CAPITAL BUDGETING CASH FLOW

Contoh Soal:

Powell Corporation bermaksud untuk mengganti mesin lama dengan mesin baru. Mesin baru akan
dibeli dengan harga $380,000 dengan tambahan biaya pemasangan $20,000. Mesin ini akan
didepresiasi dengan menggunakan metode MACRS (Modified Accelerated Cost Recovery System) 5-
year recovery period. Mesin lama dibeli 3 tahun yang lalu dengan harga perolehan $240,000, dan
didepresiasi dengan MACRS 5-year recovery period. Bila perusahaan membeli mesin baru, maka mesin
lama akan dijual dengan harga $280,000. Dengan penggantian ini akan meningkatkan current asset
sebesar $35,000 dan current liabilities sebesar $18,000.
Berikut ini ada perkiraan revenue dan expense (excluding depreciation).

Tahun Mesin Baru Mesin Lama

Revenue Expenses Revenue Expense
1 $2,520,000 $2,300,000 $2,200,000 $1,990,000
2 $2,520,000 $2,300,000 $2,300,000 $2,110,000
3 $2,520,000 $2,300,000 $2,400,000 $2,230,000
4 $2,520,000 $2,300,000 $2,400,000 $2,250,000
5 $2,520,000 $2,300,000 $2,250,000 $2,120,000

Pada akhir tahun ke-5, mesin lama mempunyai market value sama dengan 0, sedangkan mesin baru
dapat dijual dengan harga $50,000 sebelum pajak. Tarif pajak 40%.

Pertanyaan:
a. Hitunglah initial investment bila perusahaan mengganti mesin lama dengan mesin baru.
b. Hitunglah incremental operating cash inflow.
c. Hitunglah terminal cash flow.

Jawab:

Diketahui:

Mesin Lama (ML)

Harga perolehan ML = $240,000
Dibeli 3 tahun yang lalu
Harga jual = $280,000
Depresiasi dengan menggunakan MACRS 5-year recovery period.

Mesin Baru (MB)

Harga beli MB = $380,000
(+) Biaya pemasangan = $20,000
Harga perolehan = $400,000
Depresiasi dengan menggunakan MACRS 5-year recovery period.

Current Asset = $35,000

Current Liabilities = $18,000
Sehingga Net Working Capital = CA – CL
= $35,000 - $18,000
= $17,000

MACRS 5-year recovery period : 20%, 32%, 19%, 12%, 12%, 5%. (lihat chp 4 hal 194)
Tarif pajak = 40%
Mesin Lama

Harga perolehan mesin lama 240,000

(-) Akumulasi depresiasi 170,400

Book Value mesin lama 69,600

(-) Harga jual mesin lama 280,000

Untung 210,400

Tax loss 84,160

Initial Investment:

Harga perolehan mesin baru 400,000

Harga jual mesin lama (280,000)

Tax loss 84,160

Net working capital 17,000

Initial Investment 221,160

Depreciation
Mesin Baru
Tahun Harga Perolehan Depreciation
1 400,000 20% 80,000
2 400,000 32% 128,000
3 400,000 19% 76,000
4 400,000 12% 48,000
5 400,000 12% 48,000
6 400,000 5% 20,000

Mesin Lama
Tahun Harga Perolehan Depreciation
1 240,000 12% 28,800
2 240,000 12% 28,800
3 240,000 5% 12,000
Operating Cash Inflow:

Tahun
1 2 3 4 5 6
Mesin Baru (MB)

Revenue 2,520,000 2,520,000 2,520,000 2,520,000 2,520,000 -

(-) Expense 2,300,000 2,300,000 2,300,000 2,300,000 2,300,000 -

EBDIT 220,000 220,000 220,000 220,000 220,000 -

(-) Depreciation 80,000 128,000 76,000 48,000 48,000 20,000

EBIT 140,000 92,000 144,000 172,000 172,000 (20,000)

(-) Taxes (40%) 56,000 36,800 57,600 68,800 68,800 (8,000)

NOPAT 84,000 55,200 86,400 103,200 103,200 (12,000)

(+) Depreciation 80,000 128,000 76,000 48,000 48,000 20,000

Operating Cash Inflow MB 164,000 183,200 162,400 151,200 151,200 8,000

Mesin Lama (ML)

Revenue 2,200,000 2,300,000 2,400,000 2,400,000 2,250,000 -

(-) Expense 1,990,000 2,110,000 2,230,000 2,250,000 2,120,000 -

EBDIT 210,000 190,000 170,000 150,000 130,000 -

(-) Depreciation 28,800 28,800 12,000 - - -

EBIT 181,200 161,200 158,000 150,000 130,000 -

(-) Taxes (40%) 72,480 64,480 63,200 60,000 52,000 -

NOPAT 108,720 96,720 94,800 90,000 78,000 -

(+) Depreciation 28,800 28,800 12,000 - - -

Operating Cash Inflow ML 137,520 125,520 106,800 90,000 78,000 -

Incremental OCI 26,480 57,680 55,600 61,200 73,200 8,000

 Terminal Cash Flow:

Mesin Baru

Harga perolehan mesin baru 400,000

(-) Akumulasi depresiasi 380,000

Book Value 20,000

Harga Jual Mesin Baru 50,000

Untung 30,000

Tax loss 12,000

Harga jual mesin baru 50,000

Tax loss (12,000)

Net working capital 17,000

Terminal cash flow 55,000

Latihan Soal

LINE Co. sedang mempertimbangkan mengganti mesin lama dengan mesin baru.
• Mesin yang digunakan saat ini dibeli 4 tahun yang lalu dengan harga $325.000 dengan biaya
pemasangan $25.000, didepresiasi dengan menggunakan MACRS 5-year recovery period.
Mesin lama diperkirakan masih mempunyai usable life 5 tahun.
• Mesin baru mempunyai harga $480.000 dan membutuhkan $20.000 untuk biaya pemasangan,
dan akan didepresiasi dengan menggunakan MACRS 5-year recovery period. Mesin lama saat
ini dapat dijual dengan harga $175.000.
• Untuk mendukung peningkatan bisnis sebagai akibat pembelian mesin baru maka akan
meningkatkan current asset sebesar $65.000 dan current liabilities sebesar $20.000.
• Pada akhir tahun ke-5, mesin lama mempunyai market value sama dengan 0, sedangkan mesin
baru dapat dijual dengan harga $40.000 sebelum pajak.
• Sales revenue sebesar $155.000 dan expense $100.000 per tahun selama 5 tahun untuk mesin
lama. Sedangkan dengan menggunakan mesin baru sales revenue akan meningkat menjadi
$250.000 dan expense $120.000 per tahun selama 5 tahun.
Tax rate 35%.

Pertanyaan:
a. Hitunglah initial investment bila perusahaan mengganti mesin lama dengan mesin baru.
b. Hitunglah incremental operating cash inflow.
c. Hitunglah terminal cash flow.
Book Value = Harga perolehan – Akumulasi depresiasi
Bila Untung → Tax loss
Bila Rugi → Tax saving

Format untuk menghitung Operating Cash Inflow (OCI)

Revenue xxx
(-) Expense xxx
EBDIT xxx
(-) Depreciation xxx
EBIT xxx
(-) Taxes xxx
NOPAT xxx
(+) Depreciation xxx
OCI xxx