W

AH
YU
PU
BL
IS
HI
NG
 ANALISIS PENGARUH PROFITABILITAS DAN SOLVABILTAS TERHADAP
KEBIJAKAN DEVIDEN TUNAI PADA PT.KIMIA FARMA Tbk

Oleh:
WAHYU FIRMANSYAH
NIM:1401.0260/M

ABSTRAK

NG
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis Pengaruh profitabilitas dan
solvabilitas terhadap Kebijakan Dividen T u n a i pada Perusahaan PT.KIMIA
FARMA ,Tbk .Penelitian ini menggunakan Kebijakan Dividen sebagai variabel

HI
dependen yang diproksikan dengan Dividend Payout Ratio (DPR). Sedangkan
sebagai variabel independen adalah Profitabilitas diproksikan dengan
menggunakan inidkator Return On Equity sedangkan Solvabilitas diproksikan
IS
dengan Debt Equity Ratio. Adapun Indikator yang digunakan pada peneltian ini
yaitu Profitabilitas menggunakan ROE dan Solvabilitas menggunakan DER
BL
dikarenakan kedua indikator tersebut sama sama menggunakan
Ekuitas.Dimana ROE menyangkut bagaimana kemampuan modal dalam
menghasilkan keuntungan dan DER menyangkut sejauh mana modal dibiayai
PU

oleh hutang.

Penelitian ini merupakan jenis penelitian Asosiatif. Objek penelitian yaitu

PT.Kimia Farma ,Tbk. Sampel yang diperoleh berdasarkan pada tekhnik
purposive sampling, yaitu laporan keuangan selama 5 tahun. Teknik analisis
YU

data yang digunakan yaitu regresi linear berganda, tetapi sebelum

pengujian hipotesis terlebih dahulu dilakukan uji asumsi klasik. Berdasarkan
hasil analisis data, Profitabilitas tidak berpengaruh signifikan terhadap Kebijakan
AH

Dividen dengan nilai signifikansi sebesar 0,375,Solvabilitas tidak berpengaruh

Signifikan terhadap Kebijakan Dividen tunai dengan nilai signifkansi sebesar
0,475. Sementara itu, berdasarkan uji F menunjukan bahwa variabel
Profitabilitas dan solvabilitas secara simultan tidak berpengaruh signifikan
W

terhadap Kebijakan Dividen tunai karena nilai signifikansi lebih besar dari
0,05 yaitu sebesar 0,600. Adapun nilai Koefesien Determinasi yaitu 0,400,
sehingga variabel Profitabilitas dan Solvabilitas memengaruhi variabel
Kebijakan Dividen tunai sebesar 40% dan sisanya 60% dijelaskan oleh
faktor-faktor lain di luar model penelitian ini.

Kata kunci: Profitabilitas,Solvabilitas ,Kebijakan Deviden Tunai

viii
 DAFTAR ISI

Halaman Judul………………………………………………………………….…….i
Halaman Pengesahan…………………..….…………………………......…..……ii
Halaman Pengesahan Penguji……………….…………………………….……...iii
Halaman Motto……………………………………………………………………….iv
Halaman Persembahan……………………………………………………………..v
Kata Pengantar…………………………………………………………………….…vi
Abstrak………………………………………………………………………….….….viii

NG
Daftar Isi……………………………………………………………………….……....ix
Daftar Tabel…………………………………………………………………………...xi
Daftar Gambar……………………………………………………………………..…xii
Daftar Lampiran……………………………………………………………………...xiii

HI
BAB I PENDAHULUAN………………………………………………………………1
1.1 Latar Belakang……………..………………………………................1
1.2
IS
Identifikasi Masalah…………...……………...……………….…......10
Rumusan Masalah……………..……………………….…….….…..10
BL
1.3
1.4 Tujuan Dan Kegunaan penelitian………..………………….……...10
1.4.1 Tujuan Penelitian……………………………….……….…...10
PU

1.4.2 Kegunaan Penelitian.…………….………..…………….….11

1.5 Asumsi Penelitian..…….……………….….………….….….….…...12
1.6 Definisi Operasional Variabel……..…….……………..….…...……12
YU

BAB II TINJAUAN PUSTAKA………...…………………………………………..…14

2.1 Manajemen Keuangan..…….……...………………………….…….14
2.2 Laporan Keuangan.…………………..……..………………….……15
AH

2.3 Deviden…….…………………….……...……………………….……18
2.4 Kebijakan Deviden………………….………………………...….…..28
2.5 Profitabilitas……………………………………………………….…..29
W

2.6 Solvabilitas….…………..…………………………………..……......29
2.7 Analisis Kritis………………………………………..………..………30
2.8 Kerangka Pikir………………………………………..……..………..32
2.9 Hipotesis ……………………………………………..…..…………..32
2.9.1 Hipotesis Penelitian…………….....…………...…………...32

ix
 2.9.2 Hipotesis Statistik………………………………………..…..33
BAB III METODOLOGI PENILITIAN……………………………………..…...…….35
3.1 Metodologi Desain Penelitian………………...………………….….35
3.1.1 Jenis Penelitian…………………………...………………….35
3.1.2 Instrumen Penelitian……………………..………………….35
3.1.3 Lokasi Dan Waktu Penelitian………………………..…......35
a)Lokasi Penelitian………………...………………...………35
b)Waktu Penelitian…………...……………………...………36

NG
3.1.4 Populasi Dan Sampel………………..…………………......36
a)Populasi…………………..………….…………...……......36
b)Sampel………………………...……………………………37
3.2 Jenis Data Dan Sumber ….……………………………......…….….37

HI
3.2.1 Jenis Data ……..…….………………………….....……......37
3.2.1 Sumber Data………………………………..……...…….…..38
3.3
3.4
IS
Tehnik Pengumpulan Data……………….………………...……….38
Tehnik Analisis Data…………………………………….…………...38
BL
3.4.1 Analisa Data……………………..………………………......38
3.4.2 Uji Asumsi Klasik………………..…………………………..39
PU

1)Uji Normalitas………………………………….…...…......39
2)Uji Multikolinieritas………………………………...……...40
3)Uji heterokedastisitas ….……………………...….….......41
YU

4)Uji Autokorelasi ……………….……………………….….42

3.4.3 Analisis Regresi Linier Berganda…………...………..……43
3.4.4 Analisis Korelasi Berganda…………………….…………..44
AH

3.4.5 Koefesien Determinasi…………………………....………..45

3.4.6 Uji Signifikansi…………………………………..…..…..…..45
1)Uji Statistik t……………………………………...……......45
W

2)Uji F-statistik…………………………………..…………..46
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1 Hasil (Deskripsi Objek Penelitian)………………..……….…..……47
4.1.1 Gambaran Objek…………………….………………………47
4.1.2 Visi dan Misi ……….………………………..…..…………..49
4.2 Deskripsi Data…………………………..…………………………….49
4.2.1 Data Profitabilitas. ………………………….……………….49
4.2.2 Data Solvabilitas…………………….………...…….……….51
4.2.3 Data Kebijakan Deviden Tunai………..…….……..………53

x
 4.3 Pembahasan (Intepretasi Data)…………………………..…..........56
4.3.1 Uji Asumsi Klasik……………………….…………………....56
4.3.2 Analisis Regresi Linear Berganda…………………….……60
4.3.3 Analisis Korelasi Berganda…………………….…………...62
4.3.4 Koefesien Determinasi…………………………….……......63
4.3.5 Uji Signifikansi………………………………………….…….64
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan………………………………………………….………...69

NG
5.2 Saran-Saran…………………………………………………………..69

DAFTAR PUSTAKA

HI
IS
BL
PU
YU
AH
W

xi
 DAFTAR TABEL

Tabel 1.1 Perkembangan Hutang,Ekuitas dan Laba Bersih……………………... 8

Tabel 3.1 Jadwal Penelitian…..…………………………………………………….. 36

Tabel 3.3 Interpresentasi Koefesien Korelasi……………………………....…….. 44

Tabel 4.1 Return On Equity tahun 2012-2016 ..………………………………….. 49

Tabel 4.2 Debt Equity Ratio tahun 2012-2016 …..…………………………...….. 51

NG
Tabel 4.3 Dividen Payout Ratio 2012-2016……...……………………………….. 53

Tabel 4.4 Uji Normalitas…………...………………………………………….…….. 54

Tabel 4.5 Uji Multikolineritas….……………………………………………………...55

HI
Tabel 4.6 Uji Autokorelasi……………………………………..…..………….…….. 57

IS
Tabel 4.7 Analisis Linier Berganda……………………………………..….………. 58

Tabel 4.8 Koefesien Korelasi……………………………………………………….. 59

BL
Tabel 4.9 Interpresentasi Koefesien Korelasi …………………………......…….. 59
PU

Tabel 4.10 Koefesien Determinasi………...………………………………...…….. 60

Tabel 4.11 Rincian hasil Uji –t..…………………………………………..….…….. 61

Tabel 4.12 Hasil Uji-F……….……………………………………….…….….…….. 63

YU
AH
W

xii
 DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1 Kerangka Pikir…………………….……………………….………..32

Gambar 4.1 Grafik Return On Equity…………………….…………….………..49

Gambar 4.2 Grafik Debt Equity Ratio…………………………………….……..51

Gambar 4.3 Grafik Dvident Payout Ratio..……………………………………..53

NG
Gambar 4.4 Scatterplot…………………………………………………….……..56

Gambar 4.5 Kurva Uji t………....……………………………………….………..61

Gambar 4.6 Kurva Uji t ………………………………………………….………..62

HI
Gambar 4.7 Kurva Uji f ………………………………………………….………..64

IS
BL
PU
YU
AH
W

xiii
 DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran .1 Laporan Keuangan dan Annual Report

Lampiran .2 Tabulasi Data

Lampiran .3 Hasil Output SPSS 25

Lampiran .4 Tabel Uji t dan Uji F

NG
HI
IS
BL
PU
YU
AH
W

xiv
 BAB 1

PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang

Pasar modal merupakan tempat bertemunya pihak kelebihan

dana (investor) dengan pihak yang memerlukan dana (emiten). Dalam

NG
berinvestasi pastilah investor mengharapkan keuntungan (return)

walaupun di dalamnya tetapada risiko (risk). Karena pada dasarnya

semakin tinggi return yang diharapkan oleh investor maka semakin

HI
tinggi pula risiko yang ada didalamnya. Biasanya investor yang

memilih berinvestasi dalam IS

bentuk saham,

keuntungan berupa deviden, capital gain, dan kemudahan dalam

itu mengharapkan
BL
perpajakan.
PU

Masyarakat sebagai investor tidak begitu saja membeli saham

perusahaan yang telah go public . Permintaan investor terhadap

suatu saham dipengaruhi oleh berbagai informasi yang dimiliki, salah

YU

satu diantaranya adalah informasi akuntansi yang disajikan dalam

bentuk laporan keuangan yang dipublikasikan oleh perusahaan.

AH

Dengan menganalisis informasi akuntansi yang tercantum dalam

laporan keuangan, investor berharap mereka tidak salah dalam

W

memilih saham yang emitennya memiliki kondisi keuangan yang buruk

sehingga keuntungan dari investasi yang diharapkan dapat diperoleh .

Keadaan keuangan yang baik dapat mengurangi risiko-risiko

keuangan perusahaan sehingga dapat membuat investor lebih tertarik

untuk menanamkan modalnya di perusahaan tersebut. Agar kondisi

keuangan perusahaan dapat selalu berada dalam keadaan yang stabil,

1
 manajer keuangan harus dapat mengambil keputusan keuangan yang

paling tepat. Keputusan–keputusan tersebut dibuat setelah manajer

keuangan melihat kinerja keuangan perusahaan yang didapat dari

menganalisis laporan keuangan tahun sebelumnya untuk kemudian

menyusun proyeksi–proyeksi yang terdapat dalam anggaran perusahaan

NG
untuk tahun-tahun selanjutnya. Analisis kinerja keuangan adalah salah

satu alat bagi pengambilan keputusan manajer keuangan. Dengan

melakukan analisa data finansial dari tahun-tahun yang lalu, dapat

HI
diketahui kelemahan-kelemahan perusahaan serta hasil-hasil yang

dianggap cukup baik.

Tujuan utama para

IS
investor dalam berinvestasi yaitu untuk
BL
memperoleh pendapatan atau tingkat pengembalian investasi (return).

baik dalam bentuk pendapatan dividen maupun capital gain yaitu

PU

selisih dari harga jual saham dengan harga belinya. Serta menguasai

kepemilikan perusahaan dengan memiliki banyak saham di dalam

YU

perusahaan. Di pihak lain,perusahaan juga mengharapkan adanya

pertumbuhan secara terus menerus untuk mempertahankan dan

AH

mengembangkannya sekaligus memberikan kesejahteraan kepada

investor. Dividen merupakan ekspektasi terbesar dari para pemegang

W

saham terhadap investasinya, namun bagi sebagian perusahaan

dividen dianggap memberatkan karena perusahaan harus selalu

menyisihkan laba yang diperolehnya setiap tahun untuk membayar

dividen kepada para investor.

Kebijakan dividen merupakan fungsi yang tidak dapat

dipisahkan dari kebijakan pendanaan perusahaan, secara khusus

2
 pembelanjaan interen perusahaan dan sekaligus sebagai peta atau

performance, karena melalui kebijakan dividen dapat diketahui

pengaruh nilai perusahaan atau harga saham dalam pasar modal.

Dalam menetapkan kebijakan dividen, seorang manajer keuangan

menganalisis sampai seberapa jauh pembelanjaan dari dalam

NG
perusahaan sendiri yang akan dilakukan oleh perusahaan dapat

dipertanggungjawabkan. Hal ini mengingat bahwa hasil operasi yang

ditanamkan kembali dalam perusahaan sesungguhnya adalah dana

HI
pemilik perusahaan yang tidak dibagikan sebagai dividen. Oleh sebab itu,

IS
atas dasar pertimbangan antara risiko dan hasil, perlu diputuskan apakah

lebih baik hasil operasi tersebut dibagikan saja sebagai dividen ataukah
BL
ditanamkan kembali dalam bentuk laba ditahan, yang merupakan

sumber dana permanen yang perlu dipertimbangkan pemanfaatannya

PU

di dalam perluasan dan pengembangan usaha perusahaan.

Untuk menentukan besarnya rasio pembayaran dividen (Dividend

YU

Payout Ratio) aktivitas manajemen keuangan dalam perusahaan

meliputi tiga keputusan yaitu, keputusan investasi, keputusan

AH

pendanaan dan keputusan dividen. Masing-masing keputusan tersebut

memiliki tujuan yang sama untuk menentukan besarnya rasio

W

pembayaran dividen, yaitu untuk memperoleh keuntungan dan

meningkatkan nilai perusahaan. Kebijakan dividen harus

mengakomodasikan kedua kepentingan antara pendanaan perusahaan

berupa laba ditahan dan kepentingan investor berupa dividen yakni

laba bersih perusahaan yang didistribusikan kepada pemegang saham

3
 atas persetujuan Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) baik dalam

bentuk tunai (Cash dividend) maupun dividen saham (Stock dividend).

Apabila manajemen perusahaan memutuskan untuk membayar

dividen,maka jumlah laba yang ditahan akan berkurang, dan jika

manajemen memutuskan tidak membayar dividen, maka akan

NG
meningkatkan pendanaan dari sumber dana internal. Hal ini yang

menyebabkan kebijakan dividen sampai saat ini terus menjadi

perdebatan terutama pada saat kebijakan dividen dihubungkan dengan

HI
nilai perusahaan. Kebijakan dividen dengan membayarkan dividen

kepada para pemegang

IS
saham menyebabkan

meningkat, karena dengan meningkatnya pembayaran dividen maka

nilai perusahaan
BL
kemakmuran pemegang saham juga akan meningkat. Pembayaran

dividen kepada para pemegang saham tergantung pada kebijakan

PU

masing-masing manajemen perusahaan. Manajemen perusahaan

harus memperhatikan kepentingan perusahaan dan kepentingan

YU

pemegang saham, sehingga pihak manajemen perusahaan dapat

mengambil keputusan kebijakan dividen yang optimal yang dapat

AH

memaksimalkan nilai perusahaan. kebijakan dividen yang optimal yaitu

dengan bisa menciptakan keseimbangan perusahaan di antara dividen

W

saat ini dan pertumbuhan perusahaan di masa mendatang yang bisa

memaksimalkan harga saham perusahaan. Oleh karena itu, aspek

penting dalam kebijakan dividen adalah menentukan alokasi laba yang

proporsional antara kewajiban pembayaran laba berupa dividen

(kepentingan investor) dan keharusan menahan laba.

4
 Profitabilitas perusahaan adalah salah satu cara untuk menilai

secara tepat sejauh mana tingkat pengembalian yang akan diperoleh

dari aktivitas investasinya. Investor memiliki sejumlah harapan atas

sejumlah pengembalian dari investasinya saat ini. Pengembalian itu

tentunya tergambar jelas pada perusahaan. Jika dari tahun ke tahun

NG
perusahaan memiliki keuntungan yang signifikan tentu investor cenderung

memiliki harapan yang cukup optimis atas pengembalian sebagai dividen

yang lebih besar, sementara jika perusahaan pada tahun-tahun terakhir

HI
mengalami kerugian maka pembagian dividen kepada investor akan

IS
menurun (Arilaha, 2009). Profitabilitas merupakan kemampuan suatu

perusahaan dalam memperoleh laba. Laba perusahaan tersebut akan

BL
menjadi acuan dalam pembayaran dividennya. Pada penelitian ini rasio

profitabilitas di proksikan dalam bentuk return on equity (ROE),

PU

Menurut Riyanto (2010: 337), Return On Equity (ROE) menyangkut

bagaimana kemampuan modal sendiri menghasilkan keuntungan. ROE

YU

merupakan perbandingan antara laba bersih dengan modal sendiri.

Sovabilitas atau rasio utang merupakan rasio yang digunakan

AH

untuk mengukur kemampuan perusahaan memenuhi kewajiban jangka

panjangnya. Perusahaan yang tidak solvabel adalah perusahaan yang

W

total utangnya lebih besar dibandingkan dengan total asetnya. Rasio

ini memfokuskan pada sisi kanan atau kewajiban perusahaan. Rasio

utang yang tinggi akan meningkatkan Profitabilitas, di lain pihak utang

yang tinggi juga akan meningkatkan risiko. Jika penjualan tinggi, maka

perusahaan bisa memperoleh keuntungan yang tinggi (karena hanya

membayar bunga tetap).Sebaliknya jika penjualan turun, perusahaan

5
 terpaksa bisa mengalami kerugian karena adanya beban operasional dan

beban bunga yang tetap harus dibayarkan (Hanafi, 2009).Menurut Kasmir

(2013) Debt to Equity Ratio (DER) merupakan rasio yang digunakan

untuk menilai utang dengan ekuitas. Rasio ini dicari dengan cara

membandingkan antara seluruh utang, termasuk utang lancar dengan

NG
seluruh ekuitas.Penggunaan utang sebagai sumber pendanaan akan

menyebabkan perusahaan harus menanggung beban tetap berupa

pembayaran bunga dan pokok pinjaman, sehingga semakin tinggi Debt

HI
to Equity Ratio maka semakin kecil dividen yang dibagikan kepada

IS
pemegang saham karena kewajiban membayar utang lebih diutamakan

daripada pembagian dividen.

BL
Adapun Indikator yang digunakan pada peneltian ini yaitu

Profitabilitas menggunakan ROE dan Solvabilitas menggunakan DER

PU

dikarenakan kedua indikator tersebut sama sama menggunakan

Ekuitas.Dimana ROE menyangkut bagaimana kemampuan modal dalam

YU

menghasilkan keuntungan dan DER menyangkut sejauh mana modal

dibiayai oleh hutang.

AH

Beberapa peneliti juga telah menguji bagaimana pengaruh

profitabilitas terhadap kebijakan dividen, antara lain adalah Marlina dan

W

Danica (2009), Suharli (2003), Idawati dan Sudiartha (2013) yang

menyimpulkan bahwa variabel ROE berpengaruh positif dan signifikan

terhadap dividend payout Ratio, Akan tetapi hasil penelitian ini

bertentangan pula dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Dewi

(2008) dan Sandy (2013) yang menyimpulkan bahwa variabel ROE

tidak memiliki pengaruh terhadap Dividend payout Ratio.Dalam

6
 kaitannya dengan Solvabilitas beberapa peneliti terdahulu yaitu Ditya

(2012) menyatakan Solvabilitas/leverage tidak berpengaruh terhadap

kebijakan dividen sama dengan yang dinyatakan oleh I Putu Budi Sanjaya

(2009) dan Fira (2009) dalam penelitiannya kebijakan hutang dengan

indikator DER tidak berpengaruh secara signifikan terhadap DPR

NG
sedangkan Tarigan (2008), menyatakan Solvabilitas/Leverage memiliki

hubungan negatif/tidak searah dengan kebijakan dividen.

Pada penelitian ini akan mengambil obyek perusahaan yang

HI
bergerak dalam bidang Industri Farmasi yaitu PT Kimia Farma Tbk. PT

IS
Kimia Farma Tbk merupakaan perusahaan yang bergerak di bidang usaha

jasa Penyediaan jasa dan produk layanan kesehatan yang didirikan pada
BL
tahun 1971 yang sudah memiliki pengalaman dalam Menghasilkan produk

dan layanan jasa yang bermutu tinggi dan Terintegrasi, mengingat

PU

semakin banyak bertumbuh kembangnya perusahaan-perusahaan

Farmasi baru, oleh karena itu sangat penting bagi PT Kimia Farma Tbk ini
YU

tetap mempertahankan eksistensi perusahaan dengan menunjukkan

Kinerja Keuangan yang baik sehingga Investor tertarik dalam berinvestasi

AH

pada PT.Kimia Farma Tbk.Dalam upaya bersaing dengan perusahaan

lainnya PT.Kimia Farma Tbk melakukan Ekspansi Usaha baik dalam

W

bentuk pembangunan dan renovasi pabrik, sehingga hal ini mengakibatkan

meningkatnya total hutang yang dimiliki ,dimana Total Hutang Perseroan

per posisi 31 Desember 2016 adalah sebesar Rp 2,34 triliun, meningkat

sebesar Rp 967,02 miliar atau 58,69% dibandingkan per posisi 31

Desember 2015 yaitu sebesar Rp 1,37 triliun

7
 PT. KIMIA FARMA merupakan salah satu Perusahaan Persero

yang memiliki Total Hutang,Total Ekuitas dan Laba bersih yang terus

meningkat pada 5 tahun terakhir (2012-2016)

Tabel 1.1

Perkembangan Hutang ,Ekuitas Dan Laba bersih PT.KIMIA FARMA Tbk

Periode 2012-2016

NG
TOTAL HUTANG TOTAL EKUITAS LABA BERSIH
TAHUN
Rp Rp Rp
634.813.891.119 1.441.533.689.666 205,763,997,378

HI
2012
847.584.859.909 1.624.354.688.981 215,642,329,977
2013

2014
1.157.040.676.384 IS
1.811.143.949.913 236,531,070,864
BL
1.374.127.253.841 1.862.096.822.470 252,972,506,074
2015
2.341.155.131.870 2.271.407.409.194 271,597,947,663
2016
PU

Sumber : www.idx.co.id di olah

Dalam hal ini dapat di lihat dari total Hutang yang di miliki oleh

PT.Kimia farma Tbk yang mengalami peningkatan selama 5 tahun terakhir

YU

( 2012 – 2016 ) seperti pada tahun 2012 sebesar Rp 634.813 Miliar,

kemudian pada tahun 2013 mengalami peningkatan menjadi sebesar Rp

AH

847.584 Miliar, pada tahun 2014 dan 2015 mengalami peningkatan

menjadi sebesar Rp1.157.040 Triliun dan Rp 1.374.127 Triliun, kemudian

W

di tahun 2016 mengalami peningkatan yang pesat sebesar Rp 2.341.155

Triliun. Peningkatan tersebut terutama berasal dari peningkatan pinjaman

bank dan pinjaman jangka menengah yang digunakan untuk ekspansi

usaha baik dalam bentuk pembangunan dan renovasi pabrik maupun

untuk tambahan modal kerjanya, selain itu peningkatan tersebut juga

karena naiknya jumlah utang usaha.

8
 Sementara Ekuitas Perusahaan terus mengalami peningkatan pada

tiap tahunnya,pada tahun 2012 sebesar Rp.1.441.533 Triliun dan

mengalami peningkatan sebesar Rp.1.624.354 Triliun pada tahun

2013.kemudian pada tahun 2014 mengalami peningkatan kembali

sebesar Rp.1.811.143 Triliun dan 1.862.143 Triliun pada tahun 2015,pada

NG
tahun 2016 mengalami peningkatan yang pesat sebesar Rp.2.271.407

Triliun. Peningkatan Ekuitas Perusahaan ini tidak lepas dari total hutang

yang terus meningkat setiap tahunnya.Apabila kebutuhan ekuitas sebagian

HI
besar dipenuhi dari hutang, maka akan berakibat pada semakin rendahnya

(DPR) kepada pemegang saham

IS
kemampuan perusahaan untuk membayarkan Dividend Payout Ratio
BL
Peningkatan Hutang dan Ekuitas Perusahan diikuti juga dengan

meningkatnya Laba perusahaan dimana pada tiap tahunnya ,pada tahun

PU

2012 perusahaan memperoleh laba sebesar Rp.205.763 Miliar dan

mengalami peningkatan sebesar Rp.214.549 Miliar pada tahun

YU

2013.kemudian pada tahun 2014 mengalami peningkatan kembali

sebesar Rp.234.625 Miliar dan Rp252.972 Miliar pada tahun 2015,dan

AH

pada tahun 2016 mengalami peningkatan sebesar Rp.271.414

Miliar.Peningkatan ini dikarenakan penjualan yang meningkat setiap

W

tahunnya.

Berdasarkan uraian di atas, maka dalam penelitian ini

peneliti tertarik untuk mengambil judul penelitian mengenai “ANALISIS

PENGARUH PROFITABILITAS DAN SOLVABILITAS TERHADAP

KEBIJAKAN DEVIDEN TUNAI PADA PT.KIMIA FARMA Tbk”

9
1.2 Identifikasi Masalah

Berdasarkan latar belakang masalah di atas,maka dapat

diidentifikasikan beberapa permasalahan. identifikasi masalah dalam

penelitian ini sebagai berikut.

1) Ketidak konsistenan perusahaan dalam melakukan pembagian deviden

NG
sehingga investor menarik dananya kembali (fenomena Bisnis)

2) Hutang yang terus meningkat

3) Kebutuhan ekuitas sebagian besar dipenuhi dari hutang, yang akan

HI
berakibat pada semakin rendahnya kemampuan perusahaan untuk

IS
membayarkan Dividend kepada pemegang saham
BL
1.3 Rumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang masalah tersebut,peneliti merumuskan

PU

suatu pokok masalah yaitu :

1) Adakah pengaruh yang signifikan secara parsial antara profitabilitas

YU

terhadap kebijakan deviden tunai pada PT.KIMIA FARMA .Tbk

2) Adakah pengaruh yang signifikan secara parsial antara solvabilitas

AH

terhadap kebijakan deviden tunai pada PT.KIMIA FARMA .Tbk

3) Adakah pengaruh yang signifikan secara simultan antara Profitabilitas

dan sovabilitas terhadap kebijakan deviden tunai pada PT.KIMIA

W

FARMA .Tbk

1.4 Tujuan Dan Kegunaan Penelitian

1.4.1 Tujuan Penelitian

Tujuan yang hendak dicapai dalam penelitian ini adalah:

10
 1) Untuk mengetahui dan menganalisis Ada tidaknya pengaruh

yang signifikan secara parsial antara Profitabilitas terhadap

Kebijakan Dividen tunai pada PT.KIMIA FARMA .Tbk

2) Untuk mengetahui dan menganalisis Ada tidaknya pengaruh

yang signifikan secara parsial antara Solvabilitas terhadap

NG
Kebijakan Dividen tunai pada PT.KIMIA FARMA.Tbk

3) Untuk mengetahui dan menganalisis Ada tidaknya pengaruh

yang signifikan secara simultan antara Profitabilitas dan

HI
Sovabilitas terhadap kebijakan Dividen tunai pada PT.KIMIA

FARMA.Tbk

1.4.2 Kegunaan Penelitian

IS
BL
Pada penelitian ini penulis berharap bahwa dapat bermanfaat

seperti:
PU

1) Kegunaan Secara Akademik

Kegunaan secara akademik dalam penelitian ini adalah sebagai

YU

salah satu syarat mutlak untuk memenuhi kebulatan Study

Sarjana (S – 1) Program studi Manajemen pada Sekolah Tinggi

AH

Ilmu ekonomi (STIE) Bima.

2) Kegunaan Secara Praktis

W

1. Bermanfaat dalam pembelajaran dan penelitian serta

sebagai alat pengambilan keputusan dalam sebuah

perusahaan.

2. Dapat pula menjadi solusi dari pertanyaan yang

berhubungan dengan teori dan variabel penelitian tersebut.

11
 3. Yaitu sebagai bahan masukan terhadap perusahaan atau

objek penelitian.

4. Sebagai bahan pertimbangan bagi para investor dalam

melakukan sebuah kegiatan investasi.

1.5 Asumsi Penelitian

NG
Dari uraian di atas gejala yang diteliti dalam penelitian ini adalah

pengaruh Profitabilitas dan Solvabilitas terhadap Kebijakan Deviden Tunai

pada PT. KIMIA FARMA, Tbk. Maka dalam penelitian ini dapat di

HI
asumsikan:

IS
1. Variabel bebas X1 adalah variabel yang mempengaruhi variabel

lainnya (Y) dalam penelitian ini yaitu Profitabilitas.

BL
2. Variabel bebas X2 adalah variabel yang mempengaruhi variabel

lainnya (Y) dalam penelitian ini yaitu Solvabilitas.

PU

3. Variabel terikat Y adalah variabel yang di pengaruhi oleh variabel X

dalam penelitian ini yaitu Kebijakan Deviden Tunai.

YU

1.6 Definisi Operasional Variabel Penelitian

Definisi operasional variabel adalah penentuan konstrak atau sifat

AH

yang akan dipelajari sehingga menjadi variabel yang dapat diukur

(Sugiyono (2012: 31). Defenisi operasional variabel dalam penelitian ini

W

sebagai berikut:

1. Kebijakan Deviden Tunai (Y)

Kebijakan Deviden Tunai merupakan proporsi laba yang dibagikan

sebagai dividen kas. Indikator yang digunakan yaitu Deviden Payout

Ratio(DPR). Rasio ini adalah perbandingan antara dividen yang

dibagikan dengan laba bersih yang diperoleh perusahaan.

12
 2. Profitabilitas (X1)

Profitabilitas adalah tingkat keuntungan bersih yang diperoleh

perusahaan dalam menjalankan operasinya. Indikator yang digunakan

yaitu Return On Equity(ROE).rasio ini mengukur kemampuan modal

dalam menghasilkan keuntungan.

NG
3. Solvabilitas (X2)

solvabilitas merupakan pengukur besarnya aktiva yang dibiayai

dengan hutang dimana hutang yang digunakan untuk membiayai

HI
aktiva berasal dari kreditor, bukan dari pemegang saham atau

investor
IS
. Indikator yang digunakan yaitu Debt Equity Ratio

(DER).Rasio ini mengukurt sejauh mana modal dibiayai oleh hutang.

BL
PU
YU
AH
W

13
 BAB II

TINJAUAN PUSTAKA

2.1 Pengertian Manajemen Keuangan

Tujuan dari didirikannya perusahaan adalah untuk memaksimalkan

nilai perusahaan (value of firm). Untuk mencapai tujuannya, perusahaan

NG
harus melakukan segala aktivitasnya dengan efektif dan efisien agar dapat

mengahasilkan laba maksimal yang tentunya dapat memaksimalkan

HI
kemakmuran para investornya. Sedangkan nilai perusahaan itu sendiri,

khususnya bagi perusahaan yang sudah go public tercermin dari harga

sahamnya. IS
BL
Sedangkan pengertian Manajemen Keuangan Menurut para Ahli

adalah sebagai berikut :

PU

Menurut Sutrisno (2009:2) mengartikan bahwa menajemen keuangan

sebagai segala aktivitas perusahaan yang bersangkutan dengan usaha-

YU

usaha mendapatkan dana perusahaan dengan biaya yang murah serta

usaha untuk menggunakan dana dan mengalokasikan dana tersebut

secara efesien.
AH

Kemudian menurut James C. Van Horne & John

M.Wachowichz,Jr(2012),mengemukakan bahwa: “Manajemen Keuangan

W

Berkaitan dengan perolehan,pandanaan dan manajemen asset dengan

didasari beberapa tujuan umum””.

2.1.1 Ruang lingkup manajemen keuangan

1. Bagaimana mencari dana

Pada tahap ini merupakan tahap awal dari tugas seorang manajer

keuangan, dimana ia bertugas untuk mencari sumber-sumber dana

14
 yang bisa dipakai atau dimanfaatkan untuk dijadikan sebagai modal

perusahaan.

2. Bagaimana mengelola dana

Pada tahap ini manajemen keuangan bertugas untuk mengelola

dana perusahaan dan kemudian menginvestasikan dana tersebut

NG
ke tempat-tempat yang dianggap produktif atau menguntungkan.

3. Bagaimana membagi dana

Pada tahap ini pihak manajemen keuangan akan melakukan

HI
keputusan untuk membagi keuntungan kepada para pemilik sesuai

IS
dengan jumlah modal yang disetor atau yang ditempatkan.

2.1.2 Fungsi manajemen keuangan

BL
Ilmu manajemen keuangan berfungsi sebagai pedoman bagi

manajer perusahaan dalam setiap pengambilan keputusan yang

PU

dilakukan.

2.1.3 Tujuan manajemen keuangan:

YU

1. Memaksimumkan nilai perusahaan

2. Menjaga stabilitas finansial dalam keadaan yang selalu

AH

terkendali

3. Memperkecil resiko perusahaan dimasa sekarang dan yang

W

akan datang.

2.2 Pengertian Laporan Keuangan

Laporan keuangan adalah beberapa lembar kertas dengan angka-

angka yang tertulis diatasnya tetapi penting juga untuk memikirkan aset-

aset nyata yang berada dibalik angka tersebut. (Birgham dan Houston,

2010).

15
 Menurut Subramanyam (2010) menyatakan bahwa laporan keuangan

merupakan produk proses laporan keuangan yang diatur oleh standar dan

aturan akuntansi, insentif manajer, serta mekanisme pelaksanaan dan

pengawasan perusahaan. Pemahaman mengenai lingkungan pelaporan

keuangan perlu disertai pemahaman tujuan dan konsep yang mendasari

NG
informasi akuntnsi yang disajikan dalam laporan keuangan. Pengetahuan

ini akan membantu dalam melihat posisi keuangan yang sesungguhnya

dan kinerja perusahaan dengan lebih baik.

HI
Menurut Harahap (2010) dalam bukunya Analisis Kritis atas Laporan

IS
Keuangan, pihak-pihak yang berkepentingan menggunakan laporan

keuangan sebagai salah satu informasi untuk membuat keputusan

BL
ekonomi adalah:

1) Investor, bagi investor potensial akan melihat kemungkinan potensi

PU

keuntungan yang diperoleh dari perusahaan yang dilaporkan.

2) Pemegang Saham, ingin mengetahui kondisi keuangan perusahaan,

YU

aset, utang, modal, hasil, biaya, dan laba.

3) Manajer, ingin mengetahui situasi ekonomis perusahaan yang

AH

dipimpinnya.

4) Karyawan, menggunakan informasi dalam laporan keuangan untuk

W

menilai kemampuan perusahaan dalam memberi gaji, upah, pensiun

dan balas jasa lainnya.

5) Kreditor, untuk menilai kelayakan perusahaan untuk menerima kredit

yang akan diluncurkan.

6) Analisis Pasar modal, ingin mengetahui nilai perusahaan, kekuatan

dan posisi keuangan perusahaan.

16
 7) Instansi Pajak, menggunakan laporan keuangan sebagai dasar

menentukan kebenaran perhitungan pajak, pembayaran pajak,

pemotongan pajak, restitusi dan juga untuk dasar penindakan.

8) Langganan / Lembaga Konsumen, untuk melindungi diri dari

kemungkinan praktik yang merugikan.

NG
9) Lembaga Swadaya Masyarakat, untuk menilai sejauh mana

perusahaan

merugikan pihak tertentu yang dilindunginya.

HI
10) Pemerintah, ingin mengetahui apakah perusahaan telah mengikuti

peraturan yang telah ditetapkan.

IS
11) Akademis, laporan keuangan menjadi bahan dasar yang diolah untuk
BL
mengambil kesimpulan dari suatu hipotesis / penelitian yang dilakukan.

Laporan keuangan merupakan hasil akhir dari proses akutansi

PU

yang meliputi dua laporan utama yaitu :

1) Laporan Neraca
YU

Menururt Harahap (2011:107), neraca atau daftar neraca

disebut juga laporan posisi keuangan perusahaan. Laporan ini

AH

menggambarkan posisi aset, kewajiban dan ekuitas pada saat tertentu.

Neraca atau balance sheet adalah laporan keuangan yang menyajikan

W

sumber – sumber ekonomis dari suatu perusahaan atau asset

kewajiban – kewajibannya atau utang, dan para pemilik

perusahaan yang tertanam dalam perusahaan tersebut atau ekuitas

pemilik suatu saat tertentu. Neraca harus disusun secara sistematis

sehingga dapat memberikan gambaran mengenai posisi keuangan

perusahaan tersebut.Isi laporan neraca adalah sebagai berikut :

17
 1) Harta/asset/aktiva

2) Kewajiban/hutang/pasiva/liabilities

3) Modal/capital

2) Laporan Laba Rugi

Menurut Munawir (2010:26), laporan laba – rugi merupakan

NG
suatu laporan yang sistematis tentang penghasilan, beban, laba

dan rugi yang diperoleh oleh suatu perusahaan selama periode

tertentu, serta biaya-biaya yang dikeluarkan untuk mendapatkan hasil

HI
tersebut. Hasil dikurangi biaya-biaya merupakan laba atau rugi. Kalau

IS
hasil lebih besar dari biaya berarti laba,sebaliknya, kalau hasil lebih

kecil dari biaya-biaya, berarti rugi.

BL
2.3 Definisi Dividen

Dividen adalah bagian dari laba bersih perusahaan yang

PU

dibagikan kepada pemegang sahamnya. Stice et al (2010: 787)

menyatakan: “Dividends are distributions to the stockholder of a

YU

corporation in proportion to the number of shares held by the

respective owners”.Dividen adalah distribusi kepada pemegang

AH

saham suatu perusahaan secara proporsional dengan jumlah saham

yang dimiliki oleh masing-masing pemegang saham. Distribusi tersebut

W

dapat berupa kas, aset lain, notes, dan stock dividends.

2.3.1 Bentuk Dividen

. Bentuk paling umum dari dividen adalah dividen kas.

Bagi perusahaan, dividen ini akan mengurangi laba ditahan dan

kas perusahaan. Bagi investor, dividen kas akan menghasilkan kas

yang disebut dengan pendapatan dividen. Penggunaan istilah

18
 dividen tanpa kualifikasi biasanya menyiratkan pembagian

uang tunai (cash). Dividen dalam bentuk selain uang tunai,

seperti dividen saham dan dividen properti harus merujuk

kepada bentuk khususnya tersebut (Stice et al., 2010: 787).

Menurut Van Horne dan Wachowicz (2007: 289-290) dividen saham

NG
adalah pembayaran berupa saham biasa tambahan kepada para

pemegang saham. Dividen saham hanya sekedar perpindahan

catatan pembukuan dalam akun ekuitas pemegang saham di

HI
neraca perusahaan. Dividen saham ini dapat dibedakan menjadi

dua, yaitu:

1. Dividen saham kecil

IS
BL
Dividen saham kecil adalah dividen saham yang

kenaikannya kurang dari 25% saham biasa yang sebelumnya

PU

beredar.

2. Dividen saham besar

YU

Dividen saham besar adalah dividen saham yang biasanya

adalah 25% atau lebih dari saham biasa sebelumnya.

AH

Di samping dividen reguler (regular dividend) yang umumnya

dibayar secara kuartalan atau setengah tahunan kepada pemegang

W

saham, perusahaan juga dapat meningkatkan distribusi kas

ke pemegang saham dalam periode kemakmuran dengan

mengumumkan dividen ekstra (dividend extra). Dividen ekstra

adalah dividen yang tidak rutin dibayarkan perusahaan kepada

pemegang saham, dividen ekstra hanya diberikan dalam situasi

tertentu. Pengumuman dividen ekstra akan sangat sesuai

19
 dengan perusahaan yang memiliki laba yang berfluktuasi (Van

Horne dan Machowicz, 2007: 288).

2.3.2 Prosedur pembayaran deviden

Prosedur pembayaran aktual dividen menurut

Brigham dan Houston (2011:227) diurutkan sebagai berikut:

NG
1. Tanggal deklarasi (Declaration date)

Pada tanggal deklarasi maka direksi suatu perusahaan akan

mengadakan rapat dan mengumumkan dividen reguler. Untuk

HI
tujuan akuntansi maka dividen yang dideklarasikan menjadi

IS
kewajiban aktual pada tanggal deklarasi.

2. Tanggal pemilik tercatat (Holder-of-record date)

BL
Pada hari penutupan usaha di tanggal pemilik tercatat,

perusahaan menutup buku perpindahan sahamnya dan

PU

menyusun suatu daftar pemegang saham per tanggal

tersebut, pemegang saham tersebut berhak untuk menerima

YU

dividen.

3. Tanggal eks dividen ( Ex-dividend date)

AH

Tanggal ketika hak atas dividen lepas dari saham. Hak atas

dividen tetap ada pada saham sampai dua hari kerja sebelum
W

tanggal pemilik tercatat, namun pada hari kedua sebelum

tanggal tersebut, hak atas dividen tidak lagi dimiliki oleh

saham.

4. Tanggal pembayaran (Payment date)

Tanggal dimana perusahaan akan membayarkan dengan

membagikan cek dividen kepada para pemegang sahamnya

20
2.3.3 Stabilitas Deviden

Perusahaan yang dapat mempertahankan posisi pembayaran

dividen dalam hubungannya dengan garis tren merupakan hal

yang menarik banyak investor. Untuk dividen yang stabil, investor

biasanya bersedia untuk membayar harga premi untuk dividen

NG
tersebut. Ada beberapa faktor yang mendukung stabilitas dividen,

diantaranya adalah (Van Horne dan Wachowicz 2007: 285):

1. Kandungan informasi

HI
Pasar akan lebih merespon positif perusahaan yang tidak

langsung
IS
mengurangi dividennya saat laba jatuh. Dengan

dividen yang stabil, pihak manajemen berusaha menyampaikan

BL
keyakinan atas prospek perusahaan yang lebih baik dimasa

depan. Jadi pihak manajemen perusahaan mungkin dapat

PU

mempengaruhi harapan pemegang saham melalui

kandungan informasi dari dividen.

YU

2. Keinginan untuk mendapatkan penghasilan

Para pemegang saham yang mengharapkan penghasilan

AH

periodik tertentu pasti akan lebih memilih menanamkan

sahamnya pada perusahaan yang memiliki dividen yang

W

stabil, walaupun jika dibandingkan perusahaan tersebut

memiliki kesamaan pola laba dan pembayaran dividen jangka

panjang dengan perusahaan yang lain.

3. Pertimbangan institusional

21
 Dividen yang stabil dapat memberikan keuntungan dari sisi

hukum bagi investor institusi tertentu untuk memungkinkan

membeli saham biasa.

2.4 Kebijakan Deviden

Menurut Sitanggang (2012: 5) kebijakan dividen adalah

NG
keputusan untuk menentukan berapa besarnya bagian laba bersih

yang diperoleh perusahaan akan dibagikan kepada pemegang saham

sebagai dividen dan berapa besarnya laba yang ditahan sebagai

HI
sumber pembiayaan internal perusahaan. Laba bersih perusahaan

IS
sesungguhnya adalah keuntungan yang menjadi milik dari pemegang

saham atas investasi pada perusahaan tersebut. Apabila perusahaan

BL
menahan sebagian laba bersih, berarti terdapat komitmen

manajemen kepada para pemegang saham bahwa manajemen

PU

masih mampu menjanjikan tingkat keuntungan yang diharapkan oleh

para pemegang saham.

YU

2.4.1 Teori kebijakan deviden

Menurut preferensi investor ada tiga teori yang mendasari

AH

kebijakan dividen (Brigham dan Houston 2011:211), yaitu:

1. Dividend Irrelevence Theory

W

Teori ini menyatakan bahwa kebijakan dividen tidak

berpengaruh pada harga saham maupun terhadap biaya

modalnya. Teori ini dikemukakan oleh Merton Miller dan Franco

Modigliani (MM). Teori MM berpendapat bahwa nilai suatu

perusahaan ditentukan pada kemampuan perusahaan dalam

memperoleh laba, bukan pada bagaimana laba tersebut

22
 dibagi menjadi dividen dan laba ditahan. Sehingga kebijakan

dividen merupakan suatu yang tidak relevan untuk dipersoalkan.

Teori MM menyatakan bahwa nilai perusahaan tidak

dipengaruhi oleh besar kecilnya dividend payout ratio ,tetapi

hanya ditentukan oleh profitabilitas dasar dan risiko usahanya,

NG
dengan asumsi bahwa tidak ada pajak yang dibayarkan atas

dividen, saham dapat dibeli dan dijual tanpa adanya biaya

transaksi, semua pihak baik manajer maupun pemegang

HI
saham memiliki informasi yang sama tentang laba

IS
perusahaan di masa yang akan datang.

2. Bird in the Hand Theory

BL
Teori ini dikemukakan oleh Gordon dan Lintner yang

menyatakan bahwa para investor lebih menyukai dividen

PU

dibandingkan dengan capital gain.Dividen memiliki risiko yang

lebih rendah dibandingkan dengan capital gain, oleh karenanya

YU

investor akan merasa lebih aman untuk mengharapkan dividen

saat ini dibandingkan menunggu capital gain yang di masa depan.

AH

3. Tax Differential Theory

Teori ini didasarkan atas pada perbedaan pajak antara

W

dividen dengan keuntungan modal (capital gain). Pajak atas

dividen harus dibayarkan pada tahun saat dividen tersebut

diterima, sedangkan pajak atas capital gain tidak dibayarkan

sampai saham dijual. Adanya keunggulan pajak tersebut

maka membuat investor lebih menyukai capital gain

23
 dibandingkan karena dapat menunda pembayaran pajak

dibandingkan dengan dividen.

2.4.2 Indikator Kebijakan Deviden

Ada dua rasio yang dapat digunakan untuk mengukur

kebijakan dividen.Yang pertama adalah dividend yield ratio , yaitu

NG
rasio imbal hasil dividen yang menunjukkan tingkat penghasilan yang

diperoleh dari investasi perusahaan. Adapun rumus Diveden Yield Ratio

ialah sebagai berikut:

HI
X 100%

IS
Rasio kedua adalah rasio pembayaran dividen (dividend payout
BL
ratio). Rasio ini merupakan rasio yang paling penting diperhatikan dalam

penentukan kebijkan dividen perusahaan.Dividend payout ratio (DPR)

PU

merupakan proporsi laba bersih yang dibagikan secara kas kepada

pemegang saham. Rasio ini adalah perbandingan antara dividen

yang dibagikan dengan laba bersih yang diperoleh perusahaan,

YU

biasanya disajikan dalam bentuk presentase (Sitanggang

,2012:6).Adapun rumus Diveden Payout Ratio ialah sebagai berikut:

AH

X 100%
W

Dividen Payout Ratio yang baik yaitu nilai rasio berada diatas nilai rata-

rata DPR perusahaan itu sendiri .Semakin tinggi dividend payout ratio

berarti semakin menguntungkan bagi investor, tetapi bagi pihak

24
 manajemen, hal tersebut akan mengurangi sumber modal internal

perusahaan karena akan mengurangi laba ditahan.

2.4.3 Aspek-Aspek Kebijakan Deviden

Menurut I Made Sudana (2011:171) ada beberapa aspek kebijakan

dividen antara lain:

NG
1) Stabilitas dividen

Perusahaan yang membayar dividen secara stabil dari waktu ke

waktu kemungkinan dinilai lebih baik daripada perusahaan yang

HI
membayar dividen secara berfluktuasi. Hal ini karena perusahaan

yang membayar dividen

IS
secara stabil mencerminkan

keuangan perusahaan tersebut stabil dan sebaliknya, perusahaan

kondisi
BL
dengan dividen tidak stabil mencerminkan kondisi keuangan

perusahaan yang kurang baik.

PU

2) Target payout ratio

Sejumlah perusahaan mengikuti kebijakan target dividend payout

YU

ratio jangka panjang. Hal ini akan mengakibatkan besarnya jumlah

dividen yang dibayarkan berfluktuasi atau dividennya tidak stabil.

AH

Perusahaan hanya akan meningkatkan dividend payout ratio,

jika pendapatan perusahaan meningkat dan perusahaan merasa

W

mampu mempertahakan kenaikan pendapatan tersebut dalam

jangka panjang.

3) Dividen reguler dan dividen ekstra

Salah satu cara perusahaan meningkatkan dividen kas adalah

dengan memberikan dividen ekstra di samping dividend reguler.

Hal ini biasanya dilakukan jika pendapatan perusahaan

25
 meningkat cukup besar, tetapi sifatnya sementara. Apabila tidak

terjadi peningkatan pendapatan perusahaan, dividen yang

dibagikan hanya dividend reguler.

2.4.4 Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Deviden

Menurut Van Horne dan Wachowicz (2007: 280) ada beberapa

NG
faktor yang harus menjadi perhatian penting bagi perusahaan dalam

membuat keputusan kebijakan dividen, di antaranya adalah:

1. Aturan-aturan hukum

HI
Hukum badan perusahaan membuat keputusan legalitas

IS
distribusi apa pun kepada para pemegang saham biasa suatu

perusahaan. Aturan-aturan hukum tersebut berkaitan dengan:

BL
1) Penurunan nilai modal, banyak negara yang melarang

pembayaran dividen jika dividen ini akan menurunkan nilai

PU

modal.

2) Insolvensi, beberapa negara melarang pembayaran dividen

YU

kas jika apabila suatu perusahaan sedang mengalami insolvensi.

Insolvensi yang dimaksudkan adalah kewajiban total perusahaan

AH

lebih dari aktivanya dalam penilaian wajar dan penahanan

laba yang tidak dibenarkan.

W

3) Penahanan laba yang berlebihan, artinya penahanan laba dalam

jumlah yang jauh melebihi kebutuhan investasi perusahaan untuk

saat ini dan masa yang akan datang. Hukum ini bertujuan

untuk menghindari perusahaan menahan laba demi

menghindari pajak.

2. Kebutuhan pendanaan perusahaan

26
 Langkah berkutnya adalah melakukan penilaian kebutuhan

pendanaan perusahaan, yaitu anggaran kas, laporan sumber dan

penggunaan dana yang diproyeksikan, dan perkiraan laporan

arus kas. Kemungkinan kemampuan perusahaan untuk

mempertahankan dividen harus dikaji dalam hubungannya.dengan

NG
distribusi profitabilitas kemungkinan arus kas masa datang

serta saldo kas.

3. Likuiditas

HI
Likuiditas perusahaan adalah pertimbangan penting dalam

likuiditas perusahaan
IS
keputusan dividen perusahaan. Semakin kuat posisi kas dan

maka semakin kuat pula kemampuan

BL
perusahaan dalam membayar dividen. Perusahaan yang sedang

bertumbuh mungkin saja tidak likuid karena dananya

PU

digunakan untuk aktiva tetap dan modal kerja permanen, maka

pihak manajemen mungkin enggan untuk membayar dividen

YU

dalam jumlah besar.

4. Kemampuan untuk meminjam

AH

Semakin besar dan kuat suatu perusahaan maka akan semakin

kuat aksesnya ke pasar modal. Bila semakin kuat

W

kemampuan perusahaan untuk meminjam maka akan

semakin kuat pula kemampuan perusahaan untuk membayar

dividen tunai.

5. Batasan-batasan dalam kontrak utang

Covenant atau syarat perjanjian utang adalah sebagai pelindung

dalam kesepakatan obligasi atau perjanjian pinjaman yang

27
 biasanya meliputi batasan untuk pembayaran dividen. Batasan

tersebut ditentukan oleh pihak pemberi pinjaman terhadap pihak

peminjam dengan tujuan untuk menjaga kemampuan

perusahaan dalam membayar utang.

6. Pengendalian

NG
Perusahaan yang membayar dividen dalam jumlah besar

mungkin harus mengumpulkan modal di waktu yang akan datang

melalui penjualan saham agar dapat membiayai kesempatan

HI
investasi yang menguntungkan. Pihak yang memiliki kendali

atas perusahaan

mayoritas tidak
dapat

dapat
IS terdilusi

memesan
bila pemengang

saham
saham

tambahan.
BL
Pengendalian dengan cara lain adalah ketika suatu perusahaan

menjadi objek akuisisi oleh perusahaan lain, pembayaran

PU

dividen yang rendah mungkin dapat menguntungkan pihak

luar yang sedang berusaha mengambil kendali.

YU

2.5 Profitabilitas

Profitabilitas adalah tingkat keuntungan bersih yang diperoleh

AH

perusahaan dalam menjalankan operasinya. Rasio ini juga memberikan

ukuran tingkat efektivitas manajemen suatu perusahaan (Kasmir,

W

2010).Keuntungan yang layak dibagikan para pemegang saham adalah

keuntungan setelah perusahaan memenuhi seluruh kewajiban tetapnya

yaitu beban dan pajak. Oleh karena itu, dividen diambil dari

keuntungan bersih yang berhasil diperoleh perusahaan, maka

keuntungan tersebut akan mempengaruhi besarnya dividen payout ratio

yang dibagikan perusahaan

28
 Profitablitas merupakan kemampuan perusahaan memperoleh laba

dalam hubungannya dengan penjualan, total aktiva maupun modal sendiri.

Kondisi profitabilitas yang baik akan mendorong para investor untuk

melakukan investasi kedalam perusahaan tersebut. Dengan demikian bagi

investor jangka panjang akan sangat berkepentingan dengan analisis

NG
profitabilitas ini misalnya bagi pemegang saham akan melihat keuntungan

yang benar-benar akan diterima dalam bentuk dividen. Oleh karena

itu dividen diambil dari laba bersih yang diperoleh perusahaan maka

HI
laba tersebut akan mempengaruhi besarnya dividen Payout Ratio yang

IS
akan diberikan oleh perusahaan. Perusahaan yang mempunyai laba

lebih akan membayar dengan porsi laba yang lebih besar sebagai
BL
dividen, semakin besar laba yang diperoleh semakin besar pula

kemampuan perusahaan membayar dividen.

PU

Profitabilitas pada penelitian ini diindikasikan dengan return on

equity (ROE), dimana ROE mengukur kemampuan perusahaan

YU

memperoleh laba yang tersedia bagi pemegang saham perusahaan.

Rasio ini juga dipengaruhi oleh besar kecilnya hutang perusahaan,

AH

apabila proporsi hutang makin besar maka rasio ini juga akan semakin

besar. Menurut Syamsuddin (2011:74), untuk menghitung ROE dapat

W

menggunkan rumus sebagai berikut:

29
 Berikut adalah table rata-rata standar rasio industri:

Standar Industri Predikat

> 40 % Baik

< 40 % Kurang Baik

Sumber :Kasmir(2008:208)

NG
2.6 Solvabilitas

Solvabilitas atau yang disebut juga Rasio atau leverage merupakan

rasio yang digunakan untuk mengukur sejauh mana aktiva perusahaan

HI
dibiaya dengan hutang(Kasmir,2012).

Penggunaan utang yang

IS terlalu tinggi

perusahaan karena perusahaan akan masuk dalam kategori

akan membayakan

extreme
BL
leverage (utang ekstrem) yaitu perusahaan terjebak dalam tingkat utang
PU

yang tinggi dan sulit untuk melepaskan beban utang tersebut. Oleh

karena itu sebaiknya perusahaan harus menyeimbangkan berapa utang

yang layak diambil dan darimana sumber sumber yang dapat dipakai untuk
YU

membayar utang (Irham ,2012).Hutang didefinisikan sebagai semua

kewajiban keuangan perusahaan kepada pihak lain yang belum terpenuhi,

AH

hutang ini merupakan sumber dana /modal perusahaan yang berasal

dari kreditur. Sumber pendanaan dapat diperoleh dari dalam perusahaan

W

(internalfinancing) dan dari luar perusahaan (eksternal financing). Modal

internal berasal dari laba ditahan, sedangkan modal eksternal dapat

bersumber dari modal sendiri dan atau melalui hutang.

Pada penelitian ini solvabilitas di proksikan ke dalam bentuk

debt to equity ratio (DER), Menurut Harahap (2009: 420), Debt to

equity ratio (DER) menggambarkan sampai sejauh mana modal pemilik

30
 dapat menutupi hutang-hutang kepada pihak luar dan merupakan rasio

yang mengukur hingga sejauh mana perusahaan dibiayai dari hutang.

Rasio ini dirumuskan dengan :

Berikut adalah table rata-rata standar rasio industri:

Standar Industri Predikat

NG
< 90 % Baik

> 90 % Kurang Baik

HI
Sumber :Kasmir(2008:164)

2.7 Analisis Kritis IS

BL
1. Ade Marsela (2016) melakukan penelitian yang berjudul Pengaruh

Profitabilitas Dan Solvabilitas Terhadap Kebijakan Dividen Tunai (Studi

PU

Kasus Pada Perusahaan Sektor Industri Makanan yang Listing di

Bursa Efek Indonesia periode 2011-2013). Variabel independen

yang digunakan Profitabilitas (ROE) dan Solvabilitas (DER) .Hasil

YU

penelitian ini menunjukkan bahwa Terdapat pengaruh positif dan

signifikan Profitabilitas (Return On Equity) terhadap kebijakan

AH

dividen tunai (Dividend Payout Ratio) sedangkan solvabilitas (Debt to

Equity Ratio )Terdapat pengaruh negatif dan signifikan terhadap

W

kebijakan dividen tunai (Dividend Payout Ratio)

2. Jurnal dari Lisa Marlina dan Clara Danica (2009) yang berjudul

“Analisis Pengaruh Cash Position, Debt To Equity Ratio, dan Return

On Asset Terhadap Dividend Payout Ratio”. Hasil penelitian

menunjukan bahwa Return On Assets (ROA) mempunyai pengaruh

positif terhadap Dividen Payout Ratio (DPR) sedangkan Debt To

31
 Equity Ratio (DER) tidak mempunyai pengaruh yang signifikan

terhadap Dividen Payout Ratio (DPR)

3. Penelitian yang dilakukan oleh Hendika A.Permana (2016) Yang

berjudul “Analisis Pengaruh Leverage, Likuiditas,

Profitabilitas,Pertumbuhan Perusahaan Dan Ukuran Perusahaan

NG
Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaanmanufaktur Yang

Terdaftar Di BEI” hasil penelitian ini menunjukan bahwa

HI
profitabilitas yang ditunjukkan oleh proksi Return on Asset (ROA) tidak

berpengaruh terhadap Kebijakan Dividen perusahaan sedangkan

Solvabilitas yang IS
ditunjukkan dengan Debt to Equity Ratio
BL
(DER)berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Kebijakan

Dividen perusahaan.
PU

2.8 Kerangka Pikir

Profitabilitas (X1)
YU

(ROE)
Kebijakan Deviden Tunai
(DPR)
AH

Solvabilitas (X2)
(DER)
W

Simultan

Kerangka berpikir merupakan suatu model konseptual tentang

bagimana teori yang berhubungan dengan faktor yang telah

diidentifikasi sebagai masalah riset. Pengembangan alur berpikir diatas

yaitu Pengaruh Profitabilitas dan Solvabilitas terhadap Kebijakan

32
 Deviden Tunai (DPR). Profitabilitas dan Solvabilitas dalam penelitian ini

merupakan cerminan besar kecilnya perusahaan yang nampak dari tingkat

pendapatan dan tingkat hutang yang di miliki perusahaan . Profitabilitas

dianggap mampu mempengaruhi Kebijakan deviden tunai ,dimana

semakin tinggi profitabilitas, maka semakin besar jumlah dividen yang

NG
dibayarkan, maka ada kecenderungan lebih banyak investor yang menaruh

perhatian pada perusahaan tersebut.Solvabilitas juga mampu

mempengaruhi Kebijakan deviden tunai ,dimana semakin tinggi

HI
Solvabilitas, maka semakin sedikit jumlah dividen yang dibayarkan, maka

IS
ada kecenderungan lebih banyak para investor berpikir ulang dalam

berinvestasi pada perusahaan tersebut.

BL
2.9 Hipotesis

2.9.1 Hipotesis penelitian

PU

1) Diduga ada pengaruh positif dan signifikan secara parsial antara

Profitabilitas terhadap Kebijakan Deviden Tunai (DPR) Pada PT.

YU

KIMIA FARMA, Tbk.

2) Diduga ada pengaruh negatif dan signifikan secara parsial antara

AH

Solvabilitas terhadap Kebijakan Deviden Tunai (DPR) Pada PT. KIMIA

FARMA, Tbk.
W

3) Diduga ada pengaruh yang signifikan secara simultan antara

Profitabilitas dan Solvabilitas terhadap Kebijakan Deviden Tunai

(DPR) Pada PT.KIMIA FARMA, Tbk.

33
2.9.2 Hipotesis Statistik

1. tidak ada pengaruh positif dan signifikan secara

parsial antara profitabilitas terhadap Kebijakan

deviden tunai (DPR) pada PT. KIMIA FARMA, Tbk.

Ada pengaruh positif dan signifikan secara parsial

NG
antara profitabilitas terhadap Kebijakan deviden tunai

(DPR) pada PT. KIMIA FARMA, Tbk.

2. Tidak ada pengaruh negatif dan signifikan secara

HI
parsial antara Solvabilitas terhadap Kebijakan

IS
deviden tunai (DPR) pada PT. KIMIA FARMA, Tbk.

Ada pengaruh negatif dan signifikan secara parsial

BL
antara Solvabilitas terhadap Kebijakan deviden tunai
PU

(DPR) pada PT. KIMIA FARMA, Tbk.

3. tidak ada pengaruh yang signifikan secara simultan

antara profitabilitas dan solvabilitas terhadap

YU

Kebijakan deviden tunai (DPR) pada PT. KIMIA

FARMA, Tbk
AH

ada pengaruh yang signifikan secara simultan antara

profitabilitas dan solvabilitas terhadap Kebijakan

W

deviden tunai (DPR) pada PT. KIMIA FARMA, Tbk

34
 BAB III

METODOLOGI PENELITIAN

3.1 Metode Dan Desain Penelitian

3.1.1 Jenis Penelitian

NG
Jenis penelitian ini termasuk penelitian Asosiatif. Penelitian

Asosiatif merupakan suatu pernyataan yang menunjukkan dugaan

tentang antara dua variabel atau lebih. (Sugiyono, Statistika untuk

HI
penelitian :88).

IS
Penelitian ini mencari pengaruh antara Profitabilitas (X1), dan

Solvabilitas (X2) sebagai variabel bebas dengan Kebijakan Deviden

BL
Tunai (Y) sebagai variabel terikat.

3.1.2 Instrumen Penelitian

PU

Instrumen penelitian adalah suatu alat yang digunakan mengukur

fenomena alam maupun sosial yang diamati (sugiyono, 2008:119)

YU

Instrumen penelitian yang digunakan adalah laporan keuangan dalam

bentuk laporan Neraca Dan laporan Laba Rugi yang berupa laba
AH

bersih,ekuitas,hutang,Deviden dan pembayaran deviden selama 5

tahun terakhir yaitu dari tahun 2012 sampai dengan tahun

W

2016.adapun tabel instrumen penelitian akan dilampirkan pada

halaman lampiran.

3.1.3 Lokasi Dan Waktu Penelitian

1) Lokasi Penelitian

35
 Lokasi dan tempat dilakukannya penelitian ini yaitu bertempat pada

PT KIMIA FARMA, Tbk yang beralamatkan di Jalan Veteran No. 9

Jakarta, Indonesia Telp : (+62-21) 384 7709.

2) Waktu Penelitian

Penelitian dilaksanakan selama 2 bulan dari bulan Februari sampai

NG
dengan bulan Maret 2018.Adapun yang menjadi rencana kegiatan

yang akan dilakukan dalam penelitian adalah sebagai berikut :

Tabel 3.1

HI
Jadwal Kegiatan Penelitian

No Jenis kegiatan
IS
2017
WAKTU PENELITIAN

2018
BL
Juni Nov Des Jan Feb Mar
PU

1 Pengajuan Judul

2 Penyusunan Proposal

3 Seminar Proposal
YU

4 Penelitian

5 Penyusunan Skripsi
AH

6 Ujian Komperensif
W

3.1.4 Populasi Dan Sampel

1) Populasi

Populasi adalah wilayah generalisasi yang terdiri atas :

obyek/subyek yang mempunyai kualitas dan karakteristik tentu

ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik

kesimpulan (Sugiyono, metode penelitian administrasi 2009; 90).

36
 Adapun populasi dalam penelitian ini adalah Laporan

Keuangan PT KIMIA FARMA dalam bentuk laporan neraca (posisi

keuangan) dan laporan laba rugi tahun 2009 – 2016 (8 tahun).

2) Sampel

Sampel adalah bagian dari jumlah dan karakteristik yang

NG
dimiliki oleh populasi tersebut. (Sugiyono, 2009 ; 91). Dari populasi

diatas maka yang akan dijadikan sampel adalah laporan keuangan

PT.KIMIA FARMA Tbk tahun 2012 sampai tahun 2016 (5 tahun).

HI
Teknik Purposive Sampling adalah teknik penarikan sampel

IS
dengan pertimbangan yang dilakukan penulis adalah terletak pada

ketersediaan data yang diperoleh serta penggunaan data yang masih

BL
baru/update.

3.2 JENIS DAN SUMBER DATA

PU

3.2.1 Jenis Data

1) Data Kuantitatif
YU

Adalah data yang berupa angka atau data kualitatif yang

di angkakan. Contohnya data kualitatif yang di angkakan

AH

(skoring) misalnya terdapat dalam skala pengukuran. (Sugiyono;

metode penelitian administrasi 2009 : 14).

W

Sehingga dalam penelitian ini jenis data yang digunakan

adalah data kuantitatif yaitu data yang berupa angka.

2) Data Kualitatif

Adalah data yang berbentuk kata, kalimat, skema dan

gambar misalnya data dari hasil wawancara dengan atau

responden. (Sugiyono ; metode penelitian administrasi 2009:14).

37
 3.2.2 Sumber Data

Adapun sumber data dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :

1) Data Sekunder

Yaitu data yang telah dikumpulkan oleh lembaga pengumpul

data yang dipublikasikan kepada masyarakat pengguna data. Data

NG
sekunder berupa laporan keuangan PT KIMIA FARMA, Tbk.

periode 2012 – 2016 yang dipublikasikan pada website

www.idx.co.id.

HI
3.3 Tekhnik Pengumpulan Data

IS
Dalam penelitian ini teknik pengumpulan data yang digunakan adalah

sebagai berikut :
BL
1. Dokumentasi, yaitu alat pengumpulan data dengan cara melakukan

pencatatan langsung melalui dokumen-dokumen arsip yaitu berupa

PU

laporan keuangan tahunan pada PT. KIMIA FARMA.Tbk

2. Studi Pustaka, yaitu alat pengumpulan data dengan cara mengadakan

YU

studi pustaka yang berkaitan dengan objek penelitian, untuk memperoleh

bahan kepustakaan terutama teori yang mendukung penelitian ini.

AH

3.4 Tehnik Analisis Data

Teknik analisis yang akan dipakai dalam penelitian ini adalah teknik
W

analisis regresi linier berganda untuk memperoleh gambaran yang

menyeluruh mengenai hubungan antara variabel satu dengan variabel lain.

Variabel dependen yang digunakan adalah Deviden Payout Ratio dan

variabel independen berupa Return On Equity(ROE) dan Debt Equity

Ratio(DER).

38
3.4.1 Analisa data

a. Deviden Payout Ratio (DPR)

Adapun cara pengukuran DPR sebagai berikut:

x100 %

b. Return On Equity (ROE)

NG
Adapun cara pengukuran ROE sebagai berikut:

HI
c. Debt Equity Ratio (DER)
IS
Adapun cara pengukuran DER sebagai berikut:
BL
PU

3.4.2 Pengujian Asumsi Klasik

YU

1) Uji Normalitas

Uji normalitas bertujuan untuk mengetahui apakah model

AH

regresi variabel dependen dan variabel independen keduanya

mempunyai distribusi normal atau tidak. Model regresi yang baik

W

adalah memiliki distribusi normal atau mendekati normal.

Pengujiannya dapat dilakukan dengan analisis grafik dan analisis

statistik. Test statistik yang digunakan antara lain analisis grafik

histogram, normal probability plots dan Kolmogorov-Smirnov test. Uji

Kolmogorov-Smirnov dua arah menggunakan kepercayaan 5 persen.

39
 a. Apabila hasil signifikansi lebih besar (>) dari 0,05 maka data

terdistribusi normal.

b. Apabila hasil signifikansi lebih kecil (<) dari 0,05 maka data

tersebut tidak terdistribusi secara normal.

2. Uji Multikolinearitas

NG
Multikolinearitas merupakan suatu situasi dimana beberapa atau

semua variabel bebas berkorelasi kuat. Jika terdapat korelasi yang kuat

diantara sesame variabel independen maka konsekuensinya adalah:

HI
1. Koefisien-koefisien regresi menjadi tidak dapat di taksir.

2.
IS
Nilai standar error setiap koefisien regresi menjadi tidak terhingga.

Dengan demikian berarti semakin besar korelasi diantara sesama

BL
variabel independen, maka tingkat kesalahan dari koefisien regresi

semakin besar pula. Cara yang digunakan untuk mendeteksi ada

PU

tidaknya multikolinearitas adalah dengan menggunakan variance

inflation factors (VIF) yaitu sebagai berikut:

YU

(sumber : Gujarati, 2003 : 351)

AH

Dimana adalah koefisien determinasi yang diperoleh dengan

W

meregresikan salah satu variabel bebas Xi terhadap variabel bebas

lainnya. Jika nilai VIP nya kurang dari 10 maka data tidak terdapat

multikolinearitas (Gujarati, 2003 : 362). Uji heterokedastisitas

Situasi heteroskedastisitas akan menyebabkan penaksiran koefisien-

koefisien regresi menjadi tidak efisien dan hasil taksiran dapat menjadi

kurang atau melebihi dari yang semestinya. Untuk menguji ada atau

40
 tidaknya heteroskedastisitas digunakan uji-rank spearman yaitu dengan

mengkorelasikan masing-masing variabel bebas terhadap nilai absolut

dari residual. Jika nilai koefisien korelasi dari masing-masing variabel

bebas terhadap nilai absolut dari residual (error) ada yang signifikan,

maka kesimpulannya terdapat heteroskedastisitas (variabel dari residual

NG
tidak homogen).

3) Uji heterokedastisitas

Uji heterokedastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam

HI
model regresi terjadi ketidaksamaan varians dari residual satu

pengamatan ke pengamatan
IS
pengamatan kepengamatan yang lain. Jika varians dari residual satu

lain tetap, maka disebut

BL
Homoskedastisitas dan jika berbeda disebut Heterokedastisitas.

Model regresi yang baik adalah yang Homokedastisitas atau tidak

PU

terjadi Heterokedastisitas. Salah satu cara untuk mendeteksi adanya

heteroskedastisitas adalah dengan melihat grafik plot antara nilai

YU

prediksi variabel independen (ZPRED) dengan residualnya (SRESID).

Deteksi ada tidaknya heteroskedastisitas dapat dilakukan dengan

AH

melihat ada tidaknya pola tertentu pada grafik scatterplot antara

SRESID dan ZPRED dimana sumbu Y adalah Y yang telah diprediksi,

W

dan sumbu X adalah residual (Y prediksi -Y sesungguhnya) yang

telah di-studentized (Imam Ghozali, 2012:139).

Dasar analisisnya adalah sebagai berikut:

1. Jika ada pola tertentu, seperti titik-titik yang ada membentuk

pola tertentu yang teratur (bergelombang, melebar kemudian

menyempit) maka mengindikasikan telah terjadi heteroskedastisitas.

41
 2. Jika tidak ada pola yang jelas, serta titik-titik menyebar di atas

dan di bawah angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi

heteroskedastisitas.

4) Uji Autokorelasi

Uji autokorelasi bertujuan untuk menguji apakah dalam suatu

NG
model regresi linear ada korelasi antara kesalahan penggangu pada

periode t dengan kesalahan periode sebelumnya (t-1). Jika terjadi

korelasi maka dinamakan terdapat masalah autokorelasi. Model regresi

HI
yang baik adalah yang bebas autokorelasi. Gejala autokorelasi terjadi

IS
karena adanya korelasi antara anggota serangkaian observasi yang

diurutkan menurut urutan waktu (time series). Model regresi yang

BL
mengalami gejala autokorelasi memiliki standard error yang sangat

besar, sehingga kemungkinan besar model regresi menjadi tidak

PU

signifikan (Ghazali, 2007).

Salah satu cara yang digunakan untuk mendeteksi ada atau

YU

tidaknya autokorelasi adalah dengan menggunakan Run Test. Run test

sebagai bagian dari statistik nonparametrik digunakan untuk menguji

AH

apakah antar residual terdapat korelasi yang tinggi. Jika antar residual

tidak terdapat hubungan korelasi maka dikatakan bahwa residual adalah

W

acak atau random. Run test digunakan untuk melihat apakah data

residual terjadi secara random atau tidak (sistematis).

Pengambilan keputusan pada uji Run Test adalah sebagi berikut:

1. Jika hasil uji Run Test menunjukkan nilai signifikan lebih kecil dari

0,05 maka dapat disimpulkan bahwa residual tidak random atau

terjadi autokorelasi antar nilai residual.

42
 2. Jika hasil uji Run Test menunjukkan nilai signifikan lebih besar dari

0,05 dapat disimpulkan bahwa residual random atau tidak terjadi

autokorelasi antar nilai residual.

3.4.3 Analisis Regresi Linier Berganda

Sugiyono (2009 : 259) memaparkan bahwa : analisis linear

NG
berganda digunakan untuk melakukan prediksi bagaimana perubahan

nilai variabel dependen bila nilai variabel independen dinaikan atau

diturunkan. Dalam penelitian ini analisis linear berganda digunakan

HI
untuk membuktikan sejauh mana hubungan profitabilitas dan solvabilitas

IS
terhadap Kebijakan Dividen Tunai. Analisis regresi linear berganda

digunakan untuk meramalkan bagaimana keadaan (naik turunya)

BL
variabel dependen bila dua atau lebih variabel indpenden sebagai

indikator. Analisis ini digunakan dengan melibatkan dua atau lebih

PU

variabel bebas antara variabel dependen (Y) dan variabel independen

(X1, dan X2). Dengan persamaan sebagai berikut:

YU

Rumus : Y = a + b1X1 + b2X2 + + e

Di mana :
AH

Y = Kebijakan Dividen Tunai (Variabel Dependen)

a = Konstanta
W

b1-b2 =Koefisien regresi masing-masing variabel independen

X1 = Profitabilitas

X2 = Solvabilitas

e = Error

43
3.4.4 Analisis Korelasi Berganda

Analisis korelasi bertujuan untuk mengukur kekuatan asosiatif

(hubungan) linear antara dua variabel. Korelasi juga tidak menunjukkan

hubungan fungsional. Dengan kata lain, analisis korelasi tidak

membedakan antara variabel dependen dengan variabel independen.

NG
Dengan analisis regresi, analisis korelasi yang digunakan juga

menunjukan arah hubungan antara varabel dependen dengan variabel

independen selain mengukur kekuatan asosiatif (hubungan).

HI
Sedangkan untuk mencari koefisien korelasi antara variabel X1

IS
dengan Y, variabel X2 dengan Y, X1 dengan X2, dan X1, X2 dengan Y

dengan menggunakan Rumus Korelasi ganda 3 Prediktor, sebagai

BL
berikut:

∑ ∑
PU

Ry (X1.X2.) =

Dimana :
YU

Ry (X1.X2.) = koefisien korelasi berganda

X1 = variabel bebas ke-1

AH

X2 = variabel bebas ke-2

Y = variabel terikat
W

Tabel 3.3

Pedoman untuk memberikan interprestasi koefisien korelasi

Interval koefisien Tingkat Hubungan

0,00 – 0,199 Sangat rendah

0,20 – 0,399 Rendah

44
 0,40 – 0,599 Sedang

0,60 – 0,799 Kuat

0,80 – 1,000 Sangat kuat

Sumber : Sugiyono (2011)

NG
3.4.5 Koefisien Determinasi (R2)

Dalam analisis korelasi terhadap suatu angka yang disebut dengan

HI
koefisien determinasi yang sering disebut koefisien penentu, karena

ini berguna untuk

IS
besarnya adalah kuadrat dari koefisien korelasi (r). sehingga koefisien

mengetahui besarnya kontribusi pengaruh

BL
Profitabilitas dan Solvabilitas terhadap Kebijakan Deviden Tunai(DPR),
PU

dengan menggunakan rumus sebagai berikut:

KD = (R2) x 100%

Keterangan:
YU

KD = Koefisien Determinasi

r = Koefisien korelasi berganda

AH

(Sugiyono, 2012)

3.4.6 Uji Signifikansi

W

a. Uji Statistik t

Uji t digunakan untuk mengetahui pengaruh dari masing - masing

variabel bebas dan variabel terikat. Untuk melihat pengaruh secara

parsial maka pengambilan keputusan menggunakan cara sebagai

berikut:

Jika -t tabel < t hitung < t tabel maka Ho diterima.

45
 Jika t hitung < -t tabel dan t hitung > t tabel maka Ho ditolak..Uji t dapat

dihitung dengan menggunakan rumus sebagai berikut : (Sugiyono, 2012

: 226)

√
√

NG
Keterangan :

t = nilai t hitung

rp = korelasi parsial yang ditemukan

HI
n = jumlah sampel

b. Uji F-statistik
IS
Uji F digunakan untuk menguji apakah variabel bebas secara bersama -
BL
sama berpengaruh terhadap variabel terikat. Untuk melihat pengaruh

secara simultan atau secara bersama - sama dapat menggunakan cara

PU

sebagai berikut :

F hitung < F tabel maka Ho diterima

YU

F hitung > F tabel maka Ho ditolak

Uji Fdapat dilakukan dengan cara menghitung harga F hitung dan F tabel
AH

sebagai berikut :
W

Keterangan:

Fh = Nilai F hitung

R2 = Koefisien korelasi ganda

k = Jumlah variabel bebas

n = Jumlah sampel

46
 BAB IV

HASIL DAN PEMBAHASAN

4.1. Hasil (Deskripsi Objek Penelitian)

4.1.1. Gambaran Objek

PT Kimia Farma merupakan salah satu Badan Usaha Milik

NG
Negara Republik Indonesia yang bergerak di bidang usaha jasa

Penyediaan jasa dan produk layanan kesehatan terintegrasi yang

bermutu tinggi dan berdaya saing kuat pada bidang industri kimia,

HI
farmasi, biologi, dan kesehatan dalam rangka mencapai tujuan

IS
perusahaan sesuai dengan nilai-nilai Tata Kelola Perusahaan Yang

Baik.
BL
Hadirnya PT Kimia Farma sebagai Perusahaan Healthcare

pilihan utama yang terintegrasi dan menghasilkan nilai yang

PU

berkesinambungan maka diharapkan dapat menghasilkan produk

dan layanan jasa yang bermutu tinggi dan berdaya saing kuat
YU

sehingga dapat meningkatkan nilai perusahaan dan kepercayaan

masyarakat.
AH

Kimia Farma yang didirikan pada 16 Agustus 1971 bertujuan

menjadi penyedia layanan terdepan pada industri farmasi terintegrasi.

W

Kimia Farma telah menunjukkan kemajuan dan peningkatan usaha

yang pesat dalam bisnis industri farmasi terintegrasi dengan

mengedepankan tata kelola perusahaan yang baik (Good Corporate

Governance) dan didukung oleh Sumber Daya Manusia yang

profesional.(Sumber:AnnualReport,Pt.Kimia Farma,Tbk. 2016)

47
 4.1.2. Visi dan Misi PT.KIMIA FARMA tbk

1) Visi

Menjadi perusahaan Healthcare pilihan utama yang

terintegrasi dan menghasilkan nilai yang berkesinambungan.

2) Misi

NG
Adapun misi PT.Unilever tbk adalah sebagai berikut :

1. Melakukan aktivitas usaha di bidang-bidang industri kimia

dan farmasi, perdagangan dan jaringan distribusi, retail

HI
farmasi dan layanan kesehatan serta optimalisasi asset.

IS
2. Mengelola perusahaan secara Good Corporate Governance

dan operational excellence didukung oleh SDM professional.

BL
3. Memberikan nilai tambah dan manfaat bagi seluruh

stakeholder.
PU

(sumber :Annual report,PT.Kimia farma,Tbk ,2016)

4.2. Deskripsi Data

YU

4.2.1 Data Profitabilitas

Profitabilitas pada penelitian ini diindikasikan dengan return on

AH

equity (ROE), dimana ROE mengukur kemampuan perusahaan

memperoleh laba yang tersedia bagi pemegang saham

W

perusahaan.

Menurut Syamsuddin (2011:74), untuk menghitung ROE dapat

menggunkan rumus sebagai berikut:

48
 Berdasarkan hasil penelitian berupa data laporan keuangan

pada PT. KIMIA FARMA tbk selama 5 tahun, mulai dari tahun 2012

sampai dengan tahun 2016 maka diperoleh ROE sebagai berikut :

Tabel 4.1

Return On Equity(ROE) pada PT. KIMIA FARMA Tbk

NG
Periode tahun 2012 sampai dengan tahun 2016

Tahun Laba Bersih Ekuitas ROE PREDIKAT

(Rp) (Rp) (%)
2012

HI
205.763.997.378 1.441.533.689.666 14.27 Kurang Baik
2013
215.642.329.977 1.624.354.688.981 13.28 Kurang Baik
2014
236.531.070.864
IS1.811.143.949.913 13.06 Kurang Baik
BL
2015
252.972.506.074 1.862.096.822.470 13.59 Kurang Baik
2016
271.597.947.663 2.271.407.409.194 11.96 Kurang Baik
PU

Rata-Rata
13.23 Kurang Baik
Sumber : PT. KIMIA FARMA Tbk, data diolah
YU

Gambar 4.1

Return On Equity pada PT. KIMIA FARMATbk

AH

Periode 2012 Sampai Dengan 2016

GRAFIK RETURN ON EQUITY

W

14.50%
14.00%
13.50%
13.00%
12.50%
12.00%
11.50%
11.00%
10.50%
2012 2013 2014 2015 2016
ROE 14.27% 13.28% 13.06% 13.59% 11.96%
:

49
 Berdasarkan Grafik Return On Equity PT. KIMIA FARMA Tbk

pada tahun 2012 adalah 14.23 %, pada tahun 2013 mengalami

penurunan menjadi sebesar 13.21 %, pada tahun 2014 menurun

kembali menjadi sebesar 12.95 %. Pada tahun 2015 mengalami

peningkatan menjadi sebesar 13.59 % dan Mengalami Penurunan

NG
Kembali menjadi sebesar 11.95 % pada tahun 2016. Adapun rata-

rata ROE selama 5 tahun terkahir yaitu sebesar 13.23 % dimana

masuk dalam kriteria kurang baik .Hal ini dikarenakan laba bersih

HI
yang di hasilkan tidak sebanding dengan modal yang di keluarkan

IS
sehingga menyebabkan fluktuatif pada grafik retun on equity.
BL
4.2.2. Data Solvabilitas

Pada penelitian ini solvabilitas di proksikan ke dalam

PU

bentuk debt to equity ratio (DER), Menurut Harahap (2009:

420), Debt to equity ratio (DER) menggambarkan sampai sejauh

mana modal pemilik dapat menutupi hutang-hutang kepada pihak

YU

luar dan merupakan rasio yang mengukur hingga sejauh mana

perusahaan dibiayai dari hutang.Rasio ini dirumuskan dengan:

AH
W

Berdasarkan hasil penelitian berupa data laporan keuangan

pada PT.KIMIA FARMA Tbk selama 5 tahun, mulai dari tahun 2012

sampai dengan tahun 2016 maka diperoleh DER sebagai berikut :

50
 Tabel 4.2

Debt Equity Ratio pada PT. KIMIA FARMA Tbk Periode tahun 2012

dampai dengan tahun 2016

TOTAL HUTANG TOTAL EKUITAS DER

Tahun PREDIKAT
(Rp) (Rp) (%)

NG
2012 634.813.891.119 1.441.533.689.666 44.04 Baik

2013 847.584.859.909 1.624.354.688.981 52.18 Baik

2014 1.157.040.676.384 1.811.143.949.913 63.88 Baik

HI
2015 1.374.127.253.841 1.862.096.822.470 73.79 Baik
2016 2.341.155.131.870 2.271.407.409.194 103.07 Kurang baik
Rata-rata
IS
Sumber : PT. KIMIA FARMA Tbk, data diolah
67.39 Baik
BL
Gambar 4.2
Gambar 4.2

Debt Equity Ratio pada PT. KIMIA FARMA Tbk periode tahun
PU

2012 sampai dengan tahun 2016

YU

GRAFIK DEBT EQUITY RATIO

120.00%
AH

100.00%

80.00%
W

60.00%

40.00%

20.00%

0.00%
2012 2013 2014 2015 2016
DER 44.04% 52.18% 63.88% 73.79% 103.07%

51
 Berdasarkan tabel 4.2, Debt Equity Ratio Pada PT. KIMIA

FARMA pada tahun 2012 sebesar 44.04 % dan mengalami

peningkatan sebesar 52.18% pada tahun 2013.kemudian pada tahun

2014 mengalami peningkatan kembali sebesar 64.88% dan 73.79 %

NG
pada tahun 2015,pada tahun 2016 mengalami peningkatan yang

pesat sebesar 103.07 %. Berdasarkan Rata-rata yang di peroleh

selama 5 tahun terakhir yaitu sebesar 67.39 % hal ini

HI
menggambarkan ROE pada PT. KIMIA FARMA Tbk pada kategori

IS
kriteria yang baik . Adanya peningkatan ini sendiri disebabkan karena
BL
perusahaan melakukan pembangunan dan ekspansi usaha sehingga

menyebabkan total hutang meningkat tiap tahunnya.

PU

4.2.3. Data Kebijakan Deviden Tunai

Pada penelitian ini Kebijakan Deviden Tunai di proksikan ke

YU

dalam bentuk Deviden Payout Ratio. Rasio ini adalah

perbandingan antara dividen yang dibagikan dengan laba bersih

AH

yang diperoleh perusahaan, biasanya disajikan dalam bentuk

presentase (Sitanggang ,2012:6).Adapun rumus Diveden Payout

Ratio ialah sebagai berikut:

W

X 100%

Berdasarkan hasil penelitian berupa data laporan keuangan

pada PT.KIMIA FARMA Tbk selama 5 tahun, mulai dari tahun 2012

sampai dengan tahun 2016 maka diperoleh data Kebijakan Deviden

Tunai (DPR) sebagai berikut:

52
 Tabel 4.3

Dividen Payout Ratio(DPR) pada PT. KIMIA FARMA Tbk

Periode tahun 2012 sampai dengan tahun 2016

Deviden Per Earning Per

DPR
TAHUN Share Share PREDIKAT
(Rp)
(%)
(Rp)

NG
2012 5.54 36.93 15 TIDAK BAIK

2013 9.66 38.63 25 BAIK

2014 8.45 42.24 20 BAIK

HI
2015 8.96 45.55 20 BAIK

2016 9.63 48.87 20 BAIK

RATA-RATA IS 20 BAIK
BL
Sumber : PT. KIMIA FARMA Tbk, data diolah

Gambar 4.3
PU

Dividen Payout Ratio pada PT. KIMIA FARMA Tbk

YU

Periode tahun 2012 sampai dengan tahun 2016

GRAFIK DEVIDEN PAYOUT RATIO

AH

30%

25%
W

20%

15%

10%

5%

0%
2012 2013 2014 2015 2016
DPR 15% 25% 20% 20% 20%

53
 Berdasarkan tabel 4.3 Dividen Payout Ratio(DPR) pada PT.

KIMIA FARMA Tbk pada tahun 2012 adalah sebesar 15% jika dilihat

DPR pada tahun 2013 sebesar 25% atau naik sebesar 10%. Pada

tahun 2014 adalah sebesar 20%. Pada tahun 2015 dan 2016

Diveden Payout Ratio PT KIMIA FARMA ,Tbk sama-sama sebesar

NG
20% ,dimana sama dengan tahun sebelumnya, Rata-rata deviden

payout ratio menunjukkan nilai sebesar 20% dimana termasuk kriteria

yang baik ,hal ini tak lepas dari perusahaan dalam mengambil

HI
kebijakan deviden tunai pada rapat umum pemegang saham (RUPS)

PT.KIMIA FARMA ,Tbk.

4.3. Pembahasan (interpretasi Data)

IS
BL
Berdasarkan hasil deskripsi data, maka dapat dilakukan pengujian

data tersebut sebagai berikut :

PU

4.3.1 Uji Asumsi Klasik

1) Uji Normalitas Data

YU

Hasil Uji Normalitas dapat dilihat pada tabel di bawah ini :

Tabel 4.4
AH

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized
Residual
N 5
W

a,b
Normal Parameters Mean .0000000
Std. Deviation 2.73893417
Most Extreme Differences Absolute .291
Positive .291
Negative -.250
Test Statistic .291
c
Asymp. Sig. (2-tailed) .194
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.

54
 Berdasarkan gambar 4.6 One-Sample Kolmogorov-

Smirnov Test diperoleh angka probabilitas atau Asym. Sig. (2-

tailed). Nilai ini di bandingkan dengan 0,05 (dalam kasus ini

menggunakan taraf signifikansi atau α = 5%) untuk mengambil

keputusan. Berdasarkan data pada tabel One-Sample

NG
Kolmogorov-Smirnov Test dimana nilai Asym. Sig. (2-tailed) >

0,05 sehingga dapat diasumsikan bahwa data berdistribusi

normal.

HI
2) Uji Multikolinearitas

IS
Untuk mendeteksi ada tidaknya multikolinearitas dapat

dilihat dari Variance inflation Faktor (VIF). Apabila nilai VIF > 10
BL
maka menunjukkan adanya multikolinearitas. Pengujian asumsi

multikolinearitas dapat dilihat pada tabel 4.5 sebagai berikut :

PU

Tabel 4.5

Uji Asumsi Multikolinearitas

YU

VARIABEL Collinearity Statistics

Tolerance VIF
1 Return On Equity .242 4.129
AH

Debt Equity Ratio .242 4.129

a. Dependent Variable : Debt to Equity Ratio

Sumber data : Output SPSS versi 25.0

W

Berdasarkan hasil perhitungan yang ada di atas. Masing-

masing variabel bebas menunjukan nilai VIF yang kurang dari

nilai 10 ,maka dapat disimpulkan bahwa tidak ada

multikolinearitas antar variabel indpenden dalam model regresi.

55
 3) Uji Heteroskedastisitas

Pengujian asumsi heteroskedastisitas dilakukan dengan

melihat grafik plot. Indikasi terjadinya heteroskedastisitas tampak

pada pola tertentu yang dibentuk dalam plot. Apabila tidak

terlihat adanya pola tertentu serta titik-titik penyebaran diatas dan

NG
dibawah sumbu Y= 0, maka tidak diindikasikan adanya

heteroskedastisitas.

Hasil uji heteroskedastisitas dapat dilihat pada gambar 4.4

HI
sebagai berikut :

IS
Gambar 4.4
BL
PU
YU
AH
W

Uji Asumsi Heteroskedastisitas

Berdasarkan gambar 4.4 plot diatas dapat dilihat bahwa

titik-titik plot tidak membentuk pola tertentu dan cenderung

56
 menyebar disekitar sumbu Y=0. Oleh karena itu dapat

disimpulkan tidak terjadi Heteroskedastisitas.

4) Uji Autokorelasi

Pngujian ada tidaknya autokorelasi pada regersi variabel

dependen dilakukan dengan memeriksa Run Test.

NG
Hasil uji autokorelasi berdasarkan output SPSS

V.25,dengan Run Test dapat dilihat pada tabel 4.6 sebagai

berikut:

HI
Tabel 4.6

IS Runs Test
Unstandardized Residual
BL
a
Test Value -1.36250
Cases < Test Value 2
PU

Cases >= Test Value 3

Total Cases 5
Number of Runs 4
Z .109
YU

Asymp. Sig. (2-tailed) .913

a. Median
AH

Berdasarkan data tabel diatas,nilai hasil run test

menunjukkan nilai Asymp. Sig. (2-tailed) > 0,05 yang berarti
dapat disimpulkan bahwa residual random atau tidak terjadi
W

autokorelasi antar nilai residual

4.3.2. Regresi Linear Berganda

Berdasarkan Hasil Pengolahan data dengan menggunakan

software SPSS Versi 25 didapatkan hasil sebagai berikut:

Tabel 4.7

Hasil Analisis Regresi Linear berganda

57
 a
Coefficients

Unstandardized Standardized
Coefficients Coefficients

Model B Std. Error Beta T Sig.

1(Constant) 99.817 71.947 1.387 .300

Return On Equity -5.270 4.658 -.1259 -1.131 .375

NG
Debt Equity Ratio -.150 .172 -.971 -.872 .475
a. Dependent Variable: Deviden Payout Ratio
Sumber data : Output SPSS Versi 25

Sehingga Model persamaan regresi yang diperoleh dari data

HI
di atas adalah sebagai berikut :

Y= 99.817 - 5.270𝑋1 - 0.150𝑋2

IS
Berdasarkan persmaan diatas diketahui nilai konstanta
BL
sebesar 99.817 berarti jika nilai Return On Equity dan Debt Equity
PU

Ratio =0 maka nilai Dividen Payout ratio =99.817.Dari persamaan

diatas memiliki makna sebagai berikut:

1) Setiap kenaikan satu satuan Retun On Equity ,maka deviden

YU

Payout Ratio mengalami penurunan sebesar -5,270.

Menyatakan bahwa setiap Return On Equity sebesar 1 % maka

AH

tingkat Deviden Payout Ratio mengalami penurunan sebesar -

5,270
W

2) Setiap kenaikan satu satuan Debt Equity Ratio,maka deviden

Payout Ratio mengalami penurunan sebesar -0,150.

Menyatakan bahwa setiap Debt Equity Ratio sebesar 1 % maka

tingkat Deviden Payout Ratio mengalami penurunan sebesar -

0,150.

58
 4.3.3. Analisis Korelasi Berganda

Berdasarkan Hasil Pengolahan data dengan menggunakan

software SPSS Versi 25 didapatkan hasil sebagai berikut:

Tabel 4.8

Koefisien Korelasi

NG
Model Summary

Adjusted R Std. Error of the

Model R R Square Square Estimate
a
1 .632 .400 -.200 3.87344

HI
Sumber : Output SPSS Versi 25

IS
Berdasarkan hasil olahan data SPSS di atas nilai korelasi

sebesar 0,632 yang berarti bahwa tingkat keeratan hubungan antara

BL
Return On Equity dan Debt Equity Ratio terhadap Dividen Payout
PU

Ratio berada pada tingkat yang kuat. Hal ini disesuaikan dengan

tabel interprestasi koefisien korelasi dibawah ini

tabel 4.9
YU

interprestasi koefisien korelasis

Interval koefisien Tingkat Hubungan

AH

0,00 – 0,199 Sangat rendah

0,20 – 0,399 Rendah

W

0,40 – 0,599 Sedang

0,60 – 0,799 Kuat

0,80 – 1,000 Sangat kuat

Sumber : Sugiyono (2011)

59
 4.3.4. Koefisien Determinasi (R2)

Berdasarkan Hasil Pengolahan data dengan menggunakan

software SPSS Versi 25 didapatkan hasil sebagai berikut:

Tabel 4.10

Koefisien Determinasi

NG
Model Summary

Adjusted R Std. Error of the

Model R R Square Square Estimate
a
1 .632 .400 -.200 3.87344

HI
Sumber : Output SPSS yang di olah

Berdasarkan hasil olahan data SPSS pada tabel 4.12 diatas

IS
diperoleh nilai koefisien determinasi berganda sebesar 0,400 berarti
BL
Return On Equity dan Debt Equity Ratio terhadap Dividen Payout

Ratio Ratio berpengaruh sebesar 40% dan sisanya 60% dipengaruhi

PU

faktor lain.

4.3.5 Uji Signifikansi

YU

1. Uji Parsial (Uji Statistik t)

Variabel dependen dalam penelitian ini adalah Kebijakan

AH

Dividen Tunai(DPR) ,sedangkan variabel independennya

adalah Profitabilitas(ROE) dan Solvabilitas(DER) .

Kriteria pengujian adalah sebagai berikut:

W

1) Apabila > atau nilai sig < 0,05 ,maka dapat

disimpulkan bahwa ditolak dan diterima

2) Apabila < atau nilai sig > 0,05,maka dapat

disimpulkan bahwa diterima dan ditolak

60
 Adapun ringkasan dari output SPSS untuk melihat t-hitung dan t-

tabel pada penelitian ini dapat dilihat pada Tabel 4.13 adalah

sebagai berikut:

Tabel 4.11

Rincian Hasil Uji t

NG
Variabel thitung ttabel Sig

Return On Equity (X1) -1,131 2,920 0,375

Debt Equity Ratio (X2) -0,872 2,920 0,475

HI
Sumber : Output SPSS Versi 25

A. Pengujian Hipotesis 1 IS
BL
H0 : Profitabilitas tidak berpengaruh Positif dan signifikan

terhadap Kebijakan Dividen Tunai pada PT.Kimia Farma

PU

Tbk.

Ha :Profitabilitas berpengaruh Positif dan signifikan terhadap

Kebijakan Dividen Tunai pada PT.Kimia Farma Tbk.

YU

Pengujian One tailed/ satu arah pada α = 0,05 dan derajat bebas

(dk) = n – 3 = 2, maka di peroleh nilai t tabel sebesar

AH

2,920,Dengan Nilai signifikansi yang diharapkan (0,05) .Hasil Uji

dapat di gambarkan sebagai berikut:

W

Daerah penolakan Ho

0,05

95 % Daerah penerimaan Ho

-1,131 0 2,920
Gambar 4.6
Uji Signifikansi Koefisien Korelasi dengan uji satu pihak (X1)

61
 Berdasarkan Gambar Kurva diatas diketahui t-hitung (-

1,131)< t-tabel (2,920) ,sehingga dapat ditarik kesimpulan bahwa

H0 diterima dan Ha ditolak ,dan diketahui bahwa Profitabilitas tidak

berpengaruh signifikan terhadap Kebijakan Dividen Tunai pada

NG
PT.Kimia Farma Tbk.

B. Pengujian hipotesis 2

H0 : Solvabilitas tidak berpengaruh Negatif dan signifikan terhadap

HI
Kebijakan Dividen Tunai pada PT.Kimia Farma Tbk.

IS
Ha: Solvabilitas berpengaruh Negatif dan signifikan terhadap

Kebijakan Dividen Tunai pada PT.Kimia Farma Tbk.

BL
Pengujian One tailed/ satu arah pada α = 0,05 dan derajat bebas

(dk) = n – 3 = 2, maka di peroleh nilai t tabel sebesar 2,920 Dengan

PU

Nilai signifikansi yang diharapkan (0,05) .Hasil Uji dapat di

gambarkan sebagai berikut:

YU

Daerah penolakan Ho
AH

0,05

95 % Daerah penerimaan Ho
W

-2,920 -0,872 0

Gambar 4.7

Uji Signifikansi Koefisien Korelasi dengan uji satu pihak (X2)

Berdasarkan Gambar Kurva diatas diketahui t-hitung (-0,872)< t-

tabel (-2,920) ,sehingga dapat ditarik kesimpulan bahwa H0

diterima dan Ha ditolak ,dan diketahui bahwa Solvabilitas tidak

62
 berpengaruh signifikan terhadap Kebijakan Dividen Tunai pada

PT.Kimia Farma Tbk.

2. Uji Signifikansi Simultan (Uji Statistik F

Adapun hasil dari output SPSS untuk melihat uji F pada

penelitian ini dapat dilihat pada Tabel 4.14 adalah sebagai berikut:

NG
Tabel 4.14

Hasil Uji F

a
ANOVA

HI
Sum of
Model Squares Df Mean Square F Sig.

1Regression

Residual
IS
19.993

30.007
2

2
9.996

15.004
.666 .600
b
BL
Total 50.000 4

a. Dependent Variable: Dividen Payout Ratio

PU

b. Predictors: (Constant), Return On Equity,Debt Equity Ratio

Sumber : Output SPSS Versi 25

Pengujian Hipotesis
YU

H0 :Profitabilitas dan Solvabilitas secara simultan tidak berpengaruh

signifikan terhadap Kebijakan Dividen Tunai pada PT.Kimia

AH

Farma Tbk.

Ha: Profitabilitas dan Solvabilitas secara simultan berpengaruh

W

signifikan terhadap Kebijakan Dividen Tunai pada PT.Kimia

Farma Tbk.

Berdasarkan hasil olahan data SPSS tabel 4.14 untuk

membuktikan hipotesis di atas dilakukan uji F. Taraf kesalahan 5%

diperoleh nilai F-hitung sebesar 0.666. Kemudian nilai F-hitung di

bandingkan dengan nilai F-tabel.

63
 Adapun rumus untuk mencari nilai F-tabel adalah sebagai berikut :

df1 = K-1, dan df2 = n – k, dimana K adalah jumlah variabel

(bebas+terikat) dan n = jumlah sampel pembentuk regresi. Jadi df1

= 3 – 1 = 2, dan df2 = 5 – 3 = 2. Dari rumus tersebut didapatkan

nilai f-tabel sebesar 19,00. Hasil Uji dapat di gambarkan sebagai

NG
berikut:

HI
Daerah
penerimaan
IS Daerah penolakan Ho
BL
Ho

0 0,666 19,00
PU

Gambar 4.8

Uji Hipotesis (Uji F)

YU

Dari hasil perhitungan di atas di peroleh nilai Fhitung (0,666) <

AH

nilai Ftabel (19,00) dan nilai sig lebih besar dari tingkat kepercayaan

yang di gunakan 5%. Maka dapat disimpulkan tidak terdapat

W

pengaruh yang signifikan antara Return On Equity dan Debt Equity

Ratio terhadap Dividen Payout Ratio. Berarti Ho diterima Ha

ditolak.

64
 BAB V

KESIMPULAN DAN SARAN

5.1 Kesimpulan

Berdasarkan hasil penelitian yang telah diuraikan sebelumnya maka

dapat ditarik beberapa kesimpulan sebagai berikut :

NG
1. Profitabilitas secara parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap

Kebijakan Deviden Tunai.Hal ini dibuktikan dengan diperolehnya nilai t-

hitung (-1,131) < nilai t-tabel (2,920).

HI
2. Solvabilitas secara parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap

IS
Kebijakan Deviden Tunai. Hal ini dibuktikan dengan diperolehnya nilai
BL
t-hitung (-0,872) < nilai t-tabel (-2,920).

3. Profitabilitas dan Solvabilitas secara simultan tidak berpengaruh

PU

signifikan terhadap Kebijakan Devien Tunai. Hal ini dibuktikan dengan

diperolehnya nilai Fhitung (0,666) < nilai Ftabel (19,00)

5.2 Saran – Saran

YU

Berdasarkan penelitian yang telah dikemukakan diatas maka diajukan

beberapa saran sebagai berikut :

AH

1. Hasil penelitian menunjukkan nilai rata-rata ROE masih tergolong rendah

,sehingga perusahaan diharapkan dapat meningkatkan kinerja

W

perusahaan dalam memaksimalkan laba yang diperoleh dari modal

perusahaan.oleh karena itu manajemen harus lebih bijak dalam

mengontrol stabilitas keuangan dan penjualan agar lebih efektif dan

efisien.

2. Total Kewajiban (Liabilities) PT. Kimia Farma Tbk memiliki kinerja yang

kurang baik sehingga perusahaan harus lebih meningkatkan kinerjanya

65
 dalam memaksimalkan modal yang di miliki dibandingkan hutang, agar

dimasa depan tidak terulang dan mampu menarik minat Investor.

3. Manajemen perusahaan diharapkan mampu mengambil keputusan

kebijakan dividen yang optimal yang dapat memaksimalkan nilai

perusahaan yaitu dengan menentukan alokasi laba yang proporsional

NG
antara kewajiban pembayaran laba berupa dividen (kepentingan investor)

dan keharusan menahan laba

HI
IS
BL
PU
YU
AH
W

66
W
AH
YU
PU
BL
IS
HI
LAMPIRAN 1 NG
LAMPIRAN 3 " LAPORAN KEUANGAN "

PT KIMIA FARMA (PERSERO) Tbk. DAN ENTITAS ANAK

LAPORAN POSISI KEUANGAN KONSOLIDASIAN
31 DESEMBER 2012, 31 DESEMBER 2011 DAN 1 JANUARI 2011
(Disajikan dalam Rupiah penuh, kecuali dinyatakan lain)

LIABILITAS DAN EKUITAS

31 Desember 2011
Catatan 31 Desember 2012 1 Januari 2011
(Disajikan Kembali)

LIABILITAS JANGKA PENDEK

Utang bank 2f, 17 17.377.108.766 14.388.635.914 39.312.427.976

NG
Utang usaha
Pihak-pihak berelasi 2f, 18 36.884.377.032 21.369.726.103 34.853.674.633
Pihak ketiga 2f, 2n, 18 304.248.660.515 262.864.714.247 266.133.420.791
Utang pajak 2q, 8b 46.608.327.874 44.306.029.219 26.723.393.305
Uang muka pelanggan 2o, 19 1.665.285.810 1.003.541.806 378.067.336
Biaya masih harus dibayar 20 91.281.052.262 78.050.074.343 63.299.000.098

HI
Utang sewa pembiayaan – Jangka pendek 21 4.086.850.879 5.003.948.025 4.062.505.123
Liabilitas lancar lainnya 22 35.032.572.088 32.707.641.279 35.060.185.924

Jumlah Liabilitas Jangka Pendek 537.184.235.226 459.694.310.936 469.822.675.186

LIABILITAS JANGKA PANJANG

Kewajiban imbalan kerja 2p, 23
IS 91.239.848.054 76.659.522.323 68.776.930.340
BL
Utang sewa pembiayaan – Jangka panjang 21 6.389.807.839 5.382.906.019 4.657.870.140

Jumlah Liabilitas Jangka Panjang 97.629.655.893 82.042.428.342 73.434.800.480

PU

JUMLAH LIABILITAS 634.813.891.119 541.736.739.278 543.257.475.666

EKUITAS
Modal saham - modal dasar sebanyak
20.000.000.000 saham terdiri dari : 1 saham seri A
YU

Dwiwarna dan 19.999.999 saham seri B . Modal

ditempatkan dan disetor penuh 5.554.000.000
saham terbagi atas 1 saham seri A Dwiwarna dan
5.553.999 saham seri B dengan nilai nominal Rp
100 per saham 26 555.400.000.000 555.400.000.000 555.400.000.000
AH

Selisih transaksi restrukturisasi Entitas sepengendali 25 10.084.641.850 - -

Tambahan modal disetor 2m, 27 43.579.620.031 43.579.620.031 43.579.620.031
Saldo laba
Ditentukan penggunaannya 612.299.243.565 481.757.473.097 376.333.279.581
Belum ditentukan penggunaannya 35 205.133.316.635 171.765.487.458 138.716.044.100
Cadangan Nilai Wajar - 157.251.914 -
W

1.426.496.822.081 1.252.659.832.500 1.114.028.943.712

KEPENTINGAN NON PENGENDALI 23 15.036.867.585 3.103.240 5.414.934
Jumlah Ekuitas 1.441.533.689.666 1.252.662.935.740 1.114.034.358.646

JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS 2.076.347.580.785 1.794.399.675.018 1.657.291.834.312

Catatan atas laporan keuangan konsolidasian merupakan bagian yang

tidak terpisahkan dari laporan keuangan konsolidasian

2
 PT KIMIA FARMA (PERSERO) Tbk. DAN ENTITAS ANAK
LAPORAN LABA RUGI KOMPREHENSIF KONSOLIDASIAN
UNTUK TAHUN YANG BERAKHIR PADA TANGGAL 31 DESEMBER 2012 DAN 2011
(Disajikan dalam Rupiah penuh, kecuali dinyatakan lain)

Catatan 31 Desember 2012 31 Desember 2011

PENJUALAN 2o, 2s, 28 3.734.241.101.309 3.481.166.441.259

NG
BEBAN POKOK PENJUALAN 2o, 29 (2.559.074.130.367) (2.443.150.487.283)

LABA BRUTO 1.175.166.970.942 1.038.015.953.976

Pendapatan lainnya 32, 34 24.135.411.087 21.644.764.364

Beban usaha 2o, 30 (912.599.414.375) (816.012.105.272)

HI
Beban lainnya 2o, 33 (1.546.112.212) 417.625.023

LABA USAHA 285.156.855.442 244.066.238.091

Beban keuangan
Bagian laba/rugi dari Entitas asosiasi dan/atau
31
IS (6.872.403.387) (12.059.178.398)
BL
ventura bersama - -

LABA (RUGI) SEBELUM PAJAK 278.284.452.055 232.007.059.693

PU

BEBAN (PENGHASILAN) PAJAK 2q, 8c (72.520.454.677) (60.243.883.939)

LABA (RUGI) TAHUN BERJALAN 205.763.997.378 171.763.175.754

PENDAPATAN (BEBAN) KOMPREHENSIF

YU

LAIN - -

Laba yang dapat diatribusikan kepada :

Pemilik Entitas Induk 205.133.316.635 171.765.487.458
Kepentingan non pengendali 24 630.680.743 (2.311.704)
AH

LABA BERSIH PER SAHAM DASAR 2r, 35 36,93 30,93

W

Catatan atas laporan keuangan konsolidasian merupakan bagian yang

tidak terpisahkan dari laporan keuangan konsolidasian

3
 PT KIMIA FARMA (PERSERO) Tbk. DAN ENTITAS ANAK
LAPORAN POSISI KEUANGAN KONSOLIDASIAN
31 DESEMBER 2013 DAN 2012
(Disajikan dalam Rupiah penuh, kecuali dinyatakan lain)

LIABILITAS DAN EKUITAS

Catatan 31 Desember 2013 31 Desember 2012

LIABILITAS JANGKA PENDEK

Utang bank 2e, 2f, 17 47.375.830.919 17.377.108.766
Utang usaha

NG
Pihak - pihak berelasi 2e,2f, 18 21.721.859.363 36.884.377.032
Pihak ketiga 2e,2p,18 456.169.891.947 304.248.660.515
Utang pajak 2s, 8b 52.708.653.939 46.608.327.874
Uang muka pelanggan 19 2.077.643.896 1.665.285.810
Beban yang masih harus dibayar 20 117.961.455.449 91.281.052.262
Utang sewa pembiayaan - jangka pendek 2k, 21 1.735.823.535 4.086.850.879

HI
Leabilitas lancar lain-lain 22 46.371.989.506 35.032.572.089

Jumlah Liabilitas Jangka Pendek 746.123.148.554 537.184.235.226

LIABILITAS JANGKA PANJANG

Kewajiban imbalan kerja
IS
2r, 23 99.588.762.093 91.239.848.054
BL
Utang sewa pembiayaan - jangka panjang 2k, 21 1.872.949.262 6.389.807.839

Jumlah Liabilitas Jangka Panjang 101.461.711.355 97.629.655.893

JUMLAH LIABILITAS 847.584.859.909 634.813.891.119

PU

EKUITAS
Ekuitas yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk
Modal saham - nilai nominal Rp 100 per saham
Modal dasar - 20.000.000.000 saham terdiri dari :
YU

1 saham seri A Dwiwarna dan 19.999.999.999 saham seri B

Modal ditempatkan dan disetor 5.554.000.000 saham terbagi
atas 1 saham seri A Dwiwarna serta 5.553.999.999 saham seri B 26 555.400.000.000 555.400.000.000
Tambahan modal disetor:
AH

Selisih transaksi retrukturisasi entintas sepengendali 25 10.084.641.850 10.084.641.850

Tambahan modal disetor lainnya 2m, 27 43.579.620.031 43.579.620.031

Saldo laba:
Ditentukan penggunaannya 784.611.229.538 612.299.243.565
W

Belum ditentukan penggunaannya 35 214.549.154.260 205.133.316.635

Jumlah Ekuitas yang dapat diatribusikan kepada entitas induk 1.608.224.645.679 1.426.496.822.081

Kepentingan nonpengendali 24 16.130.043.302 15.036.867.585

Jumlah Ekuitas 1.624.354.688.981 1.441.533.689.666

JUMLAH LIABILITAS DAN EKUITAS 2.471.939.548.890 2.076.347.580.785

Catatan atas laporan keuangan yang merupakan bagian yang

tidak terpisahkan dari laporan keuangan.

2
 PT KIMIA FARMA (PERSERO) Tbk. DAN ENTITAS ANAK
LAPORAN LABA RUGI KOMPREHENSIF KONSOLIDASIAN
UNTUK TAHUN YANG BERAKHIR PADA TANGGAL
31 DESEMBER 2013 DAN 2012
(Disajikan dalam Rupiah penuh, kecuali dinyatakan lain)

Catatan 31 Desember 2013 31 Desember 2012

PENJUALAN 2r, 2p, 28 4.348.073.988.385 3.734.241.101.309

NG
BEBAN POKOK PENJUALAN 2r, 29 (3.055.921.946.994) (2.559.074.130.367)

LABA BRUTO 1.292.152.041.391 1.175.166.970.942

Pendapatan lainnya 33 43.681.718.265 24.135.411.087

HI
Beban usaha 2r, 30 (1.042.618.886.755) (912.599.414.375)
Pendapatan (beban) kurs mata uang asing - bersih 2r, 32 811.575.630 (1.546.112.212)
Bagian laba (rugi) investasi pada entitas asosiasi 11 (261.374.648) -

LABA USAHA IS 293.765.073.883 285.156.855.442

BL
Beban keuangan 31 (9.639.641.584) (6.872.403.387)

LABA (RUGI) SEBELUM PAJAK 284.125.432.299 278.284.452.055

PU

BEBAN (PENGHASILAN) PAJAK 2s, 8c (68.483.102.322) (72.520.454.677)

LABA (RUGI) TAHUN BERJALAN 215.642.329.977 205.763.997.378

YU

PENDAPATAN (BEBAN) KOMPREHENSIF LAIN - -

Laba yang dapat diatribusikan kepada :

Pemilik Entitas Induk 214.549.154.260 205.133.316.635
Kepentingan non pengendali 24 1.093.175.717 630.680.743
AH

LABA BERSIH PER SAHAM DASAR 2t, 34 38,63 36,93

W

Catatan atas laporan keuangan konsolidasian merupakan bagian yang

tidak terpisahkan dari laporan keuangan konsolidasian

3
W
AH
YU
PU
BL
IS
HI
NG
W
AH
YU
PU
BL
IS
HI
NG
     
 
 
 
 
  

     

    
   
 
 

 
     
  
     
     
     

NG
     
     
  –  
  

 –       – 
      
    

HI
 
      
      
 – 


 


IS 


  – 




BL
 
   
 

PU

 
 
 
 
  –
  
 
YU

 
 
    
 
 

     
AH



       
 
     
 
    
W

    

   
  
  
 
      
    
     
 

  

       

     


     
 
    
  
     
  
 

  

  


      

     
   

    

    

NG
  
 
 –     – 
   
  

   

HI
    

   

 



 IS







BL
 
 

 – 
PU




 
 
  
    
 
 
YU

 
 
  – 
   

AH

 
   
    
 
   
 
W

   

   
 

 
    


 

       

     


W
AH
YU
PU
BL
IS
HI
NG
W
AH
YU
PU
BL
IS
HI
NG
 Ikhtisar Data - Data Keuangan Penting
12

IKHTISAR KINERJA KEUANGAN

FINANCIAL PERFORMANCE HIGHLIGHTS

Ikhtisar Kinerja Posisi Keuangan Konsolidasian

Consolidated Financial Position Performance Highlights

NG
Posisi Keuangan Pertumbuhan
(dalam juta Growth
Rupiah) 2015*
2012 2013 2014 2016 CAGR
Financial Position (Restated)
(in million 2016 / 2015
Rupiah)

HI
Kas
316,498 394,150 573,360 460,994 647,684 40.50% 19.77%
Cash

Piutang Dagang
Trade Receivables

Total Aset Lancar

458,728 546,576 555,352 IS 510,534 710,032 27.57% 9.16%
BL
1,505,798 1,810,615 2,040,431 2,100,922 2,906,737 38.36% 17.87%
Total Current Assets

Total Aset Tetap

449,140 498,644 568,869 674,489 1,006,745 49.26% 22.36%
Total Fixed Assets
PU

Total Aset Tidak

Lancar
570,549 661,324 972,348 1,333,958 1,705,825 27.88% 31.50%
Total Non-Current
Assets

Total Aset
2,076,348 2,471,940 3,012,779 3,434,879 4,612,563 34.29% 22.10%
YU

Total Assets
Utang Usaha
341,133 477,892 505,219 531,114 895,126 68.54% 27.27%
Trade Payables

Total Liabilitas
AH

Jangka Pendek
537,184 746,123 854,812 1,092,624 1,696,209 55.24% 33.30%
Total Current
Liabilities

Total Liabilitas
Jangka Panjang
97,630 101,462 6,888 285,696 644,946 652.60% 60.32%
W

Total Non-Current
Liabilites

Total Liabilitas
634,814 847,585 1,291,700 1,378,320 2,341,155 69.86% 38.58%
Total Liabilities

Jumlah Ekuitas
1,441,534 1,624,355 1,721,079 2,056,560 2,271,407 10.45% 12.04%
Total Equity

Jumlah Investasi
81,802 199,269 349,700 284,383 519,484 -0.39% 19.17%
Total Investment
Modal Kerja Bersih
968,614 1,064,492 1,185,609 1,008,298 1,210,528 20.06% 5.73%
Net Working Capital

Catatan: * Implementasi Atas PSAK Properti Investasi

PT Kimia Farma (Persero) Tbk

 Ikhtisar Data - Data Keuangan Penting
14

Ikhtisar Kinerja Laba Rugi Komprehensif

Comprehensive Income Performance Highlights

NG
Laporan Laba Pertumbuhan
Rugi (dalam juta Growth
Rupiah) 2015*
2012 2013 2014 2016 CAGR
Statements of (restated)
Income (in million 2016 / 2015
Rupiah)

HI
Total Penjualan
3,734,241 4,348,074 4,521,024 4,860,371 5,811,503 19.57% 11.69%
Total Sales
Laba Kotor
Gross Profit
Total Beban Usaha
Total Operating
1,175,167

912,599
1,292,152

1,042,619
1,385,482

1,071,425
IS1,536,752

1,227,054
1,863,896

1,479,784
21.29%

20.60%
12.22%

12.84%
BL
Expenses
Laba Usaha
262,567 293,765 370,887 391,047 442,824 13.24% 13.96%
Operating Income
Laba (Rugi) Sebelum
PU

Pajak
278,284 284,125 344,018 354,905 383,026 7.92% 8.31%
Profit (Loss) Before
Taxes
Laba (Rugi) Bersih
205,764 215,642 257,836 265,550 271,598 2.28% 7.19%
Net Income (Loss)
Pendapatan (Beban)
YU

Lainnya 24,135 43,682 47,592 81,300 62,630 -62.01% 0.59%

Other Revenue (Expense)
Laba yang Dapat
Didistribusikan ke 205,763 215,643 254,836 265,550 271,598 2.28% 7.19%
Profit Attributable to:
AH

- Pemilik Entitas Induk

205,133 214,550 234,626 255,930 267,414 2.29% 6.85%
Owners of the Entity
- Kepentingan Non
Pengendali
630 1,093 1,905 4,123 4,184 1.48% 60.53%
Non Controlling
W

Interest
Laba (Rugi) Per
Saham (Rupiah
Penuh) 36.93 38.63 46.08 47.07 48.15 2.29% 6.86%
Basic Earnings
(Rupiah)

Catatan: * Implementasi Atas PSAK Properti Investasi

PT Kimia Farma (Persero) Tbk

 Ikhtisar Data - Data Keuangan Penting
16

Ikhtisar Kinerja Rasio Keuangan

Financial Ratio Performance Highlights

NG
Pertumbuhan
Rasio-rasio 2015* Growth
2012 2013 2014 2016 CAGR
Ratios (restated)
2016 / 2015

Imbal Hasil Investasi

HI
(%)
13.73 11.88 12.31 11.38 9.60 -17.03% -8.56%
Return on Investment
(%)
Imbal Hasil Ekuitas (%)
Return on Equity (%)

Imbal Hasil Aset (%)

14.38 13.34 15.06 IS 13.92 12.36 -4.30% -1.84%
BL
9.88 8.68 8.49 7.61 5.80 17.77% -5.08%
Return on Assets (%)

Margin Laba Kotor (%)

31.47 29.72 30.65 31.62 33.07 1.49% 0.49%
Gross Profit Margin (%)
PU

Margin Laba Bersih

(%) 5.49 4.93 5.66 5.46 4.67 -8.40% -3.86%
Net Profit Margin (%)
Rasio Perputaran Aset (%)
179.66 191.20 150.97 150.76 148.09 -19.58% -8.49%
Asset Turnover Ratio (%)
YU

Rasio Lancar (x)

2.80 2.43 2.39 1.92 1.71 -11.21% -11.55%
Current Ratio (x)
Rasio Cepat (x)
1.82 1.57 1.58 1.24 1.14 9222.18% 170.55%
AH

Quick Ratio (x)

Rasio Utang Jangka

Panjang (%) 15.38 11.97 33.82 35.24 27.55 36.56% 16.56%
Long Term Debt Ratio (%)

Rasio Liabilitas
W

terhadap Jumlah
Aset (%) 30.57 34.29 42.87 40.13 50.76 19.88% 13.83%
Liability to Asset
Ratio (%)
Rasio Liabilitas terhadap
Ekuitas (%) 44.50 52.70 76.02 67.02 103.07 37.72% 23.37%
Liability to Equity Ratio (%)

Catatan: * Implementasi Atas PSAK Properti Investasi

PT Kimia Farma (Persero) Tbk

 Ikhtisar Data - Data Keuangan Penting
18

IKHTISAR KINERJA SAHAM

STOCK PERFORMANCE HIGHLIGHTS

Tabel Harga, Volume & Nilai Perdagangan Saham 2015-

2016
Table of Stock Price, Volume & Trading Value 2015-2016

NG
Uraian 2015 2016
Description TW 1 TW 2 TW 3 TW 4 TW 1 TW 2 TW 3 TW 4
Jumlah Saham
Beredar (dalam

HI
jutaan)
Total 5,554.00 5,554.00 5,554.00 5,554.00 5,554.00 5,554.00 5,554.00 5,554.00
Outstanding
Stock (in
million)

Kapitalisasi
Pasar (dalam
IS
BL
juta)
7,303,510.00 5,526,230.00 3,554,560.00 4,831,980.00 7,053,580.00 6,414,870.00 13,718,380.00 15,273,500.00
Market
Capitalization
(in million)
PU

Harga
Pembukaan
(Rp) 1,465.00 1,315.00 1,000.00 635.00 870.00 1,280.00 1,180.00 2,500.00
Opening Price
(Rp)
YU

Harga Tertinggi
(Rp)
1,475.00 1,315.00 1,165.00 1,050.00 1,325.00 1,395.00 3,400.00 2,980.00
Highest Price
(Rp)
AH

Harga Terendah
(Rp)
1,220.00 940.00 590.00 620.00 835.00 1,075.00 1,120.00 2,110.00
Lowest Price
(Rp)

Harga
W

Penutupan
1,315.00 995.00 640.00 870.00 1,270.00 1,155.00 2,470.00 2,750.00
Closing Price
(Rp)

Volume
Perdagangan
(Juta Saham) 31.56 19.08 39.91 43.76 3.27 2.54 12.48 5.09
Trading Volume
(Million Shares)

Nilai
Perdagangan
(Rp miliar) 42.57 19.15 27.39 37.83 4.17 2.97 30.94 14.24
Trading Value
(Rp Trillion)

PT Kimia Farma (Persero) Tbk

 Profil Perseroan
98

2. Sekitar 19.8% untuk modal kerja berupa pembelian 2. About 19.8% for working capital in the form of raw
bahan baku dan pembiayaan operasional material purchase and other operational financing
lainnya dalam rangka menungkang peningkatan to support the Company’s sales growth.
penjualan Perseroan

Kebijakan Dividen Dividend Policy

Perseroan memiliki kebijakan untuk membayarkan The Company has policies to pay dividend in cash to
dividen dalam bentuk uang tunai kepada seluruh all Shareholders at least once in a year. By taking into
pemegang saham sekurang-kurangnya sekali dalam account financial position or Company’s health index

setahun. Dengan tetap memperhatikan posisi
keuangan atau tingkat kesehatan Perseroan dan tanpa
mengurangi hak dari Rapat Umum Pemegang Saham
Perseroan, besaran kebijakan dividen merupakan
hasil dari Keputusan RUPS yang didasarkan atas
NG
and without ignoring rights from Company’s General
Meeting of Shareholders that is based on Company’s
development fund needs.

HI
kebutuhan dana pengembangan Perseroan.

Pada tahun 2016, Perseroan melakukan pembayaran In 2016, the Company paid interim dividend. The
dividen interim. Perusahaan melakukan pembayaran
dividen di 2016 atas dividen tahun buku 2015. Ikhtisar
pembagian dividen 5 tahun terakhir adalah sebagai
IS
Company paid dividend in 2016 on divident in 2015.
Dividend payment for the last 5 years highlights is as
follows:
BL
berikut:

Tahun Total Dividen Dividen per Rasio

PU

Laba Bersih
Buku yang dibagikan Lembar Saham Pembayaran (%)
Net Income
Book Year Total Dividend Paid Dividend per Share Payment Ratio
2015 252.972.506.074 49.769.803.238 8.96 20.00
2014 234.625.679.206 46.925.135.841 8,44 20,00
2013 214.549.154.260 53.637.288.565 9,66 25,00
YU

2012 205.133.316.635 30.769.997.495 5,54 15,00

2011 171.765.487.458 34.353.197.492 6,18 20,00

Tata Cara Pembayaran Dividen

AH

Dividend Payment Procedure

Tata cara pembayaran Dividen tunai dan jadwal
pembayaran Dividen tunai untuk pembagian dividen
Tahun Buku 2016 sebagaimana telah diputuskan
dalam RUPS Tahunan tanggal 5 April 2016.
W
Cash dividend payment procedure and cash dividned
payment schedule for the years ended in 2016 as
stipulated in Annual GMS on April 5, 2016.

1. Dividen Tunai akan dibagikan kepada pemegang
saham yang namanya tercatat dalam Daftar
Pemegang Saham Perseroan (“DPS”) atau
recording date pada tanggal 18 April 2016 dan/
atau pemilik saham perseroan pada sub rekening
efek di PT Kustodian Sentral Efek Indonesia
(“KSEI”) pada penutupan perdagangan tanggal 18
April 2016.
2. Bagi Pemegang Saham yang sahamnya
dimasukkan dalam penitipan kolektif KSEI,
pembayaran dividen tunai dilaksanakan melalui
1. Cash dividend will be distributed to shareholders
whose names are listed in Company’s Shareholders
List (”DPS”) or recording date on April 18, 2016
and/or Company’s shareholders in securities sub
account in PT Kustodian Sentral Efek Indonesia
(“KSEI”) during trading closing date on April 18,
2016.
2. For Shareholders whose shares are depositted in
KSEI deposits collective, cash dividend payment
conducted through KSEI and will be distributed

PT Kimia Farma (Persero) Tbk

W
AH
YU
PU
BL
IS
HI
NG
LAMPIRAN 2
LAMPIRAN 1
• TABULASI DATA
1) Profitabilitas

=
Tahun Laba Bersih Ekuitas ROE

(Rp) (Rp) (%)

2012
205.763.997.378 1.441.533.689.666 14.27

NG
2013
215.642.329.977 1.624.354.688.981 13.28
2014
236.531.070.864 1.811.143.949.913 13.06
2015

HI
252.972.506.074 1.862.096.822.470 13.59
2016
271.597.947.663 2.271.407.409.194 11.96
IS
BL
2) Solvabilitas

=
PU

TOTAL HUTANG TOTAL EKUITAS DER

Tahun (Rp) (Rp) (%)
2012 634.813.891.119 1.441.533.689.666 44.04
YU

2013 847.584.859.909 1.624.354.688.981 52.18

2014 1.157.040.676.384 1.811.143.949.913 63.88

AH

2015 1.374.127.253.841 1.862.096.822.470 73.79

2016 2.341.155.131.870 2.271.407.409.194 103.07
W
3) Kebijakan Dividen Tunai
! " # $ %&'$
= ('$" ") # $ %&'$
X 100%

TAHUN Deviden Per Share Earning Per Share DPR

(Rp) (Rp) (%)

2012 5.54 36.93 15

2013 9.66 38.63 25

NG
2014 8.45 42.24 20

2015 8.96 45.55 20

2016 9.63 48.87 20

HI
4) Penyajian Data Profitabilitas(ROE), Solvabilitas(DER),

dan Kebijakan Deviden Tunai(DPR).

IS
BL
PU

ROE DER DPR

TAHUN
(%) (%) (%)
2012 14.27 44.04 15
YU

2013 13.28 52.18 25

2014 13.06 63.88 20

AH

2015 13.59 73.79 20

2016 11.96 103.07 20

W

RATA-RATA 13.23 67.39 20

W
AH
YU
PU
BL
IS
HI
NG
LAMPIRAN 3
Lampiran 2 “Hasil Output Spss”

1) Uji One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized
Residual

NG
N 5
a,b
Normal Parameters Mean .0000000
Std. Deviation 2.73893417
Most Extreme Differences Absolute .291

HI
Positive .291
Negative -.250
Test Statistic .291
Asymp. Sig. (2-tailed)
a. Test distribution is Normal.
IS .194
c
BL
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
2) Uji Multikolinearitas
PU

VARIABEL Collinearity Statistics

Tolerance VIF
1 Return On Equity .242 4.129
YU

Debt Equity Ratio .242 4.129

3) Uji Heteroskedastisitas
AH
W
 4) Uji Autokorelasi

Runs Test
Unstandardized Residual
a
Test Value -1.36250
Cases < Test Value 2
Cases >= Test Value 3
Total Cases 5

NG
Number of Runs 4
Z .109
Asymp. Sig. (2-tailed) .913
a. Median

HI
5) Hasil Analisis Regresi Linear berganda dan Uji T
IS
Coefficients
a
BL
Standardized
Unstandardized Coefficients Coefficients
PU

Model B Std. Error Beta t Sig.

1 (Constant) 99.817 71.947 1.387 .300

Return On Equity -5.270 4.658 -.1259 -1.131 .375
YU

Debt Equity Ratio -.150 .172 -.971 -.872 .475

6) Analisis Korelasi Berganda & KD

AH

Model Summary

Adjusted R Std. Error of the

Model R R Square Square Estimate
a
1 .632 .400 -.200 3.87344
W

7) Uji F

a
ANOVA

Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig.

b
1 Regression 19.993 2 9.996 .666 .600
Residual 30.007 2 15.004

Total 50.000 4
a. Dependent Variable: Dividen Payout Ratio
b. Predictors: (Constant), Return On Equity,Debt Equity Ratio
W
AH
YU
PU
BL
IS
HI
NG
LAMPIRAN 4
Lampiran 12.

Tabel Uji F
α = 0,05 df1=(k-1)
df2=(n-k-
1 2 3 4 5 6 7 8
1)
161.44 215.70 233.98
1 199.500 224.583 230.162 236.768 238.883
8 7 6
2 18.513 19.000 19.164 19.247 19.296 19.330 19.353 19.371
3 10.128 9.552 9.277 9.117 9.013 8.941 8.887 8.845
4 7.709 6.944 6.591 6.388 6.256 6.163 6.094 6.041

NG
5 6.608 5.786 5.409 5.192 5.050 4.950 4.876 4.818
6 5.987 5.143 4.757 4.534 4.387 4.284 4.207 4.147
7 5.591 4.737 4.347 4.120 3.972 3.866 3.787 3.726
8 5.318 4.459 4.066 3.838 3.687 3.581 3.500 3.438
9 5.117 4.256 3.863 3.633 3.482 3.374 3.293 3.230
10 4.965 4.103 3.708 3.478 3.326 3.217 3.135 3.072

HI
11 4.844 3.982 3.587 3.357 3.204 3.095 3.012 2.948
12 4.747 3.885 3.490 3.259 3.106 2.996 2.913 2.849
13 4.667 3.806 3.411 3.179 3.025 2.915 2.832 2.767
14 4.600 3.739 3.344 3.112 2.958 2.848 2.764 2.699
15
16
17
4.543
4.494
4.451
3.682
3.634
3.592
3.287
3.239
3.197
IS
3.056
3.007
2.965
2.901
2.852
2.810
2.790
2.741
2.699
2.707
2.657
2.614
2.641
2.591
2.548
BL
18 4.414 3.555 3.160 2.928 2.773 2.661 2.577 2.510
19 4.381 3.522 3.127 2.895 2.740 2.628 2.544 2.477
20 4.351 3.493 3.098 2.866 2.711 2.599 2.514 2.447
21 4.325 3.467 3.072 2.840 2.685 2.573 2.488 2.420
PU

22 4.301 3.443 3.049 2.817 2.661 2.549 2.464 2.397

23 4.279 3.422 3.028 2.796 2.640 2.528 2.442 2.375
24 4.260 3.403 3.009 2.776 2.621 2.508 2.423 2.355
25 4.242 3.385 2.991 2.759 2.603 2.490 2.405 2.337
26 4.225 3.369 2.975 2.743 2.587 2.474 2.388 2.321
YU

27 4.210 3.354 2.960 2.728 2.572 2.459 2.373 2.305

28 4.196 3.340 2.947 2.714 2.558 2.445 2.359 2.291
29 4.183 3.328 2.934 2.701 2.545 2.432 2.346 2.278
30 4.171 3.316 2.922 2.690 2.534 2.421 2.334 2.266
31 4.160 3.305 2.911 2.679 2.523 2.409 2.323 2.255
AH

32 4.149 3.295 2.901 2.668 2.512 2.399 2.313 2.244

33 4.139 3.285 2.892 2.659 2.503 2.389 2.303 2.235
34 4.130 3.276 2.883 2.650 2.494 2.380 2.294 2.225
35 4.121 3.267 2.874 2.641 2.485 2.372 2.285 2.217
36 4.113 3.259 2.866 2.634 2.477 2.364 2.277 2.209
37 4.105 3.252 2.859 2.626 2.470 2.356 2.270 2.201
W

38 4.098 3.245 2.852 2.619 2.463 2.349 2.262 2.194

39 4.091 3.238 2.845 2.612 2.456 2.342 2.255 2.187
40 4.085 3.232 2.839 2.606 2.449 2.336 2.249 2.180
41 4.079 3.226 2.833 2.600 2.443 2.330 2.243 2.174
42 4.073 3.220 2.827 2.594 2.438 2.324 2.237 2.168
43 4.067 3.214 2.822 2.589 2.432 2.318 2.232 2.163
44 4.062 3.209 2.816 2.584 2.427 2.313 2.226 2.157
45 4.057 3.204 2.812 2.579 2.422 2.308 2.221 2.152
46 4.052 3.200 2.807 2.574 2.417 2.304 2.216 2.147
47 4.047 3.195 2.802 2.570 2.413 2.299 2.212 2.143
48 4.043 3.191 2.798 2.565 2.409 2.295 2.207 2.138
49 4.038 3.187 2.794 2.561 2.404 2.290 2.203 2.134
50 4.034 3.183 2.790 2.557 2.400 2.286 2.199 2.130
51 4.030 3.179 2.786 2.553 2.397 2.283 2.195 2.126
 Lampiran 13.

Tabel Uji t
df=(n-k) α = 0.05 α = 0.025 df=(n-k) α = 0.05 α = 0.025
1 6.314 12.706 51 1.675 2.008
2 2.920 4.303 52 1.675 2.007
3 2.353 3.182 53 1.674 2.006
4 2.132 2.776 54 1.674 2.005
5 2.015 2.571 55 1.673 2.004
6 1.943 2.447 56 1.673 2.003
7 1.895 2.365 57 1.672 2.002

NG
8 1.860 2.306 58 1.672 2.002
9 1.833 2.262 59 1.671 2.001
10 1.812 2.228 60 1.671 2.000
11 1.796 2.201 61 1.670 2.000
12 1.782 2.179 62 1.670 1.999

HI
13 1.771 2.160 63 1.669 1.998
14 1.761 2.145 64 1.669 1.998
15 1.753 2.131 65 1.669 1.997
16 1.746 2.120 66 1.668 1.997
17
18
1.740
1.734
2.110
2.101
IS 67
68
1.668
1.668
1.996
1.995
BL
19 1.729 2.093 69 1.667 1.995
20 1.725 2.086 70 1.667 1.994
21 1.721 2.080 71 1.667 1.994
22 1.717 2.074 72 1.666 1.993
PU

23 1.714 2.069 73 1.666 1.993

24 1.711 2.064 74 1.666 1.993
25 1.708 2.060 75 1.665 1.992
26 1.706 2.056 76 1.665 1.992
27 1.703 2.052 77 1.665 1.991
YU

28 1.701 2.048 78 1.665 1.991

29 1.699 2.045 79 1.664 1.990
30 1.697 2.042 80 1.664 1.990
31 1.696 2.040 81 1.664 1.990
AH

32 1.694 2.037 82 1.664 1.989

33 1.692 2.035 83 1.663 1.989
34 1.691 2.032 84 1.663 1.989
35 1.690 2.030 85 1.663 1.988
36 1.688 2.028 86 1.663 1.988
W

37 1.687 2.026 87 1.663 1.988

38 1.686 2.024 88 1.662 1.987
39 1.685 2.023 89 1.662 1.987
40 1.684 2.021 90 1.662 1.987
41 1.683 2.020 91 1.662 1.986
42 1.682 2.018 92 1.662 1.986
43 1.681 2.017 93 1.661 1.986
44 1.680 2.015 94 1.661 1.986
45 1.679 2.014 95 1.661 1.985
46 1.679 2.013 96 1.661 1.985
47 1.678 2.012 97 1.661 1.985
48 1.677 2.011 98 1.661 1.984
49 1.677 2.010 99 1.660 1.984