BAB 5

LINGKUNGAN PASAR UANG DAN

PASAR MODAL
Titis F. Mahfirah, S.E., M.S.M
PROSES ALOKASI MODAL
◦ Aliran kas dari pihak yang kelebihan modal/uang/dana ke pihak
yang memerlukan modal/uang/dana
◦ Orang/organisasi yang membutuhkan modal melakukan
pinjaman kepada orang/organisasi yang memiliki kelebihan
modal/dana (penabung)
◦ Perpindahan dana dapat terjadi dalam 3 (tiga) cara yang berbeda
1. Perpindahan Langsung
2. Perpindahan Tidak Langsung Melalui Bankir Investasi
3. Perpindahan Tidak Langsung Melalui Perantara Keuangan
Diagram Proses Pembentukan Modal
Efek (Saham dan Obligasi)
BISNIS Rupiah Penabung

Efek Efek
Bankir
BISNIS Penabung
Investasi
Rupiah Rupiah

Efek Bisnis Efek Perantara

Perantara
BISNIS Penabung
Keuangan
Rupiah Rupiah
PASAR-PASAR KEUANGAN
1. Pasar Aset Fisik Vs Pasar Keuangan
Pasar aset fisik disebut juga pasar aset berwujud, yaitu pasar
untuk produk-produk fisik seperti beras, kendaraan, real estate,
mesin-mesin, komputer, makanan, dll.
Pasar Aset Keuangan berhubungan dengan saham, obligasi,
wesel, hipotek, efek derivatif lainnya.
PASAR-PASAR KEUANGAN
2. Pasar Tunai Vs Pasar Berjangka
Pasar Tunai merupakan pasar dimana aset diperjualbelikan
untuk pengiriman “on the spot” atau “saat itu” (sebetulnya dalam
waktu beberapa hari)
Pasar Berjangka adalah pasar dimana para partisipannya
melakukan persetujuan di hari ini untuk membeli atau menjual
aset pada satu tanggal di masa depan.
Misal: Petani yang melakukan kontrak FUTURE di mana ia hari ini setuju
untuk menjual 5.000 gantang kacang kedelai dalam enam bulan kemudian
dengan harga $5 per gantang. (Tidak Sama dengan IJON)
PASAR-PASAR KEUANGAN
3. Pasar Uang Vs Pasar Modal
Pasar Uang (Money Market) merupakan pasar untuk efek
utang jangka pendek yang sangat likuid.
Pasar yang memperdagangkan asset keuangan dalam jangka pendek (< 1
tahun) Contoh call money, interbank loan dan valas
Pasar Modal (Capital Market) adalah pasar untuk utang jangka
menengah dan jangka panjang serta saham perseroan.
Pasar yang memperdagangkan asset keuangan dalam jangka panjang (> 1
tahun), contoh saham, obligasi, dan produk derivatif.
PASAR-PASAR KEUANGAN
4. Pasar Primer Vs Pasar Sekunder
Pasar Primer adalah pasar dimana perseroan menghimpun
modal baru, atau pasar dimana efek diperdagangkan untuk
pertama kalinya sebelum dicacat di Bursa Efek
Pasar Sekunder adalah pasar dimana efek yang telah ada dan
beredar diperdagangkan di antara investor.
PASAR-PASAR KEUANGAN
5. Pasar Privat Vs Pasar Publik
Pasar Privat adalah pasar dimana transaksinya dinegosiasikan
secara langsung antara kedua belah pihak
Misal; Pnjaman Bank dan penempatan utang pribadi pada perusahaan
asuransi
Pasar Publik, dimana kontrak yang distandarisasi diperdagangkan melalui pertukaran
yang terorganisasi
Misal: Saham biasa dan Obligasi Perseroan, memungkinkan dimiliki banyak
individu (berpindah-pindah tangan)
Institusi Keuangan
1. Institusi Perbankan
◦ Membantu perusahaan merancang efek dengan fitur yang diminati investor
◦ Membeli efek tersebut dari perusahaan
◦ Menjualnya kembali kepada penabung
Institusi Keuangan
◦ 2. Perbankan Komersial
◦ Merupakan perbankan tradisional, karena mereka melayani beragam penabung dan peminjam
◦ 3. Perusahaan Jasa Keuangan
◦ Merupakan konglomerasi besar yang menggabungkan beberapa institusi keuangan dalam satu perusahaan. Misal;
CityGroup, American Express, Prudential.
◦ 4. Asosiasi Simpan Pinjam
◦ Biasanya melayani penabung individu dan serta peminjam hipotek residensial dan komersial, mengambil dana dari
banyak penabung kecil kemudian meminjamkan uang tersebut kepada pembeli rumah dan peminjam lainnya.
Institusi Keuangan
◦ 5. Bank Simpanan Bersama
◦ Mirip dengan simpan pinjam, menerima tabungan dari perorangan dan memberikan pinjaman jangka panjang
kepada pembeli rumah dan konsumen.
◦ 6. Serikat Kredit
◦ Asosiasi koperasi yang para anggotanya memiliki kesamaan ikatan, seperti karyawan suaru perusahaan.
Pinjaman hanya diberikan kepada anggota, seperti untuk pembelian sepeda motor, renovasi rumah, dll.
◦ 7. Dana Pensiun
◦ Program purnakarya yang didanai perusahaan atau badan pemerintah bagi karyawannya dan dikelola terutama
oleh departemen perwalian (trust) dari bank komersial atau perusahaan asuransi.
Institusi Keuangan
◦ 8. Perusahaan Asuransi Jiwa
◦ Menerima simpanan dalam bentuk premi tahunan, dan diinvestasikan pada saham, obligasi, real estate, dan
hipotek, lalu dibayarkan kembali kepada nasabah melalui ahli waris pihak yang diasuransikan.
◦ 9. Reksa Dana
◦ Menerima uang dari penabung, dan digunakan untuk membeli saham, obligasi jangka panjang, atau instrumen
utang jangka pendek yang diterbitkan kalangan usaha atau unit pemerintah.
 AUCTION MARKET
VS.
DEALER MARKET
(EXCHANGES VS. OTC)
Bursa Saham
◦ Organisasi formal yang memiliki lokasi fisik berwujud yang melakukan pasar lelang atas sekuritas yang
ditentukan.
◦ Dua Bursa Saham terbesar saat ini adalah New York Stock Exchange dan Nasdaq (Amerika Serikat)
Over The Counter Market (Dealer Market)
◦ Sekelompok besar pialang dan dealer, yang terhubung secara elektronik
melalui telpon dan komputer, yang memfasilitasi transaksi bagi
sekuritas-sekuritas yang tidak terdaftar.
 Jenis Pasar Modal
◦ PASAR PERDANA (PRIMARY MARKET)

Adalah pasar, dimana efek diperdagangkan untuk pertama kalinya sebelum

dicacat di Bursa Efek. Di sini saham dan efek lainnya ditawarkan kepada
investor oleh pihak Penjamin Emisi (Underwriter) melalui Perantara
Pedagang Efek (Broker, Dealer) yang bertindak sebagai Agen Penjual saham.
Proses ini biasa disebut Penawaran Umum Perdana (IPO)
◦ PASAR SEKUNDER (SECONDARY MARKET)

Pasar yang merupakan kelanjutan dari Pasar Perdana, dimana efek yang telah
dicatat di Bursa diperjual-belikan. Pasar ini memberikan kesempatan kepada
para investor untuk membeli atau menjual efek dan di pasar ini pula efek
diperdagangkan dari satu investor ke investor lainnya melalui perantara
(pialang), dan harga dibentuk oleh investor melalui perantara efek
16
PERBEDAAN PASAR PERDANA & PASAR
SEKUNDER

PASAR PERDANA PASAR SEKUNDER

HARGA SAHAM TETAP HARGA SAHAM BERFLUKTUASI
SESUAI KEKUATAN SUPPLY DAN
DEMAND
TIDAK DIKENAKAN KOMISI DIBEBANKAN KOMISI

HANYA UNTUK PEMBELIAN BERLAKU UNTUK PEMBELIAN DAN

SAHAM PENJUALAN SAHAM

PEMESANAN DILAKUKAN PEMESANAN DILAKUKAN

MELALUI AGEN PENJUAL MELALUI ANGGOTA BURSA
JANGKA WAKTU TERBATAS JANGKA WAKTU TIDAK TERBATAS

17
Mekanisme Perdagangan Pasar Perdana
Penjamin Emisi
EMITEN Investor Beli
(underwriter)

Agen Penjual Investor Beli

Pasar Perdana
1. Emiten menjual saham ke masyarakat luas melalui underwriter
2. Harga disepakati antara emiten dengan underwriter
3. Pembeli (investor beli) tidak dipungut biaya transaksi
4. Investor membeli melalui underwriter atau agen penjual yang
ditunjuk
5. Penawaran melibatkan akuntan publik, notaris, konsultan hukum, dan
perusahaan penilai.
 Syarat untuk melakukan jual dan beli
di Pasar Sekunder
◦ Investor tidak dapat melakukan transaksi di Bursa Efek secara langsung, melainkan melalui perantara
pedagang Efek atau yang lebih umum dikenal sebagai broker atau pialang.
◦ Sebelum dapat memanfaatkan jasa pialang, maka terlebih dahulu investor harus terdaftar sebagai
nasabah pada salah satu perusahaan pialang atau Perusahaan Efek. Perusahaan Efek tersebut
merupakan anggota dari Bursa Efek.
◦ Sebagai gambaran, di BEJ terdaftar atau tercatat lebih dari 100 Perusahaan Efek yang menjadi
Anggota Bursa. Anggota Bursa adalah Perusahaan Efek yang memiliki fungsi sebagai perantara
pedagang efek atau Perusahaan Efek yang memiliki ijin untuk beroperasi sebagai pialang atau broker.
Pasar Sekunder
◦ Harga terbentuk oleh investor melalui perantara efek (Anggota Bursa=AB) yang berdagang di bursa efek.
◦ Transaksi dibebani biaya jual dan beli
◦ Anggota Bursa memasukkan tawaran jual/beli investor ke dalam komputer perdagangan yang disediakan
pihak bursa
◦ Anggota Bursa Beli menyelesaikan pembayaran dana kepada Sentral Kliring, kemudian menerima
sahamnya dengan cara pemindahbukuan oleh Sentral Kustodian dengan menunjukkan bukti pembayaran
dari Sentral Kliring
◦ Anggota Bursa Jual menyelesaikan penyerahan saham kepada Sentral Kustodian kemudian menerima
dana dengan cara pemindahbukuan oleh Sentral Kliring dengan menunjukkan bukti penyerahan efek dari
Sentral Kustodian
Over The Counter Market
◦ Harga dibentuk oleh market maker
◦ Investor membeli dan menjual dari dan ke market maker
◦ Investor dapat memilih market maker yang memberi harga terbaik
◦ Perdagangan dilakukan di kota-kota besar dalam satu jaringan nasional
◦ Market maker berdagang dari kantor masing-masing melalui jaringan komputer
◦ Mesin utama ada di OTC Market Pusat yang terhubung dengan mesin di kantor market maker di kota-
kota lain
◦ Mesin OTC terintegrasi dengan mesin di Sentral Kliring dan Sentral Kustodian.
◦ Market maker menyelesaikan pembayaran dengan Sentral Kliring dan menyelesaikan penyimpanan efek
dengan Sentral Kustodian.
BEI / IDX
◦ Bursa Efek Indonesia (disingkat BEI, atau Indonesia Stock
Exchange (IDX)) merupakan bursa hasil penggabungan dari
Bursa Efek (BEJ) dengan Bursa Efek Surabaya (BES).
◦ Demi efektivitas operasional dan transaksi, Pemerintah
memutuskan untuk menggabung Bursa Efek Jakarta sebagai pasar
saham dengan Bursa Efek Surabaya sebagai pasar obligasi dan
derivatif. Bursa hasil penggabungan ini mulai beroperasi pada 1
Desember 2007.
BEI / IDX
◦ BEI menggunakan sistem perdagangan bernama Jakarta Automated
Trading System (JATS) sejak 22 Mei 1995, menggantikan sistem manual
yang digunakan sebelumnya. Sejak 2 Maret 2009 sistem JATS ini sendiri
telah digantikan dengan sistem baru bernama JATS-NextG yang
disediakan OMX.
◦ BEI berpusat di Gedung Bursa Efek Indonesia, Kawasan Niaga
Sudirman, Jalan Jenderal Sudirman 52-53, Senayan, Kebayoran Baru,
Jakarta Selatan.
◦ www.idx.co.id
TERIMA KASIH