Strategi yang berbeda harus diadopsi oleh perusahaan pada setiap tahap siklus hidup bisnis

(dikarenakan jenis risiko dan tingkat risiko yang dihadapi oleh bisnis berbeda) yang berkaitan
dengan, misalnya, pemasaran, sumber daya manusia, operasi, keuangan, dan sebagainya.
Dalam konteks ini, strategi keuangan berkaitan dengan:
 Pendekatan terhadap risiko keuangan
 Tingkat pendapatan, atau profitabilitas, dan arus kas
 Jenis dan tingkat investasi
 Sumber keuangan – utang dan ekuitas
 Gearing, atau struktur modal
 Tingkat dividen
 Tingkat retensi pendapatan
 Harga saham,
dan dengan tujuan memaksimalkan kekayaan pemegang saham melalui penciptaan nilai
pemegang saham yang konsisten dengan tingkat risiko yang dirasakan dan pengembalian
yang dibutuhkan oleh investor. Sepanjang siklus hidup bisnis (BLC), perusahaan menghadapi
perubahan terus-menerus dan efek dari pengalaman mereka terus mempengaruhi cara mereka
berperilaku dan membuat keputusan di seluruh siklus.
Produk baru dan bisnis baru membutuhkan waktu untuk diterima oleh pelanggan potensial
sehingga pertumbuhan penjualan awal biasanya sangat lambat. Dalam fase start-up, dan
sebagai perusahaan berkembang dan tumbuh, mereka pasti dikenakan biaya start-up dan
pengenalan yang tinggi. Sehingga fase awal BLC kemungkinan arus kas bersih negatif, yang
mungkin hingga fase pertumbuhan. Ketika bisnis berkembang melalui fase pertumbuhannya
dan output serta penjualannya meningkat, skala ekonomi dapat dicapai dari mana ia dapat
menuai manfaat dari peningkatan profitabilitas selama fase dewasanya. Permintaan yang kuat
akan memastikan stabilitas harga jual. Namun, pasar yang kuat juga akan menarik pesaing,
sehingga profitabilitas akan menurun akibat peningkatan biaya perbaikan produk, promosi,
dan distribusi yang diperlukan untuk mencoba dan mempertahankan posisi dominan di pasar.
Selama fase pertumbuhan, turbulensi bisnis di pasar biasanya terlihat dalam banyak
pemotongan harga oleh pesaing. Fase turbulensi adalah periode ketidakpastian dan perubahan
pasar yang terjadi menjelang akhir fase pertumbuhan dimana hanya pemain terkuat yang
bertahan untuk melanjutkan dan memasuki fase dewasa.
Selama fase matang, tingkat pertumbuhan penjualan biasanya berkurang ke tingkat yang
biasanya merupakan periode siklus hidup terlama dan paling sukses. Pada fase dewasa,
terjadi tingkat yang lebih rendah daripada selama fase pertumbuhan. Baik selama fase
pertumbuhan atau fase dewasa, persaingan yang semakin meningkat pasti mengarah pada
kelebihan kapasitas produksi. Penjualan produk dan layanan dari beberapa bisnis mungkin
mulai menurun dan beberapa pemain akan meninggalkan pasar. Akhirnya, total permintaan
pasar dapat menurun baik cepat atau lambat tergantung pada tingkat pengenalan produk
pengganti atau pengganti. Bisnis yang bertahan di pasar biasanya berusaha untuk 'memanen'
hasil maksimal yang mungkin dari suatu produk sebelum akhirnya lenyap, atau mencoba
memperpanjang umur produk melalui modifikasi dan pengembangan ceruk pasar. Namun,
sebagian besar bisnis akan meninggalkan pasar selama fase penurunan karena turunnya laba.
Ada sejumlah kelemahan yang harus dipertimbangkan dalam penggunaan siklus hidup bisnis
(dan siklus hidup produk):
  Setiap tahap tidak didefinisikan dengan jelas
 Panjang setiap tahap tidak pasti
 Lokasi produk atau bisnis pada suatu titik waktu tidak akurat
 Bentuk kurva yang digariskan dalam model siklus hidup mungkin tidak selalu terjadi
dalam kenyataan
 Ekstrapolasi grafik siklus hidup mungkin tidak akurat
 Siklus hidup tidak dapat dihindari – itu tergantung pada keputusan strategis apa yang
dibuat dan tindakan apa yang diambil
 Beberapa produk dan bisnis mungkin tidak akan pernah menurun (perhatikan umur
produk yang sangat panjang seperti Kellogg's Corn Flakes)
 Implikasi strategis dari siklus hidup akan tergantung pada sifat kompetisi
 Model siklus hidup belum tentu demikian di dunia nyata.
Penggunaan siklus hidup bisnis untuk menggambarkan secara umum bagaimana bisnis dan
produk dapat berkembang relatif terhadap pasar, dan untuk menyediakan kerangka kerja yang
dapat digunakan untuk menunjukkan strategi keuangan mana yang paling tepat pada setiap
tahap dalam siklus.
Risiko bisnis dan siklus hidup
Risiko bisnis berkaitan dengan variabilitas laba operasi atau arus kas perusahaan. Selama fase
start-up dari siklus hidup bisnis, penjualan rendah dan biaya sangat tinggi. Laba dan arus kas
tergantung pada tingkat penjualan yang dilakukan oleh perusahaan, dan pada tingkat dan
jenis biaya yang dikeluarkan oleh perusahaan. Dimungkinkan untuk menilai risiko
keuntungan dari perubahan harga jual dan volume permintaan. Produk mungkin tidak
berhasil atau jika produknya sangat bagus, permintaan pasar mungkin tidak setinggi yang
diharapkan ketika mencapai tahap matang dari siklus hidup, dan mungkin tidak cukup untuk
menjamin investasi awal. Persaingan dan produk pengganti dapat mengurangi umur produk.
Oleh karena itu, mungkin sulit untuk mempertahankan pangsa pasar apa pun yang dicapai,
dan permintaan akan produk dapat turun dengan sangat cepat.
Untuk alasan ini risiko variabilitas dalam laba operasi atau arus
kas karena itu dapat dilihat sangat tinggi selama fase start-up
dari siklus hidup. Risiko bisnis masih dihadapi oleh perusahaan
dalam hal:
 Mampu mempertahankan permintaan pasar yang cukup
tinggi hingga tahap siklus yang matang
 Persaingan dan produk pengganti atau pengganti, yang
dapat mengurangi umur produk
 Mempertahankan pangsa pasar
 Potensi penurunan permintaan produk yang cepat.
Perlengkapan operasional
Risiko terhadap keuntungan dapat dinilai dengan mempertimbangkan tingkat dan struktur
biaya perusahaan, yang diwakili oleh gearing operasionalnya (atau leverage operasional).
Gearing operasional dapat dianggap hanya sebagai hubungan antara biaya tetap dan biaya
total. Semakin tinggi gearing operasional, semakin besar keuntungan bagi bisnis dalam
meningkatkan volume penjualan. Namun, jika penjualan turun, maka bisnis yang berorientasi
operasional tinggi akan menemukan proporsi biaya tetap yang tinggi sebagai masalah yang
dapat menyebabkan perubahan dari laba ke rugi. Oleh karena itu, gearing operasional yang
tinggi menunjukkan tingkat risiko bisnis yang tinggi.
Berbagai rasio gearing operasional dapat digunakan untuk menilai dampak biaya tetap pada
perusahaan. Membandingkan kontribusi perusahaan dengan laba sebelum bunga dan pajak
(PBIT):

Hubungan ini menunjukkan sejauh mana biaya tetap dapat ditingkatkan sebelum perusahaan
mengalami situasi merugi. Menunjukkan hubungan antara peningkatan tertentu dalam
pendapatan penjualan dan dampak yang dihasilkan pada PBIT. Gearing operasional
meningkat ketika biaya tetap naik dan ketika biaya variabel turun. Kontribusi unit adalah
perbedaan antara harga jual dan biaya variabel per unit, yang mengukur keuntungan
tambahan dari satu unit tambahan produk atau layanan. Karena biaya tetap yang tinggi dan
biaya variabel yang rendah menunjukkan persentase kontribusi yang tinggi, maka gearing
operasional yang tinggi menunjukkan persentase kontribusi yang tinggi, dan oleh karena itu
risiko bisnis yang tinggi. Derajat roda gigi operasional dapat dilihat dari rasio berikut:

Hubungan ini mengukur persentase perubahan PBIT untuk persentase perubahan tertentu
dalam penjualan dan menunjukkan sensitivitas perusahaan terhadap perubahan biaya
tetapnya. Digunakan untuk mengukur sensitivitas bisnis atau proyek terhadap biaya tetapnya
dan dampak siklus pendapatannya. Dari hubungan di atas dapat diharapkan bahwa selama
fase pertumbuhan risiko bisnis variabilitas dalam laba operasi (PBIT) tidak setinggi pada fase
start-up, tetapi masih tinggi. Karena biayanya yang tinggi selama fase pertumbuhan,
perusahaan tidak mungkin memperoleh laba yang tinggi sampai mendekati akhir fase ini dan
manfaat skala ekonomi mulai terlihat.
Sebuah ilustrasi hubungan antara derajat operasional gearing (DG) dan kinerja bisnis
ditunjukkan dalam kasus Mini Game Group 13.5.
Pada bulan Maret 2012 pengecer video game Inggris, Game Group plc masuk ke administrasi
setelah beberapa tahun kinerja bisnis yang acuh tak acuh.
Tabel tersebut menunjukkan pendapatan penjualan dan PBIT yang ditampilkan dalam laporan
keuangan tahunan perusahaan dari tahun 2003 hingga 2011.
2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003
£000 £000 £000 £000 £000 £000 £000 £000 £000
Pendapatan 1,625,0 1,772,3 1,971,9 1,491,9 801,30 645,11 576,58 606,66 560,06
34 58 05 14 6 8 6 0 5
PBIT 28,475 88,590 126,540 75,192 32,965 8,223 27,036 18,572 27,421
Kita dapat menghitung % perubahan PBIT % dan perubahan pendapatan dari tahun ke tahun.
Dari persentase tersebut dapat dihitung derajat operational gearing (DG) dari tahun 2004
hingga 2011, tahun terakhir perdagangan sebelum perusahaan masuk ke administrasi.
2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004
£000 £000 £000 £000 £000 £000 £000 £000
Perubahan tahun ke
tahun dalam PBIT –60,115 –37,950 51,348 42,227 24,742 –18,813 8,464 –8,849
PBIT berubah %
tahun ini PBIT –211% –43% 41% 56% 75% –229% 31% –48%
Perubahan pendapatan – – 479,99 690,60 156,18
dari tahun ke tahun 68,532 –30,074 46,595
147,324 199,547 1 8 8
Pendapatan tahun ini 1,302
% dari perubahan –1,103% –888% 411% 216% 513% 941% –1,917%
pendapatan %
DG=% perubahan
PBIT * % perubahan 2,327% 382% 168% 121% 385% –2,155% –594% –625%
pendapatan
Perusahaan ini dibentuk pada tahun 1991, dan pada tahun-tahun terakhir sebelum
kehancurannya, kita dapat melihat perubahan ekstrem dalam tingkat perlengkapan
operasionalnya.
Dengan asumsi bahwa sebuah bisnis bertahan dari guncangan yang terjadi dari fase turbulensi
siklus hidup, maka dapat bergerak ke fase dewasanya, setelah membentuk pangsa pasar yang
relatif tinggi. Risiko bisnis karena variabilitas dalam laba operasi atau arus kas selama fase
jatuh tempo berada pada tingkat menengah atau sedang. Satu-satunya elemen risiko bisnis
yang tersisa saat bisnis bergerak ke fase penurunan adalah kecepatan penurunan permintaan
produk. Oleh karena itu, tingkat risiko bisnis selama fase ini relatif rendah. Masalah yang
sering ditemui adalah memutuskan dengan tepat kapan harus menjatuhkannya, kecuali jika
kehidupan baru dapat dihembuskan ke dalamnya, atau apakah
produk tersebut dapat diremajakan untuk menghasilkan penjualan
lebih lanjut dengan biaya yang lebih rendah.
Risiko keuangan dan korelasi terbaliknya dengan risiko bisnis
Risiko keuangan adalah risiko dampak bunga terhadap pendapatan
yang diukur dengan perlengkapan keuangan perusahaan. Risiko
keuangan meningkat karena tingkat utang meningkat dan
perusahaan berkomitmen untuk pembayaran bunga tingkat tinggi.
Oleh karena itu, tingkat financial gearing berdampak pada
keuntungan perusahaan dan kemampuannya untuk membayar
dividen. Risiko keuangan meningkat dari peningkatan gearing
melalui pengambilan tingkat utang yang lebih tinggi. Selama fase start-up, perusahaan
biasanya tidak menghasilkan laba operasi dan ada risiko kegagalan bisnis yang tinggi.
Sehingga, risiko keuangan harus rendah, yang biasanya berarti bahwa bisnis awal didanai
oleh ekuitas daripada utang.
Pada fase pertumbuhan, laba operasi harus mulai tumbuh tetapi akan berubah-ubah dan
kemungkinan akan ada persaingan dari pendatang baru ke pasar. Oleh karena itu, meskipun
lebih rendah dari pada fase peluncuran, risiko bisnis tetap tinggi. Jika sejumlah kecil hutang
diambil selain ekuitas maka akan ada beberapa risiko keuangan, meskipun pada tingkat yang
rendah. Selama fase matang, laba operasi perusahaan harus sangat tinggi, dengan volatilitas
yang lebih rendah daripada selama fase pertumbuhan, dan oleh karena itu hanya ada risiko
bisnis tingkat menengah. Terjadi peningkatan risiko keuangan dan lebih banyak hutang dapat
diambil oleh perusahaan tanpa meningkatkan total risiko sistematis. Pada fase penurunan,
tingkat utang cenderung cukup tinggi sehingga risiko keuangan juga tinggi, bukan hanya
karena pembayaran bunga, tetapi pada tingkat utang yang sangat tinggi juga ada risiko
kebangkrutan.
Strategi keuangan yang tepat dapat dikembangkan untuk setiap fase dalam siklus hidup bisnis
dengan memanfaatkan korelasi terbalik yang ada antara
risiko keuangan dan risiko bisnis. Pembobotan umumnya
harus berat terhadap risiko bisnis karena merupakan strategi
bisnis yang sehat yang memberikan dasar bagi bisnis yang
sukses.
eps dan arus kas bersih dan siklus hidup
Selama fase permulaan, penjualan mungkin diharapkan
sangat rendah atau bahkan tidak ada, sehingga arus kas
masuk akan menjadi nol. Arus kas keluar akan sangat tinggi
karena biaya awal yang tinggi. Misalnya, biaya penelitian
dan pengembangan, biaya pemasaran, arus kas bersih.
Selama fase pertumbuhannya, bisnis memiliki arus masuk
kas yang meningkat dari penjualan tetapi arus kas keluar tetap tinggi karena kebutuhan modal
kerja, biaya pemasaran, dan investasi berkelanjutan dalam aset tidak lancar untuk produksi,
dan mungkin dalam inisiatif kualitas yang lebih baik dan perkembangan produk baru. Tingkat
arus kas bersih tergantung pada tingkat pertumbuhan yang dicapai perusahaan, tetapi
kemungkinan tidak terlalu negatif atau sangat positif. Seiring dengan peningkatan penjualan
eps akan tumbuh tetapi mungkin masih pada tingkat yang relatif rendah.
Fase dewasa bisnis biasanya melihat arus kas masuk dari penjualan pada tingkat tertinggi dan
arus kas keluar berkurang. Oleh karena itu, arus kas bersih dan eps pada fase dewasa dari
suatu bisnis cenderung sangat positif. Selama fase penurunan bisnis, arus kas masuk dan arus
kas keluar akan sangat berkurang. Eps bisnis kemungkinan akan rendah dan berkurang saat
tingkat penjualan turun. Arus kas bersih bisnis kemungkinan besar akan rendah atau negatif,
dan tingkatnya sangat bergantung pada tingkat penurunan bisnis.
Sumber pendanaan dan siklus hidup
Dalam fase start-up, risiko bisnis akan sangat tinggi dan risiko keuangan sangat rendah.
Ekuitas, sangat sering disediakan oleh pemodal ventura, biasanya
merupakan sumber pembiayaan bagi perusahaan baru daripada
utang. Fase pertumbuhan risiko bisnis perusahaan tinggi dan
risiko keuangan rendah. Ekuitas terus menjadi sumber dana
utama. Tetapi jika risiko bisnis berkurang maka sejumlah kecil
hutang dapat diambil. Selama fase ini, penyedia asli modal
ekuitas dapat memulihkan investasi mereka. Selama fase matang
risiko bisnis dan risiko keuangan berada pada tingkat menengah.
Perusahaan dapat terus didanai sebagian besar oleh modal ekuitas
dan juga dari laba ditahan, tetapi risiko keuangan dapat
ditingkatkan ke tingkat menengah sehingga gearing perusahaan
juga dapat ditingkatkan dengan mengambil tambahan modal
utang. Selama fase penurunan risiko bisnis perusahaan rendah, sehingga risiko keuangan
dapat meningkat. Tingkat utang dapat meningkat karena sumber pendanaan yang murah ini
dapat 'membantu' penurunan laba karena biayanya yang relatif rendah dibandingkan dengan
pembiayaan lainnya. Utang tersebut dapat dijamin dengan nilai sisa dari harta kekayaan yang
masih terikat dalam usaha.