RINGKASAN BUKU

“AKUNTANSI UNTUK NILAI”

DARI STEPHEN PENMAN: DISERTAI DENGAN ARTIKEL DARI JURNAL BEREPUTASI
SEBAGAI CONTOH KASUS

Prof. Dr. Nurdiono, SE, MM, Ak., CA, CPA.

Sofia Dewi, S.E., M.S. Ak.
Saddam Roberto Binu, S.E, M.Si., Ak.

Tahta Media Group

ii
 RINGKASAN BUKU
“AKUNTANSI UNTUK NILAI”
DARI STEPHEN PENMAN: DISERTAI DENGAN ARTIKEL DARI JURNAL BEREPUTASI
SEBAGAI CONTOH KASUS

Penulis:
Prof. Dr. Nurdiono, SE, MM, Ak., CA, CPA.
Sofia Dewi, S.E., M.S. Ak.
Saddam Roberto Binu, S.E, M.Si., Ak.

Desain Cover:
Tahta Media

Editor:
Tahta Media

Proofreader:
Tahta Media

Ukuran:
vi, 160, Uk: 15,5 x 23 cm

ISBN: 978-623-8192-01-4

Cetakan Pertama:
Februari 2023

Hak Cipta 2023, Pada Penulis

Isi diluar tanggung jawab percetakan
Copyright © 2023 by Tahta Media Group
All Right Reserved

Hak cipta dilindungi undang-undang

Dilarang keras menerjemahkan, memfotokopi, atau
memperbanyak sebagian atau seluruh isi buku ini
tanpa izin tertulis dari Penerbit.

PENERBIT TAHTA MEDIA GROUP

(Grup Penerbitan CV TAHTA MEDIA GROUP)
Anggota IKAPI (216/JTE/2021)

iii
 KATA PENGANTAR

Prof. Dr. Nurdiono, SE, MM, Ak., CA, CPA

Guru Besar Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung

Puji syukur dipanjatkan kepada Sang Pemilik Kebenaran yang telah

memberikan karunia kepada kita untuk dapat melakukan penjelajahan ilmu
melalui kalam-NYA. Buku ini disusun atas hasil diskusi dan penelaahan yang
mendalam terhadap mahakarya Stephen Penman yang berjudul “Accounting
For Value”, didalamnya menjelaskan bagaimana menggunakan akuntansi
untuk memperkirakan nilai saham. Ini mencakup pendekatan investasi
fundamental yang diidentifikasi dengan Benjamin Graham dan diadaptasi
untuk menggabungkan prinsip-prinsip keuangan modern yang relevan. Setiap
chapter dalam rangkuman buku ini disertai dengan rangkuman artikel dari
jurnal bereputasi sebagai contoh kasus yang relevan terhadap teori yang
dibahas oleh Stephen Penman dengan tujuan untuk melihat apakah teori yang
dibangun dapat diinterpretasikan dalam kasus-kasus terkini diberbagai
belahan dunia.
Tulisan ini mencoba menjelajah ilmu pengetahuan dengan membuka
cakrawala akuntansi dari segi filosofisnya, kata-kata “akuntansi untuk nilai”
memiliki definisi yang lebih luhur dari definisi secara harfiah. Bagaimana
akuntansi yang baik menjadi sebuah nilai merupakan alur pikir Stephen
Penman dalam buku ini, maka ini akan sangat baik menjadi bahan bacaan dan
referensi untuk mahasiswa S1, S2 dan khususnya S3 akuntansi. Namun tidak
ada manusia yang sempurna, begitupun tulisan yang kami persembahkan,
masih banyak celah dan kekurangan didalamnya. Meskipun begitu kami
berharap karya ini akan bermanfaat dan menjadi amunisi pendorong sekaligus
menjadi inspirasi bagi para akuntan lainnya dalam mencapai makrifat ilmu
menuju hidup yang lebih baik sebagaimana yang dikatakan Ki Hajar
Dewantara “Dengan Ilmu Kita Menuju Kemuliaan”.

iv
 DAFTAR ISI
KATA PENGANTAR ................................................................................. iv
DAFTAR ISI ............................................................................................... v
CHAPTER 1 ................................................................................................ 1
• Kembali Ke Fundamental
(Dan Akuntansi Untuk Sejarah Ide Investasi) ....................................... 1
• Resume Artikel Contoh Kasus Chapter 1 Predicting Stock Return
From The Pricing And Mispricing Of Accounting Fundamentals
Christian Walkshaul (2021) .................................................................. 13
CHAPTER 2 ................................................................................................ 20
• Penahan Pada Fundamental
(Dan Bagaimana Akuntansi Memasok Jangkar) ................................... 20
• Resume Artikel Contoh Kasus Chapter 2 Can Anchoring Explain
Biased Forecasts? Experimental Evidence Lukas Meub Dan Till
Proeger (2016) ...................................................................................... 25
CHAPTER 3 ................................................................................................ 32
• Menantang Harga Pasar Dengan Fundamental
(Dan Menyebarkan Akuntansi Untuk Tantangan) ................................ 32
• Resume Artikel Contoh Kasus Chapter 3 Effects Of Fundamentals,
Geopolitical Risk And Expectations Factors On Crude Oil Prices
Konstantinos Gkillas, Jeevananthan Manickavasagam, S. Visalakshmi
(2022) .................................................................................................... 41
CHAPTER 4 ................................................................................................ 46
• Akuntansi Untuk Pertumbuhan Dari Leverage
(Dan Perlindungan Dari Membayar Terlalu Banyak Untuk
Pertumbuhan) ........................................................................................ 46
• Resume Artikel Contoh Kasus Chapter 4 Dissecting And Connecting
The Growth And Accounting Distortion Components Of Accruals
Donglin Li (2014) ................................................................................. 53
CHAPTER 5 ................................................................................................ 64
• Akuntansi Untuk Pertumbuhan Dalam Bisnis
(Dan Memberikan Perlindungan Untuk Pembayaran Yang Berlebihan
Dalam Pertumbuhan) ............................................................................ 64

v
• Resume Artikel Contoh Kasus Chapter 5 The Business And
Accounting Technology Innovation For Better Firm Performance :
A Case Of Malaysian Firms Maher A.Al-Shmam, Hosam Alden
Riyadh, Salsabila Aisyah Alfaiza (2021) ............................................. 76
CHAPTER 6 ................................................................................................ 80
• Akuntansi Risiko Dan Pengembalian
(Dan Perbaikan Untuk Ketidaktahuan Tentang Biaya Model) ............. 80
• Resume Artikel Contoh Kasus Chapter 6 Accounting Valuation And
Cost Of Equity Capital Dynamics Jeffrey L Callen (2016) .................. 89
CHAPTER 7 ................................................................................................ 98
• Pertumbuhan Harga
(Dan Revisi Investasi Nilai Versus Pertumbuhan)................................ 98
• Resume Artikel Contoh Kasus Chapter 7 The Accounting Value
Relevance Of Earnings And Book Value: Tunisian Banks And
Financial Institutions Ali Ahmadi, Abdelfettat Bouri (2018) ............... 107
CHAPTER 8 ................................................................................................ 112
• Akuntansi Nilai Wajar Dan Akuntansi Untuk Nilai ............................. 112
• Resume Artikel Contoh Kasus Chapter 8 Did Fair-Value Accounting
Contribute To The Financial Crisis? Christian Laux Dan ChristianLeuz
(2010) .................................................................................................... 121
CHAPTER 9 ................................................................................................ 132
• Menambahkan Nilai Ke Akuntansi ....................................................... 132
• Resume Artikel Contoh Kasus Chapter 9 Have Accounting Measures
Lost Their Usefulness After The 2008 Global Financial Crisis?
The Case Of Kuwait Hesham I Almujamed And Mishari M.Alfraih
(2019) .................................................................................................... 140
CHAPTER 10 .............................................................................................. 144
• Investor Cerdas Dan Akuntan Cerdas ................................................... 144
• Resume Artikel Contoh Kasus Chapter 10 Intelligent Finance And
Treasury Management : What We Can Expect Petr Polak, Christof
Nelischer, Haochen Guo, Dan David C. Robertson (2020) .................. 147
PROFIL PENULIS ...................................................................................... 155

vi
 CHAPTER 1
KEMBALI KE FUNDAMENTAL (DAN AKUNTANSI
UNTUK SEJARAH IDE INVESTASI)

Buku ini menjelaskan tentang valuation dan accounting serta

hubungannya. Pertanyaan yang diajukan oleh Stephen Penman adalah “Apa
desain valuation yang efektif dan bagaimana seharusnya akuntansi dirancang
untuk mendukung valuation?” Selain itu dibahas pula bagaimana prinsip-
prinsip arsitektur “valuation” dan arsitektur “accounting” dapat di bangun
dengan aman. Stephen Penman mengumpamakan kita sebagai seorang
investor saham, dan kita pasti ingin memastikan bahwa kita memiliki
pendekatan investasi yang melindungi uang kita, bahkan yang memberi
keunggulan. Jika kita menyerahkan uang kepada para profesional, kita ingin
yakin bahwa mereka memiliki keunggulan. Dalam bahasa keuangan modern,
dipercaya bahwa "pasar yang efisien" menghasilkan harga rasional yang
meringkas semua informasi yang tersedia, dan keyakinan ini adalah tempat
Anda mendapatkan kenyamanan. Namun Stephen Penman tidak mendukung
seorang investor pasif!
Alternatif lain, mungkin kita adalah seorang investor yang melihat daya
tarik hipotesis pasar yang efisien, dengan memberikan pertanyaan: Bagaimana
pasar dengan banyak investor yang sudah canggih bisa menjadi sangat tidak
efisien? Bagaimana harga bisa begitu salah ketika ada begitu banyak pedagang
yang tajam bekerja setiap hari (dan bahkan menit demi menit) untuk
menghilangkan peluang keuntungan yang jelas? Tentunya informasi mereka
disita dalam harga dengan sangat cepat. Bagaimanapun, itulah yang diajarkan
ekonomi kepada kita tentang pasar, terutama pasar seperti pasar saham, di
mana hanya ada sedikit “hambatan untuk masuk”. Di sisi lain, dengan
skeptisisme yang dipelajari dari kehidupan (beberapa dicadangkan untuk
ekonom), kita mengambil pandangan untuk mempercayai tetapi
memverifikasi. Pasar mungkin efisien, tetapi perlu diselidiki. Lagi pula,
membeli saham dengan kelipatan tinggi dari pendapatan, nilai buku, dan arus
kas akhir-akhir ini bukan ide yang bagus, dengan begitu Benjamin Graham,
sang ayah investasi fundamental akan memanggil Anda "investor defensif."
Buku ini untukmu.

1
 Terakhir, kita mungkin seorang investor yang datang ke permainan
dengan keyakinan bahwa harga tidak rasional. Kita tidak dapat melihat
penjelasan ekonomi yang baik untuk penetapan harga momentum,
kecenderungan harga untuk terus naik atau turun. Kita melihat harga saham
akhir-akhir ini (1990an) sebagai harga gelembung. Dan kita melihat Cisco
Systems berdagang dengan baik 100 kali laba sebagai kebodohan. Kemudian
Dell Computer sebagai perusahaan yang sangat bagus, berdagang di 88 kali
pendapatan masuk tahun 1999 menjadi lebih kaya.

PRINSIP – PRINSIP FUNDAMENTAL

Ada sepuluh prinsip-prinsip yang disaring dari praktik bertahun-tahun
oleh kaum fundamentalis, yaitu :
1. Seseorang tidak membeli saham, seseorang membeli bisnis
Ketika membeli saham, seseorang tidak hanya membeli kertas, tetapi
dapat mengklaim bisnisnya. Selain jumlah kertas yang diperdagangkan
di bursa kami setiap hari, seseorang juga dapat mengklaim ekuitas dan
juga utang perusahaan, belum lagi instrument derivatif yang terkait. Jika
ini yang dilakukan ini maka pedagang berdagang bisnis atau berdagang
kertas? Investor pasar yang efisien membeli kertas, tanpa menyelidiki
bisnisnya. Pedagang harian membeli kertas, atau bahkan hanya simbol
ticker. Tetapi investor fundamental membeli bisnis.
2. Saat membeli bisnis, kenali bisnisnya
Bisnis yang sukses menunggangi ide kewirausahaan yang baik dan
menerjemahkan ide tersebut menjadi nilai melalui operasi bisnis.
Penilaian adalah masalah menerjemahkan pengetahuan seseorang
tentang model bisnis dan pelaksanaannya menjadi harga bisnis.
Terjemahan itu adalah masalah akuntansi. Seseorang mengamati pabrik,
tambang, ladang petani, inventaris, pelanggan, pemasok, harga jual dan
beli, dan banyak transaksi yang dilakukan oleh bisnis. Apa yang harus
dilakukan? Akuntansi menyatukan banyak fitur ini agar masuk akal bagi
investor. Akuntansi, dan laporan keuangan yang dihasilkannya, adalah
lensa bisnis, tetapi hanya jika akuntansi dilakukan dengan baik.
Perancang akuntansi berusaha memfokuskan lensa.

2
3. Harga adalah apa yang Anda bayar, dan apa yang Anda dapatkan.
Berbeda dengan investor pasar yang efisien, investor fundamental tidak
menerima harga yang harus sama dengan nilai. Harga adalah apa yang
diminta pasar untuk dibayar oleh pembeli, nilai adalah nilai dari saham
tersebut. Fundamentalis menghibur gagasan bahwa harga dapat
"menyimpang dari fundamental." Jadi mereka mendekati harga secara
skeptis dan menantang harga untuk memahami apakah harga dibenarkan
oleh nilai yang diterima. Mereka memahami bahwa seseorang membeli
bisnis dan bisnis tersebut dapat menjadi bisnis yang sangat bagus—
seperti Cisco Systems dan Dell Computer—tetapi mereka juga tahu
bahwa bisnis yang baik dapat menjadi pembelian yang buruk—seperti
Cisco dan Dell di 1999.
4. Bagian dari risiko dalam berinvestasi adalah risiko membayar terlalu
banyak.
Model keuangan modern, seperti CAPM (Capital Asset Pricing Model),
untuk membantu kita memahami risiko memegang saham. Siswa sekolah
bisnis dilatih tentang beta, dalam latihan yang mereka sebut sebagai "beta
bashing". Beta mengukur kerentanan investor terhadap pergerakan harga.
Kaum fundamentalis melihatnya secara berbeda. Sebagai urutan pertama,
risikonya adalah membeli saham daripada menahannya, dan risiko itu
adalah risiko membayar terlalu banyak. Bagi kaum fundamentalis,
mengetahui peringkat beta perusahaan agak rendah dalam daftar hal-hal
yang ingin mereka ketahui. Mereka membeli nilai, jadi, meskipun mereka
peduli dengan risiko mendasar—risiko dari persaingan, manajemen yang
buruk, dan terlalu banyak hutang yang dapat merusak nilai—mereka
kurang fokus pada fluktuasi harga yang menjadi perhatian mereka yang
membeli hanya pada harga saja. Memang, mereka mungkin melihat
penurunan harga sebagai peluang daripada menimbulkan kerusakan.
Membeli dengan harga di bawah nilai berisiko rendah, bahkan
memberikan “margin keamanan”. Mereka menekankan perlunya model
untuk mendeteksi risiko membayar terlalu banyak daripada model beta.
5. Abaikan informasi atas risiko Anda
Investasi ekuitas pada intinya adalah masalah menghadapi
ketidakpastian. Informasi mengurangi ketidakpastian, jadi prinsip ini
memang murni akal sehat, untuk diabaikan hanya jika seseorang

3
 diyakinkan bahwa harga yang efisien sudah mengandung semua
informasi yang dibutuhkan. Namun, intinya menimbulkan pertanyaan
“Informasi apa yang relevan?” dan "Bagaimana cara menggabungkan
informasi itu?" Itu adalah masalah akuntansi, akuntansi untuk nilai.
6. Pahami apa yang Anda ketahui sekarang dan jangan campurkan apa yang
Anda ketahui
Sekarang dengan spekulasi.Dalam mengevaluasi perubahan iklim dan
dampaknya, kaum rasionalis berpegang pada pepatah "Mari kita pahami
apa yang kita ketahui —sains — dan pisahkan dari ketakutan dan
spekulasi." Hanya dengan begitu seseorang dapat mengembangkan
skenario persuasif dan merancang tindakan korektif. Pepatah juga
berlaku untuk investasi: Jangan mengotori apa yang Anda ketahui—
informasi andal Anda—dengan dugaan. Mengetahui sebuah perusahaan
memiliki penjualan sebesar $ 150juta tahun ini berbeda dari perkiraan
bahwa penjualan tiga tahun kemudian akan menjadi $250juta. Jangan
mencampurnya. Berfokuslah pada "nilai yang dibenarkan oleh fakta",
sehingga bersiaplah dengan lebih baik untuk menantang spekulasi. Jika
penjualan saat ini adalah $150juta, apa yang akan menyebabkan mereka
naik menjadi $ 250juta hanya dalam tiga tahun?
7. jangkar penilaian tentang apa yang Anda ketahui sekarang menilainya
daripada spekulasi.Setelah memisahkan apa yang diketahui dari
spekulasi, kaum fundamentalis berlabuh pada apa yang diketahui.
Memang, analisis fundamental benar-benar masalah memilah apa yang
kita ketahui dan menerapkannya untuk menantang spekulasi. Jadi,
di1990s, di tengah semua hype tentang prospek dot.com, fundamentalis
mengamati bahwa perusahaan-perusahaan tersebut terus melaporkan
kerugian. Dia memberi bobot yang cukup besar pada pengamatan itu dan,
ternyata, kerugian itu merupakan indikator yang baik dari sebagian besar
kematian perusahaan tersebut.
8. Berhati-hatilah dalam membayar terlalu banyak untuk pertumbuhan.Wall
Street menyukai pertumbuhan dan pasar cenderung terlalu bersemangat
tentang hal itu, terutama di masa booming. Visi pertumbuhan
merangsang segala macam ramalan. Fundamentalis menyadari bahwa
pertumbuhan adalah bagian yang paling spekulatif dari penilaian apa pun,
sehingga mereka disiplin untuk membeli pertumbuhan. Graham melihat

4
 pertumbuhan sebagai sesuatu yang tidak layak dibayar: Dalam
kebanyakan kasus, selain perusahaan dengan waralaba yang jelas dan
terlindungi, pertumbuhan akan tersaingi. Itu mungkin agak ekstrim,
tetapi pertumbuhan pasti merupakan taruhan yang berisiko. Kami
memiliki panggilan lain tentang akuntansi: Akun dengan cara yang
melindungi kami dari membayar terlalu banyak untuk pertumbuhan.
9. Saat menghitung nilai untuk menantang harga, berhati-hatilah dalam
menggunakan harga dalam perhitungan
10. Peringatan bahwa kembali ke fundamental mungkin memerlukan waktu
sering digabungkan dengan nasihat, “Bersabarlah.”

PRINSIP-PRINSIP KEUANGAN MODERN

1. Prinsip tanpa arbitrase
- Prinsip tanpa arbitrase adalah landasan keuangan modern; harga
ditetapkan dalam hubungan satu sama lain sehingga tidak ada
keuntungan yang diperoleh dari menjual dengan satu harga dan
membeli dengan harga lain. Harga tidak dapat diarbitrase.
- Harga rasional harus ditetapkan relatif satu sama lain berdasarkan
risikonya yang berbeda, sehingga investor hanya diberi imbalan atas
risiko yang ditanggungnya.
- Fundamentalis selalu melihat prinsip noarbitrage dengan cara yang
berbeda. Mereka menjunjung tinggi prinsip dalam hal nilai, tetapi
tidak pada harga. Nilai fundamental adalah harga tanpa arbitrase
sehubungan dengan informasi dan, jika harga mematuhi kondisi
tanpa arbitrase, mereka melakukannya bukan karena hubungannya
dengan harga lain, tetapi karena hubungannya dengan informasi.
Jika harga berbeda dari nilai tanpa arbitrase, kaum fundamentalis
melihat informasi sebagai mekanisme arbitrase di pasar. Harga
tertarik pada fundamental karena informasi yang menjadi dasar nilai
dikenali oleh pasar.
2. Hipotesis pasar efisien
- Teori pasar yang efisien adalah ekspresi dari ide tanpa arbitrase, dan
memang merupakan pernyataan tidak ada arbitrase sehubungan
dengan informasi: Seseorang tidak dapat melakukan arbitrase harga

5
 dengan informasi karena harga sudah mencerminkan informasi
tersebut
- Di sisi lain, teori ini ditentang oleh bukti nyata dari sejarah
gelembung dan investasi momentum terkait yang
mana1990gelembung dot.com dan 2005–2007gelembung kredit
hanyalah contoh terbaru.11Pengalaman investor membeli dengan
harga lebih tinggi dari yang ditunjukkan oleh fundamental akuntansi
adalah kenyataan yang brutal.
- Akan tetapi, kaum fundamentalis tidak tergerak oleh mode, dan itu
termasuk mode saat ini yang menolak efisiensi pasar secara
langsung. Mereka berlabuh pada apa yang mereka ketahui. Dan
mereka tahu bahwa studi demi studi menunjukkan bahwa manajer
dana ekuitas yang “aktif”, terlepas dari representasi dalam iklan
mereka, biasanya mendapatkan pengembalian yang sama untuk
investor mereka (setelah dikurangi biaya dan biaya) seperti yang
diperoleh hanya dari membeli pasar secara pasif. dana indeks. Kaum
fundamentalis berpengalaman tahu bahwa tawar-menawar sulit
ditemukan; skema cepat-uang, "menjadi kaya" tidak ada. Sulit untuk
"mengalahkan pasar".
3. Nilai Didasarkan pada Arus Kas yang Diharapkan
- Uang tunai membeli konsumsi jadi jika seseorang menyerahkan
konsumsi saat ini dengan menginvestasikan uang tunai, dia berharap
untuk mendapatkan (semoga lebih) konsumsi masa depan sebagai
imbalannya
- Ide ini biasanya diekspresikan dalam bentuk model. Untuk investasi
saham, cash return berupa dividen sehingga menerapkan model
untuk menghitung nilai sekarang (tanggal0)

- Ketidakrelevanan Dividen: Nilai Tidak Tergantung pada

Pembayaran Dividen
- Jika sebuah perusahaan membayar dividen selama tiga tahun, harga
pada akhir tiga tahun digantikan oleh dividen; jika perusahaan tidak
membayar dividen, harga tidak tergeser. Tetapi harga yang lebih

6
 rendah dengan dividen yang lebih tinggi tidak mengubah nilai
sekarang dari arus kas dari dividen yang lebih rendah tetapi harga
yang lebih tinggi
- Properti ini disebut properti ketidakrelevanan dividen. Itu juga
disebut proposisi Miller dan Modigliani (M&M), setelah profesor
yang memiliki wawasan.18Gagasan itu dianugerahi Hadiah Nobel,
dan berdiri sebagai salah satu prinsip dasar keuangan modern. Nilai
tidak dipengaruhi oleh
kebijakan pembayaran dividen.
- Ide tersebut melintasi ide-ide para fundamentalis di masa lalu.
Mereka berpikir bahwa perusahaan yang membayar lebih banyak
dividen seharusnya lebih bernilai
4. Diversifikasi dan Risiko
- Harry Markowitz memiliki wawasan yang terkenal
dalam1952:Risiko dalam memegang saham tidak didasarkan pada
varian harga saham atau bahkan volatilitas penurunannya,
melainkan pada varian yang tidak dapat didiversifikasi dengan
memegang portofolio saham
- Strategi diversifikasi utama adalah berinvestasi dalam portofolio
pasar yang luas. Ini adalah prinsip utama teori portofolio modern.
- Fundamentalis yang melihat risiko terutama sebagai risiko
membayar terlalu banyak mungkin tidak terlalu menekankan poin
tersebut. Membeli dengan harga di bawah harga memberikan
margin keamanan yang dibutuhkan.22Diversifikasi, hirup kaum
fundamentalis, adalah strategi bagi mereka yang tidak tahu banyak
tentang investasinya, perlindungan dari ketidaktahuan sendiri
- Kaum fundamentalis bertanya apakah batas keamanan yang
ditunjukkan oleh nilai di atas harga merupakan perlindungan yang
memadai atau apakah perlindungan tambahan harus ditambahkan.
Manajemen risiko (di mana diversifikasi hanyalah satu alat)
memberikan perlindungan terhadap apa yang tidak kita ketahui.
Dalam mencari keuntungan, ketahuilah risiko Anda, pahami apa
yang ingin Anda ketahui, dan lindungi diri Anda dari apa yang tidak
ingin Anda ketahui. (Diversifikasi mungkin bukan alat manajemen

7
 risiko yang tepat, karena Anda mungkin mencari perlindungan dari
guncangan pasar yang mendorong Anda ke arah diversifikasi.
5. Meminjam Tidak Menambah Nilai
- Fundamentalis pada masa Graham, dengan akal sehat mereka,
menyadari bahwa pengaruh itu berisiko; meminjam memperbesar
keuntungan, tetapi juga memperbesar kerugian. Modigliani dan
Miller, dalam proposisi kedua, melangkah lebih jauh: Leverage
tidak menambah nilai.
- Proposisi M&M ini berlaku untuk semua investasi, tetapi secara
khusus ditujukan untuk ekuitas: Perusahaan tidak dapat
meningkatkan nilai bagi pemegang saham dengan meminjam.
- Jika sebuah perusahaan meminjam di pasar utang pada nilai wajar
(untuk mengubah campuran utang-ekuitasnya), transaksi tersebut
adalah transaksi nilai sekarang bersih nol (tidak menambah nilai).
- Kaum fundamentalis, membeli dengan margin keamanan dengan
nilai lebih besar dari harga, mungkin meningkatkan apa yang dilihat
sebagai taruhan pasti dengan meminjam, tetapi tentunya dengan
sangat hati-hati. Dalam hal menganalisis perusahaan, kaum
fundamentalis sangat berhati-hati; nilai tambah dari aktivitas bisnis
dan bukan dari aktivitas pembiayaan bernilai tambah nol. Fokus
pada bisnis dan pahami bahwa leverage hanya menambah risiko dan
pengembalian yang membatalkan

PRODUK KEUANGAN MODERN

Prinsip-prinsip keuangan modern tidak hanya memberikan wawasan
teoretis yang penting, tetapi juga melahirkan sejumlah besar produk keuangan
diantaranya :
a. Strategi Investasi: Saham untuk Jangka Panjang
- Teks keuangan modern; beli saham dan pertahankan untuk jangka
panjang, karena sejarah menunjukkan bahwa saham mengungguli
obligasi dalam jangka panjang
- Kaum fundamentalis melihat jangka panjang sebagai hal yang
berisiko, tidak aman, dan sangat berhati-hati terhadap pertumbuhan
jangka panjang:Waspadalah terhadap membayar terlalu banyak
untuk pertumbuhan

8
b. Metode Kelipatan Sebanding
- Beri harga perusahaan target berdasarkan kelipatan—P/E, rasio
harga terhadap buku, rasio harga terhadap penjualan, dan
sebagainya—di mana perusahaan “sebanding” melakukan
perdagangan. Itu dibenarkan oleh teori pasar yang efisien; baca nilai
satu perusahaan dari harga perusahaan lain karena harga itu adalah
nilai
- Metode tersebut melanggar gagasan fundamentalis bahwa harga
belum tentu bernilai.
c. Diversifikasi secara Real Time
- Seorang fundamentalis yang memandang nilai di atas harga sebagai
perlindungan dari risiko mungkin tidak banyak berguna untuk
diversifikasi. Tapi risiko tetap ada
- Menurut ahli teori keuangan, korelasi bersifat “nonstasioner”, tetapi
memprediksi variasinya bukanlah tugas yang mudah. Bahaya yang
mengintai ini, bersama dengan ketidakpastian yang cukup besar
tentang pengembalian saham "dalam jangka panjang",
menimbulkan keraguan besar tentang apakah keuangan modern
benar-benar memahami risiko. Memang, gagasan bahwa beberapa
risiko—yang disebut risiko tidak sistematis atau risiko yang dapat
didiversifikasi—sama sekali bukan risiko yang berbau makan siang
gratis.
d. Model Penetapan Harga Aset
- Model penetapan harga aset tidak memberikan harga aset,
melainkan pengembalian yang diminta (untuk risiko), atau dikenal
sebagai biaya modal. Artinya, model ini berurusan dengan penyebut
model diskon dividen, tingkat diskonto, bukan pembilangnya, jadi
berikan hanya sebagian dari gambar.
- Kaum fundamentalis segera waspada: Saat menantang harga
spekulatif, pisahkan apa yang Anda ketahui dari
spekulasi.Memasukkan perkiraan CAPM dari pengembalian yang
diminta ke dalam model penilaian (seperti model diskon dividen),
membangun spekulasi ke dalam penilaian. Tingkat diskonto dalam
modelini seharusnya mengakomodasi ketidakpastian kita, bukan
untuk menambahnya.

9
 - Sebagai penganut teori pasar yang efisien, mereka kemudian
mengatakan bahwa ukuran dan B/P harus merupakan atribut risiko
karena, dalam pasar yang efisien, pengembalian yang dapat
diprediksi harus merupakan imbalan atas risiko. Model penetapan
harga konsekuen memiliki tiga faktor: portofolio pasar, faktor
ukuran, dan faktor B/P di mana premi risiko dan beta sekuritas
individu harus diestimasi. Masalah implementasi yang sama yang
menimpa CAPM hadir (dan diperbesar), tetapi aspek yang
menyusahkan adalah bahwa tidak ada teori mengapa ukuran dan B/P
mungkin mewakili risiko (meskipun banyak dugaan). Modelnya
hanya berasal dari pengerukan data. Dan tentu saja, menyatakan
bahwa pengembalian yang dapat diprediksi harus menjadi hadiah
untuk mengambil pemotongan risiko di kalangan fundamentalis,
karena mereka melihat pengembalian yang dapat diprediksi dari
membandingkan nilai dengan harga.
e. Pertumbuhan dan Nilai
- Teori harga aset modern telah membungkuk ke belakang untuk
merasionalisasi mengapa pertumbuhan harus kurang berisiko
(sehingga membutuhkan pengembalian yang lebih rendah).
Pertumbuhan berarti perusahaan memiliki fleksibilitas selama resesi
(mereka menduga); pertumbuhan adalah opsi yang bekerja seperti
pagar melawan masa-masa sulit. Gagasan ini mengejutkan kaum
fundamentalis, karena mereka secara tradisional memandang
pertumbuhan sebagai sesuatu yang berisiko. Pertumbuhan dapat
dikompetisikan. Pertumbuhan menghadirkan nilai tambah, dan nilai
tambah harus memiliki risiko di sekitarnya. Pertumbuhan berarti
lebih banyak pendapatan yang diharapkan dan tentunya pendapatan
berisiko. Pertumbuhan dalam jangka panjang, dan jangka panjang
berisiko. Leverage meningkatkan pertumbuhan yang diharapkan
tetapi juga menambah risiko. Fundamentalis melihat bahwa satu-
satunya cara seseorang dapat memperoleh pengembalian yang lebih
rendah untuk pertumbuhan adalah dengan membayar lebih untuk
pertumbuhan, dengan tidak memahami risiko yang
terlibat:Waspadalah terhadap membayar terlalu banyak untuk
pertumbuhan.

10
f. Rekayasa Keuangan
- Dengan kemampuan untuk menentukan harga tanpa arbitrase, pasar
berkembang untuk memperdagangkan instrumen, sehingga
meningkatkan pembagian risiko dalam ekonomi dan dengan
demikian (ilmu ekonomi memberi tahu kita) kesejahteraan manusia.
Dan, dengan pemahaman yang lebih baik tentang bagaimana harga
dapat berubah dalam scenario yang berbeda, kami memperoleh
pemahaman risiko yang lebih baik.
- Bagaimana investor fundamental menyambut inovasi ini? Tentunya
mereka menyambut baik peluang pembagian risiko yang ditawarkan
produk rekayasa keuangan, untuk saat ini (dalam bahasa investasi
aktif) investor dapat terpapar "alfa" (di mana letak peluang
keuntungan) sambil membeli asuransi terhadap faktor risiko yang
tidak mereka miliki. ingin diekspos. Tetapi kaum fundamentalis
memiliki keberatan. Mereka melihat peluang arbitrase, jadi rekayasa
tanpa arbitrase bertentangan dengan keinginan.
- Fundamentalis kontemporer, Warren Buffett, melihat hal ini sejak
dini dalam menyebut turunannya sebagai “senjata pemusnah massal
- Dengan pemahaman ini, model rekayasa keuangan tanpa arbitrase
tidak berguna bagi kaum fundamentalis. Yang dibutuhkan adalah
model nilai tambah dari pasar arbitrase, model akuntansi yang
memperhitungkan bagaimana nilai pemegang saham meningkat
(atau berkurang) di perusahaan oleh arbitrase pasar input dan output.
- Model rekayasa keuangan mensimulasikan harga di bawah hasil
terburuk sehingga batas mungkin ditetapkan oleh manajemen pada
eksposur
- Analis fundamental mengandalkan model seperti itu dalam
akuntansi untuk kepentingan pemegang saham dan risiko dalam
kepentingan itu.
- Kaum fundamentalis mencari akuntansi yang menyempurnakan
aktivitas ini. Ini mungkin bukan akuntansi GAAP atau IFRS.

AKUNTANSI UNTUK NILAI

➢ Pertama, keuangan modern belum mengembangkan struktur untuk
menangani informasi

11
 ➢ Kedua, keuangan modern adalah usaha dalam penentuan harga relative
➢ Ketiga, kegagalan produk seperti model penetapan harga aset mungkin
disebabkan oleh kesulitan pengukuran dan implementasi, tetapi kita
harus bertanya pada diri sendiri apakah masalah sebenarnya bukanlah
salah satu konsepsi
➢ Keempat, keuangan telah jatuh ke dalam perangkap pelabelan. Sains
mengembangkan proposisi dengan konten empiris dan membawa
proposisi tersebut ke data untuk validasi. Ilmu semu hanya memberi label
pada sesuatu.

Apa arti akuntansi untuk nilai buku untuk risiko dan pengembalian?
"Nilai" versus "pertumbuhan" hanyalah label dengan sedikit makna, tidak
memberikan wawasan tentang "nilai versus pertumbuhan pengembalian
menyebar" dan meninggalkan investor dalam bahaya melanjutkan tanpa
pemahaman tentang apa yang dia lakukan atau risiko yang terlibat. Prinsip-
prinsip fundamentalis bab ini, tetapi tidak dengan mengabaikan prinsip-
prinsip keuangan. Jika akuntansi menjadi sistem rasionalis untuk menantang
harga, ia harus menghormati prinsip-prinsip rasionalis keuangan modern.

12
 RESUME ARTIKEL CONTOH KASUS CHAPTER 1
PREDICTING STOCK RETURN FROM THE PRICING AND
MISPRICING OF ACCOUNTING FUNDAMENTALS
Christian Walkshaul (2021)

ABSTRAK
Makalah ini menguji model Nichols et al (2017) dalam penilaian
berbasis fundamental yang menghubungkan harga saham dengan
fundamental akuntansi di pasar ekuitas Eropa. Model tersebut menjelaskan,
rata-rata, 69% harga saham cross-sectional bervariasi di antara perusahaan-
perusahaan Eropa. Penyimpangan harga saham dari perkiraan nilai
fundamental menyimpan informasi unik tentang pengembalian saham
selanjutnya yang melampaui determinan yang ditetapkan. Perusahaan yang
diidentifikasi sebagai undervalued mengungguli perusahaan yang dianggap
overvalued lebih dari 0,54% per bulan setelah mengendalikan ukuran
perusahaan, pembukuan ke pasar, profitabilitas operasi, investasi, dan
momentum. Oleh karena itu, pasar tampaknya memasukkan informasi
fundamental hanya secara bertahap.

BACKGROUND
Nichols, Wahlen, dan Wieland (2017) menyajikan model penilaian
berbasis fundamental cross-sectional yang menghubungkan harga saham
dengan fundamental akuntansi yang tersedia untuk umum terkait dengan
ekuitas buku, pendapatan, dividen, dan pertumbuhan. Mereka menemukan
bahwa model mereka mampu menjelaskan, rata-rata, lebih dari 63% variasi
harga saham cross-sectional di antara perusahaan-perusahaan AS (1975-
2011)
Selain itu, mereka menunjukkan bahwa penyimpangan harga saham yang
diamati dari estimasi nilai model fundamental, yang mereka sebut sebagai
nilai residu (VRES), sangat membantu untuk mengidentifikasi kesalahan
harga di antara perusahaan dan memprediksi pengembalian saham
selanjutnya.
Dalam makalah ini, peneliti berkontribusi pada literatur dengan
mempelajari model penilaian berbasis fundamental dari Nichols et al. (2017)
dan implikasinya untuk memprediksi pengembalian saham di masa depan di

13
 pasar ekuitas Eropa selama periode sampel dari tahun 1990 hingga 2017.
Dengan demikian, kami bertujuan untuk menjelaskan kinerja out-of-sample
model dan kegunaannya di pasar di luar Amerika Serikat.
Apakah efek pada pasar ekuitas Amerika secara signifikan lebih lemah atau
bahkan tidak ada lagi ketika dipelajari di luar sampel data asli mereka?

HIPOTESIS
H1 : Model penilaian berbasis fundamental menjelaskan sebagian besar
variasi harga saham cross-sectional.
H2 : Perusahaan dengan VRES (Value Residual) rendah menunjukkan return
saham berikutnya yang lebih tinggi daripada perusahaan dengan VRES tinggi,
dan VRES premium yang dihasilkan tidak termasuk determinan dalam cross
sectional return saham.
DATA
Sampel
Sepuluh pasar ekuitas yang dikembangkan dari European Monetary Union
(EMU): Austria, Belgia, Finlandia, Prancis, Jerman, Irlandia, Italia, Belanda,
Portugal, dan Spanyol
- Data pengembalian total bulanan pada saham biasa dari Datastream
- Informasi akuntansi tingkat perusahaan dari Worldscope.
- Semua data dalam mata uang euro.
- Mengecualikan perusahaan yang sangat kecil dengan mengeliminasi 5%
perusahaan dengan nilai pasar ekuitas terendah di setiap Negara dan nilai
keuangan perusahaan (-)
- Data akhir terdiri dari rata-rata 1.338 perusahaan per bulan selama
periode sampel dari Juli 1990 hingga Juni 2017 (324 bulan)

14
VARIABEL

METODOLOGI PENELITIAN
Untuk menguji Hipotesis Pertama menggunakan regresi cross-sectional

15
 HASIL HIPOTESIS 1

• Empat dari enam variable fundamental akuntansi memiliki kekuatan

penjelas yang signifikan di pasar ekuitas Eropa, yaitu, dalam urutan
besarnya: IB, (NEG x IB), BV, dan DIV.
• Berbeda dengan temuan di antara perusahaan-perusahaan Amerika, di
mana perkiraan rata-rata DIV tidak signifikan, kami menemukan
hubungan harga-dividen yang positif secara signifikan di Europe. Ini
konsisten dengan bukti bahwa dividen lebih penting di pasar ekuitas
Eropa untuk mendistribusikan kekayaan kepada pemegang saham
dibandingkan dengan Amerika Serikat, di mana pentingnya pembayaran

16
 dividen telah menurun sejak 1980-an yang mendukung pembelian
kembali saham. (Denis & Osobov, 2008;Fama & Prancis, 2001,2008).
• Selain itu, kami tidak menemukan bahwa perusahaan dengan pendapatan
negatif dikenakan penalti penilaian tambahan seperti perusahaan AS.
Koefisien ratarata NEG tidak signifikan untuk perusahaan Eropa
• Model analisis fundamental dapat menjelaskan sebagian besar variasi
harga crosssectional di antara perusahaan-perusahaan Eropa untuk
mendukung hipotesis pertama peneliti
Untuk menguji Hipotesis Kedua dengan menggunakan estimasi koefisien
dari regresi (1) dan fundamental akuntansi yang sesuai untuk menurunkan
nilai fundamental perusahaan (berdasarkan per saham) menurut persamaan
berikut:

HASIL HIPOTESIS 2

- Untuk menguji bagaimana return saham di Eropa bervariasi dengan

tingkat VRES yang berbeda, peneliti memulai analisis melalui tingkat
portofolio
- Peneliti mengamati bahwa return portofolio rata-rata menurun secara
monoton dengan tingkat VRES yang lebih tinggi. Artinya, perusahaan
dengan nilai VRES rendah, yaitu, perusahaan undervalued, dihargai
dengan return berikutnya yang lebih tinggi, sedangkan perusahaan
dengan nilai VRES tinggi, yaitu, perusahaan overvalued, dihukum
dengan return berikutnya yang lebih rendah

17
 Untuk menguji kekokohan hubungan pengembalian VRES dan
ketergantungannya pada mispricing yang ada secara lebih rinci, kami
melakukan kembali regresi cross-sectional return pada tingkat perusahaan
individual menggunakan metodologi Fama dan MacBeth (1973)

Hasilnya mendukung dengan hipotesis kedua peneliti bahwa VRES

premium tetap signifikan dalam return saham Eropa dengan adanya variabel
tolok ukur yang ditetapkan.

KESIMPULAN
- Peneliti memperluas temuan Nichols et al. (2017) pada model penilaian
berbasis fundamental di Amerika yang menghubungkan harga saham
dengan fundamental akuntansi (ekuitas buku, pendapatan, dividen, dan
pertumbuhan) ke pasar ekuitas Eropa selama periode sampel dari tahun
1990 hingga 2017.
- Perusahaan yang diidentifikasi sebagai undervalued oleh model
mengungguli perusahaan yang dianggap overvalued lebih dari 0,54% per
bulan setelah mengendalikan ukuran perusahaan, book-to-market,
profitabilitas operasi, investasi, dan momentum.
- Temuan empiris peneliti konsisten dengan anggapan bahwa informasi
fundamental hanya secara bertahap dimasukkan ke dalam harga oleh
investor. Kehadiran perilaku seperti itu seharusnya menghasilkan pola
return yang dapat diprediksi untuk perusahaan-perusahaan tersebut, di
mana harga telah terlepas dari fundamental perusahaan, dan inilah yang
ditemukan dalam penelitian ini.

18
REFERENCE

Walkshäusl, C. (2021). Predicting stock returns from the pricing and

mispricing of accounting fundamentals. Quarterly Review of Economics
and Finance, 81, 253-260. doi:10.1016/j.qref.2021.06.011

19
PROFIL PENULIS

Nama : Prof. Dr. Nurdiono, SE.,MM.,Akt.,CA,CPA

Tempat Tanggal Lahir : Ngawi, 3 Mei 1955
Agama : Islam
Alama : Jl. Agathis Blok TB I No. 11/12 BTN III Way
HalimBandar Lampung
Telp. (0721) 704237 Hp. 08127901900

RIWAYAT PENDIDIKAN
1. Sekolah Dasar Babadan Ngawi : Lulus Tahun 1968
2. Sekolah Menengah Pertama karang Jati Ngawi : Lulus Tahun 1970
3. Sekolah Menengah Atas Caruban Madiun : Lulus Tahun 1973
4. Sekolah Perawat (SPR Tanjung Karang) : Lulus Tahun 1977
5. Sarjana Manajemen Universitas Lampung : Lulus Tahun 1985
6. Sarjana Akuntansi Universitas Airlangga : Lulus Tahun 1990
7. Magister Manajemen Universitas Lampung : Lulus Tahun 2004
Jurusan Manajemen Keuangan
8. CPA (Certificate Public Accountant) dari IAPI : Lulus Tahun 2009
(Institut Akuntan Publik Indonesia)
9. Program Doktor (S-3) Universitas Gajah Mada, : Lulus Tahun 2014
Jurusan Akuntansi Sektor Publik
10. Guru Besar/Profesor Akuntansi Sektor Publik : Desember 2019
di FEB Universitas Lampung

155
 RIWAYAT PEKERJAAN
1. Perawat Rumah Sakit Abdul Moeloek : Tahun 1977 s.d Tahun 1985
2. Kanwil Kesehatan TK I Prov. : Tahun 1985 s.d Tahun 1986
Lampung
3. Dosen Fakultas Ekonomi Univ. : Tahun 1986 s.d sekarang
Lampung
4. Pengelola Perumahan Dosen dan : Tahun 1990 s.d Tahun 2000
Karyawan Univ. Lampung
5. Pengurus Koperasi Pegawai Negri : Tahun 1990 s.d Tahun 2001
Univ. Lampung
6. Pembantu Dekan Bidang : Tahun 1997 s.d Tahun 2001
Administrasi & Keuangan (PD II)
Fak. Ekonomi Univ. Lampung
7. Dosen Luar Biasa STIE Lampung : Tahun 1990 s.d Tahun 1997
8. Pengurus Yayasan Pendidikan Panca : Tahun 1994 s.d sekarang
Bhakti
9. Pengurus Yayasan Pendidikan : Tahun 1990 s.d 2020
UNILA
10. Pimpinan Kantor Akuntan Publik : Tahun 1996 s.d 2000
Drs. Nurdiono
11. Patner KAP Farid Djahidin, : Tahun 2000 s.d Searang
Nurdiono, Zubaidi Indra dan rekan &
Sekarang Patner KAP MNK dan
rekan
12. Tim Ahli Keuangan Univ. Lampung : Tahun 1999 s.d Tahun 2001
13. Konsultan Perkreditan Bank Mandiri : Tahun 2002
Sumatera Bagian Selatan
14. Ketua Koperasi Bina Mandiri : Tahun 2003 s.d 2009
Sejahtera (KBMS)
15. Pembantu Dekan Bidang : Tahun 2004 s.d 2008
Administrasi dan Keuangan (PD II)
Fak. Ekonomi Univ. Lampung
16. Komisaris Rumah Sakit Bumi Waras : Tahun 2004 s.d 2009
17. Ketua LAZDAI (Lembaga Amil : Tahun 2005
Zakat Dompet AmalInsani)

156
 18. Ketua Umum LSP (Lembaga : Tahun 2006
Sertifikasi Profesi) Akuntansi (Priode 2006/2008)
19. Pimpinan Perusahaan Tabloid Abdi : Tahun 2007 s/d 2008
Bangsa
20. Komisaris Utama PT. Tegar TV : Tahun 2008 s/d sekarang
Lampung
21. Ketua Badan Pengawas Koperasi : Tahun 2009 s/d sekarang
Bina Mandiri Sejahtera
22. Owner RS Ibu dan Anak Restu Bunda : Tahun 2012 s/d sekarang
23. Direktur Keuangan Rumah Sakit Ibu : Tahun 2013 s/d sekarang
dan Anak Mutiara Putri
24. Direktur Keuangan Rumah Sakit Ibu : Tahun 2014 s/d sekarang
dan Anak Bunda Asyfa
25. Komisaris Utama PT. Tegar TV : Tahun 2015 s/d sekranga
Yogya
26. Wakil Ketua APTISI Wilayah II B : Tahun 2017 s/d 2020
(Lampung)
27. Direktur Keuangan Rumah Sakit : Tahun 2018 s/d sekarang
AZIZAH Metro
28. Pembicara Nasinal Seminar Nasional : Tahun 2018 s/d sekarang
dll

PROFESI BIDANG AKUNTANSI

29. Ketua IAI (Ikatan Akuntan Indonesia) : Tahun 2007 s.d 2011
Wilayah Lampung
30. Ketua IAI (Ikatan Akuntansi : Tahun 2015 s/d 2019
Indonesia) Wilayah Lampung
31. Ketua IAI (Ikatan Akuntansi : Tahun 2019 s/d 2023
Indonesia) Wilayah Lampung
32. Anggota Dewan Pengurus Nasional : Tahun 2017
Akuntansi (DPN - IAI)
33. Wakil Ketua IAI KAPd Indonesia : Tahun 2017 s/d 2018
34. Partner Kantor Akuntan Publik MNK : Tahun 2017 s/d sekarang
& Rekan
35. Koordinator Wilayah Lampung : Tahun 2018 s/d 2020

157
 Forum Dosen Akuntansi Publik
(FDAP)
36. Pembina Penyusunan laporan : Tahun 2018 s/d sekarang
Keuangan Pesantren Bersama Bank
Indonesia Wilayah Lampung
37. Promotor Program Doktor FEB Unila : Tahun 2017 s/d sekarang
38. Penguji Disertasi Program Doktor : Tahun 2019 sd Sekarang
Ilmu Administrasi , Univ.Lampung
Univ. Brawijaya Universitas Gajah
Mada, UniVesitas Jambi

Bandar Lampung, Februari 2023

Prof. Dr. Nurdiono, SE.,MM.,Akt.,CA.,CPA.

158
 Sofia Dewi,S.E.,M.S.Ak
Lahir di Tanjungkarang, 07 September 1987, beliau
lulus sebagai Sarjana Ekonomi di Fakultas Ekonomi
Universitas Lampung tahun 2009, kemudian
melanjutkan Studi Magister Ilmu Akuntansi juga di
Universitas Lampung tahun 2010-2012, dan saat ini
sedang melanjutkan studi S3 di Program Doktor Ilmu
Ekonomi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Lampung. Pengalaman bekerja beliau pernah bekerja
sebagai auditor junior di Kantor Akuntan Publik
R.Weddie A tahun 2009, sebagai Dosen Luar Biasa pada Universitas Islam
Negeri Raden Intan Lampung dan IBI Darmajaya Lampung tahun 2009, dan
saat ini bekerja sebagai Aparatur Sipil Negara pada Pengadilan Tinggi
Tanjungkarang.

159
 Saddam Roberto Binu, S.E., M.Si., Ak.
Lahir di Palembang, 01 Januari 1991, Beliau
lulus dari SMK Xaverius I Palembang pada
Tahun 2008 dan mendapat gelar Sarjana
Ekonomi pada Program Studi Akuntansi
Universitas Tridinanti Palembang pada Tahun
2012; Magister Sains Administrasi Publik pada
Tahun 2020 dan gelar profesi Akuntan pada
Tahun 2018 dari Universitas Sriwijaya Palembang. Saat ini sedang
menempuh Doktoral Ilmu Ekonomi di Universitas Lampung.
Pengalaman bekerja pada Badan Pemeriksa Keuangan Republik
Indonesia (BPK RI) Perwakilan Provinsi Sumatera Selatan (Tahun
2010 s.d 2021) dan saat ini bertugas sebagai pemeriksa pada BPK RI
Perwakilan Provinsi Lampung (2022 s.d. sekarang).

160