NAMA : Lia Aulia

NIM : B1032151014

1. Jelaskan mengapa dalam teori CAPM semua investor akan memilih satu portofolio aset
berisiko yang identik.
Karena dalam teori CAPM asumsi-asumsinya menjadikan teori CAPM hanya berlaku pada
pasar yang seimbang. Pada pasar yang seimbang investor tidak akan memperoleh return
abnormal, sehingga mereka akan memilih portofolio pasar. Dimana dalam portofolio pasar
terdapat sebuah titik optimal dan para investor akan memilih pada titik tersebut.
2. Berikan penjelasan dengan menggunakan gambar tentang perbedaan antara garis pasar
modal dan garis pasar sekuritas ?

GARIS PASAR SEKURITAS (SML)

 Garis Pasar Modal menunjukkan hubungan antara return dan resiko dari portofolio, sedang
Garis Pasar Sekuritas menunjukkan hubungan antara return dan resiko dari sebuah
sekuritas. Garis Pasar Sekuritas merupakan ada di dalam Garis Pasar Modal

3. Jelaskan apakah yang dimaksud dengan portofolio pasar dan mengapa risiko yang relevan
untuk portofolio pasar tersebut adalah risiko sistematis.

· Portofilio pasar merupakan portofolio yang terdiri dari semua aset berisiko dan juga
merupakan portofolio optimal.

· Risiko yang relevan untuk portofolio pasar adalah risiko sistematis karena portofolio
pasar terdiri dari semua aset berisiko, sehingga portofolio pasar merupakan portofolio yang
telah terdiversifikasi dengan baik.

4. Apa yang dapat anda ketahui tentang slope garis pasar modal?

· Kemiringan (slope) CML menunjukkan harga pasar risiko untuk portofolio yang efisien
atau harga keseimbangan risiko di pasar.

· Besarnya slope CML akan mengidikasikan tambahan return yang disyaratkan pasar
untuk setiap 1% kenaikan risiko portofilio.

· Slope CML cenderung bersifat positif karena adanya asumsi bahwa investor bersifat
risk averse, yaitu, investor hanya akan mau berinvestasi pada aset yang berisiko, jika
mendapatkan kompensasi berupa return harapan yang lebih tinggi. Maksudnya semakin
besar risiko suatu investasi, semakin besar pula return harapannya.

· Slope CML yang negatif berarti tingkat return aktual portofolio pasar lebih kecil dari
tingkat keuntungan bebas risiko.

5. “ Garis pasar modal hanya terdiri dari portofolio-portofolio yang efisien.” Setujukah anda
dengan peryataan tersebut? Jelaskan

· Setuju, karena garis pasar modal terbentuk karena adanya hubungan antara risiko dan
return pada portofolio efisien.

6. Apa hubungan permukaan efisien model Markowitz dengan garis pasar modal?

· Garis pasar modal merupakan bagian dari permukaan efisien model Markowitsz.

7. Bagaimana cara mengukur kontribusi sekuritas terhadap risiko portofolio pasar?

· Untuk menghitung risiko portofolio yang terdiri dari berbagai jenis aset, bisa
menggunakan deviasi standar suatu portofolio. Misal suatu portofilio pasar terdiri dari n
sekuritas, maka deviasi standarnya:

σM = {W1Cov(R1,RM) + W2Cov(R2,RM) + … + WnCov(Rn,RM)1/2

 Kontribusi sekuritas terhadap risiko portofolio pasarnya:

σi,M / σM

8. Jelaskan cara untuk mengetahui apakah suatu sekuritas undervalued ataukah overvalued
dengan menggunakan garis pasar sekuritas. Apa yang akan dilakukan investor setelah
mengetahui suatu sekuritas ternyata undervalued?

Pada gambar di atas, sekuritas-sekuritas yang ada di atas garis SML (sekuritas A) berarti
sekuritas undervalued sedang yang berada di bawah garis SML (sekuritas B) berarti sekuritas
overvalued.
· Apabila investor mengetahui bahwa sekuritas sekuritas undervalued, maka ia akan
tergerak untuk melakukan pembelian sekuritas A tersebut. Dengan demikian, permintaan
sekuritas A akan naik, kemudian harga sekuritas A akan naik pula.
9. Jelaskan apa yang dimaksud dengan garis karakteristik.

· Garis yang menghubungkan total return sekuritas dengan return pasar, dengan cara
meletakkan (plotting) titik-titik return total suatu saham dalam suatu periode tertentu
terhadap return total indeks pasar.

10. Jelaskan pentingnya nilai beta dalam model CAPM.

· Beta menjadi penting dalam CAPM karena beta merupakan satu-satunya faktor risiko
yang relevan untuk mengukur risiko sekuritas, karena pada CAPM kondisi pasar adalah pasar
sempurna sehingga risikonya hanyalah risiko sistematis saja. Dan faktor utama yang
berpengaruh pada risiko sistematis adalah Beta.

11. Jelaskan perbedaan CAPM dan APT.

CAPM APT
Faktor risiko Hanya satu ( sistematis) Faktor-faktor makro
Periode wakru Tidak ada Ada
Kondisi pasar Sempurna Tidak sempurna
 12. Sebutkan karakteristik dari faktor-faktor risiko yang digunakan oleh APT.
 Masing-masing faktor risiko harus mempunyai pengaruh luas terhadap return
saham-saham di pasar.
 Faktor-faktor risiko tersebut harus mempengaruhi return harapan.
 Faktor-faktor risiko tersebur harus mengandung informasi yang tidak
diharapkan atau bersifat mengejutkan pasar.

13. Dalam kondisi pasar yang seimbang, diketahui return harapan pasar adalah 18% dan
tingkat return bebas risiko adalah 10%. Seandainya tingkat return harapan sekuritas
XYZ adalah 15%, apa komentar anda mengenai harga sekuritas XYZ jika diketahui
betanya 1,05?
 Diket:
E(Rm) = 18%
(Rf) = 10%
β = 1.05
Ri = 15%
Rs = Rf + β [ E(Rm) - Rf]
= 0.1 + 1.05 [ 0.18 – 0.1 ]
= 0.1 + 1.05 [ 0.08]
= 0.1 + 0.084
= 0.184
Rs = 18.4%
Ket : Rs = Return Syarat CAPM
: Ri = Return harapan
karena return harapan sekuritas tersebut 15% adalah lebih kecil daripada return yang
disyaratkan CAPM (18.4%) maka sekuritas tersebut
dikatakan overvalued. Karena overvalued, setelah investor mengetahui hal tersebut mereka
akan berusaha menjual sekuritasnya, sehingga jumlah penawaran sekuritas tersebut akan
naik. Sehingga harga sekuritas akan mengalami penurunan.

14. Diasumsikan sekuritas ABC dijual dalam kondisi pasar yang seimbang. Tingkat
return saham ABC tahun depan diharapkan sebesar 17% dan betanya 1,1. Tingkat
bunga bebas risiko adalah 7%. Hitunglah:
a Slope garis pasar sekuritas
b Tingkat return yang diharapkan oleh pasar.

Penyelesaian:

 Slope garis pasar sekuritas dan Tingkat return yang diharapkan oleh pasar
Diket:
Ri = 17%
β = 1.1
Rf = 7%
Ri = Rf + β [E(Rm) - Rf ]
0.17 = 0.07 + 1.1 [E(Rm) – 0.07]
0.17 = 0.07 + 1.1 E(Rm) – 0.077
0.17 = 1.1 E(Rm) – 0.007
1.1 E(Rm) = 0.17 + 0.007
1.1 E(Rm) = 0.177
E(Rm) = 0.177 / 1.1
E(Rm) = 0.16
E(Rm) = 16%
Return harapan pasar = 16%
Slope SML= [ E(Rm) – Rf ] / β
= [16% - 7%] / 1.1
= 9% / 1.1
= 0.09 / 1.1
= 0.081
Slope SML= 8.1%