DAFTAR ISI

DAFTAR ISI .............................................................................................................................. 1

MODUL 1 .................................................................................................................................. 2

A. PRINSIP-PRINSIP INVESTASI MODAL .................................................................... 2

MODUL 2 .................................................................................................................................. 5

B. METODE PENILAIAN INVESTASI ............................................................................ 5

MODUL 3 ................................................................................................................................ 12

C. MODAL KERJA ........................................................................................................... 12

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 MODUL 1

A. PRINSIP-PRINSIP INVESTASI MODAL

(Pertemuan satu dan dua)
1. Penanaman dana atau sering disebut investasi dipandang dari dimensi waktu, disebut
sebagai investasi jangka panjang. Istilah lain yang sering dipergunakan adalah capital
investment singkatnya kita sebut investasi.

Sebutkan faktor-faktor pengaturan investasi modal yang efektif perlu diperhatikan...

1. ..........................................................................................................................................
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2. ..........................................................................................................................................
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3. ..........................................................................................................................................
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4. ..........................................................................................................................................
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5. ..........................................................................................................................................
.................................................................................................................................
6. dll

2. Menaksir arus kas

Untuk menaksir arus kas yang relevan perlu diperhatikan hal-hal berikut ini :
1. Taksirlah arus kas setelah pajak.
2. Taksirlah arus kas atas dasar incremental atau selisih.
3. Taksirlah arus kas yang timbul karena keputusan investasi.
4. Jangan memasukkan sunk costs ( biaya yang telah terjadi sehingga tidak akan
berubah karena keputusan yang akan kita ambil ).

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 Kasus prinsip investasi modal :

Menurut akuntansi Penjelasan Arus kas

Penjualan Rp. 2.500 juta Kas masuk Rp. ...................

Biaya-biaya
- yg sifatnya tunai Rp. 1.000 juta Kas keluar Rp. ...................
- penyusutan Rp. 500 juta
Laba operasi Rp. 1.000 juta
Pajak ( tarif 30 %) Rp. 300 juta Kas keluar Rp. ...................
Laba setelah pajak Rp. 700 juta Kas masuk bersih Rp. ...................

Sesuai dengan prinsip akuntansi, laba bersih dilaporkan sebesar Rp. .................
Sedangkan menurut arus kas, pada periode tersebut proyek tersebut menghasilkan kas
masuk bersih sebesar Rp. ................. Perhatikan bahwa kas masuk bersih = laba setelah
pajak ditambah penyusutan. Misalkan taksiran arus kas pada tabel tersebut merupakan
taksiran arus kas dari proyek peluncuran produk baru. Sayangnya ternyata peluncuran
produk baru tersebut mengakibatkan penurunan kas masuk bersih dari produk lama
sebesar Rp. ................. Dengan demikian arus kas yang relevan untuk proyek peluncuran
produk baru tersebut sebesar Rp. ................ dikurangi Rp. ................, yaitu sebesar
Rp. .................

3. Metode-metode Penilaian Profitabilitas Investasi

Suatu investasi dikatakan menguntungkan (profitable) jika investasi tersebut bisa
membuat investor menjadi lebih kaya.

Net Present Value

Misalkan kita saat ini membeli sebidang tanah dengan harga Rp. 150 juta. Selesai kita
membayar, suatu perusahaan menghubungi kita dan mengatakan bahwa perusahaan
tersebut bersedia membeli tanah tersebut tahun depan dengan harga Rp. 60 juta. Apakah
dengan demikian kita bisa mengatakan bahwa kita memperoleh “laba” sebesar Rp. 10
juta? Kita harus memperhatikan nilai waktu uang
Jika kita menerima Rp. 60 juta satu tahun yang akan datang, berapa nilai sekarang
(present value) penerimaan tersebut? Kalau kita pertimbangkan bahwa tingkat bunga
yang relevan adalah 20%, maka present value :

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PV = Rp ................../ ( 1 + ......... )
= Rp ...................

Dengan demikian selisih antara PV penerimaan dengan PV pegeluaran adalah

NPV (Net Present Value) = Rp ............... – Rp ...............
= Rp ...............

Jelaskan keputusan yang akan diambil, sertakan perhitungannya dari kasus diatas (nomor
3)
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 MODUL 2
B. METODE PENILAIAN INVESTASI
(Pertemuan tiga dan empat)

Layak atau tidaknya sebuah keputusan investasi yang dilakukan bisa dianalisis dengan
berbagai kriteria. Penilaian investasi yang "layak" bisa diberikan dengan membandingkan
metode sebagai berikut

1. Metode Net Present Value (NPV)

2. Metoe Payback Period (PP)
3. Metode Profotability Index (PI)
4. Metode Average Rate of Return (ARR)
5. Metode Internal Rate of Return (IRR)

Metode Net Present Value (NPV)

Metode penilaian investasi net present value (NPV) adalah selisih antara nilai sekarang dari
investasi dengan nilai sekarang dari penerimaan uang kas bersih dimasa mendatang.
Keputusan dengan mengguanakan analisa NPV ini ada dua kemungkinan.

1. Apabila selisih antara nilai sekarang dari arus kas lebih besar yang berarti nilai NPV
positif. Maka investasi tersebut layak untuk dijalankan.

2. Apabila selisih antara nilai sekarang dari arus kas lebih kecil yang berarti nilai NPV
negatif. Maka investasi tersebut tidak layak untuk dijalankan.

Payback Period (PP)

Payback period adalah suatu periode yang diperlukan untuk dapat menutup kembali
pengeluaran investasi dengan menggunakan aliran kas netto (net cash flow), atau total arus
kas bersih dalam periode tertentu sama dengan pengeluaran investasi di awal periode.

Metode payback period adalah suatu periode yang diperlukan untuk dapat menutup
kembali pengeluaran investasi dengan menggunakan proceeds atau aliran kas netto (net cash
flow).

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Profitability Index (PI)

Analisa metode penilaian investasi profitability index (PI) membandingkan antara

nilai arus kas dimasa mendatang dengan nilai pengeluaran investasi yang sekarang.
Profitability index dikenal juga dengan nama profit investment ratio (rasio laba investasi) dan
value investment ratio (rasio investasi nilai). Apabila profitability Index hasilnya lebih besar
dari 1, Investasi tersebut layak untuk diambil. Semakin besar angkanya, maka investasi
tersebut semakin layak.

Average Rate of Return (ARR)

Metode penilaian investasi average rate of return ini menilai seberapa besar
keuntungan dari sebuah investasi. Keuntungan yang dimaksud adalah laba bersih setelah
pajak yang dibandingkan dengan nilai rata-rata dari investasi. Jadi ARR diukur dari laba
perusahaan. Bukan arus kas investasi perusahaan. Apabila hasil perhitungan angka ARR lebih
besar daripada tingkat return yang diisyaratkan. Maka investasi ini layak untuk lakukan.
Namun apabila yang terjadi sebaliknya, maka investasi tersebut tidak layak untuk dijalankan.

Internal Rate of Return (IRR)

Analisa metode penilaian Internal Rate of Return (IRR) adalah metode analisa
investasi dengan menghitung tingkat suku bunga yang menyamakan present value (nilai
sekarang) investasi saat ini dengan present value dari penerimaan arus kas dimasa yang akan
datang. Metode IRR ini mungkin metode yang paling sering dilakukan. Mungkin karena
mudah digunakan dan banyak yang beranggapan dan percaya bahwa perhitungan IRR adalah
hitungan yang menunjukkan tingkat return yang sebenarnya.

Kasus metode penilaian investasi

PT. Sukses akan melakukan investasi melalui pembelian sebuah gudang seharga Rp.
180.000.000,-

Gudang tersebut mempunyai umur ekonomis 5 tahun dan nilai residu Rp. 25.000.000,-

perusahaan membayar bunga 20 % dengan tingkat pendapatan bersih sebagai berikut :

Tahun 1 : Rp. 7.500.000

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Tahun 2 : Rp. 8.500.000

Tahun 3 : Rp. 10.000.000

Tahun 4 : Rp. 12.000.000

Tahun 5 : Rp. 15.000.000

tentukan Payback periode, PI, ARR, NPV ?

Jawab :

1. Depresiasi = ................. -................. = Rp. ..................

........

2. Payback Periode :
Harga perolehan = ...................
Residu = ................... _
.................
Proceed 1 = ................... _
.................
proceed 2 = ................... _
.................
proceed 3 = ...................
dan seterusnya

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3. Hitunglah PI
PI = PV proceed = .................. = ..........
PV Outlays ................
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4. Hitunglah ARR
ARR =EATx 100 % = .................... x 100 % = ......... %
PV outlays .................
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5. Hitunglah NPV
NPV = PV proceed – PV outlays=
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6. Hitunglah IRR dengan metode trial and error discount rate : 8%, 15%, 17% dan 18%
a. discount rate : 8%,
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b. discount rate : 15%,
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 c. discount rate : 17% dan
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d. discount rate :18%
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7. Berapa discount rate yang tepat?

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 MODUL 3

C. MODAL KERJA
(Pertemuan lima dan enam)

Masalah Modal Kerja

Setiap investasi modal akan memerlukan tambahan modal kerja. Tidak mungkin suatu
investasi hanya akan memerlukan pembelian aktiva tetap tanpa harus memiliki aktiva lancar.
Kebutuhan akan modal kerja merupakan jumlah dana yang diperlukan untuk membiayai

aktiva lancar.

Kasus modal kerja:

Misalkan suatu rencana investasi modal diperkirakan aktiva tetap senilai Rp 300 juta.usia
ekonomis 3 tahun.penyusutan dengan metode garis lurus. Pada awal investasi diperlukan
aktiva lancar Rp 200 juta .tidak ada pendanaan spontan. Jumlah aktiva lancar sebesar 200
juta dikaitkan dengan estimasi penjualan pada tahun pertama Rp 1.000 juta.

1. Isilah taksiran laba rugi dan kas masuk operasional untuk tahun 1-3:

Untuk menaksir arus kas secara keseluruhan, perlu diperhatikan masalah

penambahan aktiva lancar (modal kerja) selama berjalan nya usia investasi jumlah
aktiva dari tahun ke tahun akan meningkat. pada akhir usia proyek modal kerja
tersebut akan kembali sebagai terminal cash flow.

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2. Hitunglah arus kas

3. Apabila tingkat bunga yang dipandang layak (=r) sebesar 18% maka berapa NPV
proyek tersebut?
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