192.30171 191.08999 912.27357
Beban bunga dan keuangan (1,613.02181) (1,830.29318) (1,949.91000) (2,688.24528) (4,420.11008)
Keuntungan penjualan aktiva tetap 19.54158 65.66798 32.72204 24.47017 96.24642
Keuntungan/(Kerugian) kontrak derivatif 49.94862 0.00000 0.00000 (708.42005) (1,238.01563)
Rugi pembelian kembali obligasi 6.22589 6.22589 6.22589 6.22589 6.22589
Laba/(rugi) lain-lain (2.86011) 57.72735 13.68688 435.93586 (415.99234)
Laba sebelum pajak 2,907.2002 6,186.0481 9,219.8113 12,097.0213 22,220.7363
Pajak (848.47038) (1,973.38263) (2,845.64535) (3,262.98970) (5,466.65234)
Laba Bersih 2,058.7299 4,212.6655 6,374.1659 8,834.0316 16,754.0840