Nama : Ayu Saraswati NIM : 1814190053

PT RAJAWALI membutuhkan aktiva tetap sebesar Rp 500.000.000. Ada dua alternative yang bisa diambil oleh perusahaan
:Memanfaatkan perusahaan leasing yang menawarkan untuk membiayai aktiva tetap tersebut dengan membayar sewa
selama 4 tahun dengan 4 kali angsuran dimana pembayarannya dengan payment in advance. Perusahaan leasing
menentukan tingkat keuntungan sebesar 20% pertahun. Meminjam dana dari bank dengan tingkat bunga sebesar 21%
pertahun, dengan asumsi umur ekonomis aktiva tetap 4 tahun tanpa ada nilai residu dengan depresiasi straight line.

1) Hitung angsuran sewa pertahun yang dibayarkan perusahaan jika pembayaran dilakukan dengan payment in advance

2) Berapa cicilan hutang pertahun yang dibayar oleh perusahaan

3) Alternatif manakah yang terbaik dipilih perusahaan, apakah dengan leasing atau dengan membeli aktiva dengan
pembiayaan dari pinjaman bank, beban pajak adalah 40%.

Jawaban :

Leasing :

S 
Nb  Ns 1  i  i n 1

1  i n 1

[500.000.000 (1+20%)4−1 ]𝑥 20% 172.800.000

S= = = 160.953.800
(1+20%)4 −1 1,0736

Bank :

 1 
1 
 (1  r ) n 
PVA  a
 r 
 
 

1
1−
1+21%4
500.000.000 = a x
21%
0,5334926198
500.000.000 = a x
21%

500.000.000 = a x 2,5404410466 >>> a = 196.816.218,5

Ada 2 perbedaan dari kondisi leasing dan hutang tersebut diatas yakni

 Pada aliran kas keluar leasing awal tahun karena pembayaran dimuka, sedangkan pada hutang aliran kas
pertama diakhir tahun
 Bila menggunakan hutang aktiva tetap menjadi milik perusahaan dan ada penyusutan aktiva tetap dan
penyusutan sebagai pengurang pajak. Untuk itu dalam analisis perlu dipertimbangkan setelah pajak baik
penggunaan biaya modal maupun arus kasnya

Leasing Setelah Pajak

Penghematan Pajak
TH Pembayaran Sewa Kas Keluar Setelah Pajak PVIF 21% (1―40%) = 12,6% PV Leasing
40%

1 160.953.800 64.381.520 96.572.280 0,8880994671 85.765.790,4085257549

2 160.953.800 64.381.520 96.572.280 0,7887206635 76.168.552,7606800665

3 160.953.800 64.381.520 96.572.280 0,700462401 67.645.251,1196092953

4 160.953.800 64.381.520 96.572.280 0,6220802851 60.075.711,4738981308

 ∑ 289.655.305,7627132475

Bunga 21%

TH Sisa Pokok Pinjaman Angsuran Bunga Angsuran Pokok Pinjaman

1 500.000.000 196.816.218,5 105.000.000 91.816.218,5

2 408.183.781,5 196.816.218,5 85.718.594,115 111.097.624,385

3 297.086.157,115 196.816.218,5 62.388.092,99415 134.428.125,50585

4 162.658.031,60915 196.816.218,5 34.158.186,6379215 162.658.031,8620785

Pinjaman Bank Setelah Pajak

PVIF 21% (1―40%) =

TH Pembayaran Hutang Bunga Depr. Per Th Penghematan Pajak 40% Kas Keluar PV Kas Keluar
12,6%

1 196.816.218,5 105.000.000 105.000.000 84.000.000 112.816.218,5 0,8880994671 100.192.023,535

2 196.816.218,5 85.718.594,115 105.000.000 76.287.437,646 120.528.780,854 0,7887206635 95.063.540,010

3 196.816.218,5 62.388.092,99415 105.000.000 66.955.237,19766 129.860.981,30234 0,700462401 90.962.734,760

4 196.816.218,5 34.158.186,6379215 105.000.000 55.663.274,6551686 141.152.943,8448314 0,6220802851 87.808.463,548

∑ 374.026.761,85

Kesimpulan Analisis :

 PV Arus kas keluar leasing setelah pajak = 289.655.305,76

 PV Aliran kas keluar pembayaran pinjaman setelah pajak = 374.026.761,85

Ternyata alternative leasing menghasilkan PV aliran kas keluar lebih kecil dibandingkan dengan alternative hutang
(pinjaman), sehingga sebaiknya memilih alternative leasing.