CH 5 BAGAIMANA EFEK DIPERDAGANGKAN

Transaksi Pialang

PERUSAHAAN PIALANG

Secara umum, cukup mudah bagi setiap orang yang bertanggung jawab untuk membuka
rekening perantara. Seorang investor memilih pialang atau rumah pialang melalui kontak pribadi,
rujukan, atau reputasi. Kontak pribadi antara broker dan pelanggan jarang terjadi, dengan
transaksi biasanya dilakukan melalui telepon atau komputer. Pialang biasanya diklasifikasikan
menurut layanan yang ditawarkan dan biaya yang dikenakan, dan pelanggan memilih jenis
pialang yang ingin mereka gunakan.

1. Full-Service Brokers Sebuah perusahaan pialang yang menawarkan berbagai layanan,

termasuk informasi dan saran
2. Perusahaan Pialang Diskon yang menawarkan layanan eksekusi dengan harga yang
biasanya jauh lebih murah daripada perusahaan pialang lini penuh
3. Komisi Tidak mengherankan, komisi yang dibebankan sangat bervariasi bahkan di
seluruh broker diskon. Mayoritas broker diskon mengenakan komisi sebesar $10 atau
kurang pada transaksi ekuitas standar; namun, beberapa broker diskon besar seperti
Interactive Brokers dan tradeMonster mengenakan biaya sekitar setengah dari jumlah itu

AKUN PERANTARA

Jenis akun yang paling dasar adalah akun tunai, di mana pelanggan membayar harga penuh
kepada rumah pialang untuk setiap sekuritas yang dibeli. Banyak pelanggan menambahkan
pinjaman margin ke akun mereka, yang memungkinkan pelanggan meminjam dari perusahaan
pialang untuk membeli sekuritas

1. Wrap Account Jenis akun broker baru di mana semua biaya digabungkan dalam satu
biaya
2. Rencana Reinvestasi Dividen (DRIPs) Sebuah rencana yang ditawarkan oleh perusahaan
dimana pemegang saham dapat menginvestasikan kembali dividen dalam saham
tambahan tanpa biaya
Bagaimana Pesanan Bekerja

TRADING DI BURSA HARI INI

NYSE secara tradisional dianggap sebagai pasar lelang agensi. Artinya, agen mewakili
masyarakat dalam sebuah lelang dimana interaksi pembeli dan penjual menentukan harga saham
yang diperdagangkan di NYSE. Mengingat volume besar saham yang ditangani oleh NYSE,
perdagangan menjadi sangat otomatis.

PEMESANAN DI PASAR SAHAM NASDAQ

NASDAQ adalah bagian dari NASDAQ OMX Group dan, dalam hal pangsa pasar, adalah bursa
saham AS terbesar. NASDAQ adalah pasar saham elektronik pertama di dunia, dan sekarang
beroperasi di lebih dari 70 pasar di 50 negara. NASDAQ terdiri dari sistem pedagang efek yang
terhubung melalui jaringan telekomunikasi. Pembuat pasar (dealer) mencocokkan kekuatan
penawaran dan permintaan, dengan masing-masing pembuat pasar membuat pasar di sekuritas
tertentu. Mereka melakukan ini dengan berdiri siap untuk membeli keamanan tertentu dari
penjual atau menjualnya kepada pembeli. Pembuat pasar mengutip harga penawaran dan
permintaan untuk setiap sekuritas. Dealer mendapat untung dari selisih antara dua harga ini.

PERDAGANGAN MODERN

Investor individu harus memikirkan pasar keuangan untuk ekuitas terutama sebagai proses yang
mereka ikuti untuk bertransaksi di NYSE dan NASDAQ karena ini adalah pasar yang paling
sering mempengaruhi mereka. Namun, mereka juga harus menyadari beberapa terminologi dan
praktik yang mempengaruhi perdagangan saham. Perdagangan algoritmik (juga disebut
perdagangan otomatis atau perdagangan algo) melibatkan penggunaan program komputer untuk
memulai pesanan perdagangan. Sebuah algoritma komputer membuat keputusan tentang rincian
pesanan seperti harga, kuantitas, dan waktu.

JENIS PESANAN

1. Perintah pasar memastikan bahwa pesanan akan dieksekusi setelah diterima, tetapi harga
pasti saat transaksi terjadi tidak dijamin. Market order Perintah untuk membeli atau
menjual pada harga terbaik yang tersedia saat pesanan mencapai lantai perdagangan
 2. Sebuah limit order memastikan bahwa harga yang ditentukan oleh investor akan
terpenuhi atau lebih baik, tetapi eksekusi order mungkin tertunda atau mungkin tidak
terjadi. Limit order Perintah untuk membeli atau menjual pada harga tertentu (atau lebih
baik)
3. Stop order mengarahkan bahwa ketika saham mencapai harga tertentu, market order akan
berlaku, tetapi harga transaksi yang tepat tidak dapat dipastikan. Stop order Perintah yang
menentukan harga tertentu di mana perintah pasar berlaku

PROSEDUR KLIRING
Sebagian besar sekuritas diselesaikan secara reguler, yang berarti mereka menyelesaikan siklus
penyelesaian normal untuk investasi tertentu yang diperdagangkan. Namun, jumlah waktu antara
tanggal perdagangan dan tanggal penyelesaian berbeda dari satu sekuritas ke sekuritas lainnya.
Ekuitas dan obligasi daerah memiliki siklus penyelesaian terpanjang, yaitu tiga hari kerja setelah
perdagangan

Perundang-undangan Utama yang Mengatur Pasar Sekuritas

1. Undang-Undang Sekuritas tahun 1933 (UU Sekuritas) terutama membahas masalah
sekuritas baru. Tujuannya adalah untuk melindungi calon investor di sekuritas baru
dengan mewajibkan emiten untuk mendaftarkan masalah dengan pengungkapan
informasi penuh. Informasi palsu dikenakan hukuman pidana dan tuntutan hukum oleh
pembeli untuk memulihkan dana yang hilang.
2. Securities Exchange Act of 1934 (SEA) memperluas persyaratan pengungkapan ke pasar
sekunder dan membentuk SEC untuk mengawasi persyaratan pendaftaran dan
pengungkapan. Pertukaran terorganisir diharuskan mendaftar ke SEC dan setuju untuk
diatur oleh undang-undang yang ada.
3. Undang-undang Maloney tahun 1936 memperluas kendali SEC ke pasar OTC. Ini
memberikan pengaturan mandiri dealer OTC melalui National Association of Securities
Dealers (NASD), yang melisensikan dan mengatur anggota perusahaan OTC. SEC
memiliki wewenang atas NASD, yang harus melaporkan semua aturannya kepada SEC.
4. Trust Indenture Act tahun 1939 berlaku untuk sekuritas utang yang ditawarkan untuk
penjualan publik. Bahkan jika surat utang terdaftar, mereka tidak boleh ditawarkan
kepada publik kecuali perjanjian itu sesuai dengan Undang-Undang.
5. Undang-Undang Perusahaan Investasi tahun 1940 mewajibkan perusahaan investasi
untuk mendaftar ke SEC dan menyediakan kerangka peraturan di mana mereka harus
beroperasi. Perusahaan investasi diharuskan untuk mengungkapkan informasi yang cukup
dan mengikuti prosedur yang dirancang untuk melindungi pemegang saham mereka.
Industri ini sangat diatur.
6. Undang-Undang Penasihat Investasi tahun 1940 mewajibkan individu atau perusahaan
yang menjual nasihat tentang investasi untuk mendaftar ke SEC. Pendaftaran berkonotasi
hanya kepatuhan dengan hukum. Hampir semua orang dapat menjadi penasihat investasi
karena SEC tidak dapat menolak hak siapa pun untuk menjual nasihat investasi kecuali
jika dapat menunjukkan ketidakjujuran atau penipuan.
7. Securities Investor Protection Act tahun 1970 membentuk Securities Investor Protection
Corporation (SPIC) untuk bertindak sebagai perusahaan asuransi dalam melindungi
investor dari perusahaan pialang yang gagal. Penilaian dilakukan terhadap perusahaan
pialang untuk menyediakan dana dengan dukungan pemerintah cadangan yang tersedia.
8. Amandemen Undang-Undang Sekuritas tahun 1975 adalah undang-undang yang
menjangkau jauh, menyerukan SEC untuk bergerak menuju pembentukan pasar nasional.
Undang-undang ini menghapuskan komisi perantara tetap.
9. Sarbanes-Oxley Act tahun 2002 mengamanatkan reformasi untuk meningkatkan
tanggung jawab perusahaan, meningkatkan pengungkapan keuangan, dan memerangi
penipuan. Undang-undang tersebut membentuk Dewan Pengawas Akuntansi Perusahaan
Publik.
10. Undang-Undang Reformasi Dodd–Frank Wall Street dan Perlindungan Konsumen tahun
2010 menambahkan langkah-langkah pengaturan di bidang perlindungan konsumen,
pembatasan perdagangan, peringkat kredit, produk keuangan, tata kelola perusahaan, dan
pengungkapan.
11. Undang-undang Jumpstart Our Business Startups (JOBS) 2012 bertujuan untuk
membantu bisnis meningkatkan modal di pasar publik dengan meminimalkan persyaratan
peraturan.
PERSYARATAN DAN KEWAJIBAN MARGIN
a. Margin Awal Dalam istilah dolar, ekuitas awal yang dimiliki investor dalam transaksi
margin
b. Maintenance Margin Persentase nilai transaksi yang harus selalu ada sebagai ekuitas
c. Margin adalah ekuitas pelanggan dalam suatu transaksi; yaitu, bagian dari total nilai
transaksi yang tidak dipinjam dari broker.
d. Ditandai ke pasar Posting harian semua keuntungan dan kerugian di akun investor
e. Margin call Permintaan dari broker untuk uang tunai atau sekuritas tambahan sebagai
akibat dari penurunan margin aktual di bawah margin pemeliharaan
Penjualan singkat melibatkan penjualan sekuritas yang tidak dimiliki karena keyakinan bahwa
harga akan turun, dan membeli kembali sekuritas tersebut di kemudian hari untuk menutup
posisi. Pertama investor menjual, kemudian investor membeli. Setelah menjual terlebih dahulu,
dan sebelum investor membeli kembali, investor dikatakan dalam posisi “short”—karenanya
disebut short sale.

Rincian Short Selling

1. Dividen yang diumumkan pada setiap saham yang dijual pendek harus ditutup oleh
penjual pendek. Lagi pula, orang dari siapa saham itu dipinjam masih memiliki saham itu
dan mengharapkan semua dividen yang dibayarkannya.
2. Penjual short harus memiliki akun margin untuk menjual short dan harus memasang
margin seolah-olah mereka sudah buy. Margin dapat terdiri dari uang tunai atau surat
berharga yang dipegang lama.
3. Hasil bersih dari penjualan singkat, ditambah margin yang diperlukan, dipegang oleh
pialang; dengan demikian, tidak ada dana yang langsung diterima oleh short seller.
Pemberi pinjaman harus sepenuhnya dilindungi. Untuk melakukan ini, akun ditandai ke
pasar. Jika harga saham turun seperti yang diharapkan oleh short seller, ia dapat menarik
selisih antara harga jual dan harga pasar saat ini. Namun, jika harga saham naik, penjual
pendek mungkin harus menyiapkan lebih banyak dana.
4. Tidak ada batasan waktu untuk short sale. Penjual pendek bisa tetap pendek tanpa batas.
Satu-satunya pengecualian muncul ketika pemberi pinjaman sekuritas menginginkannya
 kembali. Dalam kebanyakan kasus, broker dapat meminjam di tempat lain, tetapi dalam
beberapa situasi, seperti saham yang dikapitalisasi tipis, hal ini tidak mungkin dilakukan.

Rasio Bunga Pendek Rasio total saham yang dijual pendek terhadap rata-rata volume
perdagangan harian

Seorang investor menjual short jika harga sekuritas diperkirakan akan turun. Investor meminjam
sekuritas yang dijual pendek dari broker, berharap untuk menggantinya melalui pembelian nanti
dengan harga lebih rendah.